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作者：Haotian 来源：X，@HAOTIANCRYPTOINSIGHT

都在盼望AI+Web3会成为这一轮牛市的催化剂，从VC给的高估值和重注就可见一斑。问题来了，AI+Web3融合赛道目前存在哪些问题？结合 @web3caff_zh 的这篇系统性报告，我来谈谈我的看法：

1）AI训练需要大规模的数据，而Web3的用武之地恰恰是做数据追踪以及由此衍生的激励功效。长期看，AI势必需要web3的助力，但需要厘清web3只能解决AI的有限问题。

比如，传统大规模的数据训练、算法持续优化、计算机视觉、语音识别技术、游戏AI等核心领域主要推动力还得靠大规模集中算力和芯片、算法等软硬件适配优化等，诸如深度学习卷积神经网络、强化学习、类脑计算模型等拓展AI能力边界的方向，短期都没有web3立足的可能性；

2）生成式AI只占AI大板块的一个小分支，但却加速了AI和web3的融合。因为生成式AI是一种更偏向应用端的AI普惠技术。理想情况下，基础大模型一般会由大公司利用集中算力搞定并采取开源政策，对其上层的应用市场进行驱动。整体AI市场会逐渐长尾化，模型微调和推理的重要性被凸显。

然而，一旦掌握核心算力和模型资源的公司改变开源政策对整体AI市场都会产生直接影响，为避免此种危机产生，一种更依赖分布式算力架构和分布式推理协作架构的infra就会成为必须。

3）web3可以在AI分布式框架的构建过程中发挥关键作用，比如：在模型训练时，区块链可以为数据源创建唯一标识，做数据去重提高训练效率；在算力不足时，区块链可以利用Tokenomics激励机制构建分布式的AI算力网络；在参数微调环节，区块链可以记录模型的不同版本，追踪模型演变历程同时做精细化控制；

在模型推理环节，可以应用ZK、TEE等技术构建去中心化的推理网络，增进模型间的通信互信；在边缘计算和DePIN集成环节，web3可以帮助构建去中心化的边缘AI网络，带动AI+DePIN物联网的结合。

4）Vitalik此前谈及AI+Web3的结合点时声明了AI可以作为Web3世界的参与者循序渐进融合，因此AI和web3的融合一定会非常缓慢。

一方面，主流web2世界的注意力尚在AI展现功效层面而对AI幕后协作框架并没有太多倚重，存在和web3脱节的问题；另一方面，web3在AI结合领域也还停留在分布式算力网络、分布式推理架构网络、分布式Tokenomics应用网络、分布式AI Agent工具协作网络等基础infra的构建阶段，并没有得到web2主流刚需群体的充分验证和应用。

总之，一句话，AI+Web3方向大势所趋没错，但实际落地发展并没那么快，可能要持续一个周期甚至跨周期才能看到显著进展，需要多一点耐心。

GameFi和NFT的出现代表了长达数十年的权力从游戏工作室到玩家的转移。

从付费游戏（pay-to-play，P2P）到免费游戏（free-to-play，F2P），然后是玩赚游戏（play-to-earn，P2E），它实施区块链和NFT，使用户对资产的所有权完全民主化。P2E由声名在外的GameFi项目开创，例如Axie Infinity和Gods Unchained。

乐观的看，P2E的未来将是以GameFi为中心的交互性元宇宙，将市场参与者从边缘拉出来，并通过游戏内资产的创建和金融化来奖励游戏玩家和开发者。

然而，现阶段如果把70%以上的精力放到X To Earn 去考虑Web3链游的顶层设计，其项目的可持续性、主网积分的价值大概率会随着经济激励的消退而迅速下降，而主token崩盘之后游戏的生命周期也将快速结束。因为目前GameFi领域中的X无法沉淀价值，它像是某种带着经济刺激的“工作”。因此如果一款游戏无法通过X从Web2获取增量，或者利润，那它靠什么来持续补助玩家从而让玩家留在这个生态中呢？

以上问题在P2E模式中尤为突出，就算彼时站在顶端的Axie Infinity也无法避免。

说白了，当前市面上的大多GameFi项目在玩的P2E，本质上就是个披着游戏外衣的流动性挖矿，且这游戏还很难玩，DeFi那边热度一过，大家都心知肚明自己在干嘛的时候，下一个传导的对象无疑便是GameFi。

迫在眉睫，Web3 链游是时候需要新的价值叙事了。

7月中旬，英雄NFT铸造上线游戏公链Kroma的新锐项目AtDawn宣布获得immutable和Kroma两条公链的的支持，并将于第四季度开启赛季和IDO。AtDawn是一款3A品质、多链互操作的战争题材STG游戏，它基于UNITY引擎FPS竞技和AI赋能，相较于目前绝大多数GameFi项目，AtDawn的最大优势便是拥有大量真实活跃玩家地址，其凭借游戏可玩性、无需下载，以及数据互通支持多链多端用户同时进入游戏的特点迅速窜起，成为当前行业内关注和热议的对象。

分析人士认为，复制、试错、迭代、创新是市场必经的过程，Web3 链游尚处于相对早期发展的阶段，游戏质量良莠不齐，可玩性不足的弊端已经成为普遍现象，同时，单一的P2E模式难以延续，而这正是以游戏质量为竞争壁垒的AtDawn逆风破局的底层逻辑。

全新的Web3 链游叙事

我们知道P2E的模式非常适合吸引新用户，但无论是传统游戏还是Web3链游，第一性原则仍旧是“有人玩，有持续在玩的人”。

因此，如何平衡NFT/DeFi激励与游戏收益，如何持续吸引新玩家，如何留存玩家提升日活，如何做到玩家的消费回归？能否解答以上问题成为能否破除当前GameFi项目P2E无人“接盘”之后崩塌危机的分水岭。

Atdawn将“突出个人英雄主题的战斗”和“模拟现代化战争突出团队战术配合”的两类Web2种STG游戏设计特点放到了一起，保留经典的战斗玩法，结合了载具等方式。相较于其他GameFi项目，熟悉的操作和创新的对战玩法，写实画风真实震撼的场景和专业丰富的军事装备，让Atdawn的游戏体验更贴近大众熟悉并追捧的《绝地求生：大逃杀》（PlayerUnknown’s Battlegrounds）、《守望先锋》（Overwatch）、《战地》（Battlefield）等战争题材STG游戏。

