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一、市场总体趋势

（一）比特币与以太坊的表现

2024 年，比特币和以太坊的价格走势备受关注。比特币在经历了多番起伏后，展现出强劲的复苏态势。年初，比特币价格持续波动，但随着市场信心的增强，其价格逐渐攀升，突破了关键的阻力位。尤其是在一些重大事件和政策的影响下，如现货比特币 ETF 的推进，比特币价格一度飙升至新的高位，为整个加密市场注入了强大的动力。

以太坊也不甘示弱，尽管面临着一些挑战，但依然保持着相对稳定的增长。其价格在一定范围内波动，并努力突破前期的高点。以太坊的技术升级和应用拓展为其价格提供了有力支撑，吸引了众多投资者的目光。

比特币和以太坊作为加密市场的两大巨头，它们的价格走势对整个市场产生了深远的影响。不仅带动了其他加密货币的价格波动，还影响着市场的资金流向和投资者的信心。

（二）市场信心与投资者情绪

市场信心的来源主要包括技术创新的推动、政策环境的改善以及传统金融机构的逐步入场。区块链技术的不断发展，如更高的可扩展性和隐私保护技术的进步，为加密市场的长期发展奠定了基础。政策方面，一些国家和地区对加密货币的监管态度逐渐明朗，为合法合规的交易提供了保障，增强了投资者的信心。

投资者情绪在 2024 年经历了较大的变化。在市场上涨阶段，投资者情绪高涨，纷纷涌入市场，推动价格进一步上涨。然而，在价格回调时，恐慌情绪也随之蔓延，导致部分投资者抛售资产。但总体而言，随着市场的逐渐成熟，投资者情绪的波动对市场的影响逐渐减小，市场的稳定性有所提高。

二、重要市场动态

（一）数据可用性层的发展

2024 年，数据可用性层取得了显著的技术进展。以 Celestia 为例，其推出了主网的模块化数据可用性区块链，通过创新的设计将执行、共识、结算和数据可用性分离，大大提高了网络的整体效率和可扩展性。此外，NEAR 数据可用性层、Avail 和 EigenDA 等也在不断优化技术，如采用更高效的数据采样方法和增强的欺诈证明机制。在市场应用方面，随着更多专业化的 Rollups 出现，对数据可用性解决方案的需求成比例增加。众多区块链项目纷纷选择与数据可用性层合作，以提升其交易数据的存储和验证效率。

（二）再抵押协议的兴起

再抵押协议在 2024 年迅速兴起，为投资者带来了新的收益方式。投资者可以通过锁定流动抵押代币（LST），如 stETH 和 rETH 等，获得额外的收益。这种方式简化了复杂的金融操作流程，使更多投资者能够参与其中。从市场影响来看，再抵押协议为 Rollup 应用提供了安全性，增强了整个加密市场的稳定性。同时，它也吸引了大量资金流入，推动了相关代币的价格上涨。然而，再抵押也存在一定风险，如流动性风险和协议特定的惩罚条件等，需要投资者谨慎评估。

（三）DePIN 网络的增长

2024 年，DePIN 网络与人工智能行业的融合不断加深，市场潜力巨大。DePIN 网络为人工智能提供了必要的物理基础设施，如计算资源和数据存储。Filecoin、Render、Theta Network 和 Akash 等网络鼓励用户提供 GPU 计算能力，为人工智能的训练和应用提供了强大支持。随着人工智能市场的持续扩张，对 DePIN 网络的需求也在不断增长，预计将吸引更多的投资者和开发者参与其中，进一步推动其发展。

（四）现实世界资产的代币化进展

在 2024 年，现实世界资产代币化规模持续扩大，应用领域不断拓展。越来越多的传统金融公司利用代币化的优势，将房地产、艺术品、信用和贵金属等资产转化为数字代币。据统计，截至 2023 年 12 月，代币化的私人信用市场已有价值超过 5.71 亿美元的活跃贷款，以及价值超过 7.71 亿美元的代币化美国国债。此外，无形资产如版权、商标和专利等也在逐步实现代币化。这一趋势不仅降低了投资门槛，还提高了资产的流动性和交易效率。

