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撰文：Joyce

最近整个市场情绪非常悲观，尤其是山寨币市场，在整个比特币大盘不稳情况下，山寨币一路大跌，腰斩项目比比皆是。

但是在这种惨淡市场行情下，Ton 生态表现却非常稳，TON 在过去三十天上涨 23%，整个 Ton 生态的 TVL 也从今年三月开始起飞，短短四个月上涨 6 倍以上，且生态中的 Notcoin 等项目不管是价格还是用户量都一路猛涨，Ton 生态的 Summer 要来了吗？ Ton 生态新亮点

背靠 Telegram 9 亿活跃用户，是 Ton 生态的最大特色。然而一直被人诟病的是，Ton 和 Telegram 之间并没有太紧密的联系，Telegram 整个平台系统并没有给 Ton 太多赋能，Ton 依然是个「空气」。

不过这一切从今年开始似乎有了根本性的变化。

从 3 月份到现在，Ton 生态的 TVL 从不到 2300 万美元，增长到目前 1.45 亿美元，增幅 6 倍以上。与此同时，TON 的价格也在此期间上涨 3 倍左右，过去一个月的小熊市依然非常坚挺。这些背后都有哪些利好推动？

数据来源：DefiLlama 1）使用 TON 结算 Telegram 平台广告系统

和 Facebook、微信等社交平台不同，Telegram 虽然拥有海量用户，但自成立起便秉承对用户隐私的承诺，不依赖用户数据来定向推送广告。

因此，Telegram 并没有精准的用户广告平台，也就摒弃了其他社交媒体巨头主流的广告盈利模式。这也导致 Telegram 在过去长达数年的时间内一直没有达到真正的盈亏平衡。

直到最近两年，Telegram 才上线了不依赖于精准用户标签系统的广告平台，同时上线付费订阅服务，这才成为 Telegram 的主要盈利模式。

今年 2 月底，创始人杜洛夫在其 Telegram 频道中表示，Telegram 广告平台（月浏览量超过一万亿次）三月份将正式向近百个国家的所有广告客户开放，频道所有者将获得所有广告收入的 50%，所有的广告费用都以 TON 结算。

译文：下个月，Telegram 上的频道所有者可以开始从他们的工作中获得金钱回报。Telegram 上的广播频道每月产生 1 万亿次浏览量。目前，只有这些浏览量的 10% 通过 Telegram 广告实现了商业化，这是一个以隐私为重点设计的推广工具。

在三月份，Telegram 广告平台将正式向近百个新国家的所有广告商开放。这些国家的频道所有者将开始从 Telegram 在他们的频道中展示广告所获得的任何收入中获得 50% 的份额。

为了确保广告支付和提款快速安全，我们将专门使用 TON 区块链。与我们在 Fragment 上处理 Telegram 用户名的方式类似，我们将用 TON 出售广告并与频道所有者分享收入。这将形成一个良性循环，内容创作者将能够将他们的 TON 提现，或者将它们重新投资于推广和升级他们的频道。

对于 TON 而言，不得不说，这是从「空气」到「价值」的大跨越。

在此之前，TON 只是用于链上的智能合约交易处理、质押、跨链交易以及链上的其他服务费用，和其他一般公链差别不大，甚至，因为 Ton 公链的开发者和用户量都远远少于其他热门公链，这点 TON 的消耗是非常不起眼的。虽然能用于购买 Telegram 上面的匿名账号之类的虚拟商品，但总交易量并没有多大的想象空间。

将 TON 用于 Telegram 广告平台的唯一结算资产，对于 Ton 的赋能是一步大棋，相当于直接将 Telegram 的九亿用户量赋能给 Ton，真正实现了 Ton 生态和 Telegram 平台的深度绑定，一下子打开了 Ton 生态及 TON 价格的天花板。

同时，为了避免 Telegram 团队手里因为这一举措拿到越来越多的 TON，造成 TON 中心化风险，杜洛夫随后表示，未来将团队手中超过 10% 的 TON 以折扣价出售给长期持有者，这些售出的 TON 有 1-4 年锁定期。

对于 TON 来说，相当于 Telegram 平台利用广告收入在持续回购 TON，同时寻求其他长期持有的投资人或机构，在避免 TON 过于中心化的同时，通过锁仓来减少流通量，自然是 1+1>2 的大利好。 2）上线 Ton space

Ton space 是 2023 年 9 月上线的，在此之前，Telegram 中的内置钱包 Wallet 是 KYC 的，只能用来支付。但 Ton space 是用户自己保管私钥，和一般的加密钱包没有区别。

用户使用 Ton space 之后，可以通过 Telegram 账号与 Ton 生态中的 App 进行无缝衔接，直接从 Telegram 账号登录 Ton 生态中的应用，去参与各类 DeFi、GameFi、NFT 等服务。

想象一下，在微信里面你能去小程序里面直接上拼多多或京东各种买买买，同样的，对于 Telegram 的九亿活跃用户，可以直接在 Telegram 里面买卖 Token/NFT、借代或者参与 GameFi 项目，对于他们来说参与 Web3 的门槛确实低了很多。

当然，对于 Ton 生态来说，也是一个大招，毕竟没有哪个公链像 Ton 一样背靠 Telegram 这个大用户池子。 3）平台主推 mini 应用程序

在支付通道打通之后，Telegram 开始主推 mini 应用程序，基于 Telegram 平台、无需安装即可使用，和微信小程序类似。

比如最近非常火爆的 Notcoin，就是一款平台内嵌小程序，用户可以直接在 Telegram 中参与点击赚 Token（Click to Earn）等活动，内置的 Web3 钱包极大地降低了用户的参与门槛，有了 Telegram 官方的流量扶持，上线短短几个月总用户量即超过 4000 万。

目前在官方的流量扶持下，Telegram 平台涌现出大量类似 Notcoin 的 Web3 小程序应用，比起之前由打金工作室推动的 GameFi 热潮，通过 Telegram 平台参与玩赚游戏似乎可以省去打金工作室这一环，由 Telegram 直接推动海量用户参与。

除此之外，Telegram 和 Ton 生态的深度合作还有其他一系列动作，似乎从 2023 年下半年开始，Telegram 开始真正确定了进军 Web3 的战略，而且与 Ton 启动深度绑定合作。

在这一系列动作之下，不管是 TON 价格还是 TVL 都呈现出突破式的增长，对 Telegram 平台来说，也实现了除广告和付费订阅之外，天花板很高的一套盈利模式。

很显然，这是一个双赢的局面。 Ton 生态项目盘点

在 Ton.app 中，目前已经有 874 个项目，虽然比起以太坊、Solana、Polygon 等公链生态来说，这个数据并不起眼，而且目前上线顶流平台的还只有 Notcoin。不过在近八个月内，Ton 生态项目数量增长近 60%，整个生态 TVL 实现了数十倍的增长，确实展现了 Ton 生态强势的增长态势。

关于 Ton 生态热度比较高的项目，我们来简单盘点一下：

Notcoin

今年一季度 Telegram 开发者社区和 Ton Foundation 联合发布了一个 Telegram 生态 Apps 的报告，其中 Notcoin 作为重点展示案例呈现。

Notcoin 作为一个点击即赚游戏，是 Telegram Apps Center 中热度最高的 Web3 应用，也是目前 Ton 生态中知名度最高的项目，短短几个月之内用户量就突破 4000 万，尽管其 Token NOT 在游戏生态中并没有形成应用闭环，被诟病为 Memecoin，但不妨碍上线 BN 洗盘之后的暴涨。

Catizen

Catizen 是 Telegram 生态中最大的游戏应用平台，目前总用户量已经突破 2000 万，付费用户超过 50 万，其链上用户超过 125 万，而且连续几个赛季在 Ton Open League 中排名第一。

Hamster Kombat

Hamster Kombat 也是一款玩赚游戏，因 Airdrop 预期最近非常火爆，据官方公布数据，目前其活跃用户已经超过 1.5 亿，较上周增长 50%，目前在 Telegram Apps Center 热度排名第三。

Gatto|Game

Gatto 是一款宠物养成游戏，也是 Ton Foundation 在 2024 年一季度报告中重点展示的生态项目，据该报告数据，截至 2024 年 1 月，Gatto DAU 已达 3 万，创建宠物 100 万只以上，月收入 35000 美元。

Gamee

Gamee 是 Animoca Brands 旗下的一款社交游戏平台，也是 Telegram 上热度非常高的游戏生态之一，尽管在 2024 年初因为黑客攻击事件导致 Token 价格暴跌，但目前 Gamee 在 Telegram 生态中热度依然很高。

PocketFi

PocketFi 是一个 Telegram 交易机器人，支持跨链交易，目前采用点击即赚的方式吸引用户，因操作简单、即时反馈非常强，在上线短短三个月之后，用户量即突破 140 万，在 Telegram Apps 中的热度也非常不错。

Blum

Blum 是 Telegram 生态中的 DEX，提供现货及简单的衍生品交易，不过目前相关功能还没上线，只能通过小游戏挖矿赚积分，目前用户量已经突破千万。

值得注意的是，Blum 由 BN 前高管创建，目前已入选 Binance Labs 加速器。

Yescoin

从名字不难看出，是 Notcoin 的仿盘，目前热度也非常高，其用户量已经突破 1800 万，官方 Telegram 频道订阅用户突破 600 万，增长速度也相当惊人。

DeDust、Ston.fi

DeDust 和 Ston.fi 都是 Telegram 生态中的 DEX，目前在 Apps Center 排行榜中，是一众点击即赚游戏外热度最高的 App 之一。

在 DeFiLlama 中 TVL 分别以 3.2 亿和 2.6 亿美元排名一二，可以说是整个 Ton 生态 6.34 亿 TVL 的扛把子项目。

目前 Ston.fi 官方 Telegram 频道关注用户达到 68 万，比起 DeDust 热度更胜一筹。

Uxlink

Uxlink 是 Telegram 生态中最大的社交基础设施项目，基于熟人社交在 telegram 中快速裂变，目前公布的注册数据已经超过 1000 万，成为 SocialFi 赛道超千万级用户的社交基础设施。

Uxlink 目前已获得真格基金、红杉资金、GGV 等机构的投资青睐，虽然还未上线各大平台，不过这种量级的 SocialFi 项目的未来发展值得期待。 小结

从 TON 价格、TVL 增长以及生态项目繁荣度来看，Ton 生态在目前比较惨淡的市场下确实是一枝独秀的存在，但是，在繁荣的表象下面也有一些不容忽视的问题。

比如，从开发者数量来看，Ton 生态的全职开发者才 39 人（Developer report 数据），全部开发者数量 175 人，远少于以太坊 2392 名和 7864 名，而 Solana 的这一数据分别为 436 和 1615，也远高于 Ton 生态。

另外，Telegram 平台频发的账号被盗问题，在内置 Web3 钱包之后盗号、钓鱼链接等更加猖獗，这无疑是 Telegram Web3 进程中亟需解决的问题之一，对于安全意识比较薄弱的 Web3 新人来说尤其如此。再加上 Ton 公链上线时间不长、还没经受太多安全事故历练，整个生态的安全性是未来发展过程的一大考验。

当然，不管是开发者还是安全问题，都可以在未来生态的发展过程中逐渐迭代优化，毕竟，整个 Web3 行业的发展也是如此，都是边飞边维修的过程。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜Golem（）

TON 生态目前两个爆款游戏  和  都将在 7 月份上线代币，大多数玩家即将收获果实，但并不会就此止步，TON 生态的火热促使着玩家们继续寻找下一个游戏 Alpha 项目。

上周 Odaily星球日报在《》中盘点介绍了几款 TON 生态上热门和新游戏，引起了读者的关注，同时也发现了许多读者对于 TON 生态游戏相关工具的需求。本篇文章将介绍几款工具，包括配置钱包、如何寻找热门 TON 生态游戏和多开游戏模拟器方法。

配置 TON Space

玩 TON 生态的游戏最后都需要使用钱包来打通支付渠道 ，Telegram 上有内置的 Wallet 小程序为用户提供了便利，但该程序为托管钱包，需要 KYC 才能使用。一旦 Telegram 账号丢失，钱包找回也具有难度。

因此建议使用 Wallet 小程序中的 TON Spase 功能，自行保管助记词，不仅无需 KYC 就可以与 TON 生态中的游戏无缝交互，后续也方便导出到其他 TON 钱包。只需如下图点击 TON Space，然后保存助记词即可使用。

App 检索平台

TON 生态上小程序在社交媒体上大多以链接的方式传播，伴随着一些项目的火爆，玩家也极容易遭遇钓鱼链接。慢雾创始人余弦也曾，Telegram 生态过于自由，许多钓鱼链接（或 bot 形式）通过消息群组方式传播来诱骗钓走用户 TON 钱包里的有关资产。

