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原文编译：深潮 TechFlow

市场从沉闷转向了不确定的看涨。自五月以来，加密市场一直表现平淡。

价格停滞不前，空投让人失望，基础设施项目也让人感到疲惫（人们不再关注技术帖子），普通投资者（不是我们，而是那些随便买的普通投资者）也不活跃。Crypto Twitter 现在讨论政治的内容比加密货币更多。

市场依然不确定，但这种不确定性更倾向于看涨而非看跌。让我解释一下。

外部的不确定性

首先，以太坊 ETF 终于上线了，数据也开始公布。

在第一天，ETH ETF 的交易量达到了 10 亿美元，占 BTC ETF 交易量的 25% 。大多数分析师预计 ETH ETF 的交易量会在 10% 到 20% 之间，这表明这是一个看涨的信号。

但这种趋势会继续吗？流入量会超过 Grayscale 的流出量吗？

这是目前 ETH 的主要不确定性，导致 ETH 价格下跌。但随着时间的推移，这种不确定性会逐渐减弱，Grayscale 持有的 ETH 也会减少。

如果每一天我们保持这个价格水平，那就是看涨的信号。

接下来是美国大选。Trump 会赢吗？他会在纳什维尔的会议上宣布比特币为储备资产（而不是货币）吗？Kamala 真的愿意改变民主党对加密货币的立场吗？

太多的不确定性。

市场不喜欢不确定性；它需要答案。然而，我相信美国政府最终会改变其对加密货币的负面立场，这是技术发展中的自然过程。

图片推文内容：

  – 首先他们忽视你，

  – 然后他们嘲笑你，

  – 接着他们与你斗争，

  最后你赢了。 我们现在正处于“最后你赢了”的阶段，那些多年来一直与我们对抗的人，终于意识到对抗不是正确的道路。 他们知道这是一场必输的战斗，现在正在寻找前进的方式。 当你从没有政客谈论你，到国会通过两党共同提出的法案，而曾被视为你最大敌人的政党现在试图更多地参与时，这就是胜利的体现。

我刚写到“首先他们忽视你……然后你赢了”的老套话时，看到 Adam 在推特上发布了同样的内容。我完全同意。政府通过反对加密货币获得的好处很少，而损失却很多。我们会赢。

不仅是美国。据报道，中国也在考虑取消对加密货币的禁令。虽然这还未得到证实，但这种不确定性也是看涨的。

第三，Mt Gox 债权人。他们会抛售他们的 BTC 吗，还是会持有？或者会卖掉 BTC 并购买其他加密资产？

我们还不知道。这种不确定性对加密货币价格产生了负面影响，但总有一天我们会意识到这并不重要。就像德国出售 BTC 一样，Mt. Gox 事件也会过去，留下我们多年担心的抛售压力。

那么，我的观点是什么？

人们常说市场由恐惧和贪婪两种力量驱动。然而，我认为恐惧比贪婪更强大。

损失厌恶是投资中的强大力量，使恐惧成为比贪婪更主导的驱动因素。失去金钱的痛苦比赚取金钱的兴奋更强烈，使我们过于谨慎。这种恐惧导致早期抛售或使人们不愿意投资，即使有好的机会摆在面前。

在市场中，这意味着恐惧往往比潜在收益的吸引力更能驱动决策，导致保守和过于看跌的反应。

随着时间的推移，我们的恐惧会减少，FOMO（错失恐惧症）会开始。当前的外部不确定性是暂时的。Grayscale 最终会耗尽 ETH，Mt. Gox 债权人想卖的会卖掉，即使 Trump 输了，民主党仍然反对加密货币，我们也能像多年在这种反加密货币政府下那样继续繁荣。