三、市场波动因素

（一）宏观经济环境的影响

全球宏观经济环境对加密货币市场的波动具有显著影响。经济增长的快慢、通货膨胀的水平、利率的调整以及货币供应量的变化等因素，都能在加密货币市场掀起波澜。例如，当经济增长放缓，投资者往往会寻求更安全的投资渠道，可能导致资金从加密货币市场流出，进而引发价格下跌。通货膨胀高企时，人们对法定货币的信心可能下降，促使部分资金转向加密货币以保值增值，推动其价格上升。利率的变动也至关重要，加息通常会增加借贷成本，减少投资资金的流动性，可能使加密货币市场面临资金紧张的局面，从而导致价格波动。此外，货币供应量的增加可能引发通货膨胀担忧，促使投资者将资金配置到加密货币等资产中。

（二）机构投资者的作用

机构投资者在加密货币市场中扮演着举足轻重的角色。他们凭借庞大的资金规模和专业的投资策略，对市场波动产生重大影响。机构投资者的大规模买入或卖出操作，能够迅速改变市场的供需平衡，从而导致价格的大幅波动。当机构投资者看好加密货币市场并大量买入时，会带动市场情绪，吸引更多投资者跟进，推动价格上涨。反之，若机构投资者大规模抛售，可能引发市场恐慌，导致其他投资者跟风卖出，造成价格暴跌。此外，机构投资者的投资决策往往基于深入的研究和分析，其对市场趋势的判断和观点也会对投资者的预期产生引导作用，进而影响市场波动。

（三）市场内部操纵与风险

在加密货币市场内部，存在着多种操纵手段和潜在风险。一些不法分子可能通过虚假交易来制造市场活跃的假象，误导投资者。他们还可能利用社交媒体散布虚假信息，人为地抬高或压低价格。此外，“拉高出货” 的手段也屡见不鲜，操纵者先大量买入某种加密货币，拉高价格，吸引投资者跟风买入，然后迅速抛售，获取暴利，让跟风投资者遭受损失。另一个潜在风险是市场的过度集中，少数大户或交易所掌握了大量的加密货币，他们的行为可能对市场价格产生决定性影响。而且，由于加密货币市场的监管相对薄弱，一些新的加密项目可能存在欺诈行为，给投资者带来巨大损失。

四、牛市特征与差异

（一） 2024 年牛市的独特之处

2024 年的牛市在市场结构方面展现出显著的差异。与以往牛市相比，今年的市场更加偏向卖方，项目在预售阶段的条款明显对投资者不利。以往，投资者在市场中占据主导，能够争取到更有利的条件。但如今，项目方掌握了更多话语权，预售条款苛刻，导致资金周转速度大幅放缓。

在投资机会方面， 2024 年的牛市不再是普涨行情，而是集中在特定的板块和项目上。例如，AI、DePIN 等新兴领域受到更多关注，而传统的热门板块可能表现平平。这与过去牛市中各类项目全面开花的局面大不相同。

（二）预售条款与项目质量

2024 年的预售条款相比以往发生了巨大变化。归属期通常超过 18 个月，甚至长达 4 年，而且完全稀释价值（FDV）膨胀，这使得投资者的风险增加。同时，约五分之一的项目还可能在筹集资金数月后更改条款或退款，投资者的追索权几乎为零。

然而，这种严苛的预售条款也促使项目方更加注重项目质量。只有拥有可靠的团队、合法的运营和强大的基础，项目才能在竞争激烈的市场中脱颖而出，吸引投资者的资金。因此，投资者在选择项目时，需要更加谨慎地评估项目的质量和潜力，不能仅仅被高额的预期收益所吸引。

五、未来展望与建议

（一）长期发展前景

加密市场在未来有望继续保持增长态势，随着技术的不断进步和应用场景的拓展，其影响力可能会进一步扩大。

一方面，区块链技术的创新将不断推动加密市场的发展。例如，更高效的共识机制、更安全的加密算法以及更智能的合约语言等技术的突破，将提升加密货币的性能和安全性，吸引更多用户和资金进入市场。

另一方面，加密货币在全球范围内的接受度有望逐步提高。越来越多的国家和地区可能会对加密货币进行更明确的法律规范和监管，为其合法合规的发展创造条件。这将吸引更多传统金融机构和大型企业参与其中，进一步推动市场的成熟和壮大。

此外，随着去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）等领域的不断创新和发展，加密市场有望与实体经济深度融合，为解决传统金融领域的痛点提供新的解决方案。

