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原文作者：Pzai，Foresight News

前言

随着 Friend.tech 的日活锐减到不足百人，加密社交似乎正从风口中退出。一方面，以加密经济模型为主要模式的社交项目正从注意力中淡化；另一方面，Farcaster 和 Solana Blinks 等加密社交相关应用正从不同的切入点让社交成为一种导流手段，为生态带来新的增长可能。本文希望从各个项目的自身特点出发，探讨加密社交如何进行构建。

Friend.tech 怎么了？

是的，曾经风光无两的 Friend.tech 现在已经没有多少人提起。可能有些人还在怀念着当年早早入场时门庭若市的喧哗，也有人怀念在买入卖出 key 时的多巴胺。当然，不得不说在当时，FT 是一个很好的产品，至少在那个相对熊市的阶段，庞氏化的社交结构确实为资金和玩家提供了博弈的场所。

如果把人类社交过程归为实现本能（内驱力）的逻辑，大致可以将他们拆分为动物性和群体性。动物性代表了人类对生存资源的追求，而群体性则更多引导人类通过关系的联结来提升个体的认同感。对于 Friend.tech，我们可以看出它是如何利用这样的本能趋向来建立起其经济模型的。

• 以个体为中心的社群构建：共识建构于个体影响力的维系之上，通过影响力的有机迁移带来代币与注意力的流入。该模式的优势是可以赋予早期参与个体最大的影响力变现度，并有助于个体实现影响力的飞轮。同时，相似的认知带来共识的聚合，产生一定的内生价值，解决群体性的追求。

• 以 Key 为载体的交易：作为访问特定频道的凭证，Key 自身的价值通过 Bonding Curve 进行定价，并通过交易的增长获得资源的集聚，这种集聚又分为前期（通过早期认同者建立初始社群）和后期（通过 Key 价值反作为自身背书）两阶段。

很显然，这样的建构带来了一些问题，包括天花板效应所带来的增长受限、高投机参与度所带来的社群共识构建阻力等。正如某匿名前大户所言，「（Friend.tech）它最后就成为了投机本身，没有人想聊天，都只想炒 Key」，似乎当参与者本身并非为单纯的社交需求而来时，所有协议内的互动便被迅速局限在了代币经济的范围内，而趋于封闭的社交模式将很多参与者分流入不同的小社群，导致整体的内容生态相对干涸，讨论空间的有限可能是掣肘基于 Friend.tech 所衍生社群的原因，并限制了更广泛的互动。在这个情形下，社交的叙事大抵是不能持续下去的，并且当时项目方采用的是积分激励机制，也对持有者的信心造成了影响（具体可回顾笔者所著的有关积分的讨论）。

通过 Friend.tech 的例子，可以看出通过加密经济模型构建社交网络本身存在很多痛点，例如经济模型直接决定协议内社交互动的持续性、创作者在协议内更偏向经济诉求等。对于创作者而言，经济激励可能不是创作的主要内驱力之一，他们更需要的是广泛的互动和观点的碰撞，在这一点上经济模型注定了创作者的有限触达不符合很多人的预期。所以我们接下来要讨论的是一个以社交为主体驱动的协议 后起之秀——Farcaster 是如何做到一定量级的交流讨论的。

（部分）创作者们的想法

Farcaster 做了什么？

可以这么说，在创立之初的 Farcaster 与代币经济几乎没有联系，少数有联系的点可能在于早期参与者具有很强烈的加密原生风格，如以太坊 OG 和加密投资人等。得益于创始人 Dan Romero 的严格邀请制筛选，早期用户的质量在确保了社交互动的同时也为协议发展定下了调性，即以社交驱动的「新加密社群」，这种社群不同于一般的内部群组，又相比于 X 等应用拥有一定的社区边界感，有利于社区文化的孕育。而在加密原生的熏陶下，代币经济也正慢慢作为一种交互载体进入社交的过程中。

一个比较明显的例子是 DEGEN 的成功，最初在 Farcaster Degen 频道作为打赏奖励代币推出，并空投给频道内活跃成员，并完成了以下三点：

• 初始社群构建：通过实在的社交互动，建立起一个具有高互动率和强共识的群体，继而以此为基础产生强劲的增长。

• 天使轮融资： 2 月份由 1co nfirmation 领投的天使轮融资（490.5 ETH）成为发展 DEGEN 相关生态系统的有利推进剂。

• 边界感的构建：频道内外的互动差促使人们的好奇心产生，并促使人们基于更具社区性的议题进行讨论而非只局限于单独的推文，在提高用户参与感时凝聚共识。

从日活增长来看，DEGEN 成为了一切的开端，甚至成为了 Base 生态的文化符号。

但在这时，人们也会发现一些阻力正在出现。DEGEN 的分配模式经历了活跃徽章和质押等机制变化，而每一次变更都伴随着共识的分分合合。并且在今年三月底，Degen Chain 的 Layer 3 叙事也正如火如荼的启动，当时所有人都认为 DEGEN 是 Farcaster 乃至 Base 的未来。而笔者认为，对于一个以 MEME 为主要叙事点的项目而言，Buidl 对市场而言意味着三心二意，特别是在共识的构建还未尘埃落定之时。诚然 Buidl 本身代表一种长期主义理念，但在瞬息万变的加密市场中，每个项目所拥有的生态位由当前的状态决定，继而生态的构建中若没有真正的突破，那么高潮便不再持续。

拥抱生态固然没错，拥有用例也是一种可观的进步，甚至在生态中有诸如 Drakula （注：一个 Degen 支持的 Web3 Tiktok）等项目为用户提供多样化的服务，但最后市场的热情开始退潮，也就没有了共识。但笔者一直认为 Farcaster 的创新相比于其他社交协议已经拥有了足够的领先度，包括作为协议内交互范式存在的 Frames 创新了社交化链上交互的流程，开放第三方客户端的形式来允许项目方的共建等。并且最核心的一点是：它的社交图谱和框架是开放的，是一切的基础。所以笔者相信在未来，肯定会有更多有机的用例为链上社交生态提供新鲜血液。

Blinks – 广泛性的方案

Solana Blinks 在链接中嵌入了附带交互性的界面，并通过浏览器内的钱包进行交易。作为与 Frames 交互逻辑相似的应用，二者也有不少异同：

• 触达度：Solana Blinks 的多平台触达度可以实现广泛的用户分布，并直接通过钱包进行交易。而 Frames 通过 Farcaster 绑定的钱包地址进行交互，通过账号而非钱包进行签名。

• 开放性：二者都允许开发者在前端中嵌入相对应组件并延伸出交互方式，且项目方都在为开发者提供相关支持。

• 融合性：最终这类交互方式的目标都是为了将用户在链上和链下的体验进行打通。

• 技术实现：Solana Actions 将链上交易封装为 API，通过 Blinks 实现通用的前端实现；Farcaster Frames 则通过 OpenGraph 标准将静态嵌入转为互动性体验。

整体而言，Blinks 没有集成社交本身，而是通过将链上行为嵌入社交流中，为用户带来更客制化的体验。换句话说，Blinks 可以嵌入任意流中（比如可以嵌入 Notion），从而衍生出更多的用例。未来我们也可期待基于 Blinks 的社交流用例。

结语

构建与区块链有机结合的社交生态一直是市场的关注点，而现有的项目可以说是各有千秋。也正如加密市场的潮汐一般，注意力的聚光灯不会永远停留，所以项目方要顺势而为，以尊重用户与社区为导向设计产品，才能在社交赛道中杀出一条血路。

大浪淘沙，让时间给出应有的答案。

原文作者: James Wo, Founder CEO, Digital Finance Group

DFG 赞助了 ETHCC 的 VC track ETHVC，期间我们参加了 pitch 会议。我们在传奇的 Delirium Café 举办了周边活动 Brussels Crypto Brews ，有 130 多位嘉宾参加。近年来，DFG 的战略的投资涵盖了各种协议、基础设施和生态，尤其是著名的以太坊生态。

今年在布鲁塞尔举行的 ETHCC 7 吸引了超过 5, 000 名与会者，并邀请了超过 350 名演讲者，超过了往年。会议包括一系列丰富的活动以及一周内举行的众多周边活动、聚会和派对。主要讨论集中在可扩展性解决方案、AI 和区块链的集成，以及对消费者应用和隐私日益增长的兴趣上。

主要亮点 

基础设施

基础设施是 ETHCC 期间反复出现的主题，因为它在以太坊生态的发展和扩展中发挥着关键作用。随着以太坊的不断发展，可扩展性仍然是一项重大挑战。基础设施改进（例如 Layer 2 和分片）对于处理增加的交易量和降低 gas 费用至关重要。强大的基础设施对于维护网络的去中心化和安全性至关重要。底层架构的增强有助于防止攻击并确保以太坊区块链的可靠性和适应能力。随着我们改进基础设施，区块链交互过程中的用户体验变得更加流畅和高效。

DFG 主要专注于基础设施和协议级的项目。这个领域的许多问题（例如可扩展性）仍未得到解决，为未来增长提供了巨大的潜力。我们对基础设施的投资也由我们的专业知识驱动。我们拥有一支强大的技术团队，专门负责审查所有代码。鉴于我们的优势，我们专注于基础设施和协议级项目。

AI

在 ETHCC 7 期间，几个与 AI 相关的主题引起了广泛关注，反映了 AI 在以太坊和更广泛的区块链生态中的日益融合。AI 将通过优化交易策略、风险管理和欺诈检测来增强 DeFi 平台。其分析大型数据集和预测市场趋势的能力可以显著提高 DeFi 运营的效率和安全性。用于审计智能合约的 AI 工具可以检测漏洞并确保遵守最佳实践，从而自动化安全审计流程并降低漏洞利用的可能性。

AI 代理是讨论的主要话题，尤其是它们可能彻底改变区块链和 dApp。一个值得注意的例子是我们投资的公司之一 RedPill，RedPill 开发了一个在 Phala Network 的去中心化托管协议中运行的 AI 代理。这标志着在去中心化环境中部署 AI 代理的重大进步，为各种应用提供了强大、灵活和安全的人工智能解决方案。

我们对 AI 的发展感到非常兴奋。我相信这不仅仅是一种短暂的趋势，而是未来十年的长期发展。因此，我们投资了 Near 和 Render Network 等优质 AI 项目。此外，我们还投资了 Gensyn Network，并正在评估其他几个 AI 项目。

消费者应用

加密领域消费者应用的潜力巨大。这些应用旨在让区块链技术触手可及，提供从金融服务到社交互动和游戏等各种功能。然而，许多应用仍在开发中。新兴项目有望通过提供直观的界面和实用的用途来弥补这一差距，从而吸引和留住日常用户。Lens Protocol 在去中心化社交媒体领域占据着有利地位，继续扩大其生态并吸引更广泛的用户群。其独特的内容所有权的方法和模块化社交图谱架构使其有别于传统社交网络，让人们一窥区块链上社交互动的未来。

主流消费者采用加密货币的道路正在不断进步，一些前景光明的应用程序引领了这一潮流。这些应用程序旨在简化区块链交互，使其与传统移动应用程序一样用户友好。随着这些项目的发展，它们有望改变我们与数字资产、社交网络和金融服务互动的方式。

DFG 的活动

除了在主会场赞助 ETHVC 之外，DFG 还参加了有意义的周边活动，并与我们的投资公司和行业合作伙伴建立了联系。8 日，我们的执行董事 Terry Culver 发表了一场 VC Talk，主题是“探索 Web3 的未来：趋势、机遇和战略投资”。我们还在 VC 休息室分享了我们的周边：电子烟，这让 ETHCC 的参会者整个星期都赞叹不已。

DFG 还于 9 日赞助了 Meet the VC Brekky 活动，与项目创始人建立联系并探索潜在的投资机会。

9 日晚，DFG、Jsquare 和 AlterVerse 联合举办了我们的周边活动——Decentralized at Dusk: Brussels Crypto Brews。尽管突然下起大雨，我们还是迎来了 130 多位嘉宾，他们享用了招牌啤酒，参与了有趣的抽奖和有吸引力的社交对话。这是我们 portfolio、合作伙伴和新朋友的一次精彩聚会！感谢所有赞助商和合作伙伴，让这次活动令人难忘！

