加密激励众筹一个AI模型是否可行?

作者:Jeff Amico;编译:深潮 TechFlow

引言

在新冠疫情期间,Folding@home 取得了一个重大里程碑。该研究项目获得了 2.4 exaFLOPS 的计算能力,由全球 200 万台志愿者设备提供。这代表了当时世界上最大超级计算机的十五倍处理能力,使科学家能够大规模模拟 COVID 蛋白质动态。他们的工作推动了我们对病毒及其病理机制的理解,尤其是在疫情初期。

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Folding@home 用户的全球分布,2021

Folding@home 基于志愿计算的悠久历史,项目通过众包计算资源来解决大规模问题。这个想法在 1990 年代的 SETI@home 中得到了广泛关注,该项目汇集了超过 500 万台志愿者计算机以寻找外星生命。此后,这一理念已被应用于多个领域,包括天体物理学、分子生物学、数学、密码学和游戏。在每种情况下,集体力量增强了单个项目的能力,远远超出了他们单独能够实现的范围。这推动了进步,使研究能够以更开放和合作的方式进行。

许多人想知道我们是否可以将这一众包模型应用于深度学习。换句话说,我们能否在大众中训练一个大型神经网络?前沿模型训练是人类历史上计算最密集的任务之一。与许多 @home 项目一样,目前的成本超出了只有最大参与者才能承担的范围。这可能会阻碍未来的进展,因为我们依赖于越来越少的公司来寻找新的突破。这也将我们的 AI 系统的控制权集中在少数人手中。无论你对这项技术的看法如何,这都是一个值得关注的未来。

大多数批评者驳斥了去中心化训练的想法,认为与当前的训练技术不兼容。然而,这种观点已经越来越过时。新的技术已经出现,能够减少节点间的通信需求,从而允许在网络连接不佳的设备上高效训练。这些技术包括 DiLoCo 、 SWARM Parallelism 、 lo-fi 和异构环境中基础模型的分散训练等多个技术。其中许多具有容错性,并支持异构计算。还有一些新架构专为去中心化网络设计,包括 DiPaCo 和去中心化混合专家模型。

我们还看到各种加密原语开始成熟,使得网络能够在全球范围内协调资源。这些技术支持数字货币、跨境支付和预测市场等应用场景。与早期的志愿项目不同,这些网络能够汇聚惊人的计算能力,通常比目前设想的最大云训练集群大几个数量级。

这些要素共同构成了新的模型训练范式。这种范式充分利用全球的计算资源,包括如果连接在一起可以使用的大量边缘设备。这将通过引入新的竞争机制来降低大多数训练工作负载的成本。它还可以解锁新的训练形式,使得模型开发变得协作和模块化,而不是孤立和单一的方式。模型可以从大众中获取计算和数据,实时学习。个人可以拥有他们所创建模型的一部分。研究人员也可以重新公开分享新颖的研究成果,无需通过货币化他们的发现来弥补高昂的计算预算。

本报告考察了大型模型训练的现状及相关成本。它回顾了以往的分布式计算努力——从 SETI 到 Folding 再到 BOINC——以此为灵感探索替代路径。报告讨论了去中心化训练的历史挑战,并转向可能有助于克服这些挑战的最新突破。最后,它总结了未来的机遇与挑战。

前沿模型训练的现状

前沿模型训练的成本对非大型参与者而言已经不可承受。这个趋势并不新鲜,但根据实际情况,情况正在变得更加严重,因为前沿实验室不断挑战扩展假设。据报道,OpenAI 今年在训练方面花费超过 30 亿美元。Anthropic 预测到 2025 年,我们将开始进行 100 亿美元的训练,而 1000 亿美元的模型也不会太远。

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这一趋势导致行业的集中化,因为只有少数几家公司能够承担参与的费用。这引发了未来的核心政策问题——我们是否能接受所有领先的 AI 系统由一两家公司控制的局面?这也限制了进展速度,这一点在研究社区中显而易见,因为较小的实验室无法承担扩展实验所需的计算资源。行业领导者们也多次提到这一点:

Meta 的 Joe Spisak:要真正理解 [模型] 架构的能力,你必须在规模上进行探索,我认为这正是当前生态系统中所缺失的。如果你看看学术界——学术界有很多杰出的人才,但他们缺乏计算资源的访问,这就成了一个问题,因为他们有这些伟大的想法,却没有真正以所需水平实现这些想法的途径。

Together 的 Max Ryabinin:对昂贵硬件的需求给研究社区带来了很大压力。大多数研究人员无法参与大型神经网络开发,因为进行必要的实验对他们而言成本过高。如果我们继续通过扩大模型规模来增加其大小,最终能够进行竞

Google 的 Francois Chollet:我们知道大语言模型 (LLMs) 尚未实现通用人工智能 (AGI)。与此同时,朝 AGI 发展的进展已经停滞。我们在大语言模型上所面临的局限性与五年前面临的局限性完全相同。我们需要新的想法和突破。我认为下一个突破很可能来自外部团队,而所有大型实验室则忙于训练更大的大语言模型。 一些人对这些担忧持怀疑态度,认为硬件改进和云计算资本支出将解决这个问题。但这似乎不太现实。一方面,到本十年末,新一代 Nvidia 芯片的 FLOP 数量将大幅增加,可能达到今天 H100 的 10 倍。这将使每 FLOP 的价格下降 80-90%。同样,预计到本十年末,总 FLOP 供应将增加约 20 倍,同时改善网络和相关基础设施。所有这些都将提高每美元的训练效率。

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来源:SemiAnalysis AI Cloud TCO 模型

与此同时,总 FLOP 需求也将大幅上升,因为实验室希望进一步扩大规模。如果持续十年的训练计算趋势保持不变,到 2030 年前沿训练的 FLOPs 预计将达到约 2e29。进行这种规模的训练大约需要 2000 万个 H100 等效 GPU,依据当前的训练运行时间和利用率。假设这一领域仍有多个前沿实验室,总所需的 FLOPS 数量将会是这个数字的几倍,因为整体供应将在它们之间分配。EpochAI 预测到那时我们需要大约 1 亿个 H100 等效 GPU,约为 2024 年出货量的 50 倍。SemiAnalysis 也做出了类似的预测,认为前沿训练需求和 GPU 供应在此期间大致同步增长。

产能状况可能会因多种原因变得更加紧张。例如,如果制造瓶颈延迟了预计的出货周期,这种情况是常有的事。或者如果我们未能生产足够的能源来为数据中心供电。又或者如果我们在将这些能源来源连接到电网方面遇到困难。或者如果对资本支出的日益审查最终导致行业缩减规模,等等因素。在最好的情况下,我们当前的方法只能让少数公司继续推动研究的进展,而这可能还不够。

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显然,我们需要一种新的方法。这种方法不需要不断扩展数据中心、资本支出和能源消耗来寻找下一个突破,而是高效利用我们现有的基础设施,能够随着需求的波动灵活扩展。这将让研究中有更多实验的可能,因为训练运行不再需要确保亿万美元计算预算的投资回报。一旦摆脱这一限制,我们可以超越当前的大语言模型 (LLM) 模式,正如许多人所认为的,实现通用人工智能 (AGI) 是必要的。为了理解这种替代方案可能呈现的样子,我们可以从过去的分布式计算实践中汲取灵感。

群体计算:简史

SETI@home 在 1999 年普及了这一概念,允许数百万参与者分析无线电信号,寻找外星智慧。SETI 从 Arecibo 望远镜收集电磁数据,将其分成若干批次,并通过互联网发送给用户。用户在日常活动中分析数据,并将结果发送回。用户之间无需沟通,批次可以独立审核,从而实现高度的并行处理。在其巅峰时刻,SETI@home 拥有超过 500 万名参与者,处理能力超过当时最大的超级计算机。它最终于 2020 年 3 月关闭,但它的成功激励了随后的志愿计算运动。

Folding@home 在 2000 年延续了这一理念,利用边缘计算模拟阿尔茨海默病、癌症和帕金森病等疾病中的蛋白质折叠。志愿者在个人电脑的空闲时间进行蛋白质模拟,帮助研究人员研究蛋白质如何错误折叠并导致疾病。在其历史的不同时间段,其计算能力超过了当时最大的超级计算机,包括在 2000 年代后期和 COVID 期间,当时它成为第一个超过一 exaFLOPS 的分布式计算项目。自成立以来,Folding 的研究人员已发表超过 200 篇同行评审论文,每一篇都依赖于志愿者的计算能力。

伯克利开放网络计算基础设施 (BOINC) 在 2002 年普及了这一理念,提供了一个众包计算平台,用于各种研究项目。它支持 SETI@home 和 Folding@home 等多个项目,以及在天体物理学、分子生物学、数学和密码学等领域的新项目。到 2024 年,BOINC 列出了 30 个正在进行的项目,以及近 1,000 篇发表的科学论文,均利用其计算网络产生。

在科研领域之外,志愿计算被用于训练围棋(LeelaZero、KataGo)和国际象棋(Stockfish、LeelaChessZero)等游戏引擎。LeelaZero 通过志愿计算从 2017 年到 2021 年进行训练,使其能够与自己下棋超过一千万局,创造了今天最强的围棋引擎之一。类似地,Stockfish 自 2013 年以来一直在志愿网络上持续训练,使其成为最受欢迎和最强大的国际象棋引擎之一。

关于深度学习的挑战

但是我们能否将这一模型应用于深度学习?我们是否可以将世界各地的边缘设备联网,创建一个低成本的公共训练集群?消费者硬件——从苹果笔记本到 Nvidia 游戏显卡——在深度学习方面的性能越来越出色。在许多情况下,这些设备的性能甚至超过了数据中心显卡的每美元性能。

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然而,要有效利用这些资源在分布式环境中,我们需要克服各种挑战。

首先,当前的分布式训练技术假设节点之间存在频繁的通信。

当前最先进的模型已经变得如此庞大,以至于训练必须被拆分到数千个 GPU 之间。这是通过多种并行化技术来实现的,通常是在可用的 GPU 之间拆分模型、数据集或同时拆分两者。这通常需要高带宽和低延迟的网络,否则节点将闲置,等待数据到来。