（二）投资策略与风险管理

在市场波动中，投资者应采取多元化的投资策略。可以选择不同类型的加密货币进行投资，如比特币、以太坊等主流币种，以及具有潜力的新兴币种。同时，也可以考虑投资与加密货币相关的金融产品，如期货、期权等，以对冲风险。

对于风险控制，投资者首先要明确自己的风险承受能力，不要将所有资金投入到加密市场。设置合理的止损和止盈点，避免过度贪婪和恐惧。此外，要保持对市场动态的密切关注，及时了解政策法规、技术创新和市场情绪等方面的变化，以便做出及时的投资调整。

同时，投资者还应注重资产的安全管理，选择安全可靠的交易平台和钱包，加强账户密码的保护，防止资产被盗。并且，要避免盲目跟风和听信市场谣言，保持独立思考和理性判断，以降低投资风险。

八月震荡回调，观望行情新动向

数据来源：coinmarketcap

在 8 月初非农数据公布后，主流币市场经历了价格急跌。随后，市场多次出现冲高回落的走势，隐含波动率从 8 月 5 号的最高位逐渐下降，整体行情呈现宽幅震荡状态。当前市场亟需新一轮经济数据的指引，以推动下一阶段的行情发展。

市场普遍预期美联储可能在 9 月 19 日的会议上宣布降息。然而， 9 月 6 日即将公布的新一期非农就业数据将成为关键，如果数据表现强劲，将显著降低美联储在 9 月中旬降息的概率。此外， 9 月 11 日和 9 月 12 日即将公布的 PPI 和 CPI 数据也将受到密切关注。如果这些通胀指标未见明显下降，同样会减少美联储降息的可能性。因此，投资者需密切关注即将到来的经济数据，以判断未来市场走势。

距离下一次美联储议息会议（2024.09.19）还有约 19 天

市场技术与情绪环境分析

情绪分析组成

技术指标

价格走势

过去一周 BTC 价格下跌-1.68% ，ETH 价格下跌-3.63% 。

上图是 BTC 过去一周的价格图

上图是 ETH 过去一周的价格图

表格显示过去一个周的价格变化率

pctChange1Day3Day5Day7Daybtc_pctChange0.55% -5.53% -7.48% -1.68% eth_pctChange-0.03% -5.7% -8.68% -3.63% 

价量分布图（支撑阻力）

过去一周 BTC 与 ETH 都冲高后回落至密集成交区。

上图是 BTC 过去一周的密集成交区分布图

上图是 ETH 过去一周的密集成交区分布图

表格显示 BTC 与 ETH 过去一周中每周的密集成交区间

成交量与未平仓量

过去一周 BTC 与 ETH 都在 8.27 急跌时成交量最大；未平仓量 BTC 与 ETH 无明显变化。

上图最上方 BTC 的价格走势，中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态，绿色是价格上升有成交量支持，红色是在平仓，黄色是在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。

上图最上方 ETH 的价格走势，中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态，绿色是价格上升有成交量支持，红色是在平仓，黄色是在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。

历史波动率与隐含波动率

过去一周历史波动率 BTC 与 ETH 在 8.27 下跌时最高；隐含波动率 BTC 下降而 ETH 上升。

黄色线为历史波动率，蓝色线为隐含波动率，红点是其 7 日平均

事件驱动

过去一周无重大数据公布，等待 09.06 非农数据公布。

情绪指標

动量情绪

过去一周比特币/黄金/纳指/恒指/沪深 300 中，黄金最强势，而表现最差为比特币。

上图为不同资产过去一周的走势

放贷利率_借贷情绪

过去一周 USD 放贷年化收益平均为 9.9% ，短期利率升至在 12% 。

黄色线为 USD 利率的最高价，蓝色线为最高价的 75% ，红色线为最高价的 75% 的 7 天平均值

表格显示 USD 利率过去不同持有天数的平均收益

资金费率_合约杠杆情绪

过去一周 BTC 资费平均年化收益为 0.3% ，合约杠杆情绪仍然较低。

蓝色线为币安上 BTC 的资金费率，红色线为其 7 日平均

表格显示 BTC 的资费过去不同持有天数的平均收益

市场相关性_一致性情绪

过去一周选中的 129 个币中相关性在 0.8 左右，不同品种间的一致性较高。

上图蓝色先为比特币价格，绿色线为[‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘algo’, ‘ankr’, ‘ant’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘audio’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘bnb’, ‘btc’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘eth’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘pendle’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘sol’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wld’, ‘woo’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’]整体的相关性