因此，为了保护资产，玩家正确查找到游戏小程序也至关重要，下面将介绍两款较为主流的 TON 生态 App 检索平台。

Telegram Apps Center

Telegram Apps Center 是由 TON 基金会支持的的 App 应用商店，收录的项目都需要提交审核，因此安全性最高，但是一些突然爆火的小游戏也可能收录不及时。

Telegram Apps Center 也将收录的项目进行分类，包括游戏、Web3、实用 App 等，同时制作了每周热门榜，玩家也能通过这个榜单直观看出当前哪个 App 最火爆。

官网：

TG Bot 链接：

TON App

一个第三方的 TON App 平台，收录的项目也较齐全，目前总共有 906 款，并且对收录的项目进行详细的分类，包括钱包、游戏、DEX、NFT、频道等 19 个分类。TON App 也会对每个项目进行较为详细的介绍，包括官网、X 账号等，是一个比较完善的 App 平台。

官网：

Telegram 频道数据网站：TGStat

是专注于 Telegram 频道和群组的数据分析网站，使用它我们直观看出当前 Telegram 上订阅人数最多的频道，如下图，目前全球订阅人数排名前五的频道中有 4 个 TON 生态游戏。

实际上，我们也可以利用 TGStat 去寻找近期增长迅速的 TON 生态游戏或者评估相关频道的热度。如下图，TGStat 可以根据今日、昨日、一周或一月的频道订阅人数增长量来重新排名，这样的数据可以帮助我们筛选热门项目。

多开模拟器

为了扩大游戏收益，玩家可以使用多开模拟器来扩大撸毛收益，目前市面上常用的模拟器有雷电模拟器和 mumu 模拟器，下面将以雷电模拟器为例，教大家多开 TON 生态游戏。

启动多开模拟器

在下载好雷电模拟器后，在桌面打开“雷电多开器”，按下图步骤设置模拟器多开数量。

然后点开设置，再按下图步骤设置手机版尺寸，便于在电脑屏幕上观察多个模拟器。

最后启动时需要关掉电脑的杀毒软件，如果还是提示“进程错误”或者修复要求重启电脑的话，可以选择使用以管理员方式打开运行，如下图。

下载 Telegram

在模拟器上下载应用只需要将对应 app 的 apk 拖拽到模拟器内部即可。因此需要先去下载 apk 文件，下载完成后将其拖拽至每个模拟器中就行。

同时，也需要在每个模拟器中配置 VPN，原理也是一样的，在每个模拟器中加载自己使用的手机版 VPN 即可，然后最好每个模拟器一个单独节点。下载后 Telegram 后，打开多个模拟便如下图所示：

如今，MEME 文化在我们的生活中变得非常流行，尤其是在社交媒体平台上，它不仅是一种有趣的互动方式，还可以成为推动社会变革的强大工具。不仅如此，MEME 如今在加密货币世界中也发挥了巨大的影响力。这些有趣或引人共鸣的图片、视频或短语可以用来宣传新项目或推广现有的数字资产。比如，像 DogeCoin、Shiba Inu、BabyDoge 等就通过 MEME 文化获得了广泛关注。但是，对于一个将 MEME 与 DeFi 结合的成功加密项目你有了解多少？

一、MemeFi 赛道现状

1.1 链游现状

根据 Footprint Analytics 的数据，目前 Ronin 链在链游板块占据了大部分份额，占比 35.87% 。从 2023 年 3 月至今，GameFi 总市值虽然波动较弱，但整体市场行情好于去年。不同链上的游戏数据逐渐增加，尽管增长缓慢，但从 2023 年至今保持了上升趋势。

通过以上数据可以看出，今年上线的许多游戏项目大部分部署在 Ronin 链上，吸引了大量存量用户和新用户的投入。尽管 GameFi 板块进入了冷却阶段，但市场对 GameFi 赛道仍持乐观态度，不断有新的Web3创业者推出新型 GameFi 项目，积极布局赛道。

1.2 MemeFi 赛道现状

在本轮牛市中，MemeFi 迅速崛起，成为加密领域中的一股新兴力量，结合了模因文化和 DeFi 底层逻辑，创造出一种新颖且具有吸引力的投资和娱乐形式。这种独特的结合吸引了大量年轻投资者，他们不仅追求投资回报，也享受参与模因文化带来的乐趣和社交互动。

在 MemeFi 赛道中，许多项目通过创意和幽默的模因迅速走红。例如，DogeCoin 和 Shiba Inu 这类模因币不仅凭借搞笑的形象和文化叙事吸引了大量粉丝，还在短时间内实现了价格的飞速上涨。当前，MemeFi 项目的种类和数量不断增加，创新层出不穷。一些项目不仅限于传统的模因代币，还在探索与 NFT、游戏、social 等领域的结合，提供更多元化的功能和体验。这些创新尝试不仅丰富了 MemeFi 的内涵，也为用户带来了更多参与和投资的机会。

尽管 MemeFi 赛道充满机遇，但也存在不少挑战。一些项目由于缺乏实际应用场景和可持续发展策略，往往难以长期生存。CST 作为 BSC 链上的首个 MemeFi 项目，是如何点燃 MemeFi 并开启病毒式传播的呢？

二、Crypto Samurai 项目简析

网站：

推特：

电报：

项目简介

CryptoSamurai 是一个以封建日本为背景的创新 Gamefi 游戏，玩家可以在战略驱动的自由经济中招募战士、发动战争和贸易。它采用双代币模型（CSD 和 CST）进行经济活动和治理，提供四种游戏模式：探索、深渊、领土和阶梯。游戏没有进入门槛，强调公平、自由和收入分配。CryptoSamurai 旨在创建一个充满活力的社区并成为 Gamefi 传奇。

项目模式

• 探索：玩家在该模式下获得大量的经验提升，并且在新手等级之后， 10 级之后就会有 CSD 的奖励，之后在攻占领地和天梯的时候就会消耗一定的 CSD。

• 领土：玩家可以通过支付一定数量的 CSD 来进攻任意领地，领地收益不同，CST 是按照玩家占领时间比例产生的，CST 可以用于整个生态的建设。

• 深渊：玩家可以通过该模式获得高品质的武器装备，武器装备可以大大提高武士的战斗力，高品质的武器可以提升等级并获得成长，提升武器等级需要消耗 CSD。

• 阶梯：适合高等级玩家，玩家战斗力达到一定等级即可参与天梯模式，一开始按照进入的顺序进行排名，之后玩家可以在一定范围内的排名中挑战他人，成功则兑换排名，获得奖励。

核心亮点

• Free to Earn：玩家可以免费参与游戏并获得奖励。

• 无门槛：通过官方活动和空投获取游戏角色，角色可直接进入游戏，无需购买 NFT 即可获得入场资格，真正实现 GameFi 链接所有人。

• 折叠理论法：通过折叠理论法对玩家进行分层管理，提升用户收益分配及生态系统的有效扩展。

技术创新

CryptoSamurai 提出了在区块链游戏中应用的折叠理论，将玩家分为三层：

• 普通玩家：免费享受游戏乐趣，获得升级奖励。

• 高级玩家：适量购买角色和装备的 NFT，提升战斗力并开始盈利。

• 资深玩家：购买高等级的 NFT，获得更高等级的角色和装备，显著提升战斗力并获得丰厚收益。

通过精细化运营，将三者更好地折叠在一起，完成更好的生态系统建设。

Token 经济学

双代币模型，分为治理代币和游戏代币

• 治理代币：CST

核心效用：征服领地；阶梯赛、招募、角色升级、治理等

• 游戏代币：CSD

核心效用：用于升级武器及攻击领地等；通过探索和阶梯战斗获得。所有代币仅在游戏中生成。

代币分配如下：

• 种子轮： 5% （TGE 5% ，锁仓 6 个月， 24 个月线性解锁）

• 私募： 10% （TGE 5% ，锁仓 6 个月， 24 个月线性解锁）

• 核心团队： 10% （锁仓 6 个月， 24 个月线性解锁）

• 游戏产出： 60% （TGE 5.42% ，游戏上线后开始产生）

• 生态系统建设与 listing： 10% （24 个月线性解锁）

• 社区： 5% （TGE 25% ， 12 个月线性解锁）

项目进展

• 2022 年Q4：项目开发启动

• 2023 年Q1-Q2：社区建设与营销推广

• 2023 年Q3-Q4：开放 Beta 测试并建立合作伙伴关系

• 2024 年Q1-Q2：游戏功能开发和细节优化，Token 上线

• 2024 年Q3-Q4：游戏公开测试、迭代更新、扩展生态系统

• 2025 年Q1-Q2：实现跨链及人工智能个性化体验、卡片创建平台

• 2025 年Q3-Q4：打造元宇宙及开放平台

据官方披露，产品在 TGE 后择机上线，目前产品已开发完成，即将开始公测。

亮眼表现

1、治理代币 CST 首发上线 Gate，完成超募 1.2 亿美金。

CST 治理代币已在 Gate Startup 上完成首次代币发行，超募 2156% ，募资金额高达 1.2 亿美元，吸引了 73, 769 名支持者。6 月 17 日开通了 CST/USDT 交易服务。

2、实际流通市值不到 10% ，大部分代币集中且长期持有，币价表现健康

CST 开盘时市值约为 3000 万美元，目前已增至约 6500 万美元，但实际流通市值不到总市值的 10% ，整体表现良好且稳定。上线不到 10 天的时间里，币价已上涨 600% 。

3、在 MemeFi 领域打造独特竞技场

CST 在 MemeFi 生态中引入了一些创新的趣味游戏，巧妙地融合了热门的 meme 传播文化和引人入胜的游戏元素，促进了项目文化的快速传播。

4、已通过专业安全机构 Armors 审计上线

Armor Labs 对合约进行了多角度检测，未发现安全隐患，均以“safe”通过安全审计。

5、游戏开发已完成，随时可以上线，顺应市场趋势

当前比特币生态以及再质押生态发展疲软，链游戏板块有望迎来趋势性上涨。作为上一轮牛市中百倍效应的板块之一，$CST 至少有望达到 4-5 亿美元的市值。

6、全球领导人节点启动大会：$CST 的全面势能加速

CST 团队计划于 7 月在迪拜启动全球领导人节点启动大会，进一步扩展其影响力并吸引更多 MeMe+GameFi 玩家的关注。

三、总结

当前阶段，GameFi 赛道出现了越来越多的专有游戏公链和更优质的游戏项目。尽管全链游戏还处于早期阶段，整个赛道仍需时间迭代，但这也为挖掘早期且优质的项目提供了机会。结合不同迭代以来的问题和成功案例推动生态发展，如过度依赖持续增长的用户来维持其经济模型、用户门槛高、过度突出收益模式而忽略游戏性、中心化数据存储问题等。

因此，GameFi 赛道在加密市场中扮演着非常重要的角色，未来将成为高市值赛道。我们应多关注市场早期项目，期待其腾飞。

原文作者：Mary Liu，比推 BitpushNews

周二，加密货币市场处于窄幅波动模式。比特币凌晨交易价接近 63, 000 美元，在鲍威尔发表评论后出现下跌，下午触及 61, 730 美元的低点。截至发稿时回升至 61, 901 美元， 24 小时跌幅近 2% 。

山寨币大多跟随比特币下跌，市值排名前 200 位的代币中的跌多涨少。

BinaryX (BNX) 表现突出，上涨 21.4% ，交易价为 0.9755 美元， Arcblock (ABT) 上涨 9.8% ，Helium(HNT) 上涨 6.5% 。Pendle (PENDLE) 跌幅最大，下跌 14.1% ，其次是 ether.fi (ETHFI) 下跌 10.3% ，Aave (AAVE) 下跌 8.3% 。

目前加密货币整体市值为 2.29 万亿美元，比特币的市场占有率为 53.2% 。

美股方面，收盘时，标普、道琼斯、纳斯达克指数均上涨，分别上涨 0.62% 、 0.41% 和 0.84% ，标普和纳斯达克指数收盘均创下历史新高。

美联储、就业数据推动市场

美国劳工统计局最新数据显示， 5 月底美国职位空缺数量为 814 万个，较 4 月份的 792 万个有所增加。市场观察人士目前正期待周五发布的 6 月份就业报告，希望该报告能提供更多证据表明劳动力市场正在降温，从而为降息提供支持。

当天早些时候，鲍威尔讲话称，通胀降温令他感到鼓舞， 4 月和 5 月的两次通胀数据显示「美联储正在转移至通货紧缩的道路」，但拒绝对首次降息时间点发表评论，重申在降息之前需要看到更多进展证据。

