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市场对降息前景的预期维持着数字货币市场的乐观情绪。BTC ETF 持续得到来自头部机构的资金流入，近期 ETF 期可能得到批准的利好更是引起了社区的重大关注。在这方面 ETH 虽然稍显乏力，来自 TradFi 的流量依然寥寥无几，甚至还要不断面对 Grayscale ETHE 带来的抛压，不过其币价最近相对 BTC 的上涨依然是近日活跃的话题，昨天一度触碰 2700 后立刻被媒体踊跃报道，但来自上方强劲的阻力迫不及待使涨幅回吐，经过日内的震荡后最终几近平收。

Source: Deribit （截至 24 SEP 16: 00 UTC+ 8）

Source: Deribit (as of 24 SEP 16: 00 UTC + 8)

隐含波动率在局部展现出对标的涨跌的正相关性，在经过价格的一波回调以后迅速走陡下行，使得前端回落到过去三个月内的低分位数区间，与之相符的是连日以来的区间震荡行情和走低的实际波动率指标，意味着 Vol Premium 依然存在，但需要小心尾部尤其是上行方向的风险。

Source: SignalPlus

Source: SignalPlus

从波动率 Skew 的角度上，能清楚看到过去 24 小时的成交对曲面斜率的影响。具体来说，BTC 九月底看跌期权的抛售印证了市场对短期价格稳定的信心，同时也以看涨价差的方式表达了看涨观点；但另一方面，十月底 55 k Put 的大量需求引起曲面在中段部分向看跌一侧旋转，成为市场讨论的焦点。ETH 这边的成交量同样也集中在九月和十月底，其中十月底 23 k Put 的抛售与 BTC 的需求相互回应，反应了市场在跨币种相关性上的分歧，不过或许是 ETH 近期出乎意料的表现，使得九月上的看涨需求更加强烈，并将该到期日的 Skew 推升到局部高点。

Source: SignalPlus，BTC Vol Skew Flow

Source: SignalPlus，ETH Vol Skew Flow

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原文作者：，BlockBeats

「车」太重，「庄」太散，作为全球第 34 大资产的 ETH 币价滞涨，以太坊迎来了自己的「中年危机」。

今年对以太坊来说是个特殊的年份，ICO 10 周年。回看全球的科技企业， 10 岁的 Apple 差点破产，市值最高也才 200 亿美元。上市十年的微软市值从 6.7 亿美元增长到 1300 亿美元。而以太坊的市值，是 3210 亿美元。虽然在市值增长上，以太坊的前 10 年发展势头非常迅猛，甚至一度被认为将会超越比特币。但加密的这一轮周期，以太坊滞涨的情况下，比特币屡创新高，Solana「置之死地而后生」。在多次反思「以太坊到底怎么了？」后，社区才真正意识到以太坊正面临着前有狼后有虎的困境，也并不是无法被代替的。

事实上以太坊基金会短板不少，组织架构也非常混乱。作为一个去中心化的非盈利组织，处理好以太坊的内部组织架构也并不容易。回顾以太坊一路走来，从 8 个创始团队理念不合「各自分离」，上演加密版的「硅谷八仙童出走」。只剩 Vitalik 一人后，这个去中心化的非盈利组织成了这个神童的「集权」时代，他的影响力和权威空前绝后。

而如今，以太坊基金会内部的复杂关系和理念冲突仍在继续，研究员互喷，意识形态发生微妙变化。30 岁的 Vitalik 经历了加密时代的变更、俄乌战争的生存与死亡和人生感悟后，他似乎也开始了新的剧本，在以太坊中扮演了一个和之前完全不同的新角色。

阶段一：Vitalik 亲选「八王议政」

这个阶段的重点是以太坊创始团队的分裂与理念冲突，时间是在 2014-2015 年期间。Vitalik Buterin，这位总是对技术侃侃而谈的程序员天才，在被问到在以太坊旅程中最大的遗憾是什么时，他总会回答是「 8 位联合创始人的事情」。显然，这 8 位早已出走的创始人是他的一件心事。

在 Vitalik 除了有一个 idea 之外什么都没有的时候，他迎接了前 10 位回应想要加入的开发者，并从中选了其中 5 位做领导层，也就是以太坊的 5 位创始人：Vitalik Buterin、Anthony Di Iorio、Charles Hoskinson、Mihai Alisie 和 Amir Chetrit。

「这显然是一个很严重的错误决定，他们看着就像是好人，而且他们想帮忙，所以当时我想，为什么不让他们成为领导层呢？」Vitalik 回顾自己当时的决定时这么说道。

关于以太坊的联合创始人，这是一个有争议的话题，网络上的版本又很多，甚至连维基百科的相关条目也不断地被编辑修改。在 Vitalik「亲口认证过 8 位联创」之后，社区广泛认可的版本是：继 5 位创始人之后，在 2014 年有另外三位开发者成为了联合创始人： Joseph Lubin、Gavin Wood 和 Jeffrey Wilcke。

至此，以太坊完成了早期的 8 位核心领导组建，像极了元清初期为了防止皇帝（大汗）独断专行实行的「八王议政」。

柏林「朝圣」，以太坊前传

在最近上线的《Vitalik: An Ethereum Story》纪录片里，Vitalik 回忆到自己是从 2013 年中期开始数字游民生活的。

那是以太坊的史前时期，比特币只有 204 美元，距离 Vitalik 与 Mihai Alisie 创办 Bitcoin Magazine 过去一年的多时间。在建设以太坊时，因为受到全球各社区的邀请，他在全球到处跑。2013 年和 2014 年，以太坊在瑞士和柏林都有了总部，白皮书问世，Vitalik 到访中国，为以太坊众筹，拜访矿工。

柏林，是他长待的城市。「朝圣」，Vitalik 这么描述当时自己活跃在柏林的 Bitcoin Kiez 区域。

Room 77 餐吧，Vitalik Buterin 摄于 2013 年，现已关闭

柏林的 Bitcoin Kiez 区域，加密货币支付非常普遍。大约几百米的范围内，有十几家商店都接受 BTC 支付。社区的中心地带「Room 77 」餐吧也是一个社区中心，技术开发者、政治活动家等各色人群都会经常光顾。

在这个区域附近，以太坊租了一个办公室，距离「Room 77 」餐吧只有 1.5 公里，Vitalik 走路不出 20 分钟就能到。现在在谷歌地图搜索以太坊办公室的地址「Waldemarstraße 37 A, 10999 Berlin」，还能看到这个地址被标注上了 Ethereum Network Launch ( 30/07/2015)，以及当时以太坊核心早期成员的合影照。

2014 年初期，当时大部分以太坊的核心成员基本都在 Vitalik 身边，以太坊的团队处于高度凝聚的状态。

那年 1 月份的迈阿密比特币大会上，Vitalik 和他的联合创始人们，第一次站在一起向世界展示了他们的项目，效果不错，以太坊正式进入公众视野。但，这也是分离的前夜。

2014 年 1 月在迈阿密举行的第一次以太坊聚会，图源网络

瑞士「一战」，以太坊的转折点

2014 年， 6 月 7 日，注定是个分离的日子。以太坊所有的领导层成员都在瑞士参加内部会议，会议讨论的重点是以太坊的未来走向。

瑞士的 Spaceship house，会议地点就选在了这里。这是 ETH 的起源地，也以太坊的第一个总部。

Spaceship house，图源：Mihai Alisie

事实上，在这场会议之前，这个话题就已经在内部争执了很久，甚至早已衍生出了派别。以太坊内部的关系变得紧张，「到底是拿风险投资资金的钱，还是从所有普通人那里众筹资金；到底是走盈利路线，成为加密届的谷歌，还是一个纯粹的非盈利组织？」成了一个不断出现的争论。

Vitalik 回忆这段记忆的时候说道：「我曾一度被说服，倾向于让以太坊走向更企业化的路线。但这件事从来没有让我感到更舒服，甚至让我觉得有些肮脏。」

据说，这场决定以太坊「生死」的会议持续了一整天，Vitalik 的决定是选择了去中心化和非盈利的路线。「我整个过程中都在试图推卸责任，因为我真的不想承担责任，最终我不得不清除一些人。」

这个决定成为了以太坊历史上的第一个转折点，直接导致了团队的第一次重大分裂。Charles Hoskinson、Joseph Lubin、Amir Chetrit 和 Anthony Di Iorio 都先后离开了。

Charles Hoskinson 是这次冲突中最为明显的反对者，他一直主张以太坊应该成为一家商业化公司，通过风险投资获得资金，并在之后发展成为盈利的技术巨头。「一个横向的权力结构，那么清洁工和高层将处于同样的地位，这简直疯了。」

离开以太坊之后，Charles 创立了开发公司 IOHK（后重组为风险投资工作室），并推出了一个 Pos 公链 Cardano。这是连续多年的山寨龙头，因为早期重点建设在日本市场而称为「日本以太坊」，也是第一代的「以太坊杀手」，市值常年加密前十。

紧接着 Charles Hoskinson 之后，Joseph Lubin 也决定不再参与核心开发，转向创立孵化器 ConsenSys， 2022 年以 70 亿美元估值完成了 4.5 亿美元的 D 轮融资，融资方包括 ParaFi Capital、淡马锡、软银愿景基金二期、微软等顶级 VC。这些年里 ConsenSys 孵化了大量区块链初创企业，也为以太坊建设了一批批丰富的生态项目，最成功的是插件钱包小狐狸 MetaMask，以太坊生态中最常用的钱包，每周收入达 30 万美元，总收入近 3 亿美元。

与 Joseph Lubin 类似，Anthony 也是一个家底雄厚的富二代，参与以太坊的原因就是为了赚更多钱。因此在以太坊确立了非盈利的运营模式后，Anthony 开始逐渐退居二线，处于半退出状态，创建了 Decentral，开发 Jaxx 数字钱包，（最终在 2015 年 12 月确定离开以太坊的工作）。2018 年福布斯排行榜估计他的净资产为 7.5 亿至 10 亿美元，入选加密货币领域富豪前 20 名。不过在 2021 年，他宣布基于个人安全考量决定「清仓」退圈，不再资助任何区块链项目，后续打算投身于慈善和其他事业。

而 Amir Chetrit，则是因为缺乏对以太坊的投入，在这次瑞士的会议上受到其他开发者和创始人的抨击而离开，后投身于其他行业，因为一直匿名且注重隐私保护，他的信息少之又少。

到 2014 年底尘埃落定时，原八位联合创始人中，仅剩 Vitalik Buterin、Gavin Wood、Mihai Alisie 和 Jeffrey Wilcke 四位还留在团队中。

Vitalik 也曾反思，自己在挑选团队时过于急迫，并未能考虑到各个成员之间的深层次分歧，理念的冲突和利益的碰撞，远比他当初设想的要复杂得多。「我确实是在那时意识到，加密货币领域的人并不是，都像我一样为理想而奋斗，很多人确实只是想赚很多钱。人与人之间的关系是个现实问题。」

阶段二：以太坊上演加密版的「硅谷八仙童出走」

第一次洗牌完成后，联合创始人团队已折损过半。然而，对于 Vitalik 来说幸运的是，基金会正在接管更多工作，而他身边最重要的技术伙伴 Gavin Wood，仍然与他并肩作战。

不仅是以太坊，整个 2014 年对币圈来说都不是那么平凡，门头沟被盗破产使比特币的价格严重下滑，从高峰值 951.39 美元跌至 309.87 美元，跌幅高达 67% 。也是这一年，CZ 卖掉了上海的房子，以 600 美元的价格梭哈比特币担任 OK CTO。刚从麻省理工毕业的 SBF，正在华尔街投简历。

Vitalik 的工作继续展开，以太坊开始了大规模的招聘工作。在 2014 年 11 月 28 日，以太坊举办了重要的会议 DEVCON 第 0 次开发者会议，就在柏林办公室举办，以太坊项目团队的大部分成员都聚集到了柏林，大多数项目成员此前都是通过 Skype 进行交流，这是第一次见面。

DEVCON 第 0 次会议，图源：以太坊基金会

当时的 Vitalik 和 Gavin 依然保持着密切的合作关系，会议留下的照片里，两人一如既往地肩并肩站在一起，象征着那段时间的亲密无间。然而，谁也没有预料到，这个以太坊工程团队的领导者、以太坊黄皮书的编写者会成为接下来离开的人。

Gavin Wood 在 2015 年 10 月选择了离开，他认为以太坊需要一个更为中心化的工程管理模式将更高效。然而，Vitalik 再一次说了「NO」。巨大的分歧最终促使 Gavin 离开了团队，并创立了自己的公司——Parity（Ethcore）。Parity 很快成为了以太坊网络的重要节点运营方，一度控制了 40% 以上的网络节点。随后，Gavin 全力推动 Polkadot 的开发，在很长一段时间里都是以太坊的重要竞争对手之一。

Gavin 的离去直接削弱了以太坊在工程实现方面的能力，他的领导作用和技术专长在以太坊初期的开发中至关重要。随着他的离开，团队的效率问题也逐渐暴露出来。以太坊的 Geth 客户端开发者分布全球，团队的管理和协调问题频繁出现，开发进度也因此受到影响。

Vitalik、Jeff、Gavin，图源：Vitalik

然而在 Gavin 离开后，仅剩的两位联创 Mihai Alisie 和 Jeffrey Wilcke 都在这一时期内先后离开了。

Mihai Alisie 是 Vitalik 最早的合作伙伴之一，两人共同创办了《Bitcoin Magazine》，他曾协助以太坊在瑞士设立法律框架，并担任基金会的副主席。Mihai 的离开较为自然，他并未与团队产生激烈的冲突，但以太坊早期建设的核心力量进一步减少了。

Jeffrey Wilcke 逐渐退出的时间是在 The Dao 被黑客盗取巨额 ETH 导致以太坊分叉后，将以太坊 Go 客户端 Geth 的开发工作和技术监督权交给了他的助手 Péter Szilágyi，自己的精力转向了游戏开发和陪伴家人，时间大概是 2018 年 3 月。

Jeffrey Wilcke 照顾自己的孩子，图源网络

随着这些创始成员的离去，Vitalik 在以太坊中的孤独感与日俱增。有开发者透露， 2015 年对于 Vitalik 而言是孤独而艰难的一年，他常常在柏林的办公室中过夜。

有意思的是，在今年 7 月份布鲁塞尔的 EthCC 7 会议上，Vitalik 演讲结束后，曾经的以太坊三位核心创始人 Vitalik Buterin、Joseph Lubin 和 Gavin Wood，完成了世纪大合影，算是给曾经这段的「决裂」闭环了一个体面的句号与和解。

「V 神」的「集权」时代

与此同时，随着核心团队的瓦解，Vitalik 在以太坊的影响力和控制力空前绝后。如果让你说出一个除了 Vitalik 之外的以太坊开发者的名字， 90% 的普通社区成员都做不到，V 神一个人的权威就能代表整个以太坊。

与比特币的「链下技术精英治理」不同，以太坊更多依赖于 Vitalik 的个人领导力。尽管在表面上，以太坊采用的是「链下创始权威治理」，技术改进必须经过社区一致同意，但实际上，Vitalik 的号召力往往能够推动提案的快速通过。

