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原文标题：《V 神赞空投革命：验证区块链身份的迷人应用、Worldcoin 还有四大挑战》

原文作者：Zhang joy，动区动趋 BlockTempo

以太坊创办人 Vitalik Buterin 近期在社交平台 X 上与网友互动的频率特别高，尤其是针对 DeFi 赛道发表自己的观点。而在昨（29）日，Vitalik 再度以币圈人熟知的「空投」为话题，讨论了 Airdrop 与区块链身份证明的关系，并大赞「空投是令人着迷的身份认证范例」。

空投是令人着迷的身份认证范例

Vitalik 在推文中首先表示，空投对于零知识证明（ZK）、区块链身份证明而言，是一个令人着迷的范例：

「空投是零知识证明、基于区块链的身份证明、凭证以及证明框架的一个迷人范例，空投的目标是：

• 分发给社群成员，而非立即出售的纸手 (钻石手反义)；

• 奖励对于专案的贡献；

• 追求平等（但接受部分差异）；

• 对抗无意义的奖励任务。

这些也恰好是理想的身份证明所要实现的目标。因此，对于建立身份证明或凭证框架的任何人来说，通过代币派发作为初始用例，以在恶性环境中进行 Beta 测试和改进专案是有意义的。」

打折出售也可被视为代币派发的一种方式

另外，Vitalik 还补充表示，空投也并不是唯一一种有意义的代币派发形式，对于项目方而言，他们也可以折扣出售代币：

「一个关键的一点是，免费赠送代币并不是唯一有意义的方式，您还可以进行折扣销售。

根据您所掌握到的贡献程度，您可以以折扣价购买相应数量的大笔，这有助于让代币的供应更加分散，并奖励那些贡献者，同时还能确保有真正的买家参与其中。」

Worldcoin 还需要改进

针对 Vitalik 提到的空投与身份证明，有社群成员立马想到了由 OpenAI 执行长 Sam Altman 支持的加密货币项目世界币（Worldcoin），对此 V 神也积极回应称：

「Worldcoin 能够处理身份证明的部分，这很好，但我认为它还需要增加对于社群成员的认证。毕竟实际上没有人愿意将代币分发给其他人，人们希望的是，社群意见一致的人持有这些代币。」

去年在世界币的实际运作上，Vitalik 去年也曾发表疑虑，认为现有解决方案依旧不能防范 Orb 硬体设备可能造成的隐私泄露：

「围绕生物识别技术和人格证明协议进行更广泛的思考是一个好方向，但风险包括不可避免的隐私泄露、匿名浏览网路的权利进一步收缩、政府可能进行的胁迫、以及在保持去中心化的同时保证安全的实操性。」

总的来说，他列出了四个主要风险：

• 隐私。虹膜扫描的註册可能会泄露信息。

• 扩展障碍。除非有足够多的设备，让世界上任何人都可以轻松获得，否则世界 ID 将无法可靠地访问。

• 集中化。Orb 是一个硬体设备，我们无法验证它的构造是否正确且没有后门。世界币基金会的中心化也有风险。

• 安全。用户的手机可能会被骇客入侵，用户可能会被迫扫描自己的虹膜，同时出示属于其他人的公钥。

什么是 V 神认为的好的身份认证方式？

上周，V 神就在一篇题为《多元宇宙哲学概述（Plurality philosophy in an incredibly oversized nutshell）》的万字长文中，提到了一种身份认证方法，即交叉社会身份。

书中写道：

「许多最简单的建立身份的方法同时也破坏了身份，尤其是在网路上。密码通常用于建立身份，但除非小心地进行身份验证，否则它可能会更广泛地遭到泄露。

使用一个人的整套行为和互动来确认身份，例如确定社群的成员资格和一个人的可信度，这套方法是全面性的丶可回复性的丶同时兼顾隐私与安全性。」

对此，V 神也表示十分认同，他认为核心问题是任何单因素的识别技术都太脆弱，因此我们应该使用多因素技术：

「以太坊生态系统中正进行的许多空投尝试，就使用多因素的组合来确定帐户的可信度和成员身份，并为其赋予与该分数成正比的全民基本收入（UBI）或投票权。」

原文作者：Thor Hartvigsen

原文编译：Luffy，Foresight News

几天前，我在推特上发帖称，「我个人链上投资组合的 50% 以上都在 Solana。」这条推文比我最初预期的更具争议性，并引发了一系列有趣的回复，例如「我不怕上帝，我就怕这个」。

我不是链上 / 生态系统最大主义，我关注的是收益。而现在，Solana 生态就是一个绝佳的收益来源。有不少人问过我：Solana 有什么值得关注的收益机会？今天，我想在这篇文章中详细分析一下。

今年以来，Solana 稳定币总供应量呈稳步上升趋势

稳定币

Kamino

Kamino 是 Solana 上的首选货币市场，也是仅次于 Jito 的第二大 TVL 应用。Kamino 的 TVL 超过 15 亿美元，占 Solana 所有流动性的近 30% 。

PayPal 的 PYUSD

今年，PayPal 在加密货币领域取得了长足进展，其原生稳定币 PYUSD（PayPal USD）的供应量已超过 10 亿美元，在 Solana 和以太坊主网上的份额为 65/35 。在 Solana 上推出激励计划以来，PayPal 过去两个月飞速增长。这些激励措施的最大受益者之一是 Kamino。自 6 月以来，Kamino 上的 PYUSD 贷方每年可获得 10-20% 的收益，以 PYUSD 形式支付。Kamino 上有两个市场获得资助，即 PYUSD Ethena 市场（10.85% APY）和 PYUSD 主市场（13.01% APY）。

