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原文作者：深潮 TechFlow

没有穿越过完整的牛熊周期，不足以在 Web3 谈真正的成功。

所谓时间检验，不过是拉长维度，摒弃错判的伪趋势，看清需求的真本质，这在内卷的 L2 赛道尤其适用。2020 年 DeFi Summer 使得以太坊性能局限进一步暴露，L2 应声而起，被视为区块链承载大规模用户的必要扩容方案。

过去 4 年里，L2 百舸争流，不在少数的项目在漫漫熊市中销声匿迹，但也不乏项目经受住了时间的考验，一步一脚印的构建起自己的生态广厦，这其中， One 绝对是浓墨重彩的一笔。

2024 年 8 月 31 日，Arbitrum One 迎来其三周年纪念日。

三年大浪淘沙，穿越两轮牛熊，Arbitrum One 已俨然发展成为 L2 乃至 Web3 的行业巨擘：TVL 突破 147.5 亿美元在 L2 中遥遥领先，独立地址数超过 3600 万，生态项目达 2000+，是不少人眼中体量最为庞大、生态最为丰富的 L2。

值此三周年契机，也于 9 月 4 日同步开展了包括 Twitter Giveaway、中文 AMA 等系列庆祝活动：参与其中不仅能够赢取精美周边，更能够与多位知名行业领袖、优秀开发者以及核心贡献者共同回望来路、展望 Arbitrum One 下一个里程碑。

在积极参与三周年庆典的同时，让我们一起回望 Arbitrum One 的成长路径并复盘其成功策略。

诞生：区块链难承重压，Arbitrum One 正逢其时

让我们把时间回拨到 Arbitrum One 诞生的 2021 年。

此前，DeFi 持续深化发展，NFT 来势汹汹，链上交互更为频繁，而作为 DeFi 发源地，以太坊主网每秒大约只能处理 15 笔交易，这造成了严重的链上拥堵以及高昂的 Gas，也助推了行业寻求转变：

一方面，以太坊开启了漫长的以太坊 2.0 升级之路；

另一方面，新公链和 L2 接连崛起，旨在扩展区块链性能、承接以太坊价值外溢。

Arbitrum One 便是基于此时局而诞生。

作为一款基于 Optimistic Rollup 技术创建的以太坊 L2 扩容解决方案，Arbitrum One 主网上线于 2021 年 8 月 31 日，是最早一批上线主网的 Optimistic Rollups L2，而事实上，Arbitrum One 背后的技术服务商 Offchain Labs 也是最早一批专注于 L2 研发的团队。

早在 2018 年，前白宫技术官员、普林斯顿大学计算机教授 Ed Felten 与两位普林斯顿计算机博士生 Steven Goldfeder、Harry Kalodner 便对以太坊未来将会面临的性能困境做出前瞻性研判，随后三人便成立了 Offchain Labs 开启了 L2 的研究。在 2019 年至 2022 年期间，Offchain Labs 累积获得 1.2 亿美元融资，估值超 12 亿美元。

强大的技术背景也使得 Arbitrum One 在各方面拥有突出的技术优势，多轮交互型欺诈性证明便是其中体现之一。

我们知道，L2 通过将 L1 的大量计算和存储需求搬到 L2 上以提升主链性能，而数据在 L1 与 L2 之间的流转过程中，必须确保同步到 L1 的数据是有效的。

Arbitrum One 在 Optimstic Rollup 欺诈性证明基础之上提出了多轮交互型欺诈性证明，其运作逻辑可以简单概括为：

L2 的验证人将压缩后的数据同步到 L1，同时质押用作保证的数字资产，如果有人对该 Rollup 区块的交易数据存在争议，则需发起挑战且同样质押用作保证的数字资产。验证人和挑战者在区块链下通过二分法的方式不断拆分存在争议的步骤，直至将争议范围缩减到一个具体的步骤，再到 L1 链上对该步骤进行判定，以此高效解决争议。

所有环节都在合约控制之下，没有⼀方可以作弊。如此一来，Arbitrum One 不仅确保了数据的安全性和有效性，在安全性上基本继承了以太坊主网，也实现了极低的交易费用，非常适合 DeFi、NFT 的发展。

当然，在「天下苦以太坊性能久矣」的 2021 年，凭借对于市场痛点的深度挖掘、过去三年对于 L2 赛道的充分研发，以及作为首批上线主网的 Optimistic Rollups L2 所抢占的先发优势，不仅使得 Arbitrum One 的诞生恰逢其时，更让其在上线之初就获得了亮眼表现。

根据官方社媒显示，上线之初 Arbitrum One 生态部署项目就已超过 100+，其中不乏 Uniswap、Sushiswap、Curve 等头部 DeFi 协议，这得益于 Arbitrum One 对于 EVM 几乎 100% 兼容，使得来自以太坊生态的优质项目能够轻松高效移植。

繁荣的生态也带来了令人艳羡的链上活跃：

在 TVL 方面，根据 L2 Beat 数据显示， 2021 年 9 月 14 日 Arbitrum One 上线之初，所有以太坊 L2 的 TVL 总和约为 30 亿美元，而主网上线仅仅两周的 Arbitrum One TVL 已达 22 亿美元，过去七日增长率约为 2411% 。

在地址数方面，根据 arbiscan.io 数据显示，半月时间 Arbitrum One 的独立地址数就已突破 10 万关卡， 9 月 12 日 267, 608 笔链上交易量更进一步展现了社区参与积极性，与此同时平均 Gas 费用相比较于以太坊大大降低。

可以说，上线伊始，无论是从生态还是链上活跃，Arbitrum One 已然坐稳 L2 的头把交椅，而常言道：创业不易，守业更艰。三年时间里，面对更大规模用户的更多样化诉求，以及日趋激烈的赛道竞争，如何始终保持竞争优势，成为比实现「开门红」更难的课题。

基于这一角度，站在三周年的重要节点复盘 Arbitrum One 如今的成就，似乎变得更加具有含金量。

成长：Arbitrum One 的百尺竿头，TVL 始终第一的 L2 巨擘

一直以来，社区都将 Arbitrum One 视为是起点最高、起步最早、迄今生态最成熟的二层网络。

这样的讨论并不是空穴来风，而是有切实且丰富的数据作为支撑。我们通常以 TVL、独立地址数、日活地址数、日交易量等数据维度去评判一条链的体量及繁荣程度，而了解回溯过去三年 Arbitrum One 的增长历程，不难发现其在 L2 赛道中始终保持领先地位。

TVL 通常代表着生态内可利用的资金体量，而自诞生以来，Arbitrum One TVL 就一直长期稳居 L2 榜首：根据 L2 Beat 数据显示， 2022 年 8 月 31 日，一周岁的 Arbitrum One 的 TVL 实现了从几乎为 0 到 33.3 亿美元的增长；2023 年 8 月 31 日；二周岁的 Arbitrum One 的 TVL 增长至 66.7 亿美元，在市场深熊阶段 TVL 翻倍；而到了 2024 年 8 月 31 日，三周岁的 Arbitrum One 的 TVL 增长至 147.7 亿美元， 4 月 TVL 峰值更是超过 200 亿美元，占据 L2 总 TVL 的 65% 左右的市场份额，在资金体量已然十分庞大的前提下，随着新一轮周期的到来，Arbitrum One 依然实现了超 450 % 的增长。

地址数是衡量生态用户体量的重要数据，L2 中突破千万级地址大关的项目屈指可数，而 Arbitrum One 便是其中一员大将：根据 arbiscan.io 数据显示，截止至 2024 年 8 月 28 日，Arbitrum One 独立地址数为 3747 万。根据 Growthepie 数据显示，Arbitrum One 在 2024 年 5 月 18 日每日活跃地址为 148 万，一度超过 Meme 热潮风头无两的 Solana。