比如在 2016 年 The DAO 事件后，Vitalik 主导的硬分叉提案得到了 85% 的投票支持，这与比特币更为分散的决策机制形成了鲜明对比。以太坊已经从一个去中心化的社区，变成了一家由 Vitalik 和以太坊基金会控制的「一言堂」公司。

Lane Rettig，当时的核心开发者之一，直言不讳地批评了基金会的决策机制，以太坊基金会在做出重要决定时往往表现出过度谨慎，害怕偏袒某一方，甚至担心承担法律责任。这种犹豫不决导致基金会在发布新的平台改进方案、给予开发者报酬等问题上行动迟缓，甚至无法及时回应社区的需求。

「以太坊的治理已经失败，实际上就是专家统治：一小群技术专家对协议更新有着最终决定权。」Lane Rettig 批评道。

在这样的背景下，曾是以太坊中文社区硬核的内容贡献者阿剑也在《以太坊的隐忧｜预言家周报 #130 》一文表示：「以太坊基金会从来没把自己当成是这个范式的修补维护者，也从不觉得自己的权力应该有什么限制。」

从阿剑的角度看，没有任何迹象表明，以太坊基金会认为自己的权力应该受到限制，只看到他们任意地动用这种权力，藐视其他参与以太坊区块链的人，因此阿剑从以太坊中文社区转向了比特币中文社区 BTCStudy。Lane Rettig 和阿剑的态度代表了社区不少人的心声。

甚至连以往极其支持以太坊生态的 Consensys，也说了实话，在《》的研究报告论文中，研究员用多种数据和指标分析后得出：研究结果清楚地表明，整个以太坊生态系统显示了控制的集中元素，这可能比社区所期望的要少得多。

也是从这时候开始，特别是在中文社区里，大家开始抵触称呼 Vitalik 为「V 神」了，集权让他走下了神坛。

「婴儿期」的基金会跌跌撞撞

与此同时，以太坊基金会还是一个磕磕绊绊的「婴儿阶段」，许多基金会成员都是临时顶上任命的。

比如当时的 Kelley Becker 和 Frithjof Weinert，分别短暂的担任了以太坊基金会的首席运营官和首席财务官，负责基金会的日常运营管理和财务管理，确保基金会有足够的资金来支持以太坊的开发和运营。但他们的任期都不长，很快就离开了基金会。

直到 2015 年 4 月 10 日，以太坊基金会开始运作逐渐走上正轨，成为支持技术开发和治理决策的重要支柱。以太坊基金会开启了董事会选择，基金会最初的组织架构：瑞士和柏林的中心是最大的。

2015 年年中，在 IT 和管理咨询领域拥有多年的经验的 Ming Chan 被任命为以太坊基金会的新执行董事，处理基金会的日常运营事务，使其规范的管理，确保技术开发和社区运营在法律和监管的框架下顺利进行。

基金会的内部架构也进一步明确。除了 Vitalik 依然作为技术和社区的核心人物外，Lars Klawitter、Vadim Levitin 和 Wayne Hennessy-Barrett 也加入了基金会的董事会。

Lars Klawitter 在基金会中负责技术与创新的整合工作，他早年作为创业者活跃于互联网革命时期，曾担任劳斯莱斯汽车的创新业务负责人。而 Vadim Levitin 则是一位曾为联合国工作、拥有广泛国际经验的技术专家，帮助以太坊基金会在全球范围内拓展影响力。Wayne Hennessy-Barrett，是另一位为基金会带来全球视野的董事会成员，在非洲新兴市场有着丰富的运营经验。

随着这些新成员的加入，以太坊基金会逐步完善了自己的治理结构，基金会的核心任务也逐渐从技术开发向社区协调和资源分配转变。与此同时，基金会还持有大量的 ETH 资产，并通过资助各种研究项目和开发者团队来支持以太坊生态系统的发展。

而以太坊核心开发者，则被归入了以太坊基金会的研究小组。2015 年 7 月 30 日，标志着以太坊主网上线的历史性时刻。在柏林的办公室中，拍摄了一张极具历史意义的照片，记录了当时的一些核心成员，至此，以太坊基本上完成了第二次洗牌。

与 Vitalik 同框的人包括了 Gustav Simonsson、Christian Reitwiessner、Christoph Jentsch 等，几位值得一提的核心开发者包括：

Gustav Simonsson 是以太坊早期的安全顾问，在以太坊主网的安全发挥了至关重要的作用。离开以太坊后，他加入了 Dfinity，继续在去中心化计算网络的领域深耕。

Christian Reitwiessner 是 Solidity 编程语言的开发者，为以太坊运行智能合约提供了基石。

在 Solidity 开发团队中，Liana Husikyan 也是一个重要成员，她是 Remix IDE 的主开发者之一。Remix 是用于编写和部署智能合约的集成开发环境，帮助简化了智能合约的开发流程。

与此同时，Christoph Jentzsch 是 Slock.it 的创始人，也是 The DAO 的发起者之一。虽然在 2016 年因安全漏洞导致了分叉，但 The DAO 仍是区块链历史上最重要的实验之一，推动了去中心化治理模式的探索。

此外，还有 ERC 20 和 ERC 725 的作者 Fabian Vogelsteller、推动了以太坊从工作量证明（PoW）向权益证明的过渡的 Vlad Zamfir 以及是以太坊基金会的安全负责人 Jutta Steiner（后来成为了 Gavin 创立的 Parity Technologies 的 CEO）。

阶段三：以太坊的「中年危机」与去 Vitalik 化的尝试

以太坊核心成员的第三次洗牌，是从 2018 年开始的。

这时币圈已经历了 ICO 大爆发和 94 大暴跌，开始了加密货币的「监管清算之年」，比特币价格从最高 19870 美元跌至最低 3000 美元左右，Binance 一跃成为全球最大的交易平台。距离主打高性能高效率高吞吐量的「以太坊杀手」Solana 问世还有 2 年时间。

而人们说起以太坊时，伴随提到的事基本是两件：一是以太坊 2.0 的升级，二是以太坊基金会又又又卖币了。

基金会控制的 ETH 供应量在几年里不断减少不断抛售，社区成员表现出的负面情绪偏多，不过也有以太坊基金会成员表示，这是基金会有意去中心化的表现之一，「EF 有意识的想减弱自己的影响力和作用，是一件好事。」

确实，自从 2018 年 Aya Miyaguchi（宫口礼子）接替 Ming Chan 担任以太坊基金会的新任执行董事后，基金会不再像最初那样是所有开发工作的中心枢纽，更多地转向了支持和协调不同项目之间的沟通与合作，以及扩大基金会与外部合作伙伴的合作，比如 ConsenSys。

Aya Miyaguchi 上任之后，EF 的职责划分更清晰了，主要限于：

1、每年举办一次 Devcon 或 Devconnect；

2、维护一个执行客户端 Geth，但不维护任何共识客户端；

3、每年向更广泛的社区提供数千万美元的无附加条件的资助；

4、主持电话会议：比如由 Tim Beiko 主持的 All Core Devs（ACD），由 Alex Stokes 主持的 All Devs Consensus（ACDC）等等；

5、做研究：这可能是仍然集中化的部门之一，但有可能部分 EF 研究团队将会独立；

6、路线图制定：Vitalik 更新了路线图图示，然后有几十项工作由不同团队并行开发；

图源 Vitalik 推文

以太坊基金会官网目前公开的领导层成员只有三位，除了 Aya Miyaguchi 和 Vitalik 之外，还有一位董事会成员 Patrick Storchenegger。

在这一时期中，以太坊基金会中几位新一代的核心开发者逐渐崭露头角，成为了以太坊 2.0 以及整个生态系统中的关键人物，以下是我个人认为在以太坊中很重要的人员名单包括：Danny Rya、Justin Drake、Tim Beiko、Dankrad Feist、Solidity 的创造者 Christian Rwitqiessner 和 Péter Szilágyi 等。（在我看来，没有特定的顺序，也不一一细数了）

Danny Ryan 是以太坊 2.0 团队的核心成员，被社区誉为「以太坊 2.0 的总工程师」，在协调以太坊 2.0 的开发进程中起到了至关重要的作用，特别是在信标链的推出和合并升级过程中，并在纪录片《Vitalik: An Ethereum Story》中作为第一个出镜的以太坊基金会研究员。（注：在撰写本文的过程中，Ryan 于 9 月 13 日宣布因个人原因无限期退出以太坊的开发，结束了七年以太坊开发生涯）

自 2017 年加入以太坊基金会以来，Justin Drake 的主要工作也是以太坊向权益证明（PoS）的转型，并且在 ETH 合并的执行中发挥了关键作用。此外，Justin Drake 也是社区中关于以太坊未来技术路线图的主要发言人之一，经常参与播客和访谈来教育公众，比如以太坊基金会的 Reddit AMA，Justin Drake 也是几个主要发言人之一，在社区中的基础非常好。

Tim Beiko 自 2018 年全职加入以太坊基金会，并在 2021 年成为核心开发者的领导之一，负责组织 ACD 电话会议，是以太坊核心开发者之间的重要桥梁。作为协议工程师，他的工作涵盖了多个以太坊改进提案的推进。

Dankrad Feist 是以太坊基金会的重要研究员，专注于无状态（Statelessness）和数据可用性（Data Availability）问题的研究。他提出的「Danksharding」概念在以太坊的分片技术路线中，因此以太坊主网最后选取的拓展方案就是以 Dankrad Feist 以自己的名字命名。同时，他对 MEV（最大可提取价值）问题的研究也对以太坊的安全性提供了新的见解，不过在这个问题上，他与 Geth 目前的开发负责人 Péter Szilágyi 曾产生过公开的争执，最终迫使 Vitalik 出面调停。相关阅读：《》。

完成了团队成员的稳固后，从 2018 年到 2022 年，以太坊生态扩张获得了主流认可。2019 年，Uniswap、Compound、SushiSwap 等 DEX 为任何提供流动性的 DeFi 用户提供了丰厚的收益率，DeFi Summer 让以太坊的 TVL 快速增长。2021 年，是「元宇宙的世纪元年」，Facebook 更名为 Meta，为 NFT 的大爆发做出铺垫。2022 年，币圈经历了「雷曼时刻」，Luna 和 FTX 先后倒下，Solana 生态受到重锤，而以太坊成功从 PoW 转为 PoS，Layer 2 赛道蓬勃，一时风光无两，完成了自己的爆发期。

意识形态危机：EF「国会化」

然而，月盈亏，水满溢，凡事盛极必衰，物极必反，阴阳转化，盈虚消长。

终于，以太坊迎来了自己的「中年危机」。

今年是转 PoS 两周年，ETH 价格停滞不前。虽然最高时价格一度重新突破 4000 美元，但与 BTC 与 SOL 相比，在这轮市场周期中的表现极差。ETH 兑 BTC 的降幅约为 48.70% ，ETH 兑 SOL 的降幅约为 63.55% 。

最明显的是，今年比特币达到新高之后，以太坊仍在 2300-3000 美元的价格徘徊。作为全球第 34 大资产，以太坊的「车」太重，「庄」太散，在这种规模下，以太坊的增长是非常困难的，几乎是在与「重力」抗争。

金融界又有一个规律是，当一个资产规模达到 3000 亿或 5000 亿美元时，都会面临一个「增长瓶颈」，以太坊正处于这个「瓶颈」阶段，不仅是价格「瓶颈」，以太坊还面临着意识形态变化的危机。

「防止以太坊僵化」以及「以太坊基金会的意识形态变化」也成为了基金会成员常讨论的问题。

顺着刚才 Dankrad Feist 的话题说下去，Dankrad Feist 引起的争论不只是和 Péter Szilágyi 在 MEV 问题上，还上升到了作为以太坊基金会成员的中立性问题。

5 月 21 日，Justin Drake 和 Dankrad Feist 先后披露自己此前已成为 EigenLayer 顾问，并将拿到「可能超过自己现有财富总和」的 EIGEN 代币作为报酬。

尽管两位研究员均声称自己是以个人身份参与顾问，且会在 EigenLayer 违背以太坊利益的情况下「随时准备结束」顾问职位，但显然社区对此并不买账，在潜在收入「可能超过自己现有财富总和」的情况下，一个人很难保证自己视金钱如粪土。

显然，在这个洗牌期，以太坊基金会就像是以太坊的「国会」，研究员们手里写出的 EIP 可以直接改变以太坊的方向与格局，影响上亿美元的生态产业。随着生态参与者数量和体量的不断增长，EIP 牵涉到越来越多的利益关系。每个参与者都希望自己能像 L2 那样在升级中得到「特殊照顾」，但又无法做到所有人与以太坊利益保持一致，因此 EF 研究员就成了资本眼中必须拉拢的「议员」。

这就可以理解为什么 EigenLayer 愿意花重金，雇佣以太坊基金会成员，因为他们花钱在 EF 买了一个说客。相关阅读：《》。

对于项目来说，为了给自己争取生态正统性，必须通过各种方式尽力与 EF 搞好关系，这时身边若有一个与 EF 接近的人，台上台下做事都要方便很多。对于 VC 来说，与 EF 搞好关系则是更早接触优质投资标的的便利渠道，借由 EF 研究员引荐的项目，不仅更容易拿到份额，在正统性方面还能提前上一层保险。

不管愿不愿意，EF 研究员身边必然埋伏着各路围猎的资本，要么委以顾问职位，要么直接赞助研究员的个人研究，而研究员自己似乎对此也并不反感。在 EigenDA、Celestia 等模块化趋势日渐明显的背景下，这种情况或许将以更加快速和明显的方式展现出来，更多团队会在 EF 拥有自己的议员团队，而 EF 自身也将因各方利益的解绑发生了意识形态的变化，并走上「国会化」的道路。

没有 Vitalik 的以太坊

以太坊基金会走向「国会化」的同时，也有去 Vitalik 化的迹象。

在 Vitalik 父亲的回忆里，以太坊刚建立的时候，Vitalik 没有想做什么领导，更多的想法是：「嘿，我想出了一个很酷的点子，让我先写下来，然后或许会有一些聪明有影响力的人做点什么。」

但是然后，事情发生了一些变化，很多人加入项目，他们告诉 Vitalik ：「应该推动这个项目的人，是你。」于是，人们就将他推向了领导者的位置，但这一切不是顺其自然的，对他来说，这是他舒适区之外的事，这仍然是他面临的最大挑战之一。

「Vitalik 曾几乎完美的满足了我们的社会对科技创始人的那种深化形象，对年轻的崇拜，对某种天真无邪却又拥有强大力量的执着迷恋。」就像多次采访过 Vitalik 的经济学教授 nathan schneider 说的那样。

但 2024 年，Vitalik 30 岁了。

在黑山做 Zuzalu 时，他看到比他年轻整整十岁的人在各种项目中担任领导角色，作为组织者或开发人员；在韩国的一个 30 人左右的黑客聚会，他第一次成为房间里最年长的人。

Vitalik 满足了一大批程序员对理想中的自己的想象，年轻，传奇。Vitalik 是一种符号，不再年轻的他已经不适合做这样的角色了，他自己也意识到了这一点。

10 年前，他想的是做点很酷的东西，很多人都称赞他是像扎克伯格这样的改变世界的、厉害的、年轻的神童之一。而现在经历了加密时代的变更、俄乌战争、生存与死亡后，Vitalik 有了新的感悟：「我现在正扮演着完全不同的角色，是时候让下一代接过曾经属于我的衣钵了。」相关阅读：《》。

