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原文作者：Day

近年来，加密行业中的 Meme 赛道异军突起，在马斯克等越来越多知名人士有意无意的推动下，Meme 已然成为了加密主流赛道和热门叙事之一，以 V 神为代表的众多加密 KOL 从起初的不予支持、到现在态度缓和并不否认其存在的价值。

近日，Meme 当红「辣子鸡」Pepe 市值达到 40 多亿美金，最高曾突破 70 亿美金，在这轮行情的 Meme 中表现出色。时至今日许多人仍然对 Pepe 云里雾里，今天我们一起探讨一下 Pepe 是如何一步一步走到今天的……

Pepe 的 Meme 文化

纵观 Memecoin 的发展，大多以网络中具有一定历史渊源或者本身拥有一定热度的素材作为载体，Pepe 也不例外。它的名字来源于美国漫画家 Matt Furie 创作的角色 Pepe the Frog，最初出现于他的作品《男孩俱乐部》（Boy’s Club）。

这部漫画于 2005 年开始在 MySpace 上连载， 2010 年完结，在互联网上获得了一定的关注。其中有 4 个角色，青蛙 Pepe（音译佩佩）为其中之一，他以可爱的形象和滑稽的表情赢得了喜爱。如果你在链上玩的多一些，会在各条链上也看到另外三个名字（Brett、Andy、Wolf）相关的 Memecoin，大多都炒过一段时间。

佩佩的走红路径也与许多网络爆款的路径相似：它最初在亚文化论坛 4 chan 和其他小众群体中流行起来，然后受到社交网络意见领袖（KOL）的注意并引爆，2008 年在诸如 Myspace、盖亚在线和 4 chan 等文化论坛上流行， 2015 年成为社交平台 Tumblr 最受欢迎的网络爆红图片之一。

在社交网络上，再次创作和传播的成本相对较低，可以涵盖一切情绪的 Pepe 表情符号和网络 Meme 能够快速传播并在广大网友中产生共鸣。它最初是一个表达快乐的角色，但随着互联网用户的二次创作和重新诠释，它逐渐演变成了一个悲伤和丧气的符号。这种转变与互联网文化中对自嘲和自黑的流行有关。

人们在 Pepe 的悲伤形象中找到了共鸣，并将其作为一种表达内心情感的方式，特别是用于自嘲和表达生活中的困境和挫折。这种表情包被广泛使用，成为互联网文化中的重要符号之一。而悲伤蛙在中国网络文化中也常受欢迎，被评选为「丧逼四大天」之一，成为表达消极情绪和苦逼心情的重要符号。

Pepe 的形象在网络上的演变是一个相当复杂和多面的现象。

悲伤蛙在 2015 年与种族言论和美国总统大选产生关联，被用于传播极端信息。一些支持川普的人将 Pepe 作为他们的标志，并将其与反政治正确和反建制的情绪联系在一起。这导致了 Pepe 被误解为代表「Alt-right」（另类右派）和种族仇恨的符号。

这种误解进一步加剧了 Pepe 形象的负面印象，为了悲伤蛙不被继续泼脏水，亲爹 Matt Furie 选择结束这一切，杀死佩佩。

事实上，即便悲伤蛙「已死」，但依旧挡不住它在网民间持续流行，作为一个被广泛使用的表情包，每个人都可以自由使用它来表达内心情绪，包括悲伤或沮丧。

Pepe Token

得益于佩佩蛙的知名度的快速上涨，以及媒体的广泛曝光，Pepe Token（PEPE）于 2023 年 4 月诞生，它迅速成为许多虚拟货币爱好者投资的对象之一。在短短一个月的时间里，PEPE 的市值超过了 4 亿美元，进入了加密货币市值前 100 。

PEPE 的创造初衷是对「小狗系列」Memecoin 的复杂 Token 经济模型的反抗。它希望回归 Memecoin 的娱乐精神，因此在其 Token 经济学中避免了预售、销毁和税收等复杂的操作。PEPE 的目标是超越其他 Memecoin，成为 Memecoin 领域的领军者。

此外，PEPE 还借鉴了美国前总统川普的竞选口号「Make America Great Again（让美国再次伟大）」，将其改编为「Make Memecoins Great Again（让 Memecoins 再次伟大）」。

PEPE 的市场运营采取了一些策略来吸引加密货币社区的关注，包括制定免税政策、奖励长期持有者的再分配系统以及销毁通缩机制来保持 Token 的稀缺性。PEPE 与 MAGA（Make America Great Again）文化有密切联系，并试图将这一发展转化为 Token 增长的叙事动力。

目前，PEPE 的发展已经超出团队的预期，上线 BN 调整后开始重新上涨，近期市值短期突破 70 亿美元，最近有所回落，最近这波上涨应该与川普的加密货币言论也有一定关系，通过上述了解，我们可以看出 Pepe 的发展与川普也有一定的联系。

pepe 为什么能起来

PEPE 出来之前也出来过许多土狗，但唯有目前的 Pepe 达到了现有的高度，PEPE 是如何走到今天的，我们来简单梳理下：

PEPE 在推出初期就引起了一些大户和团队的关注。这些大户通过分析 DEX 的资金流向，发现了 PEPE 的潜伏期，并开始建立持仓。此外，一些早期购买者还持有与 PEPE 相关的，这可能与最初的团队有关，另外 PEPE 团队在早期将以极低价格购买 PEPE 获得巨额收益的地址拉黑，然后才放弃合约权限。

在推特上，PEPE 的讨论在 4 月 17 日突然增多，一些中小型关键意见领袖（KOL）开始讨论和推广 PEPE，并引起了社交媒体上的热议。同时，从 4 月底开始，谷歌搜索量也开始上升，显示 PEPE 开始引起更广泛的关注。

PEPE Token 在推出后不久，很快在几个 CEX/DEX 上线，包括 Gate、OKEx、抹茶和 BN。这些上线过程伴随着 Token 价格的上涨。在上线 BN 后，部分用户获利了结加上爆出团队套现离场以及团队分配不均，导致 PEPE 出现大幅下跌。回调修整半年后，随着反 VC 的言论加剧，Meme 赛道热度再次飙升，PEPE 也重新突破新高并隐隐有成为 Meme 新龙头的趋势。

简单总结下原因：

团队：团队能力超强，有着顶尖的营销团队，在早期有联合一些有影响力的 KOL 宣传，以及上所资源。

暴富故事传播：早期 PEPE 持有者的暴富故事在社交媒体和加密货币社区中传播开来。这些故事涉及到 PEPE 币持有者在短时间内获得巨额收益的情况，引起了其他人的兴趣和好奇。

FOMO 情绪：人们在经历了狗狗币和 SHIB 币等 Memecoins 的疯狂上涨后，一直在寻找下一个潜在的暴涨 Token。PEPE 的出现和迅速增长引发了人们的恐错过情绪，害怕再次错过类似百倍和千倍 Memecoin 的机会。这种恐错过情绪导致越来越多的人购买 PEPE，形成了一种自我强化的循环。PEPE 在发行不到一个月的时间内就吸引了超过 10 万个持币地址。

CEX/DEX 的推动：交易平台在 PEPE 的发展过程中扮演了重要角色。PEPE 在短时间内很快在一些知名平台上线，如 MEXC、BN、OKX 和 HTX 等。大概是看到 PEPE 在短时间内就达到了 10 万个持币地址，这种热度吸引了交易平台的关注，使更多的用户和资金流入 PEPE。

以上便是我了解到的关于 PEPE 为何能起来的原因，从中可以看出，目前一些 Memecoin 的玩法与其类似，如果你有不同的看法，欢迎留言补充。

小结

推特 KOL neso 总结了 Meme 在成长各个市值阶段时，其中起决定性因素的成分有如下图这些：

原文来自 

编译 | Odaily星球日报 Golem（）

今日加密市场行情再度遭遇大幅下跌，BTC 短时跌破 5.4 万美元，ETH 短时跌破 2900 美元，过去 24 小时全网多单爆仓近 5.9 亿美元。

未来市场走势难预测，但无论如何我们总要学会面对亏损。能否正确度过亏损期，将决定是否能成为市场最终赢家。加密教育者和技术分析师 Duo Nine 分享 6 个应对亏损的策略，供读者参考。

及时锁住利润

短期获利或者浮盈并不够，必须锁住利润。如果没有建立一个清晰的思路，加密货币这个赌场很可能会立即夺走它们。

如下图这个用户在一次交易中损失了 40 万美元。他从 500 美元开始一点点赚到了 40 万美元。但他在这一次交易中就损失了所有的利润。

除了市场 FOMO 因素外，每个幸运的人最终都会失去运气，你可以赢市场一百次，但市场只需要赢你一次。

为了避免这种情况发生，如果你能幸运地将 500 美元变成了 40 万美元，首要任务应该是锁住一些利润，将它们以现金形式保留。之后可以继续使用比本金更多一点的钱进行交易，即使后续市场表现不好失去了本金，但依然有近 40 万的利润在手里。随着时间的推移，这将使你成为一个更好的交易者/投资者，并在亏损后更快地调整心态，重新集中注意力。只有当策略在长期内取得良好结果时，才能增加本金、交易账户或投资组合。

按兵不动，寻找最佳买入时机

熊市是最好的布局机会，通常当人们在社交媒体上说比特币已死时，那便是开始买入和冒险的最佳时机。努力将风险/回报比率最大化，即找到高赔率的赌局。

再以上面的例子说明，在当前 BTC 表现疲软的市场条件下，我会将那 40 万的利润换成 USDC，并且参与质押享受被动收益。

如果按照之前的以每年 29% 的收益率计算， 40 万美元每月可以带来大约 1 万美元。当然，也可以选择更加保守的质押收益，总之当市场进一步下跌时，收益依然会是正的。

现在不建议购买比特币或任何代币。如果市场继续下跌，则会考虑适时抄底。记住，不买不会有任何损失，仍然保住了 40 万的利润。

一旦市场出现底部的迹象，就可以像在熊市中一样分批买入比特币。这样即使 BTC 继续下跌或横盘，也会一些减少风险，比特币的价格最终有机会恢复并创下新高。只要有耐心，一个好的入场时机可以轻松让那 40 万美元翻倍。

看看当前的周期，如果在之前的熊市中以低于 2 万的价格买入比特币，那么就已经跑赢了市场。但投资组合越丰富，持有的 BTC 应该越多。

不要相信山寨币

山寨币不是可靠的货币，在长期内价值存储非常差。大多数链和应用不需要代币，充其量，它们是一种很好的技术。

在加密货币中亏损的常见方式是购买最新发行的山寨币并长期持有，这就像当年买郁金香并希望依靠它致富一样，这是行不通的。

山寨币适合短期到中期的投机，仅此而已。任何投资山寨超过一年的时间都有可能会亏损。虽然有一些例外，但一般来说，山寨币不是通向长期成功的门票。

它们可能让人一夜暴富，但如果你不遵循这篇文章的第一点，也会马上归零。大多数山寨币在熊市中会暴跌 90% 到 99% ，因为流动性不足。这也意味着有内幕的人可以很容易地拉高它们，一旦他们获利，就没有人能阻止价格暴跌。而作为流动性最强的加密货币，比特币没有这个问题。

从根本上讲，只有被称为“数字黄金”的比特币是可靠的货币。而以太坊更像石油。它的价格随着网络使用量的变化而上下波动。

不要对山寨币下太多赌注，虽然可能带来 10 倍到 100 倍的回报。随着年龄的增长和财富的增加，减少对山寨币的接触，专注于比特币以获得内心的平静，这是值得的。

不要辞掉工作全职炒币

95% 的交易者在亏损，只有 5% 是赢家。交易加密货币比工作更难，因为它是 7* 24 H 全天候的。全职炒币可能是个糟糕的决定，相反保住工作或找到一份喜欢的工作并投资加密货币（主要指比特币）更合适。

实际上避免在加密货币中亏损的一个好方法是不进行频繁交易。相反我们可以投资这个新兴行业，当投资时就像在购买赌场，交易就像在里面玩它的游戏，意思是我们可以从长远的角度投资加密行业的基础设施。

从这个意义上说，以太坊及其 DeFi 衍生品就是一个很好的例子。虽然很难预测，但 DeFi 成就了今天的以太坊，而比特币依然是并将继续是最可靠的货币。

如果你想保护自己的财富，逢低买入比特币永远不会是一个坏选择，购买比特币不会为了明天就卖掉它，而是为了长期持有并退休。

拒绝贪婪，慢慢变富

在 Meme 上快速获利 10 倍会获得快感和使贪婪情绪占据上风，这很可能会导致不久之后出现糟糕的交易。永远不要全押在某个山寨币上。可以随意投机，但一定保持较小的仓位。

在一次交易中就赚到年薪可以改变生活，但在一次交易中失去一切也是如此。Meme 币之所以有吸引力，是因为你可以一夜暴富（或一夜返贫）。它们风险很高，只有当你参与的本金规模较小时才值得。

在这种情况下，冒更大的风险是有意义的。如果你已经坐拥相当大的加密货币资产（应该主要是比特币），那么只需用你总资产的几个百分点来投机 Meme 币或类似的高风险币就够了。

如果你在 Meme 上大赚了一笔，就卖出永不回头，并遵循本文的第一点。永远不要卖比特币去买山寨币，如果你发现自己在这样做，那只有一个原因：贪婪。

接受亏损，管理风险

失败和亏损在这个领域无法避免，但我们可以减轻它们的影响并减少损失。市场做市场的事，我们的角色是风险管理者。

赚钱不应该是我们的最终目标，相反应该努力最大化我们的时间和自由度。比特币就是答案，大多数人需要通过玩山寨币亏损相当多之后才会意识到这一点。

通过接受损失，可以更快地集中注意力在重要的事情上，并改善我们的风险管理能力。那些在这场游戏中前 5% 交易者之所以能获胜，是因为他们管理风险得当，他们可能也经常亏损，但规模很小，而每年都能大赚几次。

亏损是常有的，但要让损失足够小，这样它们才不会让你失去平衡。

要对自己有耐心，找到自己的节奏，它不止可以受用于加密货币领域。

引言

Nervos Network 作为公链，旨在解决比特币和以太坊等传统网络面临的扩展限制。

Nervos 区块链使用工作量证明 (PoW)共识并支持智能合约开发的 Layer-1 协议，还包含一系列第 2 层扩展解决方案，以促进大容量用例。Nervos 的原生代币 (CKByte 或 CKB)允许用户和开发者按照他们持有的比例在 Nervos 区块链上申请存储空间.

