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这轮牛市到底谁赚到钱了?

原文作者:Jademont,Waterdrip Capital CEO(X:@shanshan521

这轮牛市到目前为止到底谁赚到了钱?

首先肯定不是 VC。VC 投资的大部分项目还没开始发币呢。即使是那些被社区骂的高 FDV 低流通的币,看起来账面几十倍,但如果接下来没有一个山寨牛市到来的话,等 VC 解锁的时候,再跌 90% 不算多。

其次也不是散户。大部分散户都炒 meme,玩山寨,开合约,赚到钱的不能说完全没有,但是极少数,跟玩彩票的概率也差不多。

观察下来,赚到钱的有这几类:

1.Bitcoin holder。持有比特币,全世界都给你打工。去年这个时候 25000 ,现在 65000 ,暴赚。一年之内涨到 100000 ,也是确定性很大的事情,但大部分人看不上这个涨幅,也就赚不到 BTC 的钱,合理。

2. 中心化交易所。交易所一直是币圈食物链的最顶端,整个币圈基本都在跟交易所打工。当然,干交易所也承担了巨大的风险,居无定所,海外漂泼,内有盐城外有 SEC,风险跟收益成正比,合理。

3.Tether 等 CeFi 平台。Tether 一季度赚了 47 亿美元,比大部分交易所赚的还多。当然,严格讲这些钱并不是从币圈赚的。此外,一些币圈金融服务提供商,也默默的赚的很开心,比如托管理财平台等等。他们给币圈提供了好的服务,赚的钱也很合理。

4. 一些公链/DeFi 产品的运营团队。Uniswap 等 DeFi 产品流量其实很大,而交易手续费跟治理代币持有人毫无关系,几乎都进了团队口袋,这个收入其实很可观。Base 团队靠 Friendtech 一个产品贡献的手续费收入可能都有几千万美元。Tron 公链靠每天的 USDT 转账,也赚到手软,大部分也是进了团队口袋。这些项目不靠给散户画饼卖币,而是靠发展业务赚钱,其实类似传统互联网业务,他们是币圈的希望,值得所有项目方学习。特别是有 MakerDAO 的表率,Uni 也有提案准备分红,这些都是这轮牛市的 Alpha。

5. 高市值以卖币为主要目的的发币项目方,如果已经上线了 CEX,他们这一轮也已经赚的盆满钵满了。他们不需要什么收入,比如有的 ZK 项目,空投完之后链上日活只剩两三位数,也不影响他们市值几十上百亿,做市商开心的帮团队卖币。另外一些高控盘的 DeFi 币,全是工作室没几个活人的 GameFi 币,也是类似情况。这些币圈毒瘤,源源不断的在币圈吸血。这些毒瘤背后的操盘团队,当然也是赚到钱的帮凶。可笑的是,前阵子还看有人在 twitter 上吹嘘操盘项目赚了多少钱,这种奇观也就币圈有。

还有一些,比如量化团队等等,赚个辛苦钱,就不一一列举了,如果谁有更多发现,欢迎回复到留言让我羡慕下。

不过通过上面的分析,可以考虑建个币圈永赚 portfolio,主要持有的标的从 1-4 里选,避开 5 。

为什么山寨币在本轮周期表现不佳?

原文作者:Miles Deutscher,加密分析师

原文编译:Mia,ChainCatcher

在加密货币领域,山寨币的过度分散化问题逐渐凸显,成为本轮周期内其表现疲软的核心因素。经过深入研究,我发现这种分散化对加密货币市场的整体健康造成了严重威胁。然而,令人遗憾的是,目前看来,我们尚未找到明确的解决方案来应对这一挑战。

我写这篇帖子的目的,是希望能让更多人深入了解这一影响加密货币未来发展的关键问题。它将解释我们如何走到这一步,为什么价格会表现得如此,以及未来的道路。

加密货币市场泛滥:新项目井喷背后的代币通胀隐忧

在 2021 年的加密货币市场,一片狂热的气氛弥漫其中。新的流动性如潮水般迅速涌入市场,主要驱动力来自于新散户投资者的热情参与。这一时期的牛市行情似乎势不可挡,投资者的风险承受能力也达到了前所未有的顶峰。

为什么山寨币在本轮周期表现不佳?

在此期间,风险投资公司开始将前所未有的资本注入这一领域。创始人和风险投资家就像散户一样,他们是机会主义者。投资的增加是对市场条件的一种自然的资本主义反应。

为什么山寨币在本轮周期表现不佳?

对于那些不了解私人市场的人来说,简单来说,风险投资(VC)会在项目的早期阶段(通常在产品发布前 6 个月至 2 年)投入资金,此时的估值通常较低(并附有归属权条款)。

这种投资有助于为项目提供资金以进行开发,同时风险投资公司还经常提供其他服务 / 联系,以帮助项目启动。

有趣的是,有史以来风险投资资金最大的季度(120 亿美元)发生在 2022 年第一季度。

这标志着熊市的开始(没错,风险投资公司精准地把握了市场的最高点)。

为什么山寨币在本轮周期表现不佳?

但请记住,风险投资公司只是投资者。交易数量的增加也来自于项目创建数量的增加。

进入门槛低,再加上牛市期间加密货币带来的高回报,使得 Web3 成为新创公司的温床。新的代币层出不穷,导致 2021 年至 2022 年间加密代币总数翻了两番。

但不久后,派对结束了。一系列连锁反应,始于 LUNA,终于 FTX,彻底摧毁了市场。

那么,那些在年初筹集到那么多钱的项目都做了什么?

他们推迟了。

又推迟了。

再推迟了。

在熊市中推出项目无异于被判死刑。

流动性低 + 情绪不佳 + 缺乏兴趣意味着许多新的熊市项目一上市就夭折了。

因此,创始人决定等待市场反转。

终于,他们在 2023 年第四季度等到了。

(记住,最大的风险投资资金激增是在 2022 年第一季度,也就是 18 个月前)。

为什么山寨币在本轮周期表现不佳?

在经历了几个月的延迟后,这些项目终于等到市场条件好转的时机来推出自己的代币。于是,他们纷纷行动起来,一个接一个地推出新项目,源源不断地进入市场。同时,许多新玩家也看到了这些看涨的市场行情,将其作为推出新项目并迅速盈利的良机。

因此, 2024 年出现了历史性的新项目推出数量。

以下是一些统计数据。它们太疯狂了。仅 4 月份以来,就有超过 100 万个新的加密代币推出。(其中一半是在 Solana 网络上创建的 meme 代币)。

为什么山寨币在本轮周期表现不佳?

据 CoinGecko 数据显示,当前市场加密代币数量是 2021 年牛市高峰时期的 5.7 倍。

为什么山寨币在本轮周期表现不佳?

尽管本轮周期比特币(BTC)已达到了历史新高,但加密货币市场的过度分散化和新项目的大量涌现成为了当前最为严峻的问题,也是今年市场持续挣扎的主要原因之一。

为什么呢?

发行的代币越多,市场上的累积供应压力就越大。

而且这种供应压力是「迭加」的。

许多 2021 年的项目仍在解锁中,每年的供应都在「迭加」(2022 年、 2023 年、 2024 年)。

目前的估计表明,每天大约有 1.5 亿至 2 亿美元的新供应压力。

这种持续的抛售压力对市场造成了巨大的冲击。

可以将代币稀释视为通货膨胀。正如政府过度印制货币会导致美元购买力相对于商品和服务下降一样,加密货币市场中过多的代币供应也会降低这些代币相对于其他货币(如美元)的购买力。山寨币的过度分散化实际上就是加密货币版本的通货膨胀,它对市场的整体健康构成了严重威胁。

而且问题不仅仅是新发行的代币数量,许多新发行项目的低市值 / 高流通量机制也是一个大问题,这导致 a) 高度的分散化,和 b) 持续的供应压力。

如果新的流动性进入市场,所有这些新的发行和供应都将是好的。在 2021 年,每天有数百个新项目上线——而且一切都在上涨。然而,现在的情况并非如此。所以我们发现自己处于以下情况:

A) 进入市场的新流动性不足,

B) 解锁带来的巨大稀释 / 抛售压力

情况如何才能扭转?

