9月11日消息，据彭博终端数据显示，美国30年期平均抵押贷款利率下跌14个基点至6.29%，系2023年2月以来的最低水平。
SignalPlus波动率专栏(20240911)：平局
北京时间上午九点特朗普和哈里斯如期展开了首次总统辩论，两者均未提及加密货币，主要在谈论外交政策，移民等传统议题。从 Polymarket 的数据上看，随着辩论的进行，胜利的天枰缓缓向哈里斯偏移，市场反应也凸显了交易员对选举结果的关注，尽管没有直接提到加密货币，但特朗普胜率下降的预期无疑也传导到了数字货币的价格上，平局带来的政治不确定性使得交易员更加谨慎，短期消极的避险情绪再度出现，使得 BTC 一小时内下跌-1.6% 并在之后一度试探 56000 美元支撑。
Source: Polymarket
辩论结束后，价格完成了从高点的回调，在 56500 附近整盘。BTC 日内实际波动率大约为 43% ，远低于昨天期权市场的定价。隐含波动率曲线也在这个基础上被大幅下修，前端仍然为今晚的 CPI 数据定价 60% 的波动。
Source: SignalPlus
Source: Deribit （截至 11 SEP 16: 00 UTC+ 8）
另一方面，Vol Skew 的变化反映了市场近期的情绪起伏。昨日 BTC 现货 ETF 结束负流入的表现被投资者视为市场情绪的转向，价格上行挑战 58000 并带动 Vol Skew 回归。今日，尽管以太坊的 ETF 也结束了资金流出，BTC 持续流入，但由政治不确定性引起的消极避险情绪仍给市场刚刚燃起的热情泼了一盆冷水。与之相对应的，从交易上看，价格的反弹以及 Vol Skew 的回归在 BTC 上创造了便宜的买 Put 机会，各期限尤其是十一月底涌入了不少看跌期权买入。在 ETH 上，这一行情带来的 Flow 则是大量的卖 Call，较为有代表的是 20 SEP 来自大宗的多笔客制策略，同时卖出 2350 和 2400 的看涨期权，获取了高额的 Premium 收益。
Source: SignalPlus， 25 D RR 的变化
Source: SignalPlus，成交数据
Source: SignalPlus, ETH 大宗成交数据
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特朗普与哈里斯的辩论首战，聊了什么？
美国大选日渐焦灼，无论是民调还是博彩市场，哈里斯和特朗普分庭抗礼之势愈演愈烈。截至2024年9月9日，哈里斯以48.4%的支持率领先特朗普1.2百分点，PredictIt博彩赔率则更为胶着，特朗普胜率近期再度反转领先哈里斯，二者分别为52%和51%。
在此背景下，当地时间9月10日21点，特朗普和哈里斯将在美国大选的重要摇摆州宾州的历史名城费城举行两人之间首场公开辩论，两者在首秀中表现极有可能对选情产生重大的影响。
两者的主要执政观点，来源：中金研究
在90分钟的辩论中，针对关键议题，在堕胎、移民、关税以及通胀等多个方向，双方进行了激烈对抗，但值得注意的是，两者均未提及关于加密货币相关信息。
以下是双方部分观点的整理，有删减与改动，原视频可观看：。
通胀与关税：
在关税方向，两者秉持的观点就有所不同。哈里斯反对全面大幅加征关税，认为特朗普单方面引发了贸易战。而对于涉及内部税收的看法，哈里斯整体主张仍与拜登政府保持一致，为中低收入群体减税，但对富人及大企业加税，包括提高资本利得税并对未实现的资本利得征税。特朗普则主张继续推进大规模减税，将企业所得税率由当前的21%进一步降低至15%。
在此语境下，哈里斯将特朗普对海外商品征收关税的提议称为 “特朗普销售税”，称这最终将由美国中产阶级家庭支付这笔费用，其借机阐述了自己建设“机会经济”的计划，包括让人们更能负担得起住房和扩大儿童税收抵免的建议。
特朗普继续延续其政治主张，主张大幅度加税。在论述中，特朗普直言，“我们正在加征关税，在某些情况下力度会很大”。对于哈里斯销售税的说法，特朗普则回应，“首先，我没有销售税，这是不正确的说法。”随后其就拜登政府任期内持续的通胀批评哈里斯，在拜登执政期间，通货膨胀率在 2022 年 6 月达到 9.1% 的峰值，不过他称此为国家历史上最严重的通货膨胀时期”，显然夸大了物价上涨的程度。
他还迅速转向他的首要议题移民问题，在没有证据的情况下再次声称，“有数百万人从监狱、精神病院和疯人院”的移民正在越过美国南部与墨西哥的边境。他认为，通胀“对人民、对中产阶级、对每个阶层都是一场灾难”。
非法移民
哈里斯率先指出由于特朗普对共和党人的游说，两党的移民立法在国会遭到破坏。特朗普则指责民主党人支持“开放边界”，移民正在“占领”美国城镇，实际的非法移民要比公布的数据“高得多”，“犯罪率正在上升”，其也强调拜登当局放开移民仅仅是为了获取更多的选票，罔顾其他国民的利益。然而，主持人引用数据质疑了特朗普关于犯罪率上升的说法，因为美国联邦调查局的数据显示，2024年第一季度所有主要犯罪类别平均下降15%。
特朗普随即声称这些统计数据“欺诈”，而哈里斯则借此提及特朗普面临的刑事指控，表示：“我觉得，对于一个曾因国家安全罪、经济罪、干预选举罪而被起诉的人来说，这番言论太有趣了。”
堕胎权
在堕胎这一涉及生殖权利的话题，特朗普由于此前禁止堕胎令的言论受到了哈里斯的猛烈攻击。
哈里斯表示，“如果特朗普赢得大选，他将签署全国堕胎禁令“，并表示“罗诉韦德案”被推翻后，拜登-哈里斯政府担任了倡导堕胎权的领导角色。她向人们保证，一旦国会通过法案，恢复对罗诉韦德案的保护，作为美国总统，她将自豪地将其签署成为法律。而作为候选人，她不认可拜登之前支持的《海德修正案》，这一修正案阻止美国联邦资金用于大多数堕胎手术，哈里斯还进一步攻击了特朗普堕胎禁令，称“特朗普不应对妇女的身体指手画脚”。
特朗普态度有所改善，回应称自己并不赞成禁止堕胎，并提到民主党在这方面很激进，但他不会签署一项全国性的堕胎禁令，个人是试管婴儿方面的领导者，并称哈里斯又在制造“谎言”。“这是一个让我们的国家四分五裂的问题”，特朗普称，这一问题应该回到各州去解决。
清洁能源
在能源方向，哈里斯支持清洁能源，而特朗普此前的论调多是主张回归传统化石能源。但在近段时间，特朗普在此方向多有反转，在与马斯克的交流中就曾支持电车，本次辩论也再次指责如果哈里斯当选“化石燃料将消亡”，而后又说他是太阳能的“超级粉丝”。另一方面，特朗普表态希望废除强调清洁能源行业的《通货膨胀削减法案》，收回未动用的资金，并承诺将在当选后宣布国家能源紧急状态，提升美国的石油和天然气产量，“实现国内能源供应的大幅增加”。值得注意的是，特朗普一直讽刺民主党的能源和气候计划是“绿色新骗局”，因为根据Clean Investment Monitor的数据，2024 年第一季度，美国继续创纪录增长，在清洁能源和交通方面的投资创下710亿美元的新高。
哈里斯在被问及气候变化问题时阐述了拜登政府的气候议程成为政府经济战略的支柱，但没有提供太多自己政策的细节，但其对此问题也有所转变。此前其在2019年曾表示会禁止水力压裂法，但在本次论述中再度提到此点，或为获得摇摆州的支持，其将不会禁止水力压裂法，会投资于各种能源来源，以减少对外国石油的依赖。水力压裂法，是指将水、沙子和化学物质泵入地下，从致密的岩层中开采石油和天然气。目前，美国绝大部分石油和天然气的生产都依赖于水力压裂法，但该工艺遭到了反对化石燃料生产和担心地下水污染的环保组织的否定。
此外，哈里斯鼓吹自己作为加州总检察长起诉石油公司的作用，为《通胀削减法案》投下决定性一票，并发誓要“应对气候危机”，同时降低能源成本，确保能源安全和独立。
国会山事件
随后两者的话题来到了2021年1月的国会山骚乱事件，当特朗普被问及他是否感到遗憾时，特朗普表示除了发表演讲以外“与这件事毫无关系”。他将该事件归因于众议院议长南希·佩洛西，称若其尽职尽责，骚乱就不会发生。与此同时，特朗普拒绝承认自己在2020年总统选举中落败，称自己“以毫厘之差落败”之类的言论带有讽刺意味，并继续重申他关于选举舞弊的虚假说法（特朗普认为民主党在选举票决中进行了舞弊操作）。
哈里斯就此表示，“我们承担不起一位会颠覆选民意愿的总统”，她呼吁选民“是时候翻过这一页了。我们不要重回老路。”
颇为有趣的是，两者的论述中还提到支持党派，分析人士预计，今年秋季大选的得票率将十分接近。对此，哈里斯表示自己得到了前特朗普政府共和党官员支持，称大家的选择非常明智。但特朗普反击道，“这很正常，大部分人都是我解雇的“，其还讽刺道，拜登-哈里斯政府经常被人诟病的一点就是“他们从不解雇任何人”。
地缘冲突
在地缘冲突方面，特朗普没有回答主持人关于他是否希望乌克兰赢得战争的问题，但他表示结束俄乌战争、画上句号，最为符合美国的利益，称将在就任总统之前结束俄乌冲突。特朗普特别指出，如果他现在担任总统，普京也会更高兴，因为他不会入侵乌克兰，损失那么多军队和资源。
哈里斯暗示，特朗普会放弃乌克兰，以换取普京的支持，“普京会把你当午餐吃掉”。“如果唐纳德·特朗普当选总统，普京现在应该在基辅，”哈里斯说，她认为特朗普和共和党会放弃乌克兰，或者与普京达成协议，将领土割让给俄罗斯。她还提到俄罗斯会威胁波兰，并将此事与宾夕法尼亚州的波兰裔美国人联系起来。
在谈及巴以问题时，哈里斯表示将捍卫以色列的自卫权，但同时她对以色列内塔尼亚胡政府在加沙造成的人道主义问题失去耐心。“这场战争必须立即结束。”哈里斯谈到加沙战争时说道。而特朗普方面继续攻击哈里斯，“她讨厌以色列，哈里斯要是当选总统，以色列两年内将不复存在”特朗普说，“她也讨厌阿拉伯人，而如果我是总统，这一切（加沙战争）根本就不会开始。”
哈里斯反驳了他的说法，并指出她在政治生涯中一直支持以色列。哈里斯说：“我将永远给予以色列自卫的能力。”她同时呼吁结束战争，采取两国并存的解决方案，为以色列人民提供安全，“同时也为巴勒斯坦人提供安全”。
在上述议题外，两者对扩大儿童税收抵免计划表达了一致，均认为应对此进行抵免，并同时讨论了持枪法案、奥巴马医改、中美、中印关系，两者并未表现出与此前不同的论点。