2024 年 2 月 13 日 Nervos Network 宣布发行新的产品：RGB++，Nervos Network 开启了转型之路：从 Layer-1 向比特币 Layer-2 的转变，利用其自身的优势”专攻”比特币的二层扩容。

项目基本信息

项目团队

核心团队

Jan Xie: 创始人兼首席架构师。同时也是 Cryptape 创始人，以太坊基金会前研究员兼开发员，专注 Casper 和 Sharding，ethfans.org 的联合创始人，Peatio 的前架构师。

Inal Kardan : 联合创始人兼首席执行官。Yunbi Peatio 的核心开发人员，Teahour 的联合创始人。具有非常丰富的开发经验。

Kevin Wang: 联合创始人。曾就读于宾夕法尼亚大学的电信和网络专业，获得学士学位。曾在 IBM 硅谷实验室从事企业数据解决方案工作。Kevin Wang 还是意图驱动的中心化求解器基础设施 Khalani 的联合创始人。

Daniel Lv ：联合创始人兼 COO 。imToken（全球最大的以太坊钱包）的前首席技术官、Yunbi 前首席技术官、ruby-china.org 的联合创始人，还曾在 Intridea 担任过高级工程师。

Cipher Wang：联合创始人。曾就读于北京大学。Cryptape 首席产品官，曾任中国印钞造币总公司区块链实验室主任。

融资情况

Nervos Network 已通过两轮融资筹集约 1 亿美元。

种子轮

2018 年 8 月，Polychain Capital 领投，红杉中国、万向区块、Blockchain Capital 等参投。金额为 2800 万美元。

A 轮

2019 年 10 月 16 日，Nervos Network 在 Coinlist 完成了 ICO，金额为 7200 万美元。

在两轮融资过程中 Nervos Network 融资额达到了 1 亿美元，并且 Polychain Capital，红杉中国、万向区块、Blockchain Capital 等知名的投资机构对其进行大额投资，Nervos Network 受到了诸多知名资本方的青睐。

开发实力

2018 年 Nervos Network 立项，由创始人 Jan Xie 创立。项目发展的关键事件如表所示：

从 Nervos Network 的项目发展的关键事件来看，Nervos Network 一直都深耕于比特币网络中的 UTXO 模型，属于 UTXO 模型研究领域的领头羊，这也形成了 Nervos Network 的一个技术壁垒。并且在 Nervos Network 实现各种关键技术节点的时间上来看，Nervos Network 都是按期完成了项目技术的开发，可以看出 Nervos Network 技术团队实力的雄厚。

运行模式

Nervos Network 在 2024 年 2 月 13 日的时候对自身的业务进行了升级，通过推出 RGB++的产品将项目由原先的公链改到了现在的 BTC-L2赛道。

RGB

RGB 协议是原有的 BTC 拓展协议，本质是一种链下计算系统，它采用了和闪电网络类似的思想：用户亲自验证并授权和自身相关的资产变动事宜，把交易发起者认可的结果/承诺提交到比特币链上。

RGB 协议主要是做的与比特币 UXTO 的资产进行了映射关系，RGB 把链下交易数据的 Commitment“承诺”，存放到比特币链上，而不是像 Ordinals 协议那样发布完整的 DA 数据。根据比特币链上记录的承诺值，RGB 客户端可以验证，其他客户端提供的 RGB 历史数据是否有效。同时，单凭 Commitment 无法还原背后的原像，外界不能直接观测到链上承诺值对应的链下数据，这样可以保护隐私，且相比于铭文，只把承诺上链能节省空间。RGB 还利用了比特币 UTXO 一次性花费的特性，通过名为“一次性密封”的思路，把 RGB 资产所有权，和比特币 UTXO 关联起来。这样可以借助比特币强大的安全性，避免 RGB 资产被“双花/双重支付”（只要比特币 UTXO 不被双花，RGB 资产就不会被双花）。

同时 RGB 存在的问题也是非常的明显：

• 作为一个在比特币链下实现的智能合约系统，依赖于不同的客户端在本地存放历史数据，且不同客户端只存放与自己相关的数据，看不到别人的资产状况。这种数据孤岛虽然保护了隐私，但也使得 RGB 在大规模采用上面临麻烦，更像一个由 OTC 交易者组成的 P2P 网络（归根结底说起来就是 DA 层的问题没有得到有效的解决）；

• 用户为了实现给其他人成功转账，要先得到对方的同意和确认，双方要同时在线；

• 因为缺乏全局可见的数据记录方式，合约使用者要事先从合约发布者处，获知合约包含的接口功能，具体的获知方式可以是通过电子邮件或是扫二维码。

综上所述，RGB 处于相对“原始”的运行模式！

RGB++

Nervos Network 本身是拓展的 UTXO 模型（Cell），可以将 RGB 资产的链下信息写入到 Cell 中，并在 Cell 和比特币 UTXO 之间建立 1 对 1 的映射关系，实现基于 Nervos Network 的 RGB 资产数据托管与验证方案，以此解决易用性问题，作为 RGB 原始方案的一种强化补充。

RGB++ 技术实现过程是用 Nervos Network 链上的 Cell 表达 RGB 资产的所有权关系。它把原本存放在 RGB 客户端本地的资产数据，挪到 Nervos Network 链上用 Cell 的形式表达出来，让 Nervos Network 充当 RGB 资产的公开数据库。而表示 RGB 资产的 Cell，会和比特币链上的 UTXO 存在 1 对 1 的映射关系，这种映射关系会在 Cell 的 Lock 字段里直接展示出来。

与 BTC 链上承诺相关的工作流程，依然在 BTC 主网进行，就是说 RGB++ 仍然要在比特币链上发布 Commitment，与 Nervos Network 上发生的 RGB 资产交易记录关联起来。RGB 协议中由客户端在链下自己负责的工作，都由 Nervos Network 来负责，这样解决了 RGB 客户端数据孤岛问题，也解决了合约状态无法全局可见的缺陷。同时，RGB 合约可以直接部署在 Nervos Network 链上，全局可见，供 RGB Cell 来引用，这样就避免了 RGB 协议合约发布时的一系列奇葩操作。

RGB++ 本质是用隐私换易用性，同时能带来 RGB 协议无法实现的场景。如果用户看重产品的简单好用和功能完备性，就会青睐 RGB++，如果追求隐私和 Verify by yourself 的安全，就会青睐传统的 RGB 协议，一切看用户自己的取舍（类似于 Vitalik 评论以太坊 Layer 2 ：追求安全就去用 Rollup，追求低成本就去用 Validium 和 Optimium 等非 Rollup 方案）。

综上所述，Nervos Network 在推出了 RGB++之后已经改变了项目原叙事，成为了一条 BTC-L2的项目，主要是采用 Cell 表达 RGB 资产的所有权关系，通过 Cell 和比特币 UTXO 之间建立 1 对 1 的映射关系来解决了 RGB 原有的数据孤岛、使用操作困难等问题，在不增加复杂性或损害去中心化的情况下增强本地比特币体验。Nervos Network 做到了保留了比特币 UTXO 模型的交易纯粹性的前提下，使得智能合约在 BTC-L2上实现部署成为了现实。

技术特点

Cell 模型

Cell 模型的构建是 Nervos Network 成功转型的关键，也是 RGB++的关键。Cell 模型就是升级版的 UTXO，既保留了比特币 UTXO 模型的交易纯粹性，又能提供以太坊等账户模型的数据状态。

Cell 模型中包含了四个字段：Capacity、Type、Data 和 Lock：

• Capacity 代表此 Cell 拥有的链上空间大小；

• Data 指 Cell 内包含的数据集，可以被读取或修改；

• Type 是这个 Cell 绑定的程序代码，限制了 data 数据的修改条件；

• Lock 代表 Cell 的所有权验证逻辑，类似于比特币 UTXO 的解锁脚本。

通过他的字段可以看出，Cell 就是升级版的 UTXO，多出了 Type 和 Capacity 这两个字段，且 Data 可以自定义数据类型，至于 Cell 的所有权变更方式，和比特币 UTXO 差不多，都是通过解锁脚本来实现。其中最主要的就是 Data 字段，Data 的主要作用是保存所有历史交易状态等任意形式的数据，这就相当于以太坊模块化中的 DA 层。之前 RGB 项目的最大问题就是数据可用性的问题没有被解决。

交易的非交互性

RGB 协议的一个重要问题在于，收款方要先向付款方发送一条消息，指明把自己的一个 UTXO 与 RGB 资产绑定，RGB 转账才能顺利实施。这就要求收款方与付款方之间经过多道交互式通信，才能完成一笔普通交易，显然增加了用户的理解难度和产品复杂度。而 RGB++ 利用了 Nervos Network 作为数据托管与计算平台的特性，允许对手方之间通过异步、非交互的方法来完成转账。

与比特币链资产交互无需跨链

Nervos Network 作为一个链下结算层，等多笔 RGB 转账发生后，把一批交易聚合起来，生成一个对应批量交易的 Commitment，一次性发布到比特币链上。RGB++ 实现了比特币 UTXO 与 Nervos Network Cell 之间的关联映射后，可以直接实现无需资产跨链的互操作。你可以通过 RGB++ 交易声明，把自己的比特币 UTXO 转移给别人，对方可以把自己的 CKB 资产所有权转让给你。这种模式拥有很大的想象空间，理论上可以实现无需 BTC 资产跨链的 BTC——Nervos Network 链上资产互操作。

支付通道

Nervos Network 作为底层公链，具备通过支付通道进行扩展的能力，例如 Polycrypt 开发的支付通道框架 Perun。这些支付通道可以在链下处理交易并在链上结算，从而支持小额支付到支付网关等多种应用，从而提高 Nervos Network 的性能。Perun 利用了 Nervos Network 的 Cell 模型，其中 Cell 携带了 capacity、Lock Script、Type Script 和数据来管理通道的状态。通道的其中一个实现（PerunLockScript）可以管理通道实时 Cell 的访问权限，而另一个实现（PerunTypeScript）可以处理状态转换的验证逻辑。从通道获得资金到关闭，这些转换都是自动管理的。Nervos 核心开发人员还在努力将 CKB 连接到比特币的闪电网络，使用户能够在不依赖第三方的情况下交换 BTC 和 Nervos Network。

项目模型

业务模型

Nervos Network 经济模型由三者角色组成：POW 矿工，应用开发者，区块链应用用户。

POW 矿工：Nervos Network 采用工作量证明（PoW）共识机制，使用的是比特币算法的升级版 NC-MAX，采用了 Eaglesong 函数来确保网络的安全，Eaglesong 是一种 ASIC 中立的定制型哈希函数，可替代广泛使用的 SHA 256 哈希函数。POW 矿工通过遵守 Nervos Network 的共识机制来保护链的安全并且维护 Nervos Network 的正常运行，从而可以获得区块奖励来作为经济激励，经过 2023 年的减半后，CKB 的年发行量从 42 亿枚降至 21 亿枚。

应用开发者：Nervos Network 作为一个 BTC-L2项目，决定其成败的关键之一就是其自身生态的繁荣程度。所以 Nervos Network 非常重视自身的生态建设，为 Nervos Network 生态开发者提供了更大的创新空间。同时应用开发者会在开发项目的时候会占据一定的链上空间，从而会交付一定的存储费给 Nervos Network，也是 Nervos Network 的收入来源之一。

区块链应用用户：用户在 Nervos Network 上支付的 Gas 费是 Nervos Network 的主要收入来源。

从以上分析可以看出 Nervos Network 的收入是：

• 区块链应用用户支付的 Gas 费

• 应用开发者支付的存储费用

代币模型

代币分配

CKB 独特的经济模型确保了无论交易量如何，矿工都能永久地获得报酬，激励他们为网络提供安全保障，同时还确保了 CKB 代币能充当硬资产，让 CKB 长期持有者的权益不会被稀释。CKB 的经济模型产生了飞轮效应，即持有 CKB 区块链资产的需求会直接产生对 CKB 代币的需求。这为原生代币 CKB 创造了一种价值捕获机制，确保 CKB 区块链的安全性与它所保护的链上资产的价值成正比增长。

