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分析师深度解析BTC采用曲线：BTC有望在2030年与美元相媲美

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一位分析师解释了BTC何时可以增长到足以与美元（USD）相媲美的历史采用曲线。

在X上的一篇新文章中，分析师Willy Woo讨论了金融界最近对原始Crypto资产的期望。他提到，“金融界现在认为BTC是一种快速崛起的资产类别。不过，目前该通证的总市值仅为1.2万亿美元左右。”

该分析师指出，资产类别通常以“数十万亿为单位”进行估值。

Woo认为，围绕BTC的这种预期意味着金融界相信三件事：BTC将从现在开始增长至少十倍（突破10万亿美元的市值大关），在规模上与美元相媲美，并成为储备资产。

但这些期望何时才能实现？为了进行估计，分析师参考了Crypto资产的“采用”曲线。以下是Woo分享的图表，将BTC的采用率与互联网的采用率进行了比较。

此处采用曲线上的值与当前使用该资产的全球人口百分比相关。Woo汇总了所有已知的关于BTC和Crypto资产采用的研究，以确定曲线。

其中几个突出的例子包括Glassnode将地址聚类为“实体”（每个实体代表控制一定数量地址的投资者），以及剑桥验证交易所用户的数据。

从图表中可以看出，BTC的用户数量相当于目前世界人口的4.7%左右。

如果按照互联网的S曲线发展，BTC可能还处于早期阶段。如果是这样的话，那么该资产的用户数量将从这里开始加速增长。

现在，Crypto资产需要多少采用率才能与美元相媲美？Woo认为，当曲线进入25%至40%区域时，这种情况就会发生，这可能是在2030年。

未来几年BTC的采用曲线将如何发展，以及它是否会像互联网上看到的那样，还有待观察。

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以后的「金狗」，起步都是 10 万美元 FDV？

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撰文：Joyce

很久没有 meme 金狗与行业内项目动态热点紧密相关的时候了。

这两天讨论度最高的话题是 Solana 新推出的 blinks 功能，blinks 打开了交易新场景，不管是从公链发展角度还是从 Socialfi 的应用层面，都有足够的关注价值。而涨幅最惊人的 meme 币要属 SC，SC 是 Solana 生态流动性协议 Meteora 展示 blinks 功能时所示范交易的小市值 meme 代币，该条示范推文得到了 Solana 创始人 Toly 的转发，被视为 blink 热点的头号金狗。

在这之前能让社区关注到的 meme 币，大都与加密行业动态相关甚少，各种 drama 名人币让人摸不着头脑，TRUMP 也是政治内涵大过加密行业内涵。想要在加密行业赚到钱，除了要关注行业动态操心项目发展，还要对时刻出现的 drama 剧情保持交易敏感度。而这次的 SC 出场就足够让人满意，紧跟行业动态的聪明钱早早买入，两天百倍，算是靠认知赚上了钱。

那么作为足够 degen、叙事空间也够大的 meme 币，在关注度被点燃、涨幅达百倍之后，sc 的市值该是多少？答案是还没有超过 10M（1000 万美元）。

以后的「金狗」，起步都是 10 万美元 FDV？

截至撰稿时 SC 据高点有所回落，市值为 7.9M

这不免让人觉得有些疑惑，还记得半年前的 SILLY 吗？那个 Solana 创始人 Toly 的恐龙形象，曾在几天里涨幅近 200 倍，其市值最高时突破 1.5 亿美元，即使现在 SILLY 价格已经「+0」、距高点时回落超 90%，也仍有 1500 万美元的市值。为什么尚处牛市之中，热门赛道金狗 meme「天花板」却变小了？

行情遇冷可能是一方面，最重要的是，也许 meme 赛道的流动性已经被分割的稀碎了。

Moonshot 对垒 Pump.fun

这次的幸运金狗 SC（Star Cat）上线于 6 月 25 日，是 Dexscreener 发币平台 Moonshot 发布的首批代币之一。

如果没有被 Meteora 用来示范 blink 功能赶上了泼天流量，SC 现在可能还在底部躺着。从走线图上可以看到，SC 在十几个小时里经历了两次砸盘，大额买单抬起价格后迅速被砸下去。

以后的「金狗」，起步都是 10 万美元 FDV？

Moonshot 被视为对垒 Solana 生态发币平台 Pump.fun 的产品。对社区来说，继每日发行超 1 万个代币的 Pump.fun 之后，拥有大量用户流量的看线平台 Dexscreener 也能发币了，这是似乎是一件好事，但 Moonshot 的首发表现却并不算亮眼，SC 之外，其他代币市值也都不算高。

即使没有那么多用户买单，对于 Dexscreener 来说，推出 Moonshot 也是一个正确的决定。毕竟做发币平台确实是一门赚钱的生意，Pump.fun 推出几个月以来，累计收入已超 4500 万美元，而这个数字是自 2023 年 10 月推出收费新政以来，加密领域的顶级流量产品 Uniswap 前端收入才在近期刚刚摸到的。

虽然还没跑出金狗，但 Moonshot 对用户的吸引力不容小觑，推出当天就发布了超 7000 个代币中，尽管其中只有 27 个达到了 500SOL 的门槛，继而才能够在 Raydium 上获得流动性池，两天之后这些代币之后也陆续走上了归零之路。

发币的人多了，买币的人少了

作为 blinks 话题的头号土狗币，SC 还在上涨期间，BLINK 已经作为「龙二」被推出来了，搜索 Dexscreener 界面，能看到有 5 个 Solana 上的 BLINK，市值从几百美元到 10 万美元之间不等。

以后的「金狗」，起步都是 10 万美元 FDV？

仿盘并不新鲜，比如在去年 SILLY 展现出惊人涨幅后，Solana 上也有了如 YLLIS 这种「反词」meme 来蹭上 SILLY 的热度，从 WIF 出现至今，几乎每天都会有名称为「前缀 +WIF」的代币出现在 Solana 交易热榜上。

但 Pump.fun 的出现让仿盘的数量大幅增加，据媒体统计，上个月通过 Pump.fun 上发行的代币数量占 Solana 上新代币发行量的 83%。点进 Pump.fun，震动出现的代币让人目不暇接。用户注意到一个代币，再试图看清名称时得去两三行之外寻找。

币多了，但买币的人数、能交易的流动性没有变。在投资者眼里，相比于买币、更具主动权的发币有着更高的盈利预期，基于此，meme 市场流动性的稀释是一种必然。

以美国大选概念币为例，前不久，一家名叫 Pirate Wires 的媒体在 X 上表示「特朗普官方团队正在 Solana 上推出代币 DJT」，这则未经证实的推文在四个小时里将 DJT 市值推向 5 亿美元。而与此同时，TRUMP 在四个小时里跌超 31%

市值缩水超 2 亿美元，MAGA 市值锐减 1.5 亿美元，其他小币如 TREMP、BODEN 也都有了 20%-40% 不等的跌幅。

在社区轮番质疑之后，DJT 团队的官方身份被证伪，DJT 随后暴跌，而 TRUMP、MAGA 则立刻大幅回升。观察 TRUMP 的走势可以看到，DJT 对其价格的影响尤为明显。

以后的「金狗」，起步都是 10 万美元 FDV？

最后做一个假想，目前大选概念币中的龙头 TRUMP 诞生于去年 8 月，踩到特朗普大选热点后开始飞升，尽管目前据高点价格已减半，市值仍有 3.8 亿美元（384M）。如果 TRUMP 在 Pump.fun 或 Moonshot 上发布，还会有破亿市值吗？

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这是一轮ETF牛市

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6 月 27 日，VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 表示已向 SEC 申请 Solana ETF。

这只新基金名为 VanEck Solana Trust，是首个在美国申请的 Solana ETF，他表示：「原生代币 SOL 的功能与比特币和以太坊等其他数字商品类似，用于支付区块链上的交易费和计算服务，与以太坊网络上的 ETH 一样，SOL 可以在数字资产平台上交易或用于点对点交易。

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彭博社 ETF 分析师 James Seyffart 在社交媒体上发文表示，Solana ETF 比想象中「来的更早」，但通过率仍是未知数。无论通过与否，这足以让沉寂的加密社区兴奋，毕竟这一轮市场可谓是 ETF 牛市。

这是一轮ETF牛市

「比特币独牛」

在现货 ETF 通过后，BTC 作为数字资产代表，成为币圈首个「逻辑跑通」的标的。

比特币现货 ETF 让华尔街有了一个正规渠道可以配置加密资产，为加密市场带来大量场外资金。从比特币上涨关键节点也可以看出，从两万五美元到六万九美元新高几乎全都是由 ETF 推动的，无论是诉讼胜利、还是假新闻，消息面的刺激一直牵动着市场的心。

2023 年 8 月 30 日，灰度赢得与 SEC 的诉讼，推翻了 SEC 阻止灰度 ETF 的决定。随着 10 月比特币现货 ETF 通过的假新闻发酵，比特币站稳了 34, 000 美元。1 月 11 日，SEC 同时通过了 11 支现货比特币 ETF，当日比特币价格冲高至 48, 590 美元。

春节过后，比特币开启狂暴上涨模式，在踏过了六万九美元大关后，比特币市值达 1.35 万亿美元，超过 Meta Platforms 跃升至全球主流资产市值第 9 位。

数据显示， 1 月 21 日至 26 日，比特币 ETF 总资产管理规模在 5 天的时间里从 291.60 亿美元下降至 260.62 亿美元，流失了超 30 亿美元。而自 2 月起，比特币 ETF 总资产管理规模从 283 亿美元开始稳步上升，在不到一个月的时间里突破了 400 亿美元。

随着资金大量流入，比特币的价格迎来了大跨步上涨，整个 2 月，比特币的价格迎来有史以来最大的波动，每枚比特币价格上涨了 18, 615 美元，这比 15 个月前的比特币价值还要高。

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与之相比，山寨在追赶 BTC 上涨的过程中显得十分吃力。以太坊生态的重大利好坎昆升级被冲淡，solana 凭借 meme 币绚丽登场，但由此诞生预售、名人币等持续扰乱着市场走向，加之 pumpfun 的崛起更是让 meme 进一步瓜分了市场注意力，加密 VC 不断被高盈利的 meme 和空投乱象挤到散户的对立面。

而与此同时，以符文为首的比特币生态一直在强势发展。由于没有清晰的商业模式和资产逻辑，许多人认为这个周期是比特币的「独牛」。

BlackRock Wants，BlackRock Gets

如果硬要给这一轮牛市找一个开启的理由，那这个理由一定是贝莱德。在市场处于深熊状态、行业面临高压监管的背景下，贝莱德的 ETF 只手扭转了加密市场的局面。

在比特币现货 ETF 上线后，IBIT 也是表现最强劲，流动性最好的那一只。上周，HOD L1 5 Capital 列出截至目前全球持有比特币的十大公司中，贝莱德的 IBIT 以 305, 614 枚 BTC 位列榜首。

这是一轮ETF牛市

在华尔街流传一句话：「BlackRock Wants，BlackRock Gets」。作为掌管 10 万亿美元资产的金融巨头，SEC 在贝莱德面前似乎也得让一让。