另外根据 Coin 98 Analytics 发布的 L2 报告数据： 2024 年 Q2 季度 Arbitrum One 独立地址数由 1988 万增长至 3324 万，独立地址总量在所有被统计的 11 条主流 L2 中排名第三， 且季度涨幅超 67% ；在刚刚过去的 7 月，Arbitrum One 独立地址数增长至 3577 万，月度涨幅超 7% 。由此不难看出 Arbitrum One 长期保持的增长势头。

交易量不仅能够代表生态用户活跃程度，更高的日交易量更是 L2 性能经受住考验的有力佐证，在此方面 Arbitrum One 依旧拥有不俗表现：目前 Arbitrum One 已累计处理超过 9 亿笔交易。根据  Dune 数据显示， 2023 年 12 月 16 日 Arbitrum 日内交易量突破新高来到 508 万，目前 Arbitrum 日内交易量约 200 万笔，仅次于 Base 位居第二，同为最早一批主网上线的 OP 为 50 万笔左右，同时以太坊主网的日交易量今年大部分时间则维持在 110 万笔左右。

对于 Arbitrum One 社区曾有一个很形象的比喻：

如果过去三年 L2 竞争是一场场考试，Arbitrum One 就好像是一名无论单科成绩还是综合实力都从未掉出过前三的考生，没有人会否认其在 L2 赛道的成就。

同时也驱使更多人探究：

在这个行业看惯了昙花一现的戏码，Arbitrum One 长青背后付出了哪些努力？

归因：技术迭代 + 生态激励，造就包罗万象的 Arbitrum 生态

资金、用户不会无缘无故进来，最根本的驱动力在于：生态。 

而在不少社区成员眼中： Arbitrum 就是以太坊。这一方面源于 Arbitrum 生态吸引了一众以太坊生态头部项目入驻，另一方面也源于 Arbitrum 精品应用频出的创新能力。

不同于很多 L2 后起之秀在同质化竞争中发力细分市场走出差异化，Arbitrum 作为最早上线主网的 Optimistic Rollups L2之一，生态风格主打一个「大而全」。通过 Arbitrum  页面展示，目前 Arbitrum 生态项目已超过 2000+，丰富程度比肩以太坊。

完善的基础设施是生态稳定向好发展的必要条件，作为一个完全 EVM 兼容的 L2，Arbitrum 既能享受到以太坊完善的基础设施，又拥有更强的灵活性，生态内基础设施产品包含钱包适配支持、跨链桥、开发者工具等多个板块，根据 Portal 显示，生态内桥接项目 60 个、中心化交易所 13 个、钱包 76 个、数据分析工具 33 个、预言机 13 个、开发者工具 79 个，进一步提升了网络的可用性。

DeFi 是生态基石，而根据 Portal 显示 Arbitrum 生态内 DeFi 项目超过 373 个，其中 Dex 项目 64 个、借贷项目 48 个、稳定币项目 26 个，DeFi 三驾马车要素齐全，其他更多项目类别包括衍生品、永续合约、DeFi 工具、流动性管理、收益聚合、再质押等多个板块。

这其中我们既能看到诸如 Uniswap、1inch、AAVE、Compound、Curve、DODO、Sushiswap 等一众老牌 DeFi，也不乏扎根于 Arbitrum 实现迅速成长的原生 DeFi 创新项目，比如永续合约产品 GMX、Dex 产品 Camelot 等。

进入 2024 年，我们仍然能看到 Arbitrum 在 DeFi 领域活跃的身影，新入驻项目包括 Robinhood、Renzo、coW Swap 等，均为 Arbitrum TVL 及链上活跃做出斐然贡献。

作为 2021 年主网上线的 L2 项目，Arbitrum 必然不会错过 NFT 的热潮：根据 Portal 显示 Arbitrum 生态内 NFT 项目超过 74 个，其中 NFT Marketplace 项目 15 个、NFT 项目 28 个、NFT 工具 12 个，NFTFi 项目 10 个，用户不仅能够自由的买入/卖出，而且能够通过 NFT 参与借贷等 DeFi 玩法。凭借完善全面的支持，Arbitrum 生态也吸引了不少知名 NFT 项目，包括 OpenSea、NFTScan 以及今年刚刚入驻的 Azuki 等。

说到 NFT，就不得不提到与 NFT 深度挂钩的游戏板块：根据 Portal 显示 Arbitrum 生态内游戏项目超过 76 个，涵盖 GameFi、动作、冒险、RPG、休闲等多个板块，其中最为人津津乐道的莫过于由 Offchain labs 支持的元宇宙项目 Treasure DAO。

作为 Arbitrum 的游戏生态中心，Treasure DAO 旨在构建一个「去中心化任天堂」，曾在 2022 年末因游戏 The Beacon 的大火而走入大众视野，上线不足 9 天，The Beacon 游戏创世角色 NFT 购买数量高达 34394 次（每个创始角色 0.031 E）。Treasure DAO 其他链上游戏还包括 Bridgeworld、Smolverse 等，各个游戏通过原生代币 MAGIC 作为共享货币相互连接，游戏内 NFT 可以通过交易平台 Trove 交易。通过多样化的玩法和社区的繁荣，Treasure DAO 是 Arbitrum 生态游戏版图的重要力量。

游戏作为 Web3 增量用户的重要入口，Arbitrum 生态一直对于该板块投入较高关注，今年生态内新入驻的项目还包括 Pirate Nation – Apex Chain、InfiniGods、Avarik Saga 等多款高质量链游。

Arbitrum 繁荣的生态所形成的规模效应，为其始终处于 L2 领头羊地位提供了强有力的支撑，而这份繁荣的背后，既得益于 Arbitrum 作为底层平台不断迭代优化以更好的赋能开发者，也离不开三年如一日对于生态内项目的全方位支持。

技术支持方面，Arbitrum 在「一纵一横」两大方向持续发力。

纵向策略可以简单理解为 Arbitrum 对于区块链性能以及开发者体验的持续深挖，通过推出多项技术迭代以及功能创新，旨在成为开发者构建项目的首选平台。

Nitro 升级便是有力证明之一： 2022 年 8 月，Arbitrum One 成功升级到 Nitro 版本，通过支持在 WASM 编译的 Nitro 代码进行 Arbitrum 的交互式欺诈证明，Nitro 使得 Arbitrum 实现了更高的吞吐量、更快的终结性和更有效的争端解决。根据官方团队公布的数据，Arbitrum Nitro 运行后 L2 执行速度提高了 20 – 50 倍，交易费用进一步降低。

另一个备受讨论的技术创新在于 AnyTrust：通过引入数据可用性委员会 (DAC) 的新安全模型，AnyTrust 在保持以太坊主网级别安全性的同时实现了超低的操作费用和更快的提款速度。

而在今年的三周年纪念日特殊时间节点，Arbitrum Stylus 将上线 Arbitrum One 和 Nova 主网：做为 Arbitrum 开发的支持多语言构建应用程序的开源 SDK，Stylus 使得开发人员不必局限在传统 Solidity 语言，而能够使用他们最喜欢的编程语言（包括 Rust、C 和 C++）部署应用程序，这无疑使得 Arbitrum 生态面向全行业乃至 Web2 行业的应用打开了大门。作为 Arbitrum 有史以来最大的执行层升级，Arbitrum Stylus 将使开发者和用户体验更上一层楼。

此外更多技术支持包括完成 Atlas 升级集成 blob 交易功能使得最低基础费用将降至 0.01 gwei、推出系列实用 Arbitrum SDK 工具、详尽的开发文档、积极的技术社区响应等，进一步降低门槛的同时给到开发者更多支持。

横向策略则可以简单理解为覆盖更广泛生态的多样化需求，面对不同 dApp 开发者在速度、成本、安全等方面的差异化考量，Arbitrum 也推出多链产品以及 RaaS 服务：

• Arbitrum One：基于 Arb Rollup 技术的 L2，在安全性上基本继承了以太坊主网，更适合构建 DeFi 等高安全需求产品。

• Arbitrum Nova：基于 AnyTrust 打造的 L2，通过牺牲部分去中心化实现链上交互费用的大幅降低，更适合构建 GameFi 等高频交易需求的产品。