还不相信？在中，Lyn Alden 预测了一个典型的流动性周期，预计 2025 年将迎来繁荣。如果上述积极事件发生，市场向上的机会将增加。

然而，外部不确定性只是看涨情绪的一部分。加密货币内部终于有一些有趣的事情发生了。

内部不确定性

内部不确定性指的是由本地加密社区（如开发者、交易员和空投农民）做出的决定。这次牛市显得有些无聊，因为主要是由外部因素推动的，例如：

• BTC/ETH ETF

• 政府政策的反复无常

• 潜在的利率下降等

• 我们确实缺乏强有力的内部创新来吸引普通投资者并保持他们的兴趣。到目前为止，这次牛市只有两个内部因素引发了 FOMO（错失恐惧症）：

• Memecoins

• 空投

空投撸毛重新激活了旧的和新的 DeFi dApps，产生了看似积极的参与度指标，但这些指标大多是虚假的，主要由只为空投使用 dApps 的投机者驱动。

围绕空投的热情已经减弱，这在 X 上的情绪下降和借贷平台利率下降中表现得很明显，因为农民借入资产以最大化他们的收益。

你可以看到，自三月以来稳定币 IPOR 指数从 20% 下降到 7% ，但仍高于一年前。

这对任何人来说都不是什么新鲜事。不确定的是我们如何继续向市场发行代币并说服人们购买这些代币。

这是我最大的困扰。每个周期，我们都会找到新的方法向市场发行代币。积分换空投只是最新的趋势，但肯定不是最后一个。最先意识到如何运作的人，获得的投资回报率（ROI）最高。我在这次牛市开始之前就写过它是如何运作的。

我曾押注 Friend Tech 通过 100% 空投可以复兴“公平启动”模式，但我输了。类似地，Nostra 的 100% 启动解锁和 Ekubo 的 1/3 分配空投给社区，另外 1/3 在两个月内出售，产生了混合结果。代币终于上涨了，但空投规模很小，市值仍然很低。

我们还进行了一些关于积分游戏化的实验。然而，这些实验的结果也是参差不齐的，比如 $CLOUD 的空投令我失望。

品牌“重新包装”的代币迁移也很有前途。当协议采用新品牌并迁移代币以重新开始，而不是选择简单的 v2 或 v3 升级时，就会发生这种情况。我们将看看 Fantom 迁移到 Sonic 的表现如何，但 Connext 到 Everclear 的迁移和 Arweave 的新 AO 代币与 AR 的农场产生了混合结果。

目前似乎只有 memecoins 仍然表现得比较好。

随着市场本周转向看涨，memecoins 成为表现最好的板块。这意味着投机者看涨，但在等待合适的时机入场。

除了 memecoins 没有其他东西上涨，团队们很绝望。所以 Jupiter 决定与

总之，一些加密团队正在创新，但大多数人更愿意选择，因为没有新的东西足够好：新推出的代币在解锁压力下正在抛售（尽管 ZRO 表现良好）。

在 memecoins 上赚钱同样具有挑战性，因为数千个 memecoins 进入市场，大多数直接归零。

我相信这种关于代币发行未来的不确定性是 DeFi 代币在周期后期可能表现良好的原因。

DeFi OG 代币，如 UNI、MKR、LDO、AAVE 和 SNX，有大量流通供应，减少了大量抛售的风险。

随着潜在的监管明确，这些代币由坚实的商业模式和收入生成支持，可能会吸引更多的资金流入。特别是，当市场对 memecoins 感到厌倦并且新代币涌入时，DeFi OG 代币提供了一个有趣的对冲选择。

目前，memecoins 表现良好，因为具有实用性的代币被监管机构视为“证券”，而 memecoins 缺乏实用性，从监管角度来看风险较小。政府的正面信号可能会显著改变加密货币的心态。

