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Fractal上线半个月回顾:还有哪些值得参与的机会?

原文作者:Cookie

Fractal 主网上线至今已经过去了半个月的时间。在这半个月的期间里,我秉持着「不 degen 就没有发言权」的态度,在 Fractal 网络上进行了深度游玩。让我在带您回顾过去半个月 Fractal 上出现的机会的同时,一同展望一下接下来 Fractal 上还有什么值得参与的机会吧。

CAT 20 

由于 Lorenzo 本人在 Twitter Space 对 CAT 20 「奶了几口」,$CAT 的价格就从 3.5 U 向上,可能也就此难以回头了。另外,在 9 月 22 日,UniSat 的官推宣布,UniSat 产品即将对 CAT 20 协议提供更多的支持,CAT 20 的用户体验正在越来越好。

Dotswap 不但已经支持了 $FB-$CAT 的 Swap,也支持了这个 Swap 对的流动性池。如果不考虑滑点和手续费的话,目前 Dotswap 上显示的 $CAT 价钱大约是一张 7 U 多(一张 = 5 $CAT),即目前 $CAT 的市值已经接近了 3000 万美元。

在过去的半个月中,除了 $CAT,涌现出来有人气的新 CAT 20 Token 主要有 3 个:

首先是 $FBULL,这是一个 meme Token,受到追捧可能主要是因为有一个官推在运营,目前已经全部铸造完毕。

其次是 $Kibble,这是 PizzaSwap 的流动性挖矿平台 PizzaFarm 发行的 CAT 20 Token,他们宣称正在为 CAT 20 协议开发质押系统,虽然目前还没有明确说 $Kibble 的效用,但小编猜测在之后也许会与他们 CAT 20 上的相关产品产生关联。

最后是 $cat 20 _pizza,这个 Token 是由 Gaze Network 部署的,但他们目前只提到这个 Token 是为了他们的 cat 20 _pizza 勋章活动而部署的公平铸造 Token,目前也是不清楚未来和他们的产品会不会有什么关联,这个 Token 还在铸造中。

综上,大家还是比较偏好有人运营的 meme Token 以及有项目方驱动的 Token。

最后为大家总结一下 CAT 20 目前已经可用的工具:

– Dotswap()。打新、Swap、加池子,Dotswap 毫无疑问是现在 CAT 20 功能最齐全的平台。加池子这点不得不提一下,前段时间 $FB 交易活跃,以及 Dotswap 刚上线 $CAT 池子时,摆 LP 的收益都还是不错的。不过这个获利机会需要大家对摆 LP 有一定的了解,不然也会遭受亏损。

– Satosea()。单笔可以最高打 100 张,可以对异常订单自助申请退款。另外,围绕打新的实时监测做得相当不错,有热门铸造 Token 的实时流,Twitter 和 Discord 都有监控机器人可供免费使用。

– Flur()。Ordinals Wallet 团队做的产品,优势是便宜,缺点是使用体验还有待提高。

– Gaze Network()。可能相比上面的功能与优势都比较单一,但是 cat 20 _pizza 的活动可以适度参与一下。

Fractal 上的 BRC-20 

虽然在 Fractal 网络区块高度 21000 ,也就是 BRC-20 被激活之后,小编听到了很多看衰 Fractal BRC-20 的声音,主要都是说这是一个毫无新意的资产发行方式。

但是实际上,Fractal BRC-20 对 degen 来说节奏是很舒服的。刚激活的那天晚上,能够打起来的 ticker 基本上都能赚钱,比如 $ordinals、$onlyfans、$elonmusk 等等。当然了,这些 ticker 能够带来的倍数虽然可观,但是一个是太多人抢着 Mint 不一定打得到,另一个是纯 PvP 局,获胜离场的时机相当重要。

接着就发展到了「大卡车」比拼,也就是看 Holder 数量,因为这是缺乏 meme 运营方前提下制胜的不二法门——人多就意味着更好的流动性。在这个前提下,Fractal BRC-20 居然也跑出了一个「食物」小主线,先是汉堡 $burger,然后是樱桃 $cherry,这两个「食物」都在打完后跑出了不错的表现。

最后就是跑出了「食物」龙头 $GLIZZY,这个 ticker 有「大鹅」Goosinals 的团队在喊单,也跑出了目前 Fractal BRC-20 的最强表现——目前市值接近 450 万美金,且已经上线了 Gate.io。

我对 Fractal BRC-20 继续保持看好。我认为,Fractal 上并不缺乏资产发行协议,缺乏的是优秀的 meme Token 以及围绕优秀的 meme Token 形成的健壮社区($GLIZZY 目前已经开了一个好头)。社区是可以迁移的,等 CAT 20 相关基建更完善以后,通过 BRC-20 跑出来的 Token 会很容易就能迁移到 CAT 20 协议上去,比特币主网上的 $PUPS 就是一个最好的例子。

基于此,我一直在关注 $tasinu 这个 ticker,因为这个 ticker 刚好是 UniSat 倒着写(UniSat 并不允许在 Fractal 上部署「unisat」和「lorenzo」这两个 ticker),而且反过来刚好也是「狗」的意思。

现在还在铸造的 Fractal BRC-20 Token 中,最活跃的是 $MoonCats,这个的原因是总量很大,大家还是都挺喜欢「大卡车」的。

铸造 BRC-20 Token 的话,如果是追求最低成本,推荐使用的是目前还免手续费的 OKX,但是缺点是一笔只能打 24 张。追求效率的话,UniSat 官方平台或者是 Dotswap 都可以,但是手续费会使成本变高。这个大家可以在需要追逐热点快打/量大允许慢打的不同情况下加以选择。

Stamp 协议

比特币主网的老玩家对 Bitcoin Stamp 这个协议应该都不陌生。本次 Stamp 协议和 Fractal 的集成似乎并不是官方表态,而是 OpenStamp 这个 Stamp 协议的交易平台来发起的。

Fractal上线半个月回顾:还有哪些值得参与的机会?

但恰恰就因为是 OpenStamp 来搞这个事情,反而可能更牛逼… 因为今年的 3 月 21 日,OpenStamp 宣布以 5000 万美元估值完成种子轮融资,Animoca Ventures 领投,KuCoin Ventures、MH Ventures、VitalTao Capital、Lotus Capital、Brotherhood Ventures、Blue Node Capital、D64 Ventures、Luminescence Capital、Spicy Capital、Halvings Capital、SPEC Capital 和 YM Capital 参投,具体融资金额没有公布。

上面截图的推文提到了 Fractal 上的 Stamp 协议将在 9 月 26 日启动,我们对 OpenStamp 的官推保持关注看到时候怎么参与就好了。

域名和小图片

这两个放在一块说是因为确实没什么太多好说的…

.fb 域名基本上是在区块高度 21000 刚激活 Ordinals 协议那个晚上没啥可以打的,导致有不少玩家在那时候抢注一些「靓号」,在热度最高的时候转手其实收益也是不错的。

小图片的话,区块高度 21000 刚激活的时候最火的是「分型大鹅」,但后来这个总量扩张了,搞了个限时不限量,之后就没声音了。后续的小图片项目也没有什么非常出彩的,缺乏新意。

目前的龙头是在比特币主网上的 DomoDucks 在 Fractal 上发行的一个总量只有 256 张的高清系列,地板价目前 65 $FB,UniSat 市场上的总成交量超过 6600 $FB。

Fractal上线半个月回顾:还有哪些值得参与的机会?

但现在给 .fb 域名以及 Fractal 小图片下结论也还为时过早,因为 CAT20 协议还有另一个 CAT721 的部分,很有可能之后会出现一些相关的新玩法,跑出和比特币主网上的艺术收藏有差异化的价值。

结语

虽然 $FB 的价格相较接近 40 美元的高点已经下跌得比较严重,但是到目前为止,Fractal 上的 degen 体验让我相当满意。30 秒 – 1 分钟出一个区块,在 BRC-20、CAT 20 Token 打新的体验上是相当优异的,不用再像主网那样等半天还眼睁睁看着自己卡 UTXO 或者「死单」,颇有点「比特币版本的 Solana」的感觉。

如果 Fractal 对自己的「试验田」定位是正确的,是最后能够被市场接受的,那么 Fractal 超越 BSV/BCH 是存在可能的。事物总是在不断变化的,就像我们把现在流行的折叠屏手机简单粗暴地归类为多年前流行的翻盖手机,是完全错误的,Fractal 也无法用 BSV/BCH 去类比。

不过这个远大的理想还是先放一边好了,我最后只想建议大家都参与一下 Fractal 生态,因为确实蛮好玩的:)

Odaily编辑部投资操作全记录(9月25日)

本新栏目为 Odaily 编辑部成员真实投资经历分享,不接受任何商务广告,不构成投资建议(因为本司同事都很擅长亏钱),旨在为读者扩充视角、丰富信源,欢迎加入 Odaily 社群(微信@Odaily 2018 ,,)交流吐槽。

Odaily编辑部投资操作全记录(9月25日)

推荐人:Asher(X:)

简介:短线合约、低市值山寨长线埋伏、链游打金、撸毛党

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  1. BTC、ETH:之前等的 61500 的多单没等到,那就继续等,要么 67000 开始空,要么 61500 开始多,中间区间不做(ETH 与 BTC 同步操作),精力放在找热门山寨上。

  2. 山寨:一是 ALT,周一也推荐过,从 0.1 买涨到了最高接近 0.14 ,快 40% 涨幅了,手里现货继续等 0.2 开始卖,这波回调幅度大的话考虑再加个合约多;二是 MAX,项目本身看好,但这个币太弱了,不适合合约玩家, 0.3 的现货不管了;三是 CATI, 0.78 开了多,目前浮亏, 0.73-0.75 支撑,不跌破看一波到 0.88 。

推荐人:南枳(X:)

简介:链上玩家,数据分析师,除了 NFT 什么都玩

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  1. 转战 Sui Meme,暂时持有 PLOP、MOVEPUMP、LIQ(附《》);

  2. 埋伏了 CZ 出狱概念 EDU,以及链上 Meme,链上市值太小,自行查看 CZ 最后几条推文找。

推荐人:Azuma(X:)

简介:南枳的小迷弟;低频操作、高频反指。

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  1. 小规模加仓一些山寨。ENA,原因是降息周期开始后国债类稳定币收益下跌,市场复苏后资金费率慢慢修复(套利收益复苏),此消彼长利好 USDe 供应增长;TIA,比较经典的短线解锁行情, 10 月大规模解锁,机构需要拉高才有空间套保,该撤就撤。

  2. EigenLayer 及其生态 LRT 协议相继开放了 EIGEN 第二季空投的申领,由于每个 LRT 协议的查询窗口不一样,“广撒网”选手查起来还是挺麻烦的,推荐个不用连钱包的聚合查询网站:

  3. 空投再次进入高峰摘桃周期,几乎每天都有新项目领,建议装下 scam sniffer 等安全插件,别被黑客“黄雀在后”了。

推荐人:Wenser(X:)

简介:币圈回本玩家,把钱还我我不玩了

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  1. 看了下自己开多 CATI 的蚂蚁仓,还在,持续观察;

  2. Meme 币河马爆火,以太坊上面的比 Solana 上面的价格低很多,彩票仓观察;

  3. CELO 被 Vitalik 喊单后涨了 15% ,侧面反映出来市场现在还是跟着情绪在走,名人大 V 的影响力仍然是第一位的,从这个角度看,CZ 出狱后+国庆来临的节点一定会有百倍神盘出现,目前二级来看 EDU、HOOK 最有希望牵扯点关系;一级的话反而更看好 SunPump 可能出的盘子,还是观察。

  4. 如果对孙宇晨有期待的话,可以买点 SUNDOG、SUN。

  5. 另外,币安上线合约的小币种在第二天都可以尝试做空,小额收益。

往期记录

推荐阅读

ETH 是否应该被视为货币?

