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作者：168超神

彭博分析师 Eric Balchunas 称，贝莱德和比特币 ETF 多次挽救 BTC 价格。

彭博社资深分析师 Eric Balchunas 在最近的一篇文章中声称，贝莱德和比特币 ETF 在防止比特币价值灾难性下跌方面发挥了重要作用。此评论是对有关全球最大资产管理公司贝莱德利用 Coinbase 的比特币 IOU 操纵市场的持续谣言的回应。 加密货币分析师中流传的一种理论认为，贝莱德可能利用这些 IOU 做空比特币，导致其价格在不同时段下跌。

Balchunas 的言论凸显了一种违反直觉的观点：传统投资者经常被归咎于比特币的下跌，但实际上他们帮助稳定了比特币的价格。他指出，许多针对这些投资者的指控源于人们不相信核心比特币“HODLers”会对数字资产的抛售负责。为了支持他的说法，比特币分析师 Ali Martinez 举例说明了矿工如何在三天内抛售超过 30,000 BTC，这表明巨大的抛售压力来自比特币社区内部。

有指控称，大型 加密货币交易所 Coinbase 可能通过发行比特币借据为贝莱德操纵市场提供便利。分析师 Tyler Durden 直言不讳，声称这些借据允许贝莱德借入比特币进行卖空，而无需以 1:1 的比例持有实际货币。Durden 对公共账本数据的仔细审查使他得出结论，Coinbase 的活动在比特币市场波动中发挥了关键作用。

有指控称，大型 加密货币交易所 Coinbase 可能通过发行比特币借据为贝莱德操纵市场提供便利。分析师 Tyler Durden 直言不讳，声称这些借据允许贝莱德借入比特币进行卖空，而无需以 1:1 的比例持有实际货币。Durden 对公共账本数据的仔细审查使他得出结论，Coinbase 的活动在比特币市场波动中发挥了关键作用。

截至目前，比特币的交易价格约为 60200 美元，预计下周即将降息，这可能会对比特币的价格产生有利影响。从历史上看，此类宏观经济事件都是利好的，暗示着领先的加密货币可能出现积极趋势。

总而言之，虽然贝莱德和比特币 ETF 在维持比特币价格稳定方面发挥了关键作用，但比特币本土企业的内部抛售压力不容忽视。针对 Coinbase 的指控引发了有关市场诚信和透明度的重要问题。在宏观经济转变的背景下，比特币的未来走势仍然是一个值得持续观察和分析的深刻话题。

比特币周期理论，尤其是与比特币减半事件的关联，一直以来被视为预测比特币价格走势的重要工具。历史上比特币减半通常会导致价格上涨，但当前市场表现及其背后的因素表明，这一理论的有效性可能正在减弱。

本文将复盘2011-2024年比特币4个周期，深入探讨当前周期的市场变化。

01 比特币周期理论的基础

比特币每210,000个区块的挖矿奖励会减半，约每四年发生一次。这一机制旨在控制比特币的供应量，从而增加其稀缺性。历史上，减半事件通常伴随着比特币价格的显著上涨，形成周期。例如：

2012年减半：比特币价格从大约12美元飙升至2013年底的超过1000美元。

2016年减半：比特币价格在减半后不久上涨至近3000美元，并在2017年底达到近20000美元的历史高点。

2020年减半：比特币价格在2020年5月的减半后，迅速上涨至2021年的历史新高。

2012年、2016年和2020年的减半事件后，比特币价格均经历了显著上涨，形成了明显的牛市周期。这些历史数据使得比特币周期理论获得了广泛的认可和信任。

本轮周期在2024年4月20日完成第四次比特币减半，然后减半后的表现却不如预期。

02

减半后价格数据

如果我们把历史上比特币减半的日期拉到坐标轴同一起点，并把之后的价格与减半当天币价进行对比，可以发现当前周期的表现是最差的。

尽管在4月减半事件之前，市场首次突破了新的周期性历史高点，但这并未改变当前周期相对低迷的表现。

来源：Glassnode

以下是每轮周期减半后144天左右价格涨跌情况（与减半当天价格对比）：

• 周期1：+895%

• 周期2：+15%

• 周期3：+ 37%

• 周期4：-11%

当前周期减半后比以往呈现更弱的价格反应，比特币的价格表现不佳。这究竟是为什么？本轮周期与此前有何不同？

03 趋于稳定的比特币

2023-2024年的比特币周期在某些方面与以往周期相似，但也存在明显的不同。

在2022年底FTX崩溃后，市场经历了约18个月的价格稳定上涨。伴随比特币ETF通过，新资金不断涌入，在达到73,000美元的高点后，市场进入了为期三个月的区间震荡。

在这期间，从5月到7月，比特币价格经历了最深的周期性修正，回调幅度超过了26%。尽管这一下跌幅度显著，但与以往周期相比，这次的下跌明显较浅，波动性也有所减弱，反映出比特币市场结构相对稳定，作为金融资产比之前更成熟。

来源：Glassnode

我们来看一下另一个技术指标 MVRV Z-score，同样也可以看出不同周期比特币市场表现的差异。

首先，MVRV-Z分数是一个相对指标，计算公式为：（流通市值-已实现市值）/标准差（流通市值）。当该指标过高时，表示比特币的市场价值相对于其真实价值被高估，这对价格可能不利。反之，如果该指标较低，则意味着比特币的市场价值被低估。

