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作者：YBB Capital 研究员 Ac-Core

TLDR

• OP Succinct 的主要功能是将 ZKP 集成到 OP Stack 的模块化架构中，将 OP Stack Rollups 转换为经过完全验证的 ZK Rollups。

• 如果以太坊未来的扩展解决方案是将所有 Rollups 转换为 ZK Rollups，那么 OP Succinct 旨在利用 Rust 和 SP1 在 OP Stack 中部署 Type-1 zkEVM（完全与以太坊等效）。

• OP Succinct Proposer 并行实现证明生成，以及证明聚合和验证。

• 现有的 OP Stack 系统依赖于“7 天防欺诈窗口”，如果发生争议，会导致交易延迟。OP Succinct 通过使用 ZK 证明缩短了交易完成时间，从而无需延长防欺诈窗口。

• OP Succinct可以大大降低交易成本。

1、近期回顾：OP 主网更新以及 OP Stack 与 OP Labs 之间的关系

图片来源：Blockscout

1.1 OP 主网的关键进展

2024 年 3 月 30 日，OP Labs 宣布在 OP Sepolia 测试网上发布“故障证明”，该测试网于 2024 年 6 月 11 日在 OP 主网上正式启动。这标志着去中心化的第一步，允许用户从 OP 主网上提取 ETH 和 ERC-20 代币，而无需可信第三方。该机制使用户能够挑战和撤销无效的提款（包括 Base、Metal、Mode 和 Zora）。

为了确保用户资产的安全和信任，Optimism 使用故障证明来验证链上交易的准确性和有效性，并防止恶意行为。关键原则包括：

• 数据可用性：故障证明确保 2 层上的所有数据均可访问，并可由第 1 层进行验证。

• 挑战期：在特定的挑战期内，任何人都可以对 2 层的数据提出异议。

如果发现 2 层和 1 层数据不一致，争议方可以提出挑战。2 层运营商必须提交证据来反驳挑战并验证数据的正确性。

• 最终性：如果在挑战期内没有发生有效的挑战或 2 层运营商成功反驳挑战，则交易将被最终确定并被视为有效。

1.2 OP Stack 与 OP Labs 的关系与区别

OP Labs 是开发 Optimism 解决方案的团队或组织，OP Stack 是用于构建和扩展以太坊 2 层网络的技术框架。OP Labs 与 OP Stack 之间的关系可以理解为开发者与开发工具之间的关系。

• OP Labs：OP Labs 是 Optimism 项目的核心贡献者，负责开发和维护 Optimism Layer 2 解决方案。它是一个致力于创建和改进与以太坊扩展相关的技术工具（例如 Optimistic Rollups）的团队或组织。OP Labs 的主要目标是减少以太坊主网的负载，降低交易成本并提高交易速度。OP Labs 还与其他项目（例如 Succinct Labs）合作，以推进以太坊扩展技术，例如专注于优化零知识证明的 OP Succinct。

OP Labs 是负责开发和维护 Optimism 网络的主要团队或组织。他们的目标是为以太坊创建高效的扩展解决方案，专注于降低交易费用和提高交易速度。他们不仅在开发 Optimistic Rollups，还在推动与零知识证明相关的新技术，例如与 Succinct Labs 合作开发的 OP Succinct。

• OP Stack：OP Stack 是用于构建和扩展以太坊二层网络的模块化架构或技术堆栈。它由多个可定制的组件组成，允许开发人员根据特定需求构建自己的二层链。它为开发人员提供了一种标准化的方法，可以快速设置适合特定条件的二层扩展网络。

OP 实验室开发的 OP Stack 提供模块化框架，为构建二层网络提供基础架构。开发者可以使用 OP Stack 快速创建不同的扩展网络。模块化设计允许用户灵活选择不同的验证机制（例如 Optimistic Rollups 或 ZK Rollups），以满足各种项目的需求。

本质上，OP Labs 可以看作是 OP Stack 的开发者，而 OP Stack 是 OP Labs 提供的帮助开发者构建和扩展以太坊 2 层网络的技术工具。

在深入研究 OP Succinct 之前，有必要介绍每个 OP Stack 的四个主要组件：

1、op-geth：收集来自用户的交易并根据这些交易生成和执行区块。

2、op-batcher：批处理用户交易并提交至 1 层。

3、op-node：从 1 层读取批量数据，并以非排序器模式驱动 op-geth 进行状态转换。

4、op-proposer：定期将输出根发布到 1 层，捕获 2 层状态并促进提款。

2. Succinct Labs 与 OP Labs 合作将 ZK元素引入 OP Stack

图片来源：Succinct Blog

2.1 OP Succinct架构组件

OP Succinct 是基于 1.2 节中概述的 OP Stack 组件构建的，是对 OP Stack 的轻量级升级，允许链使用 ZK 验证的区块，同时保持其他组件（op-geth、op-batcher 和 op-node）不变。OP Succinct 由以下四个主要组件组成：

• Range程序：处理批处理块的程序，用 Rust 编写，设计用于在 zkVM 内运行。

• Aggregation程序：聚合来自 Range 程序的证明以降低链上验证成本，也是用 Rust 编写的，设计用于在 zkVM 中运行。

• OP Succinct L2 输出预言机：一个 Solidity 智能合约，包含一个 L2 状态输出数组，每个输出都提交到 L2 链的状态。此合约存在于原始 Optimism 系统中，但已被修改为使用证明验证作为身份验证机制。

• OP Succinct提议者：观察在 L1 上发布的交易批次并管理Range和聚合程序的证明生成。

2.2 OP Succinct 如何融入以太坊扩展叙事？

由于需要大量的密码学专业知识，构建 zkEVM Rollups 一直具有挑战性。当 OP Labs 开发模块化 OP Stack 时，他们预计会支持各种证明机制。为此，他们开源了 Kona 的开发，使用 Rust 实现 OP Stack Rollups 的 STF，最终通过 Kona 和 SP1 程序为 OP Stack 生成零知识证明 (ZKP)。这意味着，理论上，任何 OP Stack 链都可以升级为使用 ZKP。

SP1（Succinct Processor 1）的目标是让开发者能够使用标准 Rust 代码无缝集成 Type-1 zkEVM rollup。借助 OP Succinct，任何现有 OP Stack 链升级到 Type-1 zkEVM rollup 的过程可以在一小时内完成，具有以下优势：