还有一些其他应用也获得了 PYUSD 奖励，包括 Drift 和 Save（原名 Solend）。

Solana 上应用程序的 PYUSD 奖励

SOL

今年以来，持有现货 SOL 一直是一个很好的策略，其表现优于 BTC 和 ETH。对于 SOL 持有者来说，有几种方法可以在保持现货资产敞口的同时获得额外的收益。风险最低的策略是简单地使用生态系统中的一种流动性质押解决方案来质押 SOL。这些流动性质押代币 (LST) 按 TVL 顺序排列，分别是 jitoSOL (Jito)、mSOL (Marinade)、INF (Sanctum)、JupSOL (Jupiter) bSOL (Blaze Stake)、LST (MarginFi) 等。值得注意的是，大约 7-8% 的 APY 来自 SOL 通胀，这意味着实际收益率接近每年 1-2% 。

然而，SOL 质押策略可以更进一步，因为大多数 LST 都被各种 Solana 货币市场集成，可以用作抵押品。在 Kamino 上，用户可以通过以下方式循环操作，提升质押收益：

• 存入 SOL LST 作为抵押品

• 以此为抵押借出 SOL

• 将 SOL 转换为更多 SOL LST

• 重复以上操作

目前，使用 JupSOL LST 可以获得最高收益，其 APY 为 8.3% ，循环 5 次上述操作可获得高达 16.4% 的 APY。这种策略可以使用 Kamino Multiply 自动完成，用户只需存入 SOL 或 JupSOL 即可。

请记住，循环质押会使用户面临更大的清算风险。当 JupSOL 大幅贬值时，头寸可能会被清算，而且杠杆倍数越高，风险越大。

• 在 5 倍杠杆下，如果 JupSOL 的脱钩率超过 11% ，该头寸将被清算

• 在 4 倍杠杆下，如果 JupSOL 的脱钩率超过 16% ，该头寸将被清算

• 在 3 倍杠杆下，如果 JupSOL 的脱钩率超过 25% ，该头寸将被清算

• 在 2 倍杠杆下，如果 JupSOL 的脱钩率超过 44% ，该头寸将被清算

JLP

我们最近对 Jupiter 的 JLP 进行了全面分析，涵盖了底层设计、收益来源和需要考虑的风险。你可以在找到报告。

简而言之，JLP 是 Jupiter 上的流动性解决方案，是一个由 SOL、ETH、BTC、USDC 和 USDT 组成的代币篮子。JLP 的表现取决于其基础资产的价格、交易者的盈亏以及 Jupiter 永续交易者产生的费用。如下图所示，过去两周交易量有所下降，再加上流入 JLP 池的存款增加，导致 JLP 的 APY 下降至约 22% 。

尽管最近流向 JLP 的费用有所下降，但它相对于 BTC、ETH 和 SOL 仍可能表现更好。如果市场升温，Jupiter 的交易量也可能会上升，这将使 JLP 持有者获得更高的收益。注意：JLP 持有者的收益是通过 JLP 价格升值获得的。

与 SOL LST 一样，JLP 也可以在 Kamino 上循环操作。由于这种循环策略的借款利率约为 20% ，因此这并不是一种非常有利可图的策略。

结论

Solana 的各方面正在稳步发展。随着更多应用程序的推出和流动性的加入，新的和令人兴奋的机会会不断出现。

协处理器历史背景

在传统的计算机领域，协处理器是负责为 CPU 大脑处理其它繁杂的事情的处理单元。协处理在计算机领域非常常见，如苹果在 2013 年推出 M 7 运动协处理器，大幅度提升了智能设备的运动方面灵敏度。广为人知的 GPU 便是 Nvidia 在 2007 年提出的协处理器，其负责为 CPU 处理图形渲染等任务。GPU 通过卸载一些计算密集且耗时的代码部分来加速 CPU 上运行的应用程序，这种架构被称为“异构” / “混合”计算。

协处理器能够卸载一些复杂且单一性能要求或者性能要求极高的代码，让 CPU 去处理更加灵活多变的部分。

在以太坊链上，有两个严重阻碍应用发展的问题：

1. 由于操作需要高昂的 Gas Fee，一笔普通的转账硬编码为 21000 Gas Limit，这个就展现以太坊网络的 Gas Fee 底线，其它操作包括存储就会花费更多的 Gas，进而就会限制链上应用的开发范围，大多数的合约代码仅仅是围绕资产操作而编写，一旦涉及到复杂的操作就会需要大量 Gas，这对于应用和用户的“Mass Adoption”是严重阻碍。

2. 由于智能合约存在于虚拟机中，智能合约实际上只能访问近期的 256 个区块的数据，特别是在明年的 Pectra 升级，引入的 EIP-4444 提案，全节点将不会再存储过去的区块数据，那么数据的缺失，导致了基于数据的创新应用迟迟无法出现，毕竟类似于 Tiktok、Instagram、多数据的 Defi 应用、LLM 等都是基于数据来进行构建，这也是为什么 Lens 这种基于数据的社交协议要推出 Layer 3 Momoka 的原因，因为我们认为的区块链是数据流向非常顺畅的毕竟链上都是公开透明的，但是实际不然，仅仅是代币资产数据流通顺畅，但是数据资产由于底层设施的不完善仍然阻碍很大，这也会严重限制“Mass Adoption”产品的出现。

我们通过这一事实，发现其计算和数据都是限制新的计算范式“Mass Adoption”出现的原因。然而这个是以太坊区块链本身的弊病，并且其在设计时本就不是为了处理大量计算以及数据密集型任务而设计的。但是想要兼容这些计算与数据密集型的应用该如何实现？这里就需要引出协处理器，以太坊链本身作为 CPU，协处理器就类似于 GPU，链本身能处理一些非计算、数据密集型的资产数据和简单操作，而应用想要灵活使用数据或者计算资源可以使用协处理器。伴随着 ZK 技术的探索，为了保证协处理器在链下进行计算和数据使用的无需信任，因此自然而然，协处理器大多都在以 ZK 为底层进行研发。

对于 ZK Coporcessor，其应用边界之广，任何真实的 dapp 应用场景均能覆盖，如社交、游戏、Defi 积木、基于链上数据的风控系统、Oracle、数据存储、大模型语言训练推理等等，从理论上来说，任何Web2的应用能做到的事情，有了 ZK 协处理器就都能实现，并且还有以太坊来作为最终结算层保护应用安全性。