「我很好奇如果没有 Vitalik 的领导，以太坊是否还能生存？」 9 个月前，一个相关的讨论帖子在以太坊 reddit 上得到了许多讨论：「过去几年，Vitalik 确实不像人们想象的那样引领以太坊」、「我甚至听说，Vitalik 甚至不是解释以太坊路线图的最佳人选。」

在以太坊基金会工作的 marcocastignoli，也表达了自己的个人观点：「虽然我不是其中之一，但我清楚的知道 Vitalik 只是 EF 研究团队一员，研究团队都是一群太聪明的大脑组成的，而 Vitalik 在他们中间只是平均水平」

前文提到过的几位新的核心成员（Danny Rya、Justin Drake、Tim Beiko、Dankrad Feist、Christian 和 Péter Szilágyi 等）逐渐崭露头角，成为以太坊社区中的核心开发。

况且根据 Electric Capital 的统计，目前活跃的以太坊核心开发者多达 99 名，这一数据远远领先于其他区块链项目，如比特币、Cardano、EOS 或 Tron。再往更大的范围看，目前以太坊网络已经拥有超过 25 万名开发和研究人员，是最去中心化的区块链开发社区之一。

年轻的 Vitalik 在被暴雪抛弃时，他能用自己的技术创造一个新世界，似乎一切都是由技术创造的。而经历过这几轮以太坊团队成员的大洗牌之后，他发现自己终于无能无力了，Vitalik 的自我就是从这时开始被解构的。

就像他 30 岁人生感悟的结尾写道的那样：社区、意识形态、「场景」、国家，或者非常小的公司、家庭或关系——都是由人创造的。

而不是由技术创造的。况且 Vitalik 也早已经不是以太坊中最年轻、最聪明甚至最能代表路线图的技术研究员了。Vitalik 的角色将继续弱化，终有一天，以太坊会成为没有 Vitalik 的以太坊。

或许现在是时候，想象一下没有 Vitalik 的以太坊了。

作者注：本文尝试概括以太坊的核心组织成员变化，但以太坊的成员比我已知的要丰富得多，把它们都放在一篇文章结构里需要略去许多细节，因此略有疏漏，最好只把本文当成一个粗糙的总结，而不是一份详尽的历史和技术讲解。感谢每一位提供信息和其它反馈的朋友。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

在最近几个月，生态系统伴随着大量应用的涌现而蓬勃发展。尽管许多项目走上了相似的道路——这是一种好兆头——我们的目标仍然是最大化您的投资，无论是时间还是金钱，以便用更少的努力获得更大的回报。

依靠可靠的 80/20 法则，任何领域的关注点都集中在前 20% （或更少）的项目上，将流量和资本集中到最优秀的项目上。

鉴于您的背景和经验，选择一个竞争较少的细分市场可能会显著提高您的成功机会。本文旨在帮助您调整方向，并确立一些关键的里程碑和主题，尤其是在  生态系统中有许多机会可以开发。

1. TON 的主要价值

您可能在我之前的文章中看到过这个图表：“TON 只是整个生态系统的一部分。”所以，如果您在 Telegram 账户上遇到问题，请咨询。

钱包（ ）负责资金方面的事务，而 Telegram（即 TApps — ）则是使访问内容和网页变得轻而易举的消息层。（  /  ）

TON 区块链（  , ）让您能够自主控制资产。这三个模块共同构成了一个强大的生态系统，拥有独特的优势。

在 L1 区块链中，TON 以无与伦比的潜力和创造性可能性脱颖而出。在其核心，TON 和 Telegram 应始终围绕三个支柱：社交、支付和金融。

在规划您的项目时，通过这三个视角进行筛选，问自己：“您真正解决了什么问题？”

方法如下。

社交

社交互动是 Telegram 的强项——实时反复交换有价值的信息。但想象一下，如果这种价值能够在区块链上存在。想象一下，通过链上资产展现您的独特性，或是鼓励朋友采取行动。这很有趣，对吧？

以 Calvin（  ）为例。他最近问：“如果我和你分享节点销售，你会投资多少？”

这就是社交；这就是推荐。

我们每天都会遇到类似的场景，从随意的问题到激烈的 Telegram 群组讨论。不可否认，我们的交易习惯受到周围人的显著影响，推荐驱动着大多数交易。

当然，像 Calvin 这样的问题可能会造成压力——没有人想让朋友失望而不予以回应。但这正是预测市场产品、 和其他允许您与朋友进行投注的平台应无缝融入社交网络的地方。

当我们谈论管理关系的社会学或 Telegram 如何与“社交”紧密交织时，有专家可以深入探讨。这些都是值得深入探索的有趣主题。

支付

当我谈论支付时，我强调的是无缝交易所带来的颠覆性商业价值——例如电子商务、在线购物，以及在中国通过二维码实现的普遍使用的微信支付。

（）

*报告显示，中国超过 90% 的金融交易现在都是数字化的。

这种数字化转型正在改变各个方面。微信支付不仅革命性地改变了线下交易，还催生了新的商业模式，使支付流程更加高效，同时也振兴了经济。这为阿里巴巴、天猫/Temu 和京东等大型电子商务巨头铺平了道路。

而且我们不能忘记，我们已经在 TON 区块链上拥有 USDT。

• 您可以如何利用这一点？

• 您如何帮助企业主解决更多问题或提高支付转化率？

目标是为支付提供流畅的用户体验，让供应商和消费者都能受益。大约有 100 万用户在以太坊主网上进行过加密货币交易，而 TON 的潜在市场则达到 10 亿——这是一个 1000 倍的规模差异。

为全球数十亿用户提供服务是一项激动人心的挑战。

我们的支付研究旨在使数字支付对大量用户群体可及，无论是通过托管钱包还是非托管钱包。TON 的市场潜力是以太坊的 1000 倍，网络效应令人瞩目。

 /  / 

在线购物蕴藏着巨大的机会。帮助商家转向 Tapps 是一项颠覆性的举措，特别是在游戏和内容领域。以下是一些成功案例：

• Catizen ()

• Major ()

• Wizzwoods ()

像 Catizen 这样的游戏平台通过简便的支付系统实现了蓬勃发展，能够快速产生收入——这是早期的 Web2 游戏无法做到的。

金融

当我们在这里谈论金融时，我们指的是财务管理和“链上”方面，例如将更多资产上链和增加 TVL（总锁定价值）。

在短期、中期和长期内，推动去中心化金融（DeFi）的需求非常强烈。原因很简单：我们需要承认，TON 生态系统目前缺乏多样化的 DeFi 产品——例如收益、盈利机会和其他财务管理项目。

您当然可以本能地朝这个方向前进，但您还必须考虑在 TON 区块链上开发智能合约的挑战。这构成了投资风险的一部分。

然而，通过“交易衍生品”也存在高回报的机会。例如，像 StormTrade 和 Tradoor 这样的衍生品平台的 LP（流动性提供者）回报是有前景的。这些都是值得深入探索的机会。

• StormTrade(/ )

• Tradoor( / )

2. 方法论

我们的目标是通过阐述这三个维度来更好地分类和讨论项目。

目前，金融领域面临着显著的缺口。TON 缺乏 DeFi 项目，需要更强大的模块来推动链上收益，并激励资产在链上停留。将更多资产上链，或称之为“链上化”，并增加总锁定价值（TVL）是最直接的解决方案。

但是，遵循以太坊的发展路径是最佳策略吗？仅仅专注于 DeFi 是否能让 TON 快速打入市场？在观察市场的过去几个月后，我对此方法的有效性表示怀疑。

Telegram 的强大用户基础表明，我们应该将重点转向金融，以创造更多链上机会。我期待未来能看到更多资产代币化。此外，我提倡提出更多多维或双语的概念，将“社交与金融”结合起来，重新定义传统产品生态系统。

例如，去中心化交易所（DEX）是 DeFi 的基础，通常被称为生态系统的“乐高”。让我们对此进行独立探索。

交易 / 去中心化交易所（DEX）

如果我们单独谈论 DEX，它们属于金融领域，但缺乏显著的社交元素！

当前 DEX 面临的问题主要是市场渗透。Uniswap 从 v2 发展到 v3，并且正在关注 v4，但这些更新大多只是一些数学上的微调。真正的问题是什么？它们根本没有吸引力。

我们可以查看朋友的投资组合吗？不可以。

我们能轻松地与他人比较我们的盈亏（PNL）吗？可以，但仅限于像 DeBank 或 Zapper 这样的利基平台。

我们可以在 Uniswap 上向其他交易者发送通知吗？没有这样的机会。

交易应该是有趣和互动的。设想一个平台，使您能够深入交易并享受每一个瞬间。可以从我们获取灵感。

交易 / 预测市场

即使在像预测市场这样简单的领域，问题层出不穷。它与社交动态相关，但未能以有意义的方式吸引用户。互动呈现碎片化，缺乏与像 Telegram 群聊等热门平台的整合。通过区块链金融进行连接的用户需要更多的个人交流渠道。

Polymarket 也面临监管障碍，导致移动应用等功能停滞不前。用户体验不佳，错失了便利性。增长潜力受到压制——在 2024 年，仍然有谁在使用网页？移动端是未来，其主导地位只会越来越强。

*Polymarket 的社区参与仅限于对话题或市场的评论，未能形成活跃的讨论。

*在财务上，该平台并不具吸引力；AMM（自动化做市商）在考虑暂时性损失、收益和资本暴露时，既不公平也缺乏吸引力。

这就是我强调“预测市场”和“社交”之间紧密联系的原因，尽管我对其“金融”角度持谨慎态度。我们都期待链上去中心化金融（DeFi）为预测市场带来突破性的功能。看看  如何重塑了 NFT 市场，以及其他创新的 DeFi 策略。

值得关注的领域 / 进一步探讨

我们专注于 TON 生态系统中的社交、支付和金融领域，发现了适合探索的早期机会。

您是否好奇我为什么将工作量证明（PoW）归类为支付？比特币在能源效率方面进行了革命，降低了电力成本，并推动了电力技术的进步。这就是支付驱动的创新的最好体现。

还有很多内容要涵盖：DNS 域名、MEME 文化、信用卡、跨链桥等。

3. 垂直扩展讨论

每个类别都开启了一个适合探索的领域。想知道如何激发超出这个列表的创意吗？当然，有办法。

用户（B2C）

从垂直角度思考以发展您的业务。社交和支付领域重叠，因为两者都依赖于庞大的用户基础。像亚马逊这样的公司，直接向购物者销售，体现了 B2C 交易。促进社交连接或销售数字商品的应用程序也属于这一类别，利用用户参与来实现扩展。

• 在这里，连接社交和支付领域的项目表现突出。

• 游戏行业尤为突出，将社交互动与支付需求结合在一起，推动两个生态系统的增长。以 Catizen（）迷你应用为例：它通过  Stars 获得了超过 600 万美元的收入。

• 在我看来，广告业务也属于这一类别。

开发人员(B 2D)

在支付和金融领域，创新的开发者推动着增长和突破性商业模式。想象一下区块链支付的 API 或开发者专用的去中心化金融（DeFi）协议——它们将普通的收益生成服务转变为利润强大的引擎。

• 想象将“现有支付渠道”与链上交易相结合。这是下一个重大飞跃，将 Telegram Stars 代币化可能会彻底改变游戏规则。

• 许多项目在处理 Telegram Stars 的复杂性时会遇到困难，努力应对其优势和局限性。虽然我们不能在这里详细说明，但这是一片等待开发的金矿。深入探索以解锁新的潜力。

• 真正的亮点是什么？开发者有巨大的机会来解决这些挑战，点燃一波新项目的浪潮。这是一个主要的痛点，正等待着创新的解决方案。

流动性 (B2B)

通过战略性 B2B 联盟来提升流动性并推动增长。与其他企业合作形成一个强大的网络，以增强流动性并推动集体成功。这一策略创造了一个强健的生态系统，这对去中心化金融（DeFi）和像 Telegram 这样的社交平台至关重要。简单来说，就是将流量转化为利润。

• 这里的潜力是毋庸置疑的；Launchpool、去中心化交易所（DEX）和社交功能的协同效应尤其令人兴奋。

• 新兴的“收益”产品，将金融工具与社交功能相结合，正准备彻底改变市场。支付宝的创新产品展示了这种组合的强大力量，尤其在中国表现得尤为明显。

4. 最后

尽管我们对各种类别进行了深入探讨，但仍有一些领域需要更多关注，这揭示了创新团队的丰厚机会。迷你应用游戏最近占据了主导地位，这可能是因为点击赚取或邀请赚取模式导致的疲劳，以及竞争激烈的市场环境。

然而，想到那些尚未开发的热门话题令人兴奋。这些话题有可能在 Telegram 迷你应用和 TON 区块链上演变成十亿美元的企业。

有前景的领域包括信用卡（现金返还）和礼品卡业务、真实世界资产（RWAs）、赚取产品、Launchpool 类型的倡议，或专注于离线二维码支付解决方案的公司。这些方向充满潜力，值得深入探索。

5. 后记

可以将 Layer 1 区块链比作一个国家。尽管 TON 可能并不完美，但它充满了潜力和希望——就像美国梦一样。在 1980 年代，新一波移民来到美国，勇敢地追求自己的梦想。

如今，EVM 生态系统的共识正在瓦解。我们看到 Solana 在推动单链的边界，而比特币的 Layer 2 也在获得关注。

作为一个经历过 DeFi 夏季浪潮的人，我的选择非常明确——我在这里看到了希望。

• 我会告诉一位年轻的毕业生在以太坊上开发吗？不会。

• 没有几百万美元，成功的机会微乎其微。

• 我会建议一家 Web2 游戏工作室选择 EVM 区块链吗？不会。

他们缺乏用户。看看“黑神话：悟空”——如果没有 Steam ()，它会成为热门吗？不太可能。平台很重要。

我们的生态系统充满了真正的增长潜力。无论你正在从事什么项目，你仍然有机会取得成功。这个地方就像 1980 年代的美国中西部或如今的迪拜——你可以成为任何你想成为的人。

TON/Telegram 拥有庞大的用户基础、无缝的跨平台功能和强大的价值转移能力，是推动你事业腾飞的火箭。

9月25日消息，美国司法部（DOJ）对支付巨头 Visa 提起反垄断诉讼，指控其垄断借记卡支付。 9月24日，一份提交给纽约联邦法院的诉状称，Visa 利用排他性协议和对供应商的处罚威胁，阻止竞争对手侵犯其市场份额。据报道，Visa在美国借记卡交易领域占有 60%的市场份额，仅交易费用就能获得 70 亿美元的收入。 诉状还称，Visa利用其市场规模和公司控股来吸引潜在的竞争对手建立合作关系。据称，这将与美国司法部的指控一致，即即使有替代品进入市场，Visa 的做法也会导致消费者的价格上涨。

原文作者：0x Maiaa，BeWater Research

随着一个月前 Babylon 主网第一阶段的启动、Pendle 上线 BTC LST、和各个封装 BTC 的相继推出，市场注意力被不断重新带回 BTCFi。以下内容将涵盖 BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产近期的主要更新：