• 快速 ZKP 确认：将证明延迟减少到几分钟，取代 7 天的防欺诈争议窗口。

• 成本效率：平均交易成本降低至仅几美分。

• 切换OP Stack为ZK：通过部署智能合约，启动轻量级OP Succinct提案服务，可通过API调用生成证明（包括批处理/序列器、op-node、索引器等）。

• Type-1 zkEVM：所有与 OP Stack Rollups 兼容的工具和智能合约都与 OP Succinct Rollups 兼容。

• 提高了可扩展性：可定制的OP Succinct Rollup可以根据需要添加新的预编译并修改Rollup逻辑。

根据 GitHub 官方文档，该过程仅需要安装 Rust、Foundry 和 Docker，即可将任何现有的 OP Stack rollup 升级为 Type-1 zkEVM rollup。简化的流程涉及两个步骤：

• 部署ZK L2OutputOracle.sol合约。

•  启动OP Succinct提议服务（详细步骤参考GitHub扩展链接2）。

图片来源：Succinct博客 — 将 OP Stack Rollup 升级为 ZK Proofs

2.3 使用 SP1 Reth 构建 Type-1 zkEVM

Succinct 认为 EVM Rollups 的未来在于使用 Rust 语言编写的 zkEVM，这样可维护性会更好。目前，OP Rollups 面临三大挑战：漫长的 7 天防欺诈窗口、复杂的互操作性以及在某些情况下依赖多组数据机制而不是防欺诈证明。开发 zkEVM 是一项长期工作，因此 SP1 就是为了解决这些挑战而创建的。

SP1 是一个高性能、完全可定制的 zkVM，100% 开源，可以验证任意 Rust（或 LLVM 编译）程序的执行。根据公开数据，OP Succinct Stack 已在 OP Mainnet、OP Sepolia 和 Base 链上成功运行，交易证明成本从 0.01 美元到 0.02 美元不等（见扩展链接 3）。未来，所有区块链基础设施，包括 Rollups、桥接器和协处理器，都将可能用 Rust（或其他 LLVM 编译语言）编写，并利用 ZKP。

根据 Succinct 博客和开源 GitHub 内容的总结，SP1 相对于其他 zkVM 的性能优势源于几个关键因素：

• 以预编译为中心的架构：SP1 支持灵活的预编译系统，显著加速 secp256k1 和 ed25519 签名验证、sha256 和 keccak256 哈希等操作，并将许多程序的 RISC-V 循环次数减少 5-10 倍。它旨在提供与 ZK 电路相当的性能，同时保持 zkVM 灵活性和出色的开发人员体验。

• 完全开源：SP1 是 100% 开源的，允许 Argument 和 Scroll 等团队实现自定义预编译，减少循环次数并加快证明生成时间。

• 行业标准：自推出以来，zkVM 内部预编译的想法已成为行业标准，影响了 RISC0、Valida、Nexus 和 Jolt 等项目。SP1 是唯一可用于生产的 zkVM，支持广泛的关键加密操作。

• 高效的内存读写：SP1 采用创新的内存证明方法，只需一次挑战即可实现跨多个证明的一致性内存，避免了 Merkleized 内存的开销。

• 基本效率优化：利用较低的放大因子和下一代查找参数（例如基于对数的导数，如 LogUp），以及 Plonky3 中的 FRI 变体，SP1 提高了跟踪区域利用效率。

图片来源：Succinct博客

3、OP Succinct能否成为OP Stack对抗ZK Stack的王牌？

图片来源：@jtguibas

如果以太坊的扩容方案短期看是OP，长期看是ZK，那么OP Succinct的潜在成功可能标志着以太坊发展道路上的一个重要里程碑。OP Succinct为ETH Rollups从乐观验证过渡到零知识证明（ZKP）提供了一条可升级的途径。这种转变不仅降低了交易成本，还提高了交易速度，同时保留了ZK Rollups的安全和隐私属性，为未来的应用层扩展开辟了新的可能性。

在公认的四大 Layer 2 方案中，目前看来 OP Stack 在生态建设上略胜 ZK Stack，未来马太效应或许会更加明显，OP Succinct 的加入可能会分走 ZK Stack 的部分流量和潜力，如果 OP Succinct 成功，甚至可能对传统的基于 zkEVM 的 Rollups 构成挑战。

然而，从目前提出的操作逻辑来看，一个关键问题浮现出来：开发人员如何确保及时检测到由修改状态转换函数 (STF) 或添加新的预编译时未知漏洞引起的系统范围风险？这是一个值得长期关注的领域。

随着全球加密货币市场的飞速发展，投资者们正面临着日益复杂的交易环境。如何快速应对市场的瞬息万变？如何精准制定交易策略？如何获取第一手的加密市场资讯并作出明智决策？这些问题正困扰着全球加密货币交易者。传统的交易方式无论是手动进行技术分析，还是制定复杂的交易策略，交易者都需要花费大量的时间和精力。而这些繁琐的工作还可能因为市场的急剧变化而失去时效性，导致错过最佳交易时机。基于这些市场痛点，CryptoGPT应运而生，它以AI为驱动力，致力于帮助投资者提高交易效率、优化交易决策，成为新时代加密货币交易者的智能助手。

CryptoGPT：AI助力，开启智能交易新时代

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市场的资讯繁多，如何抓住有价值的信息？CryptoGPT提供了独特的“币问币答”功能，能够帮助用户获取即时的加密货币资讯和市场动态。无论是寻找最新的空投活动、获取币圈热点、分析币种趋势，还是了解加密货币的新闻资讯，CryptoGPT都能一键解答。这让投资者不再依赖于繁琐的搜索和筛选工作，AI可以在数秒钟内为用户提供精准的信息反馈，确保他们能够及时掌握市场的动向。

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CryptoGPT不仅仅是一个策略生成器，它还能将用户制定的策略无缝衔接到实盘交易中。通过模拟回测功能，用户可以在实际交易之前验证策略的可行性，降低风险。更重要的是，CryptoGPT支持实盘自动化交易，确保交易者的每一个决策都能快速、准确地执行。这种一站式的交易服务，将“制定—验证—执行”紧密整合，帮助用户从理论走向实践，最大限度地提高交易成功率。

AI赋能未来交易

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2. 支持多层次交易者：无论你是交易小白，还是资深投资者，CryptoGPT都能根据不同用户的需求，提供适合的交易策略和资讯服务。

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CryptoGPT的未来：AI技术引领加密货币新纪元

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0xSun ，链上资深玩家，Alpha交易员，百倍金狗发现者。研究生期间首次接触区块链，入圈契机源于meme热潮。上轮牛市期间，他通过交易Meme迅速获得数倍收益。不仅如此，他还在猴地项目上赚取近200e。