首先,我必须强调加密货币市场当前面临的一个关键问题是缺乏足够的流动资金。与股票和房地产等传统市场相比,风险投资公司(VCs)在加密货币领域的过度参与成为了一个显著且有害的问题。这种过度倾斜的融资模式导致了散户投资者感受到无法从中获胜的挫败感,如果他们觉得没有获胜的机会,那么他们就不会积极参与市场。

今年 meme 代币在市场中占据主导地位,正是散户投资者在感受到其他领域缺乏获利机会后,转而寻求的一个他们认为自己有获胜可能的领域。由于许多高 FDV(完全稀释估值)的代币在私人市场就已经完成了大部分的价格发现,散户投资者往往无法像 VCs 那样获得高达 10 倍、 20 倍或 50 倍的收益。

在 2021 年,散户投资者还有机会抢购某些启动平台的代币并真正获得高达 100 倍的收益。然而,在这个周期内,由于许多代币以极高的估值(如 50 亿美元、 100 亿美元、甚至 200 亿美元以上)发行,公开市场几乎没有了价格发现的空间。当这些代币的解锁部分开始流入市场时,由于供应量大幅增加,它们的价格往往会持续下跌,给散户投资者带来了进一步的挑战。

这是一个复杂且多维度的问题,涉及加密货币市场的多个方面和参与者。尽管我不能给出所有确切的答案,但以下是一些关于当前加密货币市场动态的思考和观点。

  • 交易所可以加强代币分配的公正性

  • 团队可以优先考虑社区分配和真实用户的更大资金池

  • 在代币发行时可以解锁更高的百分比(可能实施诸如阶梯式销售税等措施来阻止抛售)。

即使内部人士不强制执行这些改变,市场最终也会这么做。市场总是会自我纠正和调整,随着当前模式的效力减弱和公众的反应,未来可能会改变事情的方向。

归根结底,一个更加面向散户的市场对所有人都有好处。对项目、风险资本和交易所都是如此。更多的用户对每个人都有好处。目前的大部分问题都是短视(以及行业的稚嫩)的症状。

此外,在交易所方面,我也希望看到交易所更加务实。一种抵消疯狂的新上市 / 稀释的方法是对退市同样毫不留情。让我们清除那些仍在吸收宝贵流动性的 10, 000 个已死项目。

市场需要给散户一个回来的理由。至少,这能解决问题的一半。

无论是比特币的上涨、以太坊的 ETF、宏观转变,还是人们真正想要使用的杀手级应用。

有很多潜在的催化剂。

希望我能让最近感到困惑的人对最近的价格走势有所理解。

分散化并不是唯一的问题,但肯定是一个主要的问题——也是需要讨论的问题。

与以太坊、Solana 相比,TON的DEX还需要什么?

交易是 Crypto 世界的绝对核心,但在不同从业者的眼中,交易完成的渠道却有着很大不同。

在中心化交易所,几乎承载着整个行业的交易流动性,平台在中心化模式下撮合效率高、交易深度好、成交速度快。

但对于公链的原生世界来说,基于智能合约的去中心化交易所才是整条链上交易的核心,也是链上业务的流动性核心,去中心化交易所的代币上市、交易规则都和公链一样保持着无需许可的交易特点,与中心化交易所形成了鲜明的“门槛”差异。

如果单看每一条公链,都会存在一个核心的去中心化交易所,盘活整条链的业务和生态,甚至我们在以太坊、Solana 上看到了围绕 DEX 构建出的“代币业务全链条”。

在这一轮周期中,TON 公链声名鹊起,但 TON 的生态建设仍然非常早期,TON 公链上的 DEX 应用更是整体表现“少且功能单一”,相较于成熟的以太坊、Solana,TON 上的 DEX 应用还需要如何发展?

以太坊、Solana 上成熟的 DEX

毫无疑问,目前 DEX 发展最成熟的是以太坊和 Solana。

以太坊的 DEX 得益于以太坊 Defi 发展许久,而 Solana 的 DEX 发展得益于链的性能和生态热度,其 DEX 交易额一度达到了与 CEX 分庭抗礼的态势。

接下来我们分别来看两条链上的 DEX 发展。

以太坊最早期的 DEX 是 Uniswap,其首创了 AMM 模式,通过等比例投入的代币池作为交易对两种代币的流动性供应,在 Uniswap 应用的迭代中,V1 是最简易的 AMM 版本,V2 对交易撮合和 LP 等功能进行了优化,在 V3 中,则加入了可在固定价格区间提供流动性的功能,开始对专业流动性供应者提供友好的支持,也是目前运行的版本。此外,还在实现具有限价订单等功能的 V4。

从迭代版本的变化中,Uniswap 在保证用户交易顺滑的基础上,为提供流动性的 LP 不断升级提供更成熟的资产管理功能。这代表了 DEX 的优化方向。

除了 swap 和 AMM 的 LP 外,Uniswap 在 DEX 的业务上还完成很好的成绩。

首先是 MEV,AMM 池在用户交易的过程中价格随着池中代币比例随时变化,此时 MEV 会因为 AMM 池交易撮合过程中会产生套利空间而存在,代币交易价格也会对外影响链上其他应用对价格的读取。

因此,Uniswap 还在 MEV 和 Oracle 上具有天然优势。

在 MEV 上,Uniswap 保持着一定的 MEV 抗性,谨防因 MEV 带来的三明治攻击以及无常损失外更高的交易滑点。

在 Oracle 上,DEX 几乎是最快的交易对价格源和最全的交易对数据源,这使得很多 DeFi 协议并没有选择 Chainlink 等以太坊链外预言机方案而是选择基于 Uniswap 的 DEX 预言机直接报价方案。这让 DEX 可以将“预言机”能力作为输出能力之一组成其他 DeFi 的数据模块(如借贷协议和衍生品交易市场)。

Uniswap 代表了 DEX,但 DEX 业务上需要的精细化功能,是由其他 DEX 补充的。以太坊上还有很多类型的 DEX,例如 Balancer、Curve、Sushiswap 这些发展多年的 DEX 以及 1inch、MetaMaskswap、Matcha 等聚合器类 DEX。

其中,Balancer 的出现,开始让 DEX 成为链上应用的流动性中心变得更精细化。首先 Balancer 提出了对流动性供应的管理:具备不同权重、多种代币的流动性池,其大胆的将 Uniswap 的等比例流动性池向自定义比例和多种代币进行了改变,这有利于项目进行流动性供应和市值管理。再者,Balancer 还把 Launchpad 的抢购规则改为了更有利于用户获得合理代币价格的 LBP 规则,改变了 AMM 池抢跑科学家对交易价格的影响;

Curve 的存在则主要为我们呈现了链上稳定币交易的市场,其主要为各类稳定币和 pToken 提供交易流动性,稳定币和 pToken 实则是 DeFi 交易过程的中转物,是公链链上交易和业务实现的必须品,在代币的经济机制中,有些还承担了缓冲的作用。

再看 Balancer、Curve、Sushiswap、DODO 等 DEX 除了交易兑换外,另一重要业务就是为 LP 和 pToken 等多种️代币提供了质押池,以完成资产的复利。这些 DEX 不仅仅是集聚了 AMM 的 LP 流动性,还是 Defi 等应用的供应链角色。

综上,我们可以非常清晰的看到,以太坊上,基于 DEX 发展出的成熟链条,但以太坊上交易确认速度慢,当交易确认足够快的时候,或者链上数据反馈足够快的时候,对应的业务可能会换成另外一种发展形式。例如 Solana。

Solana 上的 DEX,与以太坊最大的不同是,体验和 CEX 几乎相同,并且,如果交易确认足够快,DEX 和聚合器发挥的作用是一致的,这时候 DEX 最在意的从“都在我的平台”转变为更在乎“交易对和对应的 LP 池在哪里。”

所以对 LP 的支持就会更加精细化。

自 Uniwap V3 开始提出了固定价格区间的 LP 之后,所有后续有创新的 DEX 都在 LP 的基础上加入了对价格的管理。

在 Solana 上,设计最为精细的 DEX 是 Jupiter,流动性池功能设置最精细是 Meteora,两者相比较,Meteora 主要的功能就是提供相应交易对的流动性,其对 LP 提供的精细设置,除了价格区间,还包括代币波动曲线、比例等;Jupiter 除了 LP 功能的丰富之外,还主打代币发行,会为用户的需求设计,例如用户可以使用美元成本平均法(DCA)来进行批量多次的代币买入。

除了 DEX 之外,Solana 链上的所有钱包,几乎都有链上交易对的交易聚合功能,在交易确认速度极快的情况下,用户已经不需要再进入 DEX 去完成 swap 操作。

这体现了高速区块链的 DEX 应用的设计特点:在设计功能时,要留下模块化的开口,功能可以插拔式组合,让所有用户的入口可以快速集成 DEX 交易模块,以让用户需要 swap 时,使用自己 DEX 上的流动性。

TON 的 DEX 现状

以太坊和 Solana 的 DEX 已经在周期中如此成熟,那 TON 现在情况如何?相差多少,又差在了哪里?

TON 的性能和承压能力,是当下所有公链中,唯一能与 Solana 并肩的,但 TON 的生态是 Web2 模式和 Web3 模式的组合型生态,这种组合在技术上会在使用中淡化 Web3,在技术上深入 Web3。

TON 生态中的 DEX,这个特征很明显。

例如 Telegram 内置了中心化的交易池完成稳定币和 TON 的充值,继而完成 TON 和其他代币的兑换,从功能上看,已经是简化版本,操作体验上和 CEX 的闪兑几乎一致。

这个功能是 Telegram 的 Wallet 的第一功能,第二功能是通过与 TON 公链钱包 TON Space 完成与链上的交互,体验基本与在 PC 端、移动端使用 MetaMask 一致。如果需要兑换代币,生态内 STON、Dedust 较为常用,但功能基本和 Uniswap V1 相似。

显然,这体现出了 TON 在 DEX 方面的不足,如果说 Telegram Wallet 的承担了 CEX 体验,TON Space 和 DEX 可以在 PC 端和移动端交互,最后,Telegram 的 Mini App 和 Bot 也会是 DEX 或者 CEX 功能的交易前端。这几项设计满足了在交易体验上的优化,但后端链上原生交互的部分,明显是较为落后的。

目前,看到的所有 DEX,例如 STON、Dedust 等都只提供类似 Uniswap V1 的交易功能,在我们对 Soalna DEX 生态的分析中看到的是,对于高速区块链的 DEX,重要的是提供交易的流动性,或将交易功能模块化,让流动性的优势成为用户选择的原因。

而在 TON 上的交易,其前端入口一定大量存在于 Telegram 内,DEX 还是要像 Jupiter、Balancer 等一样,增加业务的精细化程度,做到所有用户的平衡,无论是用户、还是代币提供者、还是流动性提供者,或者平台开发者,每个角色都需要一定的精细化功能加以配合。

TON 上有什么项目在完善 DEX?

