来源：Gryphsis Academy

DePIN 这一概念，由 Messari 在 2022 年 11 月 正式提出，实际上这并不是一个新奇的概念，与之前的 IoT（ Internet of Things，物联网）有一些相似之处，笔者认为，DePIN 是一种新的“共享经济”。

与之前的 DePIN 热潮不同的是，本轮周期的 DePIN 热点项目主要围绕着 AI 三要素（数据、算法、算力）来展开，其中尤以 “算力” 项目最为耀眼，例如 io.net、Aethir、Heurist 等，所以本文着重分析了有关 “算力”  的项目。

本篇文章总结提炼了 DePIN 项目的基本框架，按照 “WHAT-WHY-HOW” 的结构来对 DePIN 赛道做了一个总览性的回顾与总结，而后，笔者根据自身经验明确了一个分析 DePIN 项目的基本思路，同时，按照该思路对具体的 “算力” 项目进行了详细分析。

1. 什么是DePIN

1.1 DePIN的定义

DePIN 的全称为：Decentralized Physical Infrastructure Networks，中文为 “去中心化物理基础设施网络”。DePIN 是一种运用区块链技术，以去中心化的方式连接物理硬件基础设施的网络，让用户可以无需许可访问并以经济实惠的方式利用网络资源，DePIN 项目通常使用代币奖励系统来激励用户积极参与网络建设，遵循“贡献越多，收益越多”的原则。 

DePIN 项目的应用领域非常广泛，涵盖了数据收集、计算和数据存储等多个领域，CePIN 涉及到的领域通常都有 DePIN 的身影。

从 DePIN 项目的运作方式以及其经济模型上来思考，整个 DePIN 项目本质上就是一种新的“共享经济”。所以在对 DePIN 项目进行初步分析时，可以采取一种简洁的方法：首先识别该项目的核心业务是什么。

如果该项目主要涉及算力或存储服务，那么可以将该 DePIN 项目简单定义为提供 ‘共享算力’ 和 ‘共享存储’ 服务的平台。这种分类有助于更清晰地理解项目的价值主张及其在市场中的定位。

source: @IoTeX

在上述共享经济模型图中，主要有三个参与者，需求方、供给方、平台方。在该模式中，首先，需求方会向平台方发送需求，例如打车、住房等；然后，平台方会把需求传递给供给方；最后，供给方会根据需求提供相应的服务，以此来完成整个业务的流转过程。

在该模式中，资金的流转过程首先从需求端流转到平台端，然后在需求方确认订单后，资金再从平台方流转到供给端，平台方通过提供稳定的交易平台和良好的订单交割体验来赚取手续费盈利。回想一下你打滴滴的过程，就是该模式的一种体现。

在传统的 “共享经济” 模式中，平台方通常为中心化大企业，其网络、司机和业务的控制权仍然掌握在 “滴滴” 自己手中，而且有的 “共享经济” 模式中的供给方也是平台方，例如 “共享充电宝”，“共享电动车”。这就会产生以下几个问题，企业容易垄断化、企业作恶成本变低、手续费收取过高侵害供给方的利益。也就是说定价权掌握在中心化的企业中，掌握生产资料的人并不掌握定价权，这并不共产主义。

然而，在 Web3 的 “共享经济” 模式中，撮合交易的平台是一个去中心化协议，它消除了中间商（滴滴），使得定价权掌握在 “供给端” 手中，这样会为乘客提供了更经济的乘车服务，为司机提供了更高的收入，并使司机能够对他们每天帮助构建的网络产生影响，这是一种多方共赢的模式。

1.2 DePIN的发展历史

自比特币兴起以来，人们就开始探索将点对点网络与物理基础设施相结合，即在各种设备之间构建一个开放的、具有经济激励的去中心化网络。受到 Web3 中 DeFi、GameFi 等名词的影响，MachineFi 是最早被提出的概念之一。

• 2021 年 12 月，IoTeX 是第一个为这个新兴领域命名的企业，称其为 “ MachineFi ”。这个名字将 “ Machine ”（机器）和 “ DeFi ”（去中心化金融）结合起来，代表了机器及其所产生的数据的金融化概念。

• 2022 年 4 月，Multicoin 提出了 “ Proof of Physical Work ”（ PoPW ）的概念，这指的是一种能够使任何人在无需许可的情况下贡献到一组共享目标的激励结构。由于这一机制的提出，极大的推动了 DePIN 的发展速度。

• 2022年9月，Borderless Capital 提出了 “ EdgeFi ” 这一概念。

• 2022 年 11 月，Messari 进行了一项 Twitter 投票，旨在统一这个领域的名称缩写，选项包括 PoPW、TIPIN、EdgeFi 和 DePIN。最终  DePIN 以 31.6% 的选票获胜，成为这一领域的统一名称。

source: @MessariCrypto

2. 为什么需要 DePIN

在传统的物理基础设施网络（如通信网络、云服务、能源网络等）中，由于巨大的资本投入和运营维护成本，市场往往由大公司或巨头公司主导。这种集中化的产业特性带来了以下几大困境与挑战：

• 政企利益捆绑紧密，新进入者门槛高：以美国通信业为例，联邦通信委员会（ FCC ）通过拍卖无线频谱给出价最高的企业。这使得资本雄厚的企业更容易胜出，掌握市场绝对优势资源，导致市场的马太效应显著，强者愈强。

• 市场竞争格局稳定，创新与活力不足：少数获得许可的企业拥有市场定价权，这些企业由于现金收益丰厚且稳定，往往缺乏进一步发展的动力，导致网络优化速度慢、设备再投资与升级不及时、技术创新和人员更新动力不足。

• 技术服务外包化，服务标准参差不齐：传统产业走向专业化外包，但不同外包服务商的服务理念与技术水平差异较大，导致交付质量难以把控，缺乏有效的外包协作机制。

2.1 CePIN的缺点

• 中心化控制：CePIN 由中心化机构控制，存在单点故障的风险，易受攻击，且透明度低，用户对数据和操作没有控制权。

• 高进入门槛：新进入者需要克服高额资本投入和复杂的监管门槛，限制了市场竞争和创新。

• 资源浪费：由于中心化管理，存在资源闲置或浪费现象，资源利用率低。

• 低效的设备再投资：决策集中在少数机构，设备更新和投资效率低下。

• 服务质量参差不齐：外包服务质量难以保证，服务标准不一。

• 信息不对称：中央机构掌握所有数据和操作记录，用户无法完全了解系统内部的运行情况，增加了信息不对称的风险。

• 激励机制不足：CePIN 缺乏有效的激励机制，用户参与和贡献网络资源的积极性不高。

2.2 DePIN的优点

• 去中心化：无单点故障，增强了系统的可靠性和弹性，减少了被攻击的风险，提高了整体安全性。

• 透明性：所有交易和操作记录公开可审计，用户对数据拥有完全控制权，用户可参与决策过程，增加了系统的透明度和民主性。

• 激励机制：通过代币经济学，用户可以通过贡献网络资源获得代币奖励，激励用户积极参与和维护网络。

• 抗审查性：由于没有集中控制点，网络更难被审查和控制，信息自由流动。

• 高效资源利用：利用分布式网络激活潜在的闲置资源，提高了资源利用率。

• 开放性和全球部署：无需许可，协议开源，可全球部署，打破了传统 CePIN 的地域和监管限制。

DePIN 通过去中心化、透明性、用户自主权、激励机制和抗审查性等方面的优势，解决了 CePIN 的中心化控制、数据隐私问题、资源浪费和服务质量参差不齐等问题。推动了物理世界生产关系的变革，实现了更高效、可持续发展的物理基础设施网络。因此，对于需要高安全性、高透明度和高用户参与度的物理基础设施网络， DePIN 是一个更为优越的选择。

3. 怎么样实现一个DePIN网络

3.1 不同共识机制的比较

在探讨如何实现一个 DePIN 网络前，我们先对 DePIN 网络常用的 PoPW 机制进行阐述说明。

DePIN 网络的需求是能够快速扩展网络、节点参与网络成本低、网络供应节点多、网络去中心化程度高。 

PoW 由于需要提前购买价格高昂的矿机才能参与网络的运行，这大大提高了参与 DePIN 网络的门槛，所以其不适合用来当作 DePIN 网络的共识机制；PoS 也需要提前质押相关代币，这会减少用户参与网络节点运行的意愿，同样其也不适合用来当作 DePIN 网络的共识机制； PoPW 的出现刚好满足了 DePIN 网络的特性需求，正是 PoPW 机制的出现，使得物理设备更加方便的接入到网络中，大大加快了 DePIN 网络的发展进程。

同时与 PoPW 结合的经济模型从根本上解决了先有鸡还是先有蛋的困境。使用 Token 奖励，协议可以激励参与者将网络的供应方构建到对用户具有吸引力的程度。

3.2 DePIN网络的主要参与方

通常而言，一个完整的 DePIN 网络包括以下几个参与方。

• Founder：指的是 DePIN 网络的发起者，也就是我们通常所说的“项目方”。 Founder 在网络早期是网络最重要的参与方，它承担着网络的构建及冷启动的重要责任。

• Owner：指 DePIN 网络资源的供给方，例如算力矿工、存储矿工。他们通过给网络提供软硬件资源来赚取协议代币，在网络冷启动阶段，供给方是非常重要的角色。

• Consumer：指 DePIN 网络资源的需求方，通常来说 DePIN 项目大部分的需求都来自于 B 端用户，且大多来自于 Web2，整个 Web3 对 DePIN 网络的需求是比较小的，仅仅靠 Wbe3 用户的需求是很难撑起整个网络运作的，例如 Filecoin，Bittensor 就是典型的此类项目。

• Builder：指维护 DePIN 网络以及在网络中扩展生态的人员，通常在网络发展期随着网络的壮大会有越来越多的Builder 加入到生态建设当中，当然在网络发展早期 Builder 主要由 Founder 组成。

3.3 DePIN网络的基本组成部分

DePIN 网络想要成功运行，需要同时与链上和链下数据交互，这就离不开稳定且强大的基础设施以及通信协议，总的来说，DePIN 网络主要包含以下几个部分。

• 物理设备基础设施：通常由 Owner 提供网络所需的物理设备，例如 GPU，CPU 等。

• 链下计算设施：物理设备产生的数据需要通过链下计算设施将数据上传到链上验证，这就是我们所说的 PoPW 证明机制，通常使用预言机将数据上传到链上。

• 链上计算设施：在数据得到验证后，需要对该设备的 Owner 的链上账户地址进行核对并将代币奖励发到该链上地址中。

• 代币激励机制：也就是我们通常所说的代币经济模型，代币经济模型对 DePIN 网络具有非常重要的作用，在网络的不同发展时期有着不同的作用，在后文中会对其进行详细的阐述。

3.4 DePIN网络的基础运行模式

DePIN 网络的运行模式与上述架构图的执行顺序类似， 基本上是链下数据生成然后到链上数据确认，链下数据遵循“从下至上”的规则，链上数据遵循“从上至下”的规则。

• 设备提供服务以获取激励：DePIN 项目的硬件设备通过提供服务（如在 Helium 中提供信号覆盖）来获取奖励，如 $HNT 奖励。

• 出示证据：在获取激励之前，设备需要出示证据证明其按要求付出了一定的工作。这个证据称为物理工作证明（ PoPW ）。

• 使用公私钥进行身份核验：类似于传统公链中的公私钥体系，DePIN 设备的身份核验流程也需要使用公私钥。私钥用于生成和签署物理工作证明，而公钥则被外界用于验证证明或作为硬件设备的身份标签（ Device ID ）。

• 奖励发放：DePIN 项目会部署智能合约。该合约记录着不同设备持有人的链上账户地址，实现了链下物理设备收到的代币奖励直接打到设备持有人的链上账户里的功能。

用一个简单的例子，来进一步简化这一过程，将 DePIN 网络的运行模式比喻为一堂考试。

• 老师：Token 的发行方，需要核对“学生成绩”的真实性。

• 学生：Token 的获取方，需要完成“考试试卷”才能获得 Token 奖励。

首先，老师会将试卷发到学生手中，学生需要按照试卷要求完成考试；然后学生将完成后的试卷交到老师手中，由老师来阅卷评分，按照降序的原则对排名靠前的学生给予大红花奖励。

其中，“下发的试卷”就是 DePIN 网络需求端的“需求订单”，试题的解法要遵循一定规则（ PoPW ），老师要确定该份试卷是A学生完成的，就要核对该试卷上的 A 学生的字迹（私钥）名字（公钥），然后老师会对该试卷的完成情况进行评分，评分完毕后老师会用红笔打上分数，降序原则进行排序，降序原则也满足 DePIN 项目的 Token 分发原则-“贡献越多，收益越多”。

DePIN 网络的基本运作机制与我们日常生活中的考试制度具有相似之处。在加密货币领域，许多项目实际上是现实生活模式在区块链上的映射。面对难以理解的项目，我们建议采用类比的方法，将其与日常生活中熟悉的情境相比较，以促进对项目概念的理解和掌握。这种类比方法有助于揭示项目背后的运行逻辑和原理。

4. DePIN 赛道分类

我们按照 WHAT-WHY-HOW 的逻辑顺序，对 DePIN 赛道进行了总览性的回顾，接下来，我们来梳理 DePIN 板块的具体赛道。板块拆解方式， 整体分为 物理资源网络-数字资源网络 两部分。

• 物理资源网络：激励参与者使用或部署基于定位的硬件设施，并提供现实世界的非标准化商品和服务。具体可再细分为：无线网络、地理空间数据网络、移动数据网络、能源网络。

• 数字资源网络 ：激励参与者使用或部署硬件设施，并提供标准化的数字资源。具体可再细分为：存储网络、算力网络和带宽网络。

其中，部分版块的代表项目如下：

4.1 去中心化存储网络-Filecoin

Filecoin 是全球最大的分布式存储网络，全球有超过 3800 个存储提供者贡献了超过 17M TB 的存储容量。Filecoin 可以说是最知名的 DePIN 项目了，其 $FIl 币价在 2021 年 4 月 1 日达到顶峰。Filecoin 的愿景是将开放、公开可验证的特性带到支持数据经济的三大核心支柱，存储、计算、内容分发。

Filecoin 文件的存储基于 IPFS （ InterPlanetary File System，星际文件系统），利用 IPFS 可实现文件安全且高效的存储。

Filecoin 还有一个独特的地方是其经济模型，在成为 Filecoin 的存储节点之前需要质押一定数量的 $FIl 代币，这样在牛市时会形成“质押代币->总存储空间增加->更多的节点参与->更多的质押代币需求->币价飞升”这样的飞轮；但是在熊市时也容易发生币价螺旋下跌，这种经济模型更适合在牛市大展身手。

4.2 去中心化GPU渲染平台-Render Network

Render Network 是 OTOY 公司旗下的去中心化 GPU 渲染网络平台，由艺术家和 GPU 算力提供者组成，能够为全球用户提供触手可得的强大渲染功能。其 $RNDR 币价在 2024 年 3 月 17 日达到顶峰，由于 Render Network ($RNDR) 也是属于 AI 板块，所以其币价的高峰期就处于 AI 板块的高峰期。

Render Network 的工作模式为：首先，创作者提交需要 GPU 渲染的工作，如 3D 场景、高分辨率图像/视频等，并将这些工作分发到网络中的 GPU 节点进行处理；然后，节点所有者( Node Operators )将闲置的 GPU 算力贡献给Render Network，并获得 $RNDR 代币报酬。

Render Network 的定价机制也是其独特的一点，它使用动态定价模型，根据工作复杂度、紧急程度和可用资源等因素来确定渲染服务价格，为创作者提供有竞争力的价格，同时也公平地补偿了 GPU 算力提供者。

Render Network 最近的利好是 “ iPad 上的 Octane（一个专业渲染应用）是由Render 网络支持的。”

4.3 去中心化的数据市场-Ocean

Ocean Protocol 是一个去中心化的数据交换协议，主要是做数据间的安全共享以及数据的商业化应用，它与常见的DePIN项目一样也有几大项目参与方。

• 数据提供者：在协议上分享数据

• 数据消费者：使用 OCEAN 代币购买数据的访问权限

• 节点运营者：维护网络基础设施并获得 OCEAN 代币奖励

对于数据提供者而言，数据的安全性和隐私性至关重要，Ocean Protoco 通过以下机制来实现数据的流动以及数据的安全保护：

• 数据安全与控制: Ocean Protocol 通过区块链技术确保数据交易的安全和透明，数据所有者可以完全控制他们的数据。

• 数据代币化: 数据代币化使得数据可以像其他加密货币一样被买卖和交换，这样就提升了数据市场的流动性。

• 隐私保护: 通过 Compute-to-Data 功能，数据可以在不暴露原始数据的情况下进行计算和分析，数据所有者可以批准AI算法在他们的数据上运行，而计算过程只在数据所有者的本地环境中进行，确保数据不离开其控制范围。