纵观整场辩论，不得不承认，或许是由于此前并未过多接触，特朗普对其了解不够，哈里斯基本上掌握了激怒特朗普的精髓，在部分议题中紧咬不放，导致特朗普在论述中多次表现出情绪，哈里斯则相对稳定，但其发言也如预料中一贯保守，并无突出表现。从核心政见来看，两者表现如常，辩论中没有太多关于政策的实质性讨论，两位候选人都没有主张与当前有很大不同的经济政策，仍旧呈现在关税、移民、能源中分歧加剧的局面。
在辩论后，两者舆论尚未展现出明显差距，但两者均对外表示自己在辩论中获得了压倒性胜出，特朗普更是认为“这是一场1对3（哈里斯+2位主持人的胜利）”。而在加密预测市场Polymarket，哈里斯胜选率已上升至49%。
Bitget研究院：BTC ETF持续2日净流入，市场会有短期反弹但仍需警惕二次下探
过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会，其中：
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造富效应强的板块是：真实收益板块（BANANA、AAVE，APT、SUI） 等即将大额解锁的代币;
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用户热搜代币＆话题为 ：Catizen，Ether.fi
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潜在的空投机会有：Plume Network，Movement
数据统计时间： 2024 年 9 月 11 日 4: 00(UTC+ 0)
一、市场环境
过去 24 小时，BTC 价格在 56000 美金徘徊， 11 只美国现货比特币 ETF 交易总额达 7.11 亿美元，为自推出以来第三低水平。美国比特币现货 ETF 昨日净流入 1.1697 亿美元。美国以太坊现货 ETF 昨日净流入 1140 万美元。近日一级市场投资放缓，索尼 Layer 2 网络 Soneium 将与索尼银行合作推出日元稳定币，市场持续关注。
宏观来看， 加密货币市场在经历上周的波动后已趋于稳定，但隐含波动率仍维持高位。市场对本周即将发生的重大事件保持警惕，特别是特朗普与哈里斯的辩论以及 CPI 数据公布。受上周急剧下跌影响，市场对下行风险仍持谨慎态度，比特币和以太坊的风险逆转直至 10 月仍偏向看跌期权。
二、造富板块
1）板块异动：真实收益板块（BANANA、AAVE）
主要原因：
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当前市场环境萎靡的情况下，市场在寻找加密行业中真正能够产生收入并且将收入分配给代币持有者的项目。BANANA 作为头部的 TG Bot 项目，市场占有率较为稳定，代币价格具有较强支撑，MEME 市场获得的情况下该项目收入价位客观。AAVE 近期链上数据显示，链上借贷活跃用户量达到历史新高，借贷用户增多进一步会使得该协议收入增加；
上涨情况：BANANA 近 24 小时涨幅 2.5% 、AAVE 近 24 小时涨幅 10.4% ；
影响后市因素：
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市场占有率：市场占有率是衡量这些真实收益项目的重要指标。由于目前加密市场份额有限，因此能够持续保持头部的市场占有率是项目维持高可持续收入的关键。目前 BANANA 属于 TG Bot 头部前三，AAVE 是借贷板块第一，并且用户具有较高粘性，整体表现优秀。
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相关收益分配政策：AAVE 的一项新提案考虑增加费用转换功能，以将平台的部分净超额收入返还给其关键用户。此举还可能导致 AAVE 协议重新质押，为 AAVE 及其用户提供新的收入来源。
2）后续需要重点关注板块：APT、SUI 等即将大额解锁的代币
主要原因：
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9 月 12 日，SUI 和 APT 将分别解锁其流通量的 3.24% 、 2.35% ，按照目前市场价格为 8200 万美金和 8100 万美金。APT 有过大解锁前后持续暴力拉盘的先例，但根据当下的行情和市场情绪可能会有很大不同，可以在代币大解锁前后重点关注交易机会。
具体币种清单：APT、SUI
三、用户热搜
1）热门 Dapp
Catizen：
Catizen 是一款基于 Ton 生态的创新游戏，游戏由一个以 MEOWverse 为结构的虚拟猫咪咖啡馆组成，不同品种的虚拟猫咪可解锁不同的级别和玩家凭证。TON 基金会主席 Steve Yun 发推文支持 Telegram 猫咪主题游戏平台 Catizen。文中提及，Catizen 注册用户达到 3600 万，支付用户已经超过 86 万，各个交易所即将上线 Catizen，目前已经有 Bitget、OKX、Bybit、KuCoin 等交易所确认上线。
2）Twitter
Ether.fi：
以太坊再质押协议 ether.fi 发布第四季空投 Temp Check 提案，第 4 季奖励从 9 月 15 日启动，每 4 个月运行一个赛季，各赛季拥有对应的独特奖励。Ether.fi 协议在 8 月份获得了 219 万美元收入，是以太坊链最赚钱的项目之一，目前 ETHFI 价格为 1.28 ，总市值约为 12 亿美元，建议用户谨慎参与此项目。
3）Google Search 地区
从全球范围来看：
Simon’s cat：
FLOKI 官方宣布已成功完成向符合条件的 FLOKI 持有者空投 Simon’s Cat（CAT）代币。根据此前公布的标准，持有至少 400, 000 个 FLOKI 代币的用户已在 Binance、OKX 以及链上钱包中直接收到按比例分配的空投。收到空投后大部分用户选择卖出，CAT 代币价格当日下跌 9.46% ，建议暂时观望。
从各区域热搜来看：
（1）Blum 成为南亚、CIS 等地区的主要关注对象，其中相关热搜出现的国家有：巴基斯坦、白俄罗斯和乌克兰。
（2）欧美地区的热搜分散，但主要关注的赛道集中在公链、meme 和交易所；公链当中 matic 出现在了澳大利亚、法国、意大利、德国和瑞士的热搜词汇当中。meme 代币例如 maneki、shib、doge 和 cat 等分别在美国、法国、西班牙、德国和比利时的热搜词汇中。
四、潜在空投机会
Plume Network
Plume Network 是一个模块化 L2 网络，致力于做 RWA 赛道，产品形态是集成资产代币化，将供应商的产品直接供应在链上。项目近期完成种子轮融资，融资金额为 1000 万美金，参投的机构有 Haun Ventures, Superscrypt, Galaxy, SV Angel。
项目近期上线了测试网，展开”Earn Mile”、”Check In”、”Passport”等活动。
具体参与方式： 1）访问项目官网，点击“Connet Wallet”，后进入 App；2）通过 Swap、Stake、Speculate，完成平台内的 Task，Check-in 等方式获取里程。
Movement
Movement Labs 成立于 2022 年，此前于 2023 年 9 月完成 340 万美元种子轮融资，除了旗舰产品 Movement L2，Movement Labs 还将推出 Move Stack，这是一个执行层框架，兼容 Optimism、Polygon 和 Arbitrum 等 rollup 框架。
近日，Movement Labs 完成 3800 万美元 A 轮融资，Polychain Capital 领投，Hack VC、Foresight Ventures、Placeholder 等众多知名机构参投。
具体参与方式：进入 Movement zealy 任务界面 （注意：社交任务有时间期间以及不断上线的任务），可以进行 DEX 交互，随意交互几笔测试，等待官网后续动作。
复刻铭文热潮？一文速览当前大火的CAT Protocol
原文作者：shaofaye 123 ，Foresight News
狂卷 Gas，sats/vb 高达 600 ，FB 场外价格水涨船高。CAT Protocol 是复刻铭文热潮，分形比特币的全新机遇，还是协议抢跑，大热必死？当下市场热度被迅速点燃，Fomo 情绪火速蔓延。先别急上车，？本文带你三分钟速览 CAT Protocol。
当前大火的 CAT Protocol 是什么
据 ProtocolCAT 项目方官方介绍，CAT Protocol 是他们提出的一种基于 UTXO 的新型比特币代币协议，称为 Covenant Attested Token (CAT)。该协议由矿工验证，并使用智能合约来管理代币铸造和转移。具有以下特点：
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无需索引器：代币的规则集由比特币共识保证。其数据和逻辑都驻留在链上，不依赖任何链下第三方（例如索引器）来运行。它继承了原生比特币的工作量证明安全性。
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模块化：CAT 代币可用于其他智能合约，构建更复杂的去中心化应用（例如：AMM、借贷、质押等）。它为扩展比特币的应用范围提供了强大而多功能的新构建块。
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可编程铸造：代币铸造规则由智能合约执行。过度铸造交易将直接被网络拒绝。
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跨链互操作：CAT 协议允许不同区块链间进行无信任的资产桥接，应用程序可以跨多个区块链运行。
