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整理 编译：深潮 TechFlow

对话嘉宾：

Haseeb Qureshi，Dragonfly 管理合伙人

Tom Schmidt，Dragonfly 普通合伙人

Robert Leshner，Superstate 首席执行官兼联合创始人

Tarun Chitra，Robot Ventures 管理合伙人

播客源：Unchained

原标题：$Mother, Hamster Kombat, zkSync – The Chopping Block

播出日期： 2024 年 6 月 15 日

本篇播客亮点

• 加密市场情绪：讨论最新的市场趋势以及通货膨胀数据如何影响社区。

• Memecions 与名人：Iggy Azalea 的 $Mother 分析以及名人推出的 Memecions 现象。

• 新兴 Memecions：对新 Memecions 的见解，包括虚假和被黑客入侵的账户问题。

• Tap-to-Earn Games：概述 Hamster Kombat 等简单点击式游戏的快速增长。

• 空投争议：探讨最近的争议，特别是涉及 ZK SYNC 和 Layer 0 的争议，以及 Sybil 攻击的挑战。

• 未来的空投策略：讨论对清晰、不可玩的指标的演变和需求。

当前市场情绪

Robert 提到，最近的市场情绪可以从价格变化中反向推测。他指出，今天（周三）发布了令人鼓舞的通胀数据，市场对此非常乐观，认为美联储可能在今年降低利率，进而使市场回到正轨。

然而，这种乐观情绪仅持续了几个小时，随后市场出现了大幅抛售，导致价格回落。最终，市场情绪回到了一个相对平静和观望的状态。

名人 memecoins 和市场影响

$Mother

Tarun 指出今天加密推特上的最大新闻是 Iggy Azalea 推广她的 memecoin。

Haseeb 引用 Iggy Azalea 在一次采访中的话，质疑 Vitalik 对慈善机构和医院的看法，并暗示 Vitalik 从 gas 费中获利。

Haseeb 介绍 Iggy Azalea 与她的 Memecoin「Mother」的背景，指出她现在更多是一个网红，并且与加密社区中的一些知名人物发生冲突。

展示了一张 Iggy Azalea 和 Vitalik 的 meme 图，图中 Vitalik 被描绘成一个婴儿，正在由 Iggy Azalea 哺乳，暗示她是他的「母亲」。

市场影响

Tarun 提到本周 Memecoin 市场并不平静，许多名人开始涉足 Memecoin。

Haseeb 解释 Hulk Hogan 的 Memecoin 是一次黑客攻击，并且指出黑客现在通过推出假 Memecoin 来牟利。

他提到 Andrew Tate 推出了一个名为「Daddy」的 Memecoin，并与 Iggy Azalea 的 Memecoin「Mother」竞争。

Haseeb 强调当前 Memecoin 市场的名人参与度达到了一个高峰，但认为未来可能会有更高的峰值。

Haseeb 讨论名人通过 Memecoin 和其他方式货币化的未来，指出名人代币在某些情况下可能是正和游戏。

他提到名人代币和传统产品代言的区别，认为名人代币可能会在初期创造价值，但随着市场的饱和，这种价值会被侵蚀。

Robert 认为名人通过新业务（如酒品牌、维生素水、耳机等）货币化是最有价值的方式，这些业务是合法且能创造价值的。

他认为 Memecoin 在突破性成功时可能会创造正财富，但通常情况下是零和游戏。

Robert 提到 Doge 的独特价值主张，Doge 是第一个讽刺的加密资产，它试图成为类似比特币或莱特币以及其他比特币分叉的模仿区块链，使其在加密货币历史中有更大的持久性，而其他名人代币则缺乏这种独特性。

Robert 讨论 Memecoin 市场的饱和问题，认为市场需求有限，最终会达到一个顶峰。

Tom 认为每种市场趋势最终都会饱和，当前的 Memecoin 市场也不例外。

他提到名人代币和传统产品代言的不同之处，认为 Memecoin 可能会在初期创造价值，但随着市场的饱和，这种价值会被侵蚀。

Tarun 认为 Memecoin 的核心真相在于它们试图简化收入分成协议，但实际上并未解决这个问题。

他讨论 Pump.fun 作为第一个成功的代币发射台项目的独特性。Pump.fun 易于使用，且有趣。Tom 认为它比许多区块链游戏项目更接近于真正的病毒性消费应用。

Robert Pump.fun 是第一个类似 Launchpad 的项目，而且做得很好。

点击赚钱游戏：Hamster Kombat vs Notcoin

Haseeb 提到两个值得讨论的区块链游戏项目：Notcoin 和 Hamster Combat。

Haseeb 介绍 Hamster Combat 是一款基于 Telegram 的点击赚钱游戏，玩家通过点击屏幕上的仓鼠图片来获得反馈和积分。

Hamster Combat 已经有超过 1 亿用户，每日活跃用户数超过以太坊。

Haseeb 认为区块链游戏的成功可能会被视为一种社会问题，因为这些游戏可能会让人上瘾并浪费时间。Haseeb 谈到了这些游戏的简单性和病毒性，认为它们满足了人们对「数字增长」的需求。

Robert 认为点击赚钱游戏成功的原因在于它们简单且容易上手，适合那些希望通过轻度工作获得奖励的人。

Robert 提到这些游戏的短期吸引力，认为玩家会在一段时间后失去兴趣。

Robert 继续讨论了这些游戏的经济循环问题，认为一旦空投结束，玩家可能会失去继续玩的动力。他还指出这些游戏的设计非常简单，几乎不需要任何技术创新。

Tarun 提到点击赚钱游戏的流行可能是对复杂游戏和 AI 泛滥的一种反应。他认为这些简单游戏的成功与其低计算需求和易用性有关。

Tom 认为点击赚钱游戏的流行可能是对高端游戏的反应，人们更喜欢简单且不需要太多投入的游戏。

Tom 提到文化的周期性，认为当前的趋势是回归简单。他认为这些游戏的流行反映了人们对「数字增长」的需求，可能是社会某种不满情绪的表现。

空投争议

Airdrop Meta (zkSync LayerZero)

Haseeb 讨论了最近的空投趋势，指出许多大的空投都伴随着争议和戏剧性事件。他提到 ZKSync 和 LayerZero 的空投。

ZKSync 是一个零知识 rollup，他们宣布将空投总供应量的 17.5% 给用户。尽管空投规模很大，但只有大约 11% 的用户合格，这引发了很多愤怒，特别是来自 farming 类型的用户。

LayerZero 的空投策略是允许用户自我报告，如果自我报告为机器人，可以获得原本空投的 15% 。如果举报他人成功，举报者可以获得被举报者 10% 的空投。这种方法也引发了不同的反应。

Haseeb 提到最近的空投几乎都没有得到一致的正面反馈，认为这是一个普遍存在的问题。

Tarun 认为空投的期望值随着时间的推移不断增加，导致越来越难让所有人满意。他认为空投的期望值是由第一个采用新颖机制的项目设定的，后续的项目需要支付更多的「溢价」来满足这些期望。

Tom 赞同空投期望值不断增加的观点，认为这是一个普遍存在的问题。

公平空投的挑战

Haseeb 提到最近六个月内几乎没有一个主要的空投能让所有人满意。

Tom 认为在面对大量用户和潜在的机器人时，空投的公平性和透明性是一个重要问题。他提到 GMV 的空投是近期少数几个没有引发大量负面反应的例子之一。

Tarun 提到 Celestia 的空投是一个例外，他们将空投分配给开发者和研究者，这种方法被其他项目效仿。

Tarun 提到行为经济学中的一种现象，即一旦期望值被设定，后续的期望值会越来越高。

他解释了这种现象的具体表现，例如一些人因为在 Celestia 的空投中获得了大额奖励，现在期望在其他项目中也能获得类似的奖励。

Tarun 认为这种期望值的不断增加类似于薪资期望的上升，一旦期望被设定，很难降低。

空投产业化

Haseeb 提到空投产业化的问题，认为这可能是导致空投争议增加的原因之一。

六个月前，空投产业化的规模远不如今天。那时，虽然也有空投猎手，但数量和工具都远不如现在。

他指出，现在许多新兴市场的用户，可以通过各种指南和工具轻松参与空投，这使得空投产业化变得更加普遍。

Haseeb 认为对于一些项目，比如去中心化交易所（Dex）或需要提供流动性的项目，衡量用户行为相对简单，因此争议较少。

而对于一些不明确的项目，比如 Layer 1 协议或 Celestia，用户不清楚该做什么才能获得空投，这增加了不确定性和争议。

Tarun 认同 Haseeb 的观点，提到 Celestia 的空投也被产业化的 famers 所利用。提到一些 meme，反映了用户对空投的不满。

Tom 认为一些空投要求用户投入更多的「皮肤在游戏中」（skin in the game），例如提供资本或支付交易费用，这样的空投争议较少。

他提到 ZKSync 的 Discord 中的一个 meme，反映了印度用户的强烈不满。

Tarun 则认为整个生态系统有点失控，用户通过各种方式来操纵指标以获得空投奖励。

他认为目前的空投系统过于复杂和容易被攻击，不是一个有效的代币分发方式。

Tarun 预测未来空投的趋势可能会完全改变，因为当前的系统并不理想。

未来的空投策略

Haseeb 指出，当前的空投机制缺乏对抗性，难以有效区分真实用户和虚假账户（Sibyl 攻击）。随着空投猎手技术的提高，反 Sibyl 技术的效果变差，误伤真实用户的概率增加，错误率也随之上升。

