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原文编译：深潮 TechFlow

Telegram 的故事是一部现代传奇，讲述了反抗、创新，最终也包含了些许傲慢。由 Pavel Durov 的远见缔造，Telegram 成为了自由表达和隐私保护的堡垒。在政府监控日益严密的时代，Durov 兄弟打造了一个坚守反审查的加密通讯平台，为全球数百万用户提供服务。

Telegram 对隐私的坚定承诺迅速吸引了那些对主流平台失望并对政府干预心存疑虑的用户。

然而，几乎如同一场莎士比亚式的悲剧，Telegram 对隐私的坚定立场最终导致了它的困境。该平台拒绝配合数据请求，并与一些有争议的活动产生关联，使其成为全球关于自由、安全和数字隐私界限的辩论焦点。

2024 年 Pavel Durov 的被捕事件使 Telegram 的活动受到了极大的关注。虽然 Durov 现已不再入狱，但围绕他被捕的事件使得该平台陷入法律和伦理争议，挑战着其基本原则和未来发展。

VKontakte 的早期历程

Pavel Durov 和他的兄弟 Nikolai Durov 于 2006 年创立了 VKontakte (VK)，这很快成为俄罗斯最受欢迎的社交网络平台，相当于西方的 Facebook，提供社交互动、内容分享和社区建设的功能。

在 VK 的管理期间，Durov 以坚持言论自由和抵制政府干预而闻名。这种理念经常使他与俄罗斯当局发生冲突，尤其是在 2013-2014 年乌克兰的迈丹革命等政治敏感时期。Durov 拒绝交出与乌克兰活动家相关的用户数据，这导致克里姆林宫的压力不断增加，最终在 2014 年他被迫离开 VK，并流亡海外。

这些经历为 Telegram 的创建铺平了道路。与 VK 不同，Telegram 被设计成一个注重隐私的加密消息平台，使用户能够在不担心被监视的情况下进行交流。它采用了强大的加密技术，并承诺不受制于任何政府，这使得它对重视安全和言论自由的用户特别具有吸引力。

Telegram 发展为全球性平台

Telegram 在早期稳步发展，逐渐成为 WhatsApp 和 Facebook Messenger 等主流应用的替代选择。它通过提供诸如大型群聊、广播频道以及发送大文件等独特功能而脱颖而出。Telegram 的开源特性还允许开发者在平台上创建机器人和游戏，进一步提升了其吸引力。

到了 2010 年代中期，Telegram 的发展速度显著加快。随着人们对网络隐私的关注增加，以及 Edward Snowden 对政府监控项目的揭露，全球范围内对隐私的需求显著上升。

Telegram 由于其对隐私的承诺以及用户友好的界面，吸引了全球数以百万计的用户。

目前，Telegram 的月活跃用户数量已接近十亿。

拥抱加密货币社区

随着加密货币逐渐流行，Telegram 成为这一趋势的核心平台之一。它成为加密社区的重要平台，尤其在首次代币发行 (ICOs)、代币交易和项目讨论论坛方面。由于平台操作简单且具备隐私功能，Telegram 深受加密货币爱好者和交易者的喜爱。

意识到用户群体的迅速增长，Telegram 开始涉足区块链技术，开发 Telegram Open Network (TON)。2018 年，Telegram 通过 ICO 募集了高达 17 亿美元的资金，用于开发 TON 区块链及其相关的加密货币 Gram。其目标是创建一个去中心化平台，支持安全、快速的交易，并允许在其网络上构建去中心化应用 (dApps) 和服务。

尽管 TON 区块链展现出巨大的潜力，Telegram 在加密货币领域的大胆尝试却遭遇了监管方面的挑战。

2019 年，美国证券交易委员会 (SEC) 对 Telegram 提起诉讼，指控 Gram 代币的销售属于未注册的证券发行。2020 年，Telegram 同意向投资者返还 12 亿美元，并放弃 TON 项目，从而缩减了其在加密领域的计划。

尽管 Telegram 停止了对 TON 区块链项目的直接参与，但它仍然是加密社区的主要交流平台。项目和开发者继续利用该平台进行沟通、讨论新代币并组织活动。

显示，尽管运营亏损达 1.08 亿美元，其 3.425 亿美元的收入中有超过 40% 来自加密相关的活动。

2024 年的 Telegram

在 Durov 被捕之前，Telegram 在 2024 年的表现相当出色。首先，TON 是本年度表现最为出色的加密货币之一。

从 2024 年 1 月 1 日到 6 月 15 日，TON 的价格从 2.27 美元飙升至 8.17 美元，市值几乎增长了四倍。

自 2023 年推出以来，由于与 TON 区块链的结合，Telegram Mini Apps 的人气迅速上升。这些网络应用直接在 Telegram 应用内运行，开发者可以使用熟悉的网页编程语言来创建复杂的去中心化应用。

Telegram 庞大的用户基础与 TON 区块链的高扩展性和低交易费用相结合，使其迅速被用户接受，并吸引了数百万用户。

终结的开始：政府要求用户数据

随着 Telegram 的普及，负面声誉也在上升。全球多国政府开始将 Telegram 视为潜在威胁，因为它拒绝提供用户数据。包括俄罗斯、伊朗和中国在内的多个国家尝试封锁或审查 Telegram，理由是该平台被政治异议人士利用。

政府认为，获取加密通信对于打击恐怖主义、洗钱和犯罪活动至关重要，而隐私倡导者则认为，政府的后门会损害公民自由，并可能助长威权政权。

最激烈的一次对抗发生在俄罗斯，当局要求访问加密用户数据以监控非法活动和潜在恐怖主义。Durov 拒绝合作，导致 Telegram 在 2018 年被俄罗斯禁用。

政府的压力不仅限于俄罗斯：

• 2022 年，德国政府因 Telegram 未能遵守关于非法内容的法律，对其罚款 500 万欧元。

• 在法国，该公司因与极端主义活动和非法内容传播相关的问题而面临法律挑战。

当然，俗话说，有烟的地方就有火。

由于平台的审核政策有限，极端主义团体和非法活动得以滋生。Telegram 被用于协调恐怖袭击、贩毒和传播儿童剥削内容，这引起了全球执法机构的关注。

（来源）

Pavel Durov 被捕

Telegram 面临的监管和法律问题在 2024 年 8 月达到顶点，当时 Pavel Durov 从阿塞拜疆抵达巴黎时被捕。法国当局指控 Durov 拒绝提供与金融犯罪、毒品贩运以及在 Telegram 上传播儿童剥削材料有关的数据，因此将其拘留。

Durov 的被捕引发了法国、阿联酋和俄罗斯之间的外交争端。在经过四天的审问后，他以 500 万欧元的保释金获释，但被禁止离开法国，并需定期向警方报到。

这一事件引发了关于言论自由、隐私和国家监控的激烈讨论，Elon Musk 和 Edward Snowden 等人批评这次逮捕是对自由表达的打击。

无论如何，Durov 的被捕直接导致 TON 的价格大幅下跌。

在短短三天内，TON 从 6.75 美元跌至 5.11 美元。

Telegram 的遗产

Telegram 的遗产在于其作为隐私保护者和争议焦点的双重角色。它为那些寻求摆脱审查的用户提供了一个安全的平台，但同时也面临着威胁其存在和声誉的法律和伦理挑战。

有趣的是，Durov 的案件为其他科技公司和社交媒体平台设立了一个可能影响深远的先例。这可能促使人们重新审视平台的审核政策、数据共享做法以及对国际法律的遵守。

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编号: 链源科技（PandaLY)Security Knowledge No.020 

利率的变化对全球市场有着至关重要的影响，尤其是由美联储主导的货币政策更是对各类资产的价格波动起到了风向标的作用。对于股票市场、加密货币市场以及大宗商品市场的投资者而言，理解利率变化的深层次影响，以及如何调整投资策略应对这种变化，是保持长期投资成功的关键。我们团队深入分析了一下美联储的利率政策是如何影响加密货币市场的波动，并总结了在复杂环境中应对波动的实用建议，以及过往市场波动时的安全事件盘点。市场很乱，对安全问题更加不能掉以轻心！

高利率和经济衰退担忧对市场的影响逐渐减弱

美联储的紧缩周期：背景和结果

自 2021 年开始，美联储通过逐步提高联邦基金利率来应对通货膨胀，这一政策引发了广泛的市场动荡。在这个紧缩周期中，市场经历了大规模的资产价格重估，尤其是对高风险资产（如成长型股票和加密货币）的影响尤为显著。2022 年，加息频率和幅度的增加，使得市场信心受挫，导致股票市场出现下跌，加密货币价格亦显著下滑。

然而，进入 2023 年后，随着通胀压力逐步缓解，美联储的政策立场开始发生变化。2023 年 6 月，美国通胀率降至 3% ，接近美联储的长期目标。这一趋势促使市场预期利率的进一步上调将逐步放缓，甚至在未来一段时间内可能转为降息。市场对这种政策转向的反应积极，投资者开始重新评估高利率环境下的投资机会。

