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原创｜Odaily星球日报（）

作者｜Wenser（）

加密货币行业也已进入“存量竞争”，众多交易所奇招频出，目标直指“新一轮获客拉新”。

根据 Crypto.com ，受比特币及以太坊现货 ETF 推出等因素影响，截止 2024 年 6 月，加密货币持有者数量从 2023 年底的 5.8 亿人增长至 6.17 亿人，增长率达 6.4% 。与此同时，则是交易所日益激烈的竞争。Odaily星球日报将于本文对近期交易所的“获客拉新活动”进行简要评析。

获客大战再起，交易所各显神通

相比以往更多集中于“项目拉新”的 IE 0、ID 0、代币 Listing 等活动，行业发展日益成熟的当下，交易所的获客大战也产生了不同的流派，具体而言，可以划分为以下 3 类：

上币流：TON 生态 Meme 币 DOGS 成交易所新宠

8 月 21 日凌晨，Binance Launchpool 将上线 Dogs （DOGS），用户可将 BNB、FDUSD 投入到 DOGS 挖矿池中获得代币奖励。

此前，作为基于 Telegram 平台、TON 生态的 Meme 代币，以 Telegram 创始人 Pavel Durov 创作的吉祥物黑白狗 Spotty 为符号的 DOGS 就因根据 Telegram 账号年限发放代币奖励、邀请裂变而火速出圈，突破 5000 万人，突破 1200 万人，位居全球第五大频道。

包括 、、、 等在内的主流交易所都有对应的盘前交易活动，且流动性表现也不错，DOGS 于 Bitget 盘前市场总交易量。

赠币流：Bybit 突发“百亿补贴式”活动搅动市场

看到“上币流”的操作和正反馈，今年市场表现亮眼的 Bybit 也不甘人后。

就在昨天，不少中文区 KOL 突然“喊单”，称“新用户注册账户充值 100 U，可直接获得 15 万枚 DOGS 代币”，要知道，此前 DOGS 盘前交易价格在 0.004 美元左右，而普通用户正常领取代币数量仅为 3000 枚左右， 15 万枚相当于 600 U，即使价格腰斩也有 300 U 的回报。一时间，KYC 贩子和市场散户们纷纷扬言“要薅秃 Bybit”。后续，该活动被证实为面向部分 KOL 社区活动，且“活动奖励是有限的，先到先得”，并非此前所说的无上限。

具体活动详情可以查看。

抽奖流：创造国产3A游戏奇迹的《黑神话·悟空》成引流佳品

随着国产3A游戏《黑神话·悟空》的爆火，交易所众多商务市场人员也将其视为“引流佳品”。

Bitget 抢先选择“接下这破天的流量”—— 8 月 20 日，黑神话发售当天，Bitget 官方抽奖活动，送出 1000 份豪华版游戏，且在随后和众多 KOL、媒体、社群联动发起抽奖，豪掷千金，只为新用户注册或用户充值 DOGS 代币。

不得不说，在目标人群高度重合的市场，抓住一切可能带来增量用户的机会是交易所发展扩展的“必修课”。

Bitget 抽奖活动素材

疯狂造势背后，隐含流动性焦虑

众多主流交易所为自家的各类活动疯狂造势的背后，其实也在一定程度上折射了目前市场的“流动性焦虑”：在比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF 通过后，市场流动性遭到了大规模的“吸血”，而增量资金和增量人群相对也比较有限，因此，加密货币行业，尤其是交易所，某种层面而言已经进入类似以往移动互联网时代的“存量竞争时代”。

在这样的市场环境下，交易所面临的考验更为复杂，简单来说，需要直面以下问题：

精细化流程运营

无论是交易所本身的各类业务，还是诸如 KOL 活动、用户运营活动、用户拉新活动，精细化流程运营都势在必得。一方面，这是为了避免有损品牌形象的事件或者公关危机的产生；另外一方面，也是为了提高运营效率的必经之路。

优质化内容产出

存量竞争时代，优质内容的影响权重也会增加，用户往往会受到各类内容的影响而选择使用或者拒绝一个产品、一个平台、一个项目。因此，无论是自身产出的内容，还是合作产出的内容，质量优劣也将产生更大影响。

快速化热点反应

在注意力速衰速朽的现在，能够对热点进行快速反应，并且将其与市场营销活动予以结合，将成为交易所乃至加密货币行业更多项目、平台的必修课。从这个角度来看，Meme 币创业的要求和运营条件其实很高，需要短时间内快速吸取大量的注意力，以此获得更多的流动性注入。

小结：代表性人物+流程化活动+关键节点=获客新招式

在新一轮的“交易所获客大战”之中，关键要素就在于作为活动原点的代表性人物、流程化的活动推进以及利于传播的关键人物节点和时间节点。

谁能够在这些环节做的更好，搭配平台的上币等其他业务活动，谁就能获得更多的流量以及流量背后的流动性。

在数字货币市场中，掌握时机至关重要。随着 DOGS 热度不断攀升，推出的盘前交易功能，为交易者提供了抢占先机的机会，完美契合当前市场趋势。

盘前交易：DOGS 热潮中的交易新策略

DOGS 的热度为市场注入了新活力。的盘前交易功能凭借独特的市场定位，使交易者能够在代币正式交易前制定并实施策略，从而提前锁定收益。

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质押 USDT 铸造 PreToken，提前交易锁定收益

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PreMint 核心优势：

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PreMint 运作流程：

1. 铸造 PreToken：用户在 Gate.io 上质押 USDT，根据项目公告，在指定时间内铸造 PreToken；

2. 市场交易：用户在 PreToken 交易市场根据市场行情和个人判断，选择买入或卖出 PreToken；

3. 准备交割：铸造用户需在交割时间前确保账户中有足够的真实代币，以备系统交割时使用；

4. 完成交割：系统在交割时间自动扣除铸造用户账户中的真实代币，并退还此前质押的 USDT；

5. 结算与收益分配：交割完成后，PreToken 持有者根据交割结果获得相应的真实代币或违约质押金。

通过 Gate.io 盘前交易功能，用户可以提前进入市场，把握交易先机，并在交易中灵活应对，实现资金的最优配置。另一方面，Gate.io 的风险控制机制确保了用户资金的安全，让用户在享受交易自由的同时，也能安心交易。

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撰文：Ashlee Vance，彭博社

编译：Luffy，Foresight News

德国纽伦堡风景如画，市中心没有太多高科技元素。它有一座城堡和大教堂，有宣传德国香肠的标语牌，还有一排排吸引游客驻足的冰淇淋店。然而，在五月中旬的一个工作日，这座城市举办了一次严肃的极客活动。

在主干道旁一家名为 Josephs 的未来主题零售店，参观者们发现了一个神秘的金属球，它的大小与哈密瓜相当。这个名为 Orb 的球体表面镀有闪亮的铬，安放在一根黑色杆子上，杆子从一个巨大的矩形木质底座中伸出，整个装置被放置在 Josephs 主展厅边缘的一扇窗户附近。而这个奇怪物体的创造者之一 Alex Blania 就在旁边不远处。他坐在房间一头的一把椅子上，一位采访者当着数十名德国计算机科学和工程专业学生的面向他提出各种问题，这些学生正在庆祝本地男孩 Blania 取得的成功。

工人正在观察 Orb。来源：彭博商业周刊

欧洲有过一些重大的技术成功案例，但在企业数量和质量以及创业理念方面长期落后于美国。这正是人们为 Blania 欢呼的原因。他是 Tools for Humanity Corp. 的首席执行官，该公司使用 Orb 来验证地球上每个人的身份，这也是加密货币系统 Worldcoin 的一部分。Tools for Humanity 总部位于旧金山和德国埃尔朗根。公司的创始人是 Sam Altman，他是主要的财务支持者，另外还有 Tiger Global Management、Fifty Years、Khosla Ventures、Andreessen Horowitz 和数十名其他投资者，他们捐赠了超过 2.5 亿美元，正如该公司网站所说，是为了实现「更公正的经济体系」。

为了实现这个并不简单的目标，Tools for Humanity 希望为人类创建一个全球身份系统。他们的想法是，人工智能发展如此之快，我们很快就会需要一种方法来将人类与机器区分开来。换句话说，为了防止超级人工智能带来的深度伪造、骗局等不良影响充斥互联网，我们必须要回答一个已然存在的问题：机器人还是不是机器人？这就是 Orb 的用武之地。它在人类员工的监督下拍摄人们的虹膜图像，并授予他们一个唯一的 World ID，将一个真实的人与机器生成的字符串绑定。然后，你可以使用你的 World ID 登录 Shopify 或 Reddit 或 Discord 服务器，每个人都可以更安全，因为他们知道自己面对的是真实的、有血有肉的人，而不是人工智能。