相较于 Uniswap、Balancer、Jupiter 等 DEX,TON 还未出现(或还未上线)完全可以的补足所有功能的项目,但经过对全生态中公开的项目设计思路进行查阅后,笔者发现,即将要推出的 DEX 链上交易中间件 LayerPixel 有希望完成 TON DEX 功能补充。

LayerPixel 由 TON 公链的 launchpad TonUP 参与孵化,是一套为 Telegram Mini App 设计的 DeFi 解决方案,官方称其为 Layer 1.5 。可以提供包括钱包、DEX(多种交易算法)服务,除了直接面向 C 端推出 PixelSwap,同时还为其他应用提供基于 Telegram Mini App 的嵌入式 SDK 套件用于开发 swap 功能。

TON 需要的,是在资产相关的全链路场景下存在对应的角色。这个全链路包含资产发行、资产交易、交易流动性供应、预言机、资产池、钱包等等。

IDO 的功能在于发行,在以太坊上有普通抢购式 IDO 和 LBP 式竞价 IDO,抢购时,极易推高 gas 和代币价格,很容易造成开盘后价格虚高随后暴跌,所以 LBP 的采用,从机制上,让交易者减少争抢,价格符合预期后再考虑买入。在 LayerPixel 提供的场景链路里,TonUP 可以提供 IDO 发行,其为 TON 的 Launchpad 的发行中加入了 LBP 规则。

IDO 后,代币开始提供流动性和组合交易,此时需要 DEX 介入。

LayerPixel 的 Pixelswap 是基于权重池的 DEX,与 Balancer 功能一致,支持 LBP 的资产发行方式,并且,这一类荷兰式拍卖的发行方式适合 FDV 不高的中小型项目使用,Telegram 生态内最多的便是这类游戏 /GameFi 项目。

越精细的设计,是让 DEX LP 更像中心化交易所中成熟的 LP,可以主动保证资金的收益率并且隔离风险。

在 DEX 上代币交易开始后,接下来将是 Oracle、Pool 和钱包业务。

Oracle 是将 AMM 中实时价格向外部的 DeFi、DEX、聚合器、借贷、资产桥等等提供价格源的过程,基于丰富的 AMM,天然具备这一能力;Pool 则是用户可以将其他的多资产进行复利质押的工具,链上 DeFi 多的情况下,会出现多种 pToken,例如很多以太坊 DEX 会为 Lido 的 stETH 提供兑换和质押;最后,钱包则是在所有的交易平台之外,在高速区块链的支持下,提供一个用户操作的入口,通过交易聚合,Launchpad 组合等部分,可以将功能都设计在钱包内,与其他应用组合使用。

以上,IDO、代币交易、钱包、预言机、Pool 等多个部分,LayerPixel 都设计在了其业务链中,在和其团队联系沟通后发现,其目标是补足 TON 上 DEX 的设计不足,并希望通基于 LayerPixel 的多个功能成为 TON 的 DeFi 中间件。

目前还获取到的消息是,LayerPixel 的代码部分已开发完毕并提交审计公司审计。出于安全考虑,审计是由两个审计公司交叉审计,将在审计结果完成之后正式上线主网。

写在最后

观察 TON 的应用之后,会发现 TON 很依赖 Web2,这样的设计是为了让 Telegram 的用户降低门槛,但基于多条高速公链发展的经验看,Telegram 的官方钱包未来可能更多的是作为钱包验证工具,辅助用户进行更多直接的链上原生交易,以保证资产的安全和 Web3 交互的正确性。

对于公链来说,DEX 是链上活力释放的场所,每个 DEX 的目标,都是成为成熟的金融交易平台,让使用的用户拥有精准、成熟的资产管理能力。

TON 一直在 ATH,生态价值也在不断增长,在 TON 发展如日中天的时候,项目价值的数据表现,会集中在 DEX 的交易对上,正因如此,DEX 的发展越成熟,投资者抓住机会的几率才会成倍的增加。

Bankless:重新点燃市场?盘点近期AI+Crypto赛道的关键事件

Bankless:重新点燃市场?盘点近期AI+Crypto赛道的关键事件缩略图

原文作者:

原文编译:深潮 TechFlow

Bankless:重新点燃市场?盘点近期AI+Crypto赛道的关键事件

过去一年,AI 代币在市场上占据了主导地位,许多人认为这是。然而,最近几个月,AI 代币呈现下跌趋势,许多代币从局部高点下跌了 25% -50% 。

尽管如此,这并不一定是一个值得担忧的事情。在加密牛市中,回调是正常现象,有助于长期的表现。本文探讨了顶级 AI 与加密项目的未来发展及其可能重新点燃市场的催化剂。

Render x Apple

在今年的 WWDC 大会上,Apple 发布了,这是其新推出的 AI 功能套件,适用于所有设备。每个大型科技公司都在加入 AI 的行列,这并不令人意外。真正引人注目的是在最新的 iPad Pro 上展示的 OctaneX,这是一款由 Render Network 支持的3D设计软件。

Bankless:重新点燃市场?盘点近期AI+Crypto赛道的关键事件

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OctaneX 可以使用 Render Network 的去中心化 GPU。数百万 Apple 用户现在可以访问前所未有的渲染能力。想象一下在 iPad 上创建好莱坞级别的 CGI——这就是 Render 和 Apple 正在实现的目标。

Bankless:重新点燃市场?盘点近期AI+Crypto赛道的关键事件

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与 Apple 的集成对 Render 来说是一个重大胜利。这是对 Render 技术和愿景的验证。Apple 基本上在说:“嘿,这个 Render Network 的东西是合法的!”这可能会吸引一大批开发者和创作者加入平台,进一步推动网络的发展。

随着新 Apple 软件在今年晚些时候上市,这可能成为 Render 的一个重要催化剂,因为它将为网络解锁一个庞大的新用户群。而且,更重要的是,更多用户使用 OctaneX 意味着对 Render 服务的需求增加,从而提升 RNDR 代币的价值。我们,这可能预示着未来的趋势,所以请密切关注 Render。

Bittensor 上的子网代币

对 Bittensor 的主要批评之一是,目前只有一小部分验证者决定如何在子网之间分配 TAO 奖励。BIT 1 提案,,解决了这个问题。

Bankless:重新点燃市场?盘点近期AI+Crypto赛道的关键事件

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动态 TAO 是 Bittensor 历史上最受期待的提案之一,仅次于去年子网的推出。它给网络带来了根本性的变化:

  • 赋予 TAO 持有者权力:目前,只有少数验证者决定如何将 TAO 奖励分配给子网。这并不公平或高效,因为它可能受到少数实体的偏见影响。动态 TAO 通过让所有 TAO 持有者参与奖励分配,改变了这一点。想象一个网络,每个人都可以影响 AI 资源的分配——这就是 Bittensor 致力于构建的未来。

  • 子网的动态市场:有了动态 TAO,每个子网将拥有自己的代币,其价值将在开放市场中确定。这激励子网表现良好并提供有价值的 AI 服务。再也没有无用的子网——只有最有效的子网才能成长。这也为 Bittensor 生态系统增加了投机元素,使 TAO 持有者的网络参与游戏化,并为每个子网的增长注入市场力量。

动态 TAO 目前正在中,预计很快全面推出。在子网级别引入加密激励可能成为 Bittensor 的一个重要催化剂。这是 Bittensor 向前迈出的重要一步,让代币持有者和子网在塑造去中心化 AI 的未来中拥有真正的发言权。

NEAR 上用户自主的 AI

忘掉 NVIDIA 创始人触碰 NEAR 创始人手臂的那个 meme 吧,NEAR 最近宣布了的下一阶段:使 NEAR 成为用户自主 AI 的家园。

Bankless:重新点燃市场?盘点近期AI+Crypto赛道的关键事件

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这不仅仅是炒作。NEAR 基金会正在实际行动。他们正在建立一个专门的研究实验室(),并开发 AI 与加密应用,还设立了一个孵化器和投资部门,专注于 AI 项目。

他们还在构建开发者用来构建用户驱动 AI 应用的基础设施,如数据收集工具、奖励创作者和变现工具,同时。

Bankless:重新点燃市场?盘点近期AI+Crypto赛道的关键事件

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NEAR 对“用户自主的 AI”的关注可能成为项目未来发展的重要催化剂。团队相信,他们现有的用户基础、开发者生态系统和资金可以使他们成为用户拥有 AI 的领导者。

结束语

虽然最近市场的调整可能让一些人感到沮丧,但 AI 与加密领域依然充满活力。看看这三个项目:Render、Bittensor 和 NEAR。每个项目都在解决各自独特的问题,随着它们逐步落实各自的路线图,未来将会变得更加令人期待。

而这些只是几个例子。在这个交汇点上,已经涌现出一个有趣的项目生态系统,它们都在开发有价值的产品。

此外,还有一些外部因素需要考虑:OpenAI 随时可能有突破;Nvidia 的收入正在飙升。每当一个主要玩家在 AI 领域采取行动时,都会在整个领域引发连锁反应。

问题不在于 AI 和加密是否会变得重要,而是会有多大。虽然没有人能确切预见未来,但可以肯定的是:未来将将会非常有趣。

CertiK“对垒”Kraken:白帽黑客的尺度,到底怎样才合适?