很多人没看清的是，上线比特币现货 ETF，或许只是金融巨鳄在代币化世界布局的开胃菜。

2022 年底，贝莱德 CEO Larry Fink 就曾表示：「下一代市场，下一代证券，将是证券的代币化」。贝莱德入驻比特币，格局比我们想的要大得多。随后我们看到的，是贝莱德推出的美元机构数字流动性基金 BUIDL 基金在以太坊上线。

4 月 30 日，贝莱德与 Securitize 合作推出的首个数字化资产基金 BUIDL，在仅六周内成功登顶，占据了总规模为 13 亿美元的数字化国库市场近 30% 的份额。

今年以来代币化美国国债市值大幅增长，代币化 RWA（包括国债、债券和现金等价物）在这两个月里增长了 35% 。其中领涨的是贝莱德的 BUIDL，自本季度初以来已增长 65% ，推动代币化国债总市值超过 15 亿美元。同期，领先的 RWA 重点 DeFi 协议之一 Ondo Finance 的总锁定价值从 4 月份的 2.21 亿美元增至 5.07 亿美元。

就在 BUIDL 推出后不到一个月，在质押（Staking）方面带有监管问题的以太坊现货 ETF 上演戏剧性大反转，一次申请直接通过。

5 月 24 日，以太坊现货 ETF 从无人看好、通过率仅有 7% 到一夜之间通过率飙升至 75% ，ETH 价格也屡屡突破 3800 美元关口。

在 2022 年 9 月以太坊转向称为「权益证明（POS）」的新治理模式后，美国证券交易委员会 (SEC) 对总部位于瑞士的以太坊基金会开启了调查。「权益证明」在事实上为 SEC 提供了一个新的借口来尝试将以太坊定义为一种证券。

作为妥协，贝莱德等申请 ETF 的公司在其 ETF 提案中删除了质押部分，表示不会质押信托的部分资产。5 月 30 日，贝莱德又在向 SEC 提交的文件中表示，将购入 1000 万美元的 ETH 来为其以太坊 ETF 提供资金。

贝莱德三板斧下来，过去一年因为 SEC 带给行业的诸多困难开始被化解。大哥带头冲锋，后面一连串小弟跟着吃肉，一个贝莱德带出无数个机构入场布局，「加密逻辑/加密术语」主流化进程出现新局面。

山寨币，ETF 资金也罩得住？

是否还有山寨币牛市，是币圈过去半年一直在讨论的问题。

一方面，VC 资金体量大，新散户入场不及预期，资金难以承接住新币和仍然存活在市场上的老币，导致项目估值上涨均发生在一级市场，代币上线后出现高 FDV 低流通的情况。其次，由于上一轮牛市应用饱和导致区块空间「过载」，VC 在熊市期间的资金部署主要集中在基础设施领域，使得用户感知最明显的应用层发展滞后，在市场突然迎来行情时呈现出「叙事贫瘠」的问题。

但归根结底，大家最担心的，还是从比特币 ETF 进来的钱，流不到山寨币里。

上一轮周期，加密机构通过将 BTC 抵押、上杠杆，然后这些杠杆资金流到山寨币市场，从而推动整体加密市值增长，带来所谓山寨币牛市。但本周期显然逻辑变了，现货 ETF 由托管机构托管，且无法进行杠杆操作，这直接杀死了山寨币市场的重要资金来源。

不过，本月 ETH 和 SOL 现货 ETF 的新动向，为加密行业吸引和创造流动性带来了更新、更清晰的逻辑，ETF 资金不会只有比特币独享，山寨币也罩的住。

但接下来的问题是，资本市场的消费者，会为比特币之外的加密资产买单吗？

短期来看可能有难度，世界对加密货币的普遍认知仍然是比特币，对于智能合约、以太坊和 Solana 的区别等等概念，还需要一段时间去消化，但这正是贝莱德等机构的商机所在（打包加密 Index）。

相对的，传统机构的入场可能导致许多加密原生机构的市场逐渐被挤压，尤其是做市商和 OTC 这一类角色，正规军能带来资金，但也能抢你饭碗。

总言之，不管 SOL ETF 通不通过、ETH ETF 未来表现如何，ETF 牛市的逻辑和趋势似乎已经不可阻挡的来了。

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市场焦点转向美PCE数据，BTC横盘波动

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市场焦点转向美PCE数据，BTC横盘波动缩略图

原文作者：Mary Liu，比推 BitpushNews

周四加密市场横盘整理，投资者等待明天的个人消费支出 (PCE) 报告，PCE 是美联储首选的通胀指标。

比推数据显示，比特币多空势均力敌，交易价格在 60, 500 美元至 62, 500 美元之间波动，截至发稿时成交价为 61, 458 美元， 24 小时涨幅 0.8% 。

市场焦点转向美PCE数据，BTC横盘波动

山寨币走高，市值排名前 200 位的代币中的大多数都实现了上涨。 Mog Coin (MOG) 涨幅居前，达 31% ，其次是 SATS ( 1000 SATS) 涨幅达 16% ，Book of Meme (BOME) 涨幅达 15.6% 。三种人工智能概念币种领跌， Fetch.AI (FET) 下跌 13.3% ，Ocean Protocol (OCEAN) 下跌 11.8% ，SingularityNET (AGIX) 下跌 11.4% 。

目前加密货币整体市值为 2.29 万亿美元，比特币的市场占有率约为 53% 。

美股方面，截至当天收盘时，标普指数和道琼斯指数均上涨 0.09% ，纳斯达克指数上涨 0.30% 。

除宏观数据外，加密投资者关注拜登与特朗普的辩论

美国 5 月份的个人消费支出价格指数将于周五公布，投资者希望该报告能显示价格压力有所缓解，从而为美联储在今年晚些时候降低利率提供证据。

此外，加密交易员也在密切关注美国东部时间晚上 9 点即将举行的拜登 – 特朗普总统辩论，尚不清楚两位候选人是否会在辩论中提及加密，但大选结果可能会对加密货币行业产生重大影响。

比推此前报道，渣打银行曾在一份报告中预测，如果特朗普赢得大选，比特币将创纪录的上涨至 15 万美元。

投资者重返现货比特币 ETF

Farside Investors 的数据显示，在美国现货比特币 ETF 投资产品连续七天出现资金流出后，现货比特币 ETF 资金流量在过去两天转为正值， 6 月 25 日和 6 月 26 日分别录得 3100 万美元和 2130 万美元的净流入。截至 6 月 26 日，这些基金管理的 BTC 价值约为 526.1 亿美元，高于 5 月初的 470 亿美元。

市场焦点转向美PCE数据，BTC横盘波动

与此同时，美国首批现货比特币 ETF 发行商之一 VanEck 申请发行新的 Solana ETF，该公司还曾在 2021 年提交了首只以太坊 ETF 申请。

尽管业内人士称 Solana ETF 今年获批的概率不大，但这一发展凸显了比特币和其他加密货币在传统金融领域的接受度和采用度日益提高，有助于推动加密市场估值上升。

分析师：比特币可能会回到 50, 000 美元

加密策略师 Benjamin Cowen 谈到了进一步走低的可能性，他在其播客节目中表示，在可能的“夏季低迷”中，比特币可能会回到 50, 000 美元区间。

市场焦点转向美PCE数据，BTC横盘波动

Cowen 表示：「可能会经历更深的回调，回到 50, 000 美元左右。我确实认为这绝对是有可能的。此前一个周期，在 2019 年触顶之后，我们最终回调了约 50% 。即使在 2016 年，也出现了一些较大的回调，比如 30% 和 40% 。」

不过，Cowen 承认随着资产类别的成熟，波动性预计会降低。 他说：「你也可能会看到波动性递减，而且周期会继续下去，因为需要越来越多的资金来推动价格上涨」。

Secure Digital Markets 分析师认为，BTC 目前正在测试周二的高点，下一个上行目标是 65, 000 美元，强劲支撑位在 60, 200 美元的水平。

分析师 Bloodgood 在 X 平台表示：「对于山寨币交易者来说，跌破 6 万美元的收盘价只意味着一件事：一个痛苦的夏天，否则，未来将是一段欢乐的时光。」

调整可能持续五个月

链上分析平台 CryptoQuant 分析员 Axel Adler Jr. 谈到了 BTC 价格从 3 月份历史高点的回撤调整还需多久，通过与过去几年的价格走势进行比较，他认为，比特币正在复制 2019 年底出现的行为。

他在 X 平台写道。「当前市场与 2019-2020 年的调整非常相似，这是此次调整最有可能发生的情况，调整持续了 5 个月，最大跌幅为 46% 」。

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在另一个图表中，流通中 BTC 的利润占比下降了 18% ，Adler 表示这与持币者整体的「悲观」情绪相对应。

Adler 补充道，一切仍可能发生变化–打破现状需要 500, 000 BTC（310 亿美元）的购买压力，这个数值的资金量才可能扭转目前颓势。

市场分析师 Sage Young 对 7 月份的前景持乐观态度，他指出历史表明「 6 月份比特币价格下跌意味着 7 月份将出现两位数的增长」。

根据加密衍生品统计平台 Coinglass 的数据，除了今年，BTC 的价格在 6 月份有五个表现不佳的年份： 2022 年、 2021 年、 2020 年、 2018 年和 2013 年。在 6 月份下跌之后，BTC 在下个月都上涨了 9.6% 以上，有时甚至高达 24% 。

Sage Young 补充道：「放大样本量来看，BTC 6 月份的回报率中值为 -0.49% ，而 BTC 7 月份的回报率中值为 9.6% 。」

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Move 语言结合以太坊生态会发生什么？

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作者：0XNATALIE

Move 介绍

Solidity 是目前最流行的智能合约编程语言，在以太坊虚拟机（EVM）上运行。但其设计并不完美，存在一些安全和效率上的问题。Solidity 资产通常被视为可变更的数字，会引起重入攻击、双花等安全问题，并且缺乏内置的形式化验证（运用数学方法证明），安全依赖于开发者的实现。此外，交易通常顺序执行，限制了性能和扩展性。这些问题促使了 Move 语言的开发。

Move 是由 Facebook 为加密货币项目 Diem（前 Libra）开发的一种新型智能合约编程语言。Move 强调数字资产的独特所有权，引入了一种以「资源」为核心的编程模型，将数字资产视为不可复制和不可丢弃的资源，只能通过显式转移进行处理，从而防止重入攻击、双花问题。Move 通过资源导向的特性和形式化验证，提供了一种更为安全的方式来处理和管理链上资产。并且 Move 的设计允许并行处理交易。

Move 对并行交易处理提供基础的语言支持，并行执行的效率和可行性还是取决于底层区块链如何实现 Move 语言规范。比如 Aptos Move 能够在运行时推断并行化，意味着系统可以自动推断事务或操作之间的依赖关系，并决定哪些交易可以同时进行，以此来最大化使用可用的计算资源。而 Sui Move 进行并行处理时，开发者需要预先表明数据依赖关系。