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SPV 兼容：CAT 代币支持简化支付验证 (SPV)。轻客户端可独立验证代币的真实性，无需信任中央服务器。
CAT 协议既支持同质化代币（称为 CAT 20 标准），也支持非同质化代币（称为 CAT 721 标准）。目前 CAT 721 尚未推出。
CAT 协议纷纷涌现
不过当前市场上并不止存在这一个 CAT Protocal，就目前梳理的信息来看，已有三个相关协议。各自均有不少追随者，ProtocolCAT 热度较高或许是由于其抢跑导致，热度能持续多久难以判断。本文梳理现有信息作简要介绍，如有错漏，欢迎讨论。（下文小标题为项目推特名称）
ProtocolCAT
该协议于 9 月 11 日凌晨 3 点左右发布，CAT 数量 2100 万个，目前支持 CLI 进行 Mint。它是当前唯一可以打的 CAT Protocal 。代码里发现国人开发痕迹，项目方匿名暂未追踪到团队成员具体信息。
bc 1 plainview
bc 1 plainview 声称是 CAT 20 协议的创建人，他在 8 月份就发布了 CAT 20 ，同时一起发布了 OP_CAT 功能的 BRC 20 同类协议。该项目方来自 opnet 团队，协议将于 21000 区块才会激活，预计 2 天左右才会上线。他还指出目前的 ProtocolCAT 所谓的无需索引器是巨大的骗局，因为它们仍需要运行索引器来查看代币余额。
rot 13 maxi
CATNIP 的提出来自 Taproot Wizards 联创 Udi Wertheimer，这也是基于 OP_CAT 的二级代币协议。CATNIP 允许市场进行部分成交订单并进行竞价，用户无需提前拆分 UTXO，只需购买所需数量的代币即可。此外，该协议还将允许链上 L1 AMM 和流动性池。目前暂无 CATNIP 代币，只有在 OP_CAT 在比特币主网上线后，CATNIP 才会开放。
目前都处于早期阶段，参与前请谨慎判断。
参与指南
成本费率
目前，已有众多博主总结代码教程，但对成本提及较少，关于成本在 Mempool 和 OKX 都可以查看。在上午 300 sats/vb 时，大约 0.005 FB 一发；目前费率 870 sats/vb 时，大约 0.013 FB，FB 场外价格也来到了 20 U，而之前 FB 大约 6.6 U 左右就可以拥有。
铸造教程
自行铸造需要具有一定的计算机知识，以下是基本配置及步骤。
1.进行环境配置，安装三个依赖。包括：git、Node.js、Docker。下载好 CAT Protocol 代码。
2.运行 Docker 容器。需要在服务器上运行 Fractal 全节点，运行本地索引器。
3.安装并构建 CLI。
4.创建钱包和铸造部署。
具体代码可参考：
OKX Ventures合伙人Jeff Ren主持Aptos Experience圆桌论坛 聚焦亚太地区Web3发展潜力
OKX Ventures 合伙人 Jeff Ren 于2024年9月5日受邀出席了「Aptos Experience」活动，并主持了「 APAC’s Investment Potential & Key Drivers for Adoption」主题的圆桌论坛。
该圆桌论坛汇聚了包括Aptos Labs首席执行官兼联合创始人 Mo Shaik、Jambo 创始人 James Zhang 以及 IRONGREY 投资负责人 Vincent Park 等行业领袖，共同探讨了亚太地区 Web3 生态系统的增长与发展。
本次圆桌论坛主要亮点包括：
1）强大基础设施的重要性：圆桌成员以 Aptos 等热门区块链为代表，强调了 Web3 基础设施的演化。他们在讨论中指出，以 Jambo Phone 和 OKX Web3 钱包等项目为典范，强大的基础设施对于应用层的增长至关重要。
2）连接 Web2 和 Web3：Jambo 针对东南亚市场创新性的推出售价99美元的Web3手机，通过便捷的硬件和预装的Web3应用程序，成为了将 Web2 用户带入 Web3 生态系统的优秀案例。
3）开发者参与：Aptos Labs 积极与年轻的韩国开发者、社区和学生互动的策略，成为了推动区域创新和技术应用的成功模式。
4）AI与Web3的融合：圆桌探讨了 AI 与 Web3 技术之间潜在的协同作用，强调了去中心化和安全数据访问的必要性。讨论还涉及 AI 在内容生成方面的潜力，并考虑了相关的监管问题。
5）区域聚焦：IRONGREY 在基础设施和应用层投资的战略，证明了亚太地区的潜力，预计未来将有更多 Web3 创新在该地区涌现。
此次活动之前，OKX Ventures 与 Aptos Foundation 刚刚宣布推出一项价值1000万美元规模的基金，旨在支持 Aptos 生态系统的增长和 Web3 的大规模应用。今年早些时候，OKX Ventures 还与 Jambo 达成合作伙伴关系，旨在通过结合先进的 Web3 技术和移动技术，提升新兴市场数字经济的可访问性。
Aptos Experience 是一场沉浸式Web3活动，专注于展示以 Aptos 区块链为核心的 Web3 生态系统的发展。想了解更多信息，请访问 https://aptosfoundation.org/events/aptos-experience。
欲了解更多关于 OKX Ventures 的信息，请访问 https://www.okx.com/ventures。
关于 OKX Ventures
OKX Ventures 是全球领先的加密资产交易所和 Web3 科技公司 OKX 的投资部门，专注于在全球范围内探索最佳区块链项目，支持区块链前沿技术创新，推动全球区块链行业的健康发展，并投资具有长期结构性价值的项目。
OKX Ventures 致力于支持为区块链行业发展做出贡献的企业家，帮助建立创新型公司，并为区块链项目带来全球资源和历史经验。
了解更多 OKX Ventures 信息，请点击 https://www.okx.com/ventures。
免责声明
点击查看：https://www.okx.com/zh-hans/learn/okx-disclaimer
如果哈里斯当选 会带来哪些影响？
引 言
9月11日，美国总统候选人哈里斯vs特朗普的辩论落下帷幕，由于本次大选“两党候选人同时’激进化’，中间选民被抛弃”，这使得本次大选选情变得“扑朔迷离”且极易受各类突发事件影响，各项民调也显示哈里斯和特朗普，无论在全国还是在各个摇摆州都“难解难分”，这使得本次辩论对于大选结果的重要性远超历史同期，由于选民对哈里斯的政策主张尚不充分了解，本次辩论对于其是否能胜选更是有着决定性的影响。
对于总统辩论的看点，核心的并不是两党候选人的具体政策主张（这些早在各类竞选活动中被反复宣传），而是谁发挥表现的更好，谁更能打动尚未作出决定的“摇摆选民”，谁犯下重大的失误。就这几个维度而言，哈里斯无疑是本次辩论的赢家：特朗普则在辩论开始大约半小时后被哈里斯成功激怒，自乱阵脚，多次抢答、与主持人发挥争执，甚至坚持非法移民吃宠物的谣言。根据辩论后的CNN/SSRS快速民调显示，63%观众认为哈里斯获胜，只有37%认为特朗普获胜。同时，在辩论结束之后，在美国年轻人中有着无与伦比影响力的泰勒斯威夫特，首次明确书面背书支持哈里斯，也进一步加大了哈里斯的声势。
但是，即便如此，我们目前仍很难判断：哈里斯或特朗普谁能胜选。我们在上一篇文章《如果特朗普当选，会带来哪些影响》中详细论述了，若特朗普当选，将带来的“三大预期差”：“破坏性”显著强于第一任期，全球地缘动荡的烈度与黄金价格“上不封顶”，国内政策将更加注重安全而非刺激。
本篇文章，我们将详细论述：这次选举变得如此难以预料的根本原因，哈里斯的政策最重要“预期差”——更加拥抱奥巴马激进路线，而非延续拜登温和路线，并详细介绍其具体的经济、外交、内政等政策对美国经济、“二次通胀”、全球地缘、国内政策方向及大类资产价格的影响，本次选举的最好与最坏结果分别是什么，以及本次大选过程中的“乱象”对于“时代变化”和思考框架的启示，这几个关键问题，以飨读者。
（一）
扑朔迷离的选情：两党同时“激进化”下，被抛弃的“中间选民”
我们在今年元旦发布的《2024：全球与中国资本市场机会与风险有哪些？》于市场最早指出特朗普当选概率显著小于市场预期，在拜登辩论表现不佳，枪击案发生后，特朗普“风头最盛”的7月，我们在《若特朗普当选，将带来哪些影响？》文章中依然坚定的强调“特朗普当选概率显著小于市场预期”，随后伴随拜登退选、特朗普选择激进的万斯作为副总统候选人，其在全国及各关键摇摆州的民调快速下跌，哈里斯一时风光无限。然而，就在哈里斯8月初“势头最强”之时，其几个关键决策却在实质上大幅降低了其胜选概率，并使得本次大选的最终选情变得“扑朔迷离”。
能否团结本党的力量和吸引中间选民是我们美国大选选情判断的最重要指标：2016年大选，特朗普之所以成为“黑马”的关键在于当时的共和党大佬小布什家族、麦凯恩等均全力团结在其周围，而希拉里却因为对于桑德斯等激进派的傲慢，使得民主党陷入分裂；2020年大选，特朗普之所以输给国内自媒体一致不看好的拜登，其关键原因在于，小布什、罗姆尼等共和党建制派大佬却明确不支持特朗普，而拜登则团结了包括奥巴马、桑德斯在内的民主党党内各路力量，甚至包括麦凯恩家族等共和党温和派力量。
因此，当7月特朗普选择激进并年轻的万斯作为副总统候选人，引发女性中间选民、共和党建制派普遍担忧，并对共和党内乔治亚州、亚利桑那州等关键摇摆州的共和党建制派州长持续人身攻击，强化共和党党内分裂之时，尽管市场因枪击案等一致预期其胜选，我们却坚定的认为，其胜选概率被明显高估。我们当时在文章中指出，拜登退选之后，如果哈里斯选择关键摇摆州的温和派，如：宾夕法尼亚州州长夏皮罗或亚利桑那州参议员凯利作为副手，则哈里斯胜选概率将非常大。
