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原文作者：Nina Bambysheva，福布斯

原文编译：Luffy，Foresight News

上个月，负责监管 FTX 破产案的律师提交了一份重组计划，该计划不仅将全额赔偿几乎所有客户，还将额外给予他们 18% 的利息。如果大多数债权人和破产法官同意该计划，赔偿的支票将在两个月内寄到。

参照通常的破产案例，FTX 赔偿额是一笔不小的数目。很少有债权人能以现金形式得到偿付，有些债权人甚至要等上数年才能收回一小部分债权。FTX 债权人属于幸运的一类，但并非所有人都欣喜若狂。

一些人感到不满，因为他们无法从交易所拿回他们原本的加密货币。相反，客户将根据 FTX 于 2022 年 11 月申请破产时持有的加密货币的价值以美元获得赔偿，当时加密货币价格因行业混乱而受到打击。自那以后，比特币几乎翻了两倍，许多其他代币也创下了新高。对于那些加密货币被困在交易所的投资者来说，这是一个失去的机会。许多律师（包括为当前 FTX 工作的律师）认为破产就是这样运作的，但债权人一致声称他们被错误地剥夺了财产，而这并不是他们唯一感到不满的事情。

他们表示，FTX（目前由 John J. Ray III 领导，并由多家法律和金融公司代理）未能最大限度地提高公司的价值，忽视了前客户和其他债权人的利益。Sullivan Cromwell 是目前 FTX 的主要代理律师事务所，也是其破产前的法律顾问，该公司不断遭到投诉。

FTX 客户特别委员会 (CAHC，由 FTX 的 1, 700 多名前客户组成 ) 代表 Arush Sehgal 总结了这种沮丧情绪：FTX 「宣传这样一种说法，即每个人都得到了完整的赔偿和利息，但事实是，他们将一些 FTX 资产估值为零。据我们估计，他们错估了 100-160 亿美元的资产。只要 John Ray 保留单方面权力，董事会中没有债权人，这个计划就没有任何可信之处。」

下面总结了一些主要问题，以及 FTX 的详细回应：

一、债权人指控 FTX 以低价出售部分资产

a）以加密衍生品平台 Ledger X 为例，FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 于 2021 年 10 月以近 3 亿美元收购了该平台。2023 年 5 月，该实体被以 4880 万美元的价格出售给了迈阿密国际控股（Miami International Holdings）的一家关联公司，后者在美国经营多家期权交易所，根据致同会计师事务所（Grant Thornton） 2023 年 3 月审计的财务报表，这一价格远低于其截至 2022 年 12 月 31 日的净资产（当时为 9880 万美元）。

在 2024 年 2 月对 Sullivan Cromwell 提起的集体诉讼中，一群 FTX 投资者还声称，律师「故意将 FTX US Derivatives（前身为 LedgerX）排除在 FTX 破产程序之外，因为他们知道该公司持有大约 2.5 亿美元的 FTX 客户资金，可以（并且已经）从中获取大量收入。」诉讼称，Sullivan Cromwell 参与了最终导致 FTX 倒闭的欺诈行为，而这要归功于他们在破产申请前的关系资源。诉状写道：「FTX 不可能独自实现如此大规模的欺诈行为。Sullivan Cromwell 的庞大资源、与监管机构的关系、专业知识和协助对于实施该计划至关重要。」

FTX 案的独立审查员、前联邦检察官 Robert J. Cleary 在 5 月 28 日发布的一份报告中为涉及破产的 FTX 公司（即债务人）辩护，但建议对 Sullivan Cromwell 涉及的两笔破产前交易进行进一步调查：Bankman-Fried 购买 Robinhood 的股份以及收购 LedgerX。

与大多数回应一样，FTX 提到了该报告：法院任命的独立审查员已经调查并报告了这个问题。他发现「SC 没有就哪些实体将申请破产做出任何最终决定」，并且「John Ray 和董事们做出了最终决定。……在提交申请时，Ray 认为 LedgerX 有偿付能力……审查员没有看到任何证据表明将 LedgerX 排除在破产申请之外的决定存在问题。」

审查员发现，「债务人收到了六份不具约束力的意向书」，但实际出价只有两份，分别为 3500 万美元和 1400 万美元。债务人协商出了一个更高的最终售价，约为 5000 万美元，并且「该协议 ( 1) 得到了债务人董事会的批准，( 2) 需要经利益相关方审查和反馈（未收到任何反对意见），( 3) 需要经过拍卖程序，允许提交更高或更优的报价，以及 ( 4) 得到了法院的批准」，基于无可争议的「证据表明，销售交易是‘最高或最佳出价’」。审查员发现，出售价低于购买价表明 FTX 在 2021 年 10 月为 LedgerX 支付了过高的价格，因此应该调查针对某些原始卖家的索赔。

b) FTX 拥有的数百万 SOL 代币的美元价值自该交易所申请破产以来增长了五倍多，这些代币以大幅折扣出售给众多大型加密货币公司和对冲基金，其中包括亿万富翁 Mike Novogratz 的 Galaxy Digital，后者帮助 FTX 策划了此次出售。大多数代币都按照多年的归属计划锁定，但 Kavuri 和其他人声称，这些销售伤害了债权人的利益。像 Galaxy Digital 这样的公司可以从他们投机取巧的购买中获得数十亿美元的利润。

2023 年 4 月，FTX 以 9600 万美元的价格出售了其在 Sui 区块链开发商 Mysten Labs 的股份，比初始投资少了 500 万美元。它还出售了 8.9 亿 SUI 代币的权证，这些权证将在平台启动后行使。次月，这些代币进入市场，迅速飙升至 1 美元以上，这意味着 FTX 的初始投资价值接近 10 亿美元。

「对 SUI 二级市场的简单审查就会发现，在公开发行之前以折扣价出售代币并不能实现利润最大化。此外，这引发了人们对 FTX 遗产处理是否只是做法上不够成熟或疏忽大意的质疑，」专注于加密货币的风投公司 Dragonfly 的普通合伙人 Rob Hadick 在与《福布斯》分享的一份声明中写道。

FTX 回应：债务人、破产法院及其顾问在代币发行之前批准了代币的出售。代币交易价格通常最初很高，但在几个月内大幅下跌，自发行以来一直非常不稳定。某些代币可能流动性极差且波动性大，没有任何推动交易价格的基本面。虽然短期或长期资产将出现极端价格波动，从而吸引那些愿意赌博的人，但 FTX 资产不是对冲基金、长期投资者或赌徒。此外，拍卖代币有 4 年的锁定期。由于这个归属期限，锁定代币的售价远低于市场价格。

二、FTX 2.0 

债权人声称，如果 FTX 决定重启其交易平台，它本可以额外获得数亿美元的价值，该平台在崩溃之前是世界上最大的交易平台之一。

「在我们拥有 1, 600 多名债权人的群体中，债权价值接近 10 亿美元，我们进行了一项调查，并收到了 2 亿至 3 亿美元的债权承诺，这些债权人愿意将其债权转换为新 FTX（FTX 2.0）的股权。如果债务人允许 FTX 2.0 和债转股，那么每个人获得的赔偿都将增加 3% 。John Ray 放弃重启 FTX 这一简单事实对所有债权人都是不利的，」客户特设委员会成员 Sehgal 表示。

但 Dragonfly 的 Hadick 对此表示怀疑，他引用了 FTX 与对冲基金 Alameda Research 的关系，后者由 Bankman-Fried 所有：「交易所技术本身并没有太大的价值。它之所以运作良好，很大程度上是因为他们与 Alameda Research 达成了协议，后者充当内部做市商，并亏损运营，以向 FTX 交易者提供更好的体验。这显然不会存在于重启的 FTX 种，」他说。「如果交易所重启时你能留住客户，那么客户群就有价值，但合理的估计是会出现大量客户流失，新交易所估值在很大程度上取决于用户留存率。」