例如,分布式数据并行技术 (DDP) 将数据集分配到各个 GPU 上,每个 GPU 在其特定的数据片段上训练完整的模型,然后共享其梯度更新,以生成各个步骤的新模型权重。这需要相对有限的通信开销,因为节点仅在每次反向传播后共享梯度更新,并且集体通信操作可以部分与计算重叠。然而,这种方法仅适用于较小的模型,因为它要求每个 GPU 在内存中存储整个模型的权重、激活值和优化器状态。例如,GPT-4 在训练时需要超过 10TB 的内存,而单个 H100 仅有 80GB。

为了解决这一问题,我们还使用各种技术对模型进行拆分,以便在 GPU 之间进行分配。例如,张量并行技术 (tensor parallelism) 在单个层内拆分各个权重,使得每个 GPU 执行必要的操作并将输出传递给其他的 GPU。这降低了每个 GPU 的内存需求,但需要它们之间进行持续的通信往来,因此需要高带宽、低延迟的连接以提高效率。

流水线并行技术 (pipeline parallelism) 将模型的层分配到各个 GPU 上,每个 GPU 执行其工作并与流水线中的下一个 GPU 共享更新。尽管这所需的通信量比张量并行更少,但可能会出现「气泡」(例如,空闲时间),在这种情况下,位于流水线后面的 GPU 会等待来自前面 GPU 的信息,以便开始其工作。

为了解决这些挑战,发展出各种技术。例如,ZeRO(零冗余优化器)是一种内存优化技术,它通过增加通信开销来减少内存使用,从而使更大的模型能够在特定设备上进行训练。ZeRO 通过在 GPU 之间分割模型参数、梯度和优化器状态来降低内存需求,但依赖于大量的通信,以便设备能够获取分割的数据。它是流行技术如完全分片数据并行 (FSDP) 和 DeepSpeed 的基础方法。

这些技术通常在大模型训练中结合使用,以最大化资源的利用效率,这被称为 3D 并行。在这种配置中,张量并行技术 (tensor parallelism) 通常用于在单个服务器内将权重分配到各个 GPU 上,因为在每个被分割的层之间需要大量通信。然后,流水线并行技术 (pipeline parallelism) 被用来在不同服务器之间(但在数据中心的同一岛屿内)分配层,因为它所需的通信量较少。接着,数据并行技术 (data parallelism) 或完全分片数据并行技术 (FSDP) 被用来在不同服务器岛屿之间拆分数据集,因为它可以通过异步共享更新和 / 或压缩梯度来适应更长的网络延迟。Meta 使用这种组合方法来训练 Llama 3.1,如下面的图示所示。

这些方法给去中心化训练网络带来了核心挑战,这些网络依赖于通过(速度更慢且波动更大的)消费级互联网连接的设备。在这种环境中,通信成本很快就会超过边缘计算带来的收益,因为设备通常是空闲的,等待数据到达。以一个简单的例子说明,分布式数据并行训练一个具有 10 亿参数的半精度模型,每个 GPU 在每个优化步骤中需要共享 2GB 的数据。以典型的互联网带宽(例如 1 千兆位每秒)为例,假设计算与通信不重叠,传输梯度更新至少需要 16 秒,导致显著的空闲。像张量并行技术 (tensor parallelism) 这样的技术(需要更多的通信)当然会表现得更糟。

其次,当前的训练技术缺乏容错能力。像任何分布式系统一样,随着规模的增加,训练集群变得更容易发生故障。然而,这一问题在训练中更加严重,因为我们目前的技术主要是同步的,这意味着 GPU 必须协同工作以完成模型训练。成千上万的 GPU 中单个 GPU 的故障会导致整个训练过程停止,迫使其他 GPU 从头开始训练。在某些情况下,GPU 并不会完全故障,而是由于各种原因变得迟缓,进而减慢集群中成千上万其他 GPU 的速度。考虑到当今集群的规模,这可能意味着数千万到数亿美元的额外成本。

Meta 在他们的 Llama 训练过程中详细阐述了这些问题,他们经历了超过 400 次意外中断,平均每天约 8 次中断。这些中断主要归因于硬件问题,例如 GPU 或主机硬件故障。这导致他们的 GPU 利用率仅为 38-43%。OpenAI 在 GPT-4 的训练过程中表现更差,仅为 32-36%,这也是由于训练过程中故障频繁。

换句话说,前沿实验室们在完全优化的环境中(包括同质的、最先进的硬件、网络、电源和冷却系统)进行训练时,仍然难以达到 40% 的利用率。这主要归因于硬件故障和网络问题,而在边缘训练环境中,这些问题会更加严重,因为设备在处理能力、带宽、延迟和可靠性方面存在不均衡。更不用说,去中心化网络易受恶意行为者的侵害,他们可能出于各种原因试图破坏整体项目或在特定工作负载上作弊。即使是纯志愿者网络 SETI@home,也曾出现过不同参与者的作弊现象。

第三,前沿模型训练需要大规模的计算能力。虽然像 SETI 和 Folding 这样的项目达到了令人印象深刻的规模,但与当今前沿训练所需的计算能力相比,它们相形见绌。GPT-4 在一个由 20,000 个 A100 组成的集群上训练,其峰值吞吐量为半精度的 6.28 ExaFLOPS。这比 Folding@home 在其峰值时的计算能力多出三倍。Llama 405b 使用 16,000 个 H100 进行训练,峰值吞吐量为 15.8 ExaFLOPS,是 Folding 峰值的 7 倍。随着多个实验室计划构建超过 100,000 个 H100 的集群,这一差距只会进一步扩大,每个集群的计算能力高达惊人的 99 ExaFLOPS。

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这很有道理,因为 @home 项目是志愿者驱动的。贡献者捐赠了他们的内存和处理器周期,并承担了相关成本。这自然限制了它们相对于商业项目的规模。

最近的进展

虽然这些问题在历史上一直困扰着去中心化训练工作,但它们似乎不再不可逾越。新的训练技术已经出现,能够减少节点间的通信需求,从而在互联网连接的设备上进行高效训练。这些技术很多源自大型实验室,它们希望为模型训练增加更大的规模,因此需要跨数据中心的高效通信技术。我们还看到了容错训练方法和加密激励系统的进展,这些方法可以支持更大规模的训练在边缘环境中进行。

高效通信技术

DiLoCo 是谷歌近期的研究,它通过在设备间传递更新的模型状态之前进行本地优化,从而减少了通信开销。他们的方法(基于早期的联邦学习研究)显示出与传统同步训练相当的效果,同时节点之间的通信量降低了 500 倍。此后,该方法已被其他研究者复制,并扩展至训练更大模型(超过 10 亿个参数)。它还扩展到异步训练,这意味着节点可以在不同时间共享梯度更新,而不是一次性共享所有更新。这更好地适应了处理能力和网络速度各异的边缘硬件。

其他数据并行方法,如 lo-fi 和 DisTrO,旨在进一步减少通信成本。Lo-fi 提出了完全本地微调的方法,这意味着节点独立训练,只在最后传递权重。这种方法在微调超过 10 亿参数的语言模型时,性能与基准相当,同时完全消除了通信开销。在一份初步报告中,DisTrO 声称采用了一种新型的分布式优化器,他们认为可以将通信需求降低四到五个数量级,尽管该方法尚待确认。

新的模型并行方法也已经出现,这使得实现更大的规模成为可能。DiPaCo(同样来自谷歌)将模型划分为多个模块,每个模块包含不同的专家模块,以便于特定任务的训练。然后,训练数据通过「路径」进行分片,这些路径是每个数据样本对应的专家序列。给定一个分片,每个工作者几乎可以独立训练特定的路径,除了共享模块所需的通信,这部分由 DiLoCo 处理。这种架构将十亿参数模型的训练时间减少了超过一半。

SWARM 并行性和异构环境中基础模型的去中心化训练 (DTFMHE) 也提出了模型并行的方法,以在异构环境中实现大模型训练。SWARM 发现,随着模型规模的增加,管道并行性通信约束减小,这使得在较低的网络带宽和更高的延迟下有效训练更大模型成为可能。为了在异构环境中应用这一理念,他们在节点之间使用临时「管道连接」,这些管道可以在每次迭代中实时更新。这允许节点将其输出发送到任何下一个管道阶段的对等节点。这意味着,如果某个对等节点比其他节点更快,或者任何参与者断开连接,输出可以动态重新路由,以保证训练的持续进行,只要每个阶段至少有一个活跃参与者。他们使用这种方法在低成本的异构 GPU 上训练一个超过 10 亿参数的模型,并且互连速度较慢(如下图所示)。

DTFMHE 同样提出了一种新颖的调度算法,以及管道并行和数据并行,以在 3 个大洲的设备上训练大型模型。尽管他们的网络速度比标准 Deepspeed 慢 100 倍,但他们的方法速度仅比在数据中心使用标准 Deepspeed 慢 1.7-3.5 倍。与 SWARM 类似,DTFMHE 显示出随着模型规模增大,通信成本可以有效隐藏,即使在地理分布的网络中也同样适用。这使得我们能够通过各种技术克服节点之间较弱的连接,包括增加隐藏层的大小和每个管道阶段增加更多层。

故障容错

上述许多数据并行方法默认具有容错能力,因为每个节点都在内存中存储整个模型。这种冗余通常意味着,即使其他节点出现故障,节点仍然可以独立工作。这对于去中心化训练非常重要,因为节点通常是不可靠的、异构的,甚至可能存在恶意行为。然而,如前所述,纯数据并行方法仅适用于较小的模型,因此模型大小受到网络中最小节点内存容量的制约。

为了解决上述问题,一些人提出了适用于模型并行(或混合并行)训练的容错技术。SWARM 通过优先选择延迟较低的稳定对等节点来应对对等节点故障,并在发生故障时重新路由管道阶段的任务。其他方法,如 Oobleck,采用类似的方法,通过创建多个「管道模板」来提供冗余,以应对部分节点故障。尽管在数据中心进行了测试,Oobleck 的方法提供了强大的可靠性保证,这些保证同样适用于去中心化环境。

我们还看到了一些新的模型架构(如去中心化混合专家模型 (Decentralized Mixture of Experts, DMoE)),用于支持去中心化环境中的容错训练。与传统的专家混合模型类似,DMoE 由多个独立的「专家」网络组成,这些网络分布在一组工作者节点上。DMoE 使用分布式哈希表以去中心化方式跟踪和整合异步更新。该机制(在 SWARM 中也使用)对节点故障具有良好的抵抗力,因为如果某些节点失败或未能及时响应,它可以将某些专家排除在平均计算之外。