鲍威尔说：「我们已经取得了很大进展。我们只是想了解所看到的水平是否真实反映了潜在通胀的实际情况。」

ETC Group 研究主管 André Dragosch 评论称：「由于美国就业数据通常包含滞后指标，只有首次申请失业救济人数等少数例外，我们预计未来几个月美国就业数据也可能恶化，就像住房和其他领先指标所观察到的模式一样。更重要的是，越来越多的证据表明，最新的就业数据应该谨慎对待。」

他说：「尽管最新的五月份非农就业人数超过了普遍预期，但就业报告的‘细则’显示，美国劳动力市场状况正在明显减弱。」

Dragosch 强调了近期劳动力市场出现的一些「意外负增长」，并表示这些「导致对全球良性增长预期的进一步重新定价，因为市场参与者越来越多地将美国经济衰退的可能性考虑在内。」

与此同时，美国主要大型股指在 6 月份创下历史新高，然而这是在市场广度减弱的情况下发生的，因为底部 490 只股票的表现通常不及标准普尔 500 指数中前 10 只大盘股。因此，传统股票市场的两极化也预示着衰退和调整风险的增加。

Dragosch 表示：「比特币和其他加密资产的风险在于，首先，标准普尔 500 等主要大型股指仍与主要加密资产表现出相对较高的相关性。其次，全球增长预期仍然是比特币表现的主要宏观因素。」

他指出，标准普尔 500 指数和比特币目前在宏观因素方面都受到全球增长预期的主导，这也解释了两个市场之间的高度相关性，美国国债流动性是「可能支持比特币和加密资产的潜在系统性风险」，并指出可用的流动性「目前比 2020 年新冠疫情期间更糟糕」，这可能意味着国债波动性增加，美联储本身可能需要干预债券市场（即量化宽松），这也可能需要像 2019 年那样降息。

如美联储重新开启宽松周期，美元走弱，这将利好比特币和加密资产，全球主要央行今年已经下调利率，如加拿大央行、欧洲央行或瑞士央行。因此，流动性形势似乎已经开始转变。

Dragosch 表示：「我们认为，美国潜在的经济衰退以及美国国债市场失灵风险的上升，是美联储今年最终转变政策的主要催化剂。除非全球风险偏好再次上升，否则我们的基本预测仍是短期盘整，直到减半带来的积极影响在 2024 年 8 月左右开始显现。话虽如此，由于最近的调整，估值变得更具吸引力，BTC 现在已接近『公允价值』。」

6.5 万美元是阻力位

Blockware Intelligence 的分析师在最新一期的新闻通讯中表示： 「短期内，我们应该预计在 65, 000 美元左右的水平会遇到一些阻力，因为短期市场投机者可能会寻求在‘盈亏平衡’水平退出头寸。去年夏天，当 BTC 失去 STH [短期持有者] RP 支撑位时，价格横盘整理了两个月，才最终再次突破。」

独立分析师 Ali Martinez 在 X 平台也提到了这一点，他表示，基于市场价值与实际价值的衡量标准，BTC 价格可能会在 65, 000 美元以上遭遇阻力。

Martinez 表示，突破这一水平可能会为比特币上涨至 78, 700 美元铺平道路。

与此同时，加密货币公司 Apollo 创始人 Thomas Fahrer 对比特币突破 65, 000 美元更为乐观。他在 7 月 2 日的 X 帖子中宣称：「 9.4 亿美元的 Bitcoin 空头头寸将在 65, 000 美元时被清算。比特币的第一条规则就是不要做空，资金会流入，做空者会受到惩罚。」

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

介绍

在提升区块链性能以实现大规模应用的过程中，Monad 通过一系列底层优化措施，如异步 I/O、优化的 Patricia Trie、延迟执行和 Optimistic 并发控制，有效地优化了以太坊虚拟机 (EVM) 模型。这些改进在不牺牲去中心化的前提下，解决了以太坊等平台上的执行瓶颈和低效的状态访问问题。

本文探讨了在 Monad 上构建强大的矿工可提取价值拍卖基础设施 (MEVA) 的可能性，并借鉴了以太坊上的 Flashbots 和 Solana 上的 Jito Network 的宝贵经验。

我们要强调几个关键点：

• MEV 是任何区块链网络的固有特性。一个强大的 MEVA 基础设施对于避免区块生产过程中的负外部性和激励不一致至关重要。

• MEVA 的设计与区块链的底层机制，特别是共识执行阶段，密切相关。未来的改进将取决于这些因素的演变以及网络在不同压力下的表现。

• 以太坊和 Solana 上区块生产的历史趋势可以为 Monad 上的 MEVA 设计提供参考。

• 在 Monad 这种高性能、延迟执行的区块链上，MEVA 可能需要类似高频交易的概率区块构建和搜索策略，以应对时间限制。

通过探讨这些问题，我们希望为设计适应 Monad 独特架构和性能需求的 MEVA 基础设施提供见解。

以太坊中的 MEVA 背景

以太坊共识执行阶段下的 MEVA

在以太坊中，共识需要先执行。当节点同意一个区块时，他们同意的不仅是区块中的交易列表，还包括区块执行后总结的 Merkle 根。因此，提案者必须在传播提案之前执行区块中的所有交易。同时，验证节点在投票前也需要执行这些交易。

图 1 ：MEV-Boost 中提议者-构建者分离 (PBS) 的构建者工作流程

图 1 展示了 MEV-Boost 中提议者-构建者分离 (PBS) 的典型构建者工作流程。构建者完成区块构建后将其提交给中继器，中继器再将区块转发给执行层 (EL) 客户端进行模拟和有效性检查。

由于执行是共识的前提条件，当构建者构建一个区块时，需要将区块转发给执行层 (EL) 客户端，并模拟区块以检查其有效性。除了在共识-执行阶段的必要作用外，模拟阶段还为构建者和搜索者带来了好处。

从构建者的角度来看：通过模拟每笔交易，构建者可以准确估算区块对自己和验证者的价值。他们还可以尝试重新排序交易，以最小化回滚并最大化从内存池和捆绑交易中提取的 gas 费用或基本小费。精确的估算使他们能够对验证者出更高的价。

从搜索者的角度来看：由于构建者在交易上链前筛选出可能回滚的捆绑交易，搜索者可以确保策略的执行，增加了确定性。此外，搜索者还可以访问最新的区块状态。当共识层 (CL) 传播一个新区块时，搜索者可以使用该区块的状态作为构建盈利捆绑交易的起点。同时，有迹象表明，构建者现在提供更多的协议外交易或功能，使搜索者能够获取即将构建的区块状态信息，以便将回跑策略添加到即将上链的区块中。

然而，PBS 的发展导致区块构建的集中化增加，这与传统交易中公司竞争专用微波网络通道以优先执行套利策略的情况类似。

随着网络的成熟，产品在进行迭代

我们现在探讨 MEVA 随着以太坊的发展是如何演变的，如图 2 所示。

图 2 ：MEVA 随以太坊网络发展的时间顺序视图

优先 Gas 拍卖 (PGA) 时代

如图 3 所示，搜索者识别出有利可图的 MEV 机会，并将智能合约交易提交到公共内存池。这种公开可见性导致了链上的公开竞标和一价拍卖，即使是失败的交易也会产生 gas 费用。

这一时期出现了竞争激烈且昂贵的非结构化 MEV 活动，例如具有相同（账户、公告）对的交易和不断增加的出价，导致网络拥堵或共识不稳定。

图 3 ：简单的优先 Gas 拍卖示意图

Flashbots 和 EIP-1559 

为了解决这些问题，Flashbots 引入了中继器，作为搜索者和区块生产者（PoW 时代的矿工）之间的中介拍卖行。这一举措将 MEV 市场从公开竞标的一价拍卖转变为密封竞标。如图 4 所示，中继器有助于防止公共内存池中的竞标升级，并建立更有序和安全的区块生产过程。

EIP-1559 的费用结构也在此发挥了作用。它通过基本费用简化了竞标，但并未解决区块内的交易顺序问题，这仍然通过优先费用驱动 MEV。实际上，许多搜索者以前通过 coinbase 转账直接向矿工出价。他们最终对 coinbase 费用有更多的抱怨，因为他们不再能够提交 0-gas 的捆绑交易。

图 4 ：带中继的 MEVA

提议者与构建者的分离 (PBS)

在以太坊完成合并并转向权益证明 (PoS) 后，提议者与构建者的分离 (PBS) 被实施以进一步优化区块生产管道中的角色分离。如前所述，中继器现在充当区块构建者和提议者之间的中介角色，负责确保数据可用性和区块的有效性。由于提议者可以连接多个构建者进行不同的私有交易，构建者必须通过向提议者支付费用来竞争。这种动态在图 5 中有所说明。

图 5 ：PBS 时代的 MEVA

集中的风险

尽管有这些历史性的进步，但必须强调构建者市场中日益增长的集中风险。在过去的一年里，前 9 名构建者持续占据超过 50% 的市场份额，显示出高度的市场集中，如图 6 所示。目前的集中状态更为明显，前三名构建者覆盖了超过 90% 的区块。

图 6 ：构建者的市场份额，该图表明了构建者市场中普遍存在的高度集中（图片）

Solana 上的 Jito

Jito 的系统架构

作为 Solana 上的标准 MEVA，Jito 是为了解决 Solana 由于低交易成本而导致的高垃圾交易行为而创建的。只要失败交易的费用（大约 0.000005 SOL）不超过预期利润，垃圾交易行为就会被有效激励。

根据 Jito Labs 在 2022 年的报告，那一年超过 96% 的套利和清算尝试失败，区块中包含超过 50% 的 MEV 相关交易。报告还指出，清算机器人向网络发送了数百万个重复的包，只为了完成几千次成功的清算，导致失败率高于 99% 。

图 7 ：Jito 在 Solana 上的 MEVA

Solana 上 MEV 外部性问题的严重性促使 Jito 开发了一个 MEVA 层，旨在为区块生产过程带来有序性和确定性。让我们回顾一下 Jito 提出的原始 MEVA 架构，如图 7 所示。

Jito 有以下组件：

中继器 – 作为代理接收交易并将其转发给区块引擎 (或 MEVA 供应链) 和验证者。

区块引擎 – 从中继器接收交易，协调搜索者，接受捆绑，执行捆绑模拟，并将最佳交易和捆绑转发给验证者处理。值得注意的是，Jito 进行部分区块拍卖以纳入捆绑，而不是全区块拍卖，历史上在两个槽位内处理了超过 80% 的捆绑。

伪内存池 – 通过 Jito-Solana 客户端创建大约 200 毫秒的操作时间窗口，引发订单流的离散化拍卖。Jito 于 2024 年 3 月 9 日关闭了这个内存池。

Jito 的设计选择

让我们探讨 Jito 系统设计的具体组件，并考虑这些设计选择如何源于 Solana 的区块生产过程。

Jito 仅支持部分区块拍卖，而不是全区块构建，可能是由于 Solana 的多线程执行模型缺乏全局调度。具体来说，图 8 显示了并行线程执行交易，每个线程维护自己的等待执行的交易队列。交易被随机分配到线程，并按优先费用和时间在本地排序。在调度器端没有全局排序的情况下（在 1.18.x 更新之前），Solana 的交易本质上会由于调度器抖动而经历非确定性。因此，在 MEVA 中，搜索者或验证者无法可靠地确定当前状态。

图 8 ：Solana 客户端的多线程执行模型。请注意，MEVA 的捆绑阶段作为一个独立线程附加在多线程队列中

从工程角度来看，将 Jito 的区块引擎作为一个额外线程并行运行，与 Solana 的多线程架构非常契合。尽管捆绑拍卖在 Jito 区块引擎线程内确保了基于优先费用的排序，但无法保证捆绑总是全局优先于用户交易。

为了解决这个问题，Jito 预分配了一部分区块空间给捆绑线程，保证捆绑在区块中有空间。虽然不确定性依然存在，但这种方法提高了策略执行成功的概率。这也激励了搜索者参与拍卖，而不是向网络发送垃圾交易。通过为捆绑保留区块空间，Jito 能够在促进有序拍卖和缓解交易垃圾邮件的混乱效应之间取得平衡。

移除伪内存池

Jito 的广泛采用在缓解 Solana 上的垃圾邮件问题方面取得了积极成果。根据 p2p 的研究和图 9 所示的数据，在采用 Jito 客户端后，相对区块生产率显著提高。这表明，由于 Jito 在 2023 年引入的优化区块引擎，交易处理变得更加高效。