在 Josephs 的 Orb 上注册。来源：彭博商业周刊

然而，这只是一个非常具有未来感的愿景中的第一步。获得 World ID 的人还可以获得一笔 Worldcoin 加密货币 WLD 奖励。负责管理 Worldcoin、Orb、World ID 和其他所有产品的 Tools for Humanity 认为，加密货币对于解决人工智能可能带来的收入和资源分配问题至关重要。因此，该公司希望创建一个金融网络来做一些事情，比如定期向有需要的人发放补助。在这种情况下，Worldcoin 网络将充当全球人民的非政府运营的金融后盾。

Blania 和 Altman 一年前正式提出了他们的 Worldcoin 总体规划，此后收到的反馈褒贬不一。一方面，他们已经说服了 600 多万人使用 Orb 注册 World ID，今年的注册率一直在飙升。加密货币WLD 的总价值超过 5.5 亿美元。在德国的一家工厂，Orb 正在大规模生产，并将很快分配到世界各地。

另一方面，Worldcoin 的计划让很多人觉得荒谬和反乌托邦，简直就是奥威尔笔下的隐私噩梦。许多国家已经叫停了虹膜采集，政府担心站在 Orb 前的人并不真正了解自己签署的协议，正如香港监管机构 5 月份所说的那样，收集生物特征数据是「不必要的和过度的」。

30 岁的 Blania 很清楚这些批评，并承认 Worldcoin 的计划开局并不顺利。彭博社在 2021 年首次报道了该公司的动向，几个月后，创始人才准备好表达他们的意图。「我们很早就受到了打击，」Blania 告诉 Josephs 的学生们。

然而，在过去的一年里，Blania 和他的团队试图逐一解决 Worldcoin 面临的问题。他们改进了 Orb 的安全技术以及公司处理客户数据的方式。他们一次又一次地与监管机构会面，并成功说服韩国和肯尼亚等国家解除对 Orb 的禁令。是的，Worldcoin 项目听起来很疯，甚至 Blania 本人认为它的成功几率只有 5%。尽管如此，他在接受彭博商业周刊采访时坚持认为，政府和公众还没有赶上即将到来的技术变革，也没有制造出在人工智能真正到来时应对其影响所需的工具。拥有 Orb 而失败总比从未拥有 Orb 要好。

「这其实就是硅谷最酷的地方，」Blania 告诉学生们，「你可以用一个疯狂的想法筹集到 2.5 亿美元，如果这个想法成功了，一切就会改变；如果这个想法失败了，至少也值得一试。」

Blania 身高 1 米 9，身材瘦削，即便在谈论协议、区块链和生物识别系统时，也具有一种令人感到随和的魅力。他了解所有高调的科技行业术语，但对待 Worldcoin 及其试图解决的问题时，却表现出典型的德国工程师的严谨态度。

Alex Blania

Blania 坐在佩格尼茨河边的一家咖啡馆里聊起了自己的故事。他生长在一个小乡村小镇，距离纽伦堡约 45 分钟车程。他的父亲从事着一份不同寻常的咨询工作，在多家陷入危机的公司担任临时 CEO。他的母亲从事会计和金融工作。Blania 从小就喜欢机械、电气工程和计算机编程。他在家里做过各种各样的项目：改造一辆奥斯汀迷你车、制造一个自动甲虫计数器来监测森林的健康状况，以及建造一个垂直农场。

在大学期间，Blania 对物理和人工智能产生了浓厚的兴趣。他在埃尔朗根 – 纽伦堡大学攻读物理学硕士学位，后来又在加州理工学院进修，并似乎注定会成为一名理论物理学家。

然而，硅谷的故事和传奇吸引了 Blania。他不时从欧洲前往旧金山，寻找进入创业圈的途径。在加州理工学院学习期间，Blania 每个周末都会开着一辆破旧的丰田卡罗拉前往旧金山，试图结识创业圈的人。这些努力最终得到了回报。不知不觉间，Blania 已经建立了足够的人脉，他有一天收到了 Max Novendstern 的一封随机电子邮件，Novendstern 是一位年轻的哈佛大学毕业生，以金融技术方面的新奇想法而闻名。

那是 2019 年 10 月，Novendstern 说，他和 Altman 一直在构思加密货币项目的想法，想知道 Blania 是否愿意参加面试。「我根本不了解加密货币，」Blania 说，「电子邮件中有 Sam 和 Max 写的两页愿景声明，但我真的一点都看不懂。」

不过，Blania 非常欣赏 Altman。他曾担任创业孵化器 Y Combinator 总裁，当时是 OpenAI 的新任首席执行官。Blania 从学校请了两周假，尽可能多地阅读有关加密货币和全民基本收入等内容的书籍。Altman 个人痴迷全民基本收入这个概念，它表示政府向其公民无条件定期支付款项的一种网络。Blania 也迷上了这个概念，他开始相信，如果加密货币真正成为主流（而不仅仅是金融投机和骗局），它就有可能为人们提供更多的经济自由和金融可能性。「另一个想法是，人工智能将会普及，社会将进行重组，我们需要基础设施来保证它们能够造福人类，」Blania 说。

OpenAI 三年后才发布 ChatGPT，彼时公众也还没有开始每天讨论人工智能的影响。然而，Altman 和 Novendstern 已经在深入思考这个问题，现在 Blania 也是。Altman 拒绝接受采访，他多次与 Blania 谈论未来，如果任凭人工智能发展，它可能会占领互联网，并带来经济动荡，而只有通过灵活的金融系统为全球人民分配资金和计算资源，才能纠正这种动荡。Blania 认为 Worldcoin 计划是「离谱」的、也是「雄心勃勃」的，他非常喜欢这种结合，因此他选择辍学加入这家企业，成为联合创始人。

Worldcoin 项目原本应该完全在旧金山进行，这似乎理所当然。然而，全球疫情让这一努力转向了不同的方向。

2020 年 3 月，Blania 登上了飞往德国的飞机。他原本计划拜访一些老同学，请教如何设计一流的生物识别系统。就在飞机起飞前，特朗普总统宣布美国将关闭边境。Blania 预计这项限制只会持续一两个月。结果，Blania 被留在了德国，Worldcoin 的第二个总部最终设在大学城埃尔兰根，Blania 在那里组建的团队制造出了第一个 Orb 。

德国耶拿的 Orb 组装厂。来源：彭博商业周刊

早期 Worldcoin 的工作人员花了数月时间分析现有的生物识别系统并仔细研究技术文件，希望找到在单一身份平台上注册数十亿人的最佳方法。他们很快意识到，一些最常见的系统（如面部识别和指纹）不符合 Worldcoin 的技术要求。

它的生物特征扫描仪首先需要确认正在处理的是真人。这意味着扫描仪需要检查生物的热信号等。它还必须立即确认被扫描的人与之前已验证过的人不同。唯一一个似乎符合 Worldcoin 目标的系统是印度的国家生物特征数据库，它依靠虹膜扫描作为身份验证形式。

光学滤镜。来源：彭博商业周刊

智能手机中流行的生物识别方法的缺点之一是，在《碟中谍》式的场景中，人类（或超级智能机器人）可以通过戴口罩或复制指纹来欺骗他们。然而，虹膜的模仿难度要大得多，因为它带有太多的变化，生物识别专家称之为熵。虹膜上有各种大小的菱形孔洞，称为隐窝，虹膜外缘有形成环的线，称为沟。每个人的虹膜也有宽的色素梯度，使眼睛看起来像大理石。即使是同卵双胞胎也有不同的图案。

Worldcoin 团队的任务是借鉴印度和其他地方的虹膜扫描技术，并辅以一系列其他技术，以证明扫描时是真人在场。工程师们必须做到这一切，同时让扫描尽可能快速和简单。

Worldcoin 本来可以设计一个简单的盒子来容纳所有这些硬件，这对生产环节也更加友好。但创始团队觉得必须引起轰动。他们选择了闪亮的金属球体，看起来像一个巨大的机器人眼球。

第一批 Orb 设计是在简陋的环境中完成的。Blania 招募了埃尔朗根 – 纽伦堡大学的前同学 Fabian Bodensteiner。毕业后，Bodensteiner 创办了一家硬件工程咨询公司，他在埃尔朗根的办公室里留了一块地方进行最初的设计。这个狭小的空间塞满了电路板、摄像头以及床，Bodensteiner 和 Blania 等人休息时就在硬件旁边睡下。

