Archives 9 月 2024

原创：刘教链

隔夜BTC在63k徘徊。最近有人把2021年塔勒布写的一篇被称为“比特币黑皮书”的论文给翻出来炒冷饭。作为畅销书《黑天鹅》《反脆弱》的作者，塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）名噪一时。但是，当他在2020年（或2021年）弄没了他的BTC仓位之后，便愤而发挥其学术才能，炮制了一篇抨击BTC必将归零的论文，题目叫做《比特币，货币和脆弱性》(Bitcoin, Currencies, and Fragility)[1]。有趣的是，这篇精心炮制的“黑皮书”并没有因为塔勒布的名气而引起业内太大的关注和重视。

Harold Christopher Burger等人曾经在2021年写过逐条批驳塔勒布这篇论文的文章[2]。具体的教链就不在这里翻译了，有兴趣的朋友可以打开文末参考链接去阅读原文。

教链早就读过塔勒布的这篇论文。整体而言，除了弄了一套学术论文的形式，整了一些故作高深的数学符号，发明了一些云里雾里的术语之外，他对BTC的抨击，并不比历史上其他批判BTC的人所谈论的高明多少。

由于最近对这篇论文的冷饭再炒，且恰好处于市场分歧阶段，故而有不少读者朋友转发给教链，问教链对此是什么看法。于是教链觉得，还是写一篇批评，解剖一下塔勒布的这篇“黑皮书”，正本清源，答疑解惑。

一、塔勒布对BTC链随机性和单向性的认知是完全错误的

论文第一章，塔勒布试图从“区块链”(blockchain)入手。教链可以说，他起手就已经错了。中本聪从未用过“区块链”这个概念。中本聪要发明的是比特币，而不是区块链。

教链说过，无数IT技术人士，技术很专业，但就是理解不了BTC，为什么？原因之一就是他们错把区块链当成了比特币。

塔勒布在论文里一通炫数学。又是什么蒙特卡洛模拟，又是什么冯诺依曼，洋洋洒洒，谬以千里。

当教链看到塔勒布在论文里写什么“伪随机数”(pseudorandom)“序列”(sequences)“概率地模拟时间之矢”(probabilisitcally mimicking the arrow of time)，尤其是看到他写“区块链的天然性质，交易不可逆”(the very nature of the blockchain, transactions are irreversible)，已经非常确切地判断出，塔勒布压根儿就没有真正搞懂比特币。

脱离了BTC，区块链就只是一个普普通通的数据结构。这个数据结构天然并不存在我们理解的构成BTC的若干关键性质的基础，比如：单向性，不可篡改，拜占庭容错，等等。

事实上，中本聪在比特币白皮书论文中，引用了3篇参考文献都是关于区块链这个数据结构的。这3篇参考论文，发表时间分别是1991年、1993年和1999年。

不知塔勒布有没有想过，从1999年到2009年，整整10年，到底发生了什么变化？中本聪所用的记录BTC交易的区块链数据结构，和10多年前的论文里所述的并无二致。

塔勒布又花了一些笔墨大谈哈希碰撞。事实上，哈希逆算的算法（又称工作量证明）也早在2002年就由Adam Back提出了。他的论文也正是中本聪论文的第6篇参考文献。

据此，塔勒布和很多IT技术人士一样，认为中本聪用的三大技术——哈希算法、默克尔树、工作量证明——都是老掉牙的、前人早已发明的技术，这非常讽刺。

爱迪生发明的电灯泡，所用的材料都是前人发明过的。乔布斯发明的苹果手机，所有的部件和技术也都是前人发明过的。灯泡和苹果手机，究竟发明了什么呢？

只在数学（数据结构）的层面去观察，是永远搞不明白，BTC为何能够实现真正的单向性（不可逆），真正的时间之矢，真正的不可篡改，真正的拜占庭容错……

教链在《比特币史话》一书第92话“可验证随机性”中专门谈了这个问题，谈了为什么很多专业人士主观直觉“区块链世界没有真正的随机性”是错误的，“随机性”和“可验证”的内在矛盾性，以及比特币系统为何能够实现可验证的同时又是真正的随机性。

请注意，这个问题并不是一个低级问题，而是一个高级问题。对这个问题的认知要跨越三个层次：

第一个层次：普通人。以为计算机算法可以产生真正的随机数。

第二个层次：计算机专业学者，看过计算机科学家高德纳的知名著作TAOCP。明白为什么计算机算法只能产生伪随机数，不能产生真正的随机数。

第三个层次：超越单纯的计算机科学，拥有自然科学跨学科思维，了解普利高津耗散结构理论。领悟了比特币系统随机性的真正来源——完全开放、无需许可的(permissionless)、充分竞争的(competitive)哈希逆算，也就是所谓的“PoW挖矿”。PoW即上文所谓工作量证明。

其实，当你的思维和对BTC的认知达到了第三个层次，很多问题就都明白了。比如，耗费大量电能去进行PoW计算，不能被“改进”成没有PoW的其他算法。因为，所谓的“改进”，都是用数学取代物理，会大幅减少系统获取随机性的能力，从而极大损害系统的安全性。

而普利高津的耗散结构理论，也解释了比特币系统必须是无需许可的开放系统的根本原因——封闭孤立系统无法从外部持续吸食“负熵”，从而必然走向腐败和灭亡。同时，也正因为比特币系统是耗散结构，它才能通过每时每刻的图灵分叉，涌现出真正的、单向不可逆的时间之矢。这就是教链在《比特币史话》第22话”耗散结构”中所介绍过的内容。

了解了这些知识，就知道比特币系统的时间之矢，即中本聪在白皮书第3小节所说的“时间戳服务器”，是真正的时间之矢，而不是塔勒布论文中所说的“模拟的”时间之矢。

因此，当我们从一个较高思维层次去看塔勒布论文中较低层次的论述时，一眼就能够发现，他所犯下的低级错误。

塔勒布的这一错误是基础的、关键的、致命的，这个错误一犯，他的整篇论文基本上就都变成了流沙上的高楼大厦，没有任何牢固的根基，一推就倒了。

二、塔勒布对于BTC价值为零的认知是完全不符合事实的

塔勒布在论文第一章节末尾突然从论述区块链这个数据结构，跳跃到了论述BTC的价值为0。转折有些突兀，暂且不管。他在第二章节继续论证BTC价值为零。

他的主要论证包括：

第一，BTC是零和游戏。第二，BTC网络需要矿工维持存在，而黄金这样的东西不需要付出什么成本就能长期保存。第三，零息资产长期必然碰到所谓“吸收壁”(absorbing barrier)，从而价值归零。第四，任何预期价值归零的东西，现值必然为零。第五，黄金有工业用途和首饰用途，BTC没有。第六，黄金的物理性不存在“路径依赖”，而BTC是一种技术，技术总是会被更好的技术取代。

