Archives 7 月 2024

7月11日消息，Bitwise发布2024年第二季度市场回顾报告，报告中披露比特币持有者类型分布情况。其中，个人持有者占比57%，共持有1200万枚比特币；基金/ETF持有者占比3.9%，共持有80万枚比特币；矿工持有者占比3.4%，共持有70万枚比特币。此外，待挖掘的比特币仅剩140万枚，占比6.6%。

原创 | Odaily星球日报

作者 | 夫如何

今日，Jupiter 联合创始人 Meow 在视频中谈及下半年度（H 2）计划，团队将在多个方面进行实验，目的是推动 Jupiter 在关键垂直方向的发展，例如 Jupiter Product、LFG Launchpad、Trial WGs、Crucial J 4 J Votes、GUM 等。

此外，Jupiter 今日发布 4 项更新以优化 LFG，Sanctum 将在下周推出代币时利用以下功能：

1. MinOutput：一种在启动时进行 swap 的新方法；

2. LFG UI 中的 Alpha Vault：允许存款人成为池中首个 swap；

3. Dynamic Airdrops：团队可以添加自定义奖励，例如等待申领的时间越长，得到的空投越多；

4. Airdrop Vesting：团队可为空投接收者定制 vesting 参数。

Jupiter 作为 Solana 生态的 DeFi 核心，与 Solana 生态的繁荣关联巨大。Jupiter 究竟要如何发展，能否集采老一辈以太坊 DeFi 龙头们的经验教训，又将呈现何种未来景象？Odaily星球日报将今天 Jupiter 提到的要点进行展开分析。

Jupiter 过往成绩和产品支柱

Jupiter 联合创始人 Meow 在视频中表示，所谓 H2 计划是将在目前 Jupiter 的基础上将已开展的功能进行深入扩展研究，进而推动 Jupiter 在垂直方向的发展。

Jupiter 目前现有的业务主要分为：流动性聚合、限价单、DCA（定投策略）和 Perps 交易以及 LFG Launchpad。

Jupiter 的知名度很大程度是流动性聚合为其带来的。作为 Solana 上的龙头聚合器，Jupiter 占据 Solana 链上交易量的半壁江山，几乎大部分链上交易都出自于它。

下图是半年度 Solana 上交易份额图：

通过此图可以证明 Jupiter 在 Solana 中 DeFi 的重要性。随着 Solana 上 meme 浪潮的盛行，Solana 的交易量稳居榜首，那么 Jupiter 自然在聚合器的领域上独占鳌头。

为什么 Jupiter 在 Solana 上发展的如此迅猛，反观更早出现在以太坊上的 1inch 和 Uniswap 聚合的效果反而一般呢，主要还是由于流动性聚合是利用不同 DEX 的 LP 深度来满足用户以更低的滑点来进行交易，但两者底层网络的不同，导致流动性聚合在以太坊上发展并不出色。

其次，Jupiter 的限价单、DCA（定投策略）和 Perps 交易其实相对流动性聚合的功能来比逊色一些，但丰富了自身对于用户不同需求的满足。

最后，LFG Launchpad 的出现以及在加密货币市场的知名度助力 Jupiter 的发展，从年初开始到如今，Launchpad 已经举办了三期，第一轮为 Zeus Network，第二轮是 Sanctum、第三轮是 deBridge。

Jupiter H 2 计划和近期优化的核心要点

以上简单介绍一下 Jupiter 的现状，回到文章起始部分，Jupiter 联合创始人 Meow 所提到的 H2 计划究竟是在哪些现有板块进行实验研究？

• Jupiter Product：顾名思义，从 Jupiter 本身产品出发，应该代表的是 Jupiter 的流动性聚合以及各种交易模式的扩展和深入研究；

• LFG Launchpad：作为 Jupiter 目前推出成功的实验产品，后续围绕 LFG Launchpad 的规则和发展将继续深入；

• Trial WGs：Jupiter 上的多种试验工作组，比如 Jupiter 社区提案中有提到的在 Reddit 上为 Jupiter 宣传的工作组等各种有利于 Jupiter 发展的行动小组，由社区为其发展所需预算进行投票并决定其后续发展；

• Crucial J 4 J Votes：关键性提案，这点其实对于任何项目方在去中心化道路中所追求的；

• GUM：GUM 全称（Giant Unified Market），是将 meme 币、现实世界资产、股票和外汇等投资整合到 Solana 的 Jupiter 中，使其相互之间可以更便捷的直接交易。