Bodensteiner。来源：彭博商业周刊

到 2021 年夏天，Blania 和他的团队已经制作出 Orb 原型并在野外进行测试。Orb 不仅呈球形且外观炫目，而且当人们注册时，它还会从设备正面的插槽中吐出一枚实体金属硬币。（这个「功能」旨在让加密货币支付感受更真实，Worldcoin 后来放弃了这个噱头。）Blania 和他的团队决定前往埃尔兰根城市广场，向人们介绍这个产品，并尝试当场让他们注册。

这次活动进行得并不顺利。设备的扬声器发出哔哔声和嘟嘟声，指示人们靠近或远离 Orb，以改善摄像头的对焦。在一旁，一名 Worldcoin 工程师必须无线连接到产品并实时调试软件，以完成注册过程。「我们像傻瓜一样站在那里，」Worldcoin 团队早期成员之一、现任 AI 和生物识别负责人 Chris Brendel 说，「太糟糕了。」

三年后，如今的 Orb 已经成为了一项技术奇迹。其核心是几块相互连接的电路板，它们可以执行各种任务。一块电路板用于检查是否有人试图破解 Orb 或恶意操纵。另一块电路板包含 Nvidia Corp. 芯片，用于在设备上通过一系列神经网络运行计算机视觉和其他 AI 软件。其他传感器通过 GPS 跟踪 Orb 的位置，并通过无线通信与产品之间进行数据发送和接收。还有一块铝板嵌在所有电子设备之间，用于散热。

除此之外，光学系统也需要更谨慎和定制化。Worldcoin 希望让人们能够走到 Orb 前并扫描虹膜，而无需详细的定位说明或耗时的调整。事实证明，这是一个艰巨的任务。在测试过程中，该公司发现有些人会将脸贴在 Orb 上，而另一些人则站在远处，摇晃着身体。

Orb 主电路板。来源：彭博商业周刊

为了解决这个问题，Orb 使用了两个镜头。一个广角镜头评估场景并利用神经网络预测人眼的可能位置。一个长焦镜头搭配万向架移动以获得人的特写镜头。Worldcoin 与一家瑞士公司合作创造了一种采用新颖聚焦技术的镜头。该镜头由一个薄膜和一盒可通过电流塑形的油组成。油可以被推入膜中以在几毫秒内改变镜头的焦距，并放大人的虹膜，而无需添加任何笨重的机械部件。「与试图用需要多个镜头的传统方法相比，它要紧凑得多，」领导 Orb 大部分工程工作的 Bodensteiner 说。

为了进一步确保验证系统的完整性，Orb 还安装了一个体热传感器与两个扫描景深和红外波长的传感器，可以检测一个人是否举着一个带有虹膜图像的屏幕，而不是展示活体眼球。

Orb 准备进行镜头校准测试。来源：彭博商业周刊

合作的制造商 Jabil Inc.在耶拿组装 Orb。耶拿是一座拥有悠久光学技术历史的小镇，距纽伦堡以北大约两个半小时车程。1846 年，卡尔蔡司在那里开设了他的第一家光学实验室，时至今日，耶拿仍然聚集着许多光学行业资深人士，其中一些人现在仍在手工制作 Orb。整个工序大约需要十几个人在几个不同的工位上工作，将电子设备组装在一起并进行测试，然后进行最后一步，即装上镀铬外壳并密封所有组件。每个 Orb 的制造成本约为 1,500 美元，而且与典型的消费电子设备不同，没有必要生产数百万个 Orb 或将它们放入精美的包装中。Jabil 工厂的第二条生产线刚刚启用，应该能够生产出 Blania 认为注册 10 亿人所需的数万个 Orb。迄今为止，Worldcoin 已经制造了 3,300 个 Orb。

讽刺和科幻风格的厄运笼罩着 Worldcoin 的每个转折点。通过 OpenAI，Altman 寻求创建强大的人工智能系统，使 Worldcoin 之类的事物成为必需品。他一边构建问题，然后一边向人们推销解决方案。更重要的是，人们只能想象超级人工智能在互联网上被降级为「非人类」地位会有何感受，以及它是否会对 Altman 和 Blania 甚至其他人怀有敌意。

确实，很多人对 Worldcoin 持怀疑态度。去年，华盛顿智库电子隐私信息中心在一份声明中明确描述了围绕 Worldcoin 的两大担忧。该组织的法律顾问 Jake Wiener 写道：「Worldcoin 的做法通过贿赂最贫穷和最脆弱的人，让他们交出不可改变的生物特征，如虹膜扫描和面部识别图像，以换取少量报酬，从而造成了严重的隐私风险。」 「像 Worldcoin 这样的大规模生物特征收集会大规模威胁人们的隐私。」

World ID 注册。来源：彭博商业周刊

监管机构目前同意其中的一些观点。Worldcoin 刚推出时，20 多个国家的人们可以访问 Orb 并注册。现在，Worldcoin 网站上列出的国家名单已经缩减到 12 个，欧洲、亚洲和非洲的许多政府都暂停了注册，理由是 Worldcoin 可能会丢失或滥用身份信息。在美国，如果人们想加入 Worldcoin 身份系统，但不会收到任何 WLD 加密货币，他们可以在少数技术先进的零售店扫描虹膜。加密货币仍存在的监管不确定性，Worldcoin 还有很多工作要做才能真正成为主流服务。尽管过去一年来，Orb 注册人数稳步增长，但 Worldcoin 进展仍远远落后于其最初的目标。

当然，几十年来，人们一直在用隐私换取便利。Alphabet 、苹果和亚马逊，存储了数十亿人的大量个人数据，可以说，这些数据比虹膜照片产生的随机字符串更加私密、更有价值。许多拥有智能手机的人已经将自己的位置、日历和电子邮件交给了他们选择的科技巨头。一家提议成为全球身份和金融经纪商的初创公司是全新的，尽管它与之前的科技公司并无太大不同。

最近一个工作日的早上，墨西哥城的 Worldcoin 注册点前排了大约 15 个人的队伍。这些人大多是年轻人和中年男子，他们身处这座城市历史悠久的地区，周围遍布婚纱和礼服店，橱窗里陈列着成人礼礼服。Worldcoin 注册中心由承包商经营，等候区摆放着白色折叠椅，挂在绳子上的临时招牌宣传这项服务。一名保安和两名当地工作人员（一名身穿 Worldcoin 连帽衫，另一名身穿黑色 T 恤）在中心工作，指导人们完成注册过程。

45 岁的 Juan Juarez 几周前就注册了，他带着 18 岁的儿子 Santiago 来接受扫描。Juarez 一直想着自从他首次注册以来从 Worldcoin 升值中赚到的钱，并希望利用这些收益投资其他加密货币。他也喜欢这项技术的宏伟目标。「我认为这是一件好事，因为将来它将帮助我们看清谁是真正的人，谁不是，」Juarez 说。他的儿子说希望用在 Worldcoin 赚到的钱来支付他学习电子学的费用。

在新加坡，注册 Worldcoin 已经成为一种旅游项目。最近，在 Centennial Tower 内的 Orb 中心，有来自孟加拉国、中国和印度的游客进行虹膜扫描以换取一些加密货币。大约有十几个人，包括一名电工、几名学生和其他从事科技行业的人员，正在排队完成两分钟的注册过程。33 岁的印度人 Mitesh Kha 为快速付款而感到高兴。「这是免费的钱，」他说，「我很高兴扫描我的虹膜并让 Worldcoin 获取数据。根据应用程序，如果我愿意，我可以随时删除我的数据。」

如果 Blania 有任何恶意，那他隐藏得相当好。Orb 本身不存储任何个人数据。虹膜扫描会立即从 Orb 上删除，并且永远不会上传到互联网。他说，唯一被发送的数据是代表虹膜的加密字符串，由 1 和 0 组成。（但是，人们可以选择将他们的数据与 Worldcoin 共享以用于培训目的，在这种情况下，加密信息将通过互联网发送。）Worldcoin 过去以中心化方式管理这些数据，但现在正在与大学和其他更中立的各方建立联系，将字符串拆分，并分散存储在不同的数据中心。黑客需要组装所有部分并以某种方式破解其加密，才有机会窃取个人代码。