• Arbitrum Orbit：允许无需许可地构建自己的专用链，能够自定义设置吞吐量、隐私、Gas 代币、治理等，更适合具有高度定制化需求的产品。

三大产品各有所长且都在各自擅长领域发展出蓬勃生态：Arbitrum Nova 生态部署项目超过 120+，而从年初至今，Orbit 链已经吸引超过 55 个项目推出了 17 个主网，累计交易量超过千万，另外也有超过 100 个项目正在部署中。三大产品生态的全面开花，进一步加速基于以太坊生态的多链时代，并为链上创新带来更多可能性。

而在技术支持之外，生态扶持是应用爆发不可或缺的重要催化剂。Arbitrum 强有力生态激励举措也进一步推动 Arbitrum 成为创新沃土。

在用户侧：

想必大家对于 2022 年万人空巷的 Arbitrum Odyssey 活动仍记忆犹新，作为生态体验奖励计划，参与者完成任务即有机会获得 NFT 及更多奖励，在治理代币即将上线的预期加持下，大量新用户涌入活动一度导致交易成本上升甚至宕机，这也促使了 Arbitrum 不断寻求性能优化，而在此后开展的不同阶段的 Odyssey 活动中，同样吸引了大量用户参与。

另外，普通用户还可参与，通过举办活动、创作内容、传播教育以及构建工具等方式贡献社区，并获得丰厚的奖励以及来自 Arbitrum 社区的广泛认可。

在开发者侧：

2023 年 11 月开始，Arbitrum 推出短期激励计划（STIP），通过社区投票， 5000 万 ARB 代币发放给  Arbitrum 生态各大协议，以提高用户参与度。参与投票的 95 个项目中有 29 个入选，包括 Camelot、GMX、Galxe、Pendle 等，最终向 27 个项目分发了共计 7140 万枚 ARB 代币。而透过链上数据我们也看到了激励带来的成效：各类协议在日活跃用户数量（DAU）、TVL、交易量上实现了全面增长。

基于短期激励计划（STIP）的成果，ArbitrumDAO 于今年推出了长期激励试点计划（LTIPP），该试点计划将向基于 Arbitrum 的协议分发 2500 万枚到 4500 万枚 ARB，以吸引新用户和 Arbitrum 流动性并探索更为行之有效的激励制度。

与此同时，Arbitrum 还推出了漏洞赏金计划，旨在鼓励开发者参与安全审计和漏洞发现。按照漏洞等级，发开发者将有机会 1, 000 美元到 200 万美元不等的奖励，这一举措持续增强了生态的安全性和可靠性。

此外，Arbitrum 基金会还将开展更多 Grant 计划以及黑客松活动，今年 6 月随着 Arbitrum Stylus 的临近 Arbitrum 也在 Arbitrum Sepolia 测试网上开展了 Stylus Blitz Hackathon 活动，目前 Arbitrum 基金会已完成三期 Grants 计划，而根据 Arbitrum 官网显示，Arbitrum 基金会第四期 Grants 资助计划即将开放报名通道。

多样化的激励举措吸引了大量开发者的参与，丰富的资金、资源、技术支持也使得开发者在充满活力的环境中，从金融应用到游戏、社交平台等多种领域，自由探索各种创新可能性，为 Arbitrum 生态增长注入更多驱动力。

展望：路线图有条不紊推进，Arbitrum One 未来蓬勃待发

当然，但在三周年这样颇具纪念意义的时刻，复盘过往傲人成就固然让人欣喜，但更应该将目光着眼于未来的发展战略和增长潜能。

一方面随着 2024 年 6 月 zkSync 公布空投计划，曾经的 L2 四大天王均已推出代币，另一方面面对 Base、Blast、Mantle 等 L2 后起之秀的围追竞争，作为 L2 四大天王其中的一员，Arbitrum 如何开启生态第二增长曲线、继续稳固其 TVL 第一的 L2 龙头地位？

通过近期公布的资讯内容，面对愈加诡谲的市场，Arbitrum 显然早有准备。

技术方面，上周 Arbitrum  技术服务商 Offchain Labs 公布了最新发展蓝图。除了上文提到的在 Arbitrum 纪念日 Arbitrum Stylus 将上线 Arbitrum One 和 Nova 主网之外，文章也详细介绍了更多 Offchain Labs 为 Arbitrum 规划的技术提案，包括：

2024 年第三季度，Offchain Labs 将完成 Arbitrum 快速提现的开发；

2024 年下半年：Offchain Labs 将完成全新验证协议 Bounded Liquidity Delay （BoLD）的开发，以实现无需许可的验证，并将在 BoLD 的基础上引入审查超时，限制反复审查或排序器离线对 Arbitrum 链的负面影响，为 Arbitrum 链提供了更强的抗审查保证。

到了 2025 年，Offchain Labs 的技术工作重点包括包括多客户端支持、自适应定价、链集群以及推动去中心化排序器的实现，此外更多关于 ZK + Optimistic 混合证明的探索也在同步进行中，从而进一步提升 Arbitrum 的性能、效率、互操作性、可拓展性以及去中心化程度。以上提案将通过 ArbitrumDAO 进行链上投票，通过后将有条不紊的推进实现。

生态层面， 2024 上半年 Arbitrum 生态已然取得多项里程碑成就：ApeCoin 背后去中心化自治组织 ApeCoin DAO 选择在 Arbitrum 上推出 ApeChain；DuckChain 使用 Arbitrum Orbit 成为了 TON 的第一个 L2；多个社交、NFT、DeFi 领域头部项目 Azuki，Farcaster 以及 Robinhood 纷纷入驻 Arbiturm 生态。

这些成就共同彰显了 Arbitrum 生态的持久吸引力，也将成为未来 Arbitrum 生态持续活跃领先的重要推力。未来，基于 Arbitrum One、Arbitrum Nova、Arbitrum Orbit 三大产品，Arbitrum 还将积极推进更多合作，并在完善生态版图、激发生态创新、赋能生态用户等方面持续发力。

结语

不可否认，前路是艰险的。

纵观 L2 赛道，一边是 Base、Mantle 等 L2 新秀虎视眈眈，曾经的 L2 四大天王中似乎也有项目在冲击下略显掉队，另一边本轮周期，谁都能发链，谁都在发链，市场万链竞争，以及社区对于基建叙事的祛魅，使得 L2 的竞争有了更多变数。

但我们还是可以看到，对于 Arbitrum 这样真正的 L2 头部来说，其所积累的领先优势并非一朝一夕能够挑战，尤其是 Arbitrum 的领先优势更多是源于丰富生态所带来了链上活跃，这在 L2 竞争中更加难以被取代。

随着 Arbitrum 自我对于技术、用户、生态的不断精进与突破以及各项里程碑的落地，我们祝福并期待未来 Arbitrum 为 L2 乃至整个行业带来更多创新发展。

撰文：

编译：白话区块链

在当今的加密世界中，选择在哪个平台部署你的应用程序与产品本身同样重要。

这引出了一个我认为许多开发者当前心中的十亿美元问题：究竟在哪个平台部署我的应用程序才是最好的选择？

在今天的文章中，我将介绍目前我认为最好的三个选项，并分析每个选项的优缺点，以及即将到来的技术进步将如何使这一选择变得比现在更加容易。

对于开发者而言，目前最好的三个选项是：部署在通用型的二层网络上、Solana 生态中，或者建立一个特定于应用的链。这些决定将对性能、安全性、用户体验和长期可行性产生深远的影响。

本文将深入探讨这些选项之间的技术差异，通过它们各自的优缺点来分析，并论证应用专用链在以太坊对抗 Solana 中日益增长的重要性。

1、通用型二层网络 /L2 Rollups

1）优点

安全继承：通用型 L2 或 Rollups（如 Optimism 或 Arbitrum）继承了以太坊的安全性。这意味着，构建在这些平台上的应用程序可以受益于以太坊强大的安全性，而无需维护自己的验证者集群。对于应用程序的发布来说，这一点尤为重要，因为通过验证者集群（通常是作为 L1）来引导自身的经济安全性是非常困难的。