先不用逐一反驳。仅用一个简单的事实就足以反证：15年来，BTC不仅没有归零，反而愈挫愈强，不断新高。大家都知道，金融市场的价格反映的是未来的预期。既然价格不断上涨，说明人们预期其未来还是更高。如果人们预期BTC价值归零，那么今天它的价格就应该是零。显然，这一推论和事实是不相符的。

请问，如果理论预测和事实不符，我们是应该修正理论呢，还是坚持认为理论正确，是事实错了呢？

很显然后一种做法不符合实事求是的科学精神。当人们发现高速物体不符合牛顿运动定律时，不是固执的认为物体错了，而是推翻旧理论，发明了相对论，来解释高速运动不符合牛顿定律的问题。

很显然，BTC没有归零反而屡创新高这个事实，就已经足以反证塔勒布关于BTC价值为零、现值就应该是零的又臭又长的论证是完全错误的了。

逐一去看，也很容易反证他说的每一点几乎都是错的：

比如“零和游戏”的论证。零和游戏价值就是零吗？甚至，负和游戏怎么样，价值岂不更应该是零？好，汽车保险是不是负和游戏？所有人交保费，保险公司抽走一部分作为运营经费和利润，剩下的资金池就是所有交保费的人按照出事故的开销来分钱，这个系统是妥妥的零和游戏甚至负和游戏。那么，汽车保险是没有价值的吗？当然不是。

比如“黄金不需要维持成本”。塔勒布显然是不能把作为黄金的黄金和作为货币的黄金区分开。马克思说过，金银天然不是货币，而货币天然是金银。作为黄金的黄金，只是宇宙的一种元素。作为货币的黄金，本质上是人类社会生产关系的一种载体。

作为货币的黄金，显然需要极高的维持成本。耗费大量基建和武力才能安全地存储和保管。极其缓慢和昂贵的运输。相比之下，BTC的安保成本（冷钱包）和远距离运输成本（网络发送）比黄金好一万倍。

比如“零息资产”。黄金也是零息资产，按照塔勒布的理论，也应该归零。他还用DCF估值模型来证明。这毫无意义。估值模型这种东西，不过是人类主观的思考模式而已。事实上，华尔街早就突破了这些条条框框。互联网上市公司不需要盈利也能获得高估值，这就不符合DCF（未来现金流折现）。未来现金流和价值，并不是有绝对的关系，只是人主观上认为它有关系或者没关系罢了。

生产性资产持续生息和分红的幻觉，不是塔勒布的原创。巴菲特批评BTC，用得最多的理由就是这个。其实，从宇宙法则上看，哪有什么生产性资产？宇宙的演化方向，是永恒的毁灭，终点是热寂。只有局部的价值增加，那只不过是以更大程度损害周围环境和他人的价值为代价所换来的短暂幻象罢了。

一个工厂，一家企业，能够源源不断地给资本家提供所谓的分红和利息，是建立在它作为一个系统能够持续从外部获取价值并从中提取出剩余价值进行按资分配的基础上的。如果有一天，它腐败和衰落了，就不能再持续获取价值，也就不能生息了。

用上面教链提到的普利高津的耗散结构理论来看待企业这种分红生息的系统，和BTC这种不生息的系统，其实只不过是它们分配价值的方法不同，而它们的本质都是要从外部吸收价值，哪种系统更开放、更灵活，生命力更强，哪种系统就会更长久的活下去并持续增长。很显然，中心化的、很容易官僚僵化的企业，肯定和去中心化的、高度开放的BTC系统，不是一个物种，前者的生命力和价值吸收能力，远远不及后者高效！

至于“实用价值”问题，已经是老掉牙的问题了，教练实在是懒得一驳了。塔勒布连基本的经济学问题都搞不清楚了吗？价值和实用价值怎能混为一谈呢？空气很实用，一秒钟都不能缺，可是价值为零。一张美元，几乎没啥实用价值（擦屁股都嫌硬），但是却有高达100美元的价值。

还有“技术取代”，也是思维不清晰的表现。BTC所用的技术可以替换，但是BTC还是BTC。这就是“忒修斯之船”。据说，你身体的大部分细胞大概7年就会全部更换一遍，可是你还是你呀！

把BTC号这艘船的每块木板都换一遍，BTC号还是BTC号。用别的木板照着BTC号1:1仿制，那就不是BTC号。甚至于，用BTC号换下来的木板，重新拼装成一艘船，那也不是BTC号。

三、塔勒布关于BTC作为支付货币是失败的认知是错误的

塔勒布第三、四章节批判BTC作为支付货币是失败的。

的确，BTC目前还没有被广泛用作支付货币。

但是，懂得货币发展规律的人都知道，BTC的发展阶段应该是符合这样的历史规律：

先作为小众玩具和收藏品进行冷启动。然后演化成投机品。然后演化成投资品，即价值存储（SoV）。然后演化成交换媒介（MoE）。然后演化为支付工具（payment tool）。最后才有可能成为世界货币和定价单位（UoA）。

今天的BTC经过15年发展，才刚刚发展到从投机品向投资品、SoV过渡的阶段。

塔勒布直接拿BTC今天缺乏支付工具的应用广泛性（不能买东西），或者不具备定价单位的性质（比如无法在会计表格上记账）等等来说，BTC迄今为止是失败的，这不是很滑稽吗？

这就好比说，你在塔勒布还是个1个月大的的婴儿的时候，说，你看这个人不会走路哎，他是个失败的残疾人。这不是很荒谬的论断吗？

四、塔勒布关于BTC作为通胀对冲工具是失败的认知是错误的

塔勒布没有说明白，他的通胀是指哪一种定义。

如果通胀是原初的定义，即货币数量的超发。那么，BTC显然是一个很灵敏的货币放水和收水的指示器，对美联储的货币政策会有相当灵敏的反应。

如果通胀是被后来篡改过的定义，专指精心挑选过的一篮子物价的上涨。那么，长期来看，BTC反而是极好地对抗了物价的上涨，起到了保值增值的作用。

关于这方面的实证研究有很多，教链就不赘述了。

塔勒布居然在论文里大言不惭地说，保持对一篮子商品的稳定才是好的通胀对冲。

他这个想法，倒是让教链想起来Wei Dai早年b-money提案。很可惜，中本聪明确指出，没有什么方法，可以在去中心化的情况下去挂钩外部世界的物价。所以，中本聪认为，最佳的设计方案是，保持货币数量稳定，而让商品物价相对于货币（即BTC）进行波动。

从《博弈论》的角度讲，这是最好的货币政策和方案。

塔勒布在论文第五章就是睁着眼睛说瞎话。

五、塔勒布关于其他谬误的认知错误

在塔勒布论文最后一章节，他补充罗列了另外4点所谓“谬误”。

第一个是所谓自由意志主义的谬误。这是稻草人攻击。中本聪从未说过BTC是奥地利经济学派的分支。我还说BTC是马克思主义学派的分支呢。塔勒布把别人解读BTC的观点拿来当作批判BTC的论据，属于自己立靶子自己打靶。没有任何意思。教链不想多说。