规模化

最后,像比特币和以太坊所采用的加密激励系统可以帮助实现所需的规模。这两个网络通过向贡献者支付一种可以随着采用增长而增值的本地资产来众包计算。这个设计通过给予早期贡献者丰厚奖励来激励他们,当网络达到最小可行规模后,这些奖励可以逐步减少。

确实,这种机制存在各种陷阱,需要避免。其中最主要的陷阱是,过度激励供给而未能带来相应的需求。此外,如果基础网络不够去中心化,这可能引发监管问题。然而,当设计得当时,去中心化激励系统可以在较长时间内实现可观的规模。

例如,比特币年电力消耗约为 150 太瓦时 (TWh),这比目前构思中的最大 AI 训练集群的电力消耗高出两个数量级之多(100,000 个 H100 全负荷运行一年)。作为参考,OpenAI 的 GPT-4 在 20,000 个 A100 上进行了训练,Meta 的旗舰 Llama 405B 模型在 16,000 个 H100 上进行了训练。同样,在其高峰期,以太坊的电力消耗大约为 70 TWh,分散在数百万个 GPU 之间。即使考虑到未来几年 AI 数据中心的快速增长,像这些激励计算网络仍将多次超越其规模。

当然,并非所有计算都是可替换的,训练相对于挖矿有独特的需求,需要考虑。尽管如此,这些网络展示了通过这些机制可以实现的规模。

未来的道路

将这些部分联系在一起,我们可以看到前进的新道路的开端。

很快,新的训练技术将使我们能够超出数据中心的限制,因为设备不再需要共同放置才能发挥作用。这将需要时间,因为我们当前的去中心化训练方法仍处于较小规模,主要在 10 亿到 20 亿个参数的范围内,比像 GPT-4 这样的模型小得多。我们需要进一步的突破,以在不牺牲关键属性(如通信效率和容错能力)的情况下提升这些方法的规模。或者,我们需要新的模型架构,这些架构与今天的大型单体模型有所不同——可能更小、更模块化,在边缘设备上运行,而非在云端

无论如何,可以合理地预期在这个方向上会有进一步的进展。我们当前方法的成本是不可持续的,这为创新提供了强烈的市场动力。我们已经看到这一趋势,像 Apple 这样的制造商正在构建更强大的边缘设备,以便在本地运行更多的工作负载,而不是依赖云端。我们还看到对开源解决方案的支持不断增加——甚至在像 Meta 这样的公司内部,以促进更去中心化的研究与开发。这些趋势随着时间的推移只会加速。

与此同时,我们还需要新的网络基础设施来连接边缘设备,以便能够这样使用它们。这些设备包括笔记本电脑、游戏台式机,最终甚至可能是拥有高性能显卡和大内存的手机。这将使我们能够构建一个「全球集群」,低成本、始终在线的计算能力,可以并行处理训练任务。这也是一个具有挑战性的问题,需要在多个领域取得进展。

我们需要更好的调度技术来在异构环境中进行训练。目前没有任何方法可以自动并行化模型以达到优化,特别是在设备可以随时断开或连接的情况下。这是优化训练的关键下一步,同时保留基于边缘网络的规模优势。

我们还必须应对去中心化网络的一般复杂性。为了最大化规模,网络应该构建为开放协议——一套标准和指令,规定参与者之间的互动,就像 TCP/IP 而是用于机器学习计算。这将使任何遵循特定规范的设备能够连接到网络,无论拥有者和位置。它还确保网络保持中立,允许用户训练他们喜欢的模型。

虽然这实现了规模最大化,但它也需要一个机制来验证所有训练任务的正确性,而不依赖于单一实体。这一点至关重要,因为存在固有的作弊诱因——例如,声称自己完成了某个训练任务以获得报酬,但实际上并没有做到。考虑到不同设备通常以不同方式执行机器学习操作,这使得使用标准复制技术变得难以验证正确性,因此这尤其具有挑战性。正确解决这个问题需要在密码学和其他学科上进行深入研究。

幸运的是,我们在所有这些方面都继续看到进展。与过去几年相比,这些挑战似乎不再不可逾越。与机会相比,它们也显得相当微小。Google 在他们的 DiPaCo 论文中对此进行了最佳总结,指出去中心化训练有潜力打破的负反馈机制:

分布式训练机器学习模型的进展可能促进基础设施的简化建设,最终导致计算资源的更广泛可用。目前,基础设施是围绕训练大型单体模型的标准方法而设计的,同时机器学习模型的架构也旨在利用当前的基础设施和训练方法。这种反馈循环可能使社区陷入一个误导性的局部最小值,即计算资源的限制超过了实际需要。

也许最令人兴奋的是,研究界对解决这些问题的热情日益高涨。我们在 Gensyn 的团队正在构建上述网络基础设施。像 Hivemind 和 BigScience 这样的团队在实践中应用了许多这些技术。像 Petals、sahajBERT 和 Bloom 这样的项目展示了这些技术的能力,以及对基于社区的机器学习日益增长的兴趣。还有许多其他人也在推动研究进展,目标是建立一个更开放、更协作的模型训练生态系统。如果您对这项工作感兴趣,请与我们联系以参与其中。

聚焦TOKEN2049:沉寂已久的加密市场有哪些新看点?

原文整理: flowie, ChainCatcher

9 月 18 日,Web3 最受瞩目的年度峰会 TOKEN 2049 正式在新加坡拉开帷幕,全球 Web3 大咖云集,为沉寂已久的加密市场带来了密集看点。

会议期间,山寨币迎来了普涨时刻,不少项目也选择在此时宣发重要的战略规划。ChainCatcher 对一些重要项目动态进行了简要梳理。 

Solana 计划 2025 年发布新一代 Web3 智能手机 Solana Seeker

Solana Mobile 正式公布了新一代 Web3 智能手机 Solana Seeker 的详细信息。该设备原名Chapter Two,计划于 2025 年发布,将提供多项改进功能。

Seeker 已获得超过 14 万次预订,Solana 移动开发社区积极拥抱 Seeker,为设备开发了大量专属 dAp p 和功能。Seeker 的核心特性包括内置自托管 Seed Vault 钱包、Solana Mobile dApp 商店、Seeker Genesis Token(一种灵魂绑定 NFT)以及升级的硬件配置。

Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 表示,Seeker 将以更实惠的价格提供比 Saga 更高的标准,旨在成为明年最具定义性的 Web3 移动设备。

Polygon 将推出降低开发门槛的新功能与工具

Polygon 联合创始人 Sandeep Nailwal 在 TOKEN 2049 大会上发表了题为“The Age of Aggregation”的演讲,深入探讨了区块链行业的现状与未来趋势。

Sandeep 还透露了 Polygon 即将推出的新功能和工具,旨在进一步降低开发门槛,提升用户体验。

Berachain 主网及代币计划于 2024 年底前推出

Framework Ventures 联合创始人 Vance Spencer 在新加坡 Token 2049 上表示,Berachain 主网及代币计划于 2024 年底前推出。

Spencer 认为,Berachain 的 POL 共识机制可以通过将部分利润转移回生态系统参与者来引入一个完全一致的区块链生态系统:当用户质押 BERA 时,用户必须将获得的流动性导向这些原语。这样所有费用都留在生态系统中。它们都流向 BGT 和 BERA 持有者,这就是市场所渴望的。

OKX 公布 OKX 钱包全新升级计划

OKX 首席营销官 Haider Rafique 在 Token 2049 新加坡的炉边谈话中宣布 OKX 钱包升级的最新动态。

这次的改进主要包括全新界面、扩展的代币发现功能,支持数百万种加密货币和收藏品,以及支持访问超 100+公链和数千个 DeFi 产品。

改版后的 OKX 钱包作为统一的自托管门户,提供跨 100 多个网络的链上体验,包括比特币、以太坊、Solana 和 TON 等主流公链。在此用户体验更新中,透明度和安全性仍然至关重要,其中对超过 100 万种代币和数千种 DeFi 产品进行了风险评估。 OKX 钱包对安全的承诺最近得到了全球领先的 Web3 安全公司 CertiK 的认可,并将其评为全球网络安全领域顶级的链上钱包。

Bitget 成为西班牙足球甲级联赛(LALIGA)的官方合作伙伴

Bitget 于在 Token 2049 活动期间宣布成为西班牙足球甲级联赛(LALIGA)的官方合作伙伴。

Bitget 表示这项多年的合作价值约数千万美金,也标志着 Bitget 在东亚(EASTERN)、东南亚(SEA)和拉丁美洲(LATAM)体育领域的战略扩展。

Bitstamp 计划拓展澳大利亚地区业务,Robinhood 并购预计 2025 年完成

加密货币交易所 Bitstamp 宣布将于 2024 年战略性拓展澳大利亚机构业务。

Bitstamp 全球首席商务官 Bobby Zagotta 在新加坡 Token 2049 峰会上表示,亚太地区已成为公司重点发展区域,目前亚洲业务占集团全球收入的 20% ,欧洲市场贡献 65% 。

Zagotta 强调,Bitstamp 凭借其全球运营经验,有望为澳洲机构客户提供差异化服务。此前消息,Robinhood 同意以 2 亿美元现金收购 Bitstamp,该交易正在多个司法管辖区进行监管审批,预计将于 2025 年上半年完成。

Zagotta 指出,此次并购有望为 Bitstamp 引入大量零售交易流量,显著提升市场流动性。

Parallel 公布新 3D 射击游戏 Tau Ceti,计划于 2025 年开放测试

以太坊 NFT 卡牌游戏 Parallel 的开发团队在新加坡 Token 2049 大会上宣布了一个全新的 3D 第一人称射击游戏项目“Tau Ceti”。

这款游戏将允许玩家使用其 Parallel NFT 头像在科幻星球上进行战斗。与即将在 Solana 区块链上推出的 AI 中心游戏 Colony 不同,Tau Ceti 将回归 Coinbase 的以太坊二层网络 Base。

该游戏计划于 2025 年在 PC 平台进行早期 alpha 测试,未来可能会推出移动和主机版本。Parallel 团队强调,虽然正在开发 Tau Ceti,但他们的重点仍然是为 TCG 和 Colony 的 Alpha 版本提供有意义的更新。

IoTeX 和 Polygon 联合发起多链互通的 DePIN 层建设

在新加坡 2049 DePIN 主题峰会“R 3a l World”上,IoTeX 的 Co-Founder Raullen 和 Polygon Co-Founder Nailwal 共同宣布将启动支持所有链的 DePIN 层建设。