 BTC (Re)staking：

1. 生态战略对于 BTC LST 的重要性

2. Pendle 正在进入 BTCFi

3. SatLayer 加入 BTC 再质押市场竞争

BTC 锚定资产：

1. Coinbase 推出 cbBTC

2. WBTC 的多链扩展

3. FBTC 的积极扩张

1/ 当前 BTC LST 竞争态势

在 Babylon Stage 1 迅速达到 1000 BTC 上限后，BTC LST 之间的竞争持续升温，各方都在争夺 BTC 及其封装资产的质押生息入口。在过去 30 天中，@Lombard_Finance 实现了快速增长，以 5.9 k BTC 的存款量达到目前最高 TVL，超越了原本长期处于龙头地位的 @SolvProtocol。

Lombard 通过与顶级再质押协议 @symbioticfi 达成战略合作，为其参与者提供了来自 ETH 生态更丰富的再质押收益来源以及 DeFi 参与机会，从而获得了目前阶段的竞争优势。

2/ 生态战略对于 BTC LST 的重要性：

在 BTC LST 领域，生态战略已然成为当前竞争格局的关键影响因素。不同于 ETH LRT 原生受益于 ETH 以及 ETH L2 成熟的 DeFi 生态来支持代币下游应用，BTC LST 目前面临着更为复杂的考虑因素，包括下游 DeFi 应用场景、BTC L2 的发展阶段、与各条链上 BTC 锚定资产的组合、以及与再质押平台的整合等等。在当前阶段，对于生态战略的选择将影响着增长速度和早期市场份额的抢夺，各 BTC LST 提供方具体情况如下：

3/ 现阶段 @Lombard_Finance 在战略上专注于 ETH 生态的发展。通过与 @symbioticfi 和 @Karak_Network 合作，Lombard 为质押者提供了 @babylonlabs_io 之外的丰富外部奖励，与此同时 $LBTC 作为首个 BTC LST 获得 ETH 上再质押协议的支持接收。此外在 LST 效用方面，Lombard 正在积极推动 $LBTC 在 ETH 上的杠杆玩法，重要合作伙伴包括 @pendle_fi@GearboxProtocol@zerolendxyz 等。值得注意的是随着 http://Ether.Fi 对 $LBTC 存款的接收，$LBTC 未来将受益于未来所有与 $eBTC 相关的下游应用，进一步增强其竞争优势。

4/ 与 Lombard 的聚焦策略不同，@SolvProtocol@Bedrock_DeFi 都在积极进行多链扩展，生态开发涵盖上游存款的接收和下游应用的建设。目前，SolvBTC.BBN 和 uniBTC 的主要流动性集中在 BNB 和 ETH 链上，同时也为其他 L2 注入 BTC 流动性。Solv 值得一提的策略是需要用户存入 SolvBTC 来转换为 SolvBTC.BBN 参与 Babylon，这将会推动市场对 SolvBTC 的需求并巩固 Solv 作为 Decentralized Bitcoin Reserve 的核心业务。

5/ 由 @BinanceLabs 支持的 @LorenzoProtocol 和 @pStakeFinance，在初始启动阶段将重点放在 BNB 链的建设上。他们已经支持接收 $BTCB 存款，并在 BNB 链上分别铸造了 LST – $stBTC 和 $yBTC。Lorenzo 的独特之处在于构建了基于 BTCFi 的收益市场，采用了将流动本金代币（LPT）和收益累积代币（YAT）分离开来的结构，类似于 Pendle 的模型，使得基于 BTC restaking 收益的玩法更具灵活性。

6/ 从另一个角度来看，各家 BTC LST 不同的生态战略 – 对上游 BTC 衍生品的接受和 LST 的铸造 – 将会影响各个生态中 BTC 锚定资产的流动性和 DeFi 采用情况。随着 BTC LST 市场的持续扩张，这一趋势将会愈加显著，引发各条链之间的 TVL 防御战。

7/ Pendle 正在进入 BTCFi：

近期，Pendle 已陆续将四种 BTC LST 集成到其积分市场中，包括 $LBTC、$eBTC、$uniBTC 和 $SolvBTC.BBN。当前各 LST 在 Pendle 上的流动性和总 TVL 情况如图所示。其中，$LBTC 的实际采用情况高于 LBTC (Corn) 池中的表面数值。由于 37% 的 $eBTC 由 $LBTC 支持，Pendle 对 $eBTC 的集成也会让 Lombard 间接受益，从而使 $LBTC 持有者拥有更多优化收益策略的机会。

8/ 除 $eBTC 之外，其他三种 LST 都与另一个重要参与者 @use_corn 进行了合作绑定。Corn 是一个新兴的 ETH L2，具有 veTokenomics 和 Hybrid Tokenized Bitcoin 两个独特设计。由于 Corn 的 gas token $BTCN 将会通过混合方法铸造，目前合作也表示出了未来具有信任基础的 BTC LST 被接收用于铸造 $BTCN 的可能性。

未来集成路径可能为：Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi。这种架构为 BTCFi 系统增加了另一层套娃杠杆，虽然使用户能够在更多协议中实现一鱼多吃，但同时也引入了新的系统性风险，以及各协议的 points system 被过度挖矿最终收益远不及预期的可能性。Corn 和 Lombard 的积分释放情况可参考：https://x.com/PendleIntern/status/1835579019515027549

9/ 积分杠杆是包括 ETH LRT、BTC LST 等生息资产策略的关键场景之一。作为引领者，Pendle 对 BTC LST 的整合将在很大程度上带动 DeFi 生态更广泛的应用趋势。当前，@GearboxProtocol 已在其积分市场中引入了 $LBTC，而 @PichiFinance 也暗示在不久的将来会对 BTC LST 进行整合。

10/ SatLayer 加入 BTC 再质押市场竞争：@satlayer 进入 BTC 再质押领域，成为了 @Pell_Network 的新兴竞争对手。两者都接受 BTC LST 的再质押并将其用于为其他协议提供安全保障，与 @eigenlayer 做法类似。作为 BTC restaking 领域的先行者，Pell 已经累积了 2.7 亿美元的 TVL，几乎整合了跨越 13 个网络的所有主要 BTC 衍生品。另一方面，SatLayer 在上个月发布由 @Hack_VC@CastleIslandVC 领投的融资公告之后，也正在迅速进行市场扩张。

11/ SatLayer 目前部署在 Ethereum，已经支持接收 WBTC、FBTC、pumpBTC、SolvBTC.BBN、uniBTC 和 LBTC 多种 BTC LST，并预计将会有更多整合。随着越来越多趋于同质化的再质押平台出现，对 BTC 及其变种资产的流动性竞争将会愈加激烈。虽然这为参与者提供了额外一层的套娃收益机会，但也展现出 restaking 板块供给侧基建过剩的迹象。

12/ BTC 封装代币现状：

自 Justin Sun 涉足 WBTC 的托管引发风波之后，封装 BTC 市场的竞争进一步加剧。目前主要的竞争替代资产包括 @Binance 的 $BTCB ( 供应量 65.3 k)、@MerlinLayer 2 的 $mBTC ( 供应量 22.3 k)、@TheTNetwork 的 $tBTC ( 供应量 3.6 k)、@0x Mantle 的 $FBTC ( 供应量 3 k) 以及前文提到的各种 BTC LST 资产。

13/ Coinbase 推出 cbBTC：

Coinbase 在上周推出由其托管支持的封装资产 $cbBTC，目前供应量达 2.7 k。$cbBTC 部署于 Base 和以太坊网络，已获得包括 @0x fluid 等多个主流 DeFi 协议的支持，并且计划在未来扩展到更多链上。此外，BTC LST @Pumpbtcxyz和 @SolvProtocol 在 $cbBTC 上线后迅速表示将与 Base 进行合作，展现出了 $cbBTC 在 BTCFi 的发展潜力。

14/ WBTC 的多链扩展：

尽管存在关于安全性的担忧，$WBTC 仍然占据着封装 BTC 市场 60% 以上的份额。@BitGo 最近宣布将 $WBTC 部署在 Avalanche 和 BNB 链上，并通过 @LayerZero_Core 的全链可替代代币 (OFT) 标准，旨在借助多链扩展巩固其市场地位。

然而 WBTC 的采用率仍在持续下降，随着 @aave 和 @SkyEcosystem 等头部 DeFi 协议开始将 WBTC 移出作为抵押品，这一趋势将会影响更多 DeFi 协议对 WBTC 的态度。

15/ FBTC 的积极扩张：

由 Mantle、Antalpha 和 Cobo 共同管理的 $FBTC 已经部署在 Ethereum, Mantle 和 BNB 链上。通过 「Sparkle Campaign」，@FBTC_official 正在积极推动 $FBTC 在 BTCFi 领域更广泛的采用。在 BTC (re)staking 领域，$FBTC 已被 Solv、BedRock、PumpBTC 和 Pell 所采用，为 early adopter 提供 Sparks 积分激励。

16/ 目前，各个封装 BTC 资产都在积极争取被主要 DeFi 协议集成以及被广泛用户所接受，以争夺下一个 $WBTC 的市场地位。除了现有的封装 BTC 资产外，@ton_blockchain 的 $tgBTC 和 @Stacks 的 $sBTC 等新参与者也将很快加入这场竞争。

17 / 在目前 BTCFi 持续增长的趋势中，BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产是两个值得持续关注的关键板块。在 BTC (re)staking 领域，目前出现了供给侧过度建设内卷的趋势，而需求侧的市场体量尚处于未知状态。在现阶段的早期竞争格局中，差异化的生态战略以及独特的下游玩法成为各家 BTC LST 竞争的关键影响因素。另一方面，各种 BTC 锚定资产相互嵌套的趋势也引入了新的系统性风险，同时存在各协议被过度挖矿而最终收益甚微的可能性。

对于各家 BTC 锚定资产而言，信任仍然是关键问题。交易所、L2 和 BTC LST 多方都正在通过不同方案积极发展各自的 BTC 锚定资产，争取被主流 DeFi 协议和广泛用户所接受，从而迅速占领 WBTC 流失的市场。

原文整理 编译：深潮 TechFlow

嘉宾：，宏观专家，The Macro Compass 创始人

主持人：，Bankless 联合创始人；，Bankless 联合创始人

播客源：

原标题：Fed Rate Cut: What Will Happen to Markets?

播出日期： 2024 年 9 月 18 日

背景信息

杰罗姆·鲍威尔和联邦重置即将降息，但每个人心中的问题是……接下来会发生什么？

阿方索·佩卡蒂洛（Alfonso Peccatiello），被称为“ Macro Alf ”，是一位宏观经济分析师和投资策略师，他加入这个小组是为了帮助我们解决这个问题。

• 这些降息是及时还是太少太晚了？

• 美联储降息 25 个基点还是 50 个基点？

• 我们会遇到美联储所希望的经济衰退或软着陆吗？

• 加密资产会发生什么？

我们与 Macro Alf 讨论了所有这些以及更多内容，他是宏观领域的顶尖思想家之一。

美联储的政策滞后

在本期播客中，David 和 Alfonso 探讨了美联储的货币政策及其对经济的影响。

• Alfonso 指出，美联储在当前经济形势下显得滞后，尤其是在降息方面。他提到，美联储的主要任务是维持经济稳定，尽管其正式目标是控制通胀在 2% 附近和保持健康的劳动力市场。

• Alfonso 解释说，美联储在过去两年中专注于抑制通胀，导致实际利率上升至正值，这对借款人和投资者产生了不同的影响。对于投资者而言，高实际利率使得将资金存入现金变得更具吸引力，从而减少了风险投资的动力。而对于借款人来说，负担加重，因为他们必须以更高的利率偿还债务，这减缓了经济活动。

过度紧缩的风险

• David 提出，是否美联储在维持高利率方面过于迟缓，可能会导致经济放缓。

• Alfonso 认为，当前的情况是美联储在降息方面可能再次滞后。他警告说，如果美联储继续不作为，经济可能会出现急剧放缓的风险。

• Alfonso 进一步强调，过去 18 个月的货币政策紧缩程度超过了 2006 年和 2007 年的水平，这意味着当前的政策限制性非常强。他提到，历史上，货币政策的影响通常有延迟，可能需要 12 到 15 个月才能显现出效果。因此，尽管现在许多人认为经济能够承受高利率，但实际上，政策的滞后效应可能会在未来几个月内显现出负面影响。

未来的经济展望

• 播客最后讨论了未来的经济走向，Alfonso 提到，尽管目前市场普遍乐观，但历史经验表明，当经济形势看似稳定时，往往是问题即将出现的前兆。他提醒听众，尽管现在的政策看似有效，但长期的滞后效应不容忽视，未来可能会面临更大的经济挑战。

为什么经济还没崩溃？

• 在播客中，Ryan 提出一个关键问题：尽管美联储实施了历史上最紧缩的货币政策，为什么经济仍然没有崩溃？Alfonso 解释了这一现象的原因。

• Alfonso 指出，当前的经济滞后效应非常长，这是由于多种因素造成的。通常情况下，当利率上升时，借款人（如家庭和企业）会减少借贷，从而降低支出。然而，当前的情况有所不同。由于超过 90% 的美国抵押贷款是 30 年固定利率，许多家庭并不会立即感受到利率上升的影响。他们的固定利率贷款使得即使新抵押贷款利率达到 7% ，现有房主也不会受到直接影响，因为他们的贷款利率仍然较低。

企业的应对策略

• 对于企业而言，情况也类似。许多大型公司（如苹果和微软）在疫情前采取了延长债务期限的策略，以低利率借入长期债务。这使得即使美联储提高利率，企业也不必立即承担更高的借款成本。因此，企业在短期内依然保持充裕的现金流，未必会因利率上升而减少投资或支出。

财政政策的影响

• 此外，Alfonso 还提到， 2023 年的财政政策也对经济产生了支持。拜登政府实施了大规模的财政赤字，给家庭和企业带来了额外的资金流入。这种财政刺激措施在一定程度上抵消了货币政策的紧缩效应，使得企业和家庭的净财富在利率上升的情况下反而有所增加。

坏消息

• 在播客中，Ryan 和 Alfonso 讨论了当前经济形势下坏消息的含义。Ryan 提到，美联储的工具似乎并没有按预期发挥作用，经济的潜在问题就像远处即将来临的海啸，虽然现在看不出明显的影响，但危机正在逼近。

• Alfonso 指出，在过去的几年里，市场对坏消息的反应与现在截然不同。在疫情前的时期，经济数据的疲软常常被视为利好消息，因为这意味着可能会有降息和财政刺激。然而，Alfonso 认为现在的情况已经改变，坏消息真的变成了坏消息。

经济环境的变化

• Alfonso 解释说，过去的经济环境中，市场习惯于将坏消息视为“好消息”，因为这通常意味着美联储会采取措施来支持经济。他提到，从 2013 年到 2019 年，市场普遍认为坏消息并不意味着真正的风险，因为美联储始终在背后支持市场。

• 然而，现在的情况是，经济已经接近衰退的边缘，坏消息的影响变得更加明显。Alfonso 强调，当经济增长乏力时，失业率的容忍度降低，任何低于预期的经济数据都可能引发市场恐慌。例如，目前美国每月需要创造大约 120, 000 个工作岗位才能维持失业率稳定，而实际上，私营部门每月仅创造约 100, 000 个工作岗位。这种差距意味着，经济一旦出现坏消息，市场会迅速反应，导致股市下跌。