第二个是说BTC不是避险资产。塔勒布以美股恐慌熔断、BTC下跌更深为论据，批判BTC不能对抗所谓“尾部风险”。他是主观臆想和扯淡。

第三个是说对BTC可以保护反政府人士是错误的宣传。这个还是稻草人攻击。塔勒布很喜欢搞这一套自己立靶子自己打靶的把戏哎。中本聪可从来都没有鼓吹过反政府，也没有把BTC设计成反政府的。

第四个是批评早期囤积者成了亿万富翁。塔勒布痛批这些早期持有者构成了“垄断财团”，大骂他们简直比政府官僚还要邪恶，因为后者才领取一些微薄薪水而已。

哈哈，教链读到这里不禁大乐。这塔勒布憋着写了那么多，是不是就是为了最后这一条的“醋”才包了整篇论文这盘“饺子”呀？他这不就是明晃晃地在羡慕嫉妒恨那些早期囤BTC的大户么？

哎，不反驳了。毕竟，理性论证还值得反驳一下。嫉妒是个情感问题，还有啥好驳的呢？

六、塔勒布的结论

塔勒布终于在抒发了对早期持有者的羡慕嫉妒恨之后，准备结束论文了。

在结论这个章节，他说，“在金融史上，很少有资产比比特币更脆弱。” 完全错误。应该反过来说，“在金融史上，很少有资产比比特币更反脆弱。”

他说，“在撰写本文的当下，尽管媒体上吹得天花乱坠，但我们在区块链方面仍然约等于一事无成。” 这再次证明了，他把区块链和比特币混为一谈，错误连篇。

最后一句，他说，“我们评判一项技术的唯一标准是看它如何解决问题，而不是看它具有哪些技术属性。” 这句话倒是很对。但是很不幸，恰恰反驳了他自己前面论文中说的，BTC会被更好的技术取代。

我们应该看重的，恰恰是BTC能解决什么问题，而不是它有什么先进的（或者不够先进的）技术。

最后，教链觉得《红楼梦》的这首诗还挺适合塔勒布这篇为黑而黑的论文的：

满纸荒唐言，一把辛酸泪。

都云作者痴，谁解其中味？

经过教链的解读，相信各位亲爱的读者都品出塔勒布这满纸荒唐言背后的滋味了，那滋味便是：（眼见BTC越涨越高，自己手里却）没有仓位。

作者：TaxDAO

1. 引言 

德国对加密货币的态度是相对开放和友好的。早在2013年，德国财政部就已经开始关注加密货币的发展问题，并发布了相关的政策文件。德国是世界上第一个官方承认比特币等加密货币交易合法的国家，比特币和以太坊节点数量仅次于美国。此外，德国政府还鼓励银行业和金融机构积极参与加密货币的发展，制定了较为友好的税收制度，并对其进行相应的监管和引导。 

2. 德国基本税收制度概述 

2.1 德国税收体系 

联邦德国财政收入主要来自于税收收入、其他经常性收入和资本项目收入，税收始终是财政的主要收入来源，占比约50％左右。税制改革以后，德国的税收收入一直在缓慢增长，占财政收入比重稳步提升。 

德国的税收制度以其复杂性、多层次结构和高效率而闻名。德国是联邦制国家，其行政管理体制分联邦、州和地方三级，每一级行政管理级别有各自的职能和分工，为履行这些职能而产生的费用也由其承担。因此，德国实行联邦、州和地方三级课税制度，即将全部税收划分为共享税和专享税两大类。共享税为联邦、州、地方三级政府或其中两级政府共有，并按一定规则和比例在各级政府之间进行分成；专享税则分别划归联邦、州或地方政府，作为其专有收入。 

共享税的典型代表包括增值税（Umsatzsteuer）和所得税（Einkommensteuer），这些税种的收入由联邦政府和州政府共同征收，并在它们之间共享。增值税的收入按照一定比例分配给各州，而所得税的收入则根据人口和经济状况进行分配。 

专享税是某一级政府的专有收入，只由该级政府征收和管理，不与其他政府分享。专享税的税种包括但不限于地方政府的房地产税、州政府的土地交易税等。例如，土地税是地方政府对存量土地及其地面建筑物征收的税，税率由地方政府自行确定，体现了因城施策的特点。 

2.2 主要税收种类 

2.2.1 企业所得税 

企业所得税纳税主体分为无限义务纳税人和有限义务纳税人。无限义务纳税人，即位于德国境内的企业对来源于全球的所得负有纳税义务；有限义务纳税人，即位于德国以外的企业仅就其来源于德国境内所得负有纳税义务。若两国之间签有避免双重征税协议，外国企业通常可以享有税收减免的优惠。德国企业所得税税率为15%。 

2.2.2 个人所得税 

德国常住居民承担无限纳税义务，即其国内外的全部所得纳税；非德国常住居民承担有限纳税义务，通常仅按其在德国境内的收入缴税。个人收入所得税征收的范围包括：从事农业和林业的收入、从事工商业的收入、从事自由职业的收入、受雇工作所得、投资所得、租金收入和其他收入。采用分类所得、综合计征的形式，所得税率是累进的，税率在14%-45%之间，有基本的减免额。 

2.2.3 增值税 

德国的增值税属于流转税，由消费者承担最终税负。现行增值税率为全国统一19%，对食品、书籍等商品适用7%的优惠税率。企业在经营过程中取得的增值税发票可在增值税申报时作为进项税进行抵扣。 

增值税申报分月度申报和季度申报，新成立企业或上一年增值税月缴纳额不足7500欧元，可选择按季度申报，申报截止期限为季度终了次月的10号；若上一年增值税月缴纳额超过7500欧元，则仍需进行月度申报，申报截止期限为次月10号。此外，企业还需在年终对全年增值税进行一次汇算清缴。 

3. 德国加密税收政策 

3.1 对于加密货币的定性 

自2009年比特币诞生以来，涉加密货币的交易规模急剧扩大。在此背景下，2018年2月27日德国联邦财政部基于欧洲法院对“Hedqvist案”作出的判决内容发布公函，德国联邦财政部使用了“虚拟货币”(Virtuelle Währungen)的概念，即德国联邦财政部认为适用于比特币与传统货币之间兑换的规则，也同样可以适用于其他虚拟货币与传统货币之间的兑换。 

德国政府对加密资产的定义较为广泛。根据德国联邦金融监管局（BaFin）2020年发布的文件，它为加密货币资产创建了一个更宽泛的定义，加密货币作为一种金融工具，虽然不符合传统金融工具的定义，但它们具备货币或金钱的法律地位，可以作为交换媒介，并能通过电子方式进行传输、存储和交易。德国联邦财政部（BMF）于2022年指出，加密货币的单个单位是资产。它们体现了将分配给所有者的公钥的经济利益分配给另一个公钥的能力。它们可以根据市场价格来估值，而通常市场价格可以通过交易所、交易平台或上市公司来确定。受益所有人是指可以发起交易，从而“控制”虚拟货币或其他代币令牌被分配给哪个公钥的人。通常，这是私钥的所有者。但是，如果交易是通过存储私钥的平台启动或根据受益所有者的指示分配的，则归属不受影响。[1]