在 0xSun 看来，能够获得这些代表性战绩主要归功于两方面优势：首先，他拥有计算机专业背景，这使他在操作智能合约和分析项目功能时具备独特的敏锐度和技术基础。其次，他在研究生阶段通过大量阅读英文文献，提升了信息检索、归纳总结和快速判断项目价值的能力。这些技能帮助他能够迅速理解项目，并在链上这一时间敏感的赛道中做出准确判断。此外，他还强调兴趣是他不断前进的动力，帮助他在链上掘金路上形成一套自行的方法论。

鉴于其丰富的经历及其所代表玩家群体的广泛性，OKX 特别邀请其成为《OKX的朋友们》系列专题的分享嘉宾，希望他的分享能够为众多链上玩家提供参考。

《OKX的朋友们系列》是 OKX 特别出品的专题栏目，由 OKX官方社区大使  Mercy（@Mercy_okx）主持，旨在通过挖掘不同背景的 KOL 从业故事、行业思考与经验教训，供新手用户学习参考。

一、Alpha 挖掘方法论

1、Mercy @Mercy_okx：你是如何挖掘有效且有价值的信息的？
0xSun @0xSunNFT：我主要通过以下三种途径获取早期项目和盈利机会的信息：Twitter、链上监控和追本溯源。

1. Twitter: 大多数项目会在Twitter上发布最新信息。我关注一些有价值的博主，尤其是那些粉丝较少但专注于某个领域的博主。通过关注这些信息源，Twitter的推荐算法会逐渐推荐更多类似的内容，成为一个重要的信息来源。

2. 链上监控: 例如使用Dexscreener，根据成交量、交易笔数和其他指标，在热榜上查看新币，再进一步挖掘相关信息，通过Twitter或者官网评估项目质量，也可以结合钱包监控工具，第一时间了解到链上活跃的聪明钱在参与什么项目。

3. 追本溯源: 监控新部署的合约，检查项目方资料。这种方法信息量大且费时，对普通玩家来说，使用Dexscreener和链上监控已经足够。追本溯源适合那些有较高需求的玩家。

总的来说，这三种方法各有优劣，合理组合可以有效发现早期项目和盈利机会。

2、Mercy @Mercy_okx：如何判断项目潜在价值？

0xSun @0xSunNFT：我评估项目主要看5个关键因素：

– 项目叙事：评估项目的核心理念和价值主张。
– 市场热度：分析团队在推广上的投入和努力程度，以及项目自身的热度，过热的项目容易卷，过冷的项目容易启动乏力。
– 筹码分布：利用链上数据分析工具查看团队控制的筹码比例及变动情况。
– 创新程度：判断项目是不是有创新点，以及这个创新是属于什么级别叙事。
– 团队操作：关注团队是否进行控盘或拉盘、是否持续运营做事等等。 

虽然链上项目透明度高，能更清晰地看到相关信息，但这并不意味着一定安全。团队仍可能通过各种方式操控市场。我们应综合考虑项目的叙事、推广力度、筹码控制等因素，并利用链上数据工具做出判断。然而，即便如此，也无法保证100%的准确性。加密市场的方向常由少数人决定，我们只能尽量提高判断的准确率，而非完全预测市场走向。

另外，这里分享一个感悟，即使在加密圈内拥有较高影响力，也难以获取真正的“内幕消息”。市场上并不存在有人会私下告知代币即将暴涨的情况。真正能掌握核心信息的，可能只有与项目方关系密切的少数国外大V。所以所谓的内幕消息往往存在风险，可能来自不良人士，或是项目方利用的信息。这些消息可能导致玩家期望过高，从而出现操作失误。建议大家不要过度依赖或夸大内幕消息的作用。 

3、Mercy @Mercy_okx，对于链上风控，有什么经验可以分享吗？
0xSun @0xSunNFT：链上本来就是高风险和高收益并存的地方，遭遇亏损是非常正常的。以我自己为例，今年亏损比较多的是质押项目Zkasino和Fomo预售。Zkasino投了2.5万美元和30eth，结果直接被Rug，血本无归。Fomo代币预售，我先投入15个eth，后来开盘后看到价格下跌，又追加了15eth，最终30个eth也归零了。NFT时期最让我难以接受的是KPR NFT的Mint，我和朋友准备了300个白名单，但为了省gas费，我给的gas不足，导致Mint失败，损失了35个eth的gas费。本来能赚150个eth的机会，因操作失误全盘皆输。这些经历让我意识到了链上风控的重要性。

首先，玩链上必须充分认识到加密货币市场的高风险特性。相较于传统投资领域，加密货币市场波动更大，风险更高。尤其是在链上交易中，你会面临着更多潜在风险，如遇到不良项目方直接卷走预售资金，或撤走未锁定的流动性池等等情况。其次，不要被高回报的诱惑蒙蔽了判断。虽然链上交易存在获得高回报的可能，但并非人人都能轻易赚钱。特别是对新手而言，陷阱众多，需要格外警惕。 

为了更好地规避风险，具体的几点建议：

1. 使用合约检测工具：对于涉及智能合约的项目，玩家应当利用相关工具进行风险评估。

2. 做好风险管理和仓位控制：不要因为高回报的预期就盲目投入全部资金，即使是看好的项目也要适度控制资金规模。

3. 时刻保持警惕：在链上交易中，即便是看似可靠的项目也可能出现意外情况。玩家应当时刻准备应对最坏的情况。

最后，保住本金很重要。加密货币市场机会众多，只要保住本金才有继续参与的机会。相比于短期内获得高额回报，确保资金安全更为关键。

二、新周期下的 Meme 发展

4、Mercy @Mercy_okx：如何看待这轮周期里的MeMe发展，你目前的最大持仓方便透露吗？
0xSun @0xSunNFT：当前周期的分流现象十分明显。与上一轮周期相比，无论是meme币还是VC币，本轮周期中的币种数量都有显著增加。在上一轮周期中，提到动物币，人们首先想到的是马斯克推广的Doge，其次是与以太坊创始人V神有诸多联系的Shib，这些币种相对集中。

而在这一轮周期中，情况发生了变化。一方面，玩家们的经验普遍更加丰富；另一方面，meme币赛道的分流现象尤为严重。例如，近期的大小写之争，以及PumpFun每天发行数百、数千甚至上万个新币种，这些因素都导致单个币种很难达到上一轮周期的最高水平。以本轮的龙头币种Pepe为例，尽管其表现非常强劲，但市值仍与Shib存在数倍的差距。这在很大程度上是由于meme币的分流现象，以及整体代币交易的分流所致。