• 细粒度权限控制：Ocean Protocol 提供细粒度的权限控制，数据提供者可以设置详细的访问控制策略，指定哪些用户或用户组可以访问特定的数据部分，并在何种条件下访问。这种权限控制机制确保了数据间的安全共享，同时维护了数据隐私。

4.4 一个兼容EVM的L1-Lotex

IoTeX 成立于 2017 年，是一个开源的、以隐私为核心的平台，结合了区块链、安全硬件和数据服务创新，为可信事物的互联网提供支持。

与其他 DePIN 项目不同，IoTeX 的定位是为 DePIN 建设者设计的一个开发平台，就比如 Google  的 Colab。IoTeX最重要的技术是链下计算协议 W3bStream，W3bStream 的功能就是将物联网设备接入到区块链中。一些知名的 IoTeX DePIN 项目有 Envirobloq、Drop Wireless 和 HealthBlocks。

4.5 去中心化的热点网络-Helium

Helium 成立于 2013 年，是老牌 DePIN 项目，它是第一个创建大规模的用户贡献新硬件网络的项目，用户可以通过购买第三方制造商制造的 Helium 硬件热点（ Hotspot ），为附件的物联网设备提供热点信号；同时 Helium 会给予硬件热点 $HNT 代币来作为维护网络稳定的奖励。其实也就是一种挖矿模式，只不过挖矿的设备由项目方来指定。

在 DePIN 赛道中的设备模式，主要有两种模式，一种模式是由项目方指定的定制化的专用硬件，比如 Helium；另一种模式是将生活中常用的普适性硬件并入到网络中，比如 Render Network，io.net 都是将用户闲置的 GPU 并入到网络中。

Helium 最重要的技术是它的 LoRaWAN 协议，这是一种低功耗、长距离的无线通信协议，特别适用于 IoT 设备，这些 Helium 硬件热点（Hotspot）正是通过 LoRaWAN 协议来提供网络无线覆盖。

虽然 Helium 建立了全球最大的 LoRaWAN 网络，但需求没有如预期那样出现，现在 Helium 更专注于推出 5G 蜂窝网络。

在 2023 年 4 月 20 日，Helium 已经迁移到 Solana 网络，并后续在 Solana 上推出了 Helium Mobile（美洲移动）这个项目，该项目主打每月 20 美元 5G 无限流量套餐，由于其经济实惠的价格，该项目迅速在北美火热起来。

从为期 5 年的全球 “DePIN” 搜索指数可以看出，在 23 年 12 月到 24 年 1 月迎来一波小高峰，此时正是 $MOBILE 币价的顶部区间，后续 “DePIN” 热度继续上行。可以说，Helium Mobile 开启了新一轮 DePIN 项目大航海时代。

source: @Google Trendes

5. DePIN 经济模型

DePIN 项目的经济模型，对于项目的发展具有至关重要的的地位，在项目的不同阶段，具有不同的作用，例如在项目起步阶段，主要是通过代币激励机制来吸引用户贡献自己的软硬件资源来完成项目供给端的建设。

5.1 BME模型

在探讨经济模型之前，我们先对 BME 模型进行简要的梳理，因为大多 DePIN 的经济模型都与 BME 模型有关。

BME（ Burn-and-Mint Equivalent，燃烧铸币平衡模型)，用于管理代币的供应和需求，具体来说是指需求端通过燃烧 Token 购买商品或服务，协议平台则通过铸造新 Token 来奖励供应链环节的各个贡献者。 

若新铸造的 Token 超过燃烧的数量，总供应将增加，导致价格下降；反之，若燃烧量超过铸造量，产生通缩，导致价格上涨。不断上涨的 Token 价格会吸引更多的供给端用户，形成一个良性循环。

供应>需求 => 价格下降

供应<需求 => 价格上涨

我们可以利用 Fisher Equation（费雪交易方程）来对 BME 模型进行进一步阐述。Fisher Equation 是一个描述货币供应量、货币流通速度、价格水平和交易数量之间关系的经济学模型，其具体形式为：

MV = PT

• M= 货币供应量

• V = 货币流通速度

• P = 价格水平

• T = 交易数量

当 Token 流通速度 V 上升时，在其他条件不变的情况下，只有通过燃烧机制来降低  Token 流通量（M）才能保持等式的平衡。因此，随着网络使用量的增长，燃烧的量也会加速。当通胀速率与燃烧速率可实现动态平衡时，BME 模型就可以保持稳定的均衡状态。

source: @Medium

以现实生活中购买商品为具体例子，来说明这一过程。首先，制造商会制造商品，然后消费者来购买这些商品。

在购买过程中，你并没有把钱交给制造者，而是燃烧给定的金额，作为你收到你购买商品的公开凭证。同时，协议平台方每隔一段时间就会铸造新的货币。此外，这笔钱被透明和公平地分配给负责生产、分销、销售等供应链环节的各个贡献者。

5.2 BME 模型的优缺点比较

source:@GryphsisAcademy

5.3 经济模型发展阶段

有了 BME 模型的简单理解后，我们就可以更加清晰的理解 DePIN 赛道常见的经济模型了。

总体而言，DePIN 经济模型大致分为以下三个阶段：

第一阶段: 冷启动期和网络建设阶段

• 这是 DePIN 项目的初始阶段，重点是建立物理基础设施网络

• 通过代币激励机制，吸引个人和企业贡献软硬件资源(如计算能力、存储空间、带宽等)，推动网络的部署和扩张

• 项目通常依赖核心团队以较为中心化的方式部署节点和推广网络，直到达到一定的临界规模

• 代币主要用于奖励贡献者提供硬件资源，而非支付网络使用费用

第二阶段: 网络发展期和价值捕获阶段

• 一旦网络达到临界规模，项目将逐步过渡到去中心化的社区治理模式

• 网络开始吸引终端用户，代币除了奖励贡献者外，还可用于支付网络使用费用

• 项目通过代币化捕获网络内产生的经济价值，并将其分配给贡献者和参与者

• 代币经济模型通常使用BME模型去平衡供给和真实需求，避免通胀或通缩

第三阶段: 成熟期和价值最大化阶段

• 网络拥有大量活跃用户和贡献者，形成了良性循环

• 代币经济模型更注重长期价值创造，通过精心设计的通缩机制提高代币价值

• 项目可能引入新的代币模型来优化代币供给，促进双边市场的正向外部性

• 社区自治成为网络治理的主导模式

一个好的经济模型会对 DePIN 项目产生经济飞轮效应。因为 DePIN 项目采用 Token 激励机制，会在项目冷启动期带来很多供给端的注意力，所以能够借助飞轮效应实现规模的迅速扩张。

Token 激励机制是 DePIN 项目快速增长的关键。项目首先需要根据物理基础设施类型，为物理基础设施的可扩展性开发制定适当的奖励标准。例如，为了扩大网络的覆盖区域，Helium 在网络覆盖密度较低的区域的奖励高于密度较高的区域。

如下图所示，在项目早期投资者会把真金白银投入到项目中，这样 Token 就有了初始的经济价值，供给端为了获得Token 奖励会积极参与到项目的建设中，随着网络初具规模以及其相较于 CePIN 的低廉价格，越来越的需求端开始采用 DePIN 项目的服务，这样就为整个网络协议带来了收入，形了成一个供给端到需求端的良好通路。

随着需求端的需求上升，Token 价格通过销毁或回购（BME模型）的方式上升，这为供给端提供了额外激励，使他们愿意继续扩张网络，因为这意味着他们所获得的 Token 价值也会随之增加。

随着网络的不断扩张，投资者对该项目的兴趣逐渐升高，并开始为其提供更多的资金支持。

如果项目是开源的，或者将贡献者/用户数据向公众开放，那么开发者可以基于这些数据构建 dApp，在生态系统内创造额外的价值，从而吸引更多的用户和贡献者。

source: @IoTeX

6. DePIN 赛道的现状

当下 DePIN 项目热度主要集中在 Solana 网络和“ DePIN x AI ”这个赛道，从谷歌指数就能看出，在网络基建中，DePIN 和 Solana 的关联性最强，且高关注地区主要集中在亚洲，包括中国，印度等，这也说明参与 DePIN 项目的主要用户还是来自于亚洲。

source: @Google Trendes

当下整个 DePIN 赛道的总市值为 “$32B ”，对比传统的 CePIN 项目，例如中国移动市值为 “$210B ”，AT&T（美国最大的运营商）市值为 “$130B ”，仅从市值角度来分析整个 DePIN 赛道还有很大的增长空间。

source: @DePINscan

同时从 DePIN 赛道总设备数量的变化曲线图中可以看出，拐点出现在 2023 年 12 月份，同时该时间段也是Helium Mobile 热度最高币价最高的时间，可以说 2024 年的 DePIN 热潮是由 Helium Mobile 打开的。

如下图所示，展示的是全球 DePIN 设备的分布图，从图中可以看出 DePIN 设备主要分布在北美、东亚、西欧等区域。这些区域都是经济较为发达的地区，因为用户想要成为 DePIN 网络的节点是需要提供软硬件设备的，而这些设备是需要花钱购买的，以高端消费级 GPU 来说，一块 RTX-4090 的价格为 $2,000，对经济不发达地区的用户来说这是一笔不菲的费用。

由于 DePIN 项目的 Token 奖励机制遵循“贡献越多，收益越多”的原则，所以用户如果想要获得更多的 Token 奖励就需要贡献更多的资源和更高端的设备，对于项目方来说这当然是好事，但对于用户来说这无疑提高了参与门槛。一个好的 DePIN 项目是能向下兼容的，是具有包容心的，参与门槛不会特别高，它会给予低端设备一个参与机会，这才符合区块链“公平、公正、透明”的精神。

从全球设备分布图来看，还有很多区域没被开发出来，我们认为，通过持续的技术创新和市场拓展，DePIN 赛道有望实现全球范围内的增长，触及每一个角落，连接世界各地的人们，共同推动技术进步和社会发展。

source: @DePINscan

7. DePIN 项目分析的基本步骤

经过我对 DePIN 赛道的简要梳理，笔者总结了分析一个 DePIN 项目的基本步骤。

最重要的是，把 DePIN 项目的运作模式当作 Web2 中的共享经济来分析。

8. io.net

8.1 项目基本信息

项目简介

io.net 是一个去中心化计算网络，支持在 Solana 区块链上开发、执行和扩展机器学习应用程序。它们的愿景是“将 100 万个 GPU 组合在一起，形成世界上最大的 GPU 集群。”使工程师能够在可访问、可定制、经济高效且易于实施的系统中获得大量计算能力。

团队背景

• 创始人兼首席执行官：艾哈迈德·沙迪德，在创立 io.net 之前，他曾从事定量金融和金融工程工作，也是以太坊基金会的志愿者。

• 首席营销官兼首席战略官：Garrison Yang ，杨旭东。在此之前，他是 Avalanche 的战略与增长副总裁，并且是加州大学圣巴巴拉分校的校友。

可以看出该项目的技术背景是较扎实的，很多创始人都有 Crypto 从业经验。

叙事：AI，DePIN，Solana 生态。

融资情况

source: @RootDataLabs

source: @RootDataLabs

io.net 在 2024 年 3 月 5 日获得 3,000 万美元的 A 轮融资，估值 10 亿美金，对标- Render Network，参投方除了Hack VC、OKX Ventures、Multicoin Capital 等知名顶级投资机构外，还有 Anatoly Yakovenko(Solana CEO)、Yat Siu（ Animoca co-founder ）等项目掌门人，可以说 io.net 从诞生之初就得了顶级资本的青睐和扶持，这就是我们为什么称 io.net 为明星项目的原因-有资金、有背景、有技术、有空投预期。

8.2 产品架构

io.net 的产品主要分为以下几大部分：

• IO Cloud ：部署和管理按需分散的 GPU 集群，这是针对需求端用户的算力设备管理界面。

• IO Worker：提供了一个全面且用户友好的界面，通过直观的 Web 应用程序有效地管理用户的 GPU 节点操作，这是针对供给端用户的算力设备管理界面。

• IO Explorer：为用户提供了一个了解网络内部运作的窗口，提供全面的统计数据和对 GPU 云各个方面的鸟瞰图。就像 Solscan 或区块链浏览器为区块链交易提供可见性一样。

• BC8.AI：是一种先进的 AI 驱动的图像生成器，它利用深度神经网络根据文本描述或种子图像创建高度详细和精确的图像。这是 io.net 上的一个AI应用，只需使用 io.net 的用户 IO ID 就可以便捷的使用该AI生图应用。

如下所示是在 BC8.AI 上面生成的具有梵高风格的猫猫图像。

source: @ionet

产品特性及优点

相较于传统的云服务商 Google Cloude、AWS，io.net 具有以下特性及优点：

• GPU 数量多，算力大；

• 价格便宜，性价比高；

• 抗审查-无需审核就能快速使用 A100 H100 等尖端 GPU；

• 反垄断；

• 用户定制化程度高。

我们以 AWS 为例来详细进行比较：

可访问性是指用户访问获取算力的便捷程度，当访问传统的云服务商时，你需要提前出示自己的银行卡、联系方式等关键身份信息，而当访问 io.net 时，你只需要一个 Solana 钱包即可快速便捷的获取网络的算力许可。

定制化程度是指用户对算力集群的定制化程度，当访问传统的云服务商时，你只能选择算力集群的机器型号，机器所在区域，而当访问 io.net 时，除了选择上述选项之外你还可以选择带宽速度、集群类型、数据加密方式、计费方式等。

source: @ionet

如上图所示，当用户选择 NVIDIA A100-SXM4-80GB 型号 GPU，香港服务器，超高速带宽速度，小时计费方式，端到端加密加密方式后，其单块 GPU 的价格为 $1.58 每小时，从这里可以看出 io.net 的用户定制化程度是非常高的，可供用户选择的选项特别多，把用户的体验放在了第一位，对于DePIN项目来说这也是其扩大需求端促进网络健康发展的方式。

如下图所示为传统云服务商的 NVIDIA A100-SXM4-80GB 型号 GPU 的价格，在所需算力大小相同的情况下，io.net的价格至少比传统云服务商便宜一半，这对于用户来说是非常有具有吸引力的。

8.3 网络整体情况

我们可以通过 IO Explorer 来全面查看整个网络的算力情况，包括设备数量、可供服务区域、算力价格等。

算力设备情况

当前，io.net 共有 101,545 个经过验证的 GPU，31,154 个经过验证的 CPU。io.net 会每隔 6 小时去验证算力设备是否在线，以确保 io.net 的网络稳定。

source: @ionet

第二张图展示的是当下可用的已经通过 PoS 证明且易于部署的算力设备，与 Render Network 和 Filecoin 相比，数量超出了一个数量级，从这里可以看到 io.net 的算力设备数量是很多的，而且 io.net 还集成了 Render Network 和Filecoin 的算力设备，用户可以在部署算力集群的时候去选择算力设备提供商，始终以用户体验为导向满足用户的定制化需求。

source: @ionet

io.net 的算力设备中还有一个特点是其高端算力设备数量较多，以美国为例，H100、A100 等高端 GPU 都有好几百块，在美国制裁以及 AI 大爆发的情况下，高端显卡已经成为了非常珍贵的算力资产。

在 io.net 的中，无论你是否为美国公民你都可以在无需审核的情况下去使用这些供给端提供的高端算力设备，这就是为什么我们说 io.net 具有反垄断的特性优点。

source:@ionet

业务营收情况

从 io.net 的营收看板中可以看出，io.net 每天都有稳定的收益，总收益已经达到了百万美金级别，从这里可以看出io.net 已经完成了供给端的搭建，整个项目已经逐渐度过了冷启动期，开始向网络发展期前进。

source: @ionet

source: @ionet

source: @ionet

从 io.net 的供给端来看

• 网络节点的有效性已得到验证

• 算力设备在线稳定且数量充足

• 拥有一定数量的高端算力设备，能够填补一部分市场需求

但从需求端来看

• 还有很多设备处于空闲状态

• 大部分的算力任务需求来自于 BC8.AI

• 企业端和个人端的需求还没有被激发出来

8.4 经济模型

io.net 的网络原生代币为 $IO ，8 亿固定总量，5 亿初始供应，剩余的 3 亿个分 20 年将作为奖励每小时发放并支付给供应商及代币质押者。

$IO 采用销毁通缩机制： 网络产生的收入用于购买和销毁 $IO，代币燃烧数量根据 $IO 的价格来调整。

代币赋能

• 支付手段：对用户和供应商以 USDC 付款需支付 2% 的手续费，以 $IO 付款不收取任何费用。

• 质押：质押最少 100 个 $IO 代币，才能使节点从网络获得 $IO 空闲奖励。

代币分配比例

从分配比例图中可以看出，项目社区成员占据了一半的代币，这表明项目希望通过激励社区成员来推动项目的发展。研发生态系统占比 16%，确保了项目的技术和产品开发能够得到持续的支持。