除了参加以太坊活动外，我还于 11 日参加了，讨论 Polkadot 在促进 web3 技术创新方面的作用，以及生态的优势、挑战和潜在增长。我们的执行董事 Terry 主持了这个讨论。

Terry 还于 7 日主持了 Hack Seasons 的一个投资 panel。

明年再见，ETHCC！

ETHCC 7 展示了以太坊生态的最新进展，强调了技术改进、活跃的社区建设以及 AI 与区块链技术的融合。看到思想领袖、创新的初创公司和有远见的开发者都为快速发展的行业格局做出贡献，真是极好的。DFG 坚定不移地致力于投资至关重要的基础设施，进一步巩固其作为推动区块链创新和去中心化未来的关键力量的作用。

关于 DFG

Digital Finance Group (DFG) 是一家全球领先的 Web3 投资和风险投资公司，成立于 2015 年。DFG 的资产管理规模超过 10 亿美元，投资范围涵盖区块链生态内的各个领域。我们的投资组合包括了 Circle、Ledger、Coinlist、FV Bank、ChainSafe、Polkadot、Solana、Render 等 100 多个先锋项目。

在 DFG，我们致力于通过市场研究、战略咨询和全球范围的庞大资源共享，为我们的投资组合公司创造价值。我们正积极与最具变革性和前景的区块链和 Web 3.0 项目合作，这些项目有望彻底改变行业。

DFG Website:

DFG Twitter:

DFG LinkedIn:

参考来源 

作者｜Golem（）

本周受美国大选多个变故及以太坊现货 ETF 通过等影响，BTC 和 ETH 行情有所反弹。那么未来 3 个月，山寨涨跌表现又将如何？Bankless 分析团队近期对 10 个山寨币后续近三个月的涨跌做出了预测。本文将整理 Bankless 分析师团队的预测及理由，并对此前的预测做出总结，供读者自行参考。

此前预测的胜率： 43.7% 

在 7 月份初，市场普遍下跌时，Bankless 预测了 16 个代币后续 3 个月的走势，详细内容请看《》。到目前为止，其预测胜率约为 43.7% ，预测的 16 个代币中有 7 个符合预期走势。

L2 板块，预测全正确，头部 L2 代币表现都不及 ETH。ETH 从 7 月初到目前上涨了约 25% ，而 ARB（下跌 5% ）、BLAST（下跌 23% ）、OP（下跌 17% ）、STRK（涨跌不明显）都经历了下跌。

但 L1 板块和 SLD 板块预测有些失利，截至目前，SOL 和 ETHFI 分别上涨了 23% 和 9% ，而预测将上涨的 AVAX 却下跌了 8% 。

DeFi 板块

Maker（MKR）

• 观点：中立

• 理由：有巨大增长潜力，但受周期影响大

预测时间段： 2024 年 7 月 22 日至 2024 年 10 月 22 日

预测时币价： 2 美元

预测至今币价表现：未明显变化

Bankless 分析团队对 MKR 的后续表现持中立，如果加密牛市继续，投资者可能会认识到 Maker 的巨大增长潜力，但在市场低迷期间也可能面临亏损的风险，特别是在 Ethena 破产的情况下。

2023 年，Maker 通过直接在流动性需求旺盛的货币市场铸造稳定币从而增加了 DAI 供应量，最初通过其 Spark 借贷 subDAO，现在也通过第三方的 Morpho 应用程序实现。2024 年高收益 Ethena 合成美元抵押品的崛起使得 Maker 能够溢价借出 DAI，抵押品的稳定性允许借款人以极高的贷款比率承担债务。

Maker 目前产生的年化费用收入为 2.81 亿美元，可以跻身最有价值的加密货币之一。如果未来加密市场持续增长，其目前 9.6 倍的完全摊薄市销率也并不算高。

Instadapp（INST）

• 观点：看涨

• 理由：新功能的推出使其在 DeFi 竞争中具有优势

预测时间段： 2024 年 7 月 16 日至 2024 年 10 月 16 日

预测时币价： 2.2 美元

预测至今币价表现：下跌 1.36% 

Bankless 分析团队认为 INST 可能会跑赢大盘，因为加密投资者正在寻找无实际价值代币的代替品，同时 Fluid 的推动可使 Instadapp 的采用和收入增加。

6 至 7 月，因为有实际的收入和实际的基本面，之前表现不佳的 DeFi 代币开始受到加密货币交易员的关注，Instadapp 是其中之一。Instadapp 是一个可以将多个 DeFi 协议聚合到统一智能合约层的平台。Instadapp 团队在今年推出了 Fluid，可将货币市场和 DEX 进行新组合，构建在统一的 Instadapp 流动性层上，使用户能够从抵押品中获得收益并在借款中获得更大的灵活性。

Stacks（STX）

• 观点：中立

• 理由：基本面转好，但存在被定义为证券的风险

预测时间段： 2024 年 7 月 15 日至 2024 年 10 月 15 日

预测时币价： 1.88 美元

预测至今币价表现：未明显变化

从 2017 年到 2019 年，Hiro Systems（原名 Blockstack）通过代币销售筹集了 7000 万美元；它于 2019 年通过 Reg A+ 发行进行了首次符合 SEC 资格的公开代币销售，并在此期间分别根据 Reg D 和 S 豁免向认可的投资者和国际投资者出售代币。

在 Stack 过渡到去中心化的转移证明共识机制后，Hiro Systems 于 2021 年 1 月向 SEC 提交申请，称其将不再提供“对 Stacks 区块链的基本管理服务”，以让 STX 摆脱是一种证券的嫌疑。

但 SEC 不同意 Hiro 的声明，并在同年晚些时候对 Stacks 展开了调查。然而，SEC 上周五宣布，其不打算对 Hiro Systems 采取强制执行行动。

Bankless 分析团队对 Stacks 保持中立态度，尽管 SEC 已确认 Hiro 在其代币销售方面没有违法行为，但公告并未对 STX 是否为证券提供任何明确说明，因此存在重大未解决风险。但从基本面来看，Stacks Nakamoto 升级将把交易等待时间与比特币的 10 分钟区块时间分离开来，以提供更即时的确认，这个利好可能对代币价格产生积极影响。

Maple Finance（MPL）

• 观点：看跌

• 理由：产品竞争力有限，代币通胀加大抛压

预测时间段： 2024 年 7 月 10 日至 2024 年 10 月 10 日

预测时币价： 11.64 美元

预测至今币价表现：上涨 65.64% 

Bankless 分析团队对 MPL 后续表现不乐观，因为其现金管理产品与其他产品相比采用有限，无抵押贷款可能会像过去多次一样违约，向大量借款人提供的加密担保贷款很可能在市场低迷时被清算，积分计划的激励作用也有限，同时增加的未来代币通胀也会带来抛售压力。

虽然 Maple 自 3 月以来 TVL 几乎增加了两倍，但代币价格较当月高点下跌了 60% 。上涨主要是由针对少数白名单交易者的 BTC 和 SOL 的超额抵押 USDC 贷款推动。

6 月 8 日，在 ETHCC 会议上，Maple 宣布对其“以零售为重点”的产品 Syrup 增加 50% 的积分存款，只需将资产重新存入现有的 Maple 池子中——主要是其回报率最高的高收益担保贷款池。积分奖励来自提案 MIP-009 中批准的 23% 代币通胀，预计将持续下去。可能在今年当 MPL 转换为代币时，接收者能够将其积分转换为未知数量的 SYRUP。

Ondo Finance（ONDO）

• 观点：看跌

• 理由：估值太高，市场无法满足

预测时间段： 2024 年 7 月 8 日至 2024 年 10 月 8 日

预测时币价： 0.92 美元

预测至今币价表现：上涨 13.52% 

Bankless 分析团队预计未来几个月的市场增长将很难满足 ONDO 的巨额估值。

从 3 月到 6 月初，Ondo 的代币价格和 TVL 增长了两倍，但在进行分析前的一个月，由于资金流入几乎停止，ONDO 的市值缩水了三分之一。

Ondo 的 5.5 亿美元存款收益率约为 5% ，该协议的年化收入略低于 3000 万美元，导致市销率高达 303 倍，这意味着投资者已经为 ONDO 的未来增长下了注。

尽管假设链上货币市场工具的潜在市场很为数万亿美元，但持续缺乏增长将难以证明 ONDO 的巨额估值是合理的。如果区块链真正被主流采用，Ondo 只是将其他资产管理公司的产品的代币化，并将被实际发行实体（即贝莱德）迅速取代。

其他板块

BNB Chain（BNB）

• 观点：看跌

• 理由：生态疲软，在美国开展部分业务不足以支撑上涨势态

预测时间段： 2024 年 7 月 19 日至 2024 年 10 月 19 日

预测时币价： 593.54 美元

预测至今币价表现：下跌 1% 

Bankless 分析团队认为 BNB 没有理由因为 Binance US 获得法院授权批准投资美国国债的消息而上涨，并且自 6 月以来 BNB Chain 链上指标不断下降，缺少使其生态系统持续发展的动力。

7 月 19 日，负责 SEC 诉币安案的法院批准管理 Binance US 的 BAM 管理实体将托管在 BitGo 的企业资产和客户法定资金投资于 1 个月期的美国国债，但前提是没有第三方（包括其他币安实体）参与投资，并且 Binance US 维持足够的储备来兑现法定提款。

虽然通过交易所账户赚取收益的潜力可能会吸引用户使用 Binance US，然后他们可能会被诱惑购买 BNB，但考虑到 Coinbase 已经提供 USDC 收益计划，尚不清楚这一功能是否会吸引加密交易者。

Mantle（MNT）

• 观点：中立

• 理由：虽然竞争优势明显，但L2赛道整体压力巨大

预测时间段： 2024 年 7 月 18 日至 2024 年 10 月 18 日

预测时币价： 0.85 美元

预测至今币价表现：上涨 2.85% 

Bankless 分析团队对 MNT 的后续表现保持中立 ，虽然 Mantle 有能力与其他 L2 竞争，但行业普遍面临着供应增加带来的估值阻力，Mantle 将需要稀释其代币以实施激励计划。

在 2024 年，MNT 一直是表现最佳的 L2 代币，其表现比 MATIC、ARB 和 OP 等主要竞争对手高出 100% 以上，并且成为分析时年初至今与 ETH 表现基本持平的少数加密货币之一。

与其他 L2 不同，Mantle Network 的独特之处在于它使用 MNT 作为 gas 支付（这提高了代币效用）、相对高于竞争对手的流动性（这减轻了未来潜在的抛售压力）和巨额的 25 亿美元流动资金（为未来的用户激励提供资金）。

尽管 MNT 具有优势，但 L2普遍的都面临着来自持续代币解锁和新代币创建的巨大压力。此外，自 6 月以来 Mantle 生态系统活动减少，随着用户退出生态系统，代币可能会出现反身性，而 Mantle 国库 90% 是 MNT，这意味着当将代币作为激励空投发放时时，会产生抛售压力。

Livepeer（LPT）

• 观点：看跌

• 理由：产品与市场契合度有限，代币被高估

预测时间段： 2024 年 7 月 17 日至 2024 年 10 月 17 日

预测时币价： 16.98 美元

预测至今币价表现：下跌 9.19% 

Bankless 分析团队认为 Livepeer 与去中心化视频流媒体的市场契合度有限，并且由于持续缺乏增长，LPT 已经被高估，未来几个月表现不容客观。

7 月 17 日，加密货币领域知名资产管理公司 Grayscale 宣布推出其去中心化 AI 基金，旨在为投资者提供基于区块链的 AI 协议，Grayscale 认为这些协议“可以帮助缓解伴随 AI 技术普及而出现的基本风险”。Livepeer 是该基金包含的 5 种资产之一，将获得 8.6% 的分配。

Livepeer 成立于 2017 年，是一个去中心化的视频基础设施网络，提供直播和点播流媒体服务。尽管 Livepeer 已经成立多年，但其采用率有限，每天的收入不超过几百美元。