今日，Jupiter 同样发布了一些升级方案，在此也同步解答一下，这 4 项举措的作用：

MinOutput：

• 灵活定价：用户可以指定自己能接受的最低价格，确保交易不会因为市场波动而导致价格不符预期。

• 降低风险：在市场波动较大的情况下，用户可以预设最低接受价格，确保交易能在预期范围内完成，降低损失风险。

• 提升用户体验：用户不再需要担心报价在交易过程中发生变化，提高了交易过程的确定性和用户的信心。

Alpha Vault：

• 优先交易：为存款人提供成为池中第一个 Swap 的机会，享受优先交易的优势。

• 锁仓期：作为这种优势的回报，Alpha Vault 的买家需要接受锁仓期，防止短期投机行为。

• 流动性管理：这种方式在提高透明度和用户体验的同时，也增加了流动性管理的效率，有助于维护市场稳定。

动态空投：

• 激励持有：通过增加等待时间和空投奖励的关联，激励用户持有代币更长时间，减少短期抛售行为。

• 自定义奖励：团队可以添加自定义奖励机制，使得空投更加灵活和具有吸引力，增加用户参与度。

• 促进长期参与：用户为了获得更多的空投奖励，会更倾向于长期持有代币，有助于建立更稳定的用户基础和市场环境。

空投锁仓：

• 长期利益对齐：通过定制锁仓参数，团队可以确保空投接受者的利益与项目的长期发展目标保持一致。

• 减少短期投机：锁仓机制可以防止用户在空投后立即抛售代币。

• 稳定市场：逐步解锁代币可以避免市场上突然出现大量抛售压力，维持代币价格的稳定性。

结论

作为 Solana 上 DeFi 龙头，Jupiter 本身就汇聚大部分流量，但如何将这些流量运用好，使产品的留存率高和用户粘度强是其（也是所有 DeFi 项目）研究的重点方向。

通过大力发展 LFG Launchpad，Jupiter 其实已经看见如何使 DeFi 产品不单单设计成为配套式功能性网络，而是以交易为核心的新币上线平台。

在新周期中，Jupiter 有希望利用链上交易份额的流量基础，将用户留存在自身平台的代表项目，这也是有别于此前其他 DeFi 项目的发展方向。称其为 Solana DeFi 之光，并不为过。

原文作者：Nick Tomaino，1co nfirmation 创始人

原文编译：Luffy，Foresight News

未来 10 年，我最坚定的信念就是加密应用程序将渗透到文化的各个方面。过去 10 年，加密应用主要在深度技术和金融领域发展，但在接下来的 10 年中，我们将看到加密消费者应用程序与新闻、政治、体育、健康 / 健身、音乐、直播视频、播客等领域的碰撞。这些应用程序将成为有史以来最有用和最有价值的应用程序之一。

这种观点似乎与当前主流投资者相悖，他们一直在向非原创的零和产品投入大笔资金。虽然市场大肆宣传第 N 个可扩展的 L1 和有收益的稳定币，但开发者们正在悄悄构建能够带来新消费者行为的产品，这将帮助行业尽快吸引 10 亿用户并造福全世界。

我早期就参与了许多消费者应用程序（包括：Coinbase、OpenSea、Polymarket、dYdX），也从中学到了很多东西。过去 10 年里，这些应用程序在连接加密货币和文化，并吸引新用户方面取得了最大的成功。 

如果你正在考虑下一代顶级加密消费者应用程序，以下 4 个经验可能对你有用：

加密消费者应用程序的普及之路不会一蹴而就，所以要专注于你相信的事情（除了赚钱之外），并坚持下去。Polymarket 此前多次被注销，但创始人 Shayne Coplan 和团队坚信预测市场可以为世界带来更多真相。他们一路上遇到了可能导致大多数人放弃的障碍，但坚定的信念帮助他们活了下来。 Polymarket 2024 年的交易额已超过 4.23 亿美元，目前在 2024 年美国总统选举中发挥着重要作用。请记住：信念和坚持终会得到回报。

兼顾纯粹主义者和游客是关键。十多年来，Coinbase 巧妙地存在于纯粹主义者和游客的交汇地带。如果一个产品过于纯粹，它就会停留在小众市场，永远不会突破。可能有一小部分人精通历史知识并欣赏其中的细微差别，但只为纯粹主义者构建会限制你的市场规模。如果一个产品太过重视游客，人们就会喜欢它一时，然后离开它，来得快去得也快。 2012 年，Brian Armstrong 做出了一个早期的设计决定，向用户提供托管钱包服务，因为他们相信非托管钱包不会促进大众市场的增长。得益于这一决定，Coinbase 现在成为了一家价值超 500 亿美元的上市公司。（延伸阅读：《》）

深入了解用户和你所在市场的文化。当 OpenSea 于 2018 年推出时，有不少其他 NFT 市场筹集了更多资金，并吸引了更多知名投资者参与。 OpenSea 获胜是因为 Dfinzer 和 Xanderatallah 并不关心虚假的声望或为公司营造一些虚假的叙事，他们只专注于构建有用的产品。他们与每一位 NFT 创作者交谈，他们参加每一次 NFT 活动，他们比竞争对手更了解文化。不要只关心表面的叙事，深入研究，你就会比浮于表面的玩家更长久。