在税收政策方面，德国将加密货币界定为具有货币和财产双重属性的特殊产物，主要的加密货币（比如比特币）被视为合法的私人货币，而非法定货币，持有、买卖和使用加密货币是合法的行为。同时由于加密货币属于资产性质，它们的买卖和利润通常根据个人所得税和资本利得税的规定进行征税，并且免征增值税。 

3.2 加密货币税收制度 

在德国，加密货币的买卖和交易利润视为资本利得。根据德国所得税法的规定，个人持有的加密货币如果超过一年，其出售时获得的资本收益是免税的。如果持有时间不到一年，则出售时的收益需要缴纳资本利得税。如果个人在一个财政年度内从加密货币交易中获得的利润不超过600欧元，根据德国税法，这部分收益可以免税。这为小额个人交易和投资提供了一定的税收优惠。 

在挖矿和质押方面，通过挖矿获得的加密货币收入通常被视为商业活动收入的一部分，所得应作为收入纳税，但可以扣除挖矿过程中产生的费用。对于加密货币质押获得的收益，如果持有时间超过一年，则这些收益免税；如果不到一年，则需要缴纳所得税。 

在空投和分叉收入方面，如果空投代币与商业活动相关，收到的代币被视为商业收入。代币按收到时的市场价格进行估值；如果空投涉及提供服务（例如在社交媒体上推广项目），这类服务的收入属于所得税法第22条第3项规定的其他收入，需按市场价格申报。分叉是指区块链的硬分叉或软分叉。硬分叉会产生新的虚拟货币，税务处理如下：新产生的代币被视为独立资产，分配的原始代币的获取成本需按分叉时两个代币的市场价格比例进行分配。分叉本身不构成应税事件，但如果新代币在持有期内被出售，收益则需缴纳私人销售交易税。 

此外，根据德国联邦财政部发布的《关于虚拟货币和其他代币所得税处理的个别问题》（Einzelfragen zur ertragsteuerrechtlichen Behandlung von virtuellen Währungen und von sonstigen Token），加密货币与传统货币之间的互换免征增值税。这意味着，购买和出售加密货币本身不会产生增值税，进一步减轻了加密交易的税收负担。此外，如果加密货币被用作购买商品或服务的支付手段时，其增值部分可能需要缴纳所得税。 

4. 德国加密监管框架的搭建与完善 

德国联邦金融监管局（BaFin）正式将加密货币定义为加密价值（Crypto Values），将其视为一种新型的金融工具，并引入了“加密货币托管业务”作为一种新型金融服务。按照BaFin的要求，自2020年1月1日起，任何希望提供加密货币托管服务的公司，包括比特币交易所或比特币托管机构等，都必须获得BaFin的许可。 

德国在2020年实施了第五次欧盟反洗钱指令（AMLD5），要求加密货币交易所和钱包提供商遵守严格的AML/CTF规定。这些规定包括客户尽职调查、报告可疑交易和实施内部控制措施，以确保市场的透明性和合规性。 

2021年5月德国联邦议会通过了《电子证券法》(Gesetz zur Einführung von elektronischen Wertpapieren，eWpG)。eWpG 规定定义了加密证券，并将其作为电子证券的一个子类别。德国电子证券法的实施标志着德国在数字化金融领域迈出了重要一步，有助于保障技术中立，提高金融市场效率并降低运营成本。这项法律的出台也响应了德国政府推动区块链战略和技术中立原则的立场。 

2021年11月德国新一届政府在其联盟协议中提到了加密货币，并主张在传统金融和创新商业模式之间建立平等的竞争环境。该联盟呼吁建立一种新的动态，以确保对新商业模式进行全面和合乎风险需要的监管。 

2022年德国联邦财政部发布了首个全国性加密货币税收指南《关于虚拟货币和其他代币所得税处理的个别问题》，涉及采矿、质押、借贷、硬分叉和空投等税收场景，具体规定前文已经有所提及，该指南进一步完善了德国加密监管框架，表现出德国政府对加密货币监管的积极态度。 

5. 总结与展望 

在税收制度方面，德国对加密货币表现出了包容、友好的态度，旨在平衡创新激励与风险管理。这主要体现在小额收益免税、个人投资的税收优惠和增值税豁免等方面。未来德国可能会继续优化其加密货币税收政策，以适应市场的发展和国际合作的需要。 

在监管制度方面，德国的加密货币监管环境被认为是欧洲最友好的之一，为加密货币投资者提供了安全和透明的投资环境。随着加密货币市场和相关技术的快速发展，德国的监管框架未来需要保持适应性，以应对新兴的挑战和机遇。德国可能会加强与其他国家和国际组织在加密货币监管方面的合作，以促进全球监管标准的统一。 

简言之，德国的加密货币税收和监管制度的发展，正在为该国的加密货币行业提供愈发清晰的指导和激励措施，我们相信德国能够营造出一个有利于加密货币健康发展的生态系统，进而反哺德国经济的繁荣发展。 

参考文献

[1].Bundesministerium der Finanzen.(2022, September). Internationaler Informationsaustausch zu Transaktionen über Krypto-Vermögenswerte. Analysen und Berichte Monatsbericht des BMF. 

[2].Andreas Fillmann. (2021, June). German Law on the Introduction of Electronic Securities. Retrieved from Souire Ratton Boggs. 

[3].邓远军.德国税制概况与借鉴[J].扬州大学税务学院学报,2002(04):29-35.  

[4].国务司家税务总局国际税国别（地区）投资税收指南课题组.(2021)中国居民赴德国投资税收指南.  

[5].中华人民共和国商务部.(2020)德国税制知多少？ 

作者：Tranks 来源：DeSpread Research

1. 引言

随着 IT 行业的发展，计算能力的提升和大数据的广泛应用，人工智能 (AI) 模型的性能也显著提高。近年来，AI 的能力在许多领域已经达到甚至超越了人类水平，并迅速应用于医疗、金融和教育等行业。

AI 商业化的一个典型案例是 ChatGPT，这是一款由 OpenAI 于 2022 年 11 月推出的生成式 AI 模型，能够理解并回应人类的自然语言。ChatGPT 在上线仅 5 天后便吸引了 100 万用户，并在 2 个月内达到 1 亿月活跃用户，成为历史上增长最快的消费应用。

设计和制造主要 AI 平台所需 GPU 的 NVIDIA 也从这一趋势中获益良多。在 2024 年第一季度，NVIDIA 的净利润同比增长 628% 达到 148 亿美元，股价较去年上涨约三倍，市值达到 3.2 万亿美元，表现相当出色。