过去的记忆

• Ryan 问道，投资者最后一次感受到“坏消息是坏消息”是什么时候。Alfonso 回答说，这种情况可以追溯到 2008 年金融危机。当时，坏的经济数据意味着衰退的临近，市场的情绪发生了根本性的变化。

债券市场的信号

• Alfonso 还提到，当前的债券市场也在发出信号。坏的经济数据会导致债券价格上涨、收益率下降，反映出市场对美联储采取进一步宽松政策的期待。然而，股市却往往随之下跌，显示出市场对未来经济前景的担忧。这种情况下，坏消息不仅仅是坏消息，而是加剧了市场的不安。

• Alfonso 强调，当前经济形势下，坏消息的影响已经发生了变化，市场不再能够轻易忽视坏消息。随着经济增长放缓，市场对坏消息的反应将更加敏感，投资者需要重新审视这种新的经济环境。

美联储降息预测

• 在播客中，David 和 Alfonso 讨论了美联储即将降息的可能性。David 提到市场对降息的预期，尤其是关于 50 个基点的讨论。

Alfonso 的观点

• Alfonso 认为，美联储很可能会选择降息 50 个基点，以下是他给出的几个原因：

• 错过的机会：Alfonso 指出，美联储在 7 月本应降息，但未能及时采取行动。现在经济形势恶化，他们不应该继续固执，而是应该弥补之前的失误。

• 沟通策略：他认为，美联储应该清晰地传达降息的原因，解释这是为了纠正之前的错误，并表明他们意识到经济正在放缓，准备采取更多宽松措施。

• 未来的会议安排：下次美联储会议在 11 月，如果这次只降息 25 个基点，而经济进一步恶化，他们将不得不等到 11 月才能再次降息，这并不是明智的风险管理。

• 市场的期待：目前，债券市场已经在为未来的降息定价，市场预期未来一年将有 250 个基点的降息。如果美联储不跟进，股市可能会感到紧张，因为它们依赖于债券市场的预期。

降息的性质

• David 询问如果美联储选择降息 50 个基点，这是否意味着他们在迅速采取行动。

• Alfonso 表示，这样的降息可以被视为对未能在 7 月降息的修正，反映出美联储对经济放缓的重视。

全球经济的影响

• Alfonso 还提到，全球经济形势也在影响美联储的决策，特别是中国经济的放缓对美国的影响。他强调，美联储需要在降息时采取谨慎的态度，同时传达出他们对经济形势的理解和应对措施。

• Alfonso 认为，美联储应采取 50 个基点的降息措施，以应对当前的经济挑战，并通过清晰的沟通来安抚市场。他强调，当前的降息不仅是对经济放缓的反应，也是对未来潜在风险的保险措施。

Elizabeth Warren 的公开信

• Ryan 提到参议员 Elizabeth Warren 最近给美联储写了一封公开信，呼吁降息 75 个基点。Ryan 询问 Alfonso 对于这一信件的看法，以及这是否会影响美联储的决策。

Alfonso 的分析

• Alfonso 认为，Warren 的信件实际上是一种政治讨价还价的策略。以下是他对此的几点看法：

• 政治讨价还价：Alfonso 认为，Warren 提出 75 个基点的降息要求，实际上是在试图影响美联储最终做出 50 个基点的决定。通过提出更高的要求，她希望能促使美联储采取更为激进的降息措施。

• 美联储的沟通策略：Alfonso 指出，美联储在黑暗期（即在决策会议前的沉默期）无法公开沟通，但他们仍然会通过媒体传递信息。他提到，过去美联储曾通过《华尔街日报》的记者 Nick Timiraos 向市场传达其意图。

• 市场反应：Alfonso 提到，在黑暗期开始时，市场对 50 个基点降息的预期仅为 10% ，但随着 Timiraos 的报道，这一预期迅速上升至 55% 。这说明美联储在黑暗期内仍然能够通过媒体影响市场情绪。

• 稳定与不稳定：Alfonso 引用了经济学家 Hyman Minsky 的观点，指出“人工稳定实际上会导致不稳定”。他认为，美联储试图通过控制市场波动来避免经济衰退和市场恐慌，但这种做法本身可能会导致更大的不稳定。

• Alfonso 强调，作为投资者，我们需要理解市场运作的规则，并在此基础上进行风险管理。他认为，美联储正在努力传达他们将采取 50 个基点降息的意图，而 Warren 的信件则是政治博弈的一部分，可能不会直接影响美联储的最终决策。

市场反应

在播客中，David 和 Alfonso 讨论了市场对美联储可能降息的反应，特别是 Elizabeth Warren 提出 75 个基点降息的请求对市场和美联储决策的影响。

Alfonso 的分析

• 市场预期：Alfonso 指出，目前市场已经开始定价美联储在 9 月降息 50 个基点的可能性，且这一预期已达到 60% 。他进一步表示，市场还预计在 11 月可能会降息 25 个基点，而在 12 月则有更高的概率再次降息 50 个基点。这表明市场普遍认为美联储将在未来几个月内进一步降息。

• 经济反应的重要性：Alfonso 强调，降息的效果取决于经济的反应。如果经济能够迅速适应降息，可能会带来积极的结果。然而，降息的积极效应通常需要一到两年的时间才能显现，因此美联储的政策需要具有前瞻性，而非仅仅是被动反应。

• 风险资产的表现：David 提出，市场参与者对风险资产（如加密货币）的关注，尤其是在美联储降息的背景下。Alfonso 指出，降息通常对风险资产是有利的，尤其是在经济状况良好时，降息被视为美联储的支持。然而，如果降息是为了应对经济疲软，这种情况下风险资产的反应可能会不同。

• 历史案例：Alfonso 提到日本在 1990 年代的例子，指出在经济泡沫破裂后，尽管日本央行迅速降息，但市场并未因此复苏。这是因为降息并不是出于支持经济的主动措施，而是央行在应对经济疲软时的被动反应。

• Alfonso 认为美联储的降息政策对市场的影响取决于降息的性质。如果降息被视为对经济的支持，市场可能会积极反应；但如果降息被视为对经济疲软的补救措施，市场反应可能会受到抑制。因此，投资者需要密切关注美联储的政策动向以及经济的实际表现，以便做出相应的投资决策。

如何做好准备

理解当前市场环境

• 风险资产的表现：Alfonso 指出，如果经济进入衰退，风险资产（包括加密货币和股票）可能会受到影响。由于加密货币越来越被视为风险资产，它们在市场下行时可能会被抛售以筹集现金。

• 去杠杆化的影响：在经济不景气时，投资者往往会面临去杠杆化的压力，这会导致所有资产类别的相关性上升，表现出类似的价格走势。投资者在需要现金时，不会过多考虑出售哪种资产，只会选择能迅速变现的资产。

投资组合的调整策略

• 保持多样化和风险平衡：Alfonso 提到“风险平价”策略，建议投资者关注各类资产对整体投资组合风险的贡献，而不是单纯按固定比例分配资金。例如，确保每种资产在投资组合中贡献相同的风险。

• 历史数据的参考：历史上，投资者往往低估美联储降息的幅度。在经济衰退期间，通常美联储会采取更激进的降息措施，因此债券往往能在这种情况下表现良好。

推荐的资产类别

• 债券：在衰退期间，债券通常能保持收益，尤其是在美联储降息的情况下。尽管债券价格已经上涨，但在经济放缓时仍然是一个相对安全的投资选择。

• 黄金：黄金在经济不确定性时通常表现良好，且由于各国央行持续增加黄金储备，黄金的需求可能会继续上升。

• 避险货币：在经济危机时期，投资者往往会转向避险货币，如日元和瑞士法郎，这些货币在市场动荡时通常能保持稳定。

避免大幅损失

• 关注风险管理：Alfonso 强调，投资者应优先考虑如何减少投资组合中的风险，而不是寻找对冲工具。避免大幅损失是投资的首要原则，因为大幅损失会导致难以恢复的财务状况。

• 重新评估投资组合：在考虑到可能的经济衰退时，投资者应审视自己的资产配置，确保没有过多集中于高风险资产。

经济衰退的可能性

• 在讨论经济衰退的可能性时，Alfonso 提出了他对未来 12 个月内经济衰退的看法。他认为，衰退的概率大约为 50% 。以下是他分析的几个关键因素：

财政政策的影响

• 迅速的财政刺激：Alfonso 指出，当前的政治环境使得政府在经济减弱时能够迅速采取行动，投入更多资金以刺激经济。这与过去的情况有所不同，例如 2008 年金融危机期间，财政刺激措施的出台通常需要 6 到 12 个月的时间。如今，政府的快速反应可以在一定程度上起到稳定经济的作用。

私人部门的杠杆水平

• 较低的杠杆水平：目前，私人部门的杠杆水平相对较低，意味着企业和家庭的债务负担较轻。这种情况使得经济在面对衰退时，受到的冲击可能不会像过去那样严重。在 2007 年，许多家庭和企业的债务水平过高，导致了金融危机的加剧。

市场预期

• 市场的衰退概率：市场目前对衰退的预期在 35% 到 40% 之间，低于 Alfonso 的 50% 判断。这表明市场参与者对未来经济的信心相对较高，但也可能存在低估风险的可能性。

• 尽管 Alfonso 认为经济衰退的概率约为 50% ，但他认为如果真的发生，衰退的幅度和影响可能不会像以往那样严重。这主要得益于政府对经济的快速反应能力和私人部门较低的杠杆水平。投资者在评估未来经济形势时，应考虑这些因素，以便更好地调整投资策略和风险管理。

货币贬值

在讨论货币贬值时，Ryan 和 Alfonso 提到了货币供应量的变化以及这种变化对经济和资产价格的影响。

货币贬值的定义

• 货币贬值：货币贬值通常是指货币的购买力下降，导致相同数量的货币在未来能够购买的商品和服务减少。Ryan 提到，尽管经济可能会出现衰退，但货币贬值是一个几乎不可避免的现象。

货币供应的变化

• 法定货币系统：Alfonso 指出，自 1971 年美国放弃金本位制以来，货币政策发生了根本变化。现在，美元的发行不再与黄金等硬资产挂钩，这使得政府可以无限制地创造新美元。

• 通货膨胀的影响：随着美元的不断增加，货币贬值的风险加大。Alfonso 解释说，当政府通过赤字支出创造过多的可支配美元时，市场上的商品和服务无法快速增加，最终导致价格上涨，即通货膨胀。

政府与银行的角色

• 政府的赤字支出：政府通过赤字支出创造新的可支配美元。例如，政府可能会向公民发放支票，增加市场上的货币供应。这种做法在过去 30 年中持续进行，导致了货币贬值。

• 银行的信贷创造：银行通过贷款（如抵押贷款）向经济注入信贷。Alfonso 解释道，银行根据借款人的未来现金流潜力来评估贷款能力，从而创造新的货币。这种信贷扩张进一步推动了资产价格的上涨。

资产价格的影响

• 房地产市场：由于低利率和持续的信贷创造，房价不断上涨。即使工资没有显著增长，借贷能力的提升使得人们能够购买更高价位的房产。

• 与黄金的比较：Alfonso 还提到，如果用黄金来衡量房价，房价的实际增长可能并不明显。这表明，房价的上涨主要是由于法定货币系统的影响，而不是房产本身的内在价值增长。

货币流动性

货币流动性的概念

• 分母的重要性：Ryan 提到，理解经济中的资金流动时，关键在于“分母”。他指出，政府和中央银行使用的术语（如量化宽松、财政赤字等）实际上都是在描述货币的创造或销毁。大多数情况下，这些措施都是在增加货币供应。

财政赤字的常态化

• 财政赤字的转变：Alfonso 指出，财政赤字已经从过去的“缺陷”变成了现在的“特征”。他认为，政府每年一万亿美元的赤字支出已经成为常态，这种变化对流动性和经济产生了深远影响。

• 对投资者的影响：这种持续的财政支出将支持经济增长，但也可能带来通货膨胀和市场波动。投资者需要关注这些政策如何影响银行准备金、通货膨胀、经济增长和市场表现。

投资者应关注的指标

• 政府支出和赤字：投资者应该关注大型政府项目和刺激计划，特别是数百亿美元的支出，以及每年的预算赤字。这些数据是公开的，投资者可以通过查看美国财政部发布的月度赤字数据来了解政府的支出情况。

• 支出效率：除了关注赤字本身，Alfonso 强调了支出效率的重要性。政府如何使用这些资金，以及资金流向何处，将直接影响经济的生产力和长期增长。

社会财富差距的扩大

• 财富差距的加剧：Alfonso 还提到，财政政策的实施正在加剧财富差距。随着年轻一代（如千禧一代和 Z 世代）逐渐成为主要选民，他们面临的经济压力越来越大，可能会推动不同的政策，寻求财富再分配。

• 可持续性问题：他认为，当前的经济系统并不可持续，未来可能会出现更大的社会和经济压力，促使政策的改变。

抗贬值资产

抗贬值资产的分类

• 股票市场：Alfonso 提到，股票是一个重要的抗贬值资产，因为公司以美元计价并且能够产生现金流。他强调，尽管公司在长期内会增长，但投资者需要关注购买时的估值，避免以过高的价格购买股票。他建议投资者选择优质公司，并在合理的估值下进行投资，以确保在未来 10 到 20 年内获得良好的回报。

风险资产的配置

• 攻击性资产：在投资组合中，Alfonso 建议配置一些风险资产，如加密货币和黄金。这些资产虽然没有现金流，但具有不同的货币特性，可以为投资组合提供多样化。

防御性资产的选择

• 债券：作为防御性资产，债券通常在经济衰退或通货紧缩时期能够保护投资组合，但在某些情况下（如 2022 年），它们可能表现不佳。

• 商品：Alfonso 还提到，商品作为以美元计价的资产，在通货膨胀时期能够保护投资组合，因此也是值得考虑的防御性资产。

宏观投资策略

• 宏观对冲基金：Alfonso 分享了他即将推出的宏观对冲基金的计划。他认为，当前的宏观环境变化带来了巨大的投资机会，通过特定的策略可以利用这些宏观经济波动，为投资组合提供多样化的收益来源。

结束语

关键总结：

• 美联储的决策：Alfonso 认为美联储可能会采取 50 个基点的降息，以应对当前的经济挑战。他提醒投资者关注不同经济环境下的市场反应，保持灵活性，不要固执于自己的观点。

• 资产配置的重要性：在不确定的市场环境中，合理配置抗贬值资产（如黄金、股票、加密货币等）是保护投资组合的关键。投资者应根据自身的风险承受能力和市场变化，及时调整投资策略。

• 保持学习和适应：市场变化迅速，投资者需要不断学习和适应新的经济形势。Alfonso 的教育平台“Macro Compass”提供了丰富的资源，帮助投资者更深入地理解宏观经济。

最后，感谢所有收听的朋友们，记住，投资有风险，决策需谨慎。未来充满不确定性，但我们将继续在这条探索的道路上前行。希望大家能在这个旅程中保持开放的心态，积极应对挑战。感谢大家的支持，我们下期再见！