在传统的世界中，协处理器也没有一个明确的定义，只要能作为辅助协助完成任务的单独芯片都叫协处理器。当前业内对 ZK 协处理器的定义并不完全相同，如 ZK-Query、ZK-Oracle、ZKM 等都是协处理器，能够协助查询链上完整数据、链下的可信数据以及链下计算结果，从这个定义来看，实际上 layer 2 也算是以太坊的协处理器，我们也会在下文中对比 Layer 2 与通用 ZK 协处理器的异同。

协处理器项目一览

ZK 协处理器部分项目，图源：Gate Ventures

目前业内比较知名的协处理分成三大部分，分别是链上数据索引、预言机、ZKML 这三大应用场景，而三种场景都包含的项目为 General-ZKM，在链下运行的虚拟机又各有不同，如 Delphinus 专注于 zkWASM，而 Risc Zero 专注于 Risc-V 架构。

协处理器技术架构

我们以 General ZK 协处理器为例，进行其架构的分析，来让读者明白，该通用型的虚拟机在技术以及机制设计上的异同，来判断未来协处理器的发展趋势，其中主要围绕 Risc Zero、Lagrange、Succinct 三个项目进行分析。

Risc Zero

在 Risc Zero 中，其 ZK 协处理器名为 Bonsai。

Bonsai 架构，图源：

Bonsai 组件，图源：

在 Bonsai 中，构建了一整套的与链无关的零知识证明的组件，其目标是成为一个与链无关的协处理器，基于 Risc-V 指令集架构，具备极大的通用性，支持的语言包括 Rust、C++、Solidity、Go 等。其主要的功能包括：

• 通用 zkVM，能够在零知识/可验证环境中运行任何虚拟机。

• 可直接集成到任何智能合约或链中的 ZK 证明生成系统

• 一个通用的 rollup，将 Bonsai 上证明的任何计算分发到链上，让网络矿工进行证明生成。

其组件包括：

• 证明者网络：通过 Bonsai API，证明者在网络中接受到需要验证的 ZK 代码，然后运行证明算法，生成 ZK 证明，这个网络未来会开放给所有人。

• Request Pool：这个池是存储用户发起的证明请求的（类似于以太坊的 mempool，用于暂存交易），然后这个 Request Pool 会经过 Sequencer 的排序，生成区块，其中的许多证明请求会被拆分以提高证明效率。

• Rollup 引擎：这个引擎会收集证明者网络里收集到的证明结果，然后打包成 Root Proof，上传到以太坊主网，以让链上的验证者随时验证。

• Image Hub：这个是一个可视化的开发者平台，在这个平台中可以存储函数以及完整的应用程序，因此开发者可以通过智能合约调用对应的 API，因此链上智能合约就具备了调用链下程序的能力。

• State Store：Bonsai 还引入了链下的状态存储，在数据库中以键值对的形式存储，这样就能够减少链上的存储费用，并且与 ImageHub 平台配合，能减少智能合约的复杂性。

• Proving Marketplace: ZK 证明产业链的中上游，算力市场用于匹配算力的供需双方。

Lagrange

Lagrange 的目标是构建一个协处理器和可验证的数据库，其中包括了区块链上的历史数据，可以顺畅的使用这些数据来进行无需信任的应用搭建。这就能满足计算和数据密集型应用的开发。

这涉及到两个功能：

• 可验证数据库：通过索引链上智能合约的 Storage，将智能合约产生链上状态放入数据库中。本质上就是重新构建区块链的存储、状态和区块，然后以一种更新的方式存储在便于检索的链下数据库中。

• MapReduce 原则的计算：MapReduce 原则就是在大型数据库上，采用数据分离多实例并行计算，最后将结果整合在一起。而这种支持并行执行的架构被 Lagrange 称为 zkMR。

在数据库的设计中，其一共涉及到链上数据的三部分，分别为合约存储的数据、EOA 状态数据以及区块数据。

Lagrange 数据库结构，图源：

以上是其合约存储的数据的映射结构，在这里存储了合约的状态变量，并且每个合约都有一个独立的 Storage Trie，这个 Trie 在以太坊内是以 MPT 树的形式存储。MPT 树虽然简单，但是其效率很低，这也是为什么以太坊核心开发者推动 Verkel 树开发的原因。在 Lagrange 内，每个节点都能使用 SNARK/STARK 进行“证明”，而父节点又包含了子节点的证明，这其中需要使用递归证明的技术。

账户状态，图源：

账户分别为 EOA 和合约账户，都可以以账户 / Storage Root（合约变量的存储空间）的形式存储来代表账户状态，但是似乎 Lagrange 并没有完全设计好这一部分，实际上还需要加上 State Trie（外部账户的状态存储空间）的根。

区块数据结构，图源：

Lagrange 在新的数据结构中，创建了对于 SNARKs 证明友好的区块数据结构，这颗树的每个叶子都是一个区块头，这个数的大小是固定的，如果以太坊 12 秒出块一次，那么这个数据库大约可以使用 25 年。

在 Lagrange 的 ZKMR 虚拟机中，其计算有两个步骤：

• Map：分布式的机器对一整个数据进行映射，生成键值对。

• Reduce：分布式计算机分别计算证明，之后将证明全部合并。

简而言之，ZKMR 可以将较小计算的证明组合起来以创建整个计算的证明。这使得 ZKMR 能够有效地扩展，以在需要多个步骤或多层计算的大型数据集上进行复杂的计算证明。比如，如果 Uniswap 在 100 条链上部署，那么如果想要计算 100 条链上的某个代币的 TWAP 价格，就需要大量的计算以及整合，这个时候 ZKMR 就能够分别计算每条链，然后组合起来一个完整计算证明。