Movement Labs：构建 Move 基础设施

Movement Labs 是一家致力于通过采用和扩展 Move 编程语言来推动其区块链网络的发展的技术公司。上个月，Movement Labs 完成了 3800 万美元的 A 轮融资，此外还获得了 Binance Labs 的投资支持，具体金额暂未披露。Movement Labs 开发的产品 M2，目标是为以太坊带来并行化。

M2 以太坊上第一个 Move zk L2，由 Movement SDK 支持。M2 通过将 Move 编程语言的优势带入以太坊生态系统，实现更高的安全性和性能，并且它还支持与其他基于 Move 的区块链系统无缝互操作。

Movement SDK：实现互操作性

Movement Labs 开发的 Movement SDK 是一个综合性的开发工具包，推动 Move 语言的应用。并且 Movement SDK 结合了 MoveVM 的安全架构与 Solidity 的适应性，创造一个能够支持各种区块链技术和应用的框架。SDK 的核心组件包括：

  • MoveVM：Move 虚拟机（VM）是 Movement SDK 的核心，提供安全高效的智能合约执行环境。它遵循资源导向的计算范式，强调资产在区块链生态系统中的独特性和不可替代性。

  • Fractal：Fractal 充当了 Solidity 与 MoveVM 之间的桥梁。它的主要功能是允许开发者在 MoveVM 上部署现有的 Solidity 合约，确保这些合约在 Move 生态系统中的兼容性。具体来说，Fractal 解析 Solidity 合约，并进行标记化处理，将 Solidity 合约转换为适合 MoveVM 执行的中间语言表示。最后将中间语言表示转换为 MoveVM 可执行的字节码。

  • 自定义适配器（Custom Adaptors）：这些适配器使得 Movement SDK 能够与定序器和数据可用性层无缝集成，以支持多种不同的技术栈和基础设施，增强互操作性。

随着区块链向高吞吐量、低延迟的互联网级应用扩展，并行执行技术已成为区块链技术开发的重要趋势之一。Move 语言通过其独特的资源模型和安全机制，改善 Solidity 语言的不足之处。Movement Labs 构建 M2 将 Move 语言的优势带入以太坊生态系统，实现更安全的并行交易处理。

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道富银行与Galaxy Digital达成合作 推出BTC之外的Crypto ETF

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来源：区块链骑士

美国第三大ETF发行商道富（State Street）旗下子公司道富环球顾问公司（State Street Global Advisors）加入了传统金融机构，探索Crypto ETF日益增长的趋势。

道富银行在6月26日的一份声明中表示，它将与Crypto资产投资公司银河数字（Galaxy Digital）合作，推出新的Crypto ETF，其范围将超越旗舰数字资产BTC。

该公司表示：“通过结合两个最大品牌和先行者的优势，我们将为投资者提供进入2.4万亿美元数字资产生态系统的途径。”

道富环球顾问公司已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，注册SSGA Active Trust这只专注于Crypto资产的基金。

截至今年3月，道富环球顾问公司管理的资产超过4.3万亿美元，而Galaxy Digital管理的资产约为62亿美元。

根据SEC的文件，SSGA将投资于Crypto资产市场的各个方面，包括Crypto资产公司的股权证券、期货 ETF、合约和ETP等。

目标行业包括区块链软件开发商、BTC miner、交易所和Crypto支付处理商。

同时，道富银行将管理新数字资产ETF的行政和会计责任，而Galaxy Digital将监督其日常运营。

道富银行强调，自现货BTC ETF首次亮相以来，机构和散户对数字资产的兴趣与日俱增。此举旨在提供纯现货BTC之外的投资选择。

Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz对这一举措表示赞赏，并预见到在现货BTC之外，生态系统中还有更广泛的投资机会。

他补充道：“将投资选择扩展到纯现货BTC之外，是我们认为生态系统下一步发展的方向。”

虽然市场观察人士认为这是肯定Crypto资产作为资产类别的积极一步，但ETF Store总裁Nate Geraci对道富银行没有优先考虑现货BTC和以太坊ETF表示惊讶，因为它们在Crypto资产市场占据主导地位。

自今年1月推出以来，BTC ETF目前管理着超过500亿美元的资产，引起了金融界的浓厚兴趣。

市场专家还预测，即将推出的以太坊ETF可能会在前18个月内吸引多达150亿美元的资金流入。

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DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

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DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络缩略图

引言

DePIN 正在逐步实现物理世界与 Web3 的大规模交互，并逐渐颠覆传统基础设施的运营模式。通过传感器、无线网络、计算资源和 AI 与区块链技术的结合，并利用加密经济激励措施推动众包开发。分析大部分 DePIN 项目可以发现，DePIN 的商业模式中包含一个重要特点：以硬件收入作为第一增长曲线，并在此基础上叠加数据服务的变现，形成第二增长曲线。这正是 DePIN 能够引领当前周期增长的关键因素之一，同时也展示了 DePIN 类项目在构建去中心化基础设施网络过程中如何创造巨大的财富效应，最终形成一个规模化的去中心价值网络。

1. 构建去中心化的万物互联世界

去中心化物理基础设施网络（DePIN）在 2023 年 Messari 的报告中被定义为「利用加密经济协议部署现实世界的物理基础设施和硬件网络」。这个概念预示了这么一个充满想象空间的应用场景：我们身边常见的基础设施，包括通信基站、汽车充电桩、光伏发电板、广告牌，以及互联网运行背后的数据存储和计算设备，将不再由中心化的实体和机构控制，而是被分割成同样大小的单元，掌握在个人或成规模的矿工手里。并且属于同一种类的物理基础设施都是高度标准化和规模化的，形成一种地毯式的覆盖。

通过去中心化的方式，基础设施的布局和利用可以实现更高的效率和更低的成本，同时增强整体系统的安全性和韧性。不仅如此，从能源生产到数据处理，各类设施都具备向去中心化模式转型的潜力。以上 DePIN 所涉及的相关产业，现如今的市场规模总和就已超过 5 万亿美元。因此，Messari 预测，DePIN 领域的潜在市场规模估计约为 2.2 万亿美元，预计到 2028 年将达到 3.5 万亿美元。

DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

去中心化的万物互联效果图，参考：Messari

DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

DePIN 相关产业市场规模数据，数据来源：Statista

1.1 DePIN 赛道划分

DePIN 赛道涵盖六个子领域：计算、AI、无线通信、传感器、能源和服务。从供应链的角度拆解 DePIN，可以划分为：

· 上游：硬件制造商和作为「矿工」的供给侧用户。

· 中游：项目平台、负责数据验证和代币结算的区块链，和服务于 DePIN 的链上二层协议；以及用于开发和管理 DePIN 网络的模块化服务组件（如平台界面、数据分析和标准化服务），DePIN 开发的 SDK 工具包，API 接口等。

· 下游：对接需求侧的 dApp 应用和界面。除了 IoTeX 和曾经的 Helium（现主网已迁移至 Solana），大部分 DePIN 项目很少能够包圆 DePIN 业务中的每个环节。它们通常选择 Solana 或 IoTeX 作为代币经济的结算层。子领域中的 AI 和云计算项目则更侧重于链上的结算和项目平台的开发和管理，底层的硬件设备通过中间件调度闲置的电子设备，如手机或搭载了高性能消费级 GPU 的计算机上。

1.2 DePIN 行业发展概况

根据 DePIN Ninja 的数据，目前已经上线的 DePIN 项目数量达到 1215 个，总市值约为 430 亿美元。其中，已经发币并在 Coingecko 的 DePIN 子版块上线的项目市值总和超过 250 亿美元。

而在去年 10 月份，这个数字还只是 50 亿美元，不到一年时间就翻了 5 倍，可见 DePIN 行业增长之迅猛。这表明市场对去中心化物理基础设施网络的需求和认可不断提升。随着更多项目的上线和应用场景的扩展，DePIN 行业有望成为区块链技术与现实世界应用结合的重要领域。

2.DePIN 业务逻辑带来的启示

DePIN 的雏形可以追溯到上轮周期的物联网+区块链（IoT + Blockchain）概念。Filecoin 和 Storj 等项目通过加密经济模式，将中心化存储转型为去中心化运行模式，并在 Web3 生态中得到了实际应用，例如链上 NFT 存储和 DApps 的前后端资源存储。

物联网+区块链仅体现了去中心化（「De」）的特性，而 DePIN 则更强调物理基础设施的搭建和规模化的互联网络。DePIN 中的「PI」代表物理基础设施（Physical Infrastructure），「N」代表网络（Network），即在 DePIN 硬件达到一定覆盖规模后所形成的价值网络。

最典型的莫过于 Helium，成立于 2013 年的 Helium，直到 2018 年才确定利用区块链作为去中心化部署物联网的激励手段。而迄今为止，Helium 几乎满足了 DePIN 所有的要素：节点经济，矿工模式，价值网络，众包激励，更是 DeWi（去中心化无线通信）领域的头部项目；此外，在去年底，Helium Mobile 与 T-Mobile 合作推出的 20 美元通信套餐服务，面向的是传统用户。当用户使用 Helium 网络进行数据传输时，不仅能获得代币奖励，还能享受可靠的通信服务。同时，Helium 也帮助 T-Mobile 解决了美国偏远地区的信号覆盖问题，形成了一个三方共赢的局面。其终端承接的大量传统用户大有推动 DePIN 破圈的势头，有望加速区块链技术和 Web3 网络的大规模采用。

Helium 和 Filecoin 都属于 DePIN 范畴，但两者的区别在于 Helium 更强调硬件，使其能够通过硬件收入支撑第二曲线的数据服务增长，构建出独立生态，同时收获 Alpha 和 Beta 收益。尽管 Helium 在去年曾涉及虚假宣传，并且面临诸如编程语言冷门导致开发难等问题，但年底的一系列动作又令 Helium 的第二曲线增长再度开启；并且作为率先跑出来的最具规模的 DePIN 项目，无疑带来了我们对 DePIN 生态的一些启发。

3.DePIN 的爆发式增长基于双重曲线理论

「第二曲线」是一个管理和创新理论中的概念，最初由管理学者查尔斯·汉迪（Charles Handy）提出。它指的是当一个组织、产品或业务达到其传统增长曲线的顶峰时，需要引入新的创新或变革，以启动新的增长曲线，从而避免停滞或衰退。

DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

DePIN 双重曲线，参考：The SECond Curve: Thoughts on Reinventing Society

从此前成功的 DePIN 项目经验中已经可以看出，DePIN 的业务逻辑天然地指向了以硬件售卖作为项目发展的第一曲线，数据价值网络变现叠加在第一曲线之上，作为发展的第二曲线的指导思想；

产品研发，运营能力是确保第一曲线增长的关键；那么如何启动第二曲线的增长则需要具备两种能力，先是要去中心化系统的组织能力，再是对需求侧的服务能力。

对应到 DePIN 生态，就需要项目方在具有组织好承接规模化数据传输的硬件网络的能力的前提下，首先保证数据价值网络良好的运行，需求侧才能顺利接入，最终提供高质量，标准化的数据服务。最终完成双曲线的业务二重增长，形成项目生态内的正向循环。

