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原文作者：Terry

作为影响力变现最快的领域之一，对深处 Web3 世界的普通散户来说，能否及时关注各个 Alpha 博主、KOL 的带货推文，几乎成了一项追踪财富密码的必备技能。

那在当下的加密世界中，影响力最强的「带货」王究竟是谁？

下面这张 KOL 带货效果图虽然未必严谨，但将 Vitalik Buterin 放在独一档位置却堪称精准——作为泛以太坊生态的绝对话事人，Vitalik 虽然极少直接「带货」，但每次「明牌」、「暗奶」的一言一行，都会对市场产生莫大的推动作用。

近期因 Vitalik 喊话而暴涨的 ENS 就是典型例证，因此本文旨在盘点一下 Vitalik 历史上曾「带货」过的项目 / 技术方向的发展与现状，并试图总结背后原因及它们如何影响并塑造了我们如今所看到的以太坊。

对 ENS 的明牌「偏爱」

说 Vitalik 是「偏爱」ENS，丝毫不为过。

他曾在接受采访时公开表示：「以太坊域名服务 ENS 是迄今为止最成功的非金融类以太坊应用程序」。

众所周知， 2017 年推出的 ENS 全称，是基于以太坊的分布式域名服务，它通过独有的竞标机制，使得任何用户都可以通过竞价流程为自己的以太坊地址注册一个（或多个）以「.eth」结尾的以太坊域名。

简单来说，ENS 可以把个人长且难以记忆的「0x 开头的以太坊地址」映射到自定义的短地址，譬如 satoshi.eth、vitalik.eth 等等，这样的话，在支持 ENS 的钱包中，用户不必再复制和粘贴长地址，可以直接使用 ENS 域名来绑定各种加密货币地址，并接收加密货币的付款。

而 Vitalik 的 Twitter 账号昵称就一直是「vitalik.eth」，相当于为 ENS 打了一个长期的免费广告，也从侧面表明了他对 ENS 的支持态度。

今年上半年以来，Vitalik 更是直接下场，数次公开「带货」，在二级市场对 ENS 的价格走势产生了肉眼可见的强烈刺激：

首先是 1 月 3 日，Vitalik 转发 ENS 的 layer 2 数据解析方案，并发贴称「所有 L2 都应该在 CCIP 解析器上运行，以便我们可以直接在 L2 上注册、更新和读取 ENS 子域，ENS 非常重要，它需要负担得起」，随后 ENS 一度在 5 分钟涨逾 30% ，突破 12 USDT。

而 5 月 21 日，Vitalik 与 ENS 更是再度上演了一起颇为戏剧性的「力挺」戏码——起因是 Vitalik 在与他人关于排序器意图的探讨中，举例他对跨 L2 标准 / 基础设施的看法，其中着重强调了「Token 转移、ENS、智能合约钱包（个人和组织）的关键变更」这 3 点：

我们需要一个开放的去中心化协议，用于将资产从一个 L2 快速转移至另一个 L2，并将其集成到钱包的默认发送页面，Token 转账、ENS、智能合约钱包的关键变更都是在 L1 上可以简单实现，但在 L2 上却很困难，轻客户端、基本可靠性与证明系统也是在 L1 上更安全 / 去中心化，在 L2 上远远不够。

总的来看，自 1 月 3 日以来，ENS 已从 8 美元上涨至最高 30 美元，涨幅近 300% 。

Vitalik 还「喊」过什么？

除了 ENS 之外，Vitalik 历史上曾「带货」过的项目 / 技术方向也可以列出一份长长的清单。

Plasma

首先自然是 Plasma，作为 Vitalik 曾经最推崇的以太坊扩容方案，如今已经鲜少有人提及，甚至大多数新用户都未曾听闻。

2017 年 8 月，Vitalik 和 Joseph Poon 共同发布 Plasma 的最初设想——一套链下（ Off-chain）扩容方案，本质上是把数据和计算（存款、提款和默克尔根除外）从以太坊主链上脱离出来，放到链下来执行，同时主链上定期存放一些关键运行状态数据，以借助以太坊主链来保证最终的安全性。

不过由于 Plasma 无法解决数据扣留问题，也不利于把合约状态迁移到 L1，所以最终被以 Rollup 为代表的以太坊扩容新路线所取代，如今多如过江之鲫的 Rollup 也几乎成了以太坊扩容的唯一主流选项。

不过值得注意的是，由于 Rollup 极度依赖主链上的数据可用性，而 Plasma 则完全绕过了数据可用性问题并大大降低了交易费用，因此热度开始再度恢复，去年底 Vitalik Buterin 就陆续发表「Exit games for EVM validiums: the return of Plasma」等文章，将 Plasma 视为一种使用 zkSync 和 StarkNet 等有效性证明来提高链可扩展性的方法。

这也让大家开始重新审视 Plasma 在最大限度地减少数据可用性限制方面的能力，预计未来 Plasma 在提升以太坊网络性能方面可能会重新发挥重要作用。

RAI

在稳定币领域，Vitalik 曾专门发文阐述他对稳定币设计的看法，并认为基本上可以分为三个不同的类别：中心化的稳定币，DAO 治理的现实世界资产支持的稳定币，以及治理最小化的加密货币支持的稳定币。

其中前两者分别以 USDT/USDC、DAI 为代表，而第三类别他则专门详细介绍了 RAI 的模式，认为 RAI 避免了与非加密货币金融系统的所有联系，使其更难被攻击。

此后 Vitalik 在参与公开活动时还表示相信 RAI 的崛起可以解决 Lido 主导 LSD 生态的问题，认为「RAI 的激进治理可能不需要一路走下去，如果 RAI 社区采取更积极的治理来支持质押 ETH，并有意只接受非主导形式的质押 ETH，那就足够了」。

只是截至发文时，链上数据显示，RAI 的总供应量也不过 165 万枚，在稳定币中的份额几乎可以忽略不计。

SIWE、POAP、SBT

Web3 世界里的你，该如何证明自己是一个怎样的人？

Vitalik 曾发文称 ENS 等有助于构建一个围绕身份的生态系统，因为「区块链对身份应用很有价值，因为它们具有独立于机构的性质」，而除了 ENS 之外，SIWE、POAP、SBT 也被 Vitalik 视为构建链上身份系统的关键组件：

Sign In With Ethereum（SIWE）标准允许 Web3 用户基于链上户登录（传统）网站；

POAP 用于发行代表证明的 Token；

尤其是通过《去中心化社会：找寻 Web3 的灵魂》一文，Vitalik 使得逐步进入更多人视野，日渐成为 Web3 数字身份的实际载体——SBT 可以进一步做到结果证明的同时还能推敲链上痕迹、记录参与过程，同时具备永久且不可转让的 Token 属性，这就为搭建一对一的完善 Web3 身份体系奠定了基础。

从这个角度看，灵魂绑定 Token SBT 的内核，其实就是为每个 Web3 用户在 Web3 世界中从无到有建立起一套原生的 Web3 身份体系，从而能够基于该身份体系，在 DeFi、NFT 等应用之外，将 Web3 更广泛地扩展到多元化的新应用场景之中。

不过随着 Web3 社交风潮的平息，SBT 目前也只是作为去中心化身份的一种代表凭证，仍未迎来规模化的链上采用。

DVT

2023 年 12 月 28 日，Vitalik 发文探讨如何在不牺牲去中心化的前提下，处理以太坊网络中巨大数量的签名负载，其中提到了对应的解决方案，即使用 DVT（分布式验证者技术），构建去中心化的质押池。

由于 DVT 允许多个节点充当一个以太坊 PoS 验证器，因此能够显著提高安全性和去中心化，而 2023 年 11 月，Lido 实际上就已经开始试用 DVT 方案，以实现所谓的分布式验证者网络——由 Obol Network 和 SSV Network 提供支持。

Loopring/Taiko

作为 Rollup 方案的早期代表性项目之一，Vitalik 曾多次公开赞许 Loopring 的解决方案，譬如在交易性能的相关讨论中认可路印协议，称和分片（Sharding）相结合，水平扩展解决方案将以太坊网络划分为数千个「岛屿」，该网络交易性能理论上每秒可以达到 16 万笔。

而与 Loopring 渊源颇深且刚刚上线主网的 Taiko，也在前不久受到 Vitalik 的认可—— 5 月 25 日，Vitalik Buterin 作为区块提议者在 Taiko 主网宣传了首个区块，并在该区块附言称：

「我很高兴看到 Taiko 作为一个 Based Rollup 平台而推出，以太坊受益于采用多种不同方法的 L2s，我很欣赏 Taiko 是第一批朝这个方向发展的人」（I’m excited to see that Taiko is launching as a based rollup. Ethereum benefits from L2s taking a plurality of different approaches, and I appreciate them being among the first to go in this direction）。