该 DePIN 层将在 IoTeX 2.0 DePIN 模块化平台和 Polygon 的区块链聚合层 AggLayer 的共同支持下启动,此合作将为 IoTeX 上 DePIN 模块接入的项目提供更好的跨链通信和流动性扩展,允许用户在他们选择的链上进行交互。

并行 EVM 公链 Artela 宣布主网第四季度上线

在新加坡 Token 2049 活动上,Artela 宣布其主网将于 2024 年第四季度上线,并公布了发展路线图。

Artela 计划在 2024 年 Q4 主网上线后启动初始社区空投,公布首批主网上线的生态项目,并开启验证者节点的 Token 委托。

2025 年上半年,Artela 计划完成 EVM 的并行化,并启动 Artela Frontier 开发者孵化项目,以及社区 Token 分配计划的第二阶段。

2025 年下半年,Artela 将上线全栈并行化,对其核心创新 Aspect 进行模块化升级,并推出 EVM++创新生态应用,随后进入社区 Token 分配计划的第三阶段。

TOKEN 2049 推出去中心化人工智能协会 DAIS

TOKEN 2049 会议期间,TOKEN 2049 也公布了重要动态——推出去中心化人工智能协会 DAIS,旨在通过促进加密货币和其他在新兴去中心化人工智能生态系统中工作的组织之间的合作来促进安全有益的人工智能。

在创始成员 CETI Al、Filecoin Foundation、 Bloq、 Hypercycle、Morpheus、Hemi、Odyssey 和 Lumerin 的支持下,非营利性 DAIS 将帮助该行业联合起来克服资本、工程、政策和公共教育障碍,以便在人工智能军备竞赛中更好地与中心化模式竞争。DAIS 认为人工智能必须开放和去中心化,才能服务于人类,而不是为少数科技巨头的利益服务。

美联储宣布降息50基点,加密市场蓄势待涨?

原文作者: 1912212.eth,Foresight News

4 年来,美联储终于在今晨会议上宣布首次降息 50 基点。沉闷已久的加密市场行情利率决议公布之后,再次迎来不小振幅。比特币从 5.9 万美元最高冲至 6.2 万美元上方,以太坊从 2200 美元涨破 2400 美元,山寨币也受益大盘提振,获得不错涨幅,SEI 暴涨 22% ,突破 0.34 美元,BLUR 暴涨 17% ,突破 0.2 美元。

据 coingrass 数据显示,过去 24 小时全网爆仓 1.99 亿美元,其中空单爆仓 1.23 亿美元。

从上轮周期历史看, 2019 年 9 月当美联储时隔多年宣布首次降息之后,BTC 短时并未受到利好消息影响,反而月线图以跌 13.54% 收场,从 1 万美元上方,跌至 8300 美元附近。本次降息之后,加密市场是否同样再次重演历史,还是即将迎来流动性改善后的上涨行情?

美联储接下来数月将持续降息

本次降息远超市场普遍预估的 25 个基点,直接降息 50 个基点。鲍威尔在在记者会上强调不认为大幅降息说明美国经济衰退临近,也不说明就业市场濒临崩溃的边缘,降息更多是一种预防性质的行动,目的是保持住经济和劳动力市场「稳健」的现状。

尘埃落定之后,市场普遍预估接下来的 11 月份以及 12 月,将继续降息。预计年内还有 70 个基点的降息。公布的点阵图则暗示年内还会降息 50 基点。

市场普遍担忧的美经济衰退可能性变小,软着陆的可能性越来越大。

降息将会对风险资产产生持续性利好。虽然未必在立刻即见效过,但随着时间推移以及降息持续性,市场的流动性开始从债券、银行等不断流出涌入股票、加密货币等市场。

此外,今年 11 月初,即将到来的美国总统大选也将给加密市场带来短期震荡影响,在结果正式公布之后,徘徊观望的场外资金或将开始不断注入加密市场。

当前现货市场交易量仍处于低迷状态,总体维持在 600 亿美元上下波动。抛开特殊宏观事件造成的短暂突发波动,市场的流动性仍表现平平。

美联储宣布降息50基点,加密市场蓄势待涨?

比特币已越发成为反映整体经济趋势的宏观资产。当流动性不断注入市场,加密行情或将一扫过去阴霾。

BTC 现货 ETF 仍在净流入

截止 9 月 17 日,比特币现货 ETF 已累计总净流入达 175 亿美元。 8 月末至 9 月初的连续 8 天净流出终结, 9 月 12 日起,比特币现货 ETF 实现连续 4 天净流入。

美联储宣布降息50基点,加密市场蓄势待涨?

BTC 现货 ETF 在不断净流入之时,比特币价格往往表现稳定并上扬。而一旦出现不断大额流出,则往往会造成币价的阴跌下挫。

目前而言,市场在经历长期币价震荡下行之后,场外资金信心逐渐恢复,仍在不断买买买。

稳定币市值仍在不断攀升

USDT 总市值过去一个月从 1170 亿美元,升至 1187 亿美元,流入资金近 17 亿美元。若从今年 4 月的 1047 亿美元总市值计算,则在加密市场总体盘整下跌的过程中,USDT 的市值仍强势增加流入 140 亿美元。

美联储宣布降息50基点,加密市场蓄势待涨?

另一大稳定币 USDC 市值,则从 8 月末的 344 亿美元,升至 355 亿美元,不到一月即流入 11 亿美元。

法币支撑的稳定币的总市值也已经创下历史新高,并且仍在不断攀升。

美联储宣布降息50基点,加密市场蓄势待涨?

历史上 10 月为表现强劲月份

加密市场的有趣之处在于,与部分股票等类似,都会出现季节性趋势。比如,夏季市场普遍表现惨淡,而在年末以及年初又表现不错。比特币在过去的 9 年里,除 2018 年的 10 月份因处于熊市而下跌外,从 2015 年至 2023 年皆获得强劲正回报。

美联储宣布降息50基点,加密市场蓄势待涨?

2023 下半年,比特币恰恰也是从 10 月份开始不断上扬,叠加比特币现货 ETF 获批预期,从而开启一轮牛市。

市场观点

加密 KOL Lark Davis: 2025 年将会是本轮周期的高点,届时应及时卖出

Youtube 拥有 50 万粉丝的加密 KOL Lark Davis 在 9 月 9 日发布的最新视频中表示, 2025 年将会是本轮周期高点,届时应该卖出然后离开。针对这一论点,他给出如下理由:全球流动性周期预计在 2025 年达到顶峰,之后开始下降。中国的信贷周期约四年一个周期, 2025 年可能是中国信贷的高峰期。目前,短期债券的收益率高于长期债券,但收益率曲线正逐渐恢复正常,这可能预示着经济周期的转变。因此,他认为 2025 年可能会出现巨大的市场混乱,然后迎来熊市。

Glassnode:比特币市场处于停滞期,供需双方都显示出不活跃迹象

密市场数据研究机构 Glassnode 发文表示,比特币市场目前正在经历一段停滞期,供需双方都显示出不活跃的迹象。过去两个月,比特币的实际市值达到峰值并稳定在 6220 亿美元。这表明,大多数正在交易的代币都接近其原始收购价。自 3 月份创下历史最高值以来,绝对已实现损益已大幅下降,这意味着当前价格范围内整体买方压力有所减轻。

Hyblock Capital:比特币市场深度枯竭,或预示比特币价格看涨

Hyblock Capital 联合创始人兼首席执行官 Shubh Verma 早前在接受 CoinDesk 采访时表示:「通过分析综合现货订单簿,特别是现货订单簿深度为 0% -1% 和 1% -5% 的订单簿,我们发现订单簿流动性低通常与市场触底相吻合。这些低订单簿水平可能是价格逆转的早期指标,通常先于看涨趋势。

何一发文回应上币争议:考虑社区声音上线了几个代币相对分散、且市值不高的MEME

针对币安上线大小写 Neiro 以及“内幕”事件,社区出现了针对币安上币问题的众多声音,对此何一发文做出了回应,以下为原文内容:

一、币圈要完?

最近很多行业内唱衰区块链的帖子都很火,很多行业外的人都在问我是不是区块链骗局结束了?圈内的在问是不是行业没搞头了?我们走到了周期的哪个阶段?对比好新闻,坏新闻更容易上头条,坏新闻也更容易获得更多的流量与关注,还有什么比币圈人唱衰币圈更值得嘲笑呢?这些行为与情绪不断传染,裹挟流量愈演愈烈,甚至一些有些 OG 退休也被放大为“币圈要完”的佐证,一些行业坚定的理想主义玩家也会和我聊天中透露出焦虑和迷茫。

其实焦虑的不只是币圈。我们生活在这个世界所以离不开环境、离不开水和空气,而投资市场是不是活跃则离不开经济周期,经济上行还是下行会决定大众的预算分配到哪里,作为一个普通人吃饱穿暖才会考虑投资,所以每次美联储的消息对币圈资深玩家来说就是市场走向的指挥棒,尤其是在币圈整体市场规模不断扩大,大型金融机构玩家的参与行业,区块链行业逐步趋于成熟,尤其在和的 ETF 获批后,作为投资品类中的一个“可配置资产”,币市和股市已经成为一体两面。

事后诸葛亮一下:过去十年,币圈发生了什么变化?我曾经把币圈比作狂野西部,那么早期涌入这个行业的人就是早期的西部掘金者,在经济上行周期里,一点点的资金溢出到币圈,也可以让币圈有几何倍的增长,而区块链行业野蛮生长的行业早期,只要敢梭哈,百倍千倍币也并不鲜见,这是早期利基市场及宏观经济的双重加持,在这样的环境里,今天这把梭哈错了,明天梭对一次就回来了。但随着时间的推移,经济进入另外一个循环,全世界消费降级,更多的玩家加入掘金队伍,挥着铲子的掘金玩家不断升级装备,而传统市场一级二级的专业玩家越来越多,每一个人都都会觉得“币圈不如之前好赚钱了”。

从比特币一遍又一遍被无数的人称为“旁氏骗局”,在无数的质疑声和口诛笔伐中走到比特币、以太坊的 ETF 获批,当然是了不起的胜利,同时我们可以看到传统金融在加密币的关联产品交易规模在稳定扩大,比如:CME 和 ETF 的交易量。是的,大的来了,但来的方式跟大家想象中资本无脑接盘的方式不一样。就像互联网改变出版业,改变电视行业一样,不是一夜之间,而是润物细无声,带来的不只是比特币的上涨。

二、币安躺平了吗?