CKB 的总量没有上限，之前一级发行的代币总量是 336 亿枚，现在已经全部解锁完成。

创世区块中的 CKB 分配如下：

为了对矿工提供给持续性的奖励，Nervos 团队还设计了二级发行。

二级发行的目的是收取状态租金，确保无论 CKB 的链上交易量如何，矿工都会因其永久保护网络的安全性而获得补偿。二级发行没有上限，遵循每年 13.44 亿 CKB 的固定发行计划。然而，与完全面向矿工的基础发行不同，二级发行在矿工、NervosDAO 储户和国库基金之间进行分配。

二级发行的具体分配比例取决于当前流通的 CKB 在网络中的使用方式。举个例子，假设所有流通的 CKB 中，有 50% 用于存储状态， 30% 锁定在 NervosDAO 中， 20% 完全保持的流动性。那么，二级发行的 50% 将分配给矿工， 30% 将分配给 NervosDAO 储户，剩余的 20% 将分配给国库基金。目前，存入国库基金的二级发行直接被销毁，未来可能会通过社区发起的硬分叉而改变。这里需要特别强调的是，二级发行造成的通胀影响范围有限，仅影响链上状态占用者，这意味着 CKB 可以同时充当长期持有者的通缩代币和区块链用户的通胀代币。

Nervos 的代币经济学旨在解决困扰主流区块链的状态爆炸和价值一致性问题。Nervos 是通过三种主要方式完成的：通过将状态增长与 CKB 代币挂钩来限制状态爆炸，私有化状态空间，以及引入二级发行，将状态租金从状态占用者转移给矿工或者是状态保护者。

代币的赋能

Nervos 原本作为一条 Layer-1 ，其原生代币 CKB 的主要作用就是担任 Nervos Network 中的网络交易费用，也就是 Gas 费，在 Nervos Network 中用户所有的操作都需要支付 CKB。

质押作用，用户将 CKB 质押给 NervosDAO，就会按照比例来获得二级发行的 CKB 代币作为通胀收益。

存储价值，在链上存储数据或占用状态空间都需要锁定 CKB，这对 CKB 代币产生了直接的长期需求。这意味着在区块链上持有非原生资产需要拥有原生代币，这会增加原生代币的价值，从而增加矿工奖励，提高链的安全性。这种激励结构更符合 CKB 等保值型 “资产存储” 平台的目标，因为其主要目标不是解决尽可能多的交易，而是长期可靠地存储和保护资产。

代币价格表现

https://www.coingecko.com/en/coins/nervos-network

根据 Coingecko 统计数据，CKB 自 2023 年 6 月近一年以来，价格已经上涨超过 11 倍（最低点 0.0028 美元，最高点 0.0322 美元），主要交易场所为 Binance，HTX 等一线交易所。

• CKB 现币价为 0.0115 美元，现流通量为 44, 442, 588, 518 枚，市值为： 5.1483 亿美元。

• CKB 的日交易量 3600 万美元，其流通市值约为 5.1483 亿美元，换手率 6.99% ，属于偏低水平。

所以对比于同类型的项目，CKB 价值被严重低估。

链上交易量

https://explorer.nervos.org/zh/charts/transaction-count

由图可以看出，Nervos Network 的链上交易量维持稳定水平。

挖矿难度

Nervos Network 的挖矿难度一直处于上升的趋势，虽然价格有所回调，但是难度仍保持在高位，所以有更多的矿工正在加入 Nervos Network。

https://explorer.nervos.org/zh/charts/difficulty-hash-rate

地址数量

Nervos Network 的地址数量一直都保持着非常高的增速。

https://explorer.nervos.org/zh/charts/address-count

CKB 持仓图

https://explorer.nervos.org/zh/charts/ckb-hodl-wave

从图中可以看出，持有 3 年以上的 CKB 占比是 48.77% ，说明了相当部分的用户长期看好 Nervos Network 的发展。

项目生态

Nervos Network 致力于通过提供资金、基础设施和工具方面的持续支持来推动生态系统的发展。自 2019 年 11 月主网启动以来，大约 57 亿 CKB 已分配给生态系统基金。CKB 生态基金旨在为推动网络扩张的各种生态系统开发举措提供了初始资金，并且专注于培育和投资使用 RGB++ 协议连接 CKB 和比特币的早期和种子阶段项目。 CKB 生态基金旨在促进跨多个领域的重要基础设施和去中心化应用程序的开发，包括 DeFi、游戏、工具和 NFT 市场。 2024 年 1 月，CKB 生态基金推出 BTCKB 计划，旨在通过 PoW 共识机制和 UTXO 模型加强比特币和 CKB 区块链之间的融合。 BTCKB 计划引入了新的智能合约功能，可以将 BTC、Taproot Assets 和 RGB++ 资产集成到 CKB 区块链中，从而增强比特币区块链的功能。

自 RGB++主网上线以来，已经有超过 15 个现有生态项目进行资产发行。值得重视的生态项目包括：

• UTXO Stack：基于 RGB++ 协议的比特币 L2 “OP Stack”。

• JoyID：非托管钱包，利用生物识别技术进行用户身份验证，支持多个网络，包括以太坊、比特币和 RGB++ 资产。

• HueHub：去中心化交易平台和 launchpad，支持比特币上的 RGB++ 资产。

• Stable++：去中心化的稳定币协议，支持 CKB 和 BTC。

• World 3: 基于 RGB++ 协议和 DOB 的自主世界游戏。

• Nervape：基于比特币的多链可组合数码物，其 “基础资产” 在比特币上发行，“附属资产” 在 CKB 上发行。

• Haste：RGB++ 资产管理解决方案。

• d.id：比特币生态的去中心化身份协议。

项目风险

• Nervos Network 的团队主要钻研于技术开发方面，对项目的宣传方面做的工作并不到位，致使了市场上很多用户只是知道 Nervos Network 这个项目，但是并不知道其性能的优越性。并且 Nervos Network 的社区运营的并不理想，在社区中用户们并没有形成一个强烈的共识。

• Nervos Network 采用的链上+链下的技术方式让用户们在使用 Nervos Network 网络时更加便利，但是这种方式使得项目在数据可用性和资产发行方面更加的依赖于外部网络，一旦链下网络发生故障就会造成整个 Nervos Network 带来资产丢失和网络停摆的风险。

• Nervos Network 缺乏全面的开发工具和多方交互解决方案，限制了 Nervos Network 有效支持去中心化应用的能力。并且 Nervos Network 的本质就是使用隐私换易用性，从而会损害了 RGB 协议最初提供的隐私优势。

总结

RGB++展示了 CKB 作为一个比特币链下结算层的潜力，而这种思路会在未来，被越来越多的比特币 Layer 2 或资产协议所采纳，主打 POW 和 UTXO、有着多年技术积淀的 CKB，或许能够在这场模块化区块链的角逐中表现出自己的技术优势。

Nervos 代币经济学直接解决了状态爆炸的难题和价值捕获机制错位的问题。CKB 区块链将状态爆炸与其原生 CKB 代币联系起来，有效限制了区块链状态的过快增长。将状态作为一等的私有资产可以鼓励优化和提高效率，限制不必要的状态扩张。此外，Nervos 还引入了状态租金，针对状态占有者进行通货膨胀。这一解决方案为矿工提供了可预测的收入来源，不仅可以防止状态过度扩张，还可以确保长期的区块链安全。

CKB 区块链采用了独特的价值捕获机制，要求链上数据的存储和操作需要锁定 CKB 代币，从而对其产生直接的长期需求。这增加了代币的价值，提高了区块链的安全性，与最终成为一个 “资产存储” 平台的目标保持一致。

但是 Nervos Network 团队主要专注于技术开发，但在项目宣传方面存在不足，导致市场上很多用户仅知道该项目的存在，却并不了解其卓越性能。此外，Nervos Network 的社区运营也并不理想，缺乏形成强烈共识的用户群体。

综上所述，Nervos Network 在不增加复杂性或损害去中心化的情况下增强本地比特币链上的体验，技术在 BTC-L2赛道中处于领先的地位，并且因为其长期深耕于 UTXO 模型为其形成了坚实的技术壁垒。所以 Nervos Network 在未来的发展值得期待。

Web3正在颠覆传统互联网架构，成为新一代数字生态系统的基础。而 GameFi 作为Web3的重要应用场景之一，正引领着游戏产业的革命。根据 Newzoo 的数据， 2023 年全球游戏市场收入达到了 1590 亿美元，而区块链游戏的市场份额也在迅速增长。链游研究院报告指出， 2023 年链游市场规模已突破 30 亿美元，预计 2025 年将达到 100 亿美元。这一蓬勃发展的趋势为游戏开发者带来了前所未有的机遇。

OKX 凭借其强大的技术实力和全面的Web3工具，为游戏开发者提供了便捷、高效、安全的开发环境，推动了 GameFi 生态的快速发展。近期，OKX Web3钱包现已推出专为 Web3 游戏项目及公链提供的加速计划——GameSphere，为公链和游戏项目提供全面的技术服务，使每个合作伙伴都能以最低成本打造 GameFi 产品。同时，GameSphere 还将投入多种推广资源，帮助 GameFi 项目获取用户流量。

GameFi 由区块链、NFT、虚拟现实共同打造了一个充满可能性的数字新大陆，或在未来成为行业前沿技术的交汇点，承载更加广泛的用户。而 GameSphere 的出现，将携手开发者与社区助力 GameFi 生态更加生机勃勃。

为开发者提供强大工具

GameFi 作为一种互动性强、用户参与度高的应用形式，能够快速验证和推广新技术，但 GameFi 的繁荣需要完善的基础设施和先进的工具为Web3开发者提供沃土，才能激发其无限创意，从而创造出更具创新性和互动性的游戏体验，推动Web3生态系统的整体发展和成熟。

7 月 3 日，OKX Star 在 X 平台宣布，正在通过新版 OKX GameSphere 为游戏开发者提供 Web3 工具，包括钱包、DEX API、市场 API 和 WaaS 等，游戏开发者可以为用户构建更好的体验，无需离开环境即可管理游戏 NFT 和代币。 

在 WaaS 方面，游戏开发者可以一方面通过 OKX WaaS 服务，将 OKX Web3 钱包内嵌至游戏中，让用户在游戏内完成数字钱包的创建、备份与登录，使用户游戏登录更流畅；另外一方面，可以通过 OKX WaaS 服务，将 OKX Web3钱包内置的 DEX 聚合器 和 NFT 市场内嵌至游戏中，让用户在游戏内进行代币兑换和 NFT 交易。尤其是，OKX 支持 NFT 强制版税功能，让游戏项目可以稳定获取收益。

OKX WaaS 是一种类似于 SaaS (Software as a Service) 的服务，它将复杂的钱包基础设施和上层界面包装为易于使用和编程的 SDK 和 API 接口，提供了一站式的 SDK 和 API 接入方案，极大地简化了开发流程，降低了构建去中心化应用的复杂程度。通过预先封装好的工具和抽象概念，OKX WaaS 能有效降低区块链底层技术的学习门槛，让开发者能更加高效地聚焦于应用层创新。

在 API 方面， OKX Web3提供了一套功能强大、高度灵活的的高阶 API 功能，包括 DEX 聚合器、NFT 市场、DeFi 等板块的 API，为 GameFi 开发者提供了强大的技术支持和无限的创意可能性。开发者通过接入 OKX API，可以实现创建自定义的 DEX、NFT 市场、以及引入 DeFi 功能等，提升玩家的互动性和参与感。OKX Web3的高阶 API 功能不仅功能强大，还注重开发者的使用体验。API 文档详尽、示例代码丰富，并提供了全面的技术支持，使得开发者能够快速上手，轻松集成，助力其实现创意。

在钱包层面， OKX GameSphere 将为游戏开发者提供 NFT 资产发行、专属游戏页面、制定游戏任务以及举办交易活动全方位的支持。具体而言，开发者通过 OKX 提供的 NFT Drops 功能，可以开展抢购、中签等多种活动形式，满足游戏资产发行需求，并可以在 OKX Web3推出的专属游戏页面，收录游戏资产、社媒等游戏信息，给用户提供最好的交易体验。此外，OKX 还将根据项目合作情况提供不同程度的宣传推广，例如 Web3 市场首页 Banner、KOL 转发、官方社媒推送等、以及可与游戏项目联合举办交易大赛、免 Gas 等活动，提升游戏的市场热度及资产流动性。

为用户提供一站式平台

基础设施的完善是 GameFi 用户体验的基石，为玩家创造流畅无缝的游戏世界。GameSphere 不仅仅面向Web3游戏开发者的平台，同时还将为 GameFi 用户提供一站式服务，让用户在这里轻松找到关注的游戏项目，并提供游戏资产交易、活动参与机会和游戏数据分析等功能。

在游戏资产交易方面，OKX GameSphere 通过整合详细的游戏页面基本信息，使玩家能够全面了解每款游戏的背景、玩法、以及最新动态。每个游戏页面都包括开发者信息、游戏特色、以及玩家评价，帮助玩家快速找到适合自己的游戏。同时，还为玩家提供了一个集中的平台来收集和管理 NFT 资产，玩家可以在一个页面上查看和管理所有的 NFT，包括游戏内的虚拟物品、角色、装备等。通过一站式的交易界面，玩家可以轻松地买卖和交换这些 NFT，提升交易的便捷性和效率。

