原文作者：火火

最近的监管、利空消息不停，就在 6 月 28 日，美国证券交易委员会（SEC）对 Consensys 提起诉讼，指控其未能通过 MetaMask 掉期服务注册为经纪商，而这距离 SEC 通知 Consensys 结束对以太坊 2.0 的调查才过去两周时间。

据相关信息，SEC 第一次对加密进行严厉打击始于 2017 年，当时成立了网络部门来处理一个名为 The DAO 的去中心化自治组织。后来这个部门改名为加密资产和网络部门，SEC 便加大了对加密货币市场的监管，针对未注册的证券发行、欺诈和市场操纵等问题展开了一系列执法行动。

而在 2023 年，SEC 执法力度更强，采取了创纪录的 46 项行动，比 2022 年增加了 53% ，尤其是对头部交易平台 BN 的 43 亿美元的罚金、并让其 CEO 赵长鹏 CZ 下台更是轰动圈内外。

算起来，到 2024 年是 SEC 对加密进行打击监管的第七个年头，目前双方还在博弈中。那么，SEC 最近又有哪些行动？对于加密的发展有什么影响呢？

 01 SEC 最近与加密的纠葛

SEC（美国证券交易委员会）本是美国政府旗下监管股市的机构，以维护交易的透明度、打击欺诈计划、保护投资者对股票市场的信心。为此，SEC 制定了证券注册规则，并监督其履行情况。

图源网络

对于加密行业，其实早在 2013 年加密有所发展以来，就开始进行监管了。只是很多小动作并不为大众关注，今年 6 月份，圈内媒体写过一篇《SEC 的加密执法行动：一览 SEC 发起的 20 项主要指控》，罗列了自 SEC 开始监管加密以来进行的 20 项重大监管项目，包括 FTX 的崩盘事件、BN 的罚款事件等。

图源：SEC 官网

而在 2024 年，除了文章开头提到的 Consensys 被起诉，SEC 对加密和 DeFi 领域也进行了多项活动和更新。下面一起来看看：

1）批准通过比特币 ETF

2024 年 1 月 11 日， ，这是一个重要的监管里程碑。这一关键决定为主流投资者参与以高波动性和创新性而闻名的比特币市场铺平了道路。

加密社区对此表示欢欣鼓舞，因为这是使加密货币合法化为普通公众可获得的投资选择的一大进步。

2）SEC 重新定义“交易商”

2024 年 2 月 6 日，SEC 通过了新的加密监管规则。这些规则要求更广泛的市场参与者在 SEC 注册、加入自律机构并遵守现有的证券法律法规。

此文件详细说明“交易商”和“政府证券交易商”等术语，并澄清什么构成“作为正常业务的一部分”的参与，进而扩大对加密货币和 DeFi 领域的监管监督。

不过这些规定要求实体企业必须管理或控制至少价值 5000 万美元的资产。
加密社区对此更新反应比较负面：

DeFi 教育基金批评 SEC 的新规则具有误导性，强调 DeFi 参与者缺乏可行的合规途径，并称这种方法不切实际且扼杀创新。

区块链协会法律主管 Marisa Coppel 认为修改后的“交易商”定义给 DeFi 项目设定了不切实际的标准，而且缺乏明确性。

3）起诉 Uniswap

4 月 10 号，Uniswap Labs 在推特上发了一个新闻，表示：「我们收到了 SEC 发来的 Wells Notice」。
「Wells Notice」代表什么意思呢？简单来说：

Wells Notice ＝ SEC 给你的宣战书，代表的意思是：「我们要告你了，法庭上见」。

SEC 对 Uniswap 主要控诉的是以下三件事情：

A.Uniswap Labs 透过钱包 App 进行交易经纪商（Broker）的服务;
B.UNI Token 为「未注册证券」;
C.Uniswap Labs 营运了贩售「未注册证券」的交易平台。

而后在 5 月，Uniswap 向 SEC 提交了一份长达 40 页的文件，就指控进行了详细反击，后续有待更新。

4）起诉 Robinhood

Robinhood 是美国的一家金融服务企业， 5 月 4 日，该公司也收到了 SEC 发来的 Wells Notice。

随后 Robinhood 法律、合规和企业负责人 Dan Gallagher 在一份声明中表示，该公司多年来一直就其加密产品与 SEC 保持直接沟通和合作，包括众所周知的‘进来注册’的尝试，但对 SEC 还是给他们发 Wells Notice 感到失望。

不过，从之前的函件中并不清楚 SEC 判定哪些 Token 是证券，但值得注意的是，Robinhood 已主动从名单中移除了一些 Token——包括 Solana（SOL）、Polygon（MATIC）和 Cardano（ADA）——以应对之前 SEC 对竞争对手交易公司的诉讼。

5）以太坊 ETH 的批准

2024 年 4 月 26 日，以太坊区块链的软件开发商 Consensys Software Inc. 在德克萨斯州联邦法院就以太坊监管问题起诉了 SEC。以太币 ETF 的批准无疑表明 SEC 将正式放弃 ETH 是证券的立场。

2024 年 5 月 23 日，SEC 批准了现货 以太坊 ETF 的销售，这是继比特币 ETF 之后 SEC 在五个月内第二次作出具有里程碑意义的决定，这同样令加密社区大吃一惊。

以太坊区块链的原生 Token ETH 是仅次于比特币的市值第二大的加密货币，自然在比特币 ETF 获得批准后，大量申请 ETH ETF 的申请也纷至沓来，被提交给 SEC。

在此次事件中，SEC 批准了 19 b-4 表格下的多个 ETH ETF 申请。

只是不同于比特币 ETF 获批后的第二天就开始交易，以太坊的获批情况并不是全部文件都获得批准。因此在以太坊 ETF 开始交易之前，基金还需要获得 S-1 文件披露批准，其中将包括基金的详细信息，例如费用和产品运作方式等。SEC 没有规定批准 S-1 文件的具体期限，所以，距离以太坊 ETF 的交易可能还需要时间。