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会。

• 异动板块和后续值得重点关注的板块是：SUI 生态、Solana 生态；

• 用户热搜代币＆话题为 ：EARNM、PENDLE、GRASS；

• 潜在的空投机会有：Story Protocol、Fuel Network；

数据统计时间： 2024 年 9 月 23 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

BTC 现货 ETF 在过去 5 个工作日中 4 日净流入，上周净流入 3.97 亿美元。BTC 价格在过去一周上涨 9% ，目前在 62, 000 美金至 64, 500 美金间震荡，ETH/BTC 汇率反弹回升至 0.04 ，ETH 链上 gas 上涨至 20 gwei 以上。

SUI 生态 TVL 突破 9 亿美金创历史新高，SUI 币价在 7 日内上涨 48% ，市场炒作“SUI 将成为 Solana 杀手”的概念。Solana Breakpoint 2024 大会结束，大量项目方在会上公布新的计划和大的产品迭代，并没有对 SOL 币价 Chans 明显影响，但这些为支撑 Solana 生态长期的发展打下了良好基础。

二、造富板块

1）板块异动：SUI 生态

主要原因： SUI 生态的 TVL 突破历史新高，市场炒作“SUI 将成为 Solana 杀手”的概念；Sui 的底层技术，如其独特的对象模型和 Move 编程语言，提供了高效、安全的平台，这吸引了开发者和项目。

上涨情况：

过去 7 日，SUI 上涨了 48% ，CETUS、NAVX、SCA 分别上涨了 50% 、 93% 、 19% 。

影响后市因素：

实际上，SUI 生态目前尚未形成很强的护城河或者杀手级应用，生态内交易活跃度也还不高，短期可能会被炒作币价，但长期来看币价想要持续上涨依然需要基本面和产品明显进步的支撑。7 日后 SUI 将迎来 1 亿美金的解锁，解锁前后币价波动可能会较大。

2）后续值得关注的板块：SOL 和 Solana 生态

主要原因：

Solana Breakpoint 2024 大会结束，大量项目方在会上公布新的计划和大的产品迭代，如：

（1） Solayer 在 Solana Breakpoint 大会上宣布将与 OpenEden 合作推出收益稳定币 SUSDC；

（2）Magic Eden 在 Solana Breakpoint 活动上宣布将在 Solana 上推出 ME 代币；

（3）Coinbase 发言人表示将在 Solana 链上运行 cbBTC；

（4）……

虽然这些进展和利好消息对 Solana 的影响没有立即反映在 SOL 的币价上，但 Dapp 的发展和生态的繁荣需要依靠这些作为支撑，这些为支撑 Solana 生态长期的发展打下了良好基础。

三、用户热搜

1）热门 Dapp

EARNM

EARNM 是一个 MobileFi 和 DePIN 奖励平台，将智能手机转变为 EarnPhone。通过专有的 Fractal Box 协议，EARN’M 将 Web2 的可访问性与 Web3 的创新奖励相结合，培育一个平衡且以增长为导向的通货紧缩生态系统。

EARNM 计划通过其创新的 MobileFi 和 DePIN 解决方案，继续扩大其生态系统，目标是创建一个以手机为中心的赚取奖励的全球网络，推动一种新的数字经济模型。截至目前，EARNM 已经在 DappRadar 上成为排名前三的 dApp，显示出其在用户增长和活跃度上的巨大成功。

EARNM 代表了一种新型的移动金融和忠诚度奖励系统，利用区块链技术和移动设备的普及，旨在为用户提供一种新的收入来源，同时为企业提供新的营销和用户激励工具。

2）Twitter

Hamster Kombat：

Hamster Kombat 是一款基于 Telegram 的点击类游戏，玩家可以通过点击跟其他方式购买替换币，玩家扮演加密货币交易所 CEO，只要在 Telegram 上点击萤幕中的仓鼠就能获得金币。通过赚取金币强化交易所及升级每小时利润，未来就能获得代币空投奖励，玩家还可透过订阅 Telegram 频道、邀请好友等方式来增加收益。

3）Google Search 地区

• 从全球范围来看：

PENDLE

Pendle 正式进入比特币收益领域，通过推出 BTC 池，提供比特币持有者新的收益策略和固定收益交易机会。这一举措正值市场对比特币质押及其收益机会兴趣迅速攀升之际。Pendle 与多种比特币收益协议合作，包括 Corn LBTC 和 EtherFi 的 eBTC 等，用户可以通过这些合作获得新的收益机会。未来还计划上线更多如 Bedrock uniBTC、Solv solvBTC、PumpBTC 等再质押比特币的收益池。

Pendle 的V3升级将进一步提升流动性和可扩展性，预计将吸引更多的投资进入 BTCFi 领域。这一升级是 Pendle 在比特币收益领域的多阶段计划的一部分，被称为”Bitcoin Arc”。

• 从各区域热搜来看：

（1）Grass 是 CIS 等地区的主要关注对象，另外 Crypto Bubble 成为乌克兰、俄罗斯等地区的热搜，说明 CIS 对二级市场的关注度较高。

（2）欧美地区的热搜分散，主要关注近期涨势非常好的项目，其中包括：AERO、AIOZ、PENDLE 等项目；

（3）亚洲用户对权重币关注度较高，其中包括 BTC、ETH 等，中东地区对 Crypto Exchange 的搜索量上涨。

四、潜在空投机会

Story Protocol

Story Protocol 是一个 IP 管理协议，项目主要想通过利用区块链技术改变人类记录历史的方式，将内容与 IP 都记录在各类区块链上并将其打通。

项目近期完成 8000 万美金的 B 轮融资，a16z Crypto 领投，其他参透的机构包括 Foresight Ventures、Hashed 等。截止目前，Story Protocol 背后的开放团队 PIP Labs 已经融资了 1.4 亿美金，估值达到 22.5 亿美金。市场关注度非常高，可能成为区块链的新赛道的头部项目。

具体参与方式：Story Protocol 已经和多个项目展开合作，包括 Colormp 等，用户可以参与这些项目的 Launch NFT 铸造，并且持续保持项目进展配合完成对于的任务，有可能获得未来 IP 代币空投。

Fuel

Fuel 是一个基于 UTXO 的模块化执行层，为以太坊带来了全球可访问的规模。作为模块化执行层，Fuel 可以以单片链无法实现的方式实现全局吞吐量，同时继承以太坊的安全性。

2022 年 9 月，Fuel Labs 在 Blockchain Capital 和 Stratos Technologies 领投的一轮融资中成功融资 8000 万美元。多个头部投资机构投资，如 CoinFund、Bain Capital Crypto 和 TRGC。

具体参与方式：可以直接将 Fuel 接受的代币存入已获得积分。参与者存入下列资产每 1 美元，每天赚取 1.5 积

分：ETH, WET, eETH, rsETH, rETH, wbETH, USDT, USDC, USDe, sUSDe 和 stETH；从 7 月 8 日至 22 日，存入 ezETH 每天可以获得 3 积分。

原文作者：Gary

Farcaster 是本轮周期 Socialfi 赛道头部协议，律动集成 Farcaster 协议已两个月。

Farcaster 协议开放而去中心化，Warcast 由官方中心化治理——这种矛盾中蕴含的张力造就了如今的独特的 Farcaster Warpcast。

入门内容详见：

本文盘点 Warpcast 百大名人，帮助读者更快搭建高质量的 feed 流。

历史沿革

最初，Warpcast 采用邀请制，Dan Romero 逐一查看 Twitter 私信并邀请用户加入，创始人就这样手动地 onboard 了最初一万个用户。很长一段时间，Warpcast 的日活用户只有 1000 人左右。推出 Channel 功能后，内容得以分流，日活人数增加到 2000 人左右，也仍然是一个小圈子。

Warpcast 这 2000 人核心小圈子的 vibe 很大程度上取决于 Dan 的个人偏好：他痛恨金融化，鼓励 build，鼓励分享生活。最初他邀请来的人大致可分为三类：

（1）Coinbase 系：如 Balaji、Brian Armstrong、Jesse、dev 等，这是因为 Dan 曾是 Coinbase 高管，Farcaster 协议的资产发行也都在 Base 链上。

（2）A16z 等 VC：如 Mark Anderson、Chris Dixon、Linda Xie、Li Jing 等，这是因为 a16z 领投了 Farcaster 的天使轮融资。

（3）Ethereum 生态：几乎所有以太坊生态系统的主流项目都会在 Farcaster 上开设账号，很多以太坊开发者也活跃于此，这一方面是因为 Dan 对 builder 的偏好，另一方面是因为 Vitalik 日常在这里更新他的动态。

今年 1 月 degen 惊人的财富效应吸引了很多用户，羊毛党的大军过境打破了 Warpcast 原本的宁静，但随着 degen 炒作热度过去，拍一拍尘土，你会发现 Warpcast 的底色依旧如初——因为核心社交图谱是一个社区的灵魂，最早来到这里的三类人就像是 Farcaster 这艘船的压舱石，让投机炒作之风在这里始终无法掀起风浪：对比之下，Twitter 像公共媒体，Farcaster 像朋友圈——Twitter 大 V 普遍被鼓励输出 Alpha 信息、项目研究、行业洞察，Farcaster 大 V 则更爱谈论新的产品或想法、生活感悟与人生思考。

生态的每位参与者都十分重要，本排名不分先后、多有挂漏，仅为 Farcaster 新手用户尽快融入到生态做参考使用。

20 大必关注

Dan Romero

FID： 3 

Username：

Farcaster 联合创始人兼 CEO，曾任 Coinbase 副总裁兼总经理，也曾任 Envoy 业务与产品开发经理。

个人主页： danromero.org

Varun Srinivasan

FID: 2 

Username: 

Farcaster 联合创始人兼技术负责人，曾任 Coinbase 工程与产品总监总监，也曾在微软担任 OneNote 的项目经理，创立过一家服务听障人士的公司 SoundFocus。

个人主页： www.varunsrinivasan.com

更多详见：

Jesse Pollak

FID： 99 

Username：

Base 创始人，辍学创办无密码身份解决方案公司 Clef，曾任 Coinbase 高级工程总监。

个人主页： jessepollak.com

Vitalik Buterin

FID： 5650 
Username：

以太坊创始人，他在 Farcaster 上的活跃是许多人加入这里的理由。

Jacek Trociński

FID: 15983 

Username：

Jacek 出生于加利福尼亚州的圣莫尼卡，母亲是波兰人，从小家庭经济条件并不宽裕，他毕业后 Jacek 分别在 IBM、瑞士信贷和波兰的 M-Bank 工作，一直背负着贷款。

2023 年，Jacek 辞去稳定的工作 all in web3，尝试多个项目都已失败告终，包括借用 FriendTech 概念在 Farcaster 上进行尝试。

直到后来，他创立了 Degen。

更多详见：

Marc Andreessen

FID： 51 

Username：

创立过 a16z、 网景、 Opsware、 Ning，资产净值 18 亿美元

Wikipedia：https://en.wikipedia.org/wiki/Marc_Andreessen

Chris Dixon

FID： 25 

Username：

a16z 合伙人，热爱编程、哲学、历史、互联网、创业和投资。写作《Read Write Own》

个人主页：https://cdixon.org/

wikipedia：https://en.wikipedia.org/wiki/Chris_Dixon

Balaji S.Srinivasan

FID： 37 

Username：

Network School 校长兼创始人，从斯坦福从本科一路电气工程专业读到博士，创业做过基金检测和比特币挖矿，曾 a16z 合伙人，以及 Coinbase CTO，写作《The Network State》

个人主页：https://balajis.com/

Wikipedia：https://en.wikipedia.org/wiki/Balaji_Srinivasan

Jason Goldberg

FID： 602 
Username：

Airstack 和 Moxie 创始人，连续创业者。Airstack 是建设 Farcaster 生态的中坚力量，Moxie 是这几个月来 Farcaster 最火热的项目，旨在为 Farcaster 引入经济激励系统。

Ted

FID： 239 

Username：

Farcaste 网红和布道者，在线社区和去中心化社交前沿的试验者。

她曾领导 Goldfinch 的业务运营和战略，这是一个真实世界的资产协议，并帮助其从种子扩展到 A 轮融资，并达到 1 亿美元以上的资产管理规模。在成为连锁公司之前，ted 为消费品牌、初创公司、名人、基金、家族办公室和大型科技公司设计并执行了创造性的、影响驱动的战略。

Linda Xie

FID： 12 

Username：

联合创办 Bountrycaster，使 Farcaster 用户可以发布赏金任务；v 神纪录片《Ethereum: The Infinite Garden》联合制片人；早期 Coinbase 员工；加密对冲基金 Scalar Capital 联合创始人兼董事总经理。个人主页：lindajxie.com

woj.eth

FID： 680 

Username：

supercast 创始人，关心 farcaster 建设，主理一档自诩为最好的 crypto + farcaster native 播客： https://open.spotify.com/show/2N52D9hVbSz5zb5d8djsKY

Jonny Mack

FID： 576 
Username：

Fabric 创始人，推出 Hypersub（NFT 订阅）和 Crowdfi（链上众筹）。曾是自由设计师，专注于早期创业公司的产品设计及咨询，曾是谷歌云平台的设计主管。

个人主页：jnymck.com

Cassie Heart

FID： 1325 
Username：
Farcaster 工程师，引领开源项目 Quilibrium，曾是 Coinbase 高级软件工程师。
她在自己的推特简介上写道：「如果一个东西不是去中心化的，那它就是垃圾」

Quilibrium 是一种去中心化的互联网层协议，在不牺牲隐私或可扩展性的情况下提供云服务。

她曾激进地反对加密权证（crypto warrant），支持公平启动（fair launch）：https://warpcast.com/yikang/0x 285 e 20 a 8 

Greg Skriloff

FID: 347 
Username: 

他是 ENS Labs 的 DevRel（Developer Relations）工程师，ENS 和 Farcaster 上的 builder，喜欢烘焙，以及开发各种小工具： 2021 年时，他开发了一个监控马斯克推特的 bot 交易 doge、一个以太坊 Gas 检测器、一个以.eth 命名的推特账户列表…… 2022 年时，他开发了 Searchcaster，可以搜索 Farcaster 上的帖子；Farcaster Network，可以查看 Farcaster 协议数据 …… 2023 年…… 2024 年……
他开发的小工具太多了，简直数不过来，建议查看他的个人网站：gregskril.com
ps：值得一提的是他上个月在纽约创办了一家迷你面包店：链上下单，收据 mint 为 nft，面包吃掉。

Nikita Kolmogorov

FID： 1356 
Usrname：
他的个人主页上记录今天有多少人正在使用他写的软件——将近一个亿！（borodutch.com）
他写过一本书：《We Dont Live a Thousand Years》，是他过去十年对于提升自身生命质量研究的记录。
他写过一个开源协议，让人们可以交易自己的 Farcaster user card。
他还有一个 youtube 频道：www.youtube.com/backmeupplz

Antonio García Martínez

FID： 53 

Username：

加密广告协议 Spindl 的创始人，纽约时报畅销书作家和科技企业家, Facebook 的前产品经理，AdGrok 的首席执行官兼创始人，高盛的前定量分析师

wikipedia：https://en.wikipedia.org/wiki/Antonio_Garc%C3%ADa_Mart%C3%ADnez_(author)

个人主页：https://www.antoniogarciamartinez.com/

Cameron Armstrong

FID： 617 
Username：
老兵、开发者、作家、哈佛商学院毕业生，个人信息聚合主页平台 seemore.tv 创始人，在/cameron 频道进行各种内容实验，表达欲强。

