Category 欧易交易所OKX官网

如果说 AIGC 开启了内容生成的智能时代，那么 AI Agent 则有机会把 AIGC 的能力真正产品化。

AI Agent 像一位更具象的全能员工，被称为是人工智能机器人的初级形态，能够如同人类一般观察周遭环境、做出决策，并自动采取行动。

比尔·盖茨曾直言，“掌控 AI Agent，才是真正的成就。届时，你将不再需要亲自上网搜索信息。”AI 领域的权威专家们同样对 AI Agent 的前景寄予厚望。微软 CEO 萨提亚·纳德拉曾预言，AI Agent 将成为人机交互的主要方式，能够理解用户需求并主动提供服务。吴恩达教授亦预测，在未来的工作环境中，人类和 AI Agent 将以更加紧密的方式协作，形成高效的工作模式，提高效率。

AI Agent 不单是技术的产物，更是未来生活与工作方式的核心。

这不禁让人回想，当 Web3 和区块链刚引起广泛讨论时，人们也常常用”颠覆”一词来形容这项技术的潜力。回顾过去几年，Web3 从最初的 ERC-20、零知识证明，逐渐发展到了与其他领域相融合的 DeFi、DePIN、GameFi 等。

若将 Web3 与 AI 这两大热门数字科技相结合，会不会产生 1+ 1>2 的效果呢？融资规模越来越庞大的Web3 AI 项目，能否为行业带来新的用例范式，创造新的真实需求？

AI Agent：人类最理想的智能助手

AI Agent 的想象力到底在哪里？网上盛传一个高分答案，“大语言模型只能编个贪吃蛇，而 AI Agent 可以编出一整个王者荣耀。”听起来很夸张，但并未言过其实。

Agent，国内通常翻译为“智体”。这一概念由“人工智能之父” Minsky 在 1986 年出版的《思维的社会》一书中提出，Minsky 认为社会中的某些个体经过协商之后可得出某一问题的解，这些个体就是 Agent。多年来，Agent 一直是人机交互的基石，从微软的剪辑助手 Clippy 到 Google Docs 的自动建议，这些早期形态的 Agent 表现出了个性化交互的潜力，但在处理更复杂任务方面能力仍然有限。直到大语言模型（LLM）的出现，Agent 的真正潜力才得以被挖掘。

今年 5 月，AI 领域权威学者吴恩达教授在美国红杉 AI 活动上分享了关于 AI Agent 的演讲，在其中，他展示了其团队做的一系列实验：

让 AI 去写一些代码并运行，对比不同 LLM 和工作流程得出的结果。结果如下：

• GPT-3.5 模型：准确率 48% 

• GPT-4 模型：准确率 67% 

• GPT-3.5 + Agent：高于 GPT-4 模型的表现

• GPT-4 + Agent：远高于 GPT-4 模型，非常出色

的确。大多数人在使用 ChatGPT 这种 LLM 时，方式通常是：输入一段提示词，大模型会立即生成答案，不会自动识别和纠正错误删除重写。

相比之下，AI Agent 工作流程是这样的：

首先，先让 LLM 写一个文章大纲，如有必要，先在互联网上搜索内容进行调研分析，输出初稿，然后阅读草稿并思考如何优化，如此循环往复、多次迭代，最终输出一篇逻辑严谨、错误率最低的高质量文章。

我们可以发现，AI Agent 与 LLM 的区别在于，LLM 与人类之间的交互基于提示词（prompt）进行。而 AI Agent 仅需设定一个目标，它就能够针对目标独立思考并做出行动。根据给定任务详细拆解出每一步的计划步骤，依靠来自外界的反馈和自主思考，自己给自己创建 prompt，来实现目标。

因此 OpenAI 对 AI Agent 的定义是：以 LLM 为大脑驱动，具有自主理解感知、规划、记忆和使用工具的能力，能自动化执行完成复杂任务的系统。

当 AI 从被使用的工具变成可以使用工具的主体，就成为了 AI Agent。这也正是 AI Agent 可以成为人类最理想智能助手的原因所在。例如，AI Agent 能够基于用户历史线上互动，了解并记忆用户的兴趣、偏好、日常习惯，识别用户的意图，主动提出建议，并协调多个应用程序去完成任务。

就如同在盖茨的构想中，未来我们不再需要为不同的任务切换到不同的应用中，只需用平常的语言告诉电脑和手机想做什么，根据用户愿意共享的数据，AI Agent 将提供个性化的响应。

单人独角兽公司正在成为现实

AI Agent 还能够帮助企业打造以“人机协同”为核心的智能化运营新模式。越来越多的业务活动将交由 AI 来完成，而人类则只需要聚焦于企业愿景、战略和关键路径的决策上。

就像 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 曾在采访中提到过这样一个引人注目的观点，随着 AI 的发展，我们即将进入“单人独角兽”时代，即由单人创办并达到 10 亿美元估值的公司。

听起来天方夜谭，但在 AI Agent 的助力下，这个观点正在成为现实。

不妨做个假设，现在我们要创办一家科技初创公司。按照传统方法，显然我需要雇佣软件工程师、产品经理、设计师、营销人员、销售和财务人员，各司其职但都由我来协调。

那么如果使用 AI Agent 呢，我可能甚至都不需要雇佣员工。

• Devin — 自动化编程

替代软件工程师，我可能会使用今年爆火的 AI 软件工程师 Devin，它能帮我完成所有前端和后端的工作。

Devin 由 Cognition Labs 开发，被称为是“世界上第一个 AI 软件工程师”。它能够独立完成整个软件开发工作，独立分析问题、做出决策、编写代码并修复错误，均可自主执行。大大减轻了开发人员的工作负担。Devin 在短短半年内就获得了 1.96 亿美元的融资，估值迅速飙升至数十亿美元，投资方包括 Founders Fund、Khosla Ventures 等知名风险投资公司。

虽然 Devin 仍未推出公开版本，但我们可以从另一个最近爆火 Web2 的产品 Cursor 一窥潜力。它几乎可以为你完成所有工作，将一个简单的想法在几分钟内转化为功能性代码，你只需要发号施令，就能「坐享其成」。有报道称，一个八岁的孩子，在没有任何编程经验的情况下，居然使用 Cursor 完成代码工作并建起了一个网站。