“激进左翼vs激进右翼”——选择沃尔兹作为民主党副总统候选人的影响。然而，遗憾的是，8月6日其选择的却是明尼苏达州州长沃尔兹作为其副总统候选人，沃尔兹虽然看上去白人大叔的身份似乎与哈里斯互补，然而，其在非法移民、治安等诸多美国选民最为关心的问题上立场却属于“激进左翼”，比如：其曾说过要给非法移民发放梯子，帮助其翻越边境墙；2020年“弗洛伊德骚乱”发生在明尼苏达州，其之所以引发全美范围的骚乱，一个重要原因在于州长沃尔兹对警察执法的限制。
哈里斯选择沃尔兹作为副总统候选人，使得今年的美国总统大选呈现出“激进左翼vs激进右翼，而占比40%的最关键的中间选民则被完全抛弃”的特点：在哈里斯选择沃尔兹作为民主党副总统候选人公布后，诸如“黑利竞选同盟”等原本对于特朗普非常不满，并表态支持哈里斯的共和党温和派选民态度开始变得犹豫和担忧。
哈里斯的“价格管制”经济政策：极易被贴上“激进左翼”的标签。而资本市场对于哈里斯“激进左翼”立场可能会显著拖累选情的认知则源于8月15日，哈里斯对于经济竞选纲领的公布，其中，试图通过“价格管制”控制通胀的做法——其宣称“将出台美国历史上首个禁止哄抬食品价格的联邦禁令”，尤其争议颇多：不仅违背经济学基本原理和美国零售企业在过去2年通胀高企期间净利润率从5.9%下降为3%的事实，而且对于分布在各个关键州的食品、零售行业从业人员切身利益直接受损。
这些经济政策主张与沃尔兹副总统候选人的任命和哈里斯本人在非法移民管控等方面糟糕的记录，更使得其很容易被特朗普贴上“激进左翼”的标签，进而遭到持续攻击和失血。故当哈里斯经济政策主张公布之后，博彩的polymarket网站上，哈里斯的胜率快速下降10%，而全球大类资产亦再度呈现：弱美元、原油，强黄金的“特朗普交易组合”的回归。
当然，这并不是说，特朗普当选已是“板上钉钉”，而是说，当哈里斯选择沃尔兹之后，使得原本确定度很高的选情开始变得“扑朔迷离”与高度不确定：由于两党同时抛弃了中间选民，这就使得大选变成了“比谁犯错更多”的游戏。
从这个角度看，当前特朗普也面临年龄过大，关键摇摆州集会频率显著低于更加年轻的哈里斯；各类耗费巨大的法律诉讼的挪用，使得本来就偏少的竞选资金更加捉襟见肘，除了宾夕法尼亚州外，在各个关键摇摆州竞选广告的投放数量，哈里斯要显著大于特朗普；对于共和党建制派的攻击，使得前总统布什、参议院领袖麦康奈尔等在今年的共和党全国代表大会上继续失声，而与之相对应的是，包括拜登、奥巴马、克林顿等前总统，桑德斯、AOC等民主党激进派代表，宾州州长夏皮罗、肯塔基州长贝希尔等副总统候选人热门竞争者均登场发言支持哈里斯等各种不利因素。
总之，当两党变成“比谁犯错更多”的游戏之后，大选本身受各类不突发因素扰动极其敏感，这使得当前美国大选选情预判的难度相对此前显著增加，我们只能保持密切跟踪。
（二）
若哈里斯当选的路线，更大概率选择“奥巴马式激进路线”，而非“拜登式温和路线”
在选情本身扑朔迷离之下，我们上一篇文章《若特朗普当选，将带来哪些影响？》中，第一个关键“预期差”是，与市场主流喜欢参考16-20年其第一届任期分析其政策走向不同，由于过去8年，特朗普完成了对共和党高层的全面控制，和其权力的不受制约性，其若当选带来的破坏性将显著大于其第一任期。
同理，假设哈里斯胜选的情况下，当前市场的主流分析，基于哈里斯得到了拜登的全力背书和支持，民主党由于临时“换帅”，竞选纲领也基本继承拜登的政策等，对哈里斯政府政策的分析认为，其将是过去四年“拜登路线”的延续。而我们则从以下三个重要的观察出发，认为：其若当选更大概率将拥抱甚至推进奥巴马时代的民主党激进路线，而非拜登的温和、中间路线。
首先，从哈里斯的权力来源，也就是本次拜登退选前后面临的压力和支持来看：在拜登因为总统辩论表现不佳而暴露出身体健康隐患之后，民主党内进步派桑德斯、AOC，国会黑人党团、拉丁裔联盟，克林顿夫妇，美国工会等均始终强烈支持拜登继续竞选，而佩洛西、奥巴马则通过各种直接间接手段施压拜登退选。
其次，从哈里斯的副总统候选人任命过程看，拜登、克林顿夫妇均提议选择宾夕法尼亚州长夏皮罗作为副总统候选人，这样可以最大化胜选概率，而奥巴马、佩洛西则推荐沃尔兹，其更看重沃尔兹能将所谓“进步主义”继续推动。
再次，从哈里斯竞选团队构成看，彭博社报道，拜登在退选第一时间，哈里斯便改组了竞选团队大力吸纳并重用原先奥巴马竞选团队的核心成员等，并对原先拜登竞选团队的成员进行“边缘化”。
最后，从核心决策智囊团队构成看，拜登的核心决策团队以各领域专家为主，同时愿意采纳有实质帮助的不同意见，比如：2021年，拜登在美国经济已经明显复苏的情况下大规模发放消费补贴，当时在鲍威尔、耶伦等美国主流声音都宣称通胀可控的背景下，经济学家萨缪尔森多次在华尔街日报等媒体撰文指责这一政策或将造成美国通胀失控。当2022年美国通胀全面上升之后，拜登却在白宫高规格接待萨缪尔森，虚心求教其经济政策意见，这使得2022年之后，萨缪尔森成为影响白宫经济政策的最重要经济学家，美国核心cpi等数据也在其政策下得到了阶段性的控制。
而哈里斯的风格则明显不同，《纽约时报》报道，哈里斯的重要决策依靠的是身边一个由二十多位顾问、朋友和亲戚组成的多种族跨世代的人员网络，其每天都要给他们打电话求助或征求意见。
与此同时，哈里斯用人时更倾向于对其言听计从，能够提供“情绪价值”的“宠臣”，而非能够提供解决问题真正帮助的有能力的人才，这在副总统候选人选择过程中显示得尤其明显：其之所以选择对其竞选帮助有限的明尼苏达州州长沃尔兹，而非能够帮助其锁定胜局的宾夕法尼亚州州长夏皮罗，一个最为重要的原因是，哈里斯在与沃尔兹的交流中，看中了其平易近人，与其交流有“化学反应”，而夏皮罗则由于其“锋芒毕露”的性格和“斗士形象”，使得哈里斯与其交流后，反应平平。
哈里斯的上述特点决定了，如果其当选，其政策很难依靠专家的力量从实际出发，也无法顾及各方利益，更大概率其会遵循自己内心的“感觉”和“政策初心”，如同近期出台的争议极大的经济政策纲领。而由于哈里斯在诸多经济等专业问题上相对浅薄的学识以及“激进左翼”的“政策底色”。我们预计，其若当选，将使得美国在处理各类内政外交上面临的挑战将远大于拜登时期。
那么，哈里斯的“激进左翼”路线将对美国和全球带来哪些具体的影响呢？我们接下来将分别从美国经济、政治与社会及外交与全球角度出发进行详细分析。
（三）
“结果公平”下的哈里斯经济政策将带来哪些影响
“低物价、低税收、高社会保障”是哈里斯经济政策主张的目标。哈里斯在8月17日北卡罗莱纳州的演讲中公布第一份经济计划《美股家庭降低成本议程》，明确表示其将专注于为中产阶级创造机会，促进中产阶级的经济安全、稳定和尊严。整体来看，其经济政策主张明确体现了”将立场牢固地确立在中产阶级一方”的战略定位。
哈里斯的经济政策框架试图通过政府干预来纠正市场失灵,实现更公平的经济结果。正如上一篇报告所阐述的逻辑，美国制造业“空心化”，造成了美国工薪阶层收入改善的乏力，中产阶层的萎缩和贫富分化的加剧。由于中产阶级萎缩是过去40年全球化美国社会的“利益受损者”。哈里斯在政治上明确地将自己定位为中产阶级的拥护者，中产阶级长期以来是民主党的重要支持群体，通过聚焦中产阶级问题,可以巩固这一关键选民群体的支持。通过承诺改善中产阶级生活,可能吸引一部分原本倾向共和党的中间选民和摇摆选民。
而哈里斯这一具有明显特征的政治立场反映在她的一系列旨在增强和扩大中产阶级的“结果公平”政策中,如减税、提高最低工资、扩大医疗保险覆盖面等，具体措施包括对教育投资的税收抵免、针对首次购房者的补贴、以及对创新型小企业的税收优惠等，旨在实现”结果公平”。
具体来看，哈里斯的经济政策主张的重点且篇幅较长的内容是关于居民住房。哈里斯认为住房短缺首先是供给侧原因开发商缺乏建设刚需房的意愿，导致供愿短缺，推高房价。她希望通税收减免激励开发刚需房的开发商，且严厉打击企业房东和大业主，为美国人降低租金，并且禁止房屋租金按双位数的幅度增长。哈里斯主张新建300万套住房，结束美国住房供应短缺，在需求侧为刚需买房人群提供多达25000美元的首付支持。
其次，哈里斯也承诺进一步降低医疗成本。具体包括增加联邦政府医疗保险市场平台的保险补贴、对所有美国人的处方药自付费用设定每年2000美元的上限、为数百万美国人免除医疗债务等。
最后，哈里斯对”结果公平”的追求贯穿于她的经济政策之中。她认识到单纯依赖市场机制可能无法充分解决不平等问题，因此在市场化政策的基础上，加入了旨在促进结果公平的元素。比如，通过大规模的直接补贴、税收减免和债务免除,这些政策有望迅速提高中低收入群体的可支配收入。例如,每月500美元的退税抵免则可能直接增加消费支出。这些措施可能在短期内提振经济活力,增加总需求,从而促进经济增长。
哈里斯的政策承诺要切割社会不平等的藩篱，为中产阶级开辟一条通往美好未来的道路。然而，这把政策的双刃剑并未因其美好的承诺而失去其危险性。哈里斯对结果公平的追求的同时，对经济市场效率造成的损失终究会不断显现。
首先，哈里斯的”结果公平”政策可能会破坏优胜劣汰机制，可能会削弱市场的自然选择过程，降低整体经济效率。哈里斯经济政策聚焦降低生活必需品成本，打击哄抬物价现象。哈里斯努力推动美国历史上第一个禁止食品和日用品价格欺诈的联邦法案等代表的诸多价格管控措施,如限制食品和日用品价格,可能会扭曲市场信号,影响供需平衡。
以哈里斯提出的食品价格控制政策为例，其可能带来的连锁反应包括如：低收入地区杂货店关闭，加剧”食品沙漠”问题。食品生产商利润下降，导致产品种类减少和质量下降。小型食品生产商和零售商倒闭，市场集中度提高等。这可能导致某些商品供应短缺, 对企业的严格管制可能会抑制创新和投资积极性,从而会影响经济的动态效率。
其次，财政支出压力陡然增加。若哈里斯当选，其重点实施这些”结果公平”政策，无疑需要巨额财政支出,这可能给已经庞大的美国国债带来更大压力。尽管国会预算办公室（CBO）预测2025财年的初级赤字率将从2024财年的3.9%下降至3.1%，但哈里斯的政策主张可能导致这一预测值被大幅提高。她最近提出的政策，包括为首次购房者提供”首付支持”和为儿童抚养提供税收减免，都将推高政府支出。此外，哈里斯可能会延续拜登政府的大学生贷款减免计划，而这正是2024财年赤字率超预期上升的重要因素之一。