前几天，我看到一个数据，当前周期的稳定币总价值相比上一轮的高峰并没有显著增加，但代币数量却增加了数十倍。这使得单个代币很难再达到上一轮代币的最高市值。

那关于我现在的持仓，之前也公开分享过，目前主要是稳定币，因为我对于后市的走势持不确定态度，暂时保持观望。

5、Mercy @Mercy_okx： USDT本位的情况下，建议大家使用OKX的屯币宝系列，这里想问下0xSun，你目前是如何配置手中USDT的？
0xSun @0xSunNFT：个人认为要先选定赛道，再在该赛道内进行资产配置。例如，如果你打算参与空投或链上项目，那可能需要购买一些以太坊等作为本金。然后基于在该生态的投资实现以太坊本位的增长，这可能相对稳健。同时你也可以根据市场情况将资产转换为稳定币、比特币或继续囤积本币。如果你专注于二级市场，可能需要考虑周期问题。

三、对于新人的建议

6、Mercy @Mercy_okx，如果从零开始，手里全部是u，那您会如何在 Crypto 领域进行资产配置？
0xSun @0xSunNFT：首先，要选择最喜欢、最感兴趣或最擅长的赛道。玩链上、撸空投、玩链游，或者做二级市场的现货交易、合约等一众赛道里选择一个做到精通就很不错，不需要全都会。

在选择赛道时，我建议关注各个赛道的头部博主或多读几篇投研报告来激发自己的兴趣，定位自己的能力区，然后在实践中不断矫正。选定赛道后，就是合该赛道进行资产配置。例如，如果你打算参与空投或链上项目，可能需要购买一些以太坊等作为本金，对于大多数新手来说，这一步可能已经足够。因为，对于新手而言，首要目标是增加币本位积累，实现正向循环。比如，专注Solana生态，使用Sol本位进行操作，那么当周期向好时候，就会实现收益的正循环。

但如在市场下行阶段，新手可能需要考虑将部分币种转换为稳定币，并在市场达到更合适的位置时重新购回。或者将收益用于囤积比特币，这些都是相对稳健的策略。至于二级市场的山寨币交易，建议跟随市场大趋势和热点，选择当时热门的龙头币进行参与。

7、Mercy @Mercy_okx：随着行业的发展以及行业规模的拓展，大家对于财富效应的认知或者阈值也会被拉高。对于新手来讲如何快速积累财富呢？
0xSun @0xSunNFT：一方面是选择和认知。首先是赛道的选择。常举一个例子，以去年铭文那波行情来说，如果把两个完全相同的人放在币圈，一个玩NFT，一个玩铭文，玩铭文的人的收益很可能是玩NFT那人的10倍以上。这不是个人能力的问题，而是赛道的差异。

其次，链上的波动性很强，需要有足够的心理承受能力。交易所的币种即使你全仓买入，但跌到腰斩还需要一定时间。链上的项目从起飞到归零可能只需几秒钟。对于没有接触过的人来说，很容易产生是否是骗局的疑虑。

因此，你首先要对这个赛道有足够的认知，做好心理准备。其次要考虑是否有足够的时间和精力投入，以及你的整体交易风格是否适合这个赛道。我认识一些二级市场交易很厉害的朋友，他们也尝试过链上交易，但最后发现跟不上节奏。一方面是没有那么多时间精力盯盘，另一方面是他们的交易风格更偏向于看好一个标的就长期持有。

加上当前周期里分流现象严重，很少有标的能从头到尾持有并赚大钱。更多的是不断发掘新项目，吃到第一波红利，然后在适当位置止盈，如此循环往复。第二方面就是要顺应市场趋势，需要找到市场热点，找到有更多资金和人逐渐加入的领域，才能真正吃到行业红利。

四、谈结缘 OKX 钱包与产品使用体验

8、Mercy @Mercy_okx：作为资深的链上玩家，你是什么时候开始使用我们OKX钱包的，感受如何
0xSun @0xSunNFT：我从玩铭文时开始使用 OKX 钱包，用户体验非常不错。首先，OKX 钱包支持的链非常全面。例如，在比特币生态中、EVM 链中，或 SUI 链中，通常需要分别安装不同的钱包，这一过程对用户来说繁琐且耗时。然而，OKX 钱包的广泛链支持省去了这些麻烦。

其次，OKX 钱包的另一个优势在于其自建节点。比如，当在 SOL 或其他冷门链上进行交易时，使用其他钱包或自建节点可能会出现交易延迟或失败的情况。但 OKX 钱包自带的节点能够确保交易的顺畅发出。

我印象最深刻的一次体验是去年丘比特代币（Cupidon）开盘时。我尝试了多种钱包，但都未能成功购买，最终在 OKX 钱包上以 0.6 的价格迅速完成了交易。这一表现令人非常满意。此外，OKX 钱包在管理多链资产和多个钱包方面也非常便捷。

风险提示及免责声明 

本文章仅供参考。本文仅代表作者观点，不代表 OKX 立场。本文无意提供 (i) 投资建议或投资推荐； (ii) 购买、出售或持有数字资产的要约或招揽； (iii)财务、会计、法律或税务建议。我们不保证该等信息的准确性、完整性或有用性。持有的数字资产（包括稳定币和 NFTs）涉及高风险，可能会大幅波动。您应该根据您的财务状况仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。有关您的具体情况，请咨询您的法律/税务/投资专业人士。请您自行负责了解和遵守当地的有关适用法律和法规。

来源：字节元 CKB

在上一篇《》中，我们探讨了闪电网络（Lightning Network）的运行原理和双向支付通道的安全保障相关技术。今天这篇文章，我们将继续介绍闪电网络，讲清楚将双向支付通道扩展成闪电网络的相关原理和技术。

将双向支付通道扩展成闪电网络：多跳路由技术

我们同样使用 Alice 和 Bob 建立通道作为基本背景，但这个世界上除了 Alice 和 Bob，其他人也想接入闪电网络该怎么办？有什么办法可以把所有人都接入网络并保证可以向网络中的任一一个人发起支付？

为了解决这一问题，我们需要将双向支付通道扩展成闪电网络，并使用多跳路由技术。“路由（routing）” 的字面意思是 “寻找路径”，在闪电网络中，就是要找出由通道前后连接而成的、给特定对象支付的路径。