AI 行业的崛起对加密市场产生了显著影响。在 2022 年 6 月，当 NFT 艺术项目正处于繁荣期时，OpenAI 开发的 AI 模型 DALL-E 2 发布，它能够根据文本生成高质量图像，这导致韩国主要加密 Telegram 频道中 AI 关键词的提及量增加了 8 倍。此外，从 2022 年下半年开始，越来越多的尝试将 AI 和区块链更直接地结合起来，AI 的提及量又增加了 2 倍。

加密社区对 AI 的浓厚兴趣也反映在与 AI 相关的加密项目的投资趋势中。根据虚拟资产统计网站 Coingecko 的数据，截至 2024 年 8 月 20 日，自 2022 年下半年开始出现结合 AI 和区块链的项目以来，277 个被归类为 AI 领域的区块链项目总市值迅速增长，达到 210 亿美元，比 Layer2 类别高出约 25%。

然而，目前受到关注的 AI 领域区块链项目主要是利用区块链技术来解决 AI 行业发展过程中暴露出的局限性。主要应用场景包括：

• 分布式 GPU 网络：这些项目利用区块链技术创建一个分布式 GPU 网络，任何人都可以贡献 GPU 算力并获得 Token 奖励，从而降低 AI 模型训练所需的高昂 GPU 成本带来的进入门槛（例如，IO.NET, Akash Network）。

• 去中心化的 AI 训练和模型开发：这些项目允许多个参与者共同参与 AI 训练和模型开发，并通过区块链技术获得 Token 奖励，旨在解决因中心化 AI 开发环境导致的 AI 偏见问题（例如，Bittensor）。

• 链上 AI 市场：这些去中心化的 AI 市场项目利用区块链技术透明地评估和交易 AI 模型或智能体的性能和可靠性，以满足各行业和特定功能对 AI 模型或智能体的需求（例如，SingularityNET, Autonolas）。

除了上述例子之外，还有许多新的尝试正在涌现，利用区块链基础设施，如去中心化数据市场和 IP 协议，来解决当前 AI 行业面临的挑战。这些尝试通过为 AI 行业提供更稳定的基础设施，并扩展区块链技术的应用范围，正在产生协同效应。

与此同时，将 AI 集成到区块链生态系统中也蕴藏着无限的发展潜力。特别是在以无许可为基础的 DeFi 服务中，通过引入 AI，可以减少对可信第三方的依赖，从而实现许多现有智能合约难以实现的功能。

在本文中，我们将探讨 AI 在当前 DeFi 协议中的具体应用实例、所面临的挑战，以及 AI 在 DeFi 中的未来发展方向。

2. 智能 DeFi

AI 具有卓越的实时数据分析能力，能够从大量数据中得出结论。这一特性在帮助用户执行资金操作和进行风险管理时，对具体化 DeFi 协议提供的收益和风险数据起到了重要作用。在这种情况下，AI 主要应用于 Dapp 的用户界面，使得现有 DeFi 协议无需进行重大结构调整即可利用 AI。

Yearn Finance 是一个典型的例子，它是一个收益聚合器。为了给用户提供更安全的投资环境，Yearn Finance 正与 AI 智能体构建平台 GIZA 合作，为其 v3 保险库建立实时策略风险评估系统。

然而，我更关注的是在 DeFi 生态系统与 AI 融合中，通过利用 AI 的自主思考和行动能力，使 DeFi 协议具备自主权的潜力。

目前的 DeFi 协议通常是被动响应用户交易的，也就是说，协议的智能合约会根据用户的互动以预设方式运行。然而，通过将 AI 融入 DeFi 协议，协议可以自主分析市场状况，做出最佳决策，并主动生成交易。这使得能够提供以往难以实现的新型金融服务的 DeFi 协议成为可能。

让我们具体看看一些在其主要运行机制中应用 AI 的智能 DeFi 协议。

2.1. Fyde Treasury: AI 代币基金

Fyde Treasury 是一个协议，提供一种称为 Liquid Vault 的篮子型基金服务，该服务将多个 Token 一同运作，并由 AI 来管理投资组合。用户可以接收并使用与存入 Liquid Vault 的资产相对应的流动性代币 $TRSY。

2.1.1. 资产选择和基金运作方式

Liquid Vault 的核心任务是在市场下行趋势中增加低波动性 Token 的比例，以便为用户提供较小的损失率，从而在长期内相较于其他资产类别表现出色的投资组合。

Fyde Treasury 通过以下三个步骤来选择纳入 Liquid Vault 投资组合的资产：

• 评估交易流动性是否充足

• 检查协议创始人的背景和协议代码的审计情况，以确定是否存在问题

• 通过 AI 分析链上数据，以评估是否存在刷量交易、Token 的集中度以及自然增长趋势等

符合这些标准的 Token 将被纳入 Liquid Vault 投资组合。此外，Fyde Treasury 在 Liquid Vault 的资产管理过程中也利用 AI，具体包括：

• 市场分析和预测：分析链上交易数据、市场趋势和新闻等，以预测未来的市场动向

• 权重计算和再平衡：根据预测的市场趋势以及投资组合中 Token 的近期表现和波动性，计算最佳的 Token 权重并进行再平衡

• 风险管理与响应：实时快速识别投资组合中每个 Token 的治理攻击、流动性池耗尽和特定钱包的异常交易等情况，并及时调整投资组合或隔离相关 Token

• 高级资产管理策略：持续评估投资组合的表现，分析策略的有效性，并从中提取数据以修改和开发新策略。然后，将现有策略与新策略进行比较测试，衡量其表现，并应用于实际运营策略中

截至撰写日期 8 月 23 日，Liquid Vault 投资组合中共有 29 个 Token，这些 Token 均为基于以太坊网络的各类行业代币。

Liquid Vault Dashboard, 来源：Fyde

此外，Fyde Treasury 提供了一项功能，使得将特定协议治理 Token 存入 Liquid Vault 的用户可以通过流动性 Token 来保持其治理投票权。用户存入 Liquid Vault 的治理 Token 会以 $gTRSY-token 的形式发送到他们的钱包中，这些 Token 可以在 Fyde Treasury 的治理选项卡中用于执行相应协议的治理投票。

不过，投票权会受到投资组合中 Token 权重的影响，因此每次调整投资组合时，投票权可能会发生变化。

2.1.2. 流动性挖矿活动

Fyde Treasury 向那些提高 $TRSY（Liquid Vault 流动性 Token）市场流动性的流动性提供者奖励 Fyde 积分，并承诺未来将根据这些积分分发其治理 Token $FYDE。

不同于其他项目通常要求用户在去中心化交易所直接存入交易对以获取 Token 或积分的流动性挖矿活动，Fyde Treasury 接受用户将 $FYDE 存入协议内部的流动性挖矿合约，并直接在 Uniswap v3 上提供流动性。Uniswap v3 是一个允许用户在提供流动性时设置供应范围的去中心化交易所。