但这一切仍然充满不确定性。

消费者应用程序

人们对高价基础设施项目的疲劳感是真实的。虽然很少有人对新的基于 AI 的 zk Layer 2 （如 Zircuit）感到兴奋，但这实际上是一个积极的信号。

我们终于认识到需要通过这些基础设施来开发消费者应用程序。

风险投资资金终于更多地流向了应用程序而非基础设施。希望能从中诞生一些有用的产品。

在消费者应用领域的最大赢家是 Polymarket。它不仅适合投机，还在这个被偏见的传统媒体主导的时代中提供了一个可靠的真相来源。

尽管 Polymarket 是最酷的加密消费者应用之一，但我们目前没有办法直接投资于它！不过，我正在通过在多个市场上用多个钱包下注来为可能的空投做准备。

如果 Polymarket 足够大胆，他们应该在美国大选前推出他们的代币，当时市场热度最高。

如果消费者应用成为新的趋势，我建议大家尝试看看自己喜欢什么，并找到在其他人之前投资的方法。这也是我打算做的。

一些值得尝试的消费者应用程序：

• ：分享你的跑步、骑行和锻炼记录并赚取积分（尚未上线）

• ：发现新音乐并证明你是第一个发现的

• ：增强隐私的点对点文档分享

• 可以在 David 的中查看其他应用程序。

最后，你一定要试试 Farcaster 和 Lens。这些可能是消费者应用趋势中的最大赢家。

新的代币经济学

这个周期在内部创新方面表现不佳。代币经济学方面急需激进的创新。

图中推文内容：

  我怀念代币经济学中的激进创新。

• 上一个周期带给了我们：

• 流动性挖矿

• veToken 模型

• 3, 3 庞氏代币经济学

• 重基代币（$AMPL）

• 公平启动

• 代币作为稳定币的抵押品（如 Frax, Terra, SNX）

• 以及更多…

  但现在呢？我们陷入了积分兑换代币撸毛和质押的小改动中。 似乎我们现在害怕尝试。协议选择了安全且简单的模型，可能是担心过于复杂的代币经济学。

甚至 memecoins 在 pumpdotfun 上的绑定曲线发行模式中也比 DeFi 有更多的创新。但除了绑定曲线，memecoins 还放弃了之前的实验，比如转账税。

一个从 0 到 1 的创新领域是通过 AVSes 再质押。

• Eigenlayer 的双代币结构（EIGEN 和质押的 bEIGEN）允许通过社会共识来管理分叉。

• 双重质押模型：对代币的额外需求有助于维持底价。

• Ethena 与 Symbiotic 正在通过增加经济安全性来实验实用代币。

最近，Karak 宣布与 Etherfi 和 Maker 合作推出他们的再质押代币。

Karak 的“通用再质押”将质押功能带给任何代币。它通过帮助在任何链上去中心化并添加额外的实用功能来提高代币的实用性，这是其他方式无法实现的。

我们需要看看它在实践中的表现如何，但在 Karak 上质押将自动将你的 MKR 迁移到 Maker 的 Endgame 路线图中的 NewGovToken。

同样，你可以再质押 ETHFI 以赚取 Karak XP 积分，但我非常好奇 Etherfi 和 Karak 将引入哪些其他再质押功能。

如果 Ethena、Etherfi 和 Karak 的再质押实用模型成功，我们可能会看到其他 DAO 的流动性再质押代币（LRT）显著增加，这将大幅提升再质押平台代币（尤其是 Symbiotic 和 Karak，因为 Eigenlayer 还不支持其他资产）的估值，同时也会提升 DAO 代币本身的估值。

想象一下一个有 lrtMKR、lrtAAVE 和其他任何代币的世界。

说到再质押，Aave 推出了一个相当有趣的新功能。

Aave 的 Umbrella 是一个新的安全模块，用户可以使用 aTokens 作为质押资产。

图中内容：

  Umbrella 的主要功能

• Aave aTokens 作为质押资产。如果你在 Aave 提供流动性，可以选择参与 Umbrella 以获得额外收益（但存在削减风险）。

• 自动削减机制。无需治理参与；每当产生坏账时，系统会自动进行覆盖。

• 按网络质押。你可以在任何提供给 Aave 的网络中质押你的 aTokens，并参与该特定网络的安全保障。

• 改进的激励机制。为每个质押资产提供多重奖励，并采用更复杂的算法。

想象一下你借出 USDT 并想赚取额外的收益。你将 aUSDT 提供给安全模块，在发生坏账的情况下，你的一部分 aUSDT 将被用来覆盖坏账。

这个概念既简单又强大，我不明白为什么之前没有人想到。

这也是从之前使用 stkAAVE 作为“治理代币安全”保证的重大转变。想想看，如果 Aave 变得无力偿债，代币无论如何都会被抛售。

围绕加密市场的不确定性一直很大。尽管如此，我们在全球加密采用方面有成功的故事，例如 ETF、RWA 和加密成为政治问题。我相信这种采用趋势将继续。

这种不确定性实际上是看涨的，因为它使我们能够克服障碍并取得进展。像宗教一样，加密货币正在接触越来越多的人。然而，一旦它成为主导力量并且不确定性消失，增长潜力就会减少。

