随着BTC、ETH 现货ETF的相继通过，区块链行业迎来了新的发展阶段。与此同时，区块链资产的直接和间接持有者均呈现出快速的增长。然而，加密领域的真正用户数却并未实现与之相匹配的增加。

用户在进入加密世界的应用生态时依旧面临很高的门槛。用户的资产、数据、代币的流通在各个公链及应用的限制下也显得极为割裂。这限制了用户的爆发式的增长，也Web3产业的势能无法得到充分的释放。

意图作为一个新兴的领域，是一种有望为Web3用户体验带来革命、使Web3的潜力得到真正的释放的概念。本篇Bing Ventures研究文章将以dappOS为例，为您讲解和剖析这一新方向。

解码意图：区块链世界的范式转移

区块链中的意图代表用户期望的结果，而不是具体的执行步骤。例如以太坊上的传统交易方法要求用户详细指定交易的每个步骤，包括与智能合约的交互、随机数管理和 gas 支付。这种方法可能很复杂且效率低下。引入意图旨在减轻用户的这些负担，使他们能够将交易的创建过程外包给第三方，同时保持对交易过程的控制。

通过抽象区块链交易固有的技术复杂性并专注于用户定义的目标，意图模型致力于使区块链技术像传统网页浏览一样简单直接。最终目标是确保与区块链和 dApp 的交互与使用和任何传统的 Web2 服务一样无感，从而促进这些技术的更广泛采用。

本质上，以意图为中心的模型不仅仅是一项技术创新，它还是区块链领域对用户赋权和包容性的哲学再审视。通过强调 Web3 体验与 Web2 熟悉的易用性的一致性，它旨在消除进入壁垒，从而为 Web3 用户数量的爆炸式增长奠定基础。

技术支柱和实现路径

以意图为中心的系统的实现让用户可以通过声明的方式明确交易与操作的意图，而无需用户确定具体的执行步骤。通过相关机制，得用户可以意图的执行委托给系统、智能合约或第三方服务商。不管是自动或手动执行，执行过程应该符合用户的原始意图，并能够在适当的情况下提供足够的灵活性和优化空间。

我们将以 dappOS 的技术架构作例子，展示意图的交易机制：

Source：dappOS Doc

1. 开放市场机制：

dappOS采用开放市场机制，服务提供者在提供意图任务执行服务时需要质押抵押品。

服务提供者通过质押代币和选择他们所有愿意提供的服务，注册成为服务节点。这种机制确保了服务的动态调配和资源的高效利用。

1. 乐观最小质押（Optimistic Minimum Staking, OMS）机制

OMS 机制允许服务提供者先执行任务、再进行结果验证。这种“先执行，后验证”的方法大幅提升了任务执行速度。

每项意图任务均有特定的价值数值，这意味着用户同意在任务失败时接受预定义的补偿。服务提供者只需质押略高于当前执行意图任务总价值的抵押品。

1. 服务提供者 (Service Providers）

服务提供者是 dappOS 意图执行网络的核心组成部分。要成为服务节点，需要先进行注册。注册需要在RegisterManager 合约中质押预定数量的代币。质押的代币作为抵押品，使节点能够承接任务，服务节点能够承接和处理的任务量与所质押的抵押品价值成正比。

dappOS的这种灵活架构使服务提供者能够支持各种具有特定价值的任务。这些任务遵循一定的模板，并具有以下要素：

• 任务的全面描述：概述最终用户的目标和任务完成条件。

• 完成标准：设立执行验证的标准，从而验证任务状态。

• 所需的抵押金额：服务节点完成任务所需的抵押金额。任务安排者根据这一信息评估每个服务节点的当前抵押金额，并排除那些金额不足的节点。

1. 执行验证者（Execution Validators）

执行验证者在网络中扮演着关键角色，负责验证任务的执行情况。一旦发现任务执行失败，验证者有权投票惩罚服务节点，确保用户的补偿。

通过POS（Proof of Stake）网络机制，验证者质押代币以维护网络的安全和完整性。活跃且尽职的验证者将获得奖励，激励其持续参与和维护网络。

1. 任务框架（Task Frameworks）：

为了方便定价和验证意图任务，dappOS将任务组织到不同的框架中。每个框架可以根据特定需求定制设计，包括定价、验证和补偿机制。

总结来说，意图属于声明性约束，允许用户将交易创建并委托给专门的第三方参与者网络，同时保留对流程的完全控制权。简单来说，如果说交易是指明如何开展一项操作，意图则是明确一项操作的预期结果是什么。通过意图，用户可以轻松地表达他们的期望结果。这与当前的命令式交易形成极大的对比，尤其是在当前命令式交互下每个参数都必须由用户明确指定。

以意图为中心的DAPP交互

dappOS 上线V2 Beta版後，已经与超过15个DAPP实现集成，包括GMX、Stader、KyberSwap、Equilibia、BENQI、SyncSwap等。

GMX

dappOS 的统一账户功能使交易者和流动性提供者能够无缝地从其他链访问基于 Avalanche 和 Arbitrum 的 GMX，而无需手动桥接资产。受益于dappOS V2提供的解决方案，用户可以通过以意图为中心的用户体验，交易和购买 GLP或GM（GMX 的流动性提供者代币）。简化的工作流程将执行时间优化了 90%，并将执行费用降低了多达 20%。用户可以部署其资产的全部余额，无论分布如何，使用单个签名确认不同链上的复杂、相互依赖的交易，并用任意代币支付费用。

Stader

dappOS 的统一账户功能允许用户直接管理资产总余额，用户可以通过单个签名确认不同链上复杂、相互依赖的交易，无论这些交易是顺序进行还是并行进行。借助 dappOS的支持，Stader 用户可以质押 ETH 并获得 ETHx，随后将 ETHx 和 ETH 存入 Curve 池中以获得 LP 代币，并继续在 Convex Finance 中质押以赚取 CRV 和 CVX 收益，并通过一键完成 15 个复杂步骤。dappOS 支持使用 ETHx 作为 gas 费，并在多链应用中无缝使用。质押和耕作产生的收益由 dappOS 收集，使用户无需分别前往 Curve 和 Convex 领取奖励，只需一键即可领取。

