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嘉宾：Qiao Wang，Alliance DAO 的创始合伙人

编译：zhouzhou、Ismay，BlockBeats

编者按：本期播客中 Qiao 深入探讨了伟大创始人和投资者的必要素质，强调了坚持和独特见解在加密行业中的重要性。他分享了自己的投资策略，解析了投资与交易的区别，以及他对 Solana 的看好。此外，Qiao 总结了在 Alliance DAO 加速器中脱颖而出的关键特质。

在这期播客中提出并探讨了以下几个核心问题：

1. 成为伟大创始人和投资者的关键特质
2. Qiao 的个人投资策略
3. 对未来加密市场的预测

TL;DR：

成为伟大创始人和投资者的关键素质：Qiao 强调坚持、独特的市场洞见和高水平的诚信是成功的关键。同时，他指出自闭症特质在加密创始人中具有优势，能够让他们在复杂的环境中表现出独立思考和专注的能力。

个人投资策略：Qiao 解释卖出以太坊并看好 Solana 的决定，认为 Solana 有更大的潜力，还深入分析了投资与交易的区别。

如何在 Alliance DAO 中脱颖而出:创始人必须展现出高水平的独立思考、专注力和解决问题的能力，尤其看重那些能够拒绝传统智慧并坚持自己理念的团队。

加密市场的未来展望:Qiao 提到他对未来 12 个月比特币价格的预测，他还表示市场的情绪和波动将在选举年受到重大影响。

工作与健康的平衡:他分享了自己对健康与工作的看法，认为虽然工作可能会带来压力，但社交互动对于长寿至关重要。同时，健身和睡眠是他保持健康和高效工作的关键。

以下为对话原文（为便于阅读理解，原内容有所删减和整编）：

个人经历

Kevin：你的童年有什么不一样的故事吗？有没有什么特别的经历能解释你今天的成功？

Qiao Wang：我出生在一个很好的家庭，虽然家境并不好，但我父母告诉我说他们一定会送我上大学，能遇到这样的家庭是我人生第一个幸运。第二个幸运就是遇到了我的妻子，她真的非常理解和支持我，她有自己的事业和抱负，但同时也很好地照顾了我和孩子。

Kevin：你觉得你能单靠自己走得很远吗？

Qiao Wang：我觉得真正让我走得更远的其实是一些童年的经历，因为家境的限制，我无法承担那么多风险，虽然我已经比普通人承担了更多的风险，比如很早就进入了加密货币领域。但我一直想承担更多，只是家庭的经济状况让我不得不有所顾虑。

Kevin：那是什么阻止了你呢？是心理上的某种顾虑吗？

Qiao Wang：是的，我会想如果我在大学毕业后直接创业，那我父母怎么办？我不能让父母失望，所以我选择了一份相对稳定的华尔街金融行业的工作，薪水在那个年纪算是相当不错的。

Kevin：你当时的工作是什么？

Qiao Wang：做量化交易，主要是写低层次的分布式系统的软件，这其实也是我后来对加密货币产生兴趣的原因。量化交易的好处是因为有统计学优势，所以盈利比较稳定，这让我在很年轻的时候就赚到了不少钱。

Kevin：你觉得要感谢你妻子给你提供了很多支持，对吗？

Qiao Wang：是的，尤其是她在心理和财务上给我的的支持，才让我后来能够全心投入到加密货币领域，无论是从投资还是职业角度。我认为风险承受力有两方面，一是你愿意冒险，二是你有能力承担风险。而我一直都很愿意冒险，但真正让我有能力去冒险的，是我妻子的支持。

Kevin：你提到你曾在金融领域工作是你进入加密行业的契机，加密货币世界最初吸引你的是什么？

Qiao Wang：最初吸引我的是市场的波动性。我真正理解加密货币价值主张的那一刻是在我做交易员的时候，当时我通过不同的博彩平台做套利，我特别喜欢低风险、高回报的交易策略。正是这些经历让我逐渐意识到加密货币的重要性。

Kevin：你当时把一大笔钱汇到离岸平台，这和加密货币有什么联系？

Qiao Wang：当时我把大概两万美元汇到了几个离岸博彩平台，结果这笔钱在银行系统里卡了整整半年。这让我意识到我需要比特币。等终于把钱拿回来后，我立刻将这些钱汇到了日本一家银行，而那家银行正是当时著名的 Mt. Gox 的幕后银行。之后比特币价格开始上涨，对于很多人来说，第一个「魔法时刻」就是看到价格上涨，财富增加。

如果我是在 2011 年或 2014 年市场巅峰时期进入加密领域，可能我会放弃好几年。但我 2017 年才决定全身心投入加密货币，那是另一个高峰期。其实在 2017 年之前，我的大部分财富已经在加密货币中，但到了 2017 年，我决定将我的职业生涯也投入其中，开始在 Messari 工作。

什么样的开发者团队能成功

Kevin：上周 Kamino 的联合创始人 Thomas 提到你在 Solana 崩盘到 8 美元时是他们最坚定的支持者之一，你如何知道 Solana 会在大家都情绪低落时反弹？

Qiao Wang：这让我想起了 2016 年的以太坊 DAO 黑客事件，那次导致以太坊社区的分裂，但有一小部分开发者依然对以太坊充满热情，继续在其上开发应用。这种坚持让我相信，以太坊会挺过难关。同样我在 FTX 崩盘后看到了一小群 Solana 开发者，他们对 Solana 的热情和坚持让我有信心。

Kevin：作为投资者和创始人，有没有类似时刻帮助你建立这种信念，让你在 FTX 崩盘后仍坚持 Solana？

Qiao Wang：当然有，比如 Solana、以太坊或比特币，你可以把它们想象成一个「活的有机体」，只要参与其中的人数达到某种「临界质量」，它就能存活下去。我在 2017 年比特币的「内战」中也看到了类似的情况，最终，比特币核心社区的那部分人坚持了下来，其他的分叉，比如 Bitcoin Cash 或 SegWit2x，就没能获得足够的支持。

Kevin：这是否意味着在熊市中，尽管只有少量用户对产品充满热情，也可以最终达到「逃逸速度」，实现成功？

Qiao Wang：没错。在熊市中，哪怕你只有 50 个、100 个用户，这些忠实用户的支持也足够让项目坚持下去，最终实现突破。我们支持的很多项目也经历过高峰和低谷的时期。但即便在低谷期，他们总有一小部分忠实用户真正喜欢他们的产品，即使每日活跃用户数量在下降，可能只有 10 到 100 名用户每天使用它，但这些核心用户让团队不断对产品进行迭代。最终，这些项目达到了「逃逸速度」（即产品获得大规模成功）。

一个成功的例子是 NFT 市场「Tensor」，前一两年，它只有大约 100 到 1000 名用户，显然并不是所有人都是常规用户。作为一个创业者，你有整整一两年的时间没有增长，没有获得足够的市场吸引力，这时你的本能反应是什么？是放弃还是转向？但最后他们团队还是在自己的产品中坚持了下来并实现了突破。

Kevin：我们往往会有一种偏见，认为加密领域的高估值应该伴随着大量用户，因为这个行业的构建方式让人们产生了这样的联想。然而事实是，即便在没有太多用户的情况下，你依然有可能在未来实现突破。

Qiao Wang：在 Web 2，当你构建一个产品时，人们通常告诉你应该每周实现 10% 或者 20% 的增长。但那些真正成功的产品，它们的增长曲线非常平滑，像是逐渐递增的指数型增长。而在加密领域，那些最终成功并被人们喜爱的产品，几乎从来不会遵循这种增长轨迹。它们的增长轨迹更像是阶梯式的，先是增长，然后在一段时间内保持平稳，再接着迎来一波爆发性的增长，之后又会进入一段平稳期。

举个例子，像 Coinbase，每次牛市它们都会大幅增长，而在熊市中则基本保持平稳，甚至下跌。大多数支持投机的加密产品都是这样的，这是由加密市场的本质决定的。但即便是那些本质上并非投机性的产品，像 Farcaster，也经历了类似的增长模式。它们在很长一段时间里几乎没有什么增长，然后突然在去年 12 月用户量暴增了 10 倍，从 1 万日活跃用户增长到 10 万。