市场宽度_整体情绪

过去一周选中的 129 个币，价格在 30 日均线上方的占比为 41% ，相对 BTC 价格在 30 日均线上方占比为 48% ，距离过去 30 天最低价大于 20% 的占比为 18% ，距离过去 30 天最高价小于 10% 的占比为 10% ，过去一周市场宽度指标显示整体市场大部分币回归下跌态势。

上图为[‘bnb’, ‘btc’, ‘sol’, ‘eth’, ‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 sats’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘ai’, ‘algo’, ‘alt’, ‘ankr’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’,  ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘cake’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘idu’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘jto’, ‘jup’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘manta’, ‘mask’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘nfp’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘ordi’, ‘pendle’, ‘pyth’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘robin’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wif’, ‘wld’, ‘woo’,’xai’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’ ] 30 日的各宽度指标占比

总结

在过去一周，比特币（BTC）和以太坊（ETH）的价格冲高后下跌-1.68% 和-3.63% ，两者的价格在经历短暂冲高后，回落至低位的密集成交区。8 月 27 日，两者价格急跌，当天的成交量达到峰值，而未平仓合约量没有明显变化。在波动率方面，历史波动率在 8 月 27 日的下跌时达到最高，然而，隐含波动率表现分化：BTC 隐含波动率下降，而 ETH 则有所上升。在不同资产的表现对比中，黄金在比特币、纳指、恒指及沪深 300 中最为强势，而比特币的表现最为疲软。USD 的放贷年化收益率平均为 9.9% 。BTC 的资金费率平均年化收益为 0.3% ，显示出合约杠杆情绪仍然较低。选定的 129 个币种之间的相关性保持在 0.8 左右，显示出不同品种间较高的一致性。市场宽度指标显示，整体市场中大部分加密货币回归下跌态势。

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协处理器历史背景

在传统的计算机领域，协处理器是负责为 CPU 大脑处理其它繁杂的事情的处理单元。协处理在计算机领域非常常见，如苹果在 2013 年推出 M 7 运动协处理器，大幅度提升了智能设备的运动方面灵敏度。广为人知的 GPU 便是 Nvidia 在 2007 年提出的协处理器，其负责为 CPU 处理图形渲染等任务。GPU 通过卸载一些计算密集且耗时的代码部分来加速 CPU 上运行的应用程序，这种架构被称为“异构” / “混合”计算。

协处理器能够卸载一些复杂且单一性能要求或者性能要求极高的代码，让 CPU 去处理更加灵活多变的部分。

在以太坊链上，有两个严重阻碍应用发展的问题：

1. 由于操作需要高昂的 Gas Fee，一笔普通的转账硬编码为 21000 Gas Limit，这个就展现以太坊网络的 Gas Fee 底线，其它操作包括存储就会花费更多的 Gas，进而就会限制链上应用的开发范围，大多数的合约代码仅仅是围绕资产操作而编写，一旦涉及到复杂的操作就会需要大量 Gas，这对于应用和用户的“Mass Adoption”是严重阻碍。

2. 由于智能合约存在于虚拟机中，智能合约实际上只能访问近期的 256 个区块的数据，特别是在明年的 Pectra 升级，引入的 EIP-4444 提案，全节点将不会再存储过去的区块数据，那么数据的缺失，导致了基于数据的创新应用迟迟无法出现，毕竟类似于 Tiktok、Instagram、多数据的 Defi 应用、LLM 等都是基于数据来进行构建，这也是为什么 Lens 这种基于数据的社交协议要推出 Layer 3 Momoka 的原因，因为我们认为的区块链是数据流向非常顺畅的毕竟链上都是公开透明的，但是实际不然，仅仅是代币资产数据流通顺畅，但是数据资产由于底层设施的不完善仍然阻碍很大，这也会严重限制“Mass Adoption”产品的出现。

我们通过这一事实，发现其计算和数据都是限制新的计算范式“Mass Adoption”出现的原因。然而这个是以太坊区块链本身的弊病，并且其在设计时本就不是为了处理大量计算以及数据密集型任务而设计的。但是想要兼容这些计算与数据密集型的应用该如何实现？这里就需要引出协处理器，以太坊链本身作为 CPU，协处理器就类似于 GPU，链本身能处理一些非计算、数据密集型的资产数据和简单操作，而应用想要灵活使用数据或者计算资源可以使用协处理器。伴随着 ZK 技术的探索，为了保证协处理器在链下进行计算和数据使用的无需信任，因此自然而然，协处理器大多都在以 ZK 为底层进行研发。

