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编号: 链源科技 PandaLY Security Knowledge No.033 

2024 年 9 月 18 日，美联储宣布将基准利率下调 50 个基点（bp），这一决定引发了全球金融市场的广泛关注。此次降息背后，是面对通胀回落与经济增长放缓的双重压力。过去两年间，美联储曾多次通过加息遏制通胀，但随着宏观经济环境的变化，宽松的货币政策再度成为应对金融市场波动的重要工具。

降息的影响不仅限于传统金融市场，对加密货币领域的主流资产如比特币、以太坊以及加密货币交易所交易基金（ETF）也具有重大影响。这类第一梯队的加密资产，作为市场焦点，可能受到直接的资本流入。然而，伴随这一机遇的同时，也有潜在的市场波动与投机性风险上升。相比之下，去中心化金融（DeFi）等衍生品也将在降息的背景下获得一定的发展空间。

1.美联储降息的背景和影响

美联储降息背景

美联储降息是宏观经济政策的重要工具之一，通常用于应对经济增长放缓或金融市场动荡的情况。通过降低基准利率，美联储希望刺激企业和消费者的借贷和消费行为，从而促进经济复苏。2024 年 9 月 18 日，美联储决定降低基准利率 50 个基点（bp），这标志着一个重要的货币政策转向。

• 通货膨胀压力： 2022 年-2023 年期间，全球范围内的高通胀促使美联储采取激进的加息措施。然而随着经济放缓，货币政策开始回调。    

• 金融市场波动：加息导致市场出现流动性紧缩，加密货币等高风险资产价格剧烈波动。美联储的降息试图缓解这一局面，恢复市场信心。

• 全球经济环境的变化：在国际贸易不确定性和地缘政治紧张局势的背景下，全球经济增速放缓，美联储的政策也与全球经济状况紧密相关。

降息对金融市场的广泛影响

• 降息对金融市场的影响广泛，尤其是通过以下途径产生效应：

• 降低借贷成本：企业和消费者更容易获得廉价的信贷，促使投资和消费增加，从而提振整体经济。

• 货币贬值压力：降息往往伴随着美元等货币的贬值，这对于持有美元的投资者来说，可能会导致资金转向其他避险或高回报资产，如加密货币。

• 股市反弹与资本流入：降息的消息通常会刺激股市反弹，并吸引更多资金进入高风险、高回报的市场，如科技股和加密市场。

降息对加密市场的潜在影响

与传统金融市场一样，加密货币市场对美联储降息政策也会作出反应。特别是：

• 资金流入加密市场：低利率环境下，更多投资者可能选择将资本投入高回报的加密资产，尤其是那些具有快速增长潜力的项目。

• 波动性上升：随着更多资金流入加密货币市场，可能会推动短期的价格上涨。然而，随之而来的价格波动也会导致市场更加不稳定。

• 主流资产受益：比特币、以太坊和加密货币 ETF 等主流资产将直接受益于降息，因为投资者可能转向这些资产以对冲通胀和寻找高回报。相比之下，传统金融资产的回报率可能会下降。    

2.加密市场反应与主流资产的机会和风险

降息如何推动资金流入主流加密资产

降息后，低利率环境增加了市场中的流动性。传统金融系统中的低回报促使投资者寻求更高收益的机会，这为主流加密资产如比特币、以太坊和加密货币 ETF 带来了资本流入。

比特币和以太坊的收益机会：在低利率环境下，比特币和以太坊作为主要的加密资产，通常会吸引更多资金流入。这一过程可能进一步提升这些主流资产的流动性，并推动其价格上涨。    

加密货币 ETF 的吸引力：加密货币 ETF 作为一种合规的投资工具，为投资者提供了接触加密市场的新方式。在降息的背景下，加密货币 ETF 的吸引力可能增强，吸引更多投资者参与。

市场流动性增加带来的机会

降息通常意味着更多资本会在短时间内涌入高增长领域，对于主流加密资产而言，可能带来一系列机遇：

资本投入市场：更多资本流入可以推动主流加密资产的市场基础设施建设，如交易平台的技术升级和安全增强。

资产创新和应用：资金的充裕可以推动比特币和以太坊等资产的创新应用，提升市场的生态多样性和用户体验。

市场投机性增加带来的风险

然而，市场流动性增加也伴随着一定的风险：

投机性资金流动：大量资金流入主流加密市场可能导致短期的价格上涨，但也会加剧市场的投机性。当美联储货币政策再次收紧时，资金可能快速撤离，导致市场波动加剧。

泡沫风险：随着更多资金流入加密资产，某些尚未成熟的项目可能被过度炒作，形成价格泡沫，最终对市场产生更大的冲击。

3. 降息带来的安全挑战

链上攻击的增加：

市场流动性增加、资金活跃会带来更多链上攻击的机会，尤其是在Web3平台上。以下是主要的安全挑战：

• 价格操控攻击：价格剧烈波动时，DeFi 协议尤其容易遭受价格操控攻击。攻击者通过操纵价格预言机，导致智能合约触发错误的价格判断，进而进行套利或攻击。

• 清算攻击：在降息带来的市场波动期，DeFi 协议中涉及的抵押品可能频繁遭到清算，黑客可能通过设计复杂的清算策略，故意引发大规模清算事件，影响平台的正常运行。

流动性池和资产冻结风险 :

随着资本流入加剧，Web3平台中的流动性池可能面临更高的压力。流动性池的资金快速进出，可能导致以下风险：

• 流动性枯竭：在剧烈波动的市场中，流动性池资金耗尽的风险增大。平台可能因为流动性不足而冻结用户的资产，导致用户无法及时提取资金。

• 智能合约漏洞被放大：随着市场资金的集中，一旦平台上的智能合约存在漏洞，攻击者可能利用大量资金的流入进行大规模的攻击，造成巨额损失。

加密货币诈骗的增加 : 

降息带来的市场热潮也吸引了更多的加密货币诈骗，以下是常见的诈骗类型：

• 虚假空投和投资平台：诈骗者可能借助市场的乐观情绪，冒充知名项目进行虚假空投活动，吸引投资者将资金转入骗局中。

• 网络钓鱼攻击：用户在急于参与市场的情况下，容易陷入钓鱼网站或虚假交易平台的陷阱，从而泄露私钥或钱包信息，导致资金被盗。    

案例分析： 2023 年比特币价格波动事件

2023 年比特币市场经历了剧烈的价格波动。当美联储宣布降息时，比特币的价格出现了大幅上涨，吸引了大量资金进入市场。然而，市场的急速上涨也带来了剧烈的价格波动和相关的安全挑战。一些交易平台因流动性压力而冻结了用户资产，同时，钓鱼攻击和虚假投资平台也随之增加，导致许多投资者蒙受了损失。

这一风险同样适用于当前市场，特别是在大量资金涌入主流加密资产的情况下。未成熟的技术和过度炒作可能导致项目泡沫，随着货币政策变化，泡沫破裂时将对市场带来重大影响。

4.诈骗与钓鱼的增加及应对策略   

市场情绪波动下的诈骗行为:  

当市场处于资金流动性增加和价格上涨的背景下，投资者容易因为**恐慌错过机会（FOMO）**而做出非理性的投资决策。这为诈骗者提供了机会：

• 伪装成热门项目：诈骗者可能伪装成与降息利好相关的热门项目，以高回报为诱饵，吸引投资者参与虚假的 DeFi 或 NFT 项目。

• 虚假社交媒体活动：利用社交媒体传播虚假赠送或虚假空投信息，诈骗者通过冒充知名人士（例如波场的创始人孙宇晨）引诱投资者。

如何应对诈骗和钓鱼?  