KyperSwap

dappOS 的统一账户功能使用戶能夠在 KyberSwap 部署的不同链上直接进行交易，而无需手动桥接，从而提高了资产的组合性。例如，Ethereum 用户可以直接从基于 Avalanche 的借贷协议 BENQI 借出资产，并在 KyberSwap 上无缝使用。此外，dappOS 支持使用任意代币支付 gas 费用，并通过单个签名执行任务依赖性操作。

BENQI

BENQI 和 dappOS 的合作旨在通过将基于 Avalanche 的 BENQI DeFi 协议与 dappOS 的用户友好界面集成来提升 DeFi 用户体验。BENQI 提供 BTC、ETH、AVAX 以及稳定币等资产的流动性解锁，dappOS 则简化了通常复杂的 Web3 操作程序，如钱包设置和 gas 费用管理。这一合作使用户能够无缝管理和使用跨多个链的资产，而无需手动桥接。通过提供跨链交易的单一界面并支持使用任意代币支付 gas 费用，dappOS 大大减少了操作步骤，使 DeFi 更加易用和直观。

Equilibria

dappOS 的统一账户功能使用户能够无缝地与 Equilibria 在 Arbitrum 部署的高收益池进行交互，而无需手动桥接资产。借助 dappOS V2 支持的 Equilibria，用户可以从任何链上无缝存入 aUSDC 和 rETH 池，以意图为中心的用户体验将收益提高至 28% 年化收益率 (APR)。用户可以直接将 ETH 存入 rETH 池，而无需在去中心化交易所上铸造或购买 rETH。PENDLE 奖励可以一键领取并转换为主流代币，如 USDT、USDC、ETH、DAI。dappOS 用户可以部署其资产的总余额，无论其分布如何，通过单个签名确认跨链的复杂、相互依赖的交易，并使用任意代币支付费用。

意图资产: 加密资产利用率的革命

意图资产是一种由dappOS推出的新型资产。意图资产一方面提供高收益，另一方面也可能同时随时在链上使用。

意图资产利用dappOS执行网络的独特能力，在多重场景中经济高效地处理复杂结算，降低用户层面的复杂度和操作负担。当用户使用意图资产时，他们可以提供常规资产或意图资产作为输入资产，并将结算任务外包给服务提供者，然后即可期待具体的执行结果，例如赚取收益、完成与DAPP的交互或者提取资产到中心化交易所。这些资产在完成期望的结果前所需进行的转换和管理都将由网络中服务提供商承担，确保用户可以免于这些复杂性的困扰。

首批意图资产有intentBTC、intentETH和intentUSD。举例来说，持有intentUSD，用户可以赚取USDT收益，同时也能保有完全的灵活性。它们可以实时在交易所上以USDT的形式取出，或是立即作为USDC用来补充Arbitrum GMX上的保证金。除了燃料费，使用这些资产不会产生额外的损失。

生态协同：以意图为中心的架构产生的涟漪效应

dappOS 与以上五个协议的合作展现出以意图为中心的系统能够为DAPP带来的预期益处。

1. 统一账户管理： dappOS 的统一账户功能允许用户直接管理其资产总余额，并在不同链上的任何 dApp 中通用。这种集中管理方式大大简化了资产管理，提高了资产流动性和利用效率。

2. 无缝跨链操作： 无论是与 GMX、Stader、KyberSwap、BENQI 还是 Equilibria 的合作，dappOS 都通过其无缝跨链功能，使用户能够直接在不同链上进行操作，而无需手动桥接资产。这种无缝体验减少了操作步骤，节省了时间和费用。

3. 简化复杂操作： dappOS让用户可以通过单个签名确认跨链、复杂和相互依赖的交易，无论这些交易是顺序进行还是并行进行。这一功能显著提高了交易的安全性和效率，减少了用户的操作负担。

4. 灵活的费用支付： 用户可以使用任意代币支付 gas 费用，无需持有特定链上的特定代币。这种灵活性提高了操作的便捷性，使用户能够更自由地进行跨链操作。

5. 奖励管理和转换： dappOS 使用户能够一键领取质押和流动性挖矿产生的奖励，并将其转换为主流代币，如 USDT、USDC、ETH、DAI。这一功能简化了奖励管理流程，提高了操作的便捷性和效率。

基于意图的系统正在悄然掀起一场革命。这一新概念不仅仅是简化用户操作的工具，更是一个催化剂，正在重塑整个Web3生态系统的互动方式和价值流动模式。我们认为，以dappOS为代表的意图系统的涟漪效应将在以下几个关键维度上展现：

1. 金融创新的新前沿

意图系统和意图资产正在开辟金融创新的新疆域。想象一下，基于用户意图的衍生品市场：交易者可以对”用户在未来30天内将跨链转移超过100万美元资产”这样的意图进行投机或对冲。这不仅为投资者提供了全新的风险管理工具，还可能催生出一个全新的预测市场生态系统。

1. 数据经济的新引擎

意图数据正在成为Web3世界中最有价值的资产之一。通过深度分析用户意图数据，我们可以洞察市场情绪、预测资金流向，甚至识别新兴的DeFi趋势。这些见解对DeFi协议、DEX和CEX都具有无可估量的战略价值。

1. 跨链生态系统的超级粘合剂

意图架构和意图资产将成为连接不同区块链的关键纽带。通过标准化的意图协议，用户可以无缝地在不同链上执行复杂的跨链操作，而无需关心底层技术细节。这不仅提高了资本效率，还为真正的跨链DeFi应用铺平了道路。我们预计，通过意图协议处理的跨链交易量将占总跨链交易量的主流。

总结

意图在当前仍然是一个处于极其早期阶段的充满潜力的概念。为完全以意图为中心的世界构建一个意图层面面临着重大挑战，当前需要克服的不只是系统的复杂性。随着区块链底层技术的发展和各类项目的逐渐成熟，未来的发展将会从基建为主向应用与用户友好过度，以意图为中心的项目将会成为整个行业发展的重点。

