Archives 7 月 2024

从比特币关机价聊起

近期，随着 Mt. Gox 开始赔付比特币与德国政府频繁出售比特币，比特币价格一度跌破 5.4 万美元（现在已经涨回 6 万美元上方），触及部分比特币矿机「关机价」。

据调查机构显示，若比特币来到 5.4 万，只有效率超过 23 W/T 的 ASIC 矿机才能够盈利，仅有 5 个型号的矿机可苦苦支撑。这意味着，如果比特币价格跌破关机价，一些抗风险能力体量较小的矿工就会谋求退出止损。当这些矿工退出时，往往会抛售比特币换取现金，同时降价售卖矿机，引发比特币价格进一步下跌，这个现象即为矿工投降（Miner Capitulation）。

所谓关机价其实就是比特币矿机挖矿的成本价，那么这个成本价是如何计算出来的呢？为了回答这个问题，我们必须要先了解比特币的经济模型和 PoW 机制。

比特币预先编程了 2100 万的总供应量，大约每 10 分钟开采一个区块，奖励矿工若干个比特币。奖励的数量在比特币开始时是每个区块 50 比特币，然后每 21 万块（大约每四年）奖励会减半，最近的减半事件是在 2024 年 4 月 23 日发生的，减半时区块高度为 84 万，奖励降到每个区块 3.125 比特币。除了区块奖励外，矿工还会收取打包交易的手续费，每笔交易的手续费一般在 0.0001 ~ 0.0005 比特币之间。手续费由市场调节，使用比特币转账的用户越多，矿工就会越忙，如果交易手续费设置的过低，交易就会被矿工忽略。

当比特币网络中发生交易时，这些交易会被放入内存池（mempool）中。然后，矿工从内存池中选择一组交易，尝试组成一个新的区块。要做到这一点，矿工需要找出随机数中的某个特定数值，并将这个特定数值与区块数据结合起来，生成一个满足网络难度目标的哈希值，这个过程就是“挖矿”，谁先计算出符合条件的哈希值，谁就获得了记账权，也就是挖矿成功。难度目标是一个动态值，每 2016 个区块（大约每两周）调整一次，从而让比特币的平均出块时间维持在 10 分钟左右。因此全网算力越大，难度目标就会越大。

上面提到的算力就是比特币矿机挖矿的能力，也就是每秒能做多少次哈希碰撞，目前算力的单位一般采用 TH/s，即每秒 10 ^ 12 次哈希，全网算力大约 630 EH/s，即每秒 6.310 ^ 20 次哈希，因此每 T 算力每天理论能挖到 810 ^(-7) 个比特币。对于矿工来说，支出除了矿机购买、矿场运营管理费用外，其他主要就是挖矿的电费，以蚂蚁 S 19 pro 矿机为例，额定算力 110 T，额定功耗 3250 W，可以推算出每 T 算力每天耗电为 0.709 kW，不同国家地区电费差异巨大，按照 0.055 u/kw 计算，一个比特币成本在 5 万美元左右。下图是 F 2 Pool 的比特币挖矿数据，跟笔者的估算基本一致。

以上的前提都建立在全网算力在 630 EH/s 的情况下，一旦出现「矿工投降」，全网算力就会下降，开采一个比特币的成本也会随之下降。同样的，如果比特币价格升高，矿工有利可图，全网算力就会上升，开采一个比特币的成本也会随之上升。

因此比特币的「关机价」其实也是市场调节和矿工博弈的结果，而这一切都建立在比特币简洁而有效的经济模型之上。

PoS 下的经济模型

在以比特币为代表的 PoW 公链的经济模型中，矿工是最重要的参与者，但是在 PoS 的公链（例如以太坊和 Solana）中，并没有矿工的角色，那么他们的经济模型又是什么样的呢。

首先我们要知道，PoS 机制与 PoW 机制最大的不同是，在 PoS 下，参与共识出块的节点是有准入机制的，通常该机制由质押（Staking）来实现。在该机制中，节点需质押一定数量的平台代币，才有资格参与网络共识；同时，平台会向这些节点发放平台代币作为区块奖励，激励它们为网络稳定性做出贡献。在 PoS 下，通过质押参与网络共识的节点一般称之为验证者（Validator）。

其次，如果平台代币是无限增发的（例如以太坊和 Solana），还需要考虑平台代币的通胀问题。平台代币的增发通常由验证者区块奖励实现，销毁一般是以交易费的形式进行流动性回收，如收回到项目方国库、协议内燃烧掉等方式。增发与回收需要达到平衡，允许部分时间内通胀或通缩，但是不能长期通胀或通缩，以维护经济稳定。

最后，还有平台代币的功能，不同于比特币只能作为交易手续费，PoS 的平台代币由于存在质押的区块奖励，具备生息功能，因此部分平台还会有委托质押的设计，可以降低市场上平台代币的流通量，也是维护经济稳定。我们常说的流动性质押，通常就是第三方协议基于委托质押设计的，APR 来自于质押的区块奖励（和 MEV）。

以太坊

以太坊网络初始供应量为 7200 万，其中 6000 万于 2014 年 7 月和 8 月举行的众筹活动中分配给了购买 ETH 的人们（平均售价约为每枚 0.3 美元），剩余 1200 万 于 2015 年网络启动时一半分给了 83 位早期对协议做出贡献的人，另一半则留给了以太坊基金会。当前以太坊网络的总供应量约为 1.2 亿。

2022 年 9 月，以太坊由 PoW 转为 PoS（The Merge），启动了信标链。以太坊网络的通胀设计以此为界，分为两个阶段：在以太坊转为 PoS 前，每年增发约 484 万 ETH，通胀率约 4% ；在以太坊转为 PoS 后，每年增发约 301 万 ETH，通胀率约 2.5% 。实际上，自以太坊转为 POS 以来，由于 EIP-1559 约定每笔交易会燃烧一部分 ETH 作为网络的基础费用，因此大部分时间 ETH 是通缩，平均通缩率为 1.4% 。

在以太坊网络中，如果一个节点想要成为信标链的验证者，需要质押 32 个 ETH，超过 32 个 ETH 不会增加该验证者在网络上的权重。信标链中每个时段（epoch）有 32 个时隙（slot），每个时隙大概 12 秒，会产生一个区块。以太坊以时段发放奖励，其数额是从基础奖励计算的，基础奖励代表了在每个时段的最佳条件下每个验证者的平均奖励，其中区块的提议者可以拿走 1/8 的基础奖励，其他奖励会分给投票者（前提是作出与大多数其他验证者一致的投票）和同步委员会的参与者，奖励分配跟验证者的有效余额以及活跃验证者的总数有关。关于验证者奖励的详情，读者可以自行去了解以太坊的 Gaper 共识，这也是以太坊协议最复杂的设计之一。

由于以太坊质押至少需要 32 个 ETH，不支持将 ETH 委托给其他验证者质押，并且提出质押的 ETH 还有 27 个小时的解锁期。这些规则对质押者来说是存在一定阻碍，因此，为了给用户提供更便于参与的质押环境，市场上出了流动性质押（Liquid staking token, LST）协议。原理是通过将 ETH 汇集在一起，以绕过 32 个 ETH 的最低要求，不需要每个用户操作自己的验证器，质押池会处理相应操作，并且还能给用户提供相应的质押凭证，以参与其他的 DeFi 应用，提高资金利用率。