来源：Coinglass

从上图2010年-2024年数据中我们可以看出，相比之前周期，MVRV-Z分数（绿色线）波动、峰值和回报相对温和，并不像早期那般幅度大。

比特币开始趋于一种稳定的、逐步上升的走势，而不是以往那种剧烈的价格飙升，这种渐进式的增长模式在长期来看更具吸引力。

04 波动性减弱的原因

我们可以用一个数据指标直观解释，为什么比特币波动性减弱，趋于稳定。

比特币 5+ Years HODL Wave 指标，显示了至少 5 年没有在链上移动的比特币百分比，有时也称为 5 年前最后活跃的比特币供应量。某种程度上，反映了市场中长期参与者的行为。

当然，也有可能这些比特币的一部分已经丢失，即用户不再能够访问包含比特币的钱包的私钥，不过这种比例较小。

从图中可以看出，目前超过30%的比特币在过去五年内没有被转手，这一比例可能还会继续上升。

该现象导致市场上流通的比特币数量减少，其影响已超过减半事件带来的供应增量的减少。

这意味着，长期持有比特币的趋势正在显著上升，使得市场能够更好地抵御短期波动，同时也可能会削弱比特币的周期性波动，这是促成比特币波动性减弱的原因之一。

其他因素还可以归结于：比如，随着市场的成熟，越来越多的投资者选择长期持有比特币，减少了流通供应，降低了价格的剧烈波动。

此外，比特币的供需关系也在发生变化，资金的持续流入为价格提供了支撑。

再者，全球经济的不确定性、政策变化以及市场情绪等因素都会对比特币的价格产生影响。

在这种情况下，比特币的价格可能会与传统金融市场的走势更加相关，从而降低其独立波动性。

这些原因共同作用，使得比特币价格的波动性在当前周期中呈现出相对温和的特点。

05 总结

与历史周期相比，目前周期的价格回调幅度较小，市场结构相对稳健，比特币价格波动性减弱。

因此，在进行比特币交易时，单靠市场周期的分析是不够的。一方面，历史数据无法预测未来的走势。另一方面，加密市场也会逐渐走向市场规范化，迎来流动性增强和更大规模应用，这是金融发展的自然结果。

作者：Lorenzo Protocol 翻译：火星财经，Daisy

比特币流动性质押协议领域正在迅速扩大，因为过去几年比特币的技术发展普遍进展得更快。

建立在比特币之上的流动性质押协议才诞生不到一年，但在涉足这个新领域时，已经有大量质押协议可供考虑。

简单回顾一下，比特币流动性质押协议是一种系统，允许比特币持有者以某种方式质押他们的比特币，使他们能够获得奖励或收益，同时仍能获得底层流动性。比特币通常用于保护权益证明 (PoS) 网络，但也存在其他用例，例如参与基于权益的预言机网络。同时，持有者仍然可以以衍生代币的形式获得相当于其质押比特币的流动性价值。

除了使比特币持有者能够在底层产生收益外，流动性质押协议还允许用户安全地将比特币转移到比特币 2 层网络，从而解锁比特币以用于更灵活的去中心化金融 (DeFi) 形式。与任何其他类别的 DeFi 协议一样，比特币上的不同流动性质押协议往往侧重于不同的细分功能和属性，这些功能和属性使它们有别于市场上的其他选择。此外，比特币上的许多流动性质押协议都因 Babylon 的创建而得到支持，Babylon 是一种在比特币区块链底层处理比特币质押协议的协议。

目前，一些最著名的比特币流动性质押平台是 Lorenzo Protocol、Bedrock、Botanix、pSTAKE Finance 和 UTXO Stack，但每天都有更多的平台涌现出来。让我们仔细看看这些比特币质押解决方案各自有什么特点，以及它们之间有什么不同。

Lorenzo Protocol

主要特点

• 流动性质押代币分为收益累积代币和流动性本金代币

• 支持循环和杠杆质押

• 目前专注于 Babylon，但也可以与其他优质比特币质押项目集成

• 通过专业提供商提供的比特币流动性质押计划，实现简单易懂的质押流程

• 无最低质押要求

• 已推出

Lorenzo 协议旨在充当比特币流动性融资的主要层，通过创新的比特币 2 层网络促进全球对比特币日益增长的需求，这些网络将 DeFi 功能带入世界上最受欢迎和最受信任的加密货币。通过 Babylon 的比特币共享安全协议，Lorenzo 可以将比特币流动性质押到权益证明链中以换取收益。

Lorenzo 还通过为比特币持有者创建一个高效的市场，通过其比特币流动性质押计划 (BLSP) 为其未使用的比特币流动性找到最佳投资机会，从而使 Babylon 的功能更上一层楼，项目可以在其中概述质押比特币的用途以及质押者的相关奖励。每个 BLSP 都详细说明了质押的规则和奖励，并具有固定的质押周期以保持一致性。

此外，Lorenzo 将质押的比特币代币化为流动本金代币 (LPT)，代表收回质押比特币本金的权利，以及收益累积代币 (YAT)，代表该质押比特币抵押品产生的收益。这样，用户就可以轻松地将基础比特币抵押品与在各种 DeFi 应用中使用该流动性时产生的收益分开。