更不用说，目前还有不少不同的通用 L2 可供选择。

可组合性：通用型 L2 提供了高度的可组合性，使得同一 L2 上的应用程序和协议之间可以无缝互动。「货币乐高」这个术语最初是在 2020 年的 DeFi 夏季提出的，至今仍然适用。构建在链上的最大优势之一就是可组合性。

在传统金融或加密领域之外的软件中是无法实现这种程度的可组合性。这对依赖流动性和互操作性的 DeFi 应用程序尤其有利。

开发者友好：在通用型 L2 上构建（通常）意味着可以利用 EVM，大多数加密原生开发者已经熟悉 EVM，这降低了学习曲线并加快了开发速度。对于其他虚拟机（altVM）的 Rollups，存在一些非加密原生开发者更为熟悉的编程语言，例如 Rust（用于 Soon SVM 之类的堆栈）、C、C++（Arbitrum Stylus）、Move（Movement Labs 和 Lumio）、Linux（Cartesi）、Web Assembly（Fluent），甚至是 Fuel Network 的 Sway。

2）缺点

拥堵和可扩展性问题：随着越来越多的应用程序部署在同一 L2 上，拥堵可能成为问题，导致费用增加和交易速度变慢。这可能会降低用户体验，尤其是对于那些需要低延迟的应用程序来说。

「吵闹的邻居」问题确实存在，我们已经在 L2 上看到它在清算期间或用户互动频繁的事件中发生过。这是一个细致入微的看法，像 MegaETH 这样的 EVM 并行化，通过基于 Rollups 或上述提到的不同执行环境可以帮助缓解这个问题。

定制化和盈利能力有限：通用型 L2 旨在满足广泛的应用需求，这意味着它们通常缺乏为单一应用程序的特定需求进行优化的灵活性。如果你是一个希望拥有自定义 gas Token、定制区块时间以及交易排序规则的开发者，这可能会成为问题。这可能限制性能调优和用户体验的优化。

我有一个很大的体会，就是关于 MEV 和排序收入的问题。当你在一个通用 L2 上部署应用程序而他们不提供收入分享时，你实际上是在从 Rollup 操作员那里租赁区块空间，并为他们赚取收入，而这些收入本可以重新分配给你的应用和社区。我们稍后会谈到这一点。

2、应用专用链

1）优点

完全定制化：应用专用链允许开发者针对应用的需求优化区块链环境的各个方面。这可以带来更高的性能、更低的费用和更好的用户体验。

你可以通过自己的主权排序器内部化收入，并控制交易排序，通过 gas 支付方或高级账户抽象解决方案提供更低的费用和更好的用户体验，或极快的区块时间（如 Reya 的 100 毫秒区块时间或 Clearpool 刚刚推出的专注于 RWA 的 Ozean 应用链，具有大量独特功能）。通过这样做，你可以为链上的开发者和用户解锁独特的盈利方式，以一种互惠互利的方式实现。更多的费用、交易和使用量意味着为整个社区分配更多的排序器收入，你可以按照你希望的方式进行分配。

可扩展性：由于该链专用于单一应用程序或一组相关应用程序，因此不存在其他项目造成拥堵的风险。你可以拥有自己的区块空间，消除链上的「吵闹邻居」（拥堵）问题。减少 gas 费用高峰，更好地控制你的区块空间。

2）缺点

复杂性和开销：尽管像 Gelato Network、Conduit、Caldera 等 RaaS 提供商帮助简化了新链的启动过程，构建和维护一个应用专用链相比于在通用 L2 上部署应用（部署智能合约 vs. 部署整个链）需要更多的准备工作和资源。

虽然 Layer Labs 等团队和其他孵化器可以提供帮助，但总体而言，启动一条链的过程更加繁重。从第一天起，你就需要考虑互操作性提供商、排序（大多数 RaaS 提供一些选项），以及诸如 RPC 等问题——虽然 Lava Network 在这方面可能会有所帮助。

互操作性挑战：尽管 Cosmos 等框架提供了内置的互操作性解决方案，但与更广泛的以太坊 L2 生态系统互动相比，使用通用 L2 更为复杂。作为一个应用链，你面临的最大问题是如何从第一天就获取用户，哪个互操作性提供商将会帮助和支持你？

可以考虑 Hyperlane、Union Build、Jumper Exchange、LayerZero 以及最终的 Omni 和 AggLayer。协调区块构建也将起到重要作用，例如 Astria 和 Nodekit 等团队。

此外，如果你希望求解者提供快速的互操作性，你可能需要与 Everclear、AcrossProtocol、LiFi Protocol 或 Wintermute 等大型求解者团队建立关系。这些挑战，加上跨链用户体验的困扰，构成了启动应用链的最大问题。

我稍后会进一步讨论这个问题。

3、Solana

1）优点

极高的性能：Solana 专为高性能应用设计，能够处理每秒数千笔交易，并且延迟极低（但有时交易会失败）。其速度使得 Solana 成为那些依赖低延迟和高性能的应用程序的理想选择。这些因素也延伸到了用户体验，对任何加密用户来说都非常友好。

统一的体验：从可组合性的角度来看，Solana 的单一状态机非常吸引人。这使得构建「货币乐高」比在应用链上更容易，但与在通用 L2 上的体验类似。这种架构提供了一个统一的环境，所有应用共享同一个状态，你还可以从像 Kamino Finance 和 JupiterExchange 这样成功的应用中吸引网络效应。

生态系统的增长轨迹：Solana 的生态系统和开发者的增长一直在稳步上升。该生态系统对 DeFi、NFT 和更广泛的 Web3 应用，甚至是 memecoin，都有强大的支持。由于可以使用 Rust 编写代码，其开发者社区也在不断扩大，为新项目以及非加密原生开发者提供了更多的资源和工具。

我认为这个生态系统将继续膨胀，你的应用程序可能会受益于这种扩展所带来的网络效应。请参考下面的今年早些时候的生态系统地图：

2）缺点

中心化风险：尽管 Solana 在技术上具有优势，但它因中心化问题受到了一些批评。与以太坊相比，其验证者网络规模较小，建立成本较高。与在以太坊 L1 上构建相比，Solana 的抗审查能力较弱，但与具有中心化排序器的 L2 相比，我认为 Solana 反而更有优势。不过，链条的某种程度上的中心化性质是其早期发展阶段的产物，需要加以考虑。

网络中断：Solana 曾多次经历网络中断和稳定性问题，这引发了对其可靠性的担忧。尽管每次都能恢复正常，但对于需要持续在线的开发者来说，这仍然是一个风险。最近一段时间内这种情况没有再发生，这是一个积极的信号。

上述原因尽量以客观中立的方式呈现，但我仍然得出的结论是，在权衡取舍和性能方面，应用专用链位于通用 L2 和 Solana 之间。

我觉得这个图表也非常有帮助：

在我看来，应用专用链为模块化生态系统提供了一种可行的策略，使其能够在性能和开发者体验方面与单体 L1 竞争。通过允许开发者构建针对特定用例优化的定制环境，应用链可以提供媲美甚至超越这些 L1 的性能和灵活性。

然而，关键在于了解正确的互操作性和链抽象是实现这一以 Rollup 为中心的模块化扩展路线图的关键。随着新链的不断推出，碎片化问题只会加剧。

像 Xion、Okto、Particle Network、NEAR Protocol、Halliday、Aarc 等团队正在致力于链抽象工作，他们将在其中发挥重要作用。没有这些以及更好的互操作性解决方案，模块化未来将面临风险。

4、小结

尽管通用 L2 和 Solana 各自提供了令人信服的优势，但应用专用链为构建者提供了一个机会，使他们能够实现盈利、专业化，并与通用 L2、Solana 及其他 L1 的规模和可组合性竞争。