与此同时，基于Web3技术引入NFT机制，游戏一局战斗结束之后，玩家可以提交自己的成绩到链上合约，合约再根据成绩分配不同的箱子NFT以及经验值。合约来结算可以做到公平透明，箱子NFT责作为消耗品，以便玩家去获取其他的道具NFTs，例如同类游戏所不具备的交通运输类场景NFT。

作为一种结合了Fun to Earn、Create to Earn、Game-Fi、Social-Fi和游戏IP授权的NFT，Atdawn NFT的持有者可以获得具备确权性、稀缺性、真实性和可验证性的NFTs，并且通过Create或持有打金NFT在FPS竞技对决等方式赚取收益。

当然，除了NFT技术引入带来的价值流动和DeFi效益，Atdawn的超高用户留存率和玩家活跃度更在于Game本身。

回归Game本身

Atdawn当前支持8种游戏对战玩法，涵盖了死斗、夺旗、团队死亡竞赛、击杀、爆破等经典FPS竞技玩法，是一款实至名归的3A游戏。

首先，UNITY引擎开发与AI赋能协作。Atdawn借助Unity将创意变成现实，为玩家带来情节刺激、紧张，声光效果丰富的即时游戏满足体验。而AI avatar， AI NPC，AI Scene，AI Bot责带来了非常多的创新玩法，例如组队并肩作战时，使用AI自定义形象、徽章、昵称、背景墙、时装等个性元素，适合直播和生成短视频，供用户观赏，这对资深游戏玩家无疑是具备很大吸引力的。

其次，在Atdawn 游戏生态里，丰富多样的英雄角色，每个英雄都拥有独特的设计和行动风格；庞大的战场，逼真的战场体验，各种规模的战斗，紧张刺激的战斗；独特的进化系统和强竞技性的玩法…多链用户可同时进入同一场景对战，在战斗中与全球玩家一较高下，争夺生存与荣耀。

Atdawn面对的绝不仅仅是链游圈的用户，它的长期目标是打开传统游戏增量市场，因此轻松上手和即时乐趣的完美结合就非常关键。

玩家无须下载应用，无须拥有丰富的游戏经验，更不需腾出一整个晚上的时间投入游戏，十分钟学会操作，五分钟畅玩一局。一边享受暴雪品质的轻竞技游戏，一边无摩擦的参与到GameFi当中赚取收益，一步跨入Web3，从未如此轻松。

近期，更利好消息面的是，AtDawn英雄NFTs铸造已上线游戏公链Kroma,玩家通过Kroma Summer 铸造自己的专属英雄，不仅可以获得 AtDawn主网积分，更有机会合成Kroma公链稀有NFT，及获得公链代币KRO空投。

据悉，目前测试网已面向所有Web3玩家开放游戏，玩家通过ETH-Sepolia测试网可体验游戏的全部玩法，同时可获得丰厚的测试网积分。AtDawn项目方此动作能够有效促使全球范围内的真实玩家去积极持有AtDawn主网积分，去热衷收集不同的英雄NFTs，以待游戏升级或通证发布取得先机。

团队动作不断履约能力强

在研发、策划、技术、美术、特效/动作、音效专业团队的开发下，AtDawn的重心几乎全放在可玩性和游戏体验上，后期将逐步开放各类赛事。团队履约能力强，从项目发布到游戏内测，从引入NFT到英雄NFTs铸造上线游戏公链Kroma，用实际行动兑现了路线图里的每一个承诺。

在传统游戏向Web3数字世界迁徙的进程中，对于AtDawn的潜力，我们目前看到了非常有信心的预判，成熟的游戏开发技术、高质量的游戏体验，以及丰富的收益模型协同作用，将很快释放AtDawn的造富能力。

至此，AtDawn开启了全新的Web3 链游价值叙事，其生态里不再局限于薅羊毛急于转手牟利的用户，更大的群体是真正想要收集强力NFTs道具用于对战的玩家，实现了娱乐型玩家+消费型玩家+投资型用户的全兼容。

写在最后…

考虑到新兴行业和项目的发展速度，很难计算Web3 链游当前和未来的规模，但这里有一些数字值得思考：

Grayscale认为到2025年虚拟游戏世界的收入为$400B；

BITKRAFT Ventures 对整个游戏行业的估值为 $336B，而 Grayscale将其估值为 $2T；

高盛对2024年的电子竞技估值为3B美元，尽管电子竞技观众已经超过了 NBA。

摩根士丹利认为，到 2030 年，NFT 的价值将达到 $300B。

虽然Web3 链游只是游戏领域的一个子集，但行业调查机构保守估计Web3 链游近未来的规模将置于100B美元以上的范围。

在趋势和Web3的时代洪流中，一旦行业参与者找到最佳的产品市场契合度，更好的UI，更好的游戏性，更好的激励模型，更好的一切，增量用户和热钱开始流入，其项目价值想象空间无疑是巨大的。

在Web3 链游新的价值叙事中，对于AtDawn的潜力，我们目前看到了非常有信心的预判，我们相信它将在Web3大展拳脚，推动GameFi向规模化、落地化、未来化方向演进。

作者：DaPangDun，独立研究员 来源：mirror

7月9日，Justin Bons在推特上发了一篇长文，发表了“BTC的安全模型已经被破坏”的论点，并按照他的逻辑做了论证。

我对这个看法很感兴趣，所以试着对这个观点和论据做分析。

Justin Bons的逻辑

首先，我梳理了Justin Bons在这篇推文中的逻辑：

1. 哈希率不等于BTC的网络安全，生产哈希的成本（及矿工的成本）才是BTC网络安全的保证；当前的网络安全性比三年前还要低；

2. 随着减半造成的区块奖励减少，叠加链上高费率的极端情况不可持续，矿工的收益将会并正在降低；

3. 因此，要维持当前的安全程度，就需要BTC价格持续的上涨，这是不可持续的；

4. 届时只有通过取消2100万的硬顶或者分叉来解决困境；

最终，他得出的结论是：

BTC 的安全模型已崩溃，为了维持当前的安全水平，它的价格必须每 4 年翻一番，这个过程需要持续一个世纪，否则将维持极高的费用！这是不可能的，因为这样它将需要在几十年内超过全球 GDP市值！