将质押的比特币代币化为单独的 LPT 和 YAT 代币还支持循环和杠杆质押。循环质押利用外部 DEX 合作伙伴关系，允许用户质押 BTC、借入更多 BTC 并增加质押奖励。杠杆质押通过提供内部流动性简化了流程，允许用户单击即可应用最大杠杆。这两种产品都旨在提高资本效率并优化质押收益。

虽然比特币的流动性质押仍然是一个新概念，但 Lorenzo 是目前为数不多的已经上线的产品之一，至少是基本形式。此外，Lorenzo 没有最低质押金额，因为用户资金汇集在一起，旨在使比特币质押过程的访问民主化。

虽然 Lorenzo 目前专注于 Babylon，但它在技术上可以与任何其他出现的比特币质押项目集成。

Bedrock

主要特点

• 提供 BTC、ETH 和 IOTX 质押

• 比特币集成仅限于以太坊网络上发行的两个 ERC-20 代币

• 使用 Wrapped Bitcoin 代替原生比特币会引入高度集中化

• 流动再质押代币不会将本金存款和收益分开

• 使用 Babylon

Bedrock 是一种多资产流动性再质押协议，由其与区块链基础设施公司 RockX 合作开发。该项目的支持者包括 Babylon 联合创始人 Fisher Yu、IoTeX 创始人 Raullen Chai 和 OKX Ventures。

Bedrock 不仅专注于比特币，还允许用户再质押 ETH 和 IOTX（IoTeX 的原生代币）。值得注意的是，比特币集成仅限于 Wrapped Bitcoin (wBTC) 和 FBTC 的用户，它们是以太坊上由比特币支持的 ERC-20 代币。wBTC 通过与 Babylon 的合作，通过 Bedrock 的 uniBTC 协议进行再质押。这种集成允许 wBTC 和 FBTC 持有者在以太坊网络上获得质押奖励；然而，要注意的是，wBTC 是一种高度集中的资产，因为 BitGo 是其唯一托管人。

Bedrock 的产品套件包括 wBTC、ETH 和 IOTX 的流动性再质押代币 (LRT)。 Bedrock 利用通用 (uni) 标准，通过其 uniBTC、uniETH 和 uniIOTX 产品最大限度地提高了这些 PoS 代币的流动性和价值。这种通用代币模型确保 Bedrock 中的质押 PoS 代币不仅代表本金资产，还代表所有未来的质押奖励。uniTokens 的非重新定基性质意味着它们的价值会随着时间的推移而增加，而不是数量，从而使持有者能够从每个代币不断增长的价值中受益，同时还能从 EigenLayer 和 Bedrock 的奖励系统中获得额外积分。

pSTAKE Finance

主要特点

• 由币安实验室支持

• 基于 Babylon 构建

• 比特币目前无法取消质押

• 50 比特币存款上限

• 流动性质押代币将于 2024 年 9 月在以太坊上推出

• 将增加质押 wBTC 的能力

• 拥有自己的原生代币， PSTAKE

pSTAKE Finance 是一种比特币收益和流动性质押协议，由币安实验室支持并基于 Babylon 构建。该协议现已上线，最高质押额为 50 比特币。但是，pSTAKE Finance 质押者目前无法在当前的第一个协议版本中取消质押或提取他们的比特币。此外，该协议的流动性质押方面尚未上线，但 pSTAKE Finance 计划从 2024 年 9 月开始在以太坊上提供 LST。

与 Lorenzo Protocol 和 Bedrock 非常相似，pSTAKE Finance 平台使用户能够存入他们的比特币并为各种应用链的安全做出贡献，通过 Babylon 比特币质押协议获得奖励。随着这些 PoS 链开始利用比特币来确保安全，pSTAKE 将管理这些收益并将其分配给用户。

展望未来，pSTAKE Finance 计划推出他们的 V2，届时 yBTC LST 将在以太坊上推出。这种新代币旨在提供自动复合的比特币收益，并最终将集成到各个区块链的主要 DeFi 生态系统中。该协议致力于扩大其收益产品并使比特币更易于访问，包括质押 wBTC 和其他比特币衍生品的选项。

此外，pSTAKE Finance 专注于发展其代币经济学并推出完全自主托管的比特币收益解决方案，确保用户的安全性和可访问性。pSTAKE Finance 还有自己的原生治理和激励代币 PSTAKE。

Swell Network

主要特点

• 非托管质押：Swell 允许用户直接从非托管钱包质押 WBTC，确保完全控制资产。

• 收益生成：swBTC 通过 Symbiotic、EigenLayer 和 Karak 等重新质押协议产生收益。

• 流动性：swBTC 可用作借贷协议中的抵押品

Swell Network 传统上是一个以太坊流动性质押平台，最近推出了一种名为 swBTC 的比特币流动性再质押代币。这种 ERC-20 代币为想要在 Symbiotic、EigenLayer 或 Karak 等协议中质押 Wrapped Bitcoin 而无需锁定资产的用户提供流动性。借助 swBTC，用户可以从再质押平台获得原生收益，同时在整个 DeFi 生态系统中利用该代币。