从代币释放图中可以看出，$IO 代币是逐步线性释放的，这种释放机制有助于稳定 $IO 代币的价格，避免市场上突然出现大量的 $IO 代币导致价格波动。同时，$IO 代币的奖励机制也能够激励长期持有者和质押者，增强项目的稳定性和用户黏性。

总的来说，io.net 代币经济学是一个设计良好的代币方案。从代币分配比例中就可以看出，将一半的代币分配给社区，显示出了项目对社区驱动和去中心化治理的重视，这有助于项目的长期发展和公信力的建立。

在我们前面的 DePIN 经济发展的三个阶段的第三个阶段中，已经阐述了“社区自治成为网络治理的主导模式”，io.net 已经为未来的社区自治打造了良好的基础。同时 $IO 代币的逐步释放机制和销毁机制也有效地分散了市场抛压，减少了价格波动的风险。

从这里可以看出，io.net 的各种机制都说明了它是一个具有规划的长期发展的项目。

8.5 项目参与方式

当前，io.net 的“点火奖励”已经来到了第 3 季，持续时间为 6 月 1 日至 6 月 30 日，参与方式主要是将自己的算力设备并入到算力主网去参与挖矿。$IO 代币的挖矿奖励与设备算力大小，网络带宽速度等多种因素有关。

在第 1 季的“点火奖励”中，用户设备并网的起步门槛为 “ GeForce RTX 1080 Ti ”，这也体现了我们前文中所说的-给予低端设备一个参与机会，这才符合区块链“公平、公正、透明”的精神。而后，在第 2 季和第 3 季的“点火奖励”中的起步门槛为“ GeForce RTX 3050 ”。

这么做的原因是，从项目角度来说，在项目发展到一定阶段，低端算力设备对网络整体贡献较小，而且更好更强的算力设备能更好的维护网络稳定；从需求端用户来说，大多数用户更需要的是高端算力设备，他们需要高端算力设备去进行AI模型的训练和推理，低端的算力设备是满足不了他们的需求。

所以随着项目的良好发展，提升参与门槛是一条正确的路线，就像比特币网络一样，更好、更强、更多的算力设备，才是项目方追求的目标。

8..6 项目总结及展望

io.net 在项目的冷启动期和网络建设阶段有着良好的表现，它完成了整个网络的搭建验证了算力节点的有效性，并产生了持续性的营收。

项目下一步的主要目标是进一步扩展网络生态，提升网络需求端的增量，算力需求市场是一个很大的市场，如何在市场上推广该项目需要项目方的市场营销团队做出努力。

实际上，我们通常所说的 AI 算法模型开发，主要是包括两大部分，一个是 训练（ Train ），一个是推理（ Inference ）。我们用一个简单的例子来阐述这两个概念，现有一个一元二次方程：

我们利用 (x，y) 数据对（训练集）去求解未知系数  (a，b，c) 的过程就是 AI 算法的 训练（Train）过程；在得到未知系数 (a，b，c) 后，根据所给的 x 去求解 y 的过程就是 AI 算法的 推理（Inference）过程。

从这个计算过程中，我们可以很明显的看出 训练（Train）过程的计算量是远远大于 推理（Inference）过程的，训练一个 LLM（Large Language Model，大语言模型）需要大量的算力集群支持，同时需要消耗大量的资金。以 GPT-3 175B 为例，使用了数千块Nvidia V100 GPU 进行训练，训练时间约为几个月，训练成本高达数千万美元。

在去中心化计算平台上做 AI 大模型训练是很难的，因为模型训练过程中涉及到大规模数据之间的转移和传递，这个过程对网络带宽的需求非常高，而去中心化计算平台很难满足这一需求。英伟达（NVIDIA）之所以成为 AI 产业之王，除了其拥有高端算力芯片以及底层 AI 计算加速库（cuDNN）外还有其独有的通信桥 “NVLink”，“NVLink” 大大加快了模型训练过程中的大规模数据之间的流动。

在 AI 产业中，大模型的训练不仅需要大量的计算资源，还涉及到数据的收集、处理和转换。这些过程往往需要规模化的基础设施和集中化的数据处理能力。正因为如此，我们可以看到 AI 产业本质上是一个规模化和集中化的行业，它依赖于强大的技术平台和数据处理能力来推动创新和发展。

所以 io.net 等去中心化计算平台最适合做 AI 算法 推理（Inference），它的潜在客户对象应该是学生和那些基于大模型进行下游任务微调（Finetuning）的任务需求，因为它价格便宜、访问简单、算力充足。

9. Aethir

9.1 项目背景

人工智能被视为人类见过的最重要的技术，随着通用人工智能（ AGI ）的到来，生活方式将发生翻天覆地的变化。然而，由于少数公司主导 AI 技术开发，导致了 GPU 富人和 GPU 穷人之间的 AI 财富差距。Aethir 通过其分布式物理基础设施网络（ DePINs ），旨在增加按需计算资源的可获得性，从而平衡 AI 发展的成果分配。

Aethir 是一个创新的分布式云计算基础设施网络，专门设计用于满足人工智能（ AI ）、游戏和虚拟计算领域对按需云计算资源的高需求。其核心理念是通过聚合来自全球各地的企业级 GPU 芯片，形成一个单一的全球网络，从而显著增加按需云计算资源的供应。

Aethir 的主要目标是解决当前 AI 和云计算领域面临的计算资源短缺问题。随着人工智能的发展和云游戏的普及，对高性能计算资源的需求不断增加。然而，由于少数大公司垄断了大部分的 GPU 资源，中小型企业和初创公司往往难以获得足够的计算能力。Aethir 通过其分布式网络，提供了一种可行的解决方案，既可以帮助资源所有者（如数据中心、科技公司、电信公司、顶级游戏工作室和加密货币挖矿公司）充分利用他们未充分利用的 GPU 资源，也可以为终端用户提供高效、低成本的计算资源。

分布式云计算的优势

• 企业级计算资源：Aethir 聚合了高质量的 GPU 资源，例如 NVIDIA 的 H100 芯片，这些资源来自于各种企业和数据中心，确保了计算资源的高质量和可靠性。

• 低延迟：Aethir 的网络设计能够支持低延迟的实时渲染和AI推理应用，这是当前集中式云计算基础设施难以实现的。特别是在云游戏领域，低延迟对于提供无缝的游戏体验至关重要。

• 快速扩展：由于采用了分布式模型，Aethir 能够更快地扩展其网络，以满足快速增长的 AI 和云游戏市场需求。相比传统的集中式模型，分布式网络能够更灵活地增加计算资源供应。

• 优越的单位经济性：Aethir 的分布式网络减少了传统云计算提供商的高运营成本，能够以更低的价格提供计算资源。这对于中小型企业和初创公司尤为重要。

• 去中心化所有权：Aethir 确保资源所有者始终保留对其资源的控制权，资源提供者可以根据需求灵活调整其资源的利用，同时获得相应的收益。

通过这些核心优势，Aethir 不仅在技术上领先，而且在经济和社会层面也具有重要意义。它通过分布式物理基础设施网络（ DePINs ），使得计算资源的供应更加公平，促进了 AI 技术的普及和创新。这种创新模式不仅改变了计算资源的供应方式，也为未来 AI 和云计算的发展提供了新的可能性。

9.2 技术架构

Aethir 的技术架构由多个核心角色和组件组成，确保其分布式云计算网络能够高效、安全地运行。以下是各个关键角色和组件的详细描述：

核心角色和组件

节点运营者（ Node Operators ）：

• 节点运营者提供实际的计算资源，他们将自己的 GPU 资源接入 Aethir 网络，以供使用。

• 节点运营者需要首先注册其计算资源，并经过 Aethir 网络的规格评估和确认后，才能开始提供服务。

Aethir Network

容器（ Containers ）

• 容器是执行计算任务的地方，确保即时响应的云计算体验。

• 选择：AI 客户根据性能需求选择容器，游戏客户根据服务质量和成本选择容器。

• 质押（ Staking ）：新节点运营者需要在提供资源之前质押 $ATH 代币。如果违反质量控制标准或中断网络服务，其质押的代币将被削减。

• 奖励：容器通过两种方式获得奖励，一是保持高准备状态的奖励（ PoC ），二是实际使用计算资源的服务奖励（ PoD 和服务费）。

检查器（ Checkers ）

• 检查器的主要职责是确保网络中容器的完整性和性能，在注册、待机和渲染状态进行关键测试。

• 检查方法：包括直接读取容器性能数据和模拟测试。

索引器（ Indexers ）

• 索引器根据用户需求，将其匹配到合适的容器，确保快速、高质量的服务交付。

• 选择：随机选择索引器以保持去中心化并减少信号延迟。

• 匹配标准：基于服务费用、体验质量和网络评价指数选择容器。

终端用户（ End Users ）：

终端用户是 Aethir 网络计算资源的消费者，无论是用于 AI 训练和推理，还是游戏。终端用户提交请求，网络匹配合适的高性能资源来满足需求。

财政库（ Treasury ）：

财政库持有所有质押的 $ATH 代币，并支付所有的 $ATH 奖励和费用。

结算层（ Settlement Layer ）：

Aethir 利用区块链技术作为其结算层，记录交易，支持扩展性和效率，并使用 $ATH 进行激励。区块链确保资源消耗跟踪的透明性，并实现近乎实时的支付。

具体的关系可以参考如下的图表：

Source: @AethirCloud

9.3 共识机制

Aethir 网络采用独特的机制来操作，其核心是两个主要的工作证明：

渲染容量证明

（Proof of Rendering Capacity）：

• 每 15 分钟随机选择一组节点来验证交易。

• 选择节点的概率基于其投资的代币数量、服务质量以及之前被选择的频率。投资越多、质量越好、之前被选择的次数越少，节点被选中的可能性越大。

渲染工作证明（Proof of Rendering Work）：

• 节点的工作性能会被严密监控，以确保提供高质量的服务。

• 网络会根据用户需求和地理位置调整资源分配，确保最佳服务质量。

Source: @AethirCloud

9.4 代币经济学模型

ATH 代币在 Aethir 生态系统中扮演着多种角色，包括交易媒介、治理工具、激励手段和平台开发支持。具体的用途包括：

• 交易工具：ATH 作为 Aethir 平台内的标准交易媒介，用于购买计算能力，涵盖 AI 应用、云计算和虚拟化计算等业务模式。

• 多样化应用：ATH 不仅用于当前业务，还计划随着生态系统的成长，在未来的合并挖矿和集成市场中继续发挥作用。

• 治理与参与：ATH 代币持有者可以参与 Aethir 的去中心化自治组织（ DAO ），通过提议、讨论和投票来影响平台决策。

• 质押：新节点操作员需质押 ATH 代币，确保其与平台目标一致，并作为对潜在不当行为的防范措施。

具体的分配策略：Aethir 项目的代币是 $ATH ，发行总量是 420 亿枚。其中最大的份额 35% 是给到 GPU 的提供者，比如数据中心和个体的散户，有 17.5% 的代币给到了团队和顾问，给节点检查和销售团队分别是 15% 和 11.75% 的代币。如下图所示：

Source: @AethirCloud

奖励排放

挖矿奖励的排放策略旨在平衡资源提供者的加入和长期奖励的可持续性。通过前期奖励的衰减函数，确保后期加入的参与者仍然受到激励。

9.5 如何参与Aethir挖矿

Aethir 平台选择将大部分总代币供应量（ Total Token Supply， TTS） 用于挖矿奖励，这一分配对于加强生态系统至关重要。这种分配方式的目的是支持节点操作员和坚持容器标准。节点操作员是 Aethir 的核心，提供必要的计算能力，而容器则是提供计算资源的关键。

挖矿奖励分为两种形式：渲染工作证明和容量证明。渲染工作证明鼓励节点运营商完成计算任务，并专门分发给容器。容量证明则是为了激励计算提供商准备好提供服务，容量证明就是把 GPU 提供给 Aethir 即可获得奖励；渲染工作量证明就是有客户用了你的 GPU，就会有额外的 token 奖励。奖励的会以 $ATH 代币发放。这些奖励不仅是分配，更是对 Aethir 社区未来可持续性的投资。

10. Heurist

10.1 项目背景

Heurist 是一个基于 ZK Stack 的 Layer 2 网络，专注于 AI 模型托管和推断。它的定位类似于 Web3 版的 HuggingFace，为用户提供无服务器的开源 AI 模型访问。这些模型托管在一个去中心化的计算资源网络上。

Heurist 的愿景是利用区块链技术去中心化 AI，从而实现技术的普及和公正创新。其目标是通过区块链技术确保 AI 技术的可访问性和无偏见创新，促进 AI 和加密货币的融合与发展。

Heurist 一词源自 heuristics ，指的是人类大脑在解决复杂问题时快速达成合理结论或解决方案的过程。这个名字体现了 Heurist 旨在通过去中心化技术快速、高效地解决 AI 模型托管和推断问题的愿景。

闭源 AI 的问题

闭源 AI 通常遵循美国法律进行审查，但这可能与其他国家和文化的需求不符，导致过度审查或不足的情况。这不仅影响 AI 模型的表现，还可能侵犯用户的自由表达权。

开源 AI 的崛起

开源 AI 模型在许多领域表现优于闭源模型，如稳定扩散模型（ Stable Diffusion ）在图像生成方面的表现优于 OpenAI 的 DALL-E 2，并且成本更低。开源模型的权重是公开的，使得开发者和艺术家可以根据具体需求进行微调。

开源AI的社区驱动创新也是一个亮点，开源AI项目得益于多样化社区的集体贡献和审查，促进了快速创新和改进。开源AI模型提供了前所未有的透明度，用户可以审查训练数据和模型权重，从而增强信任和安全性。

开源 AI 和闭源 AI 的详细对比如下图所示：

Source: @heurist_ai

10.2 数据隐私

Heurist 项目在处理AI模型推理时，集成了 Lit Protocol 来实现数据在传输过程中的加密，包括 AI 推理的输入和输出。对于矿工，Heurist 有两个大的分类，分为公共矿工和隐私矿工：

• 公共矿工：任何拥有符合最低要求的 GPU 的人都可以成为公共矿工，这类矿工处理的数据不加密。

• 隐私矿工：受信任的节点操作员可以成为隐私矿工，处理敏感信息如机密文件、健康记录和用户身份数据。这类矿工需要遵守链下隐私政策。数据在传输过程中被加密，Heurist 协议的路由器和排序器无法解密这些数据，只有与用户访问控制条件（ ACC ）匹配的矿工才能解密数据。

Source: @heurist_ai

如何建立隐私矿工 ( Privacy – enabled miners ) 的信任？主要通过下面两种方法

• 链下共识：通过现实生活中的法律或协议建立的链下共识，技术上易于实现。

• 可信执行环境（ TEE ）：利用 TEE 来确保敏感数据的安全和保密处理。尽管目前没有针对大型 AI 模型的成熟 TEE 解决方案，但 Nvidia 等公司的最新芯片在支持 TEE 处理 AI 工作负载方面展示了潜力。

10.3 代币经济学模型

Heurist 项目的代币名为 HUE ，作为一种实用型代币，其供应量具有动态性，通过发行和销毁机制进行调节。HUE 代币的最大供应量被限制在 10 亿枚。

代币分配和发行机制大概可以分成两种，即挖矿和质押：

• 挖矿：用户可以通过在他们的 GPU 上托管 AI 模型来挖掘 HUE 代币。挖矿节点需至少质押 10,000 HUE 或 esHUE 代币才能激活，低于此阈值将无法获得奖励。挖矿的奖励为 esHUE 代币，这些代币会自动复利到矿工节点的质押中。奖励率取决于 GPU 效率、可用性（正常运行时间）、运行的 AI 模型类型以及节点中质押的总量。