为了应对这一现象，Web3用户应采取以下措施：    

• 加强安全意识：用户必须提高对诈骗活动的警觉性，避免参与任何要求转账或分享私钥的活动，尤其是在社交媒体上的虚假空投活动。

• 启用多重认证：用户应为他们的加密货币账户启用双重身份认证（2FA），以提高账户的安全性。

• 使用安全的Web3钱包和浏览器扩展：选择知名且经过验证的钱包和浏览器扩展，如 MetaMask，避免使用来历不明的工具。

案例分析：

在美联储降息消息公布后，加密市场的流动性增加，多个虚假项目趁机兴起。一个名为“BitProfit”的诈骗项目在社交媒体上迅速扩展。他们声称与知名比特币投资平台合作推出一个与降息相关的高收益投资计划，承诺用户可获得高达 25% 的年化回报率。诈骗者伪装成一个与降息利好挂钩的热门比特币投资平台，甚至伪造了以太坊创始人维塔利克·布特林的社交媒体账号，发布了虚假空投活动，诱导投资者将资金转入其控制的钱包地址。

在短短两周内，诈骗者吸引了超过 200 名投资者参与，骗取了超过数十万美元的比特币和以太坊。一旦资金进入骗子控制的地址，用户便再也无法取回资金，诈骗者随后销毁了与其相关的所有社交媒体账号，项目迅速消失。

5. Web3开发者与企业的应对策略

智能合约的安全升级：

随着资金流入Web3生态，Web3开发者需进行全面的智能合约安全升级。除了常规的代码审计，开发者应使用更多元化的工具进行动态监控与测试，及时修复可能被利用的漏洞。例如，增强对 Oracle 的安全保护，防止预言机操控，减少合约被恶意触发的风险。使用自动化工具检测恶意行为和资金异常流动，确保在大量资金涌入的情况下，合约仍能保持安全性和稳定性。    

加强安全基础设施：

在资本迅速流动和市场波动的背景下，Web3平台必须投资于安全基础设施建设，以应对潜在的链上攻击和投机行为。首先，平台应加强链上监控，实时追踪资金流动，预防可能的攻击。其次，增强分布式防护措施，比如分布式节点保护，降低单点故障带来的攻击风险。此外，Web3项目应与第三方安全公司合作，通过及时的漏洞修复和智能合约升级减少攻击面。

6.全球政策与Web3的长期发展

1、合规与监管压力

随着美联储降息带来的流动性上升，全球监管机构可能会进一步加强对Web3生态的监管力度。这种监管的加剧主要体现在以下几个方面：

• 加强合规要求

为了应对流动性增加带来的风险，监管机构可能会引入更严格的合规要求。尤其是对于 KYC（了解客户）和 AML（反洗钱）措施，这些将成为平台的标准合规配置。平台必须建立完善的客户身份验证系统，确保用户身份的真实性，并监控交易活动以防止非法资金流入。

•  国际化监管挑战

不同国家和地区的监管政策差异将是全球Web3项目面临的主要挑战之一。例如，欧盟可能会推行严格的数据保护法规，而其他国家可能会侧重于税收和反欺诈措施。开发者和企业应密切关注这些政策变化，并根据各地法规进行相应调整。实现跨国合规不仅需要技术手段的支持，还需要法律专业知识的保障。

• 合规流程的优化

为了适应不断变化的合规要求，Web3平台需要不断优化其合规流程。这包括实现实时合规监控系统、增强数据透明度和追踪能力、以及进行定期的合规审计。这样可以及时发现潜在的合规问题，避免因违规操作而受到处罚。

2、长期政策走向与Web3安全挑战

尽管美联储降息带来了短期的资本流入机遇，但从长期来看，宏观经济的不确定性仍然可能对Web3生态系统构成威胁：

• 宏观经济的不确定性    

长期的宏观经济不确定性可能导致货币政策的频繁调整，如未来可能的加息周期。这种经济波动会影响资本的流动性，从而对Web3项目的融资和运营产生影响。平台需要制定应急预案，确保在流动性紧缩的情况下，仍能维持业务的稳定运营。

•  Web3安全挑战的持续性

随着监管压力和黑客攻击的加剧，Web3平台面临的安全挑战将更加复杂。监管机构对数据隐私和安全的要求越来越高，平台需要不断升级其安全防护措施，以抵御各种网络攻击。同时，黑客手段的不断演进也要求平台加强对潜在漏洞的监测和修复。

• 提升安全防护能力

为了应对这些安全挑战，Web3平台和用户需要持续提升自身的安全防护能力。平台可以通过实施多层次的安全措施，如智能合约审计、实时监控系统和用户教育，来增强其安全性。同时，用户也应提高警惕，定期更新密码，使用双因素认证等措施来保护个人资产。

• 未来政策走向的预判

展望未来，政策走向将对Web3的发展产生深远影响。开发者和企业需要密切关注政策动态，提前布局，以便在政策变化时能够快速调整战略。此外，与政策制定者和行业协会的沟通也有助于掌握政策趋势，推动有利于Web3发展的法规制定。

总的来说，全球政策和经济环境的变化对Web3的发展具有重要影响。Web3项目和用户需要在合规、监管、经济波动和安全等方面做好充分的准备，以确保在复杂的环境中实现可持续的发展。    

结语

美联储降息 50 bp 不仅在传统金融市场产生了深远影响，也为Web3生态带来了全新的机会与风险。在此背景下，Web3平台、开发者、投资者和用户必须保持高度的安全意识，尤其是在市场波动加剧、资金流动加快的情况下。通过提升合约安全、加强基础设施建设以及密切关注全球政策变化，Web3生态才能在不断变化的宏观经济环境中维持稳健发展并应对潜在的挑战。

链源科技是一家专注于区块链安全的公司。我们的核心工作包括区块链安全研究、链上数据分析，以及资产和合约漏洞救援，已成功为个人和机构追回多起被盗数字资产。同时，我们致力于为行业机构提供项目安全分析报告、链上溯源和技术咨询/支撑服务。             

感谢各位的阅读，我们会持续专注和分享区块链安全内容。   

原文作者：Chainalysis Team

原文编译：深潮 TechFlow

通过，查看您的国家在 2024 年 Chainalysis 全球加密货币采用指数中的排名。

这篇文章摘自我们 2024 年。

我们很高兴分享第五个年度 Chainalysis 全球加密货币采用指数。在每年的报告中，我们都会分析链上和链下的数据，以确定哪些国家在加密货币的基层采用方面处于领先地位。我们的研究突出了那些独特的加密货币应用案例正在形成的国家，并探讨了世界各地的人们为何选择接受加密货币。

今年的Token2049，热闹非凡，新加坡，也再度成为Web3圣地。

在一年前，关于新加坡与香港的东西之争还如火如荼，而一年后，两者的分庭抗礼却逐渐归于沉寂。随着牌照制度落下尾声，香港种种的政策利好，似乎都未能撼动新加坡西方桥头堡的位置。也正是由于争议性话题的减少，新加坡在近一年中也颇为低调，当地Web3的发展如面纱般朦胧，存在于大众的口口相传中。

从数据而言，新加坡的影响力仍旧卓绝。在当地举办的Token2049无疑已成为行业内最为顶尖、规模最大的会议之一，相比此前，本次大会人数场地规模扩大，人员容纳也再创新高，来自150多个国家、7000多家公司的20000多名与会者前往现场参加会议，给这场盛会画下了完美的句点。

而相比以往大会，今年最突出的特点就是规模更为庞大的Side event，在群体性狂欢下，过百场的周边活动并不足为奇，但今年，新加坡Token2049的周边活动甚至接近800场，数量之多还是让人瞠目结舌。在周边活动中，各大交易所、项目方齐齐上阵，喊单拉人一应俱全，各类型活动接踵而来，切实让整个新加坡感受到了币圈的独特魅力。当然，频繁的周边活动在难以避免对主会场造成了一定的挤压，毕竟多数免费的活动无疑更具性价比。

至于为何周边活动如此之多，有人士分析称在预算有限的前提下参加最具影响力的活动已成为运营共识，而项目参加新加坡Token2049本身也是PR的一部分，除了可更为直接的对接项目与资本资源外，在大众面前的公开露面也有利于增强信任和打造品牌形象，也更利于后续社区引流。当然，此仅为一家之言。但在经历了接近一年的流动性错配下，多数项目方，也颇有捉襟见肘之意。从多数参会人士的披露来看，无论是大会餐食还是项目方的参展好礼，都有降级之势。