他认为项目方在某种程度上默许了空投猎手的存在，因为这有助于提升项目的指标。

空投猎手和项目方之间存在一种「浮士德式交易」，即项目方允许空投猎手存在以提升短期指标，但长期来看，这会导致更多的用户不满。

Haseeb 指出，未来的趋势可能会有所变化。他认为，项目方可能会更早地让事情变得清晰可见。比如，项目方可能会提前告诉用户他们将奖励什么，并选择一些难以被操纵的指标，如流动性等。这样可以避免惊喜因素带来的不满和操纵问题。另一种可能性是，空投猎手和项目方之间的「猫鼠游戏」将永远持续下去，双方不断尝试击败对方的 Sibyl 攻击和反 Sibyl 措施。

Robert 认为工作量证明（Proof of Work）在比特币中的成功在于其与项目核心目标的紧密联系。然而，当前的空投机制类似于「假工作」，没有为项目提供实际价值，更多是为了光学效果。未来的空投机制需要更好地将工作与代币分配联系起来，以提高项目的成功率。

Tarun 讨论了工作量证明（PoW）和权益证明（PoS）之间的差异，认为 PoS 在某些方面不如 PoW。空投机制需要更多的随机性和持续性，以减少期望值管理的问题。他还提到，其他领域如游戏和 Spotify 中的欺诈问题也没有完全解决，空投也不例外。

KYC 在空投中的作用

Haseeb 提出，未来可能会走向全面的 KYC 以获取空投，因为现在已经有一些地区（如卢甘斯克、克里米亚、美国、印度等）被排除在外。如果已经在做这些限制，那么全面 KYC 也许是下一步。

Tarun 反对这个观点，认为 KYC 无法扩大规模，会导致资产分配更加集中在那些能够通过 KYC 的人手中，而不是广泛分布。他还指出，很多空投猎手可能无法通过 KYC。

Haseeb 进一步解释，当前的反 Sibyl 攻击（即防止一个人创建多个虚假账户）措施实际上是一个「蹩脚的 KYC 版本」，通过各种信号来试图验证用户是否是真人。

Tom 则认为，回归线性空投（即根据某些难以操纵的指标进行分配）可能是更实际的解决方案。

Haseeb 提到，未来可能会有一些零知识证明（ZK）技术，能够在不泄露用户 KYC 信息的情况下进行验证。

Tarun 认为这种技术未来可能会实现，但目前还不够成熟。而且，即使有了这种技术，仍然会有很多人被排除在外。

Tarun 担心，如果采用 KYC，政府可能会更容易将其视为证券，这将增加复杂性和合规成本。

编译：吴说区块链

2023 年 7 月 22 日，加密支付提供商 CoinsPaid 被黑客盗取了 3730 万美元。据安全公司调查，攻击者为 Lazarus 黑客团队。本文为 CoinsPaid 所撰写的黑客攻击细节，以为其他加密从业者提供宝贵经验。

以下为内容全文（

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会，其中：

• 相对造富效应强的板块是： TON 生态、AI 板块

• 用户热搜代币＆话题为： CARV、ZKsync、BGB、Velodrome

• 潜在的空投机会有：Magic Eden Wallet、RedStone

数据统计时间： 2024 年 6 月 18 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

过去 24 小时，加密市场整体下跌，山寨币大幅回调，BTC、ETH 较为承压，BTC 最低触达 65500 美金的关口，然后开始回调。合约数据上看，BTC 的合约费率转负，市场流动性极差，未来可能有持续走弱的可能。近期 ZK、Layerzero 发币导致市场稳定币需求紧张，直接导致了市场流动性不足。

外部市场来看，在微软、苹果两家权重科技股带领下，美国纳斯达克指数再创新高。美国资本市场的财富效应并没有传导到欧洲股市、加密市场中，反而是产生了“吸血”的效应。后续需要继续关注纳斯达克和 BTC 的相关性，如果相关性开始转正，但是纳斯达克开始下跌，对加密市场的打击会比较大。

二、造富板块

1）板块异动：TON 生态（TON）

主要原因：

• 资金持续流入：Pantera 直接投资 TON 生态后，TON 价格一直处于上涨区间，资金持续流入；

• 生态项目表现不错：NOT，TON 生态的游戏项目，近期表现良好，引起市场对 TON 生态的关注。

上涨情况：TON 7 日逆势上涨 8.5% +；

影响后市因素：

• 后市交易活跃情况：目前 Ton 生态中较大的短板是相对其他公链交易活跃人数较少，交易量与其他公链相比不在一个量级。如果 TON 能跑出来热度高的 MEME 币，能够激发交易用户的活跃度，那么 TON 价格和流动性均有继续上涨空间。

• 未来 Pantera 对于 Ton 生态支持的落地情况：Pantera Capital 创始人 Dan Morehead 在社交媒体提到，Pantera 最近对 Telegram 的 TON 区块链项目进行了该基金史上最大规模的一笔投资，使得 Ton 生态关注度增加。如果项目融资和产品上线等支持能够及时落地，Ton 生态的繁荣会更快到来。

2）后续需要重点关注板块：AI 板块

主要原因：

• Binance 近期宣布支持 FET、AGIX、OCEAN 合并为 ASI，在欧美地区引起热议，社区关注度高；

• Arweave AO 宣布已上线 AO 代币铸造，用户持有 AR 可获得 AO，AO 发行比较公平，做数据层的业务；

具体币种清单：

• TAO：Bittensor 是一种开源协议，为基于区块链的机器学习网络提供支持。机器学习模型协同训练，并根据它们为集体提供的信息价值在 TAO 中获得奖励；

• NEAR：近期 NEAR 生态较多 AI 项目处于 Build/ 融资阶段，NEAR 有望打造成未来的 AI Hub；

• ASI：FET、AGIX、OCEAN 合并后的代币，在合并后波动率可能比较大，有炒作机会；

• AR：Arweave 的新代币 AO 即将发行，有技术基本面背书，赛道良好。

三、用户热搜

1）热门 Dapp

CARV：

CARV 是一个专注于游戏的 ID 基础设施，旨在建立一个用户拥有的游戏身份，实现成就展示、朋友和游戏发现、直接货币化，并且可以带到任何地方。昨日该 Dapp 的独立活跃钱包数达到 61 万以上。近期该项目动作频频： 4 月 26 日，CARV 宣布完成 1000 万美元 A 轮融资；5 月 31 日，Animoca Brands 宣布战略投资 CARV 并成为其节点营运商。

2）Twitter

ZKsync（ZK）：

ZKsync 昨日开放空投申领并上线各大交易所，代币价格未达预期，上线后稳定在 2.5 美金左右，晚些时候随大盘下跌至 2 美金。按照目前 ZK = 0.21 美金的价格计算，ZKsync 的代币完全流通市值为 44 亿美金，而 Starknet 的这一数值则为 74 亿美金。

Bitget（BGB）：

近期，Bitget 开展高息理财的用户活动，在目前市场行情下跌的环境下，Bitget 能够提供高息的稳定币理财，获得了社区和用户的认可。该活动在社群获得用户等的大力宣传。目前 Bitget 稳定币理财的年化收益率可以做到 10% 以上，可以关注。

3）Google Search 地区

从全球范围来看：

Velodrome（VELO）：

美国众议院议员 Michael A. Collins 的资产交易报告显示，他在 2024 年 5 月 17 日进行了一笔 1, 001 – 15, 000 美元的 Velodrome 资产交易，文件公布后引发市场广泛讨论。