个人主页：seemore.tv/cameron

Todd Goldberg

FID： 18 

Username：

todd.capital 天使投资人，投过包括 Mercury、Superhuman、Placer、Clearbit、AngelList、Supabase、ClassDojo、Zip、Nexhealth、Manifold、Farcaster、Descript、Lob、Eight Sleep、Coda、GymClass VR 等数十家公司。

Curated 的联合创始人，这是一家收集特殊加密艺术和文化的加密基金。曾共同创立了 Eventjoy(被 Ticketmaster 收购，YC W 14）和 Mailjoy，还设计并推出了近十几个其他小型产品，涉及消费者、B2B 和加密。

他还喜欢跑步、举重和拉面。

个人主页：toddgoldberg.com

Sriram Krishnan

FID： 43 

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a16z 的 GP，技术专家，投过 Figma、SpaceX 和 Scale.ai，曾在 Meta、Twitter/X 和微软带产品团队。

个人主页：https://sriramk.com/

Wikipedia：https://en.wikipedia.org/wiki/Sriram_Krishnan

15 位活跃华人用户

Liang@degencast.wtf

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Degencast 创始人，曾在比特大陆、币安工作。

0x luo

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遥感图像算法工程师，在加密领域长期关注去中心化社交和加密人文。

Haole

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Recaster 创始人。

BE-404 

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自称是不会写代码的农民。

Maru

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活跃在 recaster 频道。

CryptoLegend

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DeFi 产品经理。

Clarkwang

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传染病与免疫博士，一家人工智能医疗初创公司的创始人。

EdisonChen 不是陈冠希

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Takocast 建设者。

LilPing

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主理 /dekodemodoor 频道，建造 @protector，内容把关人。

julie.base.eth

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在 Takocast、base-hk 工作，曾就职对冲基金、私募基金。

wangxiaolou

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个人投资者研究员，综合指导专家。

4 acewang | Phaver

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币圈诗人，深度参与 Phaver

Aji

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分享生活，深度参与 phaver。

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分享工具、策略、空投信息。

Coope

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WEB 3.0 产品交互工程师。

20 位开发者/技术达人

Tim Beiko

FID： 207 

Username：

以太坊基金会的协议支持负责人，曾担任 ConsenSys 产品经理。

Dan Posch

FID： 56 

Username：

Daimo 创始人，一款没有助记词的稳定币钱包，解决了加密技术承诺的最古老用例之一：P2P 支付。他对速度和简单性的执着，加上使用智能账户实现完整的 Gas 提取和 FaceID 签名验证（由 Pimlico 的捆绑商和 USDC 付款人提供支持），使得支付应用程序的使用感觉比类似的 web2 应用程序更好。

Zach Terrell

FID： 457 

Username：

spindl.xyz 的开发者，头像是戴着 Apple Vision Pro 的巴赫，对历史、科技和音乐感兴趣，开发了一个检测 Farcaster 协议整体发展情况的工具： https://www.farcaster.network/

Alexander Chopan

FID: 880 

Username：

他曾参与秘密军事活动、在桥水公司工作、在 DARPA 开发新产品、他在 Pimlico 开发产品

他提出了很多创新性想法，包括 ZeroTrust Accounts 的概念：这是一种为以太坊智能合约账户提供一种分散、安全和自我主权的方法。

他常说的一句话是：网络变卡顿，因为账户（Account）阻碍了体验——使用不同的档案（Profile）来进行不同的活动，便可以无视过往，轻松在链上冲浪。

个人主页：https://linktr.ee/alexanderchopan

Stephan Cilliers

FID： 1689 
Username：

创作第一个开源、功能齐全的 Farcaster 客户端 Opencast。
目前正在创作 frame，自封为赛博朋克，曾创立一家公司，电气和计算机工程师，对密码学，无许可协议和嵌入式系统感兴趣。曾创作 Alpha Feed，该系统通过从 RSS 提要中获取新闻，根据相关性、新颖性和影响力等指标对新闻进行评分，并在每日新闻简报中显示得分最高的帖子，从而帮助人们跟上人工智能研究的发展。

个人主页：https://www.stephancill.co.za/

j4ck

FID：431

Username：

icebreaker.xyz 的联合创始人，曾任 szns.io 的联合创始人和设计师，曾在 Google 进行 UI 设计

自称「谷歌 CEO」，以及 icbk.me/j 4 ck.fc 项目的联合创始人兼「矩形搬运工」，主要负责界面设计或布局工作。

他活跃在多个频道，包括 /icebreaker、/attendance 和 /swagcaster，分别涉及破冰活动、考勤管理和宣传商品。

业余时间，他以 sixsix 的艺名担任 DJ。

他写过自己加入 Farcaster 的理由：https://paragraph.xyz/@j4ck/favorite-farcaster

个人主页：https://app.icebreaker.xyz/profiles/ZrfOmhEn3 QewIAzaSErbA

horsefacts

FID： 3621 
Username：

在 Farcaster 工作，开源极客，活跃而谦卑的以太坊开发者。做过 purplecheck，Farcaster 上一个灵魂绑定头像项目。曾在 8 th Light 担任全栈软件顾问超过十年，参与过 Global Citizen、IDEO 和 Munich Re 等项目。
个人主页：terminally.online

corbin.eth

FID： 358 

Username：

Paymagic Labs、以太坊和 Farcaster 生态系统的超级开发者。参与开发第一个社交账户抽象钱包，使得开发者可以根据用户的电子邮件、Twitter 或电话号码将智能钱包嵌入到他们的应用程序或机器人中，以及 DustSweeper DEX，一款钱包中的小额代币清理工具。

个人主页：https://nf.td/corbin

Nicholas

FID:1247
Username:

Solidarity 开发者、产品经理，主理一档播客《Web3 Galaxy Brain》，每周采访 web3 开发者。

Nicholas Charriere

FID: 359 
Username: 

Axlflow 创始人兼 CEO，一家 LLM 公司，曾在硅谷顶尖公司做过十年软件工程师。
个人主页：nicholascharriere.com

Shawki Sukkar

FID: 73 

Username:

AirGraph 的创始工程师，曾在 Primer 工作，开发了基于 Farcaster 的首个应用程序。参与过学习管理系统、会议预订服务的开发，并在预言机上进行了协议工程工作。

他在叙利亚长大，现在住在亚利桑那州。对科技、政治和神学感兴趣，目前在亚利桑那大学学习计算机科学和哲学。

Liam Horne

FID： 80 

Username：

滑铁卢大学学习计算机科学，辍学创业。二十多岁时一直致力于以太坊相关的技术，喜爱旅行和摄影。

他投资了数十家初创公司，包括 Othership、QA Wolf、Daimo、Farcaster、Ambrook、Mercantile、Software Applications Incorporated、Conduit、Splits、Axiom、OpenSea、Agora 等。

个人主页：https://liamhorne.com/

J. Valeska

FID： 13505 

Username：

他自称为：炼金术士，区块链建设者，创造者，degen，以太坊开发者，Farcaster Frame 开发者。

开发了 Magic Machine，一种模仿自动售货机行为的机器，用于随机分发先前策划的艺术品；提出 PoB（proof of buidlership）。

做过的项目： https://devfolio.co/@vmjune2019

Rob Sanchez

FID： 2417 

Username：

创作 Farcaseter 支付工具 @paybot，以及交易工具 @swapbot。YC 校友，联合创办灵魂绑定解决方案公司 Soulbind，在加密孵化器 Orange DAO 参与投资。

个人主页：https://robrecht.xyz/

Wojtek Witkowski

FID： 557 
Username：
高级 UI 工程师，致力于交互式设计，将工程和设计融合，曾在 Rainbow 钱包工作。
个人主页：https://wojtek.im/ https://read.cv/wojtek

Slokh Kartik

FID： 3887 
Username：

创立开源项目 Nook，一个 farcaster 客户端，和 emo.eth 是好基友，曾就职于 Manifold、OpenSea、Capital One 和 Amazon。

更多详见：https://pods.media/taste/ep8-a-cozy-nook-with-kartik

jacopo.eth

FID:2007

Username：

一站式链上 frame 解决方案 https://deframe.it/ 和链上商业协议 https://slice.so/ 创始人，协议工程师

Royal

FID: 7715 

Username：

开发者，高强度创作 meme 与 IP，关心 Farcaster 建设，曾是 CircleStudioMY 的 cofounder。

binji.eth

FID： 2689 

Username：

出生于尼泊尔， 14 岁获全额奖学金去哥斯达黎加学习，然后去伊利诺伊州西北大学，刚毕业就加入 Coinbase，目前在 op 工作。

Nikolaiii

FID： 366713 

Username：

他是 frame 创作者。他创作的 Frame 十分热门，因而自己的 Fan Token 也十分抢手。

https://warpcast.com/nikolaiii/0x fbe d5 ab 9 可以用来查询某人今日的 degen 打赏额度

https://warpcast.com/nikolaiii/0x ce 737981 可以用来查询某人近期互动次数

https://warpcast.com/nikolaiii/0x 1 c 8 ddef 可以用来查询某人用户量增长曲线

35 位创始人/投资人/职业经理人

seneca

FID： 2433 
Username：

Nouns DAO 和 Rounds 的 cofounder，Rounds 是一款 Farcaster 上的社区互动式赏金激励应用，已经被 80 多个社区使用，闭环了 85000 多次赏金。

Colin Mark Armstrong

FID: 378 

Username：

Paragraph 创始人，Mirror CEO，曾在 Google 担任工程经理，以及在 Coinbase 开发支付。

个人主页：https://cma.xyz/

Alex Masmej

FID： 738 

Username：

创办 Drakula.app，火爆一时的 Farcaster 版抖音。曾发币$ALEX，比特币生态金融应用，最高时 Market Cap 超过 300 M。投资领域，他是 Round Pegs Capital 的 Solo GP，也是加密消费赛道投资人。

Toady Hawk

FID: 3642 

Username：

The Nounsquare 创始人。主理一档播客，嘉宾包括 Jesse Pollack (BASE)，Luca Netz (Pudgy Penguins)，Jack Butcher (visualvalue)，Bob Burnquist (Pro Skater) https://zeropod.xyz/

Brian Armstrong

FID: 20 

Username: 

Coinbase 创始人，@v 和 @dwr.eth 的前老板。

Yitong Zhang

FID： 101 

Username：

Agora 联合创始人，这是一个公共治理基础设施产品，面向那些真正关心做正确事情的在线社区。

Vector DAO 联合创始人，这是一个加密设计师的集体。我们的使命是通过设计和投资加速加密协议的主流采用。

Demos Chill 社区联合创始人，在旧金山为黑客和设计师举办一系列演示活动。

曾在 Coinbase 做投资和产品，以及重写其移动端应用程序。

个人主页：https://zhayitong.com/work.html

Nic Carter

FID: 97 

Username: 

Castle Island Ventures 联合创始人及 GP、评论家，曾担任富达投资的第一位加密资产分析师，爱丁堡大学金融与投资硕士和圣安德鲁斯大学哲学学士

他的播客：https://open.spotify.com/show/47aw3C5brBfL8pCIw8LrQL

个人主页：https://niccarter.info/

Lucky

FID：54

Username：

未来主义者，点火者，只寻求扁机突破，持续做幸运黑客（lucky hacking）。创办 Personae 实验室，一个研究人类在线表达未来的研发 IF 实验室。他相信消费设备中先进加密技术以及公共社交网络将彻底改变数字社会的形态。

Li Jin

FID： 30 

Username：

早期风险投资机构 Variant 联合创始人兼合伙人， 2016 年开始投资消费者科技公司并撰写相关内容，主理频道 /web 2 web3。

个人文章：https://www.lisnewsletter.com/

Rishav (Rish) Mukherji

FID： 194 

Username：

Neynar 创始人，曾是 Coinbase 的集团产品经理，还曾在 Facebook 与微软工作，毕业于哈佛大学。

Neynar 是在 Farcaster 上构建的最简单方法，开发者可以使用 Neynar 基础设施开发 Farcaster 协议的构建块，Neynar API 可用于读取和写入 Farcaster 数据（个人资料、casts、提要等）

Jayme Hoffman

FID： 373 

Username：

产品设计师、开发者和企业家。创立 Launcher Labs，一个 YC 和 a16z 支持的加密公司，发布产品 Launchcaster，可以用来查看人们都在 Farcaster 上开发什么。曾共创 Fohandboh(被 JobGet 收购)、Realput 和 Homeward.io(被 Keller Williams 收购)，并领导 KWRI 的消费产品团队。

个人主页：https://jaymehoffman.com/about/

Alok Vasudev

FID： 28 

Username：

早期风险投资机构 Standard Crypto 联合创始人兼合伙人，曾在风险投资机构 S 28 和 Benchmark 工作，从事风险投资之前是纳米级物理与工程领域的研究员。

个人主页：https://alokvasudev.com/

Jesse Walden

FID： 24 

Username：

首轮投资的加密风险投资公司 Variant 合伙人，曾是 a16z 投资人，以及一家早期区块链初创公司 Mediachain Labs 的联合创始人（该公司后来被 Spotify 收购）。进入创业领域前，他曾从事音乐工作，共同创办过一家艺术家管理公司，专注于利用新技术平台帮助艺术家保持独立。

个人主页：https://jessewalden.com/

Mac Budkowski

FID： 1048 

Username：

KiwiNews 的联合创始人, 一个社区策划的媒体 dapp 协议，其中 200 多名策展人挑选有关加密的最佳故事。他致力于小众互联网，主理着一档面向开发者的播客《Web3 Talks》。

个人主页：https://macbudkowski.com/

Alex Grintsvayg

FID： 1970 

Username：

互联网巫师，Cabin 设计者，一个由现代村庄组成的网络城市。曾创立 LBRY——一个现代的去中心化媒体协议。LBRY 为 Odysee 提供了动力，Odysee 是一个社区优先的视频网站（如果 Youtube 没有卖给广告公司，它可能会成为这样的网站）。

个人主页：https://grin.io/

Ben Ersing

FID: 1285 

Username：

在 Cobalt Ventures，CVS Health Ventures 工作，以及在 Palladium 担任战略和交易咨询顾问。

写作《The Itineran》https://benersing.notion.site/The-Itinerant-by-Ben-Ersing-3c88a7d3e1484551bcae95c704771448

个人主页：https://benersing.notion.site/About-782df4ab26384c7098be3939af0029a2

Osamak Han

FID: 75 

Username：

加拿大的工程师和企业家，曾创办 burrata.xyz，一家专注于合规和身份验证的初创公司。曾在 Segment、Streamlabs 和 ACL 领导产品和工程团队。

目前处于佐治亚理工学院计算机学院的长期休学状态，学习分布式系统和机器学习，对机器人、自动驾驶汽车、区块链、航海、飞行无人机和运动训练感兴趣。

个人主页：https://www.shawkisukkar.com/

Michael Pfister

FID： 451 
Username：

创办 dawn patrol，一家产品工作室，开发了 buoy，一个 Farcaster 搜索引擎。兼职为 AirGraph 和 Daimo 等公司提供工程、产品和设计方面咨询。曾是 nylas 的产品副总裁，以及 gest，一家人机交互公司的 co-founder。