值得一提的是，主会场参会人员的国际化属性更为凸显，此前尽管海外人士众多，但华人比例也始终居高不下，但从今年的主会场而言，华人面孔骤减，反映出更多的西方叙事特点。颇为有趣的是，在Side event，反而更能见到华人的身影，华人社区仍旧十分活跃。

从议题来看，先不论周边的各色单独板块，Token2049的议题也仍旧丰富，聚焦于当下热点，比特币Layer2一如既往，AI+DePin概念发力持久，当红炸子鸡TON关注不减，而Web2融合为代表的ETF与RWA也正扬帆起航，以太坊也被V神带动再成焦点。此外，SUI在会议期间的拉涨也引人瞩目，有参会人士预测即将有重大利好落地，唱好之声不绝于耳。

当然，本次大会与以往也有并无二致的地方。在聊趋势与发展等正统会议外，觥筹交错的交友打卡，八卦谈资从未让人失望，除了大妈照片遭疯转，各种“吵架门”、“艳照门”愈演愈烈，甚至逐渐有小红书化趋势，也引来不少行业人士的吐槽。

回到主旨，纵观每年的Token2049的小作文，似乎都精准概述了当下的大致情况，继Web3犹太人之后，东西方资本互不接盘论，中心化交易所唯胜论，VC输麻论，一个接一个的论断切实体现出Web3生态角色的轮转周期。今年，或是由于周边活动导致参会者分身乏术，尚还未有小作文出炉，但演讲中的趋势研判仍格外重要。

对此，陀螺财经特整合部分参会嘉宾的观点，看看嘉宾们在新加坡所讨论的观点与趋势。注：内容来源于Blockbeats、Jinse以及外网其他信息源，略有删减与改动。

以太坊联合创始人Vitalik Buterin

人们往往会说现在加密还在早期阶段，我们仍在构建基础设施。确实，像互联网这样的东西花了多长时间才实现，自比特币推出以来，人们常有讨论。而我们现在面临的一个现实挑战是，今天的加密领域已经不再是早期阶段了。

以太坊作为一个项目已然存在了超过 10 年，而在比特币诞生后的这 15 年时间里，我们看到像 ChatGPT 这样的事物从完全不存在发展到突然崛起，彻底改变了大众对人工智能的想象。

我认为我们在加密领域并不是早期，但我们确实处于一个特殊的阶段。而未来十年以太坊主要目标是满足主流采用的同时保持开源和去中心化价值。

演讲全文：https://www.tuoluo.cn/article/detail-10116119.html

Circle联合创始人兼CEO Jeremy Allaire

对于加密市场的未来畅想，在Circle愿景的1.0版本设想中，这基本上是一个边际成本为零的存储和转移价值的世界。在这个世界中，用户在这些媒介上进行交易的体验将与我们在互联网上使用主要软件工具的用户体验一样简单和无缝。我们还没有完全到达目标，但我们非常接近。但我认为在接下来的一年里，我们会在相关实用工具上取得进展。当我们接近1.0版本设想时，世界上的货币流通速度和实际经济将会显著增加，如果我们拥有这种极高的货币流通速度，人们从中获得经济利益的能力将是显著的。

目前仍处于早期阶段，尽管在去中心化金融(DeFi)方面取得了巨大的进展，但我们仍然只是刚刚开始探索这一领域。我将现在比作iPhone发布时的情况，当时关于移动设备有很多创意。

Multicoin Capital 联合创始人兼管理合伙人 Kyle Samani

以太坊已然发展了9年，在9年当中，有三件最为重要的事，第一，DeFi的崛起，成为区块链最重要的应用。虽然在 2020 年之前DeFi已有发展，但真正的爆发是在 2020 年的 DeFi「夏天」。这距以太坊发布已有 5 年。第二件大事是 2020 年 10 月以太坊决定采用以 roll-up 为中心的扩展路线图。第三则是是 2022 年以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）。

目前，以太坊已经不再是价值捕获的中心。以 roll-up 为核心的路线图明确将交易费和 MEV（最大可提取价值）费用从 L1 转移到了 L2、L3 甚至 L4。虽然这一路线图成功将交易推向了 L2 层，但也因此把大部分价值创造从以太坊这个资产上移走了。现在几乎所有的交易都在 L2 上，90% 以上的交易都发生在 L2 上。

从Solana的角度，其有三大独特优势，这些优势几乎无法被其他社区复制，也是我们对其未来更加看好的原因。一是代币扩展功能，于今年早些时候上线，这为支付公司或全球主要资产发行商提供了很多特性，比如内置收益功能、机密传输功能（隐藏发送方和接收方）、资产发行和撤销功能等。这些功能是根据支付公司和华尔街的直接需求开发的，现在已经在主网上线。我之所以强调这个，是因为我们不仅有 DeFi 和其他去中心化金融工具，还需要满足受监管的金融需求。如果没有这些集成功能，受监管的金融公司将无法大规模上链。

二是即将上线的全新 Solana 客户端Firedancer，由Jump Trading 开发。三是与 Firedancer 相关的硬件扩展。Solana 的设计原则之一是通过并行硬件自然扩展。这正是系统设计核心中的一种关键理念：要想赢得我们认为将成为世界上最大的市场之一，即去中心化的纳斯达克。而 EVM（以太坊虚拟机）是单线程处理器，尽管他们谈论并行化已有 9 年，但至今没有实质进展。我们认为这种对并行处理的全面拥抱将在未来几年变得更加显而易见，尤其是随着链上资产的扩展。

OKX 首席执行官 Star

加密行业不会简单地复制传统交易结构。因为加密行业本质上仍然是一个以技术驱动的行业。许多新技术将使这些典型的市场结构变得不再必要，将会出现许多更好的市场结构。自主托管是一项伟大的技术。

在人类数千年的历史中，我们创造了财富后，比如金子或银子，人们把它放回家里，放在床下。在数字时代，当我们获得金钱时，有第三方代理帮助我们管理这些钱。我认为自主托管技术为人类社会提供了一个选择，让人们能够自己掌握自己的资金，而不是依赖他人。我相信这将是一个美好的未来。

Polymarket创始人兼 CEO Shayne Coplan

要做好的产品，从营销以及推广侧出发，首先构建核心用户群，寻找到真正喜欢产品的用户画像。需要花时间去弄清楚，如何专注于打造一个有用的产品。一旦开发出产品，就需要了解产品在市场中的定位：跟竞争对手相比如何，市场上还有哪些未满足的需求？如果项目方未在真正打造出有用的产品前就开始进行营销，那么他们实际上就并不是真的在做推广。

在寻找到目标用户，并明确了需要针对的群体，需要找出合适的分销渠道去接触他们，Polymarket 通常会先选择特定的垂直市场，开发者需要专注于打造一些有实用价值的产品，了解它在市场中的定位，与竞争对手、替代方案相比，它是否能满足了某种潜在或尚未满足的需求。

而在受众吸引上，Shayne 认为快速迭代产品开发至关重要。

Nansen CEO Alex Svanevik

如果哈里斯当选，可能会延续现任政府对加密货币行业相对不友好的政策。但哈里斯当选可能对美国以外的加密货币业务有利，因为美国公司可能会将业务转移到海外。他透露，已有创始人和 CEO 表示，如果哈里斯获胜，他们将考虑搬迁业务。Svanevik 强调，从全球角度来看，非美国人可能更支持哈里斯当选，因为这将促使更多加密业务转移到美国境外。

Framework Ventures 联合创始人兼普通合伙人 Vance Spencer

如果现在从零开始运营基金我会非常专注，我们在2019年也是这样起步的。我可能会搬到印度，搬到中国，或者搬到香港。我会尝试专注于一个地区市场，我可能会深入某个特定领域。我认为现在作为风险投资者起步时期的艰难之处在于，竞争太激烈了。我们现在仍然没有看到这一周期中有哪家基金展现出突破性的表现，像是有人投项目获得了1000倍的回报，然后就可以跻身「大佬」那样，当然我也（现在出现这种事）可能不现实。