在活动参与机会方面，OKX GameSphere 通过严格的审核机制，筛选出优质的项目方，为玩家提供安全可靠的游戏体验。玩家可以在平台上看到经过审核的项目列表，选择参与自己感兴趣的项目，避免了劣质项目带来的风险。未来，OKX GameSphere 还将上线类 Cryptopedia 品台，与项目方共同设定活动和玩法，让玩家通过参与任务和活动，玩家可以获得奖励，包括游戏内的虚拟物品、代币等，增加了互动性和参与感。

在活动参与机会方面，OKX GameSphere 为每款游戏提供全面的链上数据概览，包括交易量、价格走势、链上交易等，玩家可以通过这些数据了解游戏的市场表现和用户活跃度，做出更明智的投资和参与决策。为了方便玩家理解，OKX GameSphere 提供了丰富的数据可视化工具，包括图表、趋势分析等，使玩家可以通过直观的图形界面快速获取关键信息，分析游戏内的经济动态。

共建 GameFi 生态

GameFi 不仅仅是游戏，更是未来数字经济的缩影，每个玩家都是这个新世界的探索者和建设者。

传统游戏中，玩家的虚拟物品和游戏数据由游戏公司完全掌控，玩家并不拥有真正的所有权。而在 GameFi 中，玩家通过区块链技术获得了虚拟资产的真正所有权，可以自由交易和使用这些资产。这种转变赋予了玩家更多的控制权和自由度。此外，GameFi 结合了游戏和去中心化金融（DeFi），使玩家可以在享受游戏乐趣的同时，通过游戏中的虚拟资产交易、代币奖励等实现经济收益。这种经济模型打破了传统游戏“付费玩”的模式，使得玩家可以“玩着赚”。

随着区块链技术和基础设施的不断进步，GameFi 的用户体验将进一步提升。高效的区块链网络、低成本的交易、以及先进的智能合约功能，将使游戏内的交易和互动更加便捷和安全。高质量的Web3游戏是吸引用户和资本进入Web3领域的重要场景，OKX Web3通过 GameSphere，为开发者提供了新的工具和可能性，使得游戏玩法、经济模型和社交互动方式得以不断创新，将更好地促进Web3经济生态系统的繁荣和成熟。

GameFi 作为区块链技术与游戏产业的融合产物，展示了巨大的发展潜力和广阔的前景。去中心化、跨平台互操作性、新的经济模式、技术进步、社区驱动的创新以及教育普及，都是推动 GameFi 未来发展的重要因素。随着这些因素的逐步落实和推进，GameFi 将迎来更加辉煌的时代，重新定义游戏和金融的融合，为玩家和开发者带来前所未有的体验和机会。而在这个充满机遇的时代，OKX Web3不仅是技术的提供者，更是创新的引领者和生态的共建者，将在未来携手Web3游戏开发者与社区，共建更大的游戏和区块链世界。

GameFi 市场的无限增长潜力，将重新定义游戏和金融的融合。

免责声明

本文仅供参考。本文仅代表作者观点，不代表 OKX 立场。本文无意提供 (i) 投资建议或投资推荐； (ii) 购买、出售或持有数字资产的要约或招揽； (iii)财务、会计、法律或税务建议。我们不保证该等信息的准确性、完整性或有用性。持有的数字资产（包括稳定币和 NFTs）涉及高风险，可能会大幅波动。您应该根据您的财务状况仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。有关您的具体情况，请咨询您的法律/税务/投资专业人士。请您自行负责了解和遵守当地的有关适用法律和法规。

撰文：Donovan Choy，加密分析师

翻译：金色财经 xiaozou

1、引言

再质押（restaking）之战正在升温。挑战 EigenLayer 垄断地位的是另一个由 Lido 支持的新协议 Symbiotic。最新入场者在协议设计和 BD 合作伙伴关系方面具有竞争优势。在我们深入研究再质押领域最新竞争动态之前，我们需要先了解一下该领域现下存在哪些关键风险。

2、再质押的当前问题

如今，再质押的工作方式是这样的：Bob 将 ETH/stETH 存入像 Ether.Fi、Renzo 或 Swell 这样的流动性再质押协议，再将其委托给一个 EigenLayer 节点运营商，然后该运营商确保一个或多个 AVS 返回部分收益给 Bob。

在当前情况下存在一种复合风险，在于其一刀切的性质。EigenLayer 节点运营商处理成千上万个用于验证多个 AVS 的资产。这意味着 Bob 在节点运营商选择哪些 AVS 相关的潜在风险管理方面是没有发言权的。

可以肯定的是，Bob 可以尝试选择一个“更安全”的节点运营商，但有数百个运营商在相互竞争，他们希望获得你的再质押抵押品，并且都受到激励去尽可能多地验证 AVS，让你的收益最大化。

稍微看一下 EigenLayer 上的节点运营商页面，我们就可以从中看到许多下面这样的非常明显的广告。

这种竞争状态可能会形成无人乐见的糟糕结果：每个节点运营商都验证了他们认为绝对可靠的 AVS。当 AVS 运行中断并发生罚没事件时，无论 Bob 选择哪个运营商，他都会受到影响。

3、了解 Mellow Finance

Mellow（在某种程度上）解决了这个问题。Mellow 也被称为「模块化 LRT」，是再质押技术栈的中间件。

（middleware）层，提供可定制的流动性再质押金库。有了 Mellow，任何人都可以成为自己的 Ether.Fi 或 Renzo，建立他们自己的 LRT 金库。这些 Mellow 上的第三方“管理者”将完全控制要接受哪些再质押资产，然后用户将根据自己的风险偏好选择资产，并为此支付一定的费用。

这里举一个荒谬的例子：Alice 是 DOGE 铁粉，她正在投资 DOGE 寻求收益。她在 Mellow 上看到了一个名为 DOGE4LYFE 的金库。她将她的 DOGE 存入这个 DOGE4LYFE 金库，获得再质押收益，她向运营商支付一小笔费用，获得名为 rstDOGE 的 LRT，然后她可以在他处将其用作 DeFi 抵押品。这在目前是不可能的，因为 DOGE 不在 EigenLayer 的白名单中。即使 EigenLayer 创始人 Sreeram 将目光转向 DOGE，前面提到的节点运营商面临的激励不一致的问题仍然存在。

如果这一切听起来很熟悉，那是因为在 DeFi 借贷领域已经出现了类似的服务，如 Morpho、Gearbox，或者（上一个周期的 DeFi 老友可能还记得）由 Rari 开发的现已弃用的 Fuse 协议。以 Morpho 为例，它允许创建带有自定义风险参数的借贷金库。这就允许用户从具有独特风险配置的金库中借入资产，而不是 Aave 上的具有一刀切风险的借贷池。在即将到来的 V4 升级中，Aave 还计划使用单独借贷池来升级协议。

4、Mellow x Symbiotic x Lido 战略

由于 Mellow 只是一个中间件再质押协议，因此它在金库中的资产必须在某处再质押。有趣的是，Mellow 并未与 EigenLayer 在战略上保持一致，而是选择了即将推出的再质押协议 Symbioti，Symbioti 得到了 Lido 旗下风投公司 cyber•Fund 以及 Paradigm 的支持（Paradigm 也支持了 Lido）。

与 EigenLayer 或 Karak 不同，Symbiotic 支持任何 ERC-20 代币的多资产存款，使其成为迄今为止无需许可程度最高的代币。从 ETH 到 meme 币，任何资产都可以作为再质押抵押品来确保 AVS 的安全。这可能会打开最恶劣的加密退化之门：设想一个由再质押 DOGE 抵押品担保的 Symbiotic AVS。

虽然这一切在技术上是可能的，但却忽略了 Mellow 产品的模块化本质，即允许第三方金库管理者设计的无限可组合性。在这里，Mellow 与 Symbiotic 集成的理由变得清晰起来，因为资产仍然可以在其他再质押协议（如 EigenLayer 或 Karak）上使用。

到目前为止，许多管理者已经在 Mellow 上开设了自己的 LRT 金库。不出所料，鉴于 Lido 与 Mellow 的密切合作（稍后会详细介绍），大多数管理者都会将 stETH 作为抵押品。

有两个接受 sUSDe 和 ENA 的 Ethena 的金库是个例外。的确，Mellow 已经完成了一个惊人的壮举——它的第一个 sUSDe 金库已经满了。

Mellow 战略的最后一步是参与最近宣布的“Lido 联盟”，这是一个 Lido 项目组成的官方协会。Mellow 通过 Lido 的 stETH 直接存款渠道受益，这就解释了为什么它承诺将其 MLW 代币供应的 10%（100B）用于促进合作关系。另一方面，Lido 也从中受益，因为它试图从流动性再质押竞争对手那里夺回 stETH 资本。自 2024 年再质押形成气候以来，Lido 的增长一直停滞不前，原因是流动性被 LRT 竞争对手夺走了。

5、市场牵引力

Symbiotic 相对于 EigenLayer 或 Karak 的竞争优势来自于它与 Lido 的紧密融合。核心想法是，Lido 节点运营商可以通过 Mellow/Symbiotic 发布自己的 LRT，并在 Lido 生态系统中内化一个额外的 wstETH 收益层，从而将价值返还给 Lido DAO。

将 stETH 存入 Mellow 金库现在可以在相应金库的 LRT 代币之外再获得四层收益： stETH APY Mellow 积分 Symbiotic 积分 再质押 APY（AVS 在 Symbiotic 上运行后）

自 Symbiotic 开启存款以来，在不到两周的时间里，它已积累 3.16 亿美元 TVL。 Symbiotic TVL

在 Symbiotic 上以美元和 ETH 计价的资产总锁定价值（包括所有链）如下：

另一方面，Mellow 的 TVL 为 374 美元。这两个都是相当早期的利好迹象，表明 Lido 在这方面将有所作为。 Mellow LRT TVL

在 Mellow 上以美元和 ETH 计价的资产（流动性再质押代币）总锁定价值（包括所有链）如下：

截至 6 月 20 日，Pendle 上已经发布了四个 Mellow 池：

目前，在 Symbiotic 上限提高之前，只有 Mellow 积分才有资格进入这些资金池。作为补偿，Mellow 会为存款奖励 3 倍积分（如果你直接在 Mellow 上存款，则奖励 1.5 倍积分）。鉴于到期日极短，这些池的流动性也相当低，所以如果你试图购买 YT，滑点会相当高。目前的最佳策略可能是 PT 固定收益率，这是相当高的收益率，在所有四个金库中的 APY 为 17%-19%。

6、再质押生态图景概况

再质押战场变得越来越复杂，我们来做一个简短的总结。截至今天，主要的再质押平台有三个。按 TVL 排序为 EignLayer、Karak、Symbiotic。 再质押协议 TVL

EigenLayer、Karak 和 Symbiotic 上的锁定资产总价值（包括所有链）如下：

这三个再质押平台都提供向 AVS 出售安全性的服务。鉴于 ETH 的主导地位和深度流动性，stETH 成为 EigenLayer 抵押品的明显选择。Karak 已经将再质押抵押品范围从 ETHLST 扩展到稳定币和 WBTC 抵押品。现在，Symbiotic 正在挑战极限，支持使用任何 ERC-20 抵押品。

同时，像 Ether.Fi、Swell 及 Renzo 这样的 LRT 协议看到了一个机会，并开始凭借各自的积分活动与 Lido 展开竞争。 流动性再质押代币 TVL

今年至今为止锁定在流动性再质押协议（包括所有链）中的资产总价值如下：

Lido 在 DeFi 领域一直享有 stETH 主导地位，但这一次它开始流失市场份额，这些市场份额都流入了 LRT 协议。对于 Lido 来说，简单的回应可能是战略性地将 stETH 从 LST 定位为 LRT 资产。但现实情况是 Lido 仍然将 stETH 作为 LST，不过将在保留 stETH 的同时培育自己的再质押生态系统。为此，Lido 正大力支持 Symbiotic 和 Mellow 成为“Lido 联盟”的一部分，提供一种无需许可的模块化再质押产品。总结销售策略如下： 亲爱的有代币的项目，不要等待 EigenLayer 将你的代币列入白名单，来 Symbiotic，以无需许可的方式发布你自己的 LRT 吧。 亲爱的用户，不要再把你的 wstETH 存到 LRT 竞争者那里了，把它交给 Mellow，你能获得更优的经风险调整的回报。

