9月18日消息，BitGo计划明年推出美元稳定币USDS，将向该网络提供流动性的机构提供奖励。USDS将与市场上的其他稳定币一样，由短期国库券、隔夜回购和现金支持。这将是BitGo第一个公开参与的稳定币。 BitGo首席执行官Mike Belshe在接受采访时表示：“推出USDS的主要原因是，虽然现有的稳定币有很好的功能，但我们看到了一个机会，可以创建一个更加开放和公平的系统，促进创新，最重要的是，奖励那些为网络做贡献的人，稳定币的真正价值来自于其使用者、他们提供的流动性以及交换的接入点。”

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

区块链预言机：用于公共数据的区块链 API

zkTLS：用于任何数据的区块链 API

零知识传输层服务 (zkTLS) 可能是封闭企业巨头网络的致命打击。新兴网络现在通过利用 zkTLS 拥有与 Facebook 和 Amazon 等巨头竞争的能力。

zkTLS 允许用户无权限地迁移其在互联网上的任何身份信息，为新网络提供了一种强大的方式来利用现有网络。它使用户能够在不同平台之间自由切换，而无需从头开始。最重要的是，它在不妥协数据隐私和安全性的情况下实现了这一目标。

我们看到加密应用以创造性的方式利用 zkTLS。

 允许用户在链上验证他们的传统信用评分。 允许 Uber 司机将他们的评分转移到 。它还使司机和餐厅能够将他们的评论从 DoorDash 迁移到 。

zkTLS 的工作原理如下：

传输层安全协议 (TLS) 保护了超过 95% 的互联网连接。它代表了大多数 URL 中“https”中的“s”。TLS 连接确保：

服务器（如您的银行）与客户端（如您的手机）之间的交互是可信的。

• 数据是机密的。

• 数据完整性强。

zkTLS 引入了一个第三方验证者，以在不妥协安全性的情况下验证客户端与服务器之间的通信安全性。实现验证的方式有两种主要方法：

基于代理的：一个代理服务器作为中介，监测加密通信并部分解密以验证客户端的凭证。

基于多方计算 (MPC) 的：客户端和验证者与服务器交互，使验证者能够证明消息的真实性，而服务器对验证者的存在毫不知情。

为了保持隐私，客户端使用零知识证明来证明数据的特定事实，而不透露实际信息。

例如，证明可以证明他们的银行余额在特定日期超过 $ 1000 ，而不是具体金额。或者，我可以证明我的钱包属于一名经过验证的印度公民，而不透露其他细节，例如我的姓名或出生日期。

这些证明可以被记录在区块链上，在此它们永久存在，供其他应用程序进行访问和验证。

控制用户的数据使互联网巨头掌握权力，这使他们能够创建基于个性化体验的网络，将用户锁定在其中。zkTLS 打破了今天困住数十亿人的墙壁，创造一个更加开放、权力更为分散的未来。

原文作者：Frank，PANews

在区块链领域中，MEV（最大可提取价值）一直是一个复杂且不可忽视的问题，它指的是矿工或验证者通过操控区块中交易的排序、插入或删除交易，从中提取额外利润的现象，常见的 MEV 手法包括三明治攻击、抢跑和清算套利等。

MEV 在不同公链上表现各异，从以太坊上常见的套利交易，到 Solana 上严重的三明治攻击，再到比特币、BSC、波场等公链中逐渐显现的 MEV 潜力。本文将盘点各大公链的 MEV 现象，分析其不同的实现路径以及对用户和网络的潜在影响。

以太坊：三明治攻击已衰退，主要以套利为主

作为交易量最大的公链，以太坊上一直是 MEV 现象最集中的公链。尤其是在在 DeFi 和 NFT 交易活跃的时期。2023 年，以太坊基金会卖出 ETH 时遭受 MEV Bot 三明治攻击，损失 9101 美元，该 MEVBot 获利约 4, 060 美元。

对普通用户而言，MEV 多数情况下带来的是负面影响，尤其是当三明治攻击、抢跑交易等行为泛滥的时候。但就矿工或验证者而言，MEV 是一份不可忽视的额外收入，尤其是在区块奖励下降的时期。MEV 收入能够补充矿工和验证者的收益水平，对于维护整个区块链网络的稳定性和去中心化具有一定的积极意义。

MEV 的分类中，除了三明治攻击、抢跑交易这种直接危害用户利益的交易之外，清算套利等行为对保持市场流动性而言，多数情况下并不算有害交易行为。因此，如何减少有害的三明治攻击等行为，保留清算、套利等 MEV，则成为了保持 MEV 均衡的难题。

为了解决 MEV 带来的公平性问题的同时平衡验证者的收益， Flashbots 推出了 MEV-Boost 和 Flashbots Protect 协议。MEV-Boost 是一种中继系统，它允许验证者通过中继节点从外部区块构建者获取优化过的区块，这些区块通过复杂的 MEV 提取策略最大化了交易排序的收益。MEV-Boost 引入了透明的区块构建流程，避免了传统的抢跑和三明治攻击等恶意 MEV 手段。

Flashbots Protect 主要是为普通用户设计的，目的是保护用户的交易不受抢跑（Front-running）和三明治攻击（Sandwich Attacks）等 MEV 攻击的影响。用户通过 Flashbots Protect 可以提交私有交易，这些交易不会公开广播到以太坊的公共 mempool 中，而是通过私有通道直接发送给支持 Flashbots 的矿工或验证者。

一直以来，以太坊上通过 MEV-Boost 或 Flashbots Protect 等协议进行传输的隐私订单比例约为 30% 左右，而仍通过公共 Mempool 传输的订单比例仍高达 70% 左右。这样意味着大量的用户并不喜欢于采用 Flashbots Protect 发起交易。不过，以太坊 DEX 上约有 70% 的交易则是通过 Flashbots Protect 发起的隐私订单。当前，以太坊上 MEV 的收入比例约为 26% ，这一占比说明验证者的主要收益来源主要还是区块奖励，而并不仅依赖 MEV 收益。

目前，以太坊注册 MEV-Boost 的验证者数量达到 147 万，占比超过 81% 。9 月 5 日数据显示，过去 14 天通过 MEV-Boost 协议产生的区块比例达到 89% 。不过，这不意味着 89% 的以太坊订单都是通过隐私池传输的 MEV 订单。

当前，三明治攻击在以太坊上似乎已得到了较大的缓解。据 Eigenphi 数据显示，过去 30 天三明治攻击的额总体收入为 74 万美元，同期的套利收入则高达 172 万美元。

Solana：MEV 问题加剧，三明治攻击威胁用户交易安全

Solana 上的 MEV 问题在这一轮牛市日益严重，据 Blockworks Research 调查显示， 2024 年 4 月，Solana 上的 MEV 收入已经超过了以太坊。在 2023 年 11 月之前，Solana 上的 MEV 收入几乎可以忽略不记。

相较以太坊，Solana 上 MEV 被社区讨论更多的原因是，其三明治攻击已经严重的影响着普通用户的交易。此前，PANews 曾就这一话题进行过深入研究，其中地址开头为 arsc 的三明治攻击机器人在 2 个月内攫取 3000 万美元，相比之下 Uniswap 近一个月的收入也仅为 3100 万美元。（相关阅读：）

关于 Solana 上的 MEV，则不得不提到 Jito Labs，Jito Labs 在 Solana 上开发的 Jito-Solana 可以视作 Solana 版本的 MEV-Boost，虽然两者的实现路径不同，但总体的思路类似，都是为了帮助验证者最大化 MEV 的收益。Jito 推出了一个区块空间拍卖机制，允许交易发起者单独支付一笔小费给验证者以保障捆绑的交易包被优先执行。此外， 3 月份 Jito 宣布暂时关闭其运行的 mempool 以减少三明治攻击，因为这个内存池可以被用于三明治攻击者监听用户发起的交易内容，但 MEV 机器人仍可以通过运行一个 RPC 节点来监听交易。

因此，Jito 关闭 mempool 并未使得三明治攻击在 Solana 上消亡，只是门槛变得更高了。而专门通过三明治攻击获取收益的团队也在社区的讨伐下变得更加狡猾。

据 PANews 观察，此前臭名昭著的 arsc 机器人并未停止，而是通过换皮的方式继续进行三明治攻击，并且现在的攻击规模比此前更大，甚至几乎垄断了 Solana 上的三明治攻击。sandwiched 是 Ghost 团队专门开发的监控 Solana 三明治攻击的平台，PANews 仔细观察发现，目前在 Solana 上活跃的三明治攻击程序的实控地址都是 arsc。简单解释来说，arsc 将此前用于三明治攻击的逻辑编写为多个智能合约，每个合约上会部署数百个地址执行合约进行攻击。这样如果只是跟踪地址则无法看出其中的关联度。据粗略观察来看，平均每个智能合约下的地址约为数百个到一千左右，因此，arsc 用于三明治攻击的地址可能有上万个。

近一年来，Jito 上获得的 Tips 收入（MEV 小费）已经超过 153 万枚 SOL（价值约 1.98 亿美元），同期的以太坊 MEV 收入约为 6 亿美元。

BSC：引入类似 Flashbots 的 MEV 解决方案，套利为主

BSC 和以太坊在 MEV 提取机制上有很多相似之处，BSC 同样引入了类似 Flashbots 的 MEV 解决方案。在 BSC 上，采用的是 bloXroute 的 MEV Relay。该方案通过私有交易包（Bundles）来保护用户交易不被公开 mempool 中的 MEV 机器人盯上，从而减少用户的损失。

不过，从数据上来看，BSC 上的 MEV 总体利润要远远高于以太坊，据 Eigenphi 显示，BSC 链近 30 天的 MEV 总收入约为 1.33 亿美元，其中套利收入约为 1.3 亿美元，三明治攻击收入仅为 280 万美元。其中， 8 月 22 日数据显示当天套利收入达到 3000 万美元，这一数据显得有些异常。整个 BSC 链 8 月份的总交易量才为 200 亿美元，MEV 收入的数据为何能达到这么高的数值确实值得怀疑。

以太坊L2：MEV 还未形成规模化，清算收益为主

关于以太坊 Layer 2 上 MEV 的具体情况目前的数据平台几乎没有，根据 Arthur Bagourd 和 Luca Georges Francois 的论文研究显示，截至 2023 年 6 月，以太坊L2上的 MEV 收入（Polygon、Arbitrum、Optimism）约为 2.13 亿美元。其中，Polygon 的贡献占比最高，约为 2.13 亿美元，主要源于少数几笔大额交易增加了整体利润。Arbitrum MEV 提取总利润约为 25 万美元，Optimism 的该数据约为 25 万美元。总体来看，剔除极端数据之外，以太坊L2上的 MEV 还未能形成一个大规模的稳定收入，这主要也是因为以太坊L2的交易量变化较大。此外，以太坊L2的 MEV 收入主要来自于清算收益而非三明治攻击。近期，Arbitrum 通过了名为 Timeboost 的交易排序机制，一种类似于 MEV-Boost 的中继系统。

波场：DPoS 机制下的 MEV 机会有限

作为交易量最大的公链之一，波场近期由于 MEME 币的热潮也迎来更大的交易量。不过，不少用户提出在波场上存在大量的机器人攻击。随后，波场创始人孙宇晨表示，波场并不存在 MEV 机制，目前发生的机器人攻击为概率攻击。

波场采用的共识机制为 DPOS（Delegated Proof of Stake），该机制下，通常不存在与传统 PoW 和 PoS 类似的公开 mempool（内存池）。在 DPoS 系统中，交易并不是首先广播到公开的网络节点供矿工或验证者挑选。相反，交易由用户提交到超级代表（Super Representatives, SRs）或受托人节点，这些节点有权负责生成区块和确认交易。除非这些超级代表主动参与到 MEV 交易当中，否则一般情况下 MEV 发生的概率较低。

比特币：MEV 逐步显现，主要依赖铭文和矿工行为

由于比特币的设计与以太坊不同，采用的是简单的 UTXO 模型，每笔交易主要是发送方和接收方的比特币转移，因此交易排序不会引发像以太坊那样复杂的套利或清算机会。此外，比特币网络上也没有复杂的智能合约，也就意味着矿工无法像在以太坊上那样利用套利或清算提取 MEV。

不过，随着铭文、符文、Layer 2 等比特币生态的出现，比特币上也正在出现 MEV 的潜力。当然，对矿工而言，更多的 MEV 机会将弥补挖矿奖励的减少。不过随着比特币协议的演变，MEV 也开始成为比特币生态中需要应对的挑战。不过，由于比特币生态的 MEV 行为还未能形成规模化，标准化的模式，暂时还未能看到相关的数据。

总体来看，MEV 在各大公链上的表现形式各异，从以太坊的成熟套利机制到 Solana 上猖獗的三明治攻击，每个生态都面临着独特的挑战和机遇。随着 DeFi、NFT 和智能合约技术的不断演变，MEV 现象将继续发展，不同公链将不断探索平衡 MEV 收益和用户体验的解决方案。未来，如何有效管理 MEV，将成为公链维护去中心化和网络公平性的重要课题。