Kevin：你觉得什么样的人才是伟大的加密投资者？

Qiao Wang：要在一级市场中脱颖而出，你需要对世界有一种天然的怀疑态度，质疑共识，去思考人们常说的那些东西中哪些是错误的。

Kevin：如果一个人天生乐观，他可能会是更好的创始人，因为要成为一个伟大的创始人，你需要有一种过度的乐观，甚至有点像妄想般的自信感。而要成为一个伟大的投资者，可能需要对一切持怀疑态度，甚至有点愤世嫉俗。你认为两者之间该如何平衡？

Qiao Wang：乐观和质疑共识或独立思考是两个独立的概念。实际上，一些我合作过的最优秀的创始人都非常逆向思维，他们也质疑共识。因为创业的本质就是发现市场或用户的一个洞见，而这个洞见是别人不了解的，创业的第一步就是理解那些其他人不理解的东西。因此，最好的创始人和最好的投资者都具备逆向思维的特质。

Kevin：Naval 认为，在这个杠杆无限的时代，判断力是最重要的，他指的是判断力类似于智慧，能够预见你行动的长期后果，那如何培养这种判断力呢？

Qiao Wang：通过实际行动来培养。作为交易员，我是通过市场的「教训」学到的。你必须先赔钱，才能学会如何做出正确的判断。如果你从不采取行动，也就是投资者从不真正「上场」，那么你永远学不会。最好的学习方式有两种，一种是主动谦逊，另一种是被迫谦逊，你必须通过行动才能提高判断力。

个人投资策略

Kevin：那你更倾向于投资还是交易？

Qiao Wang：两者都可以，关键是你得找到自己擅长的方式。

Kevin：那么短期交易和长期投资分别需要哪些关键技能？

Qiao Wang：两者的核心都是质疑共识。同时，交易本质上是研究历史，你要分析过去的模式，寻找那些在统计上反复有效的模式。短期交易的好处是，你可以很快从市场中获得反馈。如果你每天交易 10 次，一个月下来你就有 300 个交易样本，这时你可以评估你的策略是否有效。而长期投资则很难得到迅速的反馈，可能要等几年才能知道你的投资是否成功。

大家通常认为巴菲特和查理·芒格是价值投资者，但实际上，他们的策略在过去 90 年里不断演变。巴菲特早期专注于低市盈率、低市净率的公司，寻找那些被低估的公司。而在认识芒格后，他的投资哲学发生了变化。芒格认为，投资一家优秀公司的合理价格，比投资一家普通公司的低价格要好得多，这更像是增长投资而非传统的价值投资。在加密货币领域，我认为这种思路同样适用，你要关注那些随着时间增长的协议或代币，不论是链上交易量、锁仓总值（TVL）还是市场的关注度。

Kevin：那你认为这种增长投资策略是否更加适合加密货币领域？

Qiao Wang：是的，特别是在加密市场，增长不仅仅意味着财务上的增长，还可能包括叙事的变化和市场关注度的提升。即使一个项目现在没赚多少钱，但如果它已经有了足够的市场关注，并且未来可能获得更多关注，那这就是一个值得投资的项目。所以，钱最终会流向哪里呢？很可能是流向那些吸引最多关注的地方，而不是那些基于理性分析判断是好生意的地方。

比如 Lido，很多协议大家都认为应该表现很好，但实际上并没有。这种想法其实非常简单，基本就是人们把钱投向那些最能引发他们对未来产生兴奋感的地方，而不一定是眼下表现最好的公司。

我在 Solana 最低谷时对其有信心的原因是我亲自尝试了这些产品。我从 2021 年开始使用 Solana 的产品，直到 FTX 崩溃之前，我使用了大概一年多。那时，这些产品还很粗糙，但你知道，你可以在大约 100 毫秒内执行交易，非常流畅，而且手续费非常低。你可以感觉到 Solana 生态的产品不再受到区块链的限制。

我们经常说，为什么你拥有 iPhone 但没有苹果的股票呢？我们总是认为自己在寻找未来的产品、未来的技术。在投资中也是一样的道理，问问自己，「我喜欢什么？」其实答案就在你眼前。我非常喜欢 DeFi，因为你可以亲自体验这些产品，我认为，在整个加密领域，有两个真正具有魔力的时刻。第一个是你第一次发送比特币交易时的体验。第二个就是 DeFi，因为你不仅仅是发送支付，而是可以进行双向交易。

Kevin：你如何应对市场周期？

Qiao Wang：我的投资组合中大多数是比特币、以太坊、Solana 和 Coinbase 股票。偶尔我会进行一些短期交易，所谓短期，指的是几个月的时间段，类似于叙事驱动的交易，而不是中长期持有。所以我很早就买入了某些资产，大多数人可能都知道，这是我做的短期交易。

Kevin：长期来看呢？

Qiao Wang：长期的话，我查看了前 300 名的代币，关注它们的供给与市值的超额供给，超额供给就是已经解锁的代币占比，这是非常重要的因素。我也会看这些项目是否有真正的吸引力和用户基础，最终我认为符合这些标准的代币就是比特币、以太坊、Solana 以及某些稳定币。

Kevin：你是如何在这四种资产之间分配的？

Qiao Wang：我更倾向于比特币和 Solana，我认为以太坊相对被高估了。而且从我掌握的独特数据来看，越来越多的创始人和创业者选择了 Solana，而不是以太坊。在开发者活动方面，Solana 是更有潜力的。因此，我对 Solana 的配置比以太坊多。至于比特币，它就是一个纯粹的 PMF——是最好的价值储存工具、不可审查的价值储存工具，近期没有任何项目能够挑战它。

Kevin：你会根据市场周期调整投资策略吗？还是说你只坚持核心头寸，比如那四个主要代币，因为你认为自己无法通过短期策略超越市场表现，因此决定长期持有这些代币？

Qiao Wang：我会尝试稍微玩一下市场周期，但这确实很难。我之前发过一条推文，讲述了我的几个周期经验。在第一个周期里，我一路持有比特币直到下跌了 80%。第二个周期，因为有了前一次的「创伤后应激反应」，我在大概离高点 40%-50% 的时候就卖出了，那是 2017 年的周期。到第三个周期，我大概在距离高点 30% 时卖出了。所以每个周期我做得稍微好一点，但你永远无法在最高点卖出。不过，在上一个周期，我几乎在最低点附近买入了。

所以可以说，我确实随着时间变得更好了，但这已经花了大概 15 年。即使我尝试玩周期，我也不会卖掉所有资产，也不会在底部全力投入。我可能会在市场顶部卖掉 20% 到 30% 的持仓，然后在市场底部加倍买入。这么做的原因是，如果在顶部判断错误，损失的机会成本会更大。

Kevin：作为一名加密货币投资者，典型的投资者会经历哪些阶段？

Qiao Wang：通常来说，第一次经历市场周期时，你会一路持有，直到资产价值几乎归零。比如我的第一次，比特币下跌了 80%。但我当时幸运的是只持有比特币。

Kevin：听起来你做对了选择，至少没有「all in」其他代币，而是专注于比特币和以太坊？

Qiao Wang：是的，第一个周期我只持有比特币，因为当时并不太了解其他代币。后来在第二个周期，我开始买一些山寨币，但即便如此，我仍然知道真正有价值的只有比特币和以太坊。所以当我决定在顶部卖出时，抛掉了那些山寨币，换成了以太坊。

Kevin：有人认为可以通过投资小市值代币超越比特币和以太坊的表现，但实际上这有多难？

Qiao Wang：每个周期都不同。上一个周期（2021 年）确实容易超越比特币和以太坊，因为那是所有市场中最大的资产泡沫。而在这个周期，情况就完全不同了。我认为从现在开始，超越比特币、Solana 和 Coinbase 股票将变得非常困难，除非再次出现类似的货币或财政刺激。

如何看待山寨币和 meme

Kevin：你提到的山寨季是否还会出现？

Qiao Wang：过去的确存在山寨币季，但这次可能不同。山寨币季发生的两个条件是：1. 代币数量较少；2. 有大量资金流入市场。但现在的情况是，代币数量过多，每天都有成千上万的代币被创建，而市场中并没有足够的资金注入。因此，这个周期可能不会像之前那样出现大规模的山寨币上涨。

Kevin：你怎么看待 meme？它们能否在未来继续存在？

Qiao Wang：我不认为 meme 只是一个周期性的现象，我认为它们会一直存在。不过，在这个市场中生存下来的关键在于 meme 的传播力和领导者的存在。以 WIF 为例，它的创新在于那个「帽子」梗，能让其他任何梗或头像都添加这个元素，从而病毒式传播。但要长期生存，还需要像币安这样的 CEX 上市支持。

