Archives 7 月 2024

作者：stella@footprint.network

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六月，加密货币市场经历了显著的挑战。比特币因即将到来的 Mt. Gox 赔偿支付及政府清算的压力，导致市场不确定性加剧。尽管美国现货以太坊 ETF 的推进带来了积极信号，但公链代币的总市值仍录得 7.7% 的下滑，其中比特币和以太坊领跌。不过，Toncoin、TRON 和 Kaspa 是例外，实现了增长。同时，公链的总锁仓量（TVL）下降了 18.7%，但 Core Chain 却实现了显著增长。在扩展解决方案方面，以太坊的 Layer 2 和比特币的扩展方案表现各异，而 Solana 的游戏 Layer 2 项目 Sonic 也加入了 Layer 2 赛道。

本报告数据来源于 Footprint Analytics的。该页面提供了一个易于使用的仪表板，包含了解公链领域最关键的统计数据和指标，并实时更新。

加密市场概览

来自多方面的持续抛售压力对比特币造成了沉重打击。6 月 24 日，Mt. Gox 破产清算受托人宣布，比特币及比特币现金（BCH）的偿付工作将于 2024 年 7 月启动，此举引发了市场对于债权人将资产转换为法币及其具体时间表的广泛不确定性。与此同时，美国现货比特币 ETF 在 6 月下半月出现了资金净流出的现象。

政府层面的举措同样不容忽视。德国一政府机构开始清算 2013 年没收的比特币，并于 6 月向交易所转移了近 4,000 枚比特币。同时，美国政府也将从一名被定罪的毒贩的钱包中查获的 3,940 枚比特币转移至 Coinbase。

尽管美国市场的现货以太坊 ETF 进展顺利，但比特币的疲软似乎蔓延到了整个加密市场。

公链概览

六月，加密货币市场经历了显著的回调。至月末，公链加密货币的总市值环比下滑了 7.7%，最终定格在 1.95 万亿美元。比特币、、和 Solana 继续占据市场主导地位，它们的市场份额分别为 63.3%、21.2%、4.4% 和 3.5%。

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比特币价格自月初的 67,730 美元滑落至月底的 62,795 美元，跌幅 7.3%。以太坊价格同样下跌，从月初的 3,820 美元下跌至月底的 3,444 美元，降幅为 9.8%。

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尽管六月份代币价格普遍下滑，但在市值排名前十五的公链代币中，有三个代币却逆势上扬，币价和市值都增长了，它们分别是 Toncoin、TRON 和 Kaspa。

Toncoin 凭借 TON 推出的 Open League 代币激励计划以及 Telegram 游戏日益增长的受欢迎程度脱颖而出。Toncoin 在六月中旬达到了 8.2 美元的历史新高，逆势上涨。

TRON 代币价格在整个月内上涨了 10.8%，回升至五月中旬水平，并延续了自 2024 年 2 月以来开始的上涨趋势。

采用 blockDAG（Block Directed Acyclic Graph）架构的 Layer 1 网络 Kaspa 在六月份实现了代币价格的显著增长，涨幅高达 37.7%，并于 6 月 30 日创下 0.19 美元的历史新高。Kaspa 的吸引力日益增强，这一趋势从比特币矿业巨头 MARA 将其挖矿业务扩展到 Kaspa 即可见一斑，此举标志着 MARA 正式转型为多币种加密货币挖矿企业。

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截至六月末，公链 TVL 降至 722 亿美元，与五月相比下降了 18.7%。在这一领域，以太坊、TRON 和 BNB Chain 继续保持着领先地位。

在排名前十五的公链中，只有 TON 的 TVL 实现了增长，并且增长幅度达到了 106.8%，而其他链均有所下降。

在其他公链中，表现突出，其 TVL 在一个月内实现了惊人的 227.7% 的增长。这一显著的增长势头紧随 Coinbase 在 5 月底将 CORE 纳入其路线图之后。为了支持 BTCfi，Core Chain 采取了一系列积极举措，其中包括推出 Core Ignition Drop 和举办 BTCfi Summer 黑客松活动，还成功地吸引了更多的 DeFi 项目加入，推动了其 TVL 的快速增长。

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此外，Solana 基金会推出了前沿工具，旨在将网站、应用、社交媒体及二维码转变为 Solana 区块链上的加密交易起点。其中，“Actions” 工具让用户能够直接在网页、社交平台及二维码中完成链上交易，而 “Blinks” 则将这些交易转化为可分享链接，促进链上互动的广泛传播。这些工具共同作用，将互联网转化为链上交互的分布式网络，加速 Solana 的主流采用。

2024 年 6 月主要 Layer 1 公链的发展

BNB Chain

• BNB 价格一度触及 710 美元的历史新高。

• BNB Chain 完成 Haber 硬分叉升级，Gas 费用有望降低多达 90%。

Slana

• 21Shares 已为 Solana ETF 向美 SEC 提交 S-1文件。

NEAR

• NEAR 基金会成立 Nuffle Labs 并获得 1,300 万美元资助。

Sui

• 基金会：Sui Bridge 测试网现已上线，并推出激励计划。

Polygon

• 数字身份解决方案 Polygon ID 已从 Polygon Labs 分离出来，并更名为 Privado ID。

Ronin

• 宣布计划使用 Polygon Chain Development Kit (CDK) 开发 Layer 2 解决方案。

Layer 2

在六月，尽管美国现货以太坊 ETF 取得了一定进展，但在市场回调的压力下仍面临下滑趋势。和作为该领域的领头羊，其 TVL 分别环比下降了10.5% 和 22.2%。另一方面，随着 Phase 1 空投活动的结束，Blast 的 TVL 也减少了 22.0%。相比之下，Base 和 Linea 的 TVL 则保持相对稳定，与五月水平相近。

然而，Scroll 却迎来了显著的增长，其 TVL 飙升了 42.8%。这一积极的变化紧随 Scroll Sessions 空投 Points 计划启动之后，该活动于 6 月 21 日正式启动。其中，Session One 以激励流动性为目标，特别奖励那些在 DEX 中提供流动性的 DeFi 用户。

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六月，空投在以太坊 Layer 2 领域，包括、Blast 在内， 以及其他领域的 LayerZero 的热门空投活动中，成为了热议焦点。尽管这些空投在社交媒体上引发了广泛的关注和讨论，但它们也伴随着不少争议。zkSync 因空投周期过长以及被认为分配不公问题而受到了批评。LayerZero 则因其严格的反“女巫”措施以及要求捐赠后才能领取奖励的条件而遭遇了反对声浪。至于 Blast，其复杂的奖励机制以及实际奖励与预期之间的差距，让参与者感到不满，进而引发了社区内的强烈反弹。