图 9 ：Jito 有效缓解 Solana 上垃圾邮件问题的证据。该图摘自 p2p 团队进行的一项研究

虽然已经取得了显著进展，但仍然存在许多挑战。由于 Jito 捆绑仅部分填充区块，MEV 诱导的交易仍能绕过 Jito 拍卖渠道。部分证据可以在图 10 的 Dune Dashboard 中找到，显示自 2024 年以来，由于机器人垃圾交易，网络仍然平均有超过 50% 的交易失败。

图 10 ：自 2022 年 5 月以来 Solana 上的机器人垃圾交易活动的 Dune Dashboard（详见）

2024 年 3 月 9 日，Jito 决定暂停其旗舰内存池。这一决定是由于 memecoin 交易增长和随之而来的三明治攻击（搜索者在目标交易前后放置交易）激增，最终影响了用户体验。类似于 Ethereum 上的 MEVA 私人订单流渠道，关闭公共内存池可能会通过与前端服务（如钱包提供商和 Telegram 机器人）的合作，促进私人订单流的增长。搜索者可能会直接与验证者建立合作关系，以获得优先执行、包含或排除的权利。

事实上，图 11 展示了内存池关闭后，最大的私人内存池搜索者的每小时三明治机器人利润情况。

最大的私人内存池搜索者：

3pe8gpNEGAYjVvMHqGG1MVeoiceDhmQBFwrHPJ2pAF81

（译者注：三明治机器人是一种常见的抢跑攻击工具，主要用于在区块链交易中获取利润）。

图 11 ：搜索者 “3pe8gpNEGAYjVvMHqGG1MVeoiceDhmQBFwrHPJ2pAF81” 使用私人内存池的每小时三明治机器人利润

Jito 决定关闭内存池，表明团队致力于解决 Solana 生态系统中的根本问题。除了迭代 MEVA 或调整 Solana 的 gas 费用机制外，Jito 还通过 UI 产品设计选择（如限制默认滑点参数）帮助协议减少攻击风险。无论是通过使垃圾交易更昂贵的费用结构调整，还是通过修改通信协议，Jito 的基础设施将继续在维护 Solana 网络健康和稳定方面起到关键作用。

Monad 上的 MEVA 设计

延迟执行及其对 MEVA 的影响

与 Ethereum 不同，在 Ethereum 上，同意一个区块需要交易列表（带有排序）和总结所有事后状态的默克尔根，Monad 将先前的执行与共识解耦。节点协议只需要解决官方排序问题。如图 12 所示，每个节点在开始对区块 N+ 1 进行共识时，独立执行区块 N 中的交易。这种安排允许对应于完整区块时间的 gas 预算，因为执行只需跟上共识的步伐。由于不需要领导节点计算事实状态根，执行可以利用整个共识期来处理下一个区块。

图 12 ：Monad 延迟执行与 Ethereum 的执行-共识阶段的比较。从 MEVA 设计的角度也展示了操作时间窗口

我们将操作时间窗口定义为允许 MEVA 在 Monad 上完成一个区块构建提议的时间框架，该提议与默认区块构建方法相比是可行且有利可图的。延迟执行模型有两个直接后果：

• 当 MEVA 在操作时间窗口内为第 N 个区块构建时，验证者同时在达成第 N 个区块的交易列表共识，同时尝试完成第 N-1 个区块的执行。因此，在第 N 个操作时间窗口内，可能可用状态仍然在第 N-2 。这意味着在这种延迟执行架构下，不保证中继或构建者有“最新状态”。因此，在下一个区块生成之前，不可能针对最新区块进行模拟，导致不确定性。

• 鉴于 Monad 的 1 秒区块时间，MEVA 的操作时间窗口极其有限。这意味着构建者可能没有足够的时间按顺序模拟完整区块的交易和捆绑，如在 Ethereum 上通常所做的那样。许多变量可以影响在 EVM 上进行交易模拟所需的时间。然而，假设模拟一个交易需要 10 ^ 1 到 10 ^ 2 微秒（一个大致的估计），并且 Monad 的目标是每秒 10 ^ 4 笔交易，仅在操作时间窗口内模拟完整区块可能需要大约 1 秒。考虑到 Monad 的 1 秒区块时间，构建者或中继要完成多个完整区块模拟以优化构建区块将是具有挑战性的。

概率构建者与搜索者策略

鉴于这些限制，在操作时间窗口内完成完整区块模拟并针对最新状态进行模拟是不切实际的。由于构建者现在既缺乏时间也缺乏最新状态来了解每笔交易的确切提示，他们必须根据交易回滚的可能性推断搜索者提示，依靠声誉或通过（可能最好）针对第 N-2 状态进行模拟。这使得区块估值变得不那么确定。

由于缺乏对交易回滚的理论保证，一旦验证者接受了构建者构建的区块，搜索者面临更大的执行不确定性。这与 Ethereum 形成对比，在 Ethereum 上，搜索者在专用的私人订单流到构建者渠道中竞争，以相对确定的策略执行。在 Monad 上的这种相对概率设置中，搜索者现在面临更高的捆绑回滚风险，导致更不确定的执行 PnL 轮廓。这类似于高频交易者，他们根据概率信号执行交易，随着时间的推移获得略高的预期回报。

图 13 ：一个概念光谱图，展示了不同 MEVA 设计范式，根据提议区块检查或模拟的程度进行分类

如图 13 所示，构建者一方事先捆绑/区块检查的程度在提议区块的定价或估值方面创造了一个不确定性的光谱。一端是 Ethereum 风格的 PBS 模型，具有准确的定价，构建者必须使用执行层（EL）客户端在提议区块中模拟交易。他们必须在提交的捆绑中导航广泛的组合。另一端是乐观构建者模型 [ 16 ]，具有异步区块检查。在这种模型中，构建者绕过操作时间窗口内任何模拟所需的时间，并通过存入抵押品（可能会被削减）来兑现向验证者或中继显示的提示。这里在 Monad 上提出的概率检查或部分模拟方法位于中间，尽管存在一些不确定性，但增加了搜索者成功执行策略的可能性。

例如，一个链上订单簿 DEX 的做市商可能会在发现主要单向价格变动时通过 MEVA 预先移动其头寸，以避免不利选择。这种概率策略允许他们快速行动，即使没有最新的状态信息，在动态交易环境中平衡风险和回报。

结语

MEVA 在优化区块生产、减轻外部影响和提升系统稳定性方面起到了关键作用。随着 MEVA 框架的不断发展，例如 Solana 上的 Jito 和 Ethereum 上的各种实现，极大地促进了可扩展性问题的解决，并使网络参与者的激励机制更加一致。

Monad 是一个处于起步阶段、前景广阔的网络，它为社区提供了设计最佳 MEVA 的独特机会。鉴于 Monad 独特的执行与共识分离机制，我们诚邀研究人员、开发者和验证者共同合作，分享见解。这种合作将有助于创建一个强大而高效的区块生产流程，助力 Monad 实现其作为高吞吐量区块链网络的前景。

2024 年 7 月 3 日，苏黎世——Chainlink 于今天在 Point Zero 论坛上宣布与富达国际和 Sygnum 达成合作，向链上传输资产净值（NAV）数据。作为具有里程碑意义的通证化资产用例，此次合作将为 Sygnum 近期发行的价值 69 亿美元的富达国际机构流动性基金（Institutional Liquidity Fund）链上版本中的关键资产数据提供数据透明性和可及性。Sygnum 是一家全球数字资产银行集团，之前为 Matter Labs 价值 5000 万美元的储备资产实现了通证化。这些储备资产目前存放在富达国际的货币市场基金中，并发行于 ZKsync 区块链上。ZKsync 是 Chainlink SCALE 计划的成员之一。

资产净值数据是如今传统基金行业的关键支柱。在 Chainlink 的助力下，资产净值数据可以自动、安全且准确地传输到链上并在链上进行同步，为 Sygnum、Sygnum 的客户以及其他市场参与者提供实时的透明性以及内置入口来获得历史数据。除了这个用例之外，Chainlink 还采用区块链不可知论的方式进行资产净值数据分发，因此数据可以安全地在任何区块链或链下系统之间传输。为了满足，Chainlink 网络不仅能将数据传输到链上，还提供了跨链互操作性以及动态同步功能，令可编程资产可以在任何环境之间保持更新状态。

Sygnum 通证化业务负责人 Fatmire Bekiri 表示：“随着我们不断弥合传统金融和区块链行业的缺口，制定标准对于促进生态参与度并加强区块链企业、受监管金融机构以及资产管理公司之间的合作来说就变得至关重要。这是一个重要的里程碑，我非常高兴看到富达国际、Chainlink 和 Matter Labs 所付出的努力终于开花结果。我们会继续以受监管且合规的方式打造链上生态。”

目前，越来越多区块链原生企业希望能够在链上获得像富达国际这样的基金管理公司提供的资产和净值数据。Chainlink 可以准确、安全地将净值数据上传并更新到链上，并且这些数据可以通过 Chainlink 在任何公链和私有链之间传输。

Chainlink 联合创始人 Sergey Nazarov 表示：“通证化基金大概是目前最主要的数字资产趋势，而众多全球资产管理公司正在踊跃加入这一新兴领域，也在很大程度上说明了这一趋势的价值。通证化基金打破了地域限制并大幅提升了效率，因此相比传统模式具有很大优势。假以时日，通证化基金势必将发展成整个资产管理行业的主流模式。”

关于 Sygnum

Sygnum 是一家全球数字资产银行集团，由瑞士和新加坡团队创建。Sygnum 受专业和机构投资者、银行、企业以及分布式账本技术基金会全权委托投资数字资产。我们的团队拥有机构级的安全水平以及专业的个性化服务，其服务包含受监管的数字资产银行业务、资产管理、通证化以及B2B服务。

Sygnum 在瑞士持有银行牌照，并在新加坡持有 CMS 和大型支付机构牌照（Major Payment Institution Licenses）。另外，集团还受到阿布扎比和卢森堡全球金融中心的监管。

我们相信未来源自于传承。我们的加密原生团队都是来自银行、投资和数字资产技术领域的专业人士。他们正致力于在传统经济和数字资产经济之间打造可信的桥梁，我们称之为“未来金融”（Future Finance）。请访问 Sygnum 官网，进一步了解 Sygnum 的使命和价值观将如何塑造数字资产生态。

关于 Chainlink

Chainlink 是行业标准的通证资产经济基础设施，目前已经为区块链生态实现了超过 12 万亿美元的交易额，并传输了 120 多亿个链上数据点。Swift、存管信托公司（DTCC）和澳新银行（ANZ）等主流的金融市场基础设施以及银行机构都与 Chainlink 展开了合作，成功展示了金融机构如何采用现有的基础设施和消息传输标准来与任何区块链上的通证资产交互。

关于富达国际

富达国际为全球 290 多万客户提供投资解决方案和服务，以及退休规划的技术专长。作为一家以目标为导向且具有五十年历史传承的私营企业，我们着眼于财富的代际传承并做长期投资。富达国际覆盖了超过 25 个地域市场，资产管理总额达 8169 亿美元。我们的客户包括各国央行、主权财富基金、大型企业、金融机构、保险公司、财富管理公司以及个人投资者。

富达国际的全球平台解决方案业务（Global Platform Solutions ）为个人、理财顾问和雇主提供了世界一流的投资选择、第三方解决方案、管理服务以及养老金指南。加上投资解决方案和服务业务（Investment Solutions Services），富达国际一共代表客户投资了 5838 亿美元。将自身的资产管理专长与其针对职场及个人投资的解决方案结合起来，富达国际致力于共同打造更加美好的金融未来。更多详情请访问 fidelityinternational.com。

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6 月 29 日，Polkadot 社区成员发布 2024 年上半年的波卡财库运营报告，波卡财库合计支出了 8700 万美元，如果依照当前的支出速度计算，这些储备只够波卡财库再撑 2 年。

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令社区惊讶的是，波卡光在推广支出上就花了 3700 万美元，占了国库支出的大头。其中广告费花费了 2100 万美元，包括赞助费 1000 万美元、营销和公关类公司 490 万美元、数字广告 400 万美元，活动费用花费 790 万美元，包括活动支出 450 万美元、商务拓展 390 万美元，以及媒体制作 320 万美元。

对此，BlockBeats 找到了波卡市场推广活动的相关收据文件，并梳理了其上半年的预算分配。

KOL 投放灾难：虚假粉丝、内容刷量、机器人账号

从波卡公布的部分统计数据上看，KOL 在波卡市场推广活动中的占比很大，超过整体预算的一半。从内容投放的 KPI 数据上看，这些 KOL 投放活动的效果似乎不错，内容总浏览量超 1500 万次、总点赞量超 57 万次、总回复达 6 万条。