Kevin：你还持有 WIF 吗？

Qiao Wang：就风险调整后的收益来看，我不确定它是否会超越 Solana，我现在把一切都和 Solana 进行对比。如果整个加密货币市场总市值继续上涨，WIF 可能会随着 Solana 一起上涨，甚至表现更好。但如果市场情况恶化，meme 币的风险会比主流代币更高，所以我更倾向于保持相对稳健的投资策略。

Kevin：作为 Alliance 的投资人，你怎么看 Pudgy Penguins？

Qiao Wang：Pudgy Penguins 和 NFT 社区的模式非常不同寻常，它们不是传统意义上的业务。从建立社区开始，通过吸引用户，然后再推出产品，比如玩具和游戏。这种模式非常反常规，但在今天越来越普遍。

Kevin：你有 Pudgy Penguins 的 NFT 吗？

Qiao Wang：曾经拥有过，但我后来卖了，因为价格下跌了。作为投资者，我会思考这些 NFT 能否超越 Solana。

Kevin：你对 NFT 作为投资类别有何看法？

Qiao Wang：问题在于 NFT 的非同质化特质和高入门价格使得吸引新资本变得非常困难，因此也很难超越其他资产的表现。

Kevin：那你觉得在这种情况下，市场的流动性是一个关键因素对吧？现在市场上已经有很多代币、meme 币，还有大量的 NFT，人们需要在这些选项中做出选择。

Qiao Wang：是的，完全正确。

Kevin：如果你的目标是要超越 Solana，那你为什么还持有以太坊？

Qiao Wang：对我来说，持有以太坊并不是出于金融上的原因。我感觉自己和以太坊有些情感上的联系，毕竟我从 2014 年就参与了以太坊的早期发展，要完全抛弃一个自己从头参与的项目，感觉真的很糟糕。对我来说，以太坊就像一个 NFT 社区一样，充满情感联系。

因为自闭症而投资 Pump.Fun？

Kevin：你在决定投资今天最成功的协议之一 Pump.Fun（从收入和市场份额角度来看）时，看到了什么是其他人没有注意到的呢？

Qiao Wang：最开始团队加入我们的加速器时，他们并不是在构建 Pump.Fun，当时在做其他一些产品，但那些产品没成功。实际上他们至少转型了两次，才有了 Pump.Fun 这个想法。

所以，在早期投资，特别是面向消费者用户的产品时，几乎总是赌创始人，而不是赌想法，我看到了创始人有很高程度的自闭症倾向。这不是巧合，要成为一个伟大的面向消费者的产品创始人，确实需要某种程度的自闭症倾向。

我认为这是一种因果关系，而不是简单的相关性，这些有艺术天赋的人能够独立思考，并且往往与大众的观点相左。他们不会被互联网上的共识或者别人的意见所分散注意力，能够静下心来观察。

Kevin：你觉得自己有某种程度的自闭症特质吗？

Qiao Wang：我觉得我可能有一些。

作为投资者，对于面向消费者的产品来说，自闭症几乎成了我挑选创始人的一个「必要条件」。我看中的创始人往往有一定程度的自闭症特质，而最好还有一些童年创伤，尽管他们通常不会在前两次会面时告诉你这些。

Kevin：所以自闭症加童年创伤是成功的「alpha」要素，对吧？

Qiao Wang：没错，要成为成功的创始人，你需要两件事：思考和行动。自闭症是思考的来源，而行动源自于创伤，因为你有东西要证明。

Kevin：Alliance DAO 是做什么的？

Qiao Wang：我们投资那些拥有高度自闭症特质和可能有童年创伤的创始人。

Kevin：为什么你要创建 Alliance DAO？

Qiao Wang：在离开 Messari 后，我意识到我非常喜欢从 0 到 1 的创业过程，但不喜欢从 1 到 10 的扩展阶段。0 到 1 是关于发现用户需求的洞察，尝试各种方法去解决问题。我想，如何一年中体验 50 次这种从 0 到 1 的过程呢？于是，我决定创建一个加速器。

Kevin：你们通过黑客松活动来寻找更多拥有自闭症特质的创始人？

Qiao Wang：是的，任何曾在加密领域创造伟大事物的创始人，我们都希望邀请他们作为评委。

优秀创始人需要具备的条件

Kevin：作为一名加密领域的创始人，如何在熊市中增加生存的机会呢？

Qiao Wang：最简单的方式就是你在其他行业没有任何技能，无法转行。这其实是很多加密创始人的真实写照，他们不了解任何其他行业。上一个熊市中，有不少创始人转向了 AI 领域，这些人非常聪明，能在短时间内成为新领域的专家。

Kevin：作为投资者，你是更喜欢那些能快速从一个行业转到另一个行业的创始人，还是那些专注于加密领域的创始人？

Qiao Wang：这取决于具体情况。

Kevin：另一个成功的要素是有一个联合创始人，如何找到一个好的联合创始人？

Qiao Wang：统计上最理想的联合创始人配置是两个人曾在过去密切合作过，无论是在工作中还是在项目上。第二理想的配置是两位朋友，虽然他们没有一起工作过，但彼此信任，了解对方的优点和缺点。最差的配置是你刚认识的人，或者是通过在线联合创始人匹配平台找到的陌生人。

Kevin：你提到了信任，这是联合创始人关系中最重要的因素之一。那第二重要的是什么呢？

Qiao Wang：第二重要的因素是互补的技能。如果两位创始人具备不同的关键技能，这会极大提高团队的成功概率。

Kevin：我发现的一个教训是在创业初期创始人往往不知道自己在玩什么游戏，因为对行业并不熟悉。等你深入后，才开始理解游戏规则，这时你就能定义哪些技能是必需的。

Qiao Wang：这确实是创业过程中的一部分，通过试错来学习。

Kevin：你还提到过诚信，巴菲特和 Naval 也曾说过，选择与你共事的人时，要寻找那些具备高智力、高能量和高诚信的人，为什么你认为诚信是世界级创始人必须具备的最重要品质？

Qiao Wang：诚信就像一个乘数，它要么是正 1，要么是负 1。智力和工作态度是绝对数值，越高越好，但如果你没有诚信，这个乘数就变成了负 1。即使你非常聪明、非常努力，但如果没有诚信，你的最终结果将是负面的。这就是为什么 SBF 这样的人会失败，他非常聪明，工作勤奋，但缺乏诚信，最终摧毁了自己和周围的人。

Kevin：你认为这种「负诚信」是从哪里来的？

Qiao Wang：人是会变的，尤其是当你快速致富时，钱会改变你。

Kevin：如何尽快发现一个人的诚信是否有问题？

Qiao Wang：这很难。我还在尝试为我们的加速器申请表设计一些问题，以帮助识别诚信低下的人。但说实话，这很容易被撒谎者蒙混过关。所以我们通常会通过那些更低估值的投资机会筛选出那些不那么投机的创始人，避免那些纯粹为了追求高估值的机会主义者。

Kevin：很多人会说，金钱和名声不是创业的好理由，你对此有什么看法？

Qiao Wang：我见过很多成功的创始人，他们并不会在初期告诉你他们是为了钱。但随着时间的推移，他们开始坦诚说他们确实想通过创业赚钱，我反而更喜欢这种诚实。

选举会刺激加密市场倦怠感

Kevin：你之前发过一条推文，提到比特币价格停滞的时间越长，加密货币开发者和投资者的倦怠感就越强，你觉得这反映了什么？

Qiao Wang：那条推文的意思是无论价格上涨还是下跌，人们都会有所感觉。即便价格下跌，人们仍然会觉得自己活着。但当价格长时间停滞不前时，大家就会感到倦怠。我能感受到这一点，比如去年年底价格上涨时，人们感觉很好，充满活力。现在我和同样的人聊，他们抱怨加密行业没有为社会做出什么实质贡献，说他们想退出等等。

Kevin：那你怎么和这些人交流呢？

Qiao Wang：我告诉他们价格会在 12 月选举后上涨。

Kevin：你相信这个说法吗？

Qiao Wang：我觉得选举确实会引发一些波动，特朗普的连任对加密货币短期和长期来说可能都会有利，选举之夜，价格可能会根据结果波动大约 5%。

Kevin：如果特朗普没当选，价格会跌吗？

Qiao Wang：可能会，但即使价格下跌，人们还是会感觉到这种市场的活力。

专注是一项超能力

Kevin：你曾写过一条与加密无关的推文：「如今要做到优秀并不难，因为大多数人都很脆弱。」你能详细说说吗？

Qiao Wang：我认为大多数人在心理和身体上都很脆弱。心理上，大多数人缺乏独立思考的能力，他们总是在寻找认同，而不是追求真相，社交媒体和智能手机的兴起加剧了这种现象。自 2012 年以来，ADHD（注意力缺陷多动障碍）、自杀、抑郁和焦虑的病例大幅增加。