不过以太坊 ETF 即将获得批准，社区对于哪种加密货币可能会成为下一个 ETF 候选者很期待。

6）FIT 21 法案

随着大选年的临近，加密货币成为重要选票群体。特朗普接受加密货币捐款，批评拜登政府的加密货币政策，拜登政府未来的加密应对可能也会转为柔和。

这不，就在 5 月 24 日，美国众议院正式通过了《 21 世纪金融创新与科技法案》（简称 FIT 21）。该法案由共和党主导，得到了众多民主党议员的支持，并最终获得批准。

FIT 21 提案的主要任务是定义加密货币监管的哪些方面属于美国证券交易委员会 (SEC) 的管辖范围，哪些方面属于商品期货交易委员会 (CFTC) 的管辖范围。过去，SEC 和 CFTC 对加密货币的双重监管一直是美国的痛点，两个部门的监管非常严格，监管权明显存在竞争。

此次批准标志着加密货币行业的重要里程碑，尽管正式实施仍需时间，但为投资者提供了新的机会，并预示着未来几个月内监管环境可能进一步改善。

7）起诉 Coinbase

6 月 6 日，SEC 起诉 Coinbase，指控其在未经注册的情况下非法经营加密资产证券业务。

SEC 在提交给曼哈顿联邦法院的一份诉状中写道，至少从 2019 年开始，Coinbase 通过作为加密资产交易的中间人运作，赚取了数十亿美元，同时逃避了旨在保护投资者的披露要求。

SEC 表示，Coinbase 至少交易了 13 种加密货币资产，这些资产是理应注册的证券，包括 Solana、Cardano 和 Polygon 等 Tokens。

图片来源：SEC 官网

这是继去年头部交易平台 BN 遭起诉之后，又一大交易平台遭 SEC 起诉。

8）起诉加密银行

7 月 1 日，据路透社报道，SEC 在一家联邦法院起诉加密银行 Silvergate Capital，指控其证券欺诈。

SEC 表示，在 2022 年 FTX 崩溃后，Silvergate 关于其银行保密制度、反 Money  Laundering（AML）合规计划以及糟糕的财务状况误导了投资者。与此同时，该银行未能监测到 FTX 和其关联实体近 90 亿美元的可疑转账。

7 月 2 日，Silvergate 已同意支付 6300 万美元，以和解美国和加州监管机构对其内部管理失误和向投资者披露不良信息的指控。

 02 SEC 为什么死咬着加密行业不放

全球各个国家都存在不同程度的加密监管。由于美国的特殊地位，市场规模和相关法律法规的完善程度，SEC 不得不选择通过法律条款来严密监管加密货币，表面上的出发点是为了：投资者保护、市场稳定性维护、AML 等法律规定的一些内容，但从比特币、以太坊现货 ETF 的推出和过去的法律行动目标可以看出其它端倪：

1）美国大选背后的博弈

由于美国加密爱好者数量庞大，已经不是一个小群体，此前特朗普对加密行业的示好便引来了拜登及其党派控制下的 SEC 态度缓和，让本没有通过希望的以太坊现货 ETF 得以陆续走流程通过。详见此前文章：

2）美元地位的考量

尽管加密和Web3创新摆在那里，但金融创新也伴随着一定的风险。比特币的崛起，一定程度挑战了美元霸权的地位，而比特币为首的加密资产，隐约成为绕过美元加密霸权的一种工具，同时去中心化的特性，崇尚自由价值观的美国清楚消灭它几乎是不可能完成的事情。因此“堵不如疏”，引导甚至掌控这一强大工具，形成对美元未来的地位有利的局面是唯一可行的途径。

当下 SEC 肩上的重任就是适时打压和防止加密金融公司失控，市场权力过大的加密平台和一些主流项目都在其一次次法律行动中规范其行为，最终导向对美本土加密金融创新、美元地位、数字美元市场有利方向发展。

总的说来，SEC 的每一次加密监管事件都非常引人注目，其背后是对创新和风险的平衡以及维护美元战略的考量。

 03 SEC 监管将对加密行业来说是好是坏?

SEC 的监管在保障市场公正、透明和稳定方面发挥了关键作用，在一定程度上促进了金融创新和投资者保护。但同时监管措施也带来了一些合规成本，在一定程度上遏制了市场的发展。

1）积极影响

公平地说，SEC 也并不是想成为恶棍，最初的愿景是保护涉及风险资产的美国投资者，通过遏制价格操纵和警惕的监督，促进公平做法，增强市场诚信。随着执法行动的加强，可以有效预防欺诈预，保护投资者免受之前 FTX 和 Terra (LUNA) 等平台崩溃中出现的陷阱。

通过批准在美国建立比特币 ETF，SEC 为更广泛地投资加密货币打开了大门，有可能稳定和增强市场对这些资产的信心。

另外 SEC 的重点披露标准可确保透明度，从而帮助投资者做出更明智的投资决策。随着 SEC 的监管保护伞对传统投资者和机构的吸引力，更加合法合规的发展之下会吸引更广泛的采用者纷至沓来。此外，SEC 的参与解决全球关注的问题，有助于减少加密相关犯罪的跨境合作。

2）消极影响

短期内抑制了市场的发展，最明显的后果是加密货币公司和项目大量撤离美国。例如，如今大多数首次 Token 发行（ICO）都没有对美国公民开放。而几家交易平台，例如 Poloniex、Bittrex，也在支付了数百万美元的罚款后选择退出美国市场。此外，SEC 认定的某些 Token 为证券，会让交易平台下架这些 Token，进而影响到投资者。

而且 SEC 实施的严格加密货币规则不仅影响了美国境内的许多加密货币投资者，也打击了国外的加密货币投资者。全球其他司法管辖区可能想要模仿这些规则，从而导致创新受损，并降低最需要的部门（例如没有银行账户的人群）对加密货币的采用率。