随着模块化生态系统的扩展，应用专用链将在流行应用的增长中发挥关键作用。然而，这一愿景严格依赖于尽快确立一个互操作性解决方案的标准。

我相信这一目标将成功实现，未来几年我们将看到相互连接的应用专用 Rollup 蓬勃发展。

原文作者：alexzuo（X：）

最近，越来越多人在吐槽 TRX 网络收取的 USDT 手续费太高了。这确实是个有趣的现象。

，在 Binance 平台上，使用波场提取 USDT 需要缴纳 2 USDT 的手续费，而在 OKX 平台上，这一费用甚至高达 3 USDT。这些费用已经接近以太坊主网的水平——后者在 Binance 和 OKX 上分别需要 4 USDT 和 3.82 USDT 的手续费。

然而，尽管费用上涨，波场网络的活跃度似乎并未受到明显影响。，Tron 网络 8 月份 Gas 费用收入达 6143 万美元，环比增长 46.54% 。

这意味着即使手续费上涨，用户对波场网络的需求依然强劲。

放眼整个行业，稳定币是继比特币之后，真正有实际应用场景的领域，并且它们能在牛熊市中保持稳定。毕竟，即便在当前的政治环境下，全球资本的流动和结算只会越来越依赖于离岸加密美元。因此，即使在最严峻的熊市中，稳定币的转账笔数也没有明显减少。

TRON 链一直是稳定币转账领域的“老大”。孙哥为了快速占领市场，早期采取了补贴政策，率先垄断了交易所转账这一细分市场，随后扩展到所有支付领域。在 2018 年的牛市中，由于以太坊网络的极度拥挤和高昂费用，TRON 迎来了更大的流量增长。虽然 DeFi 应用主要在以太坊上运行，但为了节省费用，用户常常会去中心化平台进行跨链操作，尤其是在高峰期，通过 TRON 操作每笔交易可以节省四五十美元。

尽管新的二层链以及 Solana、TON 的转账费用比 TRON 便宜，而且转账体验也不逊色，但很多用户似乎已经习惯了 TRON 网络的稳定性，并没有大规模迁移到这些新链。交易所之间的钱包转账依然主要依赖于 TRON 链。

最近 TRON 的转账费上涨，一方面是因为技术问题，比如各种 Meme 代币的发行导致网络拥堵和基础成本的上升。另一方面，涨价似乎也是对市场的一个服从性测试。既然大家都离不开 TRON 网络，那么适当提价以扩大利润率也就顺理成章了。从经济学的角度来看，当企业达到了市场垄断地位后，通常会选择提高服务价格来增加利润率。这就像当年滴滴和美团在补贴打车和外卖后，最终都选择了提价，这是资本和市场的一种必然选择。

不过，我们也要反思，孙哥的判断是否正确：TRON 真的已经在稳定币领域形成了垄断吗？不谈 USDT 有 USDC、AUSD 等竞争对手，USDT 本身也分布在多个发行网络上。接下来几个月的市场表现将会告诉我们价格上涨后，是否会引发稳定币市场份额的变化。

更值得探讨的是，当无许可的经济模式在市场竞争中进入成熟阶段时，先发者是否能通过提价继续保持竞争力并扩大利润？

以我在数字货币托管行业的工作经验来看，这个行业经过六七年的发展，从几十家竞争者逐渐缩减到如今全球范围内的 10 家主要参与者。尽管 Cobo 在亚洲业务领先，但我们仍然处于大量研发投入和高度精细化竞争的状态。我们的竞争对手也在不断进行价格战，并推出创新产品。

过去一年，我们看到竞争对手们在某些细分领域开始通过合规手段构建深厚的护城河。要知道，合规监管往往滞后于新兴行业的发展，这里存在一个巨大的政策红利期。当政策逐渐明朗，由于牌照的稀缺性，行业参与者将迅速分化。那些没有参与政策制定的公司将会面临越来越大的挑战。

举个例子，当亚洲托管公司还在讨论如何与监管机构沟通时，海外公司的政府关系（GR）费用已经成为主要开支之一。一家英国知名的托管公司在第一次申请监管沙盒失败后，雇佣了四大会计师事务所为监管机构提供定期的行业基础培训，并聘请了前英国财长加入董事会。再看看 Coinbase，尽管其托管业务一直采用相对保守的冷存储方案，但在 ETF 通过后，其已经占据了 95% 以上的 ETF 托管市场份额。这背后离不开其创始人和团队在美国的长期游说努力。今年，Coinbase 的 ETF 托管费用预估将达到 1 亿美元级别的收入。行业内只有 Fireblocks 一家能够达到这样的收入规模，而 Coinbase 的业务场景却相对简单得多。在这些细分领域和地区，对于其他公司而言，不管技术多么成熟，进入这些领域将会变得越来越困难。

如果一个行业面临全球竞争，并且存在巨大的市场蛋糕，那么更稳妥的做法反而是在细分领域通过牌照构建准入门槛，将无许可的行业逐步转变为许可产业。

而以太坊等依靠强大社区和算法激励机制的无许可经济模式，虽然曾被视为未来的金融操作系统，但现在也开始面临信仰危机。技术领先性和社区开发者优势固然重要，但在资本和市场的眼中，一张牌照似乎更能说明问题。我们所谈的正统性，在更大的玩家和资本进场时，也未必能对后入者形成道德约束。

从稳定币市场的演变到托管行业的规范化，我们看到的是一个正在快速变化的加密货币世界。这个世界正在寻找一个平衡点，在去中心化理念和现实需求之间，在无门槛访问和可持续发展之间，努力找到一条可行的道路。

最终，市场的选择可能会更加现实：规则和监管将决定谁能长久立足，而无许可的理想，或许会面临更严峻的考验。

本文 Hash (SHA1): 9 d 28 ef 4 e 6 e 45 c 21121 d 4 e 6 fc 0 ef 7 c 011 f 4826 3d 8 

编号: 链源科技 PandaLY Security Knowledge No.025 

区块链技术作为数字经济的核心驱动力，正推动全球金融和数据安全领域的革命。然而，去中心化和匿名性的特性也吸引了网络犯罪分子的目光，催生了一系列针对加密资产的攻击事件。黑客永不眠，那些汇集资金的地方永远是黑客的目标，根据各种区块链分析和安全公司提供的数据，从 2020 年到 2024 年，Web3相关的黑客攻击造成的损失已超过 30 亿美元。我们链源安全团队将深入剖析几大著名的区块链黑客团伙及其知名案例，揭示他们的作案手段，并提供个人防范黑客攻击的实用策略。

知名黑客团伙手法以及盗窃案例

朝鲜黑客 Lazarus Group

背景：

根据维基百科的资料，Lazarus Group 成立于 2007 年，隶属于北韩人民军总参谋部侦察总局旗下的 110 号研究中心，专门从事网络战。该组织分为两个部门：第一个部门被称为 BlueNorOff（又称 APT 38），约有 1700 名成员，主要通过伪造 SWIFT 订单进行非法转账，专注于利用网络漏洞获取经济利益或控制系统实施金融网络犯罪，目标主要是金融机构和加密货币交易所。第二个部门是 AndAriel，约有 1600 名成员，主要针对韩国进行攻击。          

作案手法：    

Lazarus 早期主要通过僵尸网络进行 DDoS 攻击，而如今它们的攻击手段已转向鱼叉攻击、水坑攻击、供应链攻击等，并针对不同目标实施定向的社会工程学攻击。Lazarus 采用邮件中的鱼叉攻击和网站水坑攻击来实现入侵，并可能利用系统破坏或勒索应用干扰事件的分析，此外，还会利用 SMB 协议漏洞或相关蠕虫工具进行横向移动和载荷投放，甚至针对银行 SWIFT 系统实施攻击以实现资金盗取。其技术特征包括使用多种加密算法（如 RC 4、AES、Spritz）以及自定义字符变换算法，伪装 TLS 协议通过 SNI record 中的白域名来绕过 IDS，还使用 IRC 和 HTTP 协议。        