作者:0xNatalie

8 月底,以太坊创始人 Vitalik Buterin 将 800 ETH 转移到一个多签名钱包。9 月 4 日,以太坊基金会出售了 100 ETH。9 月 23 日,以太坊 ETF 出现了自 7 月以来最大规模的资金流出。这一系列事件,加上以太坊价格在下半年持续下跌,导致市场上对以太坊未来表现的广泛担忧和猜测。近日,Bankless 在推特上发文称:「ETH 是货币(ETH is money)」,这条简单的观点迅速激起了社区关于 ETH 本质以及未来发展的争论,众多社区成员、开发者和项目创始人纷纷发表看法。讨论从 ETH 的设计初衷逐渐扩展到其在经济层面的多重属性。

社区多元观点的碰撞

意图协议 Anoma 创始人 Apriori 认为这是一种宣传。货币并不是某种固定不变的事物,而是通过社会共识和使用习惯而逐渐形成的概念。ETH 是否是货币取决于人们如何使用它,而不是其本身的属性。因此,他认为所有类似「ETH 是货币」的声明本质上都具有宣传性质。

以太坊生态 AI 项目 ORA 的首席科学家 Cathie 将 ETH 的角色扩展到更广泛的领域。她认为,ETH 不仅仅是货币,更是去中心化、安全、社区和透明度的象征。货币只是 ETH 的众多功能之一。

NFT 平台 Rarible 创始人 Alex Salnikov 提出了一个有趣的问题,为什么像 Base 这样的 Layer 2 解决方案选择 ETH 而不是 USDC?在他看来,我们正在进入一个类似「互联网国家」的新型社会体系,这个体系需要一种具有独立货币政策的新型货币,而 ETH 有潜力扮演这一角色。它具有去中心化的特点,能够不受传统货币政策的影响,自行演变为适应这一新型国家的货币。

以太坊基金会成员、Geth 开发负责人 Péter Szilágyi 转发并回应称 ETH 从一开始就不是为了成为货币而设计的。ETH 的初衷是为去中心化世界提供基础支持,作为网络的「燃料」,为各种去中心化应用提供动力,而不是作为一种用于日常交易的货币。他认为,ETH 的价值主要体现在它对去中心化网络的支持,而不是作为一种货币的属性。

这条转发进一步引发了不同观点的碰撞:

Paradigm 联合创始人 Matt Huang 在其转发下表明,以太坊是一个复杂且不断发展的生态系统,虽然 ETH 的创始者最初并没有打算让它成为货币,但随着社区的发展,ETH 的角色和功能也在不断变化,这其中就可能包括成为一种货币。

Bankless 的联合创始人 David Hoffman 也加入了讨论,他强调以太坊的未来用途是由整个社区共同决定的,而不是由最初的开发者(OG)来限制的。ETH 能否成为货币,完全取决于社区是否愿意接受它为货币。OG 开发者不希望 ETH 成为货币的立场,反而使得 ETH 作为一种中立货币更具可信度。因为 ETH 并非被设计成一种有特定目的的货币,而是逐渐被社区赋予了这一功能,这使得它比那些一开始就被设计为货币的代币更加中立和公正。

稳定币协议 Frax 的创始人 Sam 则指出虽然以太坊最初并不是为了成为货币或商业模式设计的,但它如今已经发展出了一套经济机制(比如代币销毁)。以太坊没有充分发挥其在经济模式设计上的潜力,是以太坊核心开发者和领导团队在经济决策上的过失。对此,KOL DCinvestor 反驳道,燃烧机制的实施是为了降低交易费用,这是一个正确的决定。尽管核心开发者可以决定代码的内容,但矿工、质押者和社区也必须达成共识,因此核心开发者并不完全掌握 ETH 的定义和用途,将责任完全归咎于核心开发者是不公正的。

同时,社区中也有人认为 Bankless 的观点是在喊单 ETH,暗示持有 ETH 等同于掌握财富。这种解读忽视了 ETH 作为去中心化生态系统核心资产的真正格局和潜力。

总结与思考

此次围绕「ETH 是否是货币」的讨论,展示出 ETH 作为加密世界核心资产所承载的多重角色和可能性。ETH 是否是货币取决于不同的视角,无论从最初的技术愿景出发,还是基于如今的社区共识,它都已经从一个单纯的网络代币,逐渐承载更多社会、经济和技术价值的资产。

EIGEN 开放交易 再谈 EigenLayer Tokenomics 设计哲学

作者:haotian

果然,传言中Eigenlayer将于9月30日开放交易的消息是真的。昨晚,Eigen Foundation发布了移除 $EIGEN 限制交易的最终时间:9.30.2024。

如何看待呢?接下来,结合其Tokenomics设计哲学以及质押提现7天等待期,来谈谈我的看法。

1)Eigenlayer的第二波空投之后,包括Eigenpie、Puffer、Stakestone、Swell等在内的Restaking平台都相继推出了空投活动,Restaking赛道确实有“一花开,则百花齐放”的热闹效果。想必,开放交易功能后,EIGEN二级市场表现对再质押赛道的影响一定小不了。但为何基金会会在此“薛定谔的牛熊尴尬期”开放可交易功能呢?

一方面或许代表Eigenlayer基金会对降息后后续市场的乐观,另一方面,整个Restaking生态都在等待“老大哥”的引领,AVS基础设施的逐渐落地和其他再质押平台也都积压了许久的市场期待,到了不得不挺身而出的时候了。在我看来,现在开放无论宏观市场情绪还是以及生态市场基本面都是最佳选择。

2)取消质押存在7天的等待期,也就是说,如果你想赶在可交易日当天转移的话,今天就得行动了。Eigenlayer基金会选择在一周前公布消息充分照顾到了质押者顾虑。官方说鉴于EIGEN的创新分叉功能,但很多人不解,质押等待期和分叉有啥关系?这就得再谈谈其抽象的代币经济学了。

最近,Eigenlayer研究员@0xkydo也跟我Bullish了intersubjective创新代币范式。

简单而言,EIGEN是一种“不确定态”的代币,任何AVS节点或者个体都可以发起对Eigenlayer协议的分叉行动,而最终只有大多数人选择支持的协议及对应EIGEN代币才是合法的。

这种设计体现了深刻的Tokenomics设计哲学,是一个可自我调节和适应的系统。

这意味着,若部分AVS或群体权利过于集中,则可能被分叉,若短期投机用户大于长期价投用户也可能被分叉,当然团队的表现和市场预期出现严重脱节也有几率被分叉。假定开放交易后出现大量的抛压,质押的用户不爽了有足够时间(7天)可以发起投票分叉。(这是极端情况下,事实上考虑在流通代币数量受限,暂时分叉的概率较低,举此例只辅助理解)

总之,相较EIGEN上线后的二级市场表现预期,Eigenlayer的intersubjective创新代币范式也是值得关注的重点。尤其是现在POS链统一遭遇质押收益抵不过市场波动损失的现状下,有不少人对POS链的叙事正确性都产生了怀疑。

这种主导长期价值导向且能动态持衡的代币经济学值得行业范围内借鉴和学习。

美联储降息来袭,资产配置应如何调整?

原文整理 编译:深潮 TechFlow

美联储降息来袭,资产配置应如何调整?

嘉宾:,宏观专家,The Macro Compass 创始人

主持人:,Bankless 联合创始人;,Bankless 联合创始人

播客源

原标题:Fed Rate Cut: What Will Happen to Markets?

播出日期: 2024 年 9 月 18 日

背景信息

杰罗姆·鲍威尔和联邦重置即将降息,但每个人心中的问题是……接下来会发生什么?

阿方索·佩卡蒂洛(Alfonso Peccatiello),被称为“ Macro Alf ”,是一位宏观经济分析师和投资策略师,他加入这个小组是为了帮助我们解决这个问题。

  • 这些降息是及时还是太少太晚了?

  • 美联储降息 25 个基点还是 50 个基点?

  • 我们会遇到美联储所希望的经济衰退或软着陆吗?

  • 加密资产会发生什么?

我们与 Macro Alf 讨论了所有这些以及更多内容,他是宏观领域的顶尖思想家之一。

美联储的政策滞后

在本期播客中,David 和 Alfonso 探讨了美联储的货币政策及其对经济的影响。

  • Alfonso 指出,美联储在当前经济形势下显得滞后,尤其是在降息方面。他提到,美联储的主要任务是维持经济稳定,尽管其正式目标是控制通胀在 2% 附近和保持健康的劳动力市场。

  • Alfonso 解释说,美联储在过去两年中专注于抑制通胀,导致实际利率上升至正值,这对借款人和投资者产生了不同的影响。对于投资者而言,高实际利率使得将资金存入现金变得更具吸引力,从而减少了风险投资的动力。而对于借款人来说,负担加重,因为他们必须以更高的利率偿还债务,这减缓了经济活动。

过度紧缩的风险

  • David 提出,是否美联储在维持高利率方面过于迟缓,可能会导致经济放缓。

  • Alfonso 认为,当前的情况是美联储在降息方面可能再次滞后。他警告说,如果美联储继续不作为,经济可能会出现急剧放缓的风险。

  • Alfonso 进一步强调,过去 18 个月的货币政策紧缩程度超过了 2006 年和 2007 年的水平,这意味着当前的政策限制性非常强。他提到,历史上,货币政策的影响通常有延迟,可能需要 12 到 15 个月才能显现出效果。因此,尽管现在许多人认为经济能够承受高利率,但实际上,政策的滞后效应可能会在未来几个月内显现出负面影响。

未来的经济展望

  • 播客最后讨论了未来的经济走向,Alfonso 提到,尽管目前市场普遍乐观,但历史经验表明,当经济形势看似稳定时,往往是问题即将出现的前兆。他提醒听众,尽管现在的政策看似有效,但长期的滞后效应不容忽视,未来可能会面临更大的经济挑战。

为什么经济还没崩溃?

  • 在播客中,Ryan 提出一个关键问题:尽管美联储实施了历史上最紧缩的货币政策,为什么经济仍然没有崩溃?Alfonso 解释了这一现象的原因。

  • Alfonso 指出,当前的经济滞后效应非常长,这是由于多种因素造成的。通常情况下,当利率上升时,借款人(如家庭和企业)会减少借贷,从而降低支出。然而,当前的情况有所不同。由于超过 90% 的美国抵押贷款是 30 年固定利率,许多家庭并不会立即感受到利率上升的影响。他们的固定利率贷款使得即使新抵押贷款利率达到 7% ,现有房主也不会受到直接影响,因为他们的贷款利率仍然较低。

企业的应对策略

  • 对于企业而言,情况也类似。许多大型公司(如苹果和微软)在疫情前采取了延长债务期限的策略,以低利率借入长期债务。这使得即使美联储提高利率,企业也不必立即承担更高的借款成本。因此,企业在短期内依然保持充裕的现金流,未必会因利率上升而减少投资或支出。

财政政策的影响

  • 此外,Alfonso 还提到, 2023 年的财政政策也对经济产生了支持。拜登政府实施了大规模的财政赤字,给家庭和企业带来了额外的资金流入。这种财政刺激措施在一定程度上抵消了货币政策的紧缩效应,使得企业和家庭的净财富在利率上升的情况下反而有所增加。

坏消息

  • 在播客中,Ryan 和 Alfonso 讨论了当前经济形势下坏消息的含义。Ryan 提到,美联储的工具似乎并没有按预期发挥作用,经济的潜在问题就像远处即将来临的海啸,虽然现在看不出明显的影响,但危机正在逼近。

  • Alfonso 指出,在过去的几年里,市场对坏消息的反应与现在截然不同。在疫情前的时期,经济数据的疲软常常被视为利好消息,因为这意味着可能会有降息和财政刺激。然而,Alfonso 认为现在的情况已经改变,坏消息真的变成了坏消息。

经济环境的变化

  • Alfonso 解释说,过去的经济环境中,市场习惯于将坏消息视为“好消息”,因为这通常意味着美联储会采取措施来支持经济。他提到,从 2013 年到 2019 年,市场普遍认为坏消息并不意味着真正的风险,因为美联储始终在背后支持市场。