美国证券交易委员会扩大了“交易商”的定义，这引起了 DeFi 参与者和更广泛的加密社区的担忧。一方面，这一新定义可能会给加密领域内的实体带来相当大的监管负担，可能会减缓创新速度并使合规工作复杂化；另一方面，就加密货币公司而言，他们需要遵循复杂的规则、审计和令人望而却步的数字，因为如果他们想进入美国市场，则需要支付合规成本。参考 BN 的例子，其首席执行官赵长鹏， 2023 年 11 月认罪违反美国反洗钱限制，从而促使该平台与美国政府之间达成的价值 43 亿美元的和解协议。

 04 小结

毫无疑问， 2024 年 SEC 对加密监管的格局将继续演变，据相关报道，SEC 在制定针对加密货币的新具体规则时其实一直很谨慎。为了解决违规行为，该委员会目前主要是应用和解释现有的证券法，例如：

《 1933 年证券法》
《 1934 年证券交易法》
《 1940 年投资公司法》
《 1940 年投资顾问法》
《 2002 年萨班斯-奥克斯利法案 M》
《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》

而 SEC 加密监管的核心问题是加密是否可以归类为证券，SEC 尚未为所有加密货币提供明确的分类。

SEC 专员 Hester Peirce 曾在今年 2 月 29 日的 ETHDenver 大会上表示，美国投资监管机构目前对加密货币行业的立场是“仅执法模式”，并且主要遵循法院优先的方式”，在她看来，只有有了更明确的法规，该行业才可以专注于创新。

不论如何，实现正确的监管平衡是有效促进发展的前提。加密监管旨在保护投资者免受欺诈计划的侵害并确保市场诚信。例如，通过执行 KYC 和 AML 准则，当局可以防止滥用加密平台进行非法活动。这些举措受到普遍欢迎，因为它们提高了加密货币作为投资选择的安全性和吸引力，有可能吸引更多参与者并增强市场稳健性。

然而，过度监管可能会破坏加密货币的基本原则：去中心化。加密货币的设计初衷是无需中央监督即可运行，但如果只有资源丰富的大型公司才能遵守复杂的法规，那么加密货币生态系统可能会倾向于中心化。

只能说现在，不管是加密行业还是监管机构都面临着复杂挑战，监管机构在制定法律时候既要保留加密货币的价值，保留其创新和去中心化的能力，又要降低对市场的潜在风险；加密行业需要在促进市场创新发展的同时不违背合法合规性原则。

原文作者：Biteye 核心贡献者 Fishery

原文编译：Biteye 核心贡献者 Crush

DePIN，全称为去中心化物理基础设施网络（Decentralized Physical Infrastructure Networks），是指以去中心化方式连接和管理物理硬件设备的网络系统。

这一概念虽然在 2022 年 11 月由 Messari 通过 Twitter 投票正式确立了名称，但其背后的理念和实践已经存在多年。

在 DePIN 这一统一名称被确立后的两年里，尽管业界对此进行了大力宣传，但不得不承认，我们并未看到太多令人瞩目的新兴项目。

相反，许多项目昙花一现，甚至沦为短期的资金盘。然而，这种表现并不能否定整个赛道的价值和潜力。事实上，DePIN 代表的理念已有相当长的发展历史。

在DePIN这一名称被广泛接受之前，这个赛道已经以多种不同的名称被指代。例如：

1. TIPIN（Token Incentivized Physical Infrastructure Networks）：代币激励的物理基础设施网络

2. PoPW（Proof of Physical Work）：物理工作证明

3. EdgeFi：边缘金融，强调在网络边缘部署硬件资源

4. MachineFi：机器金融，最早由 IoTeX 项目在 2021 年 11 月提出

这些名称虽然各有侧重，但本质上都指向同一个概念：利用区块链技术和加密经济学来构建和管理物理世界的基础设施网络。

在这个领域，已经有一些项目取得了显著的成功，其中最为经典的就是 Filecoin 和 Helium。

Filecoin 致力于构建去中心化存储网络，而 Helium 则专注于去中心化无线网络。这两个项目都在前几轮的牛市中出现，但时至今日依旧不俗。

Filecoin 和 Helium 的成功案例证明，将区块链技术与现实世界的物理基础设施相结合，能够创造出颠覆性的解决方案。

这些项目不仅在技术上进行了创新，还成功地将加密经济学应用于实际问题的解决，展示了 DePIN 模式的可行性和潜力。

通过这种历史视角，我们不仅能够更全面地理解 DePIN 的概念和价值，还能为未来的项目发展提供重要的参考和启示。

本文将深入探讨去中心化物理基础设施网络（DePIN）的发展历程，通过回顾历史上成功的 DePIN 项目，总结其成功经验，并以此为基础梳理未来 DePIN 的发展机遇。同时，我们将特别关注在 AI 浪潮下，AI 与 DePIN 结合所带来的新的发展方向和潜力。

01 DePIN 价值逻辑

回顾成功的 DePIN 项目通常具备几个共同点：

一是软件层面有开源社区的支持，硬件方面开放第三方厂家制造可以挖矿的产品；

二是产品有实际的落地场景，符合实际需求；

三是根据 DePIN 的业务场景的有针对性的对在区块链算法进行设计，确保激励措施公平，不受项目方控制，而不是简简单单在公链上发型一个代币。

这三点我们逐一聊。

开源社区与硬件

成功的 DePIN 项目，在软件层面离不开开源社区的支持，并且在硬件方面开放给第三方厂家生产，而不是垄断挖矿硬件的生产。

开源社区支持能够吸引全球开发者参与，加速技术创新，提高软件安全性和稳定性。开源精神也与去中心化理念高度契合，有助于建立社区信任和扩大生态系统。

同时，若一个项目背后的开源社区的繁荣，也就说明项目技术扎实可靠的保证，要知道伪概念的项目并不能吸引到开源开发者“用爱发电”。

而开放硬件生产给第三方厂家可以降低成本，促进硬件创新，并防止中心化风险。这种做法增强了网络的去中心化程度和抗风险能力，同时也扩大了参与者基础。

这种软硬件开放策略创造了良性循环，吸引更多参与者，推动持续创新，最终形成强大、多元化的生态系统，确保项目的长期可持续发展。

以 Helium 和 Filecoin 为例，这两个项目都依赖强大的开源社区来推动其技术进步和网络扩展。

Helium 利用开源的 LoRaWAN 协议，这种低功耗广域网协议为物联网设备的远距离通信提供了一个低成本、低功耗的解决方案。通过开源，LoRaWAN 吸引了大量开发者和企业的参与，证明了其在物联网通信中的实际需求。