原文标题：《如果我们意见不一样，那可能你是对的》

原文作者：何一，Binance 联合创始人

近期，Binance 在上线多个 Meme 币后，传出某 KOL 在上币前精准预测所有具体币种的聊天截图，再一次引起社区关于「Binance 老鼠仓」的热议。美 SEC 也提交了针对 Binance 的拟议修订投诉，重点关注 Binance 的代币上市流程，并指控 Binance 作为未注册证券提供者的行为。

对此，Binance 联合创始人何一发文回应，解释了其个人对本轮周期内加密领域「没那么好赚钱」以及「合规」两大主题的看法和独到观点，以及 Binance 上币的具体流程。以下为原文：

一、币圈是不要完？

最近很多行业内唱衰区块链的帖子都很火，很多行业外的人都在问我是不是区块链骗局结束了？圈内的在问是不是行业没搞头了？我们走到了周期的哪个阶段？对比好新闻，坏新闻更容易上头条，坏新闻也更容易获得更多的流量与关注，还有什么比币圈人唱衰币圈更值得嘲笑呢？这些行为与情绪不断传染，裹挟流量愈演愈烈，甚至一些有些 OG 退休也被放大为「币圈要完」的佐证，一些行业坚定的理想主义玩家也会和我聊天中透露出焦虑和迷茫。

其实焦虑的不只是币圈。我们生活在这个世界所以离不开环境、离不开水和空气，而投资市场是不是活跃则离不开经济周期，经济上行还是下行会决定大众的预算分配到哪里，作为一个普通人吃饱穿暖才会考虑投资，所以每次美联储的消息对币圈资深玩家来说就是市场走向的指挥棒，尤其是在币圈整体市场规模不断扩大，大型金融机构玩家的参与行业，区块链行业逐步趋于成熟，尤其在 BTC 和 ETH 的 ETF 获批后，作为投资品类中的一个「可配置资产」，币市和股市已经成为一体两面。

事后诸葛亮一下：过去十年，币圈发生了什么变化？我曾经把币圈比作狂野西部，那么早期涌入这个行业的人就是早期的西部掘金者，在经济上行周期里，一点点的资金溢出到币圈，也可以让币圈有几何倍的增长，而区块链行业野蛮生长的行业早期，只要敢梭哈，百倍千倍币也并不鲜见，这是早期利基市场及宏观经济的双重加持，在这样的环境里，今天这把梭哈错了，明天梭对一次就回来了。但随着时间的推移，经济进入另外一个循环，全世界消费降级，更多的玩家加入掘金队伍，挥着铲子的掘金玩家不断升级装备，而传统市场一级二级的专业玩家越来越多，每一个人都都会觉得「币圈不如之前好赚钱了」。

从比特币一遍又一遍被无数的人称为「旁氏骗局」，在无数的主流媒体口诛笔伐中走到比特币、以太坊的 ETF 获批，当然是了不起的胜利，同时我们可以看到传统金融在加密币的关联产品交易规模在稳定扩大，比如：CME 和 ETF 的交易量。是的，大的来了，但来的方式跟大家想象中资本无脑接盘的方式不一样。就像互联网改变出版业，改变电视行业一样，不是一夜之间，而是润物细无声，带来的不只是比特币的上涨。

二、Binance 躺平了吗？

我们是风口的猪，踩中时代的脉搏，和用户站在一起走到今天的 Binance。我们希望区块链行业不是小众玩家的游乐场，我们希望未来 Binance 能服务十亿用户，我们希望能成为未来的基础设施，并且我们一直在为这个目标努力。当我们想要满足大部分人需求的时候，意味着我们需要和现实世界和解，需要合规、需要反洗钱，需要遵循传统金融行业已有的规则，你看历史总是在重复，互联网早期出现了无数的技术创新，而拐点是服务大部分人的公司成为今天的互联网巨头，而互联网的绝对自由主义的走向暗网。

我们没有办法预测未来，所以只能以史为鉴，产品需要能服务大多数人才有可能成为未来世界的金融基建，Binance 的产品起于交易，而不止于交易，你会看到 Earn、广场、pay、Web3 钱包的出现。我们希望去尝试，去摸索怎么样可以跨越鸿沟，真正让区块链技术大众化，让普通人可以用区块链，而不仅仅是炒区块链，他们可以不知道什么是区块链技术，但受益于区块链，就像你的奶奶不懂互联网技术，但可以享受手机带来的便利。泡沫会破，而那些真正解决用户需求的产品会改变世界，会创造历史。

三、你的币上 Binance 了吗？

社区这几天对 Binance 上币的讨论很激烈，我们很认真看了大家的意见，无论过去认为 Binance 上 VC 投资的币是背弃社区，还是觉得 Binance 上 MEME 币是降低了上币标准，或者评判 Binance 上 TG 游戏项目都是胡来，批判都是工作室玩家，包括老鼠仓的传闻也有介入调查，我们都有关注，并且不断在反思，「爱之深、责之切」，不在乎的人不会在你身上花时间。Binance 靠用户走到今天，每一个用户的意见都会重视，我试着解释一下人人喊打的上币基本框架和流程：

Binance 上币由商务、研究组、委员会、合规审核四个环节构成。我大致总结一下，历届委员会留存的审美偏好，大致可以分为：

1）上用户需要的项目，有用户、有流量的项目，在过去的两个周期，我们上币有很多的错过，早期我们确实对 MEMEcoin 不够重视，所以在 Shib、PEOPLE、PEPE，甚至最近的这些 MEME 项目上，都比较后知后觉涨很高了才上，以致于脸都被打肿了，这里的经验和教训是 Binance 作为交易平台，不能自己觉得好，要用户觉得好。

在大小 neiro 之争上，也是因为社区的批评，我们更多在反思什么是好的 MEME，如果 MEME 社区的本质是另外一场「反华尔街运动」，那代币高度集中，价格已经被 Pump 吹起来的，泡沫不知道什么时候破的 MEME 还是 MEME 吗？还是穿着 MEME 外衣的旁氏？所以上了几个相对代币分散的项目，且市值不高的 MEME 项目，初期筛选的项目十多个，很多都倒在了合规审核和代币集中程度上。

2）上活得久的项目；在上两个周期开始，一些传统 VC 开始大举进军币圈，频繁出手且大方慷慨，随后大家发现行业里稍微有点样子的项目都水涨船高，项目方在 VC 端拿到数亿甚至数十亿美金的估值后，手里有大笔的钱可以试错、调整方向，Matic 那种低估值卖币的基建项目盛况一去不复返，手里有大笔现金，谁愿意自降身价数十亿美金的估值以千万美金卖自己的币？决定他们代币价格的不是 Binance，是代币模型、流通量、买盘、卖盘，这些顶级团队的高估值项目身边自有大批的 MM 愿意为他们出谋划策来维持高市值，也自有大批交易平台趋之若鹜，尤其是 AMM 带来 DEX 崛起，没有交易平台也不是不行。但不可否认，在其他项目起起落落时，他们活得久，且有更多机会。

很多人会说，这说明 Binance 在失去话语权，是的，当然没有绝对的话语权，这恰恰是行业去中心化的特点，是金融专业玩家和 DEFI 崛起共同作用的结果，而这两者都是把行业带入下一个台阶的关键，如果没有资本的介入，加密货币怎么会成为美国大选的热门话题，去中心化，没有绝对的权威，这不正是这个行业的魅力所在吗？

3）上有商业逻辑扎实的项目，在过去的十年，经常听到一个言论：「币圈项目不需要商业模型，一有商业模型估值就可计算了」。但我认为无论 Web2 还是 Web3，创业的本质是创造这个世界需要的东西，自然有人会为他付费，无论客户是 B 端，还是 C 端，融资的方式会变，但创业的本质不会变。从 2017 年 ETH 的 ICO 热潮开始，我一直在传达一个理念：发币是发债，是用长期信誉做担保，获得你的启动基金，比起找 VC 融资更容易，流动性更强，但责任也更大，如果发完币直接抛售退休，那么一个人的信誉破产才是真正的破产。

因为我们喜欢那些有扎实的商业模型，有收入的项目，我们希望有这个团队靠谱，他们有创业的潜力，能承担起责任，我们还希望你估值不要太高，能照顾社区共同成长，我们希望你能赋能代币，因为如果你和用户站在一起，你的用户就会和你站在一起，如果哪个项目符合这些标准欢迎联系我们，或者在这个帖子下留言。

在上币流程和内幕交易的防范上，Binance 作为一个系统，我们考虑了所有的环节隔离信息，就像外界说的 Binance 上币团队血洗了好几轮，目前 Binance 做上币研究的人并不谈商务，谈商务条款并不知道什么项目进入观察池，每个人都只知道自己负责的项目进展，哪怕过了 IC 投票，这些项目也受合规审核限制，随时可能取消。

从合规的角度，目前当前 Binance 上币流程受 monitor 监控，发现老鼠仓会报告给美国司法部和 Fincen 派驻的监察员，而参与内幕交易的员工会被追究刑事责任。

我们可以建立规则来约束人，但也不排除有现在的制度或者系统还有信息盲区，因此我们发布高额悬赏：欢迎所有知道任何涉及上币及其他贪腐行为的举报，或其他任何我们盲区的「上币观测指标」，如核实 Binance 团队核实，我们将在保密你的身份同时，为您提供奖励 1 万美金～5 百万美金的安全漏洞奖金。

四、如果我们意见不一样，那可能你是对的

过去的几个月，我很少发社交媒体信息，读书越多越觉得自己比较无知，对世界越发充满敬畏之心。我们都只是时代洪流的一粒沙，各种因缘巧合被卷到浪头，今天我所获得的一切，都是时代的产物，是全球化带来的经济高速发展，是在互联网崛起的信息扁平，是区块链行业从无到有的机遇，并不是因为我自己多天赋异禀，不过是行业早期「时无英雄使竖子成名。」这意味着：「我不一定是对的」，因为按照前面说的上币的逻辑，比特币今天诞生，也不一定能通过 IC，我不经意的一句话，不完整、不准确的表达可能会对社区带来不必要的误解与过度解读，所以越来越缺乏表达欲，偶尔看到一些误解，还是会试着解释，处处越描越黑。

每个人能看到的世界并不相通，我们可能是不同平行时空的交集，如果我的话对你有一点触动，能让投资者 DYOR，能让创业者愿意沉下来往前走，那我深感荣幸，每个人都只能看到自己的未来，你相信什么，就会构建什么，我们会去持续探索未来，就像刚刚进入这个行业的第一天一样，感谢你的同行。

撰文：YBB

翻译：白话区块链

要点总结：

• 与上一轮牛市由宏观经济繁荣推动不同，目前的加密市场主要受宏观经济不确定性影响。
• ETF 不过是「缓释的布洛芬」，而加密货币与美股走势趋同的趋势，已成为该行业增长潜力的限制因素。
• 目前仅仅是比特币的牛市，山寨币没有任何起色。主要原因包括整个行业创新不足、流动性匮乏，以及一级市场估值不合理，导致资本缺乏动力，难以实现以交易量为驱动的增长。
• 旧叙事的重复无法维持市场价值，随着像贝莱德这样的传统机构入场，而行业又缺乏创新，内部竞争似乎不可避免。

1、四年减半周期：还能成为牛市的关键吗？

1）本轮牛市的起点完全不同

比特币诞生于经济危机的背景下，或许是为了应对国家法币的过度发行和货币政策的干预。回顾其发展历程，不可否认，在 2021 年比特币在中国被广泛禁止之前，中国是推动该行业增长的主要力量，曾一度占据全球三分之二的矿业份额。同时，随着房地产和互联网的繁荣，宏观经济也得到了显著发展。直到 2021 年，宏观经济环境整体向好，各国央行持续向市场注入流动性，推动投资者乐观情绪高涨。然而，2020 年后，房地产市场降温，加之更广泛的经济放缓，导致部分市场流动性枯竭。

从创新的角度看，DeFi Summer 激发了以太坊内部经济循环，成为其爆发性增长的主要推动力。随后，NFT、MEME 和 GameFi 继续吸引大量资源，有时甚至掀起了数字收藏品的狂热。市值的增长推动了行业的扩展。然而，这一次，行业的创新大多是旧概念的翻版，或许牛市尚未到来，因为新的叙事尚未产生显著影响。

如果我们将 2019 年初到 2021 年初视为牛市的开始，比特币的价格在 4000 到 10000 美元之间，而以太坊则在 130 到 330 美元之间。当时，加密市场的整体规模较小，增长空间充足。然而，根据 CompaniesMarketCap 的数据，目前比特币市值全球排名第十，仅次于 Facebook，相较于苹果还有约三倍的增长潜力，相较于黄金则有约十五倍的潜力。这次的增长预期小于上一个周期。

由减半驱动的增长或许是这个故事的最后一章，加密市场的周期性增长一直与宏观经济密不可分。自 2009 年比特币创世区块诞生以来，其超过一万亿美元的市值成就，离不开周期性流动性注入对经济的刺激。在金融市场中，唯一不变的就是变化，即使你能守住仓位，也无法预知低谷会有多深。