除此之外，与 Worldcoin 有关的几乎所有东西都是开源的。任何人都可以访问 GitHub 下载 Orb 硬件的详细原理图或检查 Worldcoin 协议。该组织今年将开始制作不同颜色、不同形状的 Orb，外观更加友好。Worldcoin 近期的希望是其他组织将选择制作自己的 Orb，并在 Worldcoin 协议之上构建服务。Blania 和 Altman 的最终目标是让 Worldcoin 脱离他们，由项目支持者社区运营。他们希望看到这项服务成为一个公共产品。

虹膜扫描。来源：彭博商业周刊

一些批评人士对 Worldcoin 的努力和意图表示赞赏，但同时也称其在安全方面存在根本性缺陷。网络安全专家、身份识别初创公司 Badge Inc.联合创始人 Charles Herder 表示：「Worldcoin 正在做一件非常重要的事情，它将身份和生物识别的价值推到了风口浪尖。」但 Worldcoin 也存在可被黑客利用的漏洞（后来已修复）。而且根据 Herder 对 Worldcoin 公开文件的分析，该服务在数据存储方式上存在缺陷。另外，它仍然是一家公司。「你必须相信，30 年后他们的商业模式不会因为他们破产而改变，」他表示，「他们有动机将这些数据货币化，你必须相信这些动机不会战胜他们对你的承诺。」

Altman 最初自掏腰包支持 Tools for Humanity，后来又帮助它筹集资金。投资者拥有 Worldcoin 代币的 13.5%，按市值计算，它是排名第 113 大的加密货币。其余分配给购买者或扫描虹膜的人。

为了实现 Blania 和 Altman 的雄心、阻止人工智能可能带来的危机，他们需要 Worldcoin 的价值飙升。他们认为，随着人工智能开始改变全球经济并危及就业，政府不会迅速采取行动。理论上，需要钱的人将能够依靠 Worldcoin 提供的收入。「我们需要尝试目前不存在的新事物，」Blania 说。

在与约瑟夫大学的学生交谈时，Blania 淡化了过去一年监管机构的反应。他一直在向各国政府解释这项技术，他希望政府能及时赶上他的步伐。他说，过去一年人工智能技术的突然崛起已经开始提醒政府注意这一威胁。Worldcoin 是一个预警系统，而不是被误认为的邪恶的身份囤积者。「我认为我们四年前的预测是正确的，时间线与我们现在的情况非常吻合，」Blania 说，「现在要做的是执行和向人们解释；请放心，我们不会偷走你的灵魂。」

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要点

Part I 宏观市场

• 市场现状：日元套利交易崩溃致使大量头寸平仓，市场纠正错误，东证指数引领「深 V」反转。

• 数据调整：近期 CPI、PPI 等数据虽符合预期，但存在能源和二手车价格「被」调整等疑点，会降低市场隐含波动率。

• 美联储动向：美联储官员发言显示政策调整谨慎， 9 月点阵图预计将继续保持宽松立场。

• 联邦赤字：美联储的鸽派立场，财政部的短期债券发行以及债券回购计划缓解了市场紧张。尽管大额融资计划可能对市场流动性构成压力，但准备金的增加和财政操作的灵活性有助于维持市场稳定。

• 企业表现与回购：SP 500 公司第二季度表现稳定，企业回购窗口开启将增强流动性，预计短期内美股市场持续增长。

• 中期市场展望：市场前景复杂，通胀，换届，政策和财政赤字等不确定性需要密切关注。

Part II Crypto 数据

• 稳定币增长： 2024 年稳定币发行量持续上升，表明市场需求依然强劲。

• ETF 流动性：比特币现货 ETF 在 5 月后净流入减少，市场情绪转为观望。

• 持币周期：近一半的比特币由长期持有者控制，市场信心稳固。

• 持币成本：链上持币成本高于当前市价，市场仍有上行空间。

• 市场韧性：尽管波动剧烈，投资者持币意愿强，市场健康稳定。

Part I 宏观进入转折点

1. 八月：将从动荡中恢复

1.1 日元套利交易崩溃致使大量头寸平仓，市场纠正错误，东证指数引领「深 V」反转

8 月 5 日日本央行加息：引发日元套利交易崩溃

过去四周，美元兑日元大幅下跌，从近 162 日元 / 美元跌至 142 日元 / 美元左右，与我们的看跌预期一致。此次大幅下跌是由日本央行加息以及日本政府在 7 月 11 日和 12 日干预购买日元引发的。虽然有些人怀疑外汇干预的有效性，但我们支持其通过改变供需来改变市场趋势的能力。

美元兑日元最近的走势与 1990 年和 1998 年的类似下跌如出一辙，但值得注意的是，这种走势并不总是预示着美元兑日元的长期趋势逆转，不像欧元兑日元和澳元兑日元，这值得进一步考虑。

8 月 5 日恐慌性抛售：全球市场崩溃

日本央行意外加息导致东证指数在一天内下跌 20% ——投资者恐慌性抛售回补头寸。由于经济衰退风险上升以及人们担心日元大幅波动将引发更广泛的去风险化，股市在几个交易日内大幅下跌。

ISM 数据弱于预期、失业救济申请增加以及令人失望的非农就业数据描绘了更为悲观的美国宏观经济前景，引发了人们对即将到来的经济衰退的担忧。我们的经济学家指出，失业率上升和 ISM 疲软可能已经预示着经济衰退周期的开始。

尽管周末没有风险事件，标普期货仍下跌近 5% ，NDX 下跌超过 6% ，VIX 飙升至 60 以上。联邦公开市场委员会的消息暗示 9 月份可能降息。

系统中的高杠杆率，尤其是加密货币和高市值股票的高杠杆率，导致了市场规模和波动性。名义交易量比正常水平高出三个标准差，创下自 2022 年 2 月以来美国市场非指数再平衡日的最大交易量。投资者活动喜忧参半，标普看涨仓位下降，纳斯达克仓位尽管波动较大，但相对变化较小。我们预计周五的大量新空头仓位将在未来几个交易日对纳斯达克的净多头状况产生较大影响。

1.2 市场动荡：宏观利好引发风险偏好

在清除杠杆后，市场出现大幅反弹，由东证指数领涨。上周发布的宏观经济数据利好推动美国指数的看涨投资者资金流回流，标普指数新增资金超过 160 亿美元，持仓进一步扩大。纳斯达克和罗素 2000 指数温和上涨，纳斯达克多头仓位损失有所缓解。全球市场情绪积极，几乎所有欧洲和亚洲指数的名义水平都在上涨。DAX 指数和 FTSE 指数转为净正值，而 KOSPI 指数和日经指数延续看涨势头。日经指数的资金流在亚洲最为强劲，而 KOSPI 指数则创下近三年高点。相比之下，中国 A 50 指数仍看跌，持仓风险有限。

CTA 量化买盘也推动巨量流动性入场，并且短期预计 CTA 将会买入超过 600 亿的股票， 300 亿会流入美股，强劲的买入需求会推动市场进一步上涨。根据高盛的 Scott Rubner 统计数据，在过去三周内，交易商的 Gamma 变化了 160 亿，长期头寸转为短期头寸，再转为长期头寸，交易商的伽玛不再是短期的，未来会作为市场的缓冲。

2. 数据矛盾

2.1 数据「造假」帮助恢复市场情绪，加强美联储降息预期

上周的 CPI，PPI，零售数据，PMI 数据都非常「恰好」的符合市场的预期，打消市场衰退的预期，同时保持美联储的降息预期。但是我们看到数据的巧合中的「不合理」。比如 PPI 数据，在能源和上月保持不变的情况，能源同比上涨 2% 左右，虽然可以用出口和政府购买解释，但是 CPI 的二手车分项（-10.9% ）不符合正常逻辑。

由于 6 月份 CDK 公司的软件和技术出现网络故障，所以大部分二手车经销商出现车辆无法交付情况，导致订单需求大量积压。根据曼海姆二手车报告， 7 月份上半旬成交量和成交价都出现上涨（1.6% ），我们预计 7 月下半月会出现下滑，但是根据我们的估算 -10.9% 以上的同比下滑是非常不合理的，远超我们预期的 -4.3% 。

总的来说，近期的 CPI、PPI、零售和 PMI 数据虽符合预期，但其中存在疑点，如 PPI 中的能源风险和 CPI 中的二手车价格波动，显示真实数据可能存在偏差，减少未来市场的隐含波动率。

3.美联储动向

针对近期美联储官员的发言调整，我们预计未来点阵图将强调 3 次降息预期。

3.1 官员发言

3.2 点阵图预测

9 月份鲍威尔的发言以及利率变化预计不会引发波动，能够决定市场走势的更可能是 9 月份的点阵图。结合以上美联储发言以及我们对官员长期的主观判断，我们认为 9 月份显示的点阵图中位数和众数为 75 bps。