我们来逐条分析其逻辑中的每个要点及论据。

BTC网络的安全性指标

>Hashrate的演变

我们常常用hashrate来衡量POW网络的安全性，可以通过下图看出，当前的hashrate是在上涨的趋势中，因此这被认定为BTC的网络安全性在不断增强的证据。

不过，我们也需要意识到：挖矿硬件的变化确实让获得单位算力的成本在降低，下图为Bitmain历年的BTC挖矿机器型号及功效：

根据上图，我绘制了机器效率的演变图，如下：

可以看到，机器的效率越来越高，现在的设备相对于10年前效率提升了30-40倍；

我们还需要注意到：随着能源开采技术的发展、能源形式（绿能等）的多样化，能源的成本也在降低，这会进一步降低矿工的挖矿成本。

因此，确实不能完全依照hashrate来衡量整体系统的安全度。那么矿工的成本是不是一个好的衡量系统安全度的指标呢？

>矿工成本

矿工是参与“BTC分配”中最重要的角色，因此矿工真实并持续投入的总成本确实可以看作是网络的“安全阀”，如果要攻击这个网络，需要花费足够的成本才能达到效果，而这个攻击成本与矿工的投入成本是直接相关的。

矿工成本的计算比较困难，因为要包括“矿机费、维护费、电费等”，所以我们在计算时提前做一些假设来简化这个过程：

1. 矿机费暂和维护费等暂时不考虑，因为前者还涉及到折旧、优惠、保险等，后者与矿场的自动化水平、管理水平有关，所以仅考虑电费（电费很可能是最大的一部分）

2. 每个时期的矿机均按照当时段Bitmain最好的矿机来计算

3. 电费是波动的，这里简单的按照0.12$/kw来计算

得到计算结果如下图：

可以看出，估算的矿工消耗的成本在整体上还是呈现上升的趋势的。因此，如果认为矿工的成本是影响网络安全性的重要指标，当前网络的安全性还是呈现上涨趋势的。

为什么Justin Bons会说安全性降低了，因为他用矿工的收益来作为衡量安全性的标准，而收益仅仅只是对于未来的判断，矿工的支出才应该是当下安全性的保证。

>成本对市值的占比

当然，这里有一个问题，让我们考虑一个情况：

用1M的成本来保护1B的资产安全还是用10M的成本保护100B的资产安全呢？

有人会说1M/1B的比值比10M/100B的占比高，因此安全性更高；也有人说10M的资金总量大，因此安全性更高。

二者都有道理，我个人的看法是：

在成本没有达到一个足够量级的水平时，成本会是一个更好的衡量标准，这是门槛问题；如果成本已经高到一个足够的水平，那么成本对于市值的占比将会是一个更好的衡量标准。

矿工的收益

如果矿工的成本是影响网络安全最重要的因素，那么矿工的收益就是影响整体矿工维持这种安全性最重要的因素。

矿工的收益主要有两部分组成：【出块奖励】【交易费用补贴】

>出块奖励

出块奖励比较简单，我们都知道其遵循减半规则，目前已经发生了四次减半，对应如下：

1. 2012年11月，第一次减半，奖励从50BTC→25BTC

2. 2016年7 月，第二次减半，奖励从25BTC→12.5BTC

3. 2020年5 月，第三次减半，奖励从12.5BTC→6.25BTC

4. 2024年4 月，第四次减半，奖励从6.25BTC→3.125BTC

因为成本我们是按照$计价的，因此收益我们也换算成对应的$来计算，为了简化计算（减少数据量），我做了一个假设：

• 取一个月BTC的平均价格（开盘+收盘价格的均值）作为这一个月每天的BTC价格数据

• 平均出块间隔按照10min来计算

得到下图：

结合这两张图，再与电费支出的图形做对比，可以看到：

• 在绝大部分时间内，矿工出块的奖励都能够覆盖成本并获利

• 早期的获利很高，即使是按照当时的价格卖出依然如此，这也是行业发展的红利期

• 在牛市阶段，矿工的获利也很丰厚，价格是其中关键的因素

• 在上一轮，BTC的价格在减半后大约4个月开启主升浪

• 当前阶段，单从出块奖励来看，获利水平已经降低

>交易费用补贴

矿工另外一个非常重要的费用是“交易费用的补贴”，这也被认为是未来解决减半产生的区块奖励减少的弥补部分，这很好理解，如果区块奖励降低，那么只要链上的交易更加活跃，那么矿工的收益仍然可以得到保证。