来源：CompaniesMarketCap

2）比特币的定位与未来增长潜力在哪里？

比特币的避险地位仅限于加密圈吗？

迄今为止，美元仍通过其定价权控制着全球。黄金，作为规避风险和保值的「避险资产」，在重大危机时期通常会创下新高。第一次黄金牛市始于二战后布雷顿森林体系瓦解，美国将美元与黄金脱钩，地缘政治紧张局势和通货膨胀是推动力。第二次牛市开始于 2005 年，黄金价格飙升，次贷危机爆发后，大量资金流入黄金避险，牛市最终在 2011 年利比亚战争后结束，地缘政治再次是主要因素。第三次牛市的转折点出现在 2018 年，全球新冠疫情和央行注入流动性成为关键推动力，局部地缘冲突亦助推了金价上涨。黄金始终是风险对冲的首选，而美联储的量化宽松政策和地缘政治因素则是推动金价上涨的主力。

截至 9 月 12 日星期四（北京时间），现货黄金上涨 1.84%，收于每盎司 2,558.07 美元，创下历史新高。现货白银上涨 4.19%，至每盎司 29.8792 美元；COMEX 黄金期货上涨 1.78%，收于每盎司 2,587.6 美元，同样创下新高（数据来源：前瞻研究院）。比特币像黄金一样是避险资产的说法似乎被推翻了，因为黄金飙升时比特币并未跟随，反而其走势更接近美股。

比特币的最大价值：抵御经济制裁和对法币信任缺失的工具

在经济全球化背景下，各国都希望将本国货币国际化，实现交易、储备和结算的全球使用。然而，这一目标受制于货币主权、资本流动性与固定汇率之间的「三难困境」。参考《货币战争》的观点，纸币本身并没有内在价值——它的价值完全来自国家信用的支撑。谁掌控了一个国家的货币发行，谁就可以绕过该国的法律框架。即便是强大的美元，长期维持其庞大的信用背书也面临困难。经济全球化本身包含了全球货币主导权与国家利益之间的矛盾。例如，萨尔瓦多推行「双法币」政策，推广全国范围内比特币的使用，削弱美元的影响力；而俄罗斯从 2024 年 9 月开始允许居民进行加密货币交易并将其用于贸易结算，以规避制裁。

比特币的困境：其价值源于对法币信任风险的对冲，但其上涨动力仍依赖于强国政策、垄断资本的接受以及宏观经济环境。

2、ETF 只是短期的止痛药，而非治本之策

1）加密货币的后 ETF 时代：对权力的抗争失败

来源：The Guardian-News

比特币诞生于经济危机的背景下，区块链的独特属性可以抵御主权货币的过度发行和货币政策干预。反权威、追求自由、去中心化曾是我们的信仰和口号。然而，行业内各种「玩家」心怀投机动机，一夜暴富的梦想似乎成为推动行业增长的主要动力。但最终，比特币 ETF 不过是一次性、不可避免的助推器。

我们曾经抵抗权威的信仰，如今却寄托于那个权威之上。在我们的加密乌托邦里，似乎只关心利润，不关心方向。市场不断为与 ETF 相关的利好消息喝彩，希望借此带来更多资金，作为退出的流动性。曾经抵抗权威的社区，现在逐渐将其劳动成果拱手让给了这个权威。

黑石、先锋和道富是统治世界的公司，而今天，黑石正逐步控制比特币。

谁是世界上最强大的公司？苹果、特斯拉、谷歌、亚马逊、微软？实际上，都不是。真正的答案是前面提到的全球资产管理巨头。黑石（Blackrock）自 2009 年至 2023 年，已连续 14 年保持全球最大资产管理公司的头衔。

后 ETF 时代的直接影响是价格将与传统金融市场更加趋同。只有拥有最多 Token 的人才会有最多的话语权，美国正逐渐在加密行业中取得意识形态的控制权。根据 2024 年 9 月 10 日 QCP Capital 的报告，宏观经济不确定性仍然主导着加密市场，比特币与 MSCI 全球股票指数的 30 天相关性达到了 0.6，创下近两年最高水平。

毫无疑问，加密货币最初是在中国萌芽，但如今的「大玩家」已经改变。更专业的竞争者正在赶来。未来不仅需要选择品牌 IP 和行业重点，还需要具备强大的交易和执行能力。马太效应将渗透到行业的每个角落，加密世界正在稳步向「华尔街级别」的交易复杂度演进。

2）「淘金热」隐喻

回顾一百多年前的加州淘金热，数十万人怀揣一夜暴富的梦想，从世界各地涌向加州。然而，大多数人空手而归，甚至有人丧命。相比之下，李维·斯特劳斯（Levi Strauss）走了一条不同的道路，他利用这场淘金热，销售大量库存的帆布，并将其制成耐用的工装裤，因其实用性在淘金者中广受欢迎。后来，他进一步改良了这款裤子，成为蓝色牛仔裤的创始人，打造了全球知名的 Levi’s 品牌。

有趣的是，比特币通过工作量证明（PoW）挖矿和以太坊通过权益证明（PoS）质押与此有惊人的相似之处。PoW 挖矿狂潮促使「淘金者」携带矿机，而 PoS 质押则让他们以资本为工具。然而，「李维·斯特劳斯」式的人物在这场淘金热中随处可见。矿工们追逐着一夜暴富的梦想，而「李维·斯特劳斯」式的人物则盯上了矿工的资金。全球 24/7 的加密市场为这些「淘金者」提供了无数的机会，但同时也使市场高度波动。高风险伴随着高回报，利润与风险不断考验着每个人的勇气和勤奋。

快速的节奏、不间断的交易以及高度波动的市场既是诱人的陷阱，也是无尽的交易机会，这正是加密货币的吸引力所在。强大的金融属性与低门槛结合，使得加密货币成为天然的优质「金矿」。当我们曾为 ETF 喝彩，期望它们带来更多外部资金时，现实是，ETF 正在为更多「李维·斯特劳斯」式的人物打开大门。

更多「李维·斯特劳斯」式人物将进入加密市场

ETF 的推出不仅会带来外部资金作为「退出流动性」，还将吸引风险对冲交易者。区块链迄今为止最大的创新在于将金融上链，建立了一个加密市场内的「自我维持的经济循环」，有效避免了强权和「旧资本」的直接干预。然而，后 ETF 时代的加密货币在某种程度上将全面的金融衍生工具交到了这些势力手中，进一步吸引了更多套利者和大资本，它们将挤压本已有限的市场利润空间。

3、一级市场难以突破

一级市场流动性差且完全稀释估值（FDV）高

近期，与以往相比，一级市场发行的 Token 普遍呈现出极高的完全稀释估值（FDV）和低流动性的特征。根据币安的报告《高估值与低流动性 Token 的观察与反思》中的数据显示，2024 年发行的 Token 市值（MC）与完全稀释估值的比率是近年来最低的。这表明大量 Token 未来尚未解锁，而到 2024 年前几个月，发行 Token 的完全稀释估值已接近 2023 年所有发行 Token 的总 FDV。

来源：@thedefivillain、CoinMarketCap 和币安研究院，2024 年 4 月 14 日发布的数据

在流动性匮乏的市场中，Token 将在 TGE（首次 Token 发行）后继续解锁，形成巨大的抛售压力。但 VC（风险投资）这一轮真的赚到钱了吗？不一定。大多数情况下，合规且受监管的项目募资要求 Token 在解锁和释放前至少经历一年的悬崖期。在高 FDV 和低流动性的情况下，项目可能会因 Token 解锁导致价格暴跌，尽管小型 VC 仍可能在二级市场或场外预售中抛售。

正如下图所示，这些 Token 的流通供应比例低于 20%，最低的甚至只有 6%，凸显了高 FDV 的严峻现实。

来源：CoinMarketCap 和币安研究院，2024 年 5 月 14 日发布的数据

4、小结

显然，资本驱动的动能目前效果不佳。除了上述因素，还有其他客观因素导致流动性低和 FDV 高的情况：

1）市场碎片化，竞争者过多：在上一周期，国内外资本联合起来炒作 DeFi 和 Layer-1 链。然而，在这一周期中，资金和参与者被分散在多个叙事中，西方和东方资本往往互不支持对方的项目。这导致买方不足以满足卖方的数量。

2）没有山寨币牛市，缺乏投机：基于 EVM 的链基础设施已经成熟，资金和项目都在朝着相同的方向努力。所谓的「以太坊杀手」并没有带来新的突破。此外，在没有山寨币牛市的市场中，当一个项目在某一领域取得成功时，模仿项目会迅速出现，自称为下一个被低估的机会。

3）简单问题复杂化，将复杂性转化为故事：伪创新到处存在，过度复杂化简单问题的现象比比皆是。重新包装旧概念往往只是为了向市场推销一个更大的梦想。

4）马太效应无处不在：加密行业已经发展了超过 16 年，顶端的垄断利益已经基本固化。无论是在技术、项目还是资本方面，强者愈强，弱者愈弱。那些能够存活至今的参与者进一步巩固了他们对叙事的控制。

5）可持续增长的挑战：缺乏创新和流动性是目前市场面临的最紧迫挑战。

近日，CertiK的工程师接受了Cointelegraph采访，探讨了AI深度伪造攻击对加密领域的威胁，以及用户可以采取的防范措施，以下为新闻全文：

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安全公司：AI深度伪造攻击将不仅限于视频和音频

安全公司警告称，随着人工智能（AI）驱动的深度伪造诈骗日益增多，这种攻击方法可能会扩展到视频和音频领域之外。

9月4日，Gen Digital软件公司披露，2024年第二季度，利用AI深度伪造技术诈骗加密货币的犯罪活动有所增加。该公司表示，一个名为“CryptoCore”的诈骗团伙通过此类手段已骗取超过500万美元的加密资产。

尽管与其他加密领域的攻击相比，这一数额相对较小，但安全专家认为，AI深度伪造攻击可能会进一步扩展，对数字资产构成更大威胁。

AI深度伪造威胁钱包安全

Web3安全公司CertiK指出，随着技术的发展，AI驱动的深度伪造诈骗将变得更加复杂，未来这种攻击手段也可能不仅限于视频和音频。

CertiK的发言人解释说，面部识别技术的钱包可能成为攻击目标，黑客可能利用深度伪造技术欺骗系统以获取访问权限：

“例如，如果钱包依靠面部识别来保护关键信息，那么它必须评估其解决方案抵御AI驱动威胁的稳健性。”

同时，该发言人强调，加密社区成员也需要提高对这类攻击手段的认识。

AI深度伪造将继续威胁加密资产

网络安全公司Norton的安全专家Corrons认为，由AI驱动的攻击将持续威胁加密资产的持有者。他强调，加密资产为黑客提供了显著的回报和较低的风险：

“加密资产因其高价值和交易的匿名性，对网络犯罪分子来说具有极大的吸引力，因为成功的攻击不仅能带来巨大的经济利益，而且犯罪分子被发现和追责的可能性相对较低。”

Corrons还提到，加密领域目前监管不足，这为网络犯罪分子提供了更多的作案机会和较小的法律风险。

如何检测人工智能驱动的深度伪造攻击

虽然AI驱动的攻击可能对加密用户构成巨大威胁，但安全专家认为，用户可以采取一些措施来保护自己免受此类威胁。CertiK的发言人表示，教育将是一个很好的起点。

CertiK的工程师解释说，深入了解面临的威胁以及掌握相应的防范工具和服务至关重要。他进一步指出，用户在面对任何不确认来源的请求时，都应保持高度警觉。他建议说：

“用户应当对任何不确定来源的资产或个人信息请求保持怀疑态度。此外，启用多因素身份认证（MFA）等安全措施，可以为敏感账户增加额外的保护，有效抵御这类诈骗攻击。”

同时，Corrons认为，用户可以尝试识别一些“危险信号”，以避免遭受AI深度伪造的骗局。这些信号包括不自然的眼球运动、面部表情和身体动作。

此外，情感缺失也可能是一个重要的警示信号。Corrons解释说：“如果一个人的表情和他们的言语内容在情感上不相符，或者你注意到了面部的异常扭曲或图像的拼接痕迹，这些都可能是深度伪造的迹象。”

他还指出，身体形状的不自然、错位，以及音频中的不协调，都是用户用以辨别内容是否为AI生成的深度伪造的重要线索。

市场风起云涌，但推动周期轮转、热潮奔涌的，永远都是投身于加密行业的众多建设者。为了让这些台前幕后的建设者们的声音被更多人听到，暌违三年，Odaily星球日报于 2024 年 9 月 16 日再度发起“FAT Awards 2024 年度盛典”。

本次活动由 Odaily 星球日报主办，Bitget 联合主办，ArkStream Capital、Mizu、AIAChain、CoinW、Megabit 等机构、项目联合支持，汇聚了来自 Bitget、Arbitrum、Galxe、dYdX、Movement、ME Foundation 等诸多硬核项目、平台、生态的头脑人物，明星项目与公链齐飞、投资机构与知名平台等上千人次的行业建设者济济一堂，在观点碰撞与思想交锋中找寻市场的下一个新方向、下一个风向标。