个人主页：http://pfista.com/

David Furlong

FID： 1214 

Username：df

https://warpcast.com/df

牛津大学计算机和心理学， 10 年连续创业者，已创办七家公司，最新创办 https://framesjs.org/ 以及 https://www.openframes.xyz/，深入 Farcaster 建设，得到 a16z 投资。

个人主页：https://www.davidfurlong.me/

Denis Nazarov

FID： 58 

Username：

创建 Farcaster 的 Web3 社交应用程序 Kiosk 和今年 5 月被 Paragraph 收购的 Mirror。

关于 Mirror 和 kiosk 的前世今生：

Sam Iglesias

FID： 39 

Username：

在 Apple 从事设计、原型设计和软件工作。最近在牛津完成了实践伦理学硕士学位，还专注于人工智能，以及认知科学。

eriks

FID: 8447 

Username：

Generational 的 cofounder，一个集成 Farcaster 的嵌入式钱包。他还是一个环球旅行者。

Alexandra Kugusheva

FID： 9135 

Username：

Morpho Labs 的 BD，曾在 Sismo 担任社区营销主管，也曾担任 LaborX 的 COO。

个人简历：https://read.cv/kugusha.eth

esdotge.eth

FID：5431

Username：

Degen 的 logo 设计者，FLOC 的 cofounder 和品牌负责人，FLOC 是一个先锋社区领导的 Web3 战略设计工作室；Brand 3 建设者，这是一个聚焦于 web3 的品牌营销公司。

个人主页：https://nf.td/esdotge

Colin Johnson

FID: 4327 

Username：

Farcaster 上投票工具 Ponder 创始人，Freeport 的 Co-founder 兼 CEO，这是用于收集代币化艺术品的链上平台，用户可以投资历史作品，然后在虚拟 3D 画廊中与他们最喜欢的 NFT 一起展示，曾在美国以及 Apple Pay 运通做营销。

个人主页：https://www.colinjohnson.io/

Giuliano Pezzolo Giacaglia

FID： 124 
Username：

巴西天才少年，数学、物理、天文奥赛获奖，到 MIT 读 CS 本硕，曾在微软、脸书、MIT CSAIL 做软件工程师，做过广告和市场营销。他还是天使投资人，投过 Footprint, Dynamic, Merkle Manufactory (Farcaster), Substack, Yuzu Health, Carry, Unthread, Replit, Wander, Meistrari, Paragraph and Dot Product。他还写过一本书《Making Things Think》。

个人主页：giacaglia.github.io

Timothy Drisdelle

FID： 1317 
Username：

自诩为破坏分子（provocateur），Mews 软件工程总监，在初创公司、成长期公司和大型科技公司拥有 20 年的经验，曾在苹果担任高级职位，对产品和设计理解独到。
他写过一篇名帖，讲为什么可交互性（interoperability）是加密技术的杀手级应用：https://x.com/0x Designer/status/1823777664718791106 

Thomas D. Pellegrin

FID： 7237 
Username：

德勤合伙人、航空和气候科学博士、飞行员、潜水员，经常输出各个领域的深度思考。

Michael Demarais

FID： 534 
Username：

Rainbow 钱包 cofounder，技术达人

Brian Guan

FID： 548 

Username：

Unlonely 创始人，致力于打造互联网上的舒适空间：你可以创建频道，开始流媒体并立即推出您自己的实时代币。

Kenny Spotz

FID： 2210 

Username：

创办开源项目 https://poidh.xyz，公司名字叫 pics or it didnt happen，一个基于 NFT 的链上非托管赏金系统，他曾在 De.Fi、Blocknative 做搜索引擎优化。

Maretus

FID： 403619 

Username：

Kraken Kratom 的搜索营销总监，主理 Success 频道及其付费社区，深度参与 Farcaster 建设。

Jackson Dahl

FID： 106 

Usename：

他职业生涯的主线一直是互联网如何赋能，目前正在为创业公司提供建议、探索各种想法。

曾在 Paradigm 投资于消费者加密初创公司，也曾在 Lowercase Capital、 Universal Music Group 做投资，以及创办电子竞技团队和游戏品牌 100 Thieves。

他的文章：https://jdahl.substack.com/

个人主页：https://jacksondahl.com/About

Ace

FID:539

Username：

perl 创始人，perl 是一个基于 degen 的预测游戏，人们可以竞猜第二天哪位 kol 的帖子最火、哪个 meme 一天内涨幅最大并据此下注，曾是 farcaster 上相当火爆的游戏。

Depolyer

FID: 4482 

Username：

Ham 创始人，主理 Ham 在 Warpcast 上的频道 /lp，Hamaster 是一款 SocialFi 应用，注重社交代币和社交小费，在其频道中互动可获得 Ham 生态积分。

25 位生活博主/艺术家

pichi

FID： 234616 

Username：

艺术家，二次元，日本迷。

个人主页：www.fan.io/pichi

Naomi

FID： 780900 

Username：

职业运动员 ( 11 届英国三级跳远冠军)，每天分享锻炼视频，并在网上记录她的故事

个人主页：https://bento.me/naomimetzger

wikipedia：https://en.wikipedia.org/wiki/Naomi_Metzger

Murtaza Hussain

FID： 758919 

Username：

作家、播客、外交事务和政治评论员，主理一个分享全球新闻故事和分析频道。曾是 The Intercept 的高级国家安全记者。他曾在埃及、伊拉克、土耳其、约旦、巴基斯坦和其他国家报道，并报道过巴基斯坦、伊朗、印度以及美国联邦调查局和国家安全局的最高机密国家安全泄密事件。来 Farcaster 后，持续输出高质量内容，粉丝增长迅速。

Ran Domero

FID: 784003 

Username：

吐槽创始人 Dan Romero 是 Farcaster 用户的日常，遂有网友披上 Ran Domero 的马甲与网友们吹水互动。

有网友把他们两人的头像做成了饭团：

Hades

FID：7933

Username：

精神状态感人，日常创作抽象 meme，Airstack Top 100 博主，他的自我介绍是：「如果我的心理医生再便宜一些，我就不会来 Warpcast 了。」

Tim Reilly

FID: 5774 
Username：
关注政治、经济和哲学，热爱好书，前 PHD，曾在波士顿咨询和 web2 大公司工作，主理一个谈论政治的频道 /gray, 强调灰色地带的立场，而不是传统的左右政治分野，通过技术手段推动新的政治思维；他还创建了一个针对体育赛事的投票交易应用。

Katherine Champagne

FID： 4407 

Username：

她喜欢书籍、音乐、健身、聪明的想法和美好的事物。她是营销者、制造者，也是运动员和朋友。她曾策划大型专业活动、预测趋势，谈判业务合作伙伴关系，开发营销材料，甚至卷起袖子在仓库工作，挑选杂货等等——大型财富 500 强企业、小型初创企业，她都待过。

July

FID： 1287 

Username：

他的自我介绍如是写道：创造和毁灭，建造飞行汽车和自动驾驶汽车。

Six

FID： 7143 

Username：

自称为互联网物理学家，经常输出有关互联网与加密世界的洞见和思考。

wake.eth

FID: 2904 

Username：

他用这些标签定义自己：丈夫、父亲、绅士、服饰设计师。

ＹＢ

FID： 3206 
Username：

他在 terminallyonchain.xyz 高强度撰写博客，对科技发展、加密货币均有独到洞见，曾创作 Framebook：https://warpcast.com/yb/0x e 51 bcb 07 

Bitfloorsghost

FID： 269694 

Username：

2012 年比特币老 OG，兼顾加密和家庭，高强度唠嗑吹水，自称每天结识 400 个朋友。

个人主页：https://bitfloorsghost.substack.com/

samantha

FID：1606

Username：

她工作九年，做了了七份工作，年薪突破六位数。卖掉公司后，她重新理解了和金钱的关系，现在她做起了小生意：制造和销售香氛蜡烛。

更多详见：http://seemore.tv/humankind

Melissa Burry

FID： 311933 

Username：

自称是「在拥挤的停车场中总能找到最靠前的停车位的女孩」，发起「俯卧撑俱乐部」，共同主持：/powermonday 和 /itavideo 两个频道，主持每日 Poker 比赛。

Phil Mohun

FID： 129 

Username：

创办 Bright Moments，一个以 DAO 方式治理的 NFT 画廊，致力于生成式艺术与现实世界的交互。热爱阅读、编程、冲浪以及滑雪，日常谈论内容包括艺术、科技和对治理方式的思考。

个人主页：https://philmohun.com

Cooper Turley

FID： 206 

Username：

创办 Coop Records，一个链上唱片公司，曲目已经包含了来自 100 多位艺术家的 300 多首歌曲。加密世界中，他无处不在，他的格言：Onchain is the new online。

Camille Roux

FID： 9816 

Username：

法国生成艺术家、创意程序员，曾经过创业，他的艺术创作融合了数学，物理和个人情感。

个人主页：https://art.camilleroux.com/

Kaloh

FID：13833

Username：

计算机和数据科学家，在科技行业工作了 10 年。几年前发现了区块链艺术。他创立了一个盲人画廊，周更文章和播客，谈论区块链艺术的最新趋势，包括艺术家，艺术品，市场和技术深度挖掘。

他的文章：https://kaloh.substack.com/

他的 youtube 频道：https://www.youtube.com/channel/UCRQTtg0ODLE7UGfkBUcVPwg

Chris Carella

FID： 472 

Username：

超级朋克，meme 艺术家，技术乐观主义者，用丙烯、数字技术和机器学习创作，在 Farcaster 上极为活跃。

0x en

FID： 528 

Username：

热爱艺术、音乐和诗歌，Farcaster 生态内最知名艺术家，曾创作 Castaways，一千个独特的 Farcaster NFT 的集合。该系列最初是对 Farcaster「拱形」标志的模因可能性的探索，后来演变成一个拥有无数重新诠释的大型系列。

个人主页：https://nf.td/0x en

Cyber Shakti

FID: 7620 

Username：

她是一位来自印度的「故障艺术」艺术家，她的创作旅程涵盖了多种媒介，包括摄影、拼贴画、绘画、视频动画等。她探索其冥想状态与像素的交汇处，创造出一种精神能量与故障艺术的融合。

她如此描述道：虽然故障本质上是错误的、破碎的或有缺陷的，但我使用故障工具、应用程序、滤镜等创造出如此生动的作品，以至于让你忘记它们最初是破碎的。我的艺术表达反映了周围环境，通常具有讽刺性和幽默感。我的艺术是其内在女性能量与数字世界力量的融合。

个人主页：https://cybershakti.xyz/

Aaron Ferguson

FID: 7637 

Username：

艺术家、摄影师和开发者，探索感知、孤立和残疾主题，活跃在 Daily Art Mint (DAM) 频道。

个人主页：https://linktr.ee/aaronrferguson

lght.eth

FID：13121

Username：

Based Management Higher 的联合创始人。艺术家、作家、设计师和技术专家。

个人主页：https://memes.how/

Ciniz

FID:7251

Username：

创立 onchain gaias，一个 NFT 项目，曾宣称要做一个让普通人也能接触到通用人工智能（AGI）开发的革命性平台，如今已从高点跌落，ciniz 也逐渐淡出 Farcaster。

mleejr

FID： 18085 

Username：

热爱喜欢加密和卡罗莱纳飓风曲棍球，致力于 mfer 社区和 Farcaster 生态的融合。

他的文章：https://paragraph.xyz/@nfa

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

近期，以太坊 Meme 热潮重新回归，链上 Gas 也有所复苏。另一方面，以太坊上的 Meme 市场氛围和玩家相较其他链，给大众的印象更偏向于“钻石手”，真正的赢家是“钻石手”还是 PvP 高手？他们的数据特征如何？

Odaily星球日报在本文梳理了二十个 Meme 代币的 TOP 100 盈利地址，包括数百万市值的 BURGER、千万美元的 DOGE、上亿市值的 Nerio 和 MOG 等多种代币，对其多维度特征进行解析。

数据来源与处理说明

本文各钱包的数据来自，其中未修改的基础数据包括 7 天盈利、 30 天盈利、 30 天胜率、钱包余额。自定义数据包括：

• 总盈利：由于大量地址在 GMGN 上的总盈利数据存在偏差，本文采用“盈利最多的十个代币”减去“亏损最多的十个代币”的盈利值替代总盈利，不足十个时有几个计算几个。

• TOP 盈利：剔除了 GMGN 上标记为“流动性不足”但大额获利的代币，此类多为市值造假的诈骗代币。然后分别统计盈利前 1、 3、 5 的代币的盈利值，亏损同理。

• 每次购买/出售平均盈利： 30 天总盈利÷ 30 天内购买/出售次数。

此外本文手动移除了重复地址、通过转账获得大量代币的地址（此类地址盈利计算或存在问题）、MEV Bot 地址，最后共有 1581 个地址。

钱包数据分析

有多少钻石手？

统计的 1581 个地址总盈利为 2.08 亿美元，平均盈利 13.19 万美元；

• 其中盈利 TOP 1 的代币为这些地址带来了 1.9 亿美元的利润，平均盈利 12.07 万美元；

• 亏损 TOP 1 的代币合计损失 3090 万美元，平均损失 1.95 万美元。

可见这些“聪明钱”在盈亏比方面表现良好，在 600% 的盈亏比下仅需 14% 的胜率即可实现收益持平。

进一步地，Odaily 按照总盈利金额的不同对各个地址进行切分，并加入了 TOP 3 和 TOP 5 盈亏分析，结果如下图所示：

• 总盈利越多的地址，盈亏比或者说“钻石手程度”越高；

• TOP 1 的盈亏比相较 TOP 3、 5 更高，意味着这些“聪明钱”地址往往通过单个代币实现大额盈利。

钻石手们的出手频率？

进一步地，我们剔除了钱包内 ETH 余额小于 0.1 ETH 或 30 天内未进行过交易的地址，得到所有地址在 30 天内平均交易了 337 次，分总盈利区间详情如下表所示：

• 出乎意料地，盈利最多的地址出手频率远高于其他区间，或许这些地址更加频繁地尝试寻找机会；

• 而盈利最多的地址每次交易的盈利也远超其他地址，经查验主要是有少数几个地址在 Nerio 上线币安前购买了几笔价值上万美元的代币，导致单地址平均盈利特别高；

• 盈利 10 万美元以上的地址的“每次出售平均盈利÷每次购买平均盈利”显著小于其他区间，说明这些地址倾向于低频购买，然后分批出货。

胜率与盈利解读

同样地，分区间对胜率、 7 天盈利、 30 天盈利的均值进行分析，结果如下表所示：

• 可见，与 Solana 不同，盈利地址的各区间的胜率都不算特别高，结合上两个小节，维持住一定胜率的基础上，应当把重点放在扩大盈亏比上。

  （Solana 聪明钱分析详见《》）

• 盈利 20 万美元以上的地址， 7 天盈利和 30 天盈利非常接近，主要原因仍是部分地址近几日在 Nerio 上大幅盈利所导致的。意味着盈利在 5 万-20 万美元区间的地址，单论持续盈利能力，反而略胜一筹，值得偏好该策略的读者进行关注。

• 负盈利地址存在着胜率低、且亏损可持续的情况，也可作为“反指”进行参考。

附录

另附完整版以太坊聪明地址数据如下：

此前 7 月份所解析的 Solana 聪明钱完整版数据如下：