3.1 硬件价值是创造价值的第一曲线

在第一个增长曲线上，业务会经历初期的快速增长，然后逐渐达到顶峰。DePIN 项目的第一曲线的增长动力就源于销售硬件产生的收入和盈利。

传统的基础设施，尤其在数据存储和通讯服务等领域，其中心化的服务商或者实体的业务逻辑是线性化的：业务早期需要投资建设基础设施，在设施完善后再向终端用户（C 端）提供服务。因此，开发此类业务往往需要巨头企业的参与，以在业务运转初期承担高昂的成本，包括硬件购买、土地租赁、部署以及维护人员的雇佣等各个环节。引用 BCG 对数据价值网络的解构，其传统的物联网运营模式造就了如下左图所示的数据价值链，在这种模式下，数据作为生产要素以独立且线性的方式进行传递，且各个生态是完全独立的。

DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

传统数据基础设施价值链，参考：BCG，《数据价值网络》

而 DePIN 项目拆分中心化的供给侧并做成众包的形式，完成硬件网络的建立。

DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

DePIN 硬件网络商业模式拆解，参考：BCG，《数据价值网络》

因此，第一步对中心化基础设施的拆解是实现 DePIN 项目第一曲线增长的关键。

DePIN 项目方首先要努力地推广自己，传播自身的叙事，并通过一系列运营手段，包括预售「矿机」，购买送空投等吸引供给侧用户的参与；把投资巨大的基建成本转移至供给侧用户承担，实现低成本的轻量化启动。供给侧用户也以持有硬件的形式成为项目方的「股东」的同时，怀着对未来挖矿挣钱的预期帮助项目方部署硬件网络。

不仅如此，区别于传统中心化的设备提供商，DePIN 设备的更新和维护是由项目方和矿工共同完成的，即设备提供商只负责设备的更新研发和售卖，更新和维护则由供给侧用户完成。在合力维护和建设硬件网络的过程中，与项目方，中间件的互动强化了矿工（供给侧用户）的社区认同感，和对 DePIN 项目的认同感。

如果一个 DePIN 项目方能够非常丝滑地跑通叙事营销，矿机销售，社区运营这几个环节；那么，属于项目方自己的第一增长曲线要素就都已经集齐了，最终形成网络覆盖规模增加——代币激励增加——吸引更多矿工加入的第一曲线。

以下是截止目前活跃节点数数据，Hivemapper，Helium 和 Natix 位列前三，均已经在全世界部署了超过 10w+的节点。

DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

数据来源：DePIN Ninja

其中 Hivemapper，Helium，Natix 和 Nodle 的节点部署均已超过 10 万个，其中 Helium 和 Hivemapper 的业务表现非常亮眼：

Helium

· Helium 是一个去中心化无线网络，其主要业务包括 Helium Hotspot，提供低功耗广域网（LoRaWAN）覆盖；Helium Mobile，是与 T-Mobile，TEF 合作推出的移动通信服务。

· 1 月 25 日与 T-Mobile 合作推出的 20 美元的通信套餐服务，5 个月的世界从 0 增加到拥有 9.3 万的订阅用户。

· 与墨西哥电信服务巨头之一的 Telefónica (TEF) 合作进入拥有 1.267 亿人口的墨西哥市场，进一步增强了 Helium 的收入来源和市场影响力。

Hivemapper

· Hivemapper 是一个去中心化地图绘制平台，旨在通过区块链技术和加密经济激励手段，创建一个全球性的、实时更新的地图生态系统。Hivemapper 的主要业务包括 HiveMapper Dashcam——一个行车记录仪，用户可以通过安装这款设备在行驶过程中采集地理数据。

· 此设备定价在 549 美元，从目前的节点部署数量进行粗略推算：Hivemapper 仅靠硬件销售的收入就已经达到了六千万美元以上。

· 截止目前，Hivemapper 建立的地图数据采集网络已经覆盖了欧美大部分地区。Hivemapper

的数据服务收入也得到了显著增长。

· 在涉及硬件收入方面，也有其他项目另辟蹊径取得了不错的增长。例如，Jambo 以手机为卖点，在非洲市场取得了出色的销售成绩。OORT 在云计算和边缘计算方面拥有技术壁垒，通过其创新模式实现了显著的硬件销售收入。Ordz Game 作为 GameFi 赛道的项目，巧妙地融合了 DePIN 元素拉到一波热度。这些项目通过各自的创新模式和技术优势，成功地实现了硬件收入的突破，并探索出各行业融合 DePIN 的新玩法：

Jambo

· Web3 钱包是所有加密用户的流量入口，而 Jambo 打算采用 DePIN+钱包来实现 Web3 在非洲市场的大规模采用。通过销售价格友好的 Jambo 手机，以 Web3 手机为卖点，吸引大量传统 Web2 用户。通过预置的 Web3 钱包应用，用户可以使用一站式钱包应用玩游戏或看广告，获得 JAMBO 原生代币奖励。Jambo 项目与一些非洲的大型数据服务提供商合作，通过将产生的数据出售给服务商实现业务上的闭环。

· 未来，Jambo 手机还将推出链上数据挖矿等多项激励活动。此外，通过预装 dApp，用户可以使用 Jambo 手机进行 DePIN 手机的管理。目前，Jambo 手机已在 120 多个国家和地区上市，主要市场集中在非洲。售价为 99 美元的 Jambo 手机非常亲民，已销售超过 40 万台。并激活了 123 万个非托管钱包地址。

OORT

· OORT 是一个专为人工智能应用设计的去中心化可验证云计算平台。它利用全球从数据中心到本地边缘设备的资源，并采用基于区块链的专有验证层，确保所有从数据众包、标签到模型训练和本地推理的交易和计算过程的安全性。

· OORT 官方提供的 Deimos DePIN 设备作为其去中心化边缘节点，售价为 379 美元。目前，全球已部署了超过 5500 个边缘节点，覆盖了美洲、欧洲、亚洲的大部分国家和地区。这些节点共同构建了一个强大的去中心化的边缘计算网络，为人工智能应用提供了可靠的数据处理和计算能力。

Ordz Game

· 作为比特币生态第一个游戏平台 Ordz Game，Ordz Game 是利用 Ordinals 协议把每个复古游戏的关卡 mint 成一个个 nft，玩家可以玩游戏获得积分，排名靠前的玩家将根据积分获得 Games 代币奖励（原 brc20 代币 ORDG）；打造「Play

to earn」吸引玩家参与。

· 目前，Ordz Game 已进入第 5 阶段测试，此前已完成 4 个季度的公测，总登陆钱包地址数已经超过了 26w。未来还将推出掌机版 BitBoy，每台售价为 0.01 BTC。预售的 1000 台并附送 NFT 的掌机在上线的最初几个小时内就已售磬，普通版本的掌机也已经销售超过 2000 台。BitBoy 作为 Ordz Game 平台的「矿机」，赋能平台发行的 Games 代币，形成玩游戏挖矿——代币激励——吸引更多玩家——代币价值提升的飞轮效应。

上述例子无不说明，硬件销售在 DePIN 项目的前期收入中起到了至关重要的作用。它不仅影响了项目的初期资金流，还决定了规模化的硬件网络部署速度。只有在硬件网络稳定发展的基础上，DePIN 项目才能顺利过渡到第二阶段的数据价值网络，开启第二波的增长曲线。

除了某些特定场景需要专门的数据获取（如 Hivemapper 行车记录仪收集路况数据），大多数 C 端数据实际上可以通过智能手机、智能手表等个人的消费级设备进行数据挖掘。这类项目的供应链已经非常成熟，项目方无需投入大量研发精力，即可大规模推广，并触及更广泛的 C 端市场。由于这些设备的高利润率，项目方能够获得显著的初期收入增长。

此外，DePIN 的大硬件（如光伏板矩阵）或许在未来能作为 RWA 上链，结合链上已经成熟的 DeFi 二层协议，或许解锁出更多产品的创新和金融服务的玩法，提升硬件网络的流动性和硬件交易市场的热度。

3.2 数据价值，网络价值的变现是 DePIN 增长的第二曲线

如上文提到的价值链，传统模式的业务逻辑较为线性且封闭，增量到顶后唯一能做的就是想方设法地提升用户的留存率和越来越卷的拉新活动；此外，如果是传统基础设施提供商，还需要自行承担设施的更新维护成本。因此在到达增量的天花板之后会很大程度地面临衰退。

而 DePIN 项目在前期通过卖硬件积攒了一定收入后，即在设备售卖第一曲线增长即将到达临界点之前，在前期设备售卖的业务到顶后开启第二曲线，而第二曲线增长的核心在于基于规模化的硬件网络已经成熟后，在此之上建立的数据价值网络。

DePIN 通过聚合一系列的价值链路，拆分中心化的供给侧，并利用公链聚合多个需求侧，最终形成 DePIN 模式下的数据价值网络。

DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

DePIN 的数据价值网络最终版

尽管 DePIN 项目强调物理性质，但其核心业务逻辑都是围绕如何从数据中获取价值展开的。数据在经过区块链存储层的数据验证与确权后，成为具有高流动性的交易对象，在数据价值网络中流通。这些数据不仅在不同的生态项目之间流动，还直接或间接地在供给侧和需求侧之间交换。

一旦数据价值网络能够保持正向激励的循环运行——通常由代币经济、节点数量，以及供应和需求的良好匹配决定——整个生态系统将围绕数据创造出巨大的财富效应。

代币经济学是价值网络的经济基础

这其中，代币经济学作为数据价值网络的经济基础，是 DePIN 项目能否良好运行下去的关键。目前主流的两种为 BME(burn and mint equilibrium) 和 SFA(stake for access)。

BME 为代币燃烧机制，需求侧的用户购买服务后会把代币销毁，那通缩程度就由需求决定；也就是说需求越旺盛，那代币的价值就越高；SFA 则要求供给侧的用户质押代币以成为合格的矿工，供给决定了通缩的程度，即提供服务的矿工越多，代币价值就越高。

这就取决于 DePIN 产品会更依赖于需求侧还是供给侧。通常来说，例如中间件或平台型的 DePIN 项目会更偏向于使用 SFA，供给侧的规模和服务质量决定了项目的上限，比如 OORT 和 Helium，都需要供给侧的用户质押代币成为节点。需求侧是 C 端的应用型 DePIN 项目更适合用 BME 模型去维持业务的运转，类似的项目有 Render Network。

BME 和 SFA 构成了 DePIN 项目的基本核心框架，而对代币的赋能则完善了代币经济。例如，使用积分形式作为给矿工的预挖承诺，代币发行后按一定比例兑换，或采用积分+代币的经济模型。赋予代币治理功能，允许持有者参与网络重大决策，如网络升级、费用结构或资金库的重新分配。质押机制激励用户锁定代币，维持代币价格的稳定；项目方也可以用收入的一部分购买代币，并与其他主要加密货币或稳定币配对加入流动性池，保证代币拥有充足的流动性，便于用户在不大幅影响价格的情况下进行交易。这些机制有助于确保供需两端的用户利益与项目方的利益长期保持一致，从而实现项目的长期成功。