3.3 降息将迎来超级周期

近期的会议纪里大多数联邦官员支持在数据符合预期的情况下放松政策。鲍威尔主席承认 7 月的讨论中已经提到降息，几位官员也支持降息 25 个基点，同时倾向于 9 月可能更大幅度的降息的趋势。官员们对于薪资增长放缓和消费者对高价格的抵抗力，表示对通胀放缓的信心，而就业的风险增加。

虽然 8 月的就业数据将是确定 9 月降息幅度的关键，会议纪要表明，官员支持更大的 50 个基点降息的可能并不低。此外，如果劳动市场继续恶化，资产负债表缩减可能在 12 月结束，否则可能延续至 2025 年第二季度。

昨天劳工统计局的就业数据修正，表明过去 12 个月减少了 818, 000 个工作岗位，强化了劳动市场疲软的信号，这将影响市场情绪和 FOMC 定价。

9 月 6 日的劳动力数据将非常关键，但是我们认为该事件的风险很低。

本月 SP 500 很可能收涨结尾，在过去的历史里降息（73 年 -Now）前收涨的比较罕见，只有 84 年和 89 年，并且在降息后的 1 m， 3 m 和 6 m 内都没有得到大幅回调。( 但是由于数据量较小，对此次降息后的市场走势判断有限，仅供参考 )。

4. 联邦赤字

——联邦赤字扩大，但美联储的鸽派立场，财政部的短期债券发行以及债券回购计划缓解了市场紧张。尽管大额融资计划对市场流动性构成压力，但准备金增加和财政操作的灵活性会维持市场稳定。

4.1 金融流动性充裕

市场预计本财年的赤字总额将达到 1.6 万亿美元，约占国内生产总值的 6% 。仅是债务水平的上升就导致更高的利息支出就同比飙升了 1850 亿美元。可以松一口气的是联邦政府的总债务占 GDP 的百分比仍维持在 110% 左右，在主要经济体中比较健康。

主要的一级交易商已经囤积了历史新高的美债，必须降低杠杆。长期来看，会对美国政府施加非常大的压力，但是短期来看反而可以让美联储保持较为「鸽派」声音。芝加哥联储的金融状况指数 (NFCI) 等量化指标显示，金融状况已经扭转了美联储在加息时出现的所有紧缩压力。

4.2 债务结构调整

财政部在在 7 ～ 9 月计划融资 ( 740 B，在 10 ～ 12 月计划融资 ) 565 B。虽然数额庞大，但是略低于我们的团队预测（由于美联储放缓量化紧缩步伐，叠加上个季度由于税收收入较高的因素，导致季度末现金盈余较高）。

市场有声音担心财政部的庞大融资计划会抽走准备金市场上的流动性从而导致市场的下跌，我们并不会因此而悲观。

自 2022 年 6 月美联储开始量化紧缩以来，ON RRP 余额已减少了 1.68 万亿美元，而准备金则增加了 155 亿美元。上上周，ON RRP 余额下降了 1277 亿美元，过去四周下降了 1411 亿美元。准备金在上周增加了 1862 亿美元，较上个月增加了 305 亿美元。因此，资产负债表的缩减在 ON RRP 余额中感受到的影响更大，而不会直接影响金融流动性的主要来源——准备金。

财政部在 5 月的最后一次再融资中引入了流动性管理回购，虽然尚未启动现金管理回购，但我们认为在 9 月税期间的几周进行回购是合理的，这将减少 9 月的 T-Bill 发行需求。

未来，市场推算财政部 T-Bills 的持有占比可能上升至 20% 以上（意味长债发行规模相对减少），将在中长期推动期限融资溢价的下降，进一步的引导宽松的金融市场。但是介于最近 TBAC 融资指导引起的负面关注，财政部短期可能不会放弃 15% -20% 占比的指导意见。

5.企业盈利和回购

SP 500 公司第二季度表现稳定，预计后续两个季度将继续高速增长；市场回购活动也将持续为市场注入流动性。

5.1 盈利增长乐观

虽然市场明显对高估值的 M 7 的业绩更挑剔，但 SP 500 整体来说在 Q2 财报季的表现正常。 本季度与前几个由 M 7 引领的增长季度不同，SP 493 Q2 的盈利是该季度驱动美股上涨的重要因素之一，抵消了部分 M 7 财报不达标的影响。我们预计在 SP 493 在 Q3 和 Q4 盈利将迎来双位数的增长，同时带动风险偏好的上涨，风险资产（罗素 2000 及比特币等）将迎来春天。

5.2 企业回购规模庞大

大部分企业现在处于回购开放窗口， 8 月 5 日市场巨幅波动时，企业回购速度大幅增加。根据高盛大宗交易商数据，与 2023 年迄今的日均交易量 (ADTV) 相比，回购量为 1.8 倍；与 2022 年迄今的 ADTV 相比，回购量为 1.3 倍。而 9 月 13 日大部分企业进入财报前的回购禁闭窗口，所以我们预计短期内（9 月份中期前）美股市场的流动性会相对充裕，每天企业回购数额将超过 $ 50 B。

6.中期展望

宏观市场处在非常复杂的状态，我们只能凭借暂有信息推断短期的市场走势，对于中期而言，我们的判断会模糊。

6.1 通胀压力依然存在

通胀的下滑主要由于石油价格和二手车价格的大幅下滑，而服务类通胀，尤其是住房通胀，依然保持在高位。而裁员率也没有上升，薪资增长率甚至要高于通胀指标。当美联储降息后，企业势必加快融资，拓展商业版图，此时会对通胀的抑制更加不利。

6.2 政府换届增加不确定性

• 关税——哈里斯的政策相对于特朗普来说会更加的温和，尤其表现在关税政策上，有助于降低全球贸易争端。而特朗普的大幅增加关税政策会大幅增加全球贸易争端的可能，尤其针对中国增加关税，导致商品价格增加，国内就业大幅增长，对通胀会产生巨大压力。

• 美联储——换届对美联储的短期影响都不大，总统不能在短期内直接影响独立的美联储，但如果特朗普上台后可以在鲍威尔的任期于 2026 年 5 月到期时任命一位「友好」的主席，增加我们的不确定性。

• 赤字——根据 CBO 的预测， 2025 年的初期赤字率预计将从 2024 年的 3.9% 下降至 3.1% ，但如果特朗普当选我们预计预计赤字率会增加至 4.1% （基于特朗普的关税政策，税收政策，移民政策，能源政策等），当财政继续加码会导致货币政策为了维持通胀率不断摇摆，同时也导致市场对债务的可持续性担忧加重，对于我们判断未来市场走势非常不利。

6.2.1 两党对加密货币的态度

• 共和党——特朗普批评拜登的反加密货币立场，包括驱逐比特币挖矿公司和潜在加税威胁，并强调政府和美国证券交易委员会主席加里反对 FIT 21 法案的监管措施不合理。

• 民主党——民主党也越来越多地接受加密货币，认识到在激烈的竞选中吸引加密货币爱好者选民的重要性。民主党总统候选人哈里斯计划促进加密货币行业发展，在芝加哥民主党全国代表大会的彭博圆桌会议上，尼尔森强调哈里斯致力于支持促进新兴技术蓬勃发展的政策。此外，哈里斯已开始与加密货币高管接触，以更好地了解和倡导该行业的发展。

6.3 关于日元套息交易

日元套息风险值得注意，市场预计明年初 BOJ 会重启加息，结合美联储降息，日元美债利差无可避免会大幅缩小，但是具体套息仓位和风险现在无法衡量，我们更倾向于 11 月份在讨论这个问题。

7.总结

我们认为无论从市场情绪，资金流动，企业经营状况，财政资金流转以及货币政策层面，都支持我们团队在中短期内看多的观点。短期内，加密货币市场可能会受到美股震荡或者英伟达财报的影响，但并不会改变市场的整体交易逻辑。

明年市场具体表现需要根据政坛更替，货币政策，财政政策以及通胀数据的变化决定。

PART II Crypto 链上数据

价格通常是多种力量相互拉扯来发挥作用，有些力量可能不是立马展现效果，要通过较长的时间才能反应结果， 我们也提出了自己的链上分析的框架， 分别涵盖流动性、持币周期和平均成本。