不确定性是增长的燃料。

内部的不确定性类型不同。以前有效的方法不再奏效。我们遇到了瓶颈，需要新的创新方式来前进。虽然一些创新正在出现，但尚不清楚什么才是真正颠覆新代币发行机制的东西。

我看好加密市场，因为我相信我能成为第一个找到它的人之一。

原文标题：《Coinbase「不要中国」用户了？社群暴大量灾情：帐户被删、资产被转走，社群痛骂根本抢劫》

原文作者：Ting，动区动趋 BlockTempo

数字资产讬管解决方案提供商 Cobo 联创兼 CEO 神鱼，昨日在社群平台发文，以「囤币最大的天敌是 __？」为标题，附上一位网友在社群平台小红书分享，其资产遭中心化交易所 Coinbase 侵占的案例。

网友怒骂 Coinbase 明抢用户资产

社群平台小红书上一位化名为「初」的中国网友 24 日发表一篇标题为「明抢的 coinbase，比特币投资维权全记录」的文章。

文章提到该名网友在 2017 年 All in 币圈，并在这几年间频繁操作。2021 年他决定开始囤币，但由于担心火币和币安频繁遭到黑客攻击及断网，该年底他将所有代币转移到在美国合法的交易平台 Coinbase，之后他偶尔会登入帐户查看资产状况。

然而，今年 6 月，该名网友发现 Coinbase 帐户无法登陆，咨询客服后发现帐户已被註销，帐户内的 BTC 被卖掉发送给美国怀俄明州的一个机构，Coinbase 给的理由是网友帐户许久未有活动，资产被视为「Unclaim Property」。

资产被视为「Unclaim Property」

Coinbase 官网相关解释说明，视各州法律， 3 ~ 5 年未有活动的帐户会被归类为 Unclaim Property，然而，该名网友今年 2 月和 3 月均有登陆，所以他认为 Coinbase 客服给的理由纯属胡扯。在网友持续询问并且提供登入证明后，Coinbase 客服表示，他们也爱莫能助，只能请网友自行去找怀俄明州无人认领财产部门（Wyoming’s Division）要回资产。

事发至今，该网友一直关注 Wyoming’s Unclaimed Property Division 的网站，并发现原来不只有他一个案例，类似的情况很多，所以该部门光是整理这些资产就耗时 3 个月。该名网友也在找寻多日之后发现他的资产纪录，于是赶紧找各种资料试图申报找回。然而，由于他已忘记大部分之前註册帐户的个人信息，他认为资产找回的机率微乎其微。

网友遭转移资产纪录

无人认领财产（Unclaim Property)是什么？

根据 Coinbase 官网说明，当帐户所有者在州法律指定的一段时间内（通常为 3-5 年）没有进行任何联系或产生任何活动时，您的资金将被充公，此时它们被视为无人认领或废弃的财产。

无人认领财产的形式包括但不限于支票/储蓄帐户、经纪帐户、 401 k 帐户、退休基金帐户和保险箱内的物品。

Reddit 社群相同问题频传

另一方面，也有许多网友在社群论坛 Reddit 抱怨相同问题，描述他们的帐户被关闭，资产都转移至怀俄明州无人认领财产部门。

在众多案例中，可以发现 Coinbase 关闭帐户多数是因为「用户在 Coinbase Kenya Ascending Markets, Ltd. 建立帐户，目前该公司已关闭」，并且 Coinbase 表示多次尝试透过用户验证的电子信箱进行联络，通知帐户关闭事宜，然而并没有收到用户回覆。

根据小红书网友「初」提供的图片，Coinbase 客服回覆，他的帐户关闭也是因为其在 Coinbase Kenya Ascending Markets, Ltd. 建立帐户。

不过许多 Reddit 网友也批评道：「Coinbase APP 没有任何通知」、「电子信件描述不清楚，没明确说明要关闭帐户」…

Coinbase 客服回复小红书网友

在过去两天里，传统市场对 AI 投资泡沫影响科技股的担忧在影响美国股指集体下跌的同时也对数字货币价格造成了压力，除此以外，美国强劲的 GDP 数据（录得 2.8% ，预期 2% ）以及针对 Bitfinex 和 Tether 操纵市场的指控也为看涨情绪蒙上了一层阴影。