UTXO Stack

主要特点

• 由 ABCDE、OKX Ventures、CMS Holdings 和 Matrixport 支持

• 坚持比特币的根源，采用 UTXO 模型

• 与 RGB++ 协议集成

• 还与 Nervos Network 集成，因此不是仅适用于比特币的解决方案

UTXO Stack 为开发人员提供了一个技术框架，使他们能够使用未花费交易输出 (UTXO) 架构轻松发布比特币 2 层解决方案。值得注意的是，比特币本身与大多数其他第 1 层加密货币网络的不同之处在于，它使用这种基于 UTXO 的模型，而不是更流行的基于账户的设置。比特币流动性质押协议得到了著名加密货币投资者的支持，包括 ABCDE、OKX Ventures、CMS Holdings 和 Matrixport。

UTXO Stack 集成了 RGB++ 协议，通过重新质押比特币、CKB（Nervos Network 的原生加密货币）和通过 RGB++ 发行的比特币 L1 资产的组合来增强比特币第 2 层网络的安全性。UTXO Stack 试图成为比特币世界的「OP Stack + EigenLayer」。

UTXO Stack 对 RGB++ 的采用是其最独特的属性。与许多严重依赖以太坊 EVM 和桥接机制的现有解决方案不同，UTXO Stack 和 RGB++ 与比特币主链和 UTXO 模型保持着紧密联系。RGB++ 允许在比特币上发行和管理资产，交易在 Nervos Network 上执行，并在比特币上记录为承诺。这种方法的一个主要好处是，它能够实现高效的「交易折叠」以降低费用。当然，与 Nervos Network 的整合会让许多比特币纯粹主义者望而却步。

Nomic

主要特点

• 计划与 Babylon 合作

• 拥有一个名为 stBTC 的 LST（可能与 Lorenzo 的同名产品混淆）

• 拥有自己的原生代币 NOM，用于保护其第 1 层网络

• 比特币和 NOM 将提供双重质押

• 在 Cosmos 生态系统中工作

Nomic 是一个在更大的 Cosmos 生态系统中运行的 Layer 1 区块链网络。Cosmos 旨在通过跨多个区块链的互操作性创建一个更加统一的加密货币生态系统，此外还提供可行的扩展路线图，其中涉及针对不同的特定用例使用单独的链。

Nomic DAO 基金会计划将 Babylon 的比特币质押协议纳入其去中心化、非托管的比特币桥中。此次整合将引入一种称为 stBTC 的 LST，让比特币持有者能够从质押和流动性中受益。Nomic 将通过双重质押支持增强其安全模型，同时利用质押比特币和其原生代币 NOM。

通过利用 Babylon 的技术，stBTC 将使 Cosmos 生态系统中的比特币持有者能够获得收益，同时保持流动性，以用于跨区块链通信 (IBC) 兼容的 DeFi 协议。Nomic 的方法允许将真实的比特币兑换为 nBTC 代币，这些代币可以在兼容 IBC 的链之间自由转移。这些 nBTC 代币由 NOM 代币持有者控制的储备中的真实比特币支持，这些持有者也是 Nomic 链的验证者。通过该系统，用户可以质押 nBTC 来铸造 stBTC。质押奖励将通过 IBC 链间账户交易进行分配。

stBTC 目前已在测试网上推出，允许用户在其正式主网启动之前探索其功能。

PumpBTC

主要特点

• 基于 Babylon 构建

• 当前版本在替代第 1 层网络上使用 WBTC、BTCB 和 FBTC

• 与加密货币托管人 Cobo 和 Coincover 合作

• 由 BlockSec 执行的智能合约审计

• PumpBTC 积分可获得额外奖励

PumpBTC 计划通过 Babylon 提供流动性重新质押解决方案。PumpBTC 旨在简化和提高比特币持有者的收益，允许用户质押他们的比特币并立即收到流动性代币，从而绕过通常的等待期。与此列表中的其他项目非常相似，其目标是连接 DeFi 和比特币的世界，PumpBTC 将自己描述为一种有效替代 WBTC 的方式，为跨多个区块链的 DeFi 生态系统提供一种原生的收益型比特币。

目前，PumpBTC 允许用户通过以太坊和币安智能链等替代第 1 层网络上发行的各种比特币衍生代币存入他们的比特币进行质押。此外，PumpBTC 不直接处理用户资金，因为协议的这一方面由托管合作伙伴 Cobo 和 Coincover 负责。虽然 PumpBTC 智能合约已经过区块链安全公司 BlockSec 的审计，但这种对多层第三方托管的严重依赖可能会让许多更喜欢坚持去中心化和无需许可的金融原则的比特币纯粹主义者望而却步。尽管如此，PumpBTC 声称他们最终将在协议中增加直接质押原生比特币的能力。

除了 PumpBTC 用户可以通过 Babylon 集成从其质押比特币中获得收益之外，用户还可以通过 PumpBTC 积分获得额外奖励。话虽如此，目前尚不清楚这些积分的确切未来效用。就总奖励而言，比特币质押者可以在一个平台上获得其基本质押年百分比收益率 (APR)、Babylon 积分、PumpBTC 积分和 FBTC 积分，预计未来还会增加更多奖励。

Lombard

主要特点

• 由著名行业领袖支持，包括富兰克林邓普顿投资和 Polychain Capital

• 基于 Babylon

• 目前专注于让 LBTC 成为比特币在 DeFi 中的主要使用方式

• 除了 Babylon 质押奖励外，还可获得伦巴第积分

• 由 DeFi 行业领袖组成的安全联盟支持

• 目前处于私人测试阶段

Lombard 旨在为比特币建立一个通用标准，并得到生态系统合作伙伴的支持。该协议的主要重点是允许产生收益的比特币无缝地跨链移动而不会破坏流动性，从而可能将大量新的未开发资本带入 DeFi。