1.流动性

1.1 链上稳定币数值

链上稳定币发行量和行情的相关性很大的，稳定币的供应量在过去几年里显著增加，特别是在 2020 年至 2021 年期间出现了快速增长。这一时期的稳定币快速增长与全球加密货币市场的繁荣密切相关。

进入 2024 年后，稳定币的发行量虽然增幅有所放缓，但整体上仍然保持了增长趋势。从图表中可以看出，相较于前几年的高速扩张， 2024 年的稳定币供应增长速度明显放缓，曲线趋于平缓。这表明市场对稳定币的需求虽然依旧存在，但相比前几年的爆发式增长，市场正在逐渐进入一个更加成熟和稳定的阶段。

近期稳定币供应量在放缓之后重新进入增发阶段，已经创下了这轮上涨周期的新高。总体而言， 2024 年的稳定币市场仍处于增长态势，对于低迷的行情也应该有相应的提振作用。

1.2 ETF 数据

年初至 3 月初，累计净流入快速上升，表明市场对比特币现货 ETF 的需求旺盛。然而，随着时间的推移，特别是在 5 月以后，市场流入的资金减少，累积净流入开始趋于平稳，维持在 200 亿美元左右，未能再现之前的增长势头。我们可以看到，尽管偶尔会有较大规模的流入，但整体上净流入的幅度在 5 月以后有所减少，同时也伴随着一些净流出。这进一步佐证了市场情绪的变化，从积极买入转向更加观望和谨慎，「现货 ETF」对于带来新进资金的效应也衰竭了。

2.HOLD 波浪

2.1 BTC: Realized Cap HODL Waves

比特币的 Realized Cap HODL Waves，用于分析市场中的持币时间和成熟度。

下面实体部分的图代表着持币 6 个月以上的持币占比，截止 8 月 20 号， 6 个月以上持有的比例总和是 47.097% ，这意味着市场中接近一半的比特币处于长线持有者手中。前两轮牛市，上涨的顶部区间，这一数值都在 20% 以下。

这代表着，目前的链上情况是长线持有者的占比依然较高，这表明尽管价格波动，许多投资者选择继续持有比特币而不是出售。

2.2 Trend Accumulation Score

在卖出和持有之间摇摆， 目前的状态是回归 HOLD 周期。

这张图表展示的是比特币不同持仓规模群体的「趋势积累分数」（Trend Accumulation Score）随时间的变化情况，颜色越蓝代表着链上持币者倾向于持有或者买入， 越红代表着投资者越倾向于卖出。

在前段时间的卖出压力之后，现在无论是大户还是小额持币者都倾向于持币。

2.3 Bitcoin: Long/Short-Term Holder Supply Ratio

这个图显示了比特币长期持有者 (Long-Term Holders, LTH) 和短期持有者 (Short-Term Holders, STH) 的供应比例随时间的变化情况。

需要注意的是，长期持有者与短期持有者的持有时长界限为 155 天， 10 天的缓冲期

目前 LTH/STH 供应比率为 4.8604 ，且有明确的上涨信号，和 30 天的均值相比上涨了 13% （可见绿色的柱状图）。

3.持币成本

3.1 Bitcoin: Realized Price-to-Liveliness Ratio

• 蓝色线：实现价格（Realized Price），蓝色线代表的是「实现价格」，即链上所有比特币的平均持币价格（基于 BTC 的转移数据）。

• 橙色线：实现价格与活跃度比率（Realized Price-to-Liveliness Ratio，RPLR），橙色线表示的是「实现价格与活跃度比率」，这是一个结合了实现价格和比特币持有行为的指标。它通过比较比特币的「活跃度」（即比特币被持有或花费的时间）来调整实现价格，从而估计比特币的「活跃地址的持币成本」。

目前这个值：截止 8 月 11 号，链上持币成本 ( 31.3 k；链上活跃地址持币成本 ) 51.3 k。

目前的市场价格都在这些成本价格之上。

3 .2 Bitcoin: Pi Cycle Top Indicator

此指标由 350 DMA* 2 和 111 DMA 组合而成， 350 MA 是指 350 天的移动平均线，用于计算过去 350 天内收盘价格的平均值。

历史上每轮牛市都会出现 111 DMA 上穿 350 DMA* 2 的时候，也就是短期均线上穿 2 x 长期均线，而两均线相交常常是顶部区间，目前这两条均线还有一段差距，目前:

• 350 DMAX 2 ： $ 102, 579 

• 111 DMA： $ 63, 742 

3.3 Market Cap BTC Dominance

这轮 BTC.D 指数在持续上涨，而每轮牛市的中后期通常都会有 BTC 流动性溢出，而从 BTC.D 来看，目前还没出现 BTC 资金流入 Altcoin 的情况。

Altcoin 可能爆发的时间节点：

4.总结

在市场环境充满挑战和波动的背景下，长期比特币持有者依然坚定不移，有证据表明他们正在加大积累行为。与前一轮周期的最高值相比，这批投资者持有的比特币网络财富比例更高，展现出投资者的耐心，等待价格上涨。此外，尽管出现了周期内最大的价格收缩，但这些投资者并没有恐慌性抛售，凸显了他们总体信念的韧性。

与此同时，稳定币供应链仍然充足，外部资金流入虽然放缓，但目前的价格仍高于链上平均持币成本，持币结构也非常健康。现阶段，BTC 的流动性有溢出的动力，而 Altcoin 季节还未到来。

总的来说，我们依然对后市持积极看涨 。

撰文：深潮 TechFlow

「这几天我和一些同行聊，这轮币圈 VC 基本死完了，幸好我们没怎么投一级，而是转向了二级。」

「和做市商的人聊天，他很同情我们 VC，项目上线第一年 VC 都拿不到币，只有做市商，项目和交易所有币，但是价格被砸下来却是 VC 背锅，还要被嘲笑为 VC 币。」

在香港币圈活动现场，LD Capital 创始人易理华为币圈 VC 打抱不平，在他看来，VC 是这一轮币圈周期最大的背锅侠，不仅亏了钱，还得被人追着骂。

进入 2024 年，多位加密 VC 资深从业者陆续离职，投身项目方或者二级市场，原因只有一个：不赚钱。

如今，币圈 VC 面临着多重困境：找不到合适的投资项目，看中的项目估值奇高；老项目退出困难，整个山寨币二级市场严重缺乏流动性，有的投资项目一上线立刻账面亏损 50%-90%；即使有幸投中好项目，延长 Token 锁仓多年，届时一切都是未知数……

不少币圈 VC 依赖于外部 LP 注资，需要「品牌包装」，哪怕身子已经凉了半截，却还要对外假装活得很好。

当项目方无法从二级市场获得流动性， 那么 VC 就成为了退出流动性。

这届币圈 VC 已经在维权路上了。

VC 维权进行时

「你知道什么叫做绝望吗？就是 ZKX 上线的那一天」，投资人 DAVID 对于曾经参与这样一个项目表示十分汗颜。

投资成本为 1 美元的 ZKX Token，在上线交易所第一天直接从开盘价 0.6 美元跌至 0.2 美元，直接账面亏损 80%，然而这还并不是终点，此后 ZKX 持续下跌，一度跌至 0.000618，近乎归零。

几个月前，ZKX 也算是小有名气的明星项目，StarkNet 头部衍生品平台，获得 GCR、Amber Group、Crypto.com、Hashkey、StarkWare、OrangeDAO 等知名机构投资，累计融资金额达 760 万美元。

7 月 31 日，ZKX 创始人 Eduard 直接宣布，因无法找到可行的经济路径，选择关停平台。

所有投资人如临晴天霹雳，被打了一个措手不及。

Perlone Capital 合伙人 Jin Kang 在 X 上怒斥 ZKX 是一场骗局。

团队在 TGE 后 6 周就关闭项目；TGE 时突然修改代币解锁计划；TGE 时实际流通代币超出官方文档……Jin Kang 表示，「如果这都不算骗局，那这是什么？」

在 Jin Kang 的号召之下，众多 ZKX 投资者决定抱团维权，截至目前，维权群已经汇聚 42 位相关人员，大家纷纷献策。

有投资者深知在现有 SAFT 协议框架下，投资者很难要回资金，于是提议向 Starknet 基金会施压，希望能给予投资者补助金。

在维权过程中，也有外部团队联系投资者，表示想接手并重启 ZKX 平台，为现有的 ZKX 社区提供新的交易方式。

ZKX 只是当下众多维权 VC 案例中的一个缩影，有投资者告诉深潮 TechFlow ，他们目前已经暂停了一级投资，将精力转移到「投后管理」，问询研究已投项目的发展状况，针对已经没有运营进展的项目会进行「维权」，申请要回投资款，其中大部分是 2022 年参与投资的老项目，不乏有 Coinbase Ventures 等知名机构的投资，打着元宇宙等概念，如今已失去热度，社交媒体也停止运营……