以下为Odaily星球日报在长达 8 小时的行业盛典中精心筛选出嘉宾们的真知灼见，邀君一同品评。

Odaily星球日报创始人兼 CEO Mandy：新时期、新阶段、新叙事

“FAT Awards 2024 年度盛典” 开幕式上，Odaily星球日报创始人兼 CEO Mandy 首先致辞，她提到：“欢迎各位参加今年的 FAT 奖项论坛。FAT 品牌始于 2020 年，旨在表彰Web3领域的领导者和创新者。我们关注新价值和新范式，此前曾多次在北京举办。

FAT 名称源自 Joel Monegro 2016 年的著名文章《FAT Protocols》（中文译为《胖协议》），该文探讨了从互联网时代到区块链时代的转变，预见了价值将集中在协议层和共享层，而非应用层。尽管某些观点可能过时，但核心概念仍指导着许多顶级基金，帮助我们理解区块链世界。

2024 年对加密行业来说是非凡的一年——美 SEC 批准了比特币现货 ETF，为传统投资者打开大门；比特币创下历史新高，以太坊 ETF 随后也成功获批；加密货币成为美国总统大选的主要议题之一。不难看出，加密货币的主流化势不可挡。同时，我们见证了许多新叙事和生态系统的兴起，如 AI+ Crypto、DePin、链抽象和模块化等。Solana、比特币和 TON 等创新的生态系统中涌现出许多创新型项目和新的资产类别。

与此同时，今年的另一个主要讨论话题是行业缺乏原生增长——ETF 资金与我们容量有限的加密圈似乎有些脱节；山寨币表现不佳，许多曾经热门的项目变成了零和游戏；一些顶级风投支持的项目在代币上市后表现不佳，散户投资者、风投机构和交易所似乎成了对立角色。因此，或许现阶段是我们深入讨论行业发展和叙事价值的良好时机：一方面，我们希望聚焦本轮周期中最具影响力和创造力的组织和项目，为我们指明后续的前进方向；另一方面，我们也需要共同讨论当下的处境、什么值得期待，以及面对当前挑战我们应该且能够做些什么？

希望今天的活动能给大家带来不同程度的启发，同时再次感谢各位的到来。请享受众多行业有识之士们以及嘉宾朋友们为大家带来的精彩演讲和激情讨论。谢谢大家！”

Aethir 联创：DePIN 硬件设备 Aethir Edge 销售量已突破 25000 个

Aethir 联创 Mark ，新的时代下，GPU 需求暴增，随着 AI LLM 复杂度飙升，购买力不足、产品更新慢、效率低下等问题逐渐凸显。能适配 AI 和游戏行业需求的去中心化、企业级的 GPU 云基建是为解决问题的有效方案。
Aethir 现向市场提供 4 大基础计算类产品：AI 训练、AI 推理、游戏行业产品、虚拟机。以其中游戏方向为例，Aethir 的计算类产品在利用现有科技的基础上，让扩容更便宜，将硬件层抽象化，使得大众玩家可以在各类设备上玩所有游戏。
此外，Aethir 新发布的 DePIN 硬件设备 Aethir Edge 具有五大特点，更快的数据处理速度、事实数据分析、可扩容性、成本效用高、先进的 AI 支持。截止目前，其销售量已突破 25000 个。用户既可以利用该设备运营 Aethir 网络赚取代币，也可以“挖矿”其他项目。

Galxe 和 Gravity 联创：平台日活用户达 100 万，合作企业数达 6000 家

作为加密货币行业知名应用及基础设施平台的领导者，Galxe 和 Gravity 联创 Charles Wayn 向与会嘉宾道，Galxe 日活用户达 100 万，交互钱包达 2800 万，链接 100 多条链，与 6000 家企业达成合作。
当前，大规模采用受阻于链与链间碎片化。而定位于超级应用的 Galxe，和定位于基础设施的 Gravity，旨在成为大众进入 Web3 世界的跳板。两者由同一代币（G）连接。G 具有 Galxe Quest 的效用代币、专属空投、支付 Galxe 系产品、Gravity 的 gas token、Gravity 共识层的原生代币、Galxe 和 Gravity 的治理代币等多重属性。此外，Charles Wayn 还介绍了辅助 Web3 研究、交易投资的 AI 协作工具 Alva。

Galxe 和 Gravity 联创 Charles Wayn

Offchain Labs 联创兼 CEO：Arbitrum 志在承接百万开发者

Offchain Labs 联创兼 CEO Steven Goldfelder 道，曾经建立一条真正的 EVM Rollup 非常具有革命性。而今，Arbitrum 志在通过升级版 EVM Stylus 承接百万开发者，持续扩大开发者体验、采用率、DeFi 和游戏首选、流动性和去中心化等优势。

接下来，Arbitrum 的具体努力方向包括：支持多 VM 的 Stylus（已于 9 月 3 日上线主网）、真正去中心化证明的 BOLD、节点表现升级、捕获 MEV 收入的 Timeboost、去中心化排序以及去中心化 ZK 共识。

Offchain Labs 联创兼 CEO Steven Goldfelder

dYdX Foundation CEO：dYdX Chain 累计交易量达 2250 亿美元

dYdX Foundation CEO Charles d’Haussy 则向与会人员着重了 dYdX 用 9 个月达成的多项瞩目数据成绩：

截至 2024 年 9 月，dYdX Chain 累计交易量达 2250 亿美元，

承载 4300 万 USDC，有超过 140 个活跃的交易对，治理提案超过 144 个。

Charles 进一步介绍到：“想上架 dYdX 很简单，在 dydx.trade/markets/new 选择市场、提议新市场即可。”

此外，在 DYDX 的代币经济学中，仍有 70% 代币未解锁。自 2024 年 7 月起，DYDX 月排放量减少 75% 。

Bitget COO：Bitget Wallet 用户达 3000 万，Swap 交易量达 80 亿美元

作为近年来快速崛起的头部交易所之一，Bitget 的成绩有目共睹。

据 Bitget COO Vugar Usi Zade 在本次活动上：“Bitget 目前全球用户超 3000 万，日交易量达 100 亿美元，上架币种超 800 个，保护基金规模超 4 亿美元。

此外，Bitget Launchpool 近期项目的 APR 表现不俗，其中——GAEE 447% ，ZKS 415% ，VRTX 380% ，ZKF 329% ，RABBIT 179% ，GRAPE 174% 。Bitget Wallet 的最新数据也已极为客观—— 3000 万用户，支持 25 万余种加密货币，Swap 交易量达 80 亿美元。”

Movement 联创 Cooper：未来代币分配重点是奖励社区

针对社区关心的 Movement 后续发展方向及代币分配问题，Movement 联创 Cooper 在会上，未来代币分配重点不是看团队能囤积多少，而是给予我们奖励建设者、KOL、社区成员的机会，社区成员的贡献关乎于链或者应用程序如何成功。
同时其表示，团队要确定如何识别除开发人员之外的成员对网络的贡献，并创建程序来评估人们所做出贡献。在以前的市场中，生态系统中从建设者再到所有利益相关者都没有从网络中获得好处，当网络或市场变得艰难时，他们自然没有理由坚持。因此，回馈社区是最重要的部分。

Story Protocol IPFi 负责人：IPFi 将实现“功能-新代币形态-结构化”三级跳

此前完成 8000 万美元 B 轮融资、总融资额达 1.4 亿美元的知识产权区块链 Story 生态 Story Protocol IPFi 负责人 Bu Fan 在活动上也对 IPFi 定义做出了，他认为，IPFi 是指于 IP 领域支持金融市场活动（存储和转移资产价值），建设开放无需可的金融生态。
落到实践层面，Bu Fan 认为 IPFi 有三个阶段：第一阶段仍保留 DeFi 的核心目标于功能；第二阶段开始通过新的代币形态进行实验，以新的代币及方法论赋能 IP；第三阶段或发展向结构化 IPFi，面向创造者的具象化 IPFi 服务，代币形式更为衍生，或发展向实验性 IPFi，提供纯粹新机制的 IP 服务，专注于服务 IP 长期生态需求。

ME Foundation 经理：Ordinals 及 Runes 领域交易量 MagicEden 占比均超 80% 

ME Foundation 经理 Matthew Szenics ，MagicEden 在数据层面领先于 NFT 市场领域，连接 340 万钱包，交易量超 60 亿美元，同时也在 Ordinals 和 Runes 交易量中均占 80% 以上，而发展 BTC 市场将存在巨大的机会。

ME 致力于赋能所有主要的链上交易和活动，如 NFT 交易、Mint、代币交易、钱包和资产组合等。

deBridgeBD负责人：deBridge已产生1240万美元收入

与此同时，deBridge BD 负责人 Gal Stern 也在会上了 deBridge 项目运行的最新相关数据：在保持 100% 在线率、 0 安全事故的同时，deBridge 累计桥接 40 亿美元资产，产生 1240 万美元收入，连接了 15 条链，拥有 52.6 万独立用户。

目前，其生态已整合 Birdeye、Jupiter、Zeta、Banana Gun、OKX Wallet、Solflare、BNB Chain 等多项基础设施、生态网络及应用平台。

《Traditional Capital Takeover vs Native Innovation Boom》圆桌论坛

传统资本与原生创新历来是加密行业关注的重点之一，而传统资本接管力量与原生创新繁荣也呈相辅相成的态势。来自 Arkstream Capital、1kx、Spartan Group、ABCDE Capital、SevenX Ventures、GSR、No Capital 等一众知名投资机构的投资人共同对目前市场主要推动力量及后续发展方向进行了讨论分享。

1kx 合伙人：ETFs 将推动市场持续增长，对加密领域的影响将持续扩散

1kx 合伙人 Diana Biggs 在圆桌讨论中，“ETF 可以覆盖任何市场。我曾在担任 Valor 的 CEO 的时候发现，投资者选择投资标的时通常看重传统股票交易所的便利性和合规性。在欧盟，自 2018 年起已经推出了加密 ETP，虽然当时用户基础不算强大，但这些产品仍然为用户提供了服务，我认为这会进一步推动市场的增长。”

最后，Diana 表示：“在欧盟，这些产品我们已经推出了相当长的一段时间。作为管理者，我们投入了大量资源用于教育，帮助用户在金融服务领域获得更多的信任与信心。我相信市场对加密领域的预期影响可能尚未完全显现。”

Arkstream Capital 创始合伙人：Meme 是为一场政治运动的共识定价

作为本年度的“主旋律赛道”之一的 Meme 币则 吸引了 Arkstream Capital 创始合伙人 Ye Su 的主要兴趣，他：“Meme 代币的神奇之处在于其创造了一个允许发行资产的新型市场。Meme 代币是为一场政治运动的共识定价，有人相信这种理念，就会形成了一种持续的运动。”

此外，他认为，“Meme 代币具备良好的流动性，虽然不能进入传统金融中，但凭借其内在动力，依旧可以在加密市场中进行活跃交易。”

Spartan Group 合伙人：全球经济形势消化挑战，加密领域仍充满机遇

Spartan Group 合伙人 Melody He 则对市场现状表达了自己的观点：“不仅是加密领域，整个世界都在经历新冠疫情后的影响——通货膨胀严重。”
她还表示，“现实是我们需要更长时间来消化这些挑战，而不仅仅是加密领域，传统投资者和技术也能理解真正的价值主张，并根据用户行为做出反应。我认为这并不是坏事，反而是件好事，因为可以稍微回归基础。”

GSR 风险投资负责人：加密货币与 AI 的融合将推动身份验证和数据管理的发展

GSR 风险投资负责人 Quynh Ho 在圆桌论坛上，让大家对加密货币和 AI 的融合感到兴奋的原因在于其验证身份和数据的能力。尤其是针对 AI 创造内容，如何验证是 AI 和人类成为关键因素，同时如何定制个人专属 AI 也是值得研究的，例如，这在游戏应用中非常实用，玩家不仅可以玩游戏，还能训练自己的 AI。
但 Quynh 还表示，整合这两者的门槛非常高，涉及到大量知识。开发者必须将 AI 与加密货币结合起来，才能确保 AI 技术在加密行业得到应用。

ABCDE Capital 联合创始人：AI 和区块链将深度融合，未来 99% 的交易将由 AI 完成

ABCDE Capital 联合创始人 BMAN 对上述观点表示认同，并随后，“如今 AI 正在赚取大量财富， 90% 的日活跃用户并非人类，而是来自机器人和 AI。我认为未来 99% 的交易和互动都将由 AI 和机器人完成。”
BMAN 提到，“也许在未来 10 年，我们应该赋予 AI 人权，它们应该拥有自己的身份、账户，甚至成为独立的实体。因此，我认为区块链是 AI 的一个很好切入点，区块链为 AI 提供了生态系统和经济体系。我相信未来 AI 将主导区块链的运行。”