以太坊流动性质押领域的行业老大 Lido 推出的 stETH，已经占据了以太坊 LST 赛道大部分的市场份额。Lido 让普通用户通过 Lido 平台，可以质押任意数量的 ETH，质押后的 ETH 变成 stETH 可随时换成 ETH，解决了原生质押的痛点。当前以太坊网络中， 质押的 ETH 为 3254 万，占总供应量的 27% ，其中 Lido 贡献了 980 万，stETH 占质押 ETH 的 30% 。

Solana

Solana 网络初始供应量为 5 亿，其中 38% 给社区储备基金， 12.5% 给团队成员， 12.5% 给 Solana 基金会，剩余 37% 给投资者。当前 Solana 网络的总供应量约为 5.8 亿，流通 4.6 亿，流通率约 80% 。剩下 20% 的 SOL 锁定在投资者和团队手中，最显著的解锁将在 2025 年 3 月发生，约 4500 万枚。

Solana 的初始通胀率为 8% ，每年递减率为 -15% ，长期通胀率为 1.5% 。

Solana 网络对于验证者的最低质押金额没有要求，但验证者的投票权力和质押奖励会按照其质押金额的比例进行分配。Solana 网络支持委托质押（delegate staking），用户通过委托质押的方式，将自身的 SOL 质押给已存在的验证者来分享收益。委托质押并不意味着将 SOL 委托给验证者，SOL 仍然保留在用户的钱包中，这使其与持有它们一样安全。目前有 1500 个验证节点，APR 平均在 7% 左右。

验证者执行验证交易和提议区块的工作：每当验证者提交正确且成功的投票（这本身就是一笔交易，验证者支付交易费用）时，他们就会获得积分；提议区块没有额外的积分，区块奖励仅仅包括区块中包含的交易费用，并且只有 50% 的费用作为区块奖励流向验证者，另外 50% 将被销毁。在一个时段中，验证者会积累这些积分，然后它们可以在时段结束时“兑换”一定比例的 SOL 奖励，积分到奖励的“兑换”是通过权益加权计算，即验证者占总积分（所有验证者的积分之和）的百分比获得相应的 SOL。

Solana 网络上的 LST 现状与以太坊显著不同。Solana 网络中流通中的 SOL 的质押比例超过 80% ，远高于以太坊的 27% 。然而，LST 仅占质押供应量的 6% （相比之下，以太坊超过 40% ）。主要原因是 Solana 网络原生支持委托质押，且 DeFi 协议生态尚处于早期，Lido 及其同类产品在以太坊上试图解决的问题在 Solana 上并不存在。Jito 是 Solana 网络 LST 的龙头，Jito 将用户的 SOL 委托给支持 MEV （Jito-Solana 验证器客户端）的验证者节点变成 JitoSOL，其中 MEV 收益作为额外收益分配给质押者。因此 Jito 平台的 APR 比委托质押更高，目前可以达到 7.92% ，JitoSOL 占质押 SOL 的 3% 。

总结

经济模型是以长期运行为目标的区块链最重要的设计，没有之一。相比于以比特币为代表的 PoW 公链简单而有效的经济模型，以以太坊、Solana 为代表的 PoS 公链的经济模型的设计通常非常复杂——要考虑质押机制、激励机制、通胀参数、代币功能。

从新公链的经济模型来看，绝大多数都采用了 PoS 而非 PoW 共识机制，究其原因，除了 PoS 更节能外，还有更好的吞吐量和交易确认时间，每秒钟可以处理更多的交易，性能是区块链走向大规模采用的基石。

在相同成本下， PoS 也更具安全性，受到攻击也更容易恢复。因为验证者是利益相关者，诚实的验证者会被奖励，作恶的验证者会被惩罚—— 当然最大的利益相关者会获得最多的回报，也会造成财富集中问题。

市场总体行情与市场走势的盘点和点评：

过去的一个月行情对多数持筹者来说是煎熬的，波动率的反复收敛与资产价格的形成了共振的向下趋势，并在 7 月初在各类外部抛压及的刺激下向下引爆，单日的合约持仓量下降幅度接近 FTX 当日。截止笔者撰写本月报之时，市场在周五宏观数据的基础上企稳，并在周六形成了惯性的反弹。本轮杠杆出清中出现了以下几个现象：

①大量山寨币在大幅超跌后第一次放量企稳；

②比特币在前次上行通道的中轨叠加矿工成本线附近得到支撑；

③SOL 整体结构较为强势，然而 ETH 回吐了全部 ETF 刺激的涨幅；

截至目前，比特币形成了扩散的盘整结构，但仍然没有跌破上行趋势，沿袭我们 6 月的分析，此处的扩散有利于筹码的重新盘整，对于长期趋势是健康的。考虑到我们仍然认为年内降息不可避免，我们相信 50, 000 美金左右是良好的中长期筹码再吸收位置，对于大部分山寨而言，我们认为短期的波动率增大并不形成反转趋势，但其中亦有 MM 强势的币种，仍需进一步观察。

总而言之，市场相较上月已然更加健康，但动量的积累仍需在震荡和再次收敛中产生，保持耐心是为良策。

板块生态

ETH 生态以及 Defi：Defi 板块依旧疲软，整个 ETH 板块反弹无力。

圈内资金会被 SOL 和 TON 吸引，关于 ETH 的买盘很少。而且由于 ETH 链上 gas 费用持续低迷，长期处于 10 gwei 以下，导致 ETH 处于净增发状态，潜在抛压是 BTC 的 2 x。

BTC ETF 的资金净流入是 500 亿美金，消化了 150 亿美金的 GBTC 抛压，用时 6 个月。灰度 ETH 规模是 BTC 的 1/3 ，也就是说 ETH ETF 需要有 1/3 的 BTC ETF 吸引力才有可能做到跟 BTC 一样的效果。但是 ETH ETF 的流入可能很难超过 BTC 的 1/3 。

综合来看 ETF 会以 BTC 净流入为主，ETH 为辅。我们认为 ETH 的资金净流入会比 BTC 差很多，因此价格表现不会有 BTC 那样强劲。同时 ETH 的产出抛压无法被消化，不断的增发也会削弱 ETH ETF 持有人的信心。因此对于 ETH/BTC 交易对在中期依旧不看好。

Layerzero：$ZRO 筹码结构不错，散户手里几乎没什么筹码，后续可能还会有行情，但是在这个位置我们不会再去配置。

TON：作为这一轮的两大 alpha 生态之一，TON 生态依旧值得关注，TON 生态目前唯一二级标的还是$NOT，做市场在底部放量买入，后续可持续关注

SOL：Solana 依旧是我们在这一轮看好的生态，SOL 在 120-130 一线的强支撑位依旧确认有效。Multicoin Capital 将捐款价值 1 M 的 SOL 給 Sentinel 行动基金（支持加密货币的候选人进入美国参议院）

SOL 生态中的比较好的 alpha 标的是$JUP 和$JTO。

SOL 生态中有几个不错的 meme 可以关注：$Billy/$Aura/$Retardio

AI：AI 板块这个月基本跟随大盘，表现比较一般，但是我们认为作为这轮炒作的主线，我们依然密切关注 AI 板块的后续表现，板块中的龙头项目是 TAO 和 RNDR