Farcaster

2023 年 9 月，Vitalik 的 X 账号遭到黑客攻击，发布了一条免费领取 ConsenSys 有关 Proto Danksharding 纪念 NFT 的钓鱼链接，导致用户损失超过 69 万美元。

随后 Vitalik 在去中心化社交媒体 Farcaster 表示自己的推特账户确实遭到了 SIM 卡劫持攻击，原因可能是在注册 Twitter Blue 时暴露了手机号码，同时还称自己已卸载 Twitter，并加入到可通过 Ethereum 地址来控制账户恢复的 Farcaster。

截至发文时的情况来看，Vitalik 确实已经把 Farcaster 当作了自己的社交媒体主阵地——近一周已在 Farcaster 发布超 10 条贴文，但 X 上却无一条，最新一条还是 6 月 11 日的旧贴回复。

带货背后的以太坊「正统性」暗战

回到最核心的议题上，作为一言一行对泛以太坊生态乃至对整个 Web3 世界拥有举足轻重影响力的超级公众人物，Vitalik 的这些公开「带货」背后，究竟是处于什么样的考量？

原因无他，很大程度上就是出于维护以太坊「正统性」或者说是确保以太坊发展不脱轨、不失速的目的，并致力于擘画理想中的未来——以太坊进一步去中心化并实现 Mass Adoption 的蓝图。

仅仅是上文提到的 ENS、Plasma、Taiko，我们就可以清晰地看到一条维护以太坊 DA 正统性的主线：

首先，Vitaik 积极喊话的 ENS L2 数据解析方案背后，正好要求扩展到各条 L2 网络上的 ENS 服务必须采用正统的以太坊 DA，也即必须将 DA 放在以太坊主网上，从而将选择 Celestia 等第三方 DA 平台的 L2 排除在外。

由于是 ENS 是以太坊身份系统构建的关键组件，在未来泛以太坊生态实现 Mass Adoption 流量涌入时，更是 L2 们不可忽视的一个非金融应用与基础设施。

而提前树立「L2 如果想部署 ENS，就必须将 DA 放在以太坊主网」这一标准，就进一步增强了 L2 选择第三方 DA 的机会成本，不得不仔细考量谁的综合成本更高。

Plasma 的意图无疑就更为明显——在 DA 大战的背景下，它完全避开了数据可用性问题，可以大大降低交易费用，尤其是将 Plasma 与 ZK 零知识证明结合，正好在主链上证明 Plasma 区块的有效性，减轻对退出机制的依赖。

最后，Taiko 作为 Based Rollup 的首个落地项目，核心亮点也正是通过 L1 排序来实现 Rollup 扩展——将排序权力（及衍生的排序、MEV 等收入）都委托给 L1，也即所有的排序和安全性均由以太坊 L1 提供，从而进一步增强了以太坊主网的经济吸引力和竞争力。

一切公开行为背后，都有正当或不正当的（私人或公共）利益关联，以太坊和 Vitalik 也不例外，早在 Celestia 掀起的第三方 DA 大辩论初现端倪之时，就能看出来 Vitalik 斗争经验十分丰富。

《论 Vitalik 及各种路线图对以太坊治理流程的影响》一文中有个很有意思的类比，即 Vitalik 在以太坊生态其实在扮演实质性「CTO」一角，以把控以太坊这艘巨轮不偏离轨道：

负责引导以太坊的开发进程与各「路线图」的规划方向相契合，甚至于对发展方向是否符合以太坊愿景拥有一锤定音的权力（且不论他是否有意愿这样「独断专行」）。

从这个角度看，无论大家平时如何调侃 Vitalik 与中本聪作为头两大加密货币 / 生态创始人的区别，至少 Vitalik 是个很合格的项目创始人——努力维护以太坊的正统性，并始终牢牢把控 Ethereum 这艘巨轮按照他（和部分关键人物）认为的合适方向前进，并且在公链竞争中不脱轨、不失速。

小结

Vitalik 是人，不是神，只要站这个角度看，一切问题的就都能清晰的看到背后的答案。

而对我们普通用户来说，只需要记得 Vitalik 对以太坊的各种研究，往往蕴含着引领新热点的可能，能够敏锐嗅到其中可能隐藏的未来资金角力的主战场，就够了。

原文作者：Frank，PANews

虽然市场行情近日表现不佳，但仍有人靠 MEME 币在疯狂吸金。

6 月 21 日，一个名为 WATER Coin 的 MEME 币仅在预售阶段就募集了超过 4100 万美元。该项目在开始预售后 1 分钟内募集了 20 万枚 SOL， 5 分钟内募集了 30 万枚 SOL，价值约为 4100 万美元，成为迄今为止规模最大的 MEME 币预售案例，有超过 2.6 万个钱包地址参与这次预售。6 月 24 日，WATER 代币在 Solana 上线，市值一度突破 10 亿美元。对于一个新发售，且并无明确背书的项目来说，完成这样的资金额是充满戏剧性的。PANews 对这个项目进行了深入剖析发现，这个 WATER 代币的火热却不是偶然。

臭名昭著的「德国亲王」为背后操盘手

据 PANews 调查发现，WATER 的背后团队正是此前在 Solana 上火热的 MEME 代币 BEER 的操盘团队。

BEER 代币是一个以啤酒为主题的 MEME 代币，曾在 5 月 20 日预售达到 30000 枚 SOL，价值近 500 万美元。上线后 BEER 代币价格一路飙升，最高涨幅达 30 倍，市值最高达到 5 亿美元。据网友爆料，BEER 币的背后团队是来自德国的啤酒厂商人 Marcus Prinz von Anhalt（一般被称为 Prinz Markus），Prinz Markus 是德国著名的一个商人，同时经营着多个夜总会和妓院。以其奢华的生活方式获得了大众关注， 2006 年原名 Marcus Prinz von Anhalt 的他通过被亲王妻子收养的方式花费数百万美元购买了自己的新名字 Marcus Prinz von Anhalt，意为马库斯·冯·安哈尔特亲王。此后 Prinz Markus 喜欢在媒体上自称为「德国亲王」。2014 年，Prinz Markus 曾因逃税和欺诈最被判 4 年监禁，还曾因洗钱、税务欺诈和人口贩卖受到指控。

从 Prinz Markus 的社交媒体信息来看，他近年来热衷于加密货币领域投资，在 BEER 代币推出后，曾多次主动站台为 BEER 背书。目前，Prinz Markus 在 Instagram 上拥有 774 万粉丝，而 BEER 推出的持币活动中的奖品如 CYBERTRUCK 和私人飞机之旅，免费啤酒供应等内容也都在 Prinz Markus 的社交媒体上进行过展示。不过，Prinz Markus 的口碑并不算好，在社交媒体上，有人直接称呼其为骗子。

据网友爆料，BEER 的另一个发起人是德国企业家 Ben Bilski，Ben Bilski 此前曾是职业游泳运动员，曾多次获得德国冠军。退役后连续在科技领域创业，曾创立过 NAGA Group AG（欧洲估值最高的金融科技公司之一），Ben Bilski 在今年 3 月辞去 NAGA Group AG CEO 一职，从公开信息来看，Ben Bilski 也热衷于加密货币投资。

除了两位德国企业家之外，还有一家 Gotbit 对冲基金也是 BEER 的背后操盘手，Gotbit 曾在推特上明确表示与 BEER 达成合作，并帮助 BEER 完成了市值管理的工作。Gotbit 是一家专门帮助代币实现市值增长的对冲基金。此前，链上侦探 ZachXBT 在 X 平台上表示：「我会对任何与做市商 Gotbit Hedge Fund 合作的项目持谨慎态度，因为一份泄露的报告显示其所提供的服务存在很大问题。Gotbit 在这份文件中声称，其策略是在价格发现阶段的最初几分钟，将把价格推高至 10 倍，以创造 FOMO 并积累尽可能多的购买力，以达到极限，并在随后的峰值中出售全部代币。」而从 BEER 的价格曲线来看，似乎也符合这种操盘思路。

别具一格的营销套路

与许多 MEME 不同，BEER 代币的营销阵地并不在推特上，而是在 Instagram 和 Telegram 上。其主要的用户群体来自德国和迪拜。另外，BEER 在玩法上做了更多设计，除了正常的预售之外。BEER 还推出了各种持币奖励活动和市值突破某些区间后的奖励。奖励内容包括一架双人私人飞机慕尼黑啤酒节之旅、一年一度的啤酒供应、一辆特斯拉 Cybertruck 以及个人定制酿造的啤酒。

WATER 在推出后，采用了同样的营销策略。WATER 的持币奖励包括游轮、马尔代夫旅游等内容。此外，WATER 代币还在代币设计上模拟水的特质，把质押和代币燃烧起名为冻结和蒸发。