尽管伴随着诸多争议，空投在加密生态系统中依然保持着其作为宝贵营销工具的地位。它们不仅能够有效地吸引新用户，还能在社群中制造话题热度，并激励用户的积极参与。为了进一步优化未来的空投活动，我们应当将焦点放在提升透明度、确保公平性以及简化流程上。

与此同时，比特币扩展解决方案自 2023 年第四季度以来 TVL 激增，其中以、Bitlayer 和的表现尤为突出。尽管六月市场遭遇了回调，但比特币生态系统却迎来了一个充满活力与创新的夏天。

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2024 年 6 月主要 Layer 2 公链的发展

Arbitrum

• 受 ZRO（LayerZero) 空投领取影响，Arbitrum 单日收入和利润均创新高。

Optimism

• Optimism 在 X 平台宣布，OP Stack 已正式进入 Stage 1。

Starknet

• StarkWare 在 X 平台宣布其 Layer 3 即将推出。

Blast

• Blast 基金会成立，随后公开了 Blast 愿景。

Rootstock

• SushiSwap 扩展至 Rootstock。

Merlin Chain

• Merlin Chain 推出 2.1 亿枚 MERL 生态激励计划。

区块链游戏

6月，各链上共有 1,580 款活跃游戏。其中，、和分别以22.4%、19.5% 及 16.1% 的市场份额领先。

同时，在 300 万 DAU 中，Ronin、Polygon 与虽继续领跑，却也面临诸多挑战。Ronin 的 DAU 占比受 Pixels 影响，从月初的 29.8% 滑落至月末的 18.4%。而 Polygon 方面，由于旗下最大 DAU 游戏的 DAU 环比下降 31.6%，其 DAU 占比亦从 15.1% 缩减至 8.0%。

Oasys 的 Layer 2 Saakuru Verse 在 6 月的最后十天里，其 DAU 迎来了显著增长。Web3 游戏发行商 PlayGround 成功推出的 Copycat Killer、Panic 及 Parkour Battle 三款游戏，极大地推动了 Saakuru Verse 链上 DAU 的激增，从 6 月 21 日的 1.8 万跃升至 6 月 30 日的 46.4 万，而最后一周的平均 DAU 更是高达 37.9 万。若此增长势头得以延续，Saakuru Verse 有望迅速跻身 DAU 前三的区块链平台之列。

另一方面，opBNB 在 6 月最后一周也表现出色，其平均 DAU 达到 28.5万，占据了所有 DAU 的近 10%。

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公链领域正积极强化其游戏生态系统，具体措施包括纷纷启动针对 Web3 游戏开发者的专项 Grant 计划。同时，构建更多的链也成为一种备受青睐的策略。Ronin 近期宣布了利用 Polygon 开发工具包（CDK）构建 Layer 2 的计划，预示着 Axie Infinity 与 Pixels 等热门游戏未来有望在它们专属的游戏链上运行，这一举措与 Avalanche、Oasys 及 SKALE 等平台所采取的策略不谋而合。那么，这一策略及其类似做法能否取得成功？我们将持续保持关注。

更多数据见《》。

融资情况

六月，公链领域共完成了 11 轮融资，累计金额达 7,150 万美元，环比下降了 20.3%。其中，有三轮融资的具体金额未予披露。

​2024 年 6 月公链融资事件（数据来源：）

Decent Land Labs 成功筹集 300 万美元资金，旨在开发 WeaveVM， 一款创新的主权 Layer 1 区块链解决方案，该方案不仅解决了 EVM 的存储难题，还巧妙融合了 EVM 的兼容性与 Arweave 提供的强大可扩展存储能力。

Sonic，一家专注于游戏领域的 Solana Layer 2 网络，在 A 轮融资中成功筹集了 1,200 万美元，用于深化其以游戏为中心的网络建设。起初作为 Solana 上的手机游戏起步，Sonic 迅速识别到基础设施的瓶颈，并果断转型为构建高效的游戏 Layer 2 解决方案。

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本文内容仅作行业研究和交流使用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

原文作者：Coinpedia

原文编译：律动小工，BlockBeats

编者按：朱利安·阿桑奇（Julian Assange），维基解密（WikiLeaks）创始人，是近年来最具争议的人物之一。他因揭露全球多国政府的机密文件而闻名，这些文件涉及战争、外交和政治等多个领域。阿桑奇的行动赢得了许多支持者，他们认为他是言论自由和信息透明的捍卫者，但也引来了不少批评和法律纠纷，尤其是来自美国政府的指控。阿桑奇自 2010 年以来一直处于法律纠纷的漩涡中。他在瑞典面临性侵指控，并在英国被捕后为避免引渡到美国而寻求庇护，最终于 2012 年进入厄瓜多尔驻伦敦大使馆。在大使馆内生活了七年后，阿桑奇于 2019 年被英国警方逮捕，并再次面临被引渡到美国的风险。阿桑奇在与美国政府进行了一场漫长的法律斗争后，最近返回澳大利亚。这一回归得益于一笔匿名的比特币捐赠，缓解了阿桑奇的财务压力，同时也引发了关于捐赠者身份的广泛猜测和讨论。

猜猜是谁支付了阿桑奇的回国费用？

维基解密创始人阿桑奇（Julian Assange）在与美国政府进行了一场漫长的法律斗争后，最近返回了他的祖国澳大利亚。许多人将他的回归形容为自由之旅，而这得益于一笔可观的财务捐助。

财务诉求

阿桑奇的妻子斯特拉·阿桑奇（Stella Assange）在一场紧急呼吁中，迫切寻求 52 万美元以支付与他回国相关的费用。这一呼吁突显了将阿桑奇带回家的财务压力和后勤挑战。

匿名比特币捐赠

呼吁发布后仅数小时，一位匿名捐赠者便向筹款地址转移了 8 个比特币，达到了目标金额的 81% 。这一突然且巨大的捐赠引发了比特币社区及更广泛范围内的广泛猜测。

关于捐赠者身份的猜测

匿名捐赠者的身份成为了激烈猜测的话题。各种理论纷纷出现，这些理论由细微的线索和社交媒体互动所推动。

与 Jack Dorsey 有关？

一个突出的理论认为，Twitter 联合创始人杰克·多尔西（Jack Dorsey）可能是匿名比特币捐赠的幕后推手。这一猜测因 Jack Dorsey 的支持推文与比特币转账的时间相吻合而获得关注。然而，尚无具体证据将 Jack Dorsey 与捐赠联系起来。