一季度波卡生态的 KOL 推广活动包括针对北美地区的四次「Evox 推广活动」和针对欧洲地区的三次「Lunar 推广活动」，平均每个推广活动的 KOL 预算都在 30 万美元左右，持续时长一般 30 天。其中 Evox 活动包含的 KOL 人数约在 30 至 40 人左右，而 Lunar 活动的 KOL 数量明显少很多，约在 15 人左右。另外还有一个社区帐号 Dot Army，单笔预算 1.5 万美元。

然而 BlockBeats 根据 KOL 名单对这些内容投放的实际质量进行深入调研后发现，这些所谓的「Content Creator」，大部分都存在「薅羊毛」的情况，多数 KOL 在粉丝数量、推广内容以及回复内容方面浑水摸鱼，费用虚高。

比如 X 用户 Handle 为 @DeFiExpertise 的 KOL，粉丝数量仅 25 人，但其 Youtube 频道却竟有超 7 万订阅。点开一看发现，总共就发了不到 10 条视频，帐号寿命 3 个月都不到，如果按照第一条视频的发布时间简单计算，该频道注册或开始活跃的时间正好是当期 Evox 活动开始的时间。

而这个 Handle 为 @CriptoMindYT 的 KOL，虽有 1.2 万粉丝，但基本与普通加密推特用户的关注列表没有重叠，点开其关注者列表发现大多为机器人帐号。此外，该帐号基本只做针对波卡的「定制 KOL」，几乎只发表与波卡相关的内容，且除了个别引用 Polkadot Army 和波卡官方推特内容的转推外，大多数推文阅读量都仅有 200 左右。

还有 Handle 为 @SharkyCoins 的 KOL 运营风格及内容与 @ApeCryptos 几乎一致，每天都会发布十几条无意义的短句，且会相互转发彼此推文，这不得不让人怀疑此类 KOL 帐号是否是出自同一个机器人帐号工作室。同样主打批量生产推文的还有 @MaxGanes，该帐号一共发布超 10 万条推文，每天制造近 20 余条带有 AI 制图的无逻辑推文。

另外一些主打「永赚」的 KOL，每条推文中会一次性推广 20-50 个标的。甚至还有不少「一次性 KOL」，例如 @DegenHardy、@TheCrypomist 等 4 月还在 KOL 名单中的帐号，截至撰稿时均已注销，像 @CryptoEmily 等帐号则已经改名……

而在投放预算中单独列出的「DOT Army」也非常有意思，它包括一个「官方社区帐号」和约 30 名 KOL 服务包，单笔费用一个月 1.5 万美元。其中社区帐号 Dot Army 常会有阅读量极高的推文，比如 6 月 30 日有关「DOT ETF」的推文，阅读量达到了 11 万，然而点开该帐号的详情页，却发现其粉丝却仅有 200 人左右。联系上文后会发现，这些阅读量较高的推文，都是「名单 KOL」们的重点转发对象。而在其 KOL 服务包的帐号中，九成以上都会显示「你关注的人中没有人关注」。

除了加密推特外，波卡的 KOL 推广还很关注 Youtube 渠道，但许多投放场景中的 Youtube 频道博主在受众画像方面与加密用户经常存在错位。比如，上半年投放的德语 Youtube 博主 MilkRoad 频道内容以泛投资为主，基本与加密行业无关，且大部分视频只有几百浏览量，而关于波卡和 DOT 代币的内容就这样尴尬地被插放到这些内容中间，4 个月视频点击量不到五百。

而到了 5 月份更是选择了和加密完全不沾边的漫威 Snap 游戏频道进行投放，而账单中的解释是「精准定位的高净值受众」。

令人惊讶的是，波卡治理和基金会似乎不是很在意自己的 KOL 预算存在无效投放的情况，在经过一季度的 KOL 推广活动后，竟然再次抬高了二季度的 KOL 预算，5 月至 6 月期间，一次 KOL 推广活动的预算可以达到 60 万美元。不过可以看出，新的推广方案在 KOL 的具体流量评估和要求方面都向治理提交了更细致的汇报。

另外不难看出，波卡的 KOL 投放基本都是针对欧美市场，且都是大手笔消费，但针对亚洲市场的投放却基本没有。BlockBeats 曾于去年 9 月报道，Polkadot 中文社区 PolkaWorld 由于申请官方资助的提案被拒，暂停运营半个月。此前不久，波卡推出了全新的治理框架 OpenGov，但 PolkaWorld 认为新的国库管理机制导致许多长期贡献者和组织的资助申请屡屡被拒，被迫离开波卡生态系统。现在看来，治理效率或许只是问题的一个方面而已。

「Logo 癖」和「媒体 VIP」

除了 KOL 推广外，媒体投放和平台展示在预算中的占比也很高，在 Market Bounty 网站显示为「PR」以及「website Intergrations」两部分。除此之外，波卡似乎还有一些「投放癖好」，在出其不意的地方给出天价预算，让人摸不着头脑。

在媒体 PR 投放中，The Block 的超高收费首先印入眼帘。几篇研究报告和赞助文章外加 1 次看板维护，就花费了 13.8 万美元，其中还有一笔 1.2 万美元的「管理费」。而其他诸如 Decrypt、Defiant、Cryptoslate 等加密媒体，则被打包成 PR 服务，由名为 Community Project 的治理实体收款执行，并收取 10% 的管理费，每次 PR 推广的费用约为 15 万美元。

还有的 PR 推广则直接拨款给了 Community Project，但明确标注了具体要求：安排 75 篇文章以及 18 次不同渠道的内容分发，消费 10 万美元。以及没有注明服务内容的 Chainwire 媒体 PR 费用 15 万美元。

另外，波卡似乎对 Logo 展示情有独钟，在两大加密价格网站 Coingecko 和 Coinmarketcap 上分别斥资购买了独家 Logo 动态显示的服务。其中购买 Coingecko 半年独家 Logo 动态展示花费 5 万美元，Coinmarketcap 收取的费用则相对高一些，两年 Logo 动态展示加管理费将近 48 万美元，成本均价是 Coingecko 的两倍。

尽管大家确实注意到了这一变化，但对于 DOT 本身的吸引力增长收效甚微。两个月前，有人在 X 上提问「为什么 Coinmarketcap 上只有 Polkadot 的代币 Logo 会变成粉红色火焰」，而评论区的第一条回复是：「所以呢？你会为了一个 GIF 而买币么？」

在播客视频中的 Logo 展示也堪称大手笔，两档播客节目仅 8 期内容的投放就花掉了 11 万美元。

除了这些「常规投放渠道」外，我们还在波卡的预算账单中看到了一些令人费解的投放。比如通过 Future 这家 PR 中介公司，在 PC 硬件网站 Tom『s Hardware 上提升波卡品牌认知度，一次开销花掉了 2 万美元。

还有一项预算是在欧洲私人飞机上印波卡 Logo，这项 18 万美元的推广开销计划在「一列欧洲私人飞机机队上进行 6 个月的持续 Logo 露出」，给出的理由则是「针对高消费人群的高度定向品牌宣传和认知度提升活动」…..

相比之下，在新加坡机场和苏黎世机场的广告屏投放还显得相对靠谱一些，但尽管如此花费还是有些过高，仅新加坡机场一个航站楼里的一块广告屏就花费了 18.9 万美元。

这种虚高报价还体现在波卡的活动赞助费用上，在前几个月的越南 Web3 活动上，波卡就消费了 5 万美元的赞助费。作为对比，以太坊黑山 EDCON 期间的白金赞助也就是 5 万美元左右，而且这 5 万美元还可以让你获得与 Vitalik 在 VIP 房间洽谈的机会。

比较有意思的是，由于波卡的预算费用基本都是用 DOT 结算，但或许收款方基本都用美元计价，在币价波动的情况下，波卡的预算账单中常常有一项内容是「补差价」，而这一补，往往就是 10 万美元。

KOL 刷量撸毛，这生意你考虑过么？

难道波卡是真的傻吗？只要是个明眼人都能看明白的智商税，波卡却在二再三地闭眼打钱。Odaily 在昨日中提到，波卡社区认为「波卡最大的价值就在于财库」，实际上，在项目运营和市场营销方面，币圈也不缺行道。

针对波卡的天价预算，社区不乏「大户掏空国库」的说法，尽管未经证实，但在去中心化治理的项目和组织中，的确利用机制漏洞从国库中套利的案例。律动此前在调研 Nouns 社区时，就曾了解到有社区成员通过讨好包括 DAO 发起人以及 Nouns 主要 Holder 的方式，让大家投票通过了自己要价很高，但实则成本和效益都极低的推广提案。而在 RookDAO 一案中，套利者更是直接通过购买大量代币控制协议金库，上演了一出币圈「宝万之争」。

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1.《》

2.《》

「KOL 和基金会或者团队个人可能存在抽屉协议，这其实是上个周期就有的情况」，一位从事加密市场推广的知情人告诉 BlockBeats，虽然像波卡这样大项目通常都会走公开治理，但许多小项目基金会总共就那么几个人，许多决定都是 CEO 直接拍板，这时就给了决策者许多可乘之机。

不过在波卡的案例中，个人想要完成这样的「暗中交易」似乎有些难度，因为从提案、投票再到基金会打款都是公开可见的。不过这并不妨碍社区的治理「犯傻」，因为当今币圈以推特为中心的市场推广的确充满智商税和羊毛党。

比如上面这个 KOL 帐号，在粉丝数量、推文阅读量和互动量方面都几乎找不到任何瑕疵，如果不是因为关注列表上的漏洞，普通人几乎很难察觉出这是一个批量假帐号。「这些帐号一般都是工作室统一写好文案，然后批量刷出来的，而且在浏览、回复、点赞上弄的很真」，一位此前在 KOL 工作室的从业者告诉 BlockBeats，他表示，如今有了 AI 工具，对 KOL 推广内容的真假以及质量更加难以甄别了。

但很多时候，小项目选择找工作室外包确实是出于无奈。据一位有相关经验的从业者反馈，小项目在与顶级 KOL 谈合作时，要不就是 KOL 看不上不愿意做，要不就是乱出高价，很难谈成。另外 KOL 之间消息传递往往极快，当团队谈妥一个 KOL 后，其他 KOL 很快就会知道，并马上要求相同价格，但一次 TGE 如果想要有效果，必须至少做 100 到 150 个 KOL，这时候项目没实力就很容易谈崩，因此只能退而求其次选择外包。

不过也不是没有办法，专门从事 KOL 推广的 Jesse（@Jessethecook 69）告诉 BlockBeats，很多项目早期的时候也没有找 KOL，就是专注做好社区，最终有机传播的效果也很不错。除此之外，也可以通过手动筛查的方式去核查并监督工作室的推广工作，最有效的方法就是点开 KOL 的关注者列表和评论区，看看是不是机器人为主。「或者就是找有口碑、靠谱的机构，比如一些主流媒体和顶级 KOL 都会有自己的 KOL 矩阵，他们一般都是明码标价，不会坑你」，Jesse 说道。

不过能否甄别假号是一回事，愿不愿意甄别就又是另一回事了。知情人告诉 BlockBeats，从 KOL 推广到基金会市场报告，是一条对上负责的反馈机制，PR 公司或者 KOL 工作室接到任务后，需要向项目方或者基金会交出一份不错的推广数据报告，而项目方则需要向 VC 证明自己「还在做事」。这就导致推广是否真的有效没有被真正囊括在追责系统中，有些情况下，项目基金会在招聘亚太市场负责人后，负责人会再一次将推广工作外包给工作室做假报告，「甚至有的时候，负责人找假号做出来的数据报告比真的还要好看且便宜，所以如果负责人找了认真做推广的 KOL，可能还要跟基金会解释为什么数据没别人的好看」。

「很多项目方不想干事，只想从国库套钱出来，我就知道一些项目，直到被交易所警告下架才开始找宣发做事，但这种情况他们其实不 Care 实际效益，毕竟正经花费，套了你也查不了」一位了解情况的从业者告诉 BlockBeats。其实一些情况下，KOL 只是团队掏空国库的一个工具，据知情人反馈，有时安排 KOL 的指标可能直接来自投资 VC，「很多时候，交易所、散户甚至是基金 LP 都当了冤大头，当然了，LP 也不在意亏那点钱」。

无论是 VC 的超高 FDV 估值，还是项目方的天价推广预算，加密市场里过去一直存在的许多问题都接连在近期行情下行的环境下集中爆发，Jesse 告诉 BlockBeats，很多时候责任并不在个人，「并不是每个人都想做恶，只是系统太傻让大家都有了套利的动机」。显然，市场正在进入一个调整周期，这未尝是件坏事，不破不立，也许「挤脓疮」正是开启新牛市之前的必要环节。