在向 Uniswap v3 提供流动性时，系统通过 AI 驱动的模拟环境来计算并执行将部分存入流动性挖矿合约的 $FYDE 转换为 $ETH 的最佳路径。此外，AI 还根据市场条件实时管理和优化 Uniswap v3 上的流动性存款范围，使得资本效率相比在一般去中心化交易所提供相同资本的流动性高出约 4 倍。

AI Simulation Dashboard, 来源：Fyde Docs

通过这种方式，Fyde Treasury 正在构建一个篮子基金。该基金利用 AI 对协议中用户存入的资产进行实时管理，从而减少人为判断，并预防市场中的各种风险。

2.1.3. 协议性能

自 2024 年 1 月推出以来，Fyde Treasury 的 TVL 稳步增长，达到并稳定在约 200 万美元。然而，由于市场自 5 月下旬以来持续疲软，$TRSY Token 在过去三个月内的回报率为 -35%。

然而，将 $TRSY 的回报与以太坊生态系统中的其他主要 Token 相比，$TRSY 的价格波动相对稳定，跌幅较小。

尽管 Fyde Treasury 推出不到一年，其 AI 模型已通过市场数据不断学习和发展。随着 AI 学习的积累和优化，未来可能会有更好的表现，因此值得关注 Fyde Treasury 的未来发展方向和表现。

2.2. Mozaic Finance：AI 收益优化器

Mozaic Finance 是一个使用 AI 来优化收益耕作策略的收益优化协议，通过特定的 DeFi 协议实现。它为用户提供各种 DeFi 生态系统资产管理策略，以金库形式呈现，并利用以下两种 AI 进行策略优化：

• Conon：实时分析链上数据，预测市场状况和收益耕作策略的 APY 变化

• Archimedes：根据 Conon 的预测数据计算最佳投资策略，并执行资金分配

在 Mozaic Finance 中，AI 智能体 Conon 担任「分析师」角色，而 Archimedes 担任「策略师」角色，共同管理用户存入的资产。

2.2.1. 金库类型

• Hercules：这是一个使用稳定币进行收益耕作的金库，存款人会获得 MOZ-HER-LP Token 作为流动性 Token。

• 用户存入金库的资产被用于提供流动性，通过桥协议 Stargate 产生收益。AI 会实时将金库资产桥接并重新平衡到收益更高的流动性池中。Stargate 的特性是，即使是相同的资产，不同网络的 APY 也会因流动性差异而有所不同。

Stargate Farm Dashboard, 来源：Stargate

• Theseus：这是一个通过各种波动性资产来产生收益的金库，存款人会获得 MOZ-THE-LP Token 作为流动性 Token。

• 用户的资产会被存入 GMX 协议的 GM 池中，这是一个去中心化的永续期货交易所，为交易者提供流动性并获得激励。在流动性部署时，会考虑每个 GM 池中交易资产的波动性和利率。根据市场情况，可能会增加稳定币的比例，并将其存入 Stargate 以产生额外的利息。

GMX GM Pool Dashboard, 来源：GMX

• Perseus：这是一个积极利用 PoL（流动性证明）共识机制的金库，通过为即将上线主网的 Berachain 的生态系统协议提供流动性来获得网络奖励。Mozaic Finance 团队正开发并准备推出使用 Berachain 测试网的策略，详细信息将稍后公布。

关于 Berachain 和 PoL 共识机制的更多信息，请参阅文章 Berachain — The Bear Catching Two Rabbits: Liquidity and Security。

与构建 Token 篮子基金的 Fyde Treasury 不同，Mozaic Finance 是一个在将用户资产存入 DeFi 协议时，通过 AI 优化流动性供应策略和流程并管理风险的协议。

截至 2024 年 1 月，Hercules 和 Theseus 金库表现良好，预期 APY 分别约为 11% 和 50%。不过，由于 Mozaic Finance 的金库发生资金被盗事件，目前两个金库均已暂停。

截至 2024 年 1 月，Hercules 和 Theseus 金库的预期年回报率，来源：@Mozaic_Fi

2.2.2. 资金盗窃事件和 Mozaic 2.0

Mozaic Finance 于 2024 年 3 月 15 日发生了一起资金盗窃事件。当时，团队正在过渡到由 Hypernative 开发的新安全解决方案，以提升链上风险和安全性。在安全更新完成之前，一名内部开发人员发现可以通过使用核心团队成员的私钥来盗取金库资金。他们入侵了该成员的电脑以获取私钥，并利用该密钥盗取了约 200 万美元的金库资产，然后将这些资产转移到中心化交易所进行清算。

受此事件影响，Mozaic Finance 团队暂停了 Hercules 和 Theseus 金库的运作，治理和协议费用收集 Token $MOZ 的价值下跌了约 80%。事件发生后，Mozaic Finance 团队立即透明公布了事件进展，并与安全公司合作，追踪被盗资产的流向。同时，他们向开发人员存放被盗资产的交易所申请冻结和返还资金，努力恢复协议的正常运作。

幸运的是，目前所有被盗资金的返还工作正在进行中。在等待从中心化交易所返还被盗资金的同时，团队正在准备推出 Mozaic 2.0。新版本包括以下改进：

• 增强安全性：通过 Trust Security、Testmachine 和 Hypernative 等安全专业公司进行代码审计和安全增强。

• AI 模型改进：全面升级现有的 Archimedes 模型，并基于专家知识预测和学习尚未发生的黑天鹅事件。此外，检测异常决策并设置标志，以便进行人工审查和模型改进。

• 改善用户体验：改进 Dapp 的 UI/UX，并通过账户抽象和桥接服务集成，增强用户在各种链环境中对 Dapp 的访问能力。

因此，尽管 Mozaic Finance 经历了一次重大的资金盗窃危机，他们正在积极筹备推出 Mozaic 2.0，致力于为用户提供更安全和高效的资产管理服务。

3. 挑战：AI 的去中心化和可扩展性困境

至今，我们通过 Fyde Treasury 和 Mozaic Finance 的案例，了解到智能 DeFi 协议如何将 AI 作为 DeFi 应用的核心组件。智能 DeFi 协议通过 AI 能够带来的优势包括：

• 通过自主性建立新型 DeFi 协议模型

• 通过分析和优化资金运作方式提高资本效率

• 实时分析和应对异常交易等风险

目前，区块链与 AI 的整合多集中于建立区块链基础设施，以克服 AI 的局限性。然而，鉴于上述优势，预计将有更多尝试把 AI 引入 DeFi 协议。当然，在融合这两个领域的过程中，也存在需要解决的挑战。

AI 需要一个能够快速处理大量数据的环境，但当前的区块链基础设施还达不到这种数据处理速度。例如，ChatGPT-3 模型据估计需要每秒处理数万亿次数据才能回答问题，这比 Solana 的最大 TPS（每秒交易数）65,000 快了大约一千万倍。

此外，即便区块链基础设施发展到可以支持 AI 计算的程度，公共区块链的透明性仍可能会将 AI 模型的训练数据和决策权重暴露给公众。这意味着 AI 生成的交易可能会变得可预测，从而面临各种外部攻击的风险。