以 Alice 向 David 支付 2000 聪为例，假设他们之间没有建立支付通道，不过 Alice 和 Bob 之间、Bob 和 Carol 之间、 Carol 和 David 之间都已经建立了支付通道。在这种情况下，Alice 可以先把钱转给 Bob ，再由 Bob 转给 Carol，最后 Carol 转给 David，这样看起来就实现了从 Alice 到 David 间的支付通道，其中 Bob 和 Carol 充当了网络中的路由节点。如果 Alice 和 Eva 之间、Eva 和 David 之间也建立了支付通道，那么 Alice 也可以选择先把钱转给 Eva，再由 Eva 转给 David。

从路径上来看，显然 Alice 通过 Eva 转钱给 David 是路径最短的选择，但在实际操作过程中，看上去最短的路径并不总是最佳选择，因为还需要考虑其他因素，比如通道的容量、路由节点的收费标准、路由节点是否在线，等等。

目前，主流的比特币闪电网络实现（客户端），如 Lightning Labs 开发的 LND 和 Blockstream 开发的 CLN（Core Lightning），在路由算法上都使用了 Dijkstra 算法的某个变种，Nervos CKB 推出的闪电网络 Fiber Network 同样会使用 Dijkstra 算法来寻找最优路由路径。

保障路由安全：从 HTLC 到 PTLC

在上面 Alice 要给 David 付款的例子中，我们如何保证中间的路由节点不会耍赖，不会恶意扣留资金呢？传统金融系统通常依赖大型知名金融中介机构的信用担保，但闪电网络是一个 P2P 网络，并没有这样一个独立于交易者的第三方去提供信用担保，我们需要一种不同的机制来保障交易安全。这就是 HTLC（哈希时间锁合约）的作用所在。

HTLC 由两部分组成：哈希验证和过期验证。让我们以 Alice 要给 David 支付 2000 聪，选择 Bob 和 Carol 充当网络中的路由节点为例，理解 HTLC 的工作原理：

1. 首先，David 要生成一个秘密值 R，任何词语、任何数字都可以充当这个秘密值，然后计算出其哈希值 H 并把它发给 Alice。这个哈希值 H 会放在交易输出的锁定脚本中，只有知道 H 所对应的秘密值 R 的人才能使用这个输出，而 R 在闪电网络中被称为 “原像（preimage）”。如果秘密值 R 没有及时地公开，这笔支付就用不了了，发送者会收回所有的资金。

2. 然后，Alice 使用收到的哈希值 H 创建一个 HTLC，时间锁设置成未来 5 个区块，输出的数额是 2020 聪，其中 20 聪是给路由节点 Bob 的手续费。用大白话来表述就是，Alice 会给 Bob 支付 2020 聪，只要他能在 5 个区块内提供秘密值 R，否则这些钱会返回给 Alice。

3. Bob 在自己和 Carol 的通道中，使用跟 Alice 所提供的同样的哈希值 H 创建一个 HTLC，时间锁设置成未来 4 个区块，输出的数额是 2010 聪，其中 10 聪是给路由节点 Carol 的手续费。用大白话来表述就是，Bob 会给 Carol 支付 2010 聪，只要他能在 4 个区块内提供秘密值 R，否则这些钱会返回给 Bob。

4. Carol 在自己和 David 的通道中，使用同样的哈希值 H 创建一个 HTLC，时间锁设置成未来 3 个区块，输出的数额是 2000 聪。用大白话来表述就是，Carol 会给 David 支付 2000 聪，只要他能在 3 个区块内提供秘密值 R，否则这些钱会返回给 Carol。

5. David 用秘密值 R 解锁 Carol 设置的 HTLC，拿走 2000 聪。

6. David 拿走资金之后，Carol 也会知道这个秘密值 R，他用 R 解锁  Bob 设置的 HTLC 并拿走 2010 聪。

7. Carol 拿走资金之后，Bob 也得到了秘密值 R，他用 R 解锁 Alice 设置的 HTLC 并拿走 2020 聪。

通过这种机制，Alice 成功向 David 支付了 2000 聪，而无需直接建立支付通道。整个过程中，各方无需相互信任，路由节点也获得了应得的手续费。即使支付在某个环节中断，由于时间锁定机制的存在，各方都不会遭受损失，资金会在锁定时间过后自动返回。

然而，HTLC 也存在一个潜在的隐私问题：整条路径使用的都是同一个秘密值（原像）。如果某个实体控制了支付路径上的多个节点，就可能通过比对不同节点的输入和输出，推断出完整的交易信息，甚至猜测出付款方和收款方，这就削弱了闪电网络通过洋葱路由实现的隐私保护。

为了解决这个问题，比特币社区提出了 PTLC（点时间锁合约）。在 PTLC 方案中，路径中的每一跳都使用不同的秘密值，这样一来，通过洋葱路由实现的隐私性就得到了保护。Nervos CKB 推出的闪电网络 Fiber Network 计划在未来引入 PTLC，进一步增强闪电网络的隐私保护能力。

结语

随着技术的不断进步，闪电网络还在持续优化和改进。从 LN-Penalty 到 eltoo 再到 Daric，从 HTLC 到 PTLC，我们看到了闪电网络在安全性、隐私保护等方面的不断提升。未来，随着更多创新技术的应用和生态系统的完善，闪电网络有望成为推动加密货币普及的关键基础设施，为实现真正的 P2P 经济贡献力量。

参考资料

• https://www.btcstudy.org/2021/09/15/lightning-network-in-depth-part-1-payment-channels/

• https://www.btcstudy.org/2021/09/15/lightning-network-in-depth-part-2-htlc-and-payment-routing/

• https://www.btcstudy.org/2022/01/27/breaking-down-the-bitcoin-lightning-network-eltoo/

• https://www.btcstudy.org/2024/02/07/lightning-network-technology-improvement-and-users-experience-part-2/

• https://www.btcstudy.org/2024/02/23/lightning-network-technology-improvement-and-users-experience-part-3/

• https://www.btcstudy.org/2022/08/19/what-are-ptlc/ 

作者：Sankalp Hashtalk 来源：X，@HashtalkSankalp

前言：背景介绍

每周我都会花费数小时阅读、调研，并与一些最聪明的创业者和投资者交流。这篇文章是我试图为你呈现的一个非常真实的加密行业现状快照——这些内容源自我亲身参与的Token 2049和Solana的Breakpoint大会。