  • 然而,现在的情况是,经济已经接近衰退的边缘,坏消息的影响变得更加明显。Alfonso 强调,当经济增长乏力时,失业率的容忍度降低,任何低于预期的经济数据都可能引发市场恐慌。例如,目前美国每月需要创造大约 120, 000 个工作岗位才能维持失业率稳定,而实际上,私营部门每月仅创造约 100, 000 个工作岗位。这种差距意味着,经济一旦出现坏消息,市场会迅速反应,导致股市下跌。

过去的记忆

  • Ryan 问道,投资者最后一次感受到“坏消息是坏消息”是什么时候。Alfonso 回答说,这种情况可以追溯到 2008 年金融危机。当时,坏的经济数据意味着衰退的临近,市场的情绪发生了根本性的变化。

债券市场的信号

  • Alfonso 还提到,当前的债券市场也在发出信号。坏的经济数据会导致债券价格上涨、收益率下降,反映出市场对美联储采取进一步宽松政策的期待。然而,股市却往往随之下跌,显示出市场对未来经济前景的担忧。这种情况下,坏消息不仅仅是坏消息,而是加剧了市场的不安。

  • Alfonso 强调,当前经济形势下,坏消息的影响已经发生了变化,市场不再能够轻易忽视坏消息。随着经济增长放缓,市场对坏消息的反应将更加敏感,投资者需要重新审视这种新的经济环境。

美联储降息预测

  • 在播客中,David 和 Alfonso 讨论了美联储即将降息的可能性。David 提到市场对降息的预期,尤其是关于 50 个基点的讨论。

Alfonso 的观点

  • Alfonso 认为,美联储很可能会选择降息 50 个基点,以下是他给出的几个原因:

  • 错过的机会:Alfonso 指出,美联储在 7 月本应降息,但未能及时采取行动。现在经济形势恶化,他们不应该继续固执,而是应该弥补之前的失误。

  • 沟通策略:他认为,美联储应该清晰地传达降息的原因,解释这是为了纠正之前的错误,并表明他们意识到经济正在放缓,准备采取更多宽松措施。

  • 未来的会议安排:下次美联储会议在 11 月,如果这次只降息 25 个基点,而经济进一步恶化,他们将不得不等到 11 月才能再次降息,这并不是明智的风险管理。

  • 市场的期待:目前,债券市场已经在为未来的降息定价,市场预期未来一年将有 250 个基点的降息。如果美联储不跟进,股市可能会感到紧张,因为它们依赖于债券市场的预期。

降息的性质

  • David 询问如果美联储选择降息 50 个基点,这是否意味着他们在迅速采取行动。

  • Alfonso 表示,这样的降息可以被视为对未能在 7 月降息的修正,反映出美联储对经济放缓的重视。

全球经济的影响

  • Alfonso 还提到,全球经济形势也在影响美联储的决策,特别是中国经济的放缓对美国的影响。他强调,美联储需要在降息时采取谨慎的态度,同时传达出他们对经济形势的理解和应对措施。

  • Alfonso 认为,美联储应采取 50 个基点的降息措施,以应对当前的经济挑战,并通过清晰的沟通来安抚市场。他强调,当前的降息不仅是对经济放缓的反应,也是对未来潜在风险的保险措施。

Elizabeth Warren 的公开信

  • Ryan 提到参议员 Elizabeth Warren 最近给美联储写了一封公开信,呼吁降息 75 个基点。Ryan 询问 Alfonso 对于这一信件的看法,以及这是否会影响美联储的决策。

Alfonso 的分析

  • Alfonso 认为,Warren 的信件实际上是一种政治讨价还价的策略。以下是他对此的几点看法:

  • 政治讨价还价Alfonso 认为,Warren 提出 75 个基点的降息要求,实际上是在试图影响美联储最终做出 50 个基点的决定。通过提出更高的要求,她希望能促使美联储采取更为激进的降息措施。

  • 美联储的沟通策略Alfonso 指出,美联储在黑暗期(即在决策会议前的沉默期)无法公开沟通,但他们仍然会通过媒体传递信息。他提到,过去美联储曾通过《华尔街日报》的记者 Nick Timiraos 向市场传达其意图。

  • 市场反应Alfonso 提到,在黑暗期开始时,市场对 50 个基点降息的预期仅为 10% ,但随着 Timiraos 的报道,这一预期迅速上升至 55% 。这说明美联储在黑暗期内仍然能够通过媒体影响市场情绪。

  • 稳定与不稳定Alfonso 引用了经济学家 Hyman Minsky 的观点,指出“人工稳定实际上会导致不稳定”。他认为,美联储试图通过控制市场波动来避免经济衰退和市场恐慌,但这种做法本身可能会导致更大的不稳定。

  • Alfonso 强调,作为投资者,我们需要理解市场运作的规则,并在此基础上进行风险管理。他认为,美联储正在努力传达他们将采取 50 个基点降息的意图,而 Warren 的信件则是政治博弈的一部分,可能不会直接影响美联储的最终决策。

市场反应

在播客中,David 和 Alfonso 讨论了市场对美联储可能降息的反应,特别是 Elizabeth Warren 提出 75 个基点降息的请求对市场和美联储决策的影响。

Alfonso 的分析

  • 市场预期Alfonso 指出,目前市场已经开始定价美联储在 9 月降息 50 个基点的可能性,且这一预期已达到 60% 。他进一步表示,市场还预计在 11 月可能会降息 25 个基点,而在 12 月则有更高的概率再次降息 50 个基点。这表明市场普遍认为美联储将在未来几个月内进一步降息。

  • 经济反应的重要性Alfonso 强调,降息的效果取决于经济的反应。如果经济能够迅速适应降息,可能会带来积极的结果。然而,降息的积极效应通常需要一到两年的时间才能显现,因此美联储的政策需要具有前瞻性,而非仅仅是被动反应。

  • 风险资产的表现David 提出,市场参与者对风险资产(如加密货币)的关注,尤其是在美联储降息的背景下。Alfonso 指出,降息通常对风险资产是有利的,尤其是在经济状况良好时,降息被视为美联储的支持。然而,如果降息是为了应对经济疲软,这种情况下风险资产的反应可能会不同。

  • 历史案例Alfonso 提到日本在 1990 年代的例子,指出在经济泡沫破裂后,尽管日本央行迅速降息,但市场并未因此复苏。这是因为降息并不是出于支持经济的主动措施,而是央行在应对经济疲软时的被动反应。

  • Alfonso 认为美联储的降息政策对市场的影响取决于降息的性质。如果降息被视为对经济的支持,市场可能会积极反应;但如果降息被视为对经济疲软的补救措施,市场反应可能会受到抑制。因此,投资者需要密切关注美联储的政策动向以及经济的实际表现,以便做出相应的投资决策。

如何做好准备

理解当前市场环境

  • 风险资产的表现Alfonso 指出,如果经济进入衰退,风险资产(包括加密货币和股票)可能会受到影响。由于加密货币越来越被视为风险资产,它们在市场下行时可能会被抛售以筹集现金。

  • 去杠杆化的影响:在经济不景气时,投资者往往会面临去杠杆化的压力,这会导致所有资产类别的相关性上升,表现出类似的价格走势。投资者在需要现金时,不会过多考虑出售哪种资产,只会选择能迅速变现的资产。

投资组合的调整策略

  • 保持多样化和风险平衡Alfonso 提到“风险平价”策略,建议投资者关注各类资产对整体投资组合风险的贡献,而不是单纯按固定比例分配资金。例如,确保每种资产在投资组合中贡献相同的风险。

  • 历史数据的参考:历史上,投资者往往低估美联储降息的幅度。在经济衰退期间,通常美联储会采取更激进的降息措施,因此债券往往能在这种情况下表现良好。

推荐的资产类别

  • 债券:在衰退期间,债券通常能保持收益,尤其是在美联储降息的情况下。尽管债券价格已经上涨,但在经济放缓时仍然是一个相对安全的投资选择。

  • 黄金:黄金在经济不确定性时通常表现良好,且由于各国央行持续增加黄金储备,黄金的需求可能会继续上升。

  • 避险货币:在经济危机时期,投资者往往会转向避险货币,如日元和瑞士法郎,这些货币在市场动荡时通常能保持稳定。

避免大幅损失

  • 关注风险管理Alfonso 强调,投资者应优先考虑如何减少投资组合中的风险,而不是寻找对冲工具。避免大幅损失是投资的首要原则,因为大幅损失会导致难以恢复的财务状况。

  • 重新评估投资组合:在考虑到可能的经济衰退时,投资者应审视自己的资产配置,确保没有过多集中于高风险资产。

经济衰退的可能性

  • 在讨论经济衰退的可能性时,Alfonso 提出了他对未来 12 个月内经济衰退的看法。他认为,衰退的概率大约为 50% 。以下是他分析的几个关键因素:

财政政策的影响

  • 迅速的财政刺激:Alfonso 指出,当前的政治环境使得政府在经济减弱时能够迅速采取行动,投入更多资金以刺激经济。这与过去的情况有所不同,例如 2008 年金融危机期间,财政刺激措施的出台通常需要 6 到 12 个月的时间。如今,政府的快速反应可以在一定程度上起到稳定经济的作用。

私人部门的杠杆水平

  • 较低的杠杆水平:目前,私人部门的杠杆水平相对较低,意味着企业和家庭的债务负担较轻。这种情况使得经济在面对衰退时,受到的冲击可能不会像过去那样严重。在 2007 年,许多家庭和企业的债务水平过高,导致了金融危机的加剧。

市场预期

  • 市场的衰退概率:市场目前对衰退的预期在 35% 到 40% 之间,低于 Alfonso 的 50% 判断。这表明市场参与者对未来经济的信心相对较高,但也可能存在低估风险的可能性。

  • 尽管 Alfonso 认为经济衰退的概率约为 50% ,但他认为如果真的发生,衰退的幅度和影响可能不会像以往那样严重。这主要得益于政府对经济的快速反应能力和私人部门较低的杠杆水平。投资者在评估未来经济形势时,应考虑这些因素,以便更好地调整投资策略和风险管理。

货币贬值

在讨论货币贬值时,Ryan 和 Alfonso 提到了货币供应量的变化以及这种变化对经济和资产价格的影响。

货币贬值的定义

  • 货币贬值:货币贬值通常是指货币的购买力下降,导致相同数量的货币在未来能够购买的商品和服务减少。Ryan 提到,尽管经济可能会出现衰退,但货币贬值是一个几乎不可避免的现象。

货币供应的变化

  • 法定货币系统Alfonso 指出,自 1971 年美国放弃金本位制以来,货币政策发生了根本变化。现在,美元的发行不再与黄金等硬资产挂钩,这使得政府可以无限制地创造新美元。

  • 通货膨胀的影响:随着美元的不断增加,货币贬值的风险加大。Alfonso 解释说,当政府通过赤字支出创造过多的可支配美元时,市场上的商品和服务无法快速增加,最终导致价格上涨,即通货膨胀。

政府与银行的角色

  • 政府的赤字支出:政府通过赤字支出创造新的可支配美元。例如,政府可能会向公民发放支票,增加市场上的货币供应。这种做法在过去 30 年中持续进行,导致了货币贬值。

  • 银行的信贷创造:银行通过贷款(如抵押贷款)向经济注入信贷。Alfonso 解释道,银行根据借款人的未来现金流潜力来评估贷款能力,从而创造新的货币。这种信贷扩张进一步推动了资产价格的上涨。

资产价格的影响

  • 房地产市场:由于低利率和持续的信贷创造,房价不断上涨。即使工资没有显著增长,借贷能力的提升使得人们能够购买更高价位的房产。

  • 与黄金的比较Alfonso 还提到,如果用黄金来衡量房价,房价的实际增长可能并不明显。这表明,房价的上涨主要是由于法定货币系统的影响,而不是房产本身的内在价值增长。