2023 年市场反弹：股票和加密货币的表现

在市场对美联储未来利率路径的预期变得更加乐观的背景下， 2023 年，股票市场和加密货币市场均表现出显著的复苏。标普 500 指数在 2023 年上涨了约 24% ，纳斯达克综合指数则上涨了约 43% 。这表明，尽管经济面临高利率带来的挑战，但投资者对市场前景的乐观情绪已经逐渐恢复。

加密货币市场的复苏同样显著。比特币价格自 2023 年年初以来大幅上涨，部分原因是市场对比特币 ETF 的推出抱有极大期待。以太坊和其他主要加密货币也受到类似因素的推动，价格不断攀升。这种上涨不仅反映了投资者对数字资产的持续兴趣，也表明市场对未来经济环境的变化持乐观态度。    

经济衰退担忧：市场的不确定性依然存在

尽管市场反弹明显，但投资者对未来经济环境的担忧仍然存在。美联储是否会过早或过度降息仍是市场争论的焦点。若降息过快，可能会导致经济过热，进而引发新一轮通胀风险；若降息过慢，则可能加剧经济衰退的风险。

目前， 10 年期美国国债收益率为 4.12% ，低于 2022 年 10 月创下的 52 周高点 4.99% 。尽管收益率下降，但市场仍预期 2024 年可能会出现经济放缓甚至衰退。因此，投资者在应对未来的利率变化时，应谨慎评估潜在的市场风险，并做好相应的资产配置调整。

市场波动性

利率的波动通过改变投资者表现和市场动态，进而影响加密货币的价格。美国联邦储备委员会（Fed）是美国的中央银行，其主要职责之一是调控国家的利率，进而影响借贷成本。较低的利率降低借贷费用，增加流动性，并刺激消费与投资；相反，提高利率会限制借贷，减少资金流动，从而放慢经济增长，目的是抑制通胀。

资产价格（例如股票、债券及加密货币）通常与利率呈反向关系。根据过往经验，利率可以看作是定价资产的共同分母。当这个分母增大时，资产价格往往下跌，反之亦然。因此，像加密货币和非同质化代币 (NFT)这种波动较大的资产也是如此。

从行为角度来看，低利率意味着银行提供的储蓄回报较少。因此，投资者倾向于追求更高回报的风险投资，如加密货币，这种需求的增加可能会推升加密货币价格。相对地，利率上升使得储蓄账户和债券更具吸引力，可能会把投资从加密货币等风险较高的资产撤出，从而导致这些资产价格下降。

在高风险资产中，利率的影响尤为明显。加密货币本身的高波动性和缺乏既定金融历史，使其对利率环境变化特别敏感。加密货币市场的历史价格走势反映了这种敏感性。在价格暴跌时，资金从去中心化金融 (DeFi) 协议流出，区块链生态系统可能会出现交易和用户减少的状况。

总而言之，面对美联储可能的利率政策变化，大家应采取谨慎的策略。市场不确定性可能导致加密市场短期内的剧烈波动，大家应该保持定期投资和多样化投资组合，并且保持冷静和理性是应对这种环境的关键。

市场波动性如何影响加密货币市场

加密货币市场的独特性：高波动性和政策敏感性加密货币市场与传统金融市场相比，具有高度的波动性和较强的政策敏感性。在美联储利率政策的影响下，加密货币市场在 2022 年经历了剧烈的调整，比特币和以太坊等主要数字资产的价格大幅下跌。这种情况反映了加密货币投资者对高利率环境的担忧，因为高利率通常会降低投资者对高风险资产的偏好。然而，随着 2023 年利率上升的放缓和市场对未来降息预期的增强，加密货币市场再次出现反弹。尤其是在比特币 ETF 推出的背景下，比特币价格飙升，进一步推动了整个加密货币市场的上涨。投资者对数字资产的持续兴趣，反映了他们对未来金融科技和区块链技术的信心。利率改变对加密货币市场的连锁反应利率对比特币及整个加密市场（包括 NFT 和 DeFi）有深远影响。2018 年，在美联储主席珍妮特·耶伦领导下实施加息以应对通胀，比特币价格从 2017 年末的近 20, 000 美元暴跌至 2018 年末的 3, 200 美元，跌幅超 80% 。除了交易所黑客和监管不确定性，利率上升是加密货币市场低迷的主要因素。快进到 2021 年，受疫情期间低利率的影响，比特币在 11 月达到超过 68, 000 美元的历史高点。然而，随着通货膨胀压力，美联储从年底开始转向加息立场，导致加密市场大幅回调，到 2022 年 6 月，比特币再次跌破 20, 000 美元，跌幅超过 70% 。

利率变动期间，安全建议

• 长期视角：保持定期投资和多样化

对于加密货币市场来说，高波动性和政策敏感性意味着投资者应保持警惕，建议大家考虑通过分散投资来降低风险，投资者应关注供应链的动态变化和全球经济增长前景，以便及时调整投资组合。尽管市场可能会经历短期的波动，投资者仍应继续定期投资于多样化的股票或债券组合，并且时时关注央行的货币政策声明和市场预期的变化。这些因素不仅影响利率的未来走势，也可能对市场情绪和资产价格产生重大影响。

对于那些已经建立了稳健投资组合的投资者来说，市场下行时期可能是一个增加投资的机会。例如，当股票市场因利率上升或市场不确定性而下跌时，投资者可以以折扣价买入优质资产。这种策略不仅可以降低投资组合的平均成本，还可以在市场反弹时实现更高的收益。    

• 风险管理：资产配置和对冲策略

在当前的高利率环境中，风险管理对于投资者来说尤为重要。投资者应考虑通过多样化资产配置来分散风险，这包括在不同类型的资产之间进行平衡，如股票、债券、大宗商品和现金。通过这种方式，投资者可以在不同市场环境中保持投资组合的稳健性。

此外，投资者还可以考虑使用对冲策略来降低市场波动的影响。例如，投资者可以通过购买防御性股票（如医疗保健和必需消费品行业的股票）或持有现金头寸来对冲市场下行风险。在加密货币市场，投资者可以使用衍生品（如期货和期权）来对冲价格波动的风险。

• 把握市场机会：投资于未来增长领域

尽管当前市场环境充满挑战，投资者仍应关注未来的增长机会。这包括投资于具备长期增长潜力的行业和公司，如科技、生物医药和可再生能源等领域。这些行业不仅在当前环境中表现出色，还可能在未来的经济增长中发挥重要作用。

加密货币市场和区块链技术也是未来增长的重要领域。尽管该市场存在高波动性和政策风险，但其长期发展潜力不可忽视。投资者可以通过分散投资和风险管理策略来参与这一新兴市场，并从中获取潜在的回报。

减息与加密市场的诈骗与攻击事件

关于 2024 年之前的减息时段，有几次减息和加息周期与加密货币市场的大规模诈骗和攻击事件有重叠，但需要特别指出的是，这类事件通常与市场的波动和不确定性相关，而非直接由利率变化引发。美联储的利率政策对全球金融市场，包括股票和加密货币市场，具有深远的影响。特别是在利率下降期间，这种影响往往更加明显。在过去的几个减息周期中，尽管市场表现有所反弹，但也出现了一系列诈骗和黑客攻击事件，揭示了利率变化带来的潜在风险。

PlusToken 骗局：从 2018 年持续至 2019 年，PlusToken 庞氏骗局累计诈骗了约 30 亿美元的加密货币。当时市场减息带来的不确定性和波动性使得这些骗子得以在市场中肆意操作，进一步打击了市场信心。

2015-2016 年减息周期

The DAO 黑客事件： 2016 年 6 月，去中心化自治组织 The DAO 遭到黑客攻击，损失了大约 360 万个以太币。这次攻击发生在全球低利率环境下，尽管与减息周期没有直接关联，但市场的不确定性加剧了这种攻击的影响。

2011 年后的降息周期

Mt. Gox 事件： 2014 年，全球最大的比特币交易所 Mt. Gox 遭遇黑客攻击，导致约 85 万枚比特币失窃。这一事件发生在全球宽松的货币政策期间，对加密市场造成了深远的负面影响。    

市场参与者如何保护自己钱包安全

在面对这些挑战时，投资者应特别注重防范安全威胁和诈骗行为。以下是一些建议：

• 加强账户安全：确保使用双重验证、强密码、硬件钱包等工具，保护加密资产免受黑客攻击。

• 警惕钓鱼和诈骗：投资者应对不明来源的投资机会保持警惕，避免参与过于复杂或不透明的金融产品。

• 持续关注安全动态：定期更新安全软件，关注最新的安全资讯，防止恶意软件和钓鱼攻击。

总结

美联储的利率政策不仅影响了股票和大宗商品市场，也会对加密货币市场产生了深远的影响。在利率变化期间，市场的不确定性往往增大，导致诈骗和攻击事件频发。链源团队建议投资者应保持谨慎，注重风险管理和安全防范，以确保在波动的市场中保护自己的资产安全。通过合理的资产配置、风险管理和持续的安全措施，投资者可以更好地应对复杂的市场环境，避免不必要的损失。