从各区域热搜来看：

（1）亚洲地区除了对 ZK 空投的关注以外，受到 FTX 还债完成或要重启的市场传言影响，LUNC、FTX 分别登上了马来西亚、新加坡的热搜榜单；韩国昨日热搜第一的词汇是“a16z crypto”。

（2）欧美地区的热搜和亚洲地区的差异显著：Velodrome 出现在美国、加拿大、波兰、荷兰等地的热搜上；同时，DePIN 和 AI 依然是欧美地区用户最为关注的两个板块，FET 和 grass 持续出现在多个欧美国家热榜上。

四、潜在空投机会

Magic Eden Wallet

Magic Eden 是知名的 NFT 市场，Coinbase、Paradigm、Solana 等重量级 VC 投资。Magic Eden 曾在推特发文称，钱包内的代币申领产品将于第三季度晚些时候推出。

Magic Eden Wallet 是其移动端的 App，除了通过交易 NFT 等方式获取“钻石”积分的方式，近期 Magic Eden 会在官方 Twitter 放出 Magic Eden Mobile Wallet 的测试链接供用户测试，这也可能是一种获取空投的方式。

具体如何参与：（1）关注 Magic Eden Wallet 的 Twitter 账号（https://x.com/MagicEdenWallet），设置提醒；（2）当账号发出测试邀请链接时，可快速点进去使用并测试该 App，每次放出的名额只有几千个。

RedStone

RedStone 是跨链预言机项目，RedStone 是 LST 和 LRT 的模块化预言机，为多个 L1 和 L2 上的 dApp 和智能合约提供频繁更新、可靠且多样化的数据源。市场预计该项目 24 年下半年发币。

2022 年，RedStone 完成了 700 万美元种子轮融资，Lemniscap 领投，Coinbase Ventures、Blockchain Capital、Distributed Global、Lattice、Arweave、Bering Waters、Maven 11 和 SevenX Ventures 等参投。2023 年，Aave 创始人、Polygon 联创等在天使轮投资了该项目。

具体如何参与：（1）通过参与 RedStone 与其各个合作伙伴发布的链上活动、Galxe 任务等获取 RSG 积分。（2）通过制作内容并参与 RedStone Discord 服务器上的指定活动（例如每周最佳内容或名人堂），也创作者可以获得 RSG 积分。

上周，DeFi 迎来了本周期最大转折。CRV 持续下跌至 0.219 美元低点，创始人 Michael Egorov 的借贷仓位也逐步被清算。据 Arkham 统计，不到半天时间，Michael 在 5 个协议中的全部贷款头寸都被清算，价值 1.4 亿美元。

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虽然 CRV 目前价格已出现回升，但最引人注目的是 CVX。6 月 17 日，据 Binance 行情数据，CVX 短时拉升触及 4.66 美元后回落， 24 小时涨超 90% 。

CVX 成巨鲸抄底首选标的？

Michael Egorov 在接受 CoinDesk 采访时，此次清算由于 UwU Lend 的漏洞事件引发。但与以往不同，CRV 下跌时，Michael 并未及时补仓，而是任由连环清算的发生。由于 Michael 头寸规模太大，市场无法处理，并导致了 1000 万的坏账。

为了尽快消除坏账累计对市场带来的不利影响， 6 月 13 日晚，加密基金 NDV 联合创始人、NFT 巨鲸 Christian 在社交媒体发文表示从 Michael 处获得 3000 万枚 CRV。

除了有帮助 Michael 还款之意外，Christian 还，此前 Curve 承压是因为 Michael 提前获得了平常项目方根本套不出来的流动性。如今清算完成，意味着 Michael 终于出完了自己手上的流动性，Christian 认为「至少 2028 年之前不会有二级市场抛压了」。

这也意味着现在正是抄底 CRV 的好时机，而市场表现也确实如此。据 Binance 平台数据显示，在 CRV 触底 0.219 美元时，CRV/USDT 现货交易对交易量在短短 1 个小时内达 4.63 亿枚（交易额为 1.115 亿美元），创下该交易对历史最高记录。同时，CRV 也连续两日登上 Smart Money 24 小时流入榜单前列。

作为以太坊上最大的稳定币交换协议，大多数 DeFi 都依赖于 Curve，且 Curve 协议仍然有效且不可变。那么，我们有理由猜测，Michael 的清算可能标志着 DeFi 回归的开始。

6 月 17 日，Curve Finance 官方发文称，上周流入 veCRV 的资金已经是当周通胀的 6 倍。这些流入包括直接锁仓，以及通过 Convex Finance、Stake DAO 和 Yearn 进行的锁仓。这是近年来 CRV 锁仓的最高每周流入量。

作为开启 Curve War 的三大协议之一，Convex Finance TVL 截止撰稿时达 13.16 亿美元，占比超 Curve（22.85 亿美元）一半，这也意味着 Convex 筹码较为集中，而巨鲸们也自然将目光放到了 Convex Finance。

除了前面提到的 Christian，kennel capital 成员 Zoomer Oracle 也自己在 2.05 时买入 CVX。Zoomer Oracle 认为，CRV / CVX 被低估，而「Convex 是 Curve 的 beta，具有简单的 5 倍潜力」。

CVX 外，Curve 生态还有哪些标的？

Michael 的贷款消失了，市场不再有创伤后应激障碍，坏账也被清除，DeFi 或许已经迎来利好。

除了 Curve War 中的各 DeFi 协议，如 Stake DAO、 Yearn Finance、Olympus 以及 Frax 等各算稳协议，各协议玩法可见《》。Curve 协议的另一应用场景即通过 Curve 3 pool（DAI/USDC/USDT 资金池）扶持稳定币项目。

据 Curve 数据，目前 3 pool 交易量及 TVL 数据不足百万，这就意味着一些较为主流的稳定币采用 Curve 交易的可能性较低，但 Curve 协议自身的流动性仍然能够扶持小型稳定币项目。

目前模块化市场正逐渐兴起，而模块化会导致链的增多，各链为了持续发展应用场景，稳定币或将成为必需品。那么，Curve 3 pool 就可以给这些稳定币，尤其是算法稳定币提供一定的流动性。当然，由于 Curve 3 pool 以 CRV 为分配奖励，这就要求 CRV 本身具备足够的价值。

清算发生后，Michael 表示，这次事件可能有助于加强 Curve 的安全措施和贷款机制，并可能在未来几个月为用户创造更好的服务。而这是否真的能让 Curve 飞轮再次起飞，还需交以时间判断。

原文编译：吴说区块链

近日，Coin Bureau 邀请 Arthur Hayes 与 Raoul Pal 进行了深度对话，讨论了市场风险、激进投资策略以及年度预测。Arthur 强调了持有比特币和山寨币的策略，并分享了他们家族办公室在 Ethena 项目和流动质押代币生态系统中的成功经验。Raoul 则分享了他在 Solana 和高端 NFT 上的投资，指出不操作是今年最好的策略。此外，他们探讨了 memecoins 的文化价值和市场潜力，预测 Dogecoin 可能会获得 ETF，并讨论了美国大选对市场的影响以及未来的潜在风险。

注：本文 Arthur 提出了许多看似非常主观的判断，不代表吴说意见，请读者谨慎投资，严格遵守所在地的法律法规。

播客：

投资策略分享：坚定持有，不要害怕；不操作是最好的操作

Arthur: 我的投资策略就是持有，不要卖，不要被吓到，不要使用过多杠杆。其实很简单，大家都知道自己应该做什么，但我们通常不会去做，因为 YOLO（一次尽兴）很有趣。但最终，这很简单。如果你相信央行和政府负债累累，将继续负债，将继续印钞，将继续发放福利来换取选票或大众支持，那么加密货币就是答案。显然，比特币是元老级的，我持有大量比特币。然后，当你进入风险曲线并希望提高潜在回报时，你就进入了山寨币领域。

显然，对我们家族办公室来说，最出色的项目是 Ethena，他们的团队在创建合成美元并意图取代 Tether 和 USDC 方面表现出色。Ethena 现在的流通量大约是 30 亿美元左右，这使得它成为第四大美元稳定币。我认为这是我们这一周期做得最好的事情，而且我认为我们才刚刚开始，Ethena 对生态系统的影响才刚刚开始。然后，第二个可能是以太坊和整个流动质押代币生态系统。显然，EigenLayer 将在今年晚些时候上线。我们在那个垂直领域还有很多其他投资。所以我会说这些是我们投资组合中这一周期的两个突出亮点。