关于我们

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完整博客:

主持人: Aquarius Fund

嘉宾:

• Adeniyi Abiodun, Co-founder and CPO of Mysten Labs

• 犹太赵主任 Dustin, Leading Asian KOL

• 潜水观察员 Patrick, Leading Asian KOL1

亮点

在最近由 Aquarius Fund 主办的播客中， Mysten Labs 的联合创始人兼首席产品官 Adeniyi Abiodun 与两位亚洲 KOL Dustin（）和 Patrick（）一起，分享了对 Sui 区块链和整个加密生态系统的全面见解。

• Adeniyi 强调了 Sui 生态系统中即将推出的几项迭代，展示了他对推进技术进步的决心。最值得关注的是 Sui 共识机制升级到第二版本，将延迟从 500 毫秒减少到惊人的 300 毫秒，此次升级将使 Sui 成为市面上最快的区块链平台之一。另外，Adeniyi 还介绍了 SuiPlay 0X 1 （一款配备 OLED 屏幕的高性能 PC 手持游戏机） ，支持 web2 和web3 游戏。该设备旨在围绕 Sui 构建一个强大的游戏经济，允许用户在玩游戏时赚取 NFT 并拥有资产。

• Adeniyi 解决了区块链领域面临的重大挑战，特别是 layer 1 和 layer 2 的质押和再质押的流动性问题。他强调了在用户日常生活中采用有实用价值的应用的必要性。Adeniyi 批评了当前对代币获取和质押的过度关注，主张转向开发以实用为驱动的代币和用户友好型应用程序。他认为通过将 DeFi 元素整合到游戏和其他日常应用中，可以简化用户与区块链技术的交互，从而推动大规模采用。

• Adeniyi 对 Sui 在 layer 1 区块链中的竞争地位充满信心。Sui 的高交易量、用户采用、可编程交易块和低 gas 使其成为 DeFi 和其他应用的理想平台。Sui 旨在通过提供高效处理的可扩展基础设施来应对日益增长的需求，从而吸引传统的web2公司到其平台上。

• 讨论还涉及实现大规模采用的策略。Patrick 和 Adeniyi 都强调了在高性能和去中心化之间保持平衡的重要性。Adeniyi 提到 Sui 上运行验证节点的初始高成本是由于网络仍在初期阶段，但升级计划正在进行中，以降低这些障碍，使验证更加可访问和分布式。为了进一步提高可访问性和去中心化，未来的更新还将包括可以在低功耗设备上运行的轻客户端。

• Adeniyi 分享了在 Sui 生态系统中蓬勃发展的项目类型。诸如 Karrier One 这样的创新项目，该项目正在开发全球去中心化的电信服务基础设施；以及 Playtron ，它会在 Sui 上构建 Android 操作系统的游戏 。另一个令人兴奋的项目是 Walrus ，旨在创建比 AWS 和谷歌更强大的全球存储层。这些项目专注于现实世界的应用和大规模采用，与 Sui 对未来的愿景相一致。

• 展望未来，Adeniyi 概述了 Sui 的路线图，包括推出重要的稳定币和发布其共识机制的第二版本。他强调了 Sui 致力于支持能够吸引并让用户积极参与的应用，为开发者提供必要的工具以构建创新应用。Adeniyi 对 Sui 上的 meme coins 的潜力持乐观态度，指出早期的项目如 Hopper 和 Double Up 已经引起了轰动。

• Adeniyi 最后谈到了更广泛用户采用和开发具有实际用途的创作者代币和资产的重要性。他认为这些因素将推动未来的增长，使 Sui 成为 web3 领域的领先平台。

介绍

Hazel : 欢迎大家收听今天的播客节目，非常高兴大家来到我们的频道。我是 Aquarius Fund 的 Hazel，我将主持今天的讨论。Aquarius 成立于 2018 年，管理风险投资和流动资金，专注于种子期和初创期投资，我们提供全面的支持，包括链上流动性管理和全球 KOL 营销。最近，我们推出了一个规模为 6 亿的流动性基金，以制度化功能性流动性管理 。今天，我们有幸邀请到了几位大家呼声很高的嘉宾：Mysten Labs 的联合创始人兼首席产品官 Adeniyi ，还有我最喜欢的两位中国 KOL — Patrick 和 Dustin 。接下来开始自我介绍环节，请各位嘉宾介绍一下自己和在 web3 领域的旅程。Adeniyi 先来，Patrick 和 Dustin 请随后介绍。

• Adeniyi : 大家好。我是 Adeniyi ，Mysten Labs 的联合创始人兼首席产品官，我自 2011 年以来一直在加密货币领域。当时我在一家知名投资银行工作，一位同事在玩加密货币时我了解到它的，我对此非常感兴趣并读了比特币的白皮书。最初，我认为它是一个骗局，但后来我深入研究了代码，自己开始挖掘比特币，很快它变成了一项业务。因为朋友们也需要帮助挖矿，于是我在欧洲建立了一个最大的比特币矿业公司，后来被美国湾区的一家公司收购了。在那之后，我在 Oracle 和 VMware 工作，开启了他们的区块链项目，后来在 Facebook（Meta）领导 Libra 项目的产品工作。我在那遇到的工程师和开发人员现在都在 Mysten 开发 Sui。

• Patrick: 我大约 7 年前进入这个领域，专注于在亚太地区建立一个重要的 KOL 矩阵，管理 KOL 并增强社区参与度。

• Dustin: 我在 2016 年底、 2017 年初进入了加密货币领域，当时我第一次购买了比特币。我在硅谷做风险投资时，一些特别好的朋友介绍我进入了这个领域。2017 年，ICO 非常火爆，硅谷的每个人都在谈论它们。我清楚地记得有一个叫 HQ Trivia 的应用，评论区不断弹出鼓励人们购买比特币、莱特币和其他与 ICO 相关的资产的讯息。这种环境把我吸引到了加密货币领域。从那时起，我就深深参与了加密货币领域的风险投资，参与了众多风险和天使投资，其中一些投资已经在大型交易所上市。2019 年，我开始孵化自己的项目，其中一些在 DeFi summer 表现相当不错。目前，我主要专注于孵化、帮助和投资 DeFi 领域的新项目。我正在积极探索这个领域的新机会。感谢你们的邀请 ！

技术升级

Hazel:  太酷了！感谢你们的精彩介绍，听到大家通过不同的路径进入加密货币领域真是太有趣了。让我们谈谈一些令人兴奋的升级吧。 Adeniyi  ，Sui 生态系统中是否有即将到来的发展或合作伙伴关系让你特别兴奋？

• Adeniyi : 有很多值得期待的事情。我们最近宣布，Sui 的共识机制将升级到第二版。可能有些人不知道，Sui 已经拥有了业内最快的共识算法之一，延迟约为 500 毫秒，这很快就会升级到大约 300 毫秒。Sui 不仅具有水平扩展的区块单元，而且没有最大吞吐量限制，使其在延迟速度方面成为行业佼佼者。