对于 ZK Coporcessor，其应用边界之广，任何真实的 dapp 应用场景均能覆盖，如社交、游戏、Defi 积木、基于链上数据的风控系统、Oracle、数据存储、大模型语言训练推理等等，从理论上来说，任何Web2的应用能做到的事情，有了 ZK 协处理器就都能实现，并且还有以太坊来作为最终结算层保护应用安全性。

在传统的世界中，协处理器也没有一个明确的定义，只要能作为辅助协助完成任务的单独芯片都叫协处理器。当前业内对 ZK 协处理器的定义并不完全相同，如 ZK-Query、ZK-Oracle、ZKM 等都是协处理器，能够协助查询链上完整数据、链下的可信数据以及链下计算结果，从这个定义来看，实际上 layer 2 也算是以太坊的协处理器，我们也会在下文中对比 Layer 2 与通用 ZK 协处理器的异同。

协处理器项目一览

ZK 协处理器部分项目，图源：Gate Ventures

目前业内比较知名的协处理分成三大部分，分别是链上数据索引、预言机、ZKML 这三大应用场景，而三种场景都包含的项目为 General-ZKM，在链下运行的虚拟机又各有不同，如 Delphinus 专注于 zkWASM，而 Risc Zero 专注于 Risc-V 架构。

协处理器技术架构

我们以 General ZK 协处理器为例，进行其架构的分析，来让读者明白，该通用型的虚拟机在技术以及机制设计上的异同，来判断未来协处理器的发展趋势，其中主要围绕 Risc Zero、Lagrange、Succinct 三个项目进行分析。

Risc Zero

在 Risc Zero 中，其 ZK 协处理器名为 Bonsai。

Bonsai 架构，图源：

Bonsai 组件，图源：

在 Bonsai 中，构建了一整套的与链无关的零知识证明的组件，其目标是成为一个与链无关的协处理器，基于 Risc-V 指令集架构，具备极大的通用性，支持的语言包括 Rust、C++、Solidity、Go 等。其主要的功能包括：

• 通用 zkVM，能够在零知识/可验证环境中运行任何虚拟机。

• 可直接集成到任何智能合约或链中的 ZK 证明生成系统

• 一个通用的 rollup，将 Bonsai 上证明的任何计算分发到链上，让网络矿工进行证明生成。

其组件包括：

• 证明者网络：通过 Bonsai API，证明者在网络中接受到需要验证的 ZK 代码，然后运行证明算法，生成 ZK 证明，这个网络未来会开放给所有人。

• Request Pool：这个池是存储用户发起的证明请求的（类似于以太坊的 mempool，用于暂存交易），然后这个 Request Pool 会经过 Sequencer 的排序，生成区块，其中的许多证明请求会被拆分以提高证明效率。

• Rollup 引擎：这个引擎会收集证明者网络里收集到的证明结果，然后打包成 Root Proof，上传到以太坊主网，以让链上的验证者随时验证。

• Image Hub：这个是一个可视化的开发者平台，在这个平台中可以存储函数以及完整的应用程序，因此开发者可以通过智能合约调用对应的 API，因此链上智能合约就具备了调用链下程序的能力。

• State Store：Bonsai 还引入了链下的状态存储，在数据库中以键值对的形式存储，这样就能够减少链上的存储费用，并且与 ImageHub 平台配合，能减少智能合约的复杂性。

• Proving Marketplace: ZK 证明产业链的中上游，算力市场用于匹配算力的供需双方。

Lagrange

Lagrange 的目标是构建一个协处理器和可验证的数据库，其中包括了区块链上的历史数据，可以顺畅的使用这些数据来进行无需信任的应用搭建。这就能满足计算和数据密集型应用的开发。

这涉及到两个功能：

• 可验证数据库：通过索引链上智能合约的 Storage，将智能合约产生链上状态放入数据库中。本质上就是重新构建区块链的存储、状态和区块，然后以一种更新的方式存储在便于检索的链下数据库中。

• MapReduce 原则的计算：MapReduce 原则就是在大型数据库上，采用数据分离多实例并行计算，最后将结果整合在一起。而这种支持并行执行的架构被 Lagrange 称为 zkMR。