• Hebbia — 文件处理

替代产品经理或财务人员，我可能会选择 Hebbia，它能帮我完成所有文档的整理和分析。

与 Glean 侧重企业内文档搜索不同，Hebbia Matrix 是一个企业级的 AI Agent 平台，借助多个 AI 模型，帮助用户高效地提取、结构化、分析数据和文档，从而推动企业生产力的提高。令人印象深刻的是，Matrix 能一次性处理多大数百万份文档。

Hebbia 在今年 7 月完成了 1.3 亿美元 B 轮，a16z 领投，Google Ventures、Peter Thiel 等知名投资者参投。

• Jasper AI — 内容生成

替代社媒运营和设计师，我可能会选择 Jasper AI，它能帮我完成内容的生成。

Jasper AI 是一个 AI Agent 写作助手，旨在帮助创作者、营销人员和企业简化内容生成流程，提高生产力和创作效率。Jasper AI 能够根据用户要求的风格生成多种类型的内容，包括博客文章、社交媒体帖子、广告文案和产品描述等。并根据用户的描述生成图片，为文本内容提供视觉辅助。

Jasper AI 已获得 1.25 亿美元的融资，并在 2022 年达到了 15 亿美元的估值。根据统计数据，Jasper AI 已帮助用户生成超过 5 亿个单词，成为使用最广泛的 AI 写作工具之一。

• MultiOn — 网页自动化操作

替代助理，我可能会选择 MultiOn，帮我管理日常任务、安排日程、设置提醒，甚至是规划出差行程，自动预订酒店，自动安排网约车。

MultiOn 是一个自动化的网络任务 AI 代理，能够帮助在任何数字环境中自主执行任务，例如帮助用户完成在线购物、预约等个人任务，提升个人效率，或帮助用户简化日常事务，提高工作效率。

• Perplexity — 搜索、研究

替代研究员，我可能会选择英伟达 CEO 都在每天使用的 Perplexity。

Perplexity 是一个 AI 搜索引擎，能够理解用户的提问，拆分问题，然后搜索和整合内容，生成报告，以向用户提供清晰的答案。

Perplexity 适用于各类用户群体，例如学生和研究人员可以简化写作时的信息检索流程，提高效率；营销人员可以获取可靠数据支持营销策略。

以上内容仅为想象，当下这些 AI Agent 的真正能力和水平尚不足以替代各行各业中的精英人才。正如 Logenic AI 联合创始人李博杰所言，目前 LLM 的能力还只是入门级水平，远远达不到专家级，现阶段的 AI Agent 更像是一个干活比较快但不太可靠的员工。

然而，这些 AI Agent 凭借各自的特长，正在助力现有用户在多样化场景中提高效率和便利性。

不仅仅限于科技公司，各行各业都可以在 AI Agent 的浪潮中获得益处。在教育领域，AI Agent 可以根据学生的学习进度、兴趣和能力提供个性化的学习资源和辅导；在金融领域，AI Agent 可以帮助用户管理个人财务，提供投资建议，甚至预测股票走势；在医疗领域，AI Agent 可以帮助医生进行疾病诊断和治疗方案的制定；在电商领域，AI Agent 还可以作为智能客服，通过自然语言处理和机器学习技术自动回答用户咨询，处理订单问题和退货请求，以此提高客户服务效率。

Multi-Agent：AI Agent 的下一步

在上一节关于单人独角兽公司的设想中，单一的 AI Agent 在处理复杂任务时面临着局限性，难以满足实际需求。而运用多个 AI Agent 时，由于这些 AI Agent 基于异构 LLM，集体决策困难，能力有限，以至于还需要人类充当这些独立 AI Agent 之间的调度员，协调这些服务于不同应用场景的 AI Agent 去工作。这便催生了“Multi Agent（多智体框架）”的兴起。

复杂问题往往需要融合多方面的知识和技能，而单个 AI Agent 的能力有限，难以胜任。通过将不同能力的 AI Agent 进行有机组合，Multi-Agent 系统可以让 AI Agent 发挥各自的长处，取长补短，从而更有效地解决复杂问题。

这非常类似于我们实际中的工作流程或组织结构：由一个领导者分配任务，拥有不同能力的人，负责不同的任务，每个工序执行的结果给到下一个工序，最终得到最后的任务成果。

在实现过程上，由较低级别 AI Agent 执行各自的任务，而由级别较高的 AI Agent 分配任务，并对它们的完成情况进行监督。

Multi-Agent 还能模拟我们人类的决策过程，就像我们遇到问题时会找人商量一样，多个 AI Agent 也可以模拟集体决策的行为，为我们提供更好的信息支持。例如由微软开发的 AutoGen 就满足了这一点：

• 能够创建不同角色的 AI Agent。这些 AI Agent 具有基本的对话能力，能够根据接收到的消息，生成回复。

• 通过 GroupChat 来创建由多个 AI Agent 参与的群聊环境，在这个 GroupChat 有一个管理员角色的 AI Agent 管理其他 AI Agent 的聊天记录、发言者顺序、终止发言等。

如果应用到单人独角兽公司的设想里，我们可以通过 Multi-Agent 架构创建几个不同角色的 AI Agent，比如项目经理、程序员或者主管。把我们的目标告诉它们，让它们任意去想办法，我们只要在一旁听汇报，如果觉得有意见或者它们做得不对的地方，就让它们改，直到满意为止。

相比单一的 AI Agent，Multi-Agent 可以实现：

• 可扩展性：通过增加 AI Agent 的数量来处理更大规模的问题，每个 AI Agent 处理任务的一部分，使得系统能够随着需求的增长而扩展。

• 并行性：天然支持并行处理，多个 AI Agent 可以同时在问题的不同部分上工作，从而加速了问题解决。

• 决策改进：通过聚合多个 AI Agent 的洞察力来增强决策制定，因为每个 AI Agent 都有自己的视角和专业知识。

随着 AI 技术的不断进步，可以想象 Multi-Agent 框架将在更多行业发挥更大的作用，并推动 AI 驱动的各类新解决方案的发展。

AI Agent 之风，吹向 Web3

迈出实验室，AI Agent 和 Multi-Agent 道阻且长。

暂且不论 Multi-Agent，即便是当下最先进的单一 AI Agent ，其需要的算力资源和计算能力在物理层面仍有明确的上限，无法做到无限扩展。一旦面临极其错综复杂、计算量密集的任务，AI Agent 无疑将会遭遇算力瓶颈，性能大打折扣。