我们是风口的猪,踩中时代的脉搏,和用户站在一起走到今天的币安。我们希望区块链行业不是小众玩家的游乐场,我们希望未来币安能服务十亿用户,我们希望能成为未来的基础设施,并且我们一直在为这个目标努力。当我们想要推动区块链行业的大规模采用,以及保护绝大多数用户的权益与资产安全时,意味着我们需要在理想和现实之间寻求平衡点,需要合规、需要反洗钱,需要遵循传统金融行业已有的规则,你看历史总是在重复,互联网早期出现了无数的技术创新,而拐点是服务大部分人的公司成为今天的互联网巨头,而互联网中的绝对自由主义最终走向了暗网。

我们没有办法预测未来,所以只能以史为鉴,产品需要能服务大多数人才有可能成为未来世界的金融基建,币安的产品起于交易,而不止于交易,你会看到 Earn、广场、pay、web3钱包的出现。我们希望去尝试,去摸索怎么样可以带跨越鸿沟,真正让区块链技术大众化,让普通人可以用区块链,而不仅仅是炒区块链,他们可以不知道什么是区块链技术,但受益于区块链,就像你的奶奶不懂互联网技术,但可以享受手机带来的便利。泡沫会破,而那些真正解决用户需求的产品会改变世界,会创造历史。

三、你的币上币安了吗?

社区这几天对币安上币的讨论很激烈,我们很认真看了大家的意见,无论过去认为币安上 VC 投资的币是背弃社区,还是觉得币安上币是降低了上币标准,或者评判币安上 TG 游戏项目都是胡来,批判都是工作室玩家,包括老鼠仓的传闻也有介入调查,我们都有关注,并且不断在反思,“爱之深、责之切”,不在乎的人不会在你身上花时间。币安靠用户走到今天,每一个用户的意见都会重视,我试着解释一下人人喊打的上币基本框架和流程:

币安上币由商务、研究组、委员会、合规审核四个环节构成。

我大致总结一下,历届委员会留存的审美偏好,大致可以分为:

1)上用户需要的项目:有用户、有流量的项目,在过去的两个周期,我们上币有很多的错过,早期我们确实对 MEMEcoin 不够重视,所以在、PEOPLE、,甚至最近的这些项目上,都比较后知后觉涨很高了才上,以致于脸都被打肿了,这里的经验和教训是币安作为交易平台,不能自己觉得好,要用户觉得好。

在大小之争上,也是因为社区的批评,我们更多在反思什么是好的,如果 MEME 社区的本质是另外一场“GameStop”,那代币高度集中,价格已经被 Pump 吹起来的,泡沫不知道什么时候破的 MEME 还是 MEME 吗?还是穿着 MEME 外衣的旁氏?所以上了几个相对代币分散的项目,且市值不高的 MEME 项目,初期筛选的项目十多个,很多都倒在了合规审核和代币集中程度上。

2)上活得久的项目:在上两个周期开始,一些传统 VC 开始大举进军币圈,频繁出手且大方慷慨,随后大家发现行业里稍微有点样子的项目都水涨船高,项目方在 VC 端拿到数亿甚至数十亿美金的估值后,手里有大笔的钱可以试错、调整方向,Matic 那种低估值卖币的基建项目盛况一去不返,手里有大笔现金,谁愿意自降身价数十亿美金的估值以千万美金卖自己的币?决定他们代币价格的不是币安,是代币模型、流通量、买盘、卖盘,这些顶级团队的高估值项目身边自有大批的 MM 愿意为他们出谋划策来维持高市值,也自有大批交易所趋之若鹜,尤其是 AMM 带来 DEX 崛起,没有交易平台也不是不行。但不可否认,在其他项目起起落落时,他们活得久,且有更多机会。

很多人会说,这说明币安在失去话语权,是的,当然没有绝对的话语权,这恰恰是行业去中心化的特点,是金融专业玩家和 DEFI 崛起共同作用的结果,而这两者都是把行业带入下一个台阶的关键,如果没有资本的介入,加密货币怎么会成为美国大选的热门话题,去中心化,没有绝对的权威,这不正是这个行业的魅力所在吗?

3)上有商业逻辑的项目:在过去的十年,经常听到一个言论:“币圈项目不需要商业模型,一有商业模型估值就可计算了”。但我认为无论Web2还是Web3,创业的本质是创造这个世界需要的东西,自然有人会为他付费,无论客户是 B 端,还是 C 端,融资的方式会变,但创业的本质不会变。从 2017 年开始,我一直在传达一个理念:发币是一个终身责任,是用长期信誉做担保,如果发完币直接抛售退休,那么一个人的信誉破产才是真正的破产。

因为我们喜欢那些有扎实的商业模型,有收入的项目,我们希望有这个团队靠谱,他们有创业的潜力,能承担起责任,我们还希望你估值不要太高,能照顾社区共同成长,我们希望你能赋能代币,因为如果你和用户站在一起,你的用户就会和你站在一起,如果哪个项目符合这些标准欢迎联系我们,或者在这个帖子下留言。

或公开申请链接如下:

官方商务 TG 联系方式:@BResearchBD

在上币流程和内幕交易的防范上,币安作为一个系统,我们考虑了所有的环节隔离信息,就像外界说的币安上币团队血洗了好几轮,目前币安做上币研究的人并不谈商务,谈商务条款并不知道什么项目进入观察池,每个人都只知道自己负责的项目进展,哪怕过了 IC 投票,这些项目也需要通过严格的合规审核,随时可能取消。

按照交易所合规要求,所有币安员工都需要完成相关强制性合规培训。同时,币安内部还有独立的审计团队专门调查此类违规事件,若经查证存在信息泄露或内幕交易嫌疑,币安将立即启动司法程序将相关人员移送司法机关,严重者将面临刑事责任。

我们可以建立规则来约束人,但也不排除有现在的制度或者系统还有信息盲区,因此我们发布高额悬赏:欢迎所有知道任何涉及上币及其他贪腐行为的举报,或其他任何我们盲区的“上币观测指标”,如核实币安团队核实,我们将在保密你的身份同时,为您提供奖励 1 万美金~ 5 百万美金的安全漏洞奖金;举报邮箱:audit@binance.com

四、如果我们意见不一样,那可能你是对的

过去的几个月,我很少发社交媒体信息,读书越多越觉得自己比较无知,对世界越发充满敬畏之心。我们都只是时代洪流的一粒沙,各种因缘巧合被卷到浪头,今天我所获得的一切,都是时代的产物,是全球化带来的经济高速发展,是在互联网崛起的信息扁平,是区块链行业从无到有的机遇,并不是因为我自己多天赋异禀,不过是行业早期“时无英雄 使竖子成名。”这意味着:“我不一定是对的”,因为按照前面说的上币的逻辑,今天诞生,也不一定能通过 IC,我不经意的一句话,不完整、不准确的表达可能会对社区带来不必要的误解与过度解读,所以越来越缺乏表达欲,偶尔看到一些误解,还是会试着解释,处处越描越黑。

每个人能看到的世界并不相通,我们可能是不同平行时空的交集,如果我的话对你有一点触动,能让投资者 DYOR,能让创业者愿意沉下来往前走,那我深感荣幸,每个人都只能看到自己的未来,你相信什么,就会构建什么,我们会去持续探索未来,就像刚刚进入这个行业的第一天一样,感谢你的同行。

FameEX 加密货币每日晨报新闻丨9月18日, 2024


美国加密货币监管法案有望在年内通过

美国国会议员 Patrick McHenry 和 Cynthia Lummis 预计加密货币监管法案可能会在年底前通过。Lummis 在乔治敦大学发表讲话时强调,参议院农业委员会的努力可能赢得两党支持,并在年底谈判中添加必要细节。

科学家呼吁建立全球监管制度以预防 AI 失控

9 月16 日,一群有影响力的 AI 科学家呼吁建立一个完善的全球监管框架,以防止人工智能失控。他们警告说,不受控制或恶意使用人工智能系统可能会给人类带来灾难性后果,并强调说当前的科学技术不足以管理和保护先进的人工智能。

荷兰合作银行:美国总统选举的结果可能会影响美元走势

荷兰合作银行预测,11 月份的美国总统大选结果将对美元在 2024 年底和 2025 年年初的走势起到关键作用。如果特朗普当选总统,通胀可能会更高,更宽松的财政状况可能会阻止美联储的宽松周期。如果哈里斯在大选中获胜,可能会导致更多的降息,这意味着美元的走势将比特朗普担任总统更加疲软。

微软将在阿布扎比设立两个 AI 中心

微软将在阿布扎比建立两大中心,以扩大其全球 AI 战略。这些中心将专注于推动人工智能技术的发展,并将数字安全和网络安全整合到模型训练和部署中。他们还将建立流程以“加强人工智能系统对探测、测试和攻击的防御”,促进安全和有弹性的人工智能开发。

Circle 将 业务扩张至巴西和墨西哥

据报道,稳定币发行商 Circle 在巴西和墨西哥推出了 USDC 稳定币,允许用户直接将巴西雷亚尔和墨西哥比索兑换成 USDC,而无需将法定货币转换为美元。此举简化了在这两个市场访问与使用 USDC 的流程。

DeFi Technologies 向 SEC 提交 40-F 注册表,为纳斯达克上市做准备

DeFi Technologies 已向美国证券交易委员会提交了 40-F 表格注册声明,申请在纳斯达克上市。该公司拥有多家专注于加密货币的子公司,包括 ETF 运营商 Valour。DeFi Technologies 目前在加拿大交易所交易,股票代码为 DEFI,在场外交易市场交易为 DEFTF。

免责声明:本节提供的信息仅供参考,不代表任何投资建议或FameEX官方观点。

降息落地市场未来走势如何,交易员们怎么看?