撰文：Outerlands Capital

编译：深潮 TechFlow

治理代币是一个复杂且有争议的话题，在加密投资者中存在着各种不同的看法，从「新颖的创新」到「基本不必要」。我们更倾向于前者，并认为结构良好的治理代币可以为项目增加显著价值。

关键要点

在本文中，我们根据代币持有人权利的可靠性和对经济价值的控制力这两个方面，提出了治理代币评估的四象限框架。

我们在提出框架后，通过样例案例研究每个象限中的代币，最后为构建者和投资者提供关于如何构建和评估治理代币的建议。

引言

治理代币通常被定义为在某些项目参数上授予持有者投票权的代币，这些参数可能包括实施产品更新、费用 / 收入获取和业务发展决策等。虽然市场参与者通常将治理代币描述为一个独特的类别，但更准确地说，治理代币是任何代币都可能具有的一种特征或属性。从 Layer 1、DeFi、基础设施到游戏，每一个加密细分市场都有治理代币的例子。

在本文中，我们探讨治理代币的效用，以及它们在何种情况下能成功或失败地释放其底层项目的价值。我们首先介绍了治理代币在加密货币中扮演的角色，回应了常见的批评，并证明了它们存在的理由。这一初步分析揭示了治理代币所需的两个关键特征：对经济价值的控制和控制的可靠性。

我们从关键特征中推导出一个框架，并将其应用于案例研究，以说明符合和不符合我们标准的项目之间的区别。最后，我们总结了项目及其潜在投资者应如何考虑治理令牌的设计和估值。

治理代币应该存在吗？

图表 1：自 2023 年 11 月以来新上市的 Binance 代币表现。资料来源：@tradetheflow_，Outerlands Capital Research

一些市场参与者和建设者认为，治理代币没有存在的理由，或者至少在数量上应该比现在的代币少得多。新推出的风险投资支持代币表现相对较差，估值较高，在与大市值代币和 meme 币的竞争中举步维艰，这加剧了上述观点。

常见的批评包括： 协议在没有去中心化治理（甚至没有代币）的情况下运作得同样好，甚至更好，代币的存在只会拉低效率。 许多团队仅仅是为了尽早获利而推出代币，并没有真正的理由去创造效用。 治理代币提供的效用对于规模较小的投资者来说往往影响不大，他们缺乏足够的影响力来真正左右项目的战略方向。

值得注意的是，对治理代币提出广泛批评的并不总是一些有影响力的人。以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 和 Flashbots 战略的负责人 Hasu 等受人尊敬的人物都对治理代币的好处表示怀疑。

图表 2：Vitalik Buterin 对治理代币的评论

尽管在某些情况下上述说法是正确的，但我们认为所有这些说法都是不正确的。如果结构合理，使用治理代币的项目可以保留通常有利于初创企业的集中化方面，同时释放去中心化治理的额外价值。例如，团队可以保留对项目战略方向和产品开发的控制权，同时向治理代币持有者提供对其他重要参数（如协议收入分配或新升级的批准）的控制权。项目还可以战略性地利用空投和其他社区分发计划，让那些与协议长期利益一致的人获得代币。我们认为治理代币可以通过两个主要途径实现增值：

我们认为治理代币可以通过两个主要途径实现增值：

治理代币可以帮助应用程序管理其业务模式中固有的风险。重要的是，它们比无令牌治理系统更能做到这一点，因为它们提供了这样做的动力。举例来说，治理代币可以帮助减轻协议内集中攻击向量带来的漏洞。尽管像 Optimism 和 Arbitrum 这样的二层网络正在不断开发自己的技术，但它们已经在链上共同容纳了数十亿美元的 TVL。如果像 Offchain Labs（Arbitrum 的开发公司）这样的中心化方能够随心所欲地升级合约或修改系统参数，将会给网络带来巨大风险。也就是说，如果某些合约突然收到恶意代码升级，资金就可能被盗。不过，该技术仍在开发中，需要升级才能保持竞争力。通过将这些决策权下放给一个分散的治理流程，项目变得更具弹性，因为没有一个实体可以成为恶意行为者的目标。

治理代币可以有形经济价值的形式为其持有者提供效用。一个使用案例是 GMX，这是一个加密衍生品平台，它向购买和持有其代币的人支付一定比例的平台交易费。许多集中式交易所也为其代币持有者提供交易费折扣。代币也可以为其他项目提供类似的效用，以提供经济利益来换取发展资金或调整激励机制。

有许多治理代币至少满足上述一个标准，我们对未来会有更多这样的代币持乐观态度。

Outerlands Capital 的治理代币评估框架

我们从四个象限来看待治理代币。其中，

Y 轴表示可靠性，即赋予代币持有者权利的强度。可靠性强的代币为持有者规定了明确的权利，这些权利不会轻易改变，从而使持有者更能确定他们对给定参数的控制。与此同时，可靠性弱的代币只在名义上赋予持有者投票权，持有者的权利是否会得到团队或协议的尊重存在很大的不确定性。Chris Dixon 在 Read Write Own 一书中也提出了类似观点，强调了协议做出强有力承诺的能力的重要性。

X 轴表示控制力，定义为代币持有者拥有的经济价值或其他效用。控制力强的代币会给生态系统参与者（用户、投资者等）很多拥有代币的理由，而控制力弱的代币则几乎没有这样做的动力。

图表 3：代币治理的四个象限。资料来源：Outerlands Capital Research 具有较强可靠性的代币属性

下面是 Outerlands Capital 在具有强大可靠性的代币中寻找的属性： 符合项目模式核心精神的强有力的章程。 修改章程的门槛应高于其他治理投票（例如，2/3 的绝大多数和 10% 的法定人数）。

一个全面的治理过程，包括： 根据紧迫性和重要性，为兼顾效率和民主的提案提供多条轨道： 每日业务功能（如拨款、工资等）应由团队直接控制或由特定小组委员会负责，以便比标准治理允许更快地做出决策。代币持有者应仍能了解这些功能并在需要时提出异议的选项。 关键决策（如重大技术部署、超过一定金额的财政投资或风险管理功能）应经过较长时间（1 周以上）的多阶段讨论。 一个易于代币持有者访问和互动的专用论坛和投票平台。 代币持有者可以将其治理权力委托给知识渊博 / 利益一致的方。 一个民主选举的紧急 DAO/ 安全委员会，以便在黑客攻击等关键事件发生时可以响应，DAO 应能够修改或移除该委员会。 重要决策的链上执行 / 强制实施（这样代币持有者不必信任团队来履行投票结果）。这必须经过严格审计并正确构造以避免治理攻击，链上执行应包括合理的时间锁定。

一个在现实世界中代表 DAO 的基金会或其他法律实体（对于完全匿名的团队可能不适用）。这限制了治理参与者的法律责任，并使其他人更容易与 DAO 开展业务（因为他们可以与更传统的公司结构互动）。

对承诺给予代币持有者的任何特定效用（如收入分配或定期回购）实施强有力的控制。理想情况下，这可以直接在协议层面或通过智能合约（最有力的承诺）来实现，但法律保护也是一种选择。 具有强控制能力的代币属性

广义上讲，具有强控制力的代币赋予持有者对重要经济参数的控制权。投资者要寻找的最明显的机制就是那些与传统股权类似的机制。一个向持有者分配收入（持有者对分配方式拥有管理权）或在公开市场回购代币的项目，很容易根据其现金流进行评估。随着基础业务的增长，代币也会分享其成功，这意味着投资代币是押注业务的一种简单方式。投资者可以使用传统的指标，如贴现现金流分析或基于收入 / 盈利倍数的相对估值。

然而，除了类股权价值捕获之外，还有几个重要的控制因素可能激励持有代币。这些包括： 其他形式的经济效用，包括协议费折扣或持有一定数量代币的用户的优先产品访问。 对技术升级和新协议版本部署的控制，这可能影响利益相关者的经济利益。 控制与代币经济相关的变化，包括通胀 / 通缩和分配，这可能会影响现有代币持有人的投票权。 对可能影响协议财务成功的业务发展决策施加影响，如团队工资、合作伙伴关系、激励计划、向交易所和做市商等第三方支付的费用等。

评估框架案例研究

以下案例研究展示了在治理可以增强和 / 或削弱项目基本价值的四个象限中的代币。 强控制力，强可靠性：dYdX

去中心化衍生品交易所 dYdX（代币：DYDX）是具有强控制力、强可靠性象限的一个例子。dYdX 成立于 2017 年，提供 66 个交易对的永久合约交易（截至 2024 年 6 月）。在 2023 年 11 月，dYdX 升级到其交易软件的 v4 版本，包括迁移到其自己的 Cosmos 应用链，并通过对治理过程、代币实用性以及收入归集方式的变更等，显著改进了代币经济模型。

今天，DYDX 代币提供了以下控制机制：

DYDX 是应用链的质押代币，意味着质押者通过交易费用赚取收益，以补偿他们为网络提供的安全保障。正如大多数 PoS 区块链一样，DYDX 质押者根据其质押的代币数量比例获得费用，创建了收益与购买代币之间的线性关系。不想质押的代币持有者可以将其 DYDX 委托给他人，以换取所赚取收益的一小部分。在当前的活动水平下，该链为验证者生成的年化费用超过 4300 万美元⁹。

DYDX 持有者有权提出和投票决定提案，直接影响 dYdX 链的发展方向。最近的提案包括新的永久合约市场的引入、交易激励计划、dYdX 基金会的资金以及技术升级。

通过上述升级，DYDX 代币为利益相关者提供了许多好处，包括通过治理访问和控制协议收入，以及对未来项目开发的显著影响力。

在可靠性方面，新代币在多方面对于项目也是至关重要的。除了技术之外，dYdX 团队将其从基于以太坊的 rollup 迁移到 Cosmos 的核心原因之一是其优越的去中心化，这由分布式的 PoS 验证者集实现的。这不仅降低了运行中心化排序器的监管风险，还使得通过协议直接分配收入给代币持有者成为可能（以质押收益的形式），这一强承诺将难以逆转，相比于由团队运行的收入分享系统更为坚定。上述第三点中的其他提案也同样适用，所有这些提案在成功投票后都在链上执行。 较弱的控制力，强可靠性：以太坊名称服务（ENS）

以太坊名称服务（ENS）是一个去中心化的加密钱包、网站和操作命名服务项目，是弱控制、强可靠性象限的一个例子。

表面上看，ENS 是加密领域中较为成功的项目之一，过去一年（截至 2024 年 5 月）其收入达到了 1657 万美元，使其跻身收入前 25 位的项目（由 Token Terminal 追踪）。尽管如此，ENS 代币的市值排名远在前 100 名之外（尽管仅有约 31.5% 的供应量在流通中 12）。这种结果主要归因于 DAO 在其章程中规定的使命，其中包括：

费用是防止大规模抢注域名和为 DAO 运作提供资金的激励机制。利润过剩不是优先事项。平均 ENS 域名每年续费 5 美元，远低于最受欢迎的 Web2 提供商收费的一半。ENS 可能将费用提高一倍，但需求的损失会很小。

ENS 资金池积累的收入应用于 ENS 生态系统的发展并确保其长期可行性。任何超额收入应资助 Web3 生态系统中的其他公共物品。

这并不是对 ENS Labs（负责核心软件开发的非营利组织）在将章程交给 DAO 之前对其进行编纂的明确批评。它们具备强可靠性所需的几项特质，包括投票委托、链上执行和不同的提案轨迹。开曼群岛基金会在现实世界中代表 DAO，为参与者提供有限责任（解决了 OokiDAO 案件中提到的合法法律问题）。如果其他项目希望以非营利方式运行，ENS 是一个很好的榜样。

然而，其公共利益导向的理念限制了代币持有者对项目的潜在控制。由于 ENS 未来增加费用或分配收入的可能性低，代币对投资者没有广泛的吸引力，缺乏吸引人的上升故事。即使域名销售显著增加，代币持有者也不应期望获得这些费用的一部分。ENS 章程的结构使其难以成为激进投资者的目标。正因为如此，只有少数群体有兴趣购买治理代币，包括： 对 DAO 有强烈兴趣并愿意为其发展和成功做出贡献的个人。这些人也更有可能成为代表，而不是为自己积累大量的代币。 希望与 ENS 合作的项目，这些项目必须获得或被委托至少 10 万（当前价格约为 200 万美元）代币才能提出提案。 已经与 ENS 集成的项目，希望保持协议作为免费的公共基础设施。