Source: SignalPlus Economic Calendar

对 ETH 来说这两天更是难熬，尽管 ETF 上市的第一天三巨头的资金流入抵消了来自 Grayscale 的抛售，但过去 48 小时里 ETHE 的抛售并未减缓，而其他产品带来的资金流入却被截流，分别造成了 1.52 亿和 1.33 亿美元的净流出。ETH 一度下探至 3070 附近，回吐了七月初谷底反弹后接近一半的涨幅，今日小幅反弹回到 3250 附近。但也有分析师表示对 ETH Spot ETF 质押功能的最终加入感到乐观，认为这将提升 ETF 的吸引力，使市场重新思考和权衡短期风险和潜在长期收益的可能性。

Source: TradingView；Farside Investors

期权方面，于 2024 比特币峰会当日交割的 28 JU L2 4 期权一经上线就得到市场的追捧，市场将极高的价格波动预期 Price-In 到了当天的 Forward IV 上，ATM VOL 被定价至 90% 的高点。同时间，Vol Skew 的曲线因市场积极的预期而大幅上扬，向着看涨期权倾斜，但如此高的 Vol Premium 也吸引到了交易员的注意， 67000/68000/69000 的 Call 都出现了激烈的抛售（见下图交易分布）。

Source: Deribit （截至 2 MAY 16: 00 UTC+ 8）

Source: SignalPlus

Source: SignalPlus

Data Source: Deribit，BTC 交易总体分布

Data Source: Deribit，ETH 交易总体分布

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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编译撰文：Karen，Foresight News

一则关于「Aave 可能启动费用开关机制并回购代币」的消息让 AAVE 价格从 85 美元攀升至 100 美元上方。同时，Aave-Chan Initiative 创始人 Marc Zeller 昨日发布「更新 AAVEnomics」的 TEMP CHECK 提案，提议启动「购买和分发」计划，从协议收入中在二级市场购买 AAVE 资产，并充实生态系统储备来奖励生态主要用户，同时，通过新的安全模块激活 Atokens 安全模块，并取消 GHO 借贷利率折扣和引入 Anti-GHO 生成和销毁机制，从而增强 AAVE 质押者与 GHO 借款人之间的利益一致性。除此之外，新提案还建议将当前的 AAVE 安全模块升级为新的「质押模块」。

Aave 新安全模块有何改进和更新？

在了解关于 Aave 潜在的费用开关机制之前，我们有必要先回顾 Aave 原来的安全模块和读懂 Aave 贡献方 Bgd Labs 提出的 Aave 安全模块新版本「Umbrella」。

事实上，Aave 早在 2020 年便推出了安全模块，允许 AAVE 和 AAVE/WETH Balancer LP 持有者抵押其代币并获得奖励，以增强协议的韧性与安全性。在协议遭遇如智能合约漏洞、清算风险或预言机故障等导致的 shortfall 事件时，锁定的部分代币可能被用于拍卖，以弥补潜在的损失，为协议构建额外的防护屏障。

目前，Aave 的安全模块主要运行于以太坊主网，截止撰稿时已累积了约 4.8 亿美元的资产，支持 AAVE、GHO 或 ABPT V2（Balancer AAVE + wstETH 流动性池代币）的质押，每日释放约 820 枚 AAVE 代币。根据官方规定，若发生资本损失，系统最多可动用 30% 的锁定资产进行补偿。若此金额不足以覆盖全部债务，将触发「Recovery Issuance」机制，即临时发行 AAVE 代币进行拍卖。

然而，Bgd Labs 指出，现有安全模块存在优化空间，如坏账处理效率低下、资本效率不高、削减机制缺乏透明度及灵活性、质押和削减完全基于以太坊等。为此，新安全模块 Umbrella 应运而生，并针对上述问题进行了以下几方面的改进：

一、添加新质押资产 stk aTokens：取消 stkAAVE 和 stkABPT 作为直接债务偿付（coverage）资产的能力，因为它们与 Aave 池上可能产生坏账的资产缺乏相关性，转而采用与 Aave 池内潜在坏账资产更为相关的 aTokens 作为质押物。

bgdlabs 认为，aToken 是最好的质押和可削减资产，当出现 aToken 被削减的情况时不需要出售来弥补赤字，只需要销毁即可，即销毁质押在 Umbrella 中的 aToken，销毁的数量为坏账数量。这样一来， 可以保持 aToken 供应量与可提取量的平衡。