原创|Odaily星球日报

作者|jk

美国当地时间 6 月 19 日,加密货币交易所 Kraken 和区块链安全公司 CertiK 在社交媒体上就一系列严重的安全漏洞问题发生了公开对峙。

事件源于 Kraken 上一个被 CertiK 发现的漏洞:Kraken 首席安全官 Nick Percoco 在推特上披露,在其漏洞赏金计划中收到了一份“极其严重”的漏洞报告,报告声称发现了一个可以人为增加账户余额的漏洞。CertiK 称其为对 Kraken 交易所的一次安全测试,而 Kraken 认为 CertiK 在中间利用漏洞获利。双方各执一词,争执不下,形成大型吃瓜现场。

Kraken 的事件披露

以下是 Kraken 首席安全官在 X 平台上发布的事件过程:

“ 2024 年 6 月 9 日,我们收到了一位安全研究员通过漏洞赏金计划发来的警报。起初没有具体信息,但他们声称发现了一个“极其严重”的漏洞,可以让他们在我们的平台上人为地增加余额。

我们每天都会收到一些自称“安全研究员”的人发来的虚假漏洞报告。对于任何运行漏洞赏金计划的人来说,这都不是什么新鲜事。然而,我们对此事非常重视,并迅速组建了一个跨职能团队来调查这一问题。以下是我们的发现。

几分钟内,我们发现了一个孤立的漏洞。在特定情况下,这个漏洞允许恶意攻击者在未完全完成存款的情况下,发起存款操作并在其账户中收到资金。

需要明确的是,客户的资产从未面临风险。然而,恶意攻击者可以在一段时间内有效地在他们的 Kraken 账户中生成资产。

我们将这一漏洞评估为“关键”(Critical),并在一小时内(确切地说是 47 分钟)由我们的专家团队缓解了这个问题。几小时内,该问题被完全修复,并且将不会再次发生。

我们的团队发现,这个漏洞源自最近的用户体验(UX)变化,该变化会在客户资产结算前立即为客户账户记账——并允许客户实时交易加密货币市场。这一 UX 变化未针对这种特定攻击向量进行充分测试。

在修补风险后,我们进行了彻底调查,迅速发现有三个账户在几天内利用了这一漏洞。深入调查后,我们注意到其中一个账户通过身份认证(KYC)关联到一位自称为安全研究员的个人。

该个人在我们的资金系统中发现了这个漏洞,并利用它将其账户余额增加了 4 美元。这足以证明漏洞的存在,向我们的团队提交漏洞赏金报告,并根据我们的计划条款获得相当可观的奖励。

然而,这位“安全研究员”将这个漏洞透露给了与他合作的另外两个人,他们利用这个漏洞欺诈性地生成了更大金额的资金。他们最终从他们的 Kraken 账户中提取了近 300 万美元。这些资金来自 Kraken 的金库,而非其他客户的资产。

初始的漏洞赏金报告并未完全披露这些交易信息,因此我们联系了安全研究员,确认一些细节,以便奖励他们成功发现了我们平台上的安全漏洞。

随后,我们要求他们提供活动的详细说明,创建链上活动的概念验证,并安排归还他们提取的资金。这是任何漏洞赏金计划的常见做法。这些安全研究员拒绝了。

相反,他们要求与他们的 BD 团队(即他们的销售代表)通话,并在我们提供一个假设的可能损失金额之前,不同意归还任何资金。这不是白帽黑客行为,而是敲诈!

我们在 Kraken 设立漏洞赏金计划已有近十年。该计划由内部运行,并由社区中一些最聪明的人才全职负责。我们的计划与许多其他计划一样,有明确的规则:

  • 不要提取超过证明漏洞所需的范围。

  • 展示你的工作(即提供概念验证)。

  • 提取的任何东西必须立即归还。

我们从未在与合法研究员的合作中遇到任何问题,并且我们总是积极响应。

为了透明起见,我们今天向行业披露了这个漏洞。我们被指责不合理和不专业,因为要求“白帽黑客”归还他们从我们这里偷走的东西。这太难以置信了。

作为安全研究员,您的“黑客”许可是通过遵循您参与的漏洞赏金计划的简单规则来启用的。忽视这些规则并敲诈公司会取消您的“黑客”许可。这会使您和您的公司成为罪犯。

我们不会透露这家研究公司的名字,因为他们的行为不值得认可。我们将此视为刑事案件,并与执法机构协调处理。我们感谢这一问题的报告,但仅此而已。

我们的漏洞赏金计划继续在 Kraken 的使命中发挥重要作用,并且是我们增强加密生态系统整体安全努力的关键部分。我们期待与未来的诚信行为者合作,并将此视为一个独立的事件。”

CertiK 回应

尽管 Kraken 未对安全研究员所属的公司发布具体名称,几小时之后,CertiK 在 X 平台上发布了对于此事件的回应。以下是 CertiK 官方 X 平台发布的回应:

“CertiK 最近在 Kraken 交易所中发现了一系列严重漏洞,这些漏洞可能导致数亿美元的损失。

从 Kraken 的存款系统发现问题开始,该系统可能无法区分不同的内部转账状态,我们进行了彻底调查,重点关注以下三个问题:

1. 恶意行为者能否伪造存款交易到 Kraken 账户?

2. 恶意行为者能否提取伪造的资金?

3. 大额提款请求可能触发哪些风险控制和资产保护?

根据我们的测试结果:Kraken 交易所未通过所有这些测试,这表明 Kraken 的深度防御系统在多个方面被破坏。数百万美元可以被存入任何 Kraken 账户。超过 100 万美元的伪造加密货币可以从账户中提取并转换为有效加密货币。更糟糕的是,在多天的测试期间,没有触发任何警报。Kraken 在我们正式报告事件后才响应并锁定了测试账户。

发现后,我们通知了 Kraken,其安全团队将其分类为“关键”级别,这是 Kraken 最严重的安全事件分类级别。

在最初成功识别和修复漏洞后,Kraken 的安全运营团队威胁个别 CertiK 员工在不合理的时间内偿还不匹配数量的加密货币,甚至没有提供偿还地址。

本着透明的精神以及我们对Web3社区的承诺,我们公开这些信息以保护所有用户的安全。我们敦促 Kraken 停止对白帽黑客的任何威胁。

我们共同面对风险,保护Web3的未来。”

之后,CertiK 披露了全部的时间线和存款地址。

CertiK“对垒”Kraken:白帽黑客的尺度,到底怎样才合适?

CertiK 公布的时间线。来源:CertiK 官方 X

同时,CertiK 还表示,由于 Kraken 未提供偿还地址且要求的偿还金额完全不匹配,我们根据记录将现有的资金转移到 Kraken 能够访问的账户。

其他消息与后续评论

从背景信息上来看,Kraken 的漏洞赏金计划的奖励数额确实可观,类似于本次事件的最高安全事件级别的赏金在 100-150 万美元之间。这与 Kraken 声称的三百万美元数额差额不小,因此,有些人在评论区称“我看黑客就不应该还“,另一些人则回复“你是想拿着一百万的赏金还是拿着三百万的非法所得去蹲大牢?”

CertiK“对垒”Kraken:白帽黑客的尺度,到底怎样才合适?

Kraken 漏洞赏金计划的奖金。来源:Kraken

链上侦探 ZachXBT 说:这个故事越往后越离谱了(Story only gets more wild as it goes on)。

还有一位推特用户@trading_axe 另辟蹊径地说:“我觉得(CertiK)搞砸了……没有说他们这是偷窃,但是一个小偷会拿走他们能拿的一切东西然后逃离这里。我觉得他们搞砸之处在于只拿了三百万美元;如果他们用这个 bug 偷走了一个亿以上,那么再还回去,就会显得是白帽了(言下之意就是,那样才会让他们显得像个救世主/拥有主动权)。但是,你只拿了三百万而且现在要被迫还回去,这就显得很弱势。”

市场流动性仍然干涸,「上升潮」何时来?

原文作者:

原文编译:深潮 Tech Flow

市场流动性仍然干涸,「上升潮」何时来?

什么时候流动性会涌入市场?

归功于流动性,更多的钱进入通常意味着更高的加密货币价格。

然而,当前市场仍然干涸, 2021 年的“上升潮”踪影全无。

我考究了宏观专家 CG( ) 的见解以探寻一些线索。

受政策影响

 每天花费数小时跟踪政策变化,“政策驱动流动性,流动性驱动资产,资产驱动 GDP……等等”

他的是:最大的风险源于上行。

 和  也同意这一点。

一个被忽视的见解

 指出,很少有人讨论美元可能走弱这一预期。

他预测未来将有一个协同步调来贬值美元,这一举措可能会增加流动性。

作为故事背景,回顾一下 1985 年的事件

1985 年前后的政策背景将有助于理解政策制定者的心态:

→ 紧缩的货币政策

→ 高长期利率

→ 强势美元(探究“奶昔理论”)

→ 高赤字

前所未有的波动

随着波动性季节的临近, 预测将会出现极端的动荡。

这将由美国需要偿还 35 万亿美元债务的需求驱动。

市场流动性仍然干涸,「上升潮」何时来?

为什么波动性是件好事

 认为波动性并不是缺陷,而是盈利的理想特征。

大量的钱是在短期的爆发中赚到的。

横盘震荡会将普通投资者甩出局,而市场会在你放弃时迎来上涨。

市场流动性仍然干涸,「上升潮」何时来?