当然，我们也需要考虑另外一个因素，及交易对应的gas，如果交易过多，那么gas自然高，交易费用也会被自然的推高。

让我们用数据来看一下实际情况：

从对比曲线上可以看出：

• 链上的活动在大趋势上呈现的是上涨态势，但是是否可以持续仍未可知，因为从2016年-2023年的链上活动是差不多的；

• 交易费用在一些特定时段会很高，但是整体上来说，绝大部分交易的费用都是＜10U的

如果我们要计算具体的交易费用补贴，需要将这两个数据进行相乘并做处理，因为数据量很大，我这里用另外一个指标来观察：【交易费用补贴在区块奖励中的占比】

我粗略的采样数据并计算了一下，得到图表如下：

结合区块奖励，得到下图：

结合矿工的支出，可知：

• 按照当前的BTC价格水平，交易费用奖励暂时并没有体现出比上一轮要更高的水准

• 因为矿工的支出水平是在上升的，因此矿工的收益确实在降低

>BTC价格

我觉得这个应该不需要讨论，因为“BTC价格一直上涨”这个论断，理性的人应该很容易判断这是不可能的，总不可能市值超过世界GDP吧？！

虽然我们希望BTC能在价格上能够一直表现优异，但是其也受“客观规律”的限制，每一轮BTC价格的涨幅都在降低，这是很显然的事实。

既然价格的上涨是有限度的，矿工的收益确实会逐渐降低，那么维持当前安全度的预期可能就会发生变化，最终影响网络的安全性。

因此，Justin Bons提到的问题是切实存在的，但是解决方式是否如其所说要么“解除硬顶”，要么“分叉大区块”，我觉得这需要另外的讨论。

解决方案的探讨

矿工收益受两方面影响：成本和收入，在这两个方向我们都有一些解决方案。

>成本方面

在成本上可以做的事情有：

• 进一步提升挖矿功效，发展硬件、优化算法，进一步降低单位算力的成本；

• 争取更低价格的能源，当然，也需要考虑到稳定性；

• 期待世界能源技术的变化，比如如果商用的可控核聚变得到发展，那么能源的获取价格会大大降低，能够降低成本；

当然，我们也需要意识到，矿工从以往“挖必赚时代”必然会慢慢转入“挖矿博弈时代”，投资者需要充分考虑好风险和投入产出的结果再决定是否参与其中。

这与我们当前的形势很像，大家都会觉得赚钱很难，因为行业已经过了早期的红利期，竞争变的很激烈，不是那个随便买就能赚钱的时代，博弈会是主旋律。

>收入方面

区块奖励

这一部分暂时是不可变更的，完全按照减半规则来，矿工出块的收益也将逐渐减到0，这是一个不争的事实。一个解决方法确实是“消除2100W的硬顶”，然后设置比如“长尾奖励”。但对于当下的认知来说，是极其难的，BTC的2100W共识是极其强大的，如果改变，必将对共识产生巨大影响。

交易费用补贴

所以，自然的思路是在“交易费用补贴”上做文章，提高这部分，从而弥补区块奖励的损失，叠加一定的BTC价格上升，让这个体系可以尽可能长的运转下去。

然而，BTC当前主网的性能并不能支持大规模的交易，gas和出块时间都是问题，可能的解决方案有：

• BTC 区块扩容：搞大区块，提升效率，这就是Justin Bons的另外一个方案；但是在当年“大小区块之争”之后，话语权基本上是被“小区块拥护者”把持的，因此当下很难去启动这样的方案。当然，我很难去评价这种方案带来的其他影响，比如对“去中心化程度”的影响等，需要更深入的理解行业的底层。

• 闪电网络：让闪电网络更好的普及，普及到能够代替一部分世界金融支付的范畴，然后加上技术创新让上链的交易费用被多人平摊。当前每天的主网交易数量大概为30-50W笔，而仅仅支付宝在双十一一天的交易数量就能达到97亿比，这里面的数量级差异太大，还有很广阔的发展空间。

• BTC原生网络的拓展：BTC网络目前的功能还很弱，基于其拓展上的创新，不论是链上的还是链下的，只要主体上在增加BTC上的交易数量，对于交易费用的贡献都是有的。

当然，还有一些思路，比如：对于一些联合挖矿的项目，可以将算力并行运作，在挖BTC的同时获得额外奖励……

总体来说，对于Justin Bons的观点，我的看法是：

哈希率确实不能作为衡量BTC安全的唯一指标，矿工的成本更能反映网络的安全，当下的安全性并没有降低；随着减半造成的区块奖励减少，链上高费率的不可持续，BTC价格不可能无限上涨，网络安全性问题是切实存在的，也是需要引起讨论的。但是并不是只有“取消硬顶”和“分叉”才能解决，至少在目前，有一定的时间和方式来让我们通过其他创新来尝试解决这个问题。因此，断言“BTC的安全模型已经被破坏”为时尚早。

从比特币关机价聊起

近期，随着 Mt. Gox 开始赔付比特币与德国政府频繁出售比特币，比特币价格一度跌破 5.4 万美元（现在已经涨回 6 万美元上方），触及部分比特币矿机「关机价」。

据调查机构显示，若比特币来到 5.4 万，只有效率超过 23W/T 的 ASIC 矿机才能够盈利，仅有 5 个型号的矿机可苦苦支撑。这意味着，如果比特币价格跌破关机价，一些抗风险能力体量较小的矿工就会谋求退出止损。当这些矿工退出时，往往会抛售比特币换取现金，同时降价售卖矿机，引发比特币价格进一步下跌，这个现象即为矿工投降（Miner Capitulation）。

所谓关机价其实就是比特币矿机挖矿的成本价，那么这个成本价是如何计算出来的呢？为了回答这个问题，我们必须要先了解比特币的经济模型和 PoW 机制。

比特币预先编程了 2100 万的总供应量，大约每 10 分钟开采一个区块，奖励矿工若干个比特币。奖励的数量在比特币开始时是每个区块 50 比特币，然后每 21 万块（大约每四年）奖励会减半，最近的减半事件是在 2024 年 4 月 23 日发生的，减半时区块高度为 84 万，奖励降到每个区块 3.125 比特币。除了区块奖励外，矿工还会收取打包交易的手续费，每笔交易的手续费一般在 0.0001 ~ 0.0005 比特币之间。手续费由市场调节，使用比特币转账的用户越多，矿工就会越忙，如果交易手续费设置的过低，交易就会被矿工忽略。

当比特币网络中发生交易时，这些交易会被放入内存池（mempool）中。然后，矿工从内存池中选择一组交易，尝试组成一个新的区块。要做到这一点，矿工需要找出随机数中的某个特定数值，并将这个特定数值与区块数据结合起来，生成一个满足网络难度目标的哈希值，这个过程就是“挖矿”，谁先计算出符合条件的哈希值，谁就获得了记账权，也就是挖矿成功。难度目标是一个动态值，每 2016 个区块（大约每两周）调整一次，从而让比特币的平均出块时间维持在 10 分钟左右。因此全网算力越大，难度目标就会越大。

上面提到的算力就是比特币矿机挖矿的能力，也就是每秒能做多少次哈希碰撞，目前算力的单位一般采用 TH/s，即每秒 10^12 次哈希，全网算力大约 630 EH/s，即每秒 6.3*10^20 次哈希，因此每 T 算力每天理论能挖到 8*10^(-7) 个比特币。对于矿工来说，支出除了矿机购买、矿场运营管理费用外，其他主要就是挖矿的电费，以蚂蚁 S19 pro 矿机为例，额定算力 110 T，额定功耗 3250 W，可以推算出每 T 算力每天耗电为 0.709 kW，不同国家地区电费差异巨大，按照 0.055 u/kw 计算，一个比特币成本在 5 万美元左右。下图是 F2Pool 的比特币挖矿数据，跟笔者的估算基本一致。