因此，包括 Fyde Treasury 和 Mozaic Finance 在内的希望利用 AI 的 DeFi 协议，目前选择在集中式服务器上运行 AI，并根据其结果与区块链进行交互。

然而，这种方法导致用户在协议中存入资产时，必须信任负责管理 AI 的团队的诚实性。这种情况削弱了 DeFi 通过智能合约消除对可信第三方需求，以提供无需信任的交易环境的核心原则。

在区块链中应用 AI 时，去中心化和可扩展性的问题被视为 DeFi 应用在利用 AI 过程中必须解决的挑战。而 zkML（零知识机器学习）技术正作为一种解决方案受到关注。

3.1. zkML（零知识机器学习）

zkML 是一种将零知识证明（ZKP）与机器学习（ML）相结合的技术。零知识证明是一种加密方法，它可以在不透露数据本身的情况下验证数据的真实性，从而实现隐私保护和数据完整性验证。zkML 利用零知识证明的这些特性，应用于机器学习领域，使得在不公开输入、参数和 AI 模型内部机制的情况下，能够验证模型输出的正确性。

此外，通过设计 DeFi 协议的智能合约来验证零知识证明，仅在 AI 模型按照预期诚实运行且没有外部干扰时才生成链上交易，这样就可以安全地将 AI 集成到 DeFi 协议中。

例如，之前提到的 Mozaic Finance 计划在未来将零知识证明技术引入其协议。他们在文档中表示，这项技术将增强实时验证 Archimedes 诚实决策和管理金库的能力。

然而，零知识证明技术尚属新兴，需要大量的讨论和开发才能实现实际应用。尤其是，对于复杂的 AI 模型来说，生成零知识证明虽然比直接在区块链上执行 AI 模型更高效，但仍然需要超出当前区块链基础设施所能提供的计算能力和存储空间。因此，为了使 zkML 真正实用化，必须在零知识证明和区块链基础设施方面实现进一步的技术进步和优化。

4. 基于 AI 智能体的经济与身份验证

我预计，随着区块链和 AI 技术的进一步发展，它们将逐步克服实现两者融合所需的挑战。基于这一进展，我相信在不久的将来，大多数 DeFi 协议将会把 AI 整合到其运营机制中。

此外，随着 SingularityNET 和 Autonolas 等 AI 智能体部署和交易平台的出现和成熟，不仅在协议层面可以集成 AI，还为个人用户创造了一个轻松使用 AI 智能体的环境。换句话说，每个参与区块链生态系统的人都能够构建和使用为个人优化的智能 DeFi 协议。

例如，Autonolas 的 AI 智能体在 Gnosis 网络的预测市场平台 Omen 上，通过分析链上和链下数据进行投注，其数量和活动稳步增加。从 2023 年 7 月起的一年内，这些智能体已经产生了超过一百万笔交易。

预计未来能够全天候高效管理资本的个性化 AI 智能体数量将增加，并积极参与区块链生态系统。这将促进闲置流动性的利用和更高效的资本运作，从而大幅提升生态系统的整体流动性。最终，AI 智能体之间的交易可能成为生态系统的主要活动，形成一个以智能体为基础的新经济生态系统。

此外，随着个性化 AI 智能体模型的智能化程度不断提高，这些智能体可能会扩展其活动范围至专为「人类」设计的领域。这包括根据个人偏好定制的链上资产管理、捕捉并参与空投机会，以及参与治理活动。

因此，随着 AI 智能体越来越精确地模拟人类行为，未来将更难以区分「真实」的人类用户和 AI 智能体。为此，身份证明作为证明用户身份和独特性的机制，其重要性预计将愈发突出，特别是在那些重视人类价值和代理权的协议中。

4.1. 身份证明

身份证明是一种机制，通过将人类独有的特征与网络上的个人账户相结合，以验证个人的身份和独特性。当前讨论和发展中的方法主要分为两大类：

• 基于物理认证的方法：利用硬件设备采集独特的生物识别信息，如面部识别、指纹识别和虹膜识别等。

• 基于行为分析的方法：通过分析用户的社交网络图谱、声誉以及网络活动模式等，来判断账户的真实性和独特性。这种方法依赖于用户特定账户的网络活动及其与其他账户的互动。

基于行为分析的身份证明方法能够较好地保护用户隐私，并且无需使用特殊的硬件设备即可实现。然而，为了提高证明的准确性和可靠性，这种方法需要大量的网络数据。随着 AI 智能体的复杂性增加，其识别能力可能会下降，因此预计未来基于物理认证的身份证明方法将会得到更广泛的应用。

一个采用物理认证方式进行身份证明的代表性协议是 Worldcoin。该项目由 OpenAI 的创始人 Sam Altman 共同创立，他也是 ChatGPT 的创造者。Worldcoin 旨在通过身份证明为全球每个人分配一个唯一的数字 ID，并向这些拥有 ID 的人分发 $WLD 代币。此举是为了研究和探索实现普遍基本收入的可能性，以应对未来因 AI 发展而导致的失业问题。

4.1.1. Worldcoin

Worldcoin 是一个基于物理认证的身份证明项目，通过使用名为 Orb 的特殊硬件来识别人类的虹膜。在完成虹膜识别后，Worldcoin 网络会为该虹膜颁发一个 World ID，并在用户的个人设备上生成一个可用于访问该 World ID 的私钥。

Worldcoin Orb, 来源：Worldcoin Whitepaper

目前，Worldcoin 网络只存储扫描虹膜数据的哈希值，这样可以防止用户的虹膜被重建或识别。当需要进行 World ID 认证时，用户的设备会生成一个零知识证明并发送到网络，从而保护用户链上活动的数据隐私。然而，由于系统只在颁发 World ID 时进行虹膜识别，仍然存在一些挑战，比如通过交易持有私钥的设备来转移 World ID，以及 AI 智能体获取私钥。为了应对这些问题，Worldcoin 正在讨论在使用 World ID 时引入生物识别验证系统，并开发基于行为分析的 AI 检测算法。

5. 结论

在本文中，我们探讨了随着 AI 融入区块链生态系统而涌现的新型服务协议，这些协议所面临的挑战，以及基于 AI 智能体的区块链生态系统的未来。

未来，AI 和区块链技术将继续发展并相互融合，弥补彼此的不足。通过这种融合，预计将为个人提供一个更便捷的环境，使其能轻松访问和利用 AI 和区块链技术。

尤其是在未来以 AI 智能体为核心的链上经济生态系统中，人们将无需具备深厚的金融知识即可轻松使用和提供金融服务。这将有助于大幅提升链上生态系统的流动性，并扩大金融行业的包容性。

此外，AI 和区块链不仅可以相互影响，还具有成为各行业基础设施的潜力。因此，这两项技术的发展将对整个人类社会产生深远影响，而不仅限于单个行业。

然而，AI 相关的法规，如数据隐私保护和 AI 责任问题，以及区块链相关的法规，如 Token 的证券属性，将对这些技术的未来发展方向和行业结构产生重大影响。因此，我们需要密切关注未来即将出台的 AI 和区块链行业法规。