我们也对 SuiPlay 0X 1 的预购感到兴奋。这是一款我们即将推出的游戏控制台，是一款高性能的 PC 手持设备，配有 OLED 屏幕和高规格配置，它支持 web2 和 web3 游戏。我们与一个之前开发了安卓操作系统的平台团队合作开发了这款设备，对即将登陆 Sui 的大量游戏感到非常兴奋。这些游戏将完全集成，允许你玩 Sui 基础的游戏和传统的 web2 游戏，你能够赚取 NFT ，拥有自己的资产，并帮助建立围绕 Sui 的游戏经济。

因此，游戏合作伙伴关系和我们在网络上即将进行的技术升级特别令人兴奋。

市场

Hazel：这听起来非常有前景。让我们扩大范围，谈谈整个市场。Adeniyi、Patrick 和 Dustin，你们认为区块链领域目前面临的最大问题是什么？解决这些挑战的最有效方法是什么？

• Dustin ：这是个很好的问题，尤其是在我们经历市场波动的情况下。从财务角度来看，当前行业面临的最大挑战是流动性。大家都在参与质押或者风险投资，尤其是在 layer 1 和 layer 2 （包括以太坊的 layer 2） 。这一周期的创新集中在锁定代币并限制其对普通用户的可访问性。这就产生了一个矛盾，因为一方面我们谈论大规模采用和无需许可的系统，另一方面我们又构建了限制代币访问的产品。我们的目标是让代币价格上涨，并创建通缩模型，将其打造成有利的品牌。例如，币安进行回购并销毁代币，以太坊转向 PoS 也导致了通缩。然而，我们也希望更多的人加入市场，这就产生了一个悖论。行业如何解决这一矛盾？目前我们在一边在建设，同时在另边却出现了矛盾。

• Adeniyi ：我认为我要补充的是，过去三到四年间 Crypto 一直在玩同样的游戏。它一直是关于获取代币、质押它们，并控制供应。市场会经历周期性的大幅震荡，然后我们会迎来下一个新的潮流。 Web3 领域真正需要的是通过增加日常生活价值的应用而实现真正的采用。大多数人不参与 DeFi 或质押，因为它太复杂了。我们需要摆脱这些循环，创造人们实际上可以使用并且有价值的服务。例如，在 Facebook，我们想出了一些方法，让人们在易察觉的情况下利用 Web3 。虽然我们喜欢就加密货币进行的深入讨论，但现实是， 99.9% 的市场都不会理解。我们希望通过引入普通用户来实现大规模增长，而其中一种方式是通过游戏 。游戏可以无缝整合 DeFi 元素，让用户在游戏中直接购买、出售或清算代币，而不意识到他们在使用 Web3 。通常，这些问题是通过复杂的游戏内机制解决的，但 Web3 的互操作性弥合了这些差距。代币需要被视为实用工具，而不是商品，给人们使用它们的理由。目前每个网络都在努力解决这个问题，但我们需要达到一个阶段，让数百万普通用户在规模上使用这些网络。

• Patrick ：我同意你们两位的观点。现在最大的挑战是奖励应用。我们有很多 DeFi、质押和借贷，但它们只是在内部互相玩，缺乏真正的实质。许多项目自称是价值链，却不断在 DEX 和借贷上重复做同样的事情，缺乏真正的应用场景。这就是为什么我喜欢 Sui 的原因。我看到 Sui 正试图通过游戏和支付结合真实世界的应用。解决之道是吸引普通用户，让他们不知不觉地使用 web3，这是解决挑战的关键。

Hazel ：你们都提到了代币激励和新应用。Adeniyi，你如何看待 Sui 在当今众多的 Layer 1 区块链中的定位？Sui 打算如何保持竞争优势？

• Adeniyi : 这个说法可能有点具争议，也许有些激进，但我并不特别担心其他链。坦率地说，当我们在 Facebook 时，技术自 2017 年以来并没有显著的进步。这一认识促使我们成立了一个专注于 Layer 1 的新公司，因为我们看到，尽管新创新带来了很多炒作，但本质上并无实质性突破。

举个例子，Sui 实际上在交易量方面位居前两名，有些指标甚至超过了 Solana 。我们可以参与 web3 的游戏，并从中获得显著的利益，但真正重要的是真实的用户使用。Sui 拥有超过 10 万日活跃用户，使其成为用户参与度最高的区块链之一。由于我们的可编程交易块允许用户一次在 20 到 30 个 DeFi 协议之间链式进行交易，Sui 也是最佳的交易链。行业内最低的 gas 费用使得 Sui 在 DeFi 和 Degen 活动中具备了卓越的基础设施。更令人兴奋的是，传统的 web2 公司也可以利用 Sui 。

与其他长期存在的区块链相比，Sui 比比特币更快地完成了更多的交易，创造了历史上的记录。从可用性的角度来看，Sui 拥有使其极易于用户操作的基础设施。例如，用户可以仅使用其 Google 账户登录任何网站，提供了一种无需记住密码的自托管体验。Sui 广泛应用 zk 技术进行用户入驻，而不是解决可扩展性问题，因为 Sui 并不面临可扩展性问题。这项技术极大简化了用户的入驻流程。我们还有赞助交易，用户在进行交易时无需担心 gas 费。在 Sui 中，用户无需关心钱包或 gas 费，因为这些都可以在后台处理，可能由广告赞助。用户使用 Sui 时甚至可能不自知，当你今天访问一个网站时，你不会想到它是由 Google 还是亚马逊托管的，你只会欣赏网站本身的内容。

基础设施的一个关键衡量标准是其随用户采用的可扩展性。在 Google 和 Facebook，我们建立了像搜索、Facebook 基础设施、WhatsApp 和 Instagram 这样的平台来进行水平扩展。我们从不担心最大容量的问题；如果需要更多容量，我们就增加更多机器。同样，Sui 也是水平扩展的。每个区块链都谈论 TPS（每秒交易数），但对于 Sui 来说，我们只需增加更多机器来提高容量。在当前配置下，Sui 每秒处理 30 万笔交易，已经比下一个最快的链快 30 倍。通过增加更多机器，TPS 可以指数级增加。我们已经解决了可扩展性和性能挑战，现在关键在于用户的采用。我们对今年九月将会看到的发展感到兴奋，这些将使 Sui 与其他链区分开来，这些进步是我们真正热衷的领域。

Hazel ：非常感谢你的见解，这些都非常有价值。从你的角度来看，实现大规模采用的关键是什么？

• Patrick ：目前，我没有看到 Crypto 在现实世界中有任何大规模采用。我并不是要批评，但我对 Sui 有一些疑问。你提到通过添加更多机器可以将 TPS 翻倍或三倍。然而，这看起来非常中心化，因为它需要在 Sui 上大量质押和昂贵的硬件。这是否符合 Crypto 应遵循的去中心化原则？

• Adeniyi ：这是个非常好的问题。目前，在 Sui 上运行一个验证节点的成本大约是 2500 万 SUI，这确实很高。这是因为网络才刚刚上线一年多，第一年的目标是稳健性，确保我们有高价值的验证节点以保持稳健的网络。我们计划更新以显著降低验证节点的准入门槛，将所需的 SUI 减少到大约 100 万到 300 万。我们的硬件要求已经比大多数链低，Sui 的性能快 100 倍，Sui 的计算成本是行业中最低的。想象一个有 400、 500 甚至 1000 个验证节点的世界。如果我们需要将 TPS 翻倍，我们只需将每个验证节点使用的机器翻倍。然而，期望在笔记本电脑上运行一个每秒处理 5000 万笔交易的网络是不现实的。