二、网络与池级别的全面覆盖：为 Aave 在每个网络上的每个池都设置 Umbrella，确保全面的安全保障。

三、自动化快速削减机制：减少对人工治理提案的依赖，实现坏账产生时的即时自动补偿。

四、 新的激励体系：引入多重奖励和更复杂的算法，如 stk aUSDT 可同时获得来自生态系统储备的 AAVE 奖励及协议收入的 USDT 奖励，提升参与者的积极性。

此外，stkGHO 仍将在 Umbrella 中保留，但质押资产的种类与规则将更加灵活，以适应社区未来的需求变化。

Umbrella 安全模块将如何开始更新？

TEMP CHECK 提案表示，作为初始步骤，建议将 StkGHO 和 StkAAVE 安全模块的偿付范围分开，此举旨在明确区分两者的保护职责，特别是提升 StkGHO 安全模块的效率，以更有效地保障 GHO 稳定币的稳定性。具体而言，更新后的 StkGHO 安全模块将专注于抵御 GHO 债务相关的风险，并仅用于清除 GHO 的超额债务。

以太坊 StkGHO 将成为第一个采用 Umbrella 标准的安全模块。如果发生 shortfall 事件，可以在安全模块中销毁 GHO 来清除多余的债务，无滑点，也不会影响 GHO 锚定情况。

提案还规划了 StkGHO 安全模块奖励机制的逐步转型，旨在将资源逐步引导至潜在的 Umbrella StkGHO 安全模块，以适应未来发展的需要。

新 AAVENomics 将如何运行？

在 TEMP CHECK 提案中，新 AAVENomics 最大的改变是将当前的 AAVE 安全模块升级为新的「质押模块」，而非 Umbrella 的一部分，还将用协议收入从二级市场购买 AAVE 资产并将其分配给生态系统储备。这一措施不仅为二级市场上的 AAVE 资产引入了恒定的需求方，还增强了协议的长期可持续发展能力。具体措施包括：

一、建议不将 AAVE 安全模块纳入在 Umbrella 更新中，StkAAVE 将演变成一个质押角色，充当流动性接收器以及收集协议收入和其他协议收益产生的奖励的方式；

二、StkBPT 被排除在 Umbrella 安全模块之外，并任命 Aave 流动性委员会（ALC）来管理 AAVE 二级流动性，同时，引入由协议超额收入资助的「购买和分发」计划，提高预算效率，促进流动性的可持续补贴与精细化管理。

三、GHO 借贷利率折扣的取消与 Anti-GHO 代币的引入：Anti-GHO 是一种不可转让的 ERC-20 代币，用户线性积累 Anti-GHO，Anti-GHO 的产生与所有 GHO 借款人累积的利息成正比。StkAAVE 持有者可以销毁 Anti-GHO 来铸造 GHO，用于偿还自己的 GHO 债务或者接收 StkGHO，从而增强 AAVE 质押者与 GHO 借款人之间的利益一致性，并向一些 AAVE 质押者引入了部分 Aave 协议收入的收入分享。

四、激活 Umbrella Atokens 安全模块。Aave 协议的大部分债务都是 wETH 和稳定币。Aave 正在收集有关使用 awETH 和 aUSDC 启动 Umbrella Atoken 安全模块的反馈，建议 aTokens 安全模块主要以各自的 aTokens 进行奖励，由其各自的资产和相关资产的 Reserve Factor 提供资金。这些 Umbrella Atokes 安全模块的细节和预算会在 ARFC 阶段进行讨论。

五、启动「购买和分发」计划。随着高效 Umbrella 安全模块的引入，预计协议收入盈余将会增加。Aave 从协议收入中在二级市场购买 AAVE 资产，并充实生态系统储备来奖励生态用户。

小结

众多项目的代币设计往往局限于治理功能，缺乏其他效用或应用价值，而 Aave 此番举措如同投入市场的一枚石子，激起层层涟漪，这是否能激励其他项目重新审视其代币的经济模型，推动其代币从单一的治理功能向承载收入分配或其他实际效用价值的角色转变？