Andrew Tate 的参与

另一位被卷入猜测的人物是安德鲁·泰特（Andrew Tate），这位颇具争议的网络人物因其直言不讳的观点和偶尔参与比特币讨论而闻名。Andrew Tate 对捐赠帖子作出的神秘表情符号回应进一步加剧了猜测，但与 Jack Dorsey 一样，尚无确凿证据将他与捐赠联系起来。

比特币社区的好奇心

以对这种高调交易的浓厚兴趣而闻名的比特币社区，继续分析关于捐赠者身份的每一个可能线索。尽管备受关注，真正的捐助者仍然匿名，这为持续的猜测和辩论留下了空间。

Jack Dorsey 与 Andrew Tate 的见解

Jack Dorsey 和 Andrew Tate 都通过各种公开声明表达了对比特币的浓厚兴趣。例如，Jack Dorsey 大胆预测，到 2030 年，比特币的估值可能达到每枚 100 万美元，这反映了他对这种数字资产的长期看涨观点。与此同时，Andrew Tate 在个人争议中的偶尔评论也引起了社区的关注。

当前比特币市场趋势

在撰写本文时，比特币的交易价格为 60, 500.38 美元，过去 24 小时内小幅下跌了 1.37% 。这种市场活动背景突显了这种大额比特币交易发生的更广泛背景。

结语

阿桑奇通过匿名比特币捐赠回到澳大利亚，不仅缓解了财务压力，还点燃了一段关于加密货币、慈善和猜测交织的引人入胜的故事。随着对捐赠者身份的持续搜索，这个故事提醒人们数字货币在塑造当代社会政治格局中的不断演变的角色。

撰文：Mary Liu，比推 BitpushNews

美联储主席鲍威尔结束了为期两天的国会半年度听证会，他谈到了目前的货币政策，承认在通胀方面取得了相当大的进展，同时表示在降息之前不需要通胀低于 2%，没有特定的通胀数字来确定降息。

市场观察人士普遍预计 2024 年至少会有两次降息，而鲍威尔的鸽派言论强化了该预期。CME FedWatch 工具显示，交易员目前认为 9 月份降息的可能性为 75%，高于昨日的 73%。

股市对这一声明做出了积极解读，乐观情绪推动美股接连创下新高，标准普尔指数和纳斯达克指数均连续七天上涨，并在盘中交易中创下历史新高，截至周三收盘时，标普、道琼斯和纳斯达克指数均大幅上涨，分别上涨 1.02%、1.09% 和 1.18%，标普指数历史上首次收于 5,600 点上方。

加密市场仍处于盘整状态，BTC 在周三早盘交易中上涨至 59,500 美元的高位，但下午承压下跌，回落至 58,000 美元以下，截至发稿时，BTC 交易价格为 57,557 美元，24 小时跌幅 0.36%。

山寨币市场涨跌互现。市值排名前 200 位的山寨币中，SATS(1000SATS) 涨幅居前，达 21.7%，其次是 Siacoin (SIA)， 涨幅达 17%，Rocket Pool(RPL) 涨幅达 13.9%。Dog [Runes] (DOG) 领跌，跌幅达 5.7%，Galxe (GAL) 和 Flare (FLR) 均下跌 4.7%。

目前加密货币整体市值为 2.12 万亿美元，比特币的占有率为 53.4%。

德国政府卖币即将结束

周三，德国政府再次向各个 CEX 和做市商地址转移了超过 10,853 个比特币，价值 6.377 亿美元，根据链上分析平台 Arkham 的数据，这些转账接收方包括 Flow Traders、Coinbase、Kraken、Cumberland DRW 和 B2C2 Group，推测意图是出售。

数据显示，截至发稿时，德国政府仍持有约 15,520 枚比特币，价值超过 8.9 亿美元。

与此同时，自 6 月 18 日德国当局开始将资金转移到交易所以来，比特币的价格下跌了约 17%，上周一度跌至 53,500 美元的低点。而多位分析师认为，如果德国政府地址按照目前的速度继续转移，其没收的比特币可能在本周末全部完成销售。

ETF 流入量依旧「健康」

流入美国上市的现货比特币交易所交易基金（ETF）的资金有所增加，自 7 月 4 日以来的三个交易日内，共有 6.543 亿美元流入这些产品。

尽管在创下纪录高位之后，过去几个月 ETF 的流入量不太稳定，但总体而言，ETF 需求依然健康。

ETF Store 总裁 Nate Geraci 昨日发推文称：「仅今天，投入贝莱德 IBIT 的资金就超过了今年推出的所有 300 多只 ETF 中近 90% 的资产总和。大多数 ETF 发行商都拼命争取每天 1.21 亿美元的资金流入，而 IBIT 在 6 个月内已经吸纳了 180 亿美元。」

彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示：「对于 IBIT 来说，‘相当不错’的一天（比如昨天的 1.21 亿美元），比今年推出的大多数 ETF 在年底的总资产管理规模还要多。去年大约有 500 只 ETF 推出， 2024 年已过半，其中 76% 的资产仍低于 1.21 亿美元。对于新发行商来说，在 ETF 市场中吸引 1 亿美元资金是困难的。然而，自 IBIT 推出以来，日吸收超过 1 亿美元资金的天数达到 60 次！」

分析师：BTC 需要至少收回 6 万美元的区间低点作为支撑

Secure Digital Markets 分析师认为，比特币在每次反弹后都会遭遇持续的卖空，需要关注的关键水平是 60,500 美元，突破该水平将意味着比特币重返看涨区域。

在比特币价格方面，市场分析师 Rekt Capital 指出，尽管周三早盘比特币价格一度突破 59,000 美元，但随后回落至 58,000 美元以下，表明「比特币尚未准备好打破下行趋势」， BTC「需要收回 60600 美元的区间低点作为支撑，才能回到上周突破的重新积累区间。」

市场分析师 Moustache 持看涨观点，他指出比特币即将在其历史上首次经历 100 天移动平均线和 200 天移动平均线的交叉。

CryptoQuant 链上数据显示，比特币正处于本市场周期的关键阶段，因为有几个因素预示着价格将继续下跌，而其他因素则表明价格即将触底。

其中，比特币损益（P&L）指数在其 365 天移动平均线附近徘徊，之前的下行交叉是 2021 年 5 月和 11 月开始的深度下跌的前兆，导致市场出现重大调整。此外，Tether 的市值增长通常被认为是牛市的关键驱动力，但目前已陷入停滞。