这种大规模的财政扩张可能引发通胀压力, 其作用机理可总结为：政府可能会采取扩张性财政政策，政府支出增加会导致更多资金流入银行系统，促使银行储备金显著上升。信贷供给扩大，从而导致通胀压力加剧。而货币政策方面，为了对抗财政扩张带来的通胀压力，社会利率水平可能会在高位停留较长时间（”high for longer”），来对抗这种通胀中枢的中长期抬升。
最后，哈里斯的”结果公平”政策可能对全球经济产生深远影响。美国作为世界最大经济体,其政策变化往往会产生溢出效应。大规模的财政刺激可能导致美元贬值,影响全球金融市场。如果导致美国通胀的再次抬头或债务危机,则可能对全球经济稳定性造成威胁。
（四）
哈里斯的外交政策：“意识形态挂帅”下，失序的油价
对于哈里斯的外交政策，与普遍认为的其会继承拜登的外交路线相比，《华盛顿邮报》指出：一方面，哈里斯并不拥有拜登那样庞大的外交幕僚团队，另一方面，五位现任和前任官员则认为，哈里斯并不信任拜登的外交幕僚，担心如果她表达任何异议，总统的助手们会泄露她的评论细节。
同时，她的助手和盟友指出，哈里斯与前总统奥巴马一样，是一位具有社会正义倾向的律师，她敢于挑战幕僚的观点，并以检察官的热情捍卫“法律与秩序”。
也就是说，其外交政策将会延续奥巴马而非拜登的外交路线。那么，奥巴马的外交政策有什么特点呢？既以所谓人权、“政治正确”等西方左翼意识形态为出发点，而非基于实际利益和秩序的稳定，
本质上是在全球范围内支持各类不稳定的力量，这将增加各类局部地缘冲突的风险并埋下长期隐患。
当前西方各国愈演愈烈的难民危机、不断高企的能源价格和对红海航运和美国国际威望带来重大影响也门胡塞武装，归根溯源，也是奥巴马政府这种“意识形态挂帅”的外交政策引发中东失序的长期恶果。2011-2012年，奥巴马政府不顾中东各国国情，亦无视美国实际国家利益，仅仅因为其在国内政治上属于西方定义的“威权政府”，与西方左翼“政治正确”的意识形态不符，便纵容甚至支持阿拉伯地区各类不稳定力量的“阿拉伯之春”，推翻在政治、经济立场上也对美国较为亲近，曾经是美国影响阿拉伯世界和原油价格的重要抓手，也是海湾地区稳定的重要力量的埃及穆巴拉克、也门萨利赫等政权。
上述地区稳定力量被破坏后，一方面，带来了也门胡塞等激进力量的崛起，进而带来了红海、中东地区旷日持久的动荡，比如：也门胡塞对红海等关键航路全球商船的持续袭击，使得2024年初，埃及苏伊士运河的运量同比下降35%，大量国际商船不得不绕道需要增加2周以上耗时的好望角，这使得原油等物资的每次航行运输成本大约增加50万至100万美元；而也门胡塞对沙特油田的经常性袭击，使得沙特需要不断的短暂中断原油生产，对原油产量的影响大约是570万桶/天。这些均驱动了国际原油价格的持续高企，亦是美国在内的西方各国通胀走高的重要原因。
另一方面，各种激进力量的崛起造成了中东的长时间的失序与战争，如：叙利亚内战、也门内战等，战争带来了大量原本阿拉伯国家的富裕的中产阶层快速沦为难民，并酿成人道主义危机。而奥巴马和德国总理默克尔为代表的西方政客给出的解决方式却是，大量放纵并引入上述与本国文化差异巨大的穆斯林难民，并以为可以带来低成本的劳动力，但文化上的难以融入和与主体民族间的冲突，却带来了西方国内治安、冲突的不断恶化和社会共识的消弭，这又使得“反移民”“反秩序”的以特朗普、勒庞为代表的西方极右翼力量在近年来不断崛起。
如果哈里斯当选，其在外交上的延续奥巴马的“意识形态挂帅”的激进路线，将会使得本已风雨飘摇的中东更加动荡，同时，沙特王储萨勒曼在西方左翼眼中相对糟糕的形象，或将使得沙特及海湾国家与美国的关系愈发疏离，叠加激进的环保政策对于美国页岩油供给的制约，这将使得原油价格进一步走强。
而由于油价与电力价格是美国通胀最主要的构成，以及哈里斯激进“福利主义”政策——住房补贴对于房价的推升，最低工资大幅提高对于工资的推升，可以预期，若其当选，美国通胀中枢必然进一步抬升。
同时，哈里斯这种“意识形态挂帅”的“激进左翼”主张在美国国内，预计其将进一步推广早已饱受诟病的“觉醒主义文化”，即以“身份政治”“多元化”为代表的所谓“政治正确”，这种身份政治以及哈里斯-沃尔兹在目前已经日趋影响民众切身利益的非法移民、治安问题上的“左翼立场”，或将进一步加大美国族群间的仇恨与社会共识的进一步瓦解，并带来美国社会动荡的加剧。
而以上这些因素叠加，将使得若哈里斯当选，黄金价格整体也将呈现稳步上涨的态势。
（五）
哈里斯当选下的中美关系：可控的风险与国内政策“转向”的契机
不过需要指出的是，与特朗普若当选，其不可控性带来的二战后国际秩序受到根本性冲击与“惊涛骇浪”下黄金价格“上不封顶”相比，哈里斯当选下的全球地缘风险的烈度“上限”是相对可控的，故金价上涨更多将呈现斜率相对平缓的特点：
首先，哈里斯在俄乌等关键地缘问题上的态度，整体上是维持二战后的国际秩序。其将延续并强化民主党一直以来的美国与北约、欧盟、日韩等传统盟友的合作，在关键地缘问题上，以尽力履行美国的国际义务与条约义务为导向，这就使得美元霸权的基石——二战后，美国秩序体系的基石依然相对稳固。
其次，哈里斯在全球最为关键的中美关系上，或将延续拜登政府“竞争不对抗”或者说“接触+遏制”的策略，即：在高科技等方面强化限制的同时，保持与中方的贸易接触（不过度加征普适性关税）和尊重，并在重要地缘问题方面明确立场。这一策略这一本身将使得中美双方因为误判而带来的超预期“黑天鹅”风险的概率尽可能的降低。
再次，与拜登背后的工会势力相比，哈里斯本人及其背后以佩洛西、奥巴马的民主党势力，更受益于全球化贸易体系带来的“暴利”。特别是其副总统候选人沃尔兹，作为华盛顿资深的“知华派”，本人亲和力较强，有着连续十年访问中国的外教经历，会说一口流利的中文，且主张中美强化文化、民间交流，这一点与23年底领导去美国时的主张不谋而合。
虽然这些倾向或难以改变中美竞争的大势，资本市场期待的减少已有关税和高科技限制亦较难发生，但这些主张对于控制中美冲突的“烈度”与“上限”无疑是有所裨益的。
在日趋不稳定国际地缘环境下，中美作为东西方阵营的龙头和全球地缘的“基石”，中美冲突的烈度可控，也意味着本轮全球地缘动荡大周期的对抗烈度，与历史上相似阶段相比，要更加缓和，这对中美两国人民，甚至全人类而言亦是幸事。
而就国内政策而言，十九大之后政策的重心在安全与效率间的权衡，是政策阶段性调整和变化的最重要考量，而外部整体地缘环境的变化又是这种政策重心阶段性调整的最重要背景。我们在《若特朗普当选将带来哪些影响》中提出：与12-18年总量政策上重视需求侧刺激，产业政策上重视互联网为代表的现代服务业的传统以GDP为中心经济政策框架相比，2018年之后总量政策上对于需求侧刺激始终保持定力超预期，产业政策全部重心在于新质生产力、“卡脖子”、“硬科技”等与国家安全与军备能力密切相关的高端制造业。这种经济政策框架的根本性变化与2018年特朗普政府所主导的中美贸易战引发的全球地缘不安全显著加剧是密切相关，故如果特朗普再次当选，由于其权力的更加不受制约性及无视国际秩序基本原则对全球地缘带来的“惊涛骇浪”，国内政策的转向方向将是进一步注重安全，而非市场所预期的刺激。”
同理，若哈里斯当选，其带来的中美风险的“烈度”相对可控的预期和关键地缘问题上明晰的态度，将使得安全的风险相对可控，中美的竞争更多的立足于和平竞争也就是经济效率的框架下，在此基础上，若明年国内经济内生动能压力进一步加大，类似2022年下半年侧重于经济效率，对资本市场相对有利的“政策阶段性转向契机”或也将渐行渐近。
（六）
关注国会选举：“两党激进化”下的“最优结果”是什么？
综合以上分析及上篇文章《若特朗普当选，将带来哪些影响？》，本次大选呈现出“激进左翼vs激进右翼”的态势，使得大选结果无论如何谁最终当选，对美国乃至世界秩序都并非福音（具体见图表14所述）。
而就市场一种普遍的观点：从历史统计来看，美国总统候选人竞选时的承诺只是为了争取选票的“画饼”，其平均兑现程度只有30%不到，故无需过度关注美国总统大选。我们认为，这一逻辑对于哈里斯或许是适用的：拜登-哈里斯政府的权力基础来自于民主党各路大佬的背书，故当身为美国总统的拜登，尽管自身极不情愿，也不得不被迫退选。而哈里斯的候选人资格由于并非来自初选，其基层选民基础甚至还不如拜登。从这个角度来看，哈里斯无论其政策主张如何“不切实际”，至少其本人是可控和受到较强制约的，这也意味着其政策的“破坏性”亦相对可控。
而若特朗普当选则完全不适用于上述逻辑，由于特朗普的权力基础来自共和党基层选民的“狂热”，而不是各路的背书，反过来，无论共和党内大佬背后的传统势力和资金有多强，特朗普都可以煽动选民让其在初选中被淘汰，这就使得其权力本身相对美国历史上所有总统候选人是完全不可控的，2016-2020年其第一任期中各种美国国内和国际的乱象的根源即是如此。而由于过去8年，特朗普对共和党高层进行了较为彻底的改组，相对第一任期，其党内建制派的制衡基本已消失殆尽，以及美国最高法院赋予了总统任内近乎不受法律制裁的权力，还有“共和党2025计划”中大幅改组美国公务员官僚队伍等主张，一旦其当选，其政策的破坏性和“不可控性”将完全超越以往美国历史经验。
从这个角度看，在美国两党候选人同时“激进化”下，如何减少对美国和世界秩序的影响，本次国会选举的结果亦比以往更加重要，或许对美国和世界秩序来说，本次美国大选最好的一种结果是：哈里斯胜选（其本人相对特朗普更加可控），但民主党至少输掉参、众议院中的一个，使得哈里斯的激进政策落地难度进一步加大。而相应地，本次大选最坏的结果则是特朗普胜选的同时，共和党同时控制参、众两院，这种情况下，失去任何制约的特朗普所带来的“破坏性”以及全球地缘的动荡程度或将“惊涛骇浪”。
就近期最新民调综合分析看，尽管本次大选中总统选举的胜负自两党候选人组合同时“激进化”后变得愈发难以预料，但参、众两院选举的势头却愈发清晰：民主党夺回对众议院控制的概率一直稳步领先共和党，且近期有势头继续拉大的迹象；相应地，由于这次参议院选举涉及的34个席位中，23个来自民主党，这使得共和党夺回参议院的概率较大，最新的民调显示，共和党或以51:49的微弱优势成为多数党。