7、结语

随着再质押领域的竞争日趋白热化，以下几点值得你我思考： 再质押的 AVS 需求到底有多大，我们真的需要这么多再质押玩家吗？截至今天，只有 EigenLayer 上有实时 AVS。TVL 约为 533 万枚 ETH，共有约 2260 万枚 ETH 以大概 4.24 倍的抵押率再质押在 13 个 AVS 中。 再质押平台的主要趋势是，竞相整合尽可能多的资产来支持再质押。后来者，像 Karak 这样的竞争对手，试图通过使用 WBTC 抵押品、稳定币和 Pendle PT 资产来区分自己与其他竞争对手。Symbiotic 则更进一步，允许使用任何 ERC-20 代币，但将资产管理留给第三方 Mellow 金库创建者。尽管有最严格的限制，EigenLayer 仍然在 TVL 上保持着巨大的领先优势。此外，对于允许将非 ETH 资产用于链安全是否是明智之举，仍然没有定论。 这对 LRT 协议来说意味着什么？可以肯定的是，没有什么能阻止它们与 Symbiotic 进行类似的整合，事实上 Renzo 已经这样做了。不仅是 Symbiotic 在设计上支持最大限度的无需许可特性，LRT 协议也没有理由对 EigenLayer 忠贞不二，而且在 Mellow 在二级市场获得垄断地位之前，LRT 协议将希望在 Lido 的再质押生态系统中获得一定市场份额。然而，是否存在激烈竞争？如上所述，Lido 的目标是重申其 stETH 主导地位，而 Symbiotic 和 Mellow 都是由这家流动性质押巨头支持的项目。这个目标从根本上与 Symbiotic eETH、ezETH、swETH 考量相冲突。来看 Lido 是如何进行利弊权衡的，将会非常有趣。 从 builder 建设者的角度来看，引导自家链的经济安全变得越来越容易。EigenLaye 让这一切变得轻松方便，但 Mellow x Symbiotic 生态中的无需许可金库正更进一步，让这一切更加方便。像 Ethena 这样的主要参与者已经宣布了在 Symbiotic 中支持 sUSDe 和 ENA 再质押的计划，以确保自己即将发布的 Ethena Chain 的安全，而不是期望 EigenLayer 或 Karak 将 ENA 列入再质押抵押品白名单。 这对 Lido DAO 和 LDO 代币持有者来说意味着什么？DAO 对所有 stETH 质押奖励收取 5% 的费用，这些奖励在节点运营商、DAO 和保险基金之间分配，因此在 Lido（而非 LRT 协议）中质押更多的 ETH 意味着 DAO 的收入也更多。然而，Lido 无论是建设自己的再质押生态系统还是 LDO 代币本身，都并没有明确的价值累积路径，LDO 仍然只是一种治理代币。

6 月 29 日，Polkadot 社区成员发布 2024 年上半年的波卡财库运营报告，波卡财库合计支出了 8700 万美元，如果依照当前的支出速度计算，这些储备只够波卡财库再撑 2 年。

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令社区惊讶的是，波卡光在推广支出上就花了 3700 万美元，占了国库支出的大头。其中广告费花费了 2100 万美元，包括赞助费 1000 万美元、营销和公关类公司 490 万美元、数字广告 400 万美元，活动费用花费 790 万美元，包括活动支出 450 万美元、商务拓展 390 万美元，以及媒体制作 320 万美元。

对此，BlockBeats 找到了波卡市场推广活动的相关收据文件，并梳理了其上半年的预算分配。

KOL 投放灾难：虚假粉丝、内容刷量、机器人账号

从波卡公布的部分统计数据上看，KOL 在波卡市场推广活动中的占比很大，超过整体预算的一半。从内容投放的 KPI 数据上看，这些 KOL 投放活动的效果似乎不错，内容总浏览量超 1500 万次、总点赞量超 57 万次、总回复达 6 万条。

一季度波卡生态的 KOL 推广活动包括针对北美地区的四次「Evox 推广活动」和针对欧洲地区的三次「Lunar 推广活动」，平均每个推广活动的 KOL 预算都在 30 万美元左右，持续时长一般 30 天。其中 Evox 活动包含的 KOL 人数约在 30 至 40 人左右，而 Lunar 活动的 KOL 数量明显少很多，约在 15 人左右。另外还有一个社区帐号 Dot Army，单笔预算 1.5 万美元。

然而 BlockBeats 根据 KOL 名单对这些内容投放的实际质量进行深入调研后发现，这些所谓的「Content Creator」，大部分都存在「薅羊毛」的情况，多数 KOL 在粉丝数量、推广内容以及回复内容方面浑水摸鱼，费用虚高。

比如 X 用户 Handle 为 @DeFiExpertise 的 KOL，粉丝数量仅 25 人，但其 Youtube 频道却竟有超 7 万订阅。点开一看发现，总共就发了不到 10 条视频，帐号寿命 3 个月都不到，如果按照第一条视频的发布时间简单计算，该频道注册或开始活跃的时间正好是当期 Evox 活动开始的时间。

而这个 Handle 为 @CriptoMindYT 的 KOL，虽有 1.2 万粉丝，但基本与普通加密推特用户的关注列表没有重叠，点开其关注者列表发现大多为机器人帐号。此外，该帐号基本只做针对波卡的「定制 KOL」，几乎只发表与波卡相关的内容，且除了个别引用 Polkadot Army 和波卡官方推特内容的转推外，大多数推文阅读量都仅有 200 左右。

还有 Handle 为 @SharkyCoins 的 KOL 运营风格及内容与 @ApeCryptos 几乎一致，每天都会发布十几条无意义的短句，且会相互转发彼此推文，这不得不让人怀疑此类 KOL 帐号是否是出自同一个机器人帐号工作室。同样主打批量生产推文的还有 @MaxGanes，该帐号一共发布超 10 万条推文，每天制造近 20 余条带有 AI 制图的无逻辑推文。

另外一些主打「永赚」的 KOL，每条推文中会一次性推广 20-50 个标的。甚至还有不少「一次性 KOL」，例如 @DegenHardy、@TheCrypomist 等 4 月还在 KOL 名单中的帐号，截至撰稿时均已注销，像 @CryptoEmily 等帐号则已经改名……

而在投放预算中单独列出的「DOT Army」也非常有意思，它包括一个「官方社区帐号」和约 30 名 KOL 服务包，单笔费用一个月 1.5 万美元。其中社区帐号 Dot Army 常会有阅读量极高的推文，比如 6 月 30 日有关「DOT ETF」的推文，阅读量达到了 11 万，然而点开该帐号的详情页，却发现其粉丝却仅有 200 人左右。联系上文后会发现，这些阅读量较高的推文，都是「名单 KOL」们的重点转发对象。而在其 KOL 服务包的帐号中，九成以上都会显示「你关注的人中没有人关注」。

除了加密推特外，波卡的 KOL 推广还很关注 Youtube 渠道，但许多投放场景中的 Youtube 频道博主在受众画像方面与加密用户经常存在错位。比如，上半年投放的德语 Youtube 博主 MilkRoad 频道内容以泛投资为主，基本与加密行业无关，且大部分视频只有几百浏览量，而关于波卡和 DOT 代币的内容就这样尴尬地被插放到这些内容中间，4 个月视频点击量不到五百。

而到了 5 月份更是选择了和加密完全不沾边的漫威 Snap 游戏频道进行投放，而账单中的解释是「精准定位的高净值受众」。

令人惊讶的是，波卡治理和基金会似乎不是很在意自己的 KOL 预算存在无效投放的情况，在经过一季度的 KOL 推广活动后，竟然再次抬高了二季度的 KOL 预算，5 月至 6 月期间，一次 KOL 推广活动的预算可以达到 60 万美元。不过可以看出，新的推广方案在 KOL 的具体流量评估和要求方面都向治理提交了更细致的汇报。

另外不难看出，波卡的 KOL 投放基本都是针对欧美市场，且都是大手笔消费，但针对亚洲市场的投放却基本没有。BlockBeats 曾于去年 9 月报道，Polkadot 中文社区 PolkaWorld 由于申请官方资助的提案被拒，暂停运营半个月。此前不久，波卡推出了全新的治理框架 OpenGov，但 PolkaWorld 认为新的国库管理机制导致许多长期贡献者和组织的资助申请屡屡被拒，被迫离开波卡生态系统。现在看来，治理效率或许只是问题的一个方面而已。

「Logo 癖」和「媒体 VIP」

除了 KOL 推广外，媒体投放和平台展示在预算中的占比也很高，在 Market Bounty 网站显示为「PR」以及「website Intergrations」两部分。除此之外，波卡似乎还有一些「投放癖好」，在出其不意的地方给出天价预算，让人摸不着头脑。

在媒体 PR 投放中，The Block 的超高收费首先印入眼帘。几篇研究报告和赞助文章外加 1 次看板维护，就花费了 13.8 万美元，其中还有一笔 1.2 万美元的「管理费」。而其他诸如 Decrypt、Defiant、Cryptoslate 等加密媒体，则被打包成 PR 服务，由名为 Community Project 的治理实体收款执行，并收取 10% 的管理费，每次 PR 推广的费用约为 15 万美元。

还有的 PR 推广则直接拨款给了 Community Project，但明确标注了具体要求：安排 75 篇文章以及 18 次不同渠道的内容分发，消费 10 万美元。以及没有注明服务内容的 Chainwire 媒体 PR 费用 15 万美元。

另外，波卡似乎对 Logo 展示情有独钟，在两大加密价格网站 Coingecko 和 Coinmarketcap 上分别斥资购买了独家 Logo 动态显示的服务。其中购买 Coingecko 半年独家 Logo 动态展示花费 5 万美元，Coinmarketcap 收取的费用则相对高一些，两年 Logo 动态展示加管理费将近 48 万美元，成本均价是 Coingecko 的两倍。

尽管大家确实注意到了这一变化，但对于 DOT 本身的吸引力增长收效甚微。两个月前，有人在 X 上提问「为什么 Coinmarketcap 上只有 Polkadot 的代币 Logo 会变成粉红色火焰」，而评论区的第一条回复是：「所以呢？你会为了一个 GIF 而买币么？」

在播客视频中的 Logo 展示也堪称大手笔，两档播客节目仅 8 期内容的投放就花掉了 11 万美元。

除了这些「常规投放渠道」外，我们还在波卡的预算账单中看到了一些令人费解的投放。比如通过 Future 这家 PR 中介公司，在 PC 硬件网站 Tom『s Hardware 上提升波卡品牌认知度，一次开销花掉了 2 万美元。

还有一项预算是在欧洲私人飞机上印波卡 Logo，这项 18 万美元的推广开销计划在「一列欧洲私人飞机机队上进行 6 个月的持续 Logo 露出」，给出的理由则是「针对高消费人群的高度定向品牌宣传和认知度提升活动」…..

相比之下，在新加坡机场和苏黎世机场的广告屏投放还显得相对靠谱一些，但尽管如此花费还是有些过高，仅新加坡机场一个航站楼里的一块广告屏就花费了 18.9 万美元。

这种虚高报价还体现在波卡的活动赞助费用上，在前几个月的越南 Web3 活动上，波卡就消费了 5 万美元的赞助费。作为对比，以太坊黑山 EDCON 期间的白金赞助也就是 5 万美元左右，而且这 5 万美元还可以让你获得与 Vitalik 在 VIP 房间洽谈的机会。

比较有意思的是，由于波卡的预算费用基本都是用 DOT 结算，但或许收款方基本都用美元计价，在币价波动的情况下，波卡的预算账单中常常有一项内容是「补差价」，而这一补，往往就是 10 万美元。

KOL 刷量撸毛，这生意你考虑过么？

难道波卡是真的傻吗？只要是个明眼人都能看明白的智商税，波卡却在二再三地闭眼打钱。Odaily 在昨日中提到，波卡社区认为「波卡最大的价值就在于财库」，实际上，在项目运营和市场营销方面，币圈也不缺行道。

针对波卡的天价预算，社区不乏「大户掏空国库」的说法，尽管未经证实，但在去中心化治理的项目和组织中，的确利用机制漏洞从国库中套利的案例。律动此前在调研 Nouns 社区时，就曾了解到有社区成员通过讨好包括 DAO 发起人以及 Nouns 主要 Holder 的方式，让大家投票通过了自己要价很高，但实则成本和效益都极低的推广提案。而在 RookDAO 一案中，套利者更是直接通过购买大量代币控制协议金库，上演了一出币圈「宝万之争」。

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1.《》

2.《》

「KOL 和基金会或者团队个人可能存在抽屉协议，这其实是上个周期就有的情况」，一位从事加密市场推广的知情人告诉 BlockBeats，虽然像波卡这样大项目通常都会走公开治理，但许多小项目基金会总共就那么几个人，许多决定都是 CEO 直接拍板，这时就给了决策者许多可乘之机。

不过在波卡的案例中，个人想要完成这样的「暗中交易」似乎有些难度，因为从提案、投票再到基金会打款都是公开可见的。不过这并不妨碍社区的治理「犯傻」，因为当今币圈以推特为中心的市场推广的确充满智商税和羊毛党。

比如上面这个 KOL 帐号，在粉丝数量、推文阅读量和互动量方面都几乎找不到任何瑕疵，如果不是因为关注列表上的漏洞，普通人几乎很难察觉出这是一个批量假帐号。「这些帐号一般都是工作室统一写好文案，然后批量刷出来的，而且在浏览、回复、点赞上弄的很真」，一位此前在 KOL 工作室的从业者告诉 BlockBeats，他表示，如今有了 AI 工具，对 KOL 推广内容的真假以及质量更加难以甄别了。

但很多时候，小项目选择找工作室外包确实是出于无奈。据一位有相关经验的从业者反馈，小项目在与顶级 KOL 谈合作时，要不就是 KOL 看不上不愿意做，要不就是乱出高价，很难谈成。另外 KOL 之间消息传递往往极快，当团队谈妥一个 KOL 后，其他 KOL 很快就会知道，并马上要求相同价格，但一次 TGE 如果想要有效果，必须至少做 100 到 150 个 KOL，这时候项目没实力就很容易谈崩，因此只能退而求其次选择外包。