债务对加密货币的影响

为了管理其巨额债务,美国可能会增加流动性以贬值货币。

这将确保债务展期是可控的,如果没有这些调控措施,收益率可能会失控。

Larry Fink 的观点

贝莱德 CEO Larry Fink 提到:

无论美国如何增加税收或削减债务,这些措施都不足以解决国家债务问题。因此,他强调建设新的基础设施至关重要。他认为,通过建设新的基础设施,不仅可以促进经济增长,还可以为未来的发展奠定基础。

CG() 认为,在美元仍然保值的情况下,机构将会把一切资产进行代币化。

CG 的宏观更新(Q2晚期)

第二季度末,美国每周流动性支持每次操作高达 20 亿美元,QT 从每月 60 亿美元减少到 25 亿美元。

美国政策加大短期票据发行力度,同时中国人民币可能迎来贬值。

可能有利于加密货币,随着商品、服务和资产价值的通货紧缩,货币贬值迫在眉睫,这些因素都预示着下半年的潜在看涨。

美国国债回购

自 5 月 29 日开始的,每周流动性支持回购激增至 20 亿美元,这种流动性注入可能会在混乱的选举季节放大加密货币价格。

CG() 认为 2024 年下半年可能会出现上升势头。

指数级 Summer

 致力于将加密货币作为领先的资产类别 然而,他强调:“市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间长。” 全球流动性激增的未来正在路上……

市场流动性仍然干涸,「上升潮」何时来?

叙事疲劳

CG() 强调叙事理解是关键。

叙事驱动市场,直至叙事的价值耗尽。

CPI/通货膨胀叙事正在减弱;最近的报告缺乏影响力。

下一个主流焦点

随着银行准备金的动摇,就业成为焦点,降息比预期来得更早。

TLDR:“保持长期持有”

最痛苦的市场走势

随着宏观力量的汇聚,按照市场规律 CG 预计会出现

PS:是金融市场中的一个概念,直译为「最大痛苦」,指的是市场在某一特定时期内采取的价格变动路径,这种路径通常会给大多数投资者带来最大的痛苦和困扰。

这个概念背后的逻辑是,市场往往会选择使得多数投资者亏损放大的价格走势,这种市场行为背后的驱动力包括市场操纵、机构投资者的策略以及市场内在的供需关系。

市场流动性仍然干涸,「上升潮」何时来?

走向「最痛苦的市场走势」之前会经历哪些征兆

  • 零售业尚未做好上涨准备

  • 许多有影响力的人称市场已见顶

  • 做市商做空

  • 压倒性的看跌头寸

最终的结果是很有可能迎来大幅上涨。

市场流动性仍然干涸,「上升潮」何时来?

下注 

CG()认为  会。

如 Larry Fink 指出,从长远来看,债务是不可持续的。

虽然美元有价值,但一切都将转型过渡和代币化。

只有一个L1经受住了时间的考验,并且迄今为止拥有最高的采用率——即 

尊重概率

虽然 CG() 倾向于上涨,但进一步下跌并不是没可能。 宏观专家  将看作基本面,他认为目前存在自 2019 年以来未见的重大下行意外风险。

pump.fun数据简要分析:Degen的“不归零”内参

原文作者:Moonke Dev(X:@moonkedev)

1/5 作为 @pumpdotfun 的 degen,你有多大可能会亏钱?我们分析了从 6 月 10 日到 6 月 16 日 在 @pumpdotfun 上创建的 75, 991 个代币。让我们潜进去。

pump.fun数据简要分析:Degen的“不归零”内参

2/5 有多少 pumpfun 代币会成功上线 Raydium ?在 6 月 10 日到 6 月 16 日期间创建的 75, 991 个代币中,只有 1.42% 上线了 Raydium。85.85% 的新代币是由独立钱包创建的,而 14.15% 是由重复钱包创建的。

3/5 一个代币需要多久才能上线 Raydium ?在所有从 pumpfun 部署到 Radydium 的代币当中:

  • 第 50 百分位的代币:需要 15 分钟上线 Raydium

  • 第 75 百分位的代币:需要 59 分钟上线 Raydium

  • 第 90 百分位的代币:需要 4.9 小时上线 Raydium

如果你的代币在 5 小时内没有在 Raydium 上部署,可能永远就失去这个机会了。

4/5 你的投资归零的可能性有多大?在我们查询的 75, 991 个代币中, 97.43% 的流动性少于 1 SOL, 98.41% 的流动性少于 10 SOL。如果你的代币没有在 Raydium 上部署,你的投资变为“零”的可能性超过 99% 。

5/5 给 degens 的教训:

1. 只有约 1.4% 的代币最终在 Raydium 上部署

2. 如果代币在 1 小时内没有在 Raydium 上部署,考虑 Jeet(提前退出)。否则,你的投资归“零”的可能性超过 99% 

3. 关注 @ 和 @ 以获取 memecoin 相关的 alpha 信息

牛市远去?别慌 2024 下半场的这些剧情仍值得期待

牛市远去?别慌 2024 下半场的这些剧情仍值得期待缩略图

作者:Terry,白话区块链

近两个月来,虽然 meme、头部项目Airdrop的热点事件不断,但市场一直处在一种颇为吊诡的低迷氛围之中——熊嚎似乎依稀可闻,牛的脚步又若即若离,行情崩坏与重启似乎都只在一瞬之间。

本文就旨在挖掘梳理一下过去两个月市场中隐藏的一些发酵事件,同时展望下接下来可能被忽略的积极因素,与大家展望一下半年可能挑起大梁的主线剧情。

01 BTC 现货 ETF 流入量由负转正

市场总是喜欢高估新事物带来的短期效应,而低估它们的长期影响力。对于已经推出近半年的比特币现货 ETF 来说,近期有个信号颇值得关注:

据 SoSoValue 数据,比特币现货 ETF 自 5 月中旬以来,还是呈现新一轮的资金流入浪潮,持续近一个月之久,其中 6 月 4 日更是达到 8.86 亿美元的历史次高值(仅次于 3 月 12 日的 10.5 亿美元)。

牛市远去?别慌 2024 下半场的这些剧情仍值得期待

虽然本周开始又出现连续下跌,但整体情势相比 4-5 月明显扭转。截止发文时(6月21日),比特币现货 ETF 总资产净值为 562.4 亿美元,ETF 净资产比率(市值较比特币总市值占比)达 4.39%,历史累计净流入达 146.7 亿美元。

02 加密监管巨轮转向 & 以太坊现货 ETF 骤然提速

风起于青萍之末,2024 大选年背景下,近期无论是监管层面还是资金层面,宏观环境都明显向好,酝酿着新一轮的看涨催化剂(推荐阅读《》)。

首先是 5 月 22 日,《21 世纪金融创新和技术法案》(FIT21 法案)以 279 票对 136 票的压倒性优势在众议院通过,随即美国证券交易委员会(SEC)便在 5 月 24 日正式批准 8 份以太坊现货 ETF 的 19b-4 表格。

牛市远去?别慌 2024 下半场的这些剧情仍值得期待

这意味着美国监管机构的立场从强硬开始转向软化,尤其是以太坊 ETF 的预期通过节点被大幅提前,距最终上线似乎只差临门一脚,有意思的是,虽然此次美国监管机构的态度转变与批复速度均大超预期,但事后回看的话,也似乎并非无迹可寻:

至少早在 3000 美元附近时孙宇晨等巨鲸就开始累积 ETH 筹码、坚定做多 ETH/BTC 汇率,似乎也说明早有嗅觉敏锐的个人/机构在进行提前布局。

最直接地,ETH 在二级市场的表现也一扫此前的颓势,开始逐步走强。最明显的就是 ETH/BTC 的汇率变化,要知道自从去年 10 月以来,ETH 相比 BTC 就不断走低,ETH/BTC 的汇率比更是从 0.064 上方一路跌破 0.045。

而 5 月中旬以来,ETH/BTC 的汇率比开始走出下跌趋势,过去一月相继突破 0.05、0.055 关口,最高触及 0.058 的近期高点,整体较为强势。

03 传统 Web2 玩家加速布局 Web3

6 月 6 日,Robinhood 官宣将按照 2 亿美元价格收购加密交易平台 Bitstamp,从而向美国以外地区扩展,双方目前已达成收购协议,但需得到监管部门批准——相比 2018 年韩国公司 NXC 旗下子公司 NXMH 的收购价 4 亿美元要低了一半,算是捡了一个大漏。

牛市远去?别慌 2024 下半场的这些剧情仍值得期待

众所周知,Robinhood 是美国用户最常用的股票和加密CEX之一,每月活跃用户数为 1100 万,甚至在加密交易领域的受欢迎程度还要高于 Coinbase:Robinhood 今年第一季度基于交易的收入同比增长 59%,达 3.29 亿美元,其中加密货币收入 1.26 亿美元,同比增长 232%,表现十分强劲。

而 2011 年成立的 Bitstamp 作为全球运行时间最长的加密CEX,也被认为是合规性较高的CEX之一,不仅业务遍及卢森堡、英国、斯洛文尼亚、新加坡和美国,也在全球 50 多个国家/地区拥有有效许可证并进行注册,可以为 Robinhood 进军其他地区进行加密业务提供助力。

而这几乎是完美的互补关系—— Robinhood 当下的市场主要聚焦在美国,而竞争对手 Kraken 和 eToro 在欧洲的业务都比它更为强劲,所以 Bitstamp 的 400 万用户虽然数量不多,但几乎大多数都在欧洲,因此对 Robinhood 的欧洲扩张来说是一个巨大的飞跃。