Lombard 的核心产品 Liquid Bitcoin (LBTC) 提供 1:1 支持、产生收益的跨链流动比特币，使持有者既可以保留对其资本的访问权限，又可以积极参与 DeFi 活动，例如质押和交易。目前，在以太坊主网上处于第 1 阶段，Lombard 正在进行私人测试，部分用户可以质押比特币并铸造 LBTC。在第 2 阶段，Lombard 将向公众开放 LBTC，并设置存款上限和候补名单以管理需求并奖励早期参与者。

LBTC 的治理和推广也得到了安全联盟的支持，该联盟的任务是将比特币代币高度集成到现有的 DeFi 协议和区块链中。尽管如此，Lombard 尚未宣布安全联盟的具体成员。

比特币持有者可以通过 Lombard 获得一系列收益，包括 PoS 质押、Lombard 奖励和 DeFi 机会。其他 DeFi 协议也可以通过创建新的收益原语从 LBTC 中受益，而目标区块链可能会看到大量新的流动性，数十亿美元的比特币被集成到这些以 DeFi 为重点的链上的应用程序中。

Lombard 的使命是将比特币定位为不仅是一种价值存储，而且是 DeFi 的关键参与者，它可以用于大规模赚钱、质押、交易和转移。他们的愿景是将比特币视为通用的 DeFi 原语，作为整个生态系统的最佳抵押品，并通过比特币支持的稳定性为 PoS 网络提供增强的安全性。

Chakra

主要特点

• 提供比特币重新质押

• 基于零知识证明，实现自我托管质押

• 创建 ChakraBTC 和 ChakraETH

• Chakra 链充当比特币和其 2 层网络之间的中间件链

作为比特币重新质押协议，Chakra 力求通过利用先进的零知识证明 (ZKP) 技术来保护新链和应用程序，从而释放比特币的全部经济潜力。Chakra 解决的核心挑战是如何让比特币持有者从质押收益中获益，同时又不损害质押比特币的托管安全性。这是通过 Cobo 的 Babylon 驱动的自我托管和 MPC 驱动的托管（多方计算）实现的。

Chakra 通过启用自我托管质押提供了一种独特的解决方案，允许比特币持有者质押资产而无需将其从钱包中转移出去。时间锁定脚本也是闪电网络的构建块，用于消除有时与质押过程相关的第三方风险。Chakra 还采用 ZKP，特别是可扩展透明知识论证 (STARK)，以提高系统的安全性和可扩展性。

此外，Chakra 还支持由质押者维护的一系列服务，包括 AI、DeFi 和游戏中的应用程序。它促进了新的比特币第 2 层网络的创建和 DeFi 比特币支持的衍生品的开发，从而扩大了比特币持有者的效用和收益机会。最重要的是，Chakra 用户能够通过比特币重新质押，使用相同的抵押品同时在各种不同的网络上进行质押。

Chakra 将自己描述为围绕各种不同的第 2 层网络构建的比特币 DeFi 生态系统的模块化结算网络。它还可以跨各种第 1 层网络进行互操作，重点是创建一个可以统一整个空间的比特币流动性的聚合金融层。Chakra 链有效地充当了基础比特币协议和任何想要获得安全比特币流动性的区块链之间的中间件。

Solv Protocol

主要特点

• 投资者包括币安实验室和区块链资本

• UTXO-3525 支持跨链非托管比特币交换

• 发行 SolvBTC 作为统一的比特币流动性资产

• 支持比特币、以太坊、BNB 链、Botanix 和许多其他区块链

• 由五家独立公司审计

• Compliance Bridge 支持传统金融的参与

Solv 协议旨在建立一个可以部署在整个 DeFi 领域的去中心化比特币储备，他们称之为「BTCFi」。通过他们的 SolvBTC 代币，他们专注于将比特币流动性统一为一种资产，可用于所有质押和其他 DeFi 应用。

一长串知名投资者支持 Solv 协议，包括币安实验室、区块链资本、CMS Holdings 和 Bing Ventures。此外，该协议还接受了 Quantstamp、CertiK 等公司的五项独立安全审计。

从技术角度来看，Solv 的三个关键方面是流动性共识网络 (LCN)、UTXO-3525 和合规桥。流动性共识网络通过透明、可审计的记录和跨链流动性管理来管理 Solv 协议中持有的去中心化比特币储备。UTXO-3525 是用于将资产从基础比特币区块链转移到与 EVM 兼容的区块链的协议。除了原生比特币，UTXO-3525 还可以处理在比特币之上发行的 Ordindal、Runes 和其他资产。合规桥用于使传统金融机构能够参与协议，同时遵守其监管义务。这包括将美国现货比特币交易所交易基金代币化的能力。

目前，Solv Protocol 有两个独立的 LST，形式为通过 Babylon 质押的比特币的 SolvBTC.BBN 和通过 Ethena 质押的比特币的 SolvBTC.ENA。此外，Solv 计划通过以太坊、币安智能链、Botanix 和其他一些区块链实现比特币收益机会。