创建自己的生态。真正有用的应用程序不需要迎合任何现有的生态，而是创建自己的生态。 dYdX 已经在这方面指明了道路。 Antonio MJuliano 和团队从以太坊生态系统开始，然后推出了 StarkEx 支持的 L2，进而推出了由 Cosmos SDK 支持的 dYdX 链。这种趋势在未来可能会更加普遍。一旦证明了应用程序的实用性，你就可以推出自己的链并拥有完全的主权。

过去 10 年的加密消费者应用程序很有趣，但接下来的 10 年将会比之前有趣 100 倍 。

市场在经历了两个月的痛苦下跌后，在昨日迎来了美国 CPI 数据的全面降温，比特币顺利反弹突破 5.9 万美元，然而德国政府的持续卖币在昨日的仅 16 个小时里就抛售了大约 10627 枚比特币，价值 6.16 亿美元，导致比特币直接收复 CPI 预期带来的全部涨幅。

要点

• 加密资产的周期被 4 个重要因素影响，一是宏观经济，二是技术上的基础设施建设是否有创新突破，三是监管制度是否友好，还有就是 BTC 的减半周期，我们正处在全球降息、BTC 减半、监管逐渐明朗、加密货币走向大众视野的重要周期之中。

• 去年以来，大型 AI 公司的强势表现在一定程度上遮盖了加密货币市场的光彩，投资者将大量资金转移至 AI 相关的股票。“也许市场见顶并不是因为加密货币不好，而是 AI 更具吸引力”。

• 目前还存在于市场的利空因素有：美国降息后可能伴随的经济衰退、来自德美政府还有门头沟的比特币抛压，以及以太坊现货 ETF 通过后的预期落地出货。这些抛压究竟还有多少？

• 抛开利空，我们更应关注长期发展趋势。市场还有很多上行潜力：美国大选特朗普上台后会带来改善加密监管的友好政策、稳定币供应稳定增长市场流动性良好、机构持续买入比特币、风险资本投入活跃、链上用户群体不断增加等。我们应该放眼长远，关注这些积极因素，而非过度执著于短期价格波动。

市场还将承受多少抛压？

粗略计算，截至 7 月 12 日，德国政府手握待抛售的比特币只剩 9094 枚，他们还会再接下来的一周内持续卖币，按照当前的抛售速度，大概在本周内就能完成所有的抛售，这可能会在极端情况下导致 BTC 的短线快速下跌，但市场足以支撑住这样规模的抛售压力。

而 Mt.gox 和美国政府的 10-30 亿美金比特币还暂未有所动作，加上德国政府已抛售的 23.6 亿美金，这些总共会让加密市场承受总计约 40-70 亿美金的抛售压力，也是市场一直无法上涨的原因。但这并不意味着牛市已经结束，根据 Bitwise 第二季度的报告，其中提到了一些支撑加密货币长期上涨的积极因素，例如比特币 ETF 的持续流入，在上个季度流入超 24 亿美元创下新高。比特币和以太坊的活跃钱包数也在上个月分别增长了 26% 和 34% ，持有 1 枚比特币以上的用户首次突破 100 万人。而受监管的比特币期货合约的平均未平仓合约量也创下新高，达 98 亿美元（同比增长近 400% ）表明机构投资者的兴趣不减，稳定币的资产管理规模和交易量也一直稳步持续走高。VC 们在上季度也投出了 31.94 亿美元，环比增长 28% 。以太坊现货 ETF 的推出也将提振市场的信心，还有下半年的美国大选。这些数据和事件都证明了加密货币牛市仍有进一步发展的潜力。还有一件被市场遗忘的重要事件，如果 FTX 获批向债权人偿还 160 亿美元，这将成为推动加密货币市场上涨的一剂强心针。具体来说:

关键时间节点包括 8 月 16 日的客户投票截止日以及 10 月 7 日法官做出最终决定。如果获批，这笔巨额将在 2024 年第四季度至 2025 年第一季度陆续回流。而这恰好与其他利好因素如降息以及美国大选结果时间节点吻合。且由于大多数 FTX 客户都是加密爱好者，这 160 亿美元或将直接进入加密货币市场，成为价格大涨的最大推动力。

美国经济数据降温，降息将至

如市场对通胀下降的乐观预期一致，昨日公布的美国 6 月未季调 CPI 年率录得 3.0% ，低于市场预期的 3.1% ，回落至去年 6 月以来最低水平；核心 CPI 年率录得 3.3% ，低于市场预期的 3.4% ，回落至 2021 年 4 月以来最低水平。CPI 和核心 CPI 两者都能低于前值，比特币也顺势反弹到了 5 万 9 千美元的位置，或许是交易者都提前押注了低于预期的利好数据，昨日的反弹有限且德国政府持续抛售 BTC，在今日早些时候，BTC 已收复昨日的全部涨幅。让我们来看一下 CPI 详细数据：