关键在于意图架构的网络效应：随着接入意图网络的DeFi协议数量增加，用户体验的改善将呈指数级提升。我们的模型预测，当接入协议数达到临界阶段（预计为50–100个主流DeFi协议）时，用户增长率将出现显著拐点。基于当前增长趋势，我们预计这一拐点将在2025年第三季度左右出现。更重要的是，意图资产正在创造一个全新的价值层：意图数据层。这一层不仅连接了不同的区块链，还深度整合了链上和链下数据。这将为做市商、交易员和DeFi协议带来巨大的alpha机会。

从技术角度看，AI驱动的意图解析和执行是下一个突破口。我们预计，到下一轮牛市，简单跨链操作将大部分由AI系统自动完成，大幅降低用户操作难度和交易成本。这不仅将推动现有加密用户的活跃度，还将吸引大量Web2用户进入Web3世界。

总的来说，意图资产代表了Web3的下一个进化阶段。它不仅简化了用户体验，更重要的是，它正在创造一个全新的价值捕获模型。对于投资者而言，早期布局意图资产生态系统将是捕捉这一巨大机遇的关键。我们强烈建议密切关注这一领域的发展，特别是那些在跨链操作、AI驱动执行和意图数据分析方面处于领先地位的项目。

作为一个基于Arweave平台的去中心化计算系统，AO能够支持高并发的计算任务，特别适合大数据和AI应用。因其叙事的全网唯一的独特性，吸引了不少玩家的关注。然而，AO 的出彩点不止是它的叙事，还有以下令人好奇的亮点，比如：

AO如何通过巧妙的DeFi经济飞轮创造出健康的筹码分配，带来赚钱效应？

DAI挖矿收益是stETH的2倍多，用户如何参与跨链挖矿AO？ 

项目方与用户双赢、全网独特性叙事、DeFi赛道拔尖的创新性….AO到底有多少值得注意的出色表现？

本篇文章Biteye将解答以上问题，并深度剖析AO经济模型，为你一步一步揭开AO的惊喜之处！

AO项目背景介绍

AO是一个基于Arweave平台的去中心化计算系统，采用参与者导向范式（Actor-Oriented Paradigm），旨在支持高并发的计算任务。

它的核心目标是提供无需信任的计算服务，允许无限数量的并行进程运行，并具备高度的模块化和可验证性。结合存储与计算，AO提供了一种优于传统区块链的解决方案。

AO 于2024年6月13日公布了其代币经济模型，是一种公平的发行机制。该机制遵循“祖制”，借鉴了比特币的经济设计，同时又对DeFi的流动性激励概念进行了创新。

尤其是创新部分很巧妙，主网流通以后的表现非常值得期待。它有亮眼的经济模型，其创新放在 DeFi 届也是数一数二的。

通证发行规则

AO的总代币供应量被设定为2100万枚，这一数字与比特币相同，彰显了 ao 的稀缺性。

代币发行采用每四年减半的机制，但通过每五分钟分发一次的方式，实现了更为平滑的发行曲线。当前的月发行率为剩余供应量的1.425%，这一比率将随时间逐步降低。

在本轮牛市 VC 币上线天量排放的行业乱象中，ao非常值得称赞，采用了100%公平发行的模式，摒弃了常见的预售或预分配机制。

这一决策旨在确保所有参与者享有平等的获取机会，没有加密货币领域追求的去中心化和公平性原则的初衷，格局非常大。

AO的代币分配规则可以分为几个关键阶段,每个阶段都有其独特的特点和目标:

初始阶段（2024年2月27日至6月17日）: 在这个阶段，可以理解成给 AR 持有者空投 AO。AO采取了回溯性铸造机制，从2024年2月27日开始，所有新铸造的 AO 代币都100% 排放给 AR 代币持有者，为早期 AR 持有者提供了额外的激励。在这一阶段，一枚 AR 可以获得 0.016 枚的 AO 代币激励。如果这段时间内，读者在交易所或托管机构持有 AR ，可以咨询明年2月8日 AO 正式流通后的领取 AO 的事宜。

过渡阶段（2024年6月18日起）: 从6月18日开始，AO 引入了跨链桥。在这个阶段,新铸造的AO代币被分为两部分：33.3%继续分配给AR代币持有者，而66.6%用于激励资产桥接到 AO 生态系统，目前用户可以通过存入 stETH（未来还会添加更多的资产类别）来参与这一阶段的代币分配。这一块是参与AO生态的重头戏，下面会展开说。

成熟阶段（预计2025年2月8日左右）: 这个阶段标志着AO代币生态系统的成熟。当约15%的总供应量(约315万AO代币)被铸造时，AO代币将开始流通。这个时间点的设定旨在确保在代币开始交易之前,市场有足够的流动性和参与度。在这个阶段,分配规则保持稳定,继续遵循33.3%给AR持有者,66.6%用于桥接激励的模式。

总的来说，整个排放过程中约36%的AO代币将分配给Arweave (AR) 代币持有者（6月18日之前 100% + 后续拿到 33.3% 的排放），这一设计强化了AO与Arweave生态系统的紧密联系。

剩余的64%则用于激励外部收益和资产桥接，旨在促进生态系统的经济增长和流动性提升。

经济飞轮

AO的经济模型还包含了一个十分新颖的生态系统资金分配机制，用户通过 AO 资金桥跨链合格资产将会持续获得 AO 代币奖励。形同于做个跨链，就能持续获得 DeFi 收益，这对大多数人都非常有吸引力。而这个资金桥，是 AO 经济飞轮的核心，也是公平发行机制之下，项目方收益的来源。