尽管如此，去年仍有多家公司表示有意收购该交易所，其中包括由前纽约证券交易所总裁 Tom Farley 运营的加密货币交易所 Bullish、金融科技初创公司 Figure Technologies 和私人投资公司 Proof Group。

FTX 的回应提到了与其重组计划一起发布的披露声明（第 45-49 页）：重启计划经过了详尽的考虑，只有在显然行不通时才被拒绝。在与债权人官方委员会设计的流程中，并在美国破产法院的监督下，债务人联系了数十名投资者。每位进行尽职调查的投资者都得出了相同的结论：离岸交易所的操作系统存在缺陷。交易所没有足够的托管、安全和财务报告安排，也没有客户「头寸」和实际基础资产之间的对账。Bankman-Fried 留下了一个烂摊子，第 11 章案件和刑事审判的案卷都部分描述了 FTX 业务存在的问题。在经过详尽的调查过程后，没有投资者愿意花费必要的时间和金钱来建立这些系统并恢复离岸交易所。该资产及其债权人受托人还探讨了将离岸交易所业务出售给第三方运营商，甚至与另一家交易所合并。在每种情况下，在权衡成本、延误和其他因素后，没有一个认真的投资者愿意给出实质性的报价。我们甚至没有收到任何知识产权的有意义的出价，因为代码已经过时，品牌就是欺诈的代名词。……我们能做的最公平的事情是优先将尽可能多的现金返还给受害者，这样他们可以自己决定如何处理这些现金。

三、未追究的索赔

FTX 可能已向其他加密货币实体提出索赔。债权人指出的最明显的例子是币安。Bankman-Fried 花费了价值 21 亿美元的 FTT（FTX 的代币）和稳定币从其早期投资者手中回购股权，这在 FTX 的倒闭中发挥了重要作用。2022 年 11 月初，币安创始人兼前首席执行官赵长鹏在社交媒体上发布了一系列帖子，暗示 FTX 存在流动性问题，这加剧了加密货币投资者的恐慌。

FTX 回应：债务人调查和提起诉讼的顺序和时间基于多种考虑，法律规定此类诉讼的期限很长。债务人尚未就与币安有关的事宜做出最终决定。

四、对重组计划的异议

a) 根据最近的文件，FTX 已与美国政府就美国国税局 (IRS) 提出的税务责任达成和解，金额为 8.85 亿美元。其中， 2 亿美元将被视为优先索赔，并在和解生效之日起 60 天内支付。剩余的 6.85 亿美元将「在资金可用范围内」支付。这比美国国税局最初要求的 440 多亿美元（后来修改为 240 亿美元）大幅减少，但客户特别委员会质疑美国政府索赔的有效性，并认为这家总部位于巴哈马的国际交易所的客户在没有使用美国平台交易的情况下必须缴纳美国税，这是不公平的。

FTX 回应：所得税预扣由适用税法规定，该税法规定了某些报告和预扣豁免。如果适用此类豁免，则不会发生税款预扣。

b) 债务人提议通过支票或电汇向债权人支付现金。「他们实际上提高了 FTX 客户收回资金的难度，」另一位 FTX 债权人 Sunil Kavuri 表示，他指出，FTX 为债权人设立的索赔门户网站导航困难，而且对于来自银行服务有限或没有可靠邮件的司法管辖区的客户来说，缺乏灵活性。FTX 计划中的一项附加条款规定，如果任何后续 KYC 或预扣税要求不满足，索赔可能会被拒绝。

FTX 的回应：债务人目前正在与各方讨论担任分销代理的可能性，并正在探索不同的分配方案，其中包括现金或稳定币。没有优先从交易所提取资金的客户不必担心。

c) 「当前的计划草案包括一个治理结构，该结构赋予债务人广泛、全面和单方面的权力，此外还保留了 John Ray 和不受任何债权人监督的董事会。」破产专家和 FTX 债权人倡导者、 X 用户 Mr. Purple  在给福布斯的一封信中写道。

FTX 回应：确认该计划的破产法院命令要求该计划按照其条款或法院命令的其他规定进行管理。在确认后的期间内，美国破产法院将继续对破产财产进行全面监督。

除了这些问题之外，客户特别委员会于 6 月 5 日对 FTX 的一份披露声明提出了异议，称该计划「法律上无法确认」，理由是声明不一致、遗漏了重要信息，以及对免除公司某些类型债务责任的声明描述不充分。在另一份异议中，负责监督加密货币借贷公司 Celsius 清算的诉讼管理员也提到了披露不完整，Celsius 已向 FTX 提出索赔。

Mr. Purple 补充道：「目前，该计划草案仅向申请日索赔金额低于 5 万美元的债权人提供了表面上的清晰度。根据 FTX 的数据，这些债权人仅占估计的 165 亿美元赔偿中的 12 亿美元。但 5 万美元以上索赔的时间、处理缺乏适当的细节，无法对计划草案投票做出合理的决定。」这些包括澄清交易所申请破产后不久发生的 4 亿美元黑客攻击事件，美国司法部控制的资金何时将分配给债权人，以及有关潜在规避行动的细节，例如收回对币安的付款。

破产计划预计将于今年夏末进行表决。客户特别委员会负责人 Kavuri 和 Sehgal 敦促债权人投票反对该计划。专注于破产索赔的投资银行 Cherokee Acquisition 创始人兼经理 Vladimir Jelisavcic 预计，大多数人将投票支持该计划并接受这笔资金。

「Sullivan Cromwell 和 John Ray 做了一些非常有价值和重要的事情，」研究过 FTX 破产案的天普大学法学教授 Jonathan Lipson 表示，他的分析基于破产文件以及对 Bankman-Fried 及其父母的采访。「破产确实就是为了分担痛苦。然而，正确的衡量标准是，如何最大化这笔遗产的价值，你会得到什么？我认为，对此存在合理的质疑。」

在美国证券交易委员会（SEC）提起的这起备受瞩目的案件中，美国纽约南区地方法院对Terraform Labs及其联合创始人Do Kwon做出了终审判决。

判决认定被告多项违反证券法的行为成立，并对他们的未来活动施加了严厉的处罚和限制。处罚包括总额约45亿美元的罚款。

根据6月12日的法庭文件，判决金额包括36亿美元的罚没款、4.67亿美元的预扣利息和4.2亿美元的民事罚款。

Kwon对上述1.1亿美元的罚没款和1430万美元的预估利息承担连带责任。

此外，Kwon必须向Terraform破产财产转移各种资产，包括PYTH通证的所有者权益和其他资产。这些资产将用于支付罚款，并通过清算信托分配给受损害的投资者。

该命令允许Terraform Labs将应付款项作为其破产案中的无担保债权处理，这意味着SEC将在Terraform Labs的破产保护计划生效后根据分配优先顺序获得这些资金。

SEC有权使用所有授权的收款程序来执行法院判决，包括在判决后30天内，如果Kwon未遵守移交令，则有权行使民事藐视法庭权。

Kwon还必须支付2.043亿美元的救济金，将其与Terraform Labs的付款责任分开，其中包括1.1亿美元的罚没款、1430万美元的预审利息，以及另外8000万美元的民事罚款。

该命令显示，Terraform Labs和Kwon违反了《交易法》第10(b) 条和《证券法》第17(a) 条的反欺诈规定。

此外，它还永久禁止Terraform Labs和Kwon交易未注册证券、交易Crypto资产证券或诱使他人交易Crypto资产证券，以及其他相关限制。

这些限制允许Terraform执行与其破产案有关的某些交易。

经法院批准，该公司可以处置其破产财产中的Crypto资产，必须按要求销毁钱包密钥和烧毁通证。

Terraform Labs和Kwon将被禁止在其平台上进行任何交易活动，也不得允许第三方在其平台上撤出、解除锁定和平仓。

该命令还永久禁止Kwon担任任何有注册证券类别或报告义务的发行人的高管或董事。

SEC于2023年2月开始对Terraform Labs和Kwon提起诉讼，指控该公司欺诈Crypto资产投资者，包括通过其现已倒闭的Terra USD（UST）稳定币进行欺诈。今年4月，法院认定被告应承担欺诈责任。