今晚又是金融历史上载入史册的一天,美联储的降息似乎已成定局,大家已经不在讨论降息与否,而是降息幅度。

美银、高盛、摩根士丹利、巴克莱和花旗银行等金融机构纷纷预测今晚美联储将降息 25 个基点,但更激进的降息幅度也不是没可能,CME「美联储观察」上预计 9 月降息 50 基点的概率为 61% 。

所以现在对于我们的问题就是,降息对比特币的价格会如何影响。

律动 BlockBeats 梳理了一些值得关注的观点,供读者们参考,今晚拭目以待。

环境不同以往,持乐观态度

对冲基金 Sky Bridge 创始人 Anthony Scaramucci

对冲基金 Sky Bridge 创始人 Anthony Scaramucci 在周三接受采访时表示,美联储今晚可能会降息 50 个基点,这是未来 18 个月累计至少降息 150 个基点的一部分。他认为,这对美国和全球的资产价格来说都是好事。在美联储一系列降息以及美国加密货币监管更加清晰的推动下,比特币将在年底前创下历史新高,达到 10 万美元。

Scaramucci 表示,美国下一届国会任期初期将通过一些支持加密货币、比特币和稳定币的立法,这些立法是受到民主党和共和党共同支持的两党立法。同时,他对哈里斯政府下加密规则的前景表示乐观,因为其竞选团队的一名顾问表示,哈里斯将支持帮助该行业发展的措施,同时保持适当的保障措施。

Grayscale Investments 的研究主管 Zach Pandl

Grayscale Investments 的研究主管 Zach Pandl 曾在两周前接受福布斯采访时表示,「在软着陆的背景下降息,对美元来说是相当不利的,但对比特币等资产来说则是有利的。综合这些因素,市场将在未来几个月内再次探索历史高点。」

但 Zach Pandl 也表示,如果失业率继续上升,开始出现裁员迹象,将「可能会看到一段经济疲软期,在此期间,比特币和科技股等许多资产也会以典型的周期性方式走弱」。Zach Pandl 认为,经济衰退时期将是积累比特币的绝佳时机,因为接下来市场很可能会看到宽松的货币政策和宽松的财政政策,就像疫情期间发生的一样。但如果美国劳动力市场继续恶化,美国经济陷入短暂衰退,比特币可能会面临价格下行风险。这是未来 6 至 12 个月内我们面临的主要风险。

重现 2022 年降息走势?

Wintermute 的场外交易员 Jake Ostrovskis

做市商 Wintermute 的场外交易员 Jake Ostrovskis 在接受 Decrypt 中表示,降息将标志着货币政策的「转向」,并认为这可能会提振加密货币。「从历史上看,此举增加了金融体系的流动性,这往往有利于比特币等风险资产,」换句话说,愿意承担风险的投资者越多,他们愿意投入该领域的资金就越多,这可能会导致数字资产的价格上涨。

CryptoSea 创始人 Crypto Rover

CryptoSea 创始人 Crypto Rover 认为,预计美联储将在 24 小时内降息 50 个基点,并看好比特币的后市发展。「上次发生这种情况时,比特币的牛市就开始了。」

降息落地市场未来走势如何,交易员们怎么看?

Wealth Mastery 创始人 Lark Davis

Wealth Mastery 创始人 Lark Davis 也结合了 2022 年美联储降息时比特币的走势来预测本次降息带来的影响,「上次美联储降息时,比特币呈上升的抛物线走势,如果历史重演,接下来的 6-12 个月将是疯狂的。」

降息落地市场未来走势如何,交易员们怎么看?

交易员 Ahmed@CryptoBheem

交易员 Ahmed 也认为降息将利好比特币上涨,但这个兑现过程较为曲折。他预测在 50 个基点的降息情况下市场可能会发生剧烈波动,而在 25 个基点的降息后,市场会经历短期的下跌,然后才开始恢复上涨趋势。「如果(美联储降息) 50 个基点,我会卖出所有(持有的比特币)」。

降息落地市场未来走势如何,交易员们怎么看?

山寨币将迎来上涨空间

Arthur Hayes:市场将在降息后先崩盘再进入牛市,ETH 将在降息周期中表现强劲

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在参与 TOKEN 2049 主会场首日进行「Thoughts on Macroeconomics Current Events」(关于宏观经济时事的思考)主题演讲时表示:

美联储在美国政府疯狂支出花费最多资金的时候,降息是一个巨大的错误。当通货膨胀超过他们的目标,而过去大约 8 到 9 个季度的实际 GDP 增长超过 2% 时,情况就更为复杂。因此,虽然我认为很多人期待降息,认为这会推动股市和其他市场的上涨,但实际上情况并非如此。我认为市场将在利率调整几天后崩溃,因为这将缩小美元与日元之间的利差。

我想列出一些在利率环境变化中因国库券利率下降而产生的赢家和输家,以及通过持有最安全的法定资产所能产生的利息收入。赢家包括 ENA、ETH、ETHFI 和 PENDLE,我个人持有大量这些资产,但我不持有 ONDO。Maelstrom(他的家族办公室)的投资组合非常适合利率下降的环境。

很多人认为,以太坊在本轮中根本没有什么进展。在过去几个月的牛市中,Solana 表现得非常强劲。关于以太坊的主要论点是,它是一种互联网债券,一种收益率为 4% 的互联网债券。那么当国债收益率高于这个水平,我为什么要投资这只债券呢?但如果国债收益迅速下降,那么投资 ETH 就变得有利可图了。获得的以太坊收益将超过在美元收益和国债中获得的收益。美联储将会降息,市场将会崩溃,然后重新点燃牛市。

交易员 Noodles

交易员 Noodles 认为,降息通常会增加市场上的流动性,降息会导致美元贬值,使得美元指数(DXY)下跌。美元贬值通常会使得以美元计价的资产更具吸引力。投资者的风险偏好可能会上升。投资者可能会转向风险资产,如股票和加密货币,寻求更高的回报。

但 Noodles 的观点更激进一些,他认为「降息 -> 美元指数(DXY)下跌 -> 风险偏好上升 -> 比特币市场主导地位下降 -> ETH/BTC 反弹 -> 山寨币反弹」。当市场对风险资产的兴趣增加时,投资者可能会将资金从比特币等主要加密货币转移到其他资产,导致比特币在整体市场中的占比下降。资金流向以太坊及其他主流山寨币时,市场上更多的资金也会流入其他山寨币。结果,整体山寨币市场可能会出现反弹,ETH/BTC 交易对也会出现反弹。

降息落地市场未来走势如何,交易员们怎么看?

MN Consultancy 创始人 Michaël van de Poppe

MN Consultancy 创始人 Michaël van de Poppe 认为,美联储可能会首先降息 25-50 个基点。如果发生这种情况,比特币会继续上涨至 65-68 K 美元,同时,降息也会利好 DeFi 从而助推 ETH 的上涨。尽管 ETH 的图标现在看起来很糟糕,但降息之后,「ETH 也会做点什么」。

降息落地市场未来走势如何,交易员们怎么看?

降息落地市场未来走势如何,交易员们怎么看?

DApp 交易量下降 19%,以太坊价格面临上涨压力

随着 DApp 交易量下降, 上涨推力减弱,使得以太币的价格始终徘徊在 2,250 美元支撑位附近。、

最近两周以来,以太币的价格一直难以突破 2,450 美元大关,而其 DApp 交易量下降 17% 更是对 L2 生态造成较大影响,这也引发了投资者对其能否守住 2,250 美元支撑位关口的担忧。值得庆幸的是,以太坊在链上总交易量与 TVL 方面仍然保持着领先,这在一定程度上降低了投资者的担忧情绪。

以太坊交易费的飙涨抑制了以太币价格的上涨趋势

以太坊网络上 DApp 交易量的下降可能会对以太币的市场需求产生负面影响,因为交易量的下降会导致交易手续费的减少,或者表明用户已经转向了其他网络。目前来看,以太坊网络面临最主要的问题还是其链上交易成本过高,数据显示,当前以太坊单笔交易费用平均为 1.70 美元。虽然 L2 解决方案在一定程度上缓解了这一问题,但 L2 本身会给用户据带来额外的复杂性与安全性的担忧,这对以太坊网络的发展也带来一定的影响。

从投资的角度来看,以太币质押的吸引力正在下降,因为当前 3.3% 的质押收益率要远低于美国 6 个月期国库券 4.6% 的回报率。数据显示,当前流通中的 ETH 仅有 28.5% 被质押,而 Solana 为 65.8%,Avalanche(AVAX)为 56.9%,Cardano(ADA)为 62.7%。因此,以太坊的质押不再是资金流入的重要驱动因素,参与验证过程的激励也随之减少。

虽然质押占据以太坊总锁定价值(TVL)的很大一部分,但其借贷、交易和合成资产等其他场景也需要锁定 ETH。因此,参与质押的 ETH 数量过少并不代表以太币的前景不佳。要知道在 TVL 的排名中,以太坊依然以 441.5 亿美元的总额遥遥领先,这一数字几乎是 BNB Chain 或 Solana 的十倍。

以太坊 DApp 的每周交易量下降 19% 十分令人担忧,与竞品相比,Solana 同期的 DApp 活跃数量增长了 24%,BNB Chain 则增长了 23%。这表明以太坊 DApp 活动的下降并不代表加密货币市场的整体放缓。

以太坊的部分指标在逆势中呈现出较大弹性

过去一周内,以太坊生态上各大 DApp 的交易量都有所下滑,Uniswap 交易量下降 18%,CoW Swap 交易量下降 29%,1inch 交易量则下降了 18%。与之相反的是,BNB Chain 的 Venus Protocol 平台同期交易量则增长了 236%,而 TON 网络的 Bemo 流动质押 DApp 也大幅增长了 54% 左右。

9 月 10 日至 9 月 17 日期间,以太坊领先的 L2 解决方案 Arbitrum One、Linea、Mantle、Immutable X 和 Scroll 等平台的交易量下滑严重,在此期间,每秒交易量大约从 119 笔下降到 94 笔。虽然交易速度有所下降,但以太坊的 TVL 相对稳定,依然维持在 1890 万 ETH 左右。

同样的,以太坊 DApp 的活跃地址数仍保持在 425,000 个左右,表明尽管该网络的交易量有所下降,但并没有明显迹象表明投资者正在离开网络。但令人担忧的是,中心化交易所以太坊的持币量正在从 1202 万枚增至 1224 万枚。这表明短期交易者正在将以太币充值到交易所中,并可能在短期内将其抛售,抛售压力的增大可能会影响以太币价格。

虽然以太坊 DApp 每周交易量下降 17% 可能会引起担忧,但仅此一项也不太可能会将以太坊价格推低至 2,250 美元支撑位以下,特别是考虑到活跃用户和 TVL 的稳定性。投资者应继续密切关注以太坊网络的活动情况,但就目前而言,这种下跌似乎不会立即带来风险。

开发基础设施没前途 应用才是未来方向?