链源科技是一家专注于区块链安全的公司。我们的核心工作包括区块链安全研究、链上数据分析，以及资产和合约漏洞救援，已成功为个人和机构追回多起被盗数字资产。同时，我们致力于为行业机构提供项目安全分析报告、链上溯源和技术咨询/支撑服务。

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以太坊是全球最大、也是开发者首选的公链网络之一。未来，随着以太坊 2.0 和 Layer 2 解决方案的前进，它将持续领先并塑造未来区块链技术的发展趋势。Justin Drake 是以太坊基金会（以下简称“EF” ）的重要成员，在推动以太坊 2.0 的发展和实施方面发挥了至关重要的作用，他不仅推动了以太坊技术的进步，还为整个区块链领域带来了重要的创新和启示。

本期是《开发者物语》栏目的第 01 期，将从 Justin Drake 和 OKX Web3产品负责人 Owen 的视角，更好地认识和理解以太坊世界。本期栏目问题涵盖了以太坊 2.0 的技术改进、共识机制、可扩展性、安全、DeFi、用户体验、生态系统、环境影响以及未来发展与战略等多个方面，旨在深入了解以太坊核心开发者的见解和计划。

以太坊和L2在坎昆升级后的变化

Justin Drake：坎昆升级后，以太坊吞吐量提升，L2 网络的 GAS 费大幅降低。从数据上来看，坎昆升级后，以太坊和L2对于开发者和项目方的吸引力确实有了明显提升。

 L2 beat 的图表很好地展示了这一点：随着时间推移，交易持续增长。

图片 1 ：来源 L2 beat

此外，  Dune 的“每区块平均 Blob 数量”的图表，显示了 Blob 使用量从 3 月份的约 1 个 Blob/区块 增长到今天的约 2.3 个 Blob/区块。这种稳定增长很大一部分来自于以太坊对于各L2的引导。几周后，我们应该会看到 Blob 需求达到 3 个 Blob/区块的目标，并且 Blob 的费用将达到市场公允水平。

图片 2 ：来源 Dune

即 Gas 的降低，刺激了用户需求。从经济学来看，当供给曲线从 S 1 移动到 S 2 时，价格均衡从 P 1 降低到 P 2 ，并诱发了需求从 Q1 增加到 Q2。

图片 3 ：来源网络

OKX Web3产品负责人 Owen ：到目前为止，尽管以太坊和L2总体交易量没有显现十分飞速的增长趋势，但资产在向 L2 转移，L2 的总锁仓价值 (TVL) 持续上升。且 L2 的活动激增，以 Base 为例，升级后 Base 每日平均活跃用户(DAUs)比升级前增长了 560% ，每日平均交易量(DTXs)比升级前提升了 540% ，Optimism 和 Arbitrum 的每日平均交易量(DTXs)也分别有 70% 和 200% 的提升，从交易量和日活来看，升级后确实吸引了部分交易者，特别是小额的交易者。

基金会减持 ETH 是好事，长期促进去中心化

Justin Drake：在推动生态发展上，EF 常被视为“无为而治”，这种风格也面临过一些争议。我认为，EF 在整个生态系统中的作用在减少是一件好事。

如今，EF 的职责主要限于：

1）每年举办一 Devcon 或 Devconnect，他们现在仅仅是众多会议之一，并且有很多比主会场更重要的周边活动。

2）一个执行客户端： 5 个执行客户端之一的 Geth，但 EF 不维护任何共识客户端。

3）给予资助：每年向更广泛的社区提供数千万美元的无附加条件的资助，这导致 EF 的 ETH 财政储备在减少。从长期来看，以太坊基金会持有 ETH 减少是好事，EF 目前控制着 0.23% 的 ETH 供应量，在未来几十年内让这个数字接近 0% 是健康的，因为这促进了以太坊生态的去中心化。

图片 4 ：来源 Etherscan

4）电话协调：许多电话会议由 EF 成员主持，比如由 Tim Beiko 主持的 All Core Devs（ACD），由 Alex Stokes 主持的 All Devs Consensus（ACDC），由 Ansgar Dietrichs 和 Carl Beekhuizen 主持的 RollCall，由我主持的 Sequencing 和预会议，由 Alex Stokes 主持的 MEV-boost 电话会议，

可以点击查看更多：https://www.youtube.com/@EthereumProtocol/videos

5）研究：这可能是仍然集中化的领域之一，但有可能部分 EF 研究团队将会独立。

6）路线图制定：Vitalik 更新了路线图图示，然后有几十项工作由不同团队并行开发。

图片 5 ：来源 Vitalik 推文

OKX Web3产品负责人 Owen ：EF 应该更多地扮演顾问角色。生态系统已经获得了足够的关注度，可以在不依赖关键人物的情况下继续发展。这意味着讨论可以在公开和公平的环境中进行，使得以太坊成为一个大家共同认可的项目，而不是受到某一方的影响。这也符合区块链的精神，即社区驱动的治理和透明度。

以太坊 DeFi未来大规模应用场景

Justin Drake：目前以太坊社区有很纯粹的技术氛围，一直在攻克各种技术难题，但技术最后也需要服务于用户需求和应用场景。

首先，我认为现有的 DeFi 在未来五年内会增长有 10 倍增长：

1）稳定币：希望看到 1 万亿美元的稳定币，其中相当一部分是去中心化的稳定币

2）DEX：DEX 与 CEX 交易量比不断增加，我预计这一趋势将继续

3）借贷市场：像 AAVE 和 Compound 这样的项目应该会增长约 10 倍

4）预测市场：像 Polymarket 这样的项目应该会增长约 10 倍

5）衍生品：充满流动性的永续合约、期权、期货等，这些都将在以太坊上提供

其次，除了 DeFi，我希望看到使用 ENS 和 IPFS 的去中心化前端变得更加流行。

OKX Web3产品负责人 Owen ：从数据上来说，去中心化交易所（DEX）的总锁仓量（TVL）在以太坊上还是最大的，但这数据相比两年前已经下降了许多。我们认为以太坊对 DeFi 最大的阻碍还是交易手续费太高昂，同样一笔交易在以太坊上执行，相比于 L2 上可以执行上百笔，因此市场的交易行为会永远往高效率的方向走。

现在以太坊社区的技术发展，其实也有考虑实际上的需求，例如最近大家都在推动的 EIP 4337 Account Abstraction, 就是鉴于 Web2 用户在使用 Web3 时有一个进入壁垒(Entry Barrier), 所以想要推动 Account Abstraction 来降低用户进入Web3的门槛。这个会是未来所有应用的一个基石。

在可预见的未来，相信大家都能很轻松的，以贴近Web2的用户体验，自托管自己Web3的虚拟资产。

以太坊 2.0 全球采用情况开发者和用户吸引力

OKX Web3产品负责人 Owen ：以太坊 2.0 现在已经在全球范围被广泛采用，并且无论对区块链世界或者现在的金融机构都有很大的吸引力。

从网络规模和质押情况来看, 以太坊 2.0 总质押量已经达到了千亿美元规模，而且全球范围内已经有超过 50000 个独立验证者节点参与到了以太坊 2.0 的共识机制中。而从 DeFi 市场发展来看, 以太坊 2.0 之后的 TVL 也出现了显著增长，因为 PoS 机制使得更多的 DeFi 项目能够在更低的交易费用下运行，从而吸引了更多的用户和资金。从全球的企业和机构来看，多家大型企业和金融机构（如微软、摩根大通、IBM）正在积极采用以太坊 2.0 技术。这些企业使用了以太坊 2.0 来进行供应链管理、金融交易及其他应用。

对于新用户和开发者而言，以太坊 2.0 提供了更快的交易速度和更低的费用，这使得以太坊网络对普通用户更具吸引力，而对开发者来说，以太坊 2.0 的改进使得构建和部署去中心化应用（dApps）更加高效。新的共识机制和分片技术使他们可以构建更复杂、更具创新性的应用，而不会担心过高的成本或性能瓶颈。

这些这都大家表明了对以太坊 2.0 的强烈信心。

但以太坊 2.0 在吸引更大规模新用户和开发者的采用上，目前仍面临不少障碍。

首先，对于普通用户来讲,进入成本比较高。钱包这个web3入口能否做到普通用户无缝接入很重要。

其次，总体学习成本比较高。以太坊 2.0 包含许多新的概念,如权益证明（PoS)、分片技术、Rollups 等，这些技术对于新用户和开发者来说可能有较高的学习曲线。开发者需要花费时间和精力来理解和适应这些新技术。且以太坊的基础设施和工具都还在不断的成熟，这也需要花费时间和精力持续学习、跟进。