再者，AI Agent 和 Multi-Agent 系统本质上是一种集中式的架构模式，这决定了它存在着极高的单一故障风险。更重要的是，OpenAI、微软、谷歌等公司基于闭源大模型的垄断商业模式，严重威胁独立、单一的 AI Agent 创业公司的生存环境，使得 AI Agent 无法顺利利用庞大的企业私有数据来使它们变得更聪明、更有效率。AI Agent 之间亟需民主化的协作环境，使得真正有价值的 AI Agent 得以服务更广阔的需求人群，为社会创造更大的价值。

最后，虽然与 LLM 相比，AI Agent 更贴近产业，但其发展基于 LLM，而当前大模型赛道的特点是技术门槛高、资金投入多、商业模式尚且发展不成熟，AI Agent 通常很难获得融资以持续更新迭代。

Multi-Agent 的范式是 Web3 助力 AI 的绝佳角度，已经有不少 Web3 开发团队正在这些方面投入研发提供解决方案。

AI Agent 和 Multi-Agent 系统通常需要大量的计算资源来进行复杂的决策和处理任务。Web3 通过区块链和去中心化技术，可以构建去中心化的算力市场，使得算力资源可以在全球范围内更加公平和高效地分配和利用。Akash、Nosana、Aethir、 IO.net 等 Web3 项目可以对 AI Agent 决策和推理提供计算能力。

传统的 AI 系统往往是集中式管理，导致 AI Agent 面临单点故障和数据隐私问题，Web3 的去中心化特性可以使得 Multi-Agent 系统更加分散和自治，每个 AI Agent 可以独立地运行在不同的节点上，自主执行用户提出的需求，增强了鲁棒性和安全性。通过 PoS、DPoS 等机制建立针对质押者、委托者的激励惩罚机制，可以促进单一 AI Agent 或 Multi-Agent 系统的民主化。

在这方面，GaiaNet、Theoriq、PIN AI、HajimeAI 都有非常前沿的尝试。

• Theoriq 是一个服务于“AI for Web3”的项目，希望通过 Agentic Protocol 建立  AI Agents 的调用和经济系统，普及 Web3 的开发和许多功能性场景，为 Web3 dApp 提供可验证的模型推理能力。

• GaiaNet 以节点为基础的 AI Agent 创建和部署环境，以保护专家、用户的知识产权与数据隐私为出发点，抗衡中心化的 OpenAI GPT Store。

• HajimeAI 则在两者基础上发力 AI Agent 工作流在实际需求中的建立和针对意图本身的智能化、自动化，呼应 PIN AI 提到的“AI 智能的个性化”。

• 同时，Modulus Labs 与 ORA Protocol 分别在 AI Agent 的 zkML 和 opML 的算法方向取得了进展。

最后，AI Agent 和 Multi-Agent 系统的开发和迭代往往需要大量的资金支持，而 Web3 可以通过前置流动性的特点帮助有潜力的 AI Agent 项目获取宝贵的早期支持。

Spectral 和 HajimeAI 均提出了支持发行链上 AI Agent 资产的产品构想：通过 IAO（Initial Agent Offering）发行代币，AI Agent 可以直接从投资者获得资金，同时成为 DAO 治理的一员，为投资者提供参与项目发展和分享未来收益的机会。其中 HajimeAI 的 Benchmark DAO 希望通过众筹加代币激励的方式，将去中心化的 AI Agent 评分和 AI Agent 资产发行有机结合起来，打造 AI Agent 依托 Web3 融资和冷启动的闭环，也是比较新颖的尝试。

AI 潘多拉魔盒已然开启，置身其中的每个人既兴奋又迷茫，热潮下是机遇还是暗礁，无人知晓。如今，各行各业都已不再是 PPT 融资时代，无论多么前沿的技术，也只有落地才能实现价值。AI Agent 的未来注定是一场漫长的马拉松， 而 Web3 正确保它不会在这场竞赛中黯然退场。

整理：Weilin，PANews

“It’s fucking fed day”， 9 月 18 日在新加坡举办的 Token 2049 上，Maelstrom Fund 的 CIO Arthur Hayes 发表了围绕宏观经济环境的主旨演讲，他的第一句话就引得全场尖叫。北京时间 9 月 19 日凌晨，美联储即将召开议息会议，这也是今年来最重要的决议，美联储对降息的决议直接关系到未来市场走向。

Hayes 表示，有大约 60% 到 70% 的可能性，美联储会选择 75 或 50 个基点的降息。Hayes 对 ETH 的前景做出了有趣的预测，认为美国国债利率下降确实可能使高收益代币更具吸引力。他将以太坊比作“互联网债券”，并进一步分析了其潜力。他多次强调日元，并提醒大家关注美元对日元的汇率，“这才是唯一重要的事情”。

以下是 PANews 现场整理的演讲内容（参考 AI 翻译）：

我认为有大约 60% 到 70% 的可能性，美联储会选择 75 或 50 个基点的降息。在谈论加密货币之前，我想表达一下我的看法，我认为美联储在当前美国政府加大干预力度的情况下选择降息是一个巨大的错误。我认为在美联储降息后的几天内，市场将会崩溃，因为这将缩小美元和日元之间的利率差。几周前我们看到，日元在大约 14 天的交易中从 162 降到 142 ，几乎引发了一次小型的金融崩溃。现在，美联储和市场预计他们会非常快速地继续降息，我们将再次看到类似的金融压力。

回到加密货币。这是我非加密货币投资组合中最喜欢的交易之一。我持有我的短期国库券，并收取利息。这是 1 个月期国库券的收益率，过去一年多以来，美联储停止加息后，它一直徘徊在 5.5% 左右。

当你有足够的资本并获得 5.5% 的回报时，你不需要做太多事。为什么要冒风险？为什么要在冒着资本保全风险的情况下试图增值？当人们拥有大量资产时，他们会因为能轻松通过持有短期国库券赚钱而不愿意采取某些行动。这种情况在金融市场，包括加密货币市场，产生了连锁反应。我想问你，在利率环境改变的情况下，谁是输家？当短期国库券利率下降时，持有最安全的无风险资产所能产生的利息收入，是一个值得深思的问题。

首先的反应是以太坊五个资产之间的比较——我披露一下，我持有大量这些资产。幸运的是，我没有投资任何公寓，但归根结底，这个投资组合非常适应利率下降的环境。基本上，这意味着我投资了很多项目，这些项目以不同形式为用户提供利息收入。