货币流动性

货币流动性的概念

  • 分母的重要性Ryan 提到,理解经济中的资金流动时,关键在于“分母”。他指出,政府和中央银行使用的术语(如量化宽松、财政赤字等)实际上都是在描述货币的创造或销毁。大多数情况下,这些措施都是在增加货币供应。

财政赤字的常态化

  • 财政赤字的转变Alfonso 指出,财政赤字已经从过去的“缺陷”变成了现在的“特征”。他认为,政府每年一万亿美元的赤字支出已经成为常态,这种变化对流动性和经济产生了深远影响。

  • 对投资者的影响:这种持续的财政支出将支持经济增长,但也可能带来通货膨胀和市场波动。投资者需要关注这些政策如何影响银行准备金、通货膨胀、经济增长和市场表现。

投资者应关注的指标

  • 政府支出和赤字:投资者应该关注大型政府项目和刺激计划,特别是数百亿美元的支出,以及每年的预算赤字。这些数据是公开的,投资者可以通过查看美国财政部发布的月度赤字数据来了解政府的支出情况。

  • 支出效率:除了关注赤字本身,Alfonso 强调了支出效率的重要性。政府如何使用这些资金,以及资金流向何处,将直接影响经济的生产力和长期增长。

社会财富差距的扩大

  • 财富差距的加剧Alfonso 还提到,财政政策的实施正在加剧财富差距。随着年轻一代(如千禧一代和 Z 世代)逐渐成为主要选民,他们面临的经济压力越来越大,可能会推动不同的政策,寻求财富再分配。

  • 可持续性问题:他认为,当前的经济系统并不可持续,未来可能会出现更大的社会和经济压力,促使政策的改变。

抗贬值资产

抗贬值资产的分类

  • 股票市场Alfonso 提到,股票是一个重要的抗贬值资产,因为公司以美元计价并且能够产生现金流。他强调,尽管公司在长期内会增长,但投资者需要关注购买时的估值,避免以过高的价格购买股票。他建议投资者选择优质公司,并在合理的估值下进行投资,以确保在未来 10 到 20 年内获得良好的回报。

风险资产的配置

  • 攻击性资产:在投资组合中,Alfonso 建议配置一些风险资产,如加密货币和黄金。这些资产虽然没有现金流,但具有不同的货币特性,可以为投资组合提供多样化。

防御性资产的选择

  • 债券:作为防御性资产,债券通常在经济衰退或通货紧缩时期能够保护投资组合,但在某些情况下(如 2022 年),它们可能表现不佳。

  • 商品Alfonso 还提到,商品作为以美元计价的资产,在通货膨胀时期能够保护投资组合,因此也是值得考虑的防御性资产。

宏观投资策略

  • 宏观对冲基金Alfonso 分享了他即将推出的宏观对冲基金的计划。他认为,当前的宏观环境变化带来了巨大的投资机会,通过特定的策略可以利用这些宏观经济波动,为投资组合提供多样化的收益来源。

结束语

关键总结:

  • 美联储的决策:Alfonso 认为美联储可能会采取 50 个基点的降息,以应对当前的经济挑战。他提醒投资者关注不同经济环境下的市场反应,保持灵活性,不要固执于自己的观点。

  • 资产配置的重要性:在不确定的市场环境中,合理配置抗贬值资产(如黄金、股票、加密货币等)是保护投资组合的关键。投资者应根据自身的风险承受能力和市场变化,及时调整投资策略。

  • 保持学习和适应:市场变化迅速,投资者需要不断学习和适应新的经济形势。Alfonso 的教育平台“Macro Compass”提供了丰富的资源,帮助投资者更深入地理解宏观经济。

最后,感谢所有收听的朋友们,记住,投资有风险,决策需谨慎。未来充满不确定性,但我们将继续在这条探索的道路上前行。希望大家能在这个旅程中保持开放的心态,积极应对挑战。感谢大家的支持,我们下期再见!

美司法部对Visa提起借记卡支付反垄断诉讼

9月25日消息,美国司法部(DOJ)对支付巨头 Visa 提起反垄断诉讼,指控其垄断借记卡支付。 9月24日,一份提交给纽约联邦法院的诉状称,Visa 利用排他性协议和对供应商的处罚威胁,阻止竞争对手侵犯其市场份额。据报道,Visa在美国借记卡交易领域占有 60%的市场份额,仅交易费用就能获得 70 亿美元的收入。 诉状还称,Visa利用其市场规模和公司控股来吸引潜在的竞争对手建立合作关系。据称,这将与美国司法部的指控一致,即即使有替代品进入市场,Visa 的做法也会导致消费者的价格上涨。

以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

原文作者:,BlockBeats

「车」太重,「庄」太散,作为全球第 34 大资产的 ETH 币价滞涨,以太坊迎来了自己的「中年危机」。

今年对以太坊来说是个特殊的年份,ICO 10 周年。回看全球的科技企业, 10 岁的 Apple 差点破产,市值最高也才 200 亿美元。上市十年的微软市值从 6.7 亿美元增长到 1300 亿美元。而以太坊的市值,是 3210 亿美元。虽然在市值增长上,以太坊的前 10 年发展势头非常迅猛,甚至一度被认为将会超越比特币。但加密的这一轮周期,以太坊滞涨的情况下,比特币屡创新高,Solana「置之死地而后生」。在多次反思「以太坊到底怎么了?」后,社区才真正意识到以太坊正面临着前有狼后有虎的困境,也并不是无法被代替的。

事实上以太坊基金会短板不少,组织架构也非常混乱。作为一个去中心化的非盈利组织,处理好以太坊的内部组织架构也并不容易。回顾以太坊一路走来,从 8 个创始团队理念不合「各自分离」,上演加密版的「硅谷八仙童出走」。只剩 Vitalik 一人后,这个去中心化的非盈利组织成了这个神童的「集权」时代,他的影响力和权威空前绝后。

而如今,以太坊基金会内部的复杂关系和理念冲突仍在继续,研究员互喷,意识形态发生微妙变化。30 岁的 Vitalik 经历了加密时代的变更、俄乌战争的生存与死亡和人生感悟后,他似乎也开始了新的剧本,在以太坊中扮演了一个和之前完全不同的新角色。

阶段一:Vitalik 亲选「八王议政」

这个阶段的重点是以太坊创始团队的分裂与理念冲突,时间是在 2014-2015 年期间。Vitalik Buterin,这位总是对技术侃侃而谈的程序员天才,在被问到在以太坊旅程中最大的遗憾是什么时,他总会回答是「 8 位联合创始人的事情」。显然,这 8 位早已出走的创始人是他的一件心事。

在 Vitalik 除了有一个 idea 之外什么都没有的时候,他迎接了前 10 位回应想要加入的开发者,并从中选了其中 5 位做领导层,也就是以太坊的 5 位创始人:Vitalik Buterin、Anthony Di Iorio、Charles Hoskinson、Mihai Alisie 和 Amir Chetrit。

「这显然是一个很严重的错误决定,他们看着就像是好人,而且他们想帮忙,所以当时我想,为什么不让他们成为领导层呢?」Vitalik 回顾自己当时的决定时这么说道。

关于以太坊的联合创始人,这是一个有争议的话题,网络上的版本又很多,甚至连维基百科的相关条目也不断地被编辑修改。在 Vitalik「亲口认证过 8 位联创」之后,社区广泛认可的版本是:继 5 位创始人之后,在 2014 年有另外三位开发者成为了联合创始人: Joseph Lubin、Gavin Wood 和 Jeffrey Wilcke。

以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

至此,以太坊完成了早期的 8 位核心领导组建,像极了元清初期为了防止皇帝(大汗)独断专行实行的「八王议政」。

柏林「朝圣」,以太坊前传

在最近上线的《Vitalik: An Ethereum Story》纪录片里,Vitalik 回忆到自己是从 2013 年中期开始数字游民生活的。

那是以太坊的史前时期,比特币只有 204 美元,距离 Vitalik 与 Mihai Alisie 创办 Bitcoin Magazine 过去一年的多时间。在建设以太坊时,因为受到全球各社区的邀请,他在全球到处跑。2013 年和 2014 年,以太坊在瑞士和柏林都有了总部,白皮书问世,Vitalik 到访中国,为以太坊众筹,拜访矿工。

柏林,是他长待的城市。「朝圣」,Vitalik 这么描述当时自己活跃在柏林的 Bitcoin Kiez 区域。以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

Room 77 餐吧,Vitalik Buterin 摄于 2013 年,现已关闭

柏林的 Bitcoin Kiez 区域,加密货币支付非常普遍。大约几百米的范围内,有十几家商店都接受 BTC 支付。社区的中心地带「Room 77 」餐吧也是一个社区中心,技术开发者、政治活动家等各色人群都会经常光顾。

在这个区域附近,以太坊租了一个办公室,距离「Room 77 」餐吧只有 1.5 公里,Vitalik 走路不出 20 分钟就能到。现在在谷歌地图搜索以太坊办公室的地址「Waldemarstraße 37 A, 10999 Berlin」,还能看到这个地址被标注上了 Ethereum Network Launch ( 30/07/2015),以及当时以太坊核心早期成员的合影照。

以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

2014 年初期,当时大部分以太坊的核心成员基本都在 Vitalik 身边,以太坊的团队处于高度凝聚的状态。

那年 1 月份的迈阿密比特币大会上,Vitalik 和他的联合创始人们,第一次站在一起向世界展示了他们的项目,效果不错,以太坊正式进入公众视野。但,这也是分离的前夜。

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2014 年 1 月在迈阿密举行的第一次以太坊聚会,图源网络

瑞士「一战」,以太坊的转折点

2014 年, 6 月 7 日,注定是个分离的日子。以太坊所有的领导层成员都在瑞士参加内部会议,会议讨论的重点是以太坊的未来走向。

瑞士的 Spaceship house,会议地点就选在了这里。这是 ETH 的起源地,也以太坊的第一个总部。

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Spaceship house,图源:Mihai Alisie

事实上,在这场会议之前,这个话题就已经在内部争执了很久,甚至早已衍生出了派别。以太坊内部的关系变得紧张,「到底是拿风险投资资金的钱,还是从所有普通人那里众筹资金;到底是走盈利路线,成为加密届的谷歌,还是一个纯粹的非盈利组织?」成了一个不断出现的争论。

Vitalik 回忆这段记忆的时候说道:「我曾一度被说服,倾向于让以太坊走向更企业化的路线。但这件事从来没有让我感到更舒服,甚至让我觉得有些肮脏。」

据说,这场决定以太坊「生死」的会议持续了一整天,Vitalik 的决定是选择了去中心化和非盈利的路线。「我整个过程中都在试图推卸责任,因为我真的不想承担责任,最终我不得不清除一些人。」

这个决定成为了以太坊历史上的第一个转折点,直接导致了团队的第一次重大分裂。Charles Hoskinson、Joseph Lubin、Amir Chetrit 和 Anthony Di Iorio 都先后离开了。

Charles Hoskinson 是这次冲突中最为明显的反对者,他一直主张以太坊应该成为一家商业化公司,通过风险投资获得资金,并在之后发展成为盈利的技术巨头。「一个横向的权力结构,那么清洁工和高层将处于同样的地位,这简直疯了。」

离开以太坊之后,Charles 创立了开发公司 IOHK(后重组为风险投资工作室),并推出了一个 Pos 公链 Cardano。这是连续多年的山寨龙头,因为早期重点建设在日本市场而称为「日本以太坊」,也是第一代的「以太坊杀手」,市值常年加密前十。

紧接着 Charles Hoskinson 之后,Joseph Lubin 也决定不再参与核心开发,转向创立孵化器 ConsenSys, 2022 年以 70 亿美元估值完成了 4.5 亿美元的 D 轮融资,融资方包括 ParaFi Capital、淡马锡、软银愿景基金二期、微软等顶级 VC。这些年里 ConsenSys 孵化了大量区块链初创企业,也为以太坊建设了一批批丰富的生态项目,最成功的是插件钱包小狐狸 MetaMask,以太坊生态中最常用的钱包,每周收入达 30 万美元,总收入近 3 亿美元。