作者：stella@footprint.network

数据来源：公链 Research 页面

五月份，加密货币市场经历了重要的监管和政治动态。美国证券交易委员会（SEC）批准了现货以太坊 ETF 的初步申请文件，这一举措提振了以太坊及其 Layer 2 解决方案的市场表现。特朗普竞选团队宣布接受加密货币捐赠，预示着即将到来的美国总统选举可能对市场产生潜在影响。Solana 被越来越多主流平台采用，如 PayPal，继续保持强劲增长态势。TON 因 Pantera Capital 的“迄今为止最大投资”以及不断增长的链上 TVL 和链上活动，吸引了大量关注。

本报告数据来源于 Footprint Analytics的公链研究页面。该页面提供了一个易于使用的仪表板，包含了解公链领域最关键的统计数据和指标，并实时更新。

加密市场概览

2024 年 5 月，市场动态受到重大监管进展的显著影响，美国证券交易委员会（SEC）批准了现货以太坊 ETF 的初步申请。这一里程碑事件不仅帮助以太坊在更广泛的加密货币市场中脱颖而出，也标志着监管态度对加密货币的支持与转变。

此外，政治局势同样对市场情绪产生了影响。特朗普竞选团队宣布将接受加密货币捐款，这一举动暗示了即将到来的美国总统选举可能对加密货币市场产生深远影响，其影响力或可与美联储货币政策调整相提并论。

相反，Mt. Gox 交易所破产案的持续解决过程对比特币价格产生了一定程度的抑制。这家陷入破产长达十年的交易所于去年九月宣布，债权人偿还工作将于 2024 年 10 月开始，这引发了市场对大量代币出售可能带来的潜在冲击的担忧。

公链概览

截至五月底，公链加密货币的总市值较四月份增长了 10.5%，达到 1.9 万亿美元。其中，比特币、以太坊、BNB Chain和 Solana 的市场份额领先，依次为 62.9%、21.4%、4.1% 和 3.6%。值得注意的是，以太坊的市场份额从 19.7% 增加至 21.4%，而 Solana 则从 3.1% 提升至 3.6%。

数据来源：公链代币市值占比

2024 年 5 月，比特币自 4 月底的低点强势反弹，从月初的 60,653 美元攀升至月底的 67,606 美元，涨幅达到 11.5%。与此同时，以太坊也展现出强劲的复苏态势，其价格在同期内从 3,011 美元上涨至 3,778 美元，涨幅高达 25.5%。

数据来源：比特币与以太币价格走势

在更广泛的加密货币市场趋势的推动下，公链加密货币从四月的低迷表现中复苏。除了比特币和以太坊外，Solana 的市值增长了 34.5%，NEAR 增长了 19.0%，Avalanche增长了14.8%。

数据来源：公链代币价格和市值

Toncoin 的价格上涨了 23.0%，但其市值却下降了 14.6%。其原因在于，5 月 30 日，The Open Network（TON）宣布更新数据聚合器上的 Toncoin 流通供应量，排除了由 Telegram、TON Foundation 和 TON Believers Fund 持有的部分。这一更新导致 Toncoin 的市值立即出现下滑。

截至五月底，公链整体 TVL 达到 872 亿美元，较四月份增长了 14.7%。其中，以太坊、Tron 和 BNB Chain 处于领先地位。特别值得注意的是，TON 的 TVL 在一个月内激增了 106.4%。

数据来源：公链 TVL 对比

五月份，Solana 继续维持上涨态势，这主要得益于持续的 meme coin 热度和一系列重大进展。其中，LayerZero 将 Solana 纳入其跨链网络，实现了与七条链的连接：以太坊、Avalanche、Polygon、Arbitrum、BNB Chain、Optimism 和 Base，并计划将这一网络扩展到 70 多个区块链。此外，PayPal 选择在 Solana 来扩展其稳定币 PayPal USD（PYUSD），这标志着该公司首次涉足以太坊生态系统之外的公链。

TON 同样吸引了众多关注。五月初，管理着超过 50 亿美元资产的 Pantera Capital 宣布在 TON 上进行了“迄今为止最大的投资”。此外，Telegram 的游戏机器人项目如 Tapswap 和Hamster Kombat 在 Notcoin 的热潮中受到追捧，吸引了更多用户加入 TON，并推动了链上活动的增加。 2024 年 5 月主要 Layer 1 公链的发展 Bitcoin

贝莱德 IBIT 打破纪录，成为资产最快达到 200 亿美元的 ETF。

Animoca Brands 宣布将通过 OPAL Protocol 进军比特币领域。 Ethereum

彭博分析师预测现货以太坊 ETF 需求或将达到现货比特币 ETF 的 20% 至 25%。

Vitalik Buterin 和其他核心以太坊开发者提出 EIP-7702 提案。 BNB Chain

BNB Chain 宣布在 opBNB 测试网上进行了四次硬分叉，后期 opBNB 上的 gas成本将降低 10 倍。

BNB Chain 推出了最新的交易量激励计划。 NEAR

NEAR：主网分片数量已从 4 个增加至 6 个，进一步提升网络性能。

NEAR 宣布推出新的研发实验室 NEAR AI。 Sui

Sui否认与操纵代币供应量相关的指控。

Sui 的社交登陆基础工具 zkLogin 增加多签恢复功能并支持用 Apple 账户登陆。 Polygon

PolygonLabs 宣布将使用 SP1 为 AggLayer 创建悲观证明。 Core Chain

Core DAO 的“游戏夏季大赛——2024年夏”于 5 月 20 日开始。 GalaChain

一名未知的黑客攻击了 Gala Games 的内部控制账户，在 5 月 20 日铸造了 50 亿个新的 GALA 代币。Gala Games 团队很快发现了此次攻击，并使用了他们的黑名单功能，以隔离攻击者的地址。

Layer 2

在五月份，SEC 批准了现货以太坊 ETF 的初步申请文件，提振了以太坊 Layer 2的表现。Arbitrum以 44.8% 的市场份额和 19.6% 的 TVL 增长领跑市场。Optimism紧随其后，以 22.2% 的市场份额和 13.1% 的 TVL 增长位居次席。Blast 的 TVL 增长了 22.3%，而 Base 则增长了 27.2%。

由于其 DeFi 活动 Linea Surge，Linea 的 TVL 激增了 82.9%，吸引了更多 DeFi 爱好者，并在网络上显著增加了 TVL。Manta Pacific 的 TVL 由于成功推出了新产品 Manta CeDeFi 而增加了 17.4%，该产品提供了来自 CeFi 和 DeFi 收益的奖励。

数据来源：以太坊 Layer 2 概览 2024 年 5 月主要 Layer 2 公链的发展 Arbitrum

Uniswap：Arbitrum 是首个在 DEX 上突破 1,500 亿美元总交易量的 Layer 2。

Injective 计划 基于 Arbitrum Orbit 推出自己的 Layer 3 网络 inEVM。 Optimism

Optimism 团队表示欢迎 Layer 3 加入 Superchain，在 OP Stack 上进行构建并与 Optimism Collective 分享收入。 Starknet

StarkWare 宣布推出基于 ZK 执行分片的扩展框架 ZKThreads。 Blast

Blur 上线 Blast，提供 Blast Points 和 200万 GOLD 奖励。 Taiko

Taiko 于 5 月 27 日在主网上线。 Rootstock

Rootstock创始人：比特币的可编程性可能会在 12 个月内出现。 Merlin Chain

Merlin Chain宣布 Merlin’s Seal 的所有资产均可解除质押。

区块链游戏

5 月，跨多个区块链平台共有 1,525 款游戏保持活跃，其中BNB Chain、Polygon和以太坊分别占据了 23.3%、19.7% 和 15.7% 的市场份额，处于领先地位。