Sui 还支持轻客户端和轻验证节点，允许用最小硬件进行验证。这种模型允许一组核心验证节点处理高速交易，而无限数量的轻验证节点确保网络的完整性。这种高性能验证节点和轻客户端的结合提供了可扩展性而不影响去中心化。团队正在研究轻客户端，需要有优先次序。这个月我们专注于减少 80% 的延迟，之后，我们将改进交易最终性的快速路径，然后研究轻客户端。在过去的一年中，我们发布了重要的创新，如 ZK 登录、链上随机数和最快的共识协议。Sui 旨在成为开发者最容易的平台，应用可以在短短 12 小时内上线运行。

• Dustin ：构建区块链、Web3 甚至元宇宙涉及创建一个虚拟社会。对于任何经济体，你需要两样东西：资本回报和劳动回报。Sui 通过游戏引入人们进入 Crypto 的做法很聪明，因为单独的 DeFi 仅涉及交易者之间的交易。该领域的资本成本众所周知，但劳动力回报却不是，通过空投等活动与协议互动提供了一些奖励，但这些奖励通常计算不当。然而，游戏可以衡量贡献并相应奖励用户，使其成为推动使用的有力工具。通过推广 Crypto 游戏，我们可以吸引更多人进入这个领域。此外，去中心化物理基础设施（DePIN）是另一个有前途的领域。一些项目正在将游戏与 DePIN 结合，创建消费电子设备作为参与的入口。这些设备衡量用户对游戏的参与度，将物理和数字世界融合在一起，以推动大规模采用。因此，将游戏与 DePIN 结合可能是实现 Crypto 领域大规模采用的关键。

生态系统

Hazel ：这是一个非常有趣的观点。既然你提到了游戏和 DePIN 等不同的垂直领域，您对 Sui 生态系统中的哪些项目特别感兴趣？您还希望看到更多哪些类型的项目？

• Adeniyi ：在这方面确实有不少项目。说到 DeFi，我们有两个高质量的 DeFi 项目即将加入 Sui。其中一个是 Carrier One，一家总部位于加拿大的电信公司，正在推出一个全球去中心化的企业级电信基础设施。

Carrier One 的独特之处在于它允许你运行自己的无线信号和基站，并因此获得报酬。这是企业级的电信硬件，不同于其他生态系统中的硬件。顶级电信公司可以直接通过连接到你的硬件向你支付费用。这在企业级别上是前所未有的，因此有可能被广泛采用。此外，Carrier One 提供的 SIM 保护通过两因素认证防止 SIM 交换，这非常有价值。虽然这适用于许多生态系统，但由于其独特的功能，它由 Sui 提供支持。

在游戏方面，我们专注于拥有数百万追随者和玩家的工作室，因为我们相信游戏可以显著推动 DeFi 的增长。目前，DeFi 涉及大量用户之间的交易，但将其与游戏结合会引入数百万被动用户，从而增加 DeFi 协议的价值。Playtron 就是一个例子，它正在 Sui 上构建未来的游戏 Android 操作系统。 

我们还宣布了 Walrus，一个全球存储层，是第一个权益证明存储网络，其强大程度不亚于 AWS 和 Google。它可以运行网站、数据可用性层，且人们已经在其上构建了 Layer 2 。 Sui 构建者正在使用 Walrus 作为去中心化应用程序的核心基础设施。

此外，我们还有一些令人惊叹的 DeFi 协议。例如，Navi Scallop 已经跻身于 Web3 中前 20 名的 DeFi 协议之列，展示了未来开发者在选择链进行下一个应用开发时的方向。

Patrick ：我对这些项目有一些评论，我认为它们是很好的项目。不过，我有一个小问题：你认为在这些项目的激励措施停止后会发生什么？目前，我们看到这些项目中有很多账户只是为了获得激励而进行循环借贷。我有一个朋友管理一个流动资金池，并使用这种策略。他们并不是真的在使用这些产品，他们只是在寻找激励措施。我有点担心在激励措施结束后会发生什么。

• Adeniy ：是的，这是一个好问题。考虑流动性的一种方法是确保拥有良好、粘性且真正有用的流动性。我关注的指标之一是交易量，仅看昨天的 Sui ，Sui 生态内的交易量就超过 1 亿。绝大多数给予用户的奖励中，超过 80% 来自交易费用，而非激励措施。因此，Sui 已经达到了获得有价值且可用的流动性的程度。不同之处在于，如果你考虑将 Sui 与其他协议进行清算，Sui 要更有价值。这是因为我们有可编程交易块，允许你有效地跨多个 DEX 同时链式交易。我们有适当的聚合、后果聚合和流体聚合，可以为您想要交易的任何资产找到跨链的最佳交易路线。这意味着 Sui 比任何其他协议都具有更好的流动性效用。我并不担心 Sui 生态系统中的激励措施。我认为我们已经看到交易量的有机增长。仅昨天，Sui 的交易量就超过 6000 万，其中给予用户的奖励大部分来自交易奖励，而非激励。因此，我相信我们的 DeFi 系统比一些存在时间更长的现代 EVM 链更健康。

• Dustin：我也想就这个问题稍微谈谈。自 2023 年以来，我一直在投资不同的项目和协议。你提到的这个问题对 Layer 1 来说并不像对以太坊 Layer 2 那么严重。目前，所有这些以太坊 Layer 2 都在补贴其 DeFi 协议以吸引和留住用户。例如，Arbitrum 正在将所有的补助金和奖励投向 GMX 和 GNS ，这两个是其平台上的顶级项目。如果你现在在 Gains Network 上进行交易并进入排行榜前列，奖励是巨大的。所有这些以太坊 Layer 2 都没有将其代币作为 gas 代币；gas 代币仍然是 ETH。但对于 Layer 1 来说，这是一个不同的故事，因为所有的 TVL 都以其本地代币计算。以 Sui 为例。人们将 Sui 锁定在 DeFi 协议中，但对于以太坊 Layer 2 ，人们将 USDT 和 WETH 锁定为 TVL 。这些 Layer 2 必须补贴以吸引好的 dApps 和产品开发者来获取和留住客户。另一方面，他们的代币，如 ARB 或 OP，并没有被计算为 TVL，因此他们必须发放代币以换取真实的货币，如 WETH 和 USDT。但对于 Layer 1 来说，情况不同。像 Sui 这样的L1不必这样做，我们需要做的就是让 Sui 本身顺其自然地流动。