而从市场和竞争来讲，整个市场的竞争越来越激烈，新平台和技术不断涌现，其他区块链平台（Solana 等）也在积极发展和推广自己的技术，他们可能提供不同的技术优势或更低的入门门槛，来吸引大量用户和开发者。

最后，就是监管和合规方面，区块链和加密货币的监管政策仍在不断的变化，不同的国家和地区的政策都可能影响以太坊 2.0 的采用。

以太坊 2.0 当前最大技术进步关注的技术改进

OKX Web3产品负责人 Owen ：Staking 和 Restaking。

在以太坊 2.0 上，采用 POS 共识之后，staking 让以太坊节省了大量能源，同时也让 restaking 有了发挥的空间。为其他项目提供安全性保障成了以太坊的一大使命，也只有以太坊的体量能承担这个重任。

此外，最近 Vitalik 提出了 EIP-7702 ，作为一种可以让用户钱包支持智能合约的方案，可以让用户在使用钱包时更加方便，也可给支持更多的登录方式，还可以更加便捷的提供很多普通 EOA 钱包无法做到的便捷功能比如社交恢复，非 native token 付 gas 费，为以后大规模的web2用户进入web3提供了可能。

PoS 对以太坊去中心化的影响

OKX Web3产品负责人 Owen ：我们从 PoS 共识对去中心化的影响、验证者参与以太坊 2.0 的激励和罚没机制是否足够有效、以及在 PoS 机制下，如何确保小型验证者的公平性等多个角度来回答这个问题。

首先是，关于 PoS 共识对去中心化的影响。这是一个长期备受讨论的话题。从长远来看，以太坊 2.0 的共识机制变革对其发展是有利的。以太坊的目标是成为“世界计算机”，因此其所有的改进和升级都必须朝着这一目标迈进，使其成为一个更适合运行去中心化应用 (dAPP) 的计算平台。以太坊 2.0 由 PoW 转向 PoS 后，有助于在去中心化、可扩展性和安全性这三者之间有效平衡“不可能三角”。

此外，在讨论去中心化时，我们需要结合现实世界的情况。PoW 是一种无许可的参与方式，理论上能实现最大化的去中心化。然而，现实中挖矿是一项高度专业化的工作，这催生了矿池、矿机生产商和矿场等专业服务。在以太坊转向 PoS 之前，前五大矿池控制了超过 75% 的全网算力，最大的单一矿池全网算力占比超过 33% 。以太坊挖矿消耗的电力可与一个小国家的耗电量相当，而对于专业矿场来说，电价是最为敏感的成本因素之一，因此矿场通常集中在能源价格低廉的地区。这种地理上的集中，使得算力供应变得易受区域政府干预的影响，进而威胁加密网络的安全和稳定。我们已经在 2021 年中国的“环保”挖矿禁令中看到了类似的情况，当时比特币全网算力在两个月内骤降超过 50% 。另外，专业挖矿依赖于专业硬件，在以太坊转 PoS 之前，挖矿需要使用显卡，而全球能生产显卡的芯片公司非常有限。如果硬件供应商对挖矿活动进行干预，网络安全也将受到威胁。例如，英伟达曾经通过限制 RTX 3060 显卡的以太坊挖矿效率，将其降低了一半，以迫使矿工寻找其他替代方案。因此，我认为，脱离现实世界单纯讨论“去中心化”并不现实，以太坊转向 PoS 是朝着更优方向发展的举措。

其次，我们想要讨论的是验证者参与以太坊 2.0 的激励和罚没机制是否足够有效。以太坊 2.0 的升级已经进行了两年多，从目前的运行结果来看，激励和罚没机制是有效的。升级前备受讨论的攻击模式，例如短程重组、弹跳攻击、平衡攻击、雪崩攻击和拒绝服务攻击等，都已得到了有效抵御。

最后一点是，在 PoS 机制下，如何确保小型验证者的公平性。这些问题已经被纳入以太坊的中期路线图中。例如，通过降低硬件要求：使用 Verkle 树加上 EIP-4444 ，使质押节点可以以极低的硬盘需求运行。这使得质押节点几乎能够立即同步，大大简化了设置过程以及从一种实现切换到另一种实现的操作。这些提案还通过减少每次状态访问所需的证明数据带宽，使以太坊轻客户端更加可行。或者通过经济手段，例如允许更大的验证器集（降低质押的最低要求），同时减少共识节点的开销。通过这些措施，验证变得更加公平，同时也使轻客户端更加安全。

以太坊L2s发展现状Rollups 技术潜力

OKX Web3产品负责人 Owen ：关于以太坊L2s发展现状而言，目前以太坊上的 Layer 2 赛道过于拥挤，以至于违背了当时建立 Layer 2 是为了给以太坊扩容的初衷。竞争导致的 Layer 2 流动性碎片化和 UI 的割裂日益明显。用户很难通过单一入口来玩 Layer 2 生态。OKX Web3钱包正在研究相应的解决方案。从产品发展来说，头部效应本身会使流动性和交互向头部的几条 Layer 2 集中，最后形成长尾的局面，甚至没有用户量的 Layer 2 会逐步淘汰。从技术方案来说，我们看到链抽象的技术方案正在兴起，用户可以通过单一入口进入，通过链间原子交换服务提供商来实现无感知的使用 Layer 2 。

关于 Rollups 技术在以太坊生态系统的潜力而言，可以从两个方面来看，Rollup 具有双面性。

关于 Rollup 的优势： 1）扩展性：显著提高交易吞吐量，降低 gas。2）安全性: 以 ETH 作为 DA 层，保留了以太坊主链的安全性和去中心化特性。3）生态系统支持和兼容: 以太坊的社区和开发者生态系统对 Rollups 提供了广泛的支持。4）灵活性和创新潜力: Rollups 支持复杂的智能合约和去中心化应用。5）未来的可扩展性发展方向: 随着以太坊 2.0 的逐步实施和分片技术的引入，Rollups 被视为一种与以太坊主链相辅相成的扩展方案。6）cancun 升级后, 主链数据上链更便宜。

关于 Rollup 的劣势: 1）数据可用性问题: 在以太坊主链来发布压缩后的数据和状态根（state root），以确保数据的可用性,需要确保全部数据可以访问和验证。2）延迟和退出时间: 退出 Rollup 链时通常需要等待一个挑战期。3）兼容性问题: 不同的 rollups 网络间存在部分不兼容性，如 EVM OP_CODE。4）中心化风险: 节点更少,更中心化。

总的来看，Rollups 主要通过提升扩展性、降低交易成本、增强安全性和支持复杂应用来推动以太坊的发展。虽然面对一些劣势，但是仍然是以太坊发展的重要助力。

从 OKX Web3钱包视角，如何看待以太坊 2.0 安全性、社区治理、能源效率以及隐私技术

OKX Web3产品负责人 Owen ：首先，以太坊 2.0 在安全性方面的主要挑战仍不容小觑，主要有：

第一，权益证明（Proof of Stake, PoS）机制的安全性:Pos->Pow 虽然更节能, 但存在 ETH 巨鲸作恶风险。

第二，验证者的去中心化程度: 质押项目如 lido 等占据质押网络的比例过高，大大降低了去中心化程度。

第三，分片（Sharding）带来的新型攻击风险: 以太坊 2.0 引入了分片技术，以提高网络的吞吐量。分片将网络分成多个分片链，每个分片链处理一部分交易,极大提升了性能，但也提升了链的复杂度，带来新的风险。

第四，经济激励和攻击成本：PoS 机制中，验证者有经济动机去维持网络的安全性。但是，如果攻击的潜在收益高于风险和成本，可能会吸引恶意行为者进行攻击。

第五，合约代码: 如 EVM 升级导致不兼容旧的 solidity 特性等

其次，以太坊 2.0 的社区治理未来充满潜力，随着网络朝着更大的去中心化和可扩展性发展，治理将更加去中心化。从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），权益证明者的影响力增大。例如，在以太坊过渡到权益证明后的第一次升级中，质押 ETH 提款的优先级主要受以太坊质押用户的利益影响。

随着以太坊生态系统的成熟，治理过程将更加结构化和正式化，社交层面的治理也将继续在网络的发展中起到重要作用。此外，随着 Layer 2 解决方案的普及，治理还需要应对以太坊 2.0 与这些扩展解决方案之间的相互作用。

以太坊 2.0 的社区治理未来将更加去中心化，但需要精心设计和不断创新，以保持网络的去中心化和社区在治理决策中的发言权。

然后，关于以太坊 2.0 对能源效率的改进是否还有更多的进步空间？我们观察到，以太坊转向 PoS 后减少了 99% 以上的用电消耗，但存储开销还是可以优化的，比如将以太坊状态管理从 Merkle Patricia 树 (MPT) 过渡到 Verkle 树 (VKT)等。