Kevin：我自己也受到了 ADHD 的影响，社交媒体对我的影响不小。我之前和 Blockchain.com 的创始人 Nicola Kerry 聊过，他说他现在都无法集中注意力读完一篇文章。

Qiao Wang：能够长时间专注已成为一种「超能力」。过去，大多数人至少能专注 45 分钟，但现在大多数人连这点都做不到了。

Kevin：你是怎么保持专注的？

Qiao Wang：我会主动限制自己在 TikTok 上的时间。我不用 Instagram、Facebook 或者 Snapchat，唯一用的社交媒体是 Twitter。不过即便如此，Twitter 也非常容易上瘾。

Kevin：你在 TikTok 上都看什么？

Qiao Wang：我喜欢看足球，尤其是 C 罗和梅西的视频。TikTok 的算法非常聪明，看几条视频后，它就能完全理解你想看什么。

Kevin：你提到了加密领域的人对长寿感兴趣，你能详细说说吗？

Qiao Wang：其实当时我有些调侃的意思，不过确实有很多加密领域的人对「长寿」非常感兴趣。我觉得在加密货币之外，长寿是与加密人群重合度最高的一个领域。你不会看到很多加密从业者对核能、气候变化或者太空探索感兴趣，但他们几乎都对健康与长寿有兴趣。

Kevin：但我们也可以批评一下这种趋势，我和一些加密 OG 聊过，他们虽然谈论「长寿」，但实际上连健身房都不去，说到底，「长寿」不仅仅是为了活得更久，还应该是为了活得更好，对吧？

Qiao Wang：没错，长寿的定义不仅是活得久，还包括健康寿命。换句话说，不仅仅是增加生命的长度，更是提高生活质量。

Kevin：但这并不是巧合，如果真的有一颗神奇的药丸，你吞下它就能永远活下去，而不需要去健身房，大家肯定会选那颗药丸。

Qiao Wang：但现在我们还没有这种药，科学上已经非常明确了，目前我们拥有的最好的「药物」就是去健身房锻炼。

Kevin：没错，我的长寿观念是，首先我要睡够觉，吃得干净健康，健身房是必须的。

Qiao Wang：对我来说，最重要的事情依次是：第一，睡眠；第二，去健身房；然后是工作，最后是饮食健康。

Kevin：那工作在长寿的「清单」上如何排位呢？

Qiao Wang：工作对长寿来说也很重要。虽然工作会带来一些压力，减少寿命，但也有一些正面的影响，比如让你有机会与有趣的人交流。社交互动是长寿的关键因素之一，所以这是一种平衡。不过，我之所以能说这些，是因为我在 20 多岁时全力专注于工作，而我对此并不后悔。

Kevin：你 20 多岁的时候健康状况如何？

Qiao Wang：当时我非常不健康。我不知道你是否知道铁蛋白是炎症的一个标志，我的铁蛋白水平达到了 1400，而普通男性的铁蛋白水平是 200 左右。即使 200 也不是最佳水平，最佳水平在 70 到 100 之间。铁蛋白超过 1000 的人，通常是那些得了癌症或严重炎症的人。我当时的身体几乎全是炎症，甚至一度怀疑自己得了癌症。在我 20 多岁后期，情况真的非常糟糕。今天，我的心肺功能比我 20 多岁时好得多。

Kevin：你有没有在健康和长寿领域做一些推动性的工作？

Qiao Wang：我偶尔会进行一些天使投资，但不算太多。

Kevin：你有什么信念是大多数人不会同意的？

Qiao Wang：我确实有一些想法，虽然在公开场合大多数人可能不同意，但在私下里，他们可能会认同我。我觉得目前的政治局势非常荒唐，尤其是近几年所谓的「现代自由主义者」对社会产生了负面影响。

Kevin：你能展开说说吗？

Qiao Wang：我认为哈里斯是一个马克思主义者，她宣布的首个具体政策是房租管制，这简直就是金融文盲的表现，我相信很多人私下会同意我的观点，但在公开场合，可能会因为她的身份——作为一名女性和少数族裔，很多人站在她那边。这是我认为对社会有害的东西，现代左翼的很多意识形态，在我看来更像是一种宗教信仰，非常荒唐。

Kevin：民主党竟然推出了一个在经济上无知的人，而且她可能成为总统。你觉得系统中哪里出了问题，导致没有更好的选择？

Qiao Wang：最近我经常听到人们说，他们要投票给特朗普，因为他「没那么糟」，但其实有更好的选择。问题是，人们投票的理由居然是因为「没那么糟」，这说明美国总统这一全球最重要的职位之一，背后可能隐藏着一些更深层次的问题。

Kevin：那你对接下来 12 个月的最大预测是什么？

Qiao Wang：比特币价格将会上涨，涨幅会很大。

Kevin：你觉得会涨到多少？

Qiao Wang：100,000 美元。

Kevin：那这轮周期比特币的顶点在哪里？

Qiao Wang：我不确定，范围很大。

Kevin：那你的预测范围是多少呢？

Qiao Wang：在 100,000 到 420,069 美元之间，因为我们可能生活在一个模拟世界里, 上一轮周期的终点是 69,420 美元，所以如果下一次能达到 420,069 美元，那就完美了。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

大家好，

好久没有和大家分享这些了。最近，我一直在思考再质押的未来，因为这是过去 18 个月来主导市场的主要话题。

为了简化讨论，我可能会在本文中提到 EigenLayer 或 AVS 来描述广义的再质押概念，但我将这个术语广泛用于涵盖所有再质押协议及其上构建的服务，而不仅限于 EigenLayer。

EigenLayer 和再质押的概念已经打开了潘多拉的盒子。

从概念上来说，扩展一种高度流动且全球可访问资产的经济安全性是非常有意义的。这使得开发者可以在链上创建应用程序，而无需为其项目专属的代币建立一个全新的生态系统。

来源：EigenLayer 白皮书

以太坊 (ETH) 被视为一种优质资产，其前提在于：

1. 对于开发者来说，利用其经济安全性来构建产品是合理的，因为这不仅增强了安全性，降低了成本，还使产品能够专注于核心功能。

2. 为终端用户提供了更优质的产品体验。 然而，经过 18 个月的发展，自 EigenLayer 白皮书发布以来，再质押的格局已经发生了变化。

我们现在有了比特币再质押项目，如 Babylon，Solana 再质押项目，如 Solayer，以及多资产再质押项目，如 Karak 和 Symbiotic。甚至 EigenLayer 也开始支持无许可的 Token，允许任何 ERC-20 Token 无需许可地成为可再质押的资产。

来源：EigenLayer 博客

市场已经表明：每个 Token 都将被再质押。

再质押的核心不再仅仅是扩展 ETH 的经济安全性，而是关于发行一种新的链上衍生品——再质押 Token（以及由此产生的流动性再质押 Token）。

此外，随着  等流动性质押解决方案的兴起，可以预见，再质押的未来将涵盖所有加密 Token，而不仅仅局限于 L1 资产。我们将看到 stARB 被再质押为 rstARB，然后进一步包装为 wrstARB。

那么，这对加密货币的未来意味着什么？当经济安全性能够从任何 Token 扩展时，又会发生什么？

再质押的供需动态

这是决定再质押未来的两个关键因素。

你可以写长篇帖子，深入探讨关于主观 Token 和人类协调的复杂问题，但这有点超出我的能力范围。如果某个再质押项目愿意给我一些顾问 Token，我会考虑撰写相关内容，不过，我有点跑题了。

在加密领域，始终存在两个不变的事实：

1. 人们总是追求更高的收益

2. 开发者总是想要创建更多的 Token

人们追求更高的收益

再质押协议在供应端拥有最佳的产品市场契合度 (PMF)。

从华尔街的前辈们身上，我们看到加密货币市场正迅速演变为一个不断追求更高风险的市场。举个例子？Polymarket 已经有了。我们都在走向极端。

再质押者通过 AVS（建立在再质押协议之上的服务）获得更多收益。在理想情况下，开发者会选择在再质押协议上构建项目，并通过激励措施吸引再质押者将他们的资产投入这些项目。为此，开发者可能会分享部分收入，或以其原生 Token 作为奖励给予再质押者。