在 5 月份 330 万的每日活跃用户中，Ronin、Polygon 和NEAR依然位居前列，与上月情况相似。Ronin 继续占据主导地位，拥有约 29.0% 的市场份额。NEAR 的份额则从 5 月初的 12.1% 增长至月底的 14.8%。Flow也表现出增长态势，其份额从 0.7% 上升到 3.3%。而 BNB Chain 的份额则出现下滑，从 8.0% 下降至 5.9%。

数据来源：公链区块链游戏每日活跃用户数

5 月 24 日，Arbitrum社区发起了对 2 亿 ARB 游戏催化剂计划的投票，该投票将于 6 月 8 日结束，目的是加强网络上的游戏生态。截至本报告撰写时，该提案已获得多数支持，支持率高达 80.6%。与此同时，Arbitrum 正在开发一个 Layer 3 游戏专用链生态系统，多链 NFT 游戏生态系统 Polychain Monsters 宣布通过 Altlayer 推出基于 Arbitrum Orbit 的 Layer 3 游戏专用链。

StarknetFoundation 向链上元宇宙游戏 Realms.World 授予了 200 万 STRK 的资助，这是其 3 月宣布的旨在通过分配 5,000 万 STRK 代币来增强 Starknet 游戏生态系统战略的一部分。

由移动游戏巨头 KLab Inc. 的子公司 Mint Town Co., Ltd. 和 BLOCKSMITH&Co. 开发的经典足球游戏《足球小将》在 5 月份正式登陆 Oasys。Oasys 正积极寻求与 Mint Town 和其他开发者的进一步合作，将优质知识产权（IP）整合到区块链游戏中。

更多数据见五月区块链游戏报告：《2024 年 5 月区块链游戏研报：市值增长、玩家参与变迁、迷你游戏兴起》。

公链投融资情况

五月份，公链领域共发生了 17 次融资事件，总融资额达 8,970 万美元，较上月下降了 14.3%。不过，其中 7 起融资事件并未公布具体的融资金额。值得一提的是，Pantera Capital 宣布了对 TON 的投资，并称其为“史上最大投资”。此前，Pantera 的最大一笔投资是 2.5 亿美元，用于从破产的 FTX 交易所手上以折扣价购买 Solana。

​2024 年 5 月公链融资事件（数据来源：crypto-fundraising.info）

在区块链基础设施领域中，技术进步持续成为焦点，吸引了大量投资者的目光。其中，一个显著的技术进步便是在加密应用中整合现实世界资产（RWA）。在 5 月，Layer 1 区块链 E Money Network 和以太坊 Layer 2 Plume Network 均成功获得新一轮融资，旨在将其网络与 RWA 进行融合。

Humanity Protocol 无疑是另一个引人瞩目的案例，它以 10 亿美元的估值成功筹集了 3,000 万美元的资金。该公司专注于开发一种基于区块链的身份系统，该系统利用手掌扫描技术来识别个人身份，目标是在人工智能深度伪造技术盛行的时代中，为在线身份提供验证服务。此次融资事件迅速让 Humanity Protocol 跻身独角兽公司的行列，取得这一成就仅用了不到一年的时间。

有趣的是，现在将 Layer 2 明确界定为比特币或以太坊的 Layer 2 变得愈发困难，因为许多 Layer 2 解决方案支持多个链的扩展。例如，Lumoz 作为一个模块化计算层和 ZK-RaaS 平台，简化了 ZK-Rollup 的使用，并推动了其更广泛的采用。该平台支持多个网络，包括以太坊、比特币和 BNB Chain 等。

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本文内容仅作行业研究和交流使用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

关于 Footprint Analytics

Footprint Analytics 是一家区块链数据解决方案提供商。借助尖端的人工智能技术，提供 Crypto 领域首家支持无代码数据分析平台以及统一的数据 API，让用户可以快速检索超过 30 条公链生态的 NFT、Game 以及钱包地址资金流追踪数据。

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原文作者：StableScarab

原文编译：Tyler

作为收益最高的 ETH LSD，Frax Finance 所推出的 frxETH 在过去 3 个月却为何突然减少了 10 万枚 ETH 的 TVL？

本文就旨在帮助大家了解竞争激烈的 ETH 质押市场，以及 Frax Finance 背后所折射出的深层次因素。

什么是 frxETH？

frxETH 是 Frax Finance 推出的以太坊稳定币，由 ETH 直接质押后生成，且 frxETH（sfrxETH）采用了双代币设计，这也助力其成为当前收益率最高的 ETH 流动性质押衍生品（LSD）：

因为除了传统质押形式之外，frxETH 的其他用例也会提升 sfrxETH 的年化收益率（APY），所以自 2022 年 11 月推出以来，sfrxETH 的收益率不仅比同期的 stETH 高出 24% ，甚至比 rETH 高出 40% 。

那么在高收益率之下，frxETH 的 TVL 为何还会大幅下跌？

很简单，积分、积分、还是 TMD 积分！

再质押热潮席卷了 LSD 市场——Eigenlayer 向锁定 ETH 的用户提供奖励积分，吸引了天量的 TVL，且流动性再质押收益率甚至更高。

所以从数据图表上看，2 月 5 日 Eigenlayer 开放存款的时间节点，正好也是 frxETH TVL 的最高点。

frxETH 与 sfrxETH 的套利平衡

为什么会有 frxETH 用户不选择二次质押，愿意将自己的收益让渡给 sfrxETH 用户？

因为 Frax Finance 为 frxETH 用户提供了另外一个收益选择——将 frxETH 存入 Curve 的 frxETH/ETH 流动性池，收获 LP 收益。

从用户角度看，Frax Finance 其实是为 frxETH 提供了两种收益路径：

• 先将 ETH 质押为 frxETH，然后存入 frxETH/ETH 流动性池吃 Curve 收益，同时让渡出自己的 frxETH 质押收益；

• 先将 ETH 质押为 frxETH，然后再度质押为 sfrxETH，这样在获得自己质押收益的同时，额外获得第一部分用户让渡出来的 frxETH 质押收益；

理论上讲，选择在 Curve 的 frxETH/ETH 流动性池（frxETH）和选择二次质押（sfrxETH），会因为收益率的差异逐步形成动态的套利平衡，从而将两个不同选择的收益率始终保持在同一区间。

而根据 Frax Finance 官网数据，截至 6 月 12 日二者的收益率也确实比较接近：Curve 的 frxETH/ETH 流动性池（frxETH）为 2.72% ，二次质押（sfrxETH）为 3.42% ，二者的占比也基本接近。

LSD 积分战争的背后

在 LSD 的竞争格局中，积分属于“激励”类别，即用于吸引投资者参与项目的临时奖励，这对于启动项目很有用，但并不意味着永久有效。

大家也都很清楚，积分不会持续太久，所有的积分模式都是一种不可持续的策略——积分最终会转换为其他资产，从而导致被高激励吸引过来的用户转战其他项目。

然而再质押本身是一种很有效的技术叙事，可以为用户提供额外的收益，而 Frax Finance 也计划将在 frxETH v2 中直接提供原生的再质押服务。

在这个过程中，能否设计合适的激励系统，决定了该服务是否可以持续发挥作用，这也正是 Frax Finance 设计 Flox 机制的底层原因——Flox 作为针对 Frax Finance 新 L2 Fraxtal 的区块空间激励计划，主要是伴随着 FXTL 的尾部代币进行分发。

由于 Flox 会检查用户的资产和链上交互活动，因此任何一名用户只要在 Fraxtal 上持有 frxETH 就可以轻松赚取 FXTL。

按照最新的官方文档信息，作为 L2 网络的 Fraxtal，也是一个模块化的 Rollup 区块链，具有“分形扩展”（fractal scaling）的路线图，功能和特性包括：