Lagrange 协处理器运行流程，图源：

以上是其执行流程：

• 开发者的智能合约，首先在 Lagrange 上注册，然后向 Lagrange 的链上智能合约提交一个证明请求，这时，代理合约负责与开发者合约交互。

• 链下的 Lagrange 通过将请求分解为可并行的小任务并分发给不同的证明器来共同验证。

• 该证明器实际上也是一个网络，其网络的安全性由 EigenLayer 的 Restaking 技术保障。

Succinct

Succinct Network 的目标是将可编程事实集成到区块链开发 Stack 的每个部分（包括 L2、协处理器、跨链桥等）。

Succinct 运作流程，图源：

Succinct 可以接受包括 Solidity 和零知识领域的专门语言（DSL）等代码，传入到链下的 Succinct 协处理器，Succinct 完成目标链的数据索引，然后将证明申请发送给证明市场，能够支持 CPU、GPU 以及 ETC 等芯片的矿机在证明网络中提交证明。其特点在于证明市场对于各种证明系统都兼容，因为未来会有很长一段各种证明系统并存的时期。

Succinct 的链下 ZKVM 称为 SP（Succinct Processor），其能够支持 Rust 语言以及其它的 LLVM 语言，其核心特性包括：

• 递归+验证：基于 STARKs 技术的递归证明技术，能够指数级增强 ZK 压缩效率。

• 支持 SNARKs 到 STARKs 包装器：能够同时采纳 SNARKs 和 STARKs 优点，解决证明大小和验证时间的权衡问题。

• 预编译为中心的 zkVM 架构：对于一些常见的算法如 SHA 256、Keccak、ECDSA 等，能够提前编译以减少运行时的证明生成时间和验证时间。

比较

在进行通用 ZK 协处理器的比较时，我们主要以满足 Mass Adoption 第一性原理来进行比较，我们也会阐述为什么很重要：

• 数据索引/同步问题：只有完整的链上数据以及同步索引功能才能满足基于大数据的应用的要求，否则其应用范围较为单一。

• 基于技术：SNARKs 与 STARKs 技术有不同的抉择点，在中期内是以 SNARKs 技术为主，在长期以 STARKs 技术为主。

• 是否支持递归：只有支持递归才能更大程度的压缩数据以及实现计算的并行证明，因此实现完全的递归是项目的技术亮点。

• 证明系统：证明系统直接影响了证明生成的大小、时间，这个是 ZK 技术中成本最高的地方，目前都是以自建 ZK 云算力市场和证明网络为主。

• 生态合作：能够通过第三真实需求方来判断其技术方向是否被 B 端用户认可。

• 支持的 VC 以及融资情况：可能能够表示其后续的资源支持情况。

其实整体的技术路径已经很明晰，因此大多数的技术都趋同，比如都使用 STARKs 到 SNARKs 的包装器，能够同时使用 STARKs 和 SNARKs 的优点，降低证明生成时间和验证时间以及抗量子攻击。由于 ZK 算法的递归性能够很大程度影响 ZK 的性能，目前三个项目都有递归功能。ZK 算法的证明生成是成本和时间耗费最多的地方，因此三个项目的都依赖于本身对 ZK 算力的强需求构建了证明者网络和云算力市场。也鉴于此，目前技术路径非常相似的情况下，可能突围更需要团队以及背后的 VC 对于生态合作资源方面的协助以占据市场份额。

协处理器与 Layer 2 的异同

与 Layer 2 不同的是，协处理器是面向应用的，而 Layer 2 仍然是面向用户的。协处理器能作为一个加速组件或者模块化的组件，构成以下几种应用场景：

• 作为 ZK Layer 2 的链下虚拟机组件，这些 Layer 2 可以将自己的 VM 换成协处理器。

• 作为公链上应用卸载算力到链下的协处理器。

• 作为公链上应用获取其它链可验证数据的预言机。

• 作为两条链上的跨链桥进行消息的传递。

这些应用场景仅仅是罗列了一部分，对于协处理器，我们需要理解其带来了全链的实时同步数据与高性能低成本可信计算的潜力，能够通过协处理器安全地重构几乎区块链的所有中间件。包括 Chainlink、The Graph 目前也在开发其自己的 ZK 预言机和查询；而主流的跨链桥如 Wormhole、Layerzero 等也在研发基于 ZK 的跨链桥技术；链下的 LLMs（大模型预言）的训练以及可信推理、等等。

协处理器面临的问题

• 开发者进入有阻力，ZK 技术从理论上可行，但是目前技术难点仍然有很多，外部理解也晦涩难懂，因此当新的开发者进入到生态中时，由于需要掌握特定的语言与开发者工具，可能是一个较大的阻力。

• 赛道处于极早期，zkVM 性能非常复杂且涉及多个维度（包括硬件、单节点与多节点性能、内存使用、递归成本、哈希函数选择等因素），目前各个纬度都有在构建的项目，赛道处于非常早期，格局还不明朗。

• 硬件等先决条件仍然未落地，从硬件来看，目前主流的硬件是 ASIC 以及 FPGA 方式构建，厂商包括 Ingonyama、Cysic 等，也仍然处于实验室阶段，仍未商业化落地，我们认为硬件是 ZK 技术大规模落地前提。

• 技术路径相似，很难有技术上的隔代领先，目前主要比拼背后的 VC 资源以及团队 BD 能力，是否能拿下主流应用和公链的生态位。

总结与展望

ZK 技术具备极大通用性，也帮助以太坊生态从去中心化的价值取向走向了去信任化的价值观。“ Don’t Trust, Verify it“，这句话便是 ZK 技术的最佳实践。ZK 技术能够重构跨链桥、预言机、链上查询、链下计算、虚拟机等等一系列应用场景，而通用型的 ZK Coprocessor 就是实现 ZK 技术落地的工具之一。对于 ZK Coporcessor，其应用边界之广，任何真实的 dapp 应用场景均能覆盖，从理论上来说，任何Web2的应用能做到的事情，有了 ZK 协处理器就都能实现。