或许当前民调显示的，参、众两院分属两党且均微弱优势的状态，使得总统候选人的激进政策在落地过程中受到立法权的有力牵制，并不得不向中间派进行一定的妥协，或是本次大选打破两党愈发“激进化”格局唯一路径。
（七）
“两党同时激进化的启示”：迎接一个全球更加动荡的“新时代”
从更广义的角度看，本次美国大选呈现的“两党同时激进化，中间选民被抛弃”的特点，并非偶然：在9月1日，德国举行的图林根、萨克森州议会选举中，极右翼的“另类选择党”得票率大幅上升，历史上首次分别成为上述两个州的第一大、第二大党，而极左翼的瓦根克内西特联盟得票率亦大幅上升，而德国总理舒尔茨所在的德国社民党以及目前政府中联合执政的绿党和自民党的得票率均大幅减少；在6月30日，法国举行的议会选举第一轮投票中：极右翼的国民联盟获得和极左翼的“新人民阵线”得票率均大幅上升分别列第一和第二，而法国总统马克龙所在的复兴党及中间派联盟得票率则大幅下降，仅列第三。
愈来愈多的激进力量崛起和建制力量没落的背后是社会矛盾的日益不可调和和失序，而造成这一切的恰恰是西方建制派精英自己过去四十年的一系列“短视”和“贪婪”：
我们在上一篇《假若特朗普当选，会带来哪些影响》文章中指出西方各国过去四十年，不负责任的“全球化”，追求短期企业利润，却带来了本土制造业能力的长期瓦解与国内中产阶层萎缩与社会撕裂的长期加剧是政治极化背后的经济原因。
除此之外，西方各国资本在老龄化下，因片面追求廉价劳动力与奥巴马、默克尔等西方政治精英为了短期的选举胜利和所谓“选战铁盘”，而不负责任的引入大量与本国传统文化格格不入的穆斯林等非法移民；并试图强行推动扭曲的“觉醒文化”与“身份政治”，来压制普通民众对于这些短视措施的不满，并转移2008年金融危机以来的“劳资矛盾”，却引发了对于一个国家而言真正危险的长期灾难：种族矛盾的加剧和社会共识的对立。
与美国建国之初直到上世纪，双方候选人的辩论主要通过报纸，详细阐述严肃、缜密的自身的政策观点和从政履历相比，互联网、社交媒体、短视频为了追求短期流量效应的收益，忽视基本的政策观点的“事实审核”，愈发迎合“娱乐化”，“博出位”，甚至“阴谋论”等言论和政客大v，并通过“算法推荐”“定向推送”特定的类似观点，使原本只是观点倾向略有不同的群众，形成一个个难以互通并不断自我强化的“信息茧房”，成为培育政治极化与对立的“温床”。
这就使得能够赢得选举的往往并非是最善于治理国家的政治专家，而是更能够哗众取宠、煽动情绪的“脱口秀型演员”，无论对于美国两党都是如此，如：2004年选举，越战老兵民主党候选人克里输给更年轻的小布什，2008年的越战英雄麦凯恩、2012年从政经验丰富的罗姆尼输给奥巴马都是这种“逆淘汰”的体现，这反过来也使得美国两党为了赢得选举，在新一代政治梯队中，愈发倾向推举所谓的“观点激进”“有所谓人格魅力”的候选人。
经济学家凯恩斯说过“从长期看，我们都已死去”，这句话曾被金融圈奉为“金科玉律”。过去四十年，西方建制派精英所推动的“经济全球化”、“移民化”、“身份政治”、“流量化”无不是在这一极端追求短期利润最大化，而忽视长期风险积聚的“短视”理念在政治、经济、文化、社会等政策上的体现。其本质是对构成二战后全球长期和平的一系列经济、政治、社会、国际秩序稳定“基石”的一种“挥霍”，是一种“崽卖爷田不心疼”的极致“贪婪”。
但长期的风险终会“聚沙成塔”般的不断积聚，建制派精英的贪婪、短视，终将被其缔造的激进民粹所“反噬”。然而，由底层民众愤怒情绪所驱动的民粹，本质上是一种“破坏性”的力量，这种“破坏性”力量的释放，带来的恐怕并非是其支持者所期待的“乌托邦”，而是二战后全球秩序“基石”的进一步崩塌，正所谓“人心思乱”。
所谓“天下大势，’和’久必分”，西方谚语亦有言“艰难的时代造就坚强的人，坚强的人创造繁荣的时代，繁荣的时代滋生脆弱的人，脆弱的人带来艰难的时代”，也就是说，在经历了二战后近八十年的全球和平和过去四十年的全球化高增长“红利期”后，一个全球地缘更加动荡的“新时代”或正拉开序幕。
“夏虫不可语冰”，对于投资者而言，建立更加重视“安全”的“新时代”的经济、政策与投资思考范式，切忌机械套用片面注重“短期效率”的高增长时代“凯恩斯框架”，而低估“新时代”的风险，并由此带来一系列的投资误判，或是当务之急。
风险提示：美国经济超预期下行，全球流动性超预期收紧，国内产业政策落地不及预期，美国大选前的“黑天鹅”事件影响，全球地缘动荡预期超预期升温。
从爆红到崩塌：Friend.tech的失败启示
作者：日月小楚 来源：medium
曾经的红极一时，现在近乎归零。当时Friend.tech如何快速崛起，如今又是为何衰落？一次社交影响力的货币化的大胆实验，最终创世人狂赚5千万，大量散户买单。复盘这一切，我们应该学习失败的教训。 想象一下，如果你能够像投资股票一样投资你最喜欢的网红或意见领袖。这正是Friend.tech带来的颠覆性创新。2023年8月，这个建立在Base区块链上的去中心化社交媒体应用横空出世，如同一颗炸弹在加密世界引爆，重新定义了我们对社交影响力的认知。 Friend.tech的诞生堪比一部硅谷创业剧本。两位主角 — — 0xracerAlt和Shrimppepe — — 都是加密货币和社交媒体领域的”网红”。Racer曾参与过TweetDAO，一个让推特账户变身去中心化自治组织的疯狂实验。而Shrimppepe则在Stealcam项目中大显身手，让”盗窃”NFT成为一种艺术。这对搭档的背景简直就是创新与叛逆的完美结合，为Friend.tech注入了不羁的灵魂。 Friend.tech的核心创意堪称天才：将社交影响力变成可交易的”Key”。想象一下，你不仅可以关注你喜欢的创作者，还可以”买入”他们的一部分影响力。这些”Key”就像是通往创作者私密世界的VIP通行证，让你能够进入他们的私人聊天室，享受独家内容。 更妙的是，这些”Key”的价格并非固定。它们遵循一种叫做”绑定曲线”的定价机制，就像是一个小型的股票市场。随着更多粉丝购买某个创作者的”Key”，其价格就会水涨船高。这不仅为创作者提供了持续的收入来源，还让早期支持者有机会从中获利。这种机制巧妙地将社交互动、投资和游戏化元素融为一体，创造出一个全新的”注意力经济”生态系统。 2023年8月10日：Friend.tech在Base链上推出，第一天日活跃用户达到136,000人。 2023年8月15日：Friend.tech宣布将向App测试用户空投奖励积分。 2023年8月19日：Friend.tech完成种子轮融资，Paradigm参投。 2023年8月30日：Friend.tech披露平台数据，次日留存率超过75%，周留存率超过50%。 2023年9月14日：Friend.tech协议费用超5000 ETH，累计交易笔数达4,597,737笔。 2023年11月26日：friend.tech创始人Racer的推特账号@0xRacerAlt已无法显示。 2024年5月3日：Friend.tech开放空投代币FRIEND申领。 2024年5月4日：Friend.tech正式发布V2版本。 2024年6月11日：Friend.Tech的多签地址将2809枚ETH转入了Coinbase。 2024年6月20日：Friend.Tech表示将准备推出Friend Chain，但随后删除了这条推文。 2024年7月9日：Friend.Tech的日活跃用户数创历史新低。 2024年9月8日：Friend.Tech发布公告，宣布项目管理和所有权参数已设置为0x000…000的以太坊空地址，即锁定当前系统，阻止进一步更改，意味着Friend.Tech放弃对智能合约的控制，平台已基本关闭。 多个因素促成了Friend.tech的初期流行： 1）创新的货币化模型* friend.tech的token设计，是它成功最主要的因素。正如前面提到过，用户购买kol的key，可以获得kol的私人聊天室和独家内容，让人感觉拥有稀缺性。并且随着KOL的影响力增加购买用户增加，key的价格也会增加，具有赚钱效应。 friend.tech在最开始进行空投的预期，新叙事、用户量大、著名VC投资，这些属性让用户对其市值的估值很高。 赚钱效应+大空投预期早期吸引了大量的用户进入。 2）抓住流量核心要点 friend.tech的抓住本身在Twitter上有影响力的KOL。Friend.tech战略性地吸引了社交媒体影响者，特别是在加密货币和电子竞技领域。通过允许这些影响者在平台上货币化他们的存在，对于KOL来说，key的增长也能为自己带来用户的同时，也带来自身收益。 3）来自Base初期的的流量加持 作为Base网络上的新应用，Friend.tech受益于与Coinbase相关的现有用户基础和对去中心化应用的兴趣，进一步增强了其可见性和吸引力。 正所谓成也萧何败也萧何，Friend.tech同样也招到代币经济模型的反噬。 失败的第二大原因是项目方赚钱太多 早早的赚太多的钱，让团队失去了的动力，过早的去享受生活。 总结来说，Friend.tech作为一个创新的去中心化社交媒体平台，是一次大胆的尝试，凭借其独特的货币化模式和对社交影响力的重新定义，曾在短时间内吸引了大量用户和投资者的关注。然而，随着平台的快速发展，其代币经济模型的弊端逐渐显现，投机行为和高昂的进入门槛导致用户流失。同时，项目方过早获利也削弱了团队的持续动力，最终导致平台的关闭。Friend.tech的兴衰为未来的去中心化社交平台提供了宝贵的经验和教训，提醒我们在创新的同时，如何平衡用户体验、经济模型和长期发展策略。Friend.tech如何诞生？
社交影响力的货币化尝试
发展大事件
流行原因
Friend.tech为他们加入并向其粉丝推广应用创造了一个有力的理由。这些知名人物的涌入不仅吸引了他们现有的粉丝基础，还增强了Friend.tech作为一个新社交媒体空间的可信度和吸引力。失败的主要原因
首先，key可以看成一个个流通市值低的token。这吸引了大量投机者在早期抢占kol的key，而真正kol的用户购买后价格继续上升，投资者就获利了解。差价可以高达几十倍。