Raoul: 不操作是最好的操作。你知道，我的 90% 的仓位都在 Solana，这是目前为止周期中的最佳选择。今年唯一有意义的操作是当 Solana 从 150 美元涨到 200 美元时，我进行了部分高位卖出，并开始购买高端 NFT。我几乎买了所有能买到的 Beeple 作品，然后我又买了所有我能负担得起的 X Copy 作品，构建了一个长期投资组合。这些作品当时价格很低，而我的看法是，这个领域的市值将从现在的 2.5-3 万亿美元在这个周期结束时达到 10-15 万亿美元，到 2032 年将达到 100 万亿美元。从现在起，这将是 97 万亿美元的财富积累，这是有史以来最快的财富积累。如果我完全错误，这也是一个 50 万亿美元的财富积累。这相当于标普 500 指数的整个历史市值。因此，将会有大量财富在这个领域产生，并在这个领域中循环。

人们会购买高端房产，但很多人不会离开这个领域，这些财富将会在这个领域中循环，无论是风险投资，还是构建应用层的机会。但实际上，人们会追求那些象征性资产。所以我一直在购买尽可能多的象征性资产，因为我认为这是最后一次以这种价格购买这些东西的机会。

什么是 香蕉区间？对加密货币有什么影响？

Raoul: 我们正在进入“香蕉区间”。“香蕉区间”是 Arthur 和我经常谈论的一个概念。这是一个周期性很强的阶段，当流动性进入市场，央行需要为所有债务再融资时，用糖果讨好人民。此时，加密货币通常会垂直上涨。这是由宏观经济力量推动的债务再融资周期，影响所有资产价格，但加密货币表现尤其突出。所以最简单的方法就是不要搞砸了。保持一个核心投资组合，大部分资产配置在主要的加密货币中。如果你能在其他资产上做对，你可以在那 10-20% 的投资组合中赚到很多钱，这部分资产风险更高但回报也更大。

回顾上一个周期的经典“香蕉区间”，Solana、Avalanche、Luna 和 Matic 都在这一阶段表现出色。在一年内，这四种代币的表现惊人。我们将看到这种情况的重复。会是谁呢？我还不知道。但这就是“香蕉区间”的游戏的一部分，这也是其中的乐趣之一，因为你可以在其中尽情冒险并感觉自己真正抓住了机会，而实际上大部分时间只是静观其变。

memecoins 为何如此受欢迎？有什么价值？

Arthur: 我认为 memecoins 会继续存在，并且随着更多的资金印刷会变得更加疯狂。我经常在新加坡，那里是一个小地方，社会非常同质化。每次我走在乌节路上的购物区，总是看到当地的新加坡人在香奈儿店、LV 店、古驰店等排队，这些都是主流的大品牌。他们总是在排队，等着进去购买他们想要的东西，价格高达几千新加坡元，而且他们经常这样做。所以，如果人们愿意排队购买带有 LV 标志的皮革制品，他们肯定会坐在电脑前，交易任何热门的 memecoin。

因为你不需要了解加密货币，就像你不需要了解时尚一样。大家喜欢，我也喜欢，非常人性化。所以我认为 memecoins 会留下来，对于刚刚进入加密货币领域的人来说，这是最容易理解的事情。哦，这是一个很酷的图片，这是一个我理解的很有趣的笑话，大家都在这个笑话中，我可以通过这个笑话的传播赚钱，好吧，我会买这个 memecoin。

我不需要了解区块链、人工智能和密码学等所有基础技术。我只需要知道这是不是一个酷的文化趋势，我在现实生活中已经在做同样的事情，当我去买这些昂贵品牌的产品时，我在排队几个小时把一些标志放在我的胸前。所以，我认为观察人类的行为，为什么世界上最富有的人，如果你看看富豪榜上，很多人拥有奢侈品牌。memecoins 是加密货币的奢侈品牌。这很容易参与，因为你不需要排队等候。你只需要在线上买，假设 Solana 的系统可以正常工作。总之，你可以在去中心化交易所上快速购买这些东西。所以，我认为 memecoins 是加密货币的奢侈品牌，这一点不会改变。

Raoul: 昨天我和 Jupiter 的 Miao 喝了咖啡，我们谈到了这一点。memecoins 的有趣之处在于它们的效用要么为零，要么很小。Bonk 有一些效用，Shiba Inu 也有一些效用，但它们真正的文化价值在于它们所获得的关注。关注度是一切的上游，这非常容易理解。你不需要给它们估值，只需要知道它们是否能吸引注意力，这种关注是否持久，并且拥有它们是否能给我带来某种感觉或地位。这与 LVMH 的路易威登手袋是一样的，与高级葡萄酒是一样的，与互联网上你分享的 meme 也是一样的。这些都是集中的注意力。

分享今年的市场操作策略和未来市场预测

Raoul: 我基本上没有做太多操作，我实在没有时间。如果你注意到很多激进的操作基本上是基于注意力，而我没有足够的注意力去分配，因为我太忙了。所以我保持了相对简单的策略。我有 Bonk 和 Doge，因为我仍然认为 Elon 会对 Doge 做些什么，仅此而已。我观察这个领域，大家都读 Ansem 的推文，试图搞清楚发生了什么，但我实在没有足够的注意力去专注于这些事情。所以你实际上需要有一定的知识来操作这些。

Arthur: 我的悠闲生活包括在球场上跑来跑去打网球，或者在滑雪场上滑雪。所以我也没有注意力去关注哪个狗币是最热门的。我也持有一些 Dogecoin，我认为 Dogecoin 会在这个周期结束前获得 ETF，因为它是最早的 memecoin，它在 Robinhood 上被交易。对于那些考虑进入加密货币的机构来说，他们会将 ETF 应用于任何高市值且存在时间较长的东西，而 Dogecoin 是最早的 memecoin 之一。

Dogecoin 获得 ETF 的可能性有多大？

Raoul: 上周我和 VanEck 的 Yan 聊过，我告诉他，你必须申请 Dogecoin ETF。他说，他只想确保自己不会先入狱。我说，你没问题的，Dogecoin 已经存在很久了，它每个周期都能有超过比特币的表现，这是非常惊人的。所以，我在幕后努力推动这件事，但还没说服 Yan。不过我会继续努力。Hunter Horsley 或 Yan 中的一个人会跨过这条线。这不太可能是 BlackRock，但我们会尝试。

哪些 memecoins 可能会成功？

Arthur: 在 memecoin 叙事方面，我认为很多 memecoins 太具体了。像一些政治性的 memecoin，它们可能有趣一时，但没有持久的文化价值。当你谈论到 dogwifhat 这种 meme 时，不管你是韩国人、中国人、美国人还是阿根廷人，都会觉得有趣。但如果你谈论美国政治，首先你可能会冒犯一半的美国人，其次， 95% 的世界其他地方的人会觉得这不关他们的事。因此，我认为很多 meme 都太具体，不会在全球范围内引起共鸣。所以，如果有人能创建一个全球化的 memecoin，它不会冒犯人，它包容且有趣，那就会成功。

Raoul: 这其实是测试叙事的好地方，在新加坡，因为那是一个文化多样的亚洲观众群体，亚洲人喜欢赌博，他们也喜欢 memecoins。他们是 Dogecoin 和其他狗币的大买家。你只需要看这种叙事是否能在这里引起共鸣，他们不在乎特朗普和美国的政治，他们只想要一些可以跨越文化界限的东西。

美国大选可能如何影响市场？如何保护自己并利用市场波动？

Raoul: 我的看法是，实际上没有太大影响。

Arthur: 其实候选人都一样，背后都有一群利益相关者在支持他们。选举后都会继续印钞，所以无论是大盘科技股还是加密货币，都将继续表现良好。可能会有一些波动，尤其是在特朗普的判决问题上，但最终，无论是谁当选，他们都会印钱。所以，我认为这不会有太大影响。他们都会投票支持战争预算。美国经济就是为了战争而存在的。所以，这都是一样的，不同的是你喜欢哪个候选人。我不在乎他们的口号是什么，我只知道他们都会印钱，所以任何现在有效的投资策略，在选举后也会继续有效。

Raoul: 如果有任何波动，可能是因为其中一个候选人退出，或者是暴力事件发生。但最终的结果是印钱。所以，美国选举年和之后的一年对风险资产来说通常是非常积极的，因为大家都在买选票。