我觉得从 2018 年到 2022 年这段时间在这个行业历史上都会是非常独特的时期，以至于我不认为这里的每个人都能从大约 1000 万美元的基金规模增长到数十亿美元。

BitMEX创始人、Maelstrom CIO Arthur Hayes

今天是美联储将开始降息的Fed Day，而ETH是质押利率约4%的互联网债券，只要美联储降息导致市场预期美国国债利率低于4%，ETH将变得具有吸引力，ETH牛市将再起。

他还表示，随着美联储降息，加密代币将有新的赢家和输家，那些超过美国国债收益的代币将是赢家，如ENA、ETH、ETHFI、PENDLE，而RWA代币如ONDO将是输家。

Pump.fun 投资人 Qiao Wang

在加密领域，制作一款消费应用并取得成功，我认为游戏化并不是必要的。从根本上而言，用户粘性是重要的，能否具备高留存率，来自于你是否为消费者解决了真正的核心需求。游戏化的确有趣，切实提高了留存率，但这并非长久之道。如果你的产品有漏洞，人们就不想使用，即使因为某种激励而使用，使用后也会立刻离开。我认为再多的游戏化手段也无法改变这一点。

不过在高度饱和的市场中，尤其是那些产品同质化严重的赛道，应用的游戏化最为明显。在这种情况下，企业需要通过人工手段来维持客户的忠诚度和留存率，因为产品之间的转换成本较低。

本新栏目为 Odaily 编辑部成员真实投资经历分享，不接受任何商务广告，不构成投资建议（因为本司同事都很擅长亏钱），旨在为读者扩充视角、丰富信源，欢迎加入 Odaily 社群（微信@Odaily 2018 ，，）交流吐槽。

推荐人：南枳（X：）

简介：链上玩家，数据分析师，除了 NFT 什么都玩

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1. Meme 方面，以太坊再次起飞，不是小好，不是中好，而是一片大好，持有 MISHA、BURGER、DOGE（首席效率官那个）。Sol 阵营关注河马和 Billy。

2. 认为当前的上涨只是情绪面的，核心趋势是流动性改善，现在距离实现这一条件还有一段时间，所以预测在十月前将有一次回踩，找到十月上涨的起点。此外，比特币呈现高点连续下降的走势，仍未反转突破这一压制。所以二级把上周说的 55580 以下加的杠杆都卸了，观测比特币在 6.5 万附近的表现。

• SUI 卖出价位是 1.49 USDT（币本位合约-100% ，现货-30% ）；

• ETH 是 2430 USDT（币本位合约-100% ，现货未动，跑早了）；

• SOL 142-150 清掉了链上所有杠杆。

推荐人：Asher（X：）

简介：短线合约、低市值山寨长线埋伏、链游打金、撸毛党

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1. BTC、ETH：没有知行合一，之前短线强烈看涨，但上周日寻思做个小回调，开了空的同时，平了手里的多，结果直接做飞了。目前，BTC、ETH 不追多了，多关注可能补涨的山寨币。

2. 山寨：最近操作最舒服的一次就是 FB 做空了，上周末比特币分形上就出现各种创业盘子，造富效应也没有了，周日晚上 35 果断开空，第二天就跌到 28 了。

3. 链游板块：最近链游可以撸的项目不少，重点撸的几个（）：即将在 22 号开始的MATR1X不删档打金测试、币安 TG 游戏 Moonbix、Vana TG 游戏、Alice 第二期代币空投、Castile Beta 版测试。

推荐人：golem（X：）

简介：比特币生态捕手、撸毛练习生、永远吃不上热乎选手

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1. 这周主要冲了 Fractal 上的 BRC 20 和 CAT 20 ，BRC 20 冲了 GLIZZY、PEOPLE，CAT 20 冲了 FBULL 和 KITTY。目前来看，GLIZZY 打完已经翻了几倍了，PEOPLE 刚刚差不多也打完了，看价格也有 3 倍左右了，总体来看 Fractal 上的 BRC 20 依然是主要流量洼地，虽然仍然都是小盘子；CAT 20 因为没有流畅透明的交易市场目前还很难说收益。

2. Solana 二代手机 Seeker 预售早鸟明天截止，感觉可冲，研究一下怎么代购吧。

推荐人：Wenser（X：）

简介：Meme 赛道关注者，马后炮选手，看群友发财

分享：

1. Sui 生态普涨，硬生生地从 0.7-0.8 看到接近 1.5 ，实在是下不去手，只能安慰自己没眼光，Move 语言的后劲儿还是有的，Aptos 重点关注。

2. 最近 Upbit 的上币效应个人感觉甚至大于币安，包括 UXLINK、CKB，甚至 MEW 这样的 Meme 币也上了，看得出来韩所对新流量也是很饥渴的，后续重点关注已经有基本盘的 Meme，包括 Neiro、Billy、Gmichi、Popcat 等。

3. 波场的 SunPump 目前官方钦点的 Meme 币就是 SUNDOG 了（），虽然目前不推荐追高，但是可以作为平台风向标去看。

4. 还是觉得 Web3 游戏项目要把游戏产品和游戏代币区分来看，建议关注 MAX、FIRE、BIGTIME 这些，加上 GMT、GGT 这些之前提到过的。

5. 前两天看到了一个数据，说今年只有 42 个代币涨幅大于比特币，且前 15 里面多数是 Meme 币，按照强者恒强的逻辑去看，反弹或者上涨还是要看这些。

   

6. CATI 即将上线，关注二级是否有机会。

往期记录

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PayPal 的全球风险投资部门PayPal Ventures宣布向链上风险管理行业领导者Chaos Labs进行额外投资。这项投资彰显了PayPal Ventures对Chaos Labs的潜力及其区块链产品的信心。 Chaos Labs首席执行官兼创始人Omer Goldberg表示：“我们很高兴获得PayPal Ventures团队的强大信心和额外支持。Edge by Chaos是我们整个公司工作和专业知识的结晶。Edge价格、风险和证明为包括稳定币和其他现实世界资产在内的资产以及提供访问这些资产的加密资产和场所提供了有意义且无与伦比的情境化风险和价格数据。” 上个月，Chaos Labs宣布完成由Haun Ventures领投的5500万美元A轮融资，其他投资者包括F-Prime Capital、Slow Ventures和Spartan Capital等知名新投资者，以及PayPal Ventures等现有投资者。Chaos Labs实现了显著增长，客户群增加了三倍，交易量、贷款和激励措施达到数十亿美元。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

3 种 ETH 空投策略

如果你持有 ETH，那么不妨在 DeFi 中加以利用。

目前，有许多优质的 ETH 空投机会，可能会带来可观的收益。

尽管在 dApp 中存入 100 美元并获得 1000 美元空投的日子已经过去，但依然可以通过 ETH 获得较高的双位数年化收益率。

今天，我将分享我认为最值得关注的三个 ETH 空投策略。

让我们一探究竟。

1. 

Mantle 是以太坊第二层网络中资金储备最雄厚的项目，同时也是快速增长的 ETH 流动质押协议 的开发者。

已确认 mETH 的持有者将会从 mETH 协议中收到空投奖励。

以下是我获取空投的策略：

• 访问 Mantle 的 ，连接钱包以参与积分计划

• 点击“Gather mETH”按钮后，质押 ETH 并进行跨链操作

• 然后，将获得的 mETH 存入 Karak 是第三大重质押协议，通过在 Mantle L2 上的 Karak 存入 mETH，你也可以同时获得 Karak 的空投奖励。

我喜欢这个策略的原因如下：

• 通过这个策略，你可以同时获得 mETH Protocol 和 Karak 的空投奖励

• 在 9 月 4 日至 10 月 2 日期间，将 ETH 质押并跨链至 Mantle 的用户，还能额外分享 1, 800, 000 枚 $COOK 代币

• Karak 的 mETH 池提供 2 倍的 Karak 积分加成 另外，我特别欣赏 Mantle 从一开始就明确表示，他们的总共只会持续 100 天。

2. 