让我们简单计算一下：

截至 2024 年 9 月 7 日，

• 目前有价值 105 亿美元的 ETH 在 EigenLayer 上进行再质押。

• 假设这些再质押的 ETH 大部分是流动性质押 Token (LSTs)，它们已经在产生 4% 的年收益率 (APY)，并希望通过再质押获得更多收益。

• 如果要每年额外增加 1% 的 APY，EigenLayer 及其 AVS 需要创造 1.05 亿美元的价值。这还未考虑到削减和智能合约风险。

显而易见，如果再质押仅能带来额外的 1% APY，那么风险回报 (r/r) 实在不值得。我大胆地说，至少需要达到 8% 或更高，才能让资本配置者认为风险是值得的。这就意味着，再质押生态系统每年需要创造至少 4.2 亿美元的价值。

来源：KelpDAO

目前，我们所看到的再质押带来的高收益主要是由即将推出的 EIGEN Token 以及流动性再质押协议的积分计划所推动的——与实际或预期收入相比，这些收益显得微不足道。

设想一下这样的情景：市场上有 3 个再质押协议， 10 个流动性再质押协议，以及超过 50 个 AVS。流动性将会被分散，开发者（此处指消费者）面对过多的选择会感到困惑，而不是对现有选择充满信心。我应该选择哪个再质押协议？我应该选择哪些资产来增强我项目的经济安全性？等等。

因此，我们要么需要大幅增加再质押的 ETH 数量，要么就需要加速发行原生 Token。

总之，再质押协议及其 AVS 需要通过大量发行其 Token 来保持供应方的活跃。

开发者希望创建 Token

在需求方面，再质押协议认为，开发者使用再质押资产来驱动他们的应用程序，比起使用自己发行的专用 Token 更加经济和安全。

尽管对于一些需要极高信任和安全性的应用程序（如桥接）来说，这可能成立，但实际上，发行自己的 Token 并将其作为激励机制，是任何加密项目成功的关键，无论是链还是应用程序。

将重新抵押的资产作为产品的附加功能可以带来额外的好处，但不应左右产品的核心价值主张，也不应设计得削弱自身 Token 的价值。一些人，如 Multicoin 的 Kyle，甚至持有更为强硬的立场，认为经济安全性根本不是推动产品增长的关键因素。

Integrated Kyle e/acc：“Multicoin 可能是全球最大的持有者，其按市值计算的 Token 可能有资格成为 AVS。

包括 Livepeer、Render、Helium、Hivemapper、Pyth、Wormhole、LayerZero。

还有一些其他 Token 尚未流通或尚未公布。

从来没有这些创始人，或我们 200 多个投资组合中的任何一位创始人，给我打电话说：“Kyle，我认为限制我们增长的主要因素之一是支持我们系统的加密经济安全性的流动性数量和质量。

一次也没有。”

坦白说，很难反驳他的观点。

我在加密领域已经有 7 年，从未听过其他加密重度用户或行业朋友——那些将大部分净资产存储在链上的人——告诉我，他们选择某个产品而非另一个是因为其经济安全性。

从经济角度来看，M^ 0 的 Luca 写了一篇出色的文章，解释了由于市场效率低下，项目使用其本地 Token 可能比使用 ETH 更便宜。

Token 何时发行？说实话，无论这些 Token 是否实际算作证券，具有某种治理功能、效用、经济性或稀缺性声明的项目特定 Token 一直被投资者视为项目成功或知名度的象征。即使没有任何剩余的财务或控制权要求，这种市场情绪仍然存在。在加密这样的小行业中，Token 通常与叙事或预期的流动性变化更相关，而不是与现金流相关。无论我们怎么看，很明显且有据可查的是，在加密领域，股票代理市场远未达到效率，而高于理性水平的 Token 价格转化为项目低于理性预期的资本成本。较低的资本成本通常表现为风险投资轮次中的较低稀释，或相较于其他行业的更高估值。可以说，由于资本市场层级的市场效率低下，本地 Token 实际上比为开发者提供了更低的资本成本。

来源：

公正地说，EigenLayer 似乎预见到了这种情况，因此设计了双质押系统。现在，它的竞争对手甚至将支持多资产再质押作为营销的差异化卖点。

如果未来所有 Token 都会被再质押，那么再质押协议对开发者的真正价值是什么？

我认为答案在于保险和增强。

多资产再质押的未来将带来选择的多样化

如果项目希望改进产品并实现差异化，再质押将成为可整合的补充功能。

• 保险：它提供了额外的保障，确保所提供的产品能够如宣传所述运作，因为有更多的资本在为其担保。

• 增强：再质押协议的最佳策略是重塑整个叙事，并说服开发者在任何产品中默认包含再质押技术元素，因为这会让一切变得更好。 哦，你是一个容易受到价格操纵攻击的预言机？如果我们也是 AVS 呢？

最终用户是否关心这个问题仍有待观察。

所有的 Token 都将竞争成为首选的再质押资产，因为这赋予它们感知的价值并减少卖压。AVS 可以根据其风险偏好、激励机制、特定功能以及希望对齐的生态系统，选择多种类型的再质押资产。这不再仅仅是核心经济安全的问题，而是关于保险、再质押和政治。随着每个 Token 被再质押，AVS 将有很多选择。

• 我应该选择哪些资产来确保经济安全，我想要什么样的政治对齐，以及哪个生态系统最适合我的产品？

最终，这个决定取决于什么能为我的产品提供最佳功能。就像应用程序在多个链上部署并最终成为应用链一样，AVS 将最终利用那些带来最大好处的资产和生态系统的经济安全，有时甚至会同时使用多个。

Jai 的这条推文很好地概括了大多数开发者对再质押优势的看法。

必须提到的是：我们已经看到一些项目，如 ，正在努力解决这种情况。

Jai Bhavnani：“Jito 今天宣布支持再质押。 现在我们有 Eigen、Karak、Jito、Symbiotic 等，可能还有更多。 我们要多久才能拥有一个聚合器，让 AVS 可以接入以获取最经济的安全保障？ 并能根据成本在所有再质押平台之间主动进行重新平衡。”

结论

加密推特倾向于用绝对的方式思考问题。实际上，再质押是一个有趣的基础工具，它扩展了开发者的选择，并通过发行一种新型衍生品影响链上市场，但这并不是革命性的变化。

至少，它允许风险偏好较高的加密资产持有者获得额外收益，同时扩展技术选择并减少开发者的工程负担。它为开发者提供了一个补充功能，并为链上资产持有者创造了一个新的衍生品市场。

许多资产将被再质押，这为开发者在整合再质押资产时提供了多种选择。最终，开发者在选择再质押资产生态系统时，将像选择新链进行部署时一样，选择最能为其产品带来最大好处的生态系统，有时甚至会选择多个。

Token 将会竞争成为再质押资产，因为再质押的资产所带来的新衍生品市场将使这些 Token 受益，提高它们的广泛使用性和感知价值。

这从来不关乎经济、安全，而是涉及保险、再质押和政治。

原文作者：Biteye 核心贡献者 Viee

原文编辑：Biteye 核心贡献者 Crush

这两天，分形比特币协议 CAT 20 爆火，$FB 的价格直接从 10 u 涨到 30 u，市场难得回暖。

Biteye 整理了玩转 @fractal_bitcoin 工具大全，别再 FOMO，两横一竖就是干！

01 钱包

1、@unisat_wallet：推出分形比特币的背后团队，拥有 $FB 早期空投资格

2、@okx web3：同样支持分形比特币，第二个拥有 $FB 早期空投资格的钱包

02 交易平台

1、@dot_swap：链上 swap，滑点较高，比较贵

2、@gate_io：中心化交易所

3、场外 OTC：风险大，自行研究

03 PoW 工具

1、Fairpool

2、@f 2 pool_official

3、@MaxiPoolHosting

4、@SoloFractal

5、@BitTera_RWA：提供 $FB 算力 NFT

04 数据 / 交易工具

1、@cryptohunt_ai：Fractal 推特信息聚合器，包含 cat 20 mint 指南教程，以及项目分析

2、@mctxyz：链上工具箱，功能全面，能够批量转账、批量查余额、拆分 UTXO 等

3、Fractal Pool List：查找分形矿池列表及其算力、费用和支付方式

4、@unisat_wallet：查看挖矿的算力和难度

5、@mempool：区块浏览器

6、@OKLink：区块浏览器

7、@FractalBotx：通过 Telegram 机器人创建、交换、赚取

05 CAT 20 协议工具

1、@cryptohunt_ai：代打工具，成本低速度快，实时看板查看 Mint 进度

2、@cointool：代打、CAT 20 批量查询余额、批量转账

3、@dot_swap：代打工具

4、CAT-20 浏览器：查询 Mint 进度、持有人数等

5、@btcterminal_：查询 Mint 进度、钱包余额等

更多分形生态系统项目汇总，详见 @fractal_bitcoin 官网

原文作者：Bitpush

周五，各资产类别全线上涨，美股、加密货币、 黄金纷纷反弹，而此时距离美联储历史性政策转向仅剩不到六天的时间。

市场上涨很大程度上归因于投资者预期美联储可能在下周三联邦公开市场委员会会议后宣布降息 50 个基点。纽约联储前行长 Bill Dudley 表示，进一步降息「理由充分」。