与 Joseph Lubin 类似,Anthony 也是一个家底雄厚的富二代,参与以太坊的原因就是为了赚更多钱。因此在以太坊确立了非盈利的运营模式后,Anthony 开始逐渐退居二线,处于半退出状态,创建了 Decentral,开发 Jaxx 数字钱包,(最终在 2015 年 12 月确定离开以太坊的工作)。2018 年福布斯排行榜估计他的净资产为 7.5 亿至 10 亿美元,入选加密货币领域富豪前 20 名。不过在 2021 年,他宣布基于个人安全考量决定「清仓」退圈,不再资助任何区块链项目,后续打算投身于慈善和其他事业。

而 Amir Chetrit,则是因为缺乏对以太坊的投入,在这次瑞士的会议上受到其他开发者和创始人的抨击而离开,后投身于其他行业,因为一直匿名且注重隐私保护,他的信息少之又少。

到 2014 年底尘埃落定时,原八位联合创始人中,仅剩 Vitalik Buterin、Gavin Wood、Mihai Alisie 和 Jeffrey Wilcke 四位还留在团队中。

以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

Vitalik 也曾反思,自己在挑选团队时过于急迫,并未能考虑到各个成员之间的深层次分歧,理念的冲突和利益的碰撞,远比他当初设想的要复杂得多。「我确实是在那时意识到,加密货币领域的人并不是,都像我一样为理想而奋斗,很多人确实只是想赚很多钱。人与人之间的关系是个现实问题。」

阶段二:以太坊上演加密版的「硅谷八仙童出走」

第一次洗牌完成后,联合创始人团队已折损过半。然而,对于 Vitalik 来说幸运的是,基金会正在接管更多工作,而他身边最重要的技术伙伴 Gavin Wood,仍然与他并肩作战。

不仅是以太坊,整个 2014 年对币圈来说都不是那么平凡,门头沟被盗破产使比特币的价格严重下滑,从高峰值 951.39 美元跌至 309.87 美元,跌幅高达 67% 。也是这一年,CZ 卖掉了上海的房子,以 600 美元的价格梭哈比特币担任 OK CTO。刚从麻省理工毕业的 SBF,正在华尔街投简历。

Vitalik 的工作继续展开,以太坊开始了大规模的招聘工作。在 2014 年 11 月 28 日,以太坊举办了重要的会议 DEVCON 第 0 次开发者会议,就在柏林办公室举办,以太坊项目团队的大部分成员都聚集到了柏林,大多数项目成员此前都是通过 Skype 进行交流,这是第一次见面。

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DEVCON 第 0 次会议,图源:以太坊基金会

当时的 Vitalik 和 Gavin 依然保持着密切的合作关系,会议留下的照片里,两人一如既往地肩并肩站在一起,象征着那段时间的亲密无间。然而,谁也没有预料到,这个以太坊工程团队的领导者、以太坊黄皮书的编写者会成为接下来离开的人。

Gavin Wood 在 2015 年 10 月选择了离开,他认为以太坊需要一个更为中心化的工程管理模式将更高效。然而,Vitalik 再一次说了「NO」。巨大的分歧最终促使 Gavin 离开了团队,并创立了自己的公司——Parity(Ethcore)。Parity 很快成为了以太坊网络的重要节点运营方,一度控制了 40% 以上的网络节点。随后,Gavin 全力推动 Polkadot 的开发,在很长一段时间里都是以太坊的重要竞争对手之一。

Gavin 的离去直接削弱了以太坊在工程实现方面的能力,他的领导作用和技术专长在以太坊初期的开发中至关重要。随着他的离开,团队的效率问题也逐渐暴露出来。以太坊的 Geth 客户端开发者分布全球,团队的管理和协调问题频繁出现,开发进度也因此受到影响。

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Vitalik、Jeff、Gavin,图源:Vitalik

然而在 Gavin 离开后,仅剩的两位联创 Mihai Alisie 和 Jeffrey Wilcke 都在这一时期内先后离开了。

Mihai Alisie 是 Vitalik 最早的合作伙伴之一,两人共同创办了《Bitcoin Magazine》,他曾协助以太坊在瑞士设立法律框架,并担任基金会的副主席。Mihai 的离开较为自然,他并未与团队产生激烈的冲突,但以太坊早期建设的核心力量进一步减少了。

Jeffrey Wilcke 逐渐退出的时间是在 The Dao 被黑客盗取巨额 ETH 导致以太坊分叉后,将以太坊 Go 客户端 Geth 的开发工作和技术监督权交给了他的助手 Péter Szilágyi,自己的精力转向了游戏开发和陪伴家人,时间大概是 2018 年 3 月。

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Jeffrey Wilcke 照顾自己的孩子,图源网络

随着这些创始成员的离去,Vitalik 在以太坊中的孤独感与日俱增。有开发者透露, 2015 年对于 Vitalik 而言是孤独而艰难的一年,他常常在柏林的办公室中过夜。

有意思的是,在今年 7 月份布鲁塞尔的 EthCC 7 会议上,Vitalik 演讲结束后,曾经的以太坊三位核心创始人 Vitalik Buterin、Joseph Lubin 和 Gavin Wood,完成了世纪大合影,算是给曾经这段的「决裂」闭环了一个体面的句号与和解。以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

「V 神」的「集权」时代

与此同时,随着核心团队的瓦解,Vitalik 在以太坊的影响力和控制力空前绝后。如果让你说出一个除了 Vitalik 之外的以太坊开发者的名字, 90% 的普通社区成员都做不到,V 神一个人的权威就能代表整个以太坊。

与比特币的「链下技术精英治理」不同,以太坊更多依赖于 Vitalik 的个人领导力。尽管在表面上,以太坊采用的是「链下创始权威治理」,技术改进必须经过社区一致同意,但实际上,Vitalik 的号召力往往能够推动提案的快速通过。

比如在 2016 年 The DAO 事件后,Vitalik 主导的硬分叉提案得到了 85% 的投票支持,这与比特币更为分散的决策机制形成了鲜明对比。以太坊已经从一个去中心化的社区,变成了一家由 Vitalik 和以太坊基金会控制的「一言堂」公司。

Lane Rettig,当时的核心开发者之一,直言不讳地批评了基金会的决策机制,以太坊基金会在做出重要决定时往往表现出过度谨慎,害怕偏袒某一方,甚至担心承担法律责任。这种犹豫不决导致基金会在发布新的平台改进方案、给予开发者报酬等问题上行动迟缓,甚至无法及时回应社区的需求。

「以太坊的治理已经失败,实际上就是专家统治:一小群技术专家对协议更新有着最终决定权。」Lane Rettig 批评道。

在这样的背景下,曾是以太坊中文社区硬核的内容贡献者阿剑也在《以太坊的隐忧|预言家周报 #130 》一文表示:「以太坊基金会从来没把自己当成是这个范式的修补维护者,也从不觉得自己的权力应该有什么限制。」

从阿剑的角度看,没有任何迹象表明,以太坊基金会认为自己的权力应该受到限制,只看到他们任意地动用这种权力,藐视其他参与以太坊区块链的人,因此阿剑从以太坊中文社区转向了比特币中文社区 BTCStudy。Lane Rettig 和阿剑的态度代表了社区不少人的心声。

甚至连以往极其支持以太坊生态的 Consensys,也说了实话,在《》的研究报告论文中,研究员用多种数据和指标分析后得出:研究结果清楚地表明,整个以太坊生态系统显示了控制的集中元素,这可能比社区所期望的要少得多。

也是从这时候开始,特别是在中文社区里,大家开始抵触称呼 Vitalik 为「V 神」了,集权让他走下了神坛。

「婴儿期」的基金会跌跌撞撞

与此同时,以太坊基金会还是一个磕磕绊绊的「婴儿阶段」,许多基金会成员都是临时顶上任命的。

比如当时的 Kelley Becker 和 Frithjof Weinert,分别短暂的担任了以太坊基金会的首席运营官和首席财务官,负责基金会的日常运营管理和财务管理,确保基金会有足够的资金来支持以太坊的开发和运营。但他们的任期都不长,很快就离开了基金会。

直到 2015 年 4 月 10 日,以太坊基金会开始运作逐渐走上正轨,成为支持技术开发和治理决策的重要支柱。以太坊基金会开启了董事会选择,基金会最初的组织架构:瑞士和柏林的中心是最大的。

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2015 年年中,在 IT 和管理咨询领域拥有多年的经验的 Ming Chan 被任命为以太坊基金会的新执行董事,处理基金会的日常运营事务,使其规范的管理,确保技术开发和社区运营在法律和监管的框架下顺利进行。以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

基金会的内部架构也进一步明确。除了 Vitalik 依然作为技术和社区的核心人物外,Lars Klawitter、Vadim Levitin 和 Wayne Hennessy-Barrett 也加入了基金会的董事会。

Lars Klawitter 在基金会中负责技术与创新的整合工作,他早年作为创业者活跃于互联网革命时期,曾担任劳斯莱斯汽车的创新业务负责人。而 Vadim Levitin 则是一位曾为联合国工作、拥有广泛国际经验的技术专家,帮助以太坊基金会在全球范围内拓展影响力。Wayne Hennessy-Barrett,是另一位为基金会带来全球视野的董事会成员,在非洲新兴市场有着丰富的运营经验。

随着这些新成员的加入,以太坊基金会逐步完善了自己的治理结构,基金会的核心任务也逐渐从技术开发向社区协调和资源分配转变。与此同时,基金会还持有大量的 ETH 资产,并通过资助各种研究项目和开发者团队来支持以太坊生态系统的发展。

而以太坊核心开发者,则被归入了以太坊基金会的研究小组。2015 年 7 月 30 日,标志着以太坊主网上线的历史性时刻。在柏林的办公室中,拍摄了一张极具历史意义的照片,记录了当时的一些核心成员,至此,以太坊基本上完成了第二次洗牌。

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与 Vitalik 同框的人包括了 Gustav Simonsson、Christian Reitwiessner、Christoph Jentsch 等,几位值得一提的核心开发者包括:

Gustav Simonsson 是以太坊早期的安全顾问,在以太坊主网的安全发挥了至关重要的作用。离开以太坊后,他加入了 Dfinity,继续在去中心化计算网络的领域深耕。

Christian Reitwiessner 是 Solidity 编程语言的开发者,为以太坊运行智能合约提供了基石。

在 Solidity 开发团队中,Liana Husikyan 也是一个重要成员,她是 Remix IDE 的主开发者之一。Remix 是用于编写和部署智能合约的集成开发环境,帮助简化了智能合约的开发流程。

与此同时,Christoph Jentzsch 是 Slock.it 的创始人,也是 The DAO 的发起者之一。虽然在 2016 年因安全漏洞导致了分叉,但 The DAO 仍是区块链历史上最重要的实验之一,推动了去中心化治理模式的探索。

此外,还有 ERC 20 和 ERC 725 的作者 Fabian Vogelsteller、推动了以太坊从工作量证明(PoW)向权益证明的过渡的 Vlad Zamfir 以及是以太坊基金会的安全负责人 Jutta Steiner(后来成为了 Gavin 创立的 Parity Technologies 的 CEO)。

阶段三:以太坊的「中年危机」与去 Vitalik 化的尝试

以太坊核心成员的第三次洗牌,是从 2018 年开始的。

这时币圈已经历了 ICO 大爆发和 94 大暴跌,开始了加密货币的「监管清算之年」,比特币价格从最高 19870 美元跌至最低 3000 美元左右,Binance 一跃成为全球最大的交易平台。距离主打高性能高效率高吞吐量的「以太坊杀手」Solana 问世还有 2 年时间。

而人们说起以太坊时,伴随提到的事基本是两件:一是以太坊 2.0 的升级,二是以太坊基金会又又又卖币了。

基金会控制的 ETH 供应量在几年里不断减少不断抛售,社区成员表现出的负面情绪偏多,不过也有以太坊基金会成员表示,这是基金会有意去中心化的表现之一,「EF 有意识的想减弱自己的影响力和作用,是一件好事。」