值得注意的是,就在一个月前,Robinhood 收到美国证券交易委员会(SEC)工作人员发出的威尔斯(Wells)通知,内容涉及 RHC 的加密资产上市、托管和平台运营(RHC 活动)等主题,因此,此次收购 Bitstamp 将扩大 Robinhood 的全球布局版图,从而对冲美 SEC 的强监管影响,确保自己始终不下牌桌。

牛市远去?别慌 2024 下半场的这些剧情仍值得期待

此外《财富》杂志预测,这笔交易除了能为 Robinhood 增加 400 万左右新的加密客户,同时也将使 Robinhood 能够向更多机构客户提供更广泛的加密货币产品:

从目前在美国市场提供的 15 种和欧洲的 30 多种Token,扩展到 Bitstamp 所包含的 85 种以上,同时 Bitstamp 的多元化服务(如质押、稳定币、交易、托管和主要经纪业务)也将帮助 Robinhood 吸引更多的机构客户,并有可能加速其在欧洲市场的扩展。

04 宏观环境吹响宽松的号角

虽然近半年来美国的 CPI 和 PPI、非农等数据多次超预期,美联储官员也开始「强硬表态」,致市场开始不断调整降息预期,但至少就目前而言,通胀基本已近尾声,大家对下半年美联储降息的押注仍持谨慎乐观态度。

FOMC 永久票委、美联储“三把手”、纽约联储主席约翰·威廉姆斯 John Williams 本周二就强调,今年有关降息时机或程度的任何决定都将取决于即将发布的经济数据,同时美联储官员则下调了今年计划降息的预期,中位数官员预测只会有一次降息。

不过,被视为美联储先头部队的加拿大和欧洲央行,则率先吹起了转向号角,抢跑降息:

6 月 5 日,加拿大央行将利率从 5% 下调至 4.75%,4 年来首次下调;

6 月 6 日,欧洲央行将利率从 4% 下调至 3.75%,5 年以来首次下调;

不管怎么说,全球降息潮进一步加速,宏观层面的有利因素确实在累积。

05 大型支付/金融机构返场

除此之外,前不久BN也再次允许万事达卡用户在BN购买加密资产,BN品牌的 Visa 卡也已在交易平台恢复使用,其中BN表示使用万事达卡的提款服务将在稍后恢复。

而早在 3 月份,MetaMask 也与万事达卡达成合作,进行首张区块链支付卡测试,营销材料显示,MetaMask/ 万事达支付卡由 Baanx 发行,将是「首个真正去中心化的 Web3 支付解决方案」,允许用户在任何接受银行卡的地方使用加密货币进行日常消费。

这无疑能够极大地解决增量用户的认知和进入门槛,朝着出入金无感(法币、稳定币即时兑换)、使用体验抽象化以方便用户使用(账户抽象,接近于 Web2 支付体验)等方向迈进,尤其是打通了加密货币与链下消费场景之间的链接,有利于加密资产与更广泛的资产池建立锚定。

06 小结

总的来看,在这种市场乍寒还暖的环境中,仍然有相当多的积极因素在慢慢发酵,只要用心观察就仍能看见信心。

虽然熊嚎似乎依稀可闻,牛的脚步又若即若离,在此背景下,保持谨慎乐观,时刻观察并积极参与,或许是当前这个市场氛围中唯一能做的事。

从理论到实践:Based Rollup能否实现L1排序驱动的Rollup方案

原文作者:YBB Capital Researcher  Ac-Core

从理论到实践:Based Rollup能否实现L1排序驱动的Rollup方案

前言:

以太坊的工作原理是每个节点都会存储并执行用户提交的每笔交易,为对整个网络进行扩展,以太坊采用了 Rollup 解决方案。简单来说它将大部分交易处理移到链下(L2),从而减轻以太坊主网(L1)的负担并降低交易费用,即 Rollup=L1的一组智能合约+L2的网络节点,即链上智能合约和链下聚合器,它自身的结算、共识和数据可用性依赖于以太坊本身,仅负责执行交易。L2网络节点由多个部分组成,其中最重要的是排序器,但目前 Rollup 的排序器都面临着中心化的问题。

Rollup 和排序器

Rollup 是以太坊(L1)的一种扩容解决方案,它在链下执行交易,将交易打包在区块中。对于每个区块,Rollup 会将重建链状态所需的数据(作为数据可用性的来源)发布到数据可用层,并将链下执行正确性的证明发布到结算层(Rollup 有两种类型,在 ZK-rollup 的情况下,每个区块都发布零知识证明;而在 Optimistic rollup 的情况下,只有在发生争议时才发布欺诈证明),在 EIP-4844 后,当数据发布切换到 blobs 时,可能会将此层称为“数据发布层”。其中 Rollup 的智能合约在L1上验证所发布的证明,每个 Rollup 都会存在一个或多个桥来实现链之间的数据传输以及存款和取款。

在 Rollup 的实现逻辑中,排序器(Sequencer)是一个关键组件,它主要负责接收L2上的交易请求,确定其执行顺序,并将交易打包成批次(Batch)最终传送给L1上的 Rollup 智能合约,在提高交易处理效率和降低成本方面发挥了重要作用。

排序器的功能与工作原理主要有四部分。

1.接收交易:排序器接收来自用户或应用的交易请求。这些交易首先在L2上被处理,而不是直接在以太坊主网上进行;

2 排序交易:排序器负责对接收到的交易进行排序,确定它们的执行顺序。这一过程类似于以太坊矿工在将交易打包成区块之前所做的工作;

3 打包交易:排序器将已排序的交易打包成批次,这些批次包含了多笔交易的汇总信息;

4 提交到L1:最终,排序器将打包的交易批次提交到以太坊主网(L1),在主网上进行结算和数据存储。这样,L1便可以验证和存储L2上的状态更新。

尽管 Rollup 技术提供了一种有效的扩展方案,但在排序器的设计和实施上仍然存在一些问题,首当其冲的是中心化问题,多数 Rollup 项目目前依赖中心化的排序器,通常由单一实体或少数实体控制,带来的直观风险是缺乏透明性和单点故障。

抛开上述刻板生硬的解释,关于L2去中心化排序器解决方案的讨论,在 YBB Capital 往期文章中提到的无论是 Metis 直接面向市场放开的排序池节点质押的L2方案,还是另起炉灶的独立项目 Espresso 方案,其本质都是排序”利润蛋糕“的分配和未来对市场炒作的空间预期,所以利益和正统性正确才是难以避忌的关键。

Based Rollup 的历史背景与设计

从理论到实践:Based Rollup能否实现L1排序驱动的Rollup方案

图源:@drakefjustin

Rollup 概念最早由以太坊创始人 Vitalik Buterin 提出,其最初设想是实现一个完全无约束的“Total Anarchy(无政府)”状态,以允许任何人无限制的交易扩展。结合上述当前排序器存在的问题,在 2023 年 Ethereum Researcher :Justin Drake,提出了将排序器由以太坊L1自身管理的解决方案 Based Rollups,其内容如下(出处见扩展链接 1):

定义:

“当汇总的排序由基础层(L1)驱动时,我们称其为基于L1或由L1排序的汇总。具体地说,基于L1的汇总是指下一个L1提议者可以与L1搜索者和构建者合作,无需许可地将下一个 Rollup 区块包含在下一个L1区块中。”

优点:

  • 活性(liveness): Based Rollup 享有与 L1 相同的活性保证。请注意,带有逃生舱(Escape Hatches)的非 Based Rollup 的活性会降低(逃生舱是 Rollup 中的一种安全机制,允许用户在 Rollup 系统出现问题时,将资产从 L2 安全地提取回 L1 主链。它类似于一个应急出口);

较弱的结算保证:在结算得到保证前,逃生舱的交易必须等待一段超时时间;

基于审查的 MEV:带有逃生舱的 Rollups 在超时期间,容易受到短期内排序器审查带来的不利 MEV 影响 ;

网络效应面临风险:由排序器活性故障触发的大规模退出(例如对去中心化 PoS 排序机制的 51% 攻击)将破坏 Rollup 的网络效应。请注意,与 L1 不同,Rollup 不能使用社会共识从排序器活性故障中优雅地恢复。在所有已知的非 Based Rollup 设计中,大规模退出是达摩克利斯之剑;

Gas 惩罚:通过逃生舱结算的交易通常会为其用户带来 Gas 惩罚(例如由于交易非批量打包的次优数据压缩)。

  • 去中心化(decentralization) : Based Rollup 继承了 L1 的去中心化,自然复用了 L1 搜寻者 – 构建者 – 提议者的基础设施。L1 搜寻者和构建者受到激励,在他们的 L1 区块中包含 rollup 区块来提取 rollup 的 MEV。然后这又会激励 L1 区块提议者在 L1 上打包 rollup 区块。

  • 简洁性(simplicity):Based Rollup 排序是最简单的,甚至比中心化排序要简单得多。Based Rollup 不需要验证排序器签名,不需要逃生舱,也不需要外部 PoS 共识。

历史注释: 2021 年 1 月,Vitalik 将基于 L1 排序的方案称为「完全无政府状态」,这有同时提交多个 rollup 区块的风险,导致 Gas 和工作量的浪费。现在的区块提议者 — 构建者分离方案(Proposer-Builder Separation, PBS)可以严格控制的 L1 排序,每个 L1 区块最多有一个 rollup 区块,并且没有 Gas 浪费。当 rollup 的 n+ 1 区块(或对于 k >= 1 ,n+k)包含区块 n 的 SNARK 证明时,可以避免浪费 ZK-rollup 的证明工作。