Arthur: 美联储现在就不独立了。这是一个伪命题。实际上，美联储由财政部主导，Janet Yellen 才是最有权势的人。她可以随心所欲，而 Jerome Powell 实际上无能为力。财政部是主导力量，他们一直在背后操作。如果你看一些美联储的研究文章，比如亚特兰大联储最近的一篇关于中央银行互换的文章，他们基本上一直在支持国际美元借款人，这篇文章详细列出了每一次美联储印钱并交给外国机构的情况。

Raoul: 如果你看 Arthur 的观点，全球确实存在美元短缺。我们失去了美国的一些银行，也失去了瑞士的巨型银行，美元短缺问题越来越严重。Yellen 两次去中国，她的任务是卖债券。中国愿意买债，但他们没有美元，所以我们必须找到解决办法。G20 或 G 7 会议将会有一些安排来确保全球系统中有足够的美元流动。所以，自 2008 年以来，就没有什么独立性可言。实际上，各国央行之间的独立性也不多，日本央行和财政部在 90 年代就不再独立了。

当前金融系统和加密货币系统的主要风险分别是什么？

Raoul: 对我来说，有一个风险不是那么显而易见。我认为最大的风险是在未来三年内出现一个荒谬的泡沫。可能会有一个类似于 1999 年的泡沫，这会导致市场过度膨胀，然后出现大幅回调。这是最大的风险。

Arthur: 上一个周期最大的风险是中心化的对手方出现信用问题。通常，加密领域的问题在于我们喜欢去中心化，但为了赚钱，我们去做中心化的事情，结果这些中心化的东西最终爆炸，因为它们的商业模式与去中心化的资产不兼容。这种情况一再发生。所以，这个周期可能会如何演变？我们现在信任并推动市场的中心化实体是什么？ETF、基金经理，他们做什么？托管他们的资产，可能只是在 Coinbase 和少数几家银行。如果其中一项法规通过，我们将积累数千亿美元甚至数万亿美元的加密资产，托管在不到 20 家公司中，而这些公司可能托管在不到 5 家机构中。

如果你曾在银行工作过，你会知道那些赚最少钱的人拥有最重要的工作，他们在后台处理外汇对账或确保股票结算等问题。如果你考虑到在一个传统金融机构中的加密资产托管，他们现在想进入这个领域，因为他们看到 Coinbase 从 BlackRock 和其他公司赚了很多钱，而法规迫使你与第三方托管。那么他们可能会强迫你与像波士顿梅隆银行这样的大型机构托管。所以，现在你有大量加密资产在这些公司中，而处理这些工作的可能是一个每年赚 5 万到 6 万美元的人，他工作过度，没有尊重，并且对网络安全一无所知。这不是他们的钱。如果我要黑客攻击加密货币，我会攻击这些美国的托管银行，因为他们的网络安全只是事后的想法。他们根本不知道自己在做什么，因为他们从未托管过这种资产。如果他们失去了这些资产，他们无法向财政部或美联储请求救助。在加密货币中，没有人可以创造比特币或以太坊来补偿你的损失。所以，如果我考虑风险，这是一个 2 到 3 年的风险，我会说一个主要的加密托管机构被黑客攻击，损失 500 亿到 1000 亿美元的加密货币，这将是周期的终结。

Raoul: 而且不太可能是 Coinbase，因为他们知道游戏规则。但其他新进入的公司，他们不了解这类资产的复杂性。另一个对我来说的风险是衍生品市场，整个加密货币的期权市场几乎都集中在一个衍生品交易所。这存在风险，因为大量的人使用这个单一的中心化平台进行期权交易。如果这个交易所出现问题，我们可能会遇到大问题。我们需要更多的期权交易所、平台来分散风险，因为现在衍生品的使用越来越多，而我们不知道当市场爆炸时谁会最终承担风险。

Arthur: 在期权方面，有一个有趣的现象，就是零日期权（zero-day options）非常受欢迎。奇怪的是，CBOE（芝加哥期权交易所）多年来一直抵制推出零日期权，因为他们无法实现实时保证金。当你卖出零日期权时，你基本上承担了无限的上升风险。尽管经纪商强烈要求推出这些产品，因为它们对零售客户非常有利可图，但 CBOE 并没有推出这些产品。想象一下，如果他们推出比特币或以太坊的零日期权，并且比特币在一天内飙升 50% ，所有的做市商都会被迫在盘中进行保证金追缴，而 CBOE 对此毫无准备。这可能导致市场崩溃。

Raoul: 这些不是预测，只是大家清楚一点。这些只是我们看到的潜在风险点，而不是说某某公司一定会倒闭。每个周期结束时总有人会爆炸，只是我们不知道会是谁。如果你在一个波动率为 70% 的资产上加杠杆，你一定会爆炸，这是百分之百的保证。

有哪些未被发现的宝藏投资机会？对哪些项目看好？

Raoul: 我尽量什么都不做。我一直在观察的一个现象是比特币对以太坊的汇率。如果这个汇率开始走高，可能意味着山寨币季节的开始。所以我的重点是“香蕉区间”，因为这是你能赚大钱的地方。所以即使你什么都不做，你也不想在这个区间丢失你的代币。

Arthur: 我认为 Aptos 可能会成为第二大 Layer 1 ，并在这个周期内超过 Solana。这个预测是 1 到 3 年的时间框架，我将在今年 9 月提供更多细节。

Raoul: 我有不同的看法，我在 Sui 基金会工作，我认为 Move 协议是一个大的叙事。我们可以在未来讨论这个。我还对即将到来的这一轮主要 Layer 1 项目非常感兴趣，因为在“香蕉区间”中，这类交易非常有利可图。上一个周期和在之前的周期中，这类交易都创造了巨大的收益，所以这次也会如此。大多数这些代币已经从低点反弹了。它们都在上一个周期的不合适时间点推出，但现在的市场环境对其中一些代币来说非常有利。我不确定具体有哪些项目，但你可以考虑 Celestia、Monad 等项目。

原文作者：，BlockBeats

原文编辑：，BlockBeats

周末，来自财富杂志的一篇文章称 Farcaster 会像大多数协议一样推出代币，让近半月持续处于下滑趋势的 Farcaster 日活数据再次回暖。5 月 22 日，Farcaster 以近 10 亿美元估值完成了 Paradigm 领投的 1.5 亿美元融资，这一消息让年初就曾引起市场热捧的 Farcaster 及其最大的前端应用 Warpcast 又一次获得瞩目，日活在宣布融资后的一天达到历史新高。

上周，知名休闲小游戏发行商 Voodoo 耗资 5 亿欧元收购主打熟人社交的 BeReal，因看上了后者拥有的 4000 万活跃用户以及增长模式。Voodoo 用接近自身一年的营收完成这次收购，无论赢家是谁，都表明社交媒体平台的用户基础和增长潜力对投资者具有极大吸引力。这也可以佐证为什么 Farcaster 能够以近 10 亿美元的估值完成 1.5 亿美元融资，与 TikTok 的 2000 亿估值相比， 10 亿或许是加密 VC 们给出的一个合理预期。

TikTok 遭抵制、Twitter 和 Facebook 审查封号情况愈发严重，地缘政治和审查议题已经成为当今主流社交媒体不可避免会面临的巨大挑战。这种局面也给了 Mastodon、Farcaster 等抗审查、去中心化社交产品崛起的空间，在马斯克接管 Twitter 后，主打去中心化架构的 Mastodon 活跃用户不到一年增长了 600% 。

但 Farcaster 核心团队明确表示要赢得主流用户，首先必须赢得加密货币，Farcaster 目前才仅仅迈出第一步。融资消息刺激的不仅仅是 DAU，开发者也将 Farcaster 视为一片热土，开发客户端、搭建垂类应用、设计 Frames 等等。对于普通用户来说，赌 Farcaster 发币从而积极运营账户是最简单的下注方式，但对于一个开发者而言，认清这个生态的格局并且躬身入局，或许才是最好的选择。

大家都在给 Warpcast 打工

Warpcast 的 Frames 功能为其带来了第一波主流用户增长，但其对核心功能的掌控使得其他客户端只能充当「备胎」。Farcaster 协议的开发难度加上 Warpcast 的资金与用户优势，使得第三方客户端开发者面临巨大挑战。这一场竞争不仅是技术和功能的比拼，更是对去中心化社交生态未来的探索。随着 Warpcast 的继续主导和聚合应用的兴起，Farcaster 生态的前景充满变数。