同样，Filecoin 依托开源的分布式存储协议 IPFS，通过点对点的方式存储和共享数据，解决了传统集中式存储的许多问题，如单点故障和数据审查。

IPFS 的开源特性吸引了全球开发者和企业的广泛参与，早在 Filecoin 上线前，IPFS 就被广泛的程序开发者所使用，在 2020 年全网存储量就达到了 1 EiB。

区块链共识

但凡成功的 DePIN 项目一定要与区块链技术紧密结合，针对特定应用场景进行算法设计，而不是把 DePIN 业务与 Web3 割离开，仅是在公链上发行一个代币。

谈到区块链的核心技术，工作量证明和共识是绕不开的，也是 DePIN 技术层面最难的问题之一。

问题的核心就是，用户端设备的工作量如何统计？相关的收益又是谁来发放给用户？

所涉及到的就是要设计针对性的工作量证明的算法。

Helium 通过引入“覆盖证明”（Proof-of-Coverage, PoC）共识机制，巧妙地与物联网热点业务结合，其挑战-响应模式模拟了实际的物联网数据传输，验证了热点的通信能力。

多跳验证反映了物联网网络的广泛覆盖需求，确保网络连通的稳定性。

时空证明则与物联网的地理位置服务相契合，为基于位置的应用提供可靠基础。

Filecoin 在共识方面同样又针对性的设计，通过其创新的 PFT（Power Fault Tolerance）共识机制，将矿工在网络中使用的存储量和生成的时空证明转化为投票权重，选举出领导节点来创建新的区块。

这种机制不仅提升了网络效率，还大大降低了能源消耗。通过代币激励，Filecoin 有效地推动了网络的扩展，同时也强化了 IPFS 协议在实际应用中的地位。

如此，DePIN 项目针对性设计的共识算法最大的好处在于确保公平性和保证经济系统安全。这种设计不仅保证用户能够获得准确、合理的激励，与其实际贡献相符，还有效防止了项目方的潜在滥用。

通过共识来统计贡献度与奖励分配直接绑定在不可篡改的区块链上，确保了激励分配的透明度和不可更改性。

这意味着项目方无法恶意克扣用户应得的奖励，同时也无法暗中增加自己的配额。

回过头看近期上线的 VC 系 DePIN，目前看效果并不理想，原因可能就在于此。

这些项目大多选择在 Solana 或 Ethereum 公链上发行的通证，代币排放高，大量筹码集中，激励脱离了共识的约束。

真实需求

不强调 DePIN 项目成功的另一个关键因素：长期发展与实际需求的结合。

这一点在 Filecoin 和 Helium 的发展历程中得到了充分体现。Filecoin 基于开源协议 IPFS（星际文件系统）构建，而 IPFS 本身就是为了解决当前中心化存储系统的诸多问题而诞生的。IPFS 的存在和广泛应用证明了去中心化存储的实际需求。

Filecoin 通过引入代币激励机制，进一步扩大了 IPFS 的应用范围和参与度，形成了良性循环。

同样，Helium 建立在开源物联网通信协议 LoRaWAN 的基础上。LoRaWAN 的广泛应用已经证明了物联网连接的巨大市场需求，而 Helium 的激励机制则大大加速了 LoRaWAN 网络的部署和扩展。

这种开源协议与 DePIN 项目的结合，不仅证明了市场需求的存在，也展示了 DePIN 如何通过经济激励推动开源技术的进一步发展和应用。

综上所述，成功的 DePIN 项目在开源社区支持、硬件开放性、长期发展和市场需求满足方面都有显著优势，并通过与区块链技术的紧密结合和创新，进一步巩固了其在行业中的地位。

Helium 和 Filecoin 作为成功的典范，展示了 DePIN 项目如何通过技术与市场需求的有效结合，实现长期的可持续发展。

02 AI + DePIN 价值 or 投机？

价值窗口

AI 与Web3的结合尚处于探索阶段，业界还未形成一套成熟的路线。然而，从资产属性的角度来看，AI 领域同时涉及硬件和算法这两个关键要素，这与 DePIN 赛道的特性高度吻合。

DePIN 项目通常涉及物理硬件的去中心化网络和智能合约驱动的激励机制，这恰好为 AI 提供了一个理想的落地场景。

在探讨 AI 与 DePIN 的融合前景时，我们不得不正视当前面临的一个关键挑战：去中心化 AI 训练需求与技术发展之间的不匹配。

目前，学术界和产业界主流使用的开源 AI 套件仍主要针对中心化服务器设计，这反映了去中心化 AI 训练需求尚未形成规模。

事实上，形成真正的去中心化需求往往是一个漫长的过程。

回顾过去成功的 DePIN 案例，我们可以发现一个相对健康的发展路径：首先是去中心化需求的出现，继而推动社区开发相应的开源去中心化框架，最后才是为生态注入激励机制。

然而，当前 AI+DePIN 领域的发展趋势似乎有些本末倒置。许多项目急于推出激励机制，但由于缺乏真实的去中心化需求支撑，这些激励往往被撸毛玩家所获取，而非流向真正的需求方和贡献者。