• 质押：用户可以在矿工节点中质押 HUE 或 esHUE 代币。质押的收益以 HUE 或 esHUE 形式发放，质押 esHUE 代币的收益率高于 HUE 代币。解除质押 HUE 代币需要 30 天的锁定期，而解除质押 esHUE 则没有锁定期。esHUE 奖励可以通过一年的线性释放期转换为 HUE 代币。用户可以即时将其质押的 HUE 或 esHUE 从一个矿工节点转移到另一个节点，从而促进矿工之间的灵活性和竞争。

代币的销毁机制

类似于以太坊的 EIP-1559 模型，Heurist 项目实施了代币销毁机制。当用户支付 AI 推理费用时，部分 HUE 支付将被永久从流通中移除。代币的发行和销毁平衡与网络活动密切相关，在高使用率时期，代币的销毁率可能会超过新代币的发行率，从而使 Heurist 网络进入通缩阶段。该机制有助于调节代币供应，并使代币价值与网络内的实际需求保持一致。

代币的贿赂机制（ Bribes ）

贿赂机制最早由 Curve Finance 的用户提出，作为一种游戏化的激励机制，用于帮助引导流动性池的奖励。Heurist 项目借鉴了这一机制，并将其应用于提高挖矿效率。矿工可以选择设置其挖矿奖励的一定百分比作为贿赂以吸引质押者。质押者可能会选择提供最高贿赂的矿工，但也会考虑矿工的硬件性能和正常运行时间等因素。矿工被激励提供贿赂，因为较高的质押将导致较高的挖矿效率，从而创造一个竞争与合作并存的环境，矿工和质押者共同为网络提供更好的服务。

通过这些机制，Heurist 项目旨在创建一个动态且高效的代币经济体系，以支持其去中心化的AI模型托管和推理网络。

10.4 激励测试网

Heurist 项目在激励测试网（ Incentivized Testnet ）阶段为挖矿奖励分配了 HUE 代币总供应量的 5% 。这些奖励以积分形式计算，在主网代币生成事件（ TGE ）后，这些积分可以兑换成完全流动的 HUE 代币。测试网奖励分为两类：一类用于 Stable Diffusion 模型，另一类用于大型语言模型（ LLMs ）。

积分机制

Llama Point：用于 LLM 矿工，每处理 1000 个由 Mixtral 8-7b 模型处理的输入/输出代币可获得一个 Llama Point 。具体计算如下图所示：

Waifu Point：用于 Stable Diffusion 矿工，每生成一个 512×512 像素的图像（使用 Stable Diffusion 1.5 模型，经过 20 步迭代）可获得一个 Waifu Point 。具体计算如下图所示：

每个计算任务完成后，系统会根据 GPU 性能基准测试结果评估任务的复杂性，并给予相应的积分。Llama Points 和 Waifu Points 的分配比例将在接近 TGE 时确定，考虑到未来几个月内两种模型类别的需求和使用情况。

Source: @heurist_ai

参与测试网主要有两种方式：

• 自带 GPU ：无论你是拥有高端配置的游戏玩家、拥有闲置 GPU 的前以太坊矿工、偶尔闲置 GPU 的 AI 研究员，还是有多余容量的数据中心所有者，都可以下载矿工程序并设置矿工节点。详细的硬件规格和设置指南请访问矿工指南页面。

• 租用托管节点：对于没有所需 GPU 硬件的人，Heurist 提供托管挖矿节点服务，价格具有竞争力。专业工程团队将负责矿机和软件的设置，你只需观察你的奖励每日增长即可。

参与 Heurist 挖矿推荐的 GPU，如下图所示：

Source: @heurist_ai

注意，Heurist 测试网有反作弊措施，每个计算任务的输入和输出都由异步监控系统存储和跟踪。如果矿工有恶意行为以操纵奖励系统（如提交不正确或低质量的结果、篡改下载的模型文件、篡改设备和延迟指标数据），Heurist 团队有权削减其测试网积分。

10.5 Heurist 挖矿

Heurist 测试网提供两种积分：Waifu Point 和 Llama Point。Waifu Point 是通过运行生成图像的 Stable Diffusion 模型获得的，而 Llama Point 是通过运行大型语言模型（ LLM ）获得的。在运行这些模型时，对显卡型号没有限制，但对显存的要求是硬性规定。显存需求越高的模型，其积分系数也会更高。

下图列出了目前支持的 LLM 模型。对于 Stable Diffusion 模型，有两种模式：启用 SDXL 模式和排除 SDXL 模式。启用 SDXL 模式需要 12GB 显存，而排除 SDXL 模式在我的测试中发现只需 8GB 显存即可运行。

Source: @heurist_ai

10.6应用

Heurist 项目通过图像生成、聊天机器人和 AI 搜索引擎这三个应用方向，展示了其强大的 AI 能力和广泛的应用前景。在图像生成方面，Heurist 利用 Stable Diffusion 模型提供高效灵活的图像生成服务；在聊天机器人方面，通过大型语言模型实现智能对话和内容生成；在 AI 搜索引擎方面，结合预训练语言模型提供精确的信息检索和详细的答案。

这些应用不仅提升了用户体验，还展示了 Heurist 在去中心化 AI 领域的创新和技术优势，应用效果如下图所示：

Source: @heurist_ai

图像生成

Heurist 项目的图像生成应用主要依赖于 Stable Diffusion 模型，通过文本提示生成高质量的图像。用户可以通过 REST API 与 Stable Diffusion 模型进行交互，提交文本描述来生成图像。每个生成任务的成本取决于图像的分辨率和迭代次数。例如，使用 SD 1.5 模型生成一个 1024×1024 像素、40 次迭代的图像，需要 8 个标准信用单位。通过这种机制，Heurist 实现了高效且灵活的图像生成服务。

聊天机器人

Heurist 项目的聊天机器人应用通过大型语言模型（ LLM ）实现智能对话。Heurist Gateway 是一个与 OpenAI 兼容的LLM API 端点，使用 LiteLLM 构建，允许开发者以 OpenAI 格式调用 Heurist API 。例如，使用 Mistral 8x7b 模型，开发者只需几行代码即可替换现有的 LLM 提供商，并以更低的成本获得类似于 ChatGPT 3.5 或 Claude 2 的性能。

Heurist 的 LLM 模型支持多种应用，包括自动客服、内容生成和复杂问题解答等。用户可以通过 API 请求与这些模型交互，提交文本输入并获取模型生成的响应，从而实现多样化的对话和交互体验。

AI 搜索引擎

Heurist 项目的 AI 搜索引擎通过集成大规模预训练语言模型（如 Mistral 8x7b ）来提供强大的搜索和信息检索功能。用户可以通过简单的自然语言查询获取准确且详细的答案。例如，在“谁是币安的 CEO ？”这个问题上，Heurist 搜索引擎不仅提供了当前 CEO 的名字（ Richard Teng ），还详细解释了他的背景和前任 CEO 的情况。

Heurist 搜索引擎结合了文本生成和信息检索技术，能够处理复杂的查询，提供高质量的搜索结果和相关信息。用户可以通过 API 接口提交查询，并获取结构化的答案和参考资料，这使得 Heurist 的搜索引擎不仅适用于一般用户，还能满足专业领域的需求。

总结

DePIN 是一种新的“共享经济”，是沟通物理世界和物理世界的桥梁。从市值估值角度和应用区域范围角度来分析，其还有很大的增长空间。相比较于 CePIN，DePIN 具有去中心化、透明性、用户自主权、激励机制和抗审查性等方面的优势，这些优势进一步推动了 DePIN 的发展。由于 DePIN 独特的经济模型，所以其较容易形成“飞轮效应”。当前很多 DePIN 项目已经完成了 “供给端” 的构建，如何激发真实用户的需求，扩大 “需求端” 的数量才是这些 DePIN 项目接下来需要重点攻克的方向。

DePIN 虽然展现出了巨大的发展潜力，但仍面临着技术成熟度、服务稳定度、市场接受度和监管环境等方面的挑战。 然而，随着技术的进步和市场的发展，这些挑战有望逐步得到解决。  可以预见，一旦这些挑战得到有效解决，DePIN 将会迎来大规模应用 (Mass Adoption)，为加密领域带来海量的新增用户和关注度，并很有可能成为成为新一轮的牛市发动机。 让我们共同见证这一天的到来！

撰文：Babywhale，Techub News

 

要说今年上半年最值得期待的空投，LayerZero 必定有一席之地。作为将「全链（Omnichain）」概念发扬光大，且在非公开融资阶段就已达到几十亿美元的估值的「当红炸子鸡」，LayerZero 发行代币消息的不胫而走为即将入夏的六月再添了一把火。

 

虽然获得了资本的无限看好，但 LayerZero 一路走来却在不断经历坎坷。从最初被认为虚高的估值，再到机制安全性的质疑，再到在 Uniswap 上线 BNB Chain 的官方跨链协议之争中败给 Wormhole，以及未获 Lido 支持的 wetETH OFT（全链代币），这三年的创业路对 LayerZero 来说，始终不乏争议。

 

天才德扑牌手兼 AI 大师入局Web3

 

LayerZero 在上一轮牛市期间的 2021 年 4 月就宣布完成了 200 万美元的种子轮融资，但并未披露投资者。在彼时的市场环境下，200 万美元的融资并「不够看」，这或许也是很多人并未在第一时间关注到它的原因。

 

从左到右分别为 LayerZero 联创 Caleb Banister、联创兼 CTO Ryan Zarick、联创兼 CEO Bryan Pellegrino

 

三位毕业于新罕布什尔大学计算机科学专业的高材生，也是大学里计算机网络研究室同事的 Bryan Pellegrino、Ryan Zarick、Caleb Banister 共同组成了 LayerZero 的核心团队。其中，红杉资本曾邀请资深记者及制片人 Sam Eifling 专门讲述了首席执行官 Bryan Pellegrino 的传奇故事：

 

Bryan Pellegrino 是一个 15 岁就开始接触德扑的天才牌手，也是一个数学天才，仅在世界德扑系列赛中就赢得了总计超 50 万美元的奖金。Bryan Pellegrino 年轻时沉迷于在网络上玩德扑，而这也无意之间让他对计算机科学产生了兴趣。

 

2013 年，Bryan Pellegrino 无意间听到了他哥哥和姐夫对比特币的讨论，有趣的是，比特币的挖矿方式某种程度上与德扑中的「概率」有异曲同工之处，而正是这种相通性的吸引，Bryan Pellegrino 和他的哥哥姐夫三人买了电脑来进行挖矿。

 

之后，由于比特币暴跌、比特币交易所倒闭、比特币基金会董事会成员因洗钱被捕等等原因，Bryan Pellegrino 暂时与加密货币分道扬镳。没有继续坚持熬到牛市的励志故事，Bryan Pellegrino 也秉持「君子不立危墙之下」的原则继续回到了他喜爱的德扑游戏中，但渐渐地，他开始感到了一丝厌烦……

 

牌桌上的Bryan Pellegrino

 

Bryan Pellegrino 认为德扑是一个永无止境的游戏，而且「永赚」已经没法再让他感到快乐，甚至在 2015 年也就是大学毕业的7年后，Bryan Pellegrino 已经在考虑退休了。在旅游了一年之后，Bryan Pellegrino 回到温哥华的家中，并鬼使神差地被「棒球人工智能」的概念所吸引，开发了一个基于分析投手的过往数据来预测其针对不同击球手时投球的方式的AI，并卖给了几家棒球俱乐部。但这仍不是 Bryan Pellegrino 所寻找的快乐，他想做一些更重要的事，并希望在新的领域做到最好。

 

要说彼时什么是新的领域，那 Web3 自然是不二之选。

 

可能是有几年前的比特币挖矿经验，Bryan Pellegrino 将目光重新对准了 Web3，在2016 年底重拾了对加密货币的信心并买入了比特币。2017 年，Bryan Pellegrino 与来自 a16z 的 Daniel Chen 共同开发并在 2018 年推出帮助普通人发行代币的 OpenToken，之后该项目也经历了转型和被收购，Bryan Pellegrino 依然没有真正在这一行安身立命，而是重新回到了 AI 领域。

 

2020 年，Bryan Pellegrino 联同之后共同创立 LayerZero 的 Ryan Zarick、Caleb Banister 以及来自 Facebook AI 的 Noam Brown 共同发表了一篇论文，介绍了一款德扑 AI 产品「Supremus」，该 AI 击败了在此之前世界上最好的扑克 AI 和一些世界顶级职业选手。这篇论文的一个关键观点是：玩家并不是每次都会做出赔率最优的选择，但可能会以一种让他们最不会抱憾的方式进行游戏。他们的论文后来被 Alphabet AI 实验室 DeepMind 发表的博弈论研究引用。

 

 

也是在这一年，Binance Smart Chain（BSC）的上线吸引了 Bryan Pellegrino 的注意，并计划在 BSC 上开发一个游戏，但游戏NFT会放在 NFT 热度更高的以太坊上。这一刻，Bryan Pellegrino 突然意识到，在链与链之间转移NFT是一件很麻烦且以当下的基础设施来说风险很高的事，而那会儿的「跨链桥」很多都只是在目标链上发行封装资产，而区块链需要的是一个可以连通各个链的底层基础设施。

 

在看到了 Web3 领域各链的孤立和跨链桥高风险的状况之后，Bryan Pellegrino 打算开发一个协议来实现真正的链之间互联互通，而这就是我们看到的 LayerZero。

 

从德扑到加密货币再到 AI，从 AI 短暂回归 Web3 之后再回归 AI，最后创立 LayerZero，没有一击即中的神话，亦没有十年如一日对 Crypto 无理由的信仰。2008 年大学毕业的 Bryan Pellegrino 直到 2021 年也就是 35 岁左右才找到了值得倾其一生奋斗的目标，他或许是一个天才，但天才也曾经迷茫，和现在文字前的你并没有区别。

 

30 亿美元估值，超 2.5 亿美元的总融资

 

2021 年 5 月晚些时候，LayerZero 团队发布的第一个版本的白皮书，标题为，全文并未提及「omnichain」。经笔者求证，虽然「omnichain」这个词并非 LayerZero 原创，但据可搜索到的信息 LayerZero 大概率是第一个为 omnichain 赋予了「Web3 新解」的项目，其于 2021 年 9 月 16 日发表在 Medium 上的博客正式为 omnichain 在 Web3 领域写下了范本。

 

同日，LayerZero 宣布完成了由 MultICOin Capital 和 Binance Labs 领投的 600 万美元 A 轮融资，估值 5000 万美元。从因在 BSC 上开发游戏而被启发创立了 LayerZero，再到被 Binance Labs 投资，LayerZero 与币安也谈得上「因缘不浅」。

 

这里顺带提一嘴，另一个 omnichain 概念项目，于去年 8 月宣布完成 2700 万美元融资的 ZetaChain，也在 2021 年 12 月发布了首篇 Medium 博客，并在文中提到了 omnichain 概念。可能那会儿的 Web3 为创下 69000 美元新高的比特币的欢呼还未停止，对NFT和元宇宙的讨论还正热烈，正如这个市场并未在 2018、19 年那会儿发现后来「红透半边天」的 DeFi。

 

于 1972 年创立了红杉资本的 Don Valentine 曾表示，创始人会讲故事很重要。当 Web3 进入 2022 年的冷静期，当一时间没有现象级的概念从 NFT 和元宇宙手里接过接力棒时，omnichain 被推到了台前。

 

红杉资本创始人 Don Valentine

 

2022 年 3 月 30 日，LayerZero 宣布完成 1.35 亿美元 A+ 轮融资，FTX Ventures、红杉资本与 a16z 共同领投，参投方包括 Coinbase Ventures、PayPal Ventures、Tiger Global 和 Uniswap Labs 等，阵容非常豪华。

 

在该轮融资官宣前的 3 月 18 日，LayerZero 推出了旗舰跨链产品 Stargate 并启动代币 STG 销售。当时市场中有部分投资者认为 LayerZero 的代币很可能就是 STG，于是 STG 用于公售的代币被两名巨鲸用户直接买断。之后，LayerZero 为授权了合约但并未抢到份额的投资者提供了新的投资机会。Stargate 上线一周 TVL 便突破 20 亿美元，两天后就突破了 30 亿美元。而在官宣 A+ 轮融资的一周后，TVL 突破了 40 亿美元。

 

这些数据有多恐怖？上一轮牛市中的明星 DeFi，包括 Uniswap、Curve、Aave、Compound、MakerDAO，TVL 从 20 亿美元到 40 亿美元最快也用了一个月的时间，Lido 同样用了接近一个月的时间，而 Stargate 只用了 12 天。虽然 Eigenlayer 9 天的用时比 Stargate 更快，但其 TVL 的增长不乏以太坊本身的增值，Stargate 上线之后绝大多数流动性都仅仅是 USDT 和 USDC 这样的稳定币。