这算是一种很新的玩法，值得详细研究。本小节，会为大家厘清原理。

我们先要明确，可以通过跨链获得 AO 的资产需要满足两点要求：

• 优质的资产：这些资产必须在市场上具备足够的流动性。通常是指来自大型公链的资产。这一要求确保了跨链到AO网络的资产具有广泛的市场认可度和使用价值。

• 具备年化收益：这些资产必须是能产生年化收益的代币。目前 stETH就是一个典型例子。未来，团队有意引入 stSOL。

正是以上两点要求，可以在保证公平发行 AO 的前提下，还是让项目方可持续发展和盈利的关键。

原理简单来说，用户把这些生息资产停留在 AO 链上期间产生的利息支付给项目方，相应的，项目方给用户铸造 AO。

图中的PEDG（Permaweb 生态发展公会）接收到了全部 stETH 的利息。

具体而言，以 stETH 为例，如果用户在Lido质押了1颗 ETH 将会获得1颗 stETH。stETH 的一个关键特性是它的余额会随时间自动增加，增加的多少取决于质押 ETH 所产生的收益。相应 stETH 也能1:1赎回成 ETH，或者通过二级市场以近乎于1:1的价格交易回 ETH。

按照年化收益率为 2.97%，一年后，这1个 stETH 如果放在以太坊主网上不做任何操作，余额将增加到约1.0297 stETH，也就能兑换回 1.0297 ETH。

然而，当这1颗 stETH 通过AO资产桥被跨链后，以太坊的主网的跨链桥合约会收到1颗 stETH，用户的 AO 链地址中会获得1颗 aoETH，而要注意的是 aoETH 并不会像 stETH 那样随着时间增加余额。

一年后，由于 aoETH的数量本身并不会随着时间自动增加，以太坊主网跨链桥合约中的 stETH 数量就会比 AO上的 aoETH 总量多出一年利息的数量，所以即使 AO 主网上的 aoETH 按全部跨回（极端情况）以太坊主网，主网合约中的 stETH 依旧会有盈余，这便是项目方的收益。

目前，已经有151,570 颗 stETH存入了 AO 的跨链桥，据链上观察，项目方每天使用 bot 定时收菜，每日收益约为12颗 stETH。

这会是一个双赢的交易，既实现了公平发行 AO，没有高FDV低流通VC币那么难看的吃相，也让项目方有利可得。

按照 3%的stETH利率水平，一年团队将会获利所有 stETH产生的利息约 4500 颗 ETH，和 五千余万颗DAI 存入DSR 6%利息，总计约一千多万美金的收益。

这个无疑是一个非常优秀的公平分配的机制，值得后续项目学习。

而 AO 经济飞轮的设计并不仅如此。

其实，上半部分提到的余额不会自动增加的 aoETH 并不是配角，它同样是经济飞轮中不可缺少的主角。

要知道，aoETH 的持有者会收到铸造出来 AO，所以它也是生息资产，同时它本币的价格 1:1ETH。如此 aoETH 不仅拥有主流币的流动性、价格稳定的优势，还能生息出很多人看好的 AO。

收益归属的脉络

如此优质的生息资产自然少不了新玩法。

AO 网络提出了一种创新的”开发者铸币”模式，颠覆了传统的项目融资和分发方式。这一模式不仅为开发者提供了新的资金来源，也为投资者创造了一种低风险的投资途径，同时推动了整个生态系统的良性发展。

当开发者在 AO 网络上创建 DeFi 项目时，他们需要锁定AO原生代币和跨链资产来提供流动性。

这时，aoETH 等跨链资产成为首选的流动性标的，用户将 aoETH 锁定在开发者的智能合约中，不仅增加了应用的总锁仓价值（TVL），更关键的是，这些锁定的aoETH所铸造的 AO 代币会转入开发者的合约。

这就实现了”开发者铸币”，为开发者提供了持续的资金支持。不难想象，在未来开放 stSOL 有资格铸造 AO 后，AO 的 DeFi 前景将更加光明。

正因如此，项目方就不再对 VC 的资金过于依赖，筹码分配会更健康。而随着项目的发展，锁定的aoETH增多，开发者获得的 AO 代币也随之增加。

这将创造了一个良性循环：优质项目吸引更多资金，进而获得更多资源来改进产品，最终推动整个生态系统的发展。得益于此，整条 AO 链的生态相比于链的生态也会更为健康，进而出现赚钱效应。

这种创新模式不仅简化了传统的投资流程，还让市场更直接地决定资金流向。真正有价值的应用将自然吸引更多的aoETH锁定，从而获得更多的AO代币支持。

这种机制有效地将开发者的利益与生态系统的发展紧密结合，激励他们不断创造有价值的应用。

这无疑是多赢的局面，从投资者的角度看，用其持有资产的年化收益（而非本金）来支持项目，大大降低了风险，这样更会加大投资者投资的力度。

而开发者则可以专注于产品开发，而不是耗费大量时间和精力在融资、筹码分配上。

参与机会

目前，通过 AO 官方桥跨链挖矿是获取 AO 最稳定方式。

在9月5日， DAI 正式成为在 stETH 之后第二个可以挖 AO 的资产。

下面将会从性价比和安全性的角度分析不同风险偏好该如何参与跨链挖矿AO。

性价比

AO 尚未流通，没有价格，因此无法计算apr，还是“盲挖”阶段。一般来讲“盲挖”比确定性的的 DeFi 更为吸引人。

假设分别用 1000 美金的 stETH 和 DAI 来跨链挖 AO，我们通过预测最终获取 AO 的数量，来比较两者的性价比。

结果很出乎意料！

9月8日，DAI 挖 AO 收益预测表

9月23日，即 DAI 挖 AO 收益预测表

通过9月8日和9月23日我们有一个惊掉下巴的发现：

9月8日 DAI 挖矿开启的第三天，还算早期阶段，DAI等金额挖矿收益是stETH的10.53579/4.43943=2.373 倍，作为一个legit项目，稳定币的收益不仅没比风险资产少，还有倍数，这个放眼过去几年 DeFi 市场里都非常少见。

当时笔者也注意到了这个现象，有两个考虑，一是，太早期，市场还没有反应过来，二是，存在隐含风险。

而如今，DAI 开启挖矿已经接近20天，按理来说市场已经消化的差不多了，但 DAI 和 stETH 的收益依然有着8.17534/3.33439=2.452倍 ，比9月8日还要高。匪夷所思啊！