最卷太子

6 月 4 日，一个支持定制化信息流的 Farcaster 客户端 Nook 宣布停止开发，引发 Farcaster 生态讨论起客户端的生存问题。目前，Farcaster 协议有十几款前端应用可供用户选择，其总用户数量超过 46.3 万，但 90% 以上的用户使用的是 Farcaster 协议开发公司 Merkle Manufactory 亲自打造的客户端 Warpcast。

在 Farcaster 开发者生态内，也有一部分人意识到，Warpcast 过于垄断，成为这个生态里的某种阴影。

今年年初，Warpcast 因为上线 Frames 功能而收获第一波扩圈势能，Frames 之于 Warpcast 类似小程序之于微信，用户可以不离开应用完成交互，解锁更多场景。除了 Frames，Warpcast 还掌握着几大核心功能，比如私信（Direct Casts）和频道（Channel）。

这意味着如果你使用 Warpcast 以外的 Farcaster 协议客户端，是无法向其它用户发私信，以及只能浏览频道、无法在频道中发布内容。如此一来，Farcaster 协议的一些前端应用就只能变成「备胎」，在 Warpcast 宕机时临时救急。

开发 Farcaster 协议客户端并非易事。Farcaster 协议及 Warpcast 创始人 Dan开发 Warpcast 花了大概 20 个人一年的时间，其核心架构和主流社交 App 相差无几，但就算这样，Warpcast 在算法、搜索、私信等功能上也不能算是尽善尽美。

反观其余 Farcaster 客户端，是由小团队甚至个人独立开发完成，这其中一部分客户端是作为 Warpcast 功能的完善，比如 Recaster 对非英语用户有内置翻译功能，宣布关停的 Nook 也有定制信息流的特色功能。Farcaster 协议第二大客户端 Supercast 虽然享有轻量级运行、用户体验更流畅等赞誉，在用户体量上仍然不如 Warpcast。

这些客户端都区别于 Warpcast 进行了创新，并且还有源源不断的开发人员正踌躇满志创建新的 Farcaster 客户端，但背后所要面临的是 Warpcast 团队 1.5 亿美元的新资金储备，是 90% 的用户通过 Warpcast 使用 Farcaster 协议。更让开发成本上升的是 Farcaster 协议还不够开放，有开发者对 BlockBeats 提到，尽管 Farcaster 协议架构相对于 Nostr 等协议来说更友好，但开发者文档相对于 Web2 来说不够齐全，开发过程中的辅助资料也很有限。

除了功能相对齐全且有协议官方资源扶持，Warpcast 与第三方客户端的竞争还会受到传统互联网发展进程中不可避免的平台整合历史潮流。微博、Twitter、Facebook、Instagram、LinkedIn，几乎每一个主流互联网社交应用都有与第三方客户端竞争并获得胜利的历史。

它们的第三方客户端在用户体验、差异化功能等方面都有很好的表现，但官方客户端通过限制 API 调用、收购兼并等方式增强自身竞争力，从而在竞争中逐渐占据主导地位。这或许也将成为未来 Warpcast 与 Farcaster 第三方客户端之间的竞争路径。

Nook 创始人 Kartik 在停运公告中称 Farcaster 目前只是一个适合副业项目的平台，而不是严肃的公司，并且他认为不会有另一个客户端能够与 Warpcast 竞争，「alt 版 Farcaster 客户端可以创新，但大部分时候人们只是想浏览内容到并与其他用户互动，在我看来，Warpcast 就足够了。」

Farcaster 协议 API 服务商 Airstack 创始人也直接表示，「虽然任何人都能构建一个客户端，但实际上没有理由这样做，除非你对用户需求有一些独特的见解，而这些需求尚未被 Warpcast 解决。」

普遍观点是，如果你想开发 Farcaster 客户端，得有一个足够有力的痛点或需求，要么将大量用户从 Warpcast 转移到你的客户端，要么新用户加入并留在你的客户端。又或是你可以构建一个单一的真正有价值的功能，而这个功能是 Warpcast 不太可能自己开发的（例如流媒体视频、音频空间），但它可以无缝地与 Warpcast 协同工作。

总之想取代 Warpcast 是一个不理智的选择，没有经济模型，做第三方客户端更像是给 Warpcast 团队打工。

聚合应用进一步挤压空间

第三方客户端增长面临的挑战不止来自 Warpcast，越来越受到主流关注的应用聚合客户端也成为 Farcaster 生态的有力竞争者。随着社交协议演变越来越成熟，内容碎片化也会成为和流动性碎片化一样的老大难问题，社交聚合的必要性还未被大规模感知但又是去中心化社交生态的核心痛点之一。

说到聚合客户端，扎根最深的是 Mask Network 旗下的社交应用 Firefly。其特点大而全，不仅聚合了 Farcaster、Lens 等去中心化社交协议，还因为上线时间够早而低成本接入 Twitter API，此外还能在应用内浏览 Mirror 和 Paragraph 上的文章。近两月，另一大社交协议 Lens Protocol 最大的前端应用之一 Buttrfly 和 Phaver 也分别宣布接入 Farcaster 协议，用户可以在上面同时发布内容到 Farcaster 和 Lens。

社交聚合应用；左：Firefly；右：Yup

据称 Vitalik 也在使用 Firefly 客户端，对于在不同平台都拥有巨大影响力的 KOL 来说，聚合客户端的设定足以满足想要以最简便的方式全平台同步内容这一使用需求。

除此之外，Firefly 等聚合客户端也在建立个人用户的社交矩阵，如 Farcaster 前沿探索者 0x luo.eth，Firefly 的方向不仅是同步发送，更重要的是做链上活动聚合，「聚合的目的是重新做信息分发，打通不同的社交图谱，找到更多感兴趣的人，发现更多感兴趣的内容。」

这些已经存在一定用户基础的客户端在进行 Farcaster onboarding 时会有更简洁的流程以及丝滑的用户体验。以及 Twitter 在目前来说仍然是内容密度最高的社交平台之一，对于大多数 Crypto 用户而言，聚合社交客户端的存在有清晰的产品场景，这使得 Farcaster 原生客户端的市场份额进一步受到挤压。

机会在哪里？

Farcaster 协议正在逐步开放其核心功能，从而削弱 Warpcast 的独占优势，鼓励更多第三方客户端的开发。尽管目前存在一些运营上的挑战，Farcaster 协议仍处于早期红利发掘阶段。

Warpcast 不完美

你的敌人并没有想象的那么强大，在 Warpcast 上常能见到对其运营「独裁」的抱怨，比如活跃徽章黑箱、英文至上等问题。Warpcast 虽然在应用界面和传统社交应用相差无几，但用户体验远称不上完美。如果非要死磕前端应用，分这一杯羹，那找到 Warpcast 最薄弱的地方进行优化或许是更为明智的选择。

几天前，Dan 在 Warpcast 上开启了一场文字 AMA，有人问道「对于非英语母语人士在获得 power badge（Warpcast 的一种活跃等级标志）时遇到困难有什么建议吗？」Dan 并没有给出答案，而是表示「如果你不会说英语，那么游戏很难玩」，他称 Warpcast 的核心是英语，而如果你不是英语母语者，可以将目光转向其它客户端。在帖子中，Dan 还提到了前文提到的客户端聚合应用 Firefly 等产品。

「Warpcast 是一支总部位于美国的团队，没有计划进行国际扩张。我们认为我们可以为英语用户打造一个出色的客户端，因为没有足够的带宽来为国际用户做好工作。」Dan 的傲慢发言时常让社区用户感到不爽，「你能够筹集到 1.5 亿美元的原因是来自美国以外用户的爆炸性增长。想象一下，如果 Jesse Pollak 说 Base 只会优先考虑美国社区的 Onchain Summer 活动，那将会怎样。」

除了对非英文用户不友好，Warpcast 在产品方面还为社区所诟病的是其算法一刀切以及不透明的等级制度。

为了对抗机器人和 spam，Warpcast 采取了活跃徽章、优先模式等设定。获得活跃徽章的用户被定义为活跃的、对其他人感兴趣且不是 spam，但其评定标准并不透明。而优先模式是指用户开启后，你只能看见你关注的帐户、带有活跃徽章以及发帖人与其有互动的帐户的内容。