目前，这些收益率要么略高于，要么略低于短期国库券的利率，这对价格表现造成了压力。毕竟，为什么要投资于更具风险的 DeFi 应用呢？你完全可以打个电话给经纪人，把钱放进国库券里赚取 5.5% 的收益。

现在，有些项目在高利率环境中表现非常好。我这里只是以 Ondo 为例，实际上还有很多其他类型的现实世界资产（RWA）项目。基本上，这些项目的模式是这样的：“你需要购买国库券，我们会买入它们，放在某种法律结构中，然后给你一张支付利息的凭证。” 这些项目是基于利率上涨并维持高位的单向押注。但当利率下降时，这类产品就没有什么存在的必要了。

首先，以太坊。很多人听到以太坊，可能会觉得它没做出什么大的改变。关于 ETH 的主要讨论点是它被视为“互联网债券”。如果它是一个年收益率为 4% 的互联网债券，而短期国库券的收益率高于此，那么投资者自然更倾向于国库券。但如果国库券收益率快速下降（我认为会下降），那么以太坊就会变得更有吸引力，而且我通过持有以太坊所获得的收益可能会超过持有美元所能获得的回报。

正如你所看到的，利率迅速下降，因为美联储将要降息，市场将下跌。然后他们会说：“让我们继续这么做，因为这是解决问题的方法。” 目前，我们可以看到的情况是，收益率基本保持在一条线上，而以太坊的收益率在 3% 到 4% 之间，这对持有者来说并不足够，这也是为什么我没有持有它的原因。

正如你所看到的，在当前的牛市中，以太坊的表现远远不及比特币。通过 ETH 质押（ETHfi），你可以质押你的以太坊，但显然这一策略也遭遇了打击。因为质押后的收益率大约只有 3% ，扣除费用后，这样的回报并不理想。我们需要国债收益率更快下降，这样以太坊的收益才会变得更加有吸引力。

为什么这是个小问题？因为交易者使用杠杆，并且他们为了这种杠杆支付费用。这种情况已经持续了很多年。这也是我在加密货币领域起步的方式：创建基础交易，应用这些策略。这种方法相对简单，只需投入资金即可赚取收益。再次提醒，这是一种风险贷款，无法与美国国债的安全性相提并论。如果你是追求收益的投资者，而以太坊提供的收益相对于国债不够吸引人，你可能不会把资产投入这种协议中。

这里是一个图表，展示 Ethena 收益率与国债的对比，数据来自今年早些时候。这非常吸引人。我们看到 30% 、 40% 、 50% 、 60% 等的收益率相对于 5.5% 的收益率。我会把我的钱投到这个产品中。但现在，它的实际收益率大约在 4.5% 左右。因此，价格受到了打压，因为人们在问，为什么我要把钱投入到一个收益率不如国债的协议中？

另一个我们要讨论的事情是利率衍生品协议，允许你交易固定和浮动利率。这里有刚刚推出的一款新产品，它允许你通过贷款买方协议将加密货币质押并赚取固定收益。尽管这种收益具有吸引力，但它伴随着一定的风险。我认为收益率还不够高，无法吸引大批人从 5.5% 的国债收益转向这个产品。类似的情况是，如果收益率下降，更多人可能不愿承担这种利率风险。

再一次，你现在可以通过这种策略赚取高达 9% 的收益。这是几周前才推出的。这个收益率很高，相比于 4.5% 来说非常吸引人。对于一些人来说，虽然有风险和智能合约风险，很多对利率敏感的投资者可能认为这个收益率还不够高，但如果我能赚取 5.5% 的利率，你可以尝试 Pendle。显然，它已经回吐了 50% 到 60% 的涨幅，但如果收益率大幅超过国债收益率，将会有很大的吸引力。

我曾经谈论过，很多加密货币项目其实很糟糕。主要原因是利率问题，我可以用更简洁、更便宜的方式来做这些事情，而不是支付高价买入一些低流动性的代币。但最终，这些协议为没有美国经纪账户或无法获取传统投资的人提供了有价值的服务。在这个房间里有很多非常富有的人，如果你去找你的私人银行家，他们可能会给你推荐一些与美国国债无关的东西，因为他们从中赚不到很多钱。国债的持有成本非常低。

这些协议对于某些类型的投资者来说非常有吸引力，尤其是那些希望轻松获得 5.5% 收益的人。但如果我们预期央行会在经济环境恶化或金融危机中积极降息，那么将钱投到这些 RWA（真实世界资产）协议中的理由就不存在了。为什么我要承担智能合约风险来赚取 1% 或 2% 的收益？因此，我相信很多依赖高收益国债的 TVL（总价值锁定）项目会在利率下降时遭受损失。我用 Ondo 作为例子。我昨晚刚从网站上取下它的信息。它的市值为 600 万美元，FDV（完全稀释后的市值）非常低，你可以在他们的稳定币中获得 5.35% 的收益。我们预计现在收益率会下降 25 到 50 个基点，并且未来还会有更多的变化。

根据相对情况来看，若你查看他们发布的其他图表，你会发现它们的交易价格低于今年早些时候上市时的价格，而我认为这是因为我们处于高利率环境中。他们的产品是合理的，但正如我快速提到的，现在有约五分钟的时间。我现在想深入讲一下为什么我认为美联储降息越多，市场对接下来发生的事情就会越不满。我真的希望大家，如果你们今晚只记住一个事情，那就是：当你在某个派对上喝醉了，打开手机，查看美元兑日元的汇率。这是唯一重要的事情。因为如果美联储突然降息 50 或 75 个基点，你将会看到美元出现非常负面的反应。

再次强调，由于日本央行正在加息而美国央行在降息，理论上，汇率应会反映利率差异。因此，美元兑日元的汇率应该会升高，这意味着你在屏幕上看到的名义价格应该会下降。如果我预期央行会出乎意料地大幅降息，或者如果他们在点阵图中表现出非常激进的降息预期（点阵图是央行查询每位官员对未来一段时间内利率的预期的工具），我们将看到日元大幅升值。

这意味着什么？日元套利交易可能是过去三十年里最常用的交易策略之一。作为个人投资者、公司或中央银行，我会借入几乎没有利息成本的日元，有时甚至无需支付任何费用。然后，我将这些借来的资金投资于回报率较高的资产。

这些资产可能包括美国的股票、纳斯达克、标普 500 指数，甚至房地产和美国国债。这种交易方式被估计在全球范围内涉及高达 20 万亿美元的敞口，都是通过借入日元进行投资的人。