尽管这些群体并非完全没有需求，但仅凭他们无法形成像 dYdX 那样强大的经济飞轮。 强控制力，弱可靠性：Hector Network

Hector Network 是强控制、弱可靠性象限的一个项目，它是 2021 年崛起的 Olympus DAO 的众多分叉之一，声称是 DeFi 的未来储备货币。

最初是 Fantom 区块链上的 Olympus DAO 的复制品，Hector 随着时间的推移演变为一个链上资产管理者。新的投资者可以通过再基机制将资金存入其资金池并获得新代币，而现有的质押者则保持当前的索取价值。团队随后可以利用资金池中的资金开发新项目并投资资产以获取回报。同时，代币持有者被授予对重要协议参数的控制权，包括资金池投资决策，这帮助其代币在我们的框架中的控制部分排名很高。

Hector Network 团队试图通过构建多个 DeFi 专注的产品为资金池带来价值。然而，由于执行不力和 2022 年市场的下跌，这些产品未能成功。社区成员对该团队的不满与日俱增，尽管路线图失败了，该团队却为自己支付了丰厚的薪水（据说 18 个月内支付了 5200 万美元）。

当代币持有者呼吁行使其对剩余资金池的治理权时，由于缺乏法律或智能合约对 HEC 持有者的保护，Hector Network 团队开始在项目 Discord 中审查个人并实施治理限制。当该团队最终被说服提议进行资金池清算时，只剩下约 1600 万美元，而 HEC 代币的价值已从历史高点下跌了 99%。

为 HEC 持有人提供更有力的管理保护可能会将项目推向另一个方向。受传统股权投资工具的启发，实施保护措施本将是一个良好的开端。特定的赎回期（即合约每季度开放一周）、定期回报分配和 / 或基于智能合约的投资锁定，本可以让 HEC 代币持有者在下跌之前按面值退出投资。在 DAO 最终解散前的几个月，许多人就已经对此敲响了警钟，但由于其治理能力的可靠性较差，他们对此无能为力。 弱控制，弱可靠性：Aragon

在某些情况下，治理代币未能提供对底层项目的控制，且在保护其赋予的权利方面不可靠。一个相关的例子是 Aragon：一个为 DAO 提供法律、技术和金融基础设施以运行其操作的项目。包括 Lido、Decentraland 和 API3 在内的几个主要加密项目都使用了其服务。

虽然团队早期探索了 ANT 的多种用例，但由于之前的想法未能获得吸引力，该团队转向将 ANT 作为一般治理代币使用。不幸的是，所描述的模糊治理权力并未为持有者提供多少控制权，正如其缺乏有意义的提案和稀疏的社区活动所证明的 24。

在 2022 年 6 月，这种情况有所改变，Aragon 协会及其社区通过了一项提案，计划将资金池转移到由代币持有者管理的 DAO，计划日期为 2022 年 11 月，但这一过程不断推迟，直到 2023 年 5 月才进行首次转移。此时，资金池总值约为 2 亿美元 26，而 ANT 由于延迟和持有者的沮丧情绪正在折价交易。

对团队信心的下降引起了激进投资者的兴趣，包括 Arca（一家加密货币对冲基金），他们开始以低于资金池的折扣价购买代币，以推动 DAO 控制权更快地过渡，提高透明度，并利用资金池中的资金回购代币，使 ANT 恢复账面价值。

然而，Aragon 协会并未让代币持有者行使其对资金池的所谓治理权，而是暂停了剩余资金的转移，禁止成员进入项目 Discord，并指责激进投资者协调了 51% 的攻击，声称持有者只有对 Aragon 构建的链上产品和协议的治理权。

随后六个月的动荡中，Aragon 的状态悬而未决，直到 2023 年 11 月 2 日，Aragon 协会内部决定解散并将资金池中的资金分配给代币持有者。团队并未允许 ANT 持有者对计划投票，理由是所谓的法律原因，尽管他们之前参与了资金池的转移。可预测的是，许多条款被持有者认为是不公平的，偏向团队，这导致了持续的法律争斗。

从一开始就赋予持有者更大控制权和可靠性的治理结构可能有助于减轻许多痛苦，可能通过在代币达到这种地步之前赋予持有者解散代币的权力，或正确设计它以类似于 ENS 的方式。在下一部分中，我们将提供建议，帮助项目创始人和投资者避免在治理中出现负面控制和可靠性情况。

建设者和投资者的考虑

我们的治理代币框架和随附的案例研究概述了我们认为强大治理代币的一般特征。然而，每个代币都是独一无二的，这意味着治理的具体功能和参数应根据项目的不同而有所变化。

然而，建设者普遍重要的是创建一个稳步朝着定义的最终状态前进的路线图。这意味着，如果项目团队决定整合去中心化治理，他们应该努力使代币持有者的权利坚实且明确，最好通过法律或智能合约机制等强有力的承诺来保护。提供模糊的治理权利然后又撤回，这比等待合适的时机去去中心化决策更糟糕。

建设者还应在发行治理代币之前确定是否有必要。回顾前面部分，治理代币可以通过管理风险和作为一种股权形式来增加价值。在风险管理方面，项目必须决定某些决策是否更适合由去中心化的代币持有者群体而非较小的中心化团队来做出。然后，他们可以设计一个治理代币，让持有者对这些参数拥有控制权。

如果治理代币不符合团队的利益，如果有其他形式的风险需要管理，仍可以提供实用性。例如，Chainlink 的 LINK 代币不赋予治理权，但具有旨在提高网络安全性的盯盘功能。LINK 也是启动 Chainlink 预言机生态系统和支付服务费用的重要资源。

如果没有风险需要代币持有者管理，视司法管辖区和团队愿意应对的监管挑战，仍可以选择加密股权路线。然而，如果投资者选择投资新的治理代币，他们应该清楚地了解他们将获得什么（对部分费用的控制、启动回购的能力等）。

关于控制，并非所有项目都希望为利润驱动的投资者设计代币。这可能是由于不确定的监管环境、对公共产品对齐的愿望（在非营利组织和公共利益公司中也可以看到）或其他原因。尽管这些原因削弱了代币的投资价值，但许多这些原因是合理的。走这条道路的项目应该相应地设定期望，让投资者了解他们所投资的是什么。

结论

加密货币治理的设计和实施问题远未解决，但如今许多具有治理功能的代币为其所代表的项目提供了明显的增值。 令人鼓舞的是，也有迹象表明，市场开始更有效地为治理代币定价，许多最严重的违规者（包括文章中重点提到的几家）被迫关闭或对其失败进行补救。

我们的治理代币评估框架旨在推动这一趋势，为建设者和投资者提供一个如何设计和投资代币的视角，最终使更多的价值流向建立了明确的代币持有者权利（控制权）并积极保护这些权利（可靠性）的项目。

最后，我们要强调的是，无论加密货币项目是全新的还是成熟的，现在发现不足并做出改变还为时不晚。 这个行业还很年轻，可以在短时间内实现从弱到强的转变，尤其是在本文所述框架的帮助下。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

昨日，ZKsync 宣布推出 Elastic Chain，这是一个可无限扩展的 ZK rollup 网络，这一设想最早于 2022 年提出，原称为“无桥超链”，ZKsync 表示，这一方案实现了 ZK 链之间的原生、无信任、低成本的互操作性。Elastic Chain 并非某个新的L1/L2链，而是一种连接各 ZK 网络的解决方案，Odaily 将于本文解读其功能与特性。

项目背景与初衷

以太坊以 Rollup 为中心的发展路线图成功降低了交易费用、提升了交易速度和网络的处理能力，但随着 Layer 2 开始不断溢出，一方面流动性割裂，另一方面在各个链上“重复造轮子”致使产品良莠不齐，用户体验差。

虽然各类官方和第三方跨链桥旨在解决流动性问题，但首先跨链桥仍存在高昂的运营成本问题，ZKsync 指出因为跨链桥需要集成每个链上的流动性，成本通常转嫁给用户，高达交易价值的 1% -2% ，并且这一成本还将随着 Layer 2 数量的增多指数上升。ZKsync 进一步指出，DeFi 协议中金额最大的三个黑客攻击事件都涉及了跨链桥问题，损失超 20 亿美元。

因此，ZKsync 旨在创造一种方案，让用户使用各个链时无需通过跨链桥中转资金，实现用户无感的万链互联，只需要关注交互的产品本身。

Elastic Chain 解读

根据官方定义，“ZKsync 3.0 （弹性链）是一个可无限扩展的 ZK 链网络（包括 rollup、validium、volitions 等 ZK 方案），由数学保护，并与统一直观的 UX 无缝互操作”，那么弹性链具有什么特性，与例如 Optimism 的超级链（Superchain）设想之类的大一统解决方案有什么区别？

首先在弹性链的特性包括有：

• 无缝跨链使用：用户可以跨多个链使用同一地址，在与弹性链生态中的任意用户和智能合约交互时都只需要一个签名（而不用跨链桥跨链资金）。支持使用任意流动代币支付 Gas 费，也可以由 DApp 赞助使用户免费操作。

• 弹性扩容：在经济学术语中，弹性指的是根据需求的增长按比例增加供给的能力，而在此处弹性架构指允许区块链通过添加新的实例来无限扩展容量，以匹配使用需求。随着更多用户的加入和交易的增加，系统可以继续扩展，而不会影响性能、可验证性或去中心化特性。

• 数学担保：所有交易都由以太坊验证和执行，没有诚实多数假设。ZKsync 表示，长远来看所有的交易由每一个拥有智能手机的用户来验证。

Elastic Chain 架构

Elastic Chain 在架构上由三部分组成，分别为各 ZK 链本身、ZK 网关（Gateway）、ZK 路由器（Router），其中 ZK 网关是 Elastic Chain 的最关键部分，相当于在 ZK 链和以太坊主网中插入一个中间件，向各 ZK 链收费，然后代替以太坊进行一定数据处理再发布到 Layer 1 上。

ZKsync 表示，通过加入 Elastic Chain，各 ZK 链能够更快获得最终性，L1降低了验证成本，并且各链独立，能够随时退出 Elastic Chain。

但加入 Elastic Chain 并非免费，ZK 网关由一组去中心化、无信任的验证者来操作，验证者需要付出某些 ERC-20 代币才能参与验证（例如，可能是 ZK 代币），而验证者将对发送到网关的数据进行收费。

竞品对比

ZKsync 在四个方面与其他一体化解决方案 Superchain 和 AggLayer 进行了比较，Elastic Chain“完胜”，具体角度和数据如下：

• 可验证性：用户可以使用消费类硬件验证所有链的有效性，例如手机等。

• 共享互操作性：链间的互操作延迟，使用共用的最终性机制来替代结算过程（如共享序列器），允许同步交易，因此链间的时间延迟在所有情况下都是 0 秒。ZKsync 表示，OP Stack 尚未发布任何跨 Superchain 进行快速跨链资产转移的设计。

  （Odaily 注：Elastic Chain 方案因为是各个链自己进行链上计算，然后把结果交给 ZK 网关，各个链之间其实互不关联、影响，所以不存在链间延迟的问题。）

• 原生互操作：独立链无需相互信任即可单独结算的互操作时间。

• 吞吐量：使用了 Uniswap 进行了 TPS 测试。

ZKsync 想要干掉以太坊？

从直接结果上来看，Elastic Chain 似乎是当前L1、L2泛滥的一个有效解决方案。发链门槛越来越低的当下，原有协议采取的路径是随着链的增加不断新增支持的网络，而基于 Elastic Chain，原有协议便能直接链接到新加入该网络的链和项目，节约了开发和宣传资源。对于用户而言也无需在各链之间使用跨链桥转移资金。

但更深入一层，Odaily星球日报认为这更体现了 Crypto 生态发展已经走入了囹圄，在硬件和底层技术没有突破的前提下，只能牺牲一些要素和原则换来所谓体验的提升。

首先，跨链桥运营成本将随着 Layer 2 的增多而指数上升是一个伪命题，或者说用户并不会也不需要在非常多的链间跨链。当前资金和用户主要堆积在少数几个链上，很多链已是鬼城，免去跨链的步骤就能使用会为这些鬼城上的应用吸引来更多用户吗？答案显然是否定的，Layer 2 即使增加再多，只要没有充足吸引力的产品，用户就基本没有向其跨链的需求。让本应“该死”的生态和网络隐入烟尘，而非为其强行续命。

再看另一个问题，为什么各个 Layer 2 选择使用以太坊主网作为 DA 或结算层？除去以太坊的地位正统性外，去中心化也是一大关键。以太坊并非不能提升其性能和降低费用，但仍需要有人坚守这一根本原则。从 21 年 Solana 被称作“机房链”，到最新号称达到 10 万 TPS 的 MegaETH（但具有超高的硬件要求，并且一次只有一个排序器活跃），中心化程度越来愈强。