在数据库的设计中，其一共涉及到链上数据的三部分，分别为合约存储的数据、EOA 状态数据以及区块数据。

Lagrange 数据库结构，图源：

以上是其合约存储的数据的映射结构，在这里存储了合约的状态变量，并且每个合约都有一个独立的 Storage Trie，这个 Trie 在以太坊内是以 MPT 树的形式存储。MPT 树虽然简单，但是其效率很低，这也是为什么以太坊核心开发者推动 Verkel 树开发的原因。在 Lagrange 内，每个节点都能使用 SNARK/STARK 进行“证明”，而父节点又包含了子节点的证明，这其中需要使用递归证明的技术。

账户状态，图源：

账户分别为 EOA 和合约账户，都可以以账户 / Storage Root（合约变量的存储空间）的形式存储来代表账户状态，但是似乎 Lagrange 并没有完全设计好这一部分，实际上还需要加上 State Trie（外部账户的状态存储空间）的根。

区块数据结构，图源：

Lagrange 在新的数据结构中，创建了对于 SNARKs 证明友好的区块数据结构，这颗树的每个叶子都是一个区块头，这个数的大小是固定的，如果以太坊 12 秒出块一次，那么这个数据库大约可以使用 25 年。

在 Lagrange 的 ZKMR 虚拟机中，其计算有两个步骤：

• Map：分布式的机器对一整个数据进行映射，生成键值对。

• Reduce：分布式计算机分别计算证明，之后将证明全部合并。

简而言之，ZKMR 可以将较小计算的证明组合起来以创建整个计算的证明。这使得 ZKMR 能够有效地扩展，以在需要多个步骤或多层计算的大型数据集上进行复杂的计算证明。比如，如果 Uniswap 在 100 条链上部署，那么如果想要计算 100 条链上的某个代币的 TWAP 价格，就需要大量的计算以及整合，这个时候 ZKMR 就能够分别计算每条链，然后组合起来一个完整计算证明。

Lagrange 协处理器运行流程，图源：

以上是其执行流程：

• 开发者的智能合约，首先在 Lagrange 上注册，然后向 Lagrange 的链上智能合约提交一个证明请求，这时，代理合约负责与开发者合约交互。

• 链下的 Lagrange 通过将请求分解为可并行的小任务并分发给不同的证明器来共同验证。

• 该证明器实际上也是一个网络，其网络的安全性由 EigenLayer 的 Restaking 技术保障。

Succinct

Succinct Network 的目标是将可编程事实集成到区块链开发 Stack 的每个部分（包括 L2、协处理器、跨链桥等）。

Succinct 运作流程，图源：

Succinct 可以接受包括 Solidity 和零知识领域的专门语言（DSL）等代码，传入到链下的 Succinct 协处理器，Succinct 完成目标链的数据索引，然后将证明申请发送给证明市场，能够支持 CPU、GPU 以及 ETC 等芯片的矿机在证明网络中提交证明。其特点在于证明市场对于各种证明系统都兼容，因为未来会有很长一段各种证明系统并存的时期。