ETH Name Service（ENS）

• 观点：看跌

• 理由：代币炒作过高，实际应用未增长

预测时间段： 2024 年 7 月 11 日至 2024 年 10 月 11 日

预测时币价： 26.07 美元

预测至今币价表现：下跌 3.72% 

Bankless 分析团队认为 ENS 的估值比以往任何时候都要高，而且其缺乏增长将很快推动价格与基本面保持一致。

在做出分析时，ENS 较 5 月份的底部上涨了 90% ，原因可能是 ETH 现货 ETF 可能会获得 SEC 批准。尽管代币价格飙升，但在此期间实际 ENS 使用量急剧下降；7 月 1 日的每周费用跌至仅 19.2 万美元，为 2021 年 7 月以来的最低水平。

将 ENS 作为以太坊上高 beta 收益的猜测已将其代币价格推高至费用的 243 倍，创下有记录以来的最高水平，但不幸的是，维持价格上涨所需的增长未能实现。如果 ENS 的定价与去年 8 月的倍数相同，则代币的交易价格应该为 3.46 美元，比历史低点低 50% ，比分析低 85% 。

Celestia（TIA）

• 观点：看跌

• 理由：收入低且通胀严重

预测时间段： 2024 年 7 月 9 日至 2024 年 10 月 9 日

预测时币价： 7.17 美元

预测至今币价表现：未明显变化

尽管价格已经经历了大幅回撤，但 Bankless 分析团队仍预计市场将不愿意消化在 10 月 31 日进行大幅代币通胀，这将使 TIA 的流动供应量增加约一倍。

TIA 引入了“stake-to-earn”的叙事，在空投后巧遇相对泡沫化的加密市场行情，并在短短四个月内以 10 倍的收益让持有者大吃一惊，然后在 2024 年 2 月初达到顶峰。

尽管承诺为保护其他加密经济网络数据的 TIA 质押者提供许多的空投财富，但实际上只有少数项目将 TIA 质押者作为空投对象，收到的代币仅略微增加了质押 TIA 的收益率，而质押收益主要来自于通胀的 TIA 代币。

对于某些 L2 来说，具有半降级安全保障的廉价数据可用性可能是一个理想的功能，然而，然而，Celestia 似乎更像是慈善而不是商业组织，因为它可能产生的收入极其有限，而且需要通过通货膨胀来补贴。

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会，其中：

• 相对造富效应强的板块是： BGB、POW 板块、ETH 生态项目

• 用户热搜代币＆话题为 ： Solana Dust Vacuum、MakerDAO、AVAIL

• 潜在的空投机会有：Zircuit、Vooi

数据统计时间： 2024 年 7 月 23 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

过去 24 小时，加密市场迎来日线级别的回调，BTC 回调至 66500 美金左右。ETH 相对于 BTC 更加弱势，回调幅度更加明显。根据 Coinglass 的数据来看，目前全市场通过合约做多 BTC 的资金费率维持低位震荡，主流 CEX 甚至出现 BTC 合约价格比现货价格低的情况，这说明有外部资金直接投资 BTC 现货，利好后市。

消息面上，昨日关于 BTC 能否成为美国“储备资产”的问题被 CNBC 等媒体讨论，贝莱德 BTC ETF 见证上线以来的第二高单日净流入，净流入高达 5.26 亿美金。ETH ETF 获批，将于美国时间周二上线资本市场，市场普遍预计有 50 亿美金的资金流入体量。市场关注本周五将公布的核心 PCE 数据 以及 周六的 BTC 大会特朗普的现场发言。

二、造富板块

1）板块异动：Bitget 生态（BGB）

主要原因：

• Bitget 于今日宣布上线新一期 Launchpool 项目 Upland（SPARKLET），质押 BGB 可以参与；

上涨情况：BGB 逆势 24 小时内反弹 3% ，反弹至 1.2 美金的关键整数位；

影响后市因素：

• BGB 赋能：BGB 持有用户可以持续参与 Bitget 打新三大平台 Launchpad、Launchpool、Poolx，将牛市优质资产的上线红利带给社区，适合长期持有。

• 未平仓合约量的增减：Bitget 近期上线了 BGB 的永续合约交易对，可以根据未平仓合约量的增多 / 减少，了解 BGB 的潜在买盘、卖盘意愿。

2）后续需要重点关注板块：POW 板块（DOGE、LTC、KAS）

主要原因：

• 当地时间 7 月 27 日，共和党总统候选人特朗普将会出席 BTC 大会，其本质是为了拉拢在美国的矿工群体，会上可能宣布针对于 BTC、挖矿行业的利好消息

具体币种清单：

• DOGE：知名 Meme 币，Elon musk 也会出席本次的 BTC 大会，Elon 可能会宣布一些利好 DOGE 的言论，可以考虑提前布局；

• LTC：早期 POW 代币，目前 Antminer L 9 每天的收益有 28.75 美金，是矿工群体较为关注的代币；

• KAS：KAS 的代币走势非常强势，矿工挖 KAS 的每天收益非常高，为矿工群体带来充沛的现金流。

3）后续需要重点关注板块：ETH 生态项目（UNI、LDO）

主要原因：

• ETH 现货 ETF 将于当地时间本周二正式上线美国资本市场，市场预计 ETH ETF 会带来 50 亿美金的资金净流入。生态项目目前估值比较低，存在布局机会，ETH 和生态内币种有望中期持续上涨。

具体币种清单：

• UNI：区块链应用上的首个 DeFi Swap 的项目，Uniswap 过去平均每天的收益在 100 万美元左右，收入可观；

• LDO：ETH 生态的头部 LSD 项目，TVL 高达 296 亿美金，估值仅不到 20 亿美金，处于相对低估的状态；

三、用户热搜

1）热门 Dapp

Solana Dust Vacuum：

Solana Dust Vacuum 的主要功能是回收用户的无用账户，从而释放验证节点不必要的存储空间，并将账户租金返还给用户（根据 Solana 的租金标准，通常一个账户的租金为 0.00203928 SOL）。昨日该 Dapp 的活跃地址数激增， 24 h unique active wallets 数量达到 878 k。因为该项目较新且无披露的融资背景，需要特别注意交互时的合约安全，以防被钓鱼合约骗走代币。

2）Twitter

MakerDAO（MKR）：

昨日，MKR 持续 4 个月的抛压终于结束：历时 126 天，与 MakerDAO 团队有关的地址的 30, 971 MKR（价值约 9208 万美元）已全部转出完成。同时，根据链上数据监测信息，已有巨鲸开始在链上买入 MKR。

3）Google Search 地区

从全球范围来看：

AVAIL：

模块化区块链项目 Avail 在 X 平台发文宣布，将于今日上线主网并提供流动性质押，及分发 AVAIL 代币空投。Avail 是一个专注于数据可用性的模块化区块链：对区块链交易进行排序和记录，无需下载整个区块即可证明区块数据可用。此前分别完成了 4300 万美元 A 轮融资和 2700 万美元种子轮融资。

从各区域热搜来看：

（1）欧美地区多个国家的热搜上出现“JD Vance”，根据新闻信息，JD Vance 在他作为共和党副总统候选人首次竞选亮相时抨击了 Kamala Devi Harris”。近期链上 PoliFi 概念代币涨跌幅较大，欧美国家用户关注度较高。

（2）亚洲和拉美地区昨日没有出现明显的典型热搜词汇，热搜代币较为分散，如阿根廷的热搜中出现 Kelp DAO、AGIX、NEAR，而巴西的热搜上则是 PEPE、SOL。

四、潜在空投机会

Zircuit

昨日媒体信息：EVM 兼容的 zkRollup 网络 Zircuit 宣布已完成主网融资，参与方包括 Binance Labs、Mirana Ventures、Amber Group 等。此前 Bitget Research 在日报中已经阐明过 Zircuit，今天在其重要融资信息披露后再来重复一下。

Zircuit 的第一季积分统计已结束，第二季已开始。

具体参与方式： 1）进入质押页面（https://stake.zircuit.com/）参与质押赢取积分；2）参与部署节点赢取积分（https://build.zircuit.com/build）；3）测试网交互：领取 ETH 测试网测试币并与 Zircuit 测试网进行跨链交互（https://bridge.zircuit.com/）；

Vooi

链上衍生品 DEX 聚合器，目前集成了 Orderly、KiloEx、SynFutures 上的流动性，即将集成 Hyperliquid 的流动性。用户可以在 Vooi 上以更低的手续费来选择不同的流动性来源进行合约交易，后续 Vooi 将更新为自动选择最佳流动性的模式。

Vooi 是 Binance Labs MVB VII 加速器计划入围的 13 个项目之一。交互 Vooi 可以做到一鱼两吃，在交互 Vooi 本身的同时获得潜在的 Orderly 或 KiloEx 或 SynFutures 的空投。

具体参与方式：进入 https://app.vooi.io/，连接钱包，向 vooi 进行充值，选择 3 个流动性来源之一进行交易即可。

原文作者：100y

原文编译：深潮 TechFlow

现状：要么就投机，要么就做细分市场。

我们已经进入了第四个主要市场周期的中期（或许接近尾声）。加密市场显著增长，BTC 在整体资产中排名第九（1.26 万亿美元），ETH 排名第 25 （4090 亿美元）。

这自然引发了一个问题：如此规模的市场是否真的找到了产品市场契合度（PMF）？在 2020-2021 年，大多数人会说没有。然而，鉴于市场的成熟和各种协议的出现，许多人现在可能会说是的。

我的答案是混合的。确实有一些协议，即使在考虑了 Token 激励支出后，也能产生显著收入，这让我倾向于说是的。然而，我必须指出，这些协议中的大多数的 PMF 很大程度上依赖于投机。相比之下，与投机无关的协议往往难以找到广泛的 PMF，只能服务于少数用户。

（来源：Vitalik Buterin）

最近，包括 Vitalik Buterin 在内的许多人在社交媒体上提出了类似的观点。即使是那些看似找到了 PMF 的协议，主要是基础设施协议，它们的 PMF 通常也来自于投机。在第三次牛市周期中，有许多利用区块链技术解决现实问题的蓝图，比如元宇宙、P2E 和去中心化社交网络等流行词汇吸引了人们的注意。然而，尽管市场增长，现在看来区块链的愿景正在缩小，只有少数狂热者留下，并且没有解决现实世界的问题。

1. 这一切都是关于投机吗？

在新兴行业中产生投机是自然的。虽然投机可能导致许多受害者，但它也有助于市场和行业实现规模。换句话说，要使投机合理化，行业最终必须找到合适的 PMF。

在整个牛市周期中，行业在寻找 PMF 的努力似乎有所倒退。尽管人才和资本的涌入带来了监管、技术和基础设施方面的显著进步，但仍然没有广泛 PMF 的区块链产品。即使比特币和以太坊 ETF 获得批准，自 2021 年牛市以来，关于去中心化和元宇宙等愿景的讨论已减少，市场似乎瞄准了越来越小众的细分市场。

市场的增长最终是仅仅由投机驱动的吗？为了找到答案，我将市场分为三个时期。

2. 答案：大部分是

2.1 互联网货币

（来源：siliconANGLE）

在比特币和区块链概念于 2008 年首次出现后，比特币主要作为一种在线交易的支付方式，由于其抗审查性和跨境支付的便利性。

一个显著的例子是比特币在具有活跃经济体的 MMORPG 游戏（如魔兽世界）中用于交易物品。此外，比特币还用于暗网市场如的非法交易，涉及毒品、武器和色情内容。

尽管比特币在非法交易中有显著使用，但即使在不广为人知的情况下，比特币也找到了特定群体的 PMF。

2.2 投机

在这个阶段，加密货币主要被视为投机资产。尽管 Steemit、Livepeer、Filecoin 和 Brave Browser 等项目旨在解决现实问题，但市场仍然充满投机行为。

2013 年底，比特币价格从 100 美元飙升至 1100 美元，进一步强化了其投机资产的形象。这引发了诸如  等庞氏骗局，导致许多受害者。

2013 年的第一次牛市未能引起广泛关注，但 2017 年的第二次牛市吸引了全球的目光。BTC 和 ETH 达到了显著市值，尤其是在韩国市场，投机交易非常活跃。在此期间，EOS、ADA、TRX 和 BNB 等项目通过 ICO 筹集了大量资金，尽管许多 ICO 项目实际上是骗局。