然而，维权并不容易……

币圈维权难

币圈维权，难于上青天。

有着多年币圈维权经验的易理华也表示，在币圈曾经维权多个项目，少有成功。

一级市场投资，讲究的是愿赌服输，更何况 Crypto 一级投资大多采取 SAFT/SAFE 合同，投资主体为 BVI 等离岸组织，有法律瑕疵，投资机构遍布在各个国家，想要依靠法律手段维权甚是艰难。对于 VC 而言，维权往往集中行动，联合其他投资者，共同给项目方施加压力，动之以情，晓之以理，但主导权依然在项目方手中。

易理华表示，大部分维权，项目方创始人直接不理你无视你，你拿他也没办法，有的创始人比较要脸，愿意退一半，已经很不错了。

参与 ZKX 维权的某 VC 合伙人坦言，即使有着共同的维权需求，但是不同机构的利益和诉求太分散，一些 VC 投资金额也没有特别大，并不会「all in 」拼尽全力来做这件事。

另外就是大多数 VC 想要维持基本的体面，所以不到万不得已其实不愿意与项目方撕破脸。

相反，反而是能抛开面子的束缚，大胆维权，坚持不懈的个人投资者维权成功率更高，币圈维权从一开始的谁更理，到最后变成「谁更不要脸，谁更能坚持」的博弈。

不仅是 VC，如今不少币圈 KOL 也在维权路上。

加密行业从业者 ALEX 曾联合多个 KOL 参与某加密项目的 KOL 轮。

当 ALEX 找到项目，表达希望退款，否则会发动 KOL 一起 FUD 你们，项目方则十分愉快地表示欢迎联合 KOL 们 FUD 项目，这样可以为项目带来关注和热度。

币圈 VC，弱势群体？

列夫托尔斯泰说，幸福的家庭近乎一致，不幸的家庭各有不幸。

在加密行业，幸福的 VC 近乎一致，不幸的 VC 有着各有各的亏钱姿势。

根据一些 VC 从业者的描述，可以将待维权项目归类为三大派别。

ZKX 此类上线即破发，随后正式宣布停止运营的项目为「Rug 派」。

第二类则是「摆烂派」，即将 Listing 作为终点，随后任由币价大跌，击穿地心，投资者还未获得任何代币，已经收获超过 90% 的账面亏损。

此时，项目方往往对外称「市场不好，我们还在做事」，投资者欲维权，却又找不到合适的「理由」，欲哭无泪。

第三类，「僵尸派」，项目方在融资之后选择长期龟缩，穿越了一轮又一轮牛熊，依然悄无声息，让人怀疑项目方是不是只是想来加密行业见证历史。

这类项目有的尽管也会保持社交媒体的更新运营，告诉大家还活着，但从叙事、运营、技术发展上都如僵尸般，尽管还有一口气，但和死了没区别。

无论是传统 VC 还是加密 VC，都遵循二八法则，大量的项目都会失败，需要依靠 20% 的成功项目去覆盖成本，并获得收益。

然而，在币圈，即使 VC 投中了「好项目」，也没有大家想象中般赚钱。

某 VC 合伙人表示，其曾在种子轮阶段投资了一个游戏类项目，发展势头不错，后来上线了 T1 交易平台，不料，Token 上线前，项目方要求修改合同，称为满足交易所的要求，将代币锁仓周期延长。

尽管目前账面价值仍然浮盈，但也架不住山寨阴跌，从上线最高点至今已跌超过 80%，未来代币解锁时，市场是怎样的光景，一切都是未知数，该合伙人吐槽道，现在 VC 锁仓快比 A 股和美股还严格了。

LD Capital 合伙人 LI XI 在 7 月也曾表示，「今年 LD Capital 已上线的 Portfolio，账面上都是挣钱的，但全是 Paper Value，0 解锁。别再说 VC 挣钱了。钱都被项目方和交易所赚走了。除了攒局的 VC，大部分 VC 都是接盘的大韭菜。本周期一级市场已经是地狱难度了。」

不仅是修改锁仓条件，有的项目方也会修改 VC 投资 Token 的成本价格，强行提高成本；也有的项目方会中途对此前的额度进行回购，如果是按照最新一轮估值退出已属良心，有的会要求打折回购……

因此，在不少 VC 从业者看来，他们才是这个行业的弱势群体，用一个比较装逼的词语，在项目方、VC、交易所、散户的四方博弈中，VC 缺少「抓手」，没有话语权，只能被动妥协。

对于散户而言，VC 币如今成为了一个贬义词，投资者对 VC 的态度从以前的追随，到祛魅，甚至厌恶。

根据深潮 TechFlow 此前所做的调研，「知名 VC 背书」在投资决策中的影响力比重仅为 31%，甚至低于 KOL 推荐。

对于项目方而言，大多数的 VC 缺乏独特的 Value Added，甚至连独立决策的能力也没有，更不敢领投，只会追问「还有哪些机构投了你们？如果 xx 投了，那我们也参与一点。」

今年，一级市场呈现地狱级难度之下，不少加密 VC 开始转型：有的尝试深度参与一个项目的孵化建设，增加在项目中的话语权，变成蹿局型 VC；也有的 VC 干脆放弃一级，转战二级市场……

但所有的抱怨，或许都可以归因为一点：市场不好，一轮大牛市可以解决掉大多数矛盾。

市场需要一个「山寨季」，来拯救被套牢的币圈 VC 们。

来了固然好，万一不来呢？

加密市场瞬息万变，需要积极求变的除了项目方，或许还有币圈 VC。

8月22日消息，全球资产管理巨头富兰克林邓普顿将链上货币市场基金扩展至Avalanche网络。Franklin On Chain U.S.Government Money Fund（代码：FOBXX）基金于2021年推出，是首个使用公共区块链记录交易和共享所有权的美国注册共同基金。

原文作者：深潮 TechFlow

作为暴富密码第一站，Pump.fun 自上线以来的小半年时间内热度就没停歇过，土狗狂热非但没有逐渐退潮，Pump.fun 的协议收入和新资产发行数量还在节节攀升。

眼看这块 Pump 协议的蛋糕越来越大，自然惹得其他协议项目有些眼红。除了 Solana，各链上的 Pump 类应用不断冒头，无论是以太主网还是波场，各种 Pump 应用也算出尽了风头，大小公链都被蜂拥而至的用户们体验了个遍。

但除了让人眼馋的“以小博大”的好机会，其实 Pump 类应用上更普遍的现象是让大部分人亏得更快了，相较于成熟的二级市场，内盘交易让 PvP 搏杀来得更为简单粗暴，更别说 Pump 的一键式发盘机制方便了一个个“阴谋集团”，磨刀霍霍向散户，处心积虑等着大割一把。

由此，想要防止被割，并在五花八门的 Memecoin 中尽可能筛选出可靠的标的，「扫链」成为资深链上玩家们在 PvP 的战场中得以生存、提高胜率的必备行为。

所谓扫链，就是利用各种链上工具即时监控到各种资产发行的新动态，包括但不限于优质标的新资产发行、链上大额交易、固定时段交易量排行、特定监控的地址（聪明钱）买入卖出、熟悉的 Dev 再开新盘等等……

今天深潮 TechFlow 为玩家们带来一份保姆级 Pump 扫链指南，帮助玩家们在 Pump PvP 中做到耳清目明，快人一步，不求大赚特赚，但求能够一直留在牌桌上，不被莫名其妙收割。

PS：本篇无广，文中所介绍工具皆为笔者亲身体验，链上博弈推荐使用新钱包，注意钓鱼风险。

看线工具篇

看线工具是老生常谈，在各种 Pump 出来之前就已经是人手必备。但这两天大火的 Sunpump 仍然存在一些小 Bug 导致平台内的 K 线和交易经常看不到，用第三方 K 线工具可以相对及时跟踪盘内资产价格走势。