除此之外，BEER 团队充分利用了其在 Instagram 上的影响力，向许多对加密货币不了解的用户进行了推广，包括做了一些从零如何注册钱包购买 BEER 代币的教程。名为 absolut_lukas 运动员曾多次评论该项目并转发，该博主在 Instagram 上拥有 6.6 万粉丝，一位名为 @Shayaniii 的推特用户透露，「他们与很多有影响力的人（不仅是加密货币人士）取得了联系，并将其像火一样传播，甚至包括大说唱歌手，例如卢西亚诺。」当然，助力最大的还是 Prinz Markus 本人，Prinz Markus 多次在 Instagram 上发布视频推广该代币。

此外，BEER 社区在 Telegram 的频道也拥有 200 万的订阅用户。

团队持续出货，链上狙击手严重亏损

虽然 BEER 代币在初期的涨幅比较夸张，但随着团队的频繁出售，价格也是一泻千里，截至 6 月 25 日，BEER 代币的价格较高点下跌了 90% 以上，市值也回落至 5000 万美元左右。据 LookonChain 监测发现，BEER 团队的关联地址在价格拉高后曾多次出货，累计售出 300 多万美元。对此，BEER 官方在 Telegram 社群里表示：「链上分析显示，在最近的恐慌中， 95% 的配额已被全部售出。对于该项目来说，这是一个非常好的信号，我们预计后续的销售压力将会大大减少。」

或许是看到了 MEME 币强大的造富能力，WATER 发行的时候取得了意料之外的结果。在 5 分钟的时间内获得了 4100 万美元的预售金额。远远超出其预计的 5.55 万 SOL 的硬顶。最后 WATER 将硬顶增加到 25 万 SOL（约为 3250 万美元），将参与预售的机器人账户的 1.1 万 SOL 退还。

WATER 代币在上线后短时拉升将近 10 倍，随后在几小时内一路下跌，截至 6 月 25 日，其价格最低至 0.00097 美元，相较开盘时的 0.0016 美元已跌破发行价。

此外，开发团队似乎复刻了在 BEER 上的老鼠仓操作，据 lookonchain 透露，开发团队已将 8.44 亿枚 WATER 代币转移至 11 个未参与预售的钱包中。据 PANews 调查发现，这 11 个钱包目前已售出价值 236 万美元的 WATER 代币，仍持有价值 175 万的代币正在陆续抛售当中。

一名链上狙击手在这次开盘当中损失惨重，这名地址开头为 63KCv 的狙击手在 WATER 开盘后花费 15000 枚 SOL 买入（价值约 190 万美元），不到 10 分钟的时间后卖出仅收回 9306 枚 SOL，价值 120 万美元，亏损 71 万美元。

对 BEER 团队来说，这次预售的结果远超想象。但盘面的走势似乎很难再复制 BEER 的路线，而团队惯用的老鼠仓策略也已是竭泽而渔。不知下一个饮料 MEME 币发行的时候，还有多少人愿意买单。

整理：律动

上周末关于 VC 币、交易所与散户之间的矛盾在 Binance 联合创始人何一的两篇长文催化之下，达到了近期顶点。 6 月 20 日，名为 Lista DAO 的项目代币作为 Binance Megadrop 上面第二个 Launchpad 项目上线了平台开放交易。因 Lista DAO 团队成员中包含 Binance 前员工，该项目前身也曾获得 Binance Labs 投资，多重加持之下不少用户看好 LISTA 并参与了二级交易。然而市场整体疲软的情况下，LISTA 并没有给散户带来任何惊喜反而一路下跌，这似乎成为压倒骆驼的最后一根稻草，市场的怒火从对 VC 币的不满逐步又蔓延到 Binance 的频繁上币却无视二级用户利益中。

6 月 21 日，何一发文回应，直言「即使 Binance 不上新项目，资金也会因代币解锁、Meme 币等分流」；「部分 VC 确实是导致价格虚高的核心原因，但 VC 从 LP 募资一般是 4+3 的 7 年锁定期，收管理费 + 分红；VC 普遍的解锁在 TGE 一年后（不代表全部），所以很多币圈 VC 也在倒闭，一些 VC 的 LP 投资币圈也可能归零」」

次日，何一再次发文回顾 ICO、IEO 到 DeFi 套娃等币圈标志性发展里程碑，并称「今天确实市场又变了。撸毛工作室和 L2 项目的自相残杀演变成闹剧，撸毛时代可能要结束了。」

两篇长文点出当下市场现状：散户期待的 ICO 时期繁荣（山寨牛）再没出现，长达数年的空投期待落空；市场流动性紧张情况下，散户与交易所和 VC 矛盾激化。散户普遍认为 VC 低筹码拿代币，解锁抛压涌进市场，另一方面交易所上币频繁，加剧资金分流，而新币却表现不佳，散户一旦接盘就会被「收割」。

何一长文也因此引发了长达两天的论战，不少业内人士发表了自己的看法，律动 BlockBeats 整理如下

声援 Binance 数据整理 KOL 杀破狼 killthewolf.eth

你在超市买了一袋大米，隔天大米贬值了，你把这个责任归咎于超市老板最近上架太多新品种的进口大米，所以才造成你手里的大米贬值，我觉得这个逻辑有点片面。决定大米价格的本质原因还是供需关系，你可以怪罪生产商为什么要一直不断生产新品种的大米，也可以怪罪这个村子为什么一直没有新人搬进来住，来提升大米的需求量。但是超市从头到尾只是个中间商，没有办法决定大米的价格，况且这个村里有无数家超市，币安只是其中的一家，币安即使拒绝上架新品种的进口大米，也会有一堆超市抢着上架，这就是世界的运行规律。 KOL、资深从业者 子敬

观察到舆论这阵子对于 ZKSync 的上币问题 Fud 很严重。但其实想不通，CEX 并不是执法机构，除了能在一定程度上对项目方的 Rug 行为有一些威慑力之外，对于项目方是否作恶，老鼠仓这种行为是无法也没有义务监管的。一姐这里说得这话还是很客观的「Binance 不上这些项目，这些项目也存在」，用户真想买的话，不在 CEX 在链上也能买得到，CEX 上币仅仅只是提供了一个渠道，CEX 要流量，哪里有流量哪里就有潜在的新用户，CEX 也就应该出现在哪里，这从生意逻辑上是没有问题的。CEX 只提供给用户买币的便捷性，但改变不了，也不应该影响用户的买卖决策。

另外，不论是 Binance 还是 OKX，或者任何一个大所，都决定不了一个项目是否作恶，所以请管好自己的钱包，不要让某个大所上币就决定了自己底层的买卖原则。如果是因为上了大所导致影响了自己的投资决策，从而购买导致亏损，就请承担自己赌徒思维带来的后果。换句话说，如果散户能达成共识，对于作恶的项目方坚决抵制，不给这种项目提供任何流动性，没有买盘，奈何它有再强的做市商，没有市场的承接，终究会走向归零，这个时候不用用户谏言，时机到了大的 CEX 也会将它抛弃，这才应该是它该有的命运 但事与愿违，这个市场投机分子太多了，总会在信息差和市场情绪之间认为自己才是最聪明的那一个，那就要承担自己该承受的，盈亏同源。

质疑 Binance 不作为 个人投资者 AmyWang

上轮牛至少上所时还有千万、百万市值的小市值项目，Binance 的用户有造富效应，同时作为头部 CEX 对行业良性发展有极大的助力作用并且能够形成正循环。这一轮 VC 币目前看起来就是再造 00 年互联网泡沫，大量没有太多实际用户的基建项目上所就是十亿美金起，最后交易所用户买单。真心希望如新计划中列出的多扶持中小市值创新项目尽快落地，激活有潜力的新协议生态，给行业和市场注入正向发展的希望和信心。 加密 KOL bit 壹

新项目方上 Binance 之后，如果表现不好。普通散户很难赚到钱。而 Binance 还是在频繁上线高市值新币。普通散户在 Binance 赚到钱的机会越来越少。当然 你可以说，币价表现好不好是项目方的事，Binance 只是交易场所，不干预币价。但不可否认，以 Binance 宇宙第一币圈交易所的影响力和流量，Binance 频繁上币，客观来讲不可否认的会稀释掉很多注意力和流动性。当然，你也可以说，不在 Binance 上线，这些项目也会在其他地方上线，Binance 这是一个交易所提供交易而已 但是以 Binance 目前在散户心里的地位，Binance 不仅仅是交易所。当然你可以说，负责任的做到控制上币速度，负起行业领导地位的当担，你可以说这是一种道德绑架，你是商人，应该在商言商，可是你应该不会忘记几个月前你写信呼吁大家为了 cz 司法案情签名打 call 大家也主动为 cz 的美国司法案件主动联名写信发视频，奔走，呼吁，这都历历在目。如果 Binance 是一个默默无闻的小交易所，我相信大家不会去打扰，可是 Binance 是币圈大部分交易份额的交易所，这样的影响力一举一动对加密圈的影响都非常大的 大家以前支持 Binance，支持 cz 支持一姐。是因为那时的 Binance 是有行业担当的头部交易所。