此外，Lazarus 通过破坏 MBR、分区表或向扇区写入垃圾数据来损坏系统，并使用自删除脚本来隐藏攻击痕迹。其攻击手段包括将木马程序作为电子邮件附件进行鱼叉攻击，通过恶意文档和宏实现入侵；在水坑攻击中，Lazarus 分析目标的上网活动，攻击其常访问的网站并植入恶意代码，大规模盗取资金；在社工攻击中，通过伪装招聘加密货币工作人员或网络安全人员来获取凭证，从而实施攻击。Lazarus 的武器库包含大量定制工具，表明其背后有规模较大的开发团队，其攻击能力和工具包括 DDoS botnets、keyloggers、RATs、wiper malware，使用的恶意代码如 Destover、Duuzer 和 Hangman 等。              

案列：

• 2017 年 Bangladesh Bank 劫案

Lazarus 黑客组通过攻击 SWIFT 系统，盗取了 8100 万美元的资金。虽然这个事件主要涉及传统银行系统，但其影响也波及到区块链领域，因为黑客通过这种方式获得的资金常用于购买加密货币进行洗钱。

• 2020 年 KuCoin 黑客事件

2020 年 9 月，KuCoin 交易所遭遇大规模黑客攻击，损失金额高达 2 亿美元。尽管直接责任未完全确认，但分析师认为与 Lazarus 相关。黑客利用合约漏洞和系统弱点，窃取了大量加密货币，并试图通过多个渠道转移和洗钱。

• 2021 年 Ronin 网络攻击

Ronin 是 Axie Infinity 游戏的区块链网络，在 2021 年 3 月遭到攻击，损失超过 6 亿美元。黑客通过攻击开发者的节点和系统漏洞实施了攻击。虽然直接责任尚未确认，但很多分析师将其与 Lazarus 或其他国家支持的黑客组织联系起来。

• 2022 年 Harmony 网络攻击

Harmony 区块链的跨链桥在 2022 年 6 月遭到攻击，损失约 1 亿美元。此次攻击显示了区块链跨链桥的安全漏洞，尽管攻击者身份未明确，但一些专家将其与朝鲜黑客组织的策略相联系，认为他们可能通过类似手法实施了这次攻击。

Drainer 犯罪团伙

区块链中的“drainer”通常指一种恶意智能合约或脚本，其目的是通过欺诈手段从用户的加密钱包或账户中窃取资金。这类攻击通常发生在用户与假冒或被入侵的去中心化应用（dApp）或网站交互时，用户可能会在不知情的情况下授权该恶意合约对其资金的控制权限，比较知名的 drainer 犯罪团伙有以下：    

背景：

“Inferno Drainer” ，是最受欢迎的加密钱包诈骗工具之一，它是一个“钓鱼即服务”（Phishing-as-a-Service，PaaS）的平台，专门为诈骗者提供即用型的网络钓鱼工具，通过这些平台，攻击者可以轻松地创建伪装成合法去中心化应用（dApp）的钓鱼网站，从而窃取用户的加密资产。据 Web3 安全公司 Blockaid 数据，截至 2024 年 7 月，使用 Inferno Drainer 的 DApp 数量已增加至 40, 000 个。使用该工具的新恶意 DApp 数量已经增加增加了三倍，使用量上升 300% 

作案手法：

该团伙通过电报频道推广其服务，以“诈骗即服务”的模式运营，由开发者提供钓鱼网站给诈骗分子，帮助他们实施诈骗活动。当受害者扫描钓鱼网站上的二维码并连接他们的钱包时，Inferno Drainer 会自动检查并定位钱包中最有价值且易于转移的资产，并发起恶意交易。一旦受害者确认交易，资产就会被转移到犯罪分子的账户中。被盗资产中， 20% 会分给 Inferno Drainer 的开发者，其余 80% 则归诈骗分子所有。              

他们主要瞄准那些与加密货币相关的用户和平台，如去中心化金融（DeFi）应用、NFT 市场、加密钱包等。利用社会工程学手段，如假冒官方公告或空投活动，通过伪装成合法的应用或服务，诱导用户授权访问他们的钱包，从而盗取资金。这种工具的出现大大降低了实施网络诈骗的门槛，导致相关诈骗活动增多。

案列：

• OpenSea 钓鱼攻击

黑客利用 Inferno Drainer 平台针对 OpenSea 用户实施钓鱼攻击。OpenSea 是一个流行的 NFT 市场，许多用户的加密钱包与其账户相关联。攻击者创建了一个伪装成 OpenSea 网站的钓鱼页面，并通过电子邮件和社交媒体广告吸引用户访问。用户在该页面上连接钱包并进行交易授权时，Inferno Drainer 会自动发起恶意交易，将用户钱包中的 NFT 和加密货币转移到黑客控制的地址。此攻击导致数十位用户损失了他们的珍贵 NFT 及大量以太坊，总损失金额达数百万美元。

• Uniswap 钓鱼攻击

Uniswap 是去中心化金融（DeFi）领域最受欢迎的去中心化交易所之一。Inferno Drainer 被用于伪装成 Uniswap 的钓鱼攻击。攻击者创建了一个伪造的 Uniswap 网站，并通过谷歌广告、社交媒体链接等手段引导用户访问。受害者在该网站上授权恶意合约后，Inferno Drainer 会迅速扫描他们的账户，并发起一笔转移代币的交易，盗取用户的资产。多名用户在此攻击中损失了大量代币和稳定币，总价值达数十万至数百万美元不等。    

黑客团伙常用的攻击手段形式大同小异

• 钓鱼攻击（Phishing）

黑客伪装成可信赖的机构或个人，诱骗受害者点击恶意链接或泄露私钥，从而获取其加密资产。例如，Lazarus Group 就曾通过伪造政府官员身份，发动精准钓鱼攻击，成功窃取了加密货币交易所的巨额资金。

• 恶意软件（Malware）

黑客利用恶意软件感染受害者的设备，从而窃取其加密货币或获取设备的远程控制权。FIN 6 常使用定制恶意软件，专门针对金融机构和加密货币交易所进行攻击。

• 智能合约漏洞利用

黑客通过识别和利用智能合约中的漏洞，非法转移或窃取资金。由于智能合约一旦部署在区块链上，其代码不可更改，因此漏洞的危害可能极为严重。

• 51% 攻击

黑客通过掌控区块链网络中超过 50% 的算力，进行双花攻击或篡改交易记录。此类攻击尤其针对小型或新兴区块链网络，因其算力相对集中，容易被恶意操纵。          

个人客户的防范措施         

• 加强安全意识    

始终保持警惕，不随意点击陌生链接或下载不明来源的软件。特别是在涉及加密货币的操作中，更需谨慎，以免落入陷阱。

• 启用双重认证

对所有加密货币账户启用双重认证（2FA），为账户增加额外的安全防护层，防止未经授权的登录。

• 使用硬件钱包

将大部分加密货币存储在硬件钱包中，而非在线钱包或交易所。这种离线存储方式能够有效降低被黑客远程攻击的风险。

• 审查智能合约

在与智能合约进行交互前，尽量了解合约代码或选择经过专业审核的合约，避免与未经验证的智能合约互动，降低资金被盗的风险。

• 定期更新设备和软件

确保所有使用的设备和相关软件处于最新版本，定期进行安全更新，以防止因旧漏洞而被攻击。 

结语

在区块链领域，安全始终是至关重要的议题。了解和识别著名黑客团伙，工具，以及其作案手段，结合有效的个人防范措施，可以极大降低成为攻击目标的风险。随着技术的不断发展，黑客手段也在升级，链源安全团队建议用户需要不断提升自身的安全意识，时刻保持警惕，才能在这个快速变化的数字时代中立于不败之地。

链源科技是一家专注于区块链安全的公司。我们的核心工作包括区块链安全研究、链上数据分析，以及资产和合约漏洞救援，已成功为个人和机构追回多起被盗数字资产。同时，我们致力于为行业机构提供项目安全分析报告、链上溯源和技术咨询/支撑服务。    