《新叙事：Web3 如何吸引下一个 10 亿量级用户？》圆桌论坛

尽管加密行业已经开启了自己的主流化进程，但 Mass Adoption（大规模采用）仍是业内人士长期关注的一大话题，而能够助推这一进程快速发展的新叙事包括哪些方向？来自 ZetaChain、Zircuit、Mizu、Chainbase、Monad、Moonbeam 等众多优质项目的嘉宾们也在此分享了自己眼中的关键卡点和后续方向。

Zircuit 联合创始人：从用户体验出发，降低使用摩擦成本至关重要

Zircuit 联合创始人 Angel ，“不同链之间的 gas 成本差异较小，但对于很多用户而言，这一过程中存在诸多摩擦成本。对于 Zircuit，用户体验是第一位的，这就是我们将诸多链上操作集中化的原因，用户无需点击其他网站、查看具体操作、关注最终结果，而是在 Zircuit 可以完成全部操作。对我们来说，一切都是为了用户。此外，在经济激励的基础上，使用户及建设者们乐于成为社区的一部分这一点至关重要。”
此外，Angel 表示：“预计两周后，我们会进行 Mainnet migration（主网迁移），目前该进程处于最后的收集签名阶段。”

Chainbase COO：Chainbase 将结合Web2与Web3，使多链数据得到有效利用

Chainbase 首席运营官 Chris Feng，许多企业家们没有机会和渠道深入接触区块链世界，这是 Chainbase 诞生的原由。Chainbase 正在构建一套为 Web3 设计的综合数据基础设施，将Web2和Web3结合起来，使得不同链上的数据可以被有效利用。
Chris 进一步表示，“尽管他们通过空投吸引了 1500 万钱包用户，但 Chainbase 正在努力识别核心用户，因为这些用户可以为他们带来可持续的增长。Chainbase 更关心的是用户的质量而不是数量，他们希望他们的代币能够在尽可能多的交易中被循环使用，以实现可持续增长。”

ZetaChain 核心贡献者：关注加密技术增强型应用程序，而非相反

关于“因为 Solana 不兼容，所以他们不得不强迫自己进入每个赛道”，ZetaChain 核心贡献者 Ankur N，“这种方式是不可持续的，我们应该关注那些通过加密技术获得增强的应用程序，而非仅仅是为了应用而有的应用，或者为了代币而有代币。”

Monad 基础设施主管：下一个波百万量级用户有赖于 Gas 成本的降低

Monad 基础设施主管 Joey Anthony ，为了引入下一波百万量级的用户潮，需要有 Web3 提供后台支持的平台，而一切的关键在于降低 Gas，但大多数区块链缺乏横向扩展能力，许多区块链受到规模的限制，即使是 Solana 也面临这一问题。
Joey 表示，虽然区块链能够通过补贴吸引用户，但是长远来看，提高用户渗透率，一方面需要差异化的产品体验或功能；另一方面则需要建立社区感受和文化。

Mizu BD 负责人：支付额度、金融场景等新体验重要性极高，Telegram 生态热潮还将继续

Mizu BD 负责人 Hany Velasco ，“作为 Telegram 生态系统中的第一个钱包，Mizu 更多从商业、生产和消费者角度出发，希望为用户提供包括支付额度提高、金融场景覆盖等新体验。未来，我们相信用户只需连接账户，即可享受到用户友好型平台服务，产品的易用性也将有极大提升。我们有理由相信，Telegram 生态热潮还将继续引领加密行业发展。”

Moonbeam 开发者关系负责人：提高行业采用率是共同命题，以太坊仍将扮演业内重要角色

在本场圆桌论坛的最后时刻，Moonbeam 开发者关系负责人 Alberto Viera 也：“尽管众多加密项目的目标用户及开发者群体并不总是完全一致，但提高采用率是行业共同命题。在此基础上，我们欢迎更多竞争性产品的诞生，同时也呼吁不同项目、不同平台之间的友好相处，只有这样才能迎来更光明的未来。此外，在座的诸多项目们也正试图解决某些链存在的问题，满足快速使用及可扩展需求。针对不同的细分场景，或许存在更好的链，但从社区角度来看，生态极为强大的以太坊仍将存在，并继续扮演行业内的重要角色之一。”

价值发现、行业阵痛、流动复苏：加密在浪潮奔涌走向永生

最后，回首风云诡谲的本年度加密市场，Odaily星球日报在此对每一位仍然于行业内默默耕耘、砥砺前行的建设者都致以诚挚的谢意与最高的尊敬，在经历了价值之年、阵痛之年、复苏之年的浪潮洗礼之后，我们再度于此相聚，共同见证我们为之奋斗的历史、共同推动我们为之拼搏的现在、共同期待我们为之牵挂的未来，在无数区块与密钥之中，加密精神仍旧熠熠生辉，行业建设，仍然义无反顾。

浪潮奔涌，加密永生，我们下一次 FAT Awards 年度盛典再见！

本期嘉宾：Phyrex，推特 

*以下文字仅做分享，不构成任何投资建议。

TL;DR

一、投资策略

1. 资金体量和配置占比：体量未知， 9 成配置流动性好的大币种， 1 成配置小币种

2. 预期收益：一倍

3. 可承受回撤：BTC、ETH 和 BNB 不担心回撤，有再拿四年的准备；Altcoin 基本都是免费撸的，也不担心回撤

4. 交易逻辑：大周期择时以及定投

 二、本期内容概览如下

• 关于“抄底”和“逃顶”：现在是市场底部了吗？什么时候见顶？

对周期的判断，有两类数据可以参考，一类是宏观数据，另一类是链上数据。

先说宏观数据。

• 关于底部的判断，有如下三个结论：

1）当前的涨跌都是在流动性较差下的情绪作用，如果 7 ， 8 ， 9 三个月美国经济没有进入衰退，也没有出现黑天鹅，这三个月大概率会延续宽幅震荡，一直维持到九月，进入到大选的前摇状态。

接下来是大选周期，通常来说大选周期都是有利于风险资产，相对看涨。

如果出现了经济衰退，那么以现在这个价位来说，一定不是底，会出现一个较大的黄金坑。

2）经济衰退可以通过【失业率】来观察。美国发生经济危机的时候或者经济衰退的时候，失业率都会在 5.2% 或者是 5.4% 以上。鲍威尔在一些会议上也讲到，当失业率超过 4% 的时候，美联储会会考虑会不会提前降息这个问题。因为从美联储角度来讲，他们对于 2024 年失业率的预期是 4.2-4.4 。如果超过 4.4 ，就说明经济已经开始出现失控，会逐渐向衰退转移。当失业率越来越高，引发经济衰退的概率就越来越大，虽然降息可能会给市场带来一定的促进作用，但是从更长的一个时间段来说，高失业率最终可能会演变到经济衰退。更详细的分析可以查看倪大“最后一跌”主题的两篇文章。

https://x.com/phyrex_ni/status/1723975178927890703?s=46

https://x.com/phyrex_ni/status/1785604678606369221?s=46

3）没有绝对的底部，寻找合适你的底部区间定投。如果你是 Long Crypto，愿意抄底，就在设定的价格下进行分仓。每一次下跌一定的金额的时候，补一个自己可以承受的仓位。倪大自己的策略是，BTC 跌破 56, 000 美元，每下跌 1, 000 美元上 30% 仓位里面 1% 的 ETH，跌破 50, 000 美元，每下跌 1, 000 美元上 30% 仓位里面 2% 的 ETH，跌破 40, 000 美元我上 30% 仓位的 3% ，依此类推。抄底 ETH 的原因就是现货 ETF，博弈涨幅会超过 BTC。

• 关于顶部，倪大判断这个周期大概是双顶或者三顶：

1）第一个顶是比特币现货 ETF 批准；

2）如果美国经济在大选前不发生衰退，那么就是双顶结构，第二个顶部有可能是进入到了放水；

3）如果美国经济在大选前发生衰退，那么就是三顶结构，第二个顶在美国大选，第三个顶在于放水。

以上的顶表达的是相对价格的顶。

• 链上，有三个数据被证明比较准确/有效：

第一个，长期持有的 NUPL，到红色区域就是大周期抄底的时候。

第二个，仓超过一年的长期持有者，当长期持有的 BTC 到最底端的时候，基本上对应 BTC 的相对高点，是“逃顶”的机会。当长期持有者在顶端开始出现一个下降的时候，基本上就是一个“抄底”的好时机。

第三个，稳定币的市值，更建议关注 USDC，因为它更能反映欧美“合规”投资者的情况的数据，而这些投资者毫无疑问是这个周期的带领者。当 USDC 市值持续增加，说明大量的投资者将美元或者欧元转变成了 USDC 进入到市场里，当你 USDC 的市值出现一衰减的时候，就是投资者将加密货币换成了稳定币，然后稳定币换成了法币离开市场，完成了一个周期的买卖。

• 如何根据周期掌握趋势？

周期分为大周期和小周期。

大周期就是美联储的货币政策，比如加息、降息，它代表了货币是宽松还是紧缩。

小周期就是要判断，是在加息的初期、中期、还是尾声？是进入暂停加息、还是进入到暂停加息的尾声？回顾历史数据可以发现：

1）加息的初期对于整个风险市场来说都是一个破坏性的打击，不管是在加密货币还是美股，基本是下跌的。而到了加息的尾声，整个风险市场都是出现上涨。

2）进入了暂停加息的周期从大方向来看，都是对于风险市场是利好的。

所以从操作上来讲，开始加息的时候卖出，当加息进行到了底部，大家已经开始预测出要进入暂停加息的时候就开始开始买入。到了降息的周期，如果降息的初期里面没有出现经济衰退，仍然可以持仓，如果出现了经济衰退，那么卖出是一个较好的选择。这样一个周期下来，你不一定能够精准逃顶，但绝对可以吃到整个上涨周期 70% 的比重，而且风险非常低。

另外还有一个周期，就是在中期大选之前跌的越多越要去买，因为到中期大选以后它可能涨的越好。这个从历史数据来看，近 15 次里边有 14 次都是这样的，这里边最少有 40% -50% 的一个利润空间。

• ETH 现货 ETF 正式通过后，是卖出 ETH 的好时机吗？

先说结论：就倪大自己的操作而言，他不会 Sell the News。两个理由：

第一个，回看 BTC 现货 ETF 的过程，从刚开始买 ETF 的人，有超过 90% 一直持有，到现在都没有卖出。从价格表现上来说，BTC ETF 出现 Sell the News 的下跌之后，有两周左右时间的回调，接着从 4 万美金一路涨到了突破 7 万美金，即使是到现在有大幅回撤，也要比 Sell the News 的时候价格要高。

第二个，投资者本身有一种 FOMO 情绪，BTC ETF 之后出现了一个长达 5 个月的 FOMO 期，如果 ETH ETF 也有类似的 FOMO 期，从 7 月份算起的 4 个月到 5 个月正好是美国大选，它既是 ETF 上涨的一个疯狂期，又是美国大选的对于市场的一个刺激期，双重叠加下的爆发力可能会高过 BTC 当时只有 ETF 一个“刺激”的爆发力。

倪大预计 ETH ETF 资金流入是 BTC ETF 的 20% 。

如果大家想要关注 ETF 相关的消息，有两个来自彭博社的分析师可以关注，一个是 Eric（Twitter@EricBalchunas），一个是 James（Twitter@JSeyff）。

• 想要定投 BTC、ETH 的人，应该如何构建自己的定投策略？

以倪大自己的两个定投策略为参考：

第一个，实验性的，每个月 3000 人民币，不管价格如何，在 10 号去买 BTC 和 ETH，投资超过两个周期看收益。

第二，只要 BTC 的价格跌破设定点，越跌我越买，结束购买的点是价格超过定投线。举例说明： 56, 000 时进 1% 的仓位， 55, 000 进第二个 1% 。跌破 5 万以后，抄底的仓位从一个点变成两个点，也就是说 49, 000 的时候买 2% 的仓位， 48, 000 再买 2% 的仓位，但是如果它涨回到 51, 000 就不再买入，跌回到 47, 000 我再继续买。

• 作为一个 KOL，怎样看待和筛选其他 KOL 的分享？

倪大的核心观点是，我们吸收的信息，是对某个人知识面的一个采集，比如为什么好看一个赛道，如何看待一个项目的基本面等等，点位、多空这些信息意义不大，因为没有人可以在这上面一直正确。

倪大自己有一个包含 40 个账号的“小铃铛”列表，里边有宏观的，微观的，交易策略的，市场的行情的，这些账号 24 小时里发的 Post，每天会花 3 个小时到 4 个小时浏览阅读，丰富信息源，拓宽知识面。这里也贴出了这四十个账号的 ID，欢迎大家关注。(这 40 人就相当于倪大获取信息的个性化算法，非常宝贵)

媒体组织机构

@CoinDesk @BitcoinNewsCom @BitcoinMagazine @BitMEXResearch @Grayscale @WatcherGuru @Blockstream @BitwiseInvest