  • 成本:Based Rollup 的 Gas 开销为零 —— 甚至不需要验证来自去中心化或中心化排序器的签名。Based Rollup 的简洁性降低了开发成本,缩短了发布时间,并减小了代码漏洞的暴露面积。Based Rollup 的排序也是无需代币的,避免了基于代币的排序器的监管负担。

  • 与 L1 经济一致(L1 economic alignment):源自 Based Rollup 的 MEV 自然流向了其基于的 L1。这种流向加强了 L1 经济安全,并且在 MEV 销毁的情况下,提高了 L1 原生代币的经济稀缺性。这种与 L1 在经济上的紧密结合可能有助于构建 Based Rollup 的合法性。重要的是,尽管牺牲了 MEV 收入,Based Rollup 保留了从 L2 拥塞费(例如 EIP-1559 形式的 L2 基础费用)中获得收入的选项。

  • 主权性(sovereignty):尽管将排序委托给了 L1,但 Based Rollup 保留了主权性。Based Rollup 可以有一个治理代币,收取基本费用,并且可以在合适的时候使用这些基本费用的收益(例如 Optimism 为公共产品提供资金)。

缺点:

  • 无 MEV 收入:Based Rollup 将 MEV 放手给了 L1,使其收入限制为基本费用。反直觉的是,这可能会增加 Based Rollup 的总收入。原因是 rollup 的格局似乎是赢家通吃,获胜的 rollup 可能会利用 Based Rollup 的安全性、去中心化、简洁性和一致性来实现主导地位并最终实现收入最大化。

  • 受约束的排序:将排序委托给 L1 会降低排序灵活性。这使得某些排序服务变得更加困难,甚至可能是无法实现的:

预确认:快速预确认对于中心化排序不是问题,并且可以通过外部 PoS 共识来实现。使用 L1 排序进行快速预确认是一个开放性问题,有着许多有前景的研究方向,包括 EigenL、打包交易列表 (Inclusion Lists) 和构建者债券 (Builder Bonds)。

先到先得 (FCFS):Arbitrum 式的 FCFS 排序不确定能否在 Based Rollup 上实现。EigenL 可能给 L1 排序的 Based Rollup 提供 FCFS 的覆盖层。

命名:

「Based Rollup」 这个名称源于与基础链 (Base L1) 的亲近性。这与 Coinbase 最近宣布的 Base 链有所冲突,是一个奇妙的巧合。事实上,Coinbase 在他们的 Base 公告中分享了两个设计目标:

  • 无代币 (tokenlessness):「我们没有发行新网络代币的计划。」

  • 去中心化 (decentralisation):「 我们 […] 计划随着时间的推移逐步去中心化区块链。」

Base 可以通过成为 Based Rollup 来实现无代币的去中心化。

从理论到实践:Based Rollup能否实现L1排序驱动的Rollup方案

图源:@jchaskin 22 

综上理论,Based Rollup 可让任何人都可扩展到 Rollup 区块,把排序后的交易状态变化发布到L1即可从L2中提取 MEV,让所有的排序和安全性均由以太坊L1提供。这样可以规避外部权益证明共识和特定的 Rollup 的 Token 需求,同时相比于其他 Rollup 为保住资产安全必不可少的”紧急逃生舱“功能相比,在 Based Rollup 的愿景中可以去除,其过程只需在保住以太坊安全运行的前提下,在 Rollup 上的交易既可顺利完成。

Based Rollup 上的 Taiko Labs

从理论到实践:Based Rollup能否实现L1排序驱动的Rollup方案

图源:Taiko 官网

Taiko Labs 是开发和推广 Based Rollup 的主要团队,而 Based Rollup 是 Taiko Labs 在以太坊第二层扩展解决方案方面的项目。其愿景是通过 Based Rollup 等创新技术,解决以太坊主网的扩展性问题。其主要有三个特点:

1.完全等同于以太坊的 EVM(Type 1) ZK-EVM:使用的(Type 1) zkEVM 具备完全的以太坊兼容性,开发者可以无缝地在以太坊和 Taiko 之间迁移去中心化应用(dApps),而无需担心智能合约执行失败的风险;

2.开源:Taiko 的所有源代码都公开在 GitHub 上,任何人都可以查看、构建或修改。这种开源模式确保了区块链技术的发展不仅局限于一个小团队的努力,还涵盖了全球范围内的社区和开发者;

3.完全去中心化:除了确保与 EVM 的高度兼容性,Taiko 还致力于实现协议的完全去中心化。Taiko 计划通过去中心化的提议者和验证者来提交区块和生成 zkPs,从而保障系统的去中心化特性。

Taiko 致力构建类型 1 完全等效于以太坊(fully Ethereum-equivalent)

的 ZK-EVM,即 Vitalik Buterin 在《The different types of ZK-EVMs》(见扩展链接 2),中提到的追求完全且毫无妥协地与以太坊等效。其目的是与以太坊完全兼容来验证以太坊区块(至少可验证执行层,不包括信标链共识但包括所有的交易,智能合约和账户逻辑,且不会取代哈希,状态/事务树和其他共识逻辑),所以相比于其他类型,为接近原生解决方案,Type 1 是最具复杂性和挑战性的一种。

从理论到实践:Based Rollup能否实现L1排序驱动的Rollup方案

图源:Vitalik Buterin:《The different types of ZK-EVMs》

其他核心结构:

可竞争的 Rollup(BCR – Base Competitive Rollup)

是 Taiko Labs 开发的一种创新型区块链扩展解决方案。BCR 旨在通过竞争机制提高 Rollup 的效率和安全性,使得不同的参与者可以自由竞争提交区块和生成证明,从而提升整个网络的性能和去中心化程度,综合来看总结如下。

  • 特点

开放竞争:允许任何符合条件的参与者竞争提交区块和生成证明,这种开放机制减少了中心化控制,提高了网络的去中心化程度。竞争者通过提供更优质的服务来赢得奖励和交易费用;

高效扩展:可以有效提升区块生成和验证的效率。多个竞争者可以并行工作,避免了单点瓶颈,提升了交易处理的速度和网络的扩展能力;

安全性:通过多方参与的竞争机制,提高了系统的抗攻击能力。多方竞争生成的区块和证明,增加了系统的透明度和安全性,难以被单一实体控制或攻击。

  • 优势

EVM 兼容:BCR 与以太坊虚拟机(EVM)完全兼容,使得现有的以太坊智能合约和去中心化应用(DApps)可以轻松迁移到 BCR 上运行,而无需进行重大修改;

高吞吐量:由于 BCR 可以并行处理交易和生成区块,网络的吞吐量显著提高,能够处理更高的交易量,降低了交易成本和延迟;

去中心化:通过去中心化的区块生成和证明机制,确保了网络的去中心化特性,降低了被中心化实体控制的风险。

  • 劣势

复杂性增加:系统复杂性需要复杂的算法和协议来协调多个竞争者之间的区块生成和验证,智能合约复杂性让智能合约可能需要额外的逻辑来处理竞争结果;

潜在问题:在 BCR 的竞争机制下,多个竞争者同时计算和提交区块时,可能导致的费用上升,用户在使用 BCR 进行交易时可能面临较高的交易费用,尤其是在网络繁忙或竞争激烈的情况下。同时资源丰富的大节点可能在竞争中占据优势,造成中心化的集中。

基于助推器的 Rollup(BBR-Based Booster Rollup)

助推器(Booster)在 BBR 中是一个特殊的参与者,它负责优化交易批次,对交易数据进行压缩和并行处理多个交易批次的作用,实际作用是将执行和存储进行分离,保持L2执行的同时L1保持去中心化,并且让智能合约在L1和所有 BBR 上的地址保持一致。

与此同时,它也面临系统复杂性增加、资源消耗、潜在中心化等问题的挑战。未来,BBR 仍需要进一步优化和扩展,以满足区块链技术不断发展的需求。

从理论到实践:Based Rollup能否实现L1排序驱动的Rollup方案

图源:Taiko Labs

结语

当下整体观察来看,Based Rollup 算得上以太坊二层扩展方式的巨大转变,将 Rollup 的排序直接委托在一层提议者,利用提议者与构建者的分离设计, 让一层为 Rollup 执行所有的排序者角色。同时也让 MEV 得到扩展,这样 L2 搜索者可将交易捆绑发送给 L2 构建者,同样后者也是 L1 的搜索者,而这些完整的 L2 区块随后成为 L1 区块的一部分,最终由 L1 构建者和以太坊主网处理。

能否将 Based Rollup 假设为 Rollup 的最终解我们还有待考证,但不可否认的是它在现阶段是以太坊二层扩展的一次重大创新,为扩展提供了更安全,去中心化解决方案。如果将同等思维带入比特币生态,与有强可扩展性的以太坊实现原生且去中心化的 VM 相比,其实现难度都无可厚非,所以目前整个行业在解决真正去中心化扩展的问题上仍有很长一段路要走。

扩展链接:

【 1 】

【 2 】The different types of ZK-EVMs 

参考文章:
【 1 】信用的游戏:被多签和委员会操控的 Rollup 们

【 2 】Taiko 研报:实现无缝扩展与完全兼容的以太坊 Layer 2 解决方案

大道至简,Ton 将如何打开 Web3 长尾市场的大门?