最后是以太坊隐私技术发展。我们认为，未来的以太坊隐私技术将重点提升交易隐私、保护用户数据，并在去中心化和监管合规性之间寻找平衡。主要发展方向包括更广泛地采用零知识证明技术。最重要的事，随着量子计算技术的进步，针对量子计算攻击的研究将推动量子抗性加密技术的发展，以确保以太坊在长期内的隐私和安全。以太坊社区已经开始研究和讨论如何防止量子计算攻击。

未来 10 年以太坊面临的挑战未来 30 年以太坊是否存在

OKX Web3产品负责人 Owen ：如果我们将以太坊及其对应的 EVM L2（以太坊扩展层 2）归类为以太坊，那么在未来 10 年内的主要挑战将是减少L1与L2之间的摩擦，从而改善跨链交互的用户体验，并减少流动性碎片化。L1和L2的生态系统应当像单一链那样无缝衔接，这是像 Polygon 的 AggLayer 团队正在努力解决的挑战。

在未来 30 年，以太坊应该仍然具有重要性，因为它已经确立了自己作为最去中心化和长寿的网络之一的地位。

关于《开发者物语》栏目

Web3开发者为加密行业发展做出了重要贡献，他们的创新精神和技术能力为整个行业的发展注入了持久的活力和动力，不仅仅改善了技术本身，也为未来的应用场景和商业模型提供了支持。但他们虽然活跃但也很少被关注。OKX Web3与 ChainCatcher 推出的《开发者物语》栏目旨在通过对话不同公链生态核心开发者、以及 OKX Web3技术团队的形式，从开发者的视角来理解不同公链的发展脉络、技术见解、最新动态、市场变化、热点评论等，增强Web3开发者声音，走近这一最活跃且有趣的人们，并对他们提供最大的支持。

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过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会，其中：

• 造富效应强的板块是：BGB；

• 用户热搜代币＆话题为 ： CARV、CryptoKitties、TON 等；

• 潜在的空投机会有： Fuel、Story Protocol；

数据统计时间： 2024 年 9 月 2 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

美联储 9 月开启降息已基本确定：CME “美联储观察” 数据显示，美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 67% ，降息 50 个基点的概率为 33% 。

BTC 带大盘整体大跌，BTC 现货 ETF 上周单周净流出 2.77 亿美元，ETH 现货 ETF 上周单周净流出 1260 万美元。ETH 链上 gas fee 持续低于 1 gwei，ETH/BTC 汇率已跌至 0.042 ，市场情绪和链上活跃度跌至冰点，目前市场短时间暂无反弹迹象。

Bitget 在两周之内连续开启 3 个 Launchpool，BGB 成为过去 7 天的市场下跌中，市值排名 Top 100 的代币中除稳定币外表现第五好的代币（7 日下跌 4.69% ，优于 BTC 的 10.8% ）。

二、造富板块

1）后续需要重点关注板块：BGB

主要原因：

• Bitget 在两周内连续上线 3 个 Launchpool 项目： Orderly Network（ORDER）、Counterfire Economic Coin（CEC）、MetaCene（MAK），在市场下跌过程中持续给 BGB Holders 带来持币收益，使 BGB 价格坚挺。

• Bitget 平台的基本面持续加强，目前 Bitget 网站的月度访问流量相比一年前上升 + 284% ；8 月 19 日消息，Bitget App 在苹果 iOS 应用商店的排名大幅上涨，目前已在 11 个国家进入财务榜前十位，其中，在尼日利亚排名第二，乌克兰排名第六，白俄罗斯排名第八。

影响后市因素：

• Bitget 能否在未来几个月持续进行 Launchpool 等给 BGB Holders 持续带来收益的福利，将是 BGB 价格上涨最直接的驱动因素。

• Bitget 平台的持续的品牌发展和用户增长等，依然是稳固 BGB 价格最大的护城河。

三、用户热搜

1）热门 Dapp

CARV：

CARV 是一个专注于游戏的 ID 基础设施，旨在建立一个用户拥有的游戏身份，实现成就展示、朋友和游戏发现、直接货币化，并且可以带到任何地方。近一周该 Dapp 的独立活跃钱包数达到 445 万以上。近期该项目动作频频： 4 月 26 日，CARV 宣布完成 1000 万美元 A 轮融资；5 月 31 日，Animoca Brands 宣布战略投资 CARV 并成为其节点营运商。

2）Twitter

CryptoKitties：

NFT 老牌发项目 CryptoKitties 推出新项目 egg，该 NFT 系列于近日完成铸造，铸造价格 0.008 ETH。铸造期间总共铸造了 3134 枚 NFT。系列地板价现报 0.1121 ETH， 24 小时涨幅达 261.67% 。

3）Google Search 地区

从全球范围来看：

Why is crashing：

加密市场近期普遍出现下跌，市场投资者均在搜索下跌相关的原因。目前市场下跌的原因主要是因为流动性匮乏，市场缺乏热点等原因。市场可能会在美联储将息或者美国总统大选之后出现显著改善，短期内可能会依然保持震荡下跌的情况。

从各区域热搜来看：

（1）亚洲地区和非洲地区：关注比较分散，对 Blum、solana 等，普遍的搜索关于为什么时常会下跌，加密市场总体市值和恐惧贪婪指数等。

（2）英文区：英文区搜索包括 ONDO、PEPE、TON、FLOKI 等近期下跌表现中有一定支撑的项目，可以体现出英文区用户对下跌中有支撑的资产展示出一定的兴趣。

四、潜在空投机会

Fuel

Fuel 是一个基于 UTXO 的模块化执行层，为以太坊带来了全球可访问的规模。作为模块化执行层，Fuel 可以以单片链无法实现的方式实现全局吞吐量，同时继承以太坊的安全性。

2022 年 9 月，Fuel Labs 在 Blockchain Capital 和 Stratos Technologies 领投的一轮融资中成功融资 8000 万美元。多个头部投资机构投资，如 CoinFund、Bain Capital Crypto 和 TRGC。

具体参与方式：可以直接将 Fuel 接受的代币存入已获得积分。参与者存入下列资产每 1 美元，每天赚取 1.5 积

分：ETH, WET, eETH, rsETH, rETH, wbETH, USDT, USDC, USDe, sUSDe 和 stETH；从 7 月 8 日至 22 日，存入 ezETH 每天可以获得 3 积分。

Story Protocol

Story Protocol 是一个 IP 管理协议，项目主要想通过利用区块链技术改变人类记录历史的方式，将内容与 IP 都记录在各类区块链上并将其打通。

项目近期完成 8000 万美金的 B 轮融资，a16z Crypto 领投，其他参透的机构包括 Foresight Ventures、Hashed 等。截止目前，Story Protocol 背后的开放团队 PIP Labs 已经融资了 1.4 亿美金，估值达到 22.5 亿美金。市场关注度非常高，可能成为区块链的新赛道的头部项目。

具体参与方式：Story Protocol 已经和多个项目展开合作，包括 Colormp 等，用户可以参与这些项目的 Launch NFT 铸造，并且持续保持项目进展配合完成对于的任务，有可能获得未来 IP 代币空投。

昨日，一个诞生 1 天、名为「VISTA」的新代币用一个下午的时间涨幅超 10 倍，而在 Dexscreener 上，VISTA 的详情信息还提示为「未知 DEX」。VISTA 来自一个以太坊上刚开始运行 1 天的 DEX EtherVista，其自称为「挑战 Uniswap 的 DEX」，被一些代币持有者称为「以太坊上的 Pump.fun」，目前已有数个代币在 EtherVista 部署发行。今日凌晨，VISTA市值最高突破3000万美元，日内涨幅超20倍。

EtherVista 是什么？

EthervVsta 称，其机制特色在于挑战了 Uniswap 的 AMM 模式。

根据 EtherVista 的六页白皮书表述，EtherVista 标准引入了一种新的模式，费用只以 ETH 支付，并分配给所有参与这个池子的流动性提供者和代币创建者，每次交易都通过一种新机制来分发奖励，同时保持较低的 Gas 费。与 Uniswap 不同的是，EtherVista 模式的核心特性是做市商和创建者从交易量中获益，而不是单纯依赖代币价格，这样就鼓励了长期投资，而不是短期的价格炒作。投资者也可以通过一种延迟的流动性撤回机制来获益，这样的机制可以防止快速套现跑路的情况。

简单来说就是，一般基于 Uniswap AMM 机制创建代币的开发者可以设置买入卖出费用，比如每次交易代币的 5% ，并以此获益。当代币价格上涨之后，开发者的收益也会随之增加，就可能会在获得足够收益后卖出代币「跑路」。但在 EtherVista 中，开发者只能根据 EtherVista 设定的智能合约收取交易费用，并以 ETH 作为结算。比如智能合约设定买入平台代币 VISTA 时手续费为 10 U，卖出时为 15 U，不管 VISTA 的价格如何，在手续费这个渠道上，开发者都只能通过交易次数获益，降低了「赚够跑路」的风险。