Binance 现在上币频率太快了，在批量给市场输送大市值 vc 项目，市场流动性根本就是承载不了这么多几十亿，几百亿的 vc, Binance 上币是遵循利益至上的精神还是遵循加密货币的公平至上的精神？当然作为交易所，商业化的公司，讲利润是正常的，但是作为币圈原生的头部加密货币交易所，不能仅仅只看重利润，也应该正确的引领行业发展的方向传递加密原生精神。批量上大市值的 vc 组局的空气币，稀释了原本就不多的流动性，上线就是几十亿美金估值的 vc 项目链上活跃度低的可怜，到底是 Binance 上币风评体系拉垮，还是 Binance 在 cz 离开后价值观已经崩坏？

水能载舟亦能覆舟的道理在中国代代相传，广大用户在新一轮周期对 Binance 整体评价急转直下 Binance 应该要引起重视，交易所本质定义就是服务广发用户的做交易的场所，而，离资本越近，离用户越远。加密圈原生的交易所挺起脊梁，不要活成 web2 世界资本的白手套，加密散户眼里揉不得沙子。「本分」才是 Binance 最应该守住的底线。

其他观点与分析 BixinGroup 创始人 星空

一堆韭菜质疑 VC 币，其实他们不懂，如果没有 VC 在前面趟雷，面临被割的就是他们。我就遇见很多项目跳过 VC 直接募资 KOL，因为他们更好骗，而且自带流量，项目方从来没有遇到这么好的韭菜。其实 VC 跟风风投也是正常策略，但是苦了 VC 的 LP 呀，他们实实在在掏钱了。普通韭菜还能享受输钱的痛苦，LP 们连钱都不知道怎么输的。

VC 其实在这个局里面是最弱最弱的大韭菜，不见大韭菜喊冤，倒是收手续费收上币费一直稳挣的平台喊冤，真是世道人心险恶。大家想想一个大所员工都能暴富的情况下，他们钱从哪里来，不都是你们的钱呀。最主要还是 VC 的钱。

加密 KOL 川沐

Binance 这套打法很难被突破。Binance 联合自己派系的机构和项目方一起组局炮制新币收割，自己以投资人入局拿筹码。再分一部分筹码给 BNB 大户形成利益共同体。上币前送免费额度给大大小小的 kol 负责宣传。一旦出现不利于 Binance 的舆论方向，受益于新币发工资一样养活的 bnb 大户和 kol 就会集体出动，扭转舆论风向。要么出现一个新的有领导力的技术大牛自带流量建一个新交易，免手续费，交易和挂单挖矿挖平台币挖个一年。否则这一切很难变了，完全没有破局之人，现在散户都是猪仔，谁让人家垄断，交易量和用户基数最多，只能处于被收割状态。

加密 KOL 比特傻

在加密市场多年，从没拿过 Binance 的钱，因此可以做到客观。Binance 的公关也不要把傻哥的帖子作为负面处理，因为傻哥是客观的长远思考，为行业也为 Binance。

1、一姐总结的 ICO、DEFI 时代和 IEO 时代，也是泥沙俱下的时代。

其实 ICO 和 Defi 都有大量的坑。那个时候，红利的确更为显著。但散户也极其容易亏损。IEO 呢，倒是命中率很高。好项目额度也难弄，中间有大量的工作室抢中签、KYC 产业链，老实本分的散户难以赚钱。散户，在什么时代都是最弱势的群体，最需要保护的群体。

2、如今 Binance 的角色，是集交易所、券商、证监会、清结算机构、一级市场投资并购、上市公司集团等多种重要角色为一体的多头垄断头部平台。大家仔细读这句话。在传统证券市场，Binance 的每一个角色都要接受严厉监管。每一个角色，在不被监管的情况下，都有作恶的能力。如此巨大的能力，必然对应的巨大的行业责任。这些责任是什么呢？这是 Binance 需要思考的问题，这关乎 Binance 的长久发展。

3、CZ 说自己在 Build。Binance 的角色不是项目方，是集交易所、券商、证监会、清结算机构、一级市场投资并购、上市公司集团等多种重要角色为一体的多头垄断头部平台。Binance 是远远超脱于项目方之外的角色，其责任恰恰不是 build。实际上，Binance 也从没有把主要精力放在 build，主要精力还是用在维护交易所龙头地位上。社区也从未期待 Binancebuild 啥。一个好的裁判，恰恰就是自己不下场踢球。

4、VC 和撸毛工作室的议论，不过是历史浪潮中的一朵小浪花。VC 为一级市场提供资金，是古老的行业。工作室刷单赚钱，给项目方刷数据，也是古已有之。可一般而言，证券市场是打击 VC 上市前的突击入股和股权异常变动的。证监会也会严查项目方的数据作假的。这种打击和监管使得多方角色处于平衡之中。眼下 VC 币遭到厌恶、撸毛工作室和项目方撕逼，是一种再平衡过程。期待这个再平衡过程，能有 Binance 为首的交易所加入，牺牲一点自身短期利益，让行业更为健康发展。

可以理性讨论，但不希望拿着 Binance 钱的 KOL 过来碰瓷。你既不关心散户、不关心行业发展，只关心自己的 400U，傻哥不如你勇。最后用星爷的台词结尾：能力越大，责任越大，你避不了的。 Web3 创业者 小人物

这个行业不会变，我们只能换位置。今天何一发文说到用 2017 年的 ico，21 年的 ieo、甚至 23 年的撸毛策略都已经不适应当下这个市场了，她作为吹哨人也是提醒大家过去的赚钱逻辑是时候该变一变了，这说明这个市场真的到了一个转折点。

1. 撸毛不会消失：撸毛的定义本身就是很宽泛，它不仅仅是简单的批量上号拿筹码，而它也是一种思维方式，是持续在这个市场里寻找套利机会、找到新资产发行机会去规模化的思维方式。获取早期筹码的方式只会变化，不会消失，只是过去那种简单粗暴无脑上号的时代一去不复返了。

2. 不变的是什么：大家都在关心未来会怎么变，其实不如多想一想行业未来五年，哪些参数是不会变的，然后我们只需要持续打磨好这些不变的参数，当新机会出现时就可以拥有先发优势。比如撸毛赛道的四要素，投研 — 资金 — 技术 — 人力，无论这个赛道如何变，都离不开这四要素。

3. 越来越效应：除了这四要素以外，还有比如影响力、生态位、圈子、专长、判断力等等，未来不变的就是你影响力越大，资源分发权越高，稀缺资源越会向你倾斜。你的生态位越高，离信息源点就更近，同样的机会你的胜率就是比别人高。你的圈子质量越高，你的成长速度，获取到的资源就越来越好。

4. 向内求：在德扑游戏中也是一样，我们应该更多的关注不是在一场牌局的输赢，而是在决策质量。只要加上时间这把武器，不断的优化我们的决策质量，决策的因足够的充分，胜率比别人高哪怕几个点，长期下来结果千差万别，核心逻辑还是向内求，不要关注我们控制不了的参数。

5. 演化路径不会变：如果我们去观察互联网发展史，就会发现过去 20 年，阶层固化的趋势不会改变，2% 的人会拥有 98% 的资源分配权，比如腾讯，即使是同一个人，05 年后、10 年后与 18 年后加入是完全不同的结果，这不会你以个人意志为转移。

6. 我们这个行业也是一样会走这样的路径，而且阶级固化的形势已经逐渐显现，对我们个人来说可以做什么，如果不想以后作为底层一直被剥削，就要关注自己的成长速度，成长速度要远超行业平均水平，要积累自身影响力、专业能力、所处的生态位，因为以后的趋势都是组织化，确定性的长期性利润都会被专业性组织吃完。

7. 当下我的应对策略：轻资产运作，要符合反脆弱模型。当下阶段属于撸毛赛道的转折点，也是行业的转折点，在转折点的时间窗口我会采用比较轻的方式去经营团队，降低运营成本。当新的「右侧突破」点出现时，我会继续规模化的去经营。这就是在德扑中比较难打的阶段，怎么都翻不中你的范围，这时候就要学会等待，有耐心的等待属于你的范围，但在这个时间点到来之前，避免消耗更多的 gas，最重要的就是不要下牌桌。