Hazel ：你如何看待 Layer 1 和 Layer 2 解决方案在区块链领域中的角色演变？Layer 1 会超过 Layer 2 吗，反之亦然？

• Dustin ：因为以太坊的规模和数十亿美元的估值，Layer 2 解决方案主要应集中在以太坊上。与以太坊不同的是，像 Sui 这样的平台有联合创始人和核心贡献者，他们可以提供明确的方向，而以太坊由于其去中心化的性质而不可能做到这一点。以太坊庞大的生态系统需要在各个 L2 之间分配资源和开发工作，每个 L2 都得到强有力的支持者的支持，并在特定领域促进创新。例如，每个 L2 都有其细分市场：Base 由 Coinbase 支持，以 meme coin 著称，Mantle 由 Bybit 支持， Linea 由 ConsenSys 支持。这些L2 通过推动创新来推动以太坊生态系统前进。另一方面，像 Sui 这样的 L1 则专注于特定的目标或路线图，如通过游戏（GameFi）实现大规模采用。以太坊允许这些L2构建细分市场并与专门的 L1竞争。这种 L1 和 L2 之间的竞争对于生态系统的增长至关重要。以太坊作为去中心化的受益于这种竞争动态。总之，L2对于推动以太坊生态系统前进和与更灵活且有明确目标的L1竞争至关重要。

• Patrick ：我认为 L2 非常有用。在 EIP-4844 之后，rollups 和 L2 发展良好。Vitalik 和 Celestia 的创始人提出了更多模块化区块链的建议。对于那些想要去中心化、效率和容量的人来说，rollups 是必不可少的。我们可以通过像 Solana 这样的解决方案让 TPS 非常快，但以太坊提供了最原始的区块链方法。rollups 对于实现区块链的大规模采用至关重要。

• Adeniyi ：我同意。以太坊已经选择了它的架构，并且很难偏离它。以太坊的扩展路线图由来已久。不同的组织应该共同努力，构建更好扩展的以太坊变体。与其说是技术问题，不如说是人员协调问题。我们已经看到一些项目在 Sui 上构建以太坊 L2。由于 Sui 水平可扩展，不需要 L2 来提高性能。然而，一些 L2 将 Sui 用作更好的协调层，利用 Sui 的共识和 gas 来扩展以太坊。这种方法很有前途，但很复杂。最终，我认为只有早期的 Web3 采用者会在大规模使用这些技术，大众市场不会因为其脆弱性而使用。这与我们构建 Web 基础设施的方式相反。然而，这项技术有一个专属市场，我们需要为它提供服务。

展望

Hazel ：展望未来，Adeniyi，您能分享一下 Sui 的路线图和近期的主要关注点吗？

• Adeniyi ：有很多事情正在酝酿之中。Sui 很快将会有一些本地稳定币上线。我们还将发布 SuiPlay 0X 1 ，它将在韩国区块链周期间广泛展示。此外，我们将在本月推出共识算法的第二版，然后在下个月推出链上随机性。

我们的观点是，要使 web3 进步到下一个层次，我们需要真正吸引用户的应用程序。开发者们很快意识到，他们可以在 Sui 上构建一些在 Solana、以太坊或其他任何平台上都无法实现的应用程序。我们瞄准的是 1200 万 JavaScript 开发者，而不仅仅是 20, 000 位 web3 开发人员。我们的团队在构建开发者平台方面有数十年的经验，我们知道如何创建开发者喜欢使用的工具。这就是为什么 Sui 上的开发者体验通常被描述为比其他平台好十倍。我们对此充满热情，这也是 Sui 已经成为交易量和采用量排名前二的区块链的关键原因。

我们今年的主要目标是引入更多的去中心化应用程序（dApps）。许多游戏终于上线了，我们开始看到真实用户在不知不觉中与 web3 互动。我们最近为命名服务引入了子域名，不再使用点符号，而是使用 @ 符号（例如，yourname@dapp）。这使用户更容易与服务互动并接收空投。

我们相信，将类似于 web2 的服务直接引入 web3 链上，将创造以前不可能的用户交互新方式。我们将继续创新并构建普通用户可以轻松采用的工具。你会看到像 Navi、Scallop、Cetus、Aftermath 和 Hop 背后的优秀开发者整合这些工具，吸引更多主流用户，而不仅仅是早期采用者。

Hazel：这太棒了。我们的社区有一个有趣的问题：你认为我们什么时候会在 Sui 上看到 meme coin 季 ？

• Adeniyi：人们确实喜欢 meme，这实际上是社区建设的一部分。meme 季目前在 Solana 和 Base 上非常热门，我相信它最终也会来到 Sui。我们已经看到 Hop.fun 创建了他们自己的 meme 发射器，很快将在 Sui 上推出，Double Up 也构建了我见过的最好的在线赌博网站之一，并在其网站上也构建了一个有趣的 meme 发射器。

我们已经看到了 meme 文化在 Sui 上起飞的早期迹象，我很期待看到它的发展。在 Sui 上的 meme 将会有所不同；不仅仅是发行一个代币，你还可以围绕你的社区构建交互工具，使其比代币更具互动性和粘，这将使 Sui 的 meme 与众不同。我们期待看到开发者们会想出什么，因为我们专注于提供基础设施，使开发者能够尽可能创造性地发挥。他们所构建的将会非常令人惊叹，我们迫不及待地想看到它。

Hazel：最后，你对这个周期和下一个周期的愿景是什么？你对哪些垂直领域最感兴趣？

• Patrick：在这个周期中，我观察到了很多发展，不仅在加密领域，还包括监管方面的进展。我们看到类似 ETF 的批准，这意味着加密货币正在全球范围内变得更加主流。我认为加密世界不会像以前那样快速增长，但它将继续随着美元的通胀而扩张。此外，我注意到这次有很多有趣的项目，例如比特币铭文生态系统，探索新类型的资产。对于下一季，我希望看到更多的技术创新和项目，比如 Sui 引入链上随机性。这些创新以及监管方面的进步都令人着迷。

• Dustin ：尤其是在昨天的市场波动之后，我们对周期有了更好的理解。Adeniyi 在 2010 年代初期进入加密领域，大约在 2013 年，而我在 2017 年进入。我认为 Patrick 也差不多在那个时间进入。从我的角度来看，我不相信传统的比特币减半周期。相反，我有自己的信贷扩展周期理论。每个牛市都始于资产创建事件，例如 2017 年的 ICO 和 2021 年和 2022 年的 DeFi 和 NFT。这些事件在短时间内创造了大量新资产，启动了资产创建周期，随后是两个信贷扩展周期。2018 年初，在 ICO 热潮之后，市场低迷导致大幅亏损。人们开始利用自己的资产来获取更多资金，将市场价格从约 3, 800 美元推高至 2019 年中期的 14, 000 美元左右。在这个峰值之后，市场在 2019 年底回调到约 6000 美元。在此期间，中心化交易所引入了永续交易功能，增加了杠杆机会。这种模式一直持续到 2020 年 3 月的全球流动性事件，导致很多早期投资者血本无归。然而，这完成了一个周期，新的周期在 2020 年中期开始，项目如 YAM 和 SushiSwap 。2023 年，我们通过 Compound、Aave 和 MakerDAO 等平台观察到更多的链上杠杆。 到 2024 年，永续合约交易扩大到链上。这一趋势表明，链上杠杆正在转移，此前仅限于中心化交易所。经过一段高杠杆期，我们可以预期市场将出现清算事件，重置市场。我预测这将发生在 2025 年初，标志着新周期的开始。