作者:Adrian;编译:Luffy,Foresight News

历史上每个加密周期中,最丰厚的投资回报都是通过早期押注新的底层基础设施原语(PoW、智能合约、PoS、高吞吐量、模块化等)而实现的。如果看看 CoinGecko 上排名前 25 的代币,我们会发现只有两种不是 L1 区块链原生代币(不包括挂钩资产):Uniswap 和 Shiba Inu。这一现象在 2016 年由 Joel Monegro 首次理论化,他提出了「胖协议理论」 。Monegro 认为,Web3 和 Web2 在价值累积方面最大的区别在于,加密货币基础层累积的价值比建立在之上的应用程序所捕获的价值之和还要大,而价值来源于:

  • 区块链具有一个共享数据层,交易在该层上进行结算,从而促进正和竞争并实现无需许可的可组合性。

  • 代币升值 -> 引入投机参与者 -> 初始投机者转化为用户 -> 用户 + 代币升值吸引开发者和更多用户等等,这个路径形成了正向飞轮。

开发基础设施没前途 应用才是未来方向?

快进到 2024 年,最初的论点经历了无数次行业争论,同时行业动态也发生了几次结构性变化,这些变化对肥胖协议理论的原始主张提出了挑战:

1.区块空间的商品化:在以太坊区块空间溢价的情况下,竞争性 L1 崛起并成为资产类别定义者。竞争性 L1 通常估值数十亿美元,建设者和投资者几乎每个周期都被竞争性 L1 所吸引,每个周期都会出现新的「带来差异化」的新区块链 ,它们让投资者和用户兴奋不已,但最终成为「鬼链」(比如 Cardano )。虽然存在例外,但总体而言,这导致了市场上区块空间过于丰富,而没有足够的用户或应用程序来支持。

开发基础设施没前途 应用才是未来方向?

2.基础层的模块化:随着专用模块化组件数量的增加,「基础层」的定义变得越来越复杂,更不用说解构堆栈每一层所产生的价值了。然而,在我看来,这种转变可以肯定的是:

  • 模块化区块链中的价值在整个堆栈中是分散的,并且对于单个组件(例如 Celestia)来说,要获得高于集成基础层的估值,就需要其组件(例如 DA)成为堆栈中最有价值的组件,并在其上构建「应用程序」,从而比集成系统拥有更多的使用量和费用收入;

  • 模块化解决方案之间的竞争推动了更便宜的执行 / 数据可用性解决方案,进一步降低了用户的费用

3. 走向「链抽象」的未来:模块化本质上会在生态系统中造成碎片化,从而导致繁琐的用户体验。对于开发人员来说,这意味着在何处部署应用程序的选择过多;对于用户来说,这意味着要克服重重障碍才能从链 X 上的应用程序 A 转到链 Y 上的应用程序 B。幸运的是,我们很多聪明的人正在构建一个新的未来,用户在不知道底层链的情况下就可以与加密应用程序交互。这一愿景被称为「链抽象」。现在的问题是,在链抽象的未来中,价值将在何处累积?

我认为,加密应用程序是我们构建基础设施方式转变的主要受益者。具体来说,以意图为中心的交易供应链,具有订单流排他性和用户体验、品牌等无形资产,将日益成为杀手级应用的护城河,使它们能够比现在更有效地实现商业化。

订单流的排他性

自从以太坊合并和引入 Flashbots、MEV-Boost 以来,MEV 格局发生了巨大变化。曾经由搜索者主导的黑暗森林现在已经演变成一个部分商品化的订单流市场,当前的 MEV 供应链主要由验证者主导,验证者以供应链中每个参与者的出价形式捕获了约 90% 的 MEV。

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以太坊的 MEV 供应链

验证者从订单流中获取了大部分可提取价值,这让交易供应链中的大多数参与者都感到不满。用户希望因生成订单流而获得补偿,应用希望从用户的订单流中保留价值,搜索者和构建者希望获得更大的利润。因此,追求价值的参与者已经适应了这种变化,他们尝试了多种策略来提取 alpha,其中之一就是搜索者 – 构建者集成。这个想法是,搜索者打包区块的被包含确定性越高,利润就越高。大量数据和文献表明,排他性是竞争市场中获取价值的关键,拥有最有价值流量的应用程序将拥有定价权。

这与 Robinhood 的商业模式类似。Robinhood 将订单流出售给做市商并获取回扣,以此维持「零费用」交易模式。像 Citadel 这样的做市商愿意为订单流付费,因为他们能够通过套利和信息不对称获利。

越来越多的交易通过私人内存池进行,这一点进一步显现出来,最近在以太坊上创下了 30% 份额的历史新高。应用程序意识到所有用户订单流的价值都被提取并泄露到 MEV 供应链中,而私人交易允许围绕粘性用户实现更多的可定制性和商业化。

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随着链抽象时代到来,我预计这一趋势将继续下去。在以意图为中心的执行模型下,交易供应链可能会变得更加分散,应用程序会将其订单流导向能够提供最具竞争力的执行的解算器网络,从而推动解算器竞争以压低利润率。然而,我预计大部分价值获取将从基础层(验证器)转移到面向用户的层,中间件组件很有价值但利润率很低。能够生成有价值订单流的前端和应用程序将拥有对搜索者 / 解算器的定价权。

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未来可能的价值累积方式

今天我们已经看到这种情况在发生,利用应用程序的特定排序(例如预言机可提取价值拍卖,Pyth、API3、UMA Oval)的利基订单流形式,借贷协议重新获得了原本会流向验证者的清算出价订单流。

用户体验和品牌作为可持续护城河

如果我们进一步细分上面提到的 30% 的私人交易,它们大多数来自 TG Bots、Dexes 和钱包等前端:

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尽管人们一直认为加密原生用户的注意力并不集中,但最终还是看到了一定程度的留存率。品牌和用户体验都可以成为一条有意义的护城河。

用户体验:通过在 Web 应用程序上连接钱包来引入全新体验的替代前端形式,毫无疑问会吸引需要特定体验的用户的注意力。一个很好的例子是 BananaGun 和 BONKbot 等电报机器人,它们已经产生了 1.5 亿美元的费用,它们使用户可以在舒适的电报聊天中交易 Memecoin。

品牌:加密货币领域的知名品牌可以凭借赢得用户的信任来提高收费。众所周知,钱包应用内交换的费用非常高,但却是杀手级的商业模式,因为用户愿意为便利而付费。例如,MetaMask swap 每年产生 2 亿多美元的费用。Uniswap Labs 的前端费用交换自推出以来已经净赚了 5000 万美元,以官方前端以外的任何方式与 Uniswap Labs 合约交互的交易都不会收取这笔费用,但 Uniswap Labs 的收入却还在增长。

这表明,应用程序中的林迪效应与基础设施一致甚至更明显。通常,新技术(包括加密货币)的采用遵循某种 S 曲线,随着我们从早期采用者转变为主流用户,下一波用户将不那么成熟,因此对价格的敏感度也会降低,这使得能够达到临界规模的品牌能够以创造性的方式获利。

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加密货币的 S 曲线

结束语

作为一名主要关注基础设施研究和投资的加密货币从业者,这篇文章绝不是要否定基础设施作为加密货币中可投资资产类别的价值,而是在思考全新基础设施类别时,思维方式的转变。这些基础设施类别使下一代应用程序能够为 S 曲线上方的用户提供服务。新的基础设施原语需要在应用程序级别带来全新用例,以吸引足够的注意力。同时,有足够的证据表明应用程序级别存在可持续的商业模式,其中用户所有权直接引导价值的累积。不幸的是,我们可能已经过了 L1 的市场阶段,在这个阶段,押注每一个新的闪亮的 L1 都会带来指数级的回报,尽管那些具有有意义的差异化可能仍然值得投资。

即便如此,我也花了很多的时间思考和理解不同的「基础设施」:

  • 人工智能:自动化和改善终端用户体验的代理经济、持续优化资源分配的计算和推理市场,以及扩展区块链虚拟机计算功能的验证堆栈。

  • CAKE 堆栈(https://frontier.tech/the-cake-framework):我上面的许多观点都表明,我相信我们应该朝着链抽象的未来发展,而堆栈中大多数组件的设计选择仍然很大。随着基础设施支持链抽象,应用程序的设计空间会自然增长,并可能导致应用程序 / 基础设施之间的区别变得模糊。

  • DePIN :一段时间以来,我一直认为 DePIN 是加密货币的杀手级现实世界用例(仅次于稳定币),这一点从未改变。DePIN 利用了加密货币擅长的一切:通过激励措施实现资源的无许可协调、引导市场和去中心化所有权。虽然每种特定类型的 DePIN 网络仍然存在需要解决的特定挑战,但验证冷启动问题的解决方案是巨大的,我非常高兴看到具有行业专业知识的创始人将他们的产品带入加密领域。

美联储降息周期开启,加密牛市未来可期?

作者:1912212.eth,Foresight News

4 年来,美联储终于在今晨会议上宣布首次降息 50 基点。沉闷已久的加密市场行情利率决议公布之后,再次迎来不小振幅。比特币从 5.9 万美元最高冲至 6.2 万美元上方,以太坊从 2200 美元涨破 2400 美元,山寨币也受益大盘提振,获得不错涨幅,SEI 暴涨 22%,突破 0.34 美元,BLUR 暴涨 17%,突破 0.2 美元。

据 coingrass 数据显示,过去 24 小时全网爆仓 1.99 亿美元,其中空单爆仓 1.23 亿美元。

从上轮周期历史看,2019 年 9 月当美联储时隔多年宣布首次降息之后,BTC 短时并未受到利好消息影响,反而月线图以跌 13.54% 收场,从 1 万美元上方,跌至 8300 美元附近。本次降息之后,加密市场是否同样再次重演历史,还是即将迎来流动性改善后的上涨行情?