8. 任何一个行业适者生存的规律都不会变，我们能做的就是换位置。加密这个行业的套利撸毛机会也会一直存在，我们要做的就是当机会到来时，还在牌桌上有筹码可以下注。 加密 KOL CryptoMaid 加密女仆

撸毛时代结束了，不同群体的人说的不是同一件事。

1. 普通用户说的是：撸毛赚不到钱了，时代结束了

2. 投资人说的是：不愿意自己投的钱，用来拉盘初始流通盘，倒逼自己必须开空套保，掩护项目方套现。

3. 项目方说的是：靠撸毛用户数据造假，忽悠投资人，忽悠不动了，时代结束了。共识的破裂。其中一个问题在于，这个模式的旁氏属性太低了，最终变成 pvp 互割，互不接盘。旁氏能实现所有人都纸面富贵，旁氏能吸引圈外用户。都知道爱迪生试验了一百多种材料找到了钨丝制造灯泡。很少有人知道，找到钨丝以前他已经融了十几轮，如果最终找不到钨丝，那之前的一百多次试验全部都是旁氏。

投资人 Kay Capital

VC 币、高 MC / FDV 是表层，深一层是筹码平均成本。如果一个币 / 股票的筹码平均成本是现价的 1%-10%，那中短期能够有第二波拉升反而是个奇迹了。VC 币加权未释放筹码以后的平均成本太低了。 加密 KOL Neso

Binance、OKX 等一线交易所在 VC 币上币一事上饱受非议之后，有可能加速上币中小市值的 meme 币来赢取散户口碑和交易量。可留意市值区间在 1-5 亿之间，holder 数量 1 万以上，社区基础不错，经历过充分洗盘的标的。 加密 KOL PumpLUO

很多人质疑机构 VC 币的高估值高解锁，其实都是被带进圈套了，真正对市场伤害最大也是交易所最大的肉是合约杠杆！1，分流资金。2，分离流动性。3，裸空行为，合约交易和币完全没有任何关系的增发衍生产品。4，快速消耗散户资金 ( 疯狂开带单策略 VIP 政策吸引）。

原创 | Odaily星球日报

作者 | Asher

昨日，由于 Mt.Gox 事件的影响，市场出现明显抛售情绪，导致 BTC 价格持续下跌，短线甚至跌破 58, 500 美元，目前价格有所反弹。然而，在此次 BTC 抛售、主流币跟跌的环境下，TON 价格保持坚挺，隐约显示出有资金加持。

TON 生态中，曾错过 Notcoin 的“撸毛党”，不能再错过目前拥有近 2000 万注册用户并计划在第二季度发币的 Catizen。下面，Odaily星球日报将手把手带大家参与 TON 生态爆款游戏 Catizen 交互，锁定潜在的代币奖励。

Catizen：猫咪爱好者的游戏天堂

项目简介

图源：

Catizen 是一款 TON 生态上休闲挂机养猫链游，由 Pluto Studio 团队打造，是其 GameFi 平台的首款游戏。在休闲游戏和突破性创新的交汇点上，Catizen 推出了 PLAY-TO-AIRDROP 模式。“用户的旅程不仅仅是一场游戏，更是在浩瀚的喵星宇宙中寻找代币的寻宝之旅。”

凭借着可爱的猫猫形象和独特的玩法，Catizen 迅速吸引了大量玩家，并以惊人的速度持续增长，短短 2 个月注册量接近 2000 万。根据官方信息，截止到 6 月 23 日，Catizen 链上用户总数突破 125 万。

截至今日，Catizen 尚未公布其具体的融资情况和投资机构。尽管在官方信息中提到 Catizen 的投资人包括 TON Foundation、Web3 com Ventures、Mask Network 等知名机构，但尚未找到明确的出处。然而，TON 官方 X 账号与 Catizen 官方 X 账号频繁互动，显示出 TON 生态对该项目的重视。

值得一提的是，根据项目路线图，Catizen 将在 Q2 进行代币空投以奖励早期参与用户。并且，在不久前，官方表示，为了更好地激励早期用户，未来代币空投比例将从 35% 提升到 42% 。

交互教程

参与游戏链接：

项目官网：

Catizen 的游戏背景为在一家猫咖店，玩家有 12 个格子放猫猫，每隔一段时间会空投低等级的猫猫放在格子中（空投的猫猫为格子中最低的猫猫级别），若格子满了就不会空投，其他细则有：

• 不同等级的猫猫需要花费不同的金币（在 Generate 处显示），每个等级的猫猫能赚到的猫币也是不同；

• 两个相同级别的猫猫能合成高一级的猫猫；

• 客户进店随机抱猫，抱猫即可赚到猫币，所赚金币与猫猫等级有关。

关于游戏内资产，有：

• 猫猫：目前最高可合成到 450 级；

• 猫币（Vkitty coin）：猫咪产的币，产出速率和猫咪等级及数量成正比，也可通过钓鱼获取；

• 鱼币（Fish coin）：可以在 Feed 中购买猫咪、钓鱼、获得狗鸭蛙空投最大额度、质押等。并且，可通过商店用美元付费购买或者钓鱼获取。

STEP 1. 进行游戏参与链接后点击“START”开始使用 Catizen 官方内置机器人。

STEP 2. 点击“Play for airdrop”进入应用程序。

STEP 3. 进入游戏主页面，通过点击“Generate”花费对应金币购买低等级小猫， 2 个相同的就能合成一个更高级的，也可以等空投（几十秒左右一个）也会有给小猫咪。

注：当拥有三级猫猫的时候，下面操作界面会从一个变成五个，包括 Shop、Earn、Generate、Feed、Invite。

STEP 4. 点击下方的“Earn”，完成各类社交任务等获得鱼币。

STEP 5. 点击下方的“Feed”，根据对金额直接购买猫猫。

小结

对于链游 Catizen，其核心玩法是不断通过两只同等级猫猫合成高一等级猫猫，并通过高等级的猫猫参与质押挖矿及后续玩法。因此，对于大部分“撸毛党”来说，无需充值，每天点一点，通过 0 撸尽可能升级猫猫等级，获得更多猫币，完成每日任务获得更多鱼币，或许是一种不错的策略。

来源：CoinGecko, 数据截至 2024 年 6 月 23 日

来源: Quilibrium 

作者：Lydia Wu, Mint Ventures 研究员

*读者应知悉：由于 Quilibrium 的主网尚未发布，且目前的公开信息较少，本文中关于激励机制、经济模型、融资历史、路线图等的描述仅立足于当下的时间点，实际情况在未来可能发生改变。本文的写作主要出于研究与科普目的，请勿作为投资参考，同时也欢迎同业的批评探讨。

1. 报告要点

1.1 核心投资逻辑

• Quilibrium 试图在传统互联网的计算能力和区块链的去中心化之间找到一个“平衡”，并为此设计了一套独特的去中心化云计算架构

• Quilibrium 构建了一套基于数据库的操作系统，在开发体验上更贴近传统软件，可能将会吸引更多的传统软件开发者，以及方便目前的 Web3 开发者构建更加复杂的加密应用

• Quilibrium 的设计强调安全和隐私，对于不希望暴露敏感数据，又期望使用加密技术的企业来说具备较大的吸引力；对于个人来说，Farcaster 的初步破圈也证明了去中心化应用在获取用户以及产生收益方面的长期潜力

• 创始人兼 CEO Cassie Heart 是前 Coinbase 高级工程师、Farcaster 开发者，团队拥有丰富的经验、稳定的交付能力和鲜明的个性

1.2 主要风险

• 项目处于非常早期的阶段，主网尚未发布，且项目复杂度较高，技术可行性和市场需求的验证尚未完成

• 短期内可能会面临来自知名度更高的 Arweave AO 在用户心智和开发者方面的竞争

• 没有固定的通证模型，代币释放速率可能不稳定，对于投资者来说增加了一定风险

1.3 估值

由于 Quilibrium 尚处于非常早期的阶段，我们暂时无法得出项目的准确估值。但从流通市值和全流通市值来看，相比概念有重合度的其他市场玩家，Quilibrium 目前的市值具备一定的吸引力。

2.业务分析

Quilibrium 自己定位为“去中心化的互联网层协议，提供云计算的便利而不牺牲隐私或可扩展性”，以及“去中心化的 PaaS 解决方案”。针对这一定位，本部分将围绕以下几个问题对 Quilibrium 的业务进行阐述。