技术普及曲线，图源：

自古以来，技术的发展都落后于人类对美好生活的想象（比如嫦娥奔月到阿波罗踏上月球），如果一个东西确实有创新性和颠覆性以及必要性，那么技术一定会实现，只是时间问题。我们认为通用 ZK 协处理器遵循这一发展趋势。我们对于 ZK 协处理器“Mass Adoption”有两个指标：全链的实时可证明数据库以及低成本链下计算。如果数据量足够并且实时同步加上低成本的链下可验证计算，那么软件的开发范式便能够彻底改变，但是这一目标是缓慢迭代的，因此我们着重去寻找符合这两点趋势或者价值取向的项目，并且 ZK 算力芯片的落地是 ZK 协处理器大规模商业化应用的前提，本轮周期缺乏创新，是真正构建下一代“Mass Adoption”技术和应用的窗口期，我们预计在下一轮周期中，ZK 产业链能够商业化落地，因此现在正是将目光重新放在一些真正能让Web3承载 10 亿人链上交互的技术上面。

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原文作者：BitpushNews

周四，金融市场波动性继续，美国市场开盘后资产价格飙升，但在下午走低，市场观察人士正在等待周五的个人消费支出（PCE）报告，该报告将为美联储降息速度和幅度提供指引。

比推数据显示，比特币隔夜稳定在 59, 000 美元的支撑位附近，多头在早盘开始发力，一度飙升至 61, 000 美元以上，创下 61, 230 美元的日高点，随后回落至 59, 000 支撑位附近。截至发稿时，比特币交易价格为 59, 404.38 美元， 24 小时涨幅 0.36% 。

山寨币市场涨跌互现，市值排名前 200 位的山寨币中，LayerZero 涨幅居前，达 10% ；其次是 Flare(FLR) 和 ConstitutionDAO (PEOPLE)，涨幅分别为 8.3% 和 8.2% 。Floki (FLOKI) 跌幅最大，下跌 10.1% ；Artificial Super Intelligence (FET) 下跌 9.1% ；io.net (IO) 下跌 8.5% 。

目前加密货币整体市值为 2.08 万亿美元，比特币的市场占有率为 56.2% 。

美股方面，截至收盘时，道指收涨 0.59% ，纳指下跌 0.23% ，标普 500 指数持平。

美元走弱利好市场

下午市场的回调恰逢美元指数的上涨，从早盘前的 100.885 攀升至 101.581 的高点。TradingView 分析师 TradingShot 表示，降息前景预计将导致美元指数下跌，有利于资产价格。

下图是自 2008 年房地产危机以来标准普尔 500 指数 (SPX) 和美元指数 (DXY) 之间的交叉图表分析，TradingShot 表示，在人们普遍预期美联储下个月降息之前，从多年的角度来看美元对股市的影响是有益的。

分析师解释称：「自 2009 年房地产危机触底以来，美元指数一直在上升通道内交易。目前，它处于低点阻力趋势线（虚线）之下，降息应该会施加更大的抛售压力并使其保持在该水平。距离再次触及上升通道底部还有一段路要走。」

他相信股市正处于复苏阶段（蓝色弧线）的结束阶段，并将在明年年初进入扩张阶段（绿色上升通道）。因此，美联储的一次或多次降息将对标准普尔 500 指数产生巨大影响，为投资者提供在狭窄通道内低买高卖的长期稳定机会，预计比特币也将受益于美元指数因降息而出现的回调。

分析师：本轮牛市的高峰应该出现在 2025 年 9 月左右

据市场分析师 Rekt Capital 称，比特币目前正处于重新积累阶段，并且「非常接近进入周期的抛物线阶段」。

他在周三的视频更新中表示：「减半后 214 天通常是我们突破进入新微上升趋势的时候。 从技术上讲，我们距离突破历史新高并真正享受价格发现还有两个多月的时间。」

根据过去的牛市周期，Rekt Capital 表示本轮牛市的高峰应该出现在 2025 年 9 月左右。

他说：「如果你想想比特币在减半后上涨至历史新高并达到最终牛市高峰需要多长时间，那么需要 546 天或 518 天……例如，在 2020 年和 2021 年，减半后需要 546 天才能达到牛市高峰，而在 2016-2017 年的这个周期中，减半后需要 518 天。所以这向我们展示了减半后需要 518-546 天才能达到牛市高峰。」

Rekt Capital 在周四的后续文章中指出，尽管过去一周出现波动和回调，但从更高水平的时间范围来看，BTC 仍有望在不久的将来实现突破。

他说：「比特币确实已经形成了一个更高的低点（浅蓝色），并维持在周线水平（黑色；55, 737 美元）之上。此外，比特币此后在更高的周线水平（约 58, 000 美元）上形成了一个基础，这在本周起到了汇合支撑的作用。在比特币反弹至 60, 000 美元以上后，重新测试将继续取得成功。自 7 月初以来，比特币一直在形成更高的低点。」

​

随着ETH/BTC的汇率再度跌至0.05以下，以太坊又一次迎来群嘲。

不透明的以太坊基金会支出成为导火线，火势迅速向各个以太坊FUD的方向蔓延。一时间，活跃不如新公链、意识形态集中、创新应用不足都成为了ETH的原罪，甚至V神的个人生活也遭到抨击，用户对价格表现的失望升级成了口诛笔伐的系统论战。

但回顾近一年来的以太坊，除了质押的无限套娃外，L2的好故事也开始迈不开腿。叙事有限、币价低迷、Gas新低，即使在今年ETH的风浪中也几乎巍然不动，跟跌不跟涨的现实情况让用户不满情绪持续堆积。难道以太坊最终只能以正统性之名屹立不倒吗？

是时候，以太坊该寻找自己的新故事了。

01

以太坊基金会“炮火”连天

8月23日，以太坊基金会地址发生异动，将3.5万枚ETH（9407万美元）转进了Kraken。对于基金会而言，大额支出相当频繁，从数据来看，自2021年1月1日以来，以太坊基金会已售出23.9万枚ETH。但本习以为常的一笔转账，却突然在市场上发酵成了舆论漩涡。