这种激励先行的模式不仅无法有效刺激真实需求的产生，还可能导致技术开发方向与实际市场需求脱节。

在缺乏明确需求指引的情况下，项目可能过度关注短期利益，而忽视了长期可持续发展所需的技术积累和生态构建。

因此，对于 AI+DePIN 项目而言，当务之急是耐心培育去中心化 AI 的真实需求，同时推动开源社区开发去中心化的 AI 开源框架。

只有在有社区需求的基础上，引入合理的激励机制才能真正发挥作用，推动整个生态系统的良性发展。

这需要项目方、开发者和投资者共同保持耐心，关注长期价值创造，而非短期利益。

唯有如此，我们才能期待看到真正成功的 AI+DePIN 项目涌现，为去中心化基础设施的未来开辟新的可能性。

积极参与新 AI 叙事

经过上文的分析，短时间内价值投资的路径可能走不通，这也并不意味着 AI + DePIN 的市场暗淡。着眼大环境，AI 还是热钱最多的赛道。

目前 AI + DePIN 的主流路线是为 AI 提供分布式的计算资源网络，旨在降低 AI 训练和推理的成本，还能充分利用全球范围内的闲置算力，特别是 GPU 资源。

在本轮牛市初期，利用现有的硬件可以去参与这类项目，收益还是不错的。但随着时间线拉长，越来越多同类项目出现，龙头上所后，逐渐疲软。

这就说明要积极参与新的 AI 叙事，每个 AI 下的每个细分叙事都可以适当参与（长期持有并不是一个安全的决定），注意，一定要是新的叙事！

比如，Xai 开创了卖节点的先河，作为尝鲜者，收益相当可观，大约不到半个月就能回本。

03 写在最后

此时，行情并不是很好，情绪普遍低迷。

我们要对 AI+DePIN 赛道的发展有耐心和信心。这个新兴领域的发展可能需要时间，但其潜力不容忽视。

没行情的时候，多多复盘现有项目，寻找那些具有真实去中心化需求、强大开源社区支持、开放硬件生产、以及有针对性设计共识算法的项目。

最后，密切关注开源社区的动向，筛选出值得参与，真正有技术的新叙事，为 AI+DePIN 生态系统的健康发展做出贡献。

在Web3这片蓝海之上，一艘名为 INTO 的航船正乘风破浪。这艘船，装载着最前沿的技术，最开放的生态，最大胆的梦想。它的目标，是探索未知的Web3领域，开辟社交新大陆。而它的动力，正是永不止步的创新。从社交赚取到云存储，从 SBT 认证到信用评分，再到 TOX 全面 DAO 治理，INTO 的每一次进化，都在Web3的版图上留下了浓墨重彩的一笔。

一、创新是Web3项目的必由之路

Web3，是一片蕴藏无限可能的土地。在这片土地上，一切都充满了不确定性，一切都有待开发。传统的商业模式和发展路径，在这里往往不再适用。要想在Web3中立足，要想在激烈的竞争中脱颖而出，创新无疑是必由之路。

首先，从技术层面看，Web3本身就是一场创新的革命。区块链、去中心化存储、隐私计算等新兴技术，正在重塑互联网的底层架构。这些技术的出现，为应用层的创新提供了无限可能。智能合约让“代码即法律”成为可能，NFT 让数字资产所有权得到确认，DAO 让社区自治成为现实。在这样一个技术创新的大潮中，任何项目要想抓住机遇，都必须紧跟技术前沿，敢于试错，勇于创新。

其次，从市场层面看，Web3正处在早期阶段，用户需求和使用习惯还远未成型。在这样一个市场环境下，简单地复制Web2的模式注定难以成功。Web3项目必须深入洞察用户痛点，前瞻性地预判市场趋势，不断尝试新的可能性。只有通过持续的创新，才能在未知中找到方向，在不确定中把握确定性。这就像哥伦布探索新大陆，没有航海图，只能靠敏锐的观察和大胆的尝试，最终才有了新世界的发现。

再次，从生态层面看，Web3的精神内核在于开放协作。在这个生态中，没有哪个项目可以独善其身，闭门造车。要想真正发挥出Web3的潜力，必须广泛链接各方资源，积极拥抱外部创新。这就要求项目具备开放的心态和兼容的能力，善于汲取他人长处，协同各方力量，共同推动生态发展。这种创新，不再是单打独斗，而是合作共赢；不再是独享成果，而是共创价值。

最后，从发展层面看，创新是Web3项目保持长青的秘诀。在这个瞬息万变的领域，任何一种模式都不可能长盛不衰。昔日的先锋，转眼可能就成为明日的迷途者。要想在这个日新月异的赛道上走得久走得远，就必须把创新融入项目的 DNA，成为一种常态化的能力。唯有如此，才能在变局中把握不变，在混沌中找到秩序，实现可持续的发展。正如达尔文所言，能够生存下来的物种，不是最强大的，也不是最聪明的，而是最善于改变和适应的。

二、INTO 从“社交赚取”到“DAO 治理”的创新旅程

在Web3创新的版图中，INTO 无疑是一个出色的弄潮儿。回顾 INTO 的发展历程，我们看到的是一段不断创新、不断突破的非凡旅程。这段旅程，见证了 INTO 从社交赚取到 DAO 治理的华丽蜕变，也映照出Web3在不同阶段的技术迭代和模式创新。

INTO 的创新旅程，起源于“社交赚取”的大胆尝试。在项目早期，INTO 敏锐地洞察到，Web3为社交领域的价值重构提供了可能。于是，INTO 大胆提出“社交赚取”的理念，将用户在社交网络中的贡献与代币激励挂钩。通过这种创新的模式，INTO 实现了社交价值的量化和流通，激发了用户参与的积极性，为后续的发展奠定了社区基础。这一阶段的创新，体现了 INTO 对Web3社交本质的洞察，对 Token 经济模型的探索。

随着项目的深入，INTO 将创新的触角延伸到了云存储领域。INTO 意识到，要打造真正的Web3社交平台，就必须从数据隐私和所有权着手。因此，INTO 引入了去中心化存储技术，让用户的数据真正掌握在自己手中。通过加密和分片等技术，INTO 既保护了用户隐私，又实现了数据的高效存取和流通。这一创新，不仅提升了平台的安全性，也为未来的数据确权和交易打下了基础。