我自2013年起就涉足这个领域，所以相信我，我要告诉你的是如今的真实情况。大部分会议是我与人一对一的交流，但我也像爱丽丝漫游仙境般，穿梭于Token 2049的展台迷宫，探索其中的奥秘。

首先，给新加坡、滨海湾金沙和Token 2049的组织者一个大大的掌声——活动组织得非常完美。新加坡在它最繁忙的一周里（F1周末即将到来）依然能举办如此高质量的活动，简直无与伦比。

废话不多说，我们现在就来解析活动的氛围、项目、创始人、VC、叙事，以及当然的赢家和输家。系好安全带……我们开始深入探讨！

一、总体氛围

在过去十年中，我们一直在出售一个梦想——加密货币将会改变世界，解决现实问题，并迎来大量Web2用户进入这个勇敢的新世界。但坦白说，加密货币还没有完全兑现这个承诺。

相反，我们集体变成了追求刺激的赌徒，像喝了浓缩咖啡的小松鼠一样，从一个庞氏骗局跳到另一个。

Token 2049上500多个周边活动就是这种现象的完美例子。项目融资过度，以至于他们的营销预算比实际收入还大（如果有收入的话），炫目的展台和五星级场馆掩盖了用户采用率微乎其微的事实。曾经随便投出数十亿资金的风投，现在按下了暂停键。好消息是，现在只有认真做事的项目才能获得资金；坏消息是，直到现在才到这一步。

因此，我们看到市场出现了碎片化，100多个L1/L2都在争取同样的加密货币受众——参与度下降，有意义的对话减少。

从Solana到以太坊的梗，再到Base，现在又是Justin Sun像伊卡洛斯一样飞得离太阳太近。这对短期戏剧来说不错，但长期愿景在哪里？我们被承诺的大规模采用在哪里？从一个梗跳到另一个链的行为不是做真正的生意。

这些年来，我们从ICO的炒作到DeFi的收益耕作，再从NFT狂热到GameFi的分销庞氏骗局，再到PoS质押、再质押方案，现在甚至到了比特币再质押（这是真的吗？），最终成为一个积分和空投金字塔。下一个噱头是什么？我和我的圈子里的人都非常担心这个行业的发展方向。有很多事情在发生，但几乎没有什么值得拿出来展示的成果。

风投们对没能预见到meme币热潮感到沮丧，他们无法用受监管的资金涉足这个领域。创始人抱怨风投不再给每个冒出来的项目提供资金，而农夫们对空投和积分没有带来意料中的财富感到失望（例如Grass, Eigen, Blast等）。唯一笑得出来的是交易员（CEX, DEX, 永续合约交易），赌博平台（如Rollbit, Shuffle, Polymarket, meme币）以及支持这一切的基础设施。而这一点从F1赞助、巨型展台和数百万的营销预算中显而易见。

与此同时，人工智能和股票正在抢占风头，NVIDIA交出了像加密货币一样的回报。更好的回报，风险更小，监管更加完善，使用法币入金的UI/UX更加方便。

聪明的传统金融资金正在从股票中赚取回报，风险比加密货币小得多（是的，我知道股票也有风险，但看看现在的加密货币市场吧）。为什么还要搞加密货币呢，直接买MSTR或COIN的期权获得加密货币的敞口不就行了？

好吧好吧，并不是所有情况都那么糟糕。依然有一些曙光在前方。一些优秀的创始人依然在获得融资，并且一些具有实际收入潜力的真实用例开始出现。风投变得更加挑剔了，谢天谢地。而且，我们也看到更多的企业玩家，如索尼、全球银行和金融公司，正在小心翼翼地涉足这一领域。但让我们明确一点——这不是我们被承诺的大规模采用。

那么，机会在哪里呢？我将在下面探讨，但我认为答案取决于“持币者”的眼光。你所处的位置、你在玩的游戏、你属于的圈子以及你的处境将决定一切。

在加密领域中，已经出现了两种类型的游戏：

1. 短期叙事驱动的游戏，快速进出: 这种游戏没什么错，但主要是由赌徒、短期创始人、VC和KOL参与，大家都在刀尖上捡便宜，希望快速致富。

2. 长期的巨额VC资金支持的游戏: 由大基金支持顶尖的开发者和创始人，期望通过上市以及未来的潜在“Solana”或基础设施项目获得巨额回报。

所以，虽然这些活动的气氛有些像在雨中游行，但依然存在闪光点——一些创始人、项目和VC可能会在未来几年让我们惊艳。我在这个加密兔洞里已经待了11年了，而且我会继续待下去。但我要明确一点：如果比特币涨到10万美元，我们都会迅速回到“庞氏骗局”乐园，到时候没人会在乎基本面——直到市场给我们敲响警钟，而那时就太晚了。

保持饥饿，保持愚蠢，保持对冲，永远如此

二、加密货币受众

1.加密投资者和交易员（65%）

这些新手就像兴奋的小狗一样，追逐每一个闪亮的目标，主要是为了抓住下一个Bonk、WIF或Poppet，希望能够快速退出并带着盈利离场。他们的特征包括：

• 抱有希望的投机者：他们相信自己可以一夜暴富，通过短期从一个meme币轮换到另一个，就像孩子在嘉年华里不停跳跃着吃糖果。

• 赠品爱好者：他们主要感兴趣的是那些免费赠品——展台的礼品、派对，以及无数承诺提供免费饮料和小吃的周边活动。

• 短期思维者：他们专注于眼前的收益，往往忽略了背后正在进行的更复杂的游戏。

• 项目创建者：有些人甚至试图发起自己的项目，通常由志同道合的短期VC提供资金。但大多数这些创始人难以获得进一步的资金支持。

2.“聪明”的开发者和风投（25%）

这一群体是那些自认为精英的“聪明人”，他们试图模仿Vitalik、Anatoly或Raj的成功经验，同时向VC兜售他们的梦想。其策略包括：

• 优先融资：他们的首要目标是为未来2-3年内的运营筹集资金，通过与KOL的合作和闪亮的公告来制造热度。

• 代币对冲：他们通常会出售一大笔资金库中的代币以资助更多的运营，并在代币上市后逐步出售，同时让代币价格下跌。

• 让他人接盘：如果熊市来临，风投和零售投资者将成为接盘侠，而这些创始人则继续享受丰厚的工资和商务舱旅行。

• 伪装的长期愿景：他们伪装成变革的拥护者，直到代币发布，随后他们的真正意图显露无疑——想想Blast和Friend.tech的模式，大家知道他们很快就会跳到下一个庞氏骗局。这类项目有上百个例子。