1. 食品通胀率已从 2020 年高点 11% ，下降到现在 2% 左右，稳步下降，目前已处于低位。

2. 能源方面，汽油价格环比下降 3.8% 。该指数在 5 月下跌了 3.6% 。汽油价格的持续下跌对通胀数据低于预有着重要贡献。包括天然气、电力、天然气和取暖油价格在内的能源指数 6 月下跌了 2% 。

3. 剔除了波动大能源和食品的核心 CPI 数据，已经降到 4 年新低。

4. 商品通胀放缓，新车、二手车数据继续下降。

5. 服务通胀数据控制在了几年内的最佳水平： 6 月份住房价格环比上涨 0.2% ，租金当月上涨 0.3% ，业主等价租金指数也上涨了 0.3% ，均为 2021 年 8 月以来的最小涨幅。娱乐服务和教育服务方面也大幅放缓，呈现较低增速。

9 月美国开启第一次降息已是板上钉钉的事，鲍威尔也在前一天发言，美联储在降息之前不需要通胀率低于 2% 。据 CME 观察工具，最新通胀数据公布后，美联储 8 月维持利率不变的概率为 93.3% ，到 9 月降息 25 个基点的概率升至 86.4% 。交易员预计 2024 年全年会有 2 次降息，年内有 25% 的可能进行第三次 25 个基点的降息。

CME FedWatch Tool

降息会带来市场流动性的增加，有利于风险资产上涨，但同时也伴随着美国经济衰退的风险，预计利率年内将走低。对于存款水平来说，利率水平的变化、货币政策的调整、整体经济状况的变化，这些因素对市场流动性来说都至关重要。

以太坊 ETF 最新进度

ETF 上线分为两个流程，第一部分是发行人须在 5 月前提交 19 b-4 表格，多家公司已经提交了以太坊 ETF 的申请，SEC 在 5 月已通过综合命令批准了 8 只现货以太坊的 ETF 19 b-4 表格（贝莱德、富达、灰度、Bitwise、VanEck、Ark、景顺银河和富兰克林邓普顿）。第二部分是 S-1 表格，此项不受任何特定截止日期的限制，几家发行机构已经提交了以太坊现货 ETF 的 S-1 注册申请表等待 SEC 的审批。目前发行商已在 7 月 8 日前处理修订并重新提交了此前被 SEC 退回的 S-1 表格，预估 ETF 要开启交易至少还需要一轮申报。以太坊现货 ETF 在何时上市将取决于 SEC 的审批效率，一旦 SEC 批准，以太坊现货 ETF 就将正式开放交易。

关于上市日期：

• The ETF Store 总裁 Nate Geraci 于 7 月 8 日表示，经修订的 S-1 申请提交已于 8 日截止，目前还不清楚 SEC 多快进行处理，但他看好以太坊现货 ETF 可望在下周或两周内推出。

• 彭博分析师 Eric Balchunas 评论：没有人真正知道为什么 SEC 会花这么长时间来处理这些表格，考虑到评论如此之少，上市交易应该会很快，但可能是某个“问题”发行商放慢了进程，或者只是夏天懒惰/人们在度假，不确定。

• 彭博分析师 James Seyffart 此前也预计，以太坊现货 ETF 可能会在本周晚些时候、或 7 月 15 日当周上市。历史上有很多例子表明这个过程需要 3 个月，但也有可能最短在一天内就会通过。

这些 S-1 表格的审批进度，是投资者关注以太坊 ETF 动态的重要焦点。一旦这些 S-1 申请获得 SEC 批准，相关以太坊 ETF 产品有望在短时间内正式上市，种种迹象表明上市就在本月。不过，SEC 在批准加密货币 ETF 方面一向谨慎，所以这些申请的最终结果还存在一定不确定性。

如果以太坊现货 ETF 最终获得批准并上市，将为投资者提供直接投资以太坊的新渠道，从而对整个加密货币市场产生几个方面的重大影响：

1. 增强机构参与度

ETF 是机构投资者偏爱的一种投资工具，更加利于大资金的风险管理，ETF 通过分散投资降低了单一资产的风险敞口，在交易上也更具有便利性，流动性好，且 ETF 的管理费用通常低于主动管理型基金，对机构投资者来说更具成本优势。批准以太坊 ETF 将为机构投资者打开一扇大门，吸引更多资金流入以太坊以及整个加密市场。

2. 市场深度的提升

ETF 作为一种标准化的投资工具，在监管层面受到认可，运作相对规范，对投资者来说更加安心。ETF 的推出将有助于增加加密货币现货市场的交易量和交易对手，从而提升整体的流动性。

3. 带动衍生品市场

随着吸引更多的机构投资者进入加密市场，这些机构投资者通常会同时参与衍生品交易如期货、期权等。同时以太坊 ETF 为投资者提供了直接投资以太坊的渠道，这将增加套期保值和对冲需求，也直接刺激了交易所和衍生品提供商加快产品创新，推出更多衍生工具，到时市面上的玩法会更加丰富多样。