由于市场建立在投机基础上，随后的崩盘导致了长时间的加密寒冬。然而，在这一时期建立的项目和 COVID-19 后的量化宽松政策帮助市场在 2021 年复苏。像 Uniswap 和 Compound 这样的 DeFi 协议在链上蓬勃发展，投机活动在链上和链下都很活跃。

这一时期见证了对区块链技术本身的高度兴趣，许多理想主义项目试图通过去中心化解决问题。虽然元宇宙、P2E 和去中心化社交等宏大愿景大多未能实现，但它们激励了许多人。

2.3 投机基础设施

2021 年第三次牛市之后，加密行业吸引了大量关注，推动了将区块链技术整合到传统 Web2 行业中的努力，以寻找 PMF。在 Web3 场景中，风险投资增加，更多团队开始构建解决现实问题的项目，而不仅仅是投机。这些团队专注于提高可扩展性、互操作性和用户体验（UI/UX），以实现区块链技术的大规模应用。

这些努力解决了关键问题。值得注意的进展包括桥（如 Across、Wormhole、LayerZero）解决了流动性分散问题，以及第 2 层解决方案（如 Optimism、Arbitrum、Polygon）有效解决了基础层的可扩展性问题。

一些协议产生的费用收入超过了它们在 Token 激励上的支出。一个代表性的例子是 Base。第 2 层商业模式依赖于提供高度可扩展的区块空间，这依赖于以太坊的安全性。它们支付存储数据在以太坊网络上的 gas 费用，并向用户收取交易费用。在没有治理 Token 激励的情况下，Base 在过去 180 天内实现了 美元的毛利润。

此外，链上生态系统中的众多项目为用户提供了实用性，以下协议达到了某种程度的 PMF：

• L1：以太坊、Solana、Tron

• L2：Arbitrum、Base、Optimism

• 桥：LayerZero、Wormhole

• 质押：Lido、Rocket Pool、Jito

• 再质押，LRT：EigenLayer、etherfi、Symbiotic

• DeFi：Aave、Maker、Uniswap、Pendle、Ethena

• NFT：OpenSea、Zora

• 预测市场：Polymarket、Azuro

• 社交：Farcaster、ENS

• 基础设施：Chainlink、The Graph

• Meme：Pump Fun、Moonshot

以下是我的看法

尽管上述协议确实为用户提供了显著的实用性并且达到了产品市场契合度 (PMF)，但我认为，目前许多这种 PMF 仍然主要围绕投机展开。相反，那些与投机无关的服务虽然也达到了 PMF，但受众非常有限。

• 智能合约 L1 的核心在于在去中心化环境中进行计算，提供抗审查和保持活跃等好处。然而，与这一核心理念相符的真实用例很少，大多数用户将 L1 作为投机的平台。

• L2 的主要目的是在依赖基础层安全性的同时提供快速的可扩展性。尽管 L2 确实达到了 PMF，但大部分需求来自于用户希望能更快、更便宜地进行链上投机。如果说 L1 是高风险、昂贵的赌场，那么 L2 就是低风险、更加实惠的赌场。

• 桥接 (Bridges) 促进了资本和信息在不同网络之间的流动，使其成为当前多网络环境中的关键基础设施。如果没有桥接，许多用户和企业将面临重大不便。然而，与 L2 类似，桥接通常被用户用于在不同网络上寻找投机机会，就像在不同赌场之间转移资金。

• 质押和再质押对协议的安全性至关重要，并且在总锁仓量 (TVL) 方面取得了巨大的成功。虽然寻求激励是正常的，也没有错，但许多投资者参与其中是期待不可持续的高回报 (如空投、收益等)。

• 去中心化金融 (DeFi) 使任何人都可以在链上进行金融活动。尽管越来越多地与现实世界资产 (RWA) 集成，但市场仍然很小，许多 DeFi 协议与投机相关。例如，Pendle 和 Ethena 通过找到适当的 PMF 快速增长，但这种增长是由用户的投机行为驱动的。两个协议都通过利用空投预期吸引了大量用户和 TVL。

• NFT 市场生动地展示了投机的影响。NFT 市场是交易 NFT 的中立平台，但像 OpenSea 和 Blur 这样的例子表明，一旦 NFT 投机狂潮消退或代币激励计划结束，交易量会急剧下降。

• Web3 社交旨在解决中心化社交媒体的问题。虽然用户对投机有一些期待，但这个领域是少数几个建设意图和实际 PMF 一致的领域之一。然而，它仍然是一个小众市场，因为目前还没有很多人对 Web2 社交的中心化问题感到担忧。

• 链上基础设施如预言机和查询服务对于链上生态系统的安全高效运行至关重要，但它们仍然主要用于与投机相关的服务。

• 预测市场和与 memes 相关的协议本质上旨在促进投机。

PMFs 并非真实存在

例如，想象你通过 Pendle 在 Arbitrum 网络上购买 YT-eETH。Arbitrum 是一个 Layer 2 解决方案，可以降低你的成本和时间。Pendle 允许你分离 eETH 的收益和本金，提供各种策略。Etherfi 代表你进行再质押并铸造流动性 ETH，而 EigenLayer 让你可以同时在多个协议中质押 ETH。虽然这些服务很有用，但它们的活动是由 AVS 奖励和潜在空投的投机行为驱动的。

附注：确实有一些区块链相关的服务在现实生活中得到广泛使用，但它们通常遵循 Web2 范式，区块链只是其中的一个功能。例如 Reddit 的头像 NFT 和 Sweatcoin。

不要误会我的意思。

在自由市场中，产品不一定要按预期用途使用。即使产品通过投机等途径产生需求和收入，它仍然是有价值的。然而，如果 PMF 与区块链的核心本质不一致，那么区块链可能并不是必要的。传统的 Web2 技术通常就足够了。

鉴于市场的规模，为什么我们还没有看到区块链产品的广泛 PMF？这是因为现代社会还不真正需要区块链。

3. 从投机到可信中立

正如 Josh Stark 在  中所解释的那样，区块链在数字领域的价值在于其可信中立性，这类似于物理法则和社会规范在物理和社会领域中的作用。物理法则定义了空间、时间和物质，社会规范（如政府和法律）则定义了人类社会中的互动。相反，现代社会尚不需要区块链，因为数字互动仍主要依赖于对中心化实体的信任。

不过，也有例外。在一些因为政府腐败或基础设施落后而导致社会规范失效的国家，比特币和稳定币在经济中发挥着关键作用。这在和尤为明显。与发达国家的人们将加密货币视为投资不同，这些地区的居民使用加密货币来维持生计。在这里，区块链的可信中立性赋予了比特币和稳定币资产和货币的特性，使其找到了超越投机的真实产品市场契合度 (PMF)。

要找到基于可信中立性的更广泛的 PMF，我们只能等待更多中心化系统的失败。尽管与区块链没有直接关系，但特朗普的 Truth Social 就是为了避免大科技公司审查而出现的。虽然这种中心化系统的失败对发达国家不利，但它们最终可能推动人们转向区块链系统。本质上，当中心化系统的缺陷变得明显时，区块链技术将提供超越投机的真正实用性。

然而，社交媒体审查、数据泄露和云服务中断等问题还不足以成为催化剂。尽管这些问题确实存在，但中心化服务的好处仍然超过了这些问题，导致大多数人继续使用现有系统。正如我在中提到的，区块链基于可信中立性找到 PMF 的最大催化剂将是 1）美元的失败和 2）人工智能的快速发展。最近，特朗普、Larry Fink 和 Jamie Dimon 等知名人物对比特币的支持反映了类似的趋势。

4. 最后的想法

在过去的三年里，区块链技术和整个行业都取得了飞速发展。这种增长主要由投资者的投机行为推动。虽然投机常常被诟病，但我们也应看到它对行业发展的推动作用。然而，令人遗憾的是，目前区块链市场的 PMF 依然以投机为主，我们几乎无法找到基于可信中立性的基本 PMF。

尽管如此，我对区块链行业仍然非常乐观。正如 Balaji 所指出的，。随着我们的社会系统变得越来越中心化，它们必然会遇到问题，对解捆绑的需求将会增加。我希望，在未来，区块链将在保护人类主权方面发挥关键作用。

原文来源：Coinage

原文编译：吴说区块链

美国证券交易委员会委员 Hester Peirce 在与 Coinage 的 Zack Guzman 的访谈中分享了她对加密货币监管、比特币 ETF 批准过程、市场期货的看法以及未来的监管方向。她还讨论了 SAB-121 的影响和国会在界定证券与商品方面的努力。Peirce 强调了行业自律的重要性和政府角色，并对未来的监管文化变化表示乐观。

以太坊 ETF 批准没有委员会投票，背后的实际情况是什么？

Peirce：没有委员会投票并不那么不寻常。很多这种 ETP 批准是在授权层面完成的，这意味着我们将权力授权给工作人员，工作人员可以在没有正式委员会投票的情况下批准它们。但我认为这并不奇怪，因为我们有比特币交易所交易产品。法院告诉我们必须基本上前进，这就是发生的事情。然后应用同样的逻辑，我们真的没有太多选择对这些 ETP 进行批准。

比特币 ETF 和以太坊 ETF 的不同之处是什么？

Peirce：我认为比特币 ETF 确实非常不同寻常，因为经过多年的积累和那么多不同的人试图获得批准，最终它们都将上线，大家都知道它们会同时上线，围绕它有太多的期待。虽然围绕 ETH ETF 也有期待，但我们看到的是一种迭代过程，它们在交易和市场方面得到了批准，然后仍然需要通过公司金融过程，这就是现在正在发生的事情。所以我认为围绕 ETH ETF 的气氛要冷静得多。我认为这是主要的区别。实际上，我们不应该追求在此类产品推出时制造戏剧性，应该是它们上线交易，然后我们看人们是否愿意购买，这应该是它的运行方式。

staking 在早期就从申请中移除了，为什么，是否有任何变化的可能性？

Peirce：对于 staking 从申请中移出的部分，我不评价工作人员和发行人之间发生了什么。不过我认为，某些功能的产品，如 staking 或者其他功能，总是可以重新考虑的。

Solana ETF 的申请是否需要期货市场才能获批？

Peirce：我有点犹豫是否评论这些申请，因为它们在我们面前。我不能评论它们。我可以说的是，我们必须看事实和情况。人们需要做的是，他们需要借鉴以前的 ETP 先例，不仅仅是加密 ETP，还有其他种类的 ETP，并提出在现有法律和规则下它们可以获得批准的理由。所以我们必须根据具体情况来看。

我认为，人们需要看看是否有其他类型的市场或产品没有期货市场作为基础，然后他们可以基于此提出理由。

SAB-121 是否应该被废除，对加密货币托管的影响是什么？

Peirce：我认为 SAB 121 发布的过程很糟糕。对我来说，它实际上看起来像是一种规则制定，可以通过公众的意见来完成，也许由 FASB 来考虑这个问题而不是我们。但无论如何，我们应该有一个公众评论期，我们没有。推翻它的尝试没有成功。但在试图推翻它之前，SAB 121 的范围已经扩大了。最初它主要针对上市公司，然后开始适用于经纪交易商。它有很多口头指导，关于经纪交易商可以和不能做什么。现在我们听说有其他种类的调整或变化，这一切都在非常不透明的方式下进行。我不明白这对人们有什么好处。我们应该遵循流程。SAB 121 让我非常失望，我认为我们可以做得更好，应该做得更好。

我一直反对 SAB 121 的一个原因是它采取了一种立场，即我们不希望有经验的参与者托管加密货币，这对我来说是一个非常奇怪且不利于投资者保护的立场。所以我欢迎更多人进入并参与托管领域的发展。但这应该以有序的方式进行。我认为让具有其他领域经验的参与者参与加密是一个积极的发展。不幸的是，无论是在 SEC 还是在政府的其他地方，政府经常试图驱逐那些有兴趣参与但不受欢迎的参与者。所以这确实是一个潜在的积极发展。我希望看到更多的参与者进入托管和加密领域。