芝加哥商品交易所 Fed watch 工具目前显示，降息 50 个基点的可能性为 49% ，高于周四的 28% 。

比推数据显示，当天早些时候，BTC 短线飙升逾 1, 500 美元，从 58, 000 美元跃升至 59, 700 美元，在美股收盘后涨破 69, 000 美元。截至发稿时，BTC 交易价格为 60, 280 美元， 24 小时涨幅 4.24% 。

与大盘一样，山寨币本周表现强劲，排名前 200 位的代币中有超过 90% 均实现上涨。其中，Nervous Network (CKB) 领涨，涨幅达 45.3% ， Pol (POL) 上涨 12.1% ，Popcat (POPCAT) 上涨 11.9% 。Sun (SUN) 跌幅最大，下跌 6.6% ，而 BinaryX (BNX) 下跌 5.4% ，Worldcoin (WLD) 下跌 5.1% 。 目前加密货币整体市值为 2.1 万亿美元，比特币的占有率为 56.4% 。

美股继续攀升，截至收盘，标普、道琼斯和纳斯达克指数分别上涨 0.54% 、 0.72% 和 0.65% 。 其中，标普 500 指数、纳指创去年 11 月以来最大单周涨幅。

预计波动性将进一步加剧

本周比特币终于以上涨模式收官。Secure Digital Markets 分析师表示： 「这一价格走势与近期低时间框架波动加剧的模式相一致，在六个月的下行通道内波动。如果这一趋势持续下去，我们很容易看到 BTC 下周测试 62, 000 美元至 64, 000 美元的区间。」

对于以太坊，分析师认为：「以太坊（ETH）继续表现不佳，正如 ETH/BTC 图表上所强调的那样，日线图显示 ETH/BTC 对的看跌势头没有放缓的迹象，表明它可能在短期内难以跟上比特币的步伐。」

尽管降息对风险资产来说是好消息，但 OKX Global 首席商务官 Lennix Lai 认为，从现在开始资产价格不太可能「只上涨」，因此交易员应为持续的波动做好准备。

Lai 表示：「鉴于目前市场的不确定性，随着交易员对更广泛的经济指标做出反应，本月剩余时间的市场可能会相当不稳定，虽然由于交易员对经济指标做出反应，短期波动是可以预料的，但加密货币市场中机构参与度的提高可能会在中长期内提供更多的稳定性和流动性。」

根据 OKX 委托撰写的经济学家影响报告，「 69% 的机构投资者计划在未来 2-3 年内增加对数字资产的配置，这表明尽管短期存在不确定性，但人们对加密货币市场的信心正在增强。」

关于比特币近期价格走势背后的驱动因素，Lai 表示，「很大程度上受到即将降息的预期以及对新一轮降息周期的猜测的影响。这些宏观经济因素，加上投资者情绪的变化，正在推动市场动态。」

他指出：「目前，BTC 的关键支撑位和阻力位在 50, 000 美元左右，这个区域对交易者来说至关重要，因为它可能决定 BTC 价格走势的下一个方向。话虽如此，随着机构参与度的提高和主流采用度的提高，我们可能会在未来几个月看到这些水平发生变化。」

他表示，短期内 BTC 的前景似乎比较谨慎，不过对长期前景持乐观态度，这受到多种因素的支持，包括机构采用和投资不断增加；主要市场的监管日益清晰；加密生态系统不断扩大等等。

据加密货币分析师兼投资者 Jason Pizzino 称，一旦 BTC 将 61, 500 美元从阻力位转为支撑位，比特币牛市的下一阶段将开始。

Pizzino 在 YouTube 节目更新中表示：「如果我们开始看到一些测试，并在短期内收于 58, 000 美元上方，这可能是一个不错的早期反弹，接下来将测试我分析中更重要的水平 61, 500 美元左右，这是 3 月至 8 月 50% 的调整幅度，这是比特币测试、克服和巩固的下一个关键水平，基本上是牛市的下一阶段，推向新的历史高点。」

Pizzino 也认为，波动性仍可能发挥主要作用，比特币有可能从当前水平下跌 15% 以上，但看涨论点也不会失效。

他说：「比特币仍高于约 52, 000 美元、 53, 000 美元， 8 月份的低点 49, 000 美元这些关键位置，我们已经研究了之前的下行水平——如果比特币再次下跌，并且一路回到 40, 000 美元左右，它仍将处于宏观牛市中。从那时开始，比特币再次收于 61, 500 美元上方，将开始走上上行之路。」

背景

DOT的通货膨胀率调整正在进入倒计时！

此前，波卡的经济模型相关的机制已经经过许多次调整了。不仅确定把通货膨胀的20%汇入国库，还把诸如总的通货膨胀率、理想的Staking比例等参数开放给治理，允许通过治理来调整这些参数，此外还将Staking解锁周期从28天缩短到2天。

而这些改变都是由Web3基金会的研究科学家Jonas主导的，一般推动这些改变的流程是先发起讨论，然后经过充分讨论后，将讨论的结论通过国库机制，发起一个WFC（Wish For Change）的提案供人们进行投票。而一旦Jonas提出WFC被通过了，他就会申请新的正式的提案，将WFC的内容发布成一旦成功通过就会真的进行修改的提案。

编者注：WFC提案的效果正如其概念一样，是希望改变的一种提案，意思是这只是希望对波卡进行改变所提出来的一种方案，目的是收集大家的反馈，看看共识度如何，因此WFC即使投票通过也不会修改任何事情，但是WFC如果能通过就能看出大家更期望是否进行改变。

而目前大家最关心的对DOT通货膨胀率的调整，已经结束了论坛讨论阶段（详情可以参看：

Jonas也根据论坛讨论的结果提出了关于DOT通货膨胀率的三种调整方案的WFC：

提案1：保持10%的固定比例不变：

提案2：保持8%的固定比例不变：

提案3：一开始在第一年调整到8%，之后逐渐递减：

而这些提案正在投票中，根据目前的投票情况来看，提案3通过的概率比较大。如果没有任何干预的情况，DOT的通货膨胀率很可能就会按照这个方式改变了，DOT的通货膨胀率调整真的正在进入倒计时了！

8%真的是我们想要的吗？有没有转机？

但，这真的是波卡关注者们想要的结果吗？提案3之所以通过率高，是因为有两个巨鲸分别投了2800多万票和1800多万票，合计接近4800万票，才得以让投票反超的。

提案3的结果也不是我们研究院所期望的结果，为此我们发起了一个关于将DOT通胀率调整到固定5%的讨论。

我们的观点是希望新增一个提案，提案4: 5%恒定总通胀率。

一次性将DOT的通货膨胀率降低一半，是一个巨大的改变，Jonas认为我们的这个想法太过激进，可能会使得“发生一些更大的不可预测事件的可能性太高”。

我们相信他也是与许多波卡生态的从业者进行过交流后得出的这三个WFC，我们也是进行过类似的交流，但除此之外我们还专门与更多曾经在波卡生态但是现在已经离开的用户、巨鲸、一级市场VC、开发者、项目团队进行过交流，并收获了不一样的观点。

我们深刻地意识到当前的通货膨胀率和Staking收益会如何影响投资决策，以及会如何影响开发者或者项目团队的发展决策的。现在Jonas提出的三个WFC其中的Staking收益都超过了10%，这么高的回报率真的不会影响生态项目的发展吗？