以上的前提都建立在全网算力在 630 EH/s 的情况下，一旦出现「矿工投降」，全网算力就会下降，开采一个比特币的成本也会随之下降。同样的，如果比特币价格升高，矿工有利可图，全网算力就会上升，开采一个比特币的成本也会随之上升。

因此比特币的「关机价」其实也是市场调节和矿工博弈的结果，而这一切都建立在比特币简洁而有效的经济模型之上。

PoS 下的经济模型

在以比特币为代表的 PoW 公链的经济模型中，矿工是最重要的参与者，但是在 PoS 的公链（例如以太坊和 Solana）中，并没有矿工的角色，那么他们的经济模型又是什么样的呢？

首先我们要知道，PoS 机制与 PoW 机制最大的不同是，在 PoS 下，参与共识出块的节点是有准入机制的，通常该机制由质押（Staking）来实现。在该机制中，节点需质押一定数量的平台代币，才有资格参与网络共识；同时，平台会向这些节点发放平台代币作为区块奖励，激励它们为网络稳定性做出贡献。在 PoS 下，通过质押参与网络共识的节点一般称之为验证者（Validator）。

其次，如果平台代币是无限增发的（例如以太坊和 Solana），还需要考虑平台代币的通胀问题。平台代币的增发通常由验证者区块奖励实现，销毁一般是以交易费的形式进行流动性回收，如收回到项目方国库、协议内燃烧掉等方式。增发与回收需要达到平衡，允许部分时间内通胀或通缩，但是不能长期通胀或通缩，以维护经济稳定。

最后，还有平台代币的功能，不同于比特币只能作为交易手续费，PoS 的平台代币由于存在质押的区块奖励，具备生息功能，因此部分平台还会有委托质押的设计，可以降低市场上平台代币的流通量，也是维护经济稳定。我们常说的流动性质押，通常就是第三方协议基于委托质押设计的，APR 来自于质押的区块奖励（和 MEV）。

以太坊

以太坊网络初始供应量为 7200 万，其中 6000 万于 2014 年 7 月和 8 月举行的众筹活动中分配给了购买 ETH 的人们（平均售价约为每枚 0.3 美元），剩余 1200万 于 2015 年网络启动时一半分给了 83 位早期对协议做出贡献的人，另一半则留给了以太坊基金会。当前以太坊网络的总供应量约为 1.2 亿。

2022 年 9 月，以太坊由 PoW 转为 PoS（The Merge），启动了信标链。以太坊网络的通胀设计以此为界，分为两个阶段：在以太坊转为 PoS 前，每年增发约 484 万 ETH，通胀率约 4%；在以太坊转为 PoS 后，每年增发约 301 万 ETH，通胀率约 2.5%。实际上，自以太坊转为 POS 以来，由于 EIP-1559 约定每笔交易会燃烧一部分 ETH 作为网络的基础费用，因此大部分时间 ETH 是通缩，平均通缩率为 1.4%。

在以太坊网络中，如果一个节点想要成为信标链的验证者，需要质押 32 个 ETH，超过 32 个 ETH 不会增加该验证者在网络上的权重。信标链中每个时段（epoch）有 32 个时隙（slot），每个时隙大概 12 秒，会产生一个区块。以太坊以时段发放奖励，其数额是从基础奖励计算的，基础奖励代表了在每个时段的最佳条件下每个验证者的平均奖励，其中区块的提议者可以拿走 1/8 的基础奖励，其他奖励会分给投票者（前提是作出与大多数其他验证者一致的投票）和同步委员会的参与者，奖励分配跟验证者的有效余额以及活跃验证者的总数有关。关于验证者奖励的详情，读者可以自行去了解以太坊的 Gaper 共识，这也是以太坊协议最复杂的设计之一。

由于以太坊质押至少需要 32 个 ETH，不支持将 ETH 委托给其他验证者质押，并且提出质押的 ETH 还有 27 个小时的解锁期。这些规则对质押者来说是存在一定阻碍，因此，为了给用户提供更便于参与的质押环境，市场上出现了流动性质押（Liquid staking token, LST）协议。原理是通过将 ETH 汇集在一起，以绕过 32 个 ETH 的最低要求，不需要每个用户操作自己的验证器，质押池会处理相应操作，并且还能给用户提供相应的质押凭证，以参与其他的 DeFi 应用，提高资金利用率。

以太坊流动性质押领域的行业老大 Lido 推出的 stETH，已经占据了以太坊 LST 赛道大部分的市场份额。Lido 让普通用户通过 Lido 平台，可以质押任意数量的 ETH，质押后的 ETH 变成 stETH 可随时换成 ETH，解决了原生质押的痛点。当前以太坊网络中， 质押的 ETH 为 3254 万，占总供应量的 27%，其中 Lido 贡献了 980 万，stETH 占质押 ETH 的 30%。

Solana

Solana 网络初始供应量为 5 亿，其中 38% 给社区储备基金，12.5% 给团队成员，12.5% 给 Solana 基金会，剩余 37% 给投资者。当前 Solana 网络的总供应量约为 5.8 亿，流通 4.6 亿，流通率约 80%。剩下 20% 的 SOL 锁定在投资者和团队手中，最显著的解锁将在 2025 年 3 月发生，约 4500 万枚。

Solana 的初始通胀率为 8%，每年递减率为 -15%，长期通胀率为 1.5%。

Solana 网络对于验证者的最低质押金额没有要求，但验证者的投票权力和质押奖励会按照其质押金额的比例进行分配。Solana 网络支持委托质押（delegate staking），用户通过委托质押的方式，将自身的 SOL 质押给已存在的验证者来分享收益。委托质押并不意味着将 SOL 委托给验证者，SOL 仍然保留在用户的钱包中，这使其与持有它们一样安全。目前有 1500 个验证节点，APR 平均在 7% 左右。