确实,自从 2018 年 Aya Miyaguchi(宫口礼子)接替 Ming Chan 担任以太坊基金会的新任执行董事后,基金会不再像最初那样是所有开发工作的中心枢纽,更多地转向了支持和协调不同项目之间的沟通与合作,以及扩大基金会与外部合作伙伴的合作,比如 ConsenSys。

Aya Miyaguchi 上任之后,EF 的职责划分更清晰了,主要限于:

1、每年举办一次 Devcon 或 Devconnect;

2、维护一个执行客户端 Geth,但不维护任何共识客户端;

3、每年向更广泛的社区提供数千万美元的无附加条件的资助;

4、主持电话会议:比如由 Tim Beiko 主持的 All Core Devs(ACD),由 Alex Stokes 主持的 All Devs Consensus(ACDC)等等;

5、做研究:这可能是仍然集中化的部门之一,但有可能部分 EF 研究团队将会独立;

6、路线图制定:Vitalik 更新了路线图图示,然后有几十项工作由不同团队并行开发;

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图源 Vitalik 推文

以太坊基金会官网目前公开的领导层成员只有三位,除了 Aya Miyaguchi 和 Vitalik 之外,还有一位董事会成员 Patrick Storchenegger。

在这一时期中,以太坊基金会中几位新一代的核心开发者逐渐崭露头角,成为了以太坊 2.0 以及整个生态系统中的关键人物,以下是我个人认为在以太坊中很重要的人员名单包括:Danny Rya、Justin Drake、Tim Beiko、Dankrad Feist、Solidity 的创造者 Christian Rwitqiessner 和 Péter Szilágyi 等。(在我看来,没有特定的顺序,也不一一细数了)

Danny Ryan 是以太坊 2.0 团队的核心成员,被社区誉为「以太坊 2.0 的总工程师」,在协调以太坊 2.0 的开发进程中起到了至关重要的作用,特别是在信标链的推出和合并升级过程中,并在纪录片《Vitalik: An Ethereum Story》中作为第一个出镜的以太坊基金会研究员。(注:在撰写本文的过程中,Ryan 于 9 月 13 日宣布因个人原因无限期退出以太坊的开发,结束了七年以太坊开发生涯)

自 2017 年加入以太坊基金会以来,Justin Drake 的主要工作也是以太坊向权益证明(PoS)的转型,并且在 ETH 合并的执行中发挥了关键作用。此外,Justin Drake 也是社区中关于以太坊未来技术路线图的主要发言人之一,经常参与播客和访谈来教育公众,比如以太坊基金会的 Reddit AMA,Justin Drake 也是几个主要发言人之一,在社区中的基础非常好。以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

Tim Beiko 自 2018 年全职加入以太坊基金会,并在 2021 年成为核心开发者的领导之一,负责组织 ACD 电话会议,是以太坊核心开发者之间的重要桥梁。作为协议工程师,他的工作涵盖了多个以太坊改进提案的推进。

Dankrad Feist 是以太坊基金会的重要研究员,专注于无状态(Statelessness)和数据可用性(Data Availability)问题的研究。他提出的「Danksharding」概念在以太坊的分片技术路线中,因此以太坊主网最后选取的拓展方案就是以 Dankrad Feist 以自己的名字命名。同时,他对 MEV(最大可提取价值)问题的研究也对以太坊的安全性提供了新的见解,不过在这个问题上,他与 Geth 目前的开发负责人 Péter Szilágyi 曾产生过公开的争执,最终迫使 Vitalik 出面调停。相关阅读:《》。

完成了团队成员的稳固后,从 2018 年到 2022 年,以太坊生态扩张获得了主流认可。2019 年,Uniswap、Compound、SushiSwap 等 DEX 为任何提供流动性的 DeFi 用户提供了丰厚的收益率,DeFi Summer 让以太坊的 TVL 快速增长。2021 年,是「元宇宙的世纪元年」,Facebook 更名为 Meta,为 NFT 的大爆发做出铺垫。2022 年,币圈经历了「雷曼时刻」,Luna 和 FTX 先后倒下,Solana 生态受到重锤,而以太坊成功从 PoW 转为 PoS,Layer 2 赛道蓬勃,一时风光无两,完成了自己的爆发期。

意识形态危机:EF「国会化」

然而,月盈亏,水满溢,凡事盛极必衰,物极必反,阴阳转化,盈虚消长。

终于,以太坊迎来了自己的「中年危机」。

今年是转 PoS 两周年,ETH 价格停滞不前。虽然最高时价格一度重新突破 4000 美元,但与 BTC 与 SOL 相比,在这轮市场周期中的表现极差。ETH 兑 BTC 的降幅约为 48.70% ,ETH 兑 SOL 的降幅约为 63.55% 。

最明显的是,今年比特币达到新高之后,以太坊仍在 2300-3000 美元的价格徘徊。作为全球第 34 大资产,以太坊的「车」太重,「庄」太散,在这种规模下,以太坊的增长是非常困难的,几乎是在与「重力」抗争。

金融界又有一个规律是,当一个资产规模达到 3000 亿或 5000 亿美元时,都会面临一个「增长瓶颈」,以太坊正处于这个「瓶颈」阶段,不仅是价格「瓶颈」,以太坊还面临着意识形态变化的危机。

「防止以太坊僵化」以及「以太坊基金会的意识形态变化」也成为了基金会成员常讨论的问题。

顺着刚才 Dankrad Feist 的话题说下去,Dankrad Feist 引起的争论不只是和 Péter Szilágyi 在 MEV 问题上,还上升到了作为以太坊基金会成员的中立性问题。

5 月 21 日,Justin Drake 和 Dankrad Feist 先后披露自己此前已成为 EigenLayer 顾问,并将拿到「可能超过自己现有财富总和」的 EIGEN 代币作为报酬。

尽管两位研究员均声称自己是以个人身份参与顾问,且会在 EigenLayer 违背以太坊利益的情况下「随时准备结束」顾问职位,但显然社区对此并不买账,在潜在收入「可能超过自己现有财富总和」的情况下,一个人很难保证自己视金钱如粪土。

显然,在这个洗牌期,以太坊基金会就像是以太坊的「国会」,研究员们手里写出的 EIP 可以直接改变以太坊的方向与格局,影响上亿美元的生态产业。随着生态参与者数量和体量的不断增长,EIP 牵涉到越来越多的利益关系。每个参与者都希望自己能像 L2 那样在升级中得到「特殊照顾」,但又无法做到所有人与以太坊利益保持一致,因此 EF 研究员就成了资本眼中必须拉拢的「议员」。

这就可以理解为什么 EigenLayer 愿意花重金,雇佣以太坊基金会成员,因为他们花钱在 EF 买了一个说客。相关阅读:《》。

对于项目来说,为了给自己争取生态正统性,必须通过各种方式尽力与 EF 搞好关系,这时身边若有一个与 EF 接近的人,台上台下做事都要方便很多。对于 VC 来说,与 EF 搞好关系则是更早接触优质投资标的的便利渠道,借由 EF 研究员引荐的项目,不仅更容易拿到份额,在正统性方面还能提前上一层保险。

不管愿不愿意,EF 研究员身边必然埋伏着各路围猎的资本,要么委以顾问职位,要么直接赞助研究员的个人研究,而研究员自己似乎对此也并不反感。在 EigenDA、Celestia 等模块化趋势日渐明显的背景下,这种情况或许将以更加快速和明显的方式展现出来,更多团队会在 EF 拥有自己的议员团队,而 EF 自身也将因各方利益的解绑发生了意识形态的变化,并走上「国会化」的道路。

没有 Vitalik 的以太坊

以太坊基金会走向「国会化」的同时,也有去 Vitalik 化的迹象。

在 Vitalik 父亲的回忆里,以太坊刚建立的时候,Vitalik 没有想做什么领导,更多的想法是:「嘿,我想出了一个很酷的点子,让我先写下来,然后或许会有一些聪明有影响力的人做点什么。」

但是然后,事情发生了一些变化,很多人加入项目,他们告诉 Vitalik :「应该推动这个项目的人,是你。」于是,人们就将他推向了领导者的位置,但这一切不是顺其自然的,对他来说,这是他舒适区之外的事,这仍然是他面临的最大挑战之一。

「Vitalik 曾几乎完美的满足了我们的社会对科技创始人的那种深化形象,对年轻的崇拜,对某种天真无邪却又拥有强大力量的执着迷恋。」就像多次采访过 Vitalik 的经济学教授 nathan schneider 说的那样。

但 2024 年,Vitalik 30 岁了。

在黑山做 Zuzalu 时,他看到比他年轻整整十岁的人在各种项目中担任领导角色,作为组织者或开发人员;在韩国的一个 30 人左右的黑客聚会,他第一次成为房间里最年长的人。

Vitalik 满足了一大批程序员对理想中的自己的想象,年轻,传奇。Vitalik 是一种符号,不再年轻的他已经不适合做这样的角色了,他自己也意识到了这一点。

10 年前,他想的是做点很酷的东西,很多人都称赞他是像扎克伯格这样的改变世界的、厉害的、年轻的神童之一。而现在经历了加密时代的变更、俄乌战争、生存与死亡后,Vitalik 有了新的感悟:「我现在正扮演着完全不同的角色,是时候让下一代接过曾经属于我的衣钵了。」相关阅读:《》。

「我很好奇如果没有 Vitalik 的领导,以太坊是否还能生存?」 9 个月前,一个相关的讨论帖子在以太坊 reddit 上得到了许多讨论:「过去几年,Vitalik 确实不像人们想象的那样引领以太坊」、「我甚至听说,Vitalik 甚至不是解释以太坊路线图的最佳人选。」

在以太坊基金会工作的 marcocastignoli,也表达了自己的个人观点:「虽然我不是其中之一,但我清楚的知道 Vitalik 只是 EF 研究团队一员,研究团队都是一群太聪明的大脑组成的,而 Vitalik 在他们中间只是平均水平」

前文提到过的几位新的核心成员(Danny Rya、Justin Drake、Tim Beiko、Dankrad Feist、Christian 和 Péter Szilágyi 等)逐渐崭露头角,成为以太坊社区中的核心开发。

况且根据 Electric Capital 的统计,目前活跃的以太坊核心开发者多达 99 名,这一数据远远领先于其他区块链项目,如比特币、Cardano、EOS 或 Tron。再往更大的范围看,目前以太坊网络已经拥有超过 25 万名开发和研究人员,是最去中心化的区块链开发社区之一。

以太坊10年权力更替:内部3次洗牌,如今正在尝试告别Vitalik时代

年轻的 Vitalik 在被暴雪抛弃时,他能用自己的技术创造一个新世界,似乎一切都是由技术创造的。而经历过这几轮以太坊团队成员的大洗牌之后,他发现自己终于无能无力了,Vitalik 的自我就是从这时开始被解构的。

就像他 30 岁人生感悟的结尾写道的那样:社区、意识形态、「场景」、国家,或者非常小的公司、家庭或关系——都是由人创造的。

而不是由技术创造的。况且 Vitalik 也早已经不是以太坊中最年轻、最聪明甚至最能代表路线图的技术研究员了。Vitalik 的角色将继续弱化,终有一天,以太坊会成为没有 Vitalik 的以太坊。

或许现在是时候,想象一下没有 Vitalik 的以太坊了。

作者注:本文尝试概括以太坊的核心组织成员变化,但以太坊的成员比我已知的要丰富得多,把它们都放在一篇文章结构里需要略去许多细节,因此略有疏漏,最好只把本文当成一个粗糙的总结,而不是一份详尽的历史和技术讲解。感谢每一位提供信息和其它反馈的朋友。

币价翻倍,TVL回归,重新解析率先复苏的老牌龙头Aave

原文作者 | Green Light Capital

编译|Odaily星球日报(

译者|Azuma(

编者按:借贷龙头 Aave(AAVE)在过去几个月内走出了独立于板块弱势表现的逆向行情,在一众老牌 DeFi 协议的代币持续“趴窝”之时,AAVE 的价格却已悄然实现了翻倍 —— 从 8 月 5 日的 80 美元左右强势上涨至如今的 170 美元上方。

随着美联储正式进入降息周期,关于“山寨季”回归的讨论,尤其是“DeFi 再次崛起”的呼声已越来越高,而 Aave 似乎已率先完成了复苏。在接下来的这篇文章中,Green Light Capital 通过多个维度就 Aave 如今的基本面状况做了一次重新解析,或可帮助投资者厘清 AAVE 如今的上涨逻辑及未来的走势预期。

以下为 Green Light Capital 的全文内容,由 Odaily 星球日报编译。

币价翻倍,TVL回归,重新解析率先复苏的老牌龙头Aave

为什么说 AAVE 有可能将在本轮牛市中占据主导地位?