不过也不是没有办法，专门从事 KOL 推广的 Jesse（@Jessethecook 69）告诉 BlockBeats，很多项目早期的时候也没有找 KOL，就是专注做好社区，最终有机传播的效果也很不错。除此之外，也可以通过手动筛查的方式去核查并监督工作室的推广工作，最有效的方法就是点开 KOL 的关注者列表和评论区，看看是不是机器人为主。「或者就是找有口碑、靠谱的机构，比如一些主流媒体和顶级 KOL 都会有自己的 KOL 矩阵，他们一般都是明码标价，不会坑你」，Jesse 说道。

不过能否甄别假号是一回事，愿不愿意甄别就又是另一回事了。知情人告诉 BlockBeats，从 KOL 推广到基金会市场报告，是一条对上负责的反馈机制，PR 公司或者 KOL 工作室接到任务后，需要向项目方或者基金会交出一份不错的推广数据报告，而项目方则需要向 VC 证明自己「还在做事」。这就导致推广是否真的有效没有被真正囊括在追责系统中，有些情况下，项目基金会在招聘亚太市场负责人后，负责人会再一次将推广工作外包给工作室做假报告，「甚至有的时候，负责人找假号做出来的数据报告比真的还要好看且便宜，所以如果负责人找了认真做推广的 KOL，可能还要跟基金会解释为什么数据没别人的好看」。

「很多项目方不想干事，只想从国库套钱出来，我就知道一些项目，直到被交易所警告下架才开始找宣发做事，但这种情况他们其实不 Care 实际效益，毕竟正经花费，套了你也查不了」一位了解情况的从业者告诉 BlockBeats。其实一些情况下，KOL 只是团队掏空国库的一个工具，据知情人反馈，有时安排 KOL 的指标可能直接来自投资 VC，「很多时候，交易所、散户甚至是基金 LP 都当了冤大头，当然了，LP 也不在意亏那点钱」。

无论是 VC 的超高 FDV 估值，还是项目方的天价推广预算，加密市场里过去一直存在的许多问题都接连在近期行情下行的环境下集中爆发，Jesse 告诉 BlockBeats，很多时候责任并不在个人，「并不是每个人都想做恶，只是系统太傻让大家都有了套利的动机」。显然，市场正在进入一个调整周期，这未尝是件坏事，不破不立，也许「挤脓疮」正是开启新牛市之前的必要环节。

撰文：Outerlands Capital

编译：深潮 TechFlow

治理代币是一个复杂且有争议的话题，在加密投资者中存在着各种不同的看法，从「新颖的创新」到「基本不必要」。我们更倾向于前者，并认为结构良好的治理代币可以为项目增加显著价值。

关键要点

在本文中，我们根据代币持有人权利的可靠性和对经济价值的控制力这两个方面，提出了治理代币评估的四象限框架。

我们在提出框架后，通过样例案例研究每个象限中的代币，最后为构建者和投资者提供关于如何构建和评估治理代币的建议。

引言

治理代币通常被定义为在某些项目参数上授予持有者投票权的代币，这些参数可能包括实施产品更新、费用 / 收入获取和业务发展决策等。虽然市场参与者通常将治理代币描述为一个独特的类别，但更准确地说，治理代币是任何代币都可能具有的一种特征或属性。从 Layer 1、DeFi、基础设施到游戏，每一个加密细分市场都有治理代币的例子。

在本文中，我们探讨治理代币的效用，以及它们在何种情况下能成功或失败地释放其底层项目的价值。我们首先介绍了治理代币在加密货币中扮演的角色，回应了常见的批评，并证明了它们存在的理由。这一初步分析揭示了治理代币所需的两个关键特征：对经济价值的控制和控制的可靠性。

我们从关键特征中推导出一个框架，并将其应用于案例研究，以说明符合和不符合我们标准的项目之间的区别。最后，我们总结了项目及其潜在投资者应如何考虑治理令牌的设计和估值。

治理代币应该存在吗？

图表 1：自 2023 年 11 月以来新上市的 Binance 代币表现。资料来源：@tradetheflow_，Outerlands Capital Research

一些市场参与者和建设者认为，治理代币没有存在的理由，或者至少在数量上应该比现在的代币少得多。新推出的风险投资支持代币表现相对较差，估值较高，在与大市值代币和 meme 币的竞争中举步维艰，这加剧了上述观点。

常见的批评包括： 协议在没有去中心化治理（甚至没有代币）的情况下运作得同样好，甚至更好，代币的存在只会拉低效率。 许多团队仅仅是为了尽早获利而推出代币，并没有真正的理由去创造效用。 治理代币提供的效用对于规模较小的投资者来说往往影响不大，他们缺乏足够的影响力来真正左右项目的战略方向。

值得注意的是，对治理代币提出广泛批评的并不总是一些有影响力的人。以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 和 Flashbots 战略的负责人 Hasu 等受人尊敬的人物都对治理代币的好处表示怀疑。

图表 2：Vitalik Buterin 对治理代币的评论

尽管在某些情况下上述说法是正确的，但我们认为所有这些说法都是不正确的。如果结构合理，使用治理代币的项目可以保留通常有利于初创企业的集中化方面，同时释放去中心化治理的额外价值。例如，团队可以保留对项目战略方向和产品开发的控制权，同时向治理代币持有者提供对其他重要参数（如协议收入分配或新升级的批准）的控制权。项目还可以战略性地利用空投和其他社区分发计划，让那些与协议长期利益一致的人获得代币。我们认为治理代币可以通过两个主要途径实现增值：

我们认为治理代币可以通过两个主要途径实现增值：

治理代币可以帮助应用程序管理其业务模式中固有的风险。重要的是，它们比无令牌治理系统更能做到这一点，因为它们提供了这样做的动力。举例来说，治理代币可以帮助减轻协议内集中攻击向量带来的漏洞。尽管像 Optimism 和 Arbitrum 这样的二层网络正在不断开发自己的技术，但它们已经在链上共同容纳了数十亿美元的 TVL。如果像 Offchain Labs（Arbitrum 的开发公司）这样的中心化方能够随心所欲地升级合约或修改系统参数，将会给网络带来巨大风险。也就是说，如果某些合约突然收到恶意代码升级，资金就可能被盗。不过，该技术仍在开发中，需要升级才能保持竞争力。通过将这些决策权下放给一个分散的治理流程，项目变得更具弹性，因为没有一个实体可以成为恶意行为者的目标。

治理代币可以有形经济价值的形式为其持有者提供效用。一个使用案例是 GMX，这是一个加密衍生品平台，它向购买和持有其代币的人支付一定比例的平台交易费。许多集中式交易所也为其代币持有者提供交易费折扣。代币也可以为其他项目提供类似的效用，以提供经济利益来换取发展资金或调整激励机制。

有许多治理代币至少满足上述一个标准，我们对未来会有更多这样的代币持乐观态度。

Outerlands Capital 的治理代币评估框架

我们从四个象限来看待治理代币。其中，

Y 轴表示可靠性，即赋予代币持有者权利的强度。可靠性强的代币为持有者规定了明确的权利，这些权利不会轻易改变，从而使持有者更能确定他们对给定参数的控制。与此同时，可靠性弱的代币只在名义上赋予持有者投票权，持有者的权利是否会得到团队或协议的尊重存在很大的不确定性。Chris Dixon 在 Read Write Own 一书中也提出了类似观点，强调了协议做出强有力承诺的能力的重要性。

X 轴表示控制力，定义为代币持有者拥有的经济价值或其他效用。控制力强的代币会给生态系统参与者（用户、投资者等）很多拥有代币的理由，而控制力弱的代币则几乎没有这样做的动力。

图表 3：代币治理的四个象限。资料来源：Outerlands Capital Research 具有较强可靠性的代币属性

下面是 Outerlands Capital 在具有强大可靠性的代币中寻找的属性： 符合项目模式核心精神的强有力的章程。 修改章程的门槛应高于其他治理投票（例如，2/3 的绝大多数和 10% 的法定人数）。

一个全面的治理过程，包括： 根据紧迫性和重要性，为兼顾效率和民主的提案提供多条轨道： 每日业务功能（如拨款、工资等）应由团队直接控制或由特定小组委员会负责，以便比标准治理允许更快地做出决策。代币持有者应仍能了解这些功能并在需要时提出异议的选项。 关键决策（如重大技术部署、超过一定金额的财政投资或风险管理功能）应经过较长时间（1 周以上）的多阶段讨论。 一个易于代币持有者访问和互动的专用论坛和投票平台。 代币持有者可以将其治理权力委托给知识渊博 / 利益一致的方。 一个民主选举的紧急 DAO/ 安全委员会，以便在黑客攻击等关键事件发生时可以响应，DAO 应能够修改或移除该委员会。 重要决策的链上执行 / 强制实施（这样代币持有者不必信任团队来履行投票结果）。这必须经过严格审计并正确构造以避免治理攻击，链上执行应包括合理的时间锁定。

一个在现实世界中代表 DAO 的基金会或其他法律实体（对于完全匿名的团队可能不适用）。这限制了治理参与者的法律责任，并使其他人更容易与 DAO 开展业务（因为他们可以与更传统的公司结构互动）。

对承诺给予代币持有者的任何特定效用（如收入分配或定期回购）实施强有力的控制。理想情况下，这可以直接在协议层面或通过智能合约（最有力的承诺）来实现，但法律保护也是一种选择。 具有强控制能力的代币属性

广义上讲，具有强控制力的代币赋予持有者对重要经济参数的控制权。投资者要寻找的最明显的机制就是那些与传统股权类似的机制。一个向持有者分配收入（持有者对分配方式拥有管理权）或在公开市场回购代币的项目，很容易根据其现金流进行评估。随着基础业务的增长，代币也会分享其成功，这意味着投资代币是押注业务的一种简单方式。投资者可以使用传统的指标，如贴现现金流分析或基于收入 / 盈利倍数的相对估值。

然而，除了类股权价值捕获之外，还有几个重要的控制因素可能激励持有代币。这些包括： 其他形式的经济效用，包括协议费折扣或持有一定数量代币的用户的优先产品访问。 对技术升级和新协议版本部署的控制，这可能影响利益相关者的经济利益。 控制与代币经济相关的变化，包括通胀 / 通缩和分配，这可能会影响现有代币持有人的投票权。 对可能影响协议财务成功的业务发展决策施加影响，如团队工资、合作伙伴关系、激励计划、向交易所和做市商等第三方支付的费用等。

评估框架案例研究

以下案例研究展示了在治理可以增强和 / 或削弱项目基本价值的四个象限中的代币。 强控制力，强可靠性：dYdX

去中心化衍生品交易所 dYdX（代币：DYDX）是具有强控制力、强可靠性象限的一个例子。dYdX 成立于 2017 年，提供 66 个交易对的永久合约交易（截至 2024 年 6 月）。在 2023 年 11 月，dYdX 升级到其交易软件的 v4 版本，包括迁移到其自己的 Cosmos 应用链，并通过对治理过程、代币实用性以及收入归集方式的变更等，显著改进了代币经济模型。

今天，DYDX 代币提供了以下控制机制：

DYDX 是应用链的质押代币，意味着质押者通过交易费用赚取收益，以补偿他们为网络提供的安全保障。正如大多数 PoS 区块链一样，DYDX 质押者根据其质押的代币数量比例获得费用，创建了收益与购买代币之间的线性关系。不想质押的代币持有者可以将其 DYDX 委托给他人，以换取所赚取收益的一小部分。在当前的活动水平下，该链为验证者生成的年化费用超过 4300 万美元⁹。

DYDX 持有者有权提出和投票决定提案，直接影响 dYdX 链的发展方向。最近的提案包括新的永久合约市场的引入、交易激励计划、dYdX 基金会的资金以及技术升级。

通过上述升级，DYDX 代币为利益相关者提供了许多好处，包括通过治理访问和控制协议收入，以及对未来项目开发的显著影响力。

在可靠性方面，新代币在多方面对于项目也是至关重要的。除了技术之外，dYdX 团队将其从基于以太坊的 rollup 迁移到 Cosmos 的核心原因之一是其优越的去中心化，这由分布式的 PoS 验证者集实现的。这不仅降低了运行中心化排序器的监管风险，还使得通过协议直接分配收入给代币持有者成为可能（以质押收益的形式），这一强承诺将难以逆转，相比于由团队运行的收入分享系统更为坚定。上述第三点中的其他提案也同样适用，所有这些提案在成功投票后都在链上执行。 较弱的控制力，强可靠性：以太坊名称服务（ENS）

以太坊名称服务（ENS）是一个去中心化的加密钱包、网站和操作命名服务项目，是弱控制、强可靠性象限的一个例子。

表面上看，ENS 是加密领域中较为成功的项目之一，过去一年（截至 2024 年 5 月）其收入达到了 1657 万美元，使其跻身收入前 25 位的项目（由 Token Terminal 追踪）。尽管如此，ENS 代币的市值排名远在前 100 名之外（尽管仅有约 31.5% 的供应量在流通中 12）。这种结果主要归因于 DAO 在其章程中规定的使命，其中包括：

费用是防止大规模抢注域名和为 DAO 运作提供资金的激励机制。利润过剩不是优先事项。平均 ENS 域名每年续费 5 美元，远低于最受欢迎的 Web2 提供商收费的一半。ENS 可能将费用提高一倍，但需求的损失会很小。