如果这种利率快速升值，你的利润会很快被抹去。因此，你的风险管理者会提醒你“覆盖风险”。这意味着你会抛售资产，抛售股票（流动性强），抛售国债（流动性强）。日本是世界上最大的债权国，因此，美国财政部长鲍威尔和耶伦需要对此保持关注。我认为距离美国大选还有大约 40 到 50 天。最后他们不希望发生的事就是特朗普支持率高，而 SP 下跌 20% 。这就是为什么我相信他们会积极降息。他们会看到日元升值并提供更多的货币供应，这应该会推动我今天在演讲中谈到的所有交易。因此，尽管我谈论了很多加密货币，但我希望你们记住的重点是：关注美元对日元的汇率。这才是唯一重要的事情。

OKX 联合优质数据平台 AICoin 发起系列经典策略研究，旨在通过数据实测和策略特点等核心维度分析，帮助用户更好地了解和学习不同的策略，尽量避免盲目使用。

本文是策略实测完结篇，旨在通过总结前 5 期核心内容，帮助用户一文看懂 8 大经典交易策略。这些策略总结展示了不同策略在特定市场环境中的表现和应用场景。交易者应根据自身的风险承受能力和市场判断选择适合的策略，并持续优化策略以应对市场变化。

1. 定投策略

定投策略是一种通过在固定的时间间隔内以固定金额交易的方式，分散一次性大额交易的风险，并利用时间复利效应实现收益最大化的策略。该策略尤其适合长期持有者，旨在降低市场波动带来的心理压力和交易风险。

数据样本

通过对比特币在不同减半周期内的定投收益进行分析，结果显示，定投策略在各周期的胜率均超过 50% ，尤其是在第二次减半至第三次减半期间，定投策略的收益率达到 170.03% 。然而，这一收益率与比特币市场整体涨幅相比仍显逊色。对于近四年的定投数据样本 显示， 2022 年的定投收益率为-48.75% ，显现了在熊市中定投策略可能带来的风险。

优势与劣势 

优势：定投策略通过分散交易时间降低了市场波动的影响，适合心理抗压能力较低的交易者。它具有操作简易和较低风险的特点，尤其适合长期交易者。

劣势：定投策略无法在市场的急剧上涨中最大化收益，而且需要长期坚持，面对较长的市场低迷期时，收益可能较低。

策略策略总结

定投策略在波动较大的市场中提供了一种相对稳健的交易方式，但在市场趋势明确时，定投策略可能无法捕捉到最大涨幅。交易者在使用该策略时，需结合市场环境和个人交易目标进行调整。

2. 网格策略（现货与合约）

网格策略是一种通过在预设的价格区间内划分多个网格，并在价格波动时执行买入和卖出操作的策略。此策略主要适用于震荡市场，通过频繁的小额交易来实现稳定收益。

数据样本

在对中性合约网格和现货网格的实测中，数据显示，中性合约网格在震荡向上市场中的收益率最高，达到 33.91% ，而现货网格在相同市场条件下的收益率为 19.05% 。然而，在震荡向下的市场环境中，现货网格出现了亏损，显示出其在下跌市场中的局限性。

优势与劣势

优势：网格策略在震荡市场中表现出色，尤其是中性合约网格，通过利用杠杆和频繁交易，实现了较高的收益率。其灵活性强，适应性高。

劣势：网格策略在单边市场中表现不佳，尤其是现货网格，容易在下跌市场中出现亏损。此外，合约网格策略虽然收益高，但伴随着更高的风险。

策略总结

网格策略在震荡市场中提供了一种有效的收益方式，特别是中性合约网格，在不同市场环境下均表现良好。但交易者需谨慎使用杠杆，并注意市场的单边趋势对策略的潜在影响。

3. 马丁格尔策略（现货与合约）

马丁格尔策略是一种通过在亏损后加倍交易规模以摊低成本，并期待通过最终盈利弥补所有损失的高风险策略。该策略适用于有较强资本实力的交易者，并在震荡或上涨市场中表现较好。

数据样本

在不同市场环境下，现货马丁格尔和合约马丁格尔的实测数据显示，两者在上涨市场中均能获得可观收益，尤其是合约马丁格尔在横盘震荡市场中表现优异。然而，在下跌市场中，两者均面临较大的亏损风险，尤其是合约马丁格尔，由于杠杆的使用，风险更为显著。

优势与劣势

优势：马丁格尔策略通过不断加仓降低平均成本，在震荡和上涨市场中具有较高的盈利潜力，尤其是合约马丁格尔策略，通过杠杆效应放大收益。

劣势：该策略的主要风险在于市场持续下跌时可能导致巨大的亏损，尤其是杠杆交易中的爆仓风险。此外，马丁格尔策略需要较强的心理承受能力和资金支持。

策略总结

马丁格尔策略在适当的市场环境中能够带来显著的收益，但其高风险特性决定了只有具备足够风险承受能力和资金实力的交易者才能有效使用。在单边下跌市场中，交易者应谨慎使用该策略，或考虑调整策略以降低风险。

4. 资金费套利策略

资金费套利策略是一种通过利用期货合约和现货之间的资金费率差异来获利的策略。该策略适用于市场波动较小且资金费率显著的市场，旨在通过锁定资金费率差异实现稳定收益。

数据样本

在不同市场条件下，资金费套利策略的实测显示，在资金费率较高的情况下，该策略能够实现稳定的年化收益。然而，当市场波动较大，或资金费率出现异常波动时，策略的收益可能受到影响。

优势与劣势

优势：资金费套利策略通过锁定资金费率差异，提供了一种相对稳定的收益方式，尤其在市场波动较小时表现尤为突出。其风险相对较低，适合长期交易。

劣势：该策略对市场条件的依赖较大，尤其是在资金费率波动较小的市场中表现良好。但在资金费率波动较大或出现异常时，可能难以实现预期收益。

策略总结

资金费套利策略提供了一种在低波动市场中的稳定收益方式，适合风险厌恶型交易者。然而，交易者需密切关注市场的资金费率变化，并在必要时调整策略以应对市场波动带来的风险。

5. 时间加权和冰山委托策略

时间加权策略和冰山委托策略是两种常见的交易策略，适用于大额订单的拆分和执行。时间加权策略通过将大订单分散在指定时间内执行，减少市场冲击；冰山委托策略则通过分批挂单隐藏大订单的实际规模，避免市场价格剧烈波动。