最后，以太坊作为结算层坐镇中央收税，各 Layer 2 诸侯藩镇割据的局面可能为此所改变。不论是 Elastic Chain 或者将来某个竞品占据了一定的市场规模，一些小型的生态为了获得流量和资金，将不得不加入网络并向这个中间层纳税，而以太坊的 Layer 2 收入将依靠于这一最终的霸主，形成挟天子以令诸侯的局面。

不过最后有一个好消息，倘若最后要求使用 ZK 代币作为验证器入场门槛，ZK 可能有救了。

6 月 25 日，Rocktree 联合 Covalent 举办主题为“如何利用 Covalent 数十亿数据点来驱动 AI 增长”Space，并由Odaily星球日报 Mandy 担任本场 Space 的主持人。Odaily星球日报通过 Covalent 近期的达成的里程碑和行业知名人士加入，带大家走进 Covalent 的数据家园。

以下采访内容由Odaily星球日报编译整理。

Odaily星球日报：请您简要介绍一下 Covalent 吗？Covalent 达到了 1000 亿笔链上交易解析，以确保人工智能的完整性和可验证的长期数据可用性，我们如何防范 AI 模型中的偏见和数据操纵？Covalent 在 Web3+AI 中扮演的关键角色是什么？

Ganesh swami：Covalent 是 Web3 数据的家园。更具体地说，Covalent 是 Web3 领域最大的索引器。“索引”指的是抓取区块链数据，将其结构化，并以便于将来访问的方式进行存储。

Covalent 目前索引大约 225 条区块链，通过 API 向开发者提供这些数据，并通过我们的 Increment（仪表板/分析）和 GoldRush（区块浏览器工具包）产品向分析师提供数据。所有这些都是免费增值产品，其收入回流到 Covalent 网络——维护这些去中心化索引操作的质押者和节点操作员。

区块链交易或任何其他网络协议产生的数据本质上是“非结构化”的，这意味着需要额外的步骤来清理、组织和分类这些数据，使其对开发者和最终用户更具可访问性、可读性和可用性。这就是“索引”的意义。

如果你考虑当前互联网（Web2）的结构，有少数协议定义了信息的传输、存储和安全方式。然后，有少数大型 Web2 巨头（如谷歌或百度）拥有促进这一互联网的基础设施，并通过搜索引擎、开发者 API、大规模 AI 模型等多种方式使数据更易获取。

Covalent 网络以去中心化的方式结构化并保护 Web3 数据，以达到类似的结果。你可以将其视为一个加密安全的数据管道，连接了 230 多条区块链的所有交易的非结构化收据和你想要的任何数据库。在每一步，Covalent 网络上的操作员都在确保数据的来源和质量，并通过证明签署他们的工作。如果这些工作被挑战者认为无效，他们将失去资金，因为只有质押 CQT 代币才能为网络工作。因此，所有这些活动都是由 CQT 代币协调和激励的，并产生了 Web3 中最大规模的结构化长期数据储备。这使得大量创新和行业应用成为可能，因为它们现在依赖于优质的索引数据。

AI 模型对其输入（训练数据）极为敏感。数据必须提前清理并结构化为适当的格式，而且模型需要大量数据。这就是为什么 Covalent 在构建 AI 与加密应用的开发者中变得流行的原因。

Odaily星球日报：Covalent 在 2024 年的第一和第二季度取得了显著进展。您能与大家分享这些进展吗？CQT 在第三季度会有哪些重要里程碑？

Ganesh swami：在今年上半年，Covalent 取得了很多成就。

我们推出了 GoldRush Kit，这是一种模块化区块浏览器工具包，任何人都可以在 Covalent 索引的任何链上使用它来创建自己的区块浏览器，并可定制 UI 组件。

我们继续为数千名客户提供服务，包括一些主要的华尔街和金融机构，如富达和安永（EY），以及加密原生团体如 Consensys 和 Rainbow Wallet，他们访问并使用我们的数据来推动业务中的洞察和创新，访问 Covalent 网络自创世以来的 88 亿次交易中的 59 TB 数据。

我们通过社区质押者奖励分发系统将以前的链下需求端收入转移到链上，通过我们的代币回购计划。这一计划是一个持续的计划，我们将在 2024 年和 2025 年逐步推进，帮助控制供应，并创造一个网络飞轮，使法币收入在实际意义上支持网络。

我们对 Covalent 的统一 API 进行了重大改进，并拥有最强大和最简单的单一方式来创建对创新者和构建者有用的数据输入。

我们在 QuickNode 市场推出，并宣布与 Infura/Microsoft（微软）/Tencent （腾讯）在去中心化基础设施网络（DIN）上的合作，将主要参与者聚集在一起，整体上推进 DePIN 行业。

我们成功地将质押合约从 Moonbeam 迁移到以太坊，这大大简化了网络参与者的质押/委托过程，消除了与桥接相关的风险，并将质押供应的参与度从 11% 提高到接近 20% 。

通过这次迁移，我们引入了新的节点操作员 Thunderhead、Corthos Capital 和 Restake，并且还有一队潜在的操作员将在未来几周内加入。

我们宣布与 Cronos zkEVM、Celo、Gnosis Chain、Movement、MELD、Taiko、Optimism、Berachain、Sei EVM、OKX 的 X 1、Blast、Xai、ApeChain 以及其他多个项目建立合作关系。

Arthur Hayes 加入了我们并担任顾问，以加速我们的全球增长。

我们还启动了生态系统空投计划，从 Wormhole 开始，并刚刚宣布与 Taiko 和 zkSync 合作，今年还会有更多空投给 CQT 质押者。这是一个巨大的进步，因为我们有很多生态合作伙伴也在上线。

我们支持了 230 多条链上的 3 亿个钱包，这些钱包都由 Covalent 数据支持，这是一个巨大的指标和成就。

展望今年剩下的时间，我们有许多值得期待的事情：

• 我们刚刚预告了新版 Covalent 愿景，并期待很快全面发布，所以请关注我们的 X 账号和社区更新。

• 我们很快就会推出 Covalent 的以太坊时光机（EWM）。这将利用 Covalent 网络构建一个长期数据可用性解决方案，以应对市场上其他 DA 项目的当前不足，这些项目仅维护 14-18 天的区块链数据！我们正在真正成为所有 Web3 的主要资源，数据增长势不可挡。

• 我们将去中心化 Covalent 网络的查询节点组件，并引入多个新操作员（适用于所有角色）——这意味着更广泛的社区有更多方式参与网络。

• 我们将在 Web3 与 AI 的交叉点上深入合作，与许多利用 Covalent 进行 AI 训练和高质量演算的项目合作。

• 我们将推出新曙光计划，这是我们今年最大和最雄心勃勃的计划之一，包含了许多增长计划和使网络更加自治的方法。

• 我们将在多平台（CeFi 和 DeFi）和多地区扩展流动性，以支持社区的成长并带来对网络的访问。

• 很高兴我们的核心团队再持续增长，最近我们强化了市场部门，招聘了三名新员工，包括一名专注于亚太地区的负责人，以便于 2024 年扩展。

• 在市场推广方面，我们通过社区建设、产品采用和增加的影响力，释放了多区域战略方法。我们知道尽可能本地化是多么重要，我们对中国市场和更广泛的亚洲市场感到非常兴奋。人们真的理解加密货币并理解其巨大的价值和技术力量，所以我们为每个地区创建了当地的语言的社区。

• 我们已经为 Covalent 引入了新一批的战略投资者，我们将在第三季度宣布新的投资者名单。

• 我们将一如既往地宣布更多链和 dApp 合作伙伴。

Odaily星球日报：BitMEX 的联合创始人兼前 CEO Arthur Hayes 最近宣布加入 Covalent 担任战略顾问。恭喜你们。Arthur Hayes 将如何支持 Covalent 的发展？为什么 Arthur Hayes 选择了 Covalent？

Ganesh swami：Covalent 曾与他的公司合作过第一个 AI 项目，但不是第一个 DeFi 项目。他非常了解我们，也清楚我们的历史和实时数据。这使得他能够为我们提供更具体和有效的建议。

Arthur 是 Web3 领域中最能清晰表达基本论点的声音之一，他有一个庞大的受众跟随他并且布道他的一些见解，Covalent 将从中受益。

他在加密货币领域有着丰富的经验和令人惊叹的成就，并且资源广泛，能够打开项目以前无法打开的大门，开始新领域的扩张。

Covalent 是与他的公司 Maelstrom 合作的第一个 AI 但非 DeFi 项目之一。他理解我们所拥有的大量历史和实时数据，并且将其用例扩展以推动更多创新将是非常有趣的。

Odaily星球日报：AI 是一个不可阻挡的趋势。Covalent 长期以来一直在这个领域，并且天然具有赋能 AI+Web3 发展的能力。你认为 Covalent 的潜力目前被低估了吗？对于二级投资者来说，你认为现在是加入社区并支持 Covalent 的好时机吗？

Ganesh swami：我们已经建设了多年，建立了网络，拓展了集成，并吸引了一些全球知名的企业成为客户。特别是在过去一年中，我们已经制定了确保网络作为 Web3 主要资源持续性的方式，许多企业可以依赖这个资源。

AI 在 Web3 中变得越来越有趣，我们成功地在这个领域崭露头角，建立了 Web3 中最大的结构化数据可用性集，这受到人工智能开发者和构建者的青睐。我们还获得了 SOC 2 认证，这是一个重要的里程碑，使得华尔街的金融监管集团或需要此类数据认证的国际企业知道我们从始至终确保了数据的安全性和完整性，这非常有价值。

现在绝对是加入社区和支持 Covalent Network 的好时机，我们正在快速增长，全球社区也在不断扩大。

Odaily星球日报：让我们来谈谈数据和指标，我想让大家有机会从各个角度审视 Covalent 网络，从数据角度来看，你们在许多领域都做到了大量增长，可以跟大家分享几个让你印象深刻的数据么？

Ganesh swami：我们现在支持了 230 多条区块链，此外，已经有 3 亿多个钱包是由 Covalent 提供的数据支持的。目前约有 3 万多名开发者使用 Covalent 网络跨链开发了 3000 多个主要项目。同时，我们的社交社区在 X（原推特）、Discord 和 Telegram 上增长迅速，达到了数十万用户。

今天我非常高兴看到我们在中国受到关注，很多人对我们感兴趣。我们现在已经有 32 个运营方在我们的网络上进行独立运营。

Odaily星球日报：什么是“新曙光 计划”？CQT 持有者或质押者能从中获得什么好处？这对生态系统的发展有什么意义？Covalent 生态系统空投计划作为 新曙光计划的一部分，CQT 质押者的空投正在进行中，未来还有哪些合作伙伴代币空投计划？

Ganesh swami：新曙光计划是 Covalent 的一系列计划，并不是指某一个具体的规划，而是逐一实施的一系列操作。例如，我们迁移到以太坊，让用户更方便地操作，这是新曙光计划的一部分。

我们提到的空投计划，也是新曙光计划的组成部分。此外，我们作为一个企业，制定了新的愿景，这也是其中的一部分。

总体来说，新曙光计划是关于 Covalent 的综合企业治理的长期发展和生态系统的变革。

Odaily星球日报：调整最大质押倍数后，Covalent Network 将如何继续加强其质押基础设施，为社区创造更多价值？C 端用户用户是否有参与来加强网络的方法？

Ganesh swami：接下来我们可能会以两种方式之一来引入更多的质押者。截止到目前，我们已经收到了很多相关的咨询和问询。

首先，我们现在已经在操作的方法之一是增加更多的操作者和网络中的操作员。此外，我们已经完成了部分操作，未来还会通过更多的治理来进行调试，可能增加百分之百或更多的数据。

我们还会考虑通过更灵活的方式帮助操作员加入我们，例如通过智能手机和更加便捷的方式来解决面对大量数据和更多客户时如何调整相关的质押者数量的问题。

Odaily星球日报：如何认为 Covalent 在不同的用例中的价值，而不仅限于 Web3 领域？

Ganesh swami：我认为 Covalent 的一个重要优势在于其高度灵活的状态。这种灵活性使我们能够及时获取每条链上的每笔交易信息。一旦出现新的用户案例或机会，我们都可以快速了解并推出相关的用例。

回顾我们的发展史，从最初的 DeFi API 应用，到 NFT 的 API 应用，再到游戏的 API 应用，以及现在的 AI 用户案例，我们总是能够最快速地捕捉各种信息。长期来看，我们还会在其他领域取得进展。

虽然这个月即将结束，但对 Covalent 和我们的社区来说，下个月可能会有更多的好消息。我相信在七月份，我们会有更多内容与大家分享。