INTO 创新的脚步并未止步。随着数字身份在Web3中的崛起，INTO 及时引入了 SBT（Soulbound Token）认证机制。通过 SBT，用户可以在 INTO 上建立起自己独特的数字身份，并随着社交行为的积累而不断丰富。这种身份，不仅仅是一个地址，更是用户社会关系、社交贡献、信用等级的综合映射。SBT 的引入，让 INTO 的社交网络更加立体和信任，为后续的社交金融应用创造了条件。

另外，INTO 创新的终极形态，是全面的 DAO 治理。INTO 深知，Web3的本质在于让权力回归用户，让每个人都成为生态的参与者和受益者。因此，INTO 率先提出了 TOX 的 DAO 治理机制。通过 TOX 代币，INTO 将社区治理权交到了每一位用户手中。用户可以通过提案、投票等方式，参与项目的重大决策，推动生态的建设和完善。这种创新的治理模式，不仅提升了社区的凝聚力和忠诚度，也为项目的长期发展注入了源源不断的动力。

纵观 INTO 的创新旅程，我们看到的是一个不断进化、不断迭代的过程。从社交到存储，从身份到信用，再到治理，INTO 在Web3的每一个关键领域都留下了自己的足迹。

三、INTO 创新的独特之道

INTO 何以能够在Web3创新的道路上走得如此从容？它的创新有何独到之处？纵观 INTO 的发展轨迹，我们可以找到三个关键词：技术驱动、生态协同、价值内核。正是这三个维度的完美融合，铸就了 INTO 创新的独特优势。

首先，INTO 的创新是技术驱动的。INTO 深知，技术是Web3创新的根本动力。因此，INTO 始终坚持以技术为先导，将最前沿的Web3技术与社交场景深度融合。无论是区块链、零知识证明，还是人工智能、大数据分析，INTO 都勇于探索，善于运用。正是得益于强大的技术实力，INTO 才能在智能合约、加密算法、共识机制等方面取得多项突破，为模式创新提供坚实基础。这种技术驱动的创新方式，让 INTO 始终立于行业技术前沿，引领Web3社交的发展方向。

其次，INTO 的创新是生态协同的。INTO 明白，Web3的创新不是独角戏，而是群英会。要真正发挥创新的威力，就必须广泛链接各方力量，构建生态协同。因此，INTO 始终秉持开放、包容的心态，积极拥抱行业合作。通过与公链、协议层、应用层等项目的深度联动，INTO 汇聚了多维度的创新资源，打造了一个互通互联的创新生态。在这个生态中，INTO 不仅可以借力他人的优势，实现能力的快速迭代，也可以输出自身的创新成果，推动行业的协同进化。这种生态协同的创新方式，让 INTO 的创新更加多元、更加立体，也让整个Web3世界的创新动能得以不断释放。

最后，INTO 的创新是价值驱动的。INTO 始终坚信，创新的终极目标，是创造价值，回馈用户。因此，INTO 的每一次创新，都深深扎根于用户需求和行业痛点。从社交赚取到 DAO 治理，INTO 的每一个创新方向，都直指Web3发展的关键环节，都在为用户和行业创造实实在在的价值。这种价值驱动的创新逻辑，让 INTO 的创新更加务实、更加接地气，也为 INTO 赢得了社区的广泛认可和行业的高度赞誉。可以说，正是对价值的执着追求，构成了 INTO 创新的内在动力和道德底色。

站在当下这个节点，INTO 已然成为Web3创新版图上的一座灯塔。它的光芒，照亮了Web3社交的发展之路，也为无数后来者指明了创新的方向。但对 INTO 而言，这仅仅是一个新的起点。未来，INTO 还将继续探索前行，开辟更多创新的疆域。从技术到生态，从机制到治理，INTO 将持续发力，不断突破Web3创新的边界。

继比特币和以太坊之后，Solana也赶上一波ETF热度。

7月8日，官方公告显示，Cboe已代表VanEck 和21Shares Solana ETF向美SEC提交了19b-4 文件，这意味着SOL ETF正式进入审批流程。早在6月28日，VanEck和21Shares就相继对外公布向美SEC提交了SolanaETF的S-1申请，VanEck甚至发布公开信以对该举措予以说明。无独有偶，日前市场有小道消息流出，称贝莱德或也正在申请SOL ETF。

流言难辨真假，而已有机构关注这一看似不可能通过的ETF却是事实，此番操作究竟是机构的试图炒作还是对于市场的提前捕捉，仍尚无定论，但可以肯定的是，无论申请通过与否，SOL的炒作，已然成功拉开序幕。

回溯到6月份，当以太坊ETF成功反转之后，下一个ETF是谁就在市场上掀起了广泛热议。在当时的讨论中，BCH、LTC、DOGE等都曾进入标的选择，但其中，SOL却是呼声最高的一个。

理由也相当简单。要实现ETF申请的币种必然要具备足够的共识价值，市场深度足够，否则发行方会面临销售问题。SOL的市值常年盘踞在加密货币前五位，位于其上的USDT显然不符合申请条件，而BNB又因为美国方面的诉讼牵扯不清，对比之下SOL ETF可实现性尤为突出。

其次就是背后资本的紧密性。尽管SOL并未刻意披露过自身的资本倾向，但由于此前FTX的高度持股叠加公认的北美技术圈，市场众人基本几乎都认为SOL背后是华尔街资本背书，从诸多项目也可窥见一斑，基于Solana的项目多为西方阵营所属，而SOL可从低于10美元一路恢复至160甚至达到200美元，其中也不乏机构资本的背后助推。

在此背景下，6月27日，资管巨头VanEck率先出手，向SEC递交了关于“VanEck Solana Trust”的S-1表格，第二日，21Shares紧随其后，也提交了S-1申请。从文件来看，两者均选择了Cboe BZX 交易所，由Coinbase 担任托管人，并保证基金不会参与验证或质押 SOL。

就在7月8日，芝加哥期权交易所Cboe正式为VanEck 和 21Shares Solana ETF提交了19b-4文件，当美SEC确认该文件后，申请就将进入审批期。根据规则，SEC将有240天的时间来决定是否批准19b-4。