EtherVista 智能合约会维护一个数字序列，称为「欧拉数列（Euler）」，这些数字会在每次 ETH 转移到合约时更新。每个欧拉数是根据前一个欧拉数加上交易费用和流动性提供者代币总供应量的比率计算出来的，通过这个机制，可以确保每个流动性提供者在每笔交易中都能准确获取应得的收益。

每次交易，EtherVista 都会收取 ETH 费用，这个费用会在流动性提供者和协议之间进行分配。每个池子里会有四个设置费用的变量，这些变量会根据链上的交易情况来动态计算。比如，一个池子可以设置买入费用为 10 美元，卖出费用为 15 美元。如果用户卖出代币，他需要支付 15 美元的 ETH 给流动性提供者和协议。协议的智能合约会用这部分费用建立一个稳定的价格底线，并为项目创造者提供可持续的收入。每个流动性提供者都可以随时领取自己应得的奖励。

提供流动性的用户被称为「创建者」，他们有权限设置池子的各种参数，比如费用、协议地址和元数据。这个新模式把重点从短期获利和价格波动转移到更长期的活动和项目实用性上。创建者还可以定义他们代币的链上元数据，比如网站链接、项目描述、社交媒体账号等。这些信息会在 EtherVista 平台上显示，确保用户访问的是可靠的项目信息。平台还集成了全球实时聊天功能（SuperChat），帮助用户更快地交换信息。

Ethervista 还在白皮书中表示将计划扩展到更大的市场，比如建立 ETH-BTC-USDC 的流动性池，并提供借贷、期货和免手续费的闪电贷功能，目的是成为一个多功能的一站式去中心化应用（DApp）。

协议机制

7 月 11 日，EtherVista 了第一条推特。8 月 19 日，EtherVista 表示正在「空投白皮书」，只要转发推文，官推将会以 DM 的形式发送项目白皮书。

8 月 31 日，EtherVista 在官推宣布将在 9 月 1 日上午开启 VISTA 的 Fair Launch，初始流动性约为 3 万美元，并且 LP 代币将被销毁。代币的发行价大约是 0.014 美元，按照现价 18 美元计算，涨幅为 12857 倍。上线之前，EtherVista 官推声明没有预售和团队预分配，会在上线时使用团队资金以公平的方式与其他用户同时购买自己的代币。

EtherVista 的平台代币为$VISTA，供应量固定为 100 万枚。它是一种「价值复合型的通缩代币」，也就是说，每次交易都会燃烧一部分代币，在这样的基础上，VISTA 的价值会随着交易而增长，EtherVista 以此来让 VISTA 具有对抗通胀的能力，促进代币价格的持续增长。

EtherVista 白皮书提出了一种新型的去中心化交易所模式，旨在通过引入更合理的费用分配和代币机制来解决现有问题。相比传统 AMM 模型，EtherVista 通过采用只收 ETH 的费用机制和创新的收益分配方式（比如欧拉数列），激励参与者进行长期投入而不是短期投机。平台还提供了一些独特的功能，比如 SuperChat 聊天和定制化的代币元数据展示，旨在打造一个更透明、信息更丰富的去中心化金融平台。总体来看，EtherVista 的设计有助于区块链生态系统的持续增长和稳定发展。

为了确保$VISTA 及其他 EtherVista 项目的长期成功，平台实施了 5 天的锁仓期。这个锁仓期的设计是为了防止开发者和流动性提供者过早地撤回流动性，从而导致项目「跑路」。锁仓期的 5 天计时从代币创建者首次添加流动性时开始，确保在此期间内，代币创建者不能比其他流动性提供者更早地撤回流动性。

即使在前 5 天内流动性不能撤出，但流动性提供者可以随时领取他们的奖励。EtherVista 标识仅在$VISTA 代币的 LP 奖励再 5 小时里已经超过 25,000 美元，且这些费用是以 ETH 支付的，这意味着费用的收集不会给$VISTA 或 EtherVista 平台上推出的其他代币带来额外的抛售压力，降低了对项目的潜在风险。

体验教程

交易

EtherVista 只直接显示了 ETH、USDT 和 VISIA 的代币名称，要购买其他代币，需要在输入框中粘贴代币合约地址，点击 ENTER。然后输入购买的数额，界面会显示能够交易的代币数量和代币当前的流动性池信息。

代币查询和聊天

EXPLORER 窗口可以查看平台上创建的代币信息详情，这些信息由代币创建者定义，涵盖网站链接、项目描述、社交媒体账号等。与其他一般代币信息展示格式不同的是，在 EtherVista 上可以查看代币所产生的奖励，这些奖励将会分给 LP。

另外，Ethervista 平台集成了实时聊天功能，进入 SuperChat 窗口，设置一个用户名后就可以在界面中聊天。这个功能类似于 Pum.fun 的代币评论区，但更为简易粗糙。

热门标的持仓情况

VISTA

EtherVista 的平台代币为$VISTA 上线于 9 月 1 日凌晨 0 时，昨日中午，VISTA 突然开始飙升， 14 小时涨幅 20 倍，交易量超 3000 万美元，目前市值有所回落，为 1800 万美元。截至 9 月 2 日晚 7 时，EtherVista 上显示 VISTA 共为其 LP 产生了 67, 334 美元的奖励。GMGN 数据显示 VISTA 前 70 名买家共购买了 56% 的代币，持仓份额为 6.38% 。

VISTADOG

VISTADOG 创建于 9 月 2 日下午 2 时左右，上线后 12小时涨幅超120倍，交易量 6000万美元。截止撰稿时市值为 180 万美元。截至 9 月 2 日晚 7 时，EtherVista 上显示，VISTADOG 目前共为其 LP 产生了 2,431 美元的奖励。GMGN 数据显示VISTADOG 前 70 名买家共购买了 36% 的代币，最终持仓份额为 12%。

开发者日赚 3 万美元？

BlockBeats 在 EtherVista 上进行了一笔交易后，发现有一笔约 1 美元的 ETH 打入了 0x CA 9 开头的地址，显示，截至撰稿时，这个地址每秒都有数笔价值为 1 美元的 ETH 入账，疑似为 VISTA 开发者的地址。

在上，这个钱包地址被标记为「High Gas Consumer」，截至 9 月 2 日晚 7 时共有 63, 819 美元，分别为价值 57, 856 美元的 ETH、 4, 875 美元的 CLIPPY 和 281 美元的 VISTA。而其在 9 月 1 日拥有 33, 833 美元的 ETH，也就是说，EtherVista 开发者通过 VISTA 收获了的 24, 023 美元的 ETH，随着 VISTA 交易量的增加，这个数字还在增长中。

上周相对较为平静，全球股市基本回到了中期高点，而美债则在月底收于 8 月区间下限。数据提供了支撑，第二季度 GDP 被上调至 3.0% ，初请失业救济人数保持稳定，PCE 数据则证实了通胀正缓步向美联储的长期目标靠拢。

核心 PCE 通胀环比增长 0.16% ，同比增长 2.6% ，个人支出数据相当健康，环比增长 0.4% ，然而，支出强劲在很大程度上是由美国储蓄率持续下降所推动的，储蓄率目前已降至 2.9% ，处于 2022 年 6 月以来的最低点，且低于疫情前的平均水平。

在固定收益方面，收益率过去一周基本保持在一定区间内，然而备受关注的美债收益率曲线（2/10 s）在经历了两年的负值区间后，现在距离“反转”只有一步之遥，这是一个强烈的信号，表明宏观参与者现在完全认同美联储即将开始新一轮的宽松周期。长天期债券价格因供应消化不良而受压，而由于通胀下降， 9 月份的定价显示有约 33% 的可能性会降息 50 个基点。

在股票市场方面， 8 月初市场下跌后，多头投资者和共同基金投资者大规模买入，投资者仍对股票市场抱有信心，SPX 企业盈利迄今也仍持续增长。此外，基本面仍然非常健康，尽管经济存在各种不确定性，企业依旧能够找到方法保持盈利能力，已经处于较高水位的 EBIT 和净利润率仍持续上升。

话虽如此，从季节性角度来看， 9 月通常是美国股市全年表现最差的月份，今年是否会有所不同？潜在的催化剂是否会来自 9 月初疲弱的非农就业数据？还是市场对 Harris/Walz 激进增税计划的抵制？或者通胀是否会出现意外回升？预计从本周五的就业数据发布开始，本月将是一个非常忙碌的月份。

加密货币度过了平静的一周，但表现仍令人失望，主要货币和 altcoins 均下跌 10% 左右。此外，TG 创始人 Durov 在法国被捕以及 SEC 对 Opensea 的最新行动也使整体情绪受到打击，加上 BTC 和 ETH ETF 的资金持续外流（过去 12 天中有 10 天出现流出），市场几乎无事可庆。