美联储接下来数月将持续降息

本次降息远超市场普遍预估的 25 个基点,直接降息 50 个基点。鲍威尔在在记者会上强调不认为大幅降息说明美国经济衰退临近,也不说明就业市场濒临崩溃的边缘,降息更多是一种预防性质的行动,目的是保持住经济和劳动力市场「稳健」的现状。

尘埃落定之后,市场普遍预估接下来的 11 月份以及 12 月,将继续降息。预计年内还有 70 个基点的降息。公布的点阵图则暗示年内还会降息 50 基点。

市场普遍担忧的美经济衰退可能性变小,软着陆的可能性越来越大。

降息将会对风险资产产生持续性利好。虽然未必在立刻即见效过,但随着时间推移以及降息持续性,市场的流动性开始从债券、银行等不断流出涌入股票、加密货币等市场。

此外,今年 11 月初,即将到来的美国总统大选也将给加密市场带来短期震荡影响,在结果正式公布之后,徘徊观望的场外资金或将开始不断注入加密市场。

当前现货市场交易量仍处于低迷状态,总体维持在 600 亿美元上下波动。抛开特殊宏观事件造成的短暂突发波动,市场的流动性仍表现平平。

美联储降息周期开启,加密牛市未来可期?

比特币已越发成为反映整体经济趋势的宏观资产。当流动性不断注入市场,加密行情或将一扫过去阴霾。

BTC 现货 ETF 仍在净流入

截止 9 月 17 日,比特币现货 ETF 已累计总净流入达 175 亿美元。 8 月末至 9 月初的连续 8 天净流出终结,9 月 12 日起,比特币现货 ETF 实现连续 4 天净流入。

美联储降息周期开启,加密牛市未来可期?

BTC 现货 ETF 在不断净流入之时,比特币价格往往表现稳定并上扬。而一旦出现不断大额流出,则往往会造成币价的阴跌下挫。

目前而言,市场在经历长期币价震荡下行之后,场外资金信心逐渐恢复,仍在不断买买买。

稳定币市值仍在不断攀升

USDT 总市值过去一个月从 1170 亿美元,升至 1187 亿美元,流入资金近 17 亿美元。若从今年 4 月的 1047 亿美元总市值计算,则在加密市场总体盘整下跌的过程中,USDT 的市值仍强势增加流入 140 亿美元。

美联储降息周期开启,加密牛市未来可期?

另一大稳定币 USDC 市值,则从 8 月末的 344 亿美元,升至 355 亿美元,不到一月即流入 11 亿美元。

法币支撑的稳定币的总市值也已经创下历史新高,并且仍在不断攀升。

美联储降息周期开启,加密牛市未来可期?

历史上 10 月为表现强劲月份

加密市场的有趣之处在于,与部分股票等类似,都会出现季节性趋势。比如,夏季市场普遍表现惨淡,而在年末以及年初又表现不错。比特币在过去的 9 年里,除 2018 年的 10 月份因处于熊市而下跌外,从 2015 年至 2023 年皆获得强劲正回报。

美联储降息周期开启,加密牛市未来可期?

2023 下半年,比特币恰恰也是从 10 月份开始不断上扬,叠加比特币现货 ETF 获批预期,从而开启一轮牛市。

市场观点

加密 KOL Lark Davis:2025 年将会是本轮周期的高点,届时应及时卖出

Youtube 拥有 50 万粉丝的加密 KOL Lark Davis 在 9 月 9 日发布的最新视频中表示,2025 年将会是本轮周期高点,届时应该卖出然后离开。针对这一论点,他给出如下理由:全球流动性周期预计在 2025 年达到顶峰,之后开始下降。中国的信贷周期约四年一个周期,2025 年可能是中国信贷的高峰期。目前,短期债券的收益率高于长期债券,但收益率曲线正逐渐恢复正常,这可能预示着经济周期的转变。因此,他认为 2025 年可能会出现巨大的市场混乱,然后迎来熊市。

Glassnode:比特币市场处于停滞期,供需双方都显示出不活跃迹象

密市场数据研究机构 Glassnode 发文表示,比特币市场目前正在经历一段停滞期,供需双方都显示出不活跃的迹象。过去两个月,比特币的实际市值达到峰值并稳定在 6220 亿美元。这表明,大多数正在交易的代币都接近其原始收购价。自 3 月份创下历史最高值以来,绝对已实现损益已大幅下降,这意味着当前价格范围内整体买方压力有所减轻。

Hyblock Capital:比特币市场深度枯竭,或预示比特币价格看涨

Hyblock Capital 联合创始人兼首席执行官 Shubh Verma 早前在接受 CoinDesk 采访时表示:「通过分析综合现货订单簿,特别是现货订单簿深度为 0%-1% 和 1%-5% 的订单簿,我们发现订单簿流动性低通常与市场触底相吻合。这些低订单簿水平可能是价格逆转的早期指标,通常先于看涨趋势。

4年来首次 美联储降息50个基点 市场人士:鲍威尔有些言行不一

腾讯新闻《潜望》,作者:纪振宇

美国时间9月18日,美联储在备受瞩目的9月份议息会议上宣布降息50个基点,将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%。

美联储主席鲍威尔在当天的发布会上表示,这是一系列降息的开端。他的这番表态,对外明确宣告美联储正式结束自2021年开启的一轮货币紧缩周期,开始步入新的宽松货币政策周期。

这一幅度明显超出了市场的预期,同时还增加了市场对于未来经济走势的不确定性。纽交所前交易员、现个人投资者Stephen Guilfoyle对腾讯新闻《潜望》表示,美联储降息50个基点的决定和之后鲍威尔对经济现状的描述有些“言行不一”,“他在讲话中说经济没什么可担忧的,但却一次性降息50个基点,这样的不一致无法说服我。”

在宣布降息决定之前,美联储面临错综复杂的美国经济环境:一方面通胀明显得到抑制,但依然未达到美联储设定的2%的长期通胀目标,另一方面就业市场开始出现疲软迹象,失业率抬头。美联储在两难境地,艰难寻求政策平衡点。

正是在这样的疑问下,市场对降息50个基点形成了不同的解读,带来美股短期日内的大幅波动。有观点认为,如果这是一次为了避免经济快速下滑的恐慌式降息,那就形成了可以做空的理由;但如果这是美联储为了弥补上一次会议没有降息的失误,那可以认为是平稳的货币政策“从紧到松”的转换,无需过多担心。

美联储并没有多少历史经验可供借鉴。在过去数次50个基点幅度的降息,均为经济和金融市场中出现明显的悲观信号时,美联储所采取的紧急行动。例如2001年初和2007年的9月,美国均发生了显著的经济衰退。

这一次美国经济却表现得相对稳健,弗吉尼亚理工大学经济系教授王一此前对腾讯新闻《潜望》表示,美联储在现阶段能够实现经济“软着陆”的概率依然很大。

4年来首次宣布降息

美联储在美国时间9月18日宣布最新货币政策决议,下调基准利率50个基点至4.75-5%,这也是美联储4年来首次宣布降息。

美联储在当天的声明中,着重强调了大幅度的降息是因为“就业增长放缓”,而通货膨胀虽然一定程度上还维持高位,但已经朝着预期方向获得了更大进展。

美联储同步发布的最新季度未来经济展望数据显示,其认为2024年通货膨胀指数将下降至2.3%,到2025年,将进一步下降至2.1%,2026年达成2%的长期目标。

对于失业率状况,美联储的预计则显得更加悲观:今年美国失业率将上升至4.4%,2025年将维持4.4%的失业率水平,到2026年和2027年逐步下降至4.3%和4.2%,长期失业水平将维持在4.2%。

基于对通胀前景和失业率变化的判断,美联储认为今年联邦储备基金利率应在4.4%,2025年为3.4%,2026年为2.9%,长期维持在2.9%。

与之相比,在上一季度的预测中,美联储认为今年基准利率水平为5.1%,明年为4.1%,2026年为3.1%,长期为2.8%。美联储对于合理的基准利率水平进一步明显下调,但对于长期利率水平则相对提高了0.1个百分点,这反映出美联储对于短期内经济前景的担忧,需要用更低的利率水平来维持经济增长。

4年来首次 美联储降息50个基点 市场人士:鲍威尔有些言行不一

此外,备受外界关注的点阵图,也反映了目前美联储内部对于未来利率水平的分歧依然巨大。对于2024年的利率水平,10名美联储官员认为基准利率应在4.5%以下,9名认为应在4.5%以上,对于随后年份的利率水平预期,联储官员的观点则显得更加分散,最“鹰派”的观点和最“鸽派”的观点,对于利率水平的判断差距甚至在1个百分点以上,例如对于长期利率水平,一位最“鹰派”的判断认为应维持在3.75%,而最“鸽派”的观点认为应保持在2.25%。

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最具争议的一次货币政策会议

直到美联储宣布货币政策决议前,市场对于降息幅度仍未达成一致预期。

这在最近几年中实属罕见。通常在临近美联储会议前,市场关于美联储的货币政策动作基本会形成一致预期,最终也与美联储宣布的结果趋于一致。但根据CME的美联储监测工具显示,本次会议前市场预计美联储降息50个基点的概率为61%,降息25个基点的概率为39%。

4年来首次 美联储降息50个基点 市场人士:鲍威尔有些言行不一

为应对通货膨胀,美联储自2022年初开启紧缩货币政策后,已经11次上调基准利率,在两年多时间内将基准利率从接近零的低位上调至目前约5.4%的水平,这样的货币政策调整速度和力度在历史上罕见。

4年来首次 美联储降息50个基点 市场人士:鲍威尔有些言行不一

高利率环境对通胀的抑制作用明显,对抗通胀的胜利仿佛近在眼前。一年前,衡量整体通胀情况的美国消费价格指数站在3.2%,刚刚过去的8月份,这一指数已经回到了2.5%,去除食品、能源等波动较大品类的核心通胀水平,则由一年前的4.2%下降至2.5%。

尽管距离美联储所设定的2%的长期通胀目标还有一定距离,但有经济学家指出,这中间的差距很大程度上是受到过去几年的高房价、汽车和其它商品价格滞后反应的影响。

洲际交易所的统计数据显示,与通胀挂钩的债券和其它衍生品定价,反映了投资者预期明年美国CPI将触及1.8%,在未来5年平均为2.2%,这反映了投资者对于未来通胀预期相对乐观,也给了美联储进一步放松货币政策的信心。

另一方面,高利率环境下对经济的抑制作用也开始显现。美国失业率从去年7月的3.5%提高至今年7月的4.3%,通常情况下,失业率在一年之内的显著提高,将伴随着经济衰退的出现。但目前美国的消费数据依然强劲、申领失业救济人数并未显著增加、股市继续创出新高。

这些数据给美联储的货币政策制定增加了新的复杂性。美联储曾多次公开强调,任何货币政策决策都是基于经济数据做出,但经济数据往往具有滞后性,这也就意味着美联储的货币政策永远会是滞后的。