感谢各位的阅读，我们会持续专注和分享区块链安全内容。

原文作者：Joyce、Jack

预热数天、有新颖 Stake-to-meme 概念、防开盘狙击功能的 meme 币 SICK 昨晚上线，先是迟迟不开盘，开盘后社区发现宣称的防狙击机制「完全没用」，赚到钱的大都是开盘后即刻入场的狙击者。

SICK 开盘 2 分钟后市值就被狙击者冲到了 500 万美元左右， 20 分钟，SICK 交易量为 330 万美元，市值到达 680 万美元峰值，然后迅速崩盘下跌，目前距高点跌去 60% 。事后，Sick 官推 Sick On Sol 解释称由于技术问题，防狙击功能没能触发。

SICK 是什么？

前两日，Sick on SOL 在 meme 社区中的关注度快速上升，其 NFT 在 8 月 23 日以 blinks 的形式完成 mint，地板价在 9 月 1 日上涨了三倍。原本定于 9 月 3 日晚 11 时上线的代币 SICK 成为了 meme 玩家的关注焦点。

$SICK 是通过一个名为 Moonkebiz 平台发射的代币，所代表的项目为 Sick on SOL。$SICK 通过铸造 NFT（Sick of rug）筹集初始流动性，将所筹金额作为 meme 币的初始流动性池。Moonkebiz 采用了「stake-to-meme」的机制，质押者即 NFT 的持有者，当 meme 币的流动性池增加时，质押者份额将会解锁，NFT 持有者将受到相应金额的 SOL 和对应价值的 meme 币。

同时，Moonkebiz 还设有反狙击措施来防止代币被大量抢购。在开盘的 90 秒内，如果超过 10% 的流通量被购买，那么存放在智能合约中的一部分代币会加入到流动性池中，防止狙击手持有过多份额的代币，这种机制所带来的额外收入也会分配给 NFT 持有者。

体验教程

在 Moonkebiz 的官推中，介绍其使命为革新 Pump.fun 上泛滥的 meme rug 现象。进入 Moonkebiz 主页，首先看到其 slogan 为「Solana 上没有 rug 的 meme 发射平台」。

在玩法介绍中，Moonkebiz 用「众筹」代替了 meme 发布前需要经历的 bounding curve 阶段。现在还不能自由在 Moonkebiz 上创建代币，需要私信官推获得创建权限，SICK 是 Moonkebiz 上的第一个代币。

战况凄惨

昨夜，BlockBeats 小编也蹲守了 SICK 的开盘时刻。SICK 宣布的上线时间为 23 时，但根据 Dexcreener 和 GMGN 看，合约真正发射时间为 23 时 13 分 59 秒，Dexcreener 数据显示，开盘两分钟后 SICK 的市值就冲到了 550 万美元左右。之后，SICK 在 4 分钟里急速下跌 37% ，然后转而持续上涨 13 分钟，币价翻倍。此时距开盘仅过去了 20 分钟。

左图：SICK 开盘 8 分钟内的走势；右图：SICK 开盘三小时内的走势

市值达到 680 万美元后，SICK 开始倾泻式下跌，目前市值为 249 万美元，距高点跌去超 60% 。根据 meme 社群玩家反应，大部分能够在 SICK 中获得盈利的都是在开盘之初一分钟内快速买入的交易者。比如这个 CZaHE 开头的狙击者钱包地址，Dexcreener 数据显示，其在开盘瞬间买入了 4.4 万美元的 SICK，在之后的一分钟里分 7 笔卖出所有筹码，获利 10 万美元离场。

meme 玩家米空在推特上了自己的交易经历，在开盘时间过了但代币合约迟迟未公布后，他的团队发现了一个交易频繁的地址 2 hbRbjgYXYFtDCPKDZngY 1 Vzy 3 RdoajwaQziZHByp 7 mk 与 Sick 的官方 tg 群有关联。于是在该合约地址发射的十几秒后手动买入，翻倍出本。

左图 @mekongeth，在 22: 53 看到的 SICK 合约；右图为 SICK 官方在 23: 14 发布了代币合约

「预定的发射时间延误后，开始有许多 fud 的信息，我们也因此取消了提前开的狙击 bot。事后发现，sick 的反狙击几乎没有发挥作用。挺后悔没开狙击 bot。」米空写道。

面对社区质疑，SICK 官方解释为由于与速率限制相关的交易失败导致的技术问题，反狙击功能没有触发。

SICK 官方还在推特上指出 meme 看板工具 GMGN 把狙击者标记为开发者小号，希望他们修改标记，并吐槽狙击者的交易记录太多了，翻了 250 页还没有尽头。「不幸的是，反狙击模式的启动速度不够快，但老实说，这仍然是有史以来最公平代币启动（尽管没有反狙击）。」

GMGN 向 BlockBeats 表示，对 dev 小号的判定依据为开盘时前几个块的交易者。记录显示，有四个狙击者地址被判定为 dev 小号，他们在 SICK 上的盈利倍率在 100%-300% 之间。如果说普通交易者能够学到什么，就是不仅要对项目方描绘的愿景保持警惕，还要分辨项目方划定的玩法规则。

原文作者：Jasper De Maere，Outlier Venture

原文编译： 1912212.eth，Foresight News

比特币减半 4 个月后，我们正见证历史上最差的价格表现。本文中，我们解释了为什么减半不再对比特币及其他数字资产的价格产生根本性影响，上一次发生这种情况还要追溯到 2016 年。随着数字资产市场的成熟，创始人和投资者应该逐渐摒弃四年周期的观念。

总结：

• 2024 年减半后（Epoch 5），比特币的价格表现是有史以来最糟糕的，事件发生 125 天后，BTC 价格下跌了 8% ，而之前的周期中位数增幅为 22% 。

• 我们认为， 2016 年是「减半效应」最后一次对比特币价格产生巨大影响。从那时起，随着加密市场的成熟和多元化，矿工获得的比特币区块奖励在市场中变得微不足道。

• 2020 年减半后比特币和加密市场的强劲表现纯属巧合，因为 2020 年减半恰逢全球在疫情后前所未有的资本注入期，仅美国的货币供应量（M 2）在当年就增加了 25.3% 。

• 有观点认为 2024 年的四年周期仍然有效，不过是比特币 ETF 的批准提前触发需求，导致减半前比特币价格大幅上涨的论点是有问题的。比特币 ETF 的批准是需求驱动催化剂，而减半是供应驱动催化剂，这两者并不相互排斥。

比特币的价格动态显著影响整个市场，因此也影响了创始人通过股权、SAFT（未来代币简单协议）以及私人或公开的代币销售筹集资金的能力。考虑到加密货币为风险投资引入的流动性，创始人必须理解自上而下的市场驱动因素，以更好地预测融资机会和规划资金使用期限。在本文中，我们将详细分析四年市场周期的概念，为未来探讨真正的市场驱动因素奠定基础。打破四年周期的神话，并不意味着我们对整体市场持悲观态度。

首先，让我们回顾一下减半前后比特币在最近几个周期的价格表现。显然，在 125 天后的数据中，第 5 个 Epoch（2024 年）自减半以来表现最差，这是比特币在减半日价格基础上首次出现下跌的周期。

图 1 ：各个周期中比特币在减半前后的价格表现

为什么减半对比特币的价格如此重要？简而言之，有两个主要原因：

• 基本面因素：比特币减半减少了新供应量，创造了稀缺性。当需求超过有限供应时，这种稀缺性可能推动价格上涨。这一新动态也改变了矿工的经济收益。

• 心理因素：比特币减半加深了人们对稀缺性的感知，强化了基于历史模式的价格上涨预期，并吸引媒体关注，这可能增加需求并推动价格上涨。

在本文中，我们认为推动比特币价格走势的基本面因素被夸大了，并且在过去两个周期中已变得无关紧要。我们将通过数据来说明减半的净效应不足以显著影响比特币价格或整个数字资产市场。