然而，现实情况是，多数项目面临着缺乏额外可供分配收入的困境。不过，当头部 DeFi 协议如 Aave 激活「费用开关」机制时，其产生的示范效应不容小觑。这一行动不仅是对现有经济模式的一次探索，更是向整个市场发出了强烈的信号——代币的价值不应仅限于治理权，而应更多地与项目收益、用户利益紧密相连，这将促使市场参与者重新评估代币的潜在价值，激发对代币经济模型创新的深入思考。

参考：

7月26日消息，snapshot显示，Arbitrum发起了一个提案，计划开放在以太坊外的网络部署Orbit链的权限，如比特币网络、Cosmos等。作为回报，新成立的 Orbit链需将其链上利润的10%返还给Arbitrum生态系统，8%分配给ArbitrumDAO、2%分配给开发者协会。 据悉，“Arbitrum扩展计划”是由Arbitrum基金会维护和提供的一套工具和服务，旨在使开发者能够部署和运营一个其安全性依赖于以太坊区块链安全性的信任最小化网络。

在Web3的世界里，一场无声的革命正在上演。这场革命，不是传统意义上的颠覆，而是一场从底层逻辑和技术架构开始的重构。在这个过程中作为Web3社交与金融领域的领航者，INTO 正在用自己的方式，重新定义这个行业的未来。它不仅仅是一个平台，更是Web3生态的基础设施。

一、Web3需要基础设施的全面重构

要理解 INTO 的意义，我们必须首先理解Web3世界的特殊性。与传统的互联网相比，Web3有着本质的不同。这种不同，不仅体现在表面的应用形态上，更体现在底层的逻辑架构中。

首先，从信任机制的角度看，Web3是一个去中心化的世界。在这个世界里，没有一个中心化的权威来提供信任背书。每个节点都是平等的，每个人都需要通过密码学的方式来证明自己的身份和行为。这就要求Web3必须有一套全新的信用体系，能够在没有中心化中介的情况下，建立起可信任的联结。否则，Web3世界就如同一盘散沙，难以形成有机的整体。

其次，从价值流转的角度看，Web3是一个原子化的世界。在这个世界里，价值不再是大块头的、不可分割的，而是被拆分为无数个微小的单元，在不同的应用和场景中自由流动。这就要求Web3必须有一套灵活的价值载体和交换机制，能够跨越不同的链和协议，实现价值的无缝转移和兑换。否则，Web3的价值流转就会受到阻碍，难以释放其真正的潜力。

最后，从数据治理的角度看，Web3是一个隐私优先的世界。在这个世界里，数据不再是中心化平台垄断的资源，而是由用户自己来主导和控制。每个人都有权决定自己的数据如何存储、如何使用、如何交易。这就要求Web3必须有一套安全可靠的数据基础设施，能够在保护隐私的前提下，实现数据的存储、计算和流通。否则，Web3的数据主权就无从谈起，难以真正实现用户的自主权。

二、INTO 的基础设施布局

INTO 对Web3基础设施的探索，可以用“链网算治”四个关键词来概括。这五个关键词，涵盖了Web3底层架构的各个关键环节，勾勒出一幅全景式的蓝图。

首先，INTO 正在打造Web3信用体系的“链”。众所周知，区块链是Web3信任机制的核心载体。然而，单纯的区块链技术还无法满足Web3信用体系的全部需求。为此，INTO 创新性地提出了“去中心化信用评分”的理念。通过整合链上链下的多维数据，INTO 为每一个用户生成了一份全面、客观的信用画像。这个信用画像，不仅反映了用户在 INTO 平台内的行为表现，更汇聚了用户在整个Web3生态中的信用记录。通过这种方式，INTO 搭建起了一个通用的、可移植的Web3原生信用体系，为整个行业提供了一套可信任的“信用链”基础设施。

其次，INTO 正在构建跨链价值流转的“网”。在Web3的世界里，价值是离散分布的，存在于不同的链和应用中。要实现价值的自由流动，就必须打通不同链之间的壁垒。INTO 深谙此道，致力于建设一个开放、互联的跨链网络。通过跨链桥接协议和原子交换机制，INTO 实现了不同链上资产的无缝转移和兑换。同时，INTO 还创新性地设计了一套跨链身份映射机制，让用户可以在不同的链上维持一致的身份表征。这种价值和身份的“超级连接”，极大地促进了Web3生态的互通互融，让价值流转如同奔腾的江河，激荡出勃勃生机。