FIT-21 认定国会可以划定加密货币的界限，您对目前看到的监管方向感到自豪或担忧？

Peirce：我认为国会花时间思考这些非常困难的问题（划定美国允许和不允许的加密货币的界限）是很好的，而这些问题我们本可以在监管领域采取更积极的立场，国会试图提供一些指导。我认为这对美国来说是一个积极的步骤，就是围绕这些问题进行真实的对话，试图找到正确的解决方案。

但我认为在监管方面，我们仍然处于不太好的位置，因为我们仍然通过执法来推动政策，而这不是政策应该推动的方式。应该是思考一个监管框架，然后从那里开始，然后用执法来处理欺诈问题。

我一直在努力推动的另一个领域是围绕跨境支付和区块链上的代币化的全球稳定币领域。我认为美国可能不会走在这条道路的最前沿，看到其他国家如何试图建立一个环境，让人们进行这些实验，这对我们来说是一个很好的借鉴。我仍然认为我们可以通过一些规则或沙盒试验框架来实现这一点。因为世界其他地方会这样做。我不想我们落后。我认为我们在美国有很强的能力来尝试这些实验，所以我希望我们能在某个时候也这样做。

SEC 内部文化是否发生了变化？你对未来监管方向乐观吗？

Peirce：文化变化需要一些积极的步骤，与人们合作并提供指导。我对未来的监管文化变化感到乐观，因为我看到人们在寻找积极的方式与行业互动。确保行业的活力对我们来说非常重要，这也是我的优先事项之一。

如果你成为 SEC 主席，你的最高优先事项是什么？

Peirce：确保行业的活力，允许投资者自行做出决定，确保我们在规则制定中不会设置不必要的障碍。

原创｜Odaily星球日报（）

作者｜Wenser（）

今天凌晨 2 点，或受拜登退选消息影响，比特币价格一度跌至 65764.5 美元，随后迅速反弹，时隔一月再度回到 68000 美元左右，目前暂报 67900 美元左右；以太坊价格一度跌至 3411 美元，随后同样回弹至 3500 美元上方，目前暂报 3527 美元左右。Odaily星球日报将于本文对市场行情及相关观点进行整理分析，供读者参考。

看涨派：买盘操作比市场观点更诚实

目前，看涨观点主要来源于市场交易操作、政治政策消息以及市场消息人士观点。

市场交易操作：买盘强劲，机构持仓上涨

据 Farside Investors ，美国比特币现货 ETF 本周累计实现净流入 11.96 亿美元，这也是其连续第三周净流入。
其中美国比特币现货 ETF 本周一、二、五分别流入 3.009 亿美元、 4.225 亿美元和 3.836 亿美元。The ETF Store 总裁 Nate Geraci ，美国上市的现货比特币 ETF 持有超过 90 万枚比特币，占比特币总供应量的 4.3% 。资产约为 600 亿美元。自 1 月推出以来，净流入资金为 170 亿美元。

据 HODL15 Capital ，德国私募股权和咨询公司 Bitcoin Group SE 将比特币资金增加一倍至 1.65 亿欧元。

之所以强调 ETF 消息，是因为据 Glassnode ，矿工每周比特币余额波动约 500 BTC，而 CEX 和 ETF 余额每周可能会变化约 4000 BTC，这表明比特币 ETF 实体资金流动对市场的影响可能比矿工高出约 4 ~ 8 倍。

政治政策消息：特朗普成积极因素，利于加密货币长期发展

美国共和党全国大会批准了前总统唐纳德·特朗普为共和党提出的新政纲，其中绝大多数内容都是标准的共和党政纲，但有一个很大的例外：支持创新的加密政策。，特朗普的新政纲中承诺捍卫美国人比特币挖矿、自托管数字资产、以及自由交易的权利。

此外，有观点认为，如果特朗普当选总统，美国证券交易委员会（SEC）将不再如此积极地追查数字资产领域，对加密行业的执法将转为温和。

美国华尔街投行 Jefferies 分析师同样，特朗普对比特币的“公开”支持将使美股加密货币相关股票受益。据连带影响，这或将带动加密货币市场上涨。

QCP Capital 则，期货资金恢复持平，波动率逐渐走低，BTC 回到了熟悉的 61000 至 71000 美元的二季度波动区间，预测市场将会在美国大选前夕对行情突破进行押注。即使隔夜现货价格较低，但机构对 12 月 10 万美元的看涨期权仍有较大兴趣。这标志着随着特朗普获胜的可能性增加，市场对年底反弹的信心更加强烈。

市场消息人士：政府稳定持仓，CME 期货合约净头寸恢复

BlockTower Capital 创始人兼首席信息官 Ari Paul ，美国政府计划持有比特币作为其战略储备的消息可能对其价格“看涨”，但在短期内实现这一目标是不现实的。
Paul 称愿意以 10 ： 1 的赔率押注美国不会在未来 4 年内将比特币作为战略储备，但他认为特朗普可能会在大会上提提及此事，这确实对比特币的中期走势非常有利。
Paul 进一步解释说，虽然下一任总统可能会说他们“不打算出售”政府目前持有的任何比特币，但这并不意味着他们实际上是在“建立比特币战略储备”。

天桥资本（Skybridge Capital）创始人 Anthony Scaramucci 在本月上旬接受采访时也，对比特币的价格持乐观态度，预测其可能在年底前达到 10 万美元。他认为，此前的价格回调是受 Mt.Gox 赔付和德国政府抛售比特币等暂时性因素导致，而 FTX 账户持有人的资金恢复可能为比特币带来买盘。另外，他强调了比特币在美国人中成为长期资产的潜力。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju ，比特币 CME 期货合约净头寸已经回到 10 个月前的水平。他，CME 的比特币期货是在 2018 年应对对冲基金的做空需求而创建的，目前多头和空头的未平仓量都增加了，但净头寸是负的。我们现在的负头寸较少，与 10 个月前比特币价格为 27, 000 美元时的水平类似。

CME 比特币期货合约净头寸

看跌派：反弹是短暂的，中短期上涨乏力

摩根大通：反弹不可持续，比特币期货表现疲软

摩根大通分析师，加密货币价格的任何反弹都可能是战术性的（暂时的和战略性的），而不是持久上升趋势的开始。他们指出，比特币目前的价格约为 67, 500 美元，与其约 43, 000 美元的生产成本以及经波动性调整后的黄金价格（约 53, 000 美元）相比，价格较高，这“表明均值回归零线附近，从而限制了比特币价格长期上涨的潜力”。

分析师重申，随着 7 月之后清算量减少，加密货币预计将从 8 月开始反弹。他们指出，由于 Gemini 和 Mt.Gox 债权人的清算以及德国政府出售被扣押的比特币，比特币期货最近表现疲软。分析师表示，这些清算可能会在 7 月后消退，并预计比特币期货将从 8 月开始反弹，与黄金期货最近的上涨保持一致。此外，若特朗普再次当选总统，或利于加密货币公司和监管。

资深交易员：比特币进入下行通道

资深交易员 Peter Brandt 近期对比特币价格走势提供了，他认为，当前的比特币价格模式“呈现下行通道”，这表示近期行情或呈下跌趋势，高点和低点均较低，由平行趋势线连接。通常这种模式表明持续的抛售压力，引导交易者预测下跌趋势将持续。此外，Brandt 强调，相比黄金，比特币具有显著的长期上涨空间，BTC/黄金比率图正在形成一个通道，可能会发展成为倒头肩形态的右肩，预计比率为 150:1。

Peter Brandt K 线分析图

小结：看涨情绪高涨，等待更大利好

目前，市场恐慌与贪婪指数已从 7 月 12 日的 25 暴涨至 70 ，这说明尽管存在短期消息的利空“插针”，但目前市场看涨情绪较为高涨，而 9 月降息、ETH 现货 ETF 交易、JD Vance 成为共和党副总统候选人等事件或将成为驱动后市上涨的主要利好因素。

声明：本文数据由各平台年度报告及其它研究报告综合考量后得出，参考标准可能有所不同。

DeFi、NFT 培育 GameFi 发展土壤

DeFi、NFT 打下 GameFi 基础

自 2015 年 7 月 30 日以太坊主网推出以来，正式宣告Web3时代的来临。以太坊主网的智能合约部署功能支持了 DAPPs（去中心化应用）的设计和运行。在此基础上，涌现了一大批热门 DeFi（去中心化金融），如 Uniswap 通过自动化做市商实现 DEX（去中心化交易所）、MakerDAO 实现合约借贷。这些 DeFi 以高投资回报、公开透明、隐蔽性强、完全开放等特点吸引了大量热钱涌进。DeFi 赛道总市值也自 2015 年的 0.5 亿美元增长至 2023 年的 1000 亿美元。

图 1 DeFi 市值增长

在 DeFi 蓬勃发展的同时，资本开始不断探索去中心金融与其他领域联合发展的可结合性。在这期间，NFT 市场迎来大爆发。2017 年，CryptoKitties（加密猫）——一个基于以太坊的 NFT 项目，玩家可以购买、繁殖和交易数字猫咪，引起广泛关注，而这一项目往往也被视为 NFT 爆发的起点。NFT 市场总市值自 2018 年的几百万美元上涨至 2023 年的 80 亿美元。

图 2 NFT 市值增长

如果说 DeFi 为加密市场带来了源源不断的资金，那么 NFT 则将区块链的视线引向娱乐和游戏，两者共同作用之下，为区块链游戏的发展提供了一片沃土，在此之下，结合 DeFi 和区块链游戏概念的 GameFi 开始崭露头角。

GameFi 之梦的起点

2019 年下半年，MixMarvel 首席战略官 Mary Ma 首次提出了 GameFi 的概念——“游戏化金融”和“全新游戏化商业”。这一概念结合了游戏和金融的元素，旨在通过区块链技术为游戏产业引入新的商业模式和经济体系。在 Mary Ma 的观点中，未来的游戏不仅是娱乐工具，还可以成为金融工具。通过区块链技术，游戏中的虚拟物品可以变成有价值的数字资产，玩家可以通过游戏获取、交易和增值这些资产。这种模式下，游戏公司和玩家可以在一个去中心化的环境中共同参与经济活动，实现互利共赢。

然而，由于当时区块链技术和其应用范式还不够成熟，GameFi 的概念并未立即引发广泛关注和应用。

GameFi 爆发的开始

2020 年 9 月，Yearn.finance 的创始人 Andre Cronje 在一次演讲和公开声明中，详细阐述了他对 GameFi 的理解和展望，凭借着 Andre Cronje 在 DeFi 行业的权威性，GameFi 概念开始真正进入大众视野。而 Andre Cronje 对于 GameFi 的许多观点，也明了 GameFi 未来的发展方向。

在 Andre Cronje 的观念中，DeFi 行业处于“TradeFi”（贸易金融）阶段，用户的资金主要用于交易、质押和借贷等操作，未能体现加密货币相对传统金融的区别。而 GameFi 将会作为未来 DeFi 的发展方向，用户资金不仅仅可以用于金融交易，还会在虚拟游戏世界中存在实际应用价值，用户可以在虚拟游戏世界的活动中获取丰厚的代币回报，而这将和现实生活的工作类似。

自此，GameFi 领域开始迎来第一波增长！

图 3 GameFi 宣传图

GameFi 重塑游戏赛道

GameFi 是一种结合 DeFi、NFT 和 Blockchain Game（链游）的区块链技术，将游戏的资产与部分逻辑运行在区块链的智能合约中，并由 DAO（去中心化自治组织）组织负责管理游戏生态发展，以保证用户对游戏中资产的所有权和对游戏的治理权；GameFi 注重构建完整金融系统，支持使用游戏原生代币进行道具交易等活动。用户可以通过游戏赚取代币收益，共享游戏发展的利益。

彻底解决传统游戏弊病

在传统游戏中，道具和皮肤等物品具有一定价值，这早已成为共识。CSGO 在 2018 年至 2023 年的道具平均年度销售总额高于 4.2 亿美元，并逐年增长；英雄联盟的皮肤道具年度销售额从 2018 年的 14 亿美元增长至 2023 年的 25 亿美元；王者荣耀皮肤道具年度销售额在 2023 年甚至达到夸张的 27.4 亿美元。无论在国内还是海外，游戏道具都具有广阔的市场空间。