市场开始猜测以太坊基金会作出如此巨额售出的原因，讨论是否会对ETH价格产生消极影响。以太坊基金会反应也相当迅速，执行董事AyaMiyaguchi在X平台发文回应：“这是以太坊基金会资金管理活动的一部分，以太坊基金会每年的预算约为1亿美元，主要由赠款和工资组成，部分受助人只能接受法定货币。今年很长一段时间以来，以太坊基金会被告知不要进行任何资金活动，因为监管很复杂，目前无法提前分享计划。但是，这笔ETH转移交易并不等于销售，后续或将有计划地逐步销售。”

不回应还好，一回应更是遭到了强烈抨击，坐拥超过27万枚的以太坊基金会，在近两年都未披露过详细的支出数据，可查的最新报告还停留在21年。而执行董事所描述的1亿美元，显然是一笔巨额支出，这么多钱，都花在了何地？Ignas | DeFi也在X上再添一把火，称以太坊基金会在2023年第四季度拨款高达3000万美元，但同比2023年第三季度，拨款却仅有890万美元，今年的款项是去年的3倍有余，尽管基金会对于创新项目给予支持，但缺乏全面、透明的总支出报告。

尽管Sundial Mirage 联合创始人SIGNAL以及前链闻总编辑 LiuFeng等多位业内人士均对1亿美元的预算表示理解，称考虑到基金会庞大的规模，1亿美元的运营预算尚在可控范围内。SIGNAL类比Netflix，称市值2950亿美元的Netflixe仅为两位高管就开出了8000万美元的薪酬，而以太坊市值3320亿美元，略高于Netflixe，对比之下1亿美元已然非常审慎。但市场还是未能掩住炮火，针对支出“不透明”的质疑声难以停止，并逐渐从不透明上升到了基金会对于ETH价值发现的失败。

随着社区争议的加大，基金会终于作出了回应，ETHGlobal 成员Hudson Jameson表示目前以太坊正在编写最新支出报告，将统一将22年与23年的支出进行统计，并将在11月的Devcon SEA 大会前进行发布。

Hudson用图表的形式描述了大概支出用途，22年的最大支出是L1研究开发，占比达到30.4%，包括对外部专案团队的资助，也包括金辉内部的支出，其中，内部支出占据38％的份额，外部支出为62％。社区发展也是大头，占据21.8%的份额。

在23年，最大支出则转变成了新机构的拨款，“新机构”类型包含 Nomic Foundation、0xPARC、L2BEAT等项目，占比达到了36.5%。颇为有趣的是，创始人V神在评论区回应了个人的年薪为18.2万新加坡元，也引发了热议，不少支持人士认为以如此低廉的薪酬作出巨大贡献的V神是真正的建设者。

舆论似乎即将转向，对以太坊基金会的质疑仅仅是最为表面的导火索，核心原因还是在于ETH的原罪——近年来让人失望的价格表现。

02

没有新故事的以太坊

从去年开始，以太坊就没有了新故事。

要是回顾区块链的发展，除了作为价值定海神针的比特币外，真正在应用上得以广泛推广的，还是以太坊。这一世界计算机，毫无疑问发挥了它的作用，从20年的轰动市场的Defi，到21年的NFT、链游炒作，再到MEME的狂热，几乎每一次行业的破圈，都离不开关键基础设施以太坊。数据也证明了此点，截至8月29日，根据DefiLlama数据，以太坊TVL达到了47亿美元，占据所有公链的56.37%，成为了当之无愧的公链龙头。ETH自然也一路水涨船高，从几百美元上升到了如今的2500美元左右，站稳了除BTC外的二号位置。

回到现在，以太坊还有什么叙事吗？自以太坊从POW转回POS后，技术升级是主要叙事，Layer2是集中炒作的生态，而在此之后，内部叙事效应走弱，ETF成为了新的外部叙事。但从实际情况来看，无论何种叙事，都没能真正带动关键指标——ETH的价格。与之形成强烈对比的，是BTC作为价值货币的不断走强。从两者的汇率来看，ETH相对BTC走弱的的程度肉眼可见，目前仅有0.042，而在一年前，这一比率还在0.07。

就算不与BTC进行对比，从价格走势而言，ETH增长也开始频繁弱于SOL、BNB等其他币种。币价的走弱，可从侧面反映出活跃度的降低，而Gas的下降，则切实反映出了生态的走弱。根据Etherscan的数据，目前以太坊的平均Gas是0.758Gwei，已达到历史底部，当然，其中有坎昆升级引入“Blob”的作用，但如此低的Gas，最直观的呈现就是以太坊上热门应用的缺乏。The Block的数据也显示，以太坊的月交易量已处于数月来的最低水平。

现实也确实如此，DeFi Summer暂时难以复现，NFT与链游更是跌入谷底，就连MEME叙事都被Solana围剿，随着Ton、Base等生态的崛起，市场难免响起一片唱衰之声，Solana超越以太坊论调不绝于耳。此外，代币持有者数量排名第三、月活跃用户排名第七、交易笔数排名11，数据似乎也匹配不上以太坊的龙头称号。

在此背景下，对于以太坊系统可行性的讨论逐渐发酵，转POS也成为了新的争议点。且不论安全性的深层次讨论，仅仅扩容需求带来的协议复杂性、发展方向的复杂性、MEV与Flashbot的复杂性、治理的复杂性，层层叠叠形成了一朵朵密不可分的乌云笼罩在以太坊的大厦顶上，进一步增加了以太坊的脆弱性。

X上行业人士对于以太坊的讨论，来源@NPC_Leo

以如今已占据所有日常交易的87%的技术路径Rollup为例，在这种扩容方案下，Gas费用成功得以大幅度削减，但却让通过机制规避的通货膨胀再次出现。有分析师就认为，以Rollup为中心可以推动L2吸纳以太坊空间，长期带来流量与费用，但在实际使用中，L2 可能会发展独有生态系统并分拆成独立的链，降低L2对以太坊费用贡献。