Succinct 的链下 ZKVM 称为 SP（Succinct Processor），其能够支持 Rust 语言以及其它的 LLVM 语言，其核心特性包括：

• 递归+验证：基于 STARKs 技术的递归证明技术，能够指数级增强 ZK 压缩效率。

• 支持 SNARKs 到 STARKs 包装器：能够同时采纳 SNARKs 和 STARKs 优点，解决证明大小和验证时间的权衡问题。

• 预编译为中心的 zkVM 架构：对于一些常见的算法如 SHA 256、Keccak、ECDSA 等，能够提前编译以减少运行时的证明生成时间和验证时间。

比较

在进行通用 ZK 协处理器的比较时，我们主要以满足 Mass Adoption 第一性原理来进行比较，我们也会阐述为什么很重要：

• 数据索引/同步问题：只有完整的链上数据以及同步索引功能才能满足基于大数据的应用的要求，否则其应用范围较为单一。

• 基于技术：SNARKs 与 STARKs 技术有不同的抉择点，在中期内是以 SNARKs 技术为主，在长期以 STARKs 技术为主。

• 是否支持递归：只有支持递归才能更大程度的压缩数据以及实现计算的并行证明，因此实现完全的递归是项目的技术亮点。

• 证明系统：证明系统直接影响了证明生成的大小、时间，这个是 ZK 技术中成本最高的地方，目前都是以自建 ZK 云算力市场和证明网络为主。

• 生态合作：能够通过第三真实需求方来判断其技术方向是否被 B 端用户认可。

• 支持的 VC 以及融资情况：可能能够表示其后续的资源支持情况。

其实整体的技术路径已经很明晰，因此大多数的技术都趋同，比如都使用 STARKs 到 SNARKs 的包装器，能够同时使用 STARKs 和 SNARKs 的优点，降低证明生成时间和验证时间以及抗量子攻击。由于 ZK 算法的递归性能够很大程度影响 ZK 的性能，目前三个项目都有递归功能。ZK 算法的证明生成是成本和时间耗费最多的地方，因此三个项目的都依赖于本身对 ZK 算力的强需求构建了证明者网络和云算力市场。也鉴于此，目前技术路径非常相似的情况下，可能突围更需要团队以及背后的 VC 对于生态合作资源方面的协助以占据市场份额。

协处理器与 Layer 2 的异同

与 Layer 2 不同的是，协处理器是面向应用的，而 Layer 2 仍然是面向用户的。协处理器能作为一个加速组件或者模块化的组件，构成以下几种应用场景：

• 作为 ZK Layer 2 的链下虚拟机组件，这些 Layer 2 可以将自己的 VM 换成协处理器。

• 作为公链上应用卸载算力到链下的协处理器。

• 作为公链上应用获取其它链可验证数据的预言机。

• 作为两条链上的跨链桥进行消息的传递。

这些应用场景仅仅是罗列了一部分，对于协处理器，我们需要理解其带来了全链的实时同步数据与高性能低成本可信计算的潜力，能够通过协处理器安全地重构几乎区块链的所有中间件。包括 Chainlink、The Graph 目前也在开发其自己的 ZK 预言机和查询；而主流的跨链桥如 Wormhole、Layerzero 等也在研发基于 ZK 的跨链桥技术；链下的 LLMs（大模型预言）的训练以及可信推理、等等。

协处理器面临的问题

• 开发者进入有阻力，ZK 技术从理论上可行，但是目前技术难点仍然有很多，外部理解也晦涩难懂，因此当新的开发者进入到生态中时，由于需要掌握特定的语言与开发者工具，可能是一个较大的阻力。

• 赛道处于极早期，zkVM 性能非常复杂且涉及多个维度（包括硬件、单节点与多节点性能、内存使用、递归成本、哈希函数选择等因素），目前各个纬度都有在构建的项目，赛道处于非常早期，格局还不明朗。

• 硬件等先决条件仍然未落地，从硬件来看，目前主流的硬件是 ASIC 以及 FPGA 方式构建，厂商包括 Ingonyama、Cysic 等，也仍然处于实验室阶段，仍未商业化落地，我们认为硬件是 ZK 技术大规模落地前提。

• 技术路径相似，很难有技术上的隔代领先，目前主要比拼背后的 VC 资源以及团队 BD 能力，是否能拿下主流应用和公链的生态位。

总结与展望

ZK 技术具备极大通用性，也帮助以太坊生态从去中心化的价值取向走向了去信任化的价值观。“ Don’t Trust, Verify it“，这句话便是 ZK 技术的最佳实践。ZK 技术能够重构跨链桥、预言机、链上查询、链下计算、虚拟机等等一系列应用场景，而通用型的 ZK Coprocessor 就是实现 ZK 技术落地的工具之一。对于 ZK Coporcessor，其应用边界之广，任何真实的 dapp 应用场景均能覆盖，从理论上来说，任何Web2的应用能做到的事情，有了 ZK 协处理器就都能实现。

技术普及曲线，图源：

自古以来，技术的发展都落后于人类对美好生活的想象（比如嫦娥奔月到阿波罗踏上月球），如果一个东西确实有创新性和颠覆性以及必要性，那么技术一定会实现，只是时间问题。我们认为通用 ZK 协处理器遵循这一发展趋势。我们对于 ZK 协处理器“Mass Adoption”有两个指标：全链的实时可证明数据库以及低成本链下计算。如果数据量足够并且实时同步加上低成本的链下可验证计算，那么软件的开发范式便能够彻底改变，但是这一目标是缓慢迭代的，因此我们着重去寻找符合这两点趋势或者价值取向的项目，并且 ZK 算力芯片的落地是 ZK 协处理器大规模商业化应用的前提，本轮周期缺乏创新，是真正构建下一代“Mass Adoption”技术和应用的窗口期，我们预计在下一轮周期中，ZK 产业链能够商业化落地，因此现在正是将目光重新放在一些真正能让Web3承载 10 亿人链上交互的技术上面。