排除了市场反应速度因素，那只有一个考量了——

风险

按照金融资产属性来讲，stETH 价格波动带来的风险应该远高于 DAI，即使是 ETH 完全的信仰者，坚定持有ETH，也完全可以抵押 ETH ，借出 DAI 进行套利，最起码扳平两者的利差。但市场并没有这么做。很不合理。

排除掉金融风险，还有一个就是合约风险。

上文提到了 AO 的 stETH 挖矿经过了复杂且又精巧的设计，团队可以拿到stETH全部的收益。复杂的合约就会带来风险，不过还好，stETH 的挖矿合约的核心代码使用了 MorpheusAIs 项目 Distribution.sol 的代码，经过了时间的检验。相对安全。

而 DAI 的挖矿合约，是 AO 团队在 Distribution.sol 的基础上魔改的，实现了将 DAI 存入了 DSR之中，较收取 stETH 的功能复杂了几个量级。

DAI挖矿合约 对比 MorpheusAIs 合约

因此，从合约的角度来看，stETH的挖矿合约要比 DAI 安全不少，但这也并不能完全解释 DAI 相比 stETH 2倍有余的性价比。有待商榷。（打个广告，欢迎大家加群讨论！）

总结

总的来说，AO 无论从公平发行的方式，再到”开发者铸币”模式都十分令人期待：没有 VC 砸盘，同时从 DeFi 的角度设计的巧妙，一定程度上代表了一个全新的项目形式。

在参与方面，Web3 是一定要体验新鲜事物。但在面对无法理解的情形时（DAI的超额收益），也要谨慎再谨慎，尊重敬畏市场的选择。

来源：链媒ChainMedia

2024年美国总统大选中的加密货币难题

随着全球金融格局不断演变，以比特币为代表的加密货币已经成为一股不容忽视的颠覆性力量。在2024年美国总统大选即将来临之际，一个关键问题浮出水面：世界最大经济体的下一任领导人是否会成为比特币的明灯，并推动加密货币进入主流应用的新纪元？

从数字实验到全球金融角色

自2009年问世以来，比特币已从小众数字实验转变为全球金融市场的重要组成部分。如今，越来越多的投资者、企业和机构开始接受加密货币作为合法资产。比特币不仅被视为价值储存手段，还被认为是对抗通货膨胀和货币政策不确定性的避风港。

然而，比特币的崛起并非一帆风顺。监管挑战、波动性问题和环境影响继续让政府和金融机构保持警惕。尽管如此，一些美国政界人士已开始在竞选中倡导比特币和区块链技术，推动这一领域的创新。

主要总统候选人的立场

随着2024年大选临近，加密货币问题日益突出。让我们来审视两位关键人物的立场：

卡玛拉·哈里斯：谨慎监管，着眼创新

作为民主党总统候选人，卡玛拉·哈里斯对加密货币保持谨慎态度。虽然她在这个话题上的发言不如其他政治人物那么频繁，但她作为加利福尼亚州总检察长的背景表明，她倾向于消费者保护和监管监督。

哈里斯曾表达过对加密货币可能被用于非法活动的担忧，强调需要健全的反洗钱（AML）和了解您的客户（KYC）协议。然而，她也承认区块链技术在促进金融包容性和创新方面的潜力。

在最近的一次声明中，哈里斯说：”我们必须确保在拥抱新金融技术的同时，不要抛弃那些一直以来很好地服务于我们经济的消费者保护和金融稳定原则。”

唐纳德·特朗普：从加密货币批评者到潜在支持者？

作为共和党候选人、前总统唐纳德·特朗普与加密货币的关系一直很复杂。2019年，特朗普在推特上表示：”我不是比特币和其他加密货币的粉丝，它们不是钱，其价值高度波动，基于稀薄的空气。”

然而，特朗普的立场似乎已经演变。在最近的采访中，他表现出对加密领域更加微妙的理解。虽然仍然表达了对美元主导地位可能受到威胁的担忧，但特朗普也赞扬了区块链技术背后的创新。

“我不喜欢加密货币取代美元的想法，但不得不承认，这项技术确实令人印象深刻，”特朗普在最近的一次集会上表示。

这种语气的转变表明，如果特朗普再次当选，可能会对加密友好政策持更开放态度，尤其是如果这被视为维持美国技术主导地位的一种方式。

支持比特币政策的潜在影响如果下一任美国总统对比特币采取支持态度，可能会对全球加密货币市场产生深远影响：

1.⁠ ⁠监管明确化：统一的监管框架可以为企业和投资者提供急需的清晰度，可能刺激加密行业的增长。

2.⁠ ⁠金融创新：拥抱区块链技术可以巩固美国作为全球金融科技创新领导者的地位，其应用范围可以扩展到金融以外的领域，如供应链管理和医疗保健。

3.⁠ ⁠经济自由：比特币的去中心化性质可以提供一个替代性金融系统，可能成为未来经济危机的潜在对冲工具。

4.⁠ ⁠全球领导力：美国对比特币的支持态度可能影响其他国家效仿，加速全球采用。

挑战与考量

尽管潜力巨大，但重大挑战依然存在。比特币的波动性继续让传统投资者担忧，而其能源消耗也招致环保组织的批评。任何希望成为”比特币明灯”的总统候选人都必须在推动创新和解决这些问题之间取得平衡。

此外，加密货币的去中心化特性对政府货币控制构成挑战。这意味着即使是支持比特币的总统也将面临来自监管机构和传统金融体系的阻力。

结论：加密货币的分水岭时刻

2024年美国总统大选可能成为比特币和更广泛的加密货币生态系统的转折点。随着数字资产继续获得牵引力，下一任美国总统的立场将在塑造其未来方面发挥关键作用。

下一任白宫主人是否会成为真正的比特币明灯还有待观察。然而，有一点是明确的：加密货币已经变得太过重要，无法被忽视。能够有效平衡监管和创新的候选人可能不仅决定数字资产的未来，还将塑造全球金融的下一个时代。