其次，对于稳定的kol，key的价格往往被炒作很高，这限制了后面大量的用户加入
然后，一些只是图新鲜的kol本身也很难有动力去维护用户，导致用户流失。
一个项目初期就赚了很多钱，往往并不是什么好事。在上线的短短一个月后，Friend.tech协议费用超5000 ETH，而最终高达5千万美金，并且不包括他们的代币的出售。所以早在23年11月friend.tech创始人Racer的推特账号@0xRacerAlt已无法显示。
指南：如何通过脚本一键铸造Fractal分型网络CAT Protocol代币
原文作者：0xoooooyoung，加密 KOL（X：@ouyoung 11）
编者按：今日，Fractal 主网交易手续费飙升至 40 聪/字节以上，高优先级手续费飙升至 100 聪/字节以上。据悉，今日有团队在比特币上推出了一种基于 UTXO 的新型代币协议，称为 Covenant Attested Token（CAT）协议，具有无需索引器、模块化、可编程铸造和跨链互操作等多个特点。CAT Protocol 可以在任何激活 OP_CAT 的比特币兼容区块链上运行。社区推断这可能是导致 Fractal 主网交易手续费飙升的主要原因。加密 KOL 分享了如何通过脚本一键铸造该协议代币，全文转载如下：
CAT Protocol 一键脚本铸造教程
背景
今天凌晨在 Fractal Bitcoin 上出的 Cat 20 协议 @ProtocolCAT，是分形网络上的新协议，基于新的 OP_CAT 技术，开发者可以基于 OP_CAT 进行开发，实现一些简单的智能合约功能
这里出个 linux 系统 mint 的一键脚本教程。
mint 前置条件：$FB、一台 linux 服务器（2 核 CPU 4 GB 内存）
· 官方文档 https://github.com/CATProtocol/cat-token-box/blob/main/packages/tracker/README.md#prerequisite
教程开始：
此处使用一键脚本来简化大家的搭建，代码由推特用户 @ouyoung 11 编写，欢迎关注。
代码完全开源，可在 github 处检查源代码，无任何后台漏洞及危险代码。
① 服务器登陆之后，执行以下命令安装脚本：
cd ~ wget -O /root/cat 20-oooooyoung.sh https://github.com/nopapername/shell-oooooyoung/releases/download/cat20-oooooyoung/cat20-oooooyoung.sh chmod +x cat 20-oooooyoung.sh
② 输入下面的代码，进入一键搭建脚本的提示界面（依次输入数字执行步骤, 每一步结束后再跑下面这个命令会再次进入脚本界面）。
bash ~/cat 20-oooooyoung.sh
一键脚本
PS: 如果安装过程中出现图二中粉红色界面，直接回车继续就可以
回车跳过
③ 环境及分形节点安装完毕后已经自动开始同步，再次输入 `bash ~/cat 20-oooooyoung.sh` 进入脚本界面，然后输入 4 查看节点同步日志
PS: 确认和分形网络最新区块高度保持一致 https://explorer.unisat.io/fractal-mainnet/block 时继续下一步
同步节点
④ 再次输入 `bash ~/cat 20-oooooyoung.sh` 进入脚本界面，输入 2 创建分形网络 btc 新钱包，并保存助记词和地址，然后往该地址转账一点点 $FB 当 gas 即可参与 mint cat 20 代币
创建钱包地址
⑤ 再次输入 `bash ~/cat 20-oooooyoung.sh` 进入脚本界面，输入 3 进行 $CAT 代币的循环 mint，因为打的人多可能会 mint 失败导致重试，一直挂机即可
PS: 默认 gas 费设置的是 30 ，如果想要设置高点，单次 mint 的命令如下 (–fee-rate 1000 的数字是当前 gas)：
sudo yarn cli mint -i 45 ee 725 c 2c 5993 b 3 e 4 d 30884 2d 87 e 973 bf 1951 f 5 f 7 a 804 b 21 e 4 dd 964 ecd 1 2d 6 b_ 0 5 –fee-rate 1000
没有 gas
mint 成功
⑥ 如果把创建的钱包助记词导入 unisat 钱包会因为格式问题导致地址对不上，所以不用导入，直接在区块浏览器输入新生成的钱包地址查看 FB 余额 和 打上的资产就行 https://explorer.unisat.io/fractal-mainnet/address/ bc 1 p 9 k 67 fd 8 jr 4 hnxd 6 k 9 lgh 02 g 3d feht 2 f 5 wdkyppya 2c terlqakfdqy 3 ksdd
查看钱包余额
打破不可能三角：Web3游戏的理想与现实
作者：Luke，Waterdrip Capital 投资经理
前言
在《黑神话：悟空》爆火之后，作为一名游戏玩家和 Web3 从业者，不禁对 Web3 游戏赛道目前以及未来方向进行了一些初步的思考。如果其中的观点存在不足或偏颇，恳请各位批评指正。同时，欢迎行业内的创业者与我们深入交流，共同探讨这条赛道的更多可能性。
Web3 游戏初衷的追寻
就是我刚刚说你要关注团队，不要被一些新的方向给骗走。我见过大量的游戏行业创业者在 Web3 出来之后去做 Web3，那些人我就死都不投。首先他就不热爱游戏，那还怎么可能做出好游戏？很浅显的道理。
这是首位《黑神话：悟空》投资人吴旦（Daniel）接受真格基金采访时表达的观点，引起行业内外的广泛讨论。Web3 游戏究竟是个噱头，还是具有革命性的未来发展方向？
从现状来看，Web3 游戏赛道的主要吸引力似乎在于其赚钱效应，而非真正推动游戏行业的创新。许多人进入这个赛道，都是抱着赚取短期利益或博取空投的预期。在上一轮市场周期中，Web3 游戏的质量普遍较低，大部分项目都是快速吸引流量，然后进行一次性割韭菜。在这些现象背后，暴露了开发者对 Web3 游戏“短期盈利”潜力的过度追逐。如《黑神话：悟空》的投资人 Daniel 所说，许多开发者并不热爱游戏，而是看中了 Web3 的投机性市场。这种“赚一波就走”的心态在 P2E（Play-to-Earn）模式中表现得尤为突出，留下的结果往往是一地鸡毛。“ 2 Earn”类的模式，尽管营销声势浩大，却逐渐被市场认为是一个噱头，而非游戏设计的核心初衷。
回归理性，重新思考 Web3 对于游戏产业的真正意义，就像区块链的初衷是“实现一个公平的货币体系”一样，Web3游戏的初衷是什么？
Vitalik 的魔兽故事已经讲烂了，我想分享一个近期在我所玩的游戏中发生的重大事件。
“ 2023 年 11 月 27 日，南京市玄武区人民检察院发布了一则公诉声明，其内容显示：自 2022 年 8 月以来，被告人唐某利用网络游戏 DNF 个人背包和仓库程序的漏洞，使用被告人蔡某提供的脚本，非法复制出“矛盾的结晶体”“扭曲的次元结晶”等八种游戏道具并进行出售，累计非法获利人民币 9163 万余元。”
简单来说就是两游戏玩家利用游戏漏洞，对游戏材料，包括矛盾，扭曲的次元结晶，无暇的金绿柱石等八种游戏中流动性最高的道具进行复制并在游戏内市场进行抛售，最终获利了 9163 万余元人民币。
这件事情引发了大规模的玩家抗议，因为他们发现自己投入大量时间和金钱获得的装备和道具迅速贬值。然而，由于传统游戏的中心化运营模式，所有游戏内的资产归官方所有，玩家实际对其虚拟物品不具备法律上的所有权。尽管事件发生后官方做出了一些补偿措施，但玩家的权益始终无法得到根本保障。这一事件反映了中心化游戏中的一个核心问题：中心化的系统既未能及时阻止资产复制的行为，也难以有效应对此类事件对游戏经济的长远影响。游戏内资产并不属于玩家，而是完全由游戏公司控制和管理。一旦出现资产复制、经济失衡等问题，玩家的权益容易受到影响，且玩家无法对其拥有的虚拟资产进行任何保护或管理。
回到最初的问题，Web3 游戏的初衷是什么？对我自己来说，它是一个不逊于传统游戏玩法和画面的游戏世界，玩家对自己的资产拥有完全的掌控权的世界；它是一个玩家有权决定游戏的未来走向的社区，再也不会突然某一天被官方版本更新为由，无奈的读完“职业改版通知”；它是一个拥有一个更加开放和完善的跨平台交易系统的元宇宙，资产可以突破虚拟经济和现实经济之间的壁垒，甚至跨游戏与平台。
Web3游戏放大了传统游戏的虚拟经济问题
理想总是丰满的，现实会给理想主义者敲上狠狠的一棍。上文中的初衷，其实一直是围绕“资产”这一点在反复的进行设想，作为第一次披荆斩棘出圈的开路者“P2E”，现在已经狠狠的栽入了深渊中。
为什么会这样呢？“回本周期“、”收益“、”搬砖“、”撸毛“这些词在传统游戏中也是游戏玩家们乐此不疲进行讨论的话题，特别是在 mmorpg 游戏中，“搬砖党”是游戏中不可缺少的一环，通过游戏时长来换取“金币”收益来去投资和装饰自己的角色，或者进行 rmt 交易等。那么为什么只有web3的“play to earn”被传统游戏玩家所不齿呢？大家都是通过游戏获得一些投入上的回报，难道web3游戏的收入是脏钱吗？
我们认为很大一部分原因是因为Web3的资产去中心化，间接放大了web2游戏的一些问题。在Web2游戏中，开发者和运营商通过中心化的控制系统，可以对游戏内经济进行灵活管理。例如，游戏公司可以通过调节虚拟物品的产出、调整货币系统、推出新活动或修改掉落概率等方式，保持游戏内经济的平衡。如果游戏内出现通货膨胀或物品贬值，运营方可以通过“水多加面、面多加水”的方式，即根据实际需求增减资源的供应或调整货币流通，以控制虚拟经济中的供需关系。但是由于Web3游戏由于其去中心化的特性，开发者无法随意干预和调整经济系统，导致游戏内的虚拟经济更容易失衡。