平台对新热点的更新速度较快，现在在首页已经有 Sunpump 以及细分指标专区。同时支持输入合约查看 Sunpump 内盘价格走势，不过实测下来有些时候价格会延迟几分钟。

dextools 同样已经支持 TRON 资产监控，可以及时查看各种 Pump 的内盘价格，体验感比较丝滑。

监控工具篇

对于扫链来说，最重要的就是一个全面的监控工具的功能都大同小异，主要功能在新资产发行、短时交易量、份额打满上限等关键指标的监控上，应用形式多为「网页版+tg bot」，热门工具主要有 、、 这几个，由于 BullX 目前是邀请码准入制，iCrypto 尚未支持 Solana。所以这里主要以受中文用户欢迎的 GMGN.AI 工具举例：

GMGN 支持多链资产监控，同时在 Solana Pump.fun 的资产监控方面做得算比较全面的应用。

平台的「Meme」专区为 Pump.fun 玩家设立「新创建资产监控」、「内盘份额即将打满监控」、「短时间内交易量飙升监控」「已开盘监控」多种细分需求支持。

除了开盘监控功能需要连接用户的 tg 账号发送即时通知，其它的功能在网页版可以上手就用。

这些指标看上去各玩各的，但是根据笔者个人经验，只要对于这些指标加以灵活运用，就能最大程度筛选出相应靠谱的标的：

• 「新创建资产监控」，重点关注 Dev 对代币的持仓比例、Dev 的过往历史、Top 10 地址的持仓量，做综合观察。

• 「内盘份额即将打满监控」，可以重点关注短时间内内盘交易飙升的资产、看看是否有聪明钱大量参与、查看项目的官方推特是否有动作等。

• 「已开盘监控」，这个列表里都是内盘已经打满，所以我们可以重点关注 Dev 持仓情况，Dev 是否已经卖光、再看标的本身是否有可以参与的角度、看看官方推特有没有大玩家关注、tg 社群讨论热不热闹等。

另外，GMGN 支持自定义条件筛选，对社媒账号、Top 地址持仓、Dev 的动作等、交易量、创建时间等指标可以定制筛选。

遗憾的是目前 GMGN 主要用来监控 ETH、Solana 资产，还未支持 TRON 资产监控。

Telegram Bot 篇

随着链上 PvP 愈发激烈，快人一步逐渐成为致胜法宝，各种 Telegram Bot 也逐渐火热，成为链上用户必备工具。

由于交易 Bot 的功能基本上大差不差，这里推荐几个支持中文且笔者常用 Bot，涵盖链上动态监控、交易、狙击等各种功能。

前文提到 GMGN.AI 是「网页版+tg bot」形式，除了实用的网页工具，其 TG Bot 覆盖的范围也比较全面，支持各种监控与交易形式，支持中文。

Pepe boost 是国人团队开发的 TG Bot，对此中文区玩家应该比较熟悉，上半年 Meme 热潮的时候出名了一波。

Pepe boost 支持 ETH 主网、Solana、Base 多链，支持跟单、狙击、监控等链上实用性功能。

Sunpump 监控 Bot

这两天最火的 Sunpump 目前还没有比较靠谱的交易 Bot 出现，这里整理了部分针对 Sunpump 链上动态监控 Bot，仅供参考：

KOL 推荐 Sunpump 资产的推文监控：https://t.me/+Ff1co EzyIbYyYTg 1 

SunPump 打满 30% 的资产信息监控：

SunPump 交流频道（附带部分查询功能）：

小结

投资有风险，参与请谨慎，工具再好，只是辅助，真正的致胜法宝是克制住人性，不上头 FOMO、做好风险控制、知行合一、抑制贪婪。

祝你的链上旅程一帆风顺。

昨天美国就业数据如预期大幅下调，但 BTC 在美盘开始时并未对此作出反应，表明市场早已消化了这则信息。当下的焦点仍是美联储主席鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔召开的全球央行会议上发表的讲话，经济学家认为本次的主题词可能是“渐进”，鲍威尔可能仅会以相对谨慎的态度和笼统的方式发出未来降息的绿灯。据金十报道，北方信托首席经济学家 Carl Tannenbaum 认为，鲍威尔会向投资者传达另一个信息，告诉他们“不要对数据反应过度”。本月初的非农报告震动了全球金融市场，但他认为“对就业报告的反应是我在很长一段时间内见过的最糟糕的市场过度反应之一，市场争相接受经济正在衰退的观念，而这仅仅只是基于一个数据点。他们只是在寻找一个叙事，然后他们基于一个就业数据创造了一个。”对鲍威尔来说，当前美联储是在美国大选的背景下进行的抗击通胀的最后阶段，要在经济不出现衰退的情况下降低通胀完成软着陆，接下来几个月将至关重要，因此他将格外谨慎。

Source: TradingView

回到数字货币，BTC 在日内形成了 V 型走势，凌晨 3 时流动性一度溃败引发插针，跌破 6 w 以下。期权方面， 25 Aug 的 IV 在即将举行的全球央行年会带来的不确定下在曲面上形成局部高点，但由于大多经济学家预计鲍威尔会采取相对谨慎的表态，所以并没有定价过多的 Risk Premium。

Source: Deribit （截至 22 AUG 16: 00 UTC+ 8）

Source: SignalPlus

过去两天的成交里，九月和十月底看跌一侧的需求持续上涨，集中在 55000/56000 这两道支撑位上，使得局部的 Skew 向看跌一侧倾斜。八月则是有成片的 Wing 上看跌卖出，或许是市场对近期价格上行和前端 RR 大幅回归的积极回应。

Source: SignalPlus，BTC 的 Skew 和交易分布

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随着“可放置物品”和物品生成器功能的推出，Somnia Playground 变得比以往任何时候都更加激动人心。

Somnia Playground 是玩家在元宇宙中的一片天地，提供了探索用户生成的虚拟世界的机会。作为创作者，玩家可以在 Somnia 网络上以开放、无需许可的方式构建自己的体验，并且这些体验将与 Somnia 支持的 Web3 资产完全兼容。

可放置物品

现在，玩家可以通过全新的可放置物品功能来定制 。该新功能大大提升了创作工具的能力，让内容创建变得更加动态与沉浸。

团队已预加载了一些物品供玩家体验，玩家甚至可以使用物品生成器创建自定义对象。

现在，玩家可以通过简单的物品选择来塑造自己的游乐场空间，轻松列出和加载对象。团队邀请所有 Somnia 玩家登录游乐场，开始尝试这一令人兴奋的新功能。并且团队期待玩家对新功能体验的真实评价，因为玩家的反馈对团队不断发展和改进 Somnia 生态系统非常重要。

3D 设计师或有兴趣学习并为生态系统做贡献的玩家，现在可以使用团队的物品生成器，利用 3D 生成工具为 Somnia Playground 空间创建自定义对象。

物品生成器是一个用户友好的平台，允许玩家上传任何 GLB 3D 文件或 ，创建独一无二的物品，并将其转化为 NFT 供自己和整个社区使用，因为任何人都可以通过 复制其作品。

这个工具使得将 3D 对象发布到 Somnia 协议变得简单，允许玩家在元宇宙中创建、定制和分享独特的物品。

想要亲自体验首批可放置物品，请来 中进行体验。

如何为 Somnia Playground 创建物品

如果玩家希望快速高效地创建和定制物品，团队的物品构建器工具正是为其设计。下面将详解介绍整个操作过程——从创建新物品到保存并在游乐场中使用（）。

访问物品生成器

首先，玩家需要访问 Somnia 网站上的 Betanet 页面，然后在“Dapp”下拉菜单中选择“Dream Builder”选项。

向下滚动后会在屏幕左侧看到“Item Builder”，点击“Select”。

接下来，前往屏幕右侧的“Item Builder”区域，点击“Select”即可开始创建新物品。

上传 GLB 文件

如下图所示，在屏幕左半部分上传物品的 GLB 文件，点击“Select GLB File”后在本地设备上找到对应文件。

点击“Upload”后，会显示新 MML 文件的 URL 和预览图像。若上传文件无误，再次点击上传按钮。

接下来，需要为 NFT 画廊截取物品的截图。通过旋转图像以找到最佳角度，然后点击“Take Screenshot”。

完成以上操作后即可为物品命名并添加文字描述。（物品名称：为项目选择一个清晰且具有描述性的名称；描述：提供简要说明，解释物品及其用途。），文字编辑完成后，点击 Save Metadata 。

在下一页，玩家将有最后一次机会检查其创建的物品，并查看 MML URL 的预览效果。若无错误，点击屏幕底部的“Mint”即可。

点击“Mint”后需要在 Web3 钱包中确认交易。交易完成后，即可在“Gallery”页面查看物品。

现在，玩家以及其朋友们可以在任何游乐场空间中生成这个物品，只需在 游乐场 中点击 Load Item 即可。