3.真正的建设者（10%）

最后一类人是真正的梦想家——那些真正的“勇士”，致力于建设他们心中的“法国未来”（或任何他们的愿景）。他们的特点包括：

• 聪明的头脑：这些人不仅仅是兜售梦想，他们专注于创建能够产生收入的业务，真正增加价值。

• 坚韧不拔：尽管他们可能一开始难以获得关注，但他们坚定不移，拒绝仅仅为了退出流动性而推出代币。

• 长期承诺：他们将目光放得长远，脚踏实地，敢于直言不讳，倡导行业的可持续发展。

简而言之，这三个群体展示了加密领域中的态度光谱——从冲动的赌徒到狡猾的策划者，最终到真正的建设者，他们可能会引领我们走向一个更光明的未来。

三、L1/L2及基础设施

• 以太坊的身份危机：以太坊正处于一种身份危机中——可以想象它正处于中年危机，想买一辆跑车，而其他人则选择电动车。如今，大部分关注点（以及开发力量）已经转向了Solana和一些特定的EVM Layer 2，许多用户开始对以太坊投去阴影。到头来，价格比区块大小更重要。我常常问自己，以太坊的意见领袖们是否已经过于安逸，以至于不愿与开发者社区互动？他们为何不能像Solana那样？Vitalik真的是那个“救世主”吗？

• Solana：明确的领跑者：在我看来，Solana正在像一位赢得“最佳展示奖”的模特一样自信地走秀。我一直在我们的Telegram频道和Hashtalk的各个通讯中大力支持Solana。在Breakpoint大会之后，Solana生态系统的热度更是电力十足。他们不仅说到做到，还在快速推出产品，速度比比赛之夜的披萨配送还快。看看Firedancer，Solana社区非常有组织，尤其是与以太坊全球活动的混乱场面相比。Solana的单链聚焦和统一的社区让他们占据了优势——专注是关键！如果你想要详细了解Solana的分析，欢迎订阅《5分钟宏观与加密》或《52周52笔交易》。

• TON：TADA和TON加密支付的巨大成功：在Token 2049上，几乎每个人及其母亲都在使用TADA和TON传递推荐码。这是一次极其成功的营销活动。TON是下一个最有潜力的L1，凭借其自带的8亿用户，有可能真正推动大规模采用。我非常看好TON。

• VC的兴趣与下一个Solana杀手的投资：风险投资仍在不断流入寻找下一个可能的以太坊或Solana杀手项目。从数学上看，这是显而易见的：如果你能找到一个未来几年回报1000倍的项目，投资它就像在巧克力棒里找到一张金券。当前有10多个L1几乎没有任何活动，却依然在交易，市值估值（FDV）在10亿美元以内。对于任何VC来说，这本身就是巨大的回报。这一策略奏效——直到不奏效为止。所以投资吧，直到它不再奏效。

• Z世代L1成为本季的热门话题：Monad和Berachain等项目是目前的热点，而SUI和Base也在雷达范围内。相比之下，老一代的链如Aptos、SEI和TIA（千禧一代L1）正逐渐失去动力，而那些更老的链如Polygon、Algorand和Cosmos正像你新年决心一样迅速退出人们的视线。是的，偶尔我们会看到市场推动者和新叙事带动的价格飙升——看看FTM和AVAX——但这些通常像Snapchat故事一样转瞬即逝。如果你能给我展示一个在这些链上抓住了公众注意的突出应用程序（如GMX、Hyperliquid、Polymarket或Friend.tech），我可能会重新考虑。

• 小众链的专门化：我们正在目睹链条向特定小众市场的专精化发展：Solana主打meme、支付、交易，Ronin专注于GameFi，Arbitrum主打DeFi。这一趋势，再加上链条抽象和跨链解决方案，正在提升用户体验，使得交互变得更加顺畅。

• 转向B2B基础设施和服务提供商：一些OG链开始提供CDK、SDK、rollup和应用链。尽管这可能让他们的代币保持相关性，但这感觉更像是权宜之计——非常适合继续享受奢华生活，但对生态系统的可持续性没有实质帮助。

总结来说，尽管以太坊正像一个不确定发型的青少年一样挣扎于身份危机，Solana则在不断前进，推动创新和社区参与。在未来的发展道路上，观察这些动态如何演变以及哪些项目能够真正经受住时间的考验，将是一件非常有趣的事情。

四、项目与创始人

• 加密融资的严峻现实：不妨面对现实吧——大多数项目正处于加密荒野中缓慢而痛苦的死亡期。辉煌的时代已经过去，当时只需要做一个闪亮的PPT就能像迪斯科球一样吸引资金注入。如今，这就像试图把冰卖给爱斯基摩人——祝你好运！

• 融资循环：永无止境的仓鼠轮：获得融资的项目情况也好不到哪里去。他们陷入了烧钱的仓鼠轮中。一旦资金耗尽或严重不足，他们就要么筹集更多资金，要么推出代币。如果代币能成功，他们可能再撑2-3年；如果不行，他们就得重新开始。在没有新用户或实际收入的情况下，盈利的道路如同在雾蒙蒙的夜晚开车上了一条无人问津的乡村小路。

• 新项目崛起：旧项目就像那种没人愿意再玩的玩具。为什么要投资过时的东西呢？像SUI、Aptos、Berachain和Monad这样的新选项正在提供补助金吸引活动。这和过去没什么不同，只是旧酒装在新瓶子里——而且可能连瓶子都不再新鲜。

• 庞氏骗局2.0：接着是庞氏骗局，它们似乎像雨后春笋一样不断冒出来。这让我想起了Celsius和BlockFi时代，当时贷款业务失控，导致了一场灾难性的崩盘。现在，我们看到类似的循环——质押、再质押，以及“你的代币产生我的代币，我们一起产生收益！”——但这次是在10倍规模的多个链上进行的。它的尽头在哪里？谁也不知道！

• 技术创始人的困境：大多数技术创始人似乎浑然不觉，加密货币是一个完全不同的领域。他们通常不知道代币经济学、产品市场契合度、社区建设等这些流行词汇对成功至关重要。仅仅拥有一个优秀的产品是不够的；你需要一个庞大的网络和一点运气才能让它奏效。如果你不在正确的VC圈子里，或者不属于“KOL黑帮”，那就祝你好运吧。