难以否认的是，当前大部分以太坊L2的确偏向选择商业叙事级别的质押杠杆套娃，共享组件引入layer3应用链。而即便不选择此路径，L2叙事也声量渐小，技术升级红利递减，链上数据不及预期，ZKS和Blast 在代币发布后表现亦是不佳。

在此背景下，市场对于以太坊的不满与失望逐渐堆积，终于针对基金会完成爆发。三箭资本创始人Zhu Su坦言，以太坊基金会的问题不在于在代币尚未价值发现时进行抛售，他们生来就是倾销者，最大的问题是当前无法为生态系统提供连贯路线图和有效领导。

Web3 风险投资人@LordWilliamUK则更为激进，历数以太坊基金会六宗罪，称基金国会化遭资金围猎、纸上科研而非实际创新、支出不透明、忽略应用场景维护正统性、优质潜力项目流失以及迭代缓慢。

有人甚至上升到了V神个人，希望其多关注币价和生态建设，而非感情生活，V神也颇为有趣，直接甩出了近两月写的代码以示回应。

03

没有价格，跟咸鱼有什么区别

但针对以太坊种种问题，这一理想主义的创始人似乎表现相当乐观，不止一次发出“团队在做事，币价听天命”的呼吁，要不就是发布以太坊最大的困局是“过度金融属性”的言论引发争议，就在近日，其还因表达出对DeFi的不喜与批判遭到众人围攻。对此，有业内人士戏言称，“要是没有DeFi，以太坊的价格可能还停留在400美元。”

以太坊是否真的不行了？这个问题众说纷纭。不能否认的是，以太坊是一个极其强大的社区，与ETH相关的资产仍是整个市场的重要基本盘。ETH，也是目前除了BTC唯一一个机构认可并成功纳入ETF的币种，即使是在主流世界，以太坊也被高看了一眼。在一波一波来势汹汹的“以太坊杀手”新公链中，屹立不倒正证明了以太坊坚实的发展基础，而它的建设者们，也始终秉持着长期耕耘的信念，关注技术实用和传递价值观。

但随着不断演化，以太坊从意气风发的早期极客主义迈入了成熟稳重的规模发展中期，增速逐渐放缓。当以太坊快速发展时，任何问题都可以用专注技术解决，但当发展开始变慢，问题浮出水面，时不时就伸出细小的尖刺挑逗着用户敏感的内心。

尤其是在流动性有限的当前市场，找新故事、找新应用变得更为重要，即使是以太坊，也不例外。笔者的朋友小野之前曾提到，“不需要改变，即使不需要花里胡哨的所谓layer2，BTC就能获得美元的流动性外溢，但是非BTC之外的所有币，则必须要增长，只有增长，才能获得新增流动性，一旦停止增长，就会慢慢落后..落后…”此言非虚，ETH ETF自推出后的不佳表现，机构对以太坊略显消极的看法，也可侧面印证这点。

时间倒回到2018年9月，V神在产业峰会中被逼问对ETH价格暴跌的看法，当时其就曾提到价格不是那么重要，并无奈的表示“别再问价格问题了”，后续更是对质疑以“如果ETH没有未来，其他数字货币也一样”进行了收尾。

这个答案，相信到四年后的如今，他可能还是会如此回答，但是结果真是如此吗？以太坊的正统性隐含着需要兑现的承诺：项目方希望获得以太坊的技术与流量，获上一杯羹；用户希望ETH能永远向上，满足对增长的期待；而这一切，都要求以太坊必须永远在路上，如果没有实际的利益，两者的树倒猢狲散未必不会发生。

近日，Matrixport的交易员“矿工召北”在公众号撰文称其运行的具备稳定单边风险管控的策略基金“柳园”，由于ETH的单向自由落体，导致整个基金仅用一周就抹去了整个牛市的涨幅，“事到如今，净值没了，仓位还在”。尽管评论多是以吃瓜打趣称“都怪小V，不怪老师”，但也可窥见一点用户对于以太坊的促狭看法。

或许V神是错的，价格很重要，毕竟在最为钱可通神的币圈，没有价格，跟咸鱼有什么区别？

原文作者：比推 BitpushNews Mary Liu

当地时间 8 月 28 日，OpenSea 披露其收到了来自美国证券交易委员会 (SEC) 的威尔斯（Wells）通知，这意味着这家头部 NFT 公司可能会因违反证券法而被起诉。

NFT 市场上拥有数以万计的收藏品，从独立艺术家创作的链上艺术品到数字和“实体”收藏品，以及诸如 CryptoPunks 和 Bored Ape Yacht Club 等 PFP 项目，这些项目在过去几年中积累了巨额估值。

如果 OpenSea 被起诉，这不是 SEC 第一次拿 NFT 项目开刀。去年 9 月，由 Mila Kunis 等众多好莱坞明星配音的 NFT 动画系列作品 Stoner Cats 以 100 万美元与监管机构达成和解，SEC 指控制作实体 Stoner Cats 2 LLC 进行了未经注册的加密资产证券发行。

但对 OpenSea 的潜在诉讼标志着对该类中心化市场的更大范围的打击。

OpenSea 首席执行官 Devin Finzer 对此回应称，为了“确保创作者能够无所畏惧地继续创新”，该公司承诺提供 500 万美元，为可能收到美 SEC 威尔斯通知的 NFT 艺术家和开发者支付法律费用。

加密社区反应激烈，多位行业人物公开发声支持 OpenSea。

Winklevoss Capital Management 和 Gemini 交易所创始人 Tyler Winklevoss 表示：

「SEC 现在正试图声称 NFT 是证券。下一步是什么？棒球卡？漫画书？Gary Gensler 针对加密货币的恶意和非美国战争正在扩大。数字 web3 创作者和艺术家现在成为众矢之的」。