所以我们才提出一个5%比例的提案4，我知道进行如此大的改动一定会带来巨大的影响，我们也知道可能会有哪些巨大影响，但最终我们还是愿意选择提出5%的比例，就是因为我们认为相比于它带来的坏处，它带来的好处会更加积极，也会更是波卡当前所需要的。

Jonas的观点为什么是将通货膨胀率先调整到8%，之后再进一步调整。他大概的理由是他需要重点关注验证者、提名者与波卡经济安全性之间的复杂相互作用。比如波卡的安全性取决于验证器是否有利可图，因此任何降低奖励超过一定水平的建议都开始要求越来越高的最低佣金率的标准，以应对这种潜在的风险。

如果波卡的最低佣金应该是15%通货膨胀率的3%，那么将通货膨胀率降低到5%就需要9%的最低佣金。波卡目前没有问题，但Kusama可能是当务之急，尤其是在熊市中，验证者的盈利问题可能会成为一个更紧迫的问题。因此，应该考虑设定一个最低佣金。如果我们希望通过减少通证发行来实现低通胀（请注意，通过销毁通证，我们可以在不减少发行量的情况下实现更低的净通胀率，不过这可能还需要一些时间），我们应该逐步推进，并能够观察和监控整个生态系统。在他看来，这已经在第三个WFC中有所涵盖（即先调整到8%，之后再逐步减少）。

虽然我们也认为这是一种进行调整逐步观察再进一步调整的一种不错的策略。但是我们认为现在波卡的情况需要采取更有效的措施，从10%的通货膨胀调整到8%，这个力度太轻，难以起到预期效果。

并且8%的通货膨胀率仍然很高，并且由此带来的Staking收益率会超过10%+，这仍然是太高的收益率，并且会严重影响生态项目的发展。

你们怎么看呢？

反对的声音以及我们的反馈

我们的帖子获得了非常多积极的反馈，但也有一些反对的声音。

1、许多人表示，他们是靠Staking收入来维持生活的，大幅降低通货膨胀率也会大幅降低Staking收益，这会迫使他们离开。

我们的观点是：Staking收益减少，肯定会引起一些人的离开，但这正是我们所想要的。因为DOT的Staking收益过高，使得很难有商业模式带来的营收能够与之媲美，所以，人们会更倾向于参与Staking，而不是用于交易、投资或消费，因此流通在市面上去参与到其他生态应用上的资金就会很少。这会降低用户对生态的参与度，严重阻碍生态应用的发展，这也是波卡目前的困境之一，生态应用的发展始终处于初期阶段。

质押收益不能只看重个数的增加，还应看重单价。而波卡的价格受制于其生态的发展程度，所以，如果希望价格获得更多的增长，就需要释放波卡生态的活力，因此我们确实是需要让Staking这一机制所锁定的流动性释放一部分出来，流向生态中，才更可能加速波卡生态的发展，并为DOT赋能。这一点才是波卡能长期发展下去的关键之一。

2、会赞同减少到5%的人，一定没有持有DOT，大量持有DOT的人一定不会赞同这种提案。

我们的观点是：事实恰好相反，那些拥有大量的DOT Whales更希望DOT的价格能够更好，因为他们不是看重的Staking收益，而是大量本金的增值。我们恰好与多位巨鲸（拥有数百万以上的DOT）进行过交流，其中有接近一半的人因为DOT价格的大幅下跌已经不得不忍痛割肉，离开了波卡生态。但是这些离开的巨鲸的观点与现在仍然坚持持有的巨鲸也都惊人的相似，都是觉得DOT通货膨胀率太高，对价格带来了极大的影响。他们都希望能“大幅”调整DOT现有的通货膨胀率。而且他们的观点也认为当前的通货膨胀率让DOT没有更高的吸引力，除了DOT本身的价值在不断贬值以外，也减少了对DOT潜在投资者的吸引力。

因为，如果没有足够的自生经济来对冲其价值，增发太多的一个资产其价值必然会被稀释，这是普通人都知道的道理。而DOT的高通货膨胀率又会带来高Staking收益，这会抑制生态的发展，也就是抑制波卡自生经济的发展。所以，对于DOT的通货膨胀率的调整必须要大刀阔斧般的进行，才能充分释放波卡生态的发展潜力。

是慢性死亡，还是破釜沉舟去博一个否极泰来，至少我们所接触到的大部分巨鲸都是选择后者。

3、这是一次很棒的讨论，8%是一个很好的开始。我们不需要太激进。我相信Jonas确实考虑过5%，并且可能有一个解释。

我们的观点是：实际上，我们也曾经考虑过Jonas那样用逐渐递减的方式慢慢降到5%的比例，但是经过一系列思考之后，我们放弃了这个选项。以下是我们的逻辑链。首先，对于一个项目的发展最重要的一点是要借大趋势。我们曾经为许多项目团队提供过战略建议，其中一条就是要让团队借助一些大的经济趋势，在正确的趋势下做正确的事。

举个例子，在2011年多个新兴公链，如Polygon、Avalanche等项目通过发布类似的公链激励计划，与一些DeFi配合，成功完成了这些项目的迅速启动，其公链coin的价格和TVL都获得了极大的增长。但是这样的策略需要在市场流动性非常充足的牛市才能有正向的效果，而如果在流动性不足的熊市环境下，采用同样的效果则会适得其反。这其中与参与者在不同经济环境下的决策心理是密切相关的，在牛市环境下，用户会更加贪婪，当参与这样的活动并获得奖励后会更倾向于复投，从而使得公链coin的价格形成螺旋向上的循环；在熊市环境下，用户是更恐慌的，本身参与这样的活动的意愿就会大幅减少，而仅剩的参与者在获得奖励后会更倾向于迅速卖出套现，从而使得公链coin的价格形成螺旋向下的循环。

显然波卡的发展是恰好错过了上一轮牛市，无法采用这样的公链激励的计划。详情可以查看我这篇报告中的第四、五、六点：

。

而随着美国即将开启降息阶段，意味着大量的流动性将会释放出来，或许会有许多资金流入Crypto行业，从而开启一轮新的牛市。而这一次，我们非常希望能够在流动性进入Crypto行业时，波卡做好了准备，来执行上述的公链激励计划，从而加速波卡生态的发展。而一旦错过这样的大的周期性机会，波卡要借势发展就又要延缓几年，这是我们非常不希望的事，所以波卡必须要抓住下一次牛市的时机，借助大势迅速崛起。

但是现在的波卡距离能够实现这一计划还缺少许多要素，最重要的一点是波卡现在非常缺乏网络效应。网络效应是指的生态中的项目、用户和资金，而波卡并未建立出足够的网络效应，生态中的流动性严重不足。许多原本在波卡的项目要么选择离开波卡去到网络效应更强的以太坊生态或者Solana生态以提高项目的成功率，或者一些新兴的项目在选择哪条链发展时就直接选择以太坊生态或者Solana生态，许多曾经的忠实用户或者巨鲸也因为DOT的持续下跌而忍痛离开波卡，这是波卡上正在发生的事情。围绕着这些现象，我们实际上做过许多调查，包括对项目团队、散户、巨鲸、资本、开发者。

用户、资金为什么不足：

①许多原本在波卡生态中的巨鲸和散户选择离开了波卡，但不论是这些离开的还是依然坚守在波卡生态的巨鲸或者散户，他们普遍认为波卡目前的通货膨胀过高，从而让DOT持续贬值，由于贬值预期过高带来的抛压最终影响了价格的增长，即使有高昂的Staking收益，但综合下来他们损失的资金远超过Staking带来的收益。

对于这个问题是需要调整DOT的通货膨胀率的，如果只是这个问题，那么按照Jonas那种缓慢调整DOT通胀率的方式也是可行的，但请继续往下看。

②生态发展迟缓，生态项目收益吸引力不足。

对于这个问题，用户和资金是跟随项目的，如果有优秀的项目在会吸引到用户和资金的。

那么我们再看，波卡上的项目为什么不足：

①由于波卡无法直接运行智能合约，对于想要部署到波卡生态的应用要么必须自己做一条平行链，然后在这条平行链上运行自己的应用，但是做平行链的难度是大于做应用的，并且要维护平行链需要额外消耗团队大量的精力和资金；要么需要选择到一条非波卡官方的平行链上进行部署，但是对于该应用的团队来说，他们的发展会受制于该条平行链的发展，他们会多一层担忧，而这一点也会阻止许多项目进入波卡生态。