验证者执行验证交易和提议区块的工作：每当验证者提交正确且成功的投票（这本身就是一笔交易，验证者支付交易费用）时，他们就会获得积分；提议区块没有额外的积分，区块奖励仅仅包括区块中包含的交易费用，并且只有 50% 的费用作为区块奖励流向验证者，另外 50% 将被销毁。在一个时段中，验证者会积累这些积分，然后它们可以在时段结束时“兑换”一定比例的 SOL 奖励，积分到奖励的“兑换”是通过权益加权计算，即验证者占总积分（所有验证者的积分之和）的百分比获得相应的 SOL。

Solana 网络上的 LST 现状与以太坊显著不同。Solana 网络中流通中的 SOL 的质押比例超过 80%，远高于以太坊的 27%。然而，LST 仅占质押供应量的 6%（相比之下，以太坊超过 40%）。主要原因是 Solana 网络原生支持委托质押，且 DeFi 协议生态尚处于早期，Lido 及其同类产品在以太坊上试图解决的问题在 Solana 上并不存在。Jito 是 Solana 网络 LST 的龙头，Jito 将用户的 SOL 委托给支持 MEV （Jito-Solana 验证器客户端）的验证者节点变成 JitoSOL，其中 MEV 收益作为额外收益分配给质押者。因此 Jito 平台的 APR 比委托质押更高，目前可以达到 7.92%，JitoSOL 占质押 SOL 的 3%。

总结

经济模型是以长期运行为目标的区块链最重要的设计，没有之一。相比于以比特币为代表的 PoW 公链简单而有效的经济模型，以以太坊、Solana 为代表的 PoS 公链的经济模型的设计通常非常复杂——要考虑质押机制、激励机制、通胀参数、代币功能。

从新公链的经济模型来看，绝大多数都采用了 PoS 而非 PoW 共识机制，究其原因，除了 PoS 更节能外，还有更好的吞吐量和交易确认时间，每秒钟可以处理更多的交易，性能是区块链走向大规模采用的基石。

在相同成本下， PoS 也更具安全性，受到攻击也更容易恢复。因为验证者是利益相关者，诚实的验证者会被奖励，作恶的验证者会被惩罚—— 当然最大的利益相关者会获得最多的回报，也会造成财富集中问题。

来源：东不压桥研究院

特朗普的副总统终于浮出水面，他是俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·戴维斯·万斯（J.D.Vance）。

特朗普选择万斯作竞选搭档，代表了他正式指定了MAGA运动的接班人，也说明他从最初对万斯的怀疑演变为现在相信他是一个自己坚定的门徒，一个和他一样厌恶共和党建制派的人。说明他特别想拿到美国中西部工人阶级选民的支持，赢下来密歇根、俄亥俄、宾夕法尼亚、威斯康辛等以白人、工人阶级为主的摇摆州。据说特朗普对万斯的长相也很满意，觉得他很上镜，辩论口才好，高尔夫打得也好。

特朗普的儿子小唐纳德·特朗普的支持，可能也发挥了重要作用。据说小特朗普在竞选搭档确定最后一周天天在特朗普跟前说卢比奥和伯格姆的坏话，说他们只是主流共和党人物，更倾向于共和党的老派，而不是特朗普的民粹主义运动。这是因为小特朗普和万斯的关系非同一般，两人是每天都要发短信交流的那种好哥们。自己家人推荐的人，对特朗普还是不一样。

以下主要想介绍一下万斯是个什么样的人。

生平

这位1984年8月2日出生的年轻的美国政坛新星，在俄亥俄州的米德尔敦（Middletown）长大。童年生活并不幸福，父母离婚，一直和爷爷奶奶生活，后被母亲的第三任丈夫领养。

长大后，万斯加入了美国海军陆战队，参加了在伊拉克的战斗。退伍后，他入俄亥俄州立大学，拿到政治学学士学位，随后又进入耶鲁法学院攻读法律，2013年毕业。在耶鲁法学院期间，他师从著名教授、有“虎妈”之称的艾米·周（Amy Chua），这段经历对他的职业发展产生了重要影响。

毕业后，万斯在肯塔基州担任联邦法官的书记员，然后在旧金山的律师事务所工作了一段时间。他印度裔的老婆Usha Vance也是个法律人，是知名律所Munger Tolles & Olson的诉讼律师，曾经给现任美国保守派大法官卡瓦诺当过书记员。但万斯很快转向了商业领域，加入了彼得·蒂尔（Peter Thiel）创立的风投公司Mithril Capital担任执行合伙人。在那里，他负责评估和投资于技术和创新型公司，这段经历使他在科技和金融领域积累了丰富的经验。

2016年，万斯出版了自传《乡下人的悲歌》（Hillbilly Elegy），展示了他从俄亥俄州艰难童年走到耶鲁法学院毕业生和风险投资家的历程，讲述了他对美国工人阶级和阿巴拉契亚文化的深刻观察和反思。这本书迅速畅销，不仅赢得了读者的喜爱，还被Netflix改编成由朗·霍华德执导的电影。通过这本书，万斯确立了自己的作家人设，并开始深入参与公共讨论和演讲，最终让他在2022年当选为俄亥俄州联邦参议员。

2021年春天，彼得·蒂尔促成了特朗普和万斯之间的会面，蒂尔和小特朗普都参加了。据说在那次会面上万斯强调了他和特朗普共同的民粹主义观点。接下来的几个月，万斯和特朗普正式结盟，并和小特朗普成了好哥们。

性格特质

万斯的性格特质可以用坚韧和多面化来形容。从他在俄亥俄州米德尔顿的成长经历中可以看出，他深谙困境和毅力的重要性。经济衰退和鸦片类药物危机塑造了他的成长环境，让他对逆境中的自立和奋斗有了深刻的理解。海军陆战队的服役经历进一步磨练了他的纪律性和领导能力。根据一些公开报道，万斯的朋友们常常提到他既有温暖的一面，也有严厉的一面，这种双重性格让他在公众中的形象中显得既亲切又坚定。