以太坊的结构性问题一言难尽（缺乏吸引力的 L1 代币经济学、L2 的过度扩散、核心基金会成员与用户的协议方向分歧、近期 DeFi 缺乏突破），整个加密货币生态系正面临流动性挑战（缺乏退出流动性），而第四季度繁忙的代币生成活动（例如 Eigenlayer、ZCircuit、Babylon、Solv、Soneium、Scroll、Berachan、Monad、Gross、Elixir、Hyperliquid、Dolomite、Polymarkets、Symbiotic、Solayer 等）似乎会使情况变得更加困难。

短期内情况可能不会好转，交易时请务必注意安全！

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上周日精读了一篇，觉得甚是精彩与深刻，建议大家一定要去阅读一下。Ryan 在访谈中充分的展现了Web3实用主义与原教旨主义之间的差别，不过关于这点我已经在之前的文章中有过详细的讨论。除此之外个中观点也引发了我很大的触动与思考，的确，在最近的一段时间，Ethereum 开始遭受一定程度的 FUD，直接原因我想是因为 ETH ETF 的通过并没能够如愿引发与 BTC ETF 通过时类似的行情，这引发了一部分人对 Ethereum 愿景与发展方向的重新思考。关于这些问题，我也有一些感想，希望与诸君分享。总的来说，我认可 Ethereum 作为一个社会实验，希望打造一个去中心化、去权威甚至去信任的“赛博移民国家”的愿景，以及其基于 Rollup 的L2的扩容方向。Ethereum 真正面临的问题在于两个，其一是 Restaking 对于L2扩容方案的竞争关系即稀释了生态发展的资源，又降低了 ETH 的价值捕获能力。其二是 Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化，因为爱惜羽毛，所以缺乏对生态建设的积极性。

单从市值角度评估 Ethereum 的成败是片面的

首先我希望从价值观上谈一谈 Ethereum 与 Solana 在愿景上的区别，并评驳为什么单从市值角度评估 Ethereum 是片面的。不知道有多少小伙伴清楚 Ethereum 与 Solana 的诞生背景，在这里首先做一个简单的回顾。其实 Ethereum 在诞生最初并没有如今这样的原教旨主义，在 2013 年，作为 Bitcoin 生态的核心贡献者之一的 Vitalik 发布的 Ethereum 白皮书，这也标志着 Ethereum 的诞生。当时的行业的主要叙事是“区块链 2.0 ”，不知还有多少小伙伴记得这个概念，其实具体指的就是基于区块链所提供的去中心化特征，建立一个可编程的执行环境，扩展潜在的应用场景。当时的 Ethereum 核心团队除了 Vitalik 之外，还有另外 5 位核心成员：

• Mihai Alisie：他与 Vitalik 共同创立了《Bitcoin Magazine》。

• Anthony Di Iorio：早期的比特币投资者和倡导者，协助以太坊的早期推广和融资。

• Charles Hoskinson：早期核心开发者之一，后来创立了 Cardano。

• Gavin Wood：以太坊黄皮书（技术白皮书）的作者，设计了以太坊的编程语言 Solidity，后来创立了波卡（Polkadot）。

• Joseph Lubin：他为以太坊提供了重要的财务支持，后来创立了以太坊生态系统中的知名企业 ConsenSys。

以太坊在 2014 年中期通过 ICO 的方式进行了公众融资。在这次融资活动在 42 天内募集了约 31, 000 个比特币，当时价值约为 1800 万美元。这是当时最大规模的众筹之一，当时 Ethereum 的核心愿景是创建一个去中心化的全球计算机平台，可以运行任意复杂度的智能合约和去中心化应用（DApps）。这个平台旨在为开发者提供一个通用的、无国界的编程环境，不受单一实体或政府的控制。然而在随后的发展中，核心团队关于如何建设以太坊上出现了价值观的分歧：

• 治理模式的分歧：团队内部对以太坊的治理模式存在不同意见。Vitalik Buterin 更倾向于一种去中心化的治理结构，而 Charles Hoskinson（后来创立 Cardano）等成员则主张采用更为商业化和集中化的治理模式。他们希望以太坊能够引入更多的企业管理经验和商业模式，而不仅仅依靠开源社区的自我治理。

• 技术方向的分歧：团队成员在技术发展方向上也存在分歧。例如，Gavin Wood 在开发以太坊的过程中，提出了自己对技术架构和编程语言的想法，并撰写了以太坊的黄皮书（技术白皮书）。但随着时间的推移，Gavin 对以太坊的技术发展方向产生了不同的看法，最终他选择离开以太坊并创立了 Polkadot，一个更加注重互操作性和链上治理的区块链项目。

• 商业化路径的分歧：团队成员在如何实现以太坊的商业化方面也存在分歧。一些成员认为以太坊应该更加注重企业级应用和合作伙伴关系，而其他成员则坚持以太坊应该保持一个开放、无国界和去中心化的开发者平台。

在经过一番政治斗争后，Vitalik 所代表的加密货币原教旨主义一方取得了胜利，而其他更重视利用区块链的技术特性，促进于传统产业的融合与商业化的实用主义一方则出走 Ethereum，分别建立了自己的产品。当时的分歧其实就是本次专访中所体现的 Ethereum 与 Solana 在价值观上的分歧，只不过故事的主角换成了与传统金融结合的更好的 Solana。

自此 Vitalik 成为了 Ethereum 行业实际的引路人。而所谓的原教旨主义指的就是通过提供一个去中心化的的线上执行环境作为一个分布式的“赛博议会”，进而打造一个抗审查的“赛博移民社会”，用户可以通过构建在 Ethereum 生态上的各种 DAPP，满足所有的网络生活需求，进而摆脱对权威组织的依赖，包括寡头科技公司，甚至是主权国家。

在这样的愿景下，我们可以看到 Vitalik 后续的努力主要聚焦于两个方面：

• 应用方面：思考并鼓励更多非金融化的使用场景，使这个去中心化系统沉淀更多维度的用户数据，进而促进更丰富的高粘性产品的创建，从而达到提高 Ethereum 对于普通民众的网络生活的渗透率的目的。这其中我们不难找到一些知名度较高的主题，例如以分布式协作为目标的 DAO、具有文化价值的 NFT、旨在沉淀更多元的非金融用户数据的 SBT、所谓充当真实世界中社会认知工具的预测市场等。

• 技术方面：在保证去中心化、去信任的前提下，通过密码学等手段，尽可能的提高网络的执行效率。这就是 Vitalik 在技术上所倡导的从 Sharding 到 Rollup-L2的扩容方向。通过将“重计算”的执行过程卸载到L2甚至L3中，L1只负责处理重要的共识任务，从而降低用户的使用成本，提高执行效率。

而对于 Solana 等更注重借助区块链的实用性来扩展传统金融业务的项目来说，需要思考的就简单且聚焦很多，即作为一个以盈利为目的的上市公司，如何提高自己的市盈率。而对于是否要坚持去信任等价值观，这取决于这个叙事背后潜在的利润大小。所以 Solana 在推进与 CeFi 产品的结合上不会有太多包袱与阻力，持有更加开放与包容的态度。随着华尔街资本的进入，传统金融对于加密世界的影响力剧增，而 Solana 就是这个趋势中的核心受益者之一，或者说 Solana 是背后的布道者也是不为过的。而作为一个盈利公司，自然是需要持有以客户为导向的思维，这也是 Solana 更注重用户使用体验的原因。

在理清了这些脉络后，我们来思考一个有趣的问题，Ethereum 与 Solana 是否是竞品。在某些角度上，答案是肯定的，具体指的是提供无区域限制的、全天候的基于加密货币的金融服务。在这一点上，Ethereum 的安全性与系统鲁棒性要优于 Solana，至少不会出现经常性的宕机，但用户体验在现阶段的确成为一个问题，众多的L2侧链让很多新用户摸不着头脑，同时在使用资金桥的时候面临着不小的资金风险与心理压力。

然而在作为“赛博移民社会”的文化属性这个维度上，Ethereum 具有独特性。对于这样一个非营利性的，公益的，人本主义的公共品来说，单纯从市值角度去评估其价值则显得有些片面。这个过程可以理解成一个亚文化社区通过某种技术手段丰富自己的治理功能，进而形成了一个依托于互联网存在的主权国家。而整个建设过程的核心是在于坚定一个具有普适性的价值观，就是通过保证去中心化带来抗审查的特性。这是一个理念，一个信仰。这也是为什么 Ryan 说 Ethereum 社区具有“人力优势”，正是因为作为人类历史上附加值最高的文化产品，可以充分调到人的积极性，不是只以功利的角度做事情，才可以获得这种冷启动的成功，这与任何政治革命的过程具有一致性。试想一下如果你只以产值去评估独立之初的美国，就显得十分荒谬。国家的建立需要的时间显然要比一个公司长的多，遇到的难度也大的多，但达成之后的收益远不能用公司来衡量。