•  EVM 等效性。Fraxtal 利用 OP 堆栈作为其智能合约平台和执行环境，使得项目方们部署应用程序与 Optimism、Base 一样快速、安全且低成本；

• 模块化 Rollup。Fraxtal 将有多个组件和中间件，供其他链和网络使用、连接、部署 L3 并在其上构建，目前 Fraxtal 使用由 Frax Finance 核心团队开发的单独数据可用性（DA）模块；

• 区块空间激励措施（称为 Flox）。该功能用于奖励用户和开发人员——任何花费 Gas 并与网络上的任何智能合约进行交互的账户和智能合约，将根据 Flox 算法获得“Fraxtal Point System”（FXTL）积分奖励，这些积分以后可以转换为代币；

• frxETH 作为 Gas 支付代币；

此外根据官方披露，Fraxtal 将与主要以太坊基础设施提供商一起推出，包括 Etherscan 的 Fraxscan 和 Safe、Chainlink、Axelar Network 和 LayerZero 等各式 DeFi 相关服务。

所以为什么我会认为 frxETH 会复苏？除了原生重质押功能之外，frxETH v2 还将引入以下新功能：

• 去中心化验证者；

• 更高的节点资本效率；

• 节点运营商绩效激励；

最重要的是，Fraxtal 将使用 frxETH 作为 Gas 费用，燃烧 frxETH 可以提高 sfrxETH 的年化收益率（APR）。

好事多磨，frxETH 后续能否成为以太坊流动性质押赛道的异数，值得深度观察。

本以为一夜造福的空投，却演变成了一场事关人性的大战。

6月11日，针对LayerZero仍在进行中的女巫审查工作，LayerZero联创Bryan Pellegrino在X平台公布将在6月底前公布女巫的最终名单，并再次强调将审查重点放在真实用户和公平分配上。

看似符合项目方身份的发言，却还是引起了社区的一片声讨，对于这场浩浩荡荡的猎巫行动，市场众所纷纭，既有力赞支持之声，也有卸磨杀驴之言。

而要说清楚其中关节，还要先从LayerZero说起。

作为跨链协议的明星项目，用含着金钥匙出生来形容LayerZero并不为过。

LayerZero创建于2021年11月，成立时正处于牛市，资本方对基础设施倍加青睐，而彼时也正是跨链互操技术最受关注的时期，资产跨链生态初建，但除此之外的数据传递领域相对较为空白。

LayerZero，恰好就踩中了这一点，不同于当时市面上的跨链桥，其选择预言机网络取代了传统跨链的连续流式传输，将验证链上信息传递的负担外包给第三方预言机，并采取了轻客户端的形式，具备易用与低成本特性。

尽管创始团队为加拿大人，但核心成员均在美国完成教育，团队也具备充足的行业背景。在此背景下，华尔街明星FTX迅速和该项目搭上了线。2022年3月，LayerZero的开发团队LayerZero Labs 宣布完成由FTX Ventures、红杉资本与 a16z 共同领投的1.35 亿美元 A+ 轮融资，投后估值达到10亿美元。资本群星闪耀，在成立不到5个月后，LayerZero成功跻身为加密新晋独角兽。

此后的一年中，在资本的保驾护航以及业界KOL的推广下，LayerZero更是发展迅速，获得了超过50个项目的集成及使用，涵盖DeFi、NFT和稳定币等多个方向，即使FTX的崩溃也并未让其受到巨影响。2023年4月，LayerZero再次完成 1.2 亿美元B轮融资，估值上升至30亿美元，除了原有资本外，佳士得、三星等传统资本也为其站台。

也就是在当时，LayerZero宣布将考虑治理代币空投。此言发布后，社区反响强烈。大资本方+高估值+头部项目，该种配置往往意味着大额空投的反馈。受此影响，空投猎手们迅速将其列为目标，个人撸毛者、打金工作室纷纷涌入，dune数据看板显示，自去年4月起，LayerZero链上交互量激增，单日交易笔数突破20万笔，最高单日甚至飙升至49万笔。高频的交互不仅带来了亮眼的数据，也带来了盆满钵满的收入，以LayerZero上首个上线的跨链DApp Stargate为例，协议月度收入超过100万美元，而这仅仅是生态内的一个产品。

在此期待下，LayerZero的空投预期从未断过，接下来的一年中也频频传出空投信息，但却接连推迟。终于，时间线来到今年5月2日，LayerZero在X平台上正式宣布第一期快照已完成，市场情绪达到巅峰，多个用户在社交平台上称“大的要来了”。

事实也确实如此。根据WOO X Research预测，LayerZero进行的空投价值将在6亿至10亿美元之间，保守预测下TGE以估值4倍、初始流通量为15%计算，FDV为120亿美元，则空投价值预计为6亿美元，换算成每个用户获得的价值在750美元到1500美元之间。而在乐观预测中，以流通量20%、TGE4.5倍计算，FDV为135亿美元，空投价值预计将增加到10.8亿美元，每名用户获得的平均价值在1350至2700美元之间。

但就在用户沉浸在欢呼声中寄希望再一次空投造福时，Layer Zero却给了用户当头棒喝。5月3日，Layer Zero发布官方公告，称空投代币即将发布，但要确保空投用户的持久性以制定代币分配方案，预计发起持续一月的女巫审查行动。

女巫审查并不罕见，尤其是在空投中，女巫通常指单一实体批量使用大量账户进行无意义或极为小额的交易获得交互数据以获取空投。考虑到Layer Zero用户量高达600万，为保证项目与用户的利益，女巫的筛查也无可厚非。

但本次女巫行动中，出现了极为诡异的“赏金举报机制”。根据官方公告，女巫行动将分为三大阶段，一是时长为14天的自曝阶段，在该阶段，用户可以自主曝光个人女巫行为，官方会保留该类账户15%的空投分配；二是官方审查阶段，LayerZero官方将在该阶段内依照特定规则进行女巫筛查，官方审查发现的账号将不保留任何空投额度。最具争议的就是第三阶段——赏金举报，从 5月18日持续至5月31日，任何人都可以在Github提交举报，举报成功者将获得被举报者10%的空投分配，剩余90%归于空投池，被举报者则颗粒无收。

互相举报这件事，无疑是人性的考验。实际上，尽管大家都知道举报达不到利益最大化，但在不知道是否有他人举报自身的前提下，按照囚徒困境，最合适的选择反而是举报他人去获取额外10%份额。在该情况下，人性被极度放大，市场掀起了举报潮，各种事件也接踵而至。

撸毛工作室成为了首当其冲的牺牲品，有小型工作室称自身200多个精品账号判定为女巫，甚至有员工离职举报前公司获取利益。安全公司更是大展身手，市场传言某机构一次性向LayerZero提供了48 万个地址。造谣举报也常有，LayerZero联合创始人Bryan Pellegrino就表示过，并不是每一份报告都是有效的。而由于递交的举报过多，多个举报账号一度被Github认为是垃圾账号。

从最终结果来看，女巫行动还是取得了亮眼的成绩，在首轮女巫自曝中，就有判定80.3万个地址为潜在女巫，其中超33.8 万个地址自我上报为女巫，在举报过程中，LayerZero收到3550份猎巫报告，每份报告至少包含20个写明女巫操作的地址。而在审查过程中，Bryan Pellegrino透露，600万个初始钱包中300万个发送的交易数少于 5 笔，低于1美元与无价值NFT交易权重降低 80%。

回顾这场声势浩大的猎巫行动，市场上的争议并不以少论，但身处其中的各方似乎又各有道理。

对于项目方而言，仅为空投而进行交互的需求并不属于有效需求，在空投发放完成后，该类型的用户大概率是进行抛售然后进入下个目标，并非为实际的建设持有者，而大规模的抛压也会影响代币价格，并进一步阻碍生态发展。事实如出一辙，在快照结束后，LayerZero每日交易量骤减，6月7日滑落至2.7万笔，达到近一年来的新低。