个人

@Vivek 4 real_ @zerohedge @saylor @pete_rizzo_ @EricBalchunas @intangiblecoins @HHorsley @WhalePanda @sassa l0 x @JSeyff @paulsperry_ @MetaLawMan @M_McDonough @EleanorTerrett @nikhileshde @crypto @bitschmidty @NickTimiraos @Gallup @bergealex 4 @VitalikButerin @blknoiz 06 @Claudia_Sahm @profplum 99 @dr_andrewlaw @evilcos @ThorHartvigsen @Rewkang

三、写在最后

倪大最早开始进入行业是投早期项目，后来做交易亏了钱，开始研究宏观。对于一个敏感的人来说不确定性是最让人不能接受的，所以在行业中寻找确定性，比如宏观周期对于赛道的影响就是倪大的切入点，我认为输出就是最好的学习方式，也是一个纠错和交流的机会，期待分享更多。

访谈全文

FC：

我们现在开始，邀请的原因我就不说了，因为大家都知道你是谁。好奇的是什么样的经历让你成为现在这么一个 KOL，可以跟大家大概介绍一下吗？

Phyrex：

我是在 2017 年、 2018 年的时候开始进入到这个市场里边，进入之前是做游戏公司的收购、并购这方面，当时我们主要做的是儿童游戏，认为是一个比较好的赛道，到后来做一做，我们的 LP 就说这个赛道整个比较烂，而且你们做的也不太好，账上可能还有一点钱，你们可以去做别的。当时正好是 ICO 的时间，就去试试看做加密货币，做成就成，做不成就拉倒，就这么误打误撞的就进了 Crypto 市场。正好 2017 年、 2018 年，ICO 也基本上是尾声了，也确实没有赚太多的钱，但是趁着这个契机开始进入微博，后来微博开始逐渐封锁，很多小伙伴说开始转做推特。我当时负责我们这个小基金，非常非常的难，难的情况是你有钱都没有用，只有孵化一些项目可能才有机会，如果你自己做投资的话，基本上就不会给你机会（去出手）。到现在其实也是这样，如果说你是一个中国的基金，你想拿一些比较优质的这些项目，基本上就没有机会。所以当时我们就在想，当你个人影响力做大一点，是不是就能够有机会能够投一些更好的项目。结果没想到基金做一做不赚钱，结果反而是自己一直做，一直做，就这么做下来了。我觉得写字是一个爱好，是挺愉悦的事情。之前有一次跟有些小伙伴去应酬，去一个 KTV，他们在喝酒唱歌的 40 分钟里面，我已经码完一个差不多 3500 字的文章了，而且都已经发出去了。

FC：

那您坚持写作的动力是什么？

Phyrex：

我觉得很多小伙伴就一直在焦虑在于，尤其像现在这种下跌的时候，我到底是卖还是平仓还是去补仓？我也会很焦虑，尤其是仓位比较重的时候。很多小伙伴都知道，我 3600 成本的以太坊最低跌到了 800 多，那时候都没有卖，你说这能不焦虑吗？我虽然一直是在补仓，但是你不知道什么时候是底，会不会到两位数？像 2018 年、 2019 年是到 80 多。所以就是这种情况下，因为这种焦虑，就被迫要求你去学习，到底是要卖还是要拿，如果要补仓，以什么样的价格去补仓，才会拉低我的成本，而且还不会去牵扯太多的仓位。我觉得怎么样能够少亏是我进入这里面去学习主要的一个动力，这是真的。

FC：

明白。我觉得其实焦虑最重要就是不确定性，就是你不知道没有一个逻辑能够佐证这个事情。

Phyrex：

对，就是涨的时候还好，涨的时候你焦虑是你不知道什么时候卖，但是你亏的时候的焦虑是悲剧性的焦虑，随时可能面对着归零的情况。

FC：

因为我们是对话交易员，我想问一下，您的交易策略是什么？比如说你的资金体量、预期收益、可以接受的风险回撤，然后包括你的周期是什么？

Phyrex：

我配置的比较多的就是美债和 Crypto，Crypto 我基本上预期的就是每一个周期能够翻一倍。

FC： 这么保守吗？

Phyrex：

对，因为太难了，我觉得翻一倍我已经很开心了。

FC：

我理解您基本上您应该是选择大币种，然后很少做波段？

Phyrex：

对。我基本上属于买完以后交易比较少的，包括我在 Binance 挖矿的这些矿，我都很少拿去交易。我一般都说大概什么位置的时候，我可能就会格局一下，但是最近确实收益率都不好，所以我觉得卖了意义不大，钱也不多，不如拿着，拿着说不定还有机会，所以基本是拿着,交易会比较少。我唯一一个频繁交易的就是每次到了财报季的时候，财报季前我一般都会习惯买入 Coinbase 和 MSPR，财报季以后我会看情况去卖出，这个是我可能做的比较短线的，而且基本会跟大家在推特上分享的。

FC：

OK。咱们就先拿今天大家比较关心的主题，如果从自己的交易体系关注的数据来看，你认为现在是一个底部可以抄底的时候吗？

Phyrex：

说实话可能有很多小伙伴不爱听，这个底部真的没有办法确定是底部。因为当前的涨跌都是在流动性低潮下情绪的作用， 7 ， 8 ， 9 三个月大概率会延续宽幅震荡。但如果出现黑天鹅事件，那肯定不是底，如果美国经济发生了衰退，那么现在这个价位来说，它一定不是底，一定会出现一个较大的黄金坑。更详细的分析我在推特上有两篇“最后一跌”的文章中都有说明。

但是正是因为黑天鹅的不可预测性，它既是是否发生的不可预测性，也是发生时间的不可预测性，所以它不一定会在 2024 年发生，如果它没有发生，那么很有可能 5 万多美元它就是一个底。所以我建议所有的小伙伴，如果你不知道什么是底部，你愿意抄底，那就在你设定的价格开始进行一个分仓。每一次下跌一定的金额的时候，在你可以补一个自己可以承受的仓位。我现在的策略是，跌破 56, 000 美元，每下跌 1, 000 美元我上 30% 仓位的 1% ETH，跌破 50, 000 美元，每下跌 1, 000 美元我上 30% 仓位的 2% ETH，跌破 40, 000 美元我上 30% 仓位的 3% ，依此类推。抄底 ETH 的唯一原因就是现货 ETF，博弈涨幅会超过 BTC。

FC：

理解。其实应该做二级交易的应该都知道，没有 100% 的事情，更多的是如果这样的话，我们要怎么做，所以我想问，您现在能不能给两个关键指标，比如说宏观上我看哪些？如果它发生了哪些变化，现在不是底部的可能性更大？如果它哪些发生变化，可能现在底部了？

Phyrex：

如果说准确率比较高的，就是我前面说的是否会发生经济衰退。经济衰退虽然说有不可预期性，但是它是有数据可以看到的。第一个数据就是美的经济连续两个季度 GDP 是下降的，这也是大多数国家来去看的，但是美国它不主要去看。第二个就是失业率，一般来说我们去看就是回撤，美国发生经济危机的时候或者说发生经济衰退的时候，它基本上失业率都会在 5.2% 或者是 5.4% 以上失业率。如果发生这种情况，那么很有可能目前就不是一个底。包括我们可以看到在上一次的一些会议上，鲍威尔也在解释说他们经济会看失业率会看得比较多，现在美联储已经很少去看通胀的数据，因为通胀的数据确实走得比较好，那么他更多的会去看就业数据。就业数据鲍威尔已经就讲过了，当失业率超过 4% 的时候，那么美联储会更好的去平衡，会考虑会不会提前降息这个问题。因为从美联储角度来讲，如果失业率从 4% 这个阈值继续往上涨超过 4.4% ，他们对于 2024 年失业率的预期是 4.2 ~ 4.4 。如果超过 4.4 ，就说明经济已经开始出现失控，经济会逐渐的向衰退去转移。当失业率越来越高，会引发经济衰退的概率就越来越大，引发黑天鹅的可能性就会越来越高。所以对于很多小伙伴来说，我觉得最直观的去看的数据失业率。如果你发现失业率越来越高，虽然说会符合美联储去降息，可能会给市场带来一定的促进作用，但是从更长的一个时间段来说，这个最终可能会演变到经济衰退。

FC：

理解，但是现在也有说法是，美联储现在更多是在做预期管理，当整个失业率开始抬头的时候，是不是反而它可能会超出市场预期的去提前去降息？这件事这可能更符合您说它是预防性的。

Phyrex：

我前面说如果美联储允许失业率是在 4.4% ，在 4.4% 的同时并没有引发经济衰退，那么美联储提前降息，目前我们就可以看作是防卫性的，这段时间对风险市场是有利。因为我们要知道降息本身是不会提供流动性，但是降息本身是意味着美联储这个周期的货币政策就已经结束了，所以对于用户是有一个好的市场预期，本身来说是一件好事，就会刺激用户的交易的情绪。

FC：

我刚才看有人留言问，经济衰退加降息是不是买长期国债比较好？

Phyrex：

是的，我前面不是说我自己有些资金就已经开始在配置在美债了，那我为什么没有配置长期美债？是因为现在再去配都已经晚了，可以看到一年以上基本是已经跌破了 5% ，只有百分之四点几的收益率了，现在配置我觉得有点划不来。我个人的想法是什么？目前我买一个月的，就是一个月或者是两个月的百分之五点几的，就 5.1% 、 5.2% 、 5.3% 、 5.4% 这种。然后我第一个博弈点是 9 月份， 9 月份如果出现降息预期的话，我就会在 9 月份之前，预期之前，买入长端美债，比如说是买两年或者是买二十年，那两年的美债我一直是拿着，因为我一般预期两年到三年会是一个周期。然后二十年的话，我就是准备做二级市场。

FC：

我们是否已经处于牛市的下半场？

Phyrex：

这个周期大概率是双顶或者三顶的预测：如果在美国大选前不发生衰退，那么这可能是一个双顶的结构，第二个顶部有可能是到了进入放水，时间可能是 2025 年或者 2026 年，是这个周期的第二个顶。三顶的情况就是如果美国经济在美国大选之前发生衰退，那么第一个顶很有可能就是在现货 ETF 批准，第二个顶就是在美国大选，第三个顶就是在于放水。这三个顶部周期或者是双顶的周期对应的就是我对于行业里边可能预期可能会走到高点和低点的一个位置。第一个位置就是 ETF 和或者是到美国大选。我的观点都是围绕着周期，美国大选是 2024 年以来，可能对于整个风险市场刺激最好的一个阶段，这个周期就是前两个月、后两个月。再接着去往下看，就要看美国经济的一个问题。如果在这段时间美国的经济仍然是没有出现任何衰退的情况，美联储会愿意继续去持续性的一个降息，美国的经济又是保持一个平衡，失业率仍然是保持一个较低的水平，这个时候对于整个风险市场就是有一个利好。如果下一批真的是有放水，而且放水的周期是符合到 2026 年的话，那么可能下一次的上涨周期，可能就是在 2026 年的年底中后段吧，可能会是一个比较好的机会。

FC：

我想问一下大选，风险市场上涨有没有什么支撑的原因？还是一个市场的情绪？

Phyrex：

两方面都有。我们看前期的 FIT 21 （银行可以去进行加密货币的托管），以太坊通过现货 ETF，一直在说是因为 SEC 受到了政治方面的压力，以及可以看到共和党出具了很多跟加密货币非常友好的这些措施，包括民主党甚至拜登，他都是要求说是对于 Crypto 更加友善一些，这些本身即便它不刺激流动性，但是这些所谓的利好，甚至说是前一段时间说，如果共和党这次成功当选，那么美国后面的基金会像推 BTC 推 ETH 这样来去推 Solana，那又是一笔很大的资金进来。这种预期就会带来整个加密货币市场与场内资金的一个翻滚。因为我们知道现在场内资金已经足够将 BTC 推高到 6 万、 7 万以上，但之所以没有到，就是因为现在整个市场的情绪不够好，场内资金不愿意下来买。那如果这个时候川普作为总统再喊几句，尤其是有一次他不是说，希望 Crypto 是发生在美国，希望由美国来带动整个 Crypto 世界的发展，让美国成为加密货币的中心，这种口号由现任总统来喊出来，代表的情绪会是什么样的？它未必会直接带来资金，但是它会让场内资金更加的疯狂，那么场内资金的疯狂也会带动大量的场外资金。

他会去说我们打倒 SEC，打到 Gary Gensler，我们需要有更多的 new money 进入到 Crypto，让美国成为 Crypto 领域里面的主宰，带领着整个全世界走到 Crypto 新纪元，让美元霸权在 Crypto 里面达到一个新的高峰，你说这燃不燃？兴奋不兴奋？华尔街肯定就会闻到味儿，最起码在接下来总统任期四年里面，即便他不是主要去推这件事儿，但是他所说的话一定会代表华尔街，代表整个资本链有一个新的发展。这样的话你说大家会不会 FOMO，一定会的。所以这就是为什么美国大选，我们肉眼可见的只要共和党当选，一定会对整个 Crypto 市场会带来一个好处，即便这个好处是虚的，但是当选的这一刻会让大家有一个很好的预期。