然而数据显示，比特币巨鲸正在继续以一年多来最快的速度囤积，巨鲸的比特币持有量在当月增加了 6.3%，创下 2023 年 4 月以来的最高水平。

其他一些利好因素，例如美 SEC 即将批准以太坊 ETF 等，都暗示尽管短期内出现疲软迹象，但长期来看仍将继续上涨，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 也在一份报告中表示，关键利好因素可能推动比特币在年底前升至 10 万美元。

原文作者： Chase Blue

上周五，Solv Protocol 和 babylon 联合推出的比特币流动性质押代币 SolvBTC.BBN 首轮额度开售 14 小时就被抢购一空。用户的热情丝毫没有被近日惨淡的行情影响，为什么用户对 Solv.BBN 如此 FOMO，为什么选择 Solv 来参与 Babylon 比特币质押？

Solv Protocol 作为比特币流动性统一层协议，产品已上线以太坊、BNB Chain、Arbitrum、Merlin，这意味着各公链比特币资产都可以通过 Solv 参与到 Babylon。此外，通过 Solv 投资获得的流动性质押代币 SolvBTC.BBN 有丰富的应用场景比如 DeFi 借贷、交易等，让用户的资产可以获得更多的收益。

昨日， Solv 创始人 Ryan Chow 与 Babylon 联合创始人兼 CTO Fisher 在线上讨论中分享了各自对比特币生态发展以及比特币流动性质押的看法。并透露 SolvBTC.BBN 二期将在四五天内开启，并将提供更丰富的功能和更优厚的激励方案。

一、Babylon 的设计目标和初衷

Fisher： 2021 年，我们团队在做去中心化系统安全性研究时发现，很多新兴的小公链安全性不足，容易受到攻击，而未来趋势是大链为小链提供保护。因此，我们提出了安全性共享的概念，让安全性高的大链为安全性低的小链提供保护并获取收益。我们的好友 Eigenlayer 团队 选择了 ETH 作为安全性提供者，而我们选择了 Bitcoin，我们相信 Bitcoin 作为市值最大、安全性最高的加密货币，能够为其他公链提供强大的安全保障。

二、为什么选择比特币作为安全性提供者

Fisher：我们选择技术选型时，更看重安全性，而不是市场热度。BTC 采用 PoW 共识机制，与 ETH 等 POS 公链不同，我们希望结合 BTC 的 PoW 安全性优势和 POS 系统，打造一个更加安全可靠的去中心化世界。

三、比特币 DeFi 爆发面临的困难及 Solv 的应对措施

Ryan：BTCFi 爆发面临几大挑战：

1.大部分比特币持有者习惯于长期持有，不愿意参与链上操作，导致比特币 DeFi 的参与资金有限。

2.过去比特币生息产品曾出现安全事故，比如一些中心化借贷平台暴雷，导致用户对比特币 DeFi 的信心不足。

3.比特币 L2 作为扩展比特币功能的重要基础设施，虽然承载了部分比特币资产，但其安全性、去中心化程度等方面仍存在争议，市场对其价值存在质疑。

4.目前比特币 DeFi 缺乏可持续的收益来源，导致收益率和容量问题难以解决，限制了比特币 DeFi 的发展。

5.用户参与比特币 DeFi 的门槛高，缺乏便捷入口，很多用户不知道如何参与，也无法方便地进行操作。

Solv 为行业提出的解决方案

1.推出 Solv BTC 作为蓄水池，聚合不同链上的比特币流动性，提高资金利用率。

2.与 Babylon 合作，探索新的可持续的收益来源，比如将比特币用于 POS 链的安全性 Staking，为用户提供稳定可靠的收益。

3.降低用户参与门槛，打造便捷入口，连接不同公链和产品，让用户可以一键参与比特币 DeFi，并轻松管理自己的资产。

四、比特币 Staking 的市场空间和发展路径

Fisher：短期内我们希望市场规模缓慢增长，先不要一下子涌入太多资金，让我们有充足的时间对 Babylon 协议进行测试和迭代，确保其安全性和稳定性。长期目标是激活所有比特币的质押角色，让所有比特币持有者都能参与 Staking 并获得收益。 因为 Bitcoin Staking 是一个全新的技术，与传统的比特币持有方式不同，需要在稳固的基础上才能获得长久发展。同时，我们也要兼顾市场供需平衡，避免过度增长导致收益率过低，损害用户的利益。我们会逐步扩大市场规模，让比特币 Staking 健康可持续地发展。

五、 介绍比特币流动性质押代币  SolvBTC.BBN 

Ryan：Solv BTC 是一款 1: 1 锚定 BTC 的资产，类似支付宝的余额宝，可以将用户分散在不同平台的比特币资产集中起来，解决比特币资产分散性问题，并为用户提供更多玩法，比如参与 DeFi 借贷、交易等。SolvBTC.BBN 是 Solv BTC 持有者参与 Babylon 合作项目，将 Solv BTC 转化而来的 LSD (流动性质押衍生品)，用户可以通过持有 SolvBTC.BBN 既能获得 Babylon 提供的 Staking 收益，又能保持资产的流动性，可以随时在市场上交易。产品受欢迎程度超出预期，说明市场对安全、便捷的比特币 Staking 产品需求旺盛。为了满足用户的需求，我们将在本周内开启 SolvBTC.BBN 的第二期，敬请期待。

六、Babylon 对 SolvBTC.BBN 流动性资产的看法

Fisher：我们非常高兴看到 Solv 推出 SolvBTC.BBN，我们认为 Solv 是 Babylon BTC Staking 的很好补充，它能够为比特币持有者提供更好的入口和用户体验，简化参与流程，让更多用户可以轻松参与 Staking。同时，SolvBTC.BBN 作为 LSD，在 Native Staking 之外为用户提供 Liquid Staking 选择，增加了用户的灵活性和选择性。

七、如何激活闲置的比特币

Ryan：我们观察到大部分比特币都在冷钱包中，用户不愿意参与链上操作，导致大量的比特币资产没有得到充分利用。目前 BTC L2 作为扩展比特币功能的重要基础设施，已经吸引了 30-50 亿美元资金，但这距离我们预期的千亿目标还有很大距离。我们相信 Babylon 的上线和其他 BTC DeFi 产品的推出，能够为市场带来更多创新和机会，有望将比特币 DeFi 的规模推至百亿甚至几百亿美金。未来合规资金的引入将是推动比特币 DeFi 发展的重要因素，我们也在积极探索如何将传统金融和比特币 DeFi 结合起来。