ENS 资金池积累的收入应用于 ENS 生态系统的发展并确保其长期可行性。任何超额收入应资助 Web3 生态系统中的其他公共物品。

这并不是对 ENS Labs（负责核心软件开发的非营利组织）在将章程交给 DAO 之前对其进行编纂的明确批评。它们具备强可靠性所需的几项特质，包括投票委托、链上执行和不同的提案轨迹。开曼群岛基金会在现实世界中代表 DAO，为参与者提供有限责任（解决了 OokiDAO 案件中提到的合法法律问题）。如果其他项目希望以非营利方式运行，ENS 是一个很好的榜样。

然而，其公共利益导向的理念限制了代币持有者对项目的潜在控制。由于 ENS 未来增加费用或分配收入的可能性低，代币对投资者没有广泛的吸引力，缺乏吸引人的上升故事。即使域名销售显著增加，代币持有者也不应期望获得这些费用的一部分。ENS 章程的结构使其难以成为激进投资者的目标。正因为如此，只有少数群体有兴趣购买治理代币，包括： 对 DAO 有强烈兴趣并愿意为其发展和成功做出贡献的个人。这些人也更有可能成为代表，而不是为自己积累大量的代币。 希望与 ENS 合作的项目，这些项目必须获得或被委托至少 10 万（当前价格约为 200 万美元）代币才能提出提案。 已经与 ENS 集成的项目，希望保持协议作为免费的公共基础设施。

尽管这些群体并非完全没有需求，但仅凭他们无法形成像 dYdX 那样强大的经济飞轮。 强控制力，弱可靠性：Hector Network

Hector Network 是强控制、弱可靠性象限的一个项目，它是 2021 年崛起的 Olympus DAO 的众多分叉之一，声称是 DeFi 的未来储备货币。

最初是 Fantom 区块链上的 Olympus DAO 的复制品，Hector 随着时间的推移演变为一个链上资产管理者。新的投资者可以通过再基机制将资金存入其资金池并获得新代币，而现有的质押者则保持当前的索取价值。团队随后可以利用资金池中的资金开发新项目并投资资产以获取回报。同时，代币持有者被授予对重要协议参数的控制权，包括资金池投资决策，这帮助其代币在我们的框架中的控制部分排名很高。

Hector Network 团队试图通过构建多个 DeFi 专注的产品为资金池带来价值。然而，由于执行不力和 2022 年市场的下跌，这些产品未能成功。社区成员对该团队的不满与日俱增，尽管路线图失败了，该团队却为自己支付了丰厚的薪水（据说 18 个月内支付了 5200 万美元）。

当代币持有者呼吁行使其对剩余资金池的治理权时，由于缺乏法律或智能合约对 HEC 持有者的保护，Hector Network 团队开始在项目 Discord 中审查个人并实施治理限制。当该团队最终被说服提议进行资金池清算时，只剩下约 1600 万美元，而 HEC 代币的价值已从历史高点下跌了 99%。

为 HEC 持有人提供更有力的管理保护可能会将项目推向另一个方向。受传统股权投资工具的启发，实施保护措施本将是一个良好的开端。特定的赎回期（即合约每季度开放一周）、定期回报分配和 / 或基于智能合约的投资锁定，本可以让 HEC 代币持有者在下跌之前按面值退出投资。在 DAO 最终解散前的几个月，许多人就已经对此敲响了警钟，但由于其治理能力的可靠性较差，他们对此无能为力。 弱控制，弱可靠性：Aragon

在某些情况下，治理代币未能提供对底层项目的控制，且在保护其赋予的权利方面不可靠。一个相关的例子是 Aragon：一个为 DAO 提供法律、技术和金融基础设施以运行其操作的项目。包括 Lido、Decentraland 和 API3 在内的几个主要加密项目都使用了其服务。

虽然团队早期探索了 ANT 的多种用例，但由于之前的想法未能获得吸引力，该团队转向将 ANT 作为一般治理代币使用。不幸的是，所描述的模糊治理权力并未为持有者提供多少控制权，正如其缺乏有意义的提案和稀疏的社区活动所证明的 24。

在 2022 年 6 月，这种情况有所改变，Aragon 协会及其社区通过了一项提案，计划将资金池转移到由代币持有者管理的 DAO，计划日期为 2022 年 11 月，但这一过程不断推迟，直到 2023 年 5 月才进行首次转移。此时，资金池总值约为 2 亿美元 26，而 ANT 由于延迟和持有者的沮丧情绪正在折价交易。

对团队信心的下降引起了激进投资者的兴趣，包括 Arca（一家加密货币对冲基金），他们开始以低于资金池的折扣价购买代币，以推动 DAO 控制权更快地过渡，提高透明度，并利用资金池中的资金回购代币，使 ANT 恢复账面价值。

然而，Aragon 协会并未让代币持有者行使其对资金池的所谓治理权，而是暂停了剩余资金的转移，禁止成员进入项目 Discord，并指责激进投资者协调了 51% 的攻击，声称持有者只有对 Aragon 构建的链上产品和协议的治理权。

随后六个月的动荡中，Aragon 的状态悬而未决，直到 2023 年 11 月 2 日，Aragon 协会内部决定解散并将资金池中的资金分配给代币持有者。团队并未允许 ANT 持有者对计划投票，理由是所谓的法律原因，尽管他们之前参与了资金池的转移。可预测的是，许多条款被持有者认为是不公平的，偏向团队，这导致了持续的法律争斗。

从一开始就赋予持有者更大控制权和可靠性的治理结构可能有助于减轻许多痛苦，可能通过在代币达到这种地步之前赋予持有者解散代币的权力，或正确设计它以类似于 ENS 的方式。在下一部分中，我们将提供建议，帮助项目创始人和投资者避免在治理中出现负面控制和可靠性情况。

建设者和投资者的考虑

我们的治理代币框架和随附的案例研究概述了我们认为强大治理代币的一般特征。然而，每个代币都是独一无二的，这意味着治理的具体功能和参数应根据项目的不同而有所变化。

然而，建设者普遍重要的是创建一个稳步朝着定义的最终状态前进的路线图。这意味着，如果项目团队决定整合去中心化治理，他们应该努力使代币持有者的权利坚实且明确，最好通过法律或智能合约机制等强有力的承诺来保护。提供模糊的治理权利然后又撤回，这比等待合适的时机去去中心化决策更糟糕。

建设者还应在发行治理代币之前确定是否有必要。回顾前面部分，治理代币可以通过管理风险和作为一种股权形式来增加价值。在风险管理方面，项目必须决定某些决策是否更适合由去中心化的代币持有者群体而非较小的中心化团队来做出。然后，他们可以设计一个治理代币，让持有者对这些参数拥有控制权。

如果治理代币不符合团队的利益，如果有其他形式的风险需要管理，仍可以提供实用性。例如，Chainlink 的 LINK 代币不赋予治理权，但具有旨在提高网络安全性的盯盘功能。LINK 也是启动 Chainlink 预言机生态系统和支付服务费用的重要资源。

如果没有风险需要代币持有者管理，视司法管辖区和团队愿意应对的监管挑战，仍可以选择加密股权路线。然而，如果投资者选择投资新的治理代币，他们应该清楚地了解他们将获得什么（对部分费用的控制、启动回购的能力等）。

关于控制，并非所有项目都希望为利润驱动的投资者设计代币。这可能是由于不确定的监管环境、对公共产品对齐的愿望（在非营利组织和公共利益公司中也可以看到）或其他原因。尽管这些原因削弱了代币的投资价值，但许多这些原因是合理的。走这条道路的项目应该相应地设定期望，让投资者了解他们所投资的是什么。

结论

加密货币治理的设计和实施问题远未解决，但如今许多具有治理功能的代币为其所代表的项目提供了明显的增值。 令人鼓舞的是，也有迹象表明，市场开始更有效地为治理代币定价，许多最严重的违规者（包括文章中重点提到的几家）被迫关闭或对其失败进行补救。

我们的治理代币评估框架旨在推动这一趋势，为建设者和投资者提供一个如何设计和投资代币的视角，最终使更多的价值流向建立了明确的代币持有者权利（控制权）并积极保护这些权利（可靠性）的项目。

最后，我们要强调的是，无论加密货币项目是全新的还是成熟的，现在发现不足并做出改变还为时不晚。 这个行业还很年轻，可以在短时间内实现从弱到强的转变，尤其是在本文所述框架的帮助下。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

昨日，ZKsync 宣布推出 Elastic Chain，这是一个可无限扩展的 ZK rollup 网络，这一设想最早于 2022 年提出，原称为“无桥超链”，ZKsync 表示，这一方案实现了 ZK 链之间的原生、无信任、低成本的互操作性。Elastic Chain 并非某个新的L1/L2链，而是一种连接各 ZK 网络的解决方案，Odaily 将于本文解读其功能与特性。

项目背景与初衷

以太坊以 Rollup 为中心的发展路线图成功降低了交易费用、提升了交易速度和网络的处理能力，但随着 Layer 2 开始不断溢出，一方面流动性割裂，另一方面在各个链上“重复造轮子”致使产品良莠不齐，用户体验差。

虽然各类官方和第三方跨链桥旨在解决流动性问题，但首先跨链桥仍存在高昂的运营成本问题，ZKsync 指出因为跨链桥需要集成每个链上的流动性，成本通常转嫁给用户，高达交易价值的 1% -2% ，并且这一成本还将随着 Layer 2 数量的增多指数上升。ZKsync 进一步指出，DeFi 协议中金额最大的三个黑客攻击事件都涉及了跨链桥问题，损失超 20 亿美元。

因此，ZKsync 旨在创造一种方案，让用户使用各个链时无需通过跨链桥中转资金，实现用户无感的万链互联，只需要关注交互的产品本身。

Elastic Chain 解读

根据官方定义，“ZKsync 3.0 （弹性链）是一个可无限扩展的 ZK 链网络（包括 rollup、validium、volitions 等 ZK 方案），由数学保护，并与统一直观的 UX 无缝互操作”，那么弹性链具有什么特性，与例如 Optimism 的超级链（Superchain）设想之类的大一统解决方案有什么区别？

首先在弹性链的特性包括有：

• 无缝跨链使用：用户可以跨多个链使用同一地址，在与弹性链生态中的任意用户和智能合约交互时都只需要一个签名（而不用跨链桥跨链资金）。支持使用任意流动代币支付 Gas 费，也可以由 DApp 赞助使用户免费操作。

• 弹性扩容：在经济学术语中，弹性指的是根据需求的增长按比例增加供给的能力，而在此处弹性架构指允许区块链通过添加新的实例来无限扩展容量，以匹配使用需求。随着更多用户的加入和交易的增加，系统可以继续扩展，而不会影响性能、可验证性或去中心化特性。

• 数学担保：所有交易都由以太坊验证和执行，没有诚实多数假设。ZKsync 表示，长远来看所有的交易由每一个拥有智能手机的用户来验证。

Elastic Chain 架构

Elastic Chain 在架构上由三部分组成，分别为各 ZK 链本身、ZK 网关（Gateway）、ZK 路由器（Router），其中 ZK 网关是 Elastic Chain 的最关键部分，相当于在 ZK 链和以太坊主网中插入一个中间件，向各 ZK 链收费，然后代替以太坊进行一定数据处理再发布到 Layer 1 上。

ZKsync 表示，通过加入 Elastic Chain，各 ZK 链能够更快获得最终性，L1降低了验证成本，并且各链独立，能够随时退出 Elastic Chain。

但加入 Elastic Chain 并非免费，ZK 网关由一组去中心化、无信任的验证者来操作，验证者需要付出某些 ERC-20 代币才能参与验证（例如，可能是 ZK 代币），而验证者将对发送到网关的数据进行收费。

竞品对比

ZKsync 在四个方面与其他一体化解决方案 Superchain 和 AggLayer 进行了比较，Elastic Chain“完胜”，具体角度和数据如下：

• 可验证性：用户可以使用消费类硬件验证所有链的有效性，例如手机等。

• 共享互操作性：链间的互操作延迟，使用共用的最终性机制来替代结算过程（如共享序列器），允许同步交易，因此链间的时间延迟在所有情况下都是 0 秒。ZKsync 表示，OP Stack 尚未发布任何跨 Superchain 进行快速跨链资产转移的设计。

  （Odaily 注：Elastic Chain 方案因为是各个链自己进行链上计算，然后把结果交给 ZK 网关，各个链之间其实互不关联、影响，所以不存在链间延迟的问题。）

• 原生互操作：独立链无需相互信任即可单独结算的互操作时间。

• 吞吐量：使用了 Uniswap 进行了 TPS 测试。

ZKsync 想要干掉以太坊？

从直接结果上来看，Elastic Chain 似乎是当前L1、L2泛滥的一个有效解决方案。发链门槛越来越低的当下，原有协议采取的路径是随着链的增加不断新增支持的网络，而基于 Elastic Chain，原有协议便能直接链接到新加入该网络的链和项目，节约了开发和宣传资源。对于用户而言也无需在各链之间使用跨链桥转移资金。

但更深入一层，Odaily星球日报认为这更体现了 Crypto 生态发展已经走入了囹圄，在硬件和底层技术没有突破的前提下，只能牺牲一些要素和原则换来所谓体验的提升。