Warpcast 的优先模式按钮

而优先模式是默认开启的，也就意味着新用户进入 Warpcast 很难获得流量，没有互动，甚至拥有活跃徽章的人如果和新用户互动太多会被剥夺徽章。一些人开始把 Warpcast 看作是活跃徽章用户们的一个封闭圈子，又或是一个回音壁。

此外，Warpcast 的搜索功能也不尽如人意，其只有最简单的时间顺序检索，没有类似 Twitter 的高级搜索功能，Warpcast 的核心架构 Channels 中同样没有检索功能，这对于内容发现而言是一个很大的缺陷。

在早期的社交媒体竞争中，MySpace 曾是领头羊，然而 Facebook 通过更简洁、用户友好的界面设计，以及更强的隐私控制和个性化体验，逐渐吸引了大量用户，最终成功超越 MySpace，成为全球最大的社交网络平台。而在搜索引擎赛道，AltaVista 曾领先市场拥有技术优势和大量用户。但 Google 通过更精准的搜索算法，不断优化搜索结果的相关性和速度，极大地提升了用户体验，彻底改变了搜索引擎市场的格局。

这两个案例都表明产品思维的重要性，即使没有先发优势，只要真正关注用户体验，提供更优质的服务，就能赢得用户支持和市场认可。对于去中心化社交产品而言，社交数据掌握在用户手中，这意味着决定权也在用户手中，哪款产品好用用户会用脚投票。

「协议红利」正在强化

尽管 Warpcast 马太效应严重，但 Farcaster 协议目前已经意识到需要更加开放，为生态开发者带来了趋势性红利。

下图是一位用户被问为什么购买了 Supercast 还会被迫使用 Warpcast，他回答「只能在 Warpcast 上使用私信功能，（Supercast 创始人 Woj 说 Farcaster 母公司 Merkle 不想分享）。另外，用户不能用 Supercast 加入频道，有很多东西必须只能用 Warpcast 登录」。

前文也提到，目前私信功能还仅限于 Warpcast，Channels 属于「半去中心化」状态，非 Warpcast 客户端只能展示 Channel 而不能创建 Channel。举个通俗的例子，假设微博是 Warpcast，那 alt 客户端没有私信功能，超话也只能看，不能在自己的客户端建立超话。

在 Farcaster 的融资公告中，官方表示接下来的工作重点一是提高日活用户数量，第二就是升级 Farcaster 协议，比如向 Farcaster 协议本身添加 Channels 和私信功能。

这件事情的背后，可以看出 Farcaster 正在弱化应用，强化协议。开放核心功能等于弱化 Warpcast，不具有独占优势对其它客户端而言就是一种鼓励。

届时，用户在第三方客户端也创建一个频道，所有数据都可以在多个不同客户端上运行。这对于像 Supercast 这样有一定用户基础的客户端来说是一件好事，结合区别于 Warpcast 的优势功能，用户体量上有望冲击第一梯队。而对于中小型的垂类客户端来说，协议更加开放也会增加开发人员的自由度，完成更多功能设置。

如此一来，开发者不用重复造轮子从而降低开发成本，第三方客户端功能丰富度提升也会削弱用户的备胎心理，为其带来与 Warpcast 同水平的竞争机会。

格局打开

一个生态的早期红利就在于解决协议的痛点。对于 Farcaster 来说，增强去中心化程度、降低开发成本等都是迫切的发展需求，目前正是创新者切入的最佳时机。

「充分去中心化（Sufficiently Decentralized）」是 Farcaster 联合创始人 Varun Srinivasan的一个口号，这也是 Farcaster 一直致力于完成的目标，但目前 Farcaster 协议并不能完全称为去中心化。

Farcaster 除了用户直接接触使用的前端层之外，还包括链上和链下两个。链上负责 ID 注册、存储注册和密钥存储，链下部分是由 Hubs 组成的服务器。Hub 的概念类似于一条链的节点，运行在传统的硬件上，负责处理不需要链上确认的数据，以加快响应速度并减少交易成本，主要完成的任务包括处理用户发布的内容、传播同步数据等。

运行 Farcaster Hubs 这件事大部分情况是开发者出于搭建客户端或是开发 Frames 等请求数据时顺手做的一件事。并且运营 Hubs 需要成本，但协议层本身对 Hubs 运营者没有经济激励。某种程度上来说，这是 Farcaster 协议不那么去中心化的原因之一。

一年前，就有用户问到运营 Farcaster Hub 是否有激励，Varun 回复称大多数应用程序开发人员都会运行一个 Hub，就像每个加密货币交易平台运行一个节点一样。「没有经济激励，因为我们还没有找到一个不容易被操纵的方案」，是他给出的运营 Hub 没有激励的原因。

但随着 Farcaster 协议不断发展，关于激励问题也逐渐诞生新的解决方案。此前，运行 Hubs 可以定期获得一些 Warpcast 内部流动代币 Warps，尽管后来 Dan 又暂停了这项激励。6 月 6 日，EigenLayer 官方账户转发了一条名为「Ferrule」的 AVS 上新，意在激励人们运行 Farcaster Hub，增强 Farcaster 协议的去中心化程度。

Ferrule 的激励措施是 Hub 运营商将资产（比如 ETH）再质押到 Ferrule 合约中，根据网络行为动态地将资产委托给 Hubs。一部分质押收益将作为奖励分配给 Hub 运营商，同时也会支付一部分存储账户租金成本。Hub 运营商将 ETH 质押进 Ferrule 合约意味着他们的资产与 Farcaster 协议的安全绑定在了一起，Hub 的不作为或恶意行为将通过削减机制受到经济惩罚。

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除此之外，为了管理状态增长，Ferrule 还引入了数据分片和路由机制，以确保没有单个 Hub 需要存储所有数据，从而将存储负载分布在整个网络上。其还会创建一个数据位置地图，确保高效的数据检索。

借由 AVS 框架，Ferrule 便可以为 Farcaster 协议增加一个激励层。目前，这项由 Anagram 研究团队提出的想法正在处于落实阶段，提出者也在公开文档中表示如果开发者愿意一起完成这个项目可以以 EIR（创业公司驻场企业家）的身份一起加入。

而 Farcaster 生态还有很多这样的第三方服务的创业项目，从落地程度乃至融资上表现都十分亮眼。其中最具代表性的便是开发者工具 Neynar，是今年 a16z Crypto 春季创业加速器的入围项目。5 月 30 日，Neynar 宣布完成由 a16z、Coinbase 等机构参与的 1100 万美元 A 轮融资。

在 Neynar 之前，想要在 Farcaster 协议里开发的唯一方法是运行 Hub，但每月要花费数百美元的成本。Neyner 本质上是为开发者运营 Hub，每月最低只需要 9 美元，极大的降低了开发者成本。

Farcaster 协议 API 服务商，Neynar 已成为第二大独立用户连接方；图源：Suji Yan

除了 Neynar、Ferrule 等生态创业项目，Farcaster 团队自身也在为了网络同步、数据复制、状态增长等核心议题做，其背后的目的都是为了增强 Farcaster 协议的去中心化水平以及为下一个数量级的用户涌入做准备。因此，这个生态仍然有许多值得开发人员持续深耕的可能性。

Farcaster 看不见终局

Dan 常说的那句「构建你自己的客户端或使用另一个客户端」并不是让 Farcaster 协议变得更加去中心化或是用户增长的解药。Warpcast 目前存在的最大意义在于提供一种可能性，以及为普通的加密货币用户提供一个有创造力的场所。就算是聚合类客户端，在搜索功能、内容整合方面仍然有很大的改进空间。

Farcaster 生态正在逐步走向成熟，协议的开放性、不断丰富的功能、社区的积极参与，这些都为 Farcaster 的未来增长奠定了坚实基础。目前，Farcaster 协议之上就已经衍生出了诸多产品，比如创作者平台 Paragraph、内容金融化应用 Jam、社区任务平台 Bountycaster。可能以后很多开发者作出的产品根本不会被称为 Farcaster 客户端，它使用 Farcaster 协议，但会做一些完全不同的事情。