图 4 CSGO 道具年度销售额

图 5 英雄联盟道具年度销售额

图 6 王者荣耀道具年度销售额

然而由于道具的交易往往损害游戏出版商的利润、并因其金融属性触碰某些国家地区的法律红线，一直以来游戏厂商对于游戏道具交易往往采取两种策略，其一是如 CSGO 联合 Steam 垄断道具交易市场，收取较高的交易费用，其二则是英雄联盟、王者荣耀等采取无限量道具供应，统一道具购买渠道，严格禁止游戏账号交易。

正是因为游戏厂商和地方法规的禁止，游戏道具的黑市售卖成为一门利润极高的生意。在一定限度内，随着游戏厂商和地方法规对黑市交易的打击力度增大，黑市道具供应线左移，售卖利润增大。

图 7 私下交易利润与交易难度关系粗略曲线

通过区块链技术构建的 GameFi，天然具有 DeFi 属性，可以完美解决目前游戏厂商垄断、黑市横行的局面。GameFi 既是一个游戏，又是一个市场，游戏皮肤和道具以 NFT 的形式存在，一切交易都将遵循市场应有的规律并尽可能保持透明。

除此之外，通过 DAO 治理游戏发展，让所有玩家共享游戏的治理权力也是 GameFi 的一大特色。当下游戏厂商常常为了提高销售额而暗箱操作抽奖概率和对某些过去高价的游戏道具进行降价售卖损害已购玩家的利益。玩家对于这些举措的抗议也难以集中，往往被这些科技巨头通过流量控制的方式掩盖。DAO 治理举措可以粉碎当下游戏厂商绝对话语权的局面，用户不用再时时刻刻担心游戏朝着对用户不利的方向发展，享受游戏发展带来的整体经济效益提升。

完美符合游戏发展历程

纵观游戏发展历程，往往以计算机技术提升、硬件升级、游戏理念创新为重要因素。

• 早期计算机游戏阶段（1970 年代-1980 年代）：电子游戏发展的早期阶段，主要集中在实验室和大学环境中。著名的早期游戏包括《Spacewar!》）和《Pong》，《Pong》的发售标志着商业电子游戏的开端。

• 家用游戏机时代（1980 年代-1990 年代）：任天堂发布家用游戏机 NES，带来了《超级马里奥兄弟》等经典游戏。

• 16 位游戏机时代（1990 年代）：索尼发布了 PlayStation，开启了光盘游戏时代，游戏《最终幻想 VII》引发游戏热潮。

• 3D游戏时代（1990 年代末-2000 年代初）：Valve 发布了《半条命》，以其深度剧情和沉浸式体验赢得了玩家的广泛赞誉。

• 在线游戏和 MMORPG 时代（2000 年代）：暴雪娱乐发布《魔兽世界》，成为最成功的 MMORPG 之一，推动了在线多人游戏的发展。

• 移动游戏和社交游戏时代（2010 年至今）：Supercell 发布了《部落冲突》，成为最成功的移动策略游戏之一，Niantic 发布了《精灵宝可梦 GO》，将增强现实（AR）技术与移动游戏结合，引发全球热潮。

图 8 传统游戏发展线

过去游戏的发展主要依靠计算机技术提升、硬件升级、游戏理念创新三大要素，如今 GameFi 是 DeFi 和 NFT 的强强联手，代表着区块链最前沿最有趣的技术之一；更是计算机和金融学科的交叉融合，拥有新颖的“play-to-earn”游戏理念；同时为金融市场研究提供范例；可以说 GameFi 完美符合游戏发展历程中三大要素中的两点，顺应了游戏发展历史。

而 GameFi 在近几年发展飞速，提出新颖的概念和设计，诞生了许多的顶级项目。

• 早期探索（2018）：Decentraland 推出，作为早期的 GameFi 项目之一，Decentraland 允许玩家购买、开发和交易虚拟土地，利用区块链技术实现真正的所有权。Gods Unchained 推出了一种基于区块链的集换式卡牌游戏，玩家可以购买、出售和交易卡牌，展示了 NFT 在游戏中的应用潜力。

• 概念提出（2019）：Mary Ma 提出了“游戏化金融”和“全新游戏化商业”的概念，标志着 GameFi 理念的诞生。同年 Sky Mavis 推出的 Axie Infinity 开始走近大众视野。

• 初步兴起（2020 年）：Yearn.finance 创始人 Andre Cronje 在 2020 年 9 月重申 GameFi 的概念，预言未来 DeFi 将向游戏化金融阶段发展，用户资金将作为游戏中的装备使用。而此时 DeFi 和 NFT 市场也迎来黄金时期，为 GameFi 的爆火埋下伏笔。

• 爆发式增长（2021）：Axie Infinity 取得巨大成功，吸引了数百万玩家，在 8 月份达到 100 万美元的日交易量，通过“play-to-earn”模式让玩家能够通过游戏获取收益，在疫情期间成为东南亚国家数十万居民的主要收入来源；同年 The Sandbox 爆火，允许用户创建、拥有和交易虚拟资产和土地，受到大量风险投资机构追捧。

• 流量断崖式下滑（2022 至今）：受加密市场整体下行的影响，GameFi 热度严重下滑，Axie Infinity 日活跃用户聪 2021 年 8 月的 74 万暴跌至 2022 年 8 月的 3.5 万，同时不少 GameFi 面临严重通胀问题，DeFi Kingdoms 代币数量由 2022 年初的 6000 万上涨至年中的 1 亿。

图 9 Game vs GameFi

GameFi 的爆火也带动了元宇宙的概念，元宇宙的本质是构建一个由 AR(增强现实)、VR(虚拟现实及时)实现的虚拟共享空间，结合区块链等去中心化技术，不仅仅涵盖游戏，也包括生活中的方方面面。而 GameFi 自由的生态建设方式让其在许多场景下成为元宇宙的代名词。在 2021 至 2022 两年中，许多传统科技公司开始介入 GameFi 和元宇宙概念。

• Facebook 改名 Meta，反应其对 Metaverse（元宇宙）的长期愿景。

• 腾讯成立新的 TiMi Studios，专注于开发元宇宙相关游戏。并参投 The Sandbox、Decentraland。

• 微软 687 亿美元收购暴雪，计划将传统热门游戏与区块链技术相结合，打造新一代 GameFi。

• 高盛软银加大对 GameFi 投资，站台 Axie Infinity 和 The Sandbox 等知名 GameFi 项目。

GameFi 整体市值也自 2018 年的 2 亿美元上升至 2023 年的 245.2 亿美元，其中 2020 至 2021 增长率高达 733.3% 。

图 10 GameFi 市值增长图

图 11 GameFi 市值增长率

虽然 GameFi 目前可能面临一些问题，但由于传统科技公司的大力介入和技术的逐步成熟，未来依然有无限可能。

集百家之长的叙事

GameFi 本身是 DeFi+NFT+Blockchain Game 的组合，既使原来枯燥的 DeFi 变得生动，又让无应用场景的 NFT 技术有了落地机会，同时 GameFi 的治理模式还为 DAO 组织的实施提供了契机。结合当下元宇宙等爆火概念，AR 和 VR 也有望成为 GameFi 3A大作的一部分。因此，GameFi 是一个将区块链技术深度应用并接轨虚拟技术的一大应用领域。

DeFi+NFT 通证经济，构建独立金融生态

金融特性是 GameFi 与 Blockchain Game 的最大区别，Blockchain Game 往往只注重利用区块链技术提升游戏透明性、公平性和资产所有权，而 GameFi 侧重将完整金融体系引入游戏中，打造包含金融属性的 Blockchain Game。所以 Blockchain Game 可以是简单的区快链应用游戏，而 GameFi 必然包括涵盖金融功能和经济体系。

• 从技术角度：NFT 的独特性和不可分割性让每一份游戏道具都具有独特的价值，通过限制 NFT 道具的发行数量，可以创造道具的稀缺性价值。

• 从权利角度：在 GameFi 中，项目方仅仅作为游戏开发者、Bug 修复者、决议号召者的身份出现，在游戏之初出售 Token 和道具 NFT 给玩家，同时将大部分的权力下方给普通玩家。游戏的更新发展、利益分配等事项交由玩家和项目方共同组成的 DAO 组织进行决议。

• 从机制角度：GameFi 中的“play-to-earn”模式，让玩家可以通过时间付出和前期的财务投入，在游戏中赚取 NFT 道具或代币，并与现实的法币相互兑换，产生经济效益。

将金融体系引入游戏并非是 GameFi 独创，部分传统游戏早已具备复杂的金融系统，证明这项举措是可行的。MMORPG（大型多人在线角色扮演）游戏《EVE Online》（星战前夜）以其复杂的金融系统著称，游戏中模拟了真实世界的市场，包含生产、贸易、战斗资源管理等部分，有超过 40000 种物品，玩家可以开采矿产、制造商品、建立公司和联盟，甚至进行市场操纵等行为。《EVE Online》开发商 CCP Game 雇佣经济学家 Eyjólfur Guðmundsson 研究游戏内的经济运作机理，并及时调控庞大的市场，防止市场崩溃。

图 12 《EVE Online》宣传图

图 13 《EVE Online》部分游戏道具

目前 GameFi 的金融体系复杂程度虽然远比不上《EVE Online》、《World of Warcraft》(魔兽世界)、《Second Life》(二次人生)等老牌游戏，但其去中心化特性注定了 GameFi 玩家对资产的所有权，无需承担信任游戏厂商的风险。

跨链资产互通+多平台操作，打造大金融圈层

单一的 GameFi 可能面临用户数量少、活跃度低、资金不稳定等问题，跨链资产互通与多平台操作或许可以改善这一问题。每一个 GameFi 都是一个经济体，当 GameFi 之间相互连通时，就可以构成一个大型的经济市场，而这需要跨链、跨平台兼容、数据同步和一致性、去中心化账户管理等技术的综合应用。

• 跨链技术：通过跨链桥技术或互操作协议，允许用户在不同的区块链之间进行直接交易和通信。

• 跨平台兼容：在 GameFi 开发之初，需要确保可以在不同的硬件和软件环境下运行，使用 Unity、Unreal Engine 等高兼容性游戏引擎和标准化 API 对于实现跨平台兼容有重要帮助。

• 数据同步和一致性：通过 State Channels（状态通道）技术，允许用户在链下完成交易，只将最后状态提交到区块链中进行信息同步，减轻数据传输压力。

• 去中心化账户管理：在支持 GameFi 跨链和多平台操作时，DID（去中心化身份）、SSO（单一登录）和分布式账户存储变得十分重要，通过这些技术，可以减轻用户管理账户的压力并提高安全性。

一个统一有效的金融大循环，不仅可以提高循环内资金的流动性，甚至正如 Andre Cronje 所期望般，有望成为未来 DeFi 发展的方向。除此之外，GameFi 金融循环将模拟现实世界中各国家和地区之间的金融行为，为经济学的进一步研究提供范例。

集成 AR、VR 技术，《头号玩家》不再是幻想

受益于 GameFi 在 2021 年的井喷式爆发，元宇宙概念一度占据 A 股和美股热门。在此期间，打着元宇宙概念的欺诈事件层出不穷。在此背景下，GameFi 逐渐被寄予承接元宇宙概念的希望。

与此同时，关联元宇宙的 AR、VR 技术开始蓬勃发展， 2023 年全球 AR、VR 市场规模已超过 700 亿美元，并预计在 2030 年突破 4000 亿美元。

图 14 AR、VR 市场规模预估

许多项目开始致力于区块链与 AR、VR 技术融合的底层实现，为未来 GameFi 结合 AR、VR 技术，将《头号玩家》照进现实成为可能。

• Render Network：提供分布式 GPU 渲染服务，支持 AR、VR 高质量3D渲染，Apple Vision Pro 在内的许多应用已提供该项服务。