 

可见当时虽然大盘已经跌了一段时间了，但市场依然火热，而如果比较 TVL 从 0 到 20 亿美元的速度，Stargate 可能会想说：

 

 

在官宣 A+ 轮融资不到两个月之后的 5 月 25 日，The Block 援引消息人士报道称，LayerZero Labs 近期与各种投资者就以 30 亿美元的估值融资进行了会谈，一位知情人士表示，LayerZero最新的融资将以股票、LayerZero 代币权证和 Stargate 原生代币的形式进行。至此，大家才确定了 LayerZero 会发行除 STG 之外的代币。

 

而在融资之外，4 月也出现了首个基于 LayerZero 的全链 NFT 系列「Gh0stly Gh0sts」，该 NFT 可在彼时 LayerZero 支持的 7 条链上铸造，且上线 24 小时内地板价就飙升至 1 ETH。虽然该 NFT 仅仅是昙花一现，但也让 Bryan Pellegrino 完成了实现 NFT 无缝跨链的目标。

 

去年 4 月，由「消息人士」在一年前就透露的 B 轮融资尘埃落定，本轮融资额为 1.2 亿美元，估值则是达到了惊人的 30 亿美元，投资方不仅包括了 a16z、红杉这样大型 Web3 项目的常客，甚至聚集了佳士得拍卖行、富兰克林邓普顿等几乎没有在 Web3 领域出现过的投资方。

 

可以说，作为非公链的 Web3 原生基础设施项目，能在非公开融资阶段就达到 30 亿美元估值的寥寥无几，更别提其投资者涵盖了各个领域，几乎囊括了过去笔者在 Web3 项目或者机构融资消息中所有的熟面孔。这里也说一件趣事，一名圈内好友向笔者分享，当时 LayerZero 最后一轮融资额度非常火爆，FA 拼命向一些国内的投资者 cx，结果有一些投资者被忽悠着投了一些，冷静下来之后向朋友抱怨：「怎么这么高的估值我都投了？」

 

当然，这件事笔者并未考证，大家权当故事来看。不过流传出这样的故事，结合种种情况，只能说 LayerZero 在相当长的一段时间都处在众星捧月的环境中，而不出意外的话，意外就悄悄降临了……

 

LayerZero 的安全性之辩与「史上最高」漏洞赏金

 

LayerZero 的第一次舆论危机来源于 L2BEAT 的一份报告，其实这份报告所展示的内容也并非代码层面的漏洞，而是指出了 LayerZero 机制设计上的不合理之处。但作为一个已经锁定了大量资金的协议，L2BEAT 所提及的风险也确实让很多人捏了一把汗。

 

L2BEAT 在 2023 年年初发布的中指出，Web3领域存在两种安全模型，一种是例如 Rollup 这样的共享安全性，所有的 Rollup 都采用同样一套安全机制；另一种就是 omnichain 常使用的独立安全模型，以 LayerZero 为代表。

 

L2BEAT 指出，采用 LayerZero 跨链通信机制的最大问题就是 LayerZero 无法限制使用者自身对合约的修改，也就是说使用者需要评估每一个协议的安全性。

 

如何理解这个问题？

 

假设我部署了一个代币 A，并使用了 LayerZero 的全链代币模型，也就是我需要自行部署预言机和中继器（对 LayerZero V1 机制不了解的朋友可以参考），而一旦预言机与中继器被攻击者控制，攻击者可以在代币持有者毫无察觉的情况下盗走被锁定在原链上的代币。L2BEAT 表示，避免该情况发生的唯一办法就是设置无法对预言机和中继器进行修改，但彼时并没有项目这么做。而这也就是所谓独立安全性存在的问题，就是你可能需要去考察每一个采用这种机制的项目是否有类似避免被攻击的安全设置。

 

随着 L2BEAT 文章内容的不断发酵，LayerZero 也对其观点进行了回应。

 

据 The Defiant 报道，LayerZero Labs 联合创始人兼首席技术官 Ryan Zarick 回应称，LayerZero 仅仅是一个协议，如何使用是使用者自身的问题，此外，Ryan Zarick 还认为撰文者别有用心，他并没有挨个儿检查使用了 LayerZero 协议的项目的安全性，而是以偏概全地任何所有项目都有风险。

 

虽然这场讨论最终并没有实质性的进展，但可能也确实让 LayerZero 团队意识到了安全的重要性。在报告发布后第四个月，LayerZero 在 Immunefi 上推出最高奖金 1500 万美元的漏洞赏金计划。该计划的最高奖金超越了 MakerDAO 的 1000 万美元，成为了 Web3 领域奖金最高的漏洞赏金计划。同时，LayerZero 联合创始人兼首席执行官 Bryan Pellegrino 也公开表示 LayerZero 2022 年光在审计上的花费就有大约 500 万美元。

 

此外，去年年底 LayerZero V2 版本的发布算是彻底修改了这一漏洞，其消息传递机制有原来的「预言机+中继器」迭代为「去中心化消息传递+执行器」。LayerZero 在 V2 版本中，LayerZero 引入了多个可信的「DVN」负责消息传递。

 

 

项目可根据自身需求选择多个 DVN 来保证支持消息传递负载，并设置执行所传递消息的执行器执行跨链传递的消息。其本质正如笔者所说，是将消息传递的过程通过多个可信「中介」完成，从而保证所传递的消息不存在被篡改的可能性。

 

Uniswap「指定跨链协议」之争与「非官方」的 wetETH

 

这件事可以说是 LayerZero 发展过程中的一个小插曲，虽然与 LayerZero 本身没有太大的关系，但仍然值得简单聊一聊。

 

在 L2BEAT 发文「吐槽」LayerZero 的一个月之后，Uniswap 上线 BNB Chain 要选择哪个跨链协议来实现跨链治理与消息传递再次让 LayerZero 走到了漩涡的中心。

 

这件事的起因是 Uniswap 在 2021 年申请的商业源代码许可证将在 2023 年 4 月到期，而到期了就意味着任何人都可以直接复制 Uniswap v3 的代码并推出 DEX，Uniswap 为了能在此之前在 BNB Chain 上占有一席之地而开始加速推进在多链上部署 Uniswap v3。0xPlasma Labs 创始人在 2022 年 12 月就发布了关于在 BNB Chain 上部署 Uniswap v3 的提案草案，而有大量机构支持的 LayerZero 和 Wormhole 成了可能性最大的两个竞争者。

 

为了给自己拉票，双方也是在论坛上不断卖力演出，宣传自身的优势，「攻击」对方的缺点，这中间的过程不做赘述。在 battle 了一段时间之后，选择哪个跨链协议的提案迎来了 Snapshot 上的链下投票，投票结果是 Wormhole 以超过 60% 的支持率一骑绝尘。

 

但大家的疑问是，有 1500 万枚 UNI 的 a16z 为什么没有投票？a16z 表示，我也想投，但是我的币托管在 Fireblocks，没法对提案进行链下投票，但我们会在最终的链上投票中反对这个提案。

 

2 月 5 日，最终的到来，a16z 也如其所言投出了反对票。但此举引发了社区的不满，因为如果提案最终被否，重新走一遍流程可能就会错过商业源代码许可证的到期日。

 

对 deadline 的恐惧加上对 a16z「滥用支配权」的不满，大量社区成员们开始一边倒地支持通过提案。最终，虽然 a16z 醒目的大红球伫立在中心，但包括 Consensys、GFX Labs 在内的支持者还是以超过 65% 的支持率让提案顺利通过。

 

 

虽然很多人把这次提案的通过当作是社区对抗 VC 的成功战役，但笔者却认为这更像是投资机构和社区割裂的缩影。从 a16z 的角度，其投资了 Uniswap，也投资了 LayerZero，那么在 LayerZero 和 Wormhole 这两个选择没有明显好坏的前提下，a16z 支持 LayerZero 无可厚非。社区将 a16z 作为了假想敌，认为其利用持有的大量 UNI 投票破坏了公平，但为了不让 a16z 如意而强行支持 Wormhole 是不是也是某种意义上的破坏公平呢？a16z 在早期就发现了 Uniswap 的潜力并且长期持有 UNI 不出售，现在用其持仓支持自己投资的项目真的算是操纵吗？留待读者自行思考。

 

如果说这件事还算是 VC 与社区或者说利益相关者之间的争斗，那么未经 Lido 社区同意就自行推出 wstETH 的 OFT 则完全是 LayerZero「自作孽」。

 

去年的 10 月 26 日，LayerZero 发推称推出了 wstETH 的 OFT 并支持 BNB Chain、Avalanche 以及 Scroll。这个本应对 Lido 来说的好消息，却遭到了 Connext 、 Across、Celer Network、ChainSafe、Sygma、LI.FI、Socket、Router Protocol 与 Cross-chain Interoperability Alliance 九个跨链项目的联名抵制。

 

抵制的重点就是 LayerZero 此举并未获得 Lido 社区的同意，而如果每个项目都可以自行推出代币的跨链版本，市场将会变得非常割裂。所以这些项目呼吁由项目来决定自己发行代币的跨链标准，为市场提供良性竞争的环境。

 

随后，Lido 也发推称 LayerZero 的行为并未经过 Lido DAO 的认可，提醒参与者注意风险。而 LayerZero 最终也表示愿意将以太坊之外链上的 wstETH 合约所有权交予 Lido 管理，并称自己的决定是为了支持 LSD 项目的发展，不存在恶意。但不得不承认的是，LayerZero 此举的确有失偏颇，并且在没有明确说明这只是 LayerZero 未经 Lido DAO 许可而自己推出的代币标准，再联系上此前与 Uniswap 有关的事件，市场也确实在一段时间内对 LayerZero 颇有微词。

 

这次事件之后，LayerZero 新支持的链与代币的公告都与相应的项目共同宣发，并且也低调了很多，直到空投消息的传出。

 

最全女巫库诞生：创始人的理想与坚持

 

LayerZero 的空投已经在昨日开放查询，而有关其空投的讨论在一个月前就已经开始。

 

LayerZero 在今年 5 月初正式启动了「猎巫行动」，前半个月的时间让专门「撸空投」的玩家自行提交那些专门为了获取空投而进行合约交互的「女巫地址」，如果该地址有获得空投的资格，则可以拿走原本空投的 15%；后半个月更加刺激，直接面向所有人进行「有奖举报」，成功举报女巫地址将可以获得该地址可获得空投的 10%。

 

当然，LayerZero 也会进行审查，也为可能的误报的出现提供了申诉的机会。

 

一时间，专业的「撸毛」人群和工作室人人自危，一方面纠结于是自主上报女巫地址来保证至少有 10% 的奖励可以拿，还是抱着侥幸心理赌项目方发现不了自己的专门用来撸空投的地址；另一方面，一些工作室的「临时工」们也在考虑是否要通过举报来博弈一个远高于辛苦费的收益。而整个五月，针对工作室、大户、撸毛 KOL 的举报层出不穷，让人感叹人性果然是经不起考验。

 

昨天，LayerZero Labs 首席执行官 Bryan Pellegrino 表示总计有约 128 万个地址获得了空投，相较最初其预计的有获得空投资格的 600 万地址，可能有超过 470 万个地址被最终确认为女巫地址。

 

不知道从什么时候开始，空投从一个项目方奖励参与者的选择变成了一个必备的节目。我们似乎已经忘记了，我们希望看到的是更多有想法，有创新的项目，而不是天天围着谁会发更多的钱这个议题在转。当项目方将这种吸引用户的手段卷到极致之后，市场里形成了一种极为扭曲的风气：

 

你不送我钱，或者送的数量我不满意，你就是个垃圾。

 

空投与否，空投多与少，是项目方的权利。地球另一边的一个团队，立项、找投资、写代码、管理公司的最终目的不是让你赚钱。甚至此前 ZKsync 仅仅是写了一句有关空投的所有权利均归项目所有类似的话，就被很多所谓的 KOL 认为是傲慢，实在是令人叹为观止。

 

「撸毛」在特定的历史时期有其存在的价值，例如上一个牛市期间，很多撸空投的人在获得空投之后依然会继续参与项目。在这种情况下，用利益换取用户是可行的，也是合理的。但当出现几个人掌握着成百上千的地址，拿到空投之后卖完就转向下一个项目的时代到来时，少发空投或者说将空投发给真正推动项目发展的人是必然的趋势。

 

如果你撸毛赚到了钱，那么恭喜你抓住了一个时代的机会。但当时代过去之后，选择大度退场或者学习新时代的生财之道，相比于抱怨为什么时代没有继续下去显然更有风范。也别说你们贡献了用户数和交易数，让项目拿到了投资，投资机构不是傻子，真正有多少用户他们心知肚明，这个项目能值多少钱，不是你用脚本交互了两个合约就能决定的。

 

今天故事的主人公，德扑天才 Bryan Pellegrino 并不完美，他也曾迷茫，也曾在 AI 和 Crypto 之间反复横跳。但抛开项目本身，他建立起了第一个真实有效的女巫地址数据库，推动了 Web3 从盲目用空投吸引用户，以及单纯为了空投去与项目交互的时代向前迈进了一大步。

 

未来，相信会有更多项目将空投投给真正为了项目发展做出实际贡献的人而不仅仅是交易了 10 USDT 代币或者 mint 了一枚 NFT 的空投猎人，也会有更多项目将精力更多放在怎样打造真正好的产品而不是为了让一群白眼狼满意绞尽脑汁设计空投规则。

 

在红杉资本刊登在官网的文章中，有一个点笔者一开始并未提及，那就是 Bryan Pellegrino 在对单纯赚钱感到厌恶之时曾说，他想要「实用性的回报」，想在某个领域做到最好。在 LayerZero 上，Bryan Pellegrino 践行着他的理想，无论是项目本身，还是对 Web3 行业发展所做的努力。或许未来还会有更多的 omnichain 抑或是什么新的概念，但 LayerZero 的出现无疑已经留下了浓墨重彩的一笔。

 

「如果在众人六神无主之时，你镇定自若而不是人云亦云；如果被众人猜忌怀疑时，你能自信如常而不去枉加辩论；如果你有梦想，又能不迷失自我；如果你有神思，又不至于走火入魔……」曾获1907年诺贝尔文学奖的英国作家 Joseph Rudyard Kipling 在为其子所作的诗中如此写到，在此与各位共勉。毕竟，当你做出了 MetaMask 这样现象级的产品时，空不空投的，还重要吗？

TON（The Open Network）公链生态正在爆发，这是一个可以去掘金的新大陆。

为了更好理解TON公链和Telegram，我们可以对比国内的最大社交应用微信来进行分析。

微信以社交为基本盘，结合微信支付、微信小程序构建了一个非常庞大的应用生态。

但微信最大的问题是什么？

用户的数据和资产其实都被平台所掌控，缺乏隐私性和自由度。

而Telegram可以说是Web3版的微信。

Telegram是一款加密通讯工具，隐私性极强，结合其推出的TON公链（金融基础设施，可以对标为微信支付）以及Bot能力（机器人，可以对标为微信小程序），正在构建一个更加开放、自由、自主的Web3应用生态。

因此，TON公链是一个非常特殊的存在，背靠Telegram这一全球月度活跃用户超过9亿的加密社交应用，在一众公链中，TON有着明确落地场景和海量种子用户。

本文将对TON公链进行深度剖析，深入了解TON公链生态现状以及未来的发展趋势，进而能够帮助我们在新生态中抓住新机会。

01 基础介绍

1.1 从Telegram开始聊起

如果要分析TON公链，我们必须要从Telegram开始聊起。

Telegram是一款加密通讯应用，支持端对端加密且不对内容进行审查，为了避免单一政府的影响，其服务器分布在全球多个国家，因此具有很强的“自由”标签。

Telegram创建于2013年，创始人是俄罗斯人，其项目的起源就是为了服务加密货币行业。

所以，Telegram从一出现，就带着加密行业的基因，可以说是为加密而生。

Telegram目前在全球拥有超过9亿月度活跃用户，广告收入约为 45.6 亿美元，Telegram是除了微信、Facebook、Whatsapp之外，另一个社交应用巨头。

更关键的是，Telegram和其他社交应用非常不同，其他社交应用会对内容做强审查，而Telegram非常重视用户隐私，主打加密社交，基本不做内容审查，因此可以说是“非主流”社交应用，是对其他社交应用的补充。