把蛋糕做大，Farcaster 仍然是一座富矿。

原创 | Odaily星球日报

作者 | Azuma

618 “大促”之日，加密货币的颓势仍在持续。

随着比特币今晨短线跌破 65000 USDT，ETH 以及其他诸多主流山寨币再次出现集体跳水行情，欧易 OKX 实时行情界面当下可谓是“血流成河”：

• ETH 最低一度跌至 3350 USDT，当前暂报 3402.44 USDT， 24 小时跌幅 5.64% ；

• SOL 最低一度跌至 127.22 USDT，当前暂报 132.03 USDT， 24 小时跌幅 10.98% ；

• PEPE 最低一度跌至 0.000009573 USDT，当前暂报 0.00001013 USDT， 24 小时跌幅 16.18% ；

• OP 最低一度跌至 1.67 USDT，当前暂报 1.74 USDT， 24 小时跌幅 15.85% ；

• STRK 最低一度跌至 0.6614 USDT，当前暂报 0.71 USDT， 24 小时跌幅 22.62% ；

• TIA 最低一度跌至 6.007 USDT，当前暂报 6.38 USDT， 24 小时跌幅 21.04% ；

• 此外，昨日上新的 ZK 更是一度跌破 0.2 USDT，最低一度跌至 0.1906 USDT，当前暂报 0.1935 USDT， 24 小时跌幅 36.4% （基于盘前市场价格计算）……就此，有跌麻了的用户甚至调侃：“ZK 果然是 Endgame……”

受整体行情下挫影响，加密货币总市值继续缩水。CoinGecko 数据显示，目前加密货币总市值已下降至 2.46 万亿美元， 24 小时下降 4.5% 。

衍生品交易方面，Coinglass 数据显示，仅仅是过去 1 个小时内，全网爆仓金额便已高达 1.78 亿美元，其中绝大部分为多单爆仓，数额达 1.73 亿美元。从币种来看，BTC、ETH 则罕见地被“其他”币种挤至次席，后者以 4120 万美元高居榜首。

与山寨币无关的牛市

回看本轮牛市的整体行情变化，虽然 BTC 一度强势刷新历史峰值，但山寨币（除了 meme 等少数板块）始终未能走出符合投资者预期的表现。

尤其是当 BTC 自 3 月开始走入调整阶段之后，山寨币市场更是“一跌不回头”，ORDI、OP、ARB、TIA 等多个热门山寨币的累积最大跌幅甚至已超过了 70% 。

就当前的市场状况来看，山寨币的整体走势似乎已与 BTC、ETH 完全脱钩。考虑到大部分散户投资者的仓位配置都是以山寨币为主，这也导致许多散户投资者会哭诉：“眼睁睁地看着大饼新高，但自己的仓位却不断缩水。”

昨日，Odaily 星球日报曾发布过两篇关于市场流动性以及山寨币走势的分析文章分别为《》、《》。

综合两篇文章中所给的预期以及其他市场分析来看，造成山寨币走势脱钩的主要原因包括：

一是 ETF 的获批导致市场的流动性传导模式出现了变化，以往的增量资金入场路径一般都是“稳定币 —— BTC、ETH —— 山寨币”，但如今来自于传统市场的增量资金会更倾向于通过 ETF 形式直接投资 BTC，这也导致资金无法继续传导，造成山寨币市场的流动性匮乏状况。

二是“VC 代币”持续性的天量解锁带来了持续性的抛压，造成了“供大于求”的市场格局 —— 细看部分山寨币的流通变化情况，你会发现虽然部分代币的价格持续下跌，但流通市值却在持续创下新高。

三则是天价开盘的新项目们在不断抽走市场仅剩的流动性，io.net、ZKsync、LayerZero、Blast……一大堆造势已久的热门项目正在排队上线，且 FDV 普遍会达到数十亿美元的级别，使得山寨币市场的流动性匮乏状况进一步加剧。

山寨币至暗时刻，机构出现意见分歧

在当下的至暗时刻，关于山寨币后市行情的预判似乎也来到了十字路口，各路机构甚至给出了截然相反的判断。

加密对冲基金 Lekker Capital 创始人 Quinn Thompson 直接建议此时不要投资山寨币。

Thompson 指出了市场不稳定的几个指标，包括高杠杆和未平仓合约、缺乏恐慌性购买以及稳定币供应停滞不前。他认为，市场正在经历越来越大的抛售压力，特别是来自需要筹集资金的风险投资基金，这导致卖出多于买入。这种情况，加上夏季交易量低，使山寨币难以获得资金牵引力。

DWF Labs 联合创始人 Andrei Grachev 则预计接下来的接个月内会有一波山寨币的牛市，但前提是 BTC 要稳住。

Grachev 表示，自 2024 年 3 月以来，山寨币的谷歌搜索量一直在下降。稳定的比特币价格可以为市场注入信心，但它不可能涨 50 倍，至少现在不行，而山寨币却可以。如果比特币价格能够保持稳定，预计几个月内会出现一波（山寨币）牛市。

巨鲸正在做何操作？

今晨的短线下跌之后，Deribit 亚太商务负责人 Lin Chen 于 X 披露，今日最大的一笔大宗期权成交状况为，某巨鲸卖出了 7 月底 7 万的看涨期权，同时买了年底的 7 万看涨期权，共计 100 个 BTC，支付了 88.3 万美元。

Lin 就此解释表示，这意味着该巨鲸当前的态度为“短期看跌长期看涨”，大概是觉得暑期都放假去了，但看好年底会迎来一波大行情，比特币的价格将再一次突破 7 万美元。

结合 Odaily 星球日报上周曾整理的机构预测文章《》，这也符合 Bitfinex 等多数机构对于 BTC 后市行情的判断。

不过考虑到山寨币与 BTC 如今的脱钩状况，这些预测都很难套用至山寨币之上。

就当下而言，我们在操作层面能给出的唯一有效建议就是不要对山寨币上杠杆，控制风险，切莫冲动。

来源：Waterdrip

这轮牛市到目前为止到底谁赚到了钱？

首先肯定不是 VC。VC 投资的大部分项目还没开始发币呢。即使是那些被社区骂的高 FDV 低流通的币，看起来账面几十倍，但如果接下来没有一个山寨牛市到来的话，等 VC 解锁的时候，再跌 90% 不算多。

其次也不是散户。大部分散户都炒 meme，玩山寨，开合约，赚到钱的不能说完全没有，但是极少数，跟玩彩票的概率也差不多。

观察下来，赚到钱的有这几类：

1.Bitcoin holder。持有比特币，全世界都给你打工。去年这个时候 25000，现在 65000，暴赚。一年之内涨到 100000，也是确定性很大的事情，但大部分人看不上这个涨幅，也就赚不到 BTC 的钱，合理。

2. 中心化交易所。交易所一直是币圈食物链的最顶端，整个币圈基本都在跟交易所打工。当然，干交易所也承担了巨大的风险，居无定所，海外漂泼，内有盐城外有 SEC，风险跟收益成正比，合理。

3.Tether 等 CeFi 平台。Tether 一季度赚了 47 亿美元，比大部分交易所赚的还多。当然，严格讲这些钱并不是从币圈赚的。此外，一些币圈金融服务提供商，也默默的赚的很开心，比如托管理财平台等等。他们给币圈提供了好的服务，赚的钱也很合理。

4. 一些公链/DeFi 产品的运营团队。Uniswap 等 DeFi 产品流量其实很大，而交易手续费跟治理代币持有人毫无关系，几乎都进了团队口袋，这个收入其实很可观。Base 团队靠 Friendtech 一个产品贡献的手续费收入可能都有几千万美元。Tron 公链靠每天的 USDT 转账，也赚到手软，大部分也是进了团队口袋。这些项目不靠给散户画饼卖币，而是靠发展业务赚钱，其实类似传统互联网业务，他们是币圈的希望，值得所有项目方学习。特别是有 MakerDAO 的表率，Uni 也有提案准备分红，这些都是这轮牛市的 Alpha。

5. 高市值以卖币为主要目的的发币项目方，如果已经上线了 CEX，他们这一轮也已经赚的盆满钵满了。他们不需要什么收入，比如有的 ZK 项目，空投完之后链上日活只剩两三位数，也不影响他们市值几十上百亿，做市商开心的帮团队卖币。另外一些高控盘的 DeFi 币，全是工作室没几个活人的 GameFi 币，也是类似情况。这些币圈毒瘤，源源不断的在币圈吸血。这些毒瘤背后的操盘团队，当然也是赚到钱的帮凶。可笑的是，前阵子还看有人在 twitter 上吹嘘操盘项目赚了多少钱，这种奇观也就币圈有。

还有一些，比如量化团队等等，赚个辛苦钱，就不一一列举了，如果谁有更多发现，欢迎回复到留言让我羡慕下。

不过通过上面的分析，可以考虑建个币圈永赚 portfolio，主要持有的标的从 1-4 里选，避开 5。