随着选举临近，所有人都将关注总统候选人如何驾驭这个复杂且快速发展的领域。未来几年做出的决定可能为货币和金融历史揭开新的篇章。

来源：链媒ChainMedia

引言：

MEME币（Meme Coin）作为加密货币生态系统中的一个独特分支，正日益引起投资者和市场观察者的关注。这类数字资产通常源自网络文化中的流行元素，如广为人知的狗狗币（Dogecoin）和柴犬币（Shiba Inu）。与比特币（Bitcoin）或以太坊（Ethereum）等主流加密货币不同，MEME币的创立往往基于幽默、讽刺和网络亚文化，而非技术创新或实际应用场景。尽管最初被视为玩笑，MEME币已逐渐成为加密货币领域不容忽视的一部分。

MEME币的起源与演进

MEME币的诞生与互联网文化的蓬勃发展密不可分，特别是在社交媒体上病毒式传播的梗图（meme）成为热门内容时。这些梗图通过幽默、讽刺和社会评论的形式迅速获得关注，而MEME币则巧妙地将这种传播力与加密货币技术结合，创造出一种新颖的数字资产形式。

狗狗币（Dogecoin）作为最早的MEME币之一，由软件工程师Billy Markus和Jackson Palmer于2013年创立。其初衷是对比特币的投机狂热和加密货币市场的快速扩张进行戏谑性批评。狗狗币选用一只柴犬（Shiba Inu）作为标志，源自一个广为流传的网络梗图，再加上”doge”这个故意拼写错误的词汇，迅速在互联网社区中引起共鸣。

尽管狗狗币在技术层面并无突破性创新，仅基于现有的加密货币技术（如莱特币）进行开发，但凭借其活跃的社区支持和广泛的社交媒体传播，它迅速吸引了大量关注，甚至跻身加密货币市场中市值较高的项目行列。

MEME币的特征与市场表现

MEME币的价值评估模式与传统加密货币截然不同，它更多地依赖于市场情绪和社交媒体热度，而非技术基础或实际应用场景。以下是MEME币的几个关键特征：

社区驱动

MEME币通常拥有强大的社区支持，其价格走势往往受到社区互动和宣传活动的显著影响。这类代币的持有者倾向于通过各大社交平台（如Twitter、Reddit等）积极讨论和推广其所持有的币种，以吸引更多参与者。

高波动性

由于缺乏坚实的技术支撑或明确的应用场景，MEME币的价格波动通常极为剧烈。诸如狗狗币和柴犬币等MEME币的价格常因社交媒体上的一条推文、知名人士（如Elon Musk）的言论或网络热点话题而出现大幅涨跌。

投机性强

大多数MEME币投资者属于短期投机者，他们希望通过频繁的买入和卖出操作在短时间内获取收益。这种投资模式使MEME币市场充满不确定性，投资风险相对较高。

实际用途有限

与具备明确应用场景的主流加密货币不同，MEME币通常缺乏实质性的使用价值。它们更多地作为娱乐性或社交货币存在，有时甚至被视为对整个加密货币市场的一种戏谑性评论。

名人效应与MEME币的市场影响

名人效应在MEME币的发展过程中扮演着关键角色。以狗狗币为例，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）就是该币种的著名支持者之一。马斯克在社交媒体上多次表达对狗狗币的支持，每次言论都能引发狗狗币价格的显著波动。

2021年，马斯克在Twitter上发布了一系列关于狗狗币的推文，推动其价格大幅上涨，一度将其市值推至数百亿美元。尽管许多投资者对此持怀疑态度，但狗狗币的影响力已不容小觑，不仅在加密货币领域占据一席之地，也在更广泛的金融市场引发了热议。

这一现象表明，MEME币的价格和市场表现不仅取决于技术因素或开发团队的努力，更与社交媒体舆论和名人言行密切相关。越来越多的观察者认为，MEME币投资更像是一场”社会实验”，反映了加密货币市场的情绪波动和群体心理。

MEME币的风险评估

尽管MEME币在短期内吸引了大量关注和投资，但它们同时也伴随着显著的风险因素。

高风险投资属性

MEME币市场波动幅度极大，投资者可能在短时间内获得可观收益，但同样面临巨大亏损风险。这主要是由于MEME币的价值很大程度上取决于市场情绪，而非实际应用或技术创新。

市场环境不稳定性

由于MEME币的投机属性，其价格极易受外部因素影响。例如，一条名人推文、一则负面新闻，甚至是社交媒体上的短期热点，都可能对MEME币的价格产生显著影响。

监管风险

随着加密货币市场的快速发展，全球各国监管机构正加强对该领域的监管力度。作为投机性较强的资产，MEME币可能成为监管重点。一旦相关政策收紧，MEME币市场可能面临严峻挑战。

MEME币的未来展望

尽管MEME币的长期发展前景存在不确定性，但它们已对加密货币市场产生了深远影响。随着更多投资者进入这一领域，MEME币可能继续作为一种备受关注的投机工具存在。

然而，从长远来看，MEME币的可持续性仍是一个值得探讨的问题。缺乏实际应用场景和技术创新支撑的MEME币，可能难以在未来长期维持高市值。因此，投资者在参与MEME币市场时应保持审慎态度，充分了解其背后的风险。

结论

MEME币作为一种基于网络文化的加密货币，凭借其独特的幽默感和病毒式传播能力迅速崛起。然而，它们的价值高度依赖于市场情绪和社交媒体热度，缺乏实质性的应用场景和技术支持。因此，MEME币在吸引短期投资者的同时，也伴随着不容忽视的风险。

对于有意在加密货币市场寻找投资机会的参与者而言，深入了解MEME币的特性及潜在风险至关重要。尽管MEME币可能带来可观的短期收益，但其固有的不确定性和高波动性也意味着投资者可能面临重大损失。在做出任何投资决策之前，审慎评估相关风险是保护自身利益的关键。