FC：

明白。我刚才其实听到您说，可能三顶是在 2026 年，如果真的到 2026 年的话，其实某种程度上就打破了之前减半的这种周期论，所以您认为接下来减半对于整个周期影响已经不大了吗？

Phyrex：

不是，我觉得减半的周期影响非常大。做数据的人喜欢回测历史，当我们回测历史的时候，可以看到每次当 BTC 减半的时候，减半年到一年以后是 Crypto 增长的高峰点，我们可以回看到半年到一年的这个时间基本上都是涵盖了美国大选的周期，每一次的半年和一年上涨的高峰期，不是在美国大选的前摇期，就是在美国大选的后摆期，所以从我的观点来说，它是一个互相成就。减半半年以后带动了很多的资金，大家都已经习惯了这个位置，矿工减少了抛售。另外一个就是美国大选刺激了风险市场，但不管是刺激了资金的流通，还是有更多的其他的行情去刺激，然后带动了整个风险市场一个购买情绪的上升，然后去提高整个加密货币的市场的一个价格。所以我觉得起码从目前来说，我还是仍然相信减半可能会给加密市场带来的一个行情的突飞，这个行情的突飞很有可能是会跟美国大选是重叠的。

说人话的话就是，如果这次美国大选期间，他又把 BTC 假设，提到了 10 万美元以上，那么当我们再做下一次减半的时候，我们回看是不是仍然是减半周期半年到一年以后，对 BTC 带来一个上涨，仍然是减半行情。所以我觉得减半行情跟美国大选还是有一个很好的重叠性，这个都代表是减半行情在内。

FC：

理解。刚才您也提到 ETF，有文章说以太坊就是要回到 3000 以下，这个事您也发了一个推特，不知道您最近有什么变化吗？包括 SOL 的 ETF 如果上的话，你觉得它的走势会跟 BTC 一样吗？

Phyrex： 很多小伙伴也在问这些东西，第一个问的是马上以太坊 ETF 就会过了，基本没有悬念了，就是时间问题，那过了以后会不会对市场产生一个抛压？我说的不一定是对的，只代表我自己的观点，我也不建议大家按照我说的去进行配置，但如果你非要去进行配置，你产生了亏损不要找我维权，这个要说在前面。

前面我们看到了一个完整的周期，BTC 现货 ETF 的周期，我们看到了资金的时候它出现 Sell The News 这个情况。从 46, 000 美元的时候，最高涨到了 48, 000 多，然后出现了一个 Sell The News 的下跌，一度甚至跌破了 4 万美元，到 38, 000、 39, 000 ，然后就开始上涨。这个过程很明显地能感受到它是有一个 Sell The News，那么 ETH 会不会也出现（这种情况）？我觉得大家的想法是没有错的。但为什么我不同意这种观点？如果你是一个 BTC 的 Holder，那么你在 Sell The News 的时候你卖掉了，那你觉得你是亏还是赚？当我们回看整个周期的时候，就会发现，如果 Sell The News 卖完以后，你并没有再去买入的话，那你会亏的蛮厉害的。虽然你是可能从 28, 000 的时候、 30000 的时候就开始买，就是在谣言的时候开始买，然后当新闻出现的时候你去卖出这种时候其实你赚的量会非常的少，因为我们现在站在上帝视角会发现，当 38, 000、 39, 000 跌完以后，它一股劲涨破了 69, 000、 70, 000、 73, 000 ，基本上没有回调期，直接涨到这么高。实际上说你在 4 万多的时候卖，你没有上车你就是亏的。你如果不在 Sell The News 的时候卖,你肯定是赚的，即便到现在他也是 57, 000 ，比你 Sell The News 卖的时候要高。比你 48, 000、 49, 000 的时候卖还要高 10000 美元。所以我们直接按去讲，即便你拿到现在你没有 Sell The News 你还是赚。

所以对于很多踏空了 BTC 的小伙伴来讲，在以太坊 ETF 的时候，你会不会去 Sell The News 去卖？我相信即便有人 Sell The News 去卖以后，他也会 Buy the dip，在他觉得比较低的时候买回来。因为接下来当有更多的资金进来的时候，他一定会出现一个上涨的趋势。我们看彭博社的一些分析师，他们都在分析，很有可能在以太坊进入的资金量是 BTC 的 15% ，甚至是到 15% ～ 20% 左右，我个人认为是能够有 20% 的资金量左右。当时 BTC 在三个月之内它的净流入资金量就超过 100 亿美元， 100 亿的 20% 就是 20 亿美元，那么 20 亿美元能够把以太坊拉到一个什么样的阶段？我不敢说一定会拉到多高，但比现在高肯定是没问题。这也是为什么我说当 BTC 继续去跌的时候，每跌 1000 我去抄底以太坊， 而且我也不会去 Sell The News，因为我觉得我很有可能选择不到一个很好的机会上车。假设 ETF 在 7 月 8 号正式通过， 7 月 9 号开始去上市，短期把以太坊冲到了 4000 美元，然后你在 4000 美元开始去卖，但是未来三个月有 10 亿 10 亿美金进来，它有可能冲到更高点，那你觉得哪个划得来你就去做，如果后边涨到了 4800、 4900 ，涨到了 5000 ，你会不会去后悔你卖早了？因为毕竟 BTC 的时候，我们已经看到这种情况了，当你在 4500、 4600、 4700、 4800 的时候你卖掉了，砸到了 4000 以下，但你会发现接下来它涨了多少？ 70% 到了 80% 。

其实我们看到了整个 BTC 的过程，里边很明显的数据告诉我们，从刚开始买现货 ETF 这些人到现在超过九成都没有买，那你是愿意做九成没有卖的人还是愿意做一成卖了的人？选择权在所有小伙伴自己手上。

FC：

理解，这段挺精彩的。我想问一下，您认为比特币的高点跟以太坊的高点会是一样的吗？或者说会在一个区间吗？如果这样的话是不是我看一样的宏观指标就可以决定我什么时候卖我的以太坊呢？

Phyrex：

不是一样的，为什么？假设这次没有 BTC 现货 ETF 出现，那么我们还会不会期待在目前这种情况下 BTC 涨到 73, 000 ，或者现在还能够在 6 万左右震荡？我们期待吗？我们可能不期待。从我个人的数据模型来看，如果没有 BTC 现货 ETF，那么现在 BTC 的价格很有可能在 30000 左右去晃荡，可能 40000 都到不了。带来（现在这种价格）的原因是什么？就是现货 ETF。我们知道投资者本身是一种 FOMO 情绪，尤其当价格越涨的时候越疯狂，就是买涨不买跌，不只是亚洲小伙伴这样，美国小伙伴也同样是这样。所以当它出现一个 FOMO 期，比如说 BTC 我们看到 FOMO 的最高期是前 5 个月，一直到 6 月份为止都是 FOMO 期， 6 个月以后可能它 FOMO 的情绪就开始下降了。

那再来看以太坊的情况，假设它也有回调期，像 BTC 当时是两周的回调期，那么假设以太坊也是进入两周的回调期以后，它就是在 1 个月开始一直到第 4 个月或者到第 5 个月都是处于一个上涨震荡上行的期间，按照目前来说，从 7 月份算起的 4 个月到 5 个月正好是美国大选，它既是 ETF 上涨的一个疯狂期，又是美国大选的对于市场的一个刺激期，我觉得它是双重叠加，它可能的爆发力会高过 BTC 的单独只有一个 ETF 的爆发力。

FC：

理解。您能给大家分享一下，比如说我如果关注 ETF 相关，我应该看哪些博主？我要关注以太坊什么时候卖，我应该看哪些数据？

Phyrex：

博主的话，我现在就最推荐的就是彭博社的这两个，一个是 Eric（Twitter@EricBalchunas），一个是 James（Twitter@JSeyff），这两个人从最开始只有一两万的关注，到现在有超过十几万粉丝，绝大多数的关注都是 ETF 带来的，尤其是 Eric。Eric 是，起码是我个人知道的，第一个预测出 ETF 可能通过率会比较高，而且他给出时间，同时他给出很有可能先过 19 B-4 ，而后过 S 1、S 3 ，他的准确度我个人评判基本是在 90% 以上，如果小伙伴们如果想要去更好的获得这方面的资讯，去关注 Eric。

关于卖点的数据，进入第一次降息之后，很有可能在 11 月和 12 月，会有第二次降息，这个对于市场来说就是利好，只要在经济衰退之前进入到降息周期，那么市场就会预测美联储进入防卫性降息，这个对于市场来说就是一个利好，这是第一个数据。第二个数据就是我们看失业率，失业率可以高，但不要太高，失业率现在是 4 ，到 4.2、 4.4、 4.6 都是处于比较安全的，一旦失业率超过 5% ，很有可能就会给我们一个危险信号，这个时候对于我们部分的小伙伴来说可以考虑是不是要准备去离场，但只是考虑，还要判断更多的宏观数据和微观数据。比如说当时还是在 ETF FOMO 的高潮，那么这个时候你持有 BTC 或者 ETH 仍然是不错。比如说在这个时候我们发现 Solana 的 ETF 已经开始炒预期了，那么这时候你持有一些 Solana 也会是一件好事，基本上大的周期来说还是看这些。

我再补充一下，前面我们都说是宏观数据，其实链上数据里边也会有很多逃顶和抄底的指南。比如说抄底，我 2022 年就分享过有一个叫做长期持有的 NUPL，这个数值是我们目前看起来抄底最准确的区间，到红色区域的时候，它是 100% 抄底的时候，从历史来讲从来没有失败过。但是它是适合抄这种大周期的底。逃顶的时候我们也有一个数据，是看长期持有者，就是持仓超过一年的长期持有者，这个也是 Murphy 和其他一些小伙伴比较喜欢分享的数据，这个数据从历史周期上来看也是同样从来没有出错过。当长期持有的 BTC 到最底端的时候，基本上对应的都是 BTC 的相对来说的一个高点。当长期持有者在顶端开始出现一个下降的时候，基本上来说就是一个抄底的最好的周期。

另外一个数据就是稳定币的市值，稳定币的市值我们分为两个，一个就是 USDT，一个 USDC，以前我看 USDT 多一点，现在我看 USDC 多一点。USDT 我们都知道，是一个买卖加密货币的指数，它市值增加的时候很有可能就代表市场里的钱比较多。但是 Tether 的 CEO 只有六成的 USDT 是用在加密货币，就意味着有四成到五成的稳定币，USDT，是不用再加密货币市场的。而这句话是在两年以前，到现在的时候，这个比例很有可能是反过来了，就是有六成以上是不用再加密货币的，所以 USDT 的市值的增加未必是反映出整个市场的买卖情绪，所以我建议大家更多的去看 USDC，一方面是因为本来这个周期带领者就是美国投资者，这是毫无疑问的，大家可以去 Trading View 里面的 K 线，包括 BTC 和 ETH 在内的美国投资者最喜欢的 Crypto，它的成交量的高峰是从每天凌晨 3 点一直到凌晨 5 点左右，同时我们可以看到只要是非美国的假期，它相对来说成交量都是最高的。而 USDC 又是反映出美国投资者最合规的一套，尤其现在 circle，就是 USDC 的发行商，也拿到了在欧洲的一个发行稳定币的合规的牌照，所以 USDC 会更多的服务美国和欧洲这种主力市场，那么 USDC 市值的变化就是更好的能够判断出美国和欧洲投资者对于加密货币市场的一个情绪，如果 USDC 的市值处于持续增加的状态，就说明更大量的投资者将美元或者欧元转变成了 USDC 进入到市场里，进入了一个买卖的情绪。当你发现 USDC 的市值出现一个持续性衰减的时候，很有可能就是大量的投资者将加密货币换成了稳定币，然后稳定币退出成了法币离开市场，完成了一个周期的买卖。当有大量的 USDC 的市值进行了一个增发的时候，就可以看到大量的这种投资者通过他的法币买入 USDC 进入到市场里来去购买加密货币，这是我个人的判断。

FC：

理解。我今天跟 Murphy 正好也聊了一下，这些数据其实都有一个核心的逻辑，它有一个趋势，所以它能够判断顶部或底部区间的范围。一般您认为趋势形成大概是以什么周期为判断？周还是？

Phyrex：

 这里边趋势形成的是有几个，我们讲大周期和小周期。大周期就是美联储的货币政策，比如加息、降息。我们现在从上帝视角来看， 2021 年的年底已经是上一个周期的结束，它结束了货币宽松的政策，进入到了加息周期，市场认为它可能会出现货币紧缩，大家都开始跑，所以开始下跌，一直到整个放水完成周期，这是一个大周期。在小周期里边我们就要判断，它是在加息的初期，还是在加息的中期，还是在加息的尾声，还有它是不是进入暂停加息，还是进入到暂停加息的尾声，还是它进入到降息。我们可以看到往往来说就是加息的初期，对于整个风险市场来说都是一个破坏性的打击，不管是在加密货币也好，都是美股也好，基本是下跌的。反而到了加息的尾声，因为它已经预期到了加息的尾声，整个风险市场都是出现一个上涨。进入了暂停加息的周期从大方向来看，最近的 4 次到 5 次的加息周期都是对于风险市场是利好的。所以我们判断小周期的话，刚开始加息的时候我们就开始卖，当加息进行到了底部的时候，大家已经开始预测出开始进入暂停加息的时候，你就开始买，因为暂停加息的时候往往都会涨。到了降息的周期，如果降息的初期里面没有出现经济衰退，你仍然可以持仓，如果降息赶上了经济衰退，那么你去卖出是一个较好的情况。一直到了零利率的时候，你开始买入都是一个不错的周期。放水开始你可以一直买，等到放水结束你就开始准备去卖。这是一个周期，你不一定能够冲到最顶峰，但是你绝对可以吃到整个上涨周期 70% 的比重，而且风险非常低。