大道至简,Ton 将如何打开 Web3 长尾市场的大门?缩略图

作者:Zen,PANews

历经十余年的发展,区块链行业似乎已经蓄足势能并站到了大规模应用的十字路口。从DeFi 盛夏到NFT热潮,从P2E游戏爆发到Web3社交崛起,再到如今热炒的“DePin”、“Web3+AI”概念,业内大大小小各种生态和项目不知凡几,但在向普罗大众的推广上,仍无一成功。

从整体上看,抛开主流社会存在的部分偏见等因素,区块链和加密应用的智能合约、地址、私钥管理等复杂概念,既是区别于传统的创新,也是难以卸下的枷锁——在强化用户对Web3元素的感知时,往往会造成门槛、成本较高与体验较差的反差,这也成为制约Web3被广泛采用的主要原因。

不过,技术创新从出现到彻底改变普通大众的生活,向来都不是一蹴而就的。可以肯定的是,任何新兴技术在初入市场时都还未完全成熟,通常需要再经历长期迭代升级的过程。所谓前事不忘,后事之师,通过借鉴相关行业或领域的经验和做法,可获得更多的思路和创意,为Web3行业带来启示。

大规模应用需低门槛、简单化

回顾早期电脑行业的探索与发展,就与如今Web3的困境颇有相似之处。

在上世纪六、七十年代,计算机主要用于学术研究和政府机构。这一时期的电脑只能通过命令行进行操作,其编程和操作较为复杂,需要使用者具备相当的专业知识,使用门槛偏高。随着计算机行业发展,其应用也开始普及到社会经济更多领域。七十年代末期,个人电脑的创业热潮兴起,乔布斯和盖茨两位传奇人物开始登上历史舞台,而成就他们日后建立起各自商业帝国的,则是图形用户界面(Graphical User Interface,简称GUI )这个如今看来再寻常不过的界面显示格式。

图形用户界面是指采用图形方式显示的计算机操作用户界面,其最初由创新研究机构帕洛奥图研究中心 (Palo Alto Research Center,简称PARC) 开发。与早期计算机使用的命令行界面相比,除了能够减少用户的操作负担,其图形界面对于用户来说在视觉上也更易于接受,大幅减少了新用户的学习成本。

1979年,乔布斯在PARC发现这项技术后立即被它的魅力所吸引,他迅速笃定这是个人电脑的未来,并将这种界面应用到苹果的产品,陆续发布Apple Lisa及Macintosh电脑(后多被简称为Mac)。微软紧随其后发布了运用GUI概念的Windows 1.0操作系统。随着GUI正式进入商业化,其直观、易用、操作简单的特性极大降低了电脑的使用门槛,用户无需太多专业知识就能操作电脑。后又经过十余年的技术迭代,使得个人电脑彻底成为面向大众、适合普通人使用的普通电子产品。

大道至简,Ton 将如何打开 Web3 长尾市场的大门?

史蒂夫·乔布斯和 Macintosh 电脑,1984年1月

实际上在商业世界中,这种贯彻奥卡姆剃刀法则以获得成功的案例不胜枚举。他们都指向了一个共同的理念,即化繁为简后的低门槛、简单化的产品,才一定是适合广大普通人的。而除了图形用户界面为典型的向用户友好型产品进行过度外,在互联网行业中,把握住长尾市场则是另一个获得商业成功的秘诀。

长尾市场能否在Web3完成复刻?

随着电商平台和零售模式的出现,文化娱乐产品开始打破现实物理的限制,完全以流行为主导的经济成为旧时代的产物,Web2.0的标志性理论“长尾理论”由此兴起。该理论最初用来描述亚马逊、Netflix等平台的商业和经济模式。其指出,尽管单个冷门产品的需求和销量不高,但由于数量众多,它们的总需求量巨大,所占据的共同市场份额,可以和热门产品的市场份额相当,甚至更大。

大道至简,Ton 将如何打开 Web3 长尾市场的大门?

如今长尾理论已广泛运用到多个领域,曾为“二八”法则忠实的拥护者传统资产管理机构也开始把目光移向了中高端客户之外的“长尾”投资者。而在如今的Web3中,还未有任何一个生态能够真正满足不同散户的个性化需求,通过聚沙成塔的方式创造出市场规模。反倒是“马太效应”下的用户PVP最终一次次地指向了“二八”的终局,让散户失去了信心和活力。

探究长尾市场能否在Web3领域实现,首先要厘清发挥该效应的基础条件:产品或资源的存储、传播等成本极低;大量小型的利基市场和宽阔的地域市场;拥有庞大的网络用户群,且能够挖掘并满足他们的个性化需求。而放眼整个Web3,目前最有条件和资源整合出长尾市场的项目,非TON生态网络莫属。

答案为什么是“TON”?

虽然同以“TON”作为简写,但如今的“TON”(The Open Network)并不完全与Telegram在2019年发起的“TON”(Telegram Open Network)等同,后者在经历系列法律争端后于2020年取消,而前者则是社区和其他开发者团队之后继续推进并产出的成果。即便“TON”已和Telegram之间失去了直接联系,但作为Telegram官方及其创始人Pavel Durov支持的项目,“TON”依然可被视作“继承大统”,是Telegram官方唯一认可的公链

作为一款重视隐私的加密通讯工具,Telegram的文化基因与加密货币天然契合,从2013年诞生起就一直是加密货币社区的聚集地。如今,Telegram用户数量已达9亿,用户遍布亚欧大陆、美洲等地区,同时它还是增长速度最快的主流的即时通讯软件,年增长率达20%,预计今年即可突破10亿大关。因此,可触达近十亿用户的得天独厚,便是TON生态与其他原生加密生态相比的最大优势。如此庞大的潜在用户规模,让其它加密项目不能望其项背。

大道至简,Ton 将如何打开 Web3 长尾市场的大门?

除了“人海战术”,基于Telegram bots可建立起的简洁、开放的Web3生态则是TON的另一杀手锏。Telegram bot是在Telegram平台帮助用户执行交易、提供资讯或游戏服务等各种功能的应用,它们无需安装、提供灵活的互动介面,近似于微信当中的小程序,每月有超过 3.6 亿用户使用。就像图形用户界面极大地简化电脑操作,Telegram的小程序允许TON生态用户只需留在通讯聊天界面,即可实现与生态系统内各种应用的丝滑交互,无需再穿梭于各个Web端网页并反复切换。

而庞大的、来自全球各地的用户,自然具有丰富的需求和兴趣,这种多样性为TON生态提供了一个潜在的巨大的长尾市场。不仅如此,Telegram Bot易于开发和集成的特点使得开发者可以快速开发及发布功能各异的各类Bot,这种低成本的开发和分发模式有利于促成长尾市场的出现。此外,基于Telegram通讯社交的天然优势,Bot在社区传播与推广方面也极为便利,容易在受众群体及其社区中实现裂变营销。

打造Notcoin与Catizen等爆款产品

低上线门槛➕社交媒体有效传播=爆款,这个公式在Web2中多次得到验证。近的有2022年微信现象级小游戏《羊了个羊》,以及稍早一些的《跳一跳》,再早一些还有早期QQ空间中的《QQ农场》《抢车位》等一众小游戏。

实际上在Web3中,这套公式仍然使用,并已在TON生态初见端倪。Telegram游戏项目Notcoin在今年短短几个月内就达到了3500万活跃用户,而它的游戏玩法则仅仅是通过点击屏幕赚取游戏货币。Pavel Durov此前也发文对其赞叹,表示其展示了Telegram/TON生态对应用开发者的强大影响力。Notcoin在爆火出圈,并同时上线币安、OKX后,其代币价格的优秀表现又进一步吸引了用户对TON生态的关注。

Notcoin的成功表明TON生态不仅拥有整合利基市场形成“长尾”的潜力,其自带的高流量优势也完全有希望使生态打造出拳头产品。如集元宇宙、GameFi、AI等概念于一体猫咪游戏Catizen,作为一款合成小游戏,其也保持着简单化、易操作的风格,但不会像Notcoin那样过于简单以至于游戏体验较差。

在激励机制上,Catizen采用了play-to-airdrop模式,旨在通过趣味性吸引玩家,并让他们在玩游戏时获得附加利益。自2024年3月19日Beta测试版本上线以来,Catizen就迅速成为 Telegram x TON 生态中最炙手可热的 GameFi 小程序之一。目前Catizen用户基数已突破2000万,在6月首周仅一周内就实现了500万的用户增长,其链上用户基数也激增至100万以上,最高日活可达340万。此外,在The Open League 第二、三赛季中,Catizen已连续霸榜生态应用榜单。得到TON 生态高度支持的这款小游戏,有潜力成为继Notcoin之后的另一现象级产品。

大道至简,Ton 将如何打开 Web3 长尾市场的大门?

得益于庞大的用户基础和独特的Web3生态系统,结合Telegram bots的易开发性、用户友好的界面、操作流畅的体验,尚处在早期阶段的TON(The Open Network)展现出的巨大潜力受到了越来越广泛的认可。Pantera Capital更是重金押注,对其进行了史上最大规模投资。

而眼下业界对Notcoin、Catizen等拥有千万用户的现象级产品的大量关注,让人们忽略了TON在推出爆款应用之外,在更广泛、更有持续性的全球小众市场的影响力。基于上述原因,TON生态系统毋庸置疑正成为一个充满活力的平台。不过,其长期的成功仍需时间来验证。