Acre

主要特点

• 拥有名为 ACRE 的治理代币

• 建立在 tBTC 去中心化比特币桥之上，而非 Babylon

• 比特币质押者获得 stBTC LST

• 用户还可以赚取 Acre 积分

• 目前在以太坊上运行

• 计划与 Mezo Bitcoin 2 层网络集成

作为比特币 2 层网络的流动性层，Acre 提供比特币入账、比特币出账质押服务。当比特币存入 Acre 时，它会铸造 stBTC，这是一种可以 1:1 兑换比特币的 LST。存入的比特币随后会投资于比特币 2 层网络和 DeFi 平台上的各种收益生成策略，奖励会累积到 stBTC 代币中。这包括使用底层比特币作为权益证明资产，为比特币第 2 层网络提供安全保障。stBTC 代币合约目前部署在以太坊上。它不会根据其累积的收益进行重新定价，这意味着 stBTC 的价值应该随着时间的推移而增加，而不是用户持有的 stBTC 数量。

值得注意的是，Acre 使用 tBTC——一种安全、去中心化的比特币桥，可连接到以太坊和其他与 EVM 兼容的区块链。这与在 EVM 链上发行的其他比特币支持的代币（如 WBTC）形成鲜明对比，这些代币是完全中心化的。通过基础区块链存入 Acre 的比特币在质押之前会转换为 tBTC。tBTC 得到了领先的 DeFi 项目的支持，在实现跨链协调和增强 Acre 系统内比特币的功能方面发挥着至关重要的作用。

Acre 由去中心化自治组织 (DAO) 管理，在持有 ACRE 代币的用户的治理下运作。

当今产品的状态

在研究所讨论的各种流动性质押平台时，共同的主题和区别使各个平台有所区别。

灵活性和跨链集成

大多数平台都强调跨链兼容性，允许用户与多个区块链网络进行交互。例如，Chakra 支持跨链流动性流动，而 Lombard 支持跨各种网络进行质押，增加了用户赚取收益的机会。同样，Swell 引入了重新质押功能，使 Wrapped Bitcoin 持有者能够利用流动性。

收益优化和奖励机制

所有主要平台都专注于创造收益，但 Lorenzo 协议凭借其杠杆质押选项脱颖而出。它使用户能够通过使用质押的比特币作为抵押品来借入更多 BTC 进行进一步质押，从而最大限度地提高收益潜力。Lombard 和 Bedrock 通过合作伙伴关系提供更高的收益，而 PumpBTC 则结合了实时质押透明度和积分汇总以解锁额外奖励。

BTCFi 的光明未来

随着比特币流动性质押生态系统的快速发展，各种协议都呈现出令人兴奋的机会和独特功能。

这些创新使比特币持有者能够在保持流动性的同时获得收益，为比特币生态系统中多样化的 DeFi 应用打开了大门。比特币流动性质押协议的多样性不仅增强了用户的选择，而且还刺激了比特币 DeFi 领域的进一步创新。

展望未来，比特币流动性质押协议的增长将重新定义比特币持有者与更广泛的区块链生态系统的互动方式。随着这些平台的成熟和扩展，它们有望释放更大的功能和可访问性，使比特币成为一种用途更广泛、生产率更高的资产。

由于这个领域还处于非常早期的阶段，许多协议尚未启动，因此跟踪比特币扩展这一新领域的最新发展至关重要。话虽如此，这个领域的新项目数量表明通过比特币质押赚取收益的前景光明。

作者：Stella L (stella@footprint.network)  

数据来源：Footprint Analytics 公链研究页面

8 月，加密货币市场波动剧烈，比特币和以太坊均遭遇了明显下跌。Layer 1 区块链普遍遭受市场颓势，然而，Tron 却逆势强劲增长。在比特币 Layer 2 领域，发展势头令人瞩目，各扩容解决方案的 TVL 大幅上升。与此同时，以太坊 Layer 2 网络却面临较大压力，但也在持续进化，诸如索尼等重量级玩家的加入成为生态系统的亮点。尽管市值有所缩水，但比特币和以太坊 Layer 2 的创新仍然是未来增长的关键所在。

本报告数据来源于 Footprint Analytics 的公链研究页面。该页面提供了一个易于使用的仪表板，包含了解公链领域最关键的统计数据和指标，并实时更新。

市场概览

8 月份，比特币和以太坊均出现了显著的下跌。日本央行于 7 月底意外宣布加息，这一举措在各市场引发了连锁反应。诸如短期波动性策略和外汇套利交易等策略的回报率显著下滑，导致 8 月第一周加密货币价值大幅下跌。比特币和以太坊均在 8 月 7 日触及本月最低点。

数据来源：比特币与以太币价格走势

日本央行于 7 月底意外宣布加息，这一举措在各市场引发了连锁反应。诸如短期波动性策略和外汇套利交易等策略的回报率显著下滑，导致 8 月第一周加密货币价值大幅下跌。比特币和以太坊均在 8 月 7 日触及本月最低点。

持续的抛售压力贯穿了整个月，多个政府行动和 Mt. Gox 遗留问题等因素加剧了这一趋势，尽管这些因素的影响逐渐减弱。

与此同时，以太坊正经历着重要的转变，这在一些投资者中引起了不确定性。区块链计划通过将更多交易转移到 Layer 2 网络来实现扩容。今年，以太坊 Layer 2 网络的活动大幅增加，巨头如索尼在这一生态系统中推出了 Soneium 等项目。然而，活动向 Layer 2 的转移导致了以太坊手续费收入的减少，这可能影响以太币的价值。