是由 Instadapp 开发的创新型 DeFi 协议，而 Symbiotic 是第二大重质押协议。

通过使用 Fluid，你可以利用高达 11 倍的杠杆来获取 Symbiotic 的积分。

策略如下：

• 在 EtherFi 上将 wETH 重新质押，换取 weETHs，这是  为 Symbiotic 提供的流动性重质押 Token

• 将 weETHs 存入 的 weETHs/wstETH 金库中

• （可选）在 Fluid 上借入 wstETH，并将其兑换为 weETHs，以增加杠杆——将你的积分杠杆提高至 11 倍

• 我喜欢这个策略的原因如下：

• 在 Fluid 上存入 weETHs，你可以同时获得 3.5 倍的 EtherFi 积分、 1 倍的 Symbiotic 积分、 3 倍的 Veda 积分和 1 倍的 Zircuit 积分

• Fluid 提供了业内最高的清算阈值 如果你用 weETHs 作为抵押借入 wstETH，一定要注意不要被清算。不过，Fluid 的一个优势是其清算罚款非常低。 即便只是简单地将 weETHs 存入  也是有价值的，因为你可以同时获取 4 种空投奖励。

3. 

 是最大的无 Token ETH 流动性重质押协议之一，而 Pendle 是最受欢迎的收益交易协议。

最近，Kelp DAO 推出了 Airdrop Gain Vault，这是一款能够自动在各种 L2 和 DeFi 协议中获取空投的产品。

策略如下：

• 访问 

• 点击“立即重质押”，然后在左上角选择“Gain”

• 将 ETH 或 rsETH 存入 Kelp 的 Gain Vault，以获取 agETH

• （可选）将 agETH 提供给的 agETH 池，以获取额外的收益

在你存入 ETH 后，Kelp 的 Gain Vault 会自动将你的资产分配到多个无 Token 的以太坊 L2 和其他协议中。

我喜欢这个策略的原因如下：

• Gain Vault 的费用相对较低，每年仅收取 2% 的费用

• 存入 Kelp 的 Gain Vault 后，你会得到 agETH，这是一种可以在 DeFi 中使用的凭证 Token 虽然目前 agETH 的应用场景还不多，但 Kelp 团队预计很快会宣布多个新的 DeFi 集成。 希望这些空投机会能引起你的兴趣！ 正如我在本期开头提到的，空投不再是快速致富的途径，因为参与者的数量已经大幅增加。 但在我看来，参与空投仍然是获得额外收益的不错选择。

链上 Alpha

目前，比特币（BTC）交易所的存款地址数量已降至自 2016 年以来的最低水平。

来源：cryptoquant.com

这表明，目前愿意将比特币（BTC）转入交易所进行出售的人非常少。

因此，中心化交易所的 BTC 持有量也一直在下降，我认为这是一种积极的信号。

如上图所示，在 2021 年牛市的高峰期，活跃的 BTC 交易所存款地址数量几乎是现在的 20 倍！

撰文：Kyle Samani，Multicoin 联创

整理：善欧巴，金色财经

随着区块链技术的迅速发展，以太坊曾经作为行业的领军者，取得了巨大的成就。然而，以太坊经过 9 年的发展，花了 5 年时间才确定扩展计划，又用了 7 年才完成从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的转型。以太坊从未明确过它想要成为什么。扩展计划不断变化，没有明确的方向。

相较于以太坊的迷茫，Multicoin 联创 Kyle Samani 在 9 月 19 日举行的 Token2049 大会上发表主题演讲《Why SOL Will Flip ETH》对 Solana 的未来充满期待。整个社区已经围绕共同愿景——「去中心化纳斯达克」凝聚在一起，所有人都朝着同一个方向前进。金色财经将 Kyle Samani 演讲内容整理如下，以飨读者。

以下为 Kyle Samani 演讲全文（小标题为编者所加）：

大家早上好！我是 Kyle Samani，Multicoin 的联合创始人兼管理合伙人。今天我将讨论我们为什么认为 Solana 将超越以太坊。有些人可能已经认同这一观点，有些人可能觉得这太激进，或者认为不太可能发生。我的目标是让大家至少重新思考其中的驱动因素。

今天的演讲分为三个部分。首先，我会简单回顾以太坊的历史，因为这对理解它目前的状态和问题非常重要。接着，我会讲讲为什么 Solana 处于一个有利的竞争位置。最后，我们会一起分析一些关键指标，这些指标表明 Solana 已经超越或接近超越以太坊，这些都是 Multicoin 非常关注的链上数据。

在开始之前，我需要做两点法律声明。第一，今天的言论仅代表我个人的观点，与 Multicoin 无关。第二，本次演讲内容不构成投资建议，也不应被视为 Multicoin 投资顾问服务的要约。

以太坊的历史

现在我们先来聊聊以太坊的历史。以太坊已经有 9 年的历史了，它在 2015 年 7 月正式发布。我认为这一点非常关键，今天会反复强调。以太坊已经存在了 9 年，有足够的时间来解决它面临的问题并确定自己的发展方向，我稍后会详细讨论这些内容。

那么，这 9 年里发生了什么呢？我认为有三件非常重要的事情。第一，去中心化金融（DeFi）的崛起，成为区块链最重要的应用。虽然在 2020 年之前 DeFi 已有一些发展，但真正的爆发是在 2020 年的 DeFi「夏天」。这距以太坊发布已有 5 年。

第二件大事是 2020 年 10 月以太坊决定采用以 roll-up 为中心的扩展路线图，这个决定是在 EIP-1559 更新几个月后做出的。然而，roll-up 路线图的一个明显问题是它对 DeFi 并不友好，导致了跨链桥和网络碎片化等问题。DeFi「夏天」刚结束两个月，他们就宣布了这个路线图，影响显而易见。

第三个关键转折是 2022 年以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）。值得注意的是，以太坊社区早在 2015 年主网发布前就有这个计划，但用了 7 年时间才实现。这表明以太坊的行动非常缓慢，一直缺乏明确的方向。

接下来，我想简要谈谈以太坊的扩展路线图。老实说，这个路线图已经多次改变，最早期的方案包括 Plasma 和状态通道等概念。如果你记得，那时还有像 Hyperledger 这样的疯狂想法。显然，这些都没有实现。最终，他们用了 5 年时间，在 2020 年 10 月正式决定采用以 roll-up 为中心的路线图。

然而，现在这个路线图也受到质疑，或者至少部分存在疑问。最近公共讨论中，关于是否扩展 L1、是否引入多种区块提议等问题越来越多，这些思路更接近于 Solana 等项目的策略，且现在重新进入了以太坊的讨论。

我们并不知道以太坊最终会做出什么决定，可能需要 3 个月，6 个月，甚至 9 个月才能见分晓。但我想强调的是，四年前制定的路线图现在至少部分受到质疑，甚至可能完全被推翻。以太坊已经存在 9 年，但它现在却又回到了起点，这到底是怎么回事？

在讨论 Solana 之前，我想再提一点：以太坊已经不再是价值捕获的中心。以 roll-up 为核心的路线图明确将交易费和 MEV（最大可提取价值）费用从 L1 转移到了 L2、L3 甚至 L4。虽然这一路线图成功将交易推向了 L2 层，但也因此把大部分价值创造从以太坊这个资产上移走了。

以太坊依然没有明确方向

这些人会告诉你，你仍然可以将以太坊用于数据可用性（DA），这确实没错。但我会在接下来的几张幻灯片中展示，DA 的价值几乎为零。以太坊和其他地方有足够多的 DA 可用。人们最后会说以太坊的价值源于「ETH 是货币」，但这完全是无稽之谈。这种说法本质上是个循环论证，无法证伪，他们只是强加他们的信仰给你，根本没有任何逻辑可推导。