万斯的外貌变化经常被人提起，似乎也反映了其性格的转变。最初的他干净利落、年轻有为，但后来留起了胡子，外表变得更加坚毅。有人认为，这不仅是外貌的变化，更是他内心转向更强硬政治立场的象征。这种变化在某种程度上反映了他对自身形象的重新定义，以及他希望传达出的新信息。

政治思想和价值观

万斯的政治思想经历了显著的变化。早期他因批评唐纳德·特朗普和民粹主义崛起而闻名，但近年来却转向了和特朗普主义更为一致的立场。这种转变曾经饱受质疑，不少人认为他是出于政治利益而改变立场，是个墙头草。但如果对这个人有长期观察，其实能看到他的核心信念始终如一：深信经济民粹主义和文化保守主义的重要性；坚决支持工人阶级，批评导致工作外包和工业美国衰退的经济政策；特别关注鸦片类药物危机，并将其归因于企业贪婪和政府失职。

万斯的经济观点和文化批判紧密结合，形成了所谓的“国家保守主义”或“后自由主义”。这一意识形态对大企业持怀疑态度，致力于保护美国的传统价值观和国家认同。这些观点在美国右翼内部日益受到欢迎，尤其是那些试图把经济民粹主义和文化保守主义结合起来的人。

在价值观方面，万斯极其重视家庭、社区和信仰，这是他这个人世界观的核心。他不厌其烦地强调家庭纽带的重要性，认为家庭在提供稳定和支持方面不可或缺。有分析认为，这种对家庭的重视源自他童年的遭遇，当时他的母亲因毒品成瘾问题挣扎，祖母提供了唯一的稳定生活来源。万斯还坚信社区的力量，认为地方社区能够提供支持并培养归属感。也正是基于这种信念，他对加强地方经济和支持社区不遗余力。

信仰也是万斯身份的重要组成部分。作为一名皈依天主教的信徒，万斯的宗教信仰深刻影响了他对社会和道德问题的看法。他视信仰为提供道德清晰和目标感的指导力量，批评美国社会道德沦丧，呼吁回归传统价值观。

但是，万斯也有比较大的争议。例如前面提到的他从反特朗普向特朗普主义的转变，被不少人认为是投机性的。他对文化战争的强硬立场、呼吁“去觉醒化”、批评精英机构和上流社会，也引发了对他政策主张的包容性和有效性的质疑。引来了政治光谱不同部分的反对。

科技政策主张

在科技政策问题上，万斯的态度和立场充满了矛盾和复杂性，既有反建制的激进立场，但也支持创新和技术中立。

首先，万斯是共和党内少数的支持反垄断改革的人。他甚至对联邦贸易委员会（FTC）主席莉娜·汗（Lina Khan）在对抗科技巨头方面的努力称赞有加，说她是拜登政府中“为数不多的做得相当不错的人之一”。他强调，一个真正具有竞争力的市场应该是“促进创新、鼓励竞争，允许消费者有选择权”，而不仅仅是关注市场中的价格权力。这种立场让万斯显得有些突出，因为共和党内许多人认为FTC的行为越权了。

在宽带补贴问题上，万斯早在2024年初就和民主党人结成联盟，试图挽救一项帮助2300万个低收入家庭支付月度宽带账单的补贴计划。他认为，共和党应该支持这项援助计划，因为它惠及了许多保守派选民，特别是农村地区的选民。同样，他的这些努力和一些共和党领导人的立场相悖（他们认为该计划过于庞大，并希望在任何延期中增加限制）。尽管万斯在参议院为这笔资金进行了辩护，但最终未能成功。

关于互联网平台的责任豁免问题，万斯在竞选期间主张废除《通信规范法》第230条对大型平台企业的责任豁免，但对较小的平台，如特朗普推出的社交平台Truth，则做出了例外。他认为，大科技公司拥有庞大的律师团队，会摧毁新的竞争者，因此可以改革第230条，但需要确保新兴平台和小企业得到保护。

在数据隐私保护方面，万斯认为大科技公司在“窃取我们的数据并将其出售给我们的敌人”，并建议禁止这种行为，或者至少强制公司为此支付费用。他还挑战政府的数据请求，称特朗普机密文件案中的数据收集搜查令是“违宪的”。

在人工智能领域，万斯的立场比较复杂。他曾签署了国会议员的联名信函，质问谷歌CEO皮查伊：；为什么谷歌的Gemini AI模型在生成美国开国元勋或教皇的图像时只显示“多样化”的人，并要求谷歌至少创建能够准确反映客观事实的系统。在一次采访中，万斯更是称谷歌是“世界上最危险的公司之一”，要求将其拆分。然而，在微软执行副总裁、首席技术官凯文·斯科特的书《重新编码美国梦》所写的前言和新书发布的对话中，万斯则表现出更为温和的态度，表示自己在对AI的乐观和悲观之间保持中立，认为AI有助于减少城乡和贫富差距。

在加密货币监管方面，作为参议院银行委员会的成员，万斯正在推动一项草案，旨在改革美国对数字资产的监管。这一计划将重组证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对加密货币市场的监管，回应行业公司和投资者对华盛顿当前方法的不满。

贸易和投资政策主张

自2022年赢得参议员席位以来，万斯一直公开支持通过政府政策，特别是关税和贸易壁垒，来重建中西部的工业工作岗位。

万斯对特朗普的贸易政策表示了坚定支持，特别是在对中国和其他美国贸易伙伴的关税问题上。特朗普竞选团队曾提出对所有进口商品征收10%的关税，对中国商品征收高达60%的关税，甚至对通过南部边境进口的中国制造的电动汽车征收更高的关税。虽然万斯并未对具体的关税率作出承诺，但他表示总体上支持特朗普的策略。

在反对外国收购方面，万斯早在去年年底就呼吁总统乔·拜登阻止日本钢铁公司日铁对美国钢铁公司的收购，称这是一笔“将美国国防工业基础的重要组成部分拍卖给外国人的交易”，对这笔交易表示强烈反对，并施压政府和相关公司，指责美国钢铁公司的董事会在投票前误导了股东。他还批评拜登虽然多次表示反对这笔交易，但至今未采取任何行动阻止该并购。万斯还对一家捷克公司计划收购户外公司Vista表示担忧，因为Vista在为美国许多警察部门制造弹药组件方面扮演着重要角色。