贸易组织 Crypto Council 首席执行官 Sheila Warren 发文：

「最新一轮的监管执法是由“反加密货币大军”GG 发起的，我们支持 opensea 和世界各地的创造者，并赞扬@dfinzer 感谢他的领导」。

（注：GG = Gary Gensler；领导一支「反加密货币大军」是 Gensler 盟友、马萨诸塞州民主党参议员 Elizabeth Warren 的政治野心）

Variant Fund CLO Jake Chervinsky 认为，NFT 不应该受到几十年前制定的法律（《证券法》于 1933 年通过）的约束：

「SEC 已经完全失去了主见。一个成立于 20 世纪 30 年代的金融市场监管机构将在 2020 年代对数字艺术拥有管辖权，这一想法不仅违背了常识，也违背了 SEC 的法定权力。感谢 Opensea 为正义而战」。

自称「加密货币推特巨魔」的 Gwart 讨论了 SEC 打击 NFT 后的更广泛影响：

「如果 Opensea 是证券交易所，那么 Etsy 也是，所有以 800 美元价格出售的、雕刻着『生活、欢笑、爱』的木制艺术品的卖家也应该被关进监狱，如果希望保持一致性的话」。

Bankless 联合创始人 Ryan Sean Adams 怒发小作文：

「SEC 现正计划以 NFT 是证券为由起诉 OpenSea，显然 Gary Gensler 确实认为代币化的口袋妖怪卡是证券。OpenSea 现在是今年 SEC 打击的第六个美国加密公司成功案例——他们现在正在打击美国加密行业中的 FANNG：Metamask、OpenSea、Coinbase、Kraken、Uniswap、Robinhood（简称 MOCKUR），Gensler 正在摧毁您拥有加密货币的宪法权利。在攻击我们最健康、最合法的公司时，他们实际上攻击的是普通美国公民。这一切都发生在拜登政府的领导下，白宫的派系正在策划这一切，他们想在美国扼杀加密货币。

拜登政府（我们应该称之为哈里斯政府吗？）在选举前不到 90 天这样做的大胆程度怎么强调都不为过，如果他们在大选前起诉第六家加密货币公司，那么他们计划在选举后对加密货币做些什么？卡马拉·哈里斯对加密货币只字未提。

不，她不仅仅是副总统——在总统大选临近之际，她的竞选活动具有巨大的影响力。如果他们愿意，他们可以阻止 Gensler。所以在这一点上，我们必须假设她默许了这种情况发生。如果她获胜，这意味着她将继续试图扼杀美国加密货币的生命，够了，我进入加密货币领域是因为我相信它是我这一代最伟大的自由技术，看到我的祖国在过去几年里有条不紊地试图扼杀它，这是我成年后最深的失望之一。

我们今年一直在努力战斗。我们现在不能松懈，加密货币会没事的——我担心的是美国的未来」。

VC Adam Cochrane:

「这无疑是 Gensler 最愚蠢的孤注一掷之一，也是他必须在任何新政府领导下下台的另一个原因。很明显 NFT 是艺术，你能把艺术品作为证券出售吗？Masterworks 可以。OpenSea 能这样做吗？不能。

而且，一旦它们的受欢迎程度、投资和收入下降，SEC 也会瞄准它们，希望像消灭牛群后面受伤的野兽一样消灭它们。如果 SEC 担心 NFT 是 OpenSea 上的证券，那么当名人在脱口秀节目中摆出 Bored Ape 头像时，就应该解决这个问题以『保护用户』，而不是现在。但如果 Gary 继续这样做，他又会在法庭上被打得屁滚尿流，因为这是他迄今为止最薄弱的论点」。

前 CFTC 委员 Brian Quintenz ( 现就职于 a16z)：

「当前 SEC 对加密货币行业的讨伐仍在继续。这与哈里斯副总统两周前宣布其经济议程时所说的话形成了鲜明对比。

尽管美国两党都大力支持明确的加密监管规则，且众议院和参议院都明确谴责了 SEC 对 SAB 121 的做法，但 SEC 针对该行业的法律战策略并未减少。

多名民主党国会议员多次表示，对加密货币采取深思熟虑的立法方式远比对新兴行业进行武断和反复无常的法律攻击要好得多。

哈里斯副总统不仅需要谴责 SEC 的做法，还需要制定一份详细计划，说明她未来的政府将如何支持这项创新，同时提供客户保护。现在比以往任何时候都更需要她澄清她在这方面的战略。」

比特币 Holder Jameson Lopp 认为，如果 SEC 的意图是保护投资者，那么已经晚了好几年。

支持多个 NFT 项目的 Dapper Labs 首席执行官 Roham Gharegozlou 表示：

「非金融性质的 NFT 显然不是证券，我们接触的大多数立法者都明白这一点——我们正在努力通过即将在国会提出的立法为 NFT 提供法律明确性，并支持 OpenSea 的斗争」。

Anthony Scaramucci 表示，Gensler 正在破坏民主党最近在加密货币社区结盟的努力，他对 SEC 主席的做法表示质疑：「Gensler 希望哈里斯输掉选举（？）」

一些国会议员和学者也对 SEC 的做法表示反对。

民主党众议员 Wiley Nickel (D-NC) 称 SEC 为「高压执法方式」，批评了 SEC「过度使用‘执法监管’」，称其「公然滥用权力，侵蚀了监管体系的信任和透明度」。

Wiley Nickel 指责该监管机构威胁「破坏美国数字创新的进程」，并呼吁 SEC 与国会合作，制定管理数字资产和 Web3 技术的「明确、公平的法规」。

肯塔基大学专门研究 NFT 和证券法的法学教授 Brian Frye 在接受彭博社采访时表示：「NFT 市场与艺术品市场完全相同，后者早在 SEC 成立之前就已存在，而且 SEC 从未对其进行监管。如果 SEC 认为艺术品市场是证券市场，它应该这么说，并尝试对其进行监管。如果不是，它应该允许 OpenSea 继续发展。」