月末，在 Telegram 创始人 Pavel Durov 在法国被捕之后，市场的焦点越来越多地转向区块链技术与数字隐私之间的关系。尽管美联储主席鲍威尔在下旬曾明显“暗示”了降息的可能性，但整个月市场情绪总体上依然偏向负面。

Layer 1

截至 8 月底，区块链加密货币的总市值相比 7 月末下跌了 12.1%，定格在 1.74 万亿美元。市场依然由比特币、以太坊、BNB 和 Solana 牵引，它们的市场份额分别为 67.2%、17.4%、4.5% 和 3.6%。特别值得关注的是，比特币的市场份额绝对值增长了 2.4%，而以太坊的市场份额则下降了 2.3%。

数据来源：2024 年 8 月公链代币市值占比

比特币以 59,017 美元收盘，跌幅为 8.7%。以太坊的下跌趋势更为明显，最终以 2,516 美元收盘，跌幅高达 21.4%。

在市值排名前 15 的链中，Tron 是唯一在本月实现代币价格与市值双增长的链，TRON 的价格上升了 23.1%，市值增长了 22.7%。相比之下，其他链则呈现下降趋势。

数据来源：2024 年 8 月底公链代币价格和市值

Tron 在市场波动中脱颖而出，得益于抓住 Meme 热潮，引发了链上活动的激增。Tron 上首个 Meme 公平发射平台 SunPump 的推出，显著提高了用户参与度。

BNB 链也推出了新的政策和激励措施，以促进链上 Meme 相关活动，其中 Simon’s Cat、TOkenFi 和 FLOKI 在过去 30 天的交易量中领先。

数据来源：BNB 链热门 Memecoins

此外，本月有多家主要金融机构拓展了其区块链投资组合。顶尖资产管理公司 Franklin Templeton 扩充了其区块链基金，纳入了 Avalanche。同时，Grayscale Investments 推出了 Avalanche Trust 以及一个新的 Sui 基金。

截至 8 月底，DeFi 领域的总 TVL 为 640 亿美元，较 7 月末下降了 16.8%。

数据来源：2024 年 8 月底公链 TVL

在 TVL 排名前 15 的链中，Sui 是唯一实现增长的链，月增长率达到 41.8%。Sui 上最大的 DeFi 项目 NAVI Protocol，提供借贷和流动质押产品。其 TVL 激增了 72.0%，从 8 月 1 日的 1.4 亿美元增长至 8 月底的 2.3 亿美元。

尽管 Polygon 的 TVL 较 7 月下降了 1.3%，但预测市场 Polymarket 吸引了极大关注。受美国大选周期影响，Polymarket 的月度交易量环比增长了 22.2%，达到 4.7 亿美元，交易者数量猛增 46.1%，达到 8.3 万。Polymarket 的 TVL 在 8 月增长了 19.6%，达到 1.1 亿美元，在 Polygon 链上排名第三，仅次于 AAVE 和 Uniswap。然而，Polymarket 总交易量的 78.0% 与选举相关，这引发了关于其能否在美国大选后维持这一增长的问题。

数据来源：Polymarket 数据看板

与此同时，Telegram 创始人 Pavel Durov 在法国被捕，对 TON 的表现产生了直接影响。8 月，TON 的 TVL 暴跌了 53.1%，机构投资者为避免潜在风险而退出。

比特币 Layer 2

截至 8 月 31 日，比特币 Layer 2 （包含侧链）的 TVL 达到了 10.9 亿美元，自 2024 年 1 月 1 日以来增长了 5.8 倍，自 2023 年 1 月 1 日以来更是实现了惊人的 18.7 倍增长。

Bitlayer 在该领域领先，占据了总 TVL 的 32.7%，其次是 Core，占比为 16.3%，Rootstock 占 14.6%，Merlin 占 12.0%。

数据来源：比特币生态公链 TVL

在单一链上的 DeFi 项目个体来看，前 10 名项目占总 TVL 的 64.6%，其中 Avalon Finance（Bitlayer）、Pell Network（Core）和 MoneyOnChain（Rootstock）位居前列，分别占据了 16.7%、7.2% 和 6.6%。

数据来源：比特币生态公链 TVL

在考虑项目的多链 TVL 时，Pell Network 在七条链上运营，以 22.9% 的市场份额领先，而 Avalon Finance 在三条链上运营，以 22.8% 的市场份额紧随其后。前 10 项目共占据了总市场份额的 77.5%。

数据来源：比特币 DeFi 项目 TVL（多链汇总）

获取关于比特币 Layer 2 的更深入分析，请参阅我们与 CoinMarketCap 联合发布的最新研报：《BTCFi: 基于链上数据分析比特币 DeFi 生态系统》。

以太坊 Layer 2

如前所述，以太坊在8月面临着诸多挑战，其 Layer 2 网络也不例外。

Arbitrum One、Optimism 和 Base 在 TVL 市场份额方面继续占据主导，分别持有 50.2%、20.0% 和 8.2% 的份额，与上月相比 TVL 变化不大。