我们最终希望，这些技术的发展能够为人类创造更好的环境，并帮助解决社会中的诸多问题。

作者：吴天一，DeThings

又是一年新加坡 Token2049，鱼尾狮年年望相似。但与以往的盛会不同，今年在行业惨白的底色下，「Mass Adoption（大规模应用）」成为本次 2049 期间出现频率最高的一句话，而与以往类似「美好愿景」的语境不同，本轮市场再次提及这个词语，多了一丝迫在眉睫的意味——只有「To C」才能拯救市场。

市场环境愈加严峻。上一轮周期表现欠佳，LP 对风险的态度更加谨慎，VC 在选择创业者时也更加严格，导致融资难度进一步增加。同时，交易所的上市条件不断收紧，行业信心受挫，项目估值普遍下滑。此外，Web3 项目的用户活跃度显著下降，空投策略效果不佳，难以有效留住用户。

在此背景下，项目方开始逐渐回归真实应用。而真实应用若想触及用户，就必须打通「最后一公里」——线上线下皆是如此，不仅需要在出入金、支付层面下功夫，也需要真正触及线下商铺，涵盖普通用户的消费场景。

市场倒逼项目方回归实际应用

大会期间，Telegram 上的 Tada 打车机器人可以说是最接近「Mass Adoption」、涵盖真实场景的 Web3 应用。而使用其的原因也很简单，新用户拥有 60 新币的免费额度以及后续 50% 的折扣。而使用该 Bot 需要连接加密钱包，并使用 USDT 或 TON 进行支付。

对于一个「加密人」，这很简单。但对于其他用户来说，则需要注册一个加密钱包，将法币兑换成加密货币，再连接加密钱包至应用。对比其他打车软件只需要绑定一个信用卡，当没有折扣时，还有多少用户愿意「进入」加密世界呢？

2023 年，在 6.17 亿全球加密货币持有者，不仅仅是增长，更是一种饱和。行业面临着一种面对类似 Tada 的门槛，如何让从未接触过加密行业的人进入，才是 Mass adoption 的关键。

不过，本次 2049 期间，可以看见互联网思维在「入侵」Web3，而这正是重视用户的一种体现。「用户每多点开一个界面，消费的欲望就会降低 20-30%。」一位支付项目的创始人在接受采访时告诉我。还有一位 Depin 项目的创始人表示，「用户不在乎是 Web 几，我们得先做出一个好用的产品。」这是互联网行业的共识，但在 Web3 领域此前很少有类似的声音。

金融层面的动作已经无法满足本轮市场，当以太坊创始人 Vitalik 褪去近乎宗教般的偶像狂热光环，取而代之的是以太坊和 DeFi 领域的低迷。白皮书加 PPT 吸引融资的路子已经走不通，行业亟需回归实际应用。

此外，「Mass Adoption」不仅需要打通用户的进入 Web3 的「最后一公里」，也对基础设施建设提出了更高要求。因此，Depin、RWA、稳定币、支付等赛道，项目开始集中爆发。与此同时，这些领域所代表的储蓄、支付、借贷、投资不能局限于孤立的系统，而必须紧密结合。

巨头的回应

结合实际应用、用户思维，越来越多的行业巨头做出了回应。本次大会的热点之一，Solana 基金会总裁 Lily 提出的「PayFi」就是一个很好的例子，与之类似的还有以太坊创始人 Vitalik 演讲中提到的「消费者应用」。PayFi 的核心，在于围绕加密货币的发送、接收和结算流程，而不是交易行为。其强调「货币的时间价值」，即由于机会成本、利率等因素，当下的货币比未来收到同等价值的货币更有价值。

PayFi 要做的就是帮助用户最大限度地发挥货币的时间价值，比如 Buy Now Pay Never 就是用货币的时间价值进行了支付，创作者变现和应收账款则是通过支付货币的时间价值来拿到当下的钱。

这种模式真正摆脱了以投机为驱动力的加密货币采用方式。不仅涵盖了加密货币的支付和交易，还包括借贷、理财、跨境支付等多种金融活动。通过去中心化技术，PayFi 使得金融活动更加快捷、安全，并且降低了传统金融系统中的摩擦和成本，从而推动全球范围内无缝的价值转移与金融普惠。

这一概念对当前的区块链技术提出了更高的要求，随着交易量的激增，Solana 网络可能会出现拥堵现象，导致交易速度下降。其次，Solana 目前仅实现了其理论最高速度 65,000 TPS 的 1.6%。此外，2022 年 1 月至 2023 年 2 月期间，Solana 在 13 个月中有 7 个月发生过中断，且中断事件最长超过 24 小时。今年 2 月 Solana 也出现过一次中断。如果换作 Web2 领域目前的大型银行或跨国支付网络，这是无法接受的。

不仅如此，想要实现 PayFi 或「消费者应用」，仅线上消费远远不够。还需要打通物理意义上的「最后一公里」。以 Visa、支付宝等 Web2 机构为例，最终实现大规模应用的场景，是用户在线下商铺可以使用 Visa 的 Pos 机或者支付宝的二维码便捷的付款。只有当加密应用触及线下，大规模采用才成为可能。

甚至，要想真正实现 Web3 的含义，即「下一代互联网」，仅仅是使用 dApp 或者加密信用卡在线下和线上便捷的付款依旧不足够。而是用户在消费的同时，其加密货币在链上储值、无障碍流通，同时通过借贷项目产生收益，出入金摩擦大幅减少，还可以保有加密货币原有的对抗中心化、不可篡改等优势。这时，加密货币或许才真正在「洗钱」之外展现出超越法币的吸引力，Web3 才真正成为「未来」。

当比特币抵达十万美元，我们的生活就会更好吗？

回顾加密货币的诞生，比特币最初的愿景是创造一个点对点的电子支付系统，同时对抗中心化金融。然而时过境迁，比特币已经成为了一个价值储蓄系统。比特币 ETF 的获批也让比特币的金融属性进一步加强。如果说市场低迷的背景下，MEME 币是散户的投机，那么比特币 ETF 就成了机构的投机。

然而，试想这样一个问题，当比特币某天抵达十万美元大关，金融普惠就会实现吗，我们的生活会更便捷吗？Web3 的未来需要离开少数投机者的狂欢，走入现实世界。好消息是，这样的趋势在逐渐显现，即便需要十年、二十年，甚至直到 2049 年。

在 Solana 的一次黑客松上，一位项目创始人分享了这样一个观点，「Web3 的作用是改善生产关系，而不是提高生产力，事实上 Web3 一定程度上会降低生产力。」这意味着 Web3 若想实现大规模应用，吸引全世界剩下的 60 亿人中的一部分，不仅要走一遍 Web2 走过的路，还要做出更多变革。