数据样本

时间加权策略在牛市中通过分批买入降低了市场冲击，获得了较好的更好的收益；在熊市中，通过设置吃单限制价，避免了过高接盘，从而降低了亏损风险。冰山策略在牛市中有效隐藏了大买单的实际规模，避免市场推高价格；而在熊市中，则通过隐藏大卖单的实际规模，避免市场恐慌性抛售。

优势与劣势

优势：时间加权策略通过分散订单执行时间，减少市场冲击，价格平滑且可控性高。冰山委托策略则通过隐藏订单规模，保护交易隐私，适应性强。

劣势：时间加权策略在市场剧烈波动时可能无法获得最佳价格，且可能被识别和狙击。冰山委托策略则存在流动性风险，且易被高级算法识别。

策略总结

时间加权和冰山委托策略为大额订单的执行提供了有效的解决方案，特别适用于市场波动较大或流动性较差的环境。交易者在使用这些策略时，需结合市场环境和个人需求，灵活调整策略参数，以实现更佳交易效果。

如何访问 OKX 策略交易？

用户可以通过 OKX APP 或者官方网站，进入「交易」板块的「策略交易」模式，然后点击策略广场或者创建策略都即可开启体验。除了自行创建策略，目前策略广场还提供“优质策略”和“策略带单员的优质策略”，用户可以复制策略或者进行策略跟单。

OKX 策略交易具有操作简易、低手续费和安全保障等多重核心优势。在操作方面，OKX 提供智能参数助力用户更科学的设置交易参数；并提供图文及视频教程，让用户快速上手并精通。在手续费方面，OKX 对手续费率体系进行了全面升级，大幅降低用户交易手续费。在安全保障方面，OKX 拥有全球顶级专家组成的安全团队，可以为您提供银行级的安全保护。

如何访问 AICoin 的策略？

用户可以在 AICoin 产品的左侧边栏的「策略」选项中找到网格交易策略、全币种 DCA 策略、资金费套利策略；在左侧边栏的「行情」选项中找到 AI 网格策略、现货 DCA 策略；在「行情」界面「自定义指标/回测/实盘」里找到定投策略、合约 DCA 策略；在「行情」界面右侧边栏「交易」里找到智能拆单策略

AICoin 策略广场精选各类优质策略，其中套利机器人具备低风险和收益稳健的特性，AI 网格具备极速捕捉差价能力，全币种 DCA 拥有均摊成本和分批抄底全市场币种的优点，因而适合各类投资者使用

数据实测系列汇总

免责声明

本文仅供参考，仅代表作者观点，不代表 OKX 立场。本文无意提供 (i) 交易建议或交易推荐； (ii) 购买、出售或持有数字资产的要约或招揽； (iii)财务、会计、法律或税务建议。我们不保证该等信息的准确性、完整性或有用性。持有的数字资产（包括稳定币和 NFTs）涉及高风险，可能会大幅波动。您应该根据您的财务状况仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。有关您的具体情况，请咨询您的法律/税务/交易专业人士。请您自行负责了解和遵守当地的有关适用法律和法规。

本周市场显示出看涨乐观情绪，主要是由于加密货币交易者关注的积极因素——利率下调和流动性，将由美联储本周三的利率决议和鲍威尔的声明来定调。50 个基点降息的概率在一周内翻倍，导致纳斯达克本周上涨超过 3% ，而比特币也从 57, 000 美元的低点反弹至 61, 000 美元。

市场在高度关注本周三的联邦公开市场委员会（FOMC）决议。

本周，我们将深入探讨降息情景，并分析其对比特币短期价格的潜在影响，以帮助您提前做好准备。简而言之：预期会有显著波动。

让我们深入探讨。

美联储 50 个基点降息预期激增

source: CME Fedwatch

根据芝商所（CME）数据，市场对 50 个基点降息的预期已从上周的 34% 显著增加到今天的 63% 。这一大幅上涨促使比特币价格从 58, 000 美元上涨至 61, 000 美元。通常，芝商所数据能准确预测美联储的利率决策，因此在距离联邦公开市场委员会（FOMC）会议如此之近时出现如此大的波动和分歧是不寻常的。这不仅表明市场犹豫不决，还可能意味着美联储最终决策存在重大不确定性。

50 个基点降息预期的显著上涨可归因于几个因素：

1. 内部人士观点：鲍威尔的前高级顾问乔恩·福斯特（Jon Faust）表示倾向于 50 个基点的降息，暗示 FOMC 选择这一更大幅度降息有合理的可能性。

2. 华尔街预期：摩根大通发表文章讨论了更大幅度降息的可能性，将其描述为半个百分点或四分之一个百分点降息之间的难以抉择。

3. 有力声明：前纽约联储主席杜德利（Dudley）为 50 个基点降息提出了令人信服的理由，指出当前的基金利率显著高于中性利率。

这些因素综合导致市场对更大幅度降息的预期急剧上升。

注意：比特币的波动性加剧

Source: The Block

芝商所预期的前所未有的分歧可能导致市场出现显著波动，特别是考虑到这是美联储首次降息。鲍威尔在新闻发布会上的声明将至关重要。我们认为鲍威尔更有可能宣布 50 个基点的降息，理由如下，而市场不太可能出现急剧下跌：

1. 在杰克逊霍尔会议上，鲍威尔发表了鸽派声明，表明他愿意采取行动。

2. 自他发表讲话以来，公布的就业数据疲软，进一步支持了更大幅度降息的理由。

3. 如果美联储选择 25 个基点的降息，鲍威尔可能难以为他之前的声明辩护，这可能会造成不必要的市场不确定性——美联储和鲍威尔都希望避免这种情况。选择 25 个基点降息的唯一理由可能是对衰退的担忧，但鲍威尔已明确表示经济仍然强劲。

4. 如果美联储确实降息 50 个基点，可能会引发市场对潜在衰退的担忧。因此，鲍威尔对未来经济前景的回应将至关重要。

然而，降息本身可能不是最重要的市场推动因素。美联储在整个新闻发布会上的整体基调和立场将至关重要。

目前，比特币与传统市场的相关性正在迅速增强。因此，如果传统市场出现显著波动，比特币很可能会受到类似影响。

将您的市场观点付诸实践：交易期权

您是否认为即将到来的 FOMC 会议将标志着比特币不会在之后的一天内下跌过多，无论宣布 25 还是 50 个基点的降息？

考虑长比率看跌期权价差策略：

长比率看跌期权价差是一种期权策略，涉及购买一个看跌期权并同时出售多个较低执行价的看跌期权，所有期权具有相同的到期日。这种策略适合那些认为标的资产（在这种情况下是比特币）将经历温和下跌或保持相对稳定的交易者。

