应对美联储降息：市场波动中的期权交易策略

本周市场显示出看涨乐观情绪，主要是由于加密货币交易者关注的积极因素——利率下调和流动性，将由美联储本周三的利率决议和鲍威尔的声明来定调。50 个基点降息的概率在一周内翻倍，导致纳斯达克本周上涨超过 3% ，而比特币也从 57, 000 美元的低点反弹至 61, 000 美元。

市场在高度关注本周三的联邦公开市场委员会（FOMC）决议。

本周，我们将深入探讨降息情景，并分析其对比特币短期价格的潜在影响，以帮助您提前做好准备。简而言之：预期会有显著波动。

让我们深入探讨。

美联储 50 个基点降息预期激增

source: CME Fedwatch

根据芝商所（CME）数据，市场对 50 个基点降息的预期已从上周的 34% 显著增加到今天的 63% 。这一大幅上涨促使比特币价格从 58, 000 美元上涨至 61, 000 美元。通常，芝商所数据能准确预测美联储的利率决策，因此在距离联邦公开市场委员会（FOMC）会议如此之近时出现如此大的波动和分歧是不寻常的。这不仅表明市场犹豫不决，还可能意味着美联储最终决策存在重大不确定性。

50 个基点降息预期的显著上涨可归因于几个因素：

1. 内部人士观点：鲍威尔的前高级顾问乔恩·福斯特（Jon Faust）表示倾向于 50 个基点的降息，暗示 FOMC 选择这一更大幅度降息有合理的可能性。

2. 华尔街预期：摩根大通发表文章讨论了更大幅度降息的可能性，将其描述为半个百分点或四分之一个百分点降息之间的难以抉择。

3. 有力声明：前纽约联储主席杜德利（Dudley）为 50 个基点降息提出了令人信服的理由，指出当前的基金利率显著高于中性利率。

这些因素综合导致市场对更大幅度降息的预期急剧上升。

注意：比特币的波动性加剧

Source: The Block

芝商所预期的前所未有的分歧可能导致市场出现显著波动，特别是考虑到这是美联储首次降息。鲍威尔在新闻发布会上的声明将至关重要。我们认为鲍威尔更有可能宣布 50 个基点的降息，理由如下，而市场不太可能出现急剧下跌：

1. 在杰克逊霍尔会议上，鲍威尔发表了鸽派声明，表明他愿意采取行动。

2. 自他发表讲话以来，公布的就业数据疲软，进一步支持了更大幅度降息的理由。

3. 如果美联储选择 25 个基点的降息，鲍威尔可能难以为他之前的声明辩护，这可能会造成不必要的市场不确定性——美联储和鲍威尔都希望避免这种情况。选择 25 个基点降息的唯一理由可能是对衰退的担忧，但鲍威尔已明确表示经济仍然强劲。

4. 如果美联储确实降息 50 个基点，可能会引发市场对潜在衰退的担忧。因此，鲍威尔对未来经济前景的回应将至关重要。

然而，降息本身可能不是最重要的市场推动因素。美联储在整个新闻发布会上的整体基调和立场将至关重要。

目前，比特币与传统市场的相关性正在迅速增强。因此，如果传统市场出现显著波动，比特币很可能会受到类似影响。

将您的市场观点付诸实践：交易期权

您是否认为即将到来的 FOMC 会议将标志着比特币不会在之后的一天内下跌过多，无论宣布 25 还是 50 个基点的降息？

考虑长比率看跌期权价差策略：

长比率看跌期权价差是一种期权策略，涉及购买一个看跌期权并同时出售多个较低执行价的看跌期权，所有期权具有相同的到期日。这种策略适合那些认为标的资产（在这种情况下是比特币）将经历温和下跌或保持相对稳定的交易者。

交易：

• 买入 1 份行权价为 60.5 k 美元的$BTC 看跌期权，到期日为 9 月 19 日

• 卖出 2 份行权价为 60 k 美元的$BTC 看跌期权，到期日为 9 月 19 日

潜在收益：

• 最大收益：当比特币价格跌至或略低于较低行权价（60, 000 美元）时实现

• 盈亏平衡点： 59, 000 美元处有一个盈亏平衡点

• 最大损失：在 59, 000 美元以下无限，因为您卖出的看跌期权多于买入的

• 收益：如果到期时$BTC 价格为 60, 000 美元，收益为 892 美元，如果比特币在 60500 以上的话则收益为 480 美元

优势

• 成本效益：出售较低执行价的看跌期权有助于抵消购买较高执行价看跌期权的成本，从而降低整体策略费用。

• 标的资产适度下跌时的盈利潜力：如果标的资产下跌但保持在两个卖出看跌期权的执行价之上，您可以获利。当价格达到卖出看跌期权的执行价时，由于卖出期权失效而买入看跌期权获得价值，此时可实现最大利润。

• 时间衰减优势：由于您卖出两个看跌期权而买入一个，时间衰减（theta）对您有利。如果标的资产保持在较低执行价之上，卖出期权的价值损失速度快于买入看跌期权，使您有可能盈利平仓。

风险

• 无限下行风险：如果比特币价格大幅跌破较低执行价，由于卖出的看跌期权多于买入的，可能会造成巨大损失。

• 复杂性：该策略需要谨慎管理和对期权交易的深刻理解，因此不太适合初学者。

• 被行权风险：卖出的看跌期权存在提前被行权的可能性，特别是当它们深度价内时，这可能会使策略变得复杂。

这种策略通常在您预期标的资产价格会适度下跌但认为不太可能出现大幅下跌时使用。您希望利用区间市场的优势，同时避免为直接买入看跌期权支付高额溢价。