DeFi 赛道乍一看可能令人生畏,它通常会被视为 Crypto 行业中最难理解的部分。与那些拥有创新价值主张的最新项目相比,它也往往被认为不那么吸引人。

然而,实际情况恰恰相反。尽管在 Terra Luna 和 Celsius 崩溃之后,人们对 DeFi 赛道的兴趣有所下降,但现在有一部分协议却正在提供行业中最棒的投资机会。

今天,我们将通过对 Aave 的分析来进一步探讨这一话题,希望在您做出投资决定之前,它可以帮助你了解所有必要的信息。

Aave 概述(熟悉可跳过)

Aave 起步于 2017 年(前身为 ETHLend),并很快就发展成为了 DeFi 领域的头部项目。作为一个借贷平台,Aave 主要提供了一种无需信任、透明且安全的传统金融提案方案。

°它是如何工作的?”

对于 80% 的 Aeve 用户来说,该协议主要可被用于提供流动性,他们可以连接自己的钱包,存入 ETH、稳定币或其他加密资产,并在这些存款上赚取收益。大多数用户的使用过程到此结束,其收益完全来自于借用资产的借款人 —— 作为借款的回报,借款人需要支付利息。利息会在扣除被称为“储备因子”(reserve factor)的费用后重新分配给所有存款用户,被扣除的费用则归 Aave DAO 所有。

要在 Aave 上借用资产,用户必须提供抵押品。通常,借款人会存入 BTC、WBTC 或 ETH 等资产,或者存入与 ETH 相关的资产,比如 stETH 或 $WETH,同时借出稳定币。当用户预期 BTC 或 ETH 的价值会上升时,他们会更倾向于采用这种策略,因为这可以使他们以较低的成本偿还贷款。然而,如果抵押品的价值因意外的市场事件而急剧下降,且不再足以覆盖债务,则会发生清算。在这种情况下,清算人会代表借款人偿还债务,以换取部分抵押品作为奖励。这一清算过程可保护整个协议,同时可确保流动性提供者的资产安全。

考虑到清算人可能无法覆盖所有损失,Aave 还设置了一个由价值 5 亿美元的 AAVE 代币组成的“安全模块”。该模块由用户提供支持,他们自愿用自己的 AAVE 进行抵押,或提供 AAVE 和 ETH 的流动性,作为安全行为激励的回报,这些用户将充当第二道防线,在黑天鹅事件中保护协议。

AAVE 的关键催化剂

在接下来这一部分中,我们将关注那些在当前周期中有望帮助 AAVE 超越其他山寨币的关键催化剂。

催化剂一:范式转变 —— 质押者将共享协议收入

2024 年 7 月 25 日,Marc Zeller(Aave 集成负责人)提出了一个名为“AAVEnomics Update”的提案,旨在实施一个“购买和分发”计划。该计划希望利用协议的超额收入直接奖励 DAO 的参与者。这标志着 AAVE 的代币经济学发生了重大转变,即将通过为持有者提供切实的财务利益来增强 AAVE 的吸引力。

感兴趣的读者可以通过这篇文章了解这项可能彻底改变 AAVE 一切的治理提案:

催化剂二:与贝莱德达成合作

Aave 已提议将贝莱德的代币化基金 BUIDL 整合至其 GHO 稳定币模块(GSM)。

该计划旨在利用闲置的 USDC 铸造由贝莱德管理的、以美国国债和现金等实物资产为支撑的 BUIDL,从而提高资本效率。这不仅可增强 GHO 的储备管理能力,还可提高 Aave 生态系统内的流动性。BUIDL 代币每日都会产生分红,从而为参与者提供了稳定收益,同时这也可使 Aave 的收入来源更加多样化 —— 增加了 RWA 敞口。

此外,还项整合还可利用由 Circle 支持的 1 亿美元 USDC 赎回基金来实现 GHO-USDC 之间的无缝兑换,从而更有效地应对市场需求波动,提高 GHO 的稳定币。

通过与全球性金融巨头贝莱德达成合作,Aave 不但可加强自己的商誉,也可将自己重新定位为传统金融与 DeFi 实现融合的先行者,为未来的机构合作打开了大门。

此次合作对于实现 Aave 收入分配提案所需的关键里程碑也发挥了关键作用:

  • GHO 供应量需达到 1.75 亿: 通过利用闲置的 USDC 来铸造 BUIDL,收益的提升提高了 GHO 的需求,提高了 GHO 突破 1.75 亿流通供应的可能性。

  • 以最小滑点吸收大额 GHO 销售: USDC 赎回基金可确保大额 GHO 出售(如 1000 万美元的兑换)可以以最小滑点(1% 的价格影响)实现,维持了 GHO 的稳定。

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催化剂三:进军 Solana

几个月来,Aave 一直在暗示将扩展至 Solana。

Marc Zeller 曾提到,他的角色是帮助 Aave DAO 实现利润最大化,这意味着他们必须灵活运作,并探索各种增加协议收入的方法。Aave 对 Solana 的看法自 FTX 崩溃以来已经发生了变化。作为一个数据驱动的平台,Aave 只有在 Solana 上的潜在收入超过修改代码和安全审计的成本时,才会提出迁移计划。

目前,Solana 之上的潜在收入还不足以此项迁移是否合理,但 Marc 指出,情况正在逐渐改善,Solana 正变得越来越有吸引力。Aave 正在关注其发展状况。

Aave 相信扩展至 Solana 并不困难,且凭借他们的影响力,他们可以迅速在该网络上确立领跑地位。

催化剂四:领跑地位品牌信誉

过去几年,由于 FTX 和 Terra Luna 崩盘、DeFi 协议多次遭黑客攻击以及钱包持续被盗等事件,DeFi 用户和更广泛的加密社区变得越来越厌恶风险。

因此,用户越来越难以信任利用去中心化的 DeFi 协议来管理他们的资产。在这个生态系统中,品牌声誉在赢得投资者信任方面起着最关键的作用。这就是 Aave 最大的优势所在,也是我们认为未来几年新协议很难超越 Aave 的原因。自 2017 年以来,Aave 一直是 DeFi 生态系统的重要组成部分,虽然它也曾遭遇过一些小型安全事故,但主要都是与外部智能合约或流动性池的问题有关,它从未遭受过直接危及其核心协议的重大黑客攻击。Aave 一直在积极主动地解决安全问题,进行了多次审计,且一直在运行漏洞赏金计划以激励漏洞识别。

因此, Aave 被认为是最安全的 DeFi 平台之一,其客户主要为巨鲸,他们希望在借出资金的同时获取具备吸引力的收益。这些巨鲸会优先考虑安全性,不太可能仅仅为了获得略高的回报而将资产转移到较新、较少且未经过实战考验的协议上。随着机构参与者越来越多地进入 DeFi, Aave 完全有能力保持其领导地位。

凭借着借贷领域 67% 的市场份额, Aave 预计将在未来几年继续强化其主导地位,巩固其作为市场领跑者的位置。

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市场前景分析

如您所知,在 Aave 上借款需要存入抵押品。因此,我们一直在传统金融中寻找与 Aave 业务相一致的借贷模型,以便进行比较并突显未来几年 DeFi 巨大的增长潜力。

在我们的分析中,保证金贷款似乎是与 Aave 的贷款模型最为相似,因为它们允许股市投资者利用现有资产作为抵押品来借款购买更多股票/证券。

在 Aave 之上,借款人通常是相信加密市场将继续上涨的个人。他们通常以 BTC 和 ETH 等资产作为抵押品,借用稳定币来购买更多加密货币。如果市场上涨,他们的借款成本相对变小,使他们能够从交易中获利。然而,如果市场下跌,他们也将面临追加保证金以及潜在的清算风险,这与传统金融中保证金贷款用户所面临的风险相似。

在对 DeFi 中的活跃贷款进行更仔细的分析时,很明显可以看出该领域正在复苏,并有望恢复至 2021 年最后一次看到的约 200 亿美元的的历史最高点(ATH)。目前,加密货币领域内有 110 亿美元的活跃贷款,其中 74 亿美元来自 Aave 协议,这进一步突显了其市场的主导地位。然而,与传统金融中目前总额为 8000 亿美元(差额高达 80 倍)的保证金贷款规模相比,很明显,未来几年加密借贷市场还有着很大的增长空间。

估值对比

评估资产是否被高估或低估的最佳方法是使用市值/TVL 倍数等关键指标将其与其他资产进行比较。我们几周前进行了这项分析,结果显示 AAVE 目前被明显低估了。

币价翻倍,TVL回归,重新解析率先复苏的老牌龙头Aave

在这篇帖子中(),你还可以找到我们对未来 12 个月的价格和市值的预测。

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代币经济模型

Aave 的代币最早系于 ETHLend 时代以 LEND 的名字推出。2020 年,Aave 引入了一次代币兑换,显著减少了代币最大供应量。

通过这次兑换,持有者能够用 100 个 LEND 代币兑换 1 个 AAVE 代币,从而将总供应量从 13 亿个 LEND 减少至 1300 万个 AAVE。此外,团队额外向 Aave 生态系统储备分配了 300 万个代币,以支持协议发展。

那次从 LEND 到 AAVE 的迁移标志着协议引入了内部治理机制,允许社区提交 Aave 改进提案(AIPs),并参与到项目的发展中来。治理因此也成为 AAVE 代币的核心效用。

AAVE 代币的初始分配结构如下。

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融资及解锁状况

2017 年,Aave 团队曾进行过一次初始代币发行(IC0),以每个 LEND 代币 0.0184 美元的价格(相当于每个 AAVE 代币 1.84 美元)从投资者那里筹集了 1620 万美元。截至今天,该轮投资者已获得了 78 倍的投资回报,在 AAVE 的历史最高点(ATH)期间,回报率更是高达 360 倍。然而,鉴于这已经是 7 年前的事情了,不太可能有多少初始投资者仍持有他们的代币。

2020 年的代币兑换期间,Aave 还完成了几轮融资。这几轮融资主要涉及出售 Aave 财库中的代币,筹集了 3200 万美元的资金。不幸的是,关于这几轮融资的具体细节(如解锁时间表)仍未披露。据推测,多数 VC 可能已在 2021 年的牛市期间出售了自己的持仓,因此这些机构再次大规模抛售 AAVE 的风险并不高。

从解锁状况来看,截至目前 AAVE 的流通供应量为 1490 万,占总供应量 1600 万代币的绝大部分,此外还有大约 100 万代币仍留在财库中,用于安全模块的质押奖励,以及为流动性提供者提供激励。由于大多数 AAVE 代币已处于流通状况,未来不会再有大规模的代币解锁,这可确保了 AAVE 不会再遭遇较大的价值稀释。

这是最好的代币结构,即几乎所有的代币都已处于流通状态。

代币效用

目前,AAVE 代币的用途相对有限,大致可以概括为两个主要方面。其一为治理效用,AAVE 持有者可以对提案进行投票或发起新的提案(AIPs),这些提案可以影响协议的风险参数、激励措施、产品改进及升级;其二为质押效用,AAVE 持有者可以选择将代币分配至安全模块,当黑天鹅事件发生时,质押的代币将被协议削减以偿还剩余债务,以保护流动性提供者的资产 —— 作为保护协议安全的回报,AAVE 质押者将获得相应的激励。