但对于积极撸毛的用户或者工作室而言，真金白银的投入使用，且为项目贡献了亮眼的交互数据，也为项目优化提供了样本，显然自带建设者的职能，项目方此举无疑是卸磨杀驴。

社区则更为关注举报这一机制的使用，如此激进的猎巫行为是否值得推崇？对于这一问题，市场议论纷纷。赞成方认为出于对早期用户的负责，项目本就不应鼓励撸毛行为，而且反女巫符合政治正确，不会有任何一个用户认为自己希望女巫参与到项目中；反对者则强调，规则过于严苛，吃相难看，若没有撸毛者对项目进行优化测试与投入，项目也难以继续。

颇为有趣的是，日前Zksync也宣布将于下周发布空投，其未开启大规模女巫狙击，但也因此受到广泛批评。在69万个获得空投的地址中，不仅空投细则较为模糊，竟然还存在多个已经排查过的女巫地址，据女巫猎人Artemis表示，部分老鼠仓通过在同一天存入相同的以太坊资金，获得了200万枚以上的 ZK 代币，而几乎所有账户都被标记在LayerZero的女巫名单上。以此来看，女巫检测实有必要之处。

回到空投本身，纵观空投的演化历史，项目方与撸毛党畸形的依存关系也并非首次被讨论。

空投最早使用是在14年Auroracoin项目中，随后在17年ICO热潮得到发展，但直到20年DeFi崛起后，Uniswap才真正的引爆了这一活动。从发展历程来看，空投经历了从易到难的发展路径，从最初加入社区就可发，到登记获取，从简单交互进阶到深度交互，再到女巫筛选重度用户、资金混合验证等方式。到了如今，空投可以说是卷上加卷，不仅大毛空投难现，资金门槛也日益增加，各种奥德赛让用户可用PUA来形容。

至于项目为何要PUA，原因就在于Web3大部分应用很难存在有效需求，且早期用户非常稀少，为了获得用户量与交互收入，项目不得不以使用各种活动刺激用户的使用，空投就是最为行之有效的途径。在20年之后，空投造福效应凸显，Apecoin、DYDX、Arbitrum、ENS也成功让很多早期用户实现了暴富梦。

在造福效应影响下，自空投诞生之初，羊毛党的身影就如影随形。发展至今，空投难度增加倒逼撸毛党向专业化、机构化、规模化发展，形成了一条完整的撸毛产业链。工作室会配置投研、反女巫技术、交互等专业团队，部分也会有大金额的投入到项目中，从某个角度来看，撸毛团队甚至逐渐成为了项目一级市场的参与者。

在此之中，项目与撸毛党的攻防战不断上演，撸毛党频繁出现被反撸的经历，两者维持着紧张而又微妙的平衡，可以说，这是当前所有项目的空投现状，也是激进女巫措施受争议的根本原因，但长期而言，本次LayerZero激进的赏金机制仍有望被广泛使用在大型项目中。

回到另一核心问题，若排除空投的刺激效应不谈，项目是否真正存在有效需求尚存疑，没有长期价值的项目依赖空投获取短期用户，最终走向衰落也是必然。这也是诸多知名项目不断延长发币时间线，对女巫采取强硬手段的原因之一。以Web2行业进行对比，空投与互联网的补贴大战颇为类似，但空投是用户先行投入后项目补贴，而传统互联网则是最初对需求进行补贴，网络优势形成后减少补贴范围，其中也不乏存在项目在补贴结束后裸泳的，归根结底，项目生存终究要回到自造血能力上。

无论如何，长期撸毛的成本日益增加是必然趋势，工作室也对此早有预见，只要空投还有利可图，工作室的演化也仍将继续。对于单个用户而言，尽管世俗意义上“免费的才是最贵的”在加密也成立，但空投确实是投入产出比最大的途径之一，可惜的是，随着以资金积分为首的空投规隐隐超越交互成为空投的主要趋势，留给用户的所谓大毛交互，或许真的不多了。

原文作者：Mary Liu，比推 BitpushNews

周三早盘时段，美劳工部公布的 5 月份消费者价格指数 (CPI) 低于预期，加密市场飙升，比特币价格反弹至 70, 000 美元以上，但在美联储维持利率不变并暗示今年可能仅降息一次后，涨势迅速回落。截至发稿时，比特币交易价格为 68, 250 美元， 24 小时涨幅 1.5% 。

山寨币表现积极，市值排名前 200 位的代币中的大多数价格都出现上涨。

较新的 DePIN 代币 Io.net (IO) 表现最佳，涨幅达 35% ，其次是 Livepeer (LPT)，上涨 19.3% ，以及 Injective (INJ)，上涨 12.6% 。Akash Network (AKT) 跌幅最大，下跌 10.5% ， FLOKI (FLOKI) 下跌 7.9% ，MANTRA (OM) 下跌 5.3% 。

目前加密货币整体市值为 2.48 万亿美元，比特币的市场占有率为 54.1% 。

美股市场无视鲍威尔言论，截至周三收盘，道指初步收跌 30 点或 0.09% ，标普 500 指数涨 0.85% ，纳指涨 1.53% ，后两者连续 3 个交易日创下收盘新高。英伟达 (NVDA.O) 收涨 3.5% ，苹果 (AAPL.O) 涨 2.86% ，盘中一度重夺全球市值第一头衔。

今年仅一次降息？鲍威尔讲话偏「鹰」

美联储今日继续将利率维持在目前的 5.25% 至 5.5% 区间，但将降息预期下调至 2024 年仅降息一次。决策者指出， 2% 的通胀目标已「取得进一步进展」。

然而美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上指出，尽管通胀已从峰值水平回落，但目前还没有信心降息，更没有到公布降息日期的阶段。

鲍威尔表示：「我们认为今天的（CPI）报告取得了进展，并且增强了信心。但我们认为自己目前还没有足够的信心开始放松政策。」

鲍威尔还认为，美联储对货币政策的限制性立场正在对通胀产生预期的效果，但他补充说，央行官员仍在等待看到足够的进展。

鲍威尔表示：「随着时间的推移，我们将会知道它是否具有足够的限制性。但我认为，出于我在上次新闻发布会和其他地方谈到的原因，我认为证据非常清楚，政策具有限制性，而且正在产生我们所希望的效果。」

此外，多数美联储官员并不急于降息。前美联储官员 Laurence Meyer 表示：「CPI 数据不错，我认为美联储可能在 9 月份降息。因在 9 月中旬的会议之前，他们将有三个月度的经济报告。」

一些分析师表示，考虑到 CPI 温和，美联储今天的预测看起来有些过时，不过这也可能反映出其不愿根据一次数据就改变预测。鲍威尔也在讲话中表示，美联储提供的通胀前景是「一个相当保守的预测」，可能不会得到未来数据的证实，还可能会进行修正。

分析师：比特币可能会在当前水平附近盘整或温和上涨

Bitfinex 分析师表示，维持利率稳定的决定表明美联储对通胀仍持谨慎态度，因为美联储需要平衡通胀控制与经济稳定。

分析师指出：「从历史上看，降息和维持利率不变的决定都会对资产流动和市场价格产生重大影响。例如，过去的降息决定通常会导致资产价格上涨和 ETF 资金流入，就像黄金市场的情况一样。加密货币市场也会出现类似的情况。最近八次 CPI 和 FOMC 事件都导致波动性增加，至少在日内或周内是如此。然而，自 3 月以来，这种波动性增加是短暂的。」