交易：

• 买入 1 份行权价为 60.5 k 美元的$BTC 看跌期权，到期日为 9 月 19 日

• 卖出 2 份行权价为 60 k 美元的$BTC 看跌期权，到期日为 9 月 19 日

潜在收益：

• 最大收益：当比特币价格跌至或略低于较低行权价（60, 000 美元）时实现

• 盈亏平衡点： 59, 000 美元处有一个盈亏平衡点

• 最大损失：在 59, 000 美元以下无限，因为您卖出的看跌期权多于买入的

• 收益：如果到期时$BTC 价格为 60, 000 美元，收益为 892 美元，如果比特币在 60500 以上的话则收益为 480 美元

优势

• 成本效益：出售较低执行价的看跌期权有助于抵消购买较高执行价看跌期权的成本，从而降低整体策略费用。

• 标的资产适度下跌时的盈利潜力：如果标的资产下跌但保持在两个卖出看跌期权的执行价之上，您可以获利。当价格达到卖出看跌期权的执行价时，由于卖出期权失效而买入看跌期权获得价值，此时可实现最大利润。

• 时间衰减优势：由于您卖出两个看跌期权而买入一个，时间衰减（theta）对您有利。如果标的资产保持在较低执行价之上，卖出期权的价值损失速度快于买入看跌期权，使您有可能盈利平仓。

风险

• 无限下行风险：如果比特币价格大幅跌破较低执行价，由于卖出的看跌期权多于买入的，可能会造成巨大损失。

• 复杂性：该策略需要谨慎管理和对期权交易的深刻理解，因此不太适合初学者。

• 被行权风险：卖出的看跌期权存在提前被行权的可能性，特别是当它们深度价内时，这可能会使策略变得复杂。

这种策略通常在您预期标的资产价格会适度下跌但认为不太可能出现大幅下跌时使用。您希望利用区间市场的优势，同时避免为直接买入看跌期权支付高额溢价。

原创 | Odaily星球日报（）

作者 | Asher（）

9 月 14 日，Eigenpie 公布其代币 EGP 的经济模型。同日 Bitget Wallet 宣布将于 9 月 23 日在 Launchpad 平台上线再质押项目 Eigenpie（EGP），并且 EGP 将于 9 月 25 日上线 Bitget 交易所。9 月 17 日，Eigenpie 发文宣布，dAPP 前端已支持查询空投数额及 IDO 份额（）。根据官方 Discord 社区反馈，许多早期参与者对 EGP 代币经济模型表示不满。

TVL 一度突破 16 亿美元、Arbitrum 基金会参与投资

Eigenpie 是一个以太坊流动性再质押协议，它为 Liquid Staking Token 持有者提供了再质押资产和扩大盈利潜力的机会。通过为平台上接受的每个 LST 创建专用的流动再质押版本，Eigenpie 有效地隔离了与任何特定 LST 相关的风险。

Eigenpie 为每个 LST 创建专用的流动再质押版本

，今年 7 月，Eigenpie TVL 一度突破 16 亿美元，位居以太坊流动性再质押协议前列。目前 Eigenpie TVL 为 10.28 亿美元，排名以太坊流动性再质押协议第三。

今年 9 月，，具体金额暂未披露，Arbitrum 基金会、Robot Ventures、PancakeSwap、Relayer Capital 及 Bitget 首席执行官 Gracy Chen、Frax Finance 创始人 Sam Kazemian、Zircuit 联合创始人 Angel Xu、GMX 核心贡献者 coinflipcanada 等参投。

总供应量 11% 用于空投，TGE 仅解锁 60% 

Eigenpie 原生代币类型为 ERC 20 ，总供应量为 1000 万枚。EGP 可在 Eigenpie 中按照 1 ： 1 锁定为 vlEGP，以参与协议治理。当 EGP 在 Eigenpie 上被锁定为 vlEGP 时，代币将处于无限期锁定状态；用户要想解锁 vlEGP，需要点击“开始解锁 ”选项后等待 60 天。

Eigenpie 原生代币 EGP 的具体分配情况如下：

• 34%：Magpie Launchpad IDO（私募轮），6 个月锁定期，随后 2 年线性解锁；

• 2%：Magpie Launchpad IDO（公开轮），TGE 全部解锁；

• 1%：第三方 Launchpad，18 个月线性解锁；

• 2.77%：CEX 上市（包括 Launchpad、Launchpool 以及上币费），TGE 全部解锁；

• 15%：Magpie 财政，2 年线性解锁；

• 15%：社区激励，TGE 解锁 10%，随后 18 个月线性解锁；

• 11%：空投，TGE 解锁 60%，其余 40% 在 TGE 开始后锁定 6 个月解锁；

• 5%：流动性，TGE 全部解锁；

• 5.34%：战略投资者，6 个月锁定期，随后 2 年线性解锁；

• 8.89%：生态系统，TGE 解锁 20%，随后 24 个月线性解锁。

根据 Eigenpie 公布的 EGP 代币经济模型，有两点引社区成员注意。

第一，虽然空投部分占总供应量的 11%，但在 TGE 时仅解锁 60%，其余部分需要锁仓半年后才能释放。项目方延迟释放部分空投代币，旨在减少 TGE 后的抛压，稳定币价，从而有助于项目的长期发展。

然而，多名社区成员反馈称，在参与第 1 季质押活动时仅获得少量代币。根据官方 Discord 中的社区反馈，早期参与者质押了近半年的 LST 相关资产，却仅获得少量代币，有成员反馈称质押了约 1 枚 ETH 价值的 LST 资产 3 至 4 个月，查询仅获得 1.5 枚代币）。此外，TGE 仅解锁了 60% 的代币，剩余的空投代币还需等待半年才能释放。

某社区成员代币空投数量

第二，TGE 的 6 个月后代币会引来明显抛压。代币经济模型显示，私募轮、空投代币中剩余未解锁的 40% 代币、战略投资者均在 TGE 锁仓 6 个月开始解锁，尽管除空投代币外其他代币均为线性解锁，但市场每日仍会面临较大的抛售压力。