4. 带动相关生态繁荣

以太坊作为第二大加密货币，现货 ETF 的推出不仅会带动相关衍生品的需求量，还会带动整个以太坊生态的发展，包括链上 DeFi、NFT 等应用的活跃度提升。即使以太坊生态用户在一些天王级L2项目空投后失去了继续使用这些 Rollup 的动力，相信在衍生品需求量的变大后，停滞增长的生态系统将会迎来新动力。

目前业界还在等待 SEC 对以太坊 ETF 申请做出决定。一旦 S-1 表格获批，以太坊 ETF 将正式获准在美国证券交易所上市交易，大量被动投资资金将流入以太坊。Gemini 估计，首 6 个月内可能会有高达 50 亿美元的净流入。这种被动资金的涌入，往往能带动资产价格的快速上涨。VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 也乐观的表示，未来 20 年超过 6 万亿美元的资产可能会流入加密货币。

目前 ETH/BTC 比率接近过去几年的低点，以太坊相对于比特币有较大的上涨空间，也为以太坊未来的涨幅预留了较大动能。

如果 ETH/BTC 比率能够回到过去 3 年的中位数水平，以太坊的价格有望上涨近 20% ；如果 ETH/BTC 比率能重新冲击过去 3 年的高点 0.087 附近，以太坊的价格则会上涨 55% 左右，有望创出新高。无论如何，目前以太坊相对比特币的价值是被明显低估的，而以太坊现货 ETF 的推出将利好整个加密货币市场，带动更多资金流入推动整体行情。

美国大选新转折，奥巴马复出？

2024 年美国大选风云突起，民主党内部对于拜登是否应该连任存在一定分歧。一方面王牌候选人特朗普具有较强的竞争力，越来越多的年轻选民不太关注传统政党，而更倾向于在网络媒体上表达自己的政治立场，这给传统政客们的拉票方式带来了挑战。而特朗普则喜欢在社交媒体上发表看法，活跃在互联网政治上。对比拜登令人堪忧的身体状况，特朗普受到更多人的欢迎，支持率居高不下，势头凶猛。

另一方面，民主党也未能培养出一个能够对抗特朗普的强有力候选人。但其中有意思的是，民主党内部似乎还有一个后手计划。他们一直密切关注着拜登的身体状况，生怕他熬不到大选结束。要是真的出现什么状况，那他们已经有备用方案了，那就是让前总统奥巴马临危受命接任。

鉴于美国的宪法，奥巴马必须规避候选，但可以参与到拜登团队，赢得大选成为副总统，然后再通过各种方式确保奥巴马能够在拜登出现健康状况无法完成任期的情况下接任总统。事实上奥巴马早已为此做好了准备，拜登一直与奥巴马保持着密切联系。他会定期向奥巴马汇报竞选进展或交流家庭事务，而奥巴马也会给白宫高层和拜登竞选团队提供建议。除了幕后支持，奥巴马也将亮相参与竞选活动。

今年早些时候，拜登就与奥巴马以及另一位前总统克林顿在曼哈顿共同主持一场罕见的对话活动。这些都是民主党高层试图凝聚党内向心力，确保拜登能够顺利连任做出的努力。

眼下总统大选的竞选工作可谓是如火如荼。反观共和党，在其 2024 年美国大选的官方党纲中表示支持多项有利于数字资产公司和持有者的加密政策措施。

根据共和党总统候选人特朗普竞选团队发布的官方文件，共和党“让美国再次伟大”纲领誓言要结束对美国加密货币行业的“非法和非美国式打击”。该纲领还承诺“捍卫比特币挖矿权”并允许加密货币持有者自行保管其代币，此外还反对创建中央银行数字货币(CBDC)。文件中写道：“我们将捍卫不受政府监视和控制进行交易的权利。”

特朗普本人也多次发声支持谈论比特币作为企业资产，在 7 月 25-27 即将到来的比特币峰会上，特朗普也正式确认出席，将在大会上发表演讲。这应该是第一次前美国总统在这种规模的加密大会上讲话。而特朗普的加密友好立场也为他带来了不少流量和选票，根据民意调查，约有 13% 不打算投给共和党的选民因此对特朗普有了更积极的看法。

目前，加密预测市场 Polymarket 数据显示拜登的当选概率为 21% ，特朗普当选概率为 62% 。在美国政坛最受关注的民调 – 纽约时报和 Siena College 的一项民调显示，特朗普支持率为 49% ，拜登是 43% ，特朗普在潜在选民中的支持率领先拜登 6 个百分点。拜登当前的处境并不乐观。《时代》杂志报道指出，他的支持率一直处于偏低水平，远不如其他寻求连任的前任总统。调查表明对拜登年龄的担忧是导致选情逆转的主要原因。

Polymarket 预测结果

REFERENCE

1. https://bitwiseinvestments.com/crypto-market-insights/crypto-market-review-q2-2024 