• 传统互联网的云计算有什么问题？

• 我们为什么需要（又）一个去中心化的计算机？

• 与目前主流的区块链设计相比，Quilibrium 有什么特殊之处？

来源：Cassie Heart 的 Farcaster 账号

2.1 业务定位

2.1.1 从计算谈起

无论在 Web2 还是 Web3， “计算”都是一个至关重要的概念，是应用开发、执行和扩展的动力来源。

在传统互联网架构中，计算任务通常由中心化的服务器完成。云计算的出现提高了计算的可扩展性、可访问性和成本效率，并逐渐取代传统计算成为主流。

从服务内容看，大型云服务商提供的云服务模型通常可以分为基础设施即服务 (IaaS) , 平台即服务 (PaaS) 和软件即服务 (SaaS) 三大类，分别对应不同需求和能力的主体，提供对资源的不同级别的控制能力。一般终端用户比较熟悉的是 SaaS。PaaS 和 IaaS 主要面向开发人员。

来源：Lydia @ Mint Ventures

来源: S 2 Lab, Lydia @ Mint Ventures

在以太坊等主流区块链中，计算通常由去中心化节点完成。这种方式不依赖中央控制的服务器，每个节点在本地执行计算任务，并通过共识机制确保数据的正确和一致，但去中心化计算的能力和处理速度通常无法与传统云服务相比。

而 Quilibrium 试图在传统互联网的计算能力和可扩展性，以及区块链的去中心化之间找到一个“平衡”，为应用开发开辟新的可能。

来源: Cassie Heart 的直播录屏

2.1.2 计算机系统的中心化问题

对于大部分终端用户来说，计算机的中心化问题并不易于感知。这是因为终端用户直接面对的大多是硬件层面的计算机系统。我们的 PC、手机等设备分散在世界各地，并在个人控制下独立运行。这种分布式的物理存在使得计算机系统在硬件层面不一定中心化。

与相对分散的硬件形成对比的是，现有的计算机系统在网络架构和云计算服务层面明显更加中心化——亚马逊 AWS, 微软 Azure, Google Cloud 在 2024 年一季度的云服务市场份额超过 67% ，与后来者拉开了显著的差距。

来源：Synergy Research Group

并且，作为 AI 浪潮“卖水人”，云服务商强者恒强的趋势似乎还在延续。微软 Azure 作为 OpenAI 的独家云服务提供商，近一年来的业绩增速一改往日颓势，呈现出加速增长的态势。在微软 2024 财年第三财季（即 2024 自然年一季度）财报中，Azure 和其他云服务的收入增长了 31% ，高于市场预期的增长 28.6% 。

来源: Microsoft, Lydia @ Mint Ventures

除了市场竞争层面的考量，中心化的计算机系统带来的隐私和安全问题也愈发得到关注——几家大型云服务商的每一次宕机都会产生大范围的影响。数据显示，从 2010 年至 2019 年间，AWS 累计出现过 22 次突发故障，年均故障次数达 2.4 次。除了亚马逊自身的电商业务受影响之外，使用 AWS 的 Robinhood、迪士尼、Netflix、任天堂等公司的网络服务也大规模中断。

2.1.3 去中心化计算机的提出

在此背景之下，去中心化计算机的必要性被反复提出。由于近年来中心化云服务商越来越多地采用分布式架构，通过在多个地点复制数据和服务来避免单点故障，以及通过边缘存储来提升性能，去中心化计算的叙事重点逐渐转移到数据安全、隐私、可扩展性和成本效益上。

我们首先来辨析几个由不同项目提出来的去中心化计算机的概念，它们的共同特征是希望通过分散数据存储和处理，构建一个全球性的分布式计算平台，支持去中心化应用的开发。

• 世界计算机 (World Computer): 一般指以太坊，提供一个全球性的智能合约执行环境，其核心功能是去中心化的计算和智能合约的全球统一执行

• 互联网计算机 (Internet Computer): 一般指由 Dfinity 基金会开发的 ICP，目标是扩展互联网的功能，实现去中心化的应用直接在互联网上运行

• 超并行计算机 (Hyper Parallel Computer): 一般指由 Arweave 提出的 AO 协议，是一种基于 Arweave 网络运行的分布式计算系统，特点是高并行性和高容错性

值得注意的是，ICP, AO 和 Quilibrium 都不是传统意义上的区块链。它们不依赖线性的区块排列结构，但保持了区块链的核心原理如去中心化、数据不可篡改等，可以被视为是区块链技术范畴的自然扩展。虽然 ICP 至今未能将其宏图伟业落实，但 AO 和 Quilibrium 的出现确实带来了一种影响 Web3 未来的新可能性。

下表对比了三者的技术特点和应用方向，以期帮助读者理解 “Quilibrium 是否会重蹈 ICP 覆辙”，以及同样作为去中心化计算的前沿解决方案，Quilibrium 和被称为“以太坊杀手”的 AO 有什么区别。

2.2 共识机制

在传统区块链中，共识机制处于一个较为抽象和核心的层面，它定义了网络如何达成一致、如何处理和验证交易以及其他操作。不同的共识机制选择将影响网络的安全性、速度、扩展性和去中心化程度等。

Quilibrium 的共识机制被称为“有意义的工作证明” (Proof of Meaningful Work/PoMW)，矿工被要求完成对网络有实际意义的工作，比如数据存储、数据检索、网络维护等。PoMW 共识机制的设计整合了如密码学、多方计算、分布式系统、数据库架构和图论等多个领域，旨在降低对单一资源 (如能源或者资本) 的依赖，确保网络的去中心化程度，以及在网络规模扩大的同时也能保持安全性和扩展性。

激励机制是确保共识机制能够顺利运行的关键。Quilibrium 的激励分配不是静态的，而是会根据网络状态动态调整，以保障激励与需求相匹配。Quilibrium 还引入了多重证明机制，允许一个节点验证多个数据片段，在节点和核心资源不足时依然可以维持网络运行。

我们可以用一个简化的公式来理解矿工的最终收益，其中单位奖励会根据网络规模动态调整。

收益=评分×单位奖励

评分的计算基于多种因素，具体公式如下：

其中，各个参数定义如下：

• Time in Mesh for Topic: 参与时间长、稳定性高，评分越高

• First Message Deliveries for Topic: 首次传递消息的次数越多，评分越高

• Mesh Message Delivery Rate/Failures for Topic: 传递率高且失败率低的节点评分更高

• Invalid Messages for Topic: 传递无效消息的次数越少，评分越高

以上四个参数的加权总和将会有一个主题上限 (TC)，作用是将该数值限制在一定范围内，从而避免某些参数过大导致的评分不公

• Application-Specific Score: 由特定应用定义的评分

• IP Collocation Factor: 来自同一 IP 地址的节点数越少，评分越高

来源: Quilibrium Dashboard

Quilibrium 目前在运行的节点数已经超过 6 万，实际运行中的节点收益可能会根据每个版本之间参数权重的不同而有所波动。在 v1.4.19 版本以后，矿工收益可以实时查看，但需要等主网上线后才可以领取。

2.3 网络架构

Quilibrium 的核心业务是去中心化的 PaaS 解决方案，其网络架构主要由通信、存储、数据查询和管理、操作系统构成。本节将重点介绍其设计方案相对于目前主流区块链的不同之处，对技术细节和实现方式感兴趣的读者可以查阅官方文档和白皮书。

2.3.1 通信

作为网络的基础建构， Quilibrium 的通信由四部分构成。

a.密钥生成

Quilibrium 提出了一种基于图论的 PCAS (Planted Clique Addressing Scheme) 密钥生成方式。和传统区块链技术相似，PCAS 也使用了非对称加密——每个用户拥有一个公钥和一个私钥，公钥可以公开，用于加密信息或验证签名；私钥则保密，用于解密信息或生成签名。两者的区别主要在于密钥的生成方式、表现形式以及应用方向上（见下表）。

b. 端到端加密

端到端加密 (E 2 EE) 是确保节点之间通信安全的关键组件，只有通信双方可以看到明文数据，即使是帮助传递信息的系统或中介也无法读取信息内容。

Quilibrium 采用了一种名为 Triple-Ratchet 的端到端加密方法，相比传统的 ECDH 方案提供了更高的安全性。具体来说，传统方案通常使用单一的静态密钥，或定期更新密钥，而 Triple-Ratchet 协议会在每次通信后都更新密钥，从而实现前向保密、泄露后保密、可否任性、重播保护、无序消息传递等功能。这种方案特别适合群组通信，但相对而言复杂性和计算成本也较高。

c. 混合网路由

混合网络 (Mixnets) 是一个黑盒子，可以接收发送者的信息，并将它们传递给接收者，而外部攻击者即使能访问到黑盒子外的信息，也无法将发送者和接收者关联起来。

Quilibrium 采用了 RPM (Random Permutation Matrix) 技术，提供了一个在结构上复杂且难以被外部及内部攻击者破解的混合网络架构，在匿名性、安全性和可扩展性方面具有优势。

d. 点对点通信

GossipSub 是一种基于发布/订阅模型的点对点消息传递协议，在区块链技术和去中心化应用 (DApps) 中应用广泛。 Quilibrium 的 BlossomSub 协议是对传统 GossipSub 协议的一个扩展和改进，目的是提高隐私保护，增强抵抗 Sybil 攻击的能力，并优化网络性能。

