关键指标（香港时间 9 月 2 日下午 4 点 -> 9 月 9 日下午 4 点）：
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BTC/USD -4.1% ($ 57, 400 -> $ 55, 080) , ETH/USD -4.9% ($ 2, 440 -> $ 2, 320)
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BTC/USD 12 月（年底）ATM 波动率 + 1.6 v ( 60.8-> 62.4)， 12 月 25 d 风险逆转波动率 + 0.2 v ( 2.3 -> 2.5)
现货技术指标概览
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现货价格继续下行，挑战 $ 53.6 k 的区间支撑位，虽然短暂跌破该水平，但随后价格稳步回升。这很可能是市场拒绝继续下跌的显著信号，此外，由于上月未能突破 $ 65 k 的高位，这也是市场对区间另一端支撑点的测试。
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从目前走势来看，技术上更倾向于在再次上涨前先构筑底部，然后重新回到关键价格区间（预计在突破 $ 58-60 k 区域时会出现一定的波动）。
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如果$ 53-53.6 k 的支撑未能守住，我们初步预计价格将迅速回到 $ 50 k 以下的主要支撑位。但鉴于市场似乎在此处有较强的买盘需求，除非全球市场出现重大避险情绪，否则我们认为现货价格在该水平会得到强劲支撑。
市场大事件:
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“Rektember” 终于到来，这也带来了市场隐含波动率的回升，尤其是在加密货币市场。
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跨市场的风险避险行情导致加密货币价格难以上涨。最终，BTC/USD 挑战了 $ 53-65 k 价格区间的下沿，并在此找到了一些支撑。同时，ETH/USD 挑战了 $ 2, 150 的局部低点，随后获得了短暂喘息。
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美国大选的赌注赔率仍接近 50-50 ，特朗普和哈里斯竞争非常激烈，尤其是关注即将在 9 月 10 日费城举行的总统辩论。
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市场仍对本月 FOMC 会议的降息幅度存在分歧（降息 25 bp 或 50 bp）。然而，加密货币市场对此的反应并不明显，主要受美国股市和 VIX 价格走势的影响。
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如果美联储真的降息 50 bp，我们预计加密货币价格将迅速从目前的低迷状态回升。尽管这可能暗示对经济增长前景的担忧，但这也明确预示美元将走弱，若美联储过度降息，预期美国的通胀将复苏。
ATM 隐含波动率：
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本周的实际波动率在高频和固定期限上相对平静，保持在 40% 的水平；然而，随着避险情绪加剧及未来重磅事件临近（如上周的非农数据，美国 CPI，总统辩论，FOMC 会议），前端隐含波动率逐步上升至 50% ，远期则因选举后的不确定性进一步攀升。
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随着市场重点转向近期的“惨淡九月”事件，所有形式的需求都涌现，主要是通过$ 52-54 k 区间的看跌期权，同时市场还出现了通过跨式和勒式策略的纯波动率需求，覆盖本月的各类事件。大致来看，市场为 9 月 10 日的总统辩论预留了 3-3.5% 的额外价差波动率，而 CPI 和 FOMC 则更接近 2% 。
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随着市场关注转向近期的“Rektember”事件，各种形式的需求开始显现 —— 主要是 $ 52-54 k 价格区域的看跌期权。同时市场也出现了对波动率的需求，通过买入跨式和宽跨式期权来应对本月的主要事件。预计市场对 9 月 10 日美国总统辩论的额外波动范围约为 3-3.5% ，而对 CPI 和 FOMC 的预期额外波动范围则接近 2% 。
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市场的关注点已从美国选举溢价转移，集中于公布的数据。市场确实出现了一些 12 月看跌期权的供应，导致选举后期限结构曲线更为平坦。鉴于其他资产类别的波动率期限结构（如外汇和股票）， 11 月的隐含波动率高于 12 月及之后的水平，因此我们仍认为市场将逐渐走向曲线倒挂。
偏斜/凸性：
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本周，市场在价格偏斜和凸度方面的表现相对稳定，因为市场主要关注本月事件相关的局部期权需求。
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尽管非常短期的偏度因 52-54 k 区间看跌需求而急剧下挫，这并未传导至远期曲线，市场仍关注未来的看涨尾部风险，尤其是在美联储即将开启降息周期且特朗普在选举中仍然是微弱领先者的背景下。
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尽管短期内由于对 $ 52-54 k 价格区间看跌期权的需求，价格偏斜显著，但这种变化并未影响到期限更长的偏斜上。考虑到美联储即将进入降息周期以及特朗普在选举中仍略微领先，市场仍继续关注远期的尾部看涨。
祝大家好运！
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