L2与L1不是竞争关系而是主从关系，不会稀释 Ethereum 的价值捕获能力，因为L2的合法性来源于L1

第二个我希望评驳的观点是，Ryan 对于 Ethereum 质疑的核心点是他认为L2是一种执行外包策略，会稀释 Ethereum L1的价值捕获能力，与此同时当L2发展到一定程度是将会与L1形成竞争关系，并导致合作破裂。

关于这一点，与之相反，我认为当前 Ethereum 基于 Roll-Up L2的发展路径是完全正确的选择，L2作为低成本高执行效率的技术方案，不仅可以有效扩展 Ethereum 生态潜在的应用场景，而且可以在不牺牲去中心化程度的基础上降低网络中的数据冗余，一定程度上来讲，这也是一个较为环保的技术方案。更可以帮助 Ethereum 在降低单点风险的环境下积极探索一些边界场景，例如对于 CeFi 的合作，或者对于匿名性项目的创新都可以借助L2来运作，这样也起到了风险隔离的效果。

首先针对L2是执行外包的描述，我认为并不是十分贴切。在传统商科的培训中，我们已经很容易了解执行外包的利弊，通过将一部分低利润率的业务从主营业务中剥离出去，并通过外包的方式让第三方公司承接，使公司可以更加聚焦于高附加值业务，并降低企业管理成本。然而弊端就是失去相关技术的迭代能力，外包成本将以不受控的方式被垫高。台积电对于美日半导体产业的相对发展历史可以很好的说明这一点。

然而L2并不能这样简单的理解，事实上，我认为将L2比做 Ethereum L1的“殖民地体系”更为合理。这两者最大的区别在于双方的契约关系的内容，以及其契约的约束力，也就是背后的合法性来源不同。首先我们知道L2并不承担交易的共识任务，其依赖于L1通过“乐观方案”或“ZK 方案”等技术手段来赋予最终性。L2更多的是充当L1在某些细分领域中的执行者或代理人角色。这是一种类似于殖民地体系的从属关系。

你可以理解为大英帝国在印度次大陆建立的英属印度体系，通过委派总督等官僚体系与扶持地方土族的作为全代理的方式，负责处理殖民地区域的税收与管理。我们知道宗主国从殖民地获得利润的手段有两种，第一是通过排他的贸易法控制殖民地的国际贸易并影响其经济结构，例如在北美殖民地推行烟草等原材料产业，并排他性的只允许殖民地与宗主国之间进行贸易。这样借助工业能力通过附加值差获得利润。第二则比较简单，是通过在殖民地建立税收体系，直接征税并将部分转移至宗主国，而这通常依赖于强有力的宗主国驻军来维持统治的稳定。

而L2正是充当了 Ethereum 在各个领域的价值捕获代理，Ethereum 从这个体系获益的手段也有两种，其一是L2为了获得安全性，需要通过在L1上进行最终性确认，而这个过程需要 ETH 作为支付标的，这就为 ETH 创造了使用场景，这类似与L1从L2中征收的一种“最终性”税，或者也可以理解成是L1为L2带来安全保证的一笔酬劳。其二是由于双方的主从关系，让 ETH 相比于其他资产更容易被L2中的使用者作为一种价值储藏标的，从而获得类似铸币税的效果。试想一下在L2中的借贷协议中，你会发现抵押品价值最高的一定是 ETH。

这种主从关系之所以不容易被打破的原因，也就是L2不会与L1形成竞争关系进而导致合作破裂的原因在于，L2的合法性来源与L1提供的最终性，就像是殖民地体系的合法性来源于宗主国的武力支持。脱离开这种合作关系将让L2失去合法性，进而导致整体商业逻辑的崩溃，因为你的大部分使用者之所以使用你的原因，是因为你是由L1提供的合法性。

Ethereum 当前遇到的问题有两个：ReStaking 对于L2发展路线的吸血鬼攻击和 Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化

在讨论完上面两个论点后，我希望谈一下当前 Ethereum 发展真正遇到的问题。我认为核心有两个：

• ReStaking 对于L2发展路线的吸血鬼攻击；

• Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化；

在我之前的文章中，已经比较详细的介绍了 EigenLayer 的愿景与发展方向，我对 EigenLayer 持有很高的评价，但是当我以 Ethereum 生态的视角去看这个项目，会发现这简直是一场“吸血鬼攻击”，挤占了大量原本应该被引导至L2建设的资源被稀释到了 ReStaking 赛道，但是与此同时，ReStaking 更是从根本上让 ETH 丧失了价值捕获能力。

如何来理解呢，我刚刚已经讲了，Ethereum 是如何从L2中获得收益，你会发现同样的逻辑将不能够复用 Restaking 赛道。作为另一种扩容方案，ReStaking 与L2原则上属于竞争关系，然而 ReStaking 只是单纯的复用了 Ethereum 的共识能力，但是并不能够在建立足够的激励模型去刺激 ReStaking 建设者积极发掘更多使用场景。核心原因在于L2的运营者使用L1的共识是有成本的，且这个成本是固定成本，并不随L2的活跃程度影响。由于需要以 ETH 作为最终性的支付标的，这就需要L2运营者积极建设与探索以期维持收支平衡，最求更高利润。然而对于 ReStaking 来说，复用L1的共识是无成本的，因为他们只需要为L1上的 Staker 支付一个简单的贿赂即可，这个贿赂甚至都可以是一个未来的预期，回想一下 Point 闹剧吧，这在我之前的文章中也有过详细分析。除此之外，ReStaking 对于将共识能力资产化，即你可以灵活的根据当前需求动态选择购买共识服务的成本，这就让潜在的购买者可以有的放矢的使用 Ethereum 的共识服务，这对购买者来说是件好事情，但是对于 Ethereum 来说，也失去了对于L2的那种强制性。

随着 ReStaking 及其衍生赛道吸引了大量的资本与资源，让L2的发展陷入了停滞。这就让生态中的资源浪费在了重复造轮子，还是造方轮子的工作中，没有人去想如何去创建更丰富的应用，捕获更多的收益，而只是沉醉在讲故事的带来的资本游戏中。这实在是个错误。当然站在 EigenLayer 的角度，心态将会发生 180 度大转弯，我还是钦佩于团队对于公地价值的巧妙捕获上！

除此之外，有另一个更让我担心的问题是 Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化，你可以发现一个现象，Ethereum 生态中缺少了像 Solana、AVAX，甚至当时的 Luna 生态中那种积极的意见领袖，即使他们看起来是 FOMO 的制造者，但是毫无疑问，这对社区凝聚力，以及创业团队的信心来说是件好事。我不认可 Ryan 的史观，但是我的确承认历史推进的契机离不开个别的天才的努力。然而在 Ethereum 生态中，目前除了 Vitalik 之外，你基本上很难想起其他的意见领袖，这自然与当初创始团队的分裂有关。但是也与生态阶级缺乏流动性有关，大量的生态成长收益被早期参与者垄断，是啊，设想一下，你完成了一笔 31, 000 个 BTC，按当前市值价值 20 多亿美元的募资之后，即使你什么都不做也是 OK 的，更何况在 Ethereum 上的成功，创造的财富早已超过了这个数字。所以对于那些最应该成为意见领袖的早期参与者来说开始转型保守型策略，守成要比扩张更具有吸引力。为了规避风险，他们变得开始爱惜羽毛，在推进生态建设是倾向与保守的策略，也是可以理解的。最简单的，你只要能够保证 AAVE 的地位，然后将你持有的大量 ETH 出借给杠杆需求者，就能赚取不菲的稳健收益，那么你为什么还需要激励其他新的产品呢。

而之所以变成现在的局面，我认为与 Vitalik 的风格有很大关系。对于 Vitalik 来说，我认为他更擅长做一位宗教领袖，在一些价值观的设计等形而上的问题上，他会有很建设性的设计。但是作为一位管理者来说，他似乎并不热衷于此。这也是为什么 Ethereum 的开发效率如此之慢，一个有趣的笑话，在 Ethereum 社区刚开始设计 Sharding 的技术方案时，国内公链都分完片了。这自然与 Vitalik 的管理风格有关，你可能会说这是由于追求去中心化与非盈利性不得不面对的问题。但是我认为对于这个生态来说，Vitalik 是有这个义务去积极解决这个问题。

但是不管怎么说，我对于以太坊的发展是充满信心的，因为我认可这群人背后的公益性与革命性的愿景，是 Ethereum 和他背后的这群人让我进入了这个行业，建立其自己的行业认知，甚至有了现在的价值观。即使现在遇到了一些阻力，作为一个大龄青年，我觉得去追求一些除了金钱以外的理想，似乎也没有那么坏！