Fisher：比特币缺乏智能合约功能，限制了其应用场景，很多用户担心资产安全，不愿意参与链上操作，导致大量的比特币资产处于闲置状态。Babylon BTC Staking 提供无需信任、自托管的方式，用户无需将比特币转给第三方或依赖 Oracle 就可以参与 Staking，打破了用户的顾虑，让他们可以放心地将自己的比特币用于 Staking 并获得收益，从而激活闲置的比特币资产。

八、Babylon 如何让比特币持有者无需信任

Fisher：Babylon BTC Staking 的核心创新在于，我们将比特币转化为可在 POS 系统中质押的资产，通过巧妙的协议设计，实现了比特币的可罚没性。用户无需将比特币转给第三方机构或依赖 Oracle 就可以参与 Staking，整个过程完全透明，用户可以掌控自己的私钥，确保资产安全。只有在用户主动攻击 POS 链时，才会被罚没，其他情况下资产绝对安全，这能够满足巨鲸对安全性的高要求。

九、对比特币金融生态系统的规划、预测和未来支柱

Ryan：我认为比特币金融生态系统未来将围绕三个核心刚需发展：铭文资产炒作、BTC L2  和比特币资产生息。铭文资产炒作带来了新的投资机会，BTC L2 扩展了比特币的功能，而比特币资产生息则让比特币持有者能够获得被动收益。Babylon 解决了比特币生息的收益来源问题，为用户提供了可持续的收益，而 Solv 则致力于聚合流动性，降低用户参与门槛，让更多用户可以轻松参与比特币 DeFi。未来比特币借贷、交易和杠杆等金融应用也将是重要的发展方向，我们相信比特币 DeFi 的未来充满无限可能。

Fisher：Babylon 作为一个协议，我们更关注生态系统的可持续发展，我们认为只有真正有价值的产品和服务才能经受住时间的考验。因此，我们将重点发展 POS 链对 BTC Staking 的需求，我们相信这将是一个巨大的市场，并能为整个生态系统带来多赢的局面。这将为比特币持有者带来更多生息机会，为 POS 链带来更高的安全性、更强的流动性和更优质的用户，推动整个加密世界的繁荣发展。

十、对当前市场环境的看法和未来研判

Fisher：我们认为短期的价格波动不足为虑，市场总是充满周期性的波动，重要的是要坚持长期主义，专注于建设真正有价值的产品和服务。熊市是沉淀和积累的好时机，Babylon 会继续打磨产品，开发新技术，为下一个牛市做好准备。

Ryan：我个人认为当前市场处于阶段性底部，是抄底的好机会。市场情绪比较悲观，但我们对未来充满信心。七八月份市场流动性会比较紧张，很多投资者会选择观望，但九、十月份后随着宏观经济环境的改善，市场可能会迎来新的转机。未来几个月比特币 Staking 会成为市场的重要话题，我们相信这将为比特币 DeFi 带来新的增长动力，建议大家积极关注和参与。

十一、给予对比特币 DeFi 感兴趣但尚未参与的用户建议

Ryan：建议大家参与 Solv BTC，Solv  作为比特币流动性层，降低了用户参与门槛，提供便捷入口和多种收益玩法，让用户可以轻松参与比特币 DeFi。Solv BTC 二期即将开启，建议大家尽早关注，抓住机会参与进来。

原文作者：Animoca Brand 联合创始人 Yat Siu

编译：Odaily星球日报（）

译者：Azuma（）

我们经常会被问到这样一个问题：代币的确切意义是什么？项目为什么需要代币？

通常而言，代币会被看作是一种更高效的筹资工具，可以让股权持有者避免稀释风险；另一方面，代币也会被视作可在游戏和其他虚拟环境中使用的实用工具，类似于虚拟货币。

然而代币的功能并不仅限于这些场景，实际它可以同时具备以上所有特性。在我们看来，代币代表了拥有某一类资产的全新方式，在代币出现之前，此类资产并没有清晰的所有权结构。

总而言之，我们会将代币视为拥有部分网络效应的一种全新方式。

网络效应

部分读者对于网络效应的基本概念可能已有所了解。

随着产品、服务或平台用户数量的增加，网络对于用户而言的总体价值也会增加。网络效应是对大厂价值评估的重要指标，无论是奢侈品牌还是科技巨头，投资者们往往可以通过衡量某个企业的网络效应（包括该效应的增长预期及影响效果）来评估其价值。

梅特卡夫法则（）表明，一个电信网络的价值与其内部连接的用户数或兼容设备的平方成正比。换句话说，参与某网络的人或设备越多，该网络的价值就越大。我们可以依据用户数量来粗略评估 Facebook、Google、LinkedIn 等网络的价值，用户总量越多，网络的价值及其可能会达到的估值天花板也会越高。

同样的评估方法也会被用来估计 Web3 网络的潜力，比如关注地址数量、交易数量、开发者数量等等。尽管有些人喜欢直接套用梅特卡夫法则，但我们却认为里德法则（，即大型网络的效用可以通过网络参与者的子群体指数级增长）在这里可能更为合适。

一般而言，代币是特定网络、平台或生态系统中网络效应的体现。代币的出现，使得用户首次可以拥有网络的部分所有权，这与传统的股权工具存在明显不同。此外，由于代币本身即具备多种功能性，且大多数时候都具备开放、无需许可等特性，这使得代币可以更加便捷地支持各类实践及创新，因此 Web3 可以比 Web2 的封闭网络更快、更有效地创造网络效应。

“个体”的价值并不平等

无论是梅特卡夫定律还是里德定律，都很难用以评估基础设施类项目或大型社交网络的价值，因为它们都假设网络中的每个用户和设备具有或多或少相等的价值，且对网络及其网络效应的整体价值有着相等的贡献。然而实际情况并非如此，某个网络拥有更多用户并不一定意味着它具有更大的价值，或是比用户规模较小的网络具有更好的网络效应。网络中个体用户的价值也是一个重要因素。

以经济体为例，一个经济体的人口可以被视为其网络大小，其国内生产总值（GDP）则可以表明网络价值。

香港的人口大约为 750 万，GDP 约为 4070 亿美元；朝鲜的人口为 2750 万，GDP 则为 483 亿美元。这两个网络的价值（GDP）差异主要在于网络节点的价值差异（即经济体内的人口或企业）。尽管朝鲜的网络规模是香港的 3.5 倍还多，但由于朝鲜的经济体是孤立的，其网络效应被封闭，因此价值也相对较低，使得其整个网络的价值远低于规模较小的香港。