DeGate 的 TVL 显著增长了 20.6%，Scroll 增长了 7.4%，Taiko 上升了 7.1%。然而，Blast 下降了 18.8%，zkSync 下降了 8.8%。

数据来源：2024 年 8 月以太坊 Layer 2 概览 – Rollups (桥接相关指标)

总体来看，以太坊 Layer 2 的用户活动依旧低迷，这表明需要新一轮的创新和更具吸引力的应用来重新吸引用户。在比特币 Layer 2 今年表现强劲的背景下，以太坊 Layer 2 生态系统可能需要新的叙事和更强的用户参与，以重新获得发展动力。

本月，Soneium 成为了热议话题。8 月 23 日，由索尼集团与 Startale Labs 联合发起的索尼区块链解决方案实验室（Sony Blockchain Solutions Labs）宣布，推出了基于以太坊的新 Layer 2 网络—— Soneium。该网络将采用 Optimism 的 OP Stack 技术，跨越游戏、娱乐和金融领域，将 Web3 创新与消费者应用相结合。

Soneium

在公告发布后的那一周，Soneium 推进迅速，包括推出 “Minato” 测试网，启动面向开发者的 “Soneium Spark” 计划，以及与 Transak 合作提供全球法币入金服务。随着像索尼这样的行业巨头持续进军区块链领域，越来越多的人对于将更多用户引入 Web3 生态系统抱有乐观态度。

区块链游戏

在 8 月份，共有 1,492 款游戏在各个区块链网络上活跃，较 7 月下降了 5.45%。BNB 链、Polygon 和 以太坊 分别以 20.2%、17.4% 和 17.0% 的市场份额领跑市场。

Ronin、opBNB、Nebula（SKALE 子网）以及 NEAR 在 DAUs方面表现突出，月内平均分别达到 134.0 万、69.1 万、34.9 万和 32.1 万。截至 8 月底，这些链在 DAU 市场份额中分别占据 28.0%、23.8%、8.8% 和 6.6%。

数据来源：各公链区块链游戏每日活跃用户数

Ronin 的 DAU 市场份额在 8 月期间持续下滑，从 8 月 1 日的 38.1% 下降至 8 月 31 日的 28.0%。尽管如此，Ronin 在 8 月的平均 DAU 仍然是紧随其后的 opBNB 的近两倍。这一下降趋势主要是由游戏 Lumiterra 的表现所引起，其 DAUs 从月初游戏上线初期的 60 万降至月末的 15 万。

另外，8 月 6 日，Ronin 跨链桥因一次白帽黑客攻击而暂停，该攻击揭露了跨链桥升级提案中的一个关键错误配置。大约有价值 1,200 万美元的加密货币被转移。尽管问题迅速得到解决，所有资金都已追回，但这一事件对 Ronin 生态系统的活动产生了一定的影响。

相反地，opBNB 的 DAU 份额在 8 月从 17.5% 上升至 23.8%。截至 8 月 31 日，其市场份额几乎比 7 月 1 日的 13.1% 翻了一番。SERAPH: In The Darkness 这款在 7 月中旬上线于 opBNB 的游戏，获得了显著的关注，其 DAUs 从 8 月 1 日的 18.7 万增长至月底的 51.5 万。 

Nebula 的市场份额同样有所增长，从 7.6% 上升至 8.8%。作为一条采用 “零 Gas Fee” 模式的 SKALE 子网，Nebula 的增长得益于 Yomi Block Puzzle、moteDEX 和 Haven’s Compass 等游戏的推动。

更多区块链游戏行业趋势，可阅读《2024 年 8 月区块链游戏研报：用户增长与加密货币市场波动并存》。

融资情况

8 月，公链领域共发生了 12 起融资事件，总额达 1.18 亿美元，较 7 月增长了 20.1%。值得注意的是，其中四起融资事件并未披露具体金额。

2024 年 8 月公链融资事件（数据来源：crypto-fundraising.info）

本月融资总额的增加主要得益于一起重大融资事件。7 月最大的融资轮为 Caldera 的 1,500 万美元 A 轮，而 8 月则由 Story Protocol 的 8,000 万美元 B 轮融资大幅提升了整体数据。

Story Protocol 的核心贡献者 PIP Labs 获得此次融资，得到了风投巨头 Andreessen Horowitz (a16z) 的支持。Story Protocol 旨在通过将知识产权（IP）转化为模块化、可编程的 “IP 乐高”，从而革新知识产权管理。这些资产可以通过区块链上的智能合约进行授权、管理和变现。Story Protocol 赋予创作者直接在其知识产权中嵌入许可和版税条款的能力，从而实现对数据更大的控制权。该项目的主网预计将在今年晚些时候上线，引发了极大的期待。

Story Protocol

除了 Story Protocol，还有三条 Layer 1 区块链，包括 Quai Network、U2U Network 和 Particle Network，在 8 月获得了新的融资。在 Layer 2 方面，多个项目也成功筹集了资金，包括比特币 Layer 2 的 Ark 和 Nexio，以太坊 Layer 2 的 Essential、Corn 和 Reddio，Solana Layer 2 的 Soon，以及其他 Layer 2 项目如 Rivalz Network 和 Lync。

一个值得关注的新兴趋势是 Move Stack 的日益受到重视。由 Move Stack 提供技术支持的两条 Layer 2 区块链 Nexio 和 Lync，本月完成了新一轮融资。

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