总之，加密货币是一场策略游戏，如果你想玩，你最好了解规则，否则你可能成为加密货币世界里又一个警示故事。

五、风投基金 

• 风投们的一年，在加密泥潭中穿行：让我们面对现实吧——大多数风投今年过得很艰难：他们要么过早入场，眼睁睁看着投资贬值；要么今年才投入，却发现代币的归属期要等12-18个月。在加密货币的时间维度里，这就像等一只蜗牛跑完马拉松！

• 少数聪明的玩家：不过，也有少数风投像棋局高手一样巧妙地玩转这个游戏。他们帮助项目在市值完全稀释的情况下（FDV）高价上市，对冲了自己的风险，然后等代币价格跌至谷底时再低价回购。这就像时装秀结束后以折扣价购买一套昂贵的西装——关键在于何时持有，何时抛售！

• 追逐收入的竞赛：大多数风投终于意识到，有些项目是可以产生实际收入的——比如Friend Tech、Pump Fun和Polymarket。现在，几乎每个人都在竞相捕捉下一个大趋势。挑战在于如何从一堆竞争者中筛选出赢家和输家——光是Pump Fun的替代品就有100多个！想象一下，在一个网络活动中，房间里每个人都在尽力让自己脱颖而出。

• 流动性难题：流动性提供者正成为加密货币世界的新宠，因为项目迫切需要更多的总锁仓量（TVL）和资金来成功推出他们的代币。回顾这一年，很难忽视大多数流动性基金的表现不及比特币——除非他们精通meme币或加密股票的交易。

• Meme币无法触及：受监管的基金无法获得meme币的敞口，而不幸的是，今年整个加密市场几乎都是围绕meme币展开的。

• LP兴趣上升：有限合伙人的兴趣正在逐步上升，但他们都在等着看更多的“戏剧性”事件发展。我和一些亚洲的财富经理和家族办公室交谈过。ETF推出后，确实存在兴趣，但他们需要值得信任的团队来管理他们的资金，而每当有一些骇人听闻的新闻、黑客或骗局发生时，他们又会退缩。

总结：尽管整体环境艰难且充满挑战，但那些坚定信念的参与者或许能在这场加密混乱中找到通往成功的道路。

六、叙事 

• AI项目占据了最大份额的心智空间：每个人似乎都在构建一个去中心化的计算网络，就像每个人都在努力提升TPS的L1/L2一样。但我对AI与加密的结合持乐观态度。期待与这个领域的创始人们交流并提供指导。各位，有需要的请联系我。

• 最常被问到的问题是：你认为下一个叙事是什么？每个人都想投资或构建下一个短期叙事。

• 亚洲引领加密发展：亚洲有着与西方一样多的开发者、创始人和风投。相比之下，新加坡、迪拜和香港的监管要比西方清晰得多。我交谈过的每个人都想要进入亚洲市场。这里的年轻人更多，需求更迫切，采用率也更高。如果你需要在亚洲的战略帮助或分销支持，随时联系我，这是我的强项。

• 永续合约叙事重回舞台，Hyperliquid领跑：自GMX以来，永续DEX几乎没有获得任何关注，除了HyperLiquid。大家都在等待它的上市，有人甚至声称它的市值完全稀释后可能达到1000亿美元。这可能会为其他创新的永续合约平台设定基调，并让它们获得不错的表现。

• RWA（真实世界资产） 是我们和整个行业的另一个关注点。Helium和Solana目前在这一赛道领先。Helium通过扩展的家庭Wi-Fi信号，与电信公司合作共享覆盖范围，令人惊叹的真实世界应用，目前已有超过75万订户。

• 你无法扼杀meme币热潮：因为我们本质上就是赌徒。尽管meme币最近沉寂了不少，但它们依然会存在。每次主要meme币如WIF、POPCAT、BONK、PEPE、MEW、GIGA、SUN、MOTHER的回调都是一个买入机会。在我们投资的meme币基础设施中，有些有可能产生实际收入，并且我们在这个领域已经达成了不少交易。

• 链条抽象令人兴奋，作为一个基础设施解决方案。然而，Token 2049的参展方太多了，我还没有看到一个明显的赢家。但对我来说，用例是清晰的——让用户无需知道自己在区块链上就能进行多链交易。我对为开发者提供的简单链条抽象基础设施非常看好。各位，联系我吧。

• 比特币生态系统似乎在放缓：虽然有很多活动和讨论，但比不上去年的关注度。整个生态系统还存在许多困惑，距离真正的应用和良好的用户体验还有很长的路要走。

• 质押和再质押势头减弱：太多链上衍生品的涌现正在造成生态系统的碎片化和风险。我对这个领域并不看好。质押的代表LIDO似乎遭遇了诅咒，人们开始转移注意力。我对这个质押/再质押的整个体系并没有太多期待，但如果看到有趣的项目，我会保持开放的心态。

七、赢家与输家

• Sol是明确的赢家——一链统治所有，接下来是ETH，而TON紧随其后，具有巨大的潜力。

• TON和SUI 目前在所有L1中占据了最高的关注度，TON自带的8亿用户已经准备好被挖掘。我把钱押在TON上，而我认为SUI只是暂时的，就像之前的千禧年链一样。SUI的完全稀释市值接近250亿美元的上限，这就差不多到头了。如果你正在TON上开发项目，找我联系吧。我目前在评估几个非常有趣的TON应用和迷你应用。

• TAO / Bitensor 是被谈论最多的项目之一，也是我在AI领域的最爱，绝对是这个类别中的赢家。Render是我喜欢的另一个项目。

• 币安可能会在CZ登场时引发市场震动。但BSC需要制造像Justin那样的meme，而不是列出错误的项目“Neiro”。

• $Mother 是所有meme币中最火的，我认为Izzy在推动它时的表现非常出色。我还没有看到任何名人能像她那样，几乎是拼尽全力了。

• Hyperliquid正在大获成功：用户界面光滑，迅速成为许多人的首选交易所。意见两极分化——有人喜欢，有人讨厌。交易员们也很透明：有些人手握大量积分，押注代币的上市。很难预测它最初的表现，但绝对值得密切关注！

• 新项目的流动性将成为问题：第四季度有超过40个出色的项目要上市，另外还有100多个在观望。我们谈论的是超过200亿美元的新完全稀释市值。如果人们要买入像Monad和Berachain这样的项目，他们就必须卖出千禧年和老一代L1。我认为市场没有足够的流动性，许多项目及其社区将因此受到冲击。

• GameFi依然未能起飞：人们似乎对GameFi不再兴奋。但我认为GameFi会在某个时候复苏。我们去年投资的一些项目表现不错，但今年没有新的GameFi投资。我喜欢Ronin。