2.3.2 存储

大多数传统区块链使用加密哈希函数作为基本的数据完整性验证工具，并依赖于共识机制来确保网络一致性，这样的机制有两个主要的局限性：

• 通常不包括对存储时间的验证，对于抵御基于时间或计算能力的攻击没有直接的机制

• 存储和共识机制通常较为分离，可能导致数据同步和一致性上的问题

Quilibrium 的存储方案使用了可验证延迟函数 (VDF) 设计，创建了一个时间依赖性的链式结构，并集成了存储和共识机制。结合下图，可以总结出这种方案的几个特点：

• 输入处理：通过使用如 SHA 256 和 SHAKE 128 等哈希函数处理输入，任何数据的微小变化都会导致哈希值的显著不同，从而使数据更难被篡改、更易于验证

• 延迟保证：计算过程被故意设置为耗时的。计算任务必须按顺序执行，每一步都依赖于前一步的结果，无法通过增加计算资源来加速进程，以确保输出是基于连续和确定时间的计算得到的。由于生成过程无法并行化，任何试图重新计算或更改已经公布的 VDF 结果的行为都需要相当长的时间，这为网络参与者提供了足够的时间来检测和响应

• 快速验证：验证一个 VDF 结果所需的时间远少于生成这个结果所需的时间，通常只需要对最终结果进行一些数学检验或者利用一些辅助数据来确认结果的有效性

来源: Quilibrium 白皮书

这种基于时间证明的链式结构不依赖传统区块链中块的生成，理论上可以减少 MEV 攻击和抢跑现象。

2.3.3 数据查询和管理

传统区块链大多使用简单的键值存储或 Merkle Tree 来管理数据，这种结构在表达复杂关系和支持高级查询方面通常较为受限。并且目前大多数区块链系统在节点执行查询时不提供内置的隐私保护机制，这也是零知识证明等隐私增强技术提出的背景。

Quilibrium 提出了一种 “无记名超图” (Oblivious Hypergraph) 构架，结合了超图结构和无记名转移 (Oblivious Transfer) 技术，可以在保持数据隐私性的同时支持复杂的查询能力。具体来说：

• 超图结构：允许边连接多个顶点，增强了表达复杂关系的能力。这种结构可以直接映射多种数据库模型，使得任何类型的数据关系都可以在超图上表达和查询

• 无记名转移技术：即使是处理数据的节点也无法了解正在访问的具体数据内容，增强了数据查询过程中的隐私保护

2.3.4 操作系统

操作系统并不是一个区块链原生的概念。大多数传统区块链主要关注共识机制和数据的不变性，通常不提供复杂的操作系统级别功能。比如以太坊虽然支持智能合约，但其操作系统功能相对简单，主要限于交易处理和状态管理。

Quilibrium 设计了一种基于其超图数据库的操作系统，并实现了常见的操作系统原语，例如文件系统、调度器、类似 IPC 的机制、消息队列、控制键管理等，这种直接在数据库上构建操作系统的设计可以为开发复杂的去中心化应用提供支持。

来源: Quilibrium 白皮书

2.4 编程语言

Quilibrium 的开发使用 Go 作为主要编程语言，也结合了 Rust 和 JavaScript。Go 语言的优势在于其处理并发任务的能力、简洁的语法以及活跃的开发者社区。根据 Tiobe 发布的编程语言排行榜，Go 语言近年来的排名上升明显，在最新的 6 月榜单中已经位列第 7 名。同样使用了 Go 语言做底层开发的区块链项目还有以太坊、 Polygon 和 Cosmos。

来源: Quilibrium

来源: Tiobe

3.项目情况

3.1 项目历史和路线图

Quilibrium 的白皮书发布于 2022 年 12 月，其路线图大致分为 3 个阶段：Dusk, Equinox 和 Event Horizon。

Quilibrium 目前仍处于非常早期的阶段，团队以两周为单位进行网络的更新迭代，目前的最新版本为 v1.4.20 。由于团队删除了路线图的 1.5 阶段，网络的 1.4 版本之后将直接升级到 2.0 版本。2.0 版本也即主网，是 Dusk 阶段的结尾，预计将在七月下旬正式推出，届时将允许 $QUIL 的桥接。

根据暂定计划，Equinox 和 Event Horizon 阶段将为流媒体、AI/ML 模型训练等更高级的应用提供支持。

3.2 团队和融资

Quilibrium 的创始人/ CEO 是 Cassie Heart。在创立 Quilibrium 之前，她是 Coinbase 的高级软件工程师，在软件开发和区块链领域拥有超过 12 年的经验。

由于 Cassie 对中心化的社交媒体平台持反对态度，她本人以及 Quilibrium 的项目账号主要活跃于 Farcaster。Cassie 的 Farcaster 账号拥有超过 31 万关注，其中包括以太坊创始人 Vitalik。Cassie 同时也是 Farcaster 的开发者。

从 Quilibrium 的开发者数据面板上看，Quilibrium 项目的开发自 2023 年 4 月开始，随后一直稳定进行。显示的开发者共有 24 位，主力是 Cassie Heart (Cassandra Heart)。

来源: Quilibrium

Quilibrium 的团队尚未公开其融资历史和投资机构。

3.3 通证模型分析

$QUIL 是 Quilibrium 的原生代币，采用 100% 公平发射的形式，所有代币产出均来自节点运行。团队本身运营一小部分节点，但拥有的代币占比不到 1% 。

$QUIL 没有固定的通证模型，代币总供应无上限，但是会根据网络采用的速度动态调整——网络规模增加时，会相应释放更多的代币作为节点激励；若规模增长放缓，相应的代币释放速度也会降低。

下表是团队和社区成员对代币释放时间表做出的预测，目前的流通量为 3.4 亿 ，预计最终供应量将收敛于 20 亿左右，具体的释放情况还需视生态发展而定。

来源：@petejcrypto

3.4 风险

Quilibrium 现阶段潜在的风险点包括：

• 项目处于非常早期的阶段，主网尚未发布，且项目复杂度较高，技术可行性和市场需求的验证尚未完成

• 短期内可能会面临来自知名度更高的 Arweave AO 在用户心智和开发者方面的竞争

• 没有固定的通证模型，代币释放速率可能不稳定，对于投资者来说增加了一定风险

4. 估值

类公链的基础设施估值本身就是一个非常复杂的过程，涉及 TVL、链上活跃地址、dAPP 数量、开发者社区等多个维度，而 Quilibrium 尚处于非常早期的阶段，Arweave AO 的代币 $AO 也尚未开放交易，因此我们暂时无法得出项目的准确估值。

我们在此列出与 Quilibrium 具有一定概念重合度的项目流通市值和全流通市值（数据截至 2024 年 6 月 23 日)，供大家参考。

来源：CoinGecko, 数据截至 2024 年 6 月 23 日

5. 参考内容与致谢

本文的写作需要感谢海哥 (@PleaseCallMeWhy)、蓝哥和 Connor 的审阅和意见。

• https://quilibrium.com/quilibrium.pdf

• https://paragraph.xyz/@quilibrium.com

• https://dashboard.quilibrium.com/

• https://www.youtube.com/watch?v=Ye677-FkgXEab_channel=CassandraHeart

• https://dune.com/cincauhangus/quilibrium

• https://source.quilibrium.com/quilibrium/ceremonyclient/-/graphs/main?ref_type=heads

• https://www.tiobe.com/tiobe-index/

• https://www.blocmates.com/meal-deal-research-reports/quilibrium-crypto-not-blockchain-long-live-the-internet

• https://www.statista.com/chart/18819/worldwide-market-share-of-leading-cloud-infrastructure-service-providers/

• All you need to know about Cloud Service Models

• https://medium.com/@permadao/%E5%8E%BB%E4%B8%AD%E5%BF%83%E5%8C%96%E4%BA%91%E6%9C%8D%E5%8A%A1%E8%BF%9B%E5%8C%96%E5%8F%B2-%E4%BB%8E-dfinity-ic-%E5%88%B0-arweave-ao-839b09b4f3ff

• https://www.microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2024-Q3/press-release-webcast

• https://x.com/perma_daoCN/status/1798565157435830416

• https://x.com/Pow2wer/status/1802455254065402106

市场一片惨淡，但属于以太坊的消息，却还真不少。

围绕以太坊现货ETF，利好消息频出。先有Consenys宣布SEC停止对以太坊证券问题的调查，后有市场消息称以太坊现货ETF预计将于7月2日获批上线，渣打银行也来凑热闹，日前被传将构建比特币和以太坊的交易平台。