尽管发行方进展迅速，但市场却始终存在着看空之声，核心就在于SOL的历史包袱。最主要的问题就是属性判断，众所周知，以太坊ETF曾被认为不可通过的主要原因是SEC视ETH为证券，但在当时，由于SEC主席的回避态度，该论断并无核心证据。然而SOL，却是板上钉钉被明确过证券属性。

2023年6月5日，SEC在币安的诉讼中，SOL被列为证券，在当年6月6日与Coinbase的案件中，SOL也被列为证券，SEC对币安和Coinbase的指控也相应是未注册从事证券业务。就在今年的6月，SEC在与Kraken的指控中，也仍坚持声称SOL 、ADA和ALGO等11种代币属于证券，体现出监管的一贯性。

被列为证券，就意味着要遵守SEC的披露要求与法规，明确透明度和KYC，而这显然是匿名化的加密货币难以实现的，这也成为了SOL ETF的关键障碍。同时，由于ETF需要可参照的现货价格，比特币、以太坊 ETF的通过需有一个先行指标，即可在美国的芝加哥商品交易所（CME）交易，目前除了BTC与ETH，并无其他币种符合要求。

其次就是去中心度问题，比特币尚且不用提，存续时间与经济模式注定其筹码已然达到相对分散的程度，而以太坊在经过调查后也被监管机构予以认可。但Solana作为新公链，横空出世也不过5年时间，SOL此前就曾由FTX持股超10%，去中心化明显欠佳。

实际上，针对上述问题，就连发行方也颇为犹疑。在VanEck的公开信中，数字资产研究主管Matthew提到，“我们认为原生代币 SOL 的功能类似于其他数字商品，如比特币和以太坊。SOL 的去中心化特性、高实用性和经济可行性与其他已建立的数字商品的特征一致，这加强了我们对SOL作为一种有价值商品的信念，能够为寻求替代双寡头应用商店的投资者、开发者和企业家提供用例。”

“我们认为”已然彰显出了主观性，对于SOL的实际属性问题避而不谈，从某种程度上表现出了不自信。而在最近的一次访谈中，Matthew更是表示，“ETF的可行性并非一定与期货市场相联系，铀行业已经证实了该点，至于加密期货市场，我们认为这可以实现，但可能需要换一位SEC主席。”

秉持着换届观念的支持者不在少数。据彭博高级ETF分析师Eric Balchunas预计，Solana ETF的最终期限是2025 年3月中旬，而今年的大选是11月，这意味着最终审批将是换届后的监管群体进行决断，其强调“如果拜登赢得大选，Solana ETF 很可能会“胎死腹中”，但如果特朗普获胜，一切皆有可能。”

鉴于当前共和党与民主党均对加密货币群体示好，现实也未必不会反转，就在日前的加密圆桌会议上，拜登的高级顾问Anita Dunn也罕见出席，彰显出拜登方对于加密态度的缓和。但换而言之，即使是换届，此前的诉讼难道就可灰飞烟灭？更有可能的是新任成员以相对温和的方式继续进行，否则SEC的职能恐成笑话。

而在监管之外，商业上的可行性也让SOL ETF变得更为微妙。市场上众多分析人士认为SOL ETF将远低于比特币或以太坊ETF的流入量，而这无疑会造成发行方盈利能力的下降。此前，Cathie Wood的方舟基金曾经撤回以太坊ETF的申请，原因就是由于费率间的激烈竞争，加密ETF管理费显著低于普通品种ETF，投入产出比不匹配。

0xTodd指出，从市占率来看，方舟 BTC ETF位于11支ETF的第4名，年入管理费约为700万美金，但最终得出的结论却是由于不够赚钱放弃以太坊ETF，意味着方舟不认为ETH可以达到此量级。同理类比SOL，SOL的市值约为662亿美元，仅是ETH市值的六分之一，更是比特币市值的5%，若以700万美金为限额，则发行方至少应管理2000万枚SOL，这约为SOL流通量的4.5%，但相比之下，比特币ETF榜首的贝莱德，也不过管理着1.5%的BTC。更低的市值却对应更高的持仓，显然对于发行商而言，并不划算。

现状其实不止SOL，就连以太坊的ETF，也不乏机构人士也秉持着相对悲观的看法，认为资金净流入最多只有比特币的15%。当然，也有人士表示乐观，做市商GSR就认为若SOL ETF 获得批准，那么在熊市的背景中，SOL有1.4倍的涨幅空间，在常规情况下则为3.4倍，而在牛市中上涨空间将达到8.9倍。

与SOL相比，仅从ETF的角度来看，莱特币和狗狗币反而成为分析人士更看好的币种猜测。毕竟两大币种均无证券历史包袱，同时市值也位于加密前十之列，BitMEX创始人Arthur Hayes和Real Vision首席执行官Raoul Pal就在博客中提到“狗狗币ETF可能在本周期结束时推出”。

整体来看，无论是否获批，SOL ETF都开启了山寨币ETF的先河，后续将会有更多的币种尝试冲击这一资本桂冠。而若FIT21法案得以通过，MEME币ETF或许也不再是梦。

这一已被众议院通过的法案中明确了CFTC对加密币种的管辖权，赋予了去中心化的判定标准，规定币种不存在占比超过20%的数字资产或投票权即可视为数字商品而非证券，从某种程度上也为ETF扫清了障碍。目前，该方案已移交给参议院，但考虑到参议院可能会决定重新起草相关法案，即需要重新通过委员会的审议阶段再提交到参议院，而即使直接进入参议院进行表决，FIT21也面临法案的修改与增删，随后再折返众议院进行决定并统一文本，这一关键性法案还有较长的等待期限。

另一方面，立竿见影的是SOL的炒作。6月28日，申请消息传出时，SOL上涨7%，7月8日19b-4表格递交时，SOL应声上涨8%。而在近日，甚至有不知名的小道消息称贝莱德也正打算申请该ETF。