DePIN 价值网络将推动 AI 产业的完善与增长

而在规模化的数据网络已经实现了良好的运转，供给侧能够提供稳定的服务之后，DePIN 网络最终的价值将会有很大一部分流向 AI 产业。

AI 已成为全球经济转型和产业升级的重要推动力，其发展和应用离不开大量数据和算力的支持。自从 2012 年以来，人们对于算力的需求增长了已经超过了 30 万倍，远超摩尔定律的 12 倍增长。毫无疑问，AI 的爆发式增长对于算力需求的拉动是巨大的。

理论上，io.net 和 Render Network 等去中心化算力网络可以调度分布式的闲置计算资源，填补市场对计算资源的巨大需求，并通过区块链技术跟踪和存储数据，确保 AI 训练的安全性，并使用加密货币进行激励分发。尽管，这一套业务流程走下来有很强的说服力，但实际需求仍需进一步验证。在 C 端市场上，这些去中心化算力网络将直接面对 AWS、Azure 和 GCP 等传统企业的激烈竞争；而在 B 端市场上，这些网络只能触达到那些没有能力自建算力网络的中小企业，而规模化的大企业则更倾向于使用成熟且稳定的传统中心化云服务商。

另一方面，用于训练 AI 的数据已经宣告短缺。根据 Epoch AI 的研究预测，如果当前的数据消耗和生产率保持不变，人类将在 2030 年至 2050 年之间耗尽低质量语言数据，在 2026 年前耗尽高质量语言数据，并在 2030 年至 2060 年之间耗尽视觉数据。

AI 需要大量的原始数据和可信数据来支撑其训练过程，因此，DePIN 在这一过程中显得尤为重要。DePIN 部署的大量设备能够以极低的成本获取大量的原始数据，其去中心化分布的特性使得数据更加有价值和唯一性。因此，DePIN 子领域中的传感器所采集的数据天然有利于 AI 模型的训练。

总体而言，基于 AI 对算力和数据的强需求，去中心化云计算和为 AI 训练提供数据的传感器是最有望率先实现数据价值网络的两个 DePIN 子领域。

3.3 中间件基础设施将作为衔接两波增长曲线之间的重要角色

文章开头分析了供应链角度解构 DePIN，其中游的中间件是承接物理世界到数字世界的关键通道。

如果说第一曲线由硬件驱动，第二曲线由数据驱动，那么要顺利从第一曲线跨越到第二曲线需要一个非常关键的角色来连接设备和供需两端的矿工和用户，即提供标准化接口和工具包的中间件，实现代币交易和结算的公链或者二层链和加强流动性的二层协议。

首先是区块链，作为 DePIN 项目代币的结算层，承担的更多是项目代币的结算和数据验证：

Solana

· 目前，Solana 是大多数 DePIN 项目的首选平台，其低延迟和高性能特点非常适合 DePIN 项目的部署。例如，Helium 和 HiveMapper 就部署在 Solana 上。然而，主流公链一开始主要用于交易，和针对 DePIN 项目优化的 SDK 的工具包，并不能完全满足 DePIN 项目的需求。

· DePIN 项目需要类似于数据验证和开放给 AI 使用等特性的专门定制化公链作为基础。例如，Near 链开始强调其围绕 AI 的叙事，而 IoTeX 则早在上个周期就已经强调其专为物联网设备定制的公链。这种定制化公链更能满足

DePIN 项目的特殊需求，确保其在数据处理和设备连接方面的高效运行。Iotex 还提供了一系列标准化的接口和即插即用的开放工具，使得一款 DePIN 应用涉及链上的环节能能快速地部署在 Iotex 链上。

Peaq

· 一条专为 DePIN 而生的链。Peaq 包括一系列多功能模块化 DePIN 功能，包括机器/事物的自我主权身份 (peaq ID)、基于角色的访问管理 (peaq access)、点对点支付 (peaq pay)、数据验证 (peaq verify)。Web3 机器控制中心 (peaq control) 提供了将任何机器、设备、传感器、车辆或机器人接入网络的整体方式，项目方可以使用这样的模块非常轻松地部署 DePIN 应用在 Peaq 链上面。Peaq 还可实现多链的无缝交互，可以让其他项目的数据非常方便地迁移到 Peaq 链上来。

此外，连接设备和 DePIN 的网络的中间件也非常关键，为想要进军 DePIN 而不了解加密经济的开发者们提供了非常友好的一站式服务。这也是 DePIN 生态繁荣的确定性需求之一。这部分项目不仅仅包括像 DePHY，Swan 这样的开发者友好工具和一站式服务；也有专门服务于 DePIN 的再质押协议 Parasail，旨在增强 DePIN 网络的原生代币流动性和价值利用。

DePHY

· DePHY 为 DePIN 项目提供了开源硬件解决方案、SDK 和工具，并通过同步区块链运行的 500ms 级链下网络节点，显著降低了硬件产品桥接区块链的制造和网络消息传递成本。

· 例如，基于 DePHY 开发的 Starpower 其产品 Starplug 是一款智能插座，用于记录用户的用电行为和用电量，并给予代币奖励。DePHY

向社区开源了各种可定制的硬件设计方案，帮助 Starpower 快速完成 Starplug 的硬件设计并进入量产阶段。此外，DePHY 还共享其硬件生产资源，为 Starpower 提供了极大的制造便利和成本效率。Starpower 还采用了 DePHY 提供的 DID 系统和内置

TEE 模块的开源硬件解决方案，保障数据的安全性和不变性。

Swan Chain

· Swan Chain（原名 FilSwan）是一条基于 OP Stack 技术的全栈 AI 智能链，一个专注服务于 AI 的去中心化云计算网络。通过 Swan Chain，企业、数据中心、云提供商和加密货币矿业运营商将闲置 GPU 资源贡献给网络，并通过 UBI 激励模型实现计算资产货币化获得稳定收入。同时，企业、开发者和 AI 爱好者可借助 Swan Chain 的全球计算资源网络构建和部署去中心化 AI 模型及应用，有望节省高达 70% 的算力成本。

· 开发人员在管理代币和使用各种 SDK 时往往会遇到复杂性问题，分散了对产品主要功能的关注。缺乏便捷的 Web3 应用访问工具阻碍了去中心化应用（dApp）的高效创建，减慢了开发速度，限制了经济潜力。对此，Swan Chain 提供了一套开发工具，让开发人员可以跨多个区块链访问资源，简化存储提供商选择和数据管理。并通过引入跨链共识层提供了全面的基础设施解决方案，帮助开发人员使用跨链工具无缝访问多个区块链网络上的 Web3 资源。这些工具包括支付渠道和 Web3 基础设施，简化了开发流程。

· 此外，Swan Chain 支持使用单一加密货币支付所有不同链上的 Web3 服务，降低了使用壁垒，节省了开发者对接各种 Web3 服务的时间和精力。

· 公开资料显示，在测试网阶段，Swan Chain 链上活跃地址已超 25M，全网计算提供商突破 2000 家，提供了超过 2,100 个 GPU，计算资源覆盖全球 17 个国家 30 多个地区，确保了计算任务的高效执行和数据的安全性。作为 Binance Labs 孵化计划第四期唯一的一个 AI DePIN 项目，Swan Chain 获得了 Binance labs、SNZ、Waterdrip Capital、Protacol Labs、Chainlink 等机构的投资。

Unibase

· 目前的 EigenDA、Celestia、Avail 等数据可用性方案主要针对账本交易设计，存在以下问题：在性能和容量上无法支持 AI 和 DePIN 的大数据场景，基于 DAC 或 DAS 进行链下数据验证，缺少以太坊的安全性和正统性。

· 而 AI 训练用的数据一直需要解决数据可信化的问题。因此，Unibase 就提供了一套基于零知识证明的 AI 数据验证解决方案，使得任何人都能在 Unibase 上安全且经济地部署去中心化、可验证、自主的 AI 应用程序。Unibase 也是一个 DA 层和存储层，支持数百万个 DePIN 设备贡献存储、计算能力和带宽进行挖矿，提供安全、高可用的存储和数据可验证推理服务，并支持 DePIN 提供高质量的原生数据进行 AI 训练。相比 swan，unibase 的主要服务对象会更靠近 AI 应用侧。

Parasail

· Parasail 是专门为 DePIN 服务的再质押协议。DePIN 项目有潜力通过去中心化基础设施和服务生成可持续收入，但其广泛采用和信任建设往往困难且成本高昂。Parasail 通过激活成熟网络中的闲置资产（如质押或再质押的代币），为 DePIN 服务提供经济保证，帮助 DePIN 项目吸引更多用户和服务提供商。

· 目前 Parasail 主要提供 Filecoin 链上的再质押服务，未来将会开放如 Iotex，Arbitrum，以太坊链上的再质押。以下以 FIL 举例 Parasail 是如何工作的：

· 质押 FIL 代币化：存储提供商（Storage Provider）可以质押 FIL 并按 1:1 比例铸造 pFIL 代币。

· pFIL 的开放市场：存储提供商可以出售 pFIL 以获得流动性，代币持有者则可以购买 pFIL 以获得 FIL 挖矿回报。

· 风险回收和奖励分配：当质押的 FIL 被释放或矿工获得区块奖励时，Repl 协议回收 FIL 并通过拍卖回购 pFIL，多余收益则作为奖励分配。

· Parasail 在上线后的前两周 TVL 就已经突破 1000 万美金，目前根据 Defillama 的数据显示，Parasail 的 TVL 已经超过了 6000 万美元。

另一方面，结合去中心化存储和 AI 训练的去中心化计算，AI + Data 的一体化产品也值得关注。在最近召开的 Data+AI Summit 上，Databricks 发布了许多结合大数据和 AI 的新功能和应用。创始人 Ali Ghodsi 在会上明确了团队的使命，即「民主化数据与 AI」（democratize

DATA + AI），并强调了当前推进 AI + Data 结合的重要性。

Databricks

· Databricks 是一家通用数据分析平台，其产品集成了数据仓库、数据湖和超快速大数据查询引擎。公司目前宣告进军 AI 领域，并尝试将 AI 与大数据分析行业结合，推出了基于自然语言输入的数据分析应用场景。2023 年，Databricks 的估值已超过 380 亿美元，营收超过 10 亿美元，年均增长率达 70%。因此，基于去中心化存储和去中心化云计算的通用数据分析平台就十分具有想象的空间。

Kyve

· Kyve 是一个类似于 Databricks 的 Web3 项目，提供数据汇总即服务，包括数据湖和数据管道等去中心化的通用数据分析服务。Kyve 网络通过提供快速、简单的工具实现去中心化数据验证、不变性和检索。上传者从来源收集数据，将其存储在去中心化提供者（如 Arweave）上，并提交到数据池中供网络参与者（验证器）验证。数据消费者可以访问经过验证的数据来构建去中心化应用程序，而无需信任 Kyve 或任何中介机构。