每日比特币奖励

如果你从这篇文章中只记住一点，那就记住下面这句话：

减半对市场影响的最强论据是，除了降低比特币的通胀率外，它还影响了矿工的经济收益，从而导致他们的资金管理发生变化。

因此，我们考虑极端情况，即所有的挖矿区块奖励都立即在市场上被出售。这样的抛售压力会是什么样的？下方的数据展示了所有矿工获得的每日区块奖励总额（以美元计算）除以市场中的总交易量（以美元计算），以评估这种影响。

2017 年中期之前，矿工对市场的影响超过了 1% 。而今天，如果矿工出售他们的全部比特币区块奖励，它仅占市场交易量的 0.17% 。尽管这并未考虑矿工此前积累的比特币，但它表明随着区块奖励的减少和市场的成熟，比特币区块奖励对市场的影响已变得微不足道。

图 2 ：如果所有矿工出售他们的每日比特币区块奖励，可能对市场产生的影响

总结减半影响

比特币减半大约每四年发生一次，矿工的区块奖励减半。这会降低新比特币的生成速度，从而减少市场上的新供应。比特币的总供应量上限为 2100 万枚，每次减半都会减缓达到这个上限的速度。每次减半之间的时间段称为一个 Epoch，历史上，每次减半由于供应减少和稀缺性增加，都对比特币的价格产生了影响。所有这些都在图 3 中展示了。

图 3 ：比特币减半动态、区块奖励、总供应量及 Epoch

比特币减半表现

我们看到，自比特币诞生以来，减半后的表现是最差的。截至今天（2024 年 9 月 2 日），比特币的交易价格约低于 4 月 20 日减半当天 63, 800 美元水平的 8% 。

图 4 ：每次减半后的比特币价格表现

「减半前的涨幅如何？」 确实，我们在减半前经历了异常强劲的涨幅。回顾减半前 200 天的表现，我们看到比特币几乎上涨了 2.5 倍。这与 Epoch 2 相当，当时比特币占数字资产市场总市值的 99% ，减半仍然具有意义。

图表 5 ：每次减半前 200 天比特币价格表现

话虽如此，也要记住那段时间发生的事情。2024 年初我们迎来了比特币现货 ETF 的批准，自 2024 年 1 月 11 日以来，净流入的比特币达到了 299, 000 枚，这大大推动了价格。所以这次涨幅并非是对减半的预期。

图 6 展示了比特币 ETF 批准与减半之间的比特币表现。2024 年 1 月的比特币 ETF 批准提高了对比特币的需求，导致 Epoch 5 的 100 天涨幅比平均 Epoch 涨幅高出 17% 。

图 6 ：每次减半前 200 天比特币价格表现

图表 7 展示了比特币 ETF 批准和比特币减半后的 100 天表现。显然，ETF 批准对价格的影响比减半更为显著， 100 天表现之间的差距约为 29% 。

图 7 ：减半和 ETF 催化剂后的 100 天比特币表现

「所以，比特币 ETF 提前推动了我们通常在减半时看到的需求和价格！」

这是支持四年周期的薄弱论点。现实是这两个催化剂是独立的且各自分开。ETF 是由需求驱动的催化剂，而减半则被认为是由供应驱动的催化剂。它们并不是相互排斥的，如果减半仍然重要，我们应该会看到在这两个催化剂作用下的显著价格变化。

2016 年是「最后一次」

我认为， 2016 年及进入 Epoch 3 时的减半是最后一次减半对市场产生真正有意义影响的时候。如图 2 所述，下图展示了如果所有矿工在获得区块奖励的当天全部出售其比特币的情况下，对市场的影响。可以看到到 2017 年中期，这一影响下降到了 1% 以下，而今天这个比例勉强超 0.20% ，表明其影响力已无足轻重。

图 8 ：如果所有矿工每日出售比特币区块奖励的潜在市场影响

要理解矿工财库决策影响力的重要性下降，我们需要仔细看看相关的不同变量。

变量：

• 每日比特币区块奖励 – 每个 Epoch 都会减少（↓）

• 每日交易的比特币交易量 – 随着市场成熟而增加（↑）

→ 随着时间的推移，区块奖励减少，市场成熟，这降低了矿工影响的相关性。

图 9 展示了比特币交易量和矿工累计比特币区块奖励的情况。交易量的急剧上升使得矿工的区块奖励对市场的影响变得微不足道。

图 9 ：每日比特币矿工奖励及每日交易量

对于那些当时就参与进来的市场玩家来说，大家都知道是什么真正推动了那段时期交易量的增加。回顾一下：在 2015 年以太坊推出及其智能合约功能解锁之后，随之而来的是 ICO 热潮，这导致了许多新代币在以太坊平台上创建。这些新代币的涌现促成了比特币主导地位的下降。

新兴资产的涌入

（i）推动了数字资产市场各个领域的交易量，包括比特币；

（ii）并促使交易所更快成熟，使它们能够更容易地吸引用户并处理更大的交易量。

图 10 ：Epoch 3 期间的新 ERC-20 代币发行量与比特币主导地位

2020 年表现如何？

Epoch 3 中发生了许多事情，这在逻辑上减少了挖矿财库管理的影响，也就相应减少了减半作为比特币催化剂的作用。那么 2020 年呢？那时比特币在减半后的第一年上涨了约 6.6 倍。这并不是因为减半，而是由于应对新冠疫情而印制天量的货币。

虽然减半不是根本因素，但从心理层面来看，它可能影响比特币的价格走势。比特币在减半期间登上头条，为人们提供了一个投资多余资金的目标，而在其他消费选择有限的情况下，这显得尤为重要。

图 11 显示了上涨的真正原因。2020 年 5 月减半前的几个月里，美国货币供应量（M 2）以现代西方历史上前所未有的速度激增，推动了对各种资产类别（包括房地产、股票、私募股权和数字资产）的投机和通货膨胀。

图 11 ： 2020 年减半前后美国货币供应量（M 2）与比特币价格

除了流入比特币的资金外，还需要认识到货币印刷发生在 DeFi 春季之后，随后发展成为 DeFi 夏季。许多投资者被链上具有吸引力的收益机会所吸引，将资本投入加密货币和实用代币以捕捉这些价值。由于所有数字资产之间的强相关性，比特币自然也从中受益。

图 12 ：美国货币供应量（M 2）与 DeFi TVL

一系列因素在全球直升机撒钱政策的推动下，引发了迄今为止最大的加密货币牛市。此时恰逢减半发生，使得人们似乎认为区块奖励的变化对价格走势产生了根本性的影响。

矿工剩余供应量

「那么矿工们在财库储备中持有的剩余比特币呢？这些比特币是在以前的 Epoch 中积累的，当时哈希率较低，区块奖励较高。」

图 13 展示了矿工供应比率，即矿工持有的总比特币与总比特币供应量的比率，实际上描绘多少供应量被矿工控制。矿工决策对比特币价格的影响，主要是他们在早期 Epoch 中积累的区块奖励所致。

如图所示，矿工供应比率随着时间的推移稳步下降，目前约为 9.2% 。最近，矿工的场外交易活动有所增加，他们出售比特币，可能是为了避免对市场价格产生过大的影响。这一趋势可能是由于区块奖励降低、硬件和能源成本上升以及比特币价格未显著上涨——迫使矿工们更快地出售比特币以保持盈利。

我们认识到减半对矿业盈利能力的影响，以及矿工们需要调整管理以保持盈利。然而长期趋势是明确的，减半对比特币价格的影响只会随着时间的推移而不断减少。

图 13 ：矿工供应比率与月度百分比变化

结论

虽然减半可能在心理上产生一些影响，提醒持币者他们久未动用的比特币钱包，但显然其根本性影响已经变得无关紧要。最后一次有意义的减半影响是在 2016 年。在 2020 年，引发牛市的并不是减半，而是对新冠疫情的应对及随后的货币印刷。对于那些试图把握市场时机的创始人和投资者来说，是时候将注意力集中在更重要的宏观经济驱动因素上，而不是依赖四年周期。