在 Web3 世界内同样如此，潜力较低的网络在投资、开发者和用户等方面的吸引力也会更低。因此，任何在 Web3 中构建的人都应该致力于创建一个具有更高价值和更强网络效应的网络。

如何衡量网络效应？

关于如何推动网络效应的增长，并不存在某条唯一路径。项目方必须将多种适当的方法结合起来，以为网络创造持久性的吸引力，这包括去强调用户的触达效果（类似 TON），吸引更多的开发者和投资者（比如以太坊及其他 Layer 1、Layer 2），或是通过各种措施来增加总交易量等等。

除了关注网络用户数量之外，另一个常用的网络效应衡量方法是重点关注网络内的投资总额。许多区块链都专注于推高总锁仓价值（TVL），这是一个衡量锁定或抵押在该网络内的资产总值的指标，对于吸引投资和创业活动有一定助力。

在当前的 Web3 世界，最值得关注的指标或许是用户粘性，因为 Web3 的网络在设计上一般都是开放且无需许可的，这意味着用户可以自由进出，而非被困在“封闭网络”之内。这与 Web2 的情况截然不同，在 Web2 世界内，网络效应并不能由终端用户拥有，而是被网络本身强力垄断（比如你很难将数据和网络效应从 Facebook 转移到 TikTok）。

Web3 为用户提供了比 Web2 更大的灵活性，因此在构建去中心化网络之时，用户的留存率将变得至关重要，而提高用户粘性的一个有效措施就是投资于“文化资本”。

“文化资本”和 NFT

根据 Pierre Bourdieu 的资本与阶级划分理论，“文化资本”由知识、技能与经验等无形资源组成，这些资源会在社会流动和机遇中发挥重要作用。“经济资本”和“文化资本”可以相辅相成 —— 例如，加入高端俱乐部、入读顶尖学府或居住在特定社区都能显著增加个人改善经济地位和社会地位的机会。

NFT 因其独特的性质及其反映个人身份和“文化资本”的能力，可以创造出比同质化代币（FT）更深远和复杂的网络效应。由 NFT 所推动的网络效应虽然在增长速度上可能不如同质化代币那般迅速，但它们却能建立起基于共同“文化资本”的更深层、更忠诚的关系网络，进而形成更坚固的防线和更强大的网络效应。

在现实世界中，这种现象已经非常明显，比如我们可以看到人们对 Hermès、Nike 或 Apple 等品牌的忠诚度。在虚拟世界中，我们也开始看到类似文化的出现，比如在 Pudgy Penguins、Bored Ape Yacht Club 以及 Animoca Brands 的 Mocaverse 等项目中。

Mocaverse 的愿景

衡量网络潜力的关键指标之一是观察其所获得的投资规模，这往往代表着网络的增长潜力，就好比国家对于基础设施发展的投资，投资金额越多，发展潜力就越大。

Animoca Brands 是 Web3 领域最活跃的投资机构之一，旗下拥有超过 450 家公司，资产负债表规模达数十亿美元。我们将继续投资，以扩大我们的网络及其相关的经济和文化网络效应，这将为 Moca Network（由 Mocaverse 相连的合作伙伴“子网”和用户组成的互操作性经济体）的扩展打下基础。与此同时，我们将利用全链代币 MOCA 来推动 Animoca Brands 网络的增长。

那么 Mocaverse 是什么呢？它是一个可互操作的基础设施堆栈，旨在增强网络效应，并汇集各种“文化资本”及“经济资本”，以实现最大化的互利。Mocaverse 将对包括游戏、音乐、体育、动漫、NFT、数字身份（DID）等多个领域进行整合，进而构建一个协同的生态系统，其中的任一板块都能助推整个生态系统的发展。

Mocaverse 当前正在开发 Moca ID，这一个全链通用的身份信誉层，将发挥跨越生态系统的连接作用。鉴于 Animoca Brands 已是 Web3 领域最活跃的投资机构之一，这将有助于推动整个 Web3 行业的增长。Mocaverse 和 MOCA 本身都属于“文化资本”，今天这可能看起来仍具有一定的“孤立”性（类似于大多数 NFT），但随着 Mocaverse 信誉层的日益增长，其意义也将变得更加社会化。

我们的目标是创建一套真正互惠的关系，这些关系将为我们的投资组合网络带来更多价值，并基于时间、忠诚度和关注度对 Mocaverse 的用户给予激励。所有的参与者都将能够这一共同的网络效应中获益，这就是 Web3 的核心精神体现。

原创 | Odaily星球日报（）

作者 | Asher（）

继 Notcoin 破圈之后，TON 生态持续升温。尽管出现了诸如 Hamster Kombat（仓鼠）和猫猫（Catizen）等多个爆款项目，但由于这些项目尚未明确代币空投的时间，讨论热度逐渐减退。同时，伴随“门头沟”事件和“德国政府”出售比特币的影响，整个加密市场一片死寂。

就在这样的市场环境下，昨日一只黑白狗的 Telegram 邀请链接在社交媒体、各大社区疯狂刷屏，大家纷纷晒自己领到的积分。那么，这只黑白狗项目 DOGS 如何在极短时间内吸粉近 200 万呢？下面，Odaily星球日报带大家了解这款 TON 生态突然爆火、病毒式传播的“零撸”项目 DOGS。

将 Spotty 的传统带入加密世界

DOGS 项目的黑白狗形象灵感来自于 Telegram 的创始人 Pavel Durov。他在一次支持孤儿院的慈善拍卖会上画了这只标志性的狗 Spotty。根据官方 Telegram 信息，DOGS 并非普通的纪念币。它是最具 Telegram 特色的纪念币，体现了充满活力的社区精神和文化。团队将 Spotty 的传统带入加密货币世界，创造出有趣、以社区为导向、独一无二的加密货币。

Pavel Durov 的推特早在两年前就停更了，从过往发的推文内容来看，Pavel Durov 似乎对“狗”影响有所钟爱。

图源：

在蓬勃发展的 TON 生态的推动下，DOGS 项目迎合了当前生态中缺乏代表性 Meme 形象的需求。通过向 Telegram 用户空投代币，仅在短短一天内便吸引了超过 100 万订阅用户，且每天内容阅读量超百万，其增长速度惊人。