4. 对 DePIN 叙事的思考、增长曲线之外的局限与挑战

DePIN 赛道涵盖了广泛的类别，包括存储、计算、数据收集与共享、通信技术等。每个领域的现有市场都呈现出不同程度的竞争现状。在 2020 到 2022 年的牛市周期中，去中心化存储和计算赛道一直是加密市场的宠儿。Waterdrip Capital 基于这一趋势，有幸在早期战略性地布局了许多在现在被归类到 DePIN 的项目，积极参与并推动这一领域的发展。然而，尽管 DePIN 展示了巨大的潜力，其发展也面临许多局限性和挑战，但也同时存在挖据到优质标的的机会。

DePIN—双重曲线的叠加构建去中心化的价值网络

Waterdrip Capital DePIN 赛道生态布局

拥有硬件供应链和销售渠道的 DePIN 项目更有增长潜力

DePIN 概念本就是强调以实体硬件为基础的一种加密经济形式，掌握强大的硬件供应链能力的项目可以通过设备销售和代理商模式，在第一曲线的阶段实现业务的快速增长。在实现规模化网络的同时以更低的成本优势（DePIN 设备的售价相对于成本而言已经算很高了）获得一笔可观的利润收入；为项目第二曲线的业务增长提供规模化的硬件基建，在项目后续的拉新，运营和维护方面拥有良好的现金流支撑。

跨链互通能最大程度激发数据的价值

目前，大多数 DePIN 项目都部署在 以太坊、Solana、Peaq 和 IoTeX 上。尽管跨链交易已经有了许多成熟的方案，但对于 DePIN 项目而言，实现多链之间的数据互操作性将能最大程度地激发数据的价值。这不仅是

DePIN 赛道的一个潜在爆发点，也将使跨链协议直接受益于这一波增长。

数据可信化对 AI 的发展至关重要

用于训练 AI 的数据可能涉及伦理、法律和道德问题的风险。如果数据被污染或被黑客恶意篡改，AI 的生成结果将受到影响。区块链的可追溯性和验证机制有助于提高数据的可信性，确保数据的完整性和来源的透明度，防止数据被篡改。此外，通过结合加密经济模型，能够激励供给侧高质量数据的产生，这将进一步促进 AI 产业的完善和大规模采用。IBM 和其他技术公司已经在探索如何利用区块链技术来提升 AI 数据的可信性和安全性。

参考资料：

Messari:State of DePIN 2023，https://messari.io/report/state-of-DePIN-2023

FMG Group: THE FUTURE OF DEPIN, https://docsend.com/view/54umt32m7y3xwv4i

borderless_cap：DePIN Thesis 2.0: https://borderless.docsend.com/view/5t3tsu3apqewc3ce

State of AI Report 2023: https://www.stateof.ai/

BCG 数据价值网络：https://web-assets.bcg.com/77/1c/30afc5e048deba352aaae316a16c/bcg-data-value-networks-cn-mar-2024.pdf

Charles Handy: The Second Curve: Thoughts on Reinventing Society

Ryze Labs 万字研报：全方位解读 DePIN 赛道，https://www.theblockbeats.info/news/46686

Htx Research: https://htxresearch.medium.com/DePIN-%E8%B5%9B%E9%81%93%E7%8E%B0%E7%8A%B6%E5%8F%8A%E5%8F%91%E5%B1%95%E9%A2%84%E6%B5%8B-fb7ef475087c

Youbi Capital:生于边缘：去中心化算力网络如何赋能 Crypto 与 AI？https://mp.weixin.qq.com/s/S6Td3L8ydiI9c7QjupzN8Q

OORT Docs: https://docs.oortech.com/oort

Swan Chain: https://s.foresightnews.pro/article/detail/62762

Swan Chain Docs: https://docs.filswan.com/

Kyve: https://docs.kyve.network/learn

Peaq Article: https://www.peaq.network/blog/what-are-decentralized-physical-infrastructure-networks-DePIN

Parasail Docs: https://docs.parasail.network/

DePIN Ninja Dashboard: https://DePIN.ninja/leader-board

来源：Waterdrip Capital

作者：Evan

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TrendX研究院：Blast空投到来，170亿代币花落谁家？

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TrendX研究院：Blast空投到来，170亿代币花落谁家？缩略图

6 月 26 日，期待已久的 Blast 空投终于要来了。在此之前，Upbit 交易所已抢先宣布上线 Blast 代币交易。这些消息无疑为 Blast 二级市场价格注入了一剂强心针。

Blast 空投上线

空投如期到来之后，而随着 6 月 26 日 22 点的准时到来，伴随着铁顺的演讲，Blast 的空投如期到来，目前尚不清楚积分与代币空投之间的具体关联性，但以笔者约 230 万积分（全网排名 55000+）获得 50000 枚 BLAST 代币来看，全网排名最高约 230 亿积分的用户，大概可以获得 5000 万枚代币，按照 0.03 美元的初始发行价来算，大约 150 万美元。

TrendX研究院：Blast空投到来，170亿代币花落谁家？

与此同时，Blast 做市商的战略也已明确，Blast 为 6 家做市商分配了 2.2 亿枚 BLAST 用于交易所做市。目前做市商正在陆续将 BLAST 转入 CEX 为 23 点 BLAST 上线交易在做准备，分配情况： 8000 万→Wintermute；5000 万→ManifoldTrading；3000 万→GSRMarkets；2000 万→AurosGlobal；2000 万→AmberGroup；2000 万→FlowTraders。

伴随空投的陆续发放，有人欢喜有人愁，尤其是诈骗钓鱼网站的泛滥，有用户在假冒 Blast 钓鱼网站签署多个钓鱼签名损失 217, 947 美元。甚至让 Blast 官方发文提醒用户，小心假冒 Blast 账号，用户需警惕相关骗局。同时也有用户抱怨空投回报没有诚意：NextGenDigitalVenture 合伙人 Christian 2022.eth 就表示，在 Blast 上存入超过 5000 万美元，但却只获得 10 万美元的空投。甚至认为 Blast 就是个骗局。TheBlock 主编 TimCopeland 也表示，每个空投 Farmer 在申领 BLAST 代币关联钱包时都必须强迫观看 Blast 视频，此外他声称 Blast 可以在 App 上申领代币，但并未连接到 APP（默认代币领取需要再 BlastAPP 进行），TimCopeland 还表示自己可能疑似点击欺诈链接。

尽管有一些非议，Blast 在 TGE 之后，市场表现依旧强劲。在空投开启后短短一个小时，BLASTFDV 突破 26 亿美元，单日涨幅超 20% ，FDV 最高涨至 29 亿美元，符合早期市场对其 28 ± 3 的预测。

此外，Coinbase 也宣布将上线 Blast，这是机 Upbit 之外又一国际大所对 Blast 的认可。截至今天上午 11 点，在空投开放 12 个小时左右后，目前已经有超过 250 万用户完成 Claim，共有 124 亿枚代币被认领，占 170 亿总数的 88.63% 。

TrendX研究院：Blast空投到来，170亿代币花落谁家？

Blast 的介绍及代币经济学

Blast 是一条 Layer 2 区块链，用户可以通过桥接资产来赚取收益。它提供积分、金币、空投和收益等激励措施，吸引用户和开发者参与。Blast 生态系统中有许多挖矿机会，如 Ambient、Juice、Synfutures、nftperp 和 Munchables 等。

Blast 由 Pacman 开发，并得到了 Paradigm 的支持，目标是为 Layer 2 创造原生收益。当我们将代币存入 Layer 2 时，实际上是将相应的代币托管在 Layer 1 上与 Layer 2 对应的智能合约中。这些都是闲置代币，并不用于赚取收益。Blast 建议将 ETH 和所存储的稳定币分别转换为 stETH 和 DAI，从质押奖励和金库中赚取收益。

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Blast 的代币经济学主要分配为四大类：

  • 社区： 50, 000, 000, 000( 50% )。Blast 的成功归功于为生态系统做出贡献的用户和构建者社区。BLAST 总供应量的 50% 保留给社区，并将通过激励活动进行分配。该分配的 100% 将直接进入社区。社区分配从 TGE 之日起 3 年内线性解锁，任何分配都将根据 Blast 基金会确定的时间表进行；

  • 核心贡献者： 25, 480, 226, 842( 25.5% )。所有分配给核心贡献者的代币都有 4 年的锁定期，其中 25% 的核心贡献者代币在 TGE 日期的 1 年后解锁，随后在接下来的 3 年内每月线性解锁；

  • 投资者： 16, 519, 773, 158( 16.5% )。所有分配给投资者的代币都有 4 年的锁定期，其中 25% 的投资者代币在 TGE 日期的 1 年后解锁，随后在接下来的 3 年内每月线性解锁；

  • Blast 基金会： 8, 000, 000, 000( 8% )。基金会的拨款将保留用于关键基础设施和进一步发展 Blast 生态系统。基金会分配在 TGE 之日起 4 年内线性解锁。

Blast 空投规则

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在官方的Q2报告中，披露了首轮空投的细节。这一轮空投将分配 BLAST 总量的 17% （170 亿枚）给用户， 17% 的组成包括：Blast 积分 7% 、Blast 黄金积分 7% 、Blur 基金会 3% 。具体细则如下：

  • Blast 积分： 7, 000, 000, 000( 7% )。将 ETH 或 USDB 连接到 Blast 的用户引导了 Blast 生态系统的初始流动性，并在第一阶段获得了 Blast 积分。这些用户将获得 BLAST 总供应量的 7% 的奖励。

  • Blast 黄金积分： 7, 000, 000, 000( 7% )。为 Dapp 的成功做出贡献的用户将获得 Blast 黄金积分，并将获得 BLAST 总供应量 7% 的奖励。

  • 归属：排名前 0.1% 的用户（约 1000 个钱包）将在 6 个月内线性归属部分空投。根据第一阶段的活动，归属需达到每月积分阈值。

  • Blur 基金会： 3, 000, 000, 000( 3% )。Blur 基金会将收到 BLAST 总供应量的 3% ，用于分发给 Blur 社区用于追溯和未来的空投。

总体而言，Blast 目前积分撸毛比较卷，以笔者为例，目前总计 230 万的积分，在 Blast 总积分排行榜只领先 8.5% 的用户。而排名第一的用户积分已经按亿来计算了。经过半年多的质押，目前 Blast 的 TVL 已经达到 25.6 亿美元；总用户数量接近 160 万人。假设按照盘前 0.03 美元， 170 亿代币平均分配的情况，最理想状态每个用户最高可获得 300 美元左右的空投，但如果算上积分权重，那么积分低的用户，可获得的价值甚至更低。

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价格预测和市场分析

开盘之前，许多专业人士和机构对 Blast 价格进行了预测：在 WhalesMarket 的盘前市场上，当前挂单最低价格为 0.0297 美元，而已成交的历史订单，最新价格也接近这一数值，因此盘前市场价格可认定为 0.03 美元。