• Adeniyi ：这是关于资产创造和随后参与者消失的循环，然后是卷土重来。我们需要更广泛的用户采用和更少风险的用例。正如我们在传统金融中的信用违约互换中看到的那样，杠杆极其危险。加密货币需要提供对大众用户可访问且摩擦最小的用例。我不认为 meme coin 是引导用户的最佳方式，因为它往往会导致不好的体验。相反，我认为具有真实效用的创作者代币和资产是前进的方向。这些应该提供超越纯粹投机的价值和粘性，这种方法将帮助构建一个更强大且可持续的生态系统。我们非常看好这一点，并相信它会发生，这就是为什么我们在构建 Layer 1 区块链。

Hazel：感谢大家分享你们的见解并抽出时间加入我们。你的观点让我受益匪浅。Adeniyi、Patrick 和 Dustin，这是一次很棒的讨论。

• Adeniyi、Patrick、Dustin：感谢你的邀请。

原文作者：Auguste

7 月 15 日，据 iChainfo(search.ichainfo.com)监测，被业内人士昵称为 Mr.100 的著名巨鲸地址1Ay8vMC7R1UbyCCZRVULMV7iQpHSAbguJP再次分四次购入 100 余枚比特币，使其持币总量达到 71587 枚，总金额达到 44.9 亿美元，其中未实现利润达到 12.5 亿美元。

来源：https://search.ichainfo.com/bitcoin/address/ 1 Ay 8 vMC 7 R 1 UbyCCZRVULMV 7 iQpHSAbguJP #activity

 1 Ay 8 vMC 7 R 1 UbyCCZRVULMV 7 iQpHSAbguJP 喜欢以 100 为单位买入比特币，这也是他为什么被称作 Mr.100 。通过他所有买入的交易也可以看到， 100-110 BTC 的区间是他最喜欢的交易区间，在这一区间中的交易次数占到所有交易次数的一半以上。

来源：search.ichainfo.com

不过最让人叫绝的并不是他锲而不舍的坚持以 100 BTC 为单位持续买入，而在于他购买比特币的时机，他的第一笔买入交易在 2022 年 11 月，当时可以说是上一轮熊市的底部，他从熊市底部入场，以低价积累了大量比特币。

来源：tradingview

在最近的这一轮牛市中，随着比特币价格的持续上涨，Mr.100 仍然在持续买入比特币，不过在这个过程中，他也会在阶段高点适当的卖出，通过图表可以看到：他在 2023 年 2 月、 4 月、 7 月几个阶段高点时都曾少量减仓，并且在 2024 年 6 月比特币价格达到高位时，停止买入。

来源：search.ichainfo.com

不过进入七月，随着比特币价格的小幅回落，Mr.100 再次开始买入比特币，这使得他的平均成本增加到 4.5 万美元，不过他坚定的买入行为，也体现了他对整个比特币市场的信心。

来源：search.ichainfo.com

Mr.100 的总收益目前已经达到 16.8 亿美元，其中已实现收益 4.3 亿美元，未实现收益 12.5 亿美元。他将在什么时候实现这些收益，也将是市场参与者需要关注的重要动向之一。

来源：search.ichainfo.com

来源：

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

三月以来，WLD（Worldcoin）走势持续向下，单价自最高点近 12 USDT 下跌至最低 1.72 USDT。其根本原因除了市场整体行情下行外，更主要的因素是 WLD 大量的、源源不断的代币解锁抛压。

然而近几日，Worldcoin 连续出手两次修改代币释放规则，分别使得代币在一小时内上涨 8% 和 13% 。WLD 原本抛压有多大、两次修改又对持续解锁有何影响，Odaily 将于本文解读。

WLD 代币解锁数据

WLD 代币于 2023 年 7 月 14 日上线，初始流通量为 1.43 亿枚，包括了做市商的 1 亿枚贷款，总量 100 亿枚。刨去贷款部分真实的初始流通量为 4300 万枚。

WLD 代币释放前三年最为迅猛，第一年全部为社区代币解锁，第二年起将开启机构解锁，持续两年。

代币发行一年后，WLD 的真实流通量，通胀率高达 541% 。需注意，真实流通量根据（点击调用）返回数据所得。而采用了理论流通量的上限数据，初始流通量为 5 亿枚，当前流通量为 16.5 亿枚，但实际上这些代币还需要，并取决于网络增长的速度（the rate at which these tokens enter circulating supply is controlled by governance）。

三日前，WLD 上线一周年并开启了 TFH（Tools for Humanity）解锁，理论流通量将从当前的 16.5 亿枚上升至 65 亿枚。对应每日解锁 662 万枚，按照当前 2.8 USDT 的单价计算，为每日将有 1542 万美元的抛压。

若按照当前真实流通与上限的比例削减计算，则每日抛压约为 2.76/16.5 × 1542 = 258 万美元，但这一比例将维持多久、如何变化无法进行预测。

（Odaily 注：Tools for Humanity 是实际技术开发主体，还是 World App 的运营商。TFH 解锁包括投资人、员工、顾问等多种对象。）

修改解锁规则影响如何

Worldcoin 分别修改了两次代币释放规则，其中第一次修改发生在 7 月 10 日，Worldcoin 宣布未申领的 WLD 预留代币申领期限延长一年，这一提案实际上增加了 WLD 的抛压。这部分代币背景为， 2023 年 7 月 Worldcoin 推出后不久，Worldcoin 基金会引入了 WLD 代币预留机制，允许尚未通过 Orb 验证的用户预留 WLD 代币，并在未来某个时间点兑换。使尽可能多的人参与到 Worldcoin，无论 Orb 设备是否可用。

这一修改使得原本无法领取的 WLD 又能够重新进入市场，增加了未来一年可抛售的 WLD 数量。具体影响的 WLD 代币数量没有公开数据可查，但据 Worldcoin 一篇推文可知这一改动影响了。

TFH 解锁延长

昨日，Worldcoin 再次发布公告，Tools for Humanity 早期 Worldcoin 贡献者的代币锁定期将被延长， 80% 的 TFH 投资者和团队成员代币解锁时长由两年调整为四年。

根据原有释放计划，TFH 团队和投资者将每日解锁 319 万枚代币，当前价值约 744 万美元，修改后的每日解锁降为（319 × 80% ÷ 2+ 319 × 20% ）= 191.4 万枚，而 Worldcoin 公告给出的数据是。

综上，代币解锁量由每日 662 万枚下降至约 540 万枚，没有数量级变化。

结论

虽然本次代币释放修改对 WLD 天量持续抛压没有实质性扭转，但自公告以来 WLD 已上涨了 29% ，Worldcoin 过去一年也多次展现了其新闻操盘能力，理论上应是“长空短多”。但 World Chain 上线在即，其具体规则若赋予了 WLD 实际用例，则基本面将再次反转，值得读者后续重点关注。

原文作者：Luccy

特朗普枪击案新闻刚出，几十个 meme 一跃而起。FIGHT 和 EAR 迅速成为新一轮百倍币，然而不是所有人都能及时吃到第一波 meme 涨幅，如果不甘愿等下一次爆点，那就要抓紧时间上车。以太坊和 Solana 是公认冲 meme 最赚的链，但二选一你选谁？

几组数据，看看买 meme 哪家强？

近几个月来的 meme 热中，事件型 meme、名人币以及 PolitiFi 是 meme 的主要类别，其中同时在 Solana 和以太坊上都具有代表性标的的三个 meme 就是 GME、JENNER 以及 FIGHT。