• Ozone：提供支持多链和跨链的3D应用和云计算服务。

• IOTX：提供安全、隐私保护且可扩展的区块链平台，连接和管理物联网设备。

面对虚拟市场未来如此需求，GameFi 结合 AR、VR 技术打造新一代的3A大作，已逐渐成为共识。

GameFi 1.0 时代，跑得快的庞氏游戏

CryptoKitties，疯狂猫咪开启 GameFi 1.0 时代

2017 年 11 月 28 日，CryptoKitties（加密猫或谜恋猫）登入以太坊区块链，成为第一个现象级 DAPP，它的出现向用户证明了以太坊并不仅只有代币发行，还有简单有趣的 NFT 游戏。加密猫提供了一系列的创新的游戏玩法。

• 用户可以在加密猫市场使用 ETH 购买一只属于自己猫 NFT。

• 每一只猫咪都具有独特的基因密码，可以在市场上查找每猫咪的父母、兄弟，以及其过去的活动。

图 15 CryptoKitties 信息

• 两只猫咪可以通过繁殖产生新一代的小猫，繁殖后猫咪会有一段冷静期，冷静期随猫咪繁殖次数的增加而变长，新一代的小猫会集成冷静期的时间。

• 玩家可以出租自己的猫咪给他人的猫咪配种、将猫咪赠送给他人或在市场上进行拍卖。

加密猫开创性的玩法和较高的收益预期迅速吸引了投机者们的目光，其中一只名为“Dragon”的猫咪以 600 ETH（约 17 万美元）的价格出售，创下历史性记录。而加密猫项目也从原公司 Axiom Zen 游戏工作室分离并获取a16z和 usv 两家顶级风投公司 1200 万美元的投资。

截止至 2024 年，加密猫项目进行超过 70 万笔交易，总交易量达 67, 818 ETH，相当于约 1.15 亿美元。然而自 2018 年中期以来加密猫项目交易额出现断崖式下跌，目前已完全脱离市场热点。

图 16 CryptoKitties 交易额变化

虽然加密猫项目的本意并非是庞氏骗局，而是希望通过 NFT 游戏为以太坊未来发展探索更多渠道，却也造成了非常严重的经济泡沫。

Fomo 3D——纯粹的赌博游戏

加密猫的风靡一时掀起了早期 Blockchain 的爆发，然而这些 Blockchain 大部分并不存在任何创新点，其中最为知名的项目当属 Fomo 3D。Fomo 3D是一个机制简单的博傻游戏，主要包含四种类型的玩法。核心机制为夺宝，并以战队分红机制、推荐奖励机制和幸运糖果机制配合，增加收益性。

其中夺宝机制针对赌徒，在 Fomo 3D之中，每一整局游戏都包含了 24 小时的倒计时，而在倒计时之中，玩家花费以太坊购买游戏中的 Token——“Key”，每当有玩家购买“Key”，倒计时便会增加 90 秒（超过 24 小时则不再增加）。最终，谁成为 24 小时倒计时结束时，最后一个买入大于等于 1 数量“Key”的玩家，便能拿走奖池中 48% 的奖金。为了保证这个一整局游戏能够结束，Fomo 3D会对“Key”的价格进行不断的动态调整，每一次购买“Key”之后，之后的人需要花费更高的价格来购买，久而久之，随着玩家参与的成本上涨，就存在倒计时的速度快于 90 秒增速的情形，最终结束游戏。

图 17 Fomo 3D“Key”价格随购买数量变化

显而易见，Fomo 3D是典型的资金盘游戏，每一个人都妄想成为最后的赢家，而大部分人都将血本无归。

像 Fomo 3D般的资金盘 Blockchain Game 是 GameFi 1.0 时期的常态，几乎都是拆东墙补西墙的庞氏骗局，从新用户身上吸血，将奖励发放给老用户，高回报率之下的脆弱平衡非常容易受到如本币抛售、热度褪去、新用户减少等因素影响而崩溃。并且这些 Blockchain Game 就趣味性而言，完全无法与传统游戏媲美。因此从本质上看，这一时期的 Blockchain Game 不存在完整的金融系统，不能被称为 GameFi。

GameFi 2.0 时代，来自“play-to-earn”的启发

GameFi 2.0 时代是 GameFi 概念蓬勃发展的阶段，从“play-to-earn”到“x-to-earn”，一步步扩展 Blockchain 的金融体系，将社区、交易、战斗、市场等金融要素逐步引入 GameFi 中。

Axie Infinity 开启“play-to-earn”模式热潮

与过去的所有 Blockchain Game 不同，Axie Infinity 第一次将“play-to-earn”概念与复杂的金融机制相结合，创造了一个充满吸引力的 NFT 生物世界，玩家可以在游戏内收集、繁殖、战斗和交易名为 Axie 的精灵。

• 早期阶段（2018 年）：Axie Infinity 由越南创业团队 Sky Mavis 发布，游戏最初灵感来自《精灵宝可梦》和 CryptoKitties，团队希望打造一个玩家自治的精灵世界。

• 初期发展阶段（2019 年—— 2020 年）：Axie Infinity 正式上线以太坊区块链，玩家可以购买 Axie 后进行繁殖，并在市场上出售。随后 Axie Infinity 推出 PVP 模式和冒险系统，进一步增加了游戏的可玩性。

• 爆发期（2021 年）：由于游戏内的“play-to-earn”模式，Axie Infinity 吸引了大量玩家，一部名为《边玩边赚——菲律宾的 NFT 游戏》让更多的人看到了这款颇具潜力的游戏。

• 扩展阶段（2022 年至今）：Axie Infinity 潜行发展,目前共有 Axie Infinity Origins、Axie Infinity: Homeland、Axie Classic、Axie Infinity: Raylights、Defenders of Lunacian 和 Project T prototype 六个板块。

图 18 Axie Infinity 游戏模式

在 Axie Classic 版本中，用户需要通过购买 3 只 Axie 开始战斗或繁殖，每一只 Axie 都是独一无二的，并完全属于玩家个人财产。Axie 诞生时被赋予了随机分配的属性倾向，包含血量、技能、速度和士气等，Axie 还具有不同的种族属性，在战斗时可以提供某些克制关系。Axie 具体的游戏规则有很多细节之处，这里不过多赘述。

Axie Infinity 代币治理模式为双币治理，其中 AXS 作为治理代币，SLP 为游戏代币。

AXS 作用

• AXS 持有者拥有对 Axie Infinity 生态治理的投票权，包括游戏未来发展方向和重大决策。

• 玩家可以质押 AXS 代币获得奖励。

• 在繁殖 Axie 时，需要支付一部分 AXS 作为繁殖费用。

• AXS 还作为游戏内赛事奖励代币。

SLP 作用

• SLP 主要用于 Axie 繁殖，每一次繁殖需要消耗一定数量得 SLP，繁殖次数越多，所需 SLP 数量越多。

• 玩家可以通过完成每日任务、参加 PVE（冒险模式）和 PVP（竞技场模式）获取丰厚得 SLP 奖励。

独特的奖学金机制

Axie Infinity 拥有独特的奖学金机制，Axie 持有者可以将 Axie 借出给学徒，学徒通过 Axie 进行战斗获取 SLP，而持有者可以收获收益分成。在这一机制下，勤奋且熟悉游戏规则的玩家可以零门槛进入游戏，源源不断地赚取 AXS 和 SLP 并壮大 Axie 团队。疫情期间，大量菲律宾百姓通过 Axie 游戏维持基础生活，这也是迄今为止少有的区块链项目真正改善百姓生活的案例。

而 Axie Infinity 的创造性成就也反应在项目的 MAU（月活跃用户）、交易量和收入上， 2021 年 8 月 Axie Infinity 总交易量超过 20 亿美元，月收入达到 3.64 亿美元，首次超过《王者荣耀》；同年年底月活跃用户数量达到 200 万以上。

虽然 Axie Infinity 在 GameFi 发展中具有开创性的突破，也依然受到经济泡沫和整体市场下行的影响。其活跃用户数量从 2021 年最高 270 万下降至 2023 年的 40 万，目前月用户数量仅有 10 万左右，其交易额也从 2021 年的 40 亿美元下降至 2023 年的 2 亿美元。

图 19 Axie Infinity 活跃用户变化

图 20 Axie Infinity 年度销售额变化

纵使 Axie Infinity 经历了巨大的经济泡沫，但这款游戏承受住了动荡并至今依旧保持 GameFi 中的龙头地位。在过去 30 天里，Axie 的交易数量多达 387, 232 只，销售额高达 1083.3 ETH，约 400 万美元，这对于一个走过六年的游戏而言是非常不错的数据。

图 21 过去 30 天 Axie 销售概况

Axie Infinity 首次通过“play-to-earn”模式实践了 GameFi 的理念和模式，并通过 PEP、PVP 模式成功吸引了真正喜欢这款游戏的人，是 GameFi 中的成功典范。

The Sandbox 沙盒塑造虚拟世界

如果说 Axie Infinity 是 GameFi 中的休闲款，那么 The Sandbox 绝对是其中的鸿篇巨制。The Sandbox 源自两款热门沙盒游戏《Sandbox》和《Sandbox Evolution》,两者在 iOS 和 Android 系统下载量总计超过 4000 万。2018 年发行商 Pixowl 决定将这种成功的用户生成内容游戏 IP 和庞大的创作者社区从移动设备引入区块链生态系统，通过 NFT 向创作者提供真实的知识产权，并以代币的形式奖励其对社区的贡献。于是 The Sandbox 这一伟大作品应运而生。

图 22 The Sandbox 宣传

从技术层面：The Sandbox 继承了过去沙盒游戏 UGC（用户生产内容的生态系统）模式，并提供 VoxEdit、MakeTPlace、Game Maker 三个集成功能为用户提供全面的设计体验，同时支持通过区块链和智能合约为设计成功提供版权保护。

从代币模型层面：The Sandbox 提供三种 Token 确保游戏内的经济循环，分别是 SAND、LAND 和 ASSETS（素材资产）。

• SAND 遵循 ERC-20 标准，是玩家在 The Sandbox 游戏中进行素材资产获取、土地购买和创作者发布内容所需的代币。SAND 也具有生态治理功能，并具有质押获取 SAND 收益功能。

• LAND 遵循 ERC-721 标准，是游戏内的土地资产，每一块 LADN 大小为 96* 96 ，玩家在购买 LAND 后，可以在 LAND 内添加游戏和素材资产，并设立自己的游戏规则。多块 LAND 可以构成较大的 ESTATE，适合创造更大、内容更加丰富的沙盒游戏。

• ASSETS 遵循 ERC-1155 标准，是由创作者生成的用于证明产权的 Token，可以在 The Sandbox 前端网页进行售卖。

The Sandbox 以强大的 IP 效应、新颖的游戏理念和自由开放的金融体系，受到资本的极力追捧。2018 年，Animoca Brands 收购 Pixowl，并对 The Sandbox 开发提供长期帮助；2019 年，The Sandbox 获得 Hashed 领投的 250 万美元种子轮融资；2020 年，The Sandbox 在 A 轮融资中从 True Global Ventures、Square Enix 等机构筹集 300 万美元；2021 年。The Sandbox 区别与劣质 Blockchain Game 的强大生态被软银发掘，在 B 轮融资中获得由软银领投的 9300 万美元。

而 The Sandbox 也没有辜负各大投资机构的期待，自 LAND 开始售卖以来，平均价格不断上升，如今在 NFT 交易所 OpenSea 上地板价格依然高达 0.12 ETH。

图 23 LADN 平均售价变化

除此之外，许多核心位置的 LAND 被以天价售出。2021 年 11 月，虚拟房地产投资公司 Republic Realm 在 The Sandbox 中以 430 万美元购买了一块虚拟土地，次月 Snoop Dogg 的临近 LAND 被以约 45 万美元价格出售。

图 24 LAND 土地分布局部图

The Sandbox 在 ICO 以来市值发生较大波动，最高点达到 68 亿美元，目前仍高达 7 亿美元，对 The Sandbox 进行投资的风投公司所获得的利润难以估量。