尽管美联储决定维持利率稳定，但全球趋势是降息，美国央行降息只是时间问题。

分析师写道：「全球各国央行已经开始降息，这表明货币宽松的趋势正在扩大。很明显，英国央行和美联储将在未来几个月效仿。全球流动性周期表明，货币供应量可能会增加，这可以支撑包括加密货币在内的资产价格。」

短期内加密市场的波动性可能会增加。分析师表示： 「由于美联储决定维持当前利率，随着市场根据消息做出调整，比特币（BTC）可能会经历短期波动。不过，总体趋势可能保持积极，特别是如果整体经济前景继续改善的话。」

他们指出：「从历史上看，过去四次 CPI 数据中有三次也导致比特币价格出现局部高点，这表明此类公告可能会带来波动。由于投资者对今年晚些时候的降息仍持乐观态度，比特币可能会在当前水平附近盘整或出现温和上涨。」

Ionic Digital 首席执行官 Matt Prusak 表示：「随着美联储试图实现软着陆，比特币的任何实质性下跌都可能为长期投资者带来有吸引力的积累机会。」

原文作者：Nancy，PANews

近期，关于 zkSync 发币在即的消息以及空投规则预测引起市场讨论。本文 PANews 回顾 zkSync 今年数据后发现，虽然 zkSync 的市场规模仍处于领先优势，但其用户参与意愿正在减少，且利润捕获力也正大幅降低，而这背后与其持续数年的空投 PUA、生态项目质量拉胯以及对用户权益忽视有着重要关系。

高 TVL 生态项目少且类型单一，链上利润依靠 Gas 收入但已大幅缩水

发展至今，据L2 BEAT 数据显示，截至 5 月 6 日，zkSync Era 的总锁仓量近 8.5 亿美元，较年初上涨了约 44.1% ，在L2项目中排名第八。

但拥有高 TVL 的 zkSync 生态项目却较为单一且数量较少。zkSync 官网显示，截至 5 月 6 日，虽然其生态项目已达 243 个，覆盖 DeFi、游戏、交易市场、NFT、Social、钱包和 DEX 等，但 DeFiLlama 的数据也显示，仅有 4 个 zkSync 项目的 TVL 过千万美元，并占据整体锁仓量的近 66% 。同时，TVL Top 10 项目中，主要来自 DEX 和借贷赛道。其生态困境也在很大程度上影响着用户的参与程度。

从用户数和资金规模来看，zkSync Era 在今年实现了不错的增长。Dune 数据显示，截至 5 月 6 日，zkSync Era 用户数已接近 313 万，较今年年初增长了 16.3% ；ETH 总量桥接超 322 万枚，较年初增长了 38.8% 。但当前用户平均桥接的 ETH 数量仅为 1.37 枚，有超八成的用户的桥接数量低于 1 ETH，仅 1.3% 的地址余额超过 10 ETH。由此来看，虽然 zkSync 的空投预期仍具有一定吸引力，但用户更倾向于低成本投入。

大量撸毛党的参与也为 zkSync Era 带来巨大的收益。Dune 最新数据显示，截至 5 月 1 日，在除去将数据发布至L1的成本和L1上验证证明的成本后，zkSync Era 在过去四个月因 Gas 所产生的利润约为 1848 枚 ETH，占据 Rollup 链总利润的 10.3% ，但与 Base、Arbitrum 和 Scroll 等仍有着明显差距，且月利润已呈现出大幅下降的态势。

zkSync Era 的链上利润 数据来源：Dune@niftytable

其中，自今年年初以来，zkSync Era 共获得了 7678 枚 ETH 的交易费用，仅占整体的近 17.3% 。且从每个月交易费用变化来看，呈现出逐月连续下降趋势，其中 4 月所捕获的费用较 1 月下滑约 88.9% ；每个月发送至L1的所需成本下降了近 96.2% ，表现仍优于 Arbitrum、OP Mainnet、Base、Starknet 和 Linea 等竞品；L1上验证证明成本则在今年达到 1541 枚 ETH，占整体的 49.7% 。也就是说，zkSync Era 的链上利润主要来自 Gas 收入，但已出现大幅缩水现象。

L2月交易费用变化 数据来源：Dune@niftytable

对此，zkSync 官方对 PANews 回应称，交易费用的下降与其技术进步有关，zkSync 的交易成本已较此前降低了 10 至 20 倍。

密集 Rug 下用户权益被忽视，社区控诉官方不作为

用户权益的无法被保障对以及官方的不作为正使 zkSync 失去社区信任。

尽管加密黑暗森林中链上事故和 Rug 事件不在少数，但 zkSync 生态项目以及官方对用户权益的漠不关心正成为其市场规模难以扩大的重要原因之一。

例如，此前 Zksync 借贷协议 Eralend 因闪电贷攻击造成总损失约 340 万美元，不仅未能追回被盗资金，也并未对用户做出相应赔偿，而 Zksync 也只是在该项目被出售给中国团队后在中文社区做了风险提示；zkSync 生态借贷平台 xBank Finance 在因黑客攻击造成 55 万美元损失后流动性接近归零后，虽然表示正在联系攻击者以通过白帽赏金形式来收回用户资金，也同样对用户的补偿问题只字不提；去中心化娱乐平台 ZKasino 则在将逾 1 万枚 ETH 用户质押存款强制兑换成平台币后被质疑软 Rug，事后官方却并未对规则私自修改以及资金去向做出任何回应，还将这笔资金进行分批转移，目前荷兰财政调查局逮捕涉嫌 ZKasino 诈骗案嫌疑人并扣押其 1100 万欧元资产。但 ZKasino 也被以太坊联合创始人 Vitalik Buterin“打假”，称该项目并未运用任何 ZK 技术，仅仅是托管在 zkSync 平台上。

而面对用户利益遭受重创，zkSync 官方从未做出相关有力的改善措施，也体现出其对生态的管理不善，过低的作恶成本成为其乱象丛生的重要原因之一。

对此，有不少社区成员不满地表示，zkSync 团队并未担起生态建设重任，包括去扶持一些优质项目，而是任由各类 Rug 项目横行。尽管官方一再强调社区的重要性，但却对于项目作恶以及用户权益却视而不见，相比社区，zkSync 更关心 Gas 收入。

由此来看，在市场L2密集上线的当下，随着空投效应日渐失效，若 zkSync 不重视生态建设和用户利益将面临更大挑战。

今年的苹果WWDC，如期而至。

然而，如果一定要寻找今年WWDC的亮点以及外界真正关注的地方的话，苹果在AI方面的布局，无疑是最重要的那一个。

当以谷歌、微软为代表的一众科技玩家们开始将关注的焦点聚焦在AI上，当苹果放弃造车，并且将部分人员分流至AI部门，外界对于苹果在AI上的关注，则更是多了几分期待。

不过，同以往苹果对于任何一个新领域的布局都异常谨慎一样，它在AI上的布局，更加显得谨小慎微。

这一次，苹果将自身在AI上的布局，称之为「Apple Intelligence」，更是如此。

显而易见的是，苹果在AI上的谨慎布局是不能让资本市场满意的。

这一点，我们可以从苹果发布会之后，苹果股价下跌1.9%，而谷歌、微软则出现了上涨上，看出一丝端倪。

因此，如果从今年的WWDC上苹果在AI上的布局，就简单地认为，苹果业已重新定义了AI，显然有些为时过早的。

一

作为今年WWDC的重头戏，苹果在AI上的布局放在了最后的环节进行发布。

很显然，苹果试图通过这样一种设置来调足外界的胃口。

同外界的玩家们将AI称之为「AI」不同，苹果将AI称之为「Apple Intelligence」。

可见，苹果试图通过这样一种全新的定义将自己与其他玩家进行区分，以抵消其在AI布局上的滞后性。

根据发布会上的公布的消息显示，「苹果智能」套件将能够优先置顶推送、总结文本、生成图片，同时AI指令可以跨应用运行（例如邮件、地图、日历和存储在本地的个人信息等）。