2. https://www.techflowpost.com/article/detail_18932.html

3.https://www.odaily.news/post/5196467

4.https://www.odaily.news/newsflash/379211

5.https://www.odaily.news/newsflash/373192

6.https://www.cnfin.com/hs-lb/detail/20240712/4074644_1.html

原文作者：火火

最近的监管、利空消息不停，就在 6 月 28 日，美国证券交易委员会（SEC）对 Consensys 提起诉讼，指控其未能通过 MetaMask 掉期服务注册为经纪商，而这距离 SEC 通知 Consensys 结束对以太坊 2.0 的调查才过去两周时间。

据相关信息，SEC 第一次对加密进行严厉打击始于 2017 年，当时成立了网络部门来处理一个名为 The DAO 的去中心化自治组织。后来这个部门改名为加密资产和网络部门，SEC 便加大了对加密货币市场的监管，针对未注册的证券发行、欺诈和市场操纵等问题展开了一系列执法行动。

而在 2023 年，SEC 执法力度更强，采取了创纪录的 46 项行动，比 2022 年增加了 53% ，尤其是对头部交易平台 BN 的 43 亿美元的罚金、并让其 CEO 赵长鹏 CZ 下台更是轰动圈内外。

算起来，到 2024 年是 SEC 对加密进行打击监管的第七个年头，目前双方还在博弈中。那么，SEC 最近又有哪些行动？对于加密的发展有什么影响呢？

 01 SEC 最近与加密的纠葛

SEC（美国证券交易委员会）本是美国政府旗下监管股市的机构，以维护交易的透明度、打击欺诈计划、保护投资者对股票市场的信心。为此，SEC 制定了证券注册规则，并监督其履行情况。

图源网络

对于加密行业，其实早在 2013 年加密有所发展以来，就开始进行监管了。只是很多小动作并不为大众关注，今年 6 月份，圈内媒体写过一篇《SEC 的加密执法行动：一览 SEC 发起的 20 项主要指控》，罗列了自 SEC 开始监管加密以来进行的 20 项重大监管项目，包括 FTX 的崩盘事件、BN 的罚款事件等。

图源：SEC 官网

而在 2024 年，除了文章开头提到的 Consensys 被起诉，SEC 对加密和 DeFi 领域也进行了多项活动和更新。下面一起来看看：

1）批准通过比特币 ETF

2024 年 1 月 11 日， ，这是一个重要的监管里程碑。这一关键决定为主流投资者参与以高波动性和创新性而闻名的比特币市场铺平了道路。

加密社区对此表示欢欣鼓舞，因为这是使加密货币合法化为普通公众可获得的投资选择的一大进步。

2）SEC 重新定义“交易商”

2024 年 2 月 6 日，SEC 通过了新的加密监管规则。这些规则要求更广泛的市场参与者在 SEC 注册、加入自律机构并遵守现有的证券法律法规。

此文件详细说明“交易商”和“政府证券交易商”等术语，并澄清什么构成“作为正常业务的一部分”的参与，进而扩大对加密货币和 DeFi 领域的监管监督。

不过这些规定要求实体企业必须管理或控制至少价值 5000 万美元的资产。
加密社区对此更新反应比较负面：

DeFi 教育基金批评 SEC 的新规则具有误导性，强调 DeFi 参与者缺乏可行的合规途径，并称这种方法不切实际且扼杀创新。

区块链协会法律主管 Marisa Coppel 认为修改后的“交易商”定义给 DeFi 项目设定了不切实际的标准，而且缺乏明确性。

3）起诉 Uniswap

4 月 10 号，Uniswap Labs 在推特上发了一个新闻，表示：「我们收到了 SEC 发来的 Wells Notice」。
「Wells Notice」代表什么意思呢？简单来说：

Wells Notice ＝ SEC 给你的宣战书，代表的意思是：「我们要告你了，法庭上见」。

SEC 对 Uniswap 主要控诉的是以下三件事情：

A.Uniswap Labs 透过钱包 App 进行交易经纪商（Broker）的服务;
B.UNI Token 为「未注册证券」;
C.Uniswap Labs 营运了贩售「未注册证券」的交易平台。

而后在 5 月，Uniswap 向 SEC 提交了一份长达 40 页的文件，就指控进行了详细反击，后续有待更新。

4）起诉 Robinhood

Robinhood 是美国的一家金融服务企业， 5 月 4 日，该公司也收到了 SEC 发来的 Wells Notice。

随后 Robinhood 法律、合规和企业负责人 Dan Gallagher 在一份声明中表示，该公司多年来一直就其加密产品与 SEC 保持直接沟通和合作，包括众所周知的‘进来注册’的尝试，但对 SEC 还是给他们发 Wells Notice 感到失望。