但是这个问题可能会随着Plaza/JAM的实现而解决。

②糟糕的交互体验和复杂的账户体系阻碍了项目发展。

但是Polkadot APP或许能解决这个问题。

③插槽拍卖成本过高导致进入波卡的门槛过高。

这个问题已经通过Coretime机制解决了。

④波卡上的营商环境非常糟糕。

许多团队表示，其商业模式比不过Staking的收益，因此难以在波卡生态中吸引到比较多的用户。这是当前波卡难以解决的一个关键环节，如果无法打通这个环节，就会阻碍波卡生态的发展。此外，上面提到的DOT因为通货膨胀率过高而面临贬值压力，会将情况变得更早。这就好比是我们在一个国家经商，不仅自身的商业利润比不过该国家的银行利率，导致许多资金都不参与到商业活动中，让我盈利很少，而好不容易赚到的钱还因为本国的货币贬值而进一步受到损失。这就是当前波卡的现状。

这就是为什么我们经常提及“调整通货膨胀的目标要考虑到对波卡生态项目的影响”。只有调整好波卡的营商环境，再配合Plaza/JAM、Polkadot App、Coretime等解决方案，才能把应用能在波卡迅速发展的基础打好。

最后，再次解释一下为什么我们更倾向于一次性调整到5%。

最重要的原因在于我们要赶时间，我们希望波卡不要错过下一次牛市。

如果按照Jonas的WFC3里的情况，先调整到8%之后再进一步降低，那样就太慢了，至少营商环境很难迅速调整到能吸引更多项目的情况。

此外，这个赶时间肯定也不能慌慌忙忙的，我们此前为许多团队提供过的运营建议，其中一点就是要围绕着关键时间节点倒推需要提前做好哪些准备，包括预热、造势等等。所以，在牛市将来未来之时，我们就需要为波卡提前预热，比如给大家展示波卡的营商环境正在改变，包括降低通货膨胀率，降低Staking收益，同时接着调整波卡的经济模型这样的重大事件多做一些宣传，让投资者、开发者、用户再次关注波卡。（一般来说调整经济模型算是很重要的事情，一定会有流量）提前制定好公链激励计划，并申请好国库资金。（这都要花费挺长的时间）提前与一些DeFi项目进行沟通和预热。

然后等到牛市开始到来（比如整个Crypto行业有明显的流动性增加之时），再一鼓作气地宣发出公链激励计划，配合大的经济趋势才能让波卡迅速地发展起来。当然，这只是一个粗略的运营建议（实际我们为团队做的建议会更详细和具象），但是相信你也能感受到，波卡如果要抓住下一次的牛市，那么要提前做的事情会非常多，时间也非常紧迫。我们给出的解决方案，都是要考虑后面几步应该要怎么走，然后有个大致的思路，才反过来推导出现在迫切需要做哪些事。所以，当我们看到没有更具备框架性并且收效很慢的解决方案时，总是忍不住着急。

这也是为什么尽管有人提到：“大幅降低通货膨胀率可能带来难以预测的是二阶效应，例如验证者如何改变其佣金以应对较低的奖励，这将进一步降低质押者的收入。”，我们也明白一定会造成一些验证者或者提名者的流失，但我们仍然坚持提出一次性调整到5%的建议。

当然，考虑到确实有很多人难以接受一次性调整到5%，我认为用渐进式调整也不是不行，但是需要进行快速的调整，比如经过5个月的时间，以每个月下调1%的方式，迅速在5个月的时间将通货膨胀率调整到5%。不知道这样的方式是否会更合适些？

但确实先调整为8%，再进一步调整太慢了。对于波卡来说发展是第一生产力。而发展真的是一个需要天时地利人和的事情，不能太过按部就班，该借势借势，而不是不管趋势如何，我只管自己慢慢调整。世界上真没有哪个成功的事物是这样按部就班进行的。

最后一搏？

我们关于“为什么我们希望通货膨胀率是一次性调整到固定5%的比例”的说法获得了许多赞同，尤其是许多社区朋友反馈到确实觉得波卡现在虽然有所改变，但是速度太慢了，很可能赶不上下一轮牛市。

为此，其中一位社区朋友根据我们的提议，发起了一个新的WFC提案，意思是将DOT的总通货膨胀率调整为固定的5%，目前提案已经开始投票了，（详情请参见：

），不过目前该提案却缺少支付Decision Deposit，可能14天后就要取消了，但是目前也已经有约100万票参与了。虽然目前以35%比65%处在否定状态，但是也能看出依然有许多朋友希望将DOT通货膨胀率调整为5%。

也许，我们这一次的讨论只能带来一点涟漪，并不能改变“DOT的通货膨胀率被调整为8%，然后逐渐减少”这样的发展。也许，由于这样的循序渐进可能会让波卡再次错过下一轮牛市，又可能不会错过。但如果有更多的力量去博取改变的话。。。

关心DOT的你们会更接受通胀率调整到8%，再逐渐减少还是直接调整到固定5%呢？不妨积极参与投票吧。

2024 年 9 月 18 日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将会召开会议，并在本次会议上决定是否降息。市场预测，美联储降息 25 个基点的可能性为 87%，降息 50 个基点的可能性为 13%。这一决策将直接影响美国的抵押贷款利率、贷款、储蓄账户和信用卡利率，并间接影响全球经济的走向。

Polymarket 平台的下注者对 9 月 18 日美联储决议降息下了重注，他们认为美联储降息 25 个基点的可能性为 92%，而降息 50 个基点的可能性为 7%。有趣的是，这笔 2500 万美元的下注单还表明完全不会降息的可能性为 2%。

随着 FOMC 会议的临近，市场参与者似乎普遍认为美联储最低会降息 25 个基点，但这一观点仍有很大的不确定性。美联储的决定将波及整个金融市场，影响经济状况的走向，进而影响消费者行为和未来一段时间内的市场情绪。

免责声明：本节提供的信息仅供参考，不代表任何投资建议或FameEX官方观点。

得益于美国通胀下降、网络 TVL 飙升以及即将举行的 Solana Breakpoint 会议的利好影响，SOL 价格在今日快速飙升。

9 月 11 日，Solana 价格跌至 128.40 美元，但随后的 24 小时内又开始快速反弹，最高涨至 135 美元左右。分析表明，这一轮的上涨是受美国最新通胀数据、Solana 网络及其生态系统内的发展等多重利好因素共同推动的。

美国通胀率下降，Solana DEX 活动增加

9 月 11 日，市场对消费者价格（不包括食品和能源）上涨至 3.2% 反应过度，许多分析师纷纷修改了对美联储降息 0.50% 的预测。但随着美国消费者需求增加所带来的积极影响投资者的情绪再次发生改变。

9 月 12 日公布的美国生产者价格数据缓解了市场对通胀的部分担忧。8 月份批发价格同比增长 1.7%，符合美联储 2% 的通胀目标，这在一定程度上减少了市场对美国持续高通胀的担忧，并降低了依赖消费者支出的企业风险。

除了宏观经济因素之外，SOL 还受益于链上活动的增加。这包括其生态内新 DApp 程序的推出、对代币空投的预期、流动性质押和重新质押激励措施的改进，以及 SPL 代币（包括迷因币）交易的增长。数据显示，自 9 月 5 日以来，SOL 链上去中心化交易所的交易量增长了 7%。

此外，Solana 网络的 TVL 在过去一个月也增长了 11%，目前累计为 3600 万 SOL。其中大部分的质押增长来自于 DEX 平台 Jupiter 和链上永续期货平台 Drift。但出这几个领先的平台之外，Solana 网络其他 DApp 的活跃度都在明显下降。

Solana Breakpoint 大会和 SPL 代币的发行会影响 SOL 价格吗？

近期 Solana 网络新推出的 SPL 代币的看涨趋势，重新点燃了 SOL 投资者的热情，尤其是在即将到来的代币空投与项目公告的利好刺激下。自 9 月 6 日以来，Solana 链上表现突出的币种包括 Pyth Network（PYTH）+13%、Render（RNDR） +12%、Book of Meme（BOME）+10% 和 The Graph（GRT）+9%。

21Shares 的链上数据分析师 Tom Wan 指出，与以太坊相比，Solana 链上流动性质押的代币数量是其两倍多，有 60 多种可用代币。他解释说，这些代币主要用作 DeFi 协议中的抵押品，这可能会增加永续期货的采用和交易量。

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