DOGS 在不足一天的时间获得百万订阅用户

阳光普照、人人有份

DOGS 昨日在各大社交媒体中刷屏的原因是因为其参与并领取代币积分的方式非常简单：用户只需进入 Telegram 中的 DOGS BOT 频道，系统会根据用户的 Telegram 账号注册时间和活跃度进行评级，并据此分发积分。此外，开通了 Telegram Premium 账号的用户还能获得额外的积分奖励。目前仍为领取 DOGS 代币积分的用户。

某开通 Telegram Premium 4 年账号所获代币积分

此外，DOGS 还开启了邀请获取更多代币积分的活动方式，因此各大社交媒体上开始疯狂刷屏……

尽管代币总量、空投比例、积分兑换比例等细节尚未公布，而且所获得的代币积分目前也无法交易。但由于其简单易懂的规则和操作方式，以及“零门槛”特性，DOGS 项目成功吸引了大量用户，其黑白狗的 Meme 形象也迅速传播开来。

热度火爆，场外市场吸引大量用户

尽管当前用户领取的 DOGS 代币积分无法在二级市场直接出售，但由于热度爆棚，场外交易市场上已经出现了不少买家。根据多个场外交易群调研发现，许多散户愿意以每积分 0.016 至 0.02 美元的价格进行交易。

某 DOGS 场外交易挂单情况

TON 生态+Meme 赛道为爆火创造有利条件

在本轮牛市中，表现最突出的板块是 Meme 板块，而公链中热度最高的是 TON 公链。DOGS 项目结合了“Meme”和“TON”这两大热门标签，展现出无限潜力。如果“黑白狗”的形象能够得到当前散户的广泛认可，DOGS 或许能继 Notcoin 之后成为下一个破圈项目。

此外，DOGS 项目的成功不仅依赖于其有趣的 Meme 形象和 TON 生态的支持，还得益于其巧妙的用户参与机制。通过简单的操作和诱人的积分奖励制度，DOGS 吸引了大量用户的参与和关注。再加上社交媒体上的病毒式传播，DOGS 项目的热度持续攀升，甚至引发了场外交易的活跃。

随着市场对 Meme 文化的接受度越来越高，以及 TON 公链生态的不断壮大，DOGS 项目有望在未来取得更大的成功。

原文作者：

Andreessen Horowitz (a16z) 是世界上最著名的风险投资公司之一。 他们的投资组合包含大约 50 种加密货币。在这个分析中，我想看看作为散户投资者，如果你进行跟单交易，即投资与a16z相同的币，并在大约 5 个月后将其出售，你是否可以在 2024 年获利。

先假设些条件

•  你作为个人投资者进行复制交易（即投资与a16z相同的币种，并在大约 5 个月后出售）。

•  在a16z投资组合中按市值排名前 25 位的每种币种投资 100 美元（总计 2500 美元）。

•  投资期限：从 2024 年 1 月 1 日到 2024 年 6 月 6 日（157 天）。

深入分析

有了这些条件，我们来看看从年初以来a16z的投资组合将表现如何。

X 轴显示时间走势，Y 轴显示收益或损失百分比。值为 200 意味着相应的加密货币根据原始价值增长了 100% 。

正如我们所见，情况复杂。

一方面，我们看到一些加密货币在过去几个月价格走势不错，比如：

•    Arweave（AR）：+ 323% 

•    Goldfinch（GFI）：+ 157% 

•    以太坊（ETH）：+ 63% 

另一方面，也有许多价格在下跌，例如：

•    XRP（XRP）：-17% 

•    Optimism（OP）：-38% 

•    ApeCoin（APE）：-22% 

总体而言，排名前 25 位的加密货币中有 11 种显示出净增长。如果减去其他币种价格下跌所导致的损失，总销售价格为 3158.82 美元。因此总利润（3158.82 美元 – 2500 美元）为 658.82 美元，投资回报率（ROI）为 26.35% ，效果还不错。

其实，同期仅仅投资比特币或以太坊的人会获得更大的利润。

显然，无条件复制安德森·霍洛维茨的投资组合不是最理想的选择。

那如何获取更多利润呢？

如果要增加通过复制a16z加密货币投资组合前 25 个币种获利的方法还有哪些呢？让我们更详细地看一下时间线。

当比特币在三月初开始上涨时，整个加密货币市场也出现了强劲的上涨趋势，但并非所有币种的涨幅都相同。

该图表比较了a16z投资组合中的表现强劲的和表现平平的（显示的是六月初涨幅为正或负的币种的平均增长）。

我们可以看到，表现强劲的币种在三月初（3 月 13 日，平均+ 104% ）的涨幅显著高于表现平平的币种（3 月 13 日，平均+ 27% ），并且能够长期保持这种优势。

因此，涨幅的强度是未来几个月其表现是否良好的指标之一。

再次提醒，在加密货币投资中，时间是至关重要的。

正如安德森·霍洛维茨不会永远持有他们的币种一样，你在复制交易时应始终关注趋势，并抓住卖出机会，只保留你投资组合中最有前景的币

表现“强劲”表现“平平”是什么意思呢？

这张放大的图表将所有到六月初涨幅为正的币种显示为绿色，其他则显示为红色。

截至 3 月 13 日，我们可以看到这些表现强劲的币种其涨幅至少为 40% ，而表现平平者则几乎都低于此水平。

虽然并不能从中得出固定的规则。但它显示了，如果你在三月中旬左右出售了投资组合中表现较弱的一半加密货币，你在六月份将会获得大量盈利。

但是，这并不排除这些表现平平者在稍后会有更好的表现。

a16z的加密货币投资组合展示了市场多样性与挑战，投资者在复制其策略时应当谨慎，时刻注意市场趋势和个别币种的表现。

在这个快速变化的领域里，适时的买卖决策至关重要，才能在波动中把握机会，实现可持续的投资回报。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

未来几个月，净美联储流动性将会上升。这对股票、黄金和比特币的价格可能是个利好消息。让我解释一下原因。

净美联储流动性衡量的是直接从美联储来源进入市场的总流动性。它可以被视为美国的“隐形刺激”措施，并且不仅可以受到美联储的影响，更重要的是还受到美国财政部的影响。

自 2022 年初以来，美联储通过缩减资产负债表正式实施紧缩政策。但实际上，从 2022 年 12 月到 2024 年 3 月，市场中注入了近 1 万亿美元的流动性。这就是让许多人在 2022 年底市场反弹时措手不及的原因。

净美联储流动性与大多数资产市场有广泛的相关性。它在 2022 年（与资产价格一起）下跌，但在 2022 年底（与资产价格一起）触底 [图表 1 ]。特别是与比特币的相关性很强 [图表 2 ]，而最近几个月与股票的相关性较弱。