不过，从之前的函件中并不清楚 SEC 判定哪些 Token 是证券，但值得注意的是，Robinhood 已主动从名单中移除了一些 Token——包括 Solana（SOL）、Polygon（MATIC）和 Cardano（ADA）——以应对之前 SEC 对竞争对手交易公司的诉讼。

5）以太坊 ETH 的批准

2024 年 4 月 26 日，以太坊区块链的软件开发商 Consensys Software Inc. 在德克萨斯州联邦法院就以太坊监管问题起诉了 SEC。以太币 ETF 的批准无疑表明 SEC 将正式放弃 ETH 是证券的立场。

2024 年 5 月 23 日，SEC 批准了现货 以太坊 ETF 的销售，这是继比特币 ETF 之后 SEC 在五个月内第二次作出具有里程碑意义的决定，这同样令加密社区大吃一惊。

以太坊区块链的原生 Token ETH 是仅次于比特币的市值第二大的加密货币，自然在比特币 ETF 获得批准后，大量申请 ETH ETF 的申请也纷至沓来，被提交给 SEC。

在此次事件中，SEC 批准了 19 b-4 表格下的多个 ETH ETF 申请。

只是不同于比特币 ETF 获批后的第二天就开始交易，以太坊的获批情况并不是全部文件都获得批准。因此在以太坊 ETF 开始交易之前，基金还需要获得 S-1 文件披露批准，其中将包括基金的详细信息，例如费用和产品运作方式等。SEC 没有规定批准 S-1 文件的具体期限，所以，距离以太坊 ETF 的交易可能还需要时间。

不过以太坊 ETF 即将获得批准，社区对于哪种加密货币可能会成为下一个 ETF 候选者很期待。

6）FIT 21 法案

随着大选年的临近，加密货币成为重要选票群体。特朗普接受加密货币捐款，批评拜登政府的加密货币政策，拜登政府未来的加密应对可能也会转为柔和。

这不，就在 5 月 24 日，美国众议院正式通过了《 21 世纪金融创新与科技法案》（简称 FIT 21）。该法案由共和党主导，得到了众多民主党议员的支持，并最终获得批准。

FIT 21 提案的主要任务是定义加密货币监管的哪些方面属于美国证券交易委员会 (SEC) 的管辖范围，哪些方面属于商品期货交易委员会 (CFTC) 的管辖范围。过去，SEC 和 CFTC 对加密货币的双重监管一直是美国的痛点，两个部门的监管非常严格，监管权明显存在竞争。

此次批准标志着加密货币行业的重要里程碑，尽管正式实施仍需时间，但为投资者提供了新的机会，并预示着未来几个月内监管环境可能进一步改善。

7）起诉 Coinbase

6 月 6 日，SEC 起诉 Coinbase，指控其在未经注册的情况下非法经营加密资产证券业务。

SEC 在提交给曼哈顿联邦法院的一份诉状中写道，至少从 2019 年开始，Coinbase 通过作为加密资产交易的中间人运作，赚取了数十亿美元，同时逃避了旨在保护投资者的披露要求。

SEC 表示，Coinbase 至少交易了 13 种加密货币资产，这些资产是理应注册的证券，包括 Solana、Cardano 和 Polygon 等 Tokens。

图片来源：SEC 官网

这是继去年头部交易平台 BN 遭起诉之后，又一大交易平台遭 SEC 起诉。

8）起诉加密银行

7 月 1 日，据路透社报道，SEC 在一家联邦法院起诉加密银行 Silvergate Capital，指控其证券欺诈。

SEC 表示，在 2022 年 FTX 崩溃后，Silvergate 关于其银行保密制度、反 Money  Laundering（AML）合规计划以及糟糕的财务状况误导了投资者。与此同时，该银行未能监测到 FTX 和其关联实体近 90 亿美元的可疑转账。

7 月 2 日，Silvergate 已同意支付 6300 万美元，以和解美国和加州监管机构对其内部管理失误和向投资者披露不良信息的指控。

 02 SEC 为什么死咬着加密行业不放

全球各个国家都存在不同程度的加密监管。由于美国的特殊地位，市场规模和相关法律法规的完善程度，SEC 不得不选择通过法律条款来严密监管加密货币，表面上的出发点是为了：投资者保护、市场稳定性维护、AML 等法律规定的一些内容，但从比特币、以太坊现货 ETF 的推出和过去的法律行动目标可以看出其它端倪：

1）美国大选背后的博弈

由于美国加密爱好者数量庞大，已经不是一个小群体，此前特朗普对加密行业的示好便引来了拜登及其党派控制下的 SEC 态度缓和，让本没有通过希望的以太坊现货 ETF 得以陆续走流程通过。详见此前文章：

2）美元地位的考量

尽管加密和Web3创新摆在那里，但金融创新也伴随着一定的风险。比特币的崛起，一定程度挑战了美元霸权的地位，而比特币为首的加密资产，隐约成为绕过美元加密霸权的一种工具，同时去中心化的特性，崇尚自由价值观的美国清楚消灭它几乎是不可能完成的事情。因此“堵不如疏”，引导甚至掌控这一强大工具，形成对美元未来的地位有利的局面是唯一可行的途径。