随着新的收入分配提案推进,AAVE 的效用也将发生变化。其中最主要的变化为当前的安全模块将过渡至“遗留安全模块”,这一迁移意味着现有系统 —— 质押中的 AAVE 在极端情况下可能被削减以弥补协议赤字 —— 将演变为一个更高效且用户友好的模型。

在新模型下,AAVE 代币的质押机制将与协议安全责任脱钩。AAVE 持有者仍然可质押他们的代币以获得收入奖励,但这些奖励将直接与协议的收入挂钩,而不再与协议风险相关联。这意味着因协议安全事件而遭受损失的质押风险将被消除,使得质押对代币持有者更具吸引力。

K 线分析

从技术角度来看,AAVE 在未来几个月的前景看起来颇具吸引力,特别是考虑到它最近几周相对于 BTC 和 ETH 的强势表现。

在分析 AAVE/ETH 交易对时,我们观察到周线时间框架上的趋势已发生了显著变化。AAVE 已成功创下新的高点,这表明了潜在的趋势反转,或暗示与熊市相关的下跌趋势可能已经过去。在我们看来,AAVE 相对于 ETH 的底部很可能已经确立。

当单独分析 AAVE 的走势时,我们可以看到该代币终于突破了自 2022 年 5 月开始的周线震荡范围。该代币似乎正在恢复力量,并吸引更多投资者的兴趣,特别是在宣布将超额收入分配给代币持有者之后。

在如此长时间的积累期之后,我们预计 AAVE 将迅速重新定价,随后进入一个积极的上涨态势。

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投资笔记

根据我们的分析,在当前的牛市中,AAVE 似乎是一个显而易见的选择。新的收入分配计划彻底改变了 AAVE 的价值捕获能力,即将代币持有者的利益与 Aave 协议的收益相挂钩。

DeFi 中的借贷市场仍然很小,但在未来几年可能会经历显著增长,特别是随着更多的机构参与者逐渐入场。凭借其强大的品牌信誉和领跑地位,Aave 有能力吸收这些新涌入的资金,且有望横向扩展至更多新市场(比如 Solana)。

此外,通过比较“市值/TVL”比率,可以发现尽管 AAVE 最近已大幅上涨,但其价格仍然在被低估。

AAVE 已最近突破了为期一年的交易区间,鉴于其当前的低估状态,我们预计市场很快会对它重新定价。

Sui掀起Meme潮,一文速通交易工具与热门代币

原创 | Odaily星球日报()

作者|南枳()

Sui掀起Meme潮,一文速通交易工具与热门代币

基础工具

钱包

各钱包工具在功能上基本没有差异,故在此不过多赘述,最常用的钱包包括、OKX Wallet()、Suiet()等,建议从官方推特账号跳转下载。

DEX

主流 DEX 包括 Turbos Finance()、Cetus()、BlueMove()。

由于 Meme 通常只会在一个 DEX 上添加流动性,用户需关注应在什么平台交易,或者使用聚合交易平台进行交易。

进一步地,Cetus 是 Sui 上 TVL 最高的 DEX,一些大体量的 Meme 通常在该平台上添加 LP;Turbos Finance 的战略定位为 Meme hub,与许多 Meme 代币存在官方合作,大部分中体量代币可考虑该平台;BlueMove 发行了 Pump 类仿盘 MovePump,MovePump 出来的代币会在该平台添加流动性。

进阶篇

MovePump

由 BlueMove 推出,整体机制与 Pump.fun 接近,代币的部署费用为 0.5 SUI,由于诞生时间不长龙头效应不显著,暂未有衍生产品出现。

比较特殊的是,BlueMove 在中加入了 Farms 模块,鼓励用户为代币添加流动性,纸面上的 APY 多数超 10000% ,但持续性存疑。

Telegram Bot

是目前唯一的 Telegram Bot,由于 Sui 交易确认速度非常之快,Bot 对交易本身提速效果不明显,用户操作之间的时间差异在于 DEX 前端与 Bot 的操作流程、反应时间不同,可根据需要选择。

热门代币

以下为作者根据自己所在社区观察得到的热门代币,根据市值进行排名。

Blub

主要数据:市值 5600 万美元;持有地址 21838 个;24 H 交易量 170 万美元

官方链接:

主要卖点:Sui 上老牌 Meme,已在多个 CEX 上线

Plop

主要数据:市值 900 万美元;持有地址 1320 个;24 H 交易量 330 万美元

官方链接:

主要卖点:Sui 吉祥物;主网大哥喊单

LIQ

主要数据:市值 320 万美元;持有地址 2330 个;24 H 交易量 13 万美元

官方链接:

主要卖点:发展时间相对较长,团队对外合作多

SUIB

主要数据:市值 150 万美元;持有地址 1762 个;24 H 交易量 28 万美元

官方链接:

主要卖点:Bot 官方代币;蹭到了 Sui 创始人。

Sui掀起Meme潮,一文速通交易工具与热门代币

MovePump

主要数据:市值 130 万美元;持有地址 1052 个;24 H 交易量 30 万美元

主要卖点:MovePump 平台上线的第一个代币

Web3 的地租与铸币税

来源:佐爷歪脖山

现在是地球遭遇三体人的危机时刻,而你是云天明,已经在三体生活了很多年,现在需要你给地球人传递一些信息,于是你编辑了三个故事:

故事一:

你是一个小镇青年,可以在全镇游荡,等到人到青年,想要养活自己,现在市场上有两种选择:

  1. 刘财主心善,可以卖给你一块地,一手交钱,一手交地,但是问题来了,你缺乏足够的资金来购入田地,于是刘财主心更善了,他表示可以把地租给你,只需要收成后上交一部分给他就行;

  2. 县老爷听说了,他也心善,表示可以让你来包一块县里的公地,只要麦熟后给县上交一部分收成就行。

在经过仔细考量后,你选择刘财主的地,希望自己能努力打工,攒够了启动资金可以从他那买一块地,但是在天灾人祸加持下,粮食总是不够吃,甚至有时候收成还不够交租的部分,于是刘财主给你借贷让你播种和吃饭,真是大善人呀。

你还听说,县老爷这始终找不到劳力去干活,已经准备把地卖给刘财主了,这样也好,卖给刘财主了说不定还能让你去租,攒够了还能买下来。

故事二:

你是一个地球青年,可以在全球游荡,等到人到中年,想要安家置业,现在市场上有两种选择:

  1. 你可以选择一次性付清,一手交钱,一手交房,以后只需交物业费、水电网费就行,但是你看了房价和口袋,于是银行心善,表示可以让你贷款买房,就这样你签了贷款合同,开发商有钱给农民工发工资,地方政府获得了公务员工资、退休金;

  2. 大洋彼岸的华人中介听说了,他也心善,表示你可以分期买房,现在是降息周期,房贷会越来越便宜,以后每年只需交一点点房产税就行,房贷还完了就是永久产权。

在经过仔细考量后,你选择背上房贷,至少现在房子就是你的了,以后还不用交税,但是三五年后政府提供的服务越来越少,社区治安也变得越来越差,房价好像也在逐步下降,但是你交的房贷偶尔会少一点点,但是相对于现在的房价还是贵。

这时候,你开始羡慕只交房产税的另一片天堂,房产税是社区治安、教育和社区共同行动的经济支柱,哈耶克的大手会让地上建立天国。

先停一下,第三个故事放在之后在讲,其实上述故事并不复杂,分别是农业时代、城市(工业)时代的地租/税收经济模型,在农业经济模型下,人们只能和土地产生经济联系,被贬斥为雇农和贱籍并不是最悲惨的,无拘无束的流民得到了自由,但往往朝夕间就倒在路旁。

工业时代的土地依然是最重要的生产资料,但是粮食产出的经济价值快速降低,其上建立的工厂才具备价值,因此租用土地建工厂产生的收益会迅速超过地主,但是生产还需要销售才能变现,而卖给个人可以直接变现,因此商业地产大行其道,但是薄弱的抗风险能力导致他们会降房产视为全部的价值载体,地租经济再次成为经济活动的中心,生产性活动也无法与之比拟,“再封建化”会导致刘财主一家独秀。

压抑地租,维持生产活动,才会人人们摆脱地租经济的桎梏,让更多人分享到经济活动的利润。

Ethereum 是地租经济,ETH 是一种铸币税

在提出更有效的经济政策之前,我们先来看看另一片全球公地,以太坊的“土地”政策。

和三体人类似,这里没有私有财产的概念,开源、开放是其底层理念,和 Linux 类似,较少的开发者创造了数万亿的经济规模,而以太坊的独特之处在于,Token 可以良好的改变 Linux 价值变现无门,只能靠捐赠和热钱的现状,并且上面无门槛的资产发行方式也让私有财产和公共价值共同成长,只要使用 ETH 那么一切就是有意义的。

如果大家能理解使用 ETH 的深刻意义,那么就会发现近期围绕 Layer2-Rollup 扩容路线的争论没有什么意义,无论是 Vitalik 不再支持 L2,还是只提 Stage 1 的阶段的 Rollup。

L2/Rollup 的经济模型是留足 L1/以太坊的,抢的过其他 L2 的,剩下的都是自己的,其发行的 Token 都是以 ETH 为事实上的准备金,L2 经济活跃度越高,则 ETH 的价值越稳固。

和美元<>稳定币的关系类似,ETH <> L2 Token 的逻辑是一致的:

  1. 稳定币发行商需要 1:1 储备美元资产,即使这些美元被存在银行,那么等比例的美元依然在链上流通,发挥着自己的价值,而链上美元崩溃,反而会导致人们更依赖银行中的美元;

  2. L2 Token 的使用价值在于 L2 <> L1 中的作用,而 L2 交易需要被 L1 承认和确认,即 Blob 空间需要以 ETH 来计价,因此 L2 Token 事实上依赖于 ETH,但是反之 ETH 完全不依赖于 L2 Token 的币值稳定或者使用场景丰富。

改变这一切的不是 L2 的“心生反意”,比如自定义 Gas Token 之类,也不是 Celestia 等的外置 DA 概念,而是以太坊选择的地租路线。

首先要承认一个事实,AppChain 或者 RollApp 等并未形成主流,ETH Layer 3 也不是太大的威胁,如果 L2 Token 无法挑战 ETH,那么 L3 也一样。

我之前曾经写过关于再质押的文章,这里可以简单解释一下,再质押会进一步增强 ETH 的中心地位,因为再质押是把以太坊安全性货币化的行为,并且以 ETH 计价。

所以 Vitalik 才会从 L2 中分离出 Rollup,再从 Rollup 中分离出不同阶段,优中选优的目的表面在于促进 Rollup 的去中心化程度,但是这种去中心化的 Baseline 是其在危险时刻以太坊对其控制能力,以及资金提出到以太坊的判断。

L2 赛道哑火的原因从来不是资金分散,而是其中心化程度,比如排序器中心化导致的 L1 控制权下降。

从这个意义上而言,以太坊是一种鲜明的地租经济,其上的 dApp 活跃度以及产生的收益并不重要,至少不那么重要,控制住经济产生和分配的全流程更为关键,对于以太坊-ETH 体系而言,LRT/LSD 做出租区块空间的生意,远比不听话、截流 ETH 收益的 L2/Rollup 要友善的多。

放水养鱼的智慧

云天明最后还为程心准备了一个爱心小故事:

你是一个宇宙级圣母,可以在五维空间游荡,等到地球灭亡,准备迎接赛博永生,现在市场有两种选择:

  1. 云天明送给你 647 号小宇宙,虽然很小,但是一应俱全,里面有自成一体的生态系统,足够你在此了此残生;

  2. 归零者在宇宙间广播,希望能把各个文明偷走的宇宙质量还回来,让宇宙重启,鱼儿只有在大海间才能茁壮成长,成为遨游四海的巨鲸。

假如你是程心,哪个选择会是你做出的呢?