BlockBeat 选取了上述三组在 Solana 和以太坊上表现最好的 meme 币，并从发币效率、流动性以及持续时间上进行对比分析。

时间效率对比：Solana 具先发优势

时间效率是指相关事件发生后，Solana 和以太坊上发布 meme 的时间快慢。由于 meme 存在严重的 PvP 现象，因此谁先发币谁就更容易聚集资金，买家越早入场则越容易盈利。

5 月 13 日，GameStop 美股暴涨，GME 大轧空背后的「散户股神」Roaring Kitty 时隔三年回归大众视野，其同名 meme 币 GME 成了当时最热的炒作标的。由于 GME 并不是一个新概念，最原始的 GME 代币部署在 Solana 上，随后在 13 日晚 6 点前后，Solana 上部署了一枚新的 GME，而以太坊上的第一枚 GME 则发布于当日中午 12 点半。

左图为 Solana 上的新 GME，右图为以太坊上的 GME

但面对一个全新概念要发币的情况时，由于 Pump.fun 降低了 meme 发布门槛，无疑让 Solana 成为发布 meme 速度最快的公链。

5 月 27 日，卡戴珊的爸爸、跨性别女性 Caitlyn Jenner 利用 Pump.fun 发布 meme 币 JENNER，并在在评论区艾特了 Ansem、Paul 等一系列加密社区 meme OG 来预热代币。在 JENNER 带火了「名人币」概念后第三天，以太坊上才出现同名 meme。

左图为 Solana 上的 JENNER，右图为以太坊上 JENNER

7 月 14 日，特朗普在一场竞选集会中演讲时耳部中枪，在被安保掩护的过程中还高举右拳并高呼「Fight」，在新闻发布后仅 15 分钟，Solana 上就涌出了 24 枚 FIGHT，其中涨势最好的 FIGHT 发布于 14 日上午 6: 50 。而以太坊上的 FIGHT 虽数量与 Solana 相当，但最早出现的 meme 于 14 日上午 9 点，较 Solana 慢 2 个小时。

左图为 Solana 上的 FIGHT，右图为以太坊上 FIGHT

流动性对比：以太坊流动性更好

流动性是最直观的能看出一个币基本信息的指标，反映出其增长潜力、买入卖出难易程度。流动性高的资产，反映其在市场上「有价有市」，投资者可以灵活地进行买卖；相反，流动性低意味着资产「有价无市」，较难在市场上出售。

一方面，由于 GME 的炒作舆论已经淡去，流动性已基本退出。另一方面，如前文所述，GME 并非新兴概念，其大部分流动性集中在最原始的代币上，这里仅比较新发布的 GME。

Solana 和以太坊上的 GME 流动性均不足千万，但以太坊上的 GME 流动性仍约为 Solana 的 80 倍。以太坊的 GME 交易量仍有 25 万美元，且买卖盘基本持平，而反观 Solana 的 GME，其交易量仅剩 690 美元。

左图为 Solana 上的新 GME，中图为 Solana 上初始 GME，右图为以太坊上的 GME

以太坊上的 JENNER 发布较 Solana 晚 3 天，但其流动性并不比 Solana 差，甚至以 29.3 万美元处于略微领先的地位，其交易量也比 Solana 大 6 倍。从发币至今以太坊上 JENNER 市值达 2 百万美元，但 Solana 上的 JENNER 市值仅有 70.9 万美元，约为以太坊的三分之一。

左图为 Solana 上的 JENNER，右图为以太坊上 JENNER

FIGHT 是在市场处于长时间低迷期间推出的新 meme，目前仍处于舆论炒作期。虽然 Solana 上 FIGHT 最先推出，最高能吃到超 600 倍涨幅，但就目前来看，流动性逐渐集中到以太坊上，其以 140 万美元的流动性约为 Solana 的两倍。但 Solana 上的 FIGHT 市值较低，期买盘大于卖盘，而以太坊上的买卖盘已近乎持平。

左图为 Solana 上的 FIGHT，右图为以太坊上 FIGHT

持续时间对比：以太坊涨幅更持久

与 JENNER 和 FIGHT 不同，GME 是在突发事件发生前就存在的概念，因此在后续的炒作中加密市场的「GME 共识」逐渐归集到 Solana 生态的「老牌 GME」，与美股 GME 同步停留在高位。

但若仅对比众多新「GME 仿盘」仍可看出，以太坊上部署的 GME 因「以太坊生态+低流通市值」受到更多 degen 的青睐，两日收获数十倍涨幅，而 Solana 生态因为已有 GME 相关 meme 币，因此新币在短时上涨后便迅速夭折，存活时间仅一天。

左图为 Solana 上的新 GME，右图为以太坊上的 GME

JENNER 在 Solana 上仅用一晚就实现了 160 倍的涨幅，但仅发币 3 天后就有明显的归零趋势。而以太坊上的 JENNER 在发布 3 天后达到局部高点，随后 6 月 11 日，即发币后的一个多星期仍能达到 0.007 美元的价格突破新高，此后也依旧在 0.005 美元上下维持了数周，直到 7 月初才开始有明显下降趋势。

左图为 Solana 上的 JENNER，右图为以太坊上 JENNER

FIGHT 是近几天最热门的特朗普概念 meme，Solana 上的 FIGHT 走势呈现 3 次上升高点。第一次高点出现于 14 日上午 11: 45 ，价格在 0.004 美元附近维持了近 1 小时后开始回落。6 小时后，价格在 0.002 美元触底反弹，晚上 10: 30 前后，FIGHT 涨至 0.013 美元局部高点。随后卖单增加，FIGHT 再次出现大幅回落，并于今日早在此回升。

以太坊上的 FIGHT 则从发布至今一直处于上涨模式，截止撰稿时价格为 0.034 美元，涨幅达 164 倍。虽不及 Solana 的 400 倍涨幅，但其走势更加安全健康。

左图为 Solana 上的 FIGHT，右图为以太坊上 FIGHT

meme 仍存百倍机会

从 GME 到 JENNER 再到 FIGHT，meme 炒作的问题越来越明显，即同名代币越来越多，这一方面是由于 Pump.fun 等发币平台的功能降低了 meme 发布门槛，当你打开 dex，面对几十上百个同名代币时，很难在短时间内判断出应该冲哪一个 meme。

人人都能发币时代也逐渐导致了共识割裂问题，瞬时拉盘出货，转而投入下一个 meme 几乎成了一种安全手段。而这一现象在 Solana 上更为明显，虽然其占据了发币的先发优势，但后续吸引资金的风险就更高，与此相对的以太坊 meme 表现则更为平稳。

DaMoon Lab 联合创始人问月了各生态 Dex 交易情况对比，从图中可以看出，目前的现象级代币仍围绕特朗普概念，受此影响，以太坊主网 dex 交易量几乎翻倍，时隔 10 天再次超过 Solana。问月指出，FIGHT 仍然占据优势地位，而在 FIGHT 争夺战中，以太坊上同名代币也压过一头。

图源：@_wmoon

在市场长时间沉寂后，特朗普枪击案再次引发了 meme 热，虽然人人高呼百倍「金狗」几乎都是从 Solana 上诞生，但如果你入场较晚，不愿加入 Solana 的 PvP，那就给以太坊一点耐心，或许也能赚到同一个百倍。