接下来，INTO 还在探索隐私计算的“算”。在Web3的语境下，数据计算不再是简单的中心化处理，而是需要在保护隐私的前提下进行。为此，INTO 引入了同态加密、多方安全计算、零知识证明等先进的隐私计算技术。通过这些技术，数据可以在加密状态下进行处理，在不泄露原始信息的情况下完成计算任务。这种“隐私优先”的计算范式，让 INTO 上的社交、金融等应用场景焕发出新的生机。用户可以在 INTO 上尽情互动、交易，而无需担心隐私被侵犯。这种对隐私的极致保护，将成为 INTO 乃至整个Web3世界的金字招牌。

最后，INTO 还在实践社区自治的“治”。DAO 是Web3世界的社区治理典范。INTO 充分吸收了 DAO 的精髓，将其与自身的业务场景巧妙融合。通过 TOX 代币和链上治理合约，INTO 为每一位社区成员赋予了参与平台治理的权利。用户可以通过提案和投票的方式，对平台的重大决策施加影响。这种“代码即法律”的治理机制，确保了 INTO 的发展始终与社区利益保持一致，真正实现了“平台共建、利益共享”的理念。

三、“开放性”+“分层性”+“渐进性”的引领之道

INTO 何以能够在Web3基础设施的重构中独树一帜，成为行业的领航者？究其原因，我们可以归纳为“开放性”、“分层性”、“渐进性”三大法宝。这三大法宝，构成了 INTO 引领行业的独特方法论。

首先，INTO 秉持“开放性”的理念。INTO 深知，Web3的基础设施建设绝非一家之力所能完成，而是需要整个行业的协同参与。因此，INTO 从一开始就确立了开放、包容的姿态。无论是在技术架构还是生态建设上，INTO 都广泛吸纳各方力量，与行业伙伴形成紧密联动。通过开放 API、SDK 等方式，INTO 为第三方开发者提供了便捷的接入通道，让更多的创新应用能够基于 INTO 的基础设施快速构建和迭代。同时，INTO 还积极推动行业标准的制定，参与开源社区的贡献，力求在更大范围内实现技术和资源的共享。正是得益于这种开放协作的理念，INTO 才能在Web3基础设施的建设中形成“万众一心”的磅礴力量。

其次，INTO 遵循“分层性”的架构。Web3是一个高度复杂的系统，涉及多个层面的技术和机制。如果试图对所有层面进行一揽子重构，不仅难度巨大，而且风险极高。INTO 对此有着清醒的认识。因此，在基础设施的设计中，INTO 采取了“分层解耦”的策略。将整个架构划分为共识层、网络层、存储层、计算层、应用层等多个层次，每个层次都有其独立的功能和接口，可以实现自下而上的渐进升级。这种分层架构，不仅大大降低了系统的耦合度，提高了灵活性，而且为不同层面的创新提供了施展空间。在 INTO 的设计中，底层的技术突破可以无缝地向上传导，而上层的应用创新也可以根据需求灵活调用和组合底层资源。正是得益于这种分层解耦的架构，INTO 才能在Web3基础设施的构建中游刃有余，实现稳中求进。

最后，INTO 坚持“渐进性”的路线。Web3的基础设施重构，绝非一蹴而就的工程，而是一个循序渐进、持续演进的过程。INTO 对此有着深刻的认知。因此，在 INTO 的建设路线图中，始终贯穿着渐进性的思想。INTO 并没有追求一步到位的“完美方案”，而是立足当下，着眼未来，通过迭代优化的方式不断前行。每一个阶段，INTO 都会根据行业发展的现状和社区反馈，来确定最紧迫、最有价值的建设重点。同时，INTO 还十分重视基础设施的“向下兼容”，确保每一次升级都能平滑过渡，不会对已有的应用和用户产生影响。

从信任到价值，从存储到计算，再到治理，INTO 正在为Web3世界重新定义基础设施的内涵和外延。这种重新定义，不仅仅是技术层面的迭代，更是理念层面的革新；不仅仅是局部的优化，更是一场系统性的重构。它标志着，Web3正在从散点突破走向全局渗透，从应用探索走向底层夯实。