基于 BLAST 1000 亿总量和 170 亿初始分配量，对应 FDV 为 30 亿美元，流通市值为 5.1 亿美元。

其他 Layer 2 项目的流通市值参考数据如下：ARB 为 27 亿美元，OP 为 20 亿美元，STRK 为 9.5 亿美元，ZK 为 6.3 亿美元。 根据L2 BEAT 提供的数据，Blast 的 TVL 低于 Arbitrum 和 Optimism，但高于 ZKsync 和 Starknet，价格略微低估。但考虑到市场对 Layer 2 代币的认可度越来越低，仍可认为当前的价格与流通市值属于合理估值范围。

BLAST 的市场前景与潜力分析

从长期来看，BLAST 的市场前景和潜力受到多方面因素的影响。

首先，Layer 2 解决方案在区块链行业中的重要性日益增加，它们能够提升以太坊等主链的扩展性和性能，降低交易成本。随着更多的用户和开发者涌入 Layer 2 生态系统，BLAST 作为其中的一员，可能会受益于整个行业的增长。

其次，Blast 的代币经济学设计体现了对社区和核心贡献者的重视。社区分配占据了代币总量的 50% ，显示出项目方希望通过激励机制来吸引和留住用户和开发者。这种设计有助于构建一个活跃且持续增长的生态系统，提升 BLAST 代币的价值。

然而，市场也面临着挑战。

首先，Layer 2 项目之间的竞争日益激烈，Arbitrum、Optimism、ZKsync 等项目都在不断优化其技术和生态系统。Blast 需要在技术创新、用户体验和生态系统建设方面持续努力，才能在竞争中脱颖而出。

此外，市场对 Layer 2 代币的认可度和接受度也将直接影响 BLAST 的市场表现。尽管当前的价格和流通市值被认为是合理估值，但市场情绪和投资者信心可能会对价格产生波动。因此，Blast 需要通过透明的治理和持续的技术创新来增强市场信心。 未来的发展与策略 为了在竞争激烈的 Layer 2 市场中取得成功，Blast 需要制定并实施一系列策略：

  • 技术创新：继续优化 Layer 2 技术，提高交易速度和安全性。探索与其他区块链项目的互操作性，以增强生态系统的广泛性和兼容性。

  • 生态系统建设：通过与更多 Dapp 的合作，扩展 Blast 生态系统的应用场景。激励开发者在 Blast 上构建创新的应用程序，提升生态系统的多样性和活跃度。

  • 社区参与：加强与社区的互动，听取用户和开发者的反馈。通过激励机制和透明的治理，增强社区的参与感和归属感。

  • 市场推广：加大市场推广力度，提升 BLAST 代币的知名度和影响力。与主流交易所和媒体合作，扩大 Blast 的市场覆盖面和用户基础。

  • 治理透明化：确保项目治理的透明性和公正性，增强投资者和社区的信任。定期发布项目进展和财务报告，展示项目的透明度和责任感。

总结

Blast 空投的上线引起了广泛关注，其代币经济学和市场前景备受期待。尽管面临竞争和市场挑战，Blast 通过技术创新、生态系统建设和社区参与等策略，有望在 Layer 2 市场中取得成功。随着更多用户和开发者的加入，Blast 的未来发展潜力值得期待。我们将持续关注 Blast 的动态，期待其在区块链行业中创造更多的价值和机遇。

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获Vitalik青睐，一夜爆火的MegaETH有何与众不同？

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获Vitalik青睐，一夜爆火的MegaETH有何与众不同？缩略图

原文作者：Karen，Foresight News

从无人问津到一夜爆火，要打造实时区块链的 MegaETH 是否已经站在了区块链前沿？就在昨日，MegaETH 开发商 MegaLabs 宣布完成由 Dragonfly 领投的 2000 万美元种子轮融资，并且得到 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joseph Lubin、EigenLayer 创始人 Sreeram Kannan 等人的支持。

MegaETH 是什么？

MegaLabs 的创立，可以追溯到 2023 年初，当时作为一个研究项目成立，旨在在不牺牲安全性或去中心化的情况下扩展区块链性能，目前拥有一个实时且高性能的 devnet，正在发展仅受硬件限制的实时区块链。

MegaETH 认为，当前的 EVM 链存在交易吞吐量低、复杂应用难以上链、出块时间慢等限制，高吞吐量区块链存在拥堵和可靠性问题，Layer 2 并未真正针对性能进行优化。

MegaETH 自诩为首个完全兼容以太坊的实时区块链，这一技术的突破，得益于 MegaETH 对以太坊安全性的充分利用、Optimism 的故障证明系统的融合以及自身优化的排序器的结合运用。

官方称 MegaETH 具有高交易吞吐量、丰富的计算能力，以及即使在重负载下也能实现毫秒级的响应时间等特性，目标是将以太坊 L2 的性能提升到硬件极限，缩小区块链和传统云计算服务器之间的差距。MegaETH 宣称能够以毫秒级的响应速度每秒处理 10 万笔交易。

MegaETH 团队和投资背景

MegaETH 主要团队成员背景强大，既有来自美国顶级名校的学术精英，具备与区块链和计算机科学相关的专业背景，也有在 ConsenSys 担任过重要职务的专业人士。Shuyao Kong 表示，当前，MegaETH 团队人数不超过 20 人。

  • Yilong Li：MegaETH 联合创始人兼 CEO，拥有斯坦福大学计算机科学博士学位、曾在软件公司 Runtime Verification Inc. 担任高级软件工程师。

  • Lei Yang：MegaETH 联合创始人兼 CEO， 2018 年获得北京大学计算机科学学士学位， 2020 年获得麻省理工学院硕士学位，最近获得麻省理工学院计算机科学博士学位，也是麻省理工学院计算机科学与人工智能实验室（MIT CSAIL）网络和移动系统小组 (NMS) 的成员，其论文关于分布式系统的高效共识和同步。Lei Yang 当前的研究重点是区块链设置中的计算机网络问题。

  • Shuyao Kong（孔姝尧）：MegaETH 联合创始人兼 CBO，推特上以「饼兄」熟知，领应资料显示其从 2017 年 10 月至今年 4 月在 ConsenSy 担任全球业务发展主管，Shuyao Kong 个人推特简介显示其为 Consensys 顾问。

  • Namik Muduroglu：MegaETH 创始成员兼增长主管，曾任职于 Consensys 和 Hypersphere。

昨日，MegaETH 开发商 MegaLabs 宣布完成 2000 万美元种子轮融资，此次融资由 Dragonfly 领投，并得到 Figment Capital、Folius Ventures、Robot Ventures、Big Brain Holdings、Tangent 和 Credible Neutral 参投以及多位行业内顶尖天使投资人的支持，包括 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joseph Lubin、EigenLayer 创始人兼首席执行官 Sreeram Kannan、Cobie、ETHGlobal 联合创始人 Kartik Talwar、Hasu、Santiago 和 Helius Labs 联合创始人兼首席执行官 Mert Mumtaz 等。

据 The Block 报道，本轮融资的结构为股权加代币认股权证，使 MegaETH 的完全稀释代币估值达到「 9 位数」，即至少 1 亿美元。当被问及 MegaETH 的原生代币是否会与主网（年底启动）一起推出时，Kong 表示尚未做出决定。

MegaETH 如何运作？如何实现实时性能？

在 MegaETH 中有三个主要角色：排序者、证明者和全节点。MegaETH 通过将交易执行任务与全节点解耦，来实现节点专业化。

其中，与任何 L2 类似，排序器负责排序和执行用户交易，不同的是，MegaETH 在任何给定时间都只有一个活跃排序器，从而消除了正常执行期间的共识开销。

大多数全节点通过 p2p 网络从该定序器接收状态改变（state diffs），并直接更新本地状态。他们不会重新执行交易，相反，使用证明者提供的证明间接验证区块。

获Vitalik青睐，一夜爆火的MegaETH有何与众不同？

MegaETH 主要组成部分及其相互作用，来源：MegaETH

MegaETH 使用以太坊安全性、Optimism 的故障证明系统和优化排序器，并过异构区块链架构和超优化的 EVM 执行环境两项关键技术实现实时性能，其中，如上这种异构区块链架构，通过允许具有不同硬件配置的网络节点专注于特定任务来提高性能，其执行环境可将吞吐量、延迟和资源效率推向硬件极限。

MegaLabs 表示，MegaETH 对排序器节点的硬件要求比较高，对全节点的硬件要求较低，因为定序器节点处理繁重的执行工作，而验证证明的计算成本较低。这种节点专业化使 MegaETH 能够拥有比普通 Solana 验证器贵 20 倍（性能高 5-10 倍）的定序器节点，同时保持全节点的成本与以太坊 L1 节点相当。

获Vitalik青睐，一夜爆火的MegaETH有何与众不同？

MegaETH 中每种类型节点的预计硬件要求，来源：MegaETH

MegaETH 将于初秋上线上线公共测试网，年底上线主网，最近还推出了一个 1 0x builder 计划 MegaMafia，

以帮助开发人员和创始人与 MegaLabs 团队及其顾问共同构建应用。

MegaETH 实时区块链有望满足复杂应用对高吞吐量、低延迟的需求。对于全链游戏而言，实时区块链意味着更加流畅、更加真实的游戏体验。而对于 DePIN 项目来说需要更加高效、更加可靠的数据上链过程。MegaETH 能否展现出对全链游戏、DePIN 等复杂应用发展的强大驱动力，提供理想的运行环境，将前沿的区块链技术理念转化为触手可及的现实，我们将持续关注 MegaETH 的进展。

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扎堆发售节点，为什么Lumoz才是最终赢家？

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最近两周，模块化计算层与 ZK-RaaS 平台 Lumoz 正在进行节点销售活动。

刚一发售便遭遇市场疯抢，更有社区用户“重金跪求一个 Lumoz 预售邀请码”。预售阶段，前四等级 Tier 节点在极短的时间内全部售罄；当前正处于第二轮节点白名单轮售卖，累计节点销售数量超过 51000 个（总计 10 万个），实时 FDV 超 5600 万美元。

扎堆发售节点，为什么Lumoz才是最终赢家？

Lumoz 并不是首创节点发售的项目，包括 Aethir、CARV 以及 ALIENX 在内的多个优质项目都曾开展过这一玩法，但 Lumoz 却是最火并且期待值最高的一个。

在“模块化计算层”以及“ZK-RaaS 支持一键发链”强大叙事下，Lumoz 获得包括 IDG Blockchain、OKX Ventures、HashKey Capital 等多个头部资本加持，累计融资超 2000 万美元估值 3 亿美元，社区用户更是对未来项目首发上线一线平台拉满了期待。

问题来了，在当前 BTC 价格持续高位横盘以及未来行情充满不确定性的背景下，参与节点售卖真的是一门好生意吗？众多的节点售卖项目中，为什么 Lumoz 才是最终赢家？

一、节点售卖，让项目获得融资与忠实用户

过去几个月，不少项目都在进行节点售卖。为什么项目方对这种方式如此青睐？

一个很重要的考量，节点售卖可以为项目在市场获得大量融资。特别是一些种子轮或者战略轮只有廖廖数百万美元的项目，想要进行公链开发缺少足够的成本，节点售卖可以提供大量充足的资金。代表案例是 Aethir， 2023 年进行节点售卖前只获得 900 万美元融资，最终节点售卖获得上亿美元融资，最终支撑项目走到上市。