从价格走势而言，这的确让人怀疑是资本方对于SOL的一次ETF炒作，毕竟就算不通过，其在240天审批期内，真真假假消息面持续推动下，价格也难免出现支撑效应，而大选的成败与否更会直接影响大盘价格。

但从散户言论来看，对此ETF目前似乎也尚且还处于观望中，并不买账，时间还长，或许大家也在等待下一个更有希望的ETF。

原文作者：深潮 TechFlow

两周前，Solana 的 Blink 火了。

我们曾在详细介绍过：

Blink 允许直接在推特上嵌入链上功能，一键点击推文即可完成链上的各类 swap、mint 和 donate 等各种行为。

但当时 Blink 还仅仅是展示了我能做什么的能力，具体怎么做这件事则开放的留给了社区和开发者们去探索。

因此，我们更有必要关注那些围绕 Blink 做事的新项目。

兵贵神速，Blink 放出来没几天时间，一个名为 SEND（@thesendcoin）的账号，却仿佛做好了完全的准备，以细致、生动和真实的描述，直接展示了使用 Blink 可以做的 50+ 用例。

我还没开始研究，你怎么用例都有模有样的做出来了？

而更巧合的是，Blink 正式发布的日期是 25 日；SEND 的官方账号，在 24 号就开始暗示称这周 Solana 有大动作，don’t blink，send it (别眨眼，发射）

就差把我早就知道 Blink 这件事写在脸上了。

另一个让人不得不关注的点是，Solana 创始人 Toly 目前置顶推文就是 SEND 团队提出的另一个 Blinks 的 100 个用例推文，明牌为该项目进行宣传；结合 SEND 未卜先知的帖子，很难让人不联想有官方的扶持。

你以为这全都在讲技术？其中也必然有 degen 值得关注的味道。

你可能不知道的是，SEND 在一周前直接搞了个通过推特按钮来 Mint NFT 的功能 ，NFT 持有者享有后续 $SEND 代币空投的权利。

而 SEND 项目的简介上就已经明确写着：SEND 将会是一个社区代币，用以支持 Solana 的 Blink 生态。

还记得 Warpcast 本身没有代币，但其中孵化出 DEGEN 等社区 MEME 币的事情吗？

Farcaster — CAST 功能 — $DEGEN，同样的路径是否会发生在 Blink 功能 — $SEND 上？

10 万个 NFT，FOMO 一扫而空

SEND 要支持 Blink 生态，自己先打了个样，同时也制造了一场投机 FOMO。

7 月 3 日，SEND 直接在 X 上发帖，推出了 10 万个 Send It 系列 NFT，并结合 Blink 的功能可以直接在 X 页面上点击 Collect 按钮进行 Mint。

配合 Phantom 钱包的“允许在 X.com 上使用 ACTION”（支持 Blink 的技术框架）功能，你可以很轻易的直接 Mint 出这个 NFT。

同时，SEND 官方规定，每个持有 NFT 的玩家将有机会获得 6.9 SOL 奖金的抽奖机会；时还会获得更多暂未公开的空投奖励。

考虑到 SEND 项目也有自己的社区币$SEND，那么这个未公开的空投很有可能指向了 $SEND 代币本身。

几个金铲子要素叠加在一起，自然让 FOMO 情绪高涨，send it NFT 很快被抢光；截止发稿时，该系列在 Tensor 上地板价为 0.42 SOL 左右。

而显然 SEND 官方也很会搞事情，当 NFT 被 Mint 完之后，顺势发帖带有 Blink 功能的链接，表示现在你不能 mint 了，但是还可以 trade it (交易它），直接一键购买这个 NFT 即可。

此时的 Send it，更具投机意味，翻译过来的内涵怕不是把 NFT 地板价送上天。

有技术，有用例，并且会玩，围绕 Blink 的 SEND ，确实让人联想到 Warpcaster 火的那一阵子，应用里跑出的如 DEGEN 等 MEME 币。

从社区来，到社区去

SEND 官网目前非常简单，没有透露更多的代币细节和背后的机构信息。

但从项目创立的目的和展现的用例来看，更多的是在服务 Blink 未来可以构建的生态，和其中的开发者。

在文章开头提到那个 100+ Blinks 用例的长推文中，SEND 已经明确写到欢迎其他的开发者来实现类似更多的用例，并积极与他们联系。

这相当于是在说，我自己有打样的能力，也欢迎与更多开发者共建 Blink 生态。

在加密圈待久了都知道，光凭一腔孤勇和卓越的技术，你很难在有限和不忠诚的注意力中脱颖而出；无论做什么事情，你都应该留下与代币有关的想象空间。

SEND 很明显的体现了这个特征，即我不光是仅仅雷锋式的做技术开发和生态扶持，我也有自己的代币$SEND，那么这个代币本身实际上就已经根植于社区中了。

虽然官方没有公布具体的合作模式，但我们其实可以大胆设想，那些与 SEND 合作开发 Blink 用例的项目，是否会得到 SEND 代币的奖励？

而使用这些用例的用户，又是否会得到 SEND 代币的奖励？

这其实和 Farcaster 或者说 Warpcaster 里诞生的 DEGEN/CAST/MEME 等代币类似，即：

所有的代币都是对早期构建生态、参与生态的最好嘉奖。

只不过 DEGEN 等 MEME 币以一种用户侧驱动的形式发展壮大，用户活跃即可得到它；而 SEND 这个打法看起来像是两头都在发力 — 构建 Blink 用例的开发者，使用 Blink 的用户，都存在着获得 SEND 代币的可能。

从社区中来，到社区中去。

大家并不讨厌凭空产生一个代币，大家讨厌的是这种产生中自己拿不到甜头。

利用这个心理，SEND 的模式当然能够走得下去，并且会随着 Blink 更多人使用，分享自己的空投经历而产生网络效应。

不过，前有 Farcaster 日活用户 ATH，后有 TON 生态黑白狗瞬间吸粉 100 万，你很难预判谁是昙花一现，谁会笑到最后。

但有一点我们知道。

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