判断某样东西是否是货币的试金石很简单：去咖啡店问问他们咖啡是怎么定价的。如果他们用 ETH 定价，那 ETH 就是货币。如果是美元，那美元就是货币，这就是判断货币的标准，其他都不是标准。

L2 的交易数据

我们可以看到过去三四年里，交易从 L1 转移到 L2 的比例。这一点非常明显，现在几乎所有的交易都在 L2 上，90% 以上的交易都发生在 L2 上。这是按计划进行的，他们确实实现了目标，但结果是什么呢？他们一直在谈论所谓的 DA 价值规则。而实际上，L2 才是赚到钱的一方。

我们来看看 Base 的收入和支出情况，Base 是目前主要指标上最大的 L2。可以很清楚地看到，Base 每周的收入大约在 100 万美元左右，而支出几乎为零。支出为零的原因是他们只需为 DA 向 L1 支付费用，未来可能也会保持在这个水平。

我想强调的一点是，虽然人们一直在说 L2 依赖 L1，但实际上，这张图表清楚地表明它们其实是对立的。Base 的目的很简单，就是为 Coinbase 的股东创造利润，他们想要最大化收入并最小化支出。而事实上，Base 的激励机制与以太坊 L1 的激励机制正好相反，因为 Base 希望尽量减少它支付的费用。如果我们再看看其他主要的 L2，比如 Optimism，图表显示的情况几乎是一样的，Arbitrum 也是同样的模式。在所有 L2 中，这种趋势是一致的。

以太坊定位模糊

我想明确地说，以太坊从未真正明确它想要成为的东西。

9 年前，它以「世界计算机」的身份启动，但这一概念从未真正定义清楚，甚至到现在也没有明确的定义。诚然，我认为他们也不必非得定义什么是「计算机」，这只是一个营销术语罢了。但 9 年过去了，他们仍然没有告诉我们这个平台究竟有什么实际用途。虽然去中心化金融（DeFi）、Web3、去中心化身份存储等概念出现了，但以太坊目前呈现的是这些概念的混合体，说实话，它变得模糊不清，反而没有一个突出的方向。甚至在几周前，Vitalik 和以太坊基金会的其他成员公开表示 DeFi 只是循环论证，建议大家用以太坊做点别的事情。

这很好，我也希望以太坊能做更多的事情。但问题是，9 年过去了，他们依然没有提供明确的指导，没有给出任何清晰的意见。缺乏紧迫感和明确的方向，让整个系统充满了消极的能量。DeFi 是区块链上最重要的事情，无论是在以太坊、Solana，还是其他链上都能看到这一点。听到有人说「DeFi 不重要」时，我只想说，如果你们不打算优化 DeFi，那就告诉我们你们要优化什么吧。但他们没有，因为他们自己也不知道。

让我们回顾一下：以太坊已经存在 9 年了，花了 5 年时间才确定扩展计划，又用了 7 年才完成从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的转型。以太坊从未明确过它想要成为什么。扩展计划不断变化，没有明确的方向。他们不知道自己在优化什么。因为这个 roll-up 路线图，他们实际上已经将大部分的价值增值从 ETH 转移到了 L2，比如 Base 等项目上。

与此同时，以太坊的市值仍然维持在约 3000 亿美元左右，这是全球市值排名前 40 的资产之一。然而，这个项目仍然不清楚自己想要成为什么，这种结构性问题非常明显。接下来，我们将转向 Solana 的历史进行讨论。相比以太坊从未找到明确方向，Solana 一直目标明确。

Solana 的起源

Solana 的创始人 Anatoly Yakovenko 在 2017 年开始构思 Solana，当时他正在使用一家美国的服务商——Interactive Brokers（类似于更高级版的 Robinhood）编写交易机器人。他发现自己无法获得纽约证券交易所和纳斯达克的实时市场数据，而像 Virtu、Jump Trading 这样的公司却可以轻松获取。他觉得这非常不公平，认为每个人都应该能公平、开放地获取市场数据。

这种不平等的体验促使他开发了 Solana，目标是让任何人都能全天候 24 小时，每周 7 天实时访问市场数据。Solana 系统旨在优化信息传播，任何拥有计算机和网络的人都可以实时接收这些数据。这个愿景已经成为 Solana 的「北极星」，指导着他们从第一天起打造一个全球性的、实时的去中心化交易所。

虽然这一过程比预期困难得多，但 Solana 在 2018 年开始开发，最终在 2020 年推出了 1.0 版本。尽管期间经历了多次失败，网络宕机、拥堵等问题也时有发生，但他们始终坚持这一愿景。直到 2023 年 5 月进行的 1.18 版本升级，Solana 才真正实现了这个愿景。这个升级使链上限价单、订单取消等功能开始正常运行，交易得以顺利进行，费用几乎为零。

Solana 的成功之处在于，他们坚持了这个艰难且雄心勃勃的愿景，虽然历经失败，但最终的用户体验非常出色，且没有以太坊上的桥接和碎片化问题。此外，Solana 的资产价值也显著提升，现在每年产生 5 亿到 10 亿美元的收入，这主要来自 MEV（最大可提取价值）。Solana 的成功证明了专注的力量，他们用了 6 年时间将愿景变为现实。

这也是我们相信 Solana 市值将超越以太坊的原因。接下来，我们将探讨一些关键的链上指标，这些指标表明 Solana 的表现已经接近或超越了以太坊。

超越以太坊

首先，区块链系统本质上是金融系统。我们可以看到，Solana 的链上交易量在过去一年里基本赶上了以太坊，有时甚至超过了以太坊。这是我们认为最重要的指标，毕竟区块链的核心作用就是进行交易。

接着，我们来看第二个指标：验证者奖励。Solana 在这方面也已经赶上了以太坊，一些星期 Solana 的验证者奖励甚至超过了以太坊。

最后一个指标是稳定币的转账量。虽然在这方面 Solana 仍然落后于以太坊，但其增长速度惊人。大约一年前，Solana 的链上稳定币转账量是以太坊的 1/10 到 1/20，而今天它已经接近一半，这表明资金在 Solana 链上流动得越来越多。

如果你相信这些指标会继续保持相同的增长趋势，那么可以合理地推测，Solana 的市值也将朝着同样的方向增长。

Solana 的结构优势

接下来，我想谈谈 Solana 的未来及其三个独特优势，这些优势几乎无法被其他社区复制，也是我们对其未来更加看好的原因。

第一个优势是代币扩展功能

代币扩展功能于今年早些时候上线，这为支付公司或全球主要资产发行商提供了很多特性，比如内置收益功能、机密传输功能（隐藏发送方和接收方）、资产发行和撤销功能等。这些功能是根据支付公司和华尔街的直接需求开发的，现在已经在主网上线。

我之所以强调这个，是因为我们不仅有 DeFi 和其他去中心化金融工具，还需要满足受监管的金融需求。如果没有这些集成功能，受监管的金融公司将无法大规模上链。而这些功能已经完全集成在 Solana 的 L1 层，并且可以随时使用。我们认为这是 Solana 的一个巨大优势，且在以太坊的生态系统中几乎无法复制。

以太坊的 EVM（以太坊虚拟机）是分裂的，有很多不同的版本，比如 Optimism、ZK-rollups、Polygon 等。虽然它们大约 98% 的代码相同，但并非完全一致。如果你想在这些不同的 EVM 版本之间建立共同的标准，比如机密传输的稳定币，要让这些系统彼此沟通和协作是非常困难的。这并非技术问题，而是人际协调的问题。你需要让这些不同的团队坐下来达成一致，这非常具有挑战性。

第一个使用代币扩展的项目是 Paypal 的稳定币 PYUSD，该代币几个月前已上线主网。我们预计，代币扩展功能将在未来 3 到 4 年内成为 Solana 的标志性功能之一，届时它将使 Solana 在众多区块链项目中脱颖而出。