尽管消息众多，但由于多属预期，市场也仍不见好，随着比特币一度跌破60000美元大关，以太坊也再回到3400美元以下。不过若对比5月末因叙事不足跌至2900的以太坊，再对比近一周主流币的下降弹性，可看出现货ETF预期还是给予了ETH强力的价格支撑。

以目前的节点看，万众期盼的以太坊现货ETF即将面世，上市后表现开始成为行业讨论的焦点，是会卖事实快速滑落，还是在机构的资本下力挽狂澜，对此，市场也有截然不同的看法。

今年的以太坊走势，可以用一波三折来形容，但从主要叙事来看，无非就是坎昆升级与E现货ETF的炒作行情。

3月13日，坎昆升级完成，ETH最高来到了3981美元，此后就随着ETF的消息面轮转，在ETF通过被宣判无望时价格一路下滑，在极限大反转后又一夜上涨至3600，后持续与大盘联动高位震荡。

在“618”甩货后，加密市场再度进入了冷静期，由于流动性不足，价格极容易被情绪所影响。在近日ETF资金流出与门头沟抛压恐慌下，主流价值币持续滑落，但相比比特币从6.5万跌落一周下滑7.72%，以太坊的弹性反而更强（-3.18%），展现出相对强劲的支撑性。而回到市场本身，实际上，近日以太坊也有不少基本面利好传出。

一是非证券属性的明确。Consensys上周在社交平台上宣布，美国证券交易委员会决定结束对以太坊为期 14 个月的调查。尽管两者围绕ETH的诉讼还在继续，但这一事实无疑是加密监管的里程碑。

放弃以太坊的调查，意味着SEC之后不会提出指控称ETH的销售是证券交易，此点与以太坊ETF19b-4的通过相互呼应，通过19b-4的潜在含义就是剔除了以太坊的证券属性。但在本次消息之前，也仍有传言称美SEC会对此做文章，原因就在于SEC主席多次对以太坊属性的避而不谈，即使是在ETF批准后。

另一方面，若以太坊不再属于证券，那机制中的POS机制与质押挖矿也大概率不属于证券行为，以太坊现货ETF申请者有望增加这一功能。此前，由于美SEC对质押的反感，所有申请者在S-1表格中都对“质押”进行了删除，引发了市场对ETF竞争力的猜疑。对于投资者而言，没有质押收益还有额外的管理费，收益率必然不如直接购买ETH。当然，该种猜测缺失了美国现行法规下银行等大型机构不得直接购买虚拟货币的考虑。

第二大利好则是ETF时间的逼近。尽管SEC主席在接受采访中提到会在今年夏季宣布通过以太坊现货ETF申请，但未明确的时间点也让市场焦灼。就在近日，该日期也总算有了预估时间表。6月21日，彭博ETF分析师 Eric Balchunas 在社交媒体上宣布，以太坊现货ETF发行人预计将于下午晚些时候提交修订后的 S-1 表格。此后，SEC将通知发行人最终的修改和有效性，现货ETF预计将于7月2日推出。考虑到其此前精准预测比特币ETF上市与以太坊ETF反转，该时间点具备一定可信度。

此外，渣打银行也对外宣布正在构建比特币与以太坊的交易平台，若消息属实，交易渠道将进一步拓宽，投资者门槛将持续降低。但以当前局面来看，传统机构要从事交易业务，在监管可行性、基础设施方面还存在较大挑战。

利好频频，实际价格表现却只能说差强人意，对于即将面世的ETF，市场也众说纷纭。

在市场规模方面，比特币ETF给出了绝佳样本。根据Farside Investors的数据，自 1 月份推出以来，BTC 相关产品的净流量已达到140 亿美元，管理资产（AUM）超过500亿美元，但以太坊ETF的规模，却不由让人担忧。

绝大多数分析师认为，以太坊ETH仅能占据比特币份额的15-20%。摩根大通分析师就认为，到2024年下半年，以太坊ETF仅会吸引约10亿至30亿美元的净流入。Mechanism Capital联合创始人Andrew Kang也秉持着类似的观点，其撰写了一篇详细的文章分析了以太坊现货ETF对市场的影响。

在他的观点中，剔除对冲交易与现货轮转，比特币ETF真实净流入额为50亿美元。根据EricBalchunas估计，ETH的流量可能是BTC的10%，这意味着ETF通过后前6个月内真正的净购买流量可能为5亿美元，乐观预计则在15亿美元左右。

他强调，对于以养老金、捐赠基金、主权财富基金等传统机构为受众的ETF而言，以太坊并不受欢迎。一是以太坊本身机构市场持仓就比比特币小，ETF通过前，CME中以太坊持仓仅占据0.3%的供应比例，而BTC占供应量的0.6%，但在ETF推出前，ETH已经从低点上涨了4倍，而BTC仅上涨了2.75倍，反映出ETH上升空间的有限。二是从量化数据来看，以太坊也表现不佳，30 天年化营收 15 亿美元，市盈率高达300倍，扣除通胀因素后的市盈率为负值。

更为现实的原因是，由于批准的突发性，发行商没有花费大量时间劝说持有者将ETH转换为ETF形式，而选择ETF也相应要承担ETH质押收益的机会成本。Andrew预计，在ETF推出之前，ETH的交易价格为3000美元至3800美元。ETF推出后，预期为2400美元至3000美元。若BTC 在2025 年第四季度末/第一季度升至10万美元，可能会拖累以太坊和山寨币的上涨，ETH/BTC会更低，未来一年的比率将在0.035 至 0.06 之间。

有看空的声音，自然也有看涨的论调。

针对Andrew Kang的分析，Degentrading给出了反击，认为以太坊到9月份可能达到 6000美元。他强调在与传统金融人士的讨论中，市场对于ETH甚至SOL的热情BTC更高，同时尽管以太坊的规模约为比特币的三分之一，但其流动性仅为BTC的10%左右，意味着30-40亿美元的流入就会对ETH产生实质性影响，而灰度的ETH信托存量也让以太坊有比比特币更低的抛售压力。Deribit Insights 最近的一份报告也给出了看涨信号，ETH 9月4000看涨期权的买入量溢价已超过1200万美元，表明中期市场乐观情绪的上升。

不论外界争议如何，ETF发行方已然敲响费用战的鼓点。上周，多家现货以太坊ETF发行商随后递交了修改后的S-1表格，从费率来看，为抢占市场，以太坊的费率普遍比比特币的更低，VanEck披露其收费低至0.20%，与富兰克林的0.19%非常接近，在此背景下，贝莱德等其他机构将被倒逼将费用保持在30个基点以下。

在此之前，由于不赚钱，Cathie Wood的Ark Investment Management就退出了以太坊ETF的角逐。她提到，比特币现货ETF并没为公司赚进任何收益，原因是对投资人收取的手续费太低，费率仅0.21%。虽然这和其他比特币ETF发行方所收取的手续费相差无几，但仍然大幅低于其他非加密货币ETF所收取的费率。

在此背景下，允许质押或许可以为以太坊ETF增加一定竞争力。尽管目前还并未存在任何一家ETF发行方修改口径支持质押，但后续面对盈利压力，发行方大概率会对此进行修改。不过值得注意的是，若是通过质押，出于安全与效率考虑，发行方或会自身构建节点成为验证者，这反而会稀释其他以太坊生态项目的市占率。

回到以太坊本身，作为加密领域的最大应用平台，ETH的价格实际上代表着整个加密生态的发展情况。但是近年来，随着应用与生态发展进入瓶颈期，以太坊炒作周期开始以升级为话题，除了质押带来的活力外，就是作为主流币的符号象征存在。

而相比于比特币的价值共识，以太坊在机构眼中的定位就颇为暧昧，一面是技术股中的蓝筹股，是区块链世界中的绝对头部，但另一面也是投资产品中更容易被替代的存在，价值坚挺度不如比特币，部分时候甚至跟跌不跟涨，而涨幅又不如部分美股。尤其是在当下应用创新有限的背景下，以太坊的生态增长放缓，MEME周期也随之轮转，时不时就会传出Solana超越以太坊的论调。

尽管从投资价值来看，以太坊是否是优于比特币的投资商品争议重重，但没有人会否定以太坊的地位与网络效应。这也是为何市场高度关注以太坊ETF的原因，以太坊的资金是有可能通过质押的传导流入山寨币市场的，但比特币的资金不会。

纵观各种价格观点，以太坊在通过ETF后会迎来高波动也是大概率事件，关注卖事实，短期看跌、长期看涨也符合市场的价格预期，而在通过前，生态上的各种币种炒作已然开始，或许这也是另类的盈利的方式之一。