一款游戏，如果用户玩一款游戏只是为收益而玩，那这个游戏很快就会崩塌。虚拟世界每一分每一秒都在进行改变和丰富，为了满足人类新的消费需求，无时无刻不在创造出新的商品、代币和市场，新的供需关系，新的定价模式。诚然游戏经济稳定的方式很难，我玩了 14 年的 DNF 金币价格从 1 块钱= 20 万金币跌到了如今的 1 块钱= 89 万金币，但中间的几次暴跌其实还是游戏策划对于游戏玩家提出诉求的不理睬，玩家权益的不保障，如 market place 等基础设施不够方便、恶性 bug 恶性修改等原因居多造成的金价下跌，玩家脱坑。而不仅仅只是经济模型设计不完善这一单方面造成的。更公平透明的区块链也需要设计更加合理的代币使用场景，来赋能商品的价值。
货币不管在现实世界或虚拟体系中都是非常重要的一部分。在游戏中，从单机游戏和 npc、商人、商店交易，再到多人游戏中玩家之间的流通，需要考虑方方面面的内容。特别是在 mmo 游戏中，金币的价格在一定程度上吸引玩家愿意入场花钱打造的前提。在一个流动性好的金币市场上，金币的价格高代表了有玩家愿意花钱去买金来装饰、提升自己的角色，而搬砖玩家则更有动力花时间搬砖出售获得盈利。多人游戏里面有句非常经典的话，“毕业进砖厂”。即为版本毕业之后反过头开始搬砖尝试回本打造的钱。
传统游戏的经济系统中，“污水槽”设计是确保游戏内经济平衡的重要工具。在游戏中，玩家不断通过各种活动赚取金币，但如果没有相应的金币消耗机制，市场就会出现金币过剩，从而导致货币通胀，物品价格失控，影响玩家体验。因此，游戏开发者通过精妙的设计，创造了多种“污水槽”来让金币从游戏中流出，从而维持虚拟经济的平衡。污水槽的设计方式用很多种，包括“商品存在使用期限”、“商品使用存在损坏或者消耗的可能”、“让商品存在过时或淘汰的可能”、“让商品存在保留成本”、“限制存货数量”、“开发者回购”、“以旧换新”、”资产换现实利益“等等。好的“污水槽”不仅能被用户接受，还能为他们创造乐趣，成为对游戏内容的很好补充。在 Web3 游戏中，缺少完善的“污水槽”设计往往导致代币过剩，通货膨胀问题更加严重。如何引入类似“污水槽”的机制以保持经济稳定，是 Web3 游戏在设计中亟需解决的问题。
在当前Web3市场中，虽然不乏偶尔出现几款拥有优质内容、优质玩法的游戏出现，但被淹没在众多看中“短期利益”的游戏。游戏货币经济体系非常的重要，如果可以结合区块链技术进行资产的确权和提供给金币背后的流动性支撑，理论上是可以给玩家带来更真实的体验和更有保障的游戏机制，即不让玩家感觉游戏资产是空气，以及防止黑客、作弊等行为对于生态中摧毁性的打击。
Web2游戏直接加上代币是否是一个可行方向？
如“MIR 4 ”等Web2非常知名的项目，整合了P2E的概念之后获得了令人惊讶的用户量和收入。但是需要注意的是，这些模型并不完全依赖于代币。即便没有 Web3 元素，这类游戏仍能通过‘货币兑换’功能取得成功。（https://x.com/SinjinDavidJung）在提到为什么不能仅仅在一个成功的 web2 游戏上添加代币就能成功时，他表明，Web3游戏不仅仅是添加一些新功能，而是需要彻底改变整个设计和货币化方式。传统的游戏设计经验在这种转型中可能会成为障碍，因为它依赖于现有的分销渠道、稳定的货币系统（如法币）和玩家账户绑定的资产。而Web3则引入了代币经济、玩家间资产交易和代币流通等新变量，要求设计师完全不同的思维方式。而在Web3中，类似的转型也需要对每个游戏机制进行深度调整，尤其是代币的生成和流通方式。
3A游戏是否可以燃烧起新的一把火？
随着《黑神话：悟空》在中国的爆火，各类媒体和文章纷纷冠以“中国第一个3A大作”等称号，大肆宣传。然而，什么是“3A游戏”？在游戏行业中，3A（Triple-A）指的是那些由大厂商开发、投入巨资、制作精良、并拥有庞大营销预算的高品质游戏。这类游戏通常以优异的画质、庞大的开放世界以及复杂的游戏机制著称。3A游戏被视为行业顶尖的作品，代表着制作规模、质量和技术的巅峰。
在Web3游戏市场发展期间，市面上大量Web3游戏项目也开始频繁使用“3A游戏”的标签，试图吸引投资者和玩家的目光。但事实上，我个人对这个概念并不感冒。作为一个投资经理，3A意味着需要团队庞大且背景优秀且经验丰富，同时开发端和宣传端资金投入巨大。且不论在Web3游戏这个新兴领域，基础设施尚未完备的基础上做这个的风险概率有多大，在团队背景这里符合我心理预期的项目也仅仅屈指可数。作为一个游戏玩家，对我而言，游戏只有两种分类：好玩的游戏和不好玩的游戏。“3A”这个标签对我没有任何意义，它并不能决定一款游戏的真正质量，不喜欢玩就是不喜欢玩。很多所谓的3A游戏虽然在画面和制作上非常精良，但它们在玩法和玩家体验上可能并没有达到预期。
独立游戏
许多小型团队制作的独立游戏，却能凭借创意和游戏性赢得玩家的喜爱。这些独立游戏往往没有大作的预算，却能提供独特的体验，带给玩家全新的乐趣。与 DeFi 赛道中不断涌现的新协议类似，Web3游戏领域也面临着一种趋势：越来越多的项目试图用华丽的标签和高大上的概念来包装自己，而忽视了最重要的一点——游戏的核心乐趣。我们希望看到的不是空有其表的“3A大作”，而是更多创新的小型游戏开发者，他们能够突破传统的游戏制作框架，借助“全链游戏“、“ServerFi”等新范式，在不失去游戏创意和游戏性的情况下，真正为玩家带来独特的体验。就像 DeFi 领域的不断创新一样，小型开发者可以在Web3游戏领域中发挥重要作用，借助于与其追求大制作、奢华宣传的3A标签，我觉得这个赛道更需要那些敢于尝试、勇于创新的小型团队。他们可能没有大厂的资源和资金，但他们可以通过创造性设计、深刻的叙事和独特的机制，打破游戏行业的固有模式，带来更丰富多样的游戏体验。
打破 Web3 游戏生态的不可能三角
在威利•莱顿维塔和爱德华•卡斯特罗诺瓦撰写的《虚拟经济学》一书中，提到在如果为游戏经济体制设计一个虚拟平衡计分卡的话，其中分为三大终极目标：内容、关注度和盈利。
创造内容：指虚拟经济能形成一个有趣的单一玩家内容，或是构成玩家自主创作内容的生产框架，虚拟经济的属性还能沟通一个直接的激励，促进玩家及第三方开发者创造新的内容。虚拟经济的属性-特别是在合理定义虚拟产权和市场的情况下，还可以确保稀缺的资源，例如游戏内容和玩家的关注度，能过得到最充分的利用。
关注度：吸引并留住用户。虚拟经济的属性可以用来为玩家提供一些完全免费的内容以吸引其关注，同时保留一些更好的内容卖给愿意支付费用的玩家。如果一个玩家愿意将游戏推荐给好友或者是一直坚持玩这款游戏，那么可以为其提供一些虚拟商品或虚拟货币作为奖励。虚拟商品通常会起到留住用户的作用，原因自娱一旦玩家离开某款游戏，那么他在游戏中话费的时间和金钱都将付诸东流。
实现盈利：通过向玩家销售虚拟商品和虚拟货币赚取真实货币，虚拟经济的属性还可以用来将游戏内容与用户关注度转换为收入，对于一些使用其他盈利模式，例如点卡费和广告费用力的在线服务，通过调整玩家获得新内容所需付出的费用，虚拟经济同样可以为设计者牟利。如果游戏内容更新的过于缓慢，玩家就会感到厌烦并离开游戏。但同时游戏内容更新的过于迅速，新的内容就会被过快的消耗掉，同样不利于留住玩家。
在 Web3 游戏中，内容、关注度和盈利这三大目标逐渐形成了一个“不可能三角”的存在，即很难同时在这三个方面达到完美的平衡。传统游戏行业早已面临类似的挑战，而 Web3 的去中心化经济和资产所有权概念，进一步放大了这些矛盾。
1. 内容的多样性与深度
游戏内容的稀缺性与可持续性往往难以维持。如果玩家仅仅通过代币或 NFT 获得短期收益，那么他们的动机会趋向于游戏经济的最大化，而非内容创新。这就导致了许多 Web3 游戏中的玩法缺乏深度，只是为了“赚一波”而设计。如何让游戏既有创意，又能激励玩家长期参与，是一大挑战。
2. 吸引和留住用户的难度
玩家在 Web3 游戏中面临的问题远不止于简单的玩法。过于复杂的经济系统、代币化资产的波动以及潜在的市场投机行为，可能会让普通玩家感到困惑甚至失去兴趣。随着越来越多的 Web3 游戏涌入市场，如何在竞争中吸引并留住玩家变得越来越艰难。尤其是在 Web3 游戏的生命周期通常较短，玩家很容易在初期体验后流失。开发者需要创造既有趣又易于上手的游戏玩法，避免过度依赖代币和 NFT 经济。
3. 盈利与可持续发展
Web3 游戏的盈利模式往往与代币经济紧密结合，过度依赖代币化经济的游戏，通常以短期盈利为导向，忽视了长远的发展规划。玩家为了获取收益而参与游戏，但一旦代币价格下跌或游戏经济崩溃，玩家会迅速撤出，导致游戏生态迅速崩坏。传统游戏通过持续更新内容、维护平衡的经济系统来实现长期盈利，而 Web3 游戏的经济波动性让这一目标更加困难。此外，过度依赖外部市场的波动，导致游戏运营方难以通过简单的内容更新来维持经济稳定。为了实现长期盈利，开发者必须设计出更稳定的经济体系，减少对外部市场波动的依赖，确保游戏生态的可持续性。
总结
Daniel 对 Web3 游戏的看法虽然存在偏颇，但他点出了一个至关重要的问题：那些只关注短期利益、强行蹭 Web3 概念的游戏，正在为整个行业注入毒药。这些项目不仅让玩家的期待落空，也让我们一直渴望的“破圈”变得难上加难。玩家们渴望的不仅仅是打着 Web3 标签的游戏，而是能够从根本上颠覆传统、带来前所未有体验的作品。就像《黑悟空》让无数玩家在游戏世界中亲身感受“齐天大圣”的传奇一样，Web3 游戏应该赋予玩家全新的沉浸感与创造力释放。
Web3 游戏的开发者在探索新领域、打破传统规则的过程中，必然会遇到挫折与迷茫。这正是 Web3 游戏行业必须经历的过程——突破旧框架，开辟新道路。尽管短期内存在种种挑战，但这些探索证明了我们正在向未来迈进。
每一个在这场革命中坚持的开发者和玩家，都是变革的英雄。挑战与挫折并不是失败的象征，而是前行的标志。就像《黑悟空》带给玩家久违的激动与期待一样，Web3 游戏也需要真正能够打动人心的创新和体验。只有那些勇敢踏上全新道路的人，才能在这个行业的探索中留下深刻的印记。
“哦，你在迷惘吧？正所谓有路可行之人才会迷路，这是你身为英雄的证明啊。”
期待在未来的游戏世界中再相遇，游戏里见。