图 25 The Sandbox 市值变化

总体而言，The Sandbox 的出现为传统 IP 与区块链技术的结合提供了范例，也展现了高质量 GameFi 具有的强大财富聚集效应。

GameFi 3.0 时代，如何发掘未来的 GameFi 市场

Mini Game 并不是 GameFi

近期，Not、Hamster 等 Telegram 小游戏爆火，只需要在屏幕前动动手指就可以获取代币。这样简单的操作造就其社区的病毒式发展，在短期内可以达到上千万的用户参与。Not 游戏自 2024 年 1 月上线以来，参与人数超过 3000 万，日均活跃量高达 500 万，随后 Notcoin 也成功在币安在内的多家交易所 ICO， 7 日内涨幅超过 400% 。

然而这些游戏本身搭建在 Telegram 上，仅可被称为 Mini Game，并不具有完备的金融系统，在 IP 效应和可玩性等方面十分欠缺，可以说它们的热度几乎全靠着“公平发射”这一理念支撑。与类似的微信小游戏不同，Telegram 上的 Mini Game 不受平台限制，其获取的利益可看作Web2向Web3的延伸利益。

重新审视 GameFi

游戏形式多样但市场仍是一片蓝海

2023 至 2024 年是 GameFi 在游戏形式上发展迅速的两年，目前主要涵盖 Farming/Mining Game（农场挖矿游戏）、Card Game（卡牌游戏）、Move-to-earn Game（运动奖励游戏）、MMORPG（大型在线多人角色扮演）、Mataverse Game（元宇宙游戏）、Auto Battles（自动战斗）等类型。

图 26 GameFi 游戏形式和典型游戏

在 DAppradar 上，UAW（活跃用户数）排名第一的 GameFi Matr1x为 MMORPG 类型游戏。在过去 30 天活跃用户数量高达 192 万，流通市值却仅有 4900 万美元。当下市场热点主要集中在 Layer 1、Layer 2 建设等基础领域，而 GameFi 偏向技术综合应用，随着基础领域得突破，依然有机会迎来二次爆发。

图 27 DAppradar GameFi 排名

全链上游戏

全链上游戏将游戏的所有逻辑、数据和资产都运行和存储在区块链上的游戏模式。在 GameFi 1.0 至 GameFi 2.0 时期，大部分游戏都仅有资产或部分逻辑上链，全链上游戏则强调完全去中心化和透明化，可以完美规避游戏外挂等问题。Autonomous World（自治世界）可以看作全链上游戏的一大表现，基于区块链技术构建虚拟世界，使整个世界的规则和操作可监查，GameFi 未来发展的目标必然是全链上游戏。

GameFi+？

在当下市场，单一的 GameFi 难以获得市场青睐，而与 AI、物联网等结合也许是当下破局之路。一系列 GameFi+AI 项目如 colony、Nimnetwork、Futureverse、Palio、Ultiverse 等纷纷打破僵局。其中 Palio 获取 Binance Labs 投资的 1500 万美元，用于发展和集成 AI 技术，展现了各大 VC 对 GameFi+AI 项目的认可和追捧。除此之外，GameFi 与物联网、云计算等热点结合也是一大发展途径。

从技术、IP 效应和可玩性角度

Axie Infinity 借鉴游戏《精灵宝可梦》在区块链上开发宠物战斗游戏、The Sandbox 则是《Sand》和《Sand Evolution》的区块链迁移，足以说明传统 IP 在区块链中有着无限的发展潜力。虽然 Axie Infinity 和 The Sandbox 都经历了严重的经济泡沫，但目前市值依然高达 8 亿美元和 7 亿美元，也证明其项目具有吸引真实用户的能力。

除此之外，不少游戏公司计划在经典游戏中引入区块链技术。

• Atari 与 The Sandbox 合作，将其经典游戏《Centipede》和《Pong》等引入元宇宙平台。玩家可以在 The Sandbox 中使用 SAND 代币参与和创造基于这些经典游戏的体验。

• Square Enix 宣布计划将其知名游戏 IP，《Final Fantasy》（最终幻想）和《Dragon Quest》（勇者斗恶龙）引入区块链平台。

• Capcom 宣布将探索将其知名游戏《街头霸王》和《生化危机》等引入区块链游戏领域的方式。

在传统游戏领域中，MOBA 游戏如英雄联盟、王者荣耀的出现往往代表着游戏发展进入巅峰阶段。在 GameFi 领域，当下的破局方法是打造一个具有高度可玩性、包含完整金融体系的游戏。谁能率先将出色的游戏 IP 引入，谁就有机会获得先发优势。

总结

图 28 GameFi 宣传

• GameFi 实质上是 DeFi+NFT+Blockchain Game 的组合，是区块链技术的统一应用和游戏发展历程的新阶段。

• GameFi 经历了 1.0、 2.0 时代，从过去的庞氏骗局逐渐转化为对真实用户有吸引力的游戏生态。

• 目前区块链行业热点集中在 Layer 1、Layer 2 等基础生态建设，GameFi 尚在蓄势之中。

• “全链上游戏”和”GameFi+?”是 GameFi 3.0 发展趋势。

• 对 GameFi 的投资需要关注其 IP、可玩性和技术性等方面，只有真正能吸引玩家的 GameFi 才具有长期发展的潜力。

本新栏目为 Odaily 编辑部成员真实投资经历分享，不接受任何商务广告，不构成投资建议（因为本司同事都很擅长亏钱），旨在为读者扩充视角、丰富信源，欢迎加入 Odaily 社群（微信@Odaily 2018 ，，）交流吐槽。

推荐人：Wenser（X：）

简介：不关心拜登只关心特朗普的非选民围观群众

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1. 拜登退选，民主党候选人成了阶段性的“未解之谜”，目前来看呼声比较高的 2 个女性候选人分别是米歇尔·奥巴马和卡马·哈里斯，她们的同名代币两三个月前就已经出来了，最近分别涨了不少（24 H 涨幅在 80% 左右），分别是 OBEMA(Obema) CA：CzkM8bzWFdXsjtZQnz2piTxJKPtJ5mfTL8S6sNZg7n7S；KAMA(Kamala Horris) CA：HnKkzR1YtFbUUxM6g3iVRS2RY68KHhGV7bNdfF1GCsJB。KAMA 市值已经从 6 月底的 170 万跑到现在的 1870 万美元，如果能当选民主党候选人，虽然大概率还是会输给川普，但还是有一定上涨空间，量力而行。

2. 其他仓位没太大变化，但是在月底预期会割一波仓位，实在是顶不住了。那句话生动形象地描述了我的情况：比特币价格重回 68000 ，但我的仓位已经不在了。

3. 还有一个 POTUS （美国总统的英文全称）meme 币，每届美国总统都会有一个官方 X 账号，也值得关注，之前看到有小范围的讨论，特朗普他老婆之前也发过一个类似的 NFT 系列，当 Meme 看就好。

推荐人：Asher（X：）

简介：短线合约、低市值山寨长线埋伏、链游打金、撸毛党

分享：

1. 行情：短线看跌，最后的上次机会。ETH 两次没有突破 3530-3550 ，因此短线看空，看到 3260-3280 。由于这两天有 ETF 消息，早上开的 ETH 空单还是打算进场价为止损价，不扛单。

2. 本次山寨币推荐：这次 BTC 回调准备不断加仓 PEPE、FLOKI、INJ、TAO，敢跌就敢买。若 BTC 在 65000 左右稳住，同时上杠杆加前面几个山寨币。

往期记录

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原文作者：

原文编译：Felix, PANews

第七届以太坊技术和社区盛会 EthCC，于 7 月 8 日至 7 月 11 日，在比利时布鲁塞尔举行。此次盛会共有 350 名演讲者。Consensys 发文对此次盛会进行了总结，并提出了五点见解。以下为内容全文。

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在上一届 EthCC，大多数的讨论都集中在改进Web3 UX 以更好地引导用户。事实上，Vitalik 的演讲题为“账户抽象的历史”，他在演讲中表示，账户抽象将推动以太坊的下一波大规模用户采用。今年的重点有所不同，因为我们在这一领域取得了一些进展，各个团队都推出了自己的智能合约账户产品。

一个关键的亮点是 Consensys 通过 Red Balloon Challenge 发布新工具包：MetaMask Delegation Toolkit 的 alpha 版本，用户无需使用钱包扩展或应用程序，助记词或支付 Gas 费用即可进入Web3游戏。

这一转变告诉我们，我们已经从仅仅讨论Web3 UX 的改进转变为主要参与者构建创新的解决方案来解决这个问题，Coinbase、ZeroDev、Privy 等团队都在构建和推出自己的智能合约账户产品。

2.更多的消费者 dapps 是推动web3采用的下一个关键需求

如果你读过去年 EthCC 的总结，就会发现这是一个反复出现的主题。不幸的是，不像Web3 UX 的明显进步，我们还没有看到这个领域的进展。众所周知，Web3要想吸引下一个 10 亿用户，就必须有足够有吸引力的消费者 dapp。很多人都在争论为什么这个问题仍然存在。

一些人认为，问题的根源在于资金主要流向了基础设施建设者，而不是消费者 dapp，因为后者有可能更快地退出。而另一些人则认为，监管透明度的缺乏导致 dapp 开发者转向基础设施。

无论如何，Consensys 致力于解决这些问题。这体现在我们的SEC 的诉讼中，旨在获得更高的监管透明度，以及我们的 Scale 计划也在积极寻找并资助生态系统的建设者。

3.为了提高L2的安全性和透明度，需要加强团队之间的协作

L2 rollup 是以太坊扩展的未来已不再是新闻。虽然我们已经看到了围绕L2s的许多创新，特别是在零知识 Rollup 中，但关于如何使证明系统更加透明的讨论是整个一周的共同主题。

会议还特别强调，Optimistic Rollup 团队需要加强合作，以改进防欺诈机制。开发者一致认为，现有的解决方案存在问题，容易受到 Sybil（女巫）攻击，破坏防欺诈系统的安全性、结算速度和去中心化。这是今年 EthCC 的一个重要主题，尤其是在区块链安全专家中。

4.AI 将开启区块链 dapp 的新维度

另一个关键点是，AI 与区块链相结合具有巨大的潜力，可以为 dapp 解锁新的可能性。深度学习模型擅长处理大量数据，以识别模式、做出预测，并通过利用模仿人类大脑认知过程的神经网络来实现决策过程。结合区块链网络透明、去中心化和抗审查的经济结算层，这种结合将实现不可变的数据存储和信任最小化的数字交互。

一个被广泛讨论的用例是利用 AI 的数据分析能力，通过区块链上可用的大量数据来检测欺诈和诈骗，从而提高安全性。然而，我们还没有看到 AI 在 dapp 中的广泛应用。区块链和 AI 的集成可以解锁全新的商业模式，提高运营效率，帮助自动执行重复性任务，实现更安全和高效的数据交换，通过 AI 驱动的智能合约增强决策能力，并提高关键基础设施和经济流程的整体信任和透明度。

5.永远不要低估周边活动对社区建设的作用

今年，更多的人讨论的是他们参加的周边活动，而不是主活动。会不会是与演讲者和产品团队一对一的接触，让周边活动更有吸引力？Consensys 今年举办了超过 12 场周边活动，其中都挤满了有兴趣与团队会面和聊天的人。

这在很大程度上可能归因于布鲁塞尔市中心的地理位置。这里非常适合步行，与会者可以轻松地从一场活动中出来，步行 2 分钟即可参加另一场活动。我不认为这种碎片化（有些人称之为）是坏事。以太坊本身是无需许可的，我不认为这像有些人所说的那样消极。然而，已经有许多在改善这一点，并重新将注意力集中在主要事件上。

Joe Lubin 在 Consensys AVS Day 活动的舞台上

戛纳 EthCC 2025 见，Web3的建设者们

EthCC 2024 取得了巨大成功。小组讨论的多样性和女性参与者数量的增加丰富了讨论内容，体现了一个更广泛、更具包容性的社区。

明年的 EthCC 将在法国戛纳举行。我们期待着新的见解和创新的出现。正如 Vitalik 所暗示的那样，他为以太坊勾勒出了一个强大的路线图，强调了其独特的优势和解决其不足之处的必要性。

随着不断建设和创新，我们依然致力于定义以太坊社区的高标准，并相信我们正走在实现去中心化未来的正确道路上。