另外，「苹果智能」将在使用苹果芯片的专用服务器上启用云计算模式，确保用户数据的私密性和安全性。这里指的是那些「不得不上云运作」的AI功能。

有了「Apple Intelligence」的加持，Siri将会更加智能、自然和贴近真实语境和个性化。新增了「向 Siri 输入」（Type to Siri）功能，通过双击显示屏底部，输入想做的事情，比如设置闹钟。据悉，明年将推出更多新功能来改进 Siri，包括让Siri了解显示屏上内容的屏幕感知功能，Siri还可以代表用户在应用程序中采取行动。

值得注意的是，用户可以在使用Siri和一系列应用期间，要求系统调用ChatGPT来进行回应。和OpenAI的政策一样，免费用户无需创建账号就能使用GPT-4o，OpenAI的付费用户也能关联账号使用付费功能。苹果表示，未来也会引入更多的AI模型。

除了以上的布局之外，苹果还推出了「表情包AI生成器」，并且将会支持开发者们进行调用。

透过苹果在AI上的布局，不难看出，虽然苹果试图通过将AI称为「Apple Intelligence」来与其他的玩家们进行区分，但是，它发布的这些与AI有关的应用，却始终都没有绕过AI。

或许，这才是资本市场对于今年WWDC发布会上苹果在AI上的布局，并不满意的地方。

如果今年只是从发布会上苹果的表现，我们就简单地认为，苹果重新定义了AI，显然是有些为时过早的。

二

虽然苹果在AI上的布局，并没有给外界带来惊喜，但是，苹果似乎已经找到了一条参与到AI战局的新方式和新方法。

我们都知道，现在的AI市场，正在进入到一场开源与闭源的新战役之中。

以ChatGPT为代表的玩家们，更多地认为，开源才是AI大模型的未来发展方向，而已百度为代表的玩家们，则是更多地认为，闭源才是AI大模型未来真正的发展方向。

当有关AI究竟是开源还是闭源的论战持续，苹果似乎选择了一条「中间路线」，即，对于自身生态下的功能和应用，苹果更多地倾向于利用自身自有的AI进行改造，而对于ChatGPT为代表的大模型玩家们来讲，苹果则更多地倾向于与他们进行合作，以此来抵消用户在使用过程当中的不适感。

如果对苹果在AI布局上的路线进行一个总结的话，它更像是一种开源与闭源相互结合的状态，更多地试图去打造一个全新的AI生态系统。

这其实是与苹果在IOS系统上的布局，有些相似之处的。

苹果的IOS系统之所以会取得如此大的成功，其中一个很重要的原因在于，苹果既有自身独立的系统，又可以让广大的开发者参与其中，并且发布自身的应用，以此来打造了一个区别于安卓的全新的系统。

当AI时代来临，苹果试图通过这样一种方式继续延续其以往的打法，并以此来享受到AI时代来临带来的红利。

从这样一个角度来讲，苹果对于AI的定义，更多地体现在它对于AI的看法以及AI的应用上，而非表现在它对于AI底层技术、算法的创新性上。

这一点，苹果更多地依赖的是，像ChatGPT这样的玩家。

当外界对于苹果的自有AI抱有极大的期望，而苹果则没有推出让外界侧目的AI应用的时候，显而易见的是，资本市场并不会对此买账，股价下跌自然是一件顺理成章的事情。

三

当AI的发展进入到红海阶段，特别是当AI市场的走向开始变得清晰，一味地「卷」模型，「卷」技术，「卷」应用，必然开始面临越来越多的困境和难题。

对于苹果来讲，其在AI上布局的谨小慎微，业已让它失去了布局AI的第一波红利，欲要在AI时代有所作为，特别是维持自身的市场地位，必然需要选择一条与时下业已进入到红海的市场所不同的全新的发展道路。

从这样一个角度来看，苹果选择的这样一种开源与闭源结合的全新发展道路，可谓是抄了一众AI玩家们的后路。

当它们在AI市场上杀红了眼，特别是业已无法找到一个全新的出口的时候，「Apple Intelligence」的横空出世，则为它们提供了一个全新的思考方式。

在这样一种全新的思考方式之下，苹果不再作为一个独立的AI参与者，与它们进行面对面的竞争，而是通过开放自身的系统将AI玩家们纳入其中，以此来促进自身生态系统的发展，从而来维持自身的市场地位。

这，不失为一种好的方式和方法。

可以说，现在的AI市场，早已过了最初的红利期，AI市场的竞争，同样从当初的概念和布局，开始进入到现在的技术和价格的全新的发展阶段。

在这样一个全新的阶段，一方面，苹果需要强化自身自研的AI，以此来更好地适配自身的生态和应用；另外一个方面，苹果需要将更多强劲且领先的AI玩家们纳入到自身的麾下，以此来促进自身生态的完善。

这一次，苹果率先与ChatGPT进行深度打通与合作，无疑正是这样一种现象的直接体现。

有了ChatGPT的加入，对于其他的AI玩家们来讲，自然会紧随其后加入其中。

至此，苹果的生态系统将会成为一个AI玩家们的全新战场。

此举对于完善苹果自身的生态系统，对于激活苹果用户，无疑将会起到不可估量的正向促进作用。

从这样一个角度来看，我们或许真正理解了缘何苹果在AI上的布局不叫AI，而是叫做「Apple Intelligence」的内在原因。

四

当苹果通过这样一种方式试图来抵消其在AI布局上的滞后性，并且这样一种方式的确可以给苹果带来积极性影响的时候，我们同样要看到的是，AI正在开始沦为一种工具。

对于未来的AI来讲，真正考验玩家们的，如何将应用更好地让用户使用，更好地普及的问题，而非是底层技术的问题。

对于苹果来讲，它之所以会将自身在AI上的布局称为「Apple Intelligence」，其中一个很重要的原因，其实，正是看到了AI的发展方向，业已从早期的技术层面的竞争，开始进入到现在的应用层面的竞争。

如果说，苹果失去了抢占AI时代的第一波红利的机会的话，那么，「Apple Intelligence」的横空出世，则真正向外界宣告了苹果正在试图通过开放自身的生态，将更多的AI玩家们纳入到自身的麾下，以攫取新的发展红利。

对于业已陷入到深「卷」死局的AI市场来讲，苹果的尝试和布局，无疑为这样一个无解的难题，提供了一个全新的答案。

未来，玩家们欲要在AI时代有所作为，欲要在AI竞争的新阶段，破解当下的AI死局，必然需要找到与苹果相类似的发展道路。

从这样一个角度来看，苹果为业已陷入到死局的AI市场，提供了一个全新的解决方案。

对于AI市场来讲，真正主导未来发展的玩家，既不是以ChatGPT为代表的开源派的天下，也不是以百度为代表的闭源派的天下，而是以苹果为代表的将开源和闭源融合在一起的玩家们的天下。

因此，如果我们说「苹果重新定义了AI」的话，其对于AI的新方向的探索和实践，无疑是值得我们去关注的另外一个方面。

结语

当每年一度的WWDC如期而至，苹果在AI上的布局，终于揭开了它神秘的面纱。

然而，同外界所期待的苹果发布自身的AI大模型不同，它将自身在AI上的布局，定义为了一种智能套件。

简单地说，苹果更多地将AI看成是一种工具，并以此来促进自身生态的发展和繁荣。

从这样一个角度来看，苹果找到了AI上的「第三条道路」，拉ChatGPT下水，便是明证。

这对于AI的发展，不得不说是一种重新定义。

当苹果投身其中，有关AI的角色和定义，正在开始变得清晰而明确。

以此为开端，AI，或许将会真正从实验室，走入到寻常百姓家。

由此看来，苹果，不失为一个AI新时代的布道者。

—完—

作者：孟永辉，资深撰稿人，专栏作家，行业观察家，知名KOL，数字经济学者。