我提提到的另外的一个周期，就是在中期大选之前跌的越多，你越要去买，到中期大选以后它可能涨的越好。我们投资就是讲概率，就是在中期大选之前跌得越狠，就美国中期大选以后卖就是涨的就越高这个事情，这个从历史来看，近 15 次里边只有一次是失败的， 14 次都是成功的，这里边最少有 40% ～ 50% 的一个差价，就是利润空间。美国大选期间也是这样，跌得越狠，大选和大选周期涨的就越好，这个是在历来的 15 次以后， 15 次期间只有一次到两次失败了。所以这就是大周期、小周期，和小周期中间的一个变化，就是通过货币政策和几个关键的节点，你能够判断大的趋势和一个小的趋势。

FC：

明白，我想追一个问题，您现在是以定投为主，您的定投会到什么时候结束？

Phyrex：

对，我有两个定投，第一个我想要去测验，即便是现在比特币超过 6 万美元达到 7 万美元的时候，普通的一个投资者定投的话，是不是能够跑赢市场，这个也是我一直说的是给我儿子（花栗鼠）留的一个定投资金。每个月差不多就是 3000 人民币，去买 BTC 和 ETH。我就是想看一下作为一个普通人来说，你一个月拿出 3000 块钱，当你投资超过两个周期，你的收益会怎么样？这个是我作为一个社会实验性的事情，每个月的 10 号和 11 号不管价格怎么样我都会去买。

另外一个是前面讲的，只要 BTC 的价格跌破我的设定点，你越跌我越买，我结束的点是你超过了我的定投线，那我就不买了，比如说我 56, 000 我会我进 1% 的仓位， 55, 000 我再进第二个 1% 。跌破 5 万以后，我就会把仓位从一个点变成两个点，也就是说 49, 000 的时候我就会买 2% 的仓位， 48, 000 我再会买 2% 的仓位，但是它涨回到 51, 000 我就不买，涨回到 52, 000 我也不买，它跌回到 47, 000 我再继续买。然后到了跌破了 4 万到 3 万多的时候，我就开始加三个点的仓位，每跌 1000 我就加三个点的仓位。当然我相信不会跌到这么多的，但是这是我给自己定的一个就是规则。涨上去我就不投了，跌下去我就接着买。所以这就是我定投的两个操作，一个是做社会性实验的一个定投仓位，每个月的 10 号都会买，另外一个就是你越跌我越买。

FC：

我们把交易这块先暂停一下，想聊一聊您 KOL 这个身份。其实之前我跟很多交易员都聊到了一个“传播路径”的问题，我想问，您认为整个二级市场从交易生态来讲，上下游你认为都有哪些环节？然后一个项目从开始上涨到涨到 10 倍，整个过程中比如 KOL 在传播路径的哪个环节里面？

Phyrex：

从我个人的经验来说，目前 KOL 的走势已经从纯粹的二级市场已经逐渐向一级市场去走了，包括西方的很多小伙伴都开始讨论 KOL 轮的这个问题，这个反映出来整个一级市场越来越关注市场传播的声音。以前我们知道，对于中国市场来说，你传播的途径基本上就是在这个群，不管你是 TG 群，还是微信群，还是在微博的社区群，都是靠所谓的群主或者管理员带头，项目方能够把声音传递给更多用户的方式非常的低。所以我们也可以看到在上个周期之前，很多带头都是这种社区长、管理员等等之类的，他们对于这个市场的要求就非常的简单，能不能赚钱是最重要的，只要我能赚钱，那我就可以去喊单，喊单更多的是让我社群的人进来。这个一方面来说他能够喊单的资金量可能是有限的，另一方面他的辐射范围是有限的，第三个就是他所承接的用户其实他是无责任的。他的身份更多的还是在于资金的一个承载面，他并不会去宣传这个项目到底好不好。

现在更多的就会去传播什么？去传播我买这个 Token 的原因在哪里？为什么我会看好一个赛道？比如现在我也会分享自己为什么看好 DePin 和 RWA 赛道？为什么我认为 ETF 会带来大量的资金？现在很多的所谓的 KOL 已经从单纯的喊单、带单，转变成一个社区的贡献者，他对于项目方来说，是会用更加公允的方式来去评测项目，你赛道是不是好的，你能够给整个赛道带来的是什么样的一个方案？对很多项目方来说，他是知道 KOL 的价值就是一个长期的，是一个循序渐进的，他不是一个赚一笔就要跑的人。但要做到这些是有门槛的，他对于一个项目的（内容）产出是有一个很严谨的逻辑性的。

现在也有越来越多的投资者喜欢看这样的文章，喜欢去问 why。投资越来越理性之后，我们越会去问为什么买这个能赚钱？我不否认会有很多的小伙伴非常的直接想要点数，想要多空，但没有一个人能够 100% 的一直都能够给你正确的点数。当你去放你的仓位的时候，你就会发现你想要成长。尤其是当你亏损以后，你想要有一个成长，就是在基于自己理解的情况下，你才能够去为自己去负责，你才能够为自己的认知去买单，你才能够去长期的活在这个市场里边。当你有成长以后，你才能会知道美联储喊加息了，这个时候我要跑，美联储进行放水了，这个时候我要买。

我觉得大浪淘沙以后，能留下来的 KOL 将会是能够真正贡献实际知识，能够让更多的小伙伴知道大周期、资金承载量，知道什么是安全投资，知道什么能够让你活得更久。这些人在项目方的眼里，也是真正的有价值的人，因为对于项目方来说，盲目的去喊单也会是一种损伤，因为一砸盘你就是狗庄。总结来讲就是我们要在意的是个人的知识面的一个采集，而不是只靠一个点位。

FC：

明白。其实就是从一个个人交易者来看，有一个项目摆在面前，我真正的动作是应该学习，而不是马上就买。还是好奇，如果一个项目方其实找到你，他一定找了很多 KOL，我不知道这个时候 KOL 已经是传播链的第几层了，是不是下一层直接面对散户了？到这一层的时候是不是大家就开始 PVP 了？

Phyrex：

实话说，所有的 KOL 所面对的一定是最后的（散户），这是 100% 的。项目想要找 KOL 的最终的目的，不论是传播项目的价值还是什么，他一定要辐射的是散户。包括我在内，我发的文，你说全部都是机构、VC、交易所来看？肯定不是，绝大多数人都是像你、我一样的普通的用户，这些人其实就是链条的最后一层，这是毫无疑问的一件事情。

FC：

理解，那么我们应该怎么办呢？

Phyrex：

先说我自己，我也有恰饭，大家都知道，同时我应该也是中文推特里边第一个开赞助商广告的。很多纯粹的分析师，他不带单的，也没有社群，靠这个分析他是不赚钱的，你说他维持动力的动力是什么？有一些言论说，你作为一个分析师，你自己靠交易赚钱不都已经够了吗？为什么要写广告？其实对于我们很多人来说，交易确实能赚钱，而且很多优秀的交易员他不在推特上分享，他没有义务，赚我自己的钱就行了。那为什么很多人愿意分享？他是保持一个他的乐趣，而且这个乐趣被很多小伙伴，但不代表他愿意无条件的去分享，这时候如果有一些赞助或者有一些广告进来，他会认为我的付出是会有结果的，这个跟我交易是不是赚钱是两回事。而且还有些人不是频繁性的交易，他也会有回撤，他也是在大周期的交易，同时说不定也是一个普通的上班族，那么他希望能够去多补足一些日常的收益，其实是非常正常的。

但是作为 KOL 还是要给自己设定一个下限，一个门槛。一个 KOL 如果平时不讲某些话题，突然你讲了，可能就是广告，但不代表所有的广告都是坏的。我对于自己的要求是，当我做广告的时候，我从来不接牵扯到 Token 价格的，但是像 Launchpool/Launchpad 那种，我愿意预测价格，大家都知道这是一种乐趣。我是聊收益率来，不代表说我让大家在什么价格去买，所以凡是说让我去喊价格的，我一概不接，让我去“鼓动”大家去买的，我一概不接。如果是普及某一个赛道，或者是某一个项目的基本面，那我可以去做的，这个对我来说我没有心理压力。或者说某一个这个项目它是在 DAO Maker 去做 IDO 我也可以，为什么？因为它是 100% 退款，你觉得不好，价格跌了，可以马上去 100% 退款，这种对我来说也没有压力。

大家都知道，我在推特这么久了，我的身份，包括我长什么样子，我的名字，甚至我家在哪很多小伙伴都知道，在大众面前我是一个非常透明的人，非常公开的人。我之所以给自己作恶设计一个门槛，是因为如果你们任何一个人发现我作恶了，都可以非常容易的找我维权。我为了不去避免这种情况，避免给我的家人添麻烦，所以我就不能去作恶。

我一直认为，为了生活去恰饭不丢人，只要我不突破底线，我不是以割韭菜，不是以小伙伴们投入的资金来作为我生活的来源，那我觉得我是 OK 的。所以对于大家评判来说，如果你觉得他就是让你去买这个东西，而不是去跟你分析这个赛道，会让你觉得可能会有这种风险，那么他可能就是纯粹的一个广告。如果他只是介绍赛道，可能会对你的知识面有所补充，那么即便可能是一条广告，那么我觉得也不要过于的去苛责他，起码我是这样的。

FC：

理解。下一个问题，我们一般认为交易跟性格相关，我觉得从跟您聊发现，您的性格是一个付出型，对于关系也比较敏感，所以我觉得你对于价格和某一些因素有一定的关联，可能因为你的性格，就更在意这个事情。所以如果有些人想复制您的交易策略，我觉得他可能要跟您相似的性格，才能对很多事情更敏感，是不是这样？甚至我也看到你观察鲍威尔发言的时候，他的状态、语调或者倾向，其实都是从里面也会有判断，我理解这跟性格是相关的，对吧？

Phyrex：

是的，其实因为我是学临床心理学的，所以我会更敏感，会看到他紧张的时候，表现出的是他真实的心理状态，还是说他作为一个演示，确实是这样。

FC：

最后两个问题，刚才你也说到底线，我们回到交易，你自己的 stop doing list 是什么？比如说我一般不做右侧交易，涨飞了我就算了，因为我是太容易 FOMO 了。

Phyrex：

我绝对不做我看不懂的，比如说 MEME， 99.99% 的我都会踏空，我买的就是有小伙伴摁头，可能就是 PEOPLE 还有其他两三个。小伙伴死摁头，你必须买，天天催着我买，那我可能会买一点。除此以外，我自己绝对不会去买我看不懂，包括像铭文，也是就买了一两个被摁头的，买了一点点的 ORDI，现在还拿着。我可能会比较老套，但我只要看不懂的我一概不买。

FC：

购买理由是什么？他摁着你什么购买理由？

Phyrex：

各种理由，比如说 PEOPLE，在拍卖美国宪章，他觉得会有 FOMO 的情绪，就非要摁着我头买。有时候关系特别好的小伙伴有跟我说他拿到一些什么密码，跟我说赶紧买，我可能也会买。除了这种以外我基本上就不太去买了。对于这种小伙伴的摁头来说，我是不管逻辑的，基本上就是关系比较好的人叫我买，我基本会买。但摁我头买的基本是亏的。

FC：

明白，他一般摁着你买，不一定摁着你卖。OK，我们最后一个问题，您推荐一本书，或者说推荐一个人的推特或者哪些文章，这个阶段对你帮助最大的，可以让大家去提升一把。

Phyrex：

我一直说我是野路子，很少去读这个书，但是我非常喜欢去看推特，我在推特有一个就是小铃铛的列表，这个列表里边差不多有 40 多个人，我未必会看某一个人的一篇东西，但是这 40 个人的列表，我每天最少会花 3 个小时到 4 个小时，他们 24 小时里面发的所有 post 我都会看。这里边包括有宏观的，微观的，有一些交易策略，有一些整体市场的行情，这些东西我都会看。所以我个人建议的话，不管是对加密货币行业，还是对于经济行业，你觉得会对你有帮助的分析师或者是一些新闻工作者，你就把他们加入到你们的小铃铛里边，你未必每天专门去看一个人，当你的列表比较多的时候，你就会看到比如说每天可能有四五十条、七八十条这样的信息，他们这些信息很有可能在整体上都会帮你去普及一个你的认知面，而未必是某一个人或者是某一篇文章会对你带来的一个影响。我现在差不多是有 40 个人到 50 个人左右的关注列表。