Firedancer

接下来，我想谈谈 Firedancer。Firedancer 是一个即将上线的全新 Solana 客户端，预计将在接下来的几天或几周内发布。他们可能会在明天的 Breakpoint 大会上公布确切日期。如果你还不熟悉，Firedancer 是由 Jump Trading 开发的一个新的供应客户端。Jump Trading 是全球最大高频交易公司之一，而在所有高频交易公司中，Jump 以速度最快著称。

我们认为这非常重要，因为 Jump 团队将其在构建高性能交易系统中积累的所有知识和经验，应用到了这个客户端中。从一开始，Solana 的愿景就是打造一个去中心化的纳斯达克，现在我们将这一全球领先的交易公司的智慧引入其中，构建全球最快的无佣金交易所。这个系统将具有极强的扩展性和速度，并且能够让我们喜欢的 Solana 特点——可组合性、无桥接问题等——在 Firedancer 下变得更为出色。

硬件拓展

最后我想谈的是与 Firedancer 相关的硬件扩展。Solana 的设计原则之一是通过并行硬件自然扩展。自从项目开始的第一天起，Solana 就一直在谈论这个问题。我也已经讲了好几年了。其核心思想很简单：如果系统中的核心数量翻倍或三倍，你会希望系统的性能也能翻倍或三倍。这是一个非常直观的想法。

这个想法不仅适用于 Solana，还因为摩尔定律的缘故，在过去 50 年里，特别是过去 10 到 15 年里，随着核心数量的增加，能够利用并行性的系统在实际性能上取得了显著提升。今天，这一想法尤为重要，因为 AI 领域的复兴正在发生，大量资本流入整个半导体价值链，从设计到制造，这一领域的增长率在过去 30 年里是最快的。

这全都归功于 AI 芯片的爆发式增长，这些芯片由众多初创公司、Nvidia 和 AMD 等公司开发。这些芯片大多是高度并行的，并不是所有芯片都适合 Solana，但这并不重要，我们只需要其中几款芯片能够适配即可，这将大大提升 Solana 的性能。令人惊叹的是，这场 AI 复兴与加密货币完全无关。加密货币领域的任何人都无需了解或关心 AI 领域正在发生的事情，但 AI 领域的 30、40 甚至 500 亿美元的研发投资，都会间接推动 Solana 网络的性能提升。

这正是系统设计核心中的一种关键理念：要想赢得我们认为将成为世界上最大的市场之一，即去中心化的纳斯达克。而 EVM（以太坊虚拟机）是单线程处理器，尽管他们谈论并行化已有 9 年，但至今没有实质进展。我们认为这种对并行处理的全面拥抱将在未来几年变得更加显而易见，尤其是随着链上资产的扩展。

最后，我们对 Solana 的未来充满期待。每个人都在朝着同一个方向努力。每个人都在致力于构建这个去中心化的纳斯达克。我们拥有强大的开发团队，资产发行方、代币扩展功能以及高效的客户端，这一切共同作用，构建了一个可以扩展的网络，并创造了一个随着网络扩展而增值的资产。我们期待在未来几年看到 Solana 的进一步发展。

谢谢大家！

拓展阅读：

MEV 减缓探索方向

过去 Ethereum 生态内部，PBS 的解决方案是外包给 Flashbots 来实现的，Flashbots 专门用于研究以太坊的 MEV 问题，其最新一轮估值已经达到了 10 亿美元。但是由于 Relayer 毫无经济效益，并且实现 Relay 需要很高的技术和经济门槛，Blocknative 放弃这一赛道项目的研发。为了解决去信任化以及 0 经济激励的问题，以太坊也在考虑使用 e-PBS 协议级别改进，来避免基于第三方协议 mevboost 的 Relayer 的存在。

当前 MEV 似乎是一个无法很好解决的问题，因为本质上这是生态系统复杂度提升以及用户时间段内信息不对称的必然产物，对于黑暗森林的以太坊来说，特别是在无需许可和抗审查的黑客思想影响下，以太坊无法在协议层面进行审查和改进来一次性切断 MEV，这不可能做到也不会出现。以太坊生态下，更多的是想办法减轻 MEV 的负外部性，增强其正外部性。许多的项目、社区成员、开发者、VC 都在探索一些值得尝试的方式，也就衍生出了许多潜在的机会。接下来，我们将大致介绍一些减缓负外部性的尝试，总的来说，所有的尝试都是三个方向：协议级别、应用级别、拍卖机制。

SUVAE

SUAVE（Single Unifying Auction for Value Expression）是 Flashbots 提出的，旨在改善 MEV 负外部性。同样，其不诉诸于解决 MEV，而是引导 MEV 变得去中心化、透明。

SUAVE 链的架构，图源：

其通过构建一个新的区块链 SUAVE，内置了一个 MEVM 虚拟机，该虚拟机能够运行 EVM 智能合约。同时配套的开发者工具能够支持开发基于 EVM 虚拟机的 MEV 智能合约。从而允许当今任何集中式 MEV 基础设施转换为分散式区块链上的智能合约。这大幅降低创建新 MEV 应用程序的门槛，可以最大限度地提高不同机制之间的竞争，并且带来了去中心化和透明性。最后，它有助于通过使中心化基础设施（构建器、中继器、中心化 RFQ 路由等）能够被编程为去中心化区块链上的智能合约来分散 MEV 产业链的中心化问题。

Rollup 交易的供应链，图源：dba:

SUAVE 能够作为去中心化的排序器以及意图识别机器提交给链上的 Proposer，最后使用以太坊作为结算层。执行节点会在链下执行，采用可信执行环境或者零知识证明技术。用户能够使用意图交易，将交易交给 SUAVE 去解析，并且最大化的透明 MEV，以进行智能合约间的 MEV 竞拍，这样通过透明的市场机制就能有效的减缓负外部性。同时，根据 Paradigm 的应用税文章，比如针对 MEV bot 行为，征收应用税，也是比较适合在 SUAVE 上实施的。而 Paradigm 正好也是本项目的顾问和投资人。

OFA

我们以 OFA（Order Flow Auction）为例，来一览其对拍卖机制的改进。

OFA 拍卖机制，图源：

1. 订单发起人（钱包 / 应用）将订单发送给 OFA，OFA 选择性的披露部分信息，包括订单价值等，这个是设计空间。

2. 竞标者 Bidders 出价，获得对应的信息并且提出能够为此订单流支付的价格，之后 Bidders 就会对这个订单流进行 MEV。

3. 这部分私人的订单流只有 Bidders 能够看到，并且引入了市场化竞争以后，能够让 MEV 更透明，以及尽量减少用户的损失。

目前业内有不少基于 OFA 拍卖机制的项目正在研发，整体的运行机制和流程都非常相似，不同点在于四个核心组件之间的细节与实施方式不同。

私人交易池加密

OFA 类似于构建了一个私人交易池，但是这些用户订单只能由某个拍卖机制下获胜的 Bidders 提取 MEV，拍卖的手续费返还给订单所有者。实际上这套架构下仍然存在某种拍卖机制下的 MEV 提取。内存隐私池是希望解决对 Searcher 的保密问题，因为 Searchers 是 MEV 的主要参与方。因此只需要通过隐私交易池，让订单只有中继者和区块构建者才能看到。其中，加密意味着用户的交易可能需要支付更高的 Gas，这本身应该是可选的，目前有以下几种值得探索的加密方法。

1. 多方计算 MPC：多个参与方使用 MPC，这将对多个参与方隐藏交易细节，在共享排序器处也可以应用 MPC 来分散单一排序节点的中心化权利。

2. 可验证延迟函数 VDF：该函数需要一定的时间 T 来进行计算，并且一旦计算完毕，能够快速验证其正确性。通过使用 VDF 可以让交易顺序变成串行执行，但是却会让大量用户环境下体验变得非常糟糕，延迟时间 T 是一个权衡下的值。