拿Facebook举例，截至 2023 年，Facebook 的审查人员数量超过7500人，而Telegram总共仅有约 50 名核心员工。

目前Web3行业的很多项目都会使用Telegram进行社群运营。

另一个Web3行业常用的社群工具是Discord，Discord起源于游戏社群，后续才扩展到Web3行业的社区。

Discord功能更丰富，这也导致使用起来非常复杂，而Telegram则非常简洁和轻盈，用户体验整体更为流畅，通过机器人功能（对标微信小程序）构建了一个更有自由且强大的应用生态。

Telegram正在进一步与加密行业结合，真正转型为Web3应用。构建一个可以和自己应用紧密结合的区块链，是Telegram重要的生态拼图。

1.2 TON的发展历程

TON公链的发展历程其实非常曲折。

在 2019 年，Telegram 曾试图推出 TON（Telegram Open Network）公链。

但是这个项目在ICO（Initial Coin Offering，首次代币发售）阶段，美国证券交易委员会（SEC）介入，在经历了一系列的法律争端之后，在2020年项目被取消。

TON 项目原计划由 Telegram 推进，在与 SEC 和解后，Telegram 宣布不再参与 TON 项目。

但是社区和其他开发者团队决定继续这个项目，推出了基于 TON 的几个分支项目。目前我们熟知的 TON 公链，其实名为：The Open Network，是 Telegram 官方加密计划流产后，成长的最为成熟的一个公链项目。

虽然 TON 与 Telegram 没有直接关系，但 Telegram 官方和创始人 Pavel Durov 仍在近年来多次支持该项目，并强调 Telegram 与 TON 的业务关联性。

因此，也可以说，TON是Telegram官方唯一认可的公链，具有正统性。

1.3 TON的目标与愿景

TON最近的目标是在 2028 年前吸引 Telegram 30% 的用户加入 TON。

这也就是说，TON需要能够承接3亿新用户进入Web3世界。

TON 的愿景是在 Telegram 内部打造一个以 TON 为基础的 Web3 小程序生态。

通过Telegram的Bot技术（机器人，对标微信小程序），TON公链上构建的去中心化应用可以通过Bot这种形式落地，与Telegram生态有机结合起来。

现在大部分的去中心化应用，都是以Web端网页版的形态存在，这种形态最大的问题就是用户体验较差，使用起来不够流畅。

而Telegram的Bot则是一种用户体验非常好的应用形态，在Telegram内可以直接使用，体验上和APP一致，使得Telegram的用户可以轻松地过渡到Web3的世界。

与微信小程序生态不同的是，微信小程序适合线上和线下结合起来的应用，比如餐饮点单、电商、外卖、打车等；而Telegram的机器人生态更适合纯线上场景，比如游戏、金融等，因此与Web3应用的纯线上属性天然契合。

Web3行业目前充满了各种投机，而拥有基本面的项目非常少。

什么是基本面？

用户使用场景就是基本面，只有高频的、有实际需求的场景，才能把整个Web3行业的用户体量带到带到10亿量级。

无论 Web1、Web2、Web3，归根到底都是互联网的生意，互联网生意的基本盘从来都应该是 “始于流量，终于交易”。

Telegram有流量，现在需要TON公链带来交易。这也是其他社交应用巨头无法做到的事情，比如微信、Facebook，由于政策合规的束缚，无法进入Web3行业。

而Telegram本就为加密而生，与加密行业天然契合，现在则需要一个钥匙打开这个拥有海量原生加密用户的宝箱，TON公链就是这个宝箱的钥匙。

02 技术分析

2.1 整体架构

TON当前包括四个主要组件：TON区块链、TON支付、TON代理和TON存储（去中心化存储）。

（1）TON区块链是一个通用的区块链，包含一个标准的执行层，允许无需许可的交易；

（2）TON支付是一个低费用的小额支付平台，允许用户之间即时、快速的支付。它目前可以通过Telegram上的Wallet bot访问，从而受益于应用内便利性；

（3）TON存储允许在TON上存储和分发文件，类似于一个去中心化的Dropbox；

（4）TON代理通过允许用户运行独立于固定IP/中心化域的.ton网站来确保抗审查性；

我们这里主要分析TON区块链本身。

TON公链的架构分为三层：主链 (Masterchain)，工作链 (Workingchains）和分片链 (Shardchains)。

其中主链负责整体协调，是中央大脑的角色，而工作链和分片链则负责具体的交易处理，具有高性能和高拓展性。

TON公链最具有特色及竞争力的技术就是分片技术。

万链之王以太坊也提了很久，但是进展一直非常缓慢，目前通过Layer2变相实现了分层和模块化，但是离一层网络的分片还有很远。

而TON公链则走得更远一些：

TON区块链由一条主链和最多2^32条工作链组成。每个工作链都是一个有着各自规则的独立链。每个工作链可以进一步分为2^60个分片链或子分片，其中包含一部分工作链的状态。目前，TON上只有一条工作链在运行—basechain。

2.2 费用机制

用户支付的交易费用主要是为了获取区块空间存储交易，本质在是在争夺区块空间，因此也可以说，区块链的商业模式是一个关于区块空间租赁的生意。

对于大多数公链来说，包括以太坊，都是永久租赁模式，用户支付一笔交易费用，这笔交易就永久存储在区块链上。

但是TON公链则完全不同。

首先区块费用不是用户支付的，而是每个智能合约支付的，也就是说，每个智能合约需要支付自身消耗的资源成本。

每个智能合约都持有一个TON代币余额，并使用这个余额支付租金。如果智能合约的钱用完了，它最终会被删除（可以被恢复的）。

因此，TON公链里，为链上存储支付费用不是一次性的，区块空间的租金是持续的。

如果你只存储数据一段时间，你将支付的费用显著减少。这种费用经济模型其实更符合节点的成本，因此更容易扩展。

2.3 地址机制

大多数公链的钱包是隐含的，也就是说，你可以用一个私钥生成一个公钥，再从公钥生成地址，私钥、公钥、地址是对应的，你只要保存好私钥，就可以使用这个钱包。

但是在TON上，钱包不是隐含的，如果你想获取一个钱包，必须像任何其他智能合约一样部署独立的智能合约。

这个地址是由钱包合约代码和各种初始化参数（如用户的公钥）组成的，这意味着用户可以部署多个钱包，每个钱包都有自己的地址。

这也意味着，在TON中，即使用户知道他们的私钥，也必须记住他们的钱包地址。

钱包的使用机制也不同：

像以太坊，你使用某个应用（即智能合约），其实就是使用自己的私钥签署消息，然后将这个消息发送给应用；

但在TON上，这笔交易不是先发送到应用的智能合约，而是发送到用户的钱包合约，钱包合约又将消息转发到应用的智能合约。

2.4 开发语言

TON 的智能合约编程语言有三种：Fift，FunC 和 Tact。其中 Tact 是 TON 新推出的静态类型高级编程语言，旨在降低开发智能合约的难度和提高安全性。

Tact有两个比较重要的特性：

（1）异步调用：Tact 支持异步调用，这样智能合约可以并行运行，无需等待其它合约完成，这增强了 TON 区块链的性能和响应能力。

（2）面向消息编程：这种设计可以消除调用者和接收者之间的耦合，同时对象可以随时订阅和取消订阅消息，这让对象之间的依赖关系和更新变得更加容易。

虽然新编程语言可以带来很多特性，充分发挥技术优势，但会阻碍开发者的进入，最终影响到生态的发展速度和繁荣度。

自己做了一个独立的开发语言，虽然比以太坊生态的Solidity语言更加健全和高级，但是以太坊生态已经有相对成熟的开发者生态，因此这些开发者和成熟的应用很难直接且快速迁移到自己的公链中。

典型如以太坊的ZK系二层网络Starknet，融资背景非常豪华，且团队的技术能力非常强，但是几年过去了，生态依旧非常贫瘠。

公链最重要的是生态，最好能够直接迁移已有生态的应用和开发者。新的开发语言，其实是新生态起步过程中无形的壁垒。

03 代币经济学

3.1 基础数据

TON代币的几个核心数据如下：

（1）初始供应量：50亿枚

这个初始供应量相对较多，这也是为什么TON币价在开始很长一段时间上不去。

（2）供应量：没有上限，每年会增加约 0.6%

TON代币的通货膨胀率比较低，其实低于比特币和黄金的通货膨胀率，比特币是0.85%，黄金是1.64%。

（3）当前供应量：51亿枚

相对初始供应量，近4年时间仅增加了1亿枚。

（4）当前流通量：24亿枚

流通率是47.61%，在市值前十大代币中，流通率相对较低，说明中短期锁仓较多，有利于币价提升，但是长期看，抛压较大。

（5）当前价格：7美元/枚（2024.06.09）

在2022年6月，TON最低价是0.73美元，经过了一轮熊市后，在如今的牛市周期，币价已经增长了7倍。

（6）流通市值：170亿美元

对于同样是强资本推动的Solana公链，目前SOL代币的流通市值是700亿美元，因此TON的流通市值并不算大。

（7）总市值：358亿美元

在上一轮牛市巅峰时期，SOL的全流通市值在1500亿美元，目前也有900亿美元，所以TON的全流通市值的天花板还很高。

3.2 代币分发

TON的代币分发也是一波三折，最开始是通过ICO（Initial Coin Offering，首次代币发售）销售部分代币，但是后来监管介入后，团队采用更为传统的 PoW 模式来进行初期代币分配，也就是通过硬件挖矿的方式公平分发代币。

由于TON公链从一开始是以PoS为底层共识设计，所以核心团队在 TON 上嵌入了「Giver 合约」来实现PoW的代币分发模式。

PoW分配的代币总量将占据总供应量的 98.55%，而剩下的 1.45% 则由核心开发团队持有。

2022 年 6 月，总量 50 亿的合约中最后一颗 TON 代币被成功挖出，这也意味着 TON 的初期代币分配任务已经圆满完成。

虽然采用了PoW的代币分发模式，但是前期主要是TON项目团队在挖矿，因此，TON代币基本集中在项目团队手中。

TON公链的代币发行量过大且代币分布集中是目前的 TON 面临的核心问题之一，这也是 Telegram Open Network 时代留下来的历史包袱之一，但TON基金会和社区在尽力的去解决这个问题。

2023 年 7 月 28 日，来自不同语言背景的TON社群联合成立了 TBF（TON Beliver Fund）。

这个组织推出了一个特殊的智能合约，交互的资金被分为两部分：捐款和存款。所有的捐款都将作为存款的额外奖励直接发放，而存款则会经历 24 月的完全锁定期，结束后进入 36 月的线性解锁。

该基金在 8 月 18 日就获得了 TON Foundation 的强烈支持。基金会对这种自发的代币经济优化行为表示高度认可，并在随后的社区投票中公开承诺捐赠 100 万 TON 作为支持。

得益于这样的支持，TBF 的发展势头迅猛。最近的区块链数据显示，TBF 的合约地址已锁定了高达 9.7 亿枚的 TON ，年化存款利率甚至超过10%，这几乎是主网上其他质押方式的两倍收益。

3.3 代币应用场景

TON代币的应用场景主要分为两种：公链手续费和Telegram服务费。

Telegram构建一个平台叫Fragment，用户可以通过TON购买Telegram的各类服务，主要包含4个服务场景：

（1）购买用户名：每个用户名就是一个NFT，可以自由交易，用户名主要是社交炫耀属性；

（2）购买手机号：注册Telegram账号需要使用手机号，但是用户可以通过使用Toncoin在Fragment区块链上购买匿名号码，进一步增强隐私性；

（3）购买会员：包含Telegram应用内的多个高级功能，比如更多云空间、语音转文本、实时翻译等；

（4）购买广告服务：广告商使用TON购买广告服务，可以投放其营销活动，该部分资金在Telegram和内容创作者之间平分；

04 生态分析

钱包是入口，DeFi是基础设施，而游戏则是TON公链最大的优势。

4.1 钱包

钱包是用户进入公链生态的入口，也是使用公链的第一个应用。

因此，钱包的用户体验决定了用户进入公链生态的门槛。

目前Telegram深度集成了一个钱包机器人，叫Wallet。

Wallet Bot非常简洁流畅，Wallet Bot的出现是Telegram向Web3转型的里程碑，此后，大量的 Telegram Bot 也相继问世，目前比较热门的赛道则是各类加密货币交易机器人，帮助用户提升交易效率。

Wallet是一个托管钱包，TON Space是Wallet内拓展的一个非托管钱包。

用户使用Wallet时，其实是应用为用户的Telegram账户分配的一个地址，这个地址还是由Wallet应用项目方掌控，因此属于托管钱包。

托管钱包的优势是，用户无需理解区块链底层逻辑，直接使用钱包地址进行收付款即可；同时在向Telegram的其他联系人转账时，不用收取手续费且可以实时到账，因为这种交易并没有上链，本质是数据流，Wallet在不同用户的账户中进行记账。

而劣势也非常明显，一旦用户自己的Telegram账户被盗或者Wallet的项目方卷款跑路，用户的资产将完全损失掉，另外，托管钱包也无法与TON公链上各种应用进行链上交互。

因此，Wallet应用内又拓展了一个非托管钱包，TON Space。

用户需要自己保管私钥，资产完全由用户掌控。

因此，即使用户的Telegram账户被盗或者Wallet项目方跑路，用户的资产不会受到损失，同时有了非托管钱包后，用户可以与TON公链上各种应用进行链上交互。

当然，非托管钱包最大的弊端在于用户需要能够安全地保管私钥，也就是说，资产管理的风险转嫁给了用户自己。

除了Wallet Bot钱包外，TON生态还有多个比较受欢迎的钱包，包括Tonkeeper、MyTonWallet等，但这几款钱包都没有像Wallet一样深度集成到Telegram中。

在Telegram的个人信息页面、对话聊天框、连接钱包组件中，Wallet都有明显的入口。

钱包应用的成熟，为后续TON生态的各类去中心化应用的发展奠定了基础，另一方面钱包应用满足了Telegram的支付需求，补足了Telegram的支付板块。

支付是最基础、明确且高频的金融场景。

4.2 DeFi

从TON公链的TVL（Total value locked，总锁定价值）趋势图可以看到，从今年3月开始，TON公链迅速拉升。

这里的TVL只计入了DeFi类应用，但DeFi是公链的基础设施，背后代表了公链的活跃度和资金量，所以可以看到TON生态在迅速崛起，出现了爆发式增长。

3月这个时间点发生了什么呢？

主要是TON基金会开始大力推动TON公链发展，比如宣布Telegram 广告平台将以Toncoin 进行支付、分发3000万枚TON代币进行流动性激励、与Tether合作在TON公链上推出USDT稳定币等等。

这几个大动作对于TON公链生态都是非常重磅的利好。

另一方面，如今是牛市初期，但是行业还缺乏性感的叙事，而TON公链与社交巨头Telegram融合的故事则非常有吸引力，因此吸引了市场注意。

可以说，TON生态在这几月的集中爆发，是天时、地利、人和多方面综合因素造就的结果。

DeFi（去中心化金融）是公链的必备应用。

有了资产之后，就需要各类金融工具。

公链的三板斧是交易所、借贷平台和稳定币。

我们从TON生态的TVL前十大DeFi应用列表可以看到，基本覆盖了交易所、衍生品、借贷等应用。

更关键的是，头部的DeFi应用是流动性质押，这是PoS公链的典型金融应用，以太坊生态的头部金融应用也是流动性质押Lido。

4.3 游戏

游戏才是TON真正可以结合Telegram特性的发展方向。

目前TON基金会正在力推一个游戏项目Notcoin，把其打造成一个标杆。

Notcoin 是一款TON生态上的Click-to-Earn（点击赚币）项目，利用Telegram机器人，通过在手机屏幕上点击来进行挖代币，做任务（签到、关注推特、邀请好友等）可以增加点击次数。

正是由于其简单粗暴的模式，吸引了大量用户，这款游戏拥有超过3500万用户，日活超过500万。

当然，到底有多少用户能够留存下来尚未可知，但这是一次令人瞩目的实验性质的尝试。

对比其他GameFi项目，这个体量的用户绝对是头部位置，比如龙头链游Axie Infinity，巅峰时有日活有270万，也远远低于Notcoin的500万。

NOT代币同时上线了全球前两大交易所币安和欧易，上线顶级交易所后，Notcoin的市值不断走高，其财富热潮吸引了更多用户进入TON生态。

除了Notcoin之外，还有很多模式类似的游戏，比如比较热门的养猫游戏Citizen、养仓鼠游戏Hamster Kombat，这几款游戏基本与Notcoin相同，都是点击赚币，做任务获得更多点击次数。