首先，跨链桥运营成本将随着 Layer 2 的增多而指数上升是一个伪命题，或者说用户并不会也不需要在非常多的链间跨链。当前资金和用户主要堆积在少数几个链上，很多链已是鬼城，免去跨链的步骤就能使用会为这些鬼城上的应用吸引来更多用户吗？答案显然是否定的，Layer 2 即使增加再多，只要没有充足吸引力的产品，用户就基本没有向其跨链的需求。让本应“该死”的生态和网络隐入烟尘，而非为其强行续命。

再看另一个问题，为什么各个 Layer 2 选择使用以太坊主网作为 DA 或结算层？除去以太坊的地位正统性外，去中心化也是一大关键。以太坊并非不能提升其性能和降低费用，但仍需要有人坚守这一根本原则。从 21 年 Solana 被称作“机房链”，到最新号称达到 10 万 TPS 的 MegaETH（但具有超高的硬件要求，并且一次只有一个排序器活跃），中心化程度越来愈强。

最后，以太坊作为结算层坐镇中央收税，各 Layer 2 诸侯藩镇割据的局面可能为此所改变。不论是 Elastic Chain 或者将来某个竞品占据了一定的市场规模，一些小型的生态为了获得流量和资金，将不得不加入网络并向这个中间层纳税，而以太坊的 Layer 2 收入将依靠于这一最终的霸主，形成挟天子以令诸侯的局面。

不过最后有一个好消息，倘若最后要求使用 ZK 代币作为验证器入场门槛，ZK 可能有救了。

6 月 25 日，Rocktree 联合 Covalent 举办主题为“如何利用 Covalent 数十亿数据点来驱动 AI 增长”Space，并由Odaily星球日报 Mandy 担任本场 Space 的主持人。Odaily星球日报通过 Covalent 近期的达成的里程碑和行业知名人士加入，带大家走进 Covalent 的数据家园。

以下采访内容由Odaily星球日报编译整理。

Odaily星球日报：请您简要介绍一下 Covalent 吗？Covalent 达到了 1000 亿笔链上交易解析，以确保人工智能的完整性和可验证的长期数据可用性，我们如何防范 AI 模型中的偏见和数据操纵？Covalent 在 Web3+AI 中扮演的关键角色是什么？

Ganesh swami：Covalent 是 Web3 数据的家园。更具体地说，Covalent 是 Web3 领域最大的索引器。“索引”指的是抓取区块链数据，将其结构化，并以便于将来访问的方式进行存储。

Covalent 目前索引大约 225 条区块链，通过 API 向开发者提供这些数据，并通过我们的 Increment（仪表板/分析）和 GoldRush（区块浏览器工具包）产品向分析师提供数据。所有这些都是免费增值产品，其收入回流到 Covalent 网络——维护这些去中心化索引操作的质押者和节点操作员。

区块链交易或任何其他网络协议产生的数据本质上是“非结构化”的，这意味着需要额外的步骤来清理、组织和分类这些数据，使其对开发者和最终用户更具可访问性、可读性和可用性。这就是“索引”的意义。

如果你考虑当前互联网（Web2）的结构，有少数协议定义了信息的传输、存储和安全方式。然后，有少数大型 Web2 巨头（如谷歌或百度）拥有促进这一互联网的基础设施，并通过搜索引擎、开发者 API、大规模 AI 模型等多种方式使数据更易获取。

Covalent 网络以去中心化的方式结构化并保护 Web3 数据，以达到类似的结果。你可以将其视为一个加密安全的数据管道，连接了 230 多条区块链的所有交易的非结构化收据和你想要的任何数据库。在每一步，Covalent 网络上的操作员都在确保数据的来源和质量，并通过证明签署他们的工作。如果这些工作被挑战者认为无效，他们将失去资金，因为只有质押 CQT 代币才能为网络工作。因此，所有这些活动都是由 CQT 代币协调和激励的，并产生了 Web3 中最大规模的结构化长期数据储备。这使得大量创新和行业应用成为可能，因为它们现在依赖于优质的索引数据。

AI 模型对其输入（训练数据）极为敏感。数据必须提前清理并结构化为适当的格式，而且模型需要大量数据。这就是为什么 Covalent 在构建 AI 与加密应用的开发者中变得流行的原因。

Odaily星球日报：Covalent 在 2024 年的第一和第二季度取得了显著进展。您能与大家分享这些进展吗？CQT 在第三季度会有哪些重要里程碑？

Ganesh swami：在今年上半年，Covalent 取得了很多成就。

我们推出了 GoldRush Kit，这是一种模块化区块浏览器工具包，任何人都可以在 Covalent 索引的任何链上使用它来创建自己的区块浏览器，并可定制 UI 组件。

我们继续为数千名客户提供服务，包括一些主要的华尔街和金融机构，如富达和安永（EY），以及加密原生团体如 Consensys 和 Rainbow Wallet，他们访问并使用我们的数据来推动业务中的洞察和创新，访问 Covalent 网络自创世以来的 88 亿次交易中的 59 TB 数据。

我们通过社区质押者奖励分发系统将以前的链下需求端收入转移到链上，通过我们的代币回购计划。这一计划是一个持续的计划，我们将在 2024 年和 2025 年逐步推进，帮助控制供应，并创造一个网络飞轮，使法币收入在实际意义上支持网络。

我们对 Covalent 的统一 API 进行了重大改进，并拥有最强大和最简单的单一方式来创建对创新者和构建者有用的数据输入。

我们在 QuickNode 市场推出，并宣布与 Infura/Microsoft（微软）/Tencent （腾讯）在去中心化基础设施网络（DIN）上的合作，将主要参与者聚集在一起，整体上推进 DePIN 行业。

我们成功地将质押合约从 Moonbeam 迁移到以太坊，这大大简化了网络参与者的质押/委托过程，消除了与桥接相关的风险，并将质押供应的参与度从 11% 提高到接近 20% 。

通过这次迁移，我们引入了新的节点操作员 Thunderhead、Corthos Capital 和 Restake，并且还有一队潜在的操作员将在未来几周内加入。

我们宣布与 Cronos zkEVM、Celo、Gnosis Chain、Movement、MELD、Taiko、Optimism、Berachain、Sei EVM、OKX 的 X 1、Blast、Xai、ApeChain 以及其他多个项目建立合作关系。

Arthur Hayes 加入了我们并担任顾问，以加速我们的全球增长。

我们还启动了生态系统空投计划，从 Wormhole 开始，并刚刚宣布与 Taiko 和 zkSync 合作，今年还会有更多空投给 CQT 质押者。这是一个巨大的进步，因为我们有很多生态合作伙伴也在上线。

我们支持了 230 多条链上的 3 亿个钱包，这些钱包都由 Covalent 数据支持，这是一个巨大的指标和成就。

展望今年剩下的时间，我们有许多值得期待的事情：

• 我们刚刚预告了新版 Covalent 愿景，并期待很快全面发布，所以请关注我们的 X 账号和社区更新。

• 我们很快就会推出 Covalent 的以太坊时光机（EWM）。这将利用 Covalent 网络构建一个长期数据可用性解决方案，以应对市场上其他 DA 项目的当前不足，这些项目仅维护 14-18 天的区块链数据！我们正在真正成为所有 Web3 的主要资源，数据增长势不可挡。

• 我们将去中心化 Covalent 网络的查询节点组件，并引入多个新操作员（适用于所有角色）——这意味着更广泛的社区有更多方式参与网络。

• 我们将在 Web3 与 AI 的交叉点上深入合作，与许多利用 Covalent 进行 AI 训练和高质量演算的项目合作。

• 我们将推出新曙光计划，这是我们今年最大和最雄心勃勃的计划之一，包含了许多增长计划和使网络更加自治的方法。

• 我们将在多平台（CeFi 和 DeFi）和多地区扩展流动性，以支持社区的成长并带来对网络的访问。

• 很高兴我们的核心团队再持续增长，最近我们强化了市场部门，招聘了三名新员工，包括一名专注于亚太地区的负责人，以便于 2024 年扩展。

• 在市场推广方面，我们通过社区建设、产品采用和增加的影响力，释放了多区域战略方法。我们知道尽可能本地化是多么重要，我们对中国市场和更广泛的亚洲市场感到非常兴奋。人们真的理解加密货币并理解其巨大的价值和技术力量，所以我们为每个地区创建了当地的语言的社区。

• 我们已经为 Covalent 引入了新一批的战略投资者，我们将在第三季度宣布新的投资者名单。

• 我们将一如既往地宣布更多链和 dApp 合作伙伴。

Odaily星球日报：BitMEX 的联合创始人兼前 CEO Arthur Hayes 最近宣布加入 Covalent 担任战略顾问。恭喜你们。Arthur Hayes 将如何支持 Covalent 的发展？为什么 Arthur Hayes 选择了 Covalent？

Ganesh swami：Covalent 曾与他的公司合作过第一个 AI 项目，但不是第一个 DeFi 项目。他非常了解我们，也清楚我们的历史和实时数据。这使得他能够为我们提供更具体和有效的建议。

Arthur 是 Web3 领域中最能清晰表达基本论点的声音之一，他有一个庞大的受众跟随他并且布道他的一些见解，Covalent 将从中受益。

他在加密货币领域有着丰富的经验和令人惊叹的成就，并且资源广泛，能够打开项目以前无法打开的大门，开始新领域的扩张。

Covalent 是与他的公司 Maelstrom 合作的第一个 AI 但非 DeFi 项目之一。他理解我们所拥有的大量历史和实时数据，并且将其用例扩展以推动更多创新将是非常有趣的。

Odaily星球日报：AI 是一个不可阻挡的趋势。Covalent 长期以来一直在这个领域，并且天然具有赋能 AI+Web3 发展的能力。你认为 Covalent 的潜力目前被低估了吗？对于二级投资者来说，你认为现在是加入社区并支持 Covalent 的好时机吗？

Ganesh swami：我们已经建设了多年，建立了网络，拓展了集成，并吸引了一些全球知名的企业成为客户。特别是在过去一年中，我们已经制定了确保网络作为 Web3 主要资源持续性的方式，许多企业可以依赖这个资源。

AI 在 Web3 中变得越来越有趣，我们成功地在这个领域崭露头角，建立了 Web3 中最大的结构化数据可用性集，这受到人工智能开发者和构建者的青睐。我们还获得了 SOC 2 认证，这是一个重要的里程碑，使得华尔街的金融监管集团或需要此类数据认证的国际企业知道我们从始至终确保了数据的安全性和完整性，这非常有价值。

现在绝对是加入社区和支持 Covalent Network 的好时机，我们正在快速增长，全球社区也在不断扩大。

Odaily星球日报：让我们来谈谈数据和指标，我想让大家有机会从各个角度审视 Covalent 网络，从数据角度来看，你们在许多领域都做到了大量增长，可以跟大家分享几个让你印象深刻的数据么？

Ganesh swami：我们现在支持了 230 多条区块链，此外，已经有 3 亿多个钱包是由 Covalent 提供的数据支持的。目前约有 3 万多名开发者使用 Covalent 网络跨链开发了 3000 多个主要项目。同时，我们的社交社区在 X（原推特）、Discord 和 Telegram 上增长迅速，达到了数十万用户。

今天我非常高兴看到我们在中国受到关注，很多人对我们感兴趣。我们现在已经有 32 个运营方在我们的网络上进行独立运营。

Odaily星球日报：什么是“新曙光 计划”？CQT 持有者或质押者能从中获得什么好处？这对生态系统的发展有什么意义？Covalent 生态系统空投计划作为 新曙光计划的一部分，CQT 质押者的空投正在进行中，未来还有哪些合作伙伴代币空投计划？

Ganesh swami：新曙光计划是 Covalent 的一系列计划，并不是指某一个具体的规划，而是逐一实施的一系列操作。例如，我们迁移到以太坊，让用户更方便地操作，这是新曙光计划的一部分。

我们提到的空投计划，也是新曙光计划的组成部分。此外，我们作为一个企业，制定了新的愿景，这也是其中的一部分。

总体来说，新曙光计划是关于 Covalent 的综合企业治理的长期发展和生态系统的变革。

Odaily星球日报：调整最大质押倍数后，Covalent Network 将如何继续加强其质押基础设施，为社区创造更多价值？C 端用户用户是否有参与来加强网络的方法？

Ganesh swami：接下来我们可能会以两种方式之一来引入更多的质押者。截止到目前，我们已经收到了很多相关的咨询和问询。

首先，我们现在已经在操作的方法之一是增加更多的操作者和网络中的操作员。此外，我们已经完成了部分操作，未来还会通过更多的治理来进行调试，可能增加百分之百或更多的数据。

我们还会考虑通过更灵活的方式帮助操作员加入我们，例如通过智能手机和更加便捷的方式来解决面对大量数据和更多客户时如何调整相关的质押者数量的问题。

Odaily星球日报：如何认为 Covalent 在不同的用例中的价值，而不仅限于 Web3 领域？

Ganesh swami：我认为 Covalent 的一个重要优势在于其高度灵活的状态。这种灵活性使我们能够及时获取每条链上的每笔交易信息。一旦出现新的用户案例或机会，我们都可以快速了解并推出相关的用例。

回顾我们的发展史，从最初的 DeFi API 应用，到 NFT 的 API 应用，再到游戏的 API 应用，以及现在的 AI 用户案例，我们总是能够最快速地捕捉各种信息。长期来看，我们还会在其他领域取得进展。

虽然这个月即将结束，但对 Covalent 和我们的社区来说，下个月可能会有更多的好消息。我相信在七月份，我们会有更多内容与大家分享。