EGP 代币 IDO 将于 9 月 20 日启动

根据官方信息，EGP 代币 IDO 计划于北京时间 9 月 20 日晚上 9 点开始，并于 9 月 24 日晚上 9 点结束。IDO 将通过 Arbitrum 在 Magpie Launchpad 上举行，快照将于 9 月 18 日至 20 日之间拍摄，以确定 vlMGP 持有者、MGP 和 vlMGP 销毁者的 IDO 配额分配。IDO 将包含两轮，具体细则如下：

• 私募轮（FDV 300 万美元）：价格 0.3 美元，持续 24 小时，70.59% 代币将分配给 Eigenpie 积分持有者、20.59% 代币将分配给 vlMGP 持有者、 8.82% 代币将分配给 MGP/vlMGP 销毁者；

• 公开轮（FDV 600 万美元）：价格从 0.6 美元起，持续 72 小时，对所有人开放，最终价格由最终募集资金总额除以本轮售出的代币总额决定。

社区对于即将开始的代币 IDO 也有不少抱怨。私募轮的分配份额较少，且需要锁仓半年，解锁后并不是一次性释放，而是在接下来的两年内逐步线性解锁；虽然公开轮的代币在 TGE 时会全部解锁，但起始价格为 0.6 美元（私募轮价格固定为 0.3 美元），最终价格与募集资金成正比，即参与的资金越多，公开轮的代币价格越高。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

很难相信韩国玩家对“带有区块链元素的游戏”存在一定的抵触情绪。

STEPN 在韩国拥有约 30, 000 人的用户社区，其中大多数人对加密货币几乎一无所知，同时 SuperWalk 的下载量超过 100, 000 次。像《Idle Ninja Online》和《Mudol》这样的区块链游戏曾登顶应用商店的收入排行榜。

然而，在 2022 年 5 月 LUNA 崩盘后，这种 P2E 叙事突然停滞。在韩国，游戏必须经过游戏产品管理委员会的“分类”才能上线，而公众的态度在法院多次拒绝 P2E 游戏的分类申请后发生了转变。

也就是说，我认为韩国人并不讨厌“区块链游戏”本身，而是对它们带来的负面联想感到反感。本文将揭示韩国市场的“抵触情绪”和“挑战”。

1. 代币的存在

韩国玩家对游戏发行商的看法一直较为负面。在 2010 年代，韩国三大游戏公司——NCSoft、Netmarble 和 Nexon——被统称为“ 3 N”，且并非褒义。他们常常受到指责，认为阻碍了韩国游戏行业的发展。

由于这种坏名声，代币发行迅速被认为是剥削性行为。WeMade 在韩国引领了 P2E 叙事，出售了大量 WEMIX 以收购另一家公司。这一举动被普遍认为是贪婪的行为，该公司不仅从游戏本身获利，还从代币销售中获利。

因此，如果你想在没有任何负面反应的情况下将韩国玩家引入区块链游戏，你需要解释你的代币“不会直接使发行者或风险投资公司受益”。这很难推销，最好的声明是：“我们不发行代币。”

2. 可替代性的法律监管

韩国玩家在进行 P2P 交易或 RMT（真实货币交易）方面非常活跃。韩国最大的 P2P 平台年交易量超过 7.5 亿美元。然而，这是游戏发行商禁止的。像《MapleStory》这样的游戏对 RMT 交易相对宽容，甚至形成了自己的 RMT 社区。在韩语中，这被称为“쌀먹”。（深潮注：“쌀먹”是一个韩语术语，通常用来形容在游戏中通过非正式途径进行交易的行为，特别是指利用游戏内资源进行真实货币交易的情况。）

除了关于区块链是否适合 RMT 服务的争论，韩国游戏的法律框架有两种选择：

• 如果仅使用付费货币进行交易，则评级为 R 18 。

• 如果在交易中也使用可在游戏中获得的货币，这就归入赌博的监管范围。当涉及到区块链市场时，法律问题会出现，因为交易的商品可能并不一定标记为 R 18 ，但将其转换为法定货币就会面临问题。与代币类似，NFT 在韩国也受到监管限制，因为如果它们在外部市场上具有显著价值，则被视为“可替代的”。

最近在一些 Web3 游戏中关于“收益分享”的热议在韩国并不是新鲜事。早在 2009 年，《RF Online》就向顶级公会支付了月薪，这引发了争议，但这并不违反法律。这是被允许的，因为这些支付与游戏内物品无关。然而，如果游戏内物品可以直接变现，在韩国是被禁止的。

3. 玩家年龄

在韩国，年轻投资者的数量相当可观。他们反应敏捷、聪明且信息丰富。由于知道 P2E 模型往往会崩溃，他们避免陷入死亡螺旋（death spiral）。假设以年轻受众为目标将是赢得韩国玩家的关键是错误的。当你查看韩国成功的区块链游戏（或应用）的用户人口统计数据时，结果非常有趣。MIR4、MUDOL、STEPN 和 SuperWalk 的核心用户群体由 30 多岁和 40 多岁的男性组成。他们往往对社区噪音麻木，有趣的是，他们对区块链游戏的强烈反对意见较少。

我曾经为韩国的一个门户网站撰写了关于 MUDOL 继任者的博客指南。也许年轻投资者已经不再关注，认为 MUDOL 是一个失败，但直到今天，仍有超过 350 人使用我的邀请代码注册了他们的第一个海外中心化交易所（CEX），而且这些人都是 40 多岁。

许多游戏项目仍将韩国视为一个有吸引力的市场，这并非没有理由。这里竞争非常激烈，MMORPG （大型多人在线角色扮演游戏）的 ARPPU（每付费用户平均收入，Average Revenue Per Paying User） 很高，游戏质量出色，同时也是全球第四大游戏市场。然而，关于其潜力的一些说法存在夸大的成分。我与很多玩家交流过，尽管他们可能对区块链游戏本身持怀疑态度，但他们很少讨厌“区块链”这个关键词。他们担心的是游戏发行商的贪婪，以及当代币价格崩溃时，普通玩家可能会受到影响。

游戏玩家似乎并不反对官方支持 RMT（真实货币交易），这目前是一个法律灰色地带，也可能是纯粹的收入分享模型。然而，这可能需要放弃对“代币”的控制，或者等待韩国政府澄清有关游戏内货币化的监管规定。