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原文作者：BitpushNews

周四，金融市场波动性继续，美国市场开盘后资产价格飙升，但在下午走低，市场观察人士正在等待周五的个人消费支出（PCE）报告，该报告将为美联储降息速度和幅度提供指引。

比推数据显示，比特币隔夜稳定在 59, 000 美元的支撑位附近，多头在早盘开始发力，一度飙升至 61, 000 美元以上，创下 61, 230 美元的日高点，随后回落至 59, 000 支撑位附近。截至发稿时，比特币交易价格为 59, 404.38 美元， 24 小时涨幅 0.36% 。

山寨币市场涨跌互现，市值排名前 200 位的山寨币中，LayerZero 涨幅居前，达 10% ；其次是 Flare(FLR) 和 ConstitutionDAO (PEOPLE)，涨幅分别为 8.3% 和 8.2% 。Floki (FLOKI) 跌幅最大，下跌 10.1% ；Artificial Super Intelligence (FET) 下跌 9.1% ；io.net (IO) 下跌 8.5% 。

目前加密货币整体市值为 2.08 万亿美元，比特币的市场占有率为 56.2% 。

美股方面，截至收盘时，道指收涨 0.59% ，纳指下跌 0.23% ，标普 500 指数持平。

美元走弱利好市场

下午市场的回调恰逢美元指数的上涨，从早盘前的 100.885 攀升至 101.581 的高点。TradingView 分析师 TradingShot 表示，降息前景预计将导致美元指数下跌，有利于资产价格。

下图是自 2008 年房地产危机以来标准普尔 500 指数 (SPX) 和美元指数 (DXY) 之间的交叉图表分析，TradingShot 表示，在人们普遍预期美联储下个月降息之前，从多年的角度来看美元对股市的影响是有益的。

分析师解释称：「自 2009 年房地产危机触底以来，美元指数一直在上升通道内交易。目前，它处于低点阻力趋势线（虚线）之下，降息应该会施加更大的抛售压力并使其保持在该水平。距离再次触及上升通道底部还有一段路要走。」

他相信股市正处于复苏阶段（蓝色弧线）的结束阶段，并将在明年年初进入扩张阶段（绿色上升通道）。因此，美联储的一次或多次降息将对标准普尔 500 指数产生巨大影响，为投资者提供在狭窄通道内低买高卖的长期稳定机会，预计比特币也将受益于美元指数因降息而出现的回调。

分析师：本轮牛市的高峰应该出现在 2025 年 9 月左右

据市场分析师 Rekt Capital 称，比特币目前正处于重新积累阶段，并且「非常接近进入周期的抛物线阶段」。

他在周三的视频更新中表示：「减半后 214 天通常是我们突破进入新微上升趋势的时候。 从技术上讲，我们距离突破历史新高并真正享受价格发现还有两个多月的时间。」

根据过去的牛市周期，Rekt Capital 表示本轮牛市的高峰应该出现在 2025 年 9 月左右。

他说：「如果你想想比特币在减半后上涨至历史新高并达到最终牛市高峰需要多长时间，那么需要 546 天或 518 天……例如，在 2020 年和 2021 年，减半后需要 546 天才能达到牛市高峰，而在 2016-2017 年的这个周期中，减半后需要 518 天。所以这向我们展示了减半后需要 518-546 天才能达到牛市高峰。」

Rekt Capital 在周四的后续文章中指出，尽管过去一周出现波动和回调，但从更高水平的时间范围来看，BTC 仍有望在不久的将来实现突破。

他说：「比特币确实已经形成了一个更高的低点（浅蓝色），并维持在周线水平（黑色；55, 737 美元）之上。此外，比特币此后在更高的周线水平（约 58, 000 美元）上形成了一个基础，这在本周起到了汇合支撑的作用。在比特币反弹至 60, 000 美元以上后，重新测试将继续取得成功。自 7 月初以来，比特币一直在形成更高的低点。」