当下 SEC 肩上的重任就是适时打压和防止加密金融公司失控，市场权力过大的加密平台和一些主流项目都在其一次次法律行动中规范其行为，最终导向对美本土加密金融创新、美元地位、数字美元市场有利方向发展。

总的说来，SEC 的每一次加密监管事件都非常引人注目，其背后是对创新和风险的平衡以及维护美元战略的考量。

 03 SEC 监管将对加密行业来说是好是坏?

SEC 的监管在保障市场公正、透明和稳定方面发挥了关键作用，在一定程度上促进了金融创新和投资者保护。但同时监管措施也带来了一些合规成本，在一定程度上遏制了市场的发展。

1）积极影响

公平地说，SEC 也并不是想成为恶棍，最初的愿景是保护涉及风险资产的美国投资者，通过遏制价格操纵和警惕的监督，促进公平做法，增强市场诚信。随着执法行动的加强，可以有效预防欺诈预，保护投资者免受之前 FTX 和 Terra (LUNA) 等平台崩溃中出现的陷阱。

通过批准在美国建立比特币 ETF，SEC 为更广泛地投资加密货币打开了大门，有可能稳定和增强市场对这些资产的信心。

另外 SEC 的重点披露标准可确保透明度，从而帮助投资者做出更明智的投资决策。随着 SEC 的监管保护伞对传统投资者和机构的吸引力，更加合法合规的发展之下会吸引更广泛的采用者纷至沓来。此外，SEC 的参与解决全球关注的问题，有助于减少加密相关犯罪的跨境合作。

2）消极影响

短期内抑制了市场的发展，最明显的后果是加密货币公司和项目大量撤离美国。例如，如今大多数首次 Token 发行（ICO）都没有对美国公民开放。而几家交易平台，例如 Poloniex、Bittrex，也在支付了数百万美元的罚款后选择退出美国市场。此外，SEC 认定的某些 Token 为证券，会让交易平台下架这些 Token，进而影响到投资者。

而且 SEC 实施的严格加密货币规则不仅影响了美国境内的许多加密货币投资者，也打击了国外的加密货币投资者。全球其他司法管辖区可能想要模仿这些规则，从而导致创新受损，并降低最需要的部门（例如没有银行账户的人群）对加密货币的采用率。

美国证券交易委员会扩大了“交易商”的定义，这引起了 DeFi 参与者和更广泛的加密社区的担忧。一方面，这一新定义可能会给加密领域内的实体带来相当大的监管负担，可能会减缓创新速度并使合规工作复杂化；另一方面，就加密货币公司而言，他们需要遵循复杂的规则、审计和令人望而却步的数字，因为如果他们想进入美国市场，则需要支付合规成本。参考 BN 的例子，其首席执行官赵长鹏， 2023 年 11 月认罪违反美国反洗钱限制，从而促使该平台与美国政府之间达成的价值 43 亿美元的和解协议。

 04 小结

毫无疑问， 2024 年 SEC 对加密监管的格局将继续演变，据相关报道，SEC 在制定针对加密货币的新具体规则时其实一直很谨慎。为了解决违规行为，该委员会目前主要是应用和解释现有的证券法，例如：

《 1933 年证券法》
《 1934 年证券交易法》
《 1940 年投资公司法》
《 1940 年投资顾问法》
《 2002 年萨班斯-奥克斯利法案 M》
《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》

而 SEC 加密监管的核心问题是加密是否可以归类为证券，SEC 尚未为所有加密货币提供明确的分类。

SEC 专员 Hester Peirce 曾在今年 2 月 29 日的 ETHDenver 大会上表示，美国投资监管机构目前对加密货币行业的立场是“仅执法模式”，并且主要遵循法院优先的方式”，在她看来，只有有了更明确的法规，该行业才可以专注于创新。

不论如何，实现正确的监管平衡是有效促进发展的前提。加密监管旨在保护投资者免受欺诈计划的侵害并确保市场诚信。例如，通过执行 KYC 和 AML 准则，当局可以防止滥用加密平台进行非法活动。这些举措受到普遍欢迎，因为它们提高了加密货币作为投资选择的安全性和吸引力，有可能吸引更多参与者并增强市场稳健性。

然而，过度监管可能会破坏加密货币的基本原则：去中心化。加密货币的设计初衷是无需中央监督即可运行，但如果只有资源丰富的大型公司才能遵守复杂的法规，那么加密货币生态系统可能会倾向于中心化。

只能说现在，不管是加密行业还是监管机构都面临着复杂挑战，监管机构在制定法律时候既要保留加密货币的价值，保留其创新和去中心化的能力，又要降低对市场的潜在风险；加密行业需要在促进市场创新发展的同时不违背合法合规性原则。