作者：FC_0x0 来源：X，@FC_0X0

可能是他的正直，成就了他的今天。

@Arthur_0x是最传奇的 DeFi 投资人之一，不到3年时间实现了100X。如今转型二级，表现依旧亮眼。

他从未对外分享过的交易心法，都在这里：

Arthur 于 2017 年进入加密领域，当时他 20 岁。

在南洋理工大学读书的时候，他主修经济学，辅修创业学。为此，他积极参与课外活动，做了投资俱乐部的副主席，被亚洲新闻频道报道为年轻投资者之一。

毕业后，Arthur 加入了英国石油公司（BP）中任职交易员，该公司是世界上最大的石油大宗商品交易商之一，轮流负责航运、分析和交易职能，与交易员和租船人密切合作，为公司增加交易量。Arthur对区块链越发感兴趣， 于是从当时就职的国际石油交易公司辞职。这段大宗商品的工作经验，帮助他在加密投资中建立起一套较为严格的标准，使得 DeFiance 在 FTX 暴雷事件中将损失最小化。后来，他成为了一个基于基本面的投资者，并专注于加密货币在投机之外的潜在用例。这使他在 2019 年初深入研究 DeFi ，并利用 DeFi Summer 带来的机会。如今他是 @DeFianceCapital的创始人，之前同时做一级和二级投资，现在的基金主要专注于二级市场，同时他也是一位有着十几万粉丝的 kol 。

Arthur说：“ 在我成长为投资者的过程中，我逐渐摸索出自己的投资理念。每个投资者都有自己的投资哲学，比如巴菲特，他代表了长期价值投资的理念。一旦你的投资理念形成，就会开始寻找适合自己的投资策略。这些策略会根据市场情况的变化而调整，但核心理念通常不会轻易改变。”

通过这些经历，他认识到，成功的投资不仅需要敏锐的眼光，还需要不断学习和适应市场的能力。

Arthur 的成长经历如何？

在成长为投资者的过程中，他发现每个人在投资理念的摸索上都有相似之处。

通常大家最先接触的是股票投资，从基本面的角度出发。但在过去10-15年，他观察到美国股市的重要性一直在增长，成为全球唯一一个有长期大涨的市场。而其他市场，比如欧洲和亚洲，都没有类似的大涨行情。所以并不是所有市场都会有长期大涨，关键要看整个市场的基本面。

第二个是价值投资的受欢迎程度在下降。狭义的价值投资，即 PE 较高的股票，在最近10-15年表现较差。表现较好的是投资一些有增长性的股票，比如科技股。他也倾向于投资这类有增长性的项目。

如果想要获得超越市场的回报，关键是要比市场更早地发现那些可以超越市场增长率的项目。这是获得alpha收益的关键所在。

Arthur 认为加密货币很适合这种全球性的投资策略，因为它是一种全球化的资产。如果一个加密项目找到了合适的市场定位，它的增长性就可以在全球范围内发挥。

这也是美国和中国公司能够成功的一个原因，它们在大市场内可以快速扩张。而在东南亚等地区由于市场复杂性，扩张就比较困难。于是 Arthur 逐步形成了自己的投资理念。

DeFiance Capital 的投资策略揭秘

Arthur 说“ 我们体量大概是八位数到九位数之间。”

然后策略很典型就是以基本面为导向去选币投资的策略。“当然我们主要会选那种比较中小型的币。

比特币，以太坊这些不会是我们主要去投的方向，因为我们的投资的目标是要跑赢beta，beta就是指比特币和以太坊。

我们20年开始成立的时候是以 DeFi 起家的，之后只要我们觉得赛道有这个潜在成长能力的话都会去投。去年我们也投了很多AI，然后游戏也是一直都在投。”

有人问 Arthur：“ 那你怎么保证你都懂？”

他坦言道：“ 我觉得这个只能就是花时间。这个其实就是个门槛， 你只要愿意去花这个时间的话，大家还是可以在一个不太长的时间里面达到可以投资的程度，当然你不可能说像技术人员这样懂得这么深度。

可是我觉得作为一个好的投资者，你不需要有了那个认知才能去投资，只需要有一个比较基本的了解，就开始可以去投资。”

给新人的建议

如何快速了解一个新的赛道，他的回答独树一帜。Arthur 说自己的方法是三步。

第一步就是这个赛道跟这个Crypto的结合度到底存不存在。他觉得这是他17年学会的。 有时候大家很勉强的把这个应用套在区块链上，可是其实两者的结合性可能很低。

第二步就是有没有快速增长的可能性。因为我们大家都有点浮躁，所以如果一些赛道需要很长的时间才能跑起来的话，大家可能没有那么多的耐心。

最后一步就是数据。你有没有数据来支撑你的这个看法，就是你看好这个赛道，那你准备好一些数据来支撑，而且你需要给自己点时间来做一个判断。

你说我看好这个赛道，那我可能在三个月到六个月看到什么数据来支撑对这个赛道的看好的这个看法。如果你六个月后这个数据还没有体现出来，那你就要重新审视一下你的这个看法。

DeFiance Capital的投资教训有哪些？

从别人的过失中吸取教训是智慧，从自己的过失中吸取教训是聪明。

在它上一期基金的运作中，由于一些不可抗力的原因，导致这个基金在2020年和2023年之间又推出了新一期。

许多之前支持 Arthur 的 LP 对新基金的成立表示了强烈的支持，并纷纷投入资金。这使得最近的一期基金表现得相当不错。

在这个过程中，Arthur 反思了自己的经历，认为对于做生意的人来说，有很多有用的教训。他指出，在投资行业中，机会很多，门槛也相对较低 。然而，这个行业也有其难处，因为很多东西仍然不成熟，大家容易猜测。

Arthur 提到，在过去5到7年的行业历史中，成功的关键在于 “ 存活下来 ”，只要不失败，就算是比较成功的投资者。

在投资过程中，除了市场风险外，还有两个主要风险需要注意：

一是托管风险（Custody Risk）。他认为，现在管理他人资金时，一定要有良好的托管运作。最近一些交易所被黑客攻击，损失了几亿资金，这在2024年是不可接受的。投资者不应该花太多精力在托管上，而应该使用行业内最顶尖的托管服务来解决这个问题。