TON生态的游戏赛道目前还处于早期阶段，游戏模式过于简单，后续用户留存必定较差。

只有深度结合Telegram，利用Telegram中沉淀的社交关系链，才能做出更多更有意思的游戏，比如曾在国内风靡一时的种菜、抢车位以及经久不衰的牌类游戏等等。

05 未来发展

相对其他公链生态，TON公链的核心优势有三个：

（1）积极的推动者

TON基金会和其相关的组织一直积极推动TON公链生态的发展。

在公链生态发展中，有两个流派：

一个是无为而治，也就是公链项目方不会过多介入公链发展，主要是构建一个充分自由的市场，由公链生态和社区自主发展，典型如Arbitrum，如今已成为以太坊的头部Layer2，TVL超过180亿美金。

另一种则是强力引导，公链项目方会主导公链生态的发展方向，这样做的好处就是能够集中资源发展生态，发展速度也会更快，缺点则在于生态中的自发创新会被抑制，典型如Solana，目前是前五大市值的公链。

TON则采用的第二种发展模式。

（2）基建完善

TON公链的项目方非常积极且强势，一些公链生态的基建应用从一开始就被内嵌在 TON 区块链中，而不是类似其他建立在区块链上的单独应用，包括去中心化存储、代理层、DNS 域名、支付、站点等。

（3）用户流量

目前以太坊的日活不到100万，但是 Telegram 的日活有4亿，月活超过9亿，因此TON公链拥有巨大的用户流量，TON公链需要做的则是能够构建各种应用场景，将这些用户成功引入Web3世界。

而TON生态发展过程中最大的问题是什么？

很多人会觉得Telegram这种加密社交会放大欺诈风险，太过于自由的生态会加剧各类非法犯罪的问题。

但是真实情况是，利用区块链技术反而可以提高追踪并处理犯罪活动的能力，区块链是一个完全透明、公开的数据库，用户的每一笔交易都永久公开在链上，因此对于各类非法交易，反而更容易追踪。

相比于欺诈问题，对于新用户来说，加密货币的复杂性才是是其大规模普及的主要障碍。

因此，对于TON来说，项目方的强势引导，加上资本推动，与Telegram进行了深度融合，基本完成了项目的冷启动。之后如何将数亿用户成功过渡到Web3世界，这是TON最大的挑战，这同样也是TON最有想象空间的叙事。

作者：larri

「去中心化、DAO、公共物品、创作者经济、网络城邦、互操作性、代币经济、共识机制、创作者基本收入、主权个人……」

这些你听过的web3概念，有多少是从英语翻译来的？今天，我们还和100多年前的前辈一样，学着拉丁系的语言，把汉字中的“民”和“主”组在一起思考社会、将“科”和”学“组在一起理解知识么？

我们在创造、还是依然在翻译？能公开检索的中文web3信息里，非常高的比例是硬核技术译文、英文大热项目介绍、和V神自己讲的中文（这部分甚至不用翻译）。

用100%减去这些比例，是这个专栏要写的东西。

我已经看到了万花筒般的华语新世界。

它的范围远远超出大陆地区。在这片土地之外，还活跃着大量、我们明明因为语言相通可以轻松理解、却因为缺乏沟通渠道而不怎么交流的实验。

在台湾，你能看到报纸上刊登漫画向孩童普及区块链知识，政府推动去中心化技术在本地治理的应用，有人在白皮书里研究“道”家思想对去中心化化组织的意义，有个DAO明确说我们不要西方DAO那一套、能不投票就不投票。

在清迈，或者说从大理到清迈，人们在创造华语web3的“飞地^[1]”。和台湾又不同，他们带着大陆的文化基因、却在异国他乡的环境里，尝试嫁接出任何原生文化都无法实现的独特。

在远离东亚的美洲和欧洲，华裔二代、三代们正在用全新的方式组织自己、建立和父辈文化的关联。我人在巴黎，所以我知道法国的情况是，尽管这些土生土长的法国华裔说起中文来有些蹩脚，但他们在discord上、去中心化地发展群组、设置grants支持自下而上的中文文化项目。绝大多数人不懂区块链，但他们的精气神里被注入过了“自由、平等、博爱”。不管上一代人是如何离开故土的，他们组成了新的形态，重新靠近华语文化。这个群体在全球有几千万之众，几乎是法国的人口。

我得把这些全部加起来，才能摸索出华语世界在向加密思潮贡献什么。

我要写用中文创造的思想。

那些无法在真空中存活的思想；这些思想与该如何更好地生活有关，它不是超越文化、简洁漂亮的代码，它从这个语言使用者的文化里发芽。没有一份白皮书告诉我们该怎么生活，每一个web3建设者、加密世界的航海家都无法只面对代码，他们必须面对不是非黑即白的生活、面对有着鲜活情感的彼此。

加密技术和去中心化的思想带给我们启蒙，启蒙则引诱我们进入道德困境。我会在专栏中写这些困境：“要向自己的结婚对象吐露自己的密钥么？”“利用代币做壁垒，创造穷人们再也无法共享的公共物品么？”“可以同时热爱Web3和自己的民族政府么？”“加密组织让女性获得了更多权利还是放大了社会差距？”

理想的世界是，说中文的人会给出独特的答案，不同于任何其他文化。因为道德选择不是技术问题，它是使用技术的指南针。不同的文化，给出不同的选择，这才是多样化的美好。甚至，华语文化也不是铁板一块，加密技术给大陆开拓者送去了抗审查的火种，但在台湾，人们更多把它视为社会创新的新工具。我要写华语世界里涌动的加密变革，它不是英语思潮的汉化包，它是多样性的重要一支。

这还没完。华语世界里还有特别多非加密、但内核上朋克的实践。

workface^[2]诞生于以太坊之前、706^[3]比任何DAO都更去中心化、大理创作者基本收入计划CBI^[4]是对创作者经济更友好的UBI，还有很多人也许想不到，与安吉数字游民社区DNA或大理数字游民社区NCC在气质上更接近的，可能是十年前的北京鼓楼社区。所以，我会在专栏中写““中国人爆改UBI”、“30岁和20岁的密码朋克有代沟么？”、”“加密自组织可以从非加密自组织中学到什么”……

有些实践发展到一个阶段，沉寂了、或者冬眠了。它们也值得被写，正是这些在形式上凋零演化、精神上接力的实践，能让我们抓住华语叙事的精髓。哪怕一个项目或者一个DAO要“死”了，我也要好好写它，这何尝不是一种文字上的火人节，庄重地、激昂地烧掉一份真诚的创造，后来的创造者还能借火点烟。加密朋克们抽烟的时候想读点什么呢？我觉得我应该写写“如何给一个DAO做安乐死”、或者“杀死一个石家庄DAO”。

我非常关心加密技术、一定程度上和AI技术一起，将如何在文化上改变人们的观念。火车和火车站的出现让人重视“时间的准确“，互联网为人们植入了”免费“的概念，区块链呢？

它并非显而易见地会带来对“隐私”“自由”的重视。人们要坐火车，就会围绕发车时刻安排日程，随意在“大概的时间”出现是难以想象的；在互联网上生活，免费地获得信息或服务是默认的，收费成为了需要解释的选项，这在以前也是难以想象的。区块链正在让什么今天习以为常的事情变得难以想象吗？我真的还不知道。这个答案散落在区块链玩家、公共物品建设者、加密数字游民的行为里，所以专栏其实是一场图纸不清、块数不详的拼图游戏。

加密运动不应该是一场工业革命，而应该是一次启蒙运动。成为启蒙的一份子。

6 月 13 日晚，Cobo 联合深潮邀请到 Cobo 联合创始人兼 CEO 神鱼，Merlin Chain Founder Jeff，Solv Protocol Co-founder Ryan Chow，B² Network Product Advocate Stan 以及 Crypto 独立研究员 DaPangDun 在 X 发起了一场主题为《不止 HODL，全面探索百亿美元赛道 BTCFi 的可能性》的 Space，就此话题进入了深入探讨。

Cobo 对各位嘉宾的核心观点进行了整理，在此与 Cobo 的用户与读者们分享。

过去两年，加密行业发生了翻天覆地的变化，尤其是比特币生态，呈现出全新的生态特征。这不仅体现在出现了承载 TVL 的 BTC Layer 2 网络（如今，比特币可以参与链上 DeFi 活动，无论是借贷、稳定币，还是像 Solv Protocol、CeDeFi 等创新模式），希望获得被动收益的 BTC 链上玩家，以及一批新型的链上活跃用户群体，并逐步形成了围绕这些玩家的生态系统和基础设施。

新需求伴随而来的是新的赛道机会。比特币资产的规模远大于以太坊和稳定币，因此比特币总价值锁定（TVL）的增长以及资金参与具体产品时，都会带来惊人的体量。神鱼认为，BTCFi 赛道潜力巨大，尚未被充分开发，市场规模非常可观。短期内，BTCFi 总市值有望达到数百亿美元，甚至能超过以太坊生态系统的历史最高水平；长期来看，BTCFi 总市值有望突破万亿美元大关。

本期 Cobo X Space，汇集了 BTC 各方玩家，共同探讨「不止 HODL，全面解锁百亿美元 BTCFi 可能性」。百花齐放的 BTC 生态正呈现出新的多样性特征、用户群体分层及其人群画像。

Merlin Chain Founder Jeff 认为，BTC 链上活跃用户大约在几十万到一百万的量级。与以太坊玩家不同，BTCFi 生态孕育出一批新型比特币链上用户。他们不在意 Gas 费用，更注重发现有潜力资产，尤其是铭文、符文和 Meme 玩家，热衷比特币文化和公平发行理念，渴求平等的获利机会，活跃度和忠诚度很高，倾向于高风险高回报，更熟悉比特币钱包使用，反而觉得 MetaMask 等以太坊钱包更难用。比特币生态在吸引大户和高净值用户方面，潜在市场规模和单价或将超越以太坊，总价值锁定额亦可能更高。这批用户的崛起或将为比特币生态注入新的活力。

除了新型的活跃链上用户，BTCFi 另一主流用户群体是机构和大户。他们手持大量比特币，希望能通过被动方式获取稳健收益。但目前市场尚未提供适合的增值途径，大部分比特币资产仍躺在冷钱包中未被利用。

如何挖掘这部分市场需求，让机构、大户和部分个人用户更好地利用比特币生态底层基础设施，盘活在冷钱包中沉睡的百亿美元 BTC 资 产，将是 BTCFi 发展需要重点关注的问题。

比特币大户和机构用户天生对风险更加敏感。为了捕获这部分 BTC 用户的需求，Cobo 联合创始人兼 CEO 神鱼认为需要考虑以下几点:

• 长远来看，随着用户需求激增，比特币脚本语言的发展和技术升级将在未来 3-5 年内逐步完善，最终实现完全去中心化和无需许可的解决方案。但在这之前的过渡阶段，我们将看到大量基于多方计算（MPC）技术的多方协管解决方案应运而生。

• 这些过渡性方案可以盘活机构、大户和部分个人用户，让他们更好地利用比特币生态底层基础设施。通过多方协管的方式保证底层资产的安全性，减少单点故障风险，在此基础上为用户提供收益机会。这对于风险偏好较低的大户和机构而言，可能更加契合他们的需求。

• 比特币网络最大的薄弱点在于无法在主链上构建智能合约，导致底层网络资产的所有权问题成为了行业发展的关键制约因素，带来了漏洞和道德风险隐患。

Solv Protocol 联合创始人 Ryan 表示：采用 Cobo MPC 等混合中心化托管和去中心化技术方案，确保了资金流向透明、所有权明确，解决了传统不透明 CeFi 模式下资金进入黑箱、用户无从知晓去向和控制权的问题。通过实现资产管理和托管的分离，让 Cobo 等专注安全托管机构与 Solv、Merlin、B² Network 等专注增值和生态拓展的创新项目集成协作，为用户提供透明安全的比特币资管和收益增值方案。这种由资产托管和资产管理分工的新模式，有望解决传统 CeFi 模式的痛点，带来安全透明的收益增长途径。

BTCFi 赛道广阔，能容纳大量创业公司和创新尝试。本轮周期吸纳了来自 AI、BTCFi、加密支付等领域的新流量，注入了新的活力。与以太坊基金会形成统一阵营不同，比特币网络没有绝对的正统性，跨链方案多种多样，为整合共识和流动性创造了巨大市场机会，在一定程度上利好亚洲创业者。BTCFi 赛道未来可期。

以下是关键要点整理：

BTCFi 市场的规模有多大？这个市场何时能真正繁荣，而不再依赖现有的补贴或积分机制？

神鱼：首先，我认为比特币金融（BTCFi）这一赛道的市场规模是非常可观的。这两年，大量传统资本通过 ETF 形式流入加密货币市场，目前只有比特币和以太坊获得认可。由于比特币作为一种硬通货的优势，它在整个行业中占据较大份额，但长期以来缺乏像以太坊那样的高效利用途径。

比特币资产管理需求旺盛，然而很少有可靠、安全、稳定的增值方式。其最大的增值手段是将比特币作为质押物借出，以获取其他加密货币进行投资操作。如果比特币生态系统发展迅速，就能为这一大类资产提供更多赚钱渠道。我个人预计，BTCFi 短期内的总市值将达到数百亿美元，甚至能超过以太坊生态系统的历史最高水平。长期来看，BTCFi 总市值有望突破万亿美元，并随行情波动而变化。

这已经是一个能容纳大量创业公司和创新尝试的广阔空间，因为比特币早期挖矿生态的年价值仅为数亿美元。目前，BTCFi 的主要用户是机构和大户，他们手持大量比特币，希望通过被动方式获取稳健收益，但市场尚未提供合适的增值途径，大部分比特币资产仍躺在冷钱包中。

长期来看，随着用户需求激增，比特币脚本语言的发展和技术升级将在未来 3-5 年内逐步完善，最终实现完全去中心化和无需许可的解决方案。

但比特币作为点对点现金系统，其底层基础设施迭代速度相对较慢，需要数年时间才能实现完全去中心化，使我们能够支持无需许可的解决方案。

在此过渡阶段，我们将会看到大量基于 MPC 技术的多方协管解决方案作为过渡性方案，盘活机构、大户和部分个人用户，让他们更好地利用比特币生态底层基础设施。通过多方协管的方式保证底层资产的安全性，减少单点故障风险，在此基础上为用户提供收益。

作为比特币公链领域的创业者，你们认为市场规模有多大？你们独特的目标客户群体是哪些？更偏好机构客户还是其他类型用户？

Jeff：这个赛道的市场规模非常庞大。比特币目前拥有约 1 万多亿美元市值，但链上活跃的比特币资产潜在规模可能达到数千亿美元。Merlin 主要致力于从以下两方面，帮助比特币用户：

• 参与链上 DeFi，如借贷、稳定币等，让比特币获得生息能力；

• 将比特币跨链到 EVM 兼容链，参与其他链上 DeFi 产品。

目前的行业挑战也是我们试图解决的问题是零售端的 wrap 和 unwrap 能力，即桥接能力。Cobo 帮助解决了这一难题，过去 45-60 天我们钱包中有 130 亿到 150 亿美元的比特币进行了跨链桥接操作。

另一个长期挑战是为比特币带来真正的收益产生，而非依赖项目积分或代币获利，后者具有很强的周期性。Solv 正尝试通过量化投资等方式为比特币获取美元计价收益。

除了比特币本币，Merlin all in BRC-20、Ordinals 等比特币新型资产，这些资产用户活跃，收益潜力大于年化固定收益。Merlin 为这些资产提供流动性，用户可参与交易和做市。只要投资处于牛市，回报率会非常可观，就像去年底铭文、符文的大涨一样。

吸引一层用户释放流动性到二层，在二层进行更好的交易、借贷和合约操作是一个长期且具有挑战性的过程。目前 Merlin 的 DEX 过去几个月产生了超过 10 亿美元交易量，日交易额约 2,000 万-3,000 万美元。这种缓慢构建的方式，有望为链本身带来更高收益和更多用户。

总的来说，当前行业依然非常早期，不同链的发展策略各不相同。对于 Merlin 而言，更多考虑如何长期安全地为比特币生态带来新业务，而非追求短期交易量增长。

Stan：BTCFi 的价值在于将比特币从被动资产转变为主动型资产，主要体现在三个方面:

• 利用比特币安全性为更广泛网络提供安全保障，如 Stacks 项目；

• 提升比特币及相关资产的流动性和应用范围，包括二层网络等，为比特币原生 DeFi 提供基础设施；

• 提供跨链功能，将比特币资金引入其他 DeFi 生态，提高资本流动性。

因此，BTCFi 目标客户群主要包括三类:

• 比特币原有玩家：如矿工、持有者等，BTCFi 可满足他们赚取收益的需求。

• 其他区块链的用户和项目方：如 EVM、Solana 等，BTC 二层网络可实现与这些生态的桥接。

• 圈外用户：作为所有区块链生态拓展的核心用户群体，BTCFi 可降低他们进入加密货币领域的门槛。

只有处于比特币生态链条最下游的二层网络拥有足够活力、用户和创新，BTCFi 才能持续发展。

请问 Jeff 你能否预估在二层网络上活跃的 DEX 原生交易者，包括符文、铭文玩家的用户规模以及他们的平均资产规模？你如何描述这些用户群体？

Jeff：用户量级方面，BTC 链上的活跃用户大约在几十万到一百万的量级，可通过头部资产和 NFT 数据观察。他们大多是新的链上用户，之前可能仅作为炒币玩家，对比特币钱包使用更为熟悉，反而认为MetaMask 非常难用。

这些用户个人净值相对较高。由于比特币交易手续费较高，普通交易需付几十至上百美元，自然过滤了无力承担高手续费的撸毛党。所以比特币链上用户不太在意手续费高低，而更关注如何发现有潜力的资产。例如在 Merlin 早期，数亿美元的 BRC20 资产和 Ordinals NFT 迅速被质押，就显示出这些用户活跃且资金实力雄厚。

典型用户画像：喜欢比特币文化，相信公平发行理念，对通过空投等平等获益机会有强烈需求。作为新型的比特币链上用户群体，未来发展值得期待，比特币可编程性潜力有待进一步挖掘和利用。

总的来说，这是一类喜欢比特币文化、经济实力雄厚的新型链上活跃用户群体，他们的崛起和发展或将为比特币生态注入新的活力。

Ryan 在以太坊社区有丰富的创业经验，请问在比特币社区提供 BTC 金融服务与以太坊社区有何不同？Solv 一直在进行合规尝试并吸引大型合规投资者，是否有机会将这些投资者引入比特币生态？

Ryan：比特币生态的用户群体、精神理念以及基础设施与以太坊生态有很大区别。与以太坊社区相比，在比特币社区提供 BTC 金融服务面临着以下主要差异和挑战:

• 比特币基础设施相对落后，底层去中心化程度更高，导致构建基础设施和提升用户体验的难度远远高于以太坊；

• 高额 Gas 费导致在比特币生态开展散户业务确实更加困难。

但比特币生态也有其独特的优势和特征:

• 比特币生态拥有巨大的高净值用户市场和总价值锁定（TVL）潜力。首先，比特币资产的规模确实远大于以太坊和稳定币，因此比特币总价值锁定（TVL）的增长以及资金参与具体产品时，都会带来惊人的体量。其次，比特币大户（持有超过 1000 枚比特币）平均个人持仓，可能要高于以太坊大户的平均水平。这意味着比特币生态的客单价和个人持有量或将更高。

• 比特币用户群相对保守，与以太坊生态用户区别明显，为开拓新领域创造机会。

此外，比特币生态与以太坊生态的另外两个重要区别:

    1）比特币生态过去缺乏创新机会，但本轮周期吸纳了来自 AI、BTCFi、密码支付等领域的大量新流量，注入了新的活力。

    2）与以太坊基金会形成统一阵营不同，比特币网络没有绝对的统一阵营，跨链方案多种多样，为整合共识和流动性创造了巨大市场机会，在一定程度上给予亚洲创业者更大机会。

比特币较高的去中心化使得合规机构参与相对容易一些。

Solv 在各条公链上都在做 BTCFi 相关业务，对于你们的 BTCFi 生态，是否担心合作伙伴或 BTCFi 项目方将来会变成这一轮周期中中心化金融（CeFi）问题机构？你们如何看待这一风险？

Ryan：比特币网络最明显的薄弱点在于它无法在 Layer 1 上构建智能合约。比特币主网目前没有这样的环境，这使得在这个阶段实现智能合约非常困难。在这种情况下，底层网络资产的所有权问题成为限制整个行业发展的关键问题。

比特币网络由于无法在 Layer 1 实现智能合约，资产所有权问题成为行业发展的关键制约因素，带来漏洞和道德风险。

这促使出现了 Cobo、Antalpha 等结合中心化托管和去中心化技术的混合方案，确保了资金的位置和流动情况是透明且可追踪的。虽然有人质疑其中心化倾向，但与传统 CeFi 不同，这种模式确保了资金流向的透明度和所有权界定。CeFi 的根本问题在于资金进入黑箱后，用户无法知道其去向，也无法管控，这带来了利润空间的不透明。通过实现资产管理和托管的分离，让 Cobo 等专注安全托管机构与 Solv、Merlin、B² Network 等专注增值和生态拓展的创新项目集成协作，为用户提供透明安全的比特币资管和收益增值方案。这种由资产托管和资产管理分工的新模式，有望解决传统 CeFi 模式的痛点，带来安全透明的收益增长途径。

能否分享一下最近关注到的令人兴奋的新项目或新的发展趋势？

DaPangDun：关于 BTCFi，我从以下几个方面进行分析：

安全性是关键，包括钱包安全、资产所有权保护安全，以及防范系统性风险（如 DeFi 套娃导致的波动风险）。

BTCFi 需要具备基础条件:一是可挂钩的资产（包括比特币本身）；二是多样化的 Fi 形式（借贷、质押等）；三是实现路径（侧链、OP Code等）。

上一轮 DeFi Summer 后，市场对安全风险的承受力降低，引导 BTCFi 朝更安全可靠的方向发展。

稳定币在 BTCFi 中扮演重要角色，对愿意参与 Fi 的用户而言更倾向于稳定币标的。

市场将通过百家争鸣的方式检验最终哪种实现路径能够胜出。

Fi 的最终目的是收益，各项目将通过不同形式(质押、借贷等)实现收益。

总的来说，BTCFi 需注重安全性，丰富资产形式，探索多种实现路径，并引入稳定币等，最终目的是为用户创造收益。

Merlin Chain 是否有计划与 Tether 或 Circle 合作，引入原生的稳定币？面临的主要难点有哪些？

Jeff：当前，由于 BTC Layer 2 方案（主要为侧链）无法提供绝对安全性保证，引入合规稳定币存在困难。虽然可桥接 USDT、USDC 等，但用户对桥接方案的安全性信任度是关键。

同时，BTC 用户对稳定币的实际需求并不太大，更多是以 BTC 本位计价交易。因此，短期内由于技术信任度问题，难以完全信任当前 Layer 2，引入像 Tether、 Circle  这样的稳定币仍为中长期目标。当下或将侧重发展基于 BTC 本位的原生项目，包括超额抵押的稳定币，同时适度引入 USDT、USDC 等，而非大规模引入合规稳定币。

BTCFi 生态发展中面临的挑战和阻力有哪些？传统资管机构或 ETH 资管赛道项目加入进来将面临何种障碍？

神鱼：BTCFi 生态面临的最大障碍是 BTCFi 生态发展速度远远落后于行业应用创新速度，这源于比特币底层升级迭代的缓慢性。比特币去中心化特性决定了其升级需要社区广泛共识，过程复杂漫长，与创业者期望的快速迭代形成鲜明差距。因此，BTCFi 生态在较长时期内将更加分散多元化，各种创新尝试层出不穷。

比特币缺乏像以太坊那样的官方支持和统一性，这导致 BTCFi 生态更加分散和多元化，项目方在平衡资产负债表时面临更大挑战。不过，这也为 BTCFi 生态带来了一些独特的优势。比如，比特币底层采用多签和 MPC 等机制，能为大户和机构用户提供更细致的权限分离和资产监控能力，风险相对更低，对大户和机构用户具有吸引力。

Ryan：从监管层面来看，以太坊为 BTCFi 发展勾勒出了「红线」与「绿线」，为后者提供了参考。目前，比特币 L2、侧链和闪电网络等基础设施尚未引发明显监管问题。

在资产托管方面，不分比特币还是以太坊，都需要满足一定的合规要求，因为涉及资产所有权的转移。

在资产生息领域，比特币则更具优势。由于比特币被明确定义为商品，相关生息和管理规定理论上更宽松。而以太坊 staking 是否属于证券仍在讨论中，存在灰色地带。目前以太坊 staking 不需 KYC 和反洗钱措施，但部分交易所提供相关产品时遭 SEC 警告，显示其存在不确定性。比特币生息赛道中，部分产品尚未充分考虑监管合规，但暂未引发大的监管问题，说明这一领域依然处于灰色地带。不过，比特币生息产品由于资产属性，往往需要合规运作。例如，Solv 上的部分产品要求 KYC，以规避监管风险。而通过 DeFi 和去中心化交易所，未经 KYC 的散户也可参与这些产品。

上一轮比特币增长是由 L2 层推动的用户教育和扩展，下一阶段资产生息或将成为新的增长动力。在这一过程中，合规问题仍需持续关注。

一 什么是Validium?

Validium也是一个以太坊的Layer2的扩容方案，它主要是在链下处理交易、链下保证数据可用性(链下存储数据)、同时生成零知识证明对交易有效性进行确认。

二 Validium如何工作的?

2.1 提交交易

用户提交交易，交易会提交给Operator运营商，这里的运营商其实就是执行交易的Validium Node。这里的Operator可以是单个，也可以是多个

2.2 处理交易

2.2.1 收集交易，组成批次

操作员收集一定时间段内的交易，并将这些交易组织成一个批次

2.2.2 处理交易

2.2.2.1 验证交易有效性

验证签名: 操作员首先验证每笔交易的签名，以确保交易是由合法的账户发起的 校验余额: 验证交易账户是否有足够的余额进行交易。这一步确保不会出现超额支出的情况，确保交易的资金有效性。

2.2.2.2 交易排序

Operator按照一定规则(如时间戳、费用等)对交易进行排序。排序的目的是优化处理效率和确保交易的公平性。

2.2.2.3 打包批次

将多笔交易打包成一个批次，以便后续的统一处理

2.2.2.4 状态更新

操作员根据交易内容更新账户的状态(如余额变动), 这一步涉及修改链下状态数据库，记录每个账户的新状态。为每个更新后的状态生成新的哈希值，这些哈希值将用于生成新的状态根

2.3生成零知识证明

操作员使用使用特定的证明电路生成零知识证明，验证这些链下交易的正确性。ZK 证明确保所有链下计算都是正确进行的，同时保护交易的隐私。

2.4 提交状态承诺和零知识证明到链上

Operator运营商根据批次生成最新的state root, 作为状态承诺，和生成的零知识证明(证明链下交易的正确性) 一起提交到L1主网中

2.5 数据链下存储

Validium 依赖数据可用性委员会（DAC）来管理链下数据的存储和可用性。这确保在需要时数据可被访问和验证。

2.6 主网验证和记录

2.6.1 验证零知识证明

以太坊主网的智能合约验证收到提交的零知识证明，则会进行验证，从而确认链下处理的正确性和新的状态根的有效性。

2.6.2 记录状态根

一旦验证通过，新的状态根(State Root)在以太坊上记录，确保链下状态的合法性和最终性。通常记录在区块头或专门的智能合约中。这一步骤确保了链下状态的透明性和可追溯性。

状态根的记录相当于对链下状态的一种承诺，表示所有提交的链下交易都已被确认和记录。通过记录状态根，用户和验证者可以使用默克尔证明（Merkle Proofs）来验证特定交易是否包含在状态中，而无需下载和验证整个状态。这大大提高了数据验证的效率。争议解决：在发生争议时，状态根可以作为验证链下数据完整性的依据。用户可以提交相关证明来解决争议，确保数据的透明性和正确性

2.7存款和提现

2.7.1 存款

用户将 ETH 或其他代币发送到以太坊上的特殊合约。该合约记录存款并通知链下的 Validium 操作员。操作员在链下账户中记入用户的存款操作员在链下账户中记入用户的存款

2.7.2 提现

用户提现请求：用户提交提现请求给操作员。批处理提现请求：操作员将提现请求包含在一个批次中，并生成相应的 ZK 证明。验证和提现：主网验证提交的 ZK 证明和提现请求。一旦验证通过，用户可以从以太坊主网的合约中提取相应的资金。

三 validium 优缺点

3.1 优点

3.1.1 高吞吐量

链下数据可用性提升了吞吐量并增强了可扩展性

3.1.2 交易费用降低

不需要将交易数据发布到主链，大大降低了交易费用

3.1.3 具有一定的隐私性

数据只在链下存储，不在链上存储，那么就不会被链上所访问，因此具有一定的隐私保护作用

3.1.4 可以快速提现，没有挑战期限制等

3.2 缺点

3.2.1 数据可用性风险

Validium 依赖链下数据可用性，这带来一定的风险。因为如果Operator运营商或数据可用性管理者隐瞒交易数据，可能无法生成必要的证明来提现用户资金

3.2.2 中心化风险

生成有效性证明需要使用专用硬件，这会带来中心化风险。因为如果只有少数实体能够负担所需资源，他们可能会主导网络，损害其去中心化特性

3.2.3 算力成本

生成零知识证明需要强大的算力；对于低吞吐量的应用不具有成本效益

3.2.4 不能值依赖加密安全机制

与完全依赖加密安全机制的零知识卷叠不同，它还依赖于信任假设和加密经济激励措施

四 validium和plasma比较

4.1 相同点

第一: 都是属于Layer2链下扩容方案，可以增加交易吞吐量，减少交易费用 第二: 都通过将大部分交易和数据处理移到链下进行，以减少主链的负担

4.2 不同点

4.2.1 数据处理方式不一样

Plasma: 存钱和提现都是从L1层发起的；需要提交state root到L1主链 Validium: 存钱是L1发起的，提现是L2发起的；不仅要提交state root， 还需要生成零知识证明提交到L1主链

4.2.2 安全模型不一样

Plasma: 使用欺诈证明机制，通过主链处理争议来确保安全性。用户有一定时间窗口提交欺诈证明。Validium:  主要依赖零知识证明来验证链下交易的正确性，确保数据隐私和安全

4.2.3 成本和性能不一样

Plasma: 大部分交易计算在链下处理，费用较低。但是在提交检查点和处理争议时候，可能会产生一定的链上成本 Validium: 大部分交易计算在链下处理，费用较低。用户只需支付提交 ZK 证明和状态根的成本

4.2.4 使用场景不一样

Plasma: 适用于需要高安全性和复杂交易处理的应用，但是成本又不需要很高适合企业级应用和跨链解决方案 Validium: 适用于高频交易、去中心化金融（DeFi）、游戏等需要高吞吐量和低成本的应用。因为有高效的链下处理能力和较低的交易成本

五 validium和zk rollup比较

5.1 相同点

5.1.1 链下计算

两者都将大部分计算和交易处理移到链下，以减少主链的负担，提高系统的扩展性和吞吐量

5.1.2 零知识证明

两者都使用零知识证明技术来验证链下交易的正确性和合法性。零知识证明确保了隐私和数据完整性，不需要公开交易的具体细节

5.1.3 状态根提交到主链

Validium 和 ZK Rollup 都定期将状态根（state root）提交到以太坊主链，以确保链下状态的更新和验证

5.2 不同点

5.2.1 数据存储不同

Validium: 数据存储在L1链下 ZK Rollup: 数据批量压缩提交到L1链上存储

5.2.2 数据可用性风险

Validium: 将交易数据存储在链下的数据可用性委员会（DAC）或其他分布式存储系统中。数据不直接存储在主链上。如果数据可用性委员会失职或恶意(停机、故意不将一些交易打包)，用户可能无法访问必要的数据。

ZK Rollup: 由于所有交易数据都存储在主链上，数据可用性更有保障，用户可以随时访问和验证交易数据

5.2.3 安全程度不同

Validium：依赖数据可用性委员会 Validium 的安全性部分依赖于数据可用性委员会的行为。如果委员会失职或恶意，可能会影响系统的安全性。ZK Rollup：完全链上验证 ZK Rollup 完全依赖主链进行数据验证和存储，确保了更高的安全性和透明度

5.2.4 交易成本

Validium：由于数据不需要存储在主链上，Validium 可以显著降低交易成本，特别是对于大量小额交易。ZK Rollup：尽管相比传统链上交易成本已经降低，但由于所有数据最终需要提交到主链，ZK Rollup 的交易成本仍然高于 Validium

5.2.5 隐私性

Validium：因为数据在链下存储，没有在主链上，所以具有一定的隐私性 ZK Rollup：数据在链上存储，不具备隐私性

5.2.6 使用场景

Validium: 更加适合高频交易或者对于隐私性有要求的场景 ZK Rollup: 适合一些普通或者对隐私性没有要求的场景