当然，这种方式其实带有赌的成分，因为如果项目无法顺利通过售卖获得新资金用于发展，提前购买节点的用户可能最终与项目“同归于尽”。因此，参与节点售卖需要提前考察项目实力，比如项目融资状况，如果融资太少或者投资机构并不知名，则意味着项目可能夭折，建议避坑。从这个角度来看，Lumoz 似乎是近期节点售卖项目中融资金额最突出的一个。

扎堆发售节点，为什么Lumoz才是最终赢家？

根据公开资料， 2023 年 4 月，Lumoz 完成 400 万美元种子轮融资；2024 年 4 月，Lumoz 曾以 1.2 亿美元估值完成 600 万美元 Pre-A 轮融资；2024 年 5 月，以 3 亿美元估值完成超千万美元战略轮融资，IDG Blockchain、OKX Ventures、HashKey Capital、Polygon、NGC Ventures、KuCoin Ventures、Gate Ventures、G Ventures、MH Ventures、Summer Ventures、Aegis Ventures 等参投。

比较有意思的是，Lumoz 的投资机构中有一些交易所资本，比如 OKX Ventures，从始至终一直陪伴项目成长，因此社区普遍认为 Lumoz 未来首发上线 OKX 的概率超过 90% ，甚至可能同时在几个交易平台同时开启 IEO 上线。

除了融资之外，节点售卖可以为项目培养更多忠实用户，同时为项目提供大量验证支撑。在项目初创阶段，由于缺乏知名度很难直接吸引用户进入参与节点验证工作，而为了追求去中心化，这些第三方验证节点的参与却是必不可少的。因此，节点售卖可以有效吸引早期用户参与，并且绝大多数项目方都为节点预留了一定比例的代币作为奖励。

根据统计，ALIENX 预留 40% 的代币是比例是最大的，但这些代币需要 5 年解锁，无疑为未来增添了极大的不确定性；Aethir 则只预留了 15% ，并且需要 4 年解锁。Lumoz 预留 25% 代币并且三年线性解锁，是所有节点售卖项目中综合对比下来最佳的选择。

二、收益分析，参与节点售卖是一门好生意吗？

听起来，节点售卖给项目方带来的好处不少，而对普通用户来说，参与节点也是一次获取超额收益的投资机遇。

如今的加密行情，比特币处于 6 万美元以上持续高位横盘，而一众山寨币却没有奋勇直上，甚至不断下跌。一些投资者将这轮牛市总结为 VC 砸盘，称 VC 项目是高 FDV、低流动性。这种说法固然有失公允，但也直观反映出投资者的无奈：一些高潜力价值项目投资份额被 VC 瓜分，普通投资者沦为接盘的韭菜。

参与节点售卖，或许是投资者变革投资方式的一条有利的途径。用户可以在项目上所之前以更低的估值参与到早期投资中，以获取更高的投资收益。

（1）参与节点售卖获得早期参与

不少人错误解读，认为节点售卖等同于公募，其实这并不正确。因为公募的估值是远高于项目最后一轮从 VC 手中融资时的估值，换言之公募相当于是给 VC 接盘。而节点售卖却并不完全等同于这一逻辑，我们甚至可以将节点售卖理解为参与一级市场。

扎堆发售节点，为什么Lumoz才是最终赢家？

（Lomoz 节点售卖情况）

以上图 Lumoz 这次的节点销售为例，其节点总数为 10 万个，Tier 为 10 个。如果用户买到了 Tier 1 ，只需要花费 200 美元，而此时项目估值为 640 万美元，远低于当前 Lomoz 最后一轮 Pre-A 轮的 3 亿美元估值。也就是说，买到了 Tier 1 的用户其成本与早期种子轮时 VC 的成本一致，不存在给 VC 接盘的情况。即便用户购买最后一个等级的 Tier 10 ，项目最终估值不超过 2.9 亿美元，也与最后 IDG Blockchain、OKX Ventures 等机构成本基本一样。目前白名单销售只进行到 Tier 6 ，项目估值只有 1 亿美元，并且越早参与估值越低，收益越高。

实际上，Lumoz 节点总数最初设定为 20 万，Tier 最初设定为 50 个，如今这样的转变无疑让项目估值保持在合理范围内，防止过度膨胀，同时也为节点参与者预留了充足的利润空间，增强了他们抵抗风险的能力。

相比之下，Aethir 此前的节点售卖并不科学，通过节点销售融资 1 亿美元，估值直接拉到了 30 亿美元以上；最终上线首日，FDV 定格在 32 亿美元，没有大的上升，不少参与节点的用户沦为接盘韭菜——即便是 Aethir Tier 1 节点，当前节点收益为每天 31.44 枚 ATH，在当前币价 0.07 美元的前提下需要 7.5 个月才能回本。

而 Lumoz 当前的节点预期回报，即便按照上线后 3 亿美元 FDV 估算，购买 Lumoz Tier 1 节点的用户只需要一个月回本，半年净收益率超 20 倍；若购买 Tier 5 节点，则 4 个月回本，半年收益近 2.5 倍。如果 Lumoz 上线后估值暴涨，则相应的回本周期也会更快。

（2）Lomoz 节点权益与成本

当然，除了代币分配，Lumoz 还为节点参与者提供更多丰富的奖励，这也是其他节点售卖项目不具备的。比如，Lumoz 会为节点持有者提供 4000 万积分奖励——在 6 月 25 日至 8 月 4 日的 40 天内，每天派发 100 万积分，TGE 之后用户可将这些积分兑换为 Lumoz 主网代币。

更关键是，节点持有者还能获得 Lumoz 生态新链潜在代币空投等多重奖励。目前，社区规模上百万，生态 TVL 总和超 40 亿美元，Lumoz RaaS 服务现已支持 Merlin Chain、HashKey Chain、ZKFair、Ultiverse、Matr1x 等 20 多个 L2 链。用户参与 Lomoz 节点售卖，相当于拿到了几十个公链的空投门票。

说完了收益预期，另一个问题是参与 Lomoz 的门槛高不高？相比于 io.net 今年的节点挖矿需要超强的硬件设备投入以及各种 KYC 认证，用户参与 Lomoz 运行节点对硬件配置要求相对较低： 4 核及以上 CPU、 8 GB RAM 内存以及 16 Mbit/s 带宽的设备，另外用户可自行绑定许可证运行节点挖矿，也可将 NFT 委托给其他节点进行挖矿。

当然，考虑到今年下半年美联储可能迎来降息，宏观环境可能连带着加密市场存在极大的不确定性，为了防止节点参与者出现亏损情况，Lomoz 还贴心地设置了「反悔机制」。在代币 TGE 后六个月后，将开设退款窗口；用户不满意可以申请退款，将收到首付款的 80% ，并退回所有产生的代币和 NFT。换言之，如果到时候币价高，用户挖矿产生的收益较高可以选择继续挖；如果严重亏损可以直接退款，只需要付出 20% 的成本，相当于直接兜底。

三、潜力赛道，为 ZK Rollup 提供模块化计算层

虽然有着明星机构加持，但对投资者来说，如果项目未来前景不明注定很难走到对岸，参与节点售卖只会血本无归。

特别是当前，发链已经成为众多 Web3 创业者的首选，dYdX、Magic 以及 FXS 等一众 DeFi 项目也加入了发链阵营，毕竟自建公链的估值要远高于单一的项目。而一些没有原生技术基因的团队，发链门槛较高。Lumoz 正是为项目上述有需求的项目提供“卖铲子”服务。

Lumoz 是一个模块化计算层与 ZK-RaaS 平台，同时解决 ZKP 证明生成与验证过程中的计算成本与中心化问题，并且为项目方提供一键发链的能力——通过其无需编码的 ZK-Rollup Launchbase，任何用户都能无代码生成定制化的 zkEVM 应用链。同时，Lumoz 通过 Decentralized Prover Network 来为通用 ZKP 计算提供底层算力。在 Prover Network 之外，Lumoz 进一步将验证层开放给了普通用户，其 zkVerifier 旨在实现去中心化验证，可以有效降低 L2 Gas 成本。

“Lumoz 的定位结合了 ZK-RaaS 和 DePIN，提供低成本且便捷的 ZK-Rollup 部署能力，OKX Ventures 看到了其在 ZK-RaaS 领域及 Prover 技术方面的进步，该笔投资将助力 Lumoz 加快模块化计算层和 ZK-RaaS 平台的开发和技术创新。”OKX Ventures 的创始人 Dora 评价称。

事实上，ZK-Rollup 的发展潜力早已被行业证明。以太坊在诞生后就一直面临可拓展性问题，Rollup 是 Layer 2 主流扩容方案，其核心思想是将「打包」后的交易数据区块发布在链上，从而降低交易有效性验证的难度。早就 2020 年，以太坊创始人 V 神就曾更新以太坊路线图，强调“以 Rollup 构建为中心”。Rollup 通常包括结算层、执行层、共识层、数据可用性层。然而，对于 ZK-Rollup，需要一个额外的核心模块，即证明层（Prover Layer）。目前，Lumoz 是模块化 Rollup 领域为数不多提供模块化 Prover 网络的提供商。

扎堆发售节点，为什么Lumoz才是最终赢家？

ZK Rollups 赛道正面临的一些痛点：计算 ZKP 的成本高昂，并且目前大多数 ZK-Rollup 依赖中心化的 Prover；零知识技术的复杂性使得构建符合 EVM 的 ZK-Rollup 变得困难。为了解决 ZKP 的计算成本与中心化问题，Lumoz 提出了 ZK-PoW 算法，极大降低 ZKP 计算成本，自推出以来，ZK-PoW 机制已吸纳全球 145 家矿工参与，测试网验证节点超 2 万。此外，为保证数据处理过程及其结果的安全性、准确性和分散性，Lumoz 网络引入了节点验证机制，由 zkVerifier 验证由 zkProver 生成的 ZKPs。

总得来说，Lumoz 模块化计算层方案无需项目方考虑 ZKP 系统的构建与运营，降低了项目方发行 ZK-Rollup 难度。用户可以自主在其 Launch Base 中选择各种 Layer 2 所需的组件，包括 SDK、结算层、数据可用性层、排序器等等，操作过程中无需任何代码，极大地降低了发行 ZK Rollup 的难度，让团队专注于生态运营等非技术层面。

结束语

在顶尖技术的背后，是创始团队强大的技术内核作为支撑。Lumoz CEO NanFeng，毕业于清华大学，核心团队在 ZK 技术的研发上投入近 5 年时间，这才造就了今日的 Lumoz。

目前，Lumoz 节点售卖已经进入白名单阶段，正在出售 Tier 6 ，单价 402 美元。白名单结束后，正式的公开发售将于 7 月 3 日下午 3 点（UTC+ 8）开始，感兴趣的用户可以进入官网进行参与：。