二是对手风险（Counterparty Risk），包括交易所和投资项目本身。一些人对这些风险缺乏想象，因为大家通常对未来持乐观态度。然而，一旦出现问题，比如借款人不还钱，或者交易所倒闭，投资者就会面临很大的损失。他提醒大家，要做好风险评估，不要轻易相信项目方的承诺。

Arthur 说他在托管和对手风险方面都曾亏过钱。从2022年开始，他们发现市场上存在一个不平衡点：太多的风险投资（VC）基金涌现，而市场并没有足够的流动性来承接这些资金。尤其是在美国，一些大型VC基金的规模远远超过市场所能承受的能力。

这反而为二级市场提供了机会，因为二级市场波动较大，而许多LP不愿意参与。

越来越多的优质项目在发币后无人问津，因为 VC 们往往只关注早期投资，而忽视后续的运营。因此，Arthur 想填补这个市场空缺，为那些需要帮助的项目提供支持。

VC 的职能更加多元化。

行业越来越成熟，散户该如何应对？

谈到这个周期跟上周期相比，市场变化的标识性的事件，Arthur 觉得有很多“分水岭”，比如FTX 爆仓爆雷 然后清盘，然后就是币安跟美国政府和解的事情，他觉得都是一个里程碑式的东西。

“当然我们这个行业，还会存在比较多那种比较野路子的玩法，可是我觉得其实会越来越难，当然不是说完全不行。

如何精准判断标的的入场和出场时间？

有 VC 的朋友问：“有很经常看你们的LP报告，首先表现非常好，然后在这个过程中其实有很多标的是你们看到的但是别人可能没看到的。你们也有重仓的token，其实市场流动性不是那么好，所以你是怎么来判断 一些具体的标的的入场和出场时间？”

Arthur 说，这个其实真的算是最难准确把控的。

市场的时机对于我们这个圈子来说还是非常重要。他觉得没有一个完全正确的答案，而且根据市场情况的不同 你也需要做出相对的调整 而且这个他们一直都在做调整。

所以他觉得像这个周期跟上几个周期最大的差别是：

你看到基本面很好的项目，在Profit Taking上，你要比较积极。

“这个周期来说，我觉得可以真的很好profit take的时机其实不超过两个月。其实就是3月下半旬到4月上半旬，短短的这一个月， 是最好的profit退出的这个时候，不退出的话其实还是很容易离那个价位很远。

所以，我觉得你要根据这个市场，有宏观， 看市场的流动性、交易量，然后看市场的sentiment，也要看 funding rate、positive和negative。其实我们也会一直在增加可以分析的数据来达到从宏观上比较好配置的时间点。”

在基本面上，Arthur 也会看那个链上的交易量，就是有没有大部分买入和卖出 。

也要看基本面的增长。因为有时候他觉得从一个比较基本面的角度来说，很多区块链项目就是从非常低在很短的时间内就去到非常高估。AI 这个赛道就是最好的例子。

Arthur 觉得 AI 赛道在去年的时候还算是一个比较低估。因为那时候大家还是对Crypto AI还是比较保守的。可是牛市一来，大家就开始炒得很厉害。很多东西都涨了十倍以上。

像今年的表现就是，为什么比特币 all time high 而很多朋友就都觉得大家好像没有挣到什么钱。因为我们各种一级的，还有那种小币的仓位都是通常比比特币大 。

最大的改变就是市场的确是往比较机构化的这个方向去前进。然后行业最大的交易所都已跟美国政府和解了。 所以他们以后可能在运营上多一点的限制。”

DeFiance Capital 赚麻了的经历

据 Arthur回忆，他峰值回报率最高的项目是 @AxieInfinity 峰值回报率接近 2000 倍左右，投资的成本价在 8 美分左右，最高价超过 160 美元。当然不可能都在最高点卖出，因为部分代币还在锁仓，而且虽然回报率很高但投的很少。

Axie 在第一轮融资时，相信这个赛道的投资者还非常少，再加上当时正处于熊市，那一轮总融资还不到 100 万美元，所以他们并没有投很多钱。但单从回报率上看，这个项目是最高的。

如果从赛道上来看，投的最成功的就是 DeFi 了。从很早期就进入到了这个赛道，所以基本上目前来看比较成功的蓝筹 DeFi 项目都有投进去，比如 dYdX、Sushiswap、 AAVE、YFI、Synthetix 等。

DeFiance Capital 在二级市场上投得也很好。因为在早期很多 DeFi 项目并没有所谓的种子轮，想要投资的话只能通过购买代币或者参与流动性挖矿，刚才提到的 YFI、Synthetix、Sushi 这些很多都是在二级市场上的投资。

从 Terra 和 FTX 事件之后得到的经验

在这些事件之后，Arthur 会对团队的道德有一个更高的要求，英文叫 integrity。如果一个人的人格存在问题，不管他的项目做得多成功，都有可能在短时间内垮掉。

行业所经历了很多类似的事，Luna、FTX 等曾在行业内呼风唤雨的个人和机构，由于在人格上和存在问题，突破了道德底线，所以即便做的很大还是垮掉了。对于投资人来说，这种投资并没有太大意义，除非你追求的是很短期的利益。

美国著名的天使投资人 Naval Ravikant 曾经说过一句话：Pick business partners with high intelligence, high energy, and, above all, high integrity…And then high integrity is the most important because otherwise if you’ve got the other two, what you have is you have a smart and hard-working crook. who’s eventually going to cheat you.

就是说，如果你在选择商业伙伴时只选了/帮了聪明和有能量的人，那么他可能只是一个聪明而努力的骗子。道德低下的坏人做出来的事会更加极端，可能会反噬。

另外一个反思就是风险控制，其实Arthur在这方面做的还不错。虽然投资了 Luna，但并没有在 Luna 上受到较大的亏损。

后面的故事正如开篇所讲。Arthur 募集了第二批基金，很多原先的 lp 都支持他。也就像他最后所说的：“ 如果一个人的人格存在问题，不管他的项目做得多成功，都有可能在短时间内垮掉。”

可能很多小伙伴对他比较好奇。回看经历，可能是 Arthur 的正直，成就了他的今天。