他对贬值美元持开放态度。很多分析认为，这可能是特朗普最具破坏性的贸易政策提议之一，因为此举将使美国消费者的进口商品更贵。但万斯在参议院发言时表示支持这一努力，认为这将使美国出口商品更便宜，从而促进制造业就业。

特朗普让万斯当自己的副总统候选人，向选民和工业界传递了一个明确的信号，即特朗普在第二个任期内将继续加强关税和其他贸易壁垒，不太可能屈服于其阵营中推崇自由贸易的金融界官员的压力。这一选择也表明特朗普竞选团队正在努力巩固工业中西部和其他地区的工人阶级选民的支持，这是拜登竞选团队也在努力争取的一个选民群体。

万斯曾明确表示，他希望将工人阶级选民，特别是工会成员，从自罗斯福新政以来对民主党的历史性忠诚中拉过来。在今年联合汽车工人联盟支持拜登之后，他对媒体表示：“我认识到那里有一些传统的民主党联系，但我们需要把很多这些工会领导人从民主党那里转移过来，因为这个党对工人们不利。”

对中国的态度

万斯对中国的态度十分强硬，曾在多个场合批评中国，是个彻头彻尾的鹰派。所以不要指望他当了副总统之后对中国能有什么好处。

他认为中国是美国在战略和经济上最重要的威胁，主张美国应优先集中资源和注意力应对中国的影响，特别是在东亚地区，而不是过度参与其他地方的冲突，如乌克兰或中东。美国有限的工业和军事能力需要一个集中应对中国的策略，特别是考虑到台湾的潜在威胁。万斯对中国在新疆和香港的政策持有激烈的批评态度，支持美国政府对中国实施人权制裁。

他批评过去美国的政策使中国在经济和战略上获得了优势，制造业的外包削弱了美国的工业基础及其生产必要商品和军事装备的能力，而中国却通过不公平的贸易实践进一步导致了美国工人失业和制造业的衰退。基于这些认识，他主张对中国采用更为激进的关税政策，以确保美国的经济利益。

对中国在技术和数据领域的活动，万斯特别关注，认为中国的科技公司通过收集和利用数据对美国的国家安全和个人隐私构成威胁，支持对中国科技公司的严格监管，并主张禁止这些公司在美国市场的某些活动，特别是涉及敏感数据和技术的领域。

万斯还强烈反对中国公司收购美国关键产业，尤其是涉及国防和基础设施的行业，认为这类并购可能危及美国的国家安全，呼吁阻止一些中国公司的并购提案，强调保护美国的战略资产不被外国控制。

7月15日，在万众瞩目的美洲杯决赛上，阿根廷队通过加时赛以1-0力克哥伦比亚队，成功卫冕，夺得了2024年美洲杯的冠军。作为阿根廷队的全球合作伙伴，4E与亿万球迷心手相连，共同见证了这一激动人心的历史时刻。

4E与阿根廷队并肩前行

阿根廷，这个足球王国，一直以来都是世界足坛的璀璨明珠。从马拉多纳到梅西，一代又一代的足球巨星在这片土地上诞生，用他们的才华与汗水，书写着属于阿根廷足球的传奇。

自4E宣布成为阿根廷国家队全球合作伙伴以来，双方携手共同经历了无数激动人心的瞬间。从友谊赛的交流切磋，到小组赛的激烈角逐，再到美洲杯的荣耀登顶，4E始终与阿根廷队紧密相伴并肩作战，作为球队最坚实的后盾，为球队加油助威。

凭借本次夺冠，阿根廷队以16次冠军成为美洲杯夺冠最多国家。这也是阿根廷队4年内第四个洲际比赛冠军，其他三个分别是2022世界杯冠军、2022年的欧美杯冠军及2021美洲杯冠军。这些让全球球迷为之沸腾成就，不仅是对球队实力的肯定，也是对4E品牌实力与战略眼光的最佳诠释。

携手共赢，共创辉煌

4E自成立以来，始终秉持着“安全、创新、高效、共赢”的核心理念，为用户带来高品质的产品与服务。与阿根廷国家足球队的深度合作，不仅是品牌国际影响力飞跃的里程碑，更是品牌精神与足球精神的深度交融。随着阿根廷队的夺冠，4E品牌曝光度和美誉度得到了显著提升，更成功地将足球精神融入品牌基因之中，向全球传递出积极向上、勇于挑战、不懈拼搏的强烈信号，激励着每一位用户与合作伙伴携手前行，共赴成功。

在阿根廷队夺冠的征程中，4E品牌通过一系列精心策划的营销活动，打造的阿根廷队主题系列产品，成功吸引了全球用户的关注与交互。从赛场边的品牌广告到社交媒体上的互动话题，从限量版足球装备到球迷专属福利，4E品牌以多样化的形式，让球迷们在享受足球盛宴的同时，也深刻感受到了品牌的魅力与温度。这种深度互动与情感链接，不仅加深了用户对4E品牌的认知与好感，也进一步证明了4E在产品研发和市场推广方面的卓越能力。

4E国际化战略全面推进

阿根廷队在美洲杯的夺冠，不仅为球队带来了荣誉，也为4E的国际化战略注入了新的活力与机遇，为4E在全球范围内拓展业务、深化品牌影响力奠定了坚实的基础。

乘此东风，4E正积极推进其国际化战略的全面发展。不仅限于体育营销领域合作，4E还积极向金融科技等多元领域拓展。近期，4E宣布成为即将举行的TOKEN2049峰会的铂金赞助商，这一举措不仅展示了4E在金融科技领域的创新实力与前瞻视野，更是其在国际舞台上扩大影响力的又一重要步伐。

展望未来，4E将继续深化与阿根廷国家队的合作，共同探索更多元化、更深层次的合作模式，为球迷们带来更多惊喜与感动。同时，也将积极拓展与其他领域国际知名品牌的合作。通过不断创新与拓展，为全球用户提供更加优质、高效的产品与服务，创造更加美好的交易体验，推动4E品牌在全球范围内的持续繁荣与发展。