3. 阈值加密 TSS：允许多个参与者共同参与加密和解密过程，而不需要任何单个参与者拥有完整的密钥。阈值加密可以通过加密交易内容，防止攻击者在交易被确认前看到交易细节，从而有效防止前跑攻击。相比于 MPC，TSS 更加简单，更适合与单一的签名与私钥生成等环节。Shutter Network 使用 TSS，它允许验证者在不知道交易内容的情况下对交易进行排序和打包,从而防止 MEV 攻击。

4. 零知识证明 ZKP，能够在不公布具体信息的情况下，验证该信息的正确性。目前发展主要受制于硬件发展的影响，成本高昂，具体商业化落地需要时间。Automata Network 提出了一个名为”Conveyor”的隐私中继网络,使用多方计算(MPC)和零知识证明来保护交易隐私,同时允许验证者执行必要的计算。

私人交易池加密方案对比，图源： 

对于私人交易池的加密有多种可选的加密算法，包括 MPC、TSS、VDF、ZKP 等，但是每种加密算法都有其弊端需要开发者权衡。其中具备探索性的项目有使用 TSS 算法的 Shutter Network 以及使用的 MPC 和 ZKP 来解决 MEV 的 Automate Network 值得关注。

Execution Tickets

Execution Tickets 是 Justin 在哥伦比亚加密经济学研讨会上提出的一种解决 MEV 方案，这是对共识层面上的改进，其经历三个步骤：

1. 其提出了一个 Tickets 市场，获得 Ticket 的人能够获得在未来某个时间段提议执行区块的资格。通过动态定价机制，能够实时调控流通中的 Tickets 数量和现有供应调整价格。每个 Ticket 具体针对哪个 slot 也是随机选择的。

2. 其将区块分为执行和提议两种，区块提议者是随机选择的，执行区块需要 Ticket 才有资格。

3. 执行区块的 Ticket 持有人有权在分配到的时间段内提议执行区块，并获得相关的执行层奖励（EL Rewards = TX Fees + MEV）。执行区块提议者需要提供抵押，以确保他们在分配的 slot 中生成执行区块。如果他们出现双花或离线，抵押将被没收。

Slot 被分为了执行轮和信标轮（共识轮），当一个 Ticket 被销毁，那么相当于对应的 ETH 被销毁，增加了 ETH 的通缩压力，由于执行区块和共识区块是随机选择了，因此这极大的增加了两者串通的可能性，其问题在于：

1. 但是这个机制会衍生出多块 MEV 的问题，也就是购买多个连续区块的执行 Ticket，这样可能会扩大 MEV 的利润以抵消购买 Ticket 的成本。因此这个机制需要很好的设计 Ticket 价格的变化函数。

2. 该机制仍然没有解决用户 MEV 三明治攻击的问题，只是把用户的损失，补偿到了全体网络的通缩上。

e-PBS

实际上，在 Merge 以后，以太坊并没有实现 PBS，也就是说，构建者和区块提议者都需要从验证者中选择，但是为了网络的经济效益最大化，使用 MEV-Boost 作为第三方的 PBS 协议外解决方案，目前已经有 90% 的 Relayer 市场份额。

e-PBS（enshrined PBS）是以太坊为了应对 MEV-boost Relay 作为第三方构建的信任化中间件的解决方案，其将 PBS 纳入共识级别，而不再依赖于 Flashbosts 这种三方提供协议外解决方案。该提案代号为 EIP-7732 。该协议的目标是让以太坊协议层能实现信任最小化的 PBS 解决方案，通过以太坊协议内的机制捕获绝大多数 MEV，并以以太坊协议利益最大化的方式，将捕获的 MEV 分配给参与者。该 e-PBS 类似于我们在 PBS 章节中提到的工作流程，但是其特点在于消除了 Relayer 角色，Builder 向 Proposer 竞价被写成了共识层的代码。

ePBS 执行流程图，图源：

上图是，ePBS 机制下的 Slot N 流程：

1. 区块广播：t= 0 时，选定的 POS 验证者提议 N 号插槽的共识层（Consensus Layer，CL）区块，该区块包含 Builder 的拍卖区块出价，但是不包含执行负债。

2. 证明截止时间：t=t 1 时，委员会会根据分叉规则选择正确的区块，并进行证明。

3. 聚合证明和 payload 传播：t=t 2 时，广播 Slot N 的聚合证明，便于验证。同时 bulider 发布他们的 ExecutionPayload，以构建该块的完整版本。

4. PTC 投票广播：t=t 3 ，PTC 负责监督 Builder 的 Payload 是否按照规则进行，并且判断其时机是否有效。

5. t=t 4 ，下一个区块的提议者是将 slotN 的区块视为空块还是正确构建的满块就至关重要，这需要下一个区块的提议者根据 PTC 的投票和证明来判断。

需要特别注意的是，为了保证 Builder 在一个 Slot 内能及时的提交区块负载，（在 Ethereum 2.0 上也需要保证验证者委员会在一定时间内投票以及提议区块），在协议级别的 PBS 中，Builder 仍然倾向于较晚发布 Payload 内容，这样就有更多机会寻找 MEV，因此在协议中引入了 PTC（Payload-Timeliness Committee）,顾名思义，其是针对 Payload 构建者的监督机制， PTC 可以从经济角度促进 bulider 及时发布 payload，保证以太坊的安全性。如果 Builder 的 Payload 被定义为不及时，那么 Builder 将无法获得对应执行负载的奖励。

区块解析图示，图源：

因此在 ePBS 中，一整完整的区块需要两部分共同组装，一个是空的 CL Block，是在 slot 刚开始时，由 proposer 构建，里面包含了 Execution Payload Header 和 Builder Bid，但是具体的 Payload 内容暂时为空。只有在证明聚合以及区块传播阶段，也就是 PTC 认可 payload 有效性后，才会主装到区块中，形成一个完整区块（Full Block）。

总的来说，EIP-7732 ePBS 能够解决：

1. 无需信任的中间第三方的透明区块拍卖方案。

2. 分离共识层和执行层来减少验证者的计算负荷，从而提高网络效率和速度。

3. 验证者能够立即专注于验证共识，并将执行负载的验证推迟到以后的时间，引入额外的时间窗口和投票机制，确保了系统的高效运行和公平性，同时允许更多的时间来处理执行负载。

但是也提出了一些问题有待讨论：

1. 本质上这只是使得过去第三方 Relayer 的工作被取代，以此来实现区块提议流程中的去中心化和透明，但是本质仍然没有解决用户的糟糕 MEV 体验。

2. 这次升级是共识层的更改，是不具备向后兼容性质的，如果 ePBS 的机制设计在实践中被验证失败，后续的补丁较难。

3. 假设在一个插槽中，提议者发布了区块，但构建者由于某种原因延迟发布执行负载。这时，部分验证者可能会基于提议者的区块进行验证，而另一些验证者可能会等待构建者的执行负载，导致网络分裂。这样的分叉会增加网络的不稳定性和维护成本。

4. 如果某个提议者故意在接近证明截止时间发布区块，可能会导致部分验证者看到区块，另一些验证者未看到区块，那么 N+ 1 个 Slot 的 Proposer 的行为将变得不可预测，极大增大链上分叉的可能性。

PEPC

同时 EigenLayer 也提出了一些解决方案，包括 AVS 组件 PEPC（protocol-enforced proposer commitments）来解决 MEV 的问题。这个组件也希望解决第三方中间件 Relayer 的信任问题。主要是希望 Proposer 在提交 CL 块时，能够附带一个 PEPC 签名，来承诺。Builder 通过验证 Proposer 的 PEPC 之后再执行负载，这在协议内引入了一个信任机制。通过内置的信任机制，也能解决 Relayer 作为第三方的潜在信任问题。

参考资料

《The MEVM, SUAVE Centauri, and Beyond》：

《Blockchains, MEV and the knapsack problem: a primer》：

《MEV ECOSYSTEM EVOLUTION FROM ETHEREUM 1.0 》

《The Future of MEV》 by Blockchain Capital

《FRP-18: Cryptographic Approaches to Complete Mempool Privacy》by Flashbots

《Execution Tickets》:

《Payload-timeliness committee (PTC) – an ePBS design》：

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