[图表 1 ]

[图表 2 ]

我对净美联储流动性的衡量包括以下五个组成部分：

• 贴现窗口

• 银行定期融资计划

• 资产负债表

• 财政部一般账户

• 逆回购

在任何时候，这五个组成部分要么向市场注入流动性，要么从市场吸取流动性。不同的组成部分本质上是朝相反的方向拉动，就像拔河比赛一样。

净美联储流动性衡量的是哪一方在拔河中占上风。

关于净美联储流动性的重要之处在于，其未来的总体方向有时可以相对准确地预测。

那么， 2024 年第三季度净美联储流动性会发生什么？让我们看看这五个组成部分以及它们在第三季度可能的表现。

1.贴现窗口 – 无显著变化

美联储的贴现窗口是银行业在紧急情况下的“最后救命稻草”。

银行可以通过贴现窗口借款，这相当于向市场注入流动性。虽然贴现窗口在大多数时候并不重要，但在银行业困境时期（如 2008 年全球金融危机、 2020 年疫情和 2023 年区域银行危机）会出现急剧上升。

目前，贴现窗口的使用量相对较高（70 亿美元），但远未达到历史“恐慌水平”，也不足以对市场产生重大影响。大多数时间里，它基本上不值得考虑——我认为这在 2024 年第三季度也会如此。所以我们暂时可以忽略贴现窗口。

2.银行定期融资计划 – 变化不大

银行定期融资计划（BTFP）是美联储在 2023 年 3 月紧急推出的银行救助措施。

在区域银行危机期间及之后（例如硅谷银行倒闭），银行从 BTFP 借了大约 1650 亿美元的贷款，这当时是一种流动性注入。

然而，BTFP 在 2024 年 3 月被美联储关闭，现在这些贷款需要在 12 个月内偿还，当这些贷款被偿还时，这会从市场中移除流动性。

我预计第三季度银行定期融资计划不会有太大变化，如果有变化，可能不到 200 亿美元。为了简化分析，我们也可以暂时忽略这个因素。

3.资产负债表 – 750 亿美元的流动性抽取

美联储目前正在进行量化紧缩（QT），即通过出售其大量的美国政府债券和抵押贷款支持证券（MBS）来减少其庞大的资产负债表规模。量化紧缩是一种流动性抽取，因为当这些资产被美联储出售时，它们需要被市场吸收，而这些资金本可以用于其他地方。

这是最容易预测的，因为它本质上是一个系统化的过程。美联储的资产负债表将在第三季度每月减少约 250 亿美元，因此第三季度 量化紧缩将总共抽取 750 亿美元的流动性。

4.财政部一般账户 – 1000 亿美元的流动性抽取

财政部一般账户（TGA）是政府在美联储的银行账户。

当现金闲置在财政部一般账户中时，它实际上是“休眠”的，并从市场中移出，因此是一种流动性抽取。

相反，当财政部一般账户中的钱被花费时，它会重新进入市场，从而注入流动性。

目前，财政部一般账户余额约为 7500 亿美元。在最新的季度再融资公告中，财政部预计到第三季度末财政部一般账户余额将达到 8500 亿美元。我们暂且相信财政部的预测。这意味着财政部一般账户将进一步增加（从市场中抽取流动性），预计增加约 1000 亿美元。因此，加上量化紧缩（QT）总计 750 亿美元的流动性抽取，财政部一般账户的增加将使总流动性抽取达到 1750 亿美元。

5.逆回购 – 2000 亿至 4000 亿美元的流动性注入

逆回购（RRP）是美联储的一项工具，在 2020 年和 2021 年的宽松货币时代，金融机构将现金停放在这里以获得固定收益。到 2022 年底，约有 2.5 万亿美元存入逆回购。由于逆回购和美国政府国库券（T-bills）都是无信用风险的短期资产，它们几乎是完美的替代品。

为了弥补其巨额赤字，美国政府在过去 18 个月中大量发行 T-bills。T-bills 提供的收益略高于逆回购，因此吸引了约 2 万亿美元从逆回购中撤出以购买新发行的 T-bills [图表 3 ]。这笔现金从美联储的“冻结”状态转移回货币市场，因此是一次流动性注入。

然而，逆回购在 2024 年第二季度停止了流动性抽取 [图表 4 ]，因为美国政府暂时停止大量发行 T-bills。这一放缓可以从  的一张图表中看到 [图表 5 ]。图表显示， 2023 年和 2024 年初 T-bills 的净发行量大幅超过历史水平，然后在 2024 年第二季度转为负值。

但这种 T-bills 发行的暂时放缓将在 2024 年第三季度结束。随着政府试图弥补其巨额赤字的“缺口”，大量的 T-bills 将再次发行。由于这一即将到来的 T-bills 洪流，我预计在第三季度将有 2000 亿至 4000 亿美元从逆回购中撤出（我知道这个范围相当宽泛），这将是一种流动性注入。

[图表 3 ]

[图表 4 ]

[图表 5 ]

因此：

• 2000 亿至 4000 亿美元的流动性注入（逆回购）

• 1750 亿美元的流动性抽取（量化紧缩和财政部一般账户）

• 净流动性注入在 250 亿至 2250 亿美元之间

让我们再次回到财政部一般账户（TGA）。到目前为止，我们的计算显示第三季度会有净流动性注入。但这是假设第三季度财政部一般账户余额为 8500 亿美元的前提下得出的。

我之前提到过，这些财政部一般账户余额“估计”不应被过于认真对待。自从 Janet Yellen 担任财政部长以来，财政部一般账户的估计值经常偏高（有时高出很多）。

因此，第三季度末财政部一般账户余额有可能低于 8500 亿美元。

我们已经有一个假设财政部一般账户余额为 8500 亿美元的第三季度净流动性注入范围在 250 亿美元到 2250 亿美元之间。任何低于 8500 亿美元的财政部一般账户余额偏差将使这一范围上移。

预测

综合所有因素，这是到第三季度末的净美联储流动性可能范围，并增加了一个缓冲，以防财政部一般账户余额估计再次出错：

最后一点：

该分析假设第三季度期间情况不会发生变化。

但仍有小概率事件，可能会迫使美联储对金融系统的某些问题或突发的黑天鹅事件做出反应。这可能包括重新开放银行定期融资计划（BTFP），启动另一个类似的救助设施，停止量化紧缩，重新启动